Upload
others
View
11
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Welkom bij het webinar
Beleggen in tijden van corona, sectoren nader bekeken
Bob Homan Simon WiersmaPeter Beets
21 april 2020
Agenda
Terugblik Verschillen tussen sectoren Toekomstscenario’s
Even een korte terugblik Coronacrisis drukt een zwaar stempel
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
Performance Asset classestotal rendement 2020 t/m 17-4-2020 (netto in euro, HY en EMD in USD)
jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt2020
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
Aandelen Wereldwijd -11,9
Staatsobligaties eurozone 0,0
Vastgoed Wereldwijd -22,6
Obligaties opkomendemarkten -11,4
Bedrijfsobligaties -4,0
High Yield obligaties -9,6
Grondstoffen -23,3
Tactische assetallocatie per 7 april 2020
─ +
Bron: ING Investment Office, 7 april 2020
MaartApril
- +
AssetallocatieAandelen
Vastgoed
Grondstoffen
Alternatieve beleggingen
Obligaties
Regioallocatie
Noord-Amerika
Europa
Japan
Opkomende markten
Pacific (exclusief Japan)
Sectorallocatie aandelen
Energie
Basismaterialen
Industriegoederen
Duurzame consumentengoederen
Dagelijkse consumentengoederen
Gezondheidszorg
Financiële waarden
Informatietechnologie
Communicatiediensten
Nutsbedrijven
Allocatie obligaties
Staatsobligaties
Bedrijfsobligaties
Hoogrentende bedrijfsobligaties
Opkomende markten
Blad1
2012
augustusseptemberoktobernovemberdecemberjanuari
maartaprilaprilmeimeijunijunijulijuliaugustusseptemberoktobernovemberdecemberjanuarifebruari
─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ +
AssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatie
AandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelen
VastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoed
GrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffen
Alternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingen
ObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligaties
RegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatie
Verenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde Staten
EuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropa
JapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapan
Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten
Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)
Sectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelen
EnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergie
BasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialen
IndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederen
Duurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederen
Dagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederen
GezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorg
Financiële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waarden
InformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologie
TelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatie
NutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijven
Sectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligaties
StaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligaties
BedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligaties
Hoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligaties
Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten
2013
januarifebruarimaart
februarimaartapril
─ + ─ + ─ +
AssetallocatieAssetallocatieAssetallocatie
AandelenAandelenAandelen
VastgoedVastgoedVastgoed
GrondstoffenGrondstoffenGrondstoffen
Alternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingen
ObligatiesObligatiesObligaties
RegioallocatieRegioallocatieRegioallocatie
Verenigde StatenVerenigde StatenVerenigde Staten
EuropaEuropaEuropa
JapanJapanJapan
Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten
Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)
Sectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelen
EnergieEnergieEnergie
BasismaterialenBasismaterialenBasismaterialen
IndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederen
Duurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederen
Dagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederen
GezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorg
Financiële waardenFinanciële waardenFinanciële waarden
InformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologie
TelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatie
NutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijven
Sectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligaties
StaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligaties
BedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligaties
Hoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligaties
Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten
Blad2
Blad3
Sectortrends lijken niet verstoord door coronacrisis – eerder versterkt
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
MSCI AC sectorperformancetotal return t/m 17-4-2020 (in USD)
223,8%
279,5%
129,9%
77,9%
67,7%
173,7%
99,1%
86,3%
5,4%
81,2%
33,8%
-28,8%
-0,9%
-4,4%
-7,1%
-9,1%
-9,7%
-11,3%
-14,4%
-17,1%
-20,1%
-22,0%
-28,9%
-40,0%
-50 0 50 100 150 200 250 300
Healthcare
Information Technology
Consumer Staples
Communication Services
Utilities
Consumer Discretionary
MSCI World AC
Real Estate
Materials
Industrials
Financials
Energy
< 10 jaar 2020
Winstmarges: grote verschillen in trends
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
Ontwikkeling winstmarges per sectorgeïndexeerd
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20-100
0
100
200
300
400
WORLD-DS Health Care WORLD-DS Consumer StaplesWORLD-DS Consumer Discr WORLD-DS Real EstateWORLD-DS Basic Materials WORLD-DS IndustrialsWORLD-DS Utilities WORLD-DS TechnologyWORLD-DS Energy WORLD-DS FinancialsWORLD-DS Telecom
telecom
healthcare
energy
IT
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
Energiesector en olieprijs1-jaars voorschrijdend gemiddelde
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 202040
50
60
70
80
90
100
110
120
180
200
220
240
260
280
300
MSCI World AC ENERGY $ (linkeras)Olieprijs (WTI, per vat in USD, rechteras)Olieprijs (brent, per vat in USD, 1-jaars voortschrijdend gemiddelde)
Energiesector volgt de olieprijsAlleen sterke oliebedrijven kunnen lage prijs overleven
Sector gezondheidszorg: ‘winnaar’ in de strijd tegen coronaMaar ook structurele meewind door vergrijzing
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
Rendement sector gezondheidszorgtegenover MSCI World AC
20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13 20 27 4 11jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020 mei 2020
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
-17,1%
-4,1%
MSCI AC WORLD U$ MSCI ACWI HEALTH CARE $
Informatietechnologie: terug van nooit weggeweestTrend naar meer thuiswerken is versterkt door coronacrisis
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
MSCI World AC InformatietechnologieSoftware versus Hardware
6 13 20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
MSCI ACWI IT $ MSCI ACWI S/W & SVS $ MSCI ACWI TCH H/W/EQ $
Niet alle bedrijven profiteren van ‘thuiswerken’ Content belangrijker dan netwerk
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
MSCI World AC Communicatiediensten'Software versus Hardware'
6 13 20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
MSCI ACWI COMMUNICATION SVS $MSCI ACWI MEDIA & ENTERTAINMENT $MSCI ACWI T/CM SVS $
Consumentengoederen: grote impact anderhalvemetersamenlevingSociale leven gaat andere invulling krijgen
Verkopen aan horeca liggen stil Thuisverkopen niet voldoende om ditgoed te maken Veel landen doen vanwege huiselijkgeweld alcohol in de ban
Bron: ING Investment Office
Groot onderscheid in gebruik van dagelijkse consumentengoederenSchoonmaken boven feestvieren
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
MSCI World AC Dagelijkse consumentengoederenSchoonmaken versus Alcohol
6 13 20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
MSCI ACWI CONS STAPLES $ MSCI ACWI FD/BEV/TOB $ MSCI ACWI HH PRD $
Hoe kom je op je werk?Bomvol openbaar vervoer of overvolle wegen?
We gaan (nog) meer online bestellen Groei van e-commerce zal versnellen
Bron: ING Investment Office, 7 april 2020
De meeste financiële waarden hebben het lastigInkomsten onder druk, voorzieningen voor slechte leningen omhoog
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
Performance banken en rentecurve10-jaarsrente -/- 2-jaarsrente
2016 2017 2018 2019 2020-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
Duitsland 10-/-2 jaarsrente STOXX EUROPE 600 BANKS (rechteras)
Vastgoed: goedkoop, maar nog niet spotgoedkoopBeurswaarde lager dan intrinsieke waarde
Bronnen: Refinitiv Datastream, ING Investment Office, april 2020
In ons basisscenario verwachten we een flinke winstdaling in 2020Winsten niet voor eind 2022 terug op pre-coronacrisisniveau
Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office
MCSI World AC indexwinst per aandeel (USD)
06 08 10 12 14 16 18 20 22 2415
20
25
30
35
winst per aandeel (in USD, < 12 maanden)verwachting ING
30-12-2022
Basiscenario
winst per aandeel:-32% in 2020+30% in 2021+15% in 2022
Correctie
-/- 25%
13 maanden
Herstelrally
+ 70%
17 maanden
Markten bewegen binnen bandbreedte‘Normaal’ patroon na een correctie
Bearmarkt
-/- 56%
29 maanden
Trading range
52% breed
5,6 jaar
Bron: Morgan Stanley
Hoop
Vrees
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en op 21 april 2020, 20 uur uitgebracht door ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u vinden op https://www.ing.com/About-us/Compliance/Information-Barriers-Conflicts-of-Interest.htm. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico.
Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V.
©2020 ING Bank N.V., Amsterdam.
Disclaimer
20
Bedankt voor je aandacht
Welkom bij het webinar ��Beleggen in tijden van corona, sectoren nader bekeken AgendaEven een korte terugblik Tactische assetallocatie per 7 april 2020Sectortrends lijken niet verstoord door coronacrisis – eerder versterktWinstmarges: grote verschillen in trendsEnergiesector volgt de olieprijsSector gezondheidszorg: ‘winnaar’ in de strijd tegen coronaInformatietechnologie: terug van nooit weggeweestNiet alle bedrijven profiteren van ‘thuiswerken’ Consumentengoederen: grote impact anderhalvemetersamenlevingGroot onderscheid in gebruik van dagelijkse consumentengoederenHoe kom je op je werk?We gaan (nog) meer online bestellen De meeste financiële waarden hebben het lastigVastgoed: goedkoop, maar nog niet spotgoedkoopIn ons basisscenario verwachten we een flinke winstdaling in 2020Markten bewegen binnen bandbreedteDisclaimerBedankt voor je aandacht