BO CO PHN TCH CNG TY C PHN DCH V TNG HP SI GN. (M CK: SVC-HOSE)L
nh Nht Thuyn
TNG QUAN TH TRNG NGNH CNG NGHIP T VIT NAM. c nh gi l ngnh c kh
nng pht trin da vo kinh t Vit Nam c k vng tng trng mc 5.9% trong nm
2014 v 6.4% trong nm 2015 cng vi mt bng li sut thp v n nh, nhu cu
tn dng t cng tng trng mnh ko theo s pht trin ca ngnh t trong nc.
Theo bo co tnh hnh tiu th t nm 2014, Hip hi cc nh sn xut t Vit Nam
(VAMA) va cng b tiu th t tng gn gp ri trong nm 2014 y l thng th 21
lin tip doanh s bn hng ca ton ngnh t cao hn so vi cng k nm ngoi v l
thng c s xe bn hng t k lc trong vng 3 nm tr li y. Mc tng trng ng u
i vi c 2 phn khc chnh l xe c nhn, tng 42% v xe thng mi, tng 40%. iu
ny cho thy s tng trng khng ch n t nhu cu tiu dng v cn xut pht t nhu
cu u t xe phc v sn xut kinh doanh ca cc doanh nghip.S hnh thnh ca
cng ng kinh t ASEAN (AEC) trong nm 2015, cng ng kinh t ASEAN c ha
hn s to ra s tng trng mnh m cho nn kinh t nh hng xut khu nh Vit Nam
cng vi tng lp trung lu ang pht trin mnh vi nhu cu tim nng s hu t rt
ln.
T l s hu xe t Vit Nam ch khong 4%. V s ngi c iu kin mua xe Vit
Nam c tng nhng vn cn cch bit so vi th gii, khi t l GDP u ngi tng ln
trong nhng nm va qua nhng con s 718.35 ngi mi c mt ngi mua xe l qu
t i. Nu khu vc Bc M v Ty u trong nm 2014 th khong di 20 ngi c 1 ngi
mua xe mi, k n l khu vc ng u, Nam M v Chu .
http://www.statista.com/statistics/200002/international-car-sales-since-1990http://populationpyramid.netT
l ni a ha xe t 9 ch tr xung ch t 15% trong khi xe t 10 ch tr ln cng
ch mc 30% so vi ch tiu 60% cho tt c cc loi xe. C th nhn ra s yu km
ca ngnh cng nghip ph tr khi s lng linh kin cn sn xut mt chic t l
khong 20,000 n 30,000 v s lng nh sn xut trong nc p ng ch khong hn
200. Ttrong khi Indonesia, Thi Lan ang tr thnh trung tm sn xut, lp
rp, cc doanh nghip Vit Nam vn thun ty l nhng nh lp rp hoc phn phi
xe t, ngy cng ph thuc vo nhp khu.
http://www.oica.net/category/production-statistics
C IM NGNH T VIT NAMVi s tng trng c v nhu cu v sn lng cung cp, th
trng t Vit Nam c d on s tng trng lin tc trong thi gian ti. T l s hu
t Vit Nam cn mc rt thp so vi khu vc khong trn di 10% so vi
Philipine l 53%, Indonesia l 54% v Malaysia l 93%. Bn cnh , vi mt
bng li sut mc thp v n nh, tn dng cho vay mua t tng trng lin tc cng
thm nhng chnh sch h tr ca Chnh ph nh gim ph trc b xe t s tip tc l
nhng yu t thc y nhu cu tiu th t trong nc. Vi l trnh ct gim thu nhp
khu t nguyn chic theo cam kt AFTA v WTO, gi t c d bo s gim mnh vi s
thm nhp th trng ca nhiu hng xe trong khu vc. Vit Nam vn ang c nh gi
l mt trong nhng quc gia c chi ph sn xut hp dn i vi cc nh sn xut. Do
, ngun cung mt hng t s tr nn di do. Ngnh cng nghip t Vit Nam vn ang
phi i mt vi nhiu thch thc. Trc ht, trong khi Chnh ph ang c nhiu
chnh sch u i nhm thu ht vn FDI, ngnh sn xut t li khng hng li ln t
nhng chnh sch ny. S chm pht trin ca ngnh cng nghip t Vit Nam l s yu
km khng pht trin ca ngnh sn xut linh kin ph tr trong khi tc pht
trin ca ngnh ny Thi Lan v Indonesia t mc 12.3%/nm t nm 2010-2013.
iu ny khin cho cc doanh nghip lp rp ph thuc rt ln vo linh kin nhp
khu. C s h tng giao thng Vit Nam cn thiu ng b vi cht lng khng cao.
iu ny khin cho cc phng tin 2 bnh nh gn hp dn hn so vi t.
.
Cc doanh nghip Vit Nam vn ch yu hot ng trn lnh vc phn phi - i l
cho cc hng xe lin doanh. Tng kim ngch nhp khu t nguyn chic ca Vit
Nam trong nm 2014 tng 101,76% v s lng v tng 117,98% v tr gi so vi
nm 2013. Hn Quc l th trng cung cp s lng t nguyn chic ln nht cho Vit
Nam tip theo l Thi Lan ng th hai.
Ngun: Tng cc Hi quanCc doanh nghip c hot ng sn xut cng c knh phn
phi ring nh HHS chuyn phn phi xe ti Dongfeng Trung Quc, HAX l i l
Mercedes, SVC i l cho nhiu hng xe. Theo mc ch s dng, th trng Vit
Nam c chia lm 2 phn khc l xe thng mi v xe du lch. Xe thng mi, c
trng bi cc dng xe ti, xe bus l mt phn khc cc k quan trng. Cc thng
hiu ln l THACO, Cu Long, Vinaxuki, Isuzu hay cc dng xe nhp khu nh
Dongfeng, SINO. Cc dng xe con t 4-9 ch, c nhc n rt nhiu trong thi
gian qua. y l mt phn khc c s tham gia ca rt nhiu nh sn xut ln v c
thng hiu mnh Toyota, Ford, Honda, KIA, Mazda
CC YU T NH HNG N NGNH T VIT NAMPOSTERS FIVE FORCES MODELSi th
cnh tranh trc tip. Dng xe thng mi vi cc sn phm xe ti v xe but vn
ang c kim sot bi Trng Hi. Hong Huy (HHS) v THACO. V dng xe du lch,
Toyota Vit Nam dn u nhng nhng bt u c s cnh tranh mnh m. i th tim
tng. Theo l trnh ct gim thu trong AFTA, thu nhp khu tip tc gi 50%
trong nm 2015, gim cn 40% trong nm 2016, 30% trong nm 2017 v 0% vo
nm 2018. Khi thu sut nhp khu tip tc gim n mc 30% th xe nhp khu s c
gi tng ng xe lp rp trong nc. Nu khng c h tr ca Chnh ph v n lc t pht
trin th xe nhp khu s ginh chin thng.Sn phm thay th. Doanh nghip t
Vit Nam khng chu nhiu p lc t sn phm thay th do gi t cao, li nhun c
m bo. p lc t khch hng khng ln. Ngnh t hin vt qua vng y khng hong v
bt u u t khi nhu cu ca ngi tiu dng tng ln d khch hng c nhn c xu hng
ch i xe t nhp khu gi r vo Vit Nam. p lc t nh cung cp khng ng k. Nhu
cu ca th trng Vit Nam l khng qu ln, trong khi kh nng sn xut ca nh
cung cp tt.
Vit Nam l mt quc gia c nn chnh tr rt n nh, do , trong ngn hn, nn
kinh t ni chung v ngnh t ni ring s khng phi chu nh hng ca bin ng v
chnh tr. Nhng mu thun gia Vit Nam v Trung Quc trn bin ng nu c xung
t xy ra s nh hng rt ln n cc nh sn xut trong nc bi Trung Quc ang l
nh cung cp linh kin ln th 2 cho Vit Nam, v vy, Vit Nam l mt trong
nhng quc gia c tc pht trin kinh t v hi nhp nhanh nht trong khu vc
chu ko theo s pht trin ca tng lp trung lu, nhng ngi c nhu cu v tiu
th xe t. Ngoi ra, tc th ha ln cng gp phn khin cho nhu cu t tng cao.
Vit Nam cng tr thnh thnh vin ca WTO v AEC ha hn to ra s cnh tranh v
thc y cc doanh nghip ni a pht trin. Nm trn bn o Trung n v tuyn ng
bin quc t, Vit Nam rt thun li cho giao thng vn ti v hot ng xut nhp
khu. Bt li v chi ph u vo do chnh sch gim gi tin t mc d c nhng tc ng
tch cc n cn cn thng mi. Mc d lm pht c kim ch, tuy nhin tc phc hi ca
nn kinh t vn cn chm. Tng trng tn dng nhn chung mc thp.Mt trong nhng
yu t ln khin cho cc nh u t nc ngoi ngi u t vo Vit Nam l yu t tham
nhng. Mc d c nhng ci thin trong thi gian gn y, tuy nhin Vit Nam vn
xp 123 trn 176 quc gia v mc tham nhng.
TNG QUAN V HOT NG KINH DOANH CA SAVICO. Doanh thu hp nht
caSavicot 7.939 t ng, vt 13,4% k hoch, tng 20,3% so vi cng k. Li
nhun trc thu hp nht t 118,7 t ng, vt 32% k hoch, tng 40% so vi cng
k.c gn 20.5 t ng li nhun khc m phn ln l hoa hng t nh cung cp nhng
ch bng mt na so vi nm ngoi (hn 42 t ng). Tc tng trng doanh thu v li
nhun trong nm 2014 ca SVC dao ng xung quanh 20-25%, kh ch so vi bnh
qun chung ca ngnh do SVC hot ng tri rng trn kh nhiu lnh vc, bin li
nhun thp nn d doanh thu kh cao nhng mc li ghi nhn trong nm ch hn 52
t ng. Bo co mi nht ca Hip hi cc nh sn xut t Vit Nam (VAMA) va cng b
cho thy doanh s c nm 2014 ca cc thnh vin t 157.810 chic, tng 43% so
vi nm 2013. Trong , t du lch tng 43%, vi hn 100.00 chic v dng xe ti
tng 42%, t 57.371 chic. Sc cu gia tng mnh trong nm ca c hai phn khc
trn cng l nguyn nhn chnh gip kt qu kinh doanh ca nhm doanh nghip
nim yt ngnh t v th cng rn rng hn. Tng doanh thu ngnh tng ln gn
13,000 t ng, tng 46% cn 300 t ng tng li nhun cng cao hn gp i so vi
con s ghi nhn c trong nm 2013.
+185%+172%
PHN TCH TNH HNH HOT NG CC LNH VC CA SAVICOMc tiu chin lc ca
Savico trong sut thi gian qua tp trung vo 3 lnh vc ch lc l dch v
Thng mi, Dch v Bt ng sn v Dch v ti chnh. V Dch v - Thng mi: Mc tiu
ca SAVICO l gi vng v th l nh phn phi v dch v t s 1 ti Vit Nam, t
2015 sn lng tiu th ton h thng ti thiu chim 10% th phn VAMA. Tip tc
m rng mng li kinh doanh v pht trin cc dch v gia tng tin ch cho khch
hng v duy tr tc tng trng doanh thu v hiu qu t hot ng dch v cng nh
hiu qu u t ca ngnh. i vi h thng dch v - thng mi xe gn my SAVICO t
mc tiu t nm 2015, tp trung cung c v pht trin h thng phn phi v dch v
xe gn my vo cc thng hiu ln nh Honda, Yamaha, Suzuki Tip tc y mnh cc
gii php pht trin v tng trng dch v v nng cao hiu qu u t ca ngnh.V
dch v bt ng sn: SAVICO s tip tc cng c v gia tng hiu qu ca cc chui
dch v bt ng sn hin ti. Nghin cu tp trung xy dng v pht trin chui h
thng cc khu phc hp, trung tm thng mi nhm h tr pht trin lnh vc dch v
thng mi nh m hnh Savico Megamall ti H Ni. Bn cnh khi iu kin th trng
thun li SAVICO u t pht trin h thng vn phng, cn h, khch sn ti khu vc
trung tm cc thnh ph ln.V dch v ti chnh: s lm nhim v h tr v thc y 2
lnh vc dch v - thng mi v dch v bt ng sn. Tp trung cc gii php nhm
huy ng vn, qun tr ti sn u t, dng tin. Thc hin cng tc nh gi v qun tr
ri ro ton h thng.
PHN TCH TNH HNH HOT NG LNH VC THNG MI DCH V
H thng Dch v - Thng mi t ca Savico thuc top thi trng, hin cng ty
m rng mng li dch v t thm 9 i l trn c nc nng tng s i l trong h thng
Savico ln 25 i l, tp trung phn phi cc thng hiu xe ni ting nh:
Toyota; Ford; Chevrolet; Suzuki; Hyundai. Savico a khng nh v tr l
nh u t s 1 v dch v t ti Vit Nam vi lng xe tiu th ton h thng Savico
nm 2014 tng trng 29% so vi nm trc,c t gn 14.000 xe khong gn 10%.th
phn. Trong cc n v trong h thng Savico chim 20,2% th phn Toyota Vit
Nam; 28% th phn ca Ford Vit Nam; 7% th phn ca GM Vit Nam; 12,5% th
phn ca Suzuki Vit Nam; 28,7% th phn SYM.Theo phn tch v nh gi trong
bo co ca FPTS, Savico s hu chui gi tr hot ng phn phi t kh hon ho vi
vic s hu cc i l ti trung tm cc thnh ph ln, SVC rt thun li trong vic
tiu th t cng nh cung cp cc dch v sa cha, bo dng v lm p xe. iu c bit
l Savico s hu trung tm mua bn xe c duy nht ti min Nam ca Toyota. y
c xem l im khc bit ca i l Toyota ca Savico vi cc i l khc. iu ny nm
trong chin lc x hi ha t (motorization) ca Toyota. y c xem l hot ng
gi tr gia tng ca cng ty, hnh thnh chui gi tr hot ng khp kn gip tip
cn c vi nhiu phn phc khch hng khc nhau t to li th cnh tranh ring ca
cng ty trn th trng. H thng Dch v - Thng mi - Xe gn my sp xp li hot
ng khi th trng c nhiu thch thc tuy nhin c bn i vo n nh. Savico phn
phi cc thng hiu xe my ph bin ti Vit Nam bao gm Yamaha, Suzuki, SYM.
Savico hin chim khong 0.45% th phn phn phi xe my trn c nc v ng u th
phn ti khu vc ng bng Sng Cu Long. Ton h thng xe gn my SAVICO tp
trung cc gii php qun tr iu hnh, kim sot chi ph hot ng, thu hp hot
ng hoc ng ca cc ca hng kinh doanh khng cn trin vng pht trin nhm n
lc vt qua giai on kh khn ca th trng. H thng Dch v - Thng mi - Mng
dch v t chim 6% tng doanh thu nhng ng gp ln n 30% li nhun gp ca c
cng ty. T sut LN gp bnh qun 5 nm qua t 32%. S hu nhiu i l phn phi
ln chun 2S v 3S, mt bng rng, v tr tt gip cho cng ty thun li trong
vic cung cp cc dch v sa cha, bo tr xe t vi quy m ln nhm p ng c nhu
cu cao hin nay ca th trng. Ngoi ra, mt im tch cc cho cng ty gn kt
lu di nhn vin, chuyn vin c chuyn mn cao vi hot ng ca cng ty to iu
kin i ng ngi lao ng gp vn vo cc cng ty con (cc i l phn phi t v xe
my) cng chia s thnh qu kinh doanh cng nh gn b lu di vi cng ty. Vi
tnh hnh cnh tranh gay gt vi cc cng ty khc, thm ch ngay c cc i l phn
phi ca cng 1 hng xe cng c s cnh tranh khc lit th chnh sch trn v lu
di s l li th cnh tranh rt ln ca Savico i vi cc doanh nghip trong
ngnh trong vic xy dng, pht trin v duy tr i ng nhn lc, k s chuyn mn
cao cho mng dch v t. H thng Dch v - Thng mi - Mng kinh doanh taxi.
T l xe hot ng duy tr trn 95%. Cng ty u t i mi u xe, nng cao cht lng
dch v v hnh nh thng hiu Comfort Delgro Savico Taxi tuy nhin s lng
xe thp t 230 n 350 chic, bao ph khng cao dn n mng ny hot ng vn cha
hiu qu. Mng dch v bt ng sn tp trung vo cc phn khc m Savico c li th
nh trung tm thng mi , cc mt bng bn l v bt ng sn phc v cho thng mi
dch v t c th cc d n ti Ph Quang, Quc l 13, Mercure Sn Tr Resort. y
l mng kinh doanh mang li hiu qu cao nht cho cng ty. C th doanh thu
t hot ng ny ch chim bnh qun khong 2% tng doanh thu nhng y li l mng
t t sut li nhun gp cao nht ca cng ty (bnh qun t 82%). Ch trng mi tp
trung c cu li ti sn thu hi dng tin, nng cao hiu qu u t, tp trung vo
mng kinh doanh ct li l phn phi, sa cha t & pht trin h thng dch
v BS n nh v bn vng. Thoi vn ti d n Icon 56 Bn Vn n Q4, TP.HCM cho
Novaland, bn 1 phn d n KDC Tam Bnh - Hip Bnh Phc, Qun Th c (tng ng
4 block chung c) cho DXG. Chuyn nhng d n ti ng Ph Quang, Tp.HCM - v
d n ti ng H Tng Mu, Q1- Tp.HCM s gip cng ty thu v li nhun trc thu
khong 40-70 t ng. Nu theo ng k hoch th kh nng cao s c ghi nhn trong
nm 2015. iu ny ha hn s gip tng li nhun ng k cho cng ty trong nm
2015. Mng u t ti chnh ca Savico ch yu l cc khon u t di hn vo cc
doanh nghip c qun tr doanh nghip tt v c bit c kh nng ng gp chin lc
cho hai lnh vc kinh doanh cn li ca Savico l thng mi v bt ng sn.
Trong nm 2013, lnh vc Dch v Ti chnh vn tip tc tp trung vo hot ng ti
c cu nng cao hiu qu ca danh mc u t. Lnh vc thc hin nh gi li hin
trng v trin vng ca tng khon u t, qua phn loi r khon no c gi li,
khon no phi thanh khon, kh nng v l trnh thanh khon.
PHN TCH KT QU KINH DOANHCTCP Dch v Tng hp Si Gn (Savico) va cng
b tnh hnh kinh doanh hp nht qu 4 v c nm 2014. Trong qu 4, cng ty t
2.519 t ng doanh thu, tng 500 t, tng ng tng 25% so vi qu 4/2013. Ly
k c nm 2014, Savico t 7.930 t ng doanh thu, tng 20% so vi nm 2014 v
vt 930 t so vi k hoch. Li nhun trc thu nm 2014 tng 40%, t 85 t ln
119 t ng. Tr i thu thu nhp doanh nghip v li ch ca c ng thiu s, li
nhun rng ca Savico t 52,2 t ng, tng 27%. So vi k hoch nm l 90 t ng
LNTT, Savico hon thnh vt 32%.
Mc d tng trng cao nhng tc tng trng doanh thu ca Savico thp hn kh
nhiu so vi mc tng trng chung ca ngnh t v mt s doanh nghip t ang nim
yt, c th l khong 20.47% trong khi doanh s ton th trng t trong nm
2014 tng hn 40%. CTCP t Trng Hi (Thaco) cng b mc tng 50% trong khi
2 doanh nghip kinh doanh t trn sn l CTCP u t Dch v Hong Huy (HHS) v
CTCP K thut t Trng Long (HTL) c mc tng trng vt tri.
Hin c 5 doanh nghip t ang nim yt trn sn chng khon. Trong , ch c
mt doanh nghip chuyn v lp rp l t TMT, chuyn v xe ti thng hiu Cu
Long. Bn doanh nghip chuyn v phn phi, bn l gm 2 doanh nghip chuyn v
xe ti l Hong Huy HHS v K thut t Trng Long; 2 doanh nghip chuyn v xe
du lch l Savico v t Hng Xanh. So vi HAX th SVC c li th trong vic
phn phi cc dng xe ph bin v tm gi hng trung ca Toyota, Ford,
Chevrolet, Hyundai,... y l cc dng xe c th trng a chung, ph hp vi mc
thu nhp ca cc gia nh v c nhn Vit Nam hin nay. Thc t cho thy vi th
phn cao trong vic phn phi cc hng xe Toyota (20%); Ford (28%);
Chevrolet (7%) gip cho doanh thu ca SVC t tng trng. Nhn chung,
doanh thu ca Savico ln hn hn 4 doanh nghip khc cng li, t trn di
1.700 t ng/qu. Tuy vy, doanh thu ca Savico ch tng 20.47% so vi cng
k 2013, thp hn hn HTL, HAX v HHS. Li nhun t hot ng kinh doanh: Li
nhun trong qu I ca Savico gim ch yu do vic cnh tranh trong lnh vc t
gay gt so vi cng k lm li gp trn mi u xe gim. Trong qu II Cng ty c
hot ng chuyn nhng bt ng sn ti d n CN 4-3 Ph M Hng. Sang qu III cng
ty tit gim c chi ph gi vn i vi cc ti sn ang c s dng trong hot ng
kinh doanh v ht khu hao. Trong qu IV, hot ng kinh doanh cng nh khon
thu nhp t tin h tr nh cung cp ti cc cng ty con trong lnh vc t v hot
ng kinh doanh bt ng sn ti cng ty m tng so vi cng k. Cng trong qu
ny, doanh thu v li gp tng cao do li nhun thu v t d n Tam Bnh Hip
Bnh Phc chuyn nhng cho cng ty t Xanh.
Savico d c doanh thu rt ln nhng li nhun li rt khim tn, bin li
nhun vo hng thp nht trong s cc doanh nghip c li. Nguyn ch yu n t
vic cng ty phi tr li vay rt ln cng nh tn nhiu chi ph duy tr h thng
showroom ca mnh.
Li nhun khc: trong qu 1 tng 3.164 triu ng so vi cng k nm 2013 ch
yu l do thu nhp t cc hot ng ngoi ngnh. Thu nhp t cc cng ty lin kt
gim trong qu I do li nhun t hot ng kinh doanh ca cng ty lin kt nhn
hiu SYM gim mnh so vi cng k. Doanh thu ti chnh tng 1.486 triu ng
tng ng tng 28.26% do thu c tc, li nhun c chia t cc n v trong h
thng. Qua qu II, li nhun khc gim 27.122 triu ng so vi cng k nm 2013
l do trong qu pht sinh khon thu nhp ngoi ngnh l 10.400 triu ng v
pht sinh khon np ngn sch Nh nuc l 16.600 triu ngThu nhp t hot ng ti
chnh qu III gim 4.413 triu ng tng ng gim 60.24% so vi cng k nm 2013
ch yu do trong qu III c iu chnh phn b khon thu nhp t chuyn nhng vn
cng ty lin kt l 9.360 triu ng. Thu nhp t hot ng ti chnh gim 9.130
triu ng tng ng gim 42.08% so vi cng k 2013 ch yu do iu chnh phn b
khon thu nhp t chuyn nhng vn Cng ty lin kt l 13.000 triu ng.
D BO DOANH THU, LI NHUN NM 2015Vi l trnh gim thu nhp khu t v 0%
vo nm 2018, cc doanh nghip phn phi t du lch tip tc c li th cnh
tranh nhiu hn so vi cc doanh nghip kinh doanh xe ti. Bi xe t du lch
vn l phn khc rng hn v c nhu cu ln hn nhiu so vi xe ti. Cng vi t l s
hu xe t trn 1.000 ngi ca Vit Nam hin ang rt thp khong 17,8 xe/1.000
dn. iu ny cho thy d a tng trng ca ngnh ny trong thi gian l rt cao.
Vi tc tiu th ca th trng hin nay th kh nng t k hoch tiu th t nh cng
ty d tnh l rt cao. ng thi vi s n nh ca hot ng cho thu mt bng kinh
doanh v vn phng li nhun ca SAVICO c m bo. ng k hoch chuyn nhng thnh
cng 2 d n ti Ph Quang v H Tng Mu th li nhun nm 2015 s gia tng mnh.
Vic chuyn nhng s ng gp thm 40-70 t ng li nhun cho cng ty. Theo d bo
ca BMI th tng trng sn lng tiu th xe du lch nm 2015 s t khong 9%, vi
mc th phn khong 10,3% hin nay th c tnh sn lng xe tiu th ca Savico s
t khong 14.180 chic. Theo , doanh thu phn phi t c t 7.800 t ng ng
vi gi bn bnh qun 550 triu ng/xe. Theo , mng dch v t c t 680 t ng.
HHSTMTHAXHTLSVC
EPS2,7461,9721,5427,8692,091
PE6.813.35.94.88.5
Gi hin ti18,600 vn26,200 vn9,100 vn38,000 vn17,700 vn
Vi 24.975.507 c phiu ang lu hnh cui nm 2014, li nhun chia cho c
ng t 52.224 triu ng, EPS t 2.091 VND/c phiu bng 8.5 ln P/E.Ri ro u
t: Trong lnh vc phn phi t v xe my, SVC ph thuc nhiu vo cc chnh sch
ca Chnh ph c trong hot ng tiu th xe trong nc v nhp khu xe nguyn
chic, chnh sch qun l chung ca Tng cng ty Bn Thnh vi t l s hu khong
41%, ph thuc vo chnh sch gi ca nh sn xut. M hnh kinh doanh v c s h
thng ti sn v c bit l cc danh mc bt ng sn c gi tr cao, gi c phiu hin
ti ca Savico ch yu phn nh phn kt qu kinh doanh ca mng dch v thng mi
ca Cng ty cn mng kinh doanh cha hiu qu nh: Taxi, kinh doanh xe my
lm nh hng n KQKD chung ca cng ty. Cnh tranh trong ngnh v cnh tranh
ni b gay gt.
Tim nng pht trin Savico v ang tin hnh tinh gn b my qun l, cu trc
li cch thc s hu ti cc cng ty con, lin doanh lin kt nhm gim s pha
long li nhun cho c ng cng ty m, m bo quyn li cho cc c ng. Hin ti
cng ty cng ang tin hnh thoi vn, chuyn nhng li cc d n Bt ng sn nhm
tp trung dng tin y mnh, tp trung hn na vo mng kinh doanh ct li: phn
phi, sa cha t, xe my v cho thu vn phng, mt bng kinh doanh. y l mt
hng i hon ton ng n, mang tnh chin lc di hn ca cng ty nhm tp trung
vo th mnh ca Savico n u ln sng nhp khu t t vo Vit Nam trong vi nm
ti. 3 thng hiu xe do Savico phn phi u nm trong top 10 doanh nghip
tiu th xe t du lch nhiu nht ti th trng trong nc. Cc i l Toyota ca
Savico lun nm trong top 3 cc i l phn phi ca Toyota trong min Nam, s
l mt li th rt ln cho Savico trong xu hng tiu th xe ang ngy cng gia
tng.Ngoi ra, theo thng k th cc dng xe c tiu th nhiu nht trn th trng
cng ang thuc v cc hng xe nh Toyota, Kia, Honda, Ford, Chevrolet. iu
ny cho thy vic phn phi cho cc hng xe trn s l mt li th ln khi th
trng ang tht s a chung cc hng xe ny cng vi gi xe ph hp vi thu nhp
ca ngi dn Vit Nam. Thm vo , theo l trnh k kt Hip nh ATIGA th thu
nhp khu xe t s gim t 50% (2014) v mc 0% vo nm 2018, iu ny s to ra
ln sng nhp xe t vo Vit Nam trong 2-3 nm sp ti. i vi Ngnh sn xut t
ca Vit Nam, in hnh l t Trng Hi c xem l doanh nghip ni a sn xut v lp
rp xe vi quy m hng u hin nay nhng ch c th ni a ha khong 10% i vi xe
t con v khong 60-70% i vi xe ti. Mng em li tng trng tt trong thi
gian ti cho Savico s l mng dch v sa cha v bo tr xe t. V y l mt li
th rt ln ca Savico trn th trng hin nay. Vi vic s hu cc mt bng rng
ti cc v tr trung tm cng vi i ng k s, chuyn gia sa cha lnh ngh s gip
Savico lm tt trong mng kinh doanh ny.
nh gi c phiu SVC- Cng ty C phn Dch v tng hp Si GnGi nh chung: Nn
kinh t Vit Nam duy tr tc tng trng n nh nhng nm ti, Chnh sch v m c
thay i tch cc cho hot ng kinh doanh trong ngnh trong thi gian ti.
Cc lnh vc kinh doanh chnh ca SAVICO nh phn phi, dch v t, xe my v
kinh doanh u t cho thu bt ng sn duy tr tc pht trin n nh vi doanh
thu c nh tng 10% mi nmnh gi theo phng php FCFFDVT: triu
ng20142015201620172018Terminal Year
Doanh thu
7,929,9938,722,9929,595,29210,554,82111,610,30312,771,333
Li nhun sau thu52,22457,44666,06375,97387,369100,474
Li sut( 1-T)48,77953,65661,70570,96181,60593,845
Khu hao18,68320,55123,63427,17931,25635,944
u t vo ti sn c nh40,07244,07950,69158,29567,03977,095
u t vo vn lu ng34,49037,93943,63050,17457,70066,356
Dng tin t do FCFF45,12449,63657,08165,64375,49075,356
42,57244,18147,93552,00856,427
DVT: triu ngDVT: triu ng
Tim nng tng trng 5 nm10%Terminal value of firm1,506,058
Vn ch s hu bnh qun-E1,893,511PV of FCFF243,123
N bnh qun-D754,003Value of firm1,749,180
T trng n bnh qun71.52%Value of equity498,161
T trng ch s hu bnh qun28.48%
Chi ph s dng n-kd3.88%
Thu sut-t25.00%DVT: ng
Chi ph s dng vn ch s hu -ke 13.74%Value of share19,926
WACC5.99%
Li sut tri phiu chnh ph 5 nm5.95%
Equity premium ( Source:Damodaran)12.50%
Beta1.1900
Theo phng php P/E Gi th trng hin nay th SVC ang giao dch ti mc
PE l 8,47x thp hn vi mc PE trung bnh ca ngnh l 7.662. Ngoi ra, nu
so PE ca SVC hin ti vi PE bnh qun cc cng ty phn phi t trong Ngnh
ang nim yt nh: HTL, HHS, TMT, HAX l 8.47x th SVC ang b nh gi
thp.
SavicoHHSHAXHTLTMTTrung bnh ngnh
P/E8.57.15.94.814.28.1
P/B0.61.51.12.12.71.18
Earning per share2,0912,7461,5427,8691,9723,244
DVT: triu ng20142015201620172018
Doanh thu7,929,9938,722,9929,595,29210,554,82111,610,303
Li nhun sau thu52,22457,44663,19169,51076,461
DVT: ng20142015201620172018
EPS2,0912,3002,5302,7833,061
Gi theo P/E trung bnh ngnh16,92518,61720,47922,52724,779
Theo phng php P/B. Theo thng tin ghi nhn Savico ang tin hnh nh
gi li cc d n bt ng sn chuyn nhng v thoi vn vi gi tr thc t cc d n
cao hn nhiu so vi gi tr s sch, iu ny cho thy SVC ang b th trng nh
gi r hn nhiu so vi gi tr s sch cng nh gi tr quy i theo th trng ca
cc d n bt ng sn m cng ty ang s hu.Tng hp cc phng php nh gi, theo
phng php FCFF c phiu ang c nh gi thp hn gi tr c on, theo phng php
P/B v P/E th c phiu SVC c nh gi thp hn, tuy nhin chnh lch l khng ng
k.
