Banorte HR AAA Banco Mercantil del Norte, S.A. HR+1/media/Files/B/Ba...cerró en niveles de P$20,875m, superando el año anterior y las expectativas de HR Ratings en un escenario base

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS

Banorte Banco Mercantil del Norte, S.A.

Grupo Financiero Banorte

HR AAA HR+1

Instituciones Financieras 20 de noviembre de 2018

Calificación Banorte LP HR AAA Banorte CP HR+1 BANORTE 18 HR AAA BANORTE 18-2 HR AAA Perspectiva Estable Contactos Elvira Gracia Analista [email protected]

Claudio Bustamante, CFA Subdirector Sr. Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Definición La calificación de largo plazo (LP) que determina HR Ratings para Banorte y para las emisiones con clave de pizarra BANORTE 18 y 18-2 es HR AAA con Perspectiva Estable. La calificación ratificada significa que el emisor o emisión se considera de la más alta calidad crediticia, ofreciendo gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene mínimo riesgo crediticio. La calificación de corto plazo (CP) que determina HR Ratings para Banorte es HR+1. La calificación ratificada significa que el emisor o emisión ofrece alta capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene el más bajo riesgo crediticio. Dentro de la categoría, a los instrumentos con relativa superioridad en las características crediticias se les asignará la calificación HR+1.

HR Ratings ratificó la calificación de HR AAA y HR+1, retirando la Revisión Especial y colocando la Perspectiva Estable para Banorte. Asimismo, asignó la calificación de HR AAA con Perspectiva Estable para las emisiones BANORTE 18 & BANORTE 18-2 en vasos comunicantes por un monto de hasta P$6,900m. La ratificación de la calificación y el cambio a Perspectiva Estable para Banorte1 se sustenta en la adecuada posición financiera del Banco tras la fusión con Banco Interacciones2, formalizada el pasado 13 de julio de 2018, en la que se ha mantenido una buena posición de solvencia y rentabilidad. A su vez, el Banco muestra una baja exposición crediticia del nuevo aeropuerto sobre su portafolio total, por lo que en caso de que se presente algún incumplimiento, la morosidad no se vería fuertemente impactada. Por su parte, se estará revisando la situación financiera del Banco por los posibles cambios regulatorios que se pudieran llegar a presentar. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:

Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:

Se formalizó la fusión de Grupo Financiero Banorte3 con Grupo Financiero Interacciones4 el pasado 13 de julio de 2018, consolidando a la segunda entidad financiera más grande del país, complementando su oferta de productos, servicios y mercados. En este sentido, entre el 10.0%-15.0% de la cartera total corresponde a la participación de Interacciones.

Sinergias operativas con GFNORTE, el cual cuenta con una calificación crediticia en escala nacional equivalente a HR AAA con Perspectiva Estable. A través de las diversas empresas que integran el Grupo, el Banco ha mantenido un sólido y constante crecimiento en sus operaciones, así como adecuados niveles de solvencia relativo al sector, con un índice de capitalización y una razón de apalancamiento en niveles de 16.6% y 10.5 veces (x) al tercer trimestre de 2018 (3T18) (vs. 17.7% y 9.1x al 3T17)

Relevancia Sistémica. Al 3T18, Banorte continúa manteniendo la importancia sistémica local, convirtiéndose en el segundo Banco más grande de México por volumen de activos, con lo cual refleja su relevancia operativa y financiera en la economía del país.

Sanos niveles en la calidad de la cartera, manteniéndose en línea con los del sector, al presentar un índice de morosidad y un índice de morosidad ajustado de 1.8% y 3.5% respectivamente al 3T18 (vs. 1.8% y 3.9% al 3T17). A pesar del crecimiento de cartera, la calidad de esta se mantiene en niveles de fortaleza debido a sus adecuados procesos de administración e infraestructura tecnológica para su recuperación.

Sólido Coeficiente de Cobertura de Liquidez (CCL) al 3T18, al cerrar en 93.5% (vs. 113.4% al 3T17). El ligero deterioro del CCL se debe al incremento en salidas de efectivo por la posición adquirida durante el proceso de fusión tanto los activos líquidos como de fondeo.

Fortaleza en los indicadores de rentabilidad, al ubicarse con un ROA y ROE Promedio de 2.0% y 23.3% al 3T18. Lo anterior debido al crecimiento en las utilidades durante los últimos 12m (vs. 1.8% y 17.7% al 3T17).

1 Banco Mercantil del Norte, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (Banorte y/o el Banco). 2 Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones (Banco Interacciones) 3 Grupo Financiero Banorte, S.A. de C.V. (GFNORTE). 4 Grupo Financiero Interacciones, S.A. de C.V. (GFINTER).

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Instituciones Financieras

20 de noviembre de 2018

Principales Factores Considerados La institución de banca múltiple Banorte se dedica a recibir depósitos, aceptar y otorgar préstamos y créditos, captar recursos del público, realizar inversiones en valores, celebrar operaciones de reporto, efectuar operaciones con instrumentos financieros derivados (futuros, swaps, opciones y contratos adelantados) y otras operaciones de banca múltiple. La ratificación de la calificación para Banorte se debe a que el proceso de fusión entre GFInter y GFNorte ya se concretó el 13 de julio de 2018, así como la adecuada situación financiera presentada durante los últimos meses. El Banco mantiene los sanos niveles de cartera, a pesar de su incremento en el volumen, y muestra una mejoría en el margen financiero debido a un aumento en el spread de tasas. De la misma forma, el Banco cuenta con un correcto manejo de los gastos de administración, lo cual ha beneficiado la generación de utilidades netas y ha mejorado los indicadores de rentabilidad. Por parte de la solvencia, esta se vio impactada debido al efecto de la fusión, esperando que con el incremento en las utilidades llegue a niveles de 17.0% para los próximos periodos. En cuanto a la evolución del Banco desde la última revisión, se puede observar que la cartera de crédito total creció 24.9% con respecto al año anterior y 17.3% con respecto al 2T18. El crecimiento se debe al considerable incremento en los créditos comerciales, principalmente, el segmento de entidades gubernamentales. No obstante, para los próximos periodos, esperan que este segmento presente una disminución en su participación, ya que esperan tener un portafolio más activo en infraestructura, dada la fusión. Asimismo, dada la reciente fusión entre Banorte e Interacciones, entre el 10.0% y 15.0% de la cartera corresponde a la participación que Banco Interacciones tenía. Por otro lado, la calidad de la cartera del Banco se mantiene en niveles de fortaleza, ubicándose en niveles similares al año anterior. Lo anterior, principalmente por una colocación más conservadora, así como una reducción en el sector de tarjetas de crédito. Sin embargo, para los próximos periodos pretenden continuar con la colocación conservadora, impulsando el crecimiento de las tarjetas de crédito con un crecimiento de alrededor del 15.0% periodo a periodo. Con todo lo anterior, el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado se ubicaron al 3T18 en niveles de 1.8% y 3.5% (vs. 1.8% y 3.9%). HR Ratings considera que la calidad de la cartera de crédito del Banco se ha mantenido en estos niveles debido a los fuertes procesos de seguimiento y cobranza que presenta para la recuperación de la cartera. Por parte del margen financiero del Banco, este se ubica en niveles superiores a lo presentado, durante los últimos tres años. Lo anterior, principalmente debido a un mayor volumen de cartera de crédito, derivado de la fusión con Banco Interacciones, aunado a un incremento en el spread de tasas al pasar de 5.3% a 5.9% del 3T17 al 3T18, provocado por el incremento en la tasa activa de 180 pb. Asimismo, a pesar de presentar un incremento absoluto en la generación de estimaciones preventivas, este se ubicó en niveles inferiores en términos relativos debido a una disminución en el índice de cobertura, beneficiando el margen financiero ajustado de los últimos meses. Aunado lo anterior, el MIN Ajustado al 3T18 superó lo esperado en un escenario base, así como el indicador del año anterior, cerrando en 4.7% (vs. 4.0% en un escenario base y 4.1% al 3T17). En cuanto a los ingresos totales de la operación, estos incrementaron 15.6% con respecto al año anterior, ubicándose en niveles superiores a lo esperado. Lo anterior,

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por la importante generación de comisiones netas, obtenido por el mayor volumen operativo y la importante oferta de productos que presenta el Banco. Asimismo, por el mayor resultado por intermediación presentado al 3T18. Por otro lado, los gastos de administración se ubicaron en niveles superiores a lo esperado en las proyecciones, no obstante, debido al mayor volumen de operaciones. Sin embargo, los indicadores de eficiencia se ubicaron en niveles inferiores con respecto al año anterior al cerrar al 3T18 con 43.1% (vs. 44.3% al 3T17). Lo anterior debido a las sinergias que le otorga el Grupo Financiero a través de los sistemas que le provee, así como para la promoción de los productos. Sumando el crecimiento del margen financiero, productos adicionales y contención de gastos, así como el mayor volumen de operaciones al haberse fusionado con Banco Interacciones, se aprecia una constante generación de resultados netos debido al continuo crecimiento de las operaciones. Con esto, el resultado neto acumulado a 12m cerró en niveles de P$20,875m, superando el año anterior y las expectativas de HR Ratings en un escenario base. Lo anterior, permitió que el ROA y ROE Promedio se ubicará en niveles superiores a lo visto en los últimos tres años, cerrando al 3T18 en 2.0% y 23.3% (vs. 1.7% y 17.4% en un escenario base 1.8% y 17.7% al 3T17). El índice de capitalización de Banorte se ubicó por debajo de lo presentado con respecto al año anterior y en niveles similares a lo esperado en un escenario base, cerrando en 16.6% (vs. 17.7% al 3T17). Lo anterior, debido a la reciente fusión de Banco Interacciones; no obstante, el Banco pretende alcanzar los niveles de capitalización que presentaba al 3T17 para el cierre del 2018. Por parte de la razón de apalancamiento, podemos observar que fue ligeramente superior a lo esperado, aunque se mantiene en niveles sanos de 10.5x al 3T18 (vs. 9.1x al 3T17). Los mayores recursos propios para dar soporte al crecimiento de las operaciones y la mejora observada en la calidad de la cartera han llevado a que la razón de cartera vigente a deuda neta se ubique en niveles similares a los esperados por HR Ratings de 1.1x al 3T18 (vs. 1.1x en un escenario base y 1.1x al 3T17). Lo anterior muestra una adecuada capacidad por parte del Banco para hacer frente a sus pasivos con costo, a través de los flujos provenientes de la cartera vigente. Por otro lado, el coeficiente de cobertura de liquidez (CCL) ha mostrado un adecuado comportamiento histórico, al mantenerse en niveles de fortaleza en todos los periodos observados. Al 3T18, se observa un CCL promedio para el sector de 107.57% en donde Banorte presentó un nivel de 93.5% (vs. 113.4% al 3T17), ubicándose por debajo del promedio debido al incremento en salidas de efectivo por la posición adquirida durante el proceso de fusión, incluyendo activos líquidos como de fondeo. Sin embargo, se encuentra por arriba del mínimo regulatorio.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad crediticia de Banorte. Para mayor información sobre las calificaciones iniciales asignadas por HR Ratings a Banorte, se puede revisar el reporte publicado el 21 de mayo de 2012, así como los reportes de revisión anual publicados el 29 de mayo de 2013, 29 de mayo de 2014, 29 de mayo de 2015, 31 de mayo de 2016, 13 de julio de 2017 y 23 de julio de 2018, favor de consultar la página web: http://www.hrratings.com.

Eventos Relevantes

Fusión de GFINTER con GFNORTE La fusión entre GFNorte y GFInter concluyó el 13 de julio de 2018, donde el primero actúo como la sociedad fusionada y el segundo la sociedad fusionante, así como de sus respectivas subsidiarias: Banco Interacciones con Banorte, Interacciones Casa de Bolsa5 con Casa de Bolsa Banorte6, Aseguradora Interacciones7 con Seguros Banorte8 e Interacciones Sociedad Operadora de Fondos de Inversión9 con Operadora de Fondos Banorte10. La transacción se efectuó 50.0% en pago en efectivo, equivalente a P$13,700m y, el otro 50.0% en 109.7m de acciones de Banorte. En este sentido, los estados financieros de Banorte incluyen, a partir de la fecha en la que concluyó la fusión al cierre del tercer trimestre del 2018, los estados financieros de Banco Interacciones.

Exposición al Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México Dada las recientes noticias de la posible cancelación del aeropuerto de Texcoco en donde Banorte cuenta con una exposición contingente a través de 6,000m de cartas de crédito, donde hasta que se ejerzan se convierten en exposición de crédito. En este sentido, HR Ratings esperaría que la calidad de la cartera se mantenga en niveles estables para los próximos periodos.

Plan de Negocios Para los próximos periodos, Banorte plantea mantener un crecimiento orgánico en la originación de cartera, manteniendo los niveles de morosidad en niveles óptimos relativo al sector. Asimismo, planea concentrar el crecimiento en el segmento de infraestructura, beneficiado por la fusión con Banco Interacciones. Otro segmento a los cuales desea continuar impulsando son el segmento de nómina, automotriz y vivienda. Por parte de los créditos a entidades gubernamentales, se espera que continúen siento los que mayor

5 Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 6 Casa de Bolsa Banorte, S.A. 7 Aseguradora Interacciones, S.A. de C.V. 8 Seguros Banorte, S.A. de C.V. 9 Interacciones Sociedad Operadora de Fondos de Inversión, S.A. de C.V. 10 Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V.

http://www.hrratings.com/

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proporción representan de la cartera total, pero que disminuyan paulatinamente su concentración.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito Al analizar el comportamiento de la cartera de crédito de Banorte en los últimos periodos, se observa un elevado crecimiento de éstos con respecto a periodos anteriores, principalmente por la fusión de la cartera de crédito de Banco Interacciones, resultando en un crecimiento de 24.9% al 3T18 (vs. 8.7% al 3T17). Este crecimiento se debe al incremento en los créditos comerciales, integrado por los segmentos de: créditos a entidades gubernamentales, créditos para actividad empresarial y créditos a entidades financieras, con un crecimiento respectivo de 48.6%, 23.2% y 16.0% al 3T17 (vs. 1.3%, 3.8% y 22.5% al 3T17). Por otro lado, la proporción de la cartera en el sector consumo presentó un crecimiento por debajo de lo presentado en años anteriores, al ubicarse al 3T18 en 11.7% (vs. 20.0% al 3T17). Por último, la cartera destinada para el sector vivienda presentó un crecimiento en niveles similares al año anterior al ubicarse en 15.7% al 3T18 (vs. 17.5% al 3T17). Con lo anterior, la distribución de la cartera de crédito por sector presentó un incrementó en la cartera comercial al pasar de 61.1% a 64.5% del 3T17 al 3T18, mientras que la del sector de vivienda y consumo de 21.8% a 20.2% y 17.1% a 15.3% respectivamente del 3T17 al 3T18. HR Ratings considera que Banorte presenta una importante concentración en su cartera comercial; no obstante, la calidad que ha presentado es sana debido a que la mayoría de los clientes que integran esta cartera presentan un riesgo bajo ante posibles incumplimientos con los compromisos financieros adquiridos con el Banco.

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La calidad de la cartera del Banco se ha mantenido en niveles de fortaleza, ya que ha presentado un índice de morosidad y un índice de morosidad ajustado promedio de 2.1% y 4.1% durante los últimos cuatro años. En este sentido, los indicadores de morosidad al 3T18 se ubicaron en niveles de 1.8% y 3.5% al 3T18 (vs. 1.8% y 3.9% al 3T17)

Posición en Inversiones en Valores En cuanto a la posición en valores que tiene Banorte, esta se encuentra distribuida en títulos para negociar, títulos disponibles para la venta y títulos conservados al vencimiento, a través de diversos instrumentos. Al 3T18, el saldo en inversiones que el Banco presenta es de P$255,704m (vs. P$308,392m al 3T17). En opinión de HR Ratings, Banorte tiene una postura conservadora en cuanto a su perfil de inversión y una sana distribución de sus inversiones, lo cual mitigaría parte del riesgo en caso de que existiera un problema económico.

Posición en Instrumentos Financieros Derivados

En cuanto a la posición en instrumentos financieros derivados del Banco se observa que en su mayoría dichos instrumentos son utilizados para mitigar el riesgo que implican la mayoría de sus transacciones, así como para cubrir posiciones abiertas de riesgo que

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tenga Banorte. Gran parte estos instrumentos son considerados como convencionales y se encuentran distribuidos en derivados con fines de negociación y cobertura.

Herramientas de Fondeo Al 3T18, Banorte continúa manteniendo como principal fuente de fondeo la captación de depósitos de exigibilidad inmediata. No obstante, estos presentan una ligera disminución en su proporción con respecto al año pasado ya que los depósitos a plazo están ganando una mayor participación. De estos últimos, el que mayor participación tiene son los PRLV mercado primario (Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento). HR Ratings considera que a pesar de la importante concentración que Banorte tiene en la captación, esta va de acuerdo con su modelo de negocios.

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Coeficiente de Cobertura de Liquidez El coeficiente de cobertura de liquidez (CCL) ha mostrado un adecuado comportamiento histórico, al mantenerse en niveles de fortaleza en todos los periodos observados. Al 3T18, se observa un CCL promedio para Bancos de 107.57% en donde Banorte presentó un nivel de 93.5% (vs. 113.4% al 3T17), ubicándose por debajo del promedio debido al incremento en salidas de efectivo por la posición adquirida durante el proceso de fusión, incluyendo activos líquidos como de fondeo. Sin embargo, se encuentra por arriba del perfil de riesgo deseado y mínimo regulatorio. Lo anterior, demuestra que Banorte maneja una adecuada posición de liquidez para poder hacer frente a la mayor parte de sus obligaciones de corto plazo en un escenario adverso.

Análisis de Riesgos Cuantitativos

Observado vs Proyectado A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación Banorte en los últimos 12 meses, y se realiza un comparativo con la situación financiera esperada por HR Ratings tanto en un escenario base como en un escenario estrés proyectados en el reporte de calificación del 17 de julio de 2017.

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En cuanto a la evolución del Banco desde la última revisión, se puede observar que la cartera de crédito total ha presentado un incremento importante principalmente por la fusión que se concretó en julio con Banco Interacciones. En este sentido, la cartera de crédito total creció 24.9% con respecto al año anterior y 17.3% con respecto al 2T18. El crecimiento anterior se debe al considerable incremento de la cartera de crédito en créditos comerciales, principalmente el segmento de entidades gubernamentales. No obstante, para los próximos periodos esperan que este segmento presente una disminución en su participación, ya que esperan tener un portafolio más activo en infraestructura, dada la fusión. Por otro lado, la calidad de la cartera del Banco se mantiene en niveles de fortaleza, ubicándose en niveles similares al año anterior. Lo anterior, debido principalmente por una colocación más conservadora, así como una reducción en el sector de tarjetas de crédito. Sin embargo, para los próximos periodos pretenden continuar con la colocación conservadora, impulsando el crecimiento de las tarjetas de crédito con un crecimiento de alrededor del 15.0% periodo a periodo. Con todo lo anterior, el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado se ubicaron al 3T18 en niveles de 1.8% y 3.5% (vs. 1.8% y 3.9%). HR Ratings considera que la calidad de la cartera de crédito del Banco se ha mantenido en estos niveles debido a los fuertes procesos de seguimiento y cobranza que presenta para la recuperación de la cartera. Por parte del margen financiero del Banco, este se ubica en niveles superiores a lo presentado, durante los últimos tres años. Lo anterior, principalmente a un mayor volumen de cartera de crédito, derivado de la fusión con Banco Interacciones, aunado a un incremento en el spread de tasas al pasar de 5.3% a 5.9% del 3T17 al 3T18, provocado por el incremento en la tasa activa de 180 pb. Asimismo, a pesar de presentar un incremento absoluto en la generación de estimaciones preventivas, este se ubicó en niveles inferiores en términos relativos debido a una disminución en el índice

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de cobertura, beneficiando el margen financiero ajustado de los últimos meses. Aunado lo anterior, el MIN Ajustado al 3T18 superó lo esperado en un escenario base, así como el indicador del año anterior, cerrando en 4.7% (vs. 4.0% en un escenario base y 4.1% al 3T17). En cuanto a los ingresos totales de la operación, estos se incrementaron 15.6% con respecto al año anterior, ubicándose en niveles superiores a lo esperado. Lo anterior, principalmente por la importante generación de comisiones netas, obtenido por el mayor volumen operativo y la importante oferta de productos que presenta el Banco. Así como, por el mayor resultado por intermediación presentado al 3T18. Por otro lado, los gastos de administración se ubicaron en niveles superiores a lo esperado en las proyecciones, no obstante, debido al mayor volumen de operaciones presentado. Sin embargo, los indicadores de eficiencia se ubicaron en niveles inferiores con respecto al año anterior al cerrar al 3T18 con 43.1% (vs. 44.3% al 3T17). Lo anterior debido a las sinergias que le otorga el Grupo Financiero a través de los sistemas que le provee, así como para la promoción de los productos. Sumando el crecimiento del margen financiero, productos adicionales y contención de gastos, así como el mayor volumen de operaciones al haberse fusionado con Banco Interacciones, se aprecia una constante generación de resultados netos debido al continuo crecimiento de las operaciones. Con esto, el resultado neto acumulado a 12m cerró en niveles de P$20,875m, superando el año anterior y las expectativas de HR Ratings en un escenario base. Lo anterior, permitió que el ROA y ROE Promedio se ubicará en niveles superiores a lo visto en los últimos tres años, cerrando al 3T18 en 2.0% y 23.3% (vs. 1.7% y 17.4% en un escenario base 1.8% y 17.7% al 3T17). El índice de capitalización de Banorte se ubicó por debajo de lo presentado con respecto al año anterior y en niveles similares a lo esperado en un escenario base, cerrando en 16.6% al 3T18 (vs. 17.7% al 3T17) Lo anterior, debido a la reciente fusión de Banco Interacciones; no obstante, el Banco pretende alcanzar los niveles de capitalización que presentaba al 3T17 para el cierre del 2018. Por parte de la razón de apalancamiento, podemos observar que fue ligeramente superior a lo esperado, aunque se mantiene en niveles sanos de 10.5x al 3T18 (vs. 9.1x al 3T17). Los mayores recursos propios para dar soporte al crecimiento de las operaciones y la mejora observada en la calidad de la cartera han llevado a que la razón de cartera vigente a deuda neta se ubique en niveles similares a los esperados por HR Ratings de 1.1x al 3T18 (vs. 1.1x en un escenario base y 1.1x al 3T17). Lo anterior muestra una adecuada capacidad por parte del Banco para hacer frente a sus pasivos con costo, a través de los flujos provenientes de la cartera vigente.

Escenarios El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible por Banorte para determinar su capacidad de pago. Para el análisis de la capacidad de pago de Banorte, HR Ratings realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de alto estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago del Banco y su capacidad para hacer frente a las obligaciones crediticias en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación:

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Escenario Base En el escenario base proyectado por HR Ratings para Banorte, se tomó en consideración un continuo crecimiento de la cartera enfocado a un mayor crecimiento en los créditos de infraestructura, nómina, tarjetas de crédito y créditos para la vivienda obteniendo con ello una mayor diversificación de cartera. Lo anterior será apoyado por la importante presencia en la República Mexicana a través de sus sucursales, así como por la reciente fusión con Banco Interacciones para impulsar el segmento de infraestructura, donde anteriormente Banorte tenía muy baja participación. Adicional a lo anterior, bajo estas proyecciones se toma en consideración una evolución económica estable, beneficiando la liquidez en los sectores donde el Banco tiene contemplado incrementar sus operaciones, lo cual llevaría a una mayor generación de ingresos. Es así que la cartera total presentaría un incremento promedio anual de 17.0% y los ingresos operativos de 10.7% para los siguientes tres años. HR Ratings esperaría que el Banco continúe mostrando sanos niveles en cuanto a la calidad de su cartera, reflejando los sólidos procesos de originación, cobranza y recuperación que ha mostrado Banorte de forma histórica. Asimismo, las constantes mejoras en los procesos crediticios, así como la robusta infraestructura tecnológica del Banco, adecuaciones al sistema para unificar tanto el sistema de Banorte como el de Interacciones, ocasionaría que los indicadores de morosidad continúen manteniéndose en niveles de fortaleza, cerrando con un índice de morosidad e índice de morosidad ajustado de 2.2% y 4.1% al 4T20. En cuanto a las políticas de generación de reservas, se espera que esta se mantenga para los siguientes años, lo cual llevaría a que el índice de cobertura se sitúe en niveles sanos de 1.1x, lo cual reflejaría una adecuada capacidad para hacer frente a los activos improductivos a través de las estimaciones preventivas.

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En cuanto a los márgenes y generación de ingresos operativos esperados para los siguientes años, se esperaría que, a pesar de la contracción sobre el spread de tasas por el constante incremento en la tasa de referencia, el mayor volumen operativo permita mantener un crecimiento constante en el margen financiero. Por otra parte, la generación de estimaciones preventivas mantendría un crecimiento a razón del mayor volumen de cartera, aunque se mantendría un margen financiero ajustado por riesgos crediticios creciente. Adicional a lo anterior, la diversidad de productos que ofrece el Banco, así como el intento de colocar otro tipo de productos, llevarán a un mayor crecimiento en los ingresos operativos. Por otro lado, se tendría contemplado un incremento absoluto en los gastos de administración conforme crezca el volumen de operaciones; sin embargo, debido a la constante generación de ingresos de la operación, llevaría a que los indicadores de eficiencia presenten una tendencia favorable para los siguientes años. Los factores antes mencionados llevarían a una generación de utilidades netas creciente, llevando a que el ROA Promedio y ROE Promedio se ubiquen en rangos de fortaleza de permanezcan en rangos adecuados de 1.6% y 18.4% al 4T20.

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HR Ratings esperaría que los indicadores de solvencia presenten una mejora, una vez que la generación de utilidades logre robustecer el capital contable que se vio impactado al concretar la fusión con Banco Interacciones. Lo anterior, a pesar del pago de dividendos contemplado para los siguientes años, esto como parte de las políticas establecidas por parte del Grupo a las subsidiarias que la integran. Es así que el Banco cerraría con un índice de capitalización y una razón de apalancamiento en niveles saludables de 17.1%, 10.4x y 1.1x al 4T20.

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Escenario de Estrés Por otro lado, el escenario de estrés proyectado por HR Ratings para Banorte se tomó en consideración una situación macroeconómica adversa dentro del país para el 2019, en donde la colocación de cartera mostraría un crecimiento menor que en el escenario base. De igual forma, la calidad de la cartera mostraría una importante presión, ocasionado por la menor capacidad de pago por parte de los acreditados, lo cual impactaría en la generación estimaciones sobre el estado de resultados. Asimismo, debido a la importante exposición a instituciones paraestatales que mantiene el Banco, HR Ratings esperaría un deterioro en su liquidez dada la situación económica esperada, limitando con ello la capacidad para hacer frente a los compromisos financieros adquiridos con el Banco. Adicionalmente, los ingresos operativos se verían impactados por la presión esperada sobre el spread de tasas dada la situación económica problemática, así como por la disminución en las comisiones netas y otros ingresos por un menor volumen operativo. Por otra parte, la adversidad presentada dentro de este escenario llevaría a que el Banco se viera en la necesidad de incrementar sus gastos operativos con el objetivo de poder contener el deterioro cartera presentado a través proceso extraordinarios de cobranza. Los supuestos mencionados anteriormente provocarían una menor generación de resultados durante el 2018, llevando a una situación de estrés durante el 2019 con pérdidas, mostrando una recuperación para el 2020 conforme los gastos administrativos y la morosidad se vaya conteniendo. Por otra parte, la menor generación de utilidades, así como las pérdidas mencionadas presionarían la capacidad de pago del Banco, presionando el Capital. Adicional a lo anterior, el constante crecimiento en las operaciones llevaría a que el índice de capitalización y la razón de apalancamiento se ubiquen en niveles de 1% y 13.5x al 4T19, manteniéndose en el límite regulatorios establecidos, recuperándose durante el 2020 conforme la situación macroeconómica mejore.

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ANEXOS – Escenario Base

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ANEXOS – Escenario Estrés

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Glosario Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida.

Pasivos con Costo. Captación Tradicional + Préstamos Bancarios y de Otros Organismos + Operaciones con Valores y Derivadas + Obligaciones Subordinadas. Activos Productivos Totales. Inversiones en Valores + Cartera de Crédito Total. Activos Sujetos a Riesgo. Activos Sujetos a Riesgo de Mercado + Activos Sujetos a Riesgo de Crédito + Activos Sujetos a Riesgo Operacional. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. MIN Ajustado. Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Neto / Activos sujetos a Riesgo Totales. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.

Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Disponibilidades - Inversiones en Valores). Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Flujo Libre de Efectivo. Flujo generado por Utilidad Neta + Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios + Depreciación y Amortización - Castigos + Otras Cuentas por Cobrar + Otras Cuentas por Pagar.

Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

A NRSRO Rating*

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143

[email protected] Deuda Corporativa / ABS

Metodologías

José Luis Cano +52 55 1500 0763 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

A NRSRO Rating*

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior Contraparte Calificación anterior BANORTE 18 y 18-2

HR AAA / Revisión Especial / HR+1 Inicial

Fecha de última acción de calificación Contraparte Fecha de última acción de calificación BANORTE 18 y 18-2

23 de julio de 2018 Inicial

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T12 – 3T18

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Deloitte proporcionados por el Banco.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La

bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx



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Banorte HR AAA Banco Mercantil del Norte, S.A. HR+1/media/Files/B/Ba...cerró en niveles de P$20,875m, superando el año anterior y las expectativas de HR Ratings en un escenario base