BI TP TI CHNH DOANH NGHIP I. GI TR THI GIAN CA TIN Bi tp 1: Mt ngi mua tri phiu Chnh ph vi s tin 10 triu ng vi li sut 10%/nm, k hn 2 nm. Hy xc nh: a. Tng s tin li ngi nhn c sau 2 nm (ngi khng nhn tin li hng nm) b. Tng s tin li ngi nhn c trong 2 nm (nhn tin li hng nm). Bi tp 2: Mt ngi mua tri phiu Chnh ph vi s tin 10 triu ng vi li sut 10%/nm, k hn 2 nm. Hi tng s tin m ngi ny nhn c sau 2 nm. Bit rng chnh ph thanh ton tin mt ln khi o hn. Bi tp 3: ng A cn 5 nm na l v hu. Ngi ny thy rng khng th nh cy vo a con trai h hng ca mnh nn m thm gi tin vo ngn hng, s tin ng ny gi vo mi nm l 10tr vi lI sut l 10%/nm. Hy tnh tng s tin m ng A nhn c khi bt u v hu? (gi s cc khon tin tr vo u nm) Bi tp 4: Mt ngi mun sau 5 nm na s c mt khon tin l 100 tr. Vy ngy hm nay (u k) ngi phi gi mt khon tin l bao nhiu? Bit rng li sut l 10%/nm. Bi tp 5: Mt ngi mua mt chic xe ti v cho thu, d tnh s tin thu t cho thu hng nm (vo cui nm) l 50 triu. Sau 3 nm cho thu, gi tr thanh l l khng ng k. Hy tnh xem ngi ny nn mua chic xe ti vi gi ti a l bao nhiu? Bit rng li sut l 10%/nm. Bi tp 6: Hy la chn khon u t c hiu qu hn: Gi tinvo ngn hng Vietcombank: Li sut 12%/nm (tr li cui nm) Gi tin vo ngn hng BIDV: Li sut 11,5%/nm (tr lI u nm) Gi tin vo ngn hng MB: Li sut 6%/6 thng, (tr li cui nm) Gi tin vo ngn hng ACB: Li sut 3%/qu (tr li cui nm) Bi tp 7:1

-

+ Ngn hng ACB cng b li sut 9%/nm, tr li 2 ln/nm. Vy li sut 6 thng l bao nhiu? + Ngn hng BIDV cng b li sut 3%/qu, tnh li hng qu. Hy xc nh li sut 1 nm l bao nhiu? Bi tp 8: Cng ty X vay ngn hng BIDV s tin l 500 triu ngy 1/1/2007 vi li sut 10%/nm. Cng ty bt u tr n ngy 31/12/2007 v trong vng 5 nm. Hy xc nh s tin tr n hng nm u nhau sao cho sau 5 nm l va ht n? Hy xc nh s tin vn gc v tin lI cng ty phi tr hng nm? Bi tp 9: Cng ty X vay ngn hng Vietcombank 100 triu ngy hm nay. Hai bn tho thun s tin cng ty X phI thanh ton cho Vietcombank trong 3 nm nh sau: + Nm 1: 30 triu + Nm 2: 40 triu + Nm 3: 50 triu Hy xc nh li sut thc t ca khon vay? II. RI RO V T SUT SINH LI Bi tp 1: Cng ty M ang xem xt vic u t vo mt trong 2 c phiu thng. D tnh xc sut v t sut sinh li ca hai c phiu ny nh sau: C phiu thng A Xc sut 0,3 0,4 0,3 T sut sinh li 11% 15% 19% C phiu thng B Xc sut 0,2 0,3 0,3 0,2 t c phiu no th tt hn? Bi tp 2: ng An ang d nh u t vo mt trong 2 c phiu X v Y. ng ta c thng tin v 2 c phiu ny nh sau: C phiu thng X Xc xut T sut sinh li 0.2 -2%2

T sut sinh li -5% 6% 14% 22%

Da trn mc ri ro v t sut sinh li, hy cho bit cng ty nn la chn u

C phiu thng Y Xc xut T sut sinh li 0.1 4%

0.3 6% 0.4 10% 0.2 15% Hy cho bit ng An nn la chn c phiu no u t? Ti sao?

0.5 0.3

18% 27%

Bi tp 3: ng A ang xem xt u t vo hai loi c phiu: X v Y. Thng tin v t sut sinh li k vng v lch chun t sut sinh li k vng ca hai c phiu trn nh sau: Ch tiu T sut sinh li k vng (%) lch chun (%) C phiu X 13,8 3.6 C phiu Y 21,2 9.5

ng A quyt nh u t vo mt danh mc tr gi 200 triu ng gm 60% c phiu X v 40% c phiu Y. Vi t cch l nh t vn ti chnh, bn hy gip ng A xc nh : a. T sut sinh li k vng ca danh mc u t trn? b. Ri ro ca danh mc u t tng hay gim so vi u t vo mt trong hai c phiu c bit? Bit h s tng quan t sut sinh li gia hai c phiu X v Y l 0,3. Bi tp 4: Mt nh u t s hu mt danh mc chng khon gm 5 loi c phiu khc nhau c gi tr 600 triu ng. Cc s liu v gi tr vn u t, h s beta ca tng chng khon trong danh mc u t nh sau: Danh mc CK A B C D E Yu cu: 1) Tnh h s beta () ca danh mc u t trn?2) Gi s t sut sinh li ca tri phiu chnh ph (K RF) l 8%; T sut sinh li trung

Vn u t (Tr) 150 120 90 180 60

H s beta() 0,5 2,5 3,5 1,2 3,0

bnh ca th trng c phn phi xc sut nh sau: Xc sut 0,15 0,2 KM 9% 12%3

0,3 14% 0,2 15% 0,15 17% a) Tnh t sut sinh li trung bnh ca th trng? b) Nh u t trn c mi mua mt loi c phiu mi vi gi 80 triu ng. c phiu ny c t sut sinh li k vng l 19% v h s beta l 2,5. Bn hy t vn gip nh u t c nn mua c phiu mi khng? III. NH GI CHNG KHON Bi tp 1: Cng ty c phn X pht hnh mt loi tri phiu c mnh gi l 100.000 ng, li sut tri phiu l 10%/nm, mi nm tr li mt ln vo cui nm vi thi hn 5 nm. Loi tri phiu ny lu hnh 2 nm v tr li 2 ln. Hin tri phiu ang c rao bn vi gi l 105.000 ng. 1. Mt nh u t d tnh nu u t vo tri phiu trn th t sut sinh li i hi l 9%/nm v nm gi cho n khi o hn. Vy ngi c nn mua tri phiu vi gi rao bn trn khng? 2. Nu nh u t ch c nh nm gi 2 nm ri bn i vi gi c tnh l 103.000 ng. Vi t sut sinh li i hi l 9% th gi mua nn l bao nhiu? Bi tp 2: Cng ty c phn Y pht hnh mt loi tri phiu c thng tin sau: - Mnh gi l 200.000 ng - Li sut l 10%/nm, tin li mi nm tr mt ln vo cui nm. - Thi hn 5 nm. 1. Nu ti thi im u nm th 2, mt nh u t mun mua tri phiu ny th ng ta nn mua vi gi bao nhiu? Bit rng t sut sinh li i hi ca nh u t ny l 10%/nm. 2. Nu ti thi im u nm th ba, gi mua bn tri phiu ny trn th trng l 195.000 ng. Do li sut th trng c xu hng tng ln, nn mt nh u t i hi mc sinh li l 12%/nm, vy nh u t c nn u t vo loi trI phiu ny hay khng? Bi tp 3: C phiu X ang c bn trn th trng vi gi 26.000ng/c phn. Nh u t X d nh u t vo loi c phiu ny v ng ta thy nu u t th sau 3 nm ng ta c th bn c vi gi ti thiu l 37.000 ng. Theo anh ch th ng X c nn u t hay khng trong cc trng hp:4

Trng hp 1: Theo d tnh ca ng X , 3 nm ti c tc tng n nh mc 9%/nm . 1. Trng hp 2: D tnh 2 nm ti mc tng c tc l 9%, cc nm sau l 6%. Bit rng: C tc nm trc l 2.000/c phn, t sut sinh li i hi ca nh u t l 16%. Bi tp 4: u nm N, nh u t Y c nh u t vo c phiu ca cng ty c phn X, gi th trng hin hnh ca loi c phiu ny l 25.000 ng/c phn. ng Y c thm ti liu ng tin cy nh sau: - Mc tr c tc m cng ty tr cho c ng thng nm trc (N-1) l 1.500 ng/c phn. Chnh sch c tc ca cng ty d kin nh sau:

+ Trong 3 nm ti (N, N+1, N+2) mc c tc tng hng nm l 5%. + Nhng nm tip theo duy tr mc tng c tc hng nm l 5%. Theo anh ch, ng Y c nn u t vo c phiu ca cng ty ny khng? Bit rng: T sut sinh li i hi l 15%/nm Bi tp 5: Cng ty c phn BBC va cng b tr c tc cho c ng thng l 1000 /c phn. i hi c ng va thng qua nh hng phn phi c tc tng trng n nh hng nm l 6%. Hy c lng gi mt c phn ti thi im him hnh, bit rng t sut sinh li i hi ca nh u t l 15%/nm. Bi tp 6: Cng ty c phn X pht hnh mt loi tri phiu vi mnh gi 100.000 ng, li sut ghi trn tri phiu l 10%. Thi hn l 10 nm. 1. Hy xc nh gi tri phiu vo u nm th 5 vi t sut sinh li i hi l 12% 2. Gi s tri phiu ny c lu hnh 2 nm v hin ang c bn vi gi l 95.000 ng. Nu l nh u t, anh ch c mua tri phiu ny khng. Bit rng t sut sinh li i hi l 11%. Bi tp 7: Cng ty c phn T&T pht hnh tri phiu vi thi hn 5 nm, li sut ghi trn tri phiu l 10%, mnh gi l 100.000 ng, gi pht hnh l 105.000 ng.5

ng A mua loi tri phiu ny vi gi nn trn cch y 3 nm v nhn tin li 3 ln, by gi ng ta bn tri phiu ny vi gi 95.000 ng. 1. Hy xc nh li sut hon vn ca nh u t? 2. Gi s nh u t A bn cho nh u t B vi gi 95.000 ng, nh u t B ch nm gi 1 nm ri bn i vi gi 97.000 ng. Hy tnh li sut hin hnh, li sut k hn ca tri phiu? IV. PHN TCH V D BO TI CHNH DOANH NGHIP Bi tp 1: Cng ty X chuyn sn xut v kinh doanh loi sn phm A c ti liu nm N nh sau: 1. Bng cn i k ton 31/12/nm N: n v tnh: 1.000.000 Ti sn u Cui Ngun vn nm nm A.TSC v T ngn hn 850 1.030 A.N phi tr 1.Tin 100 80 1.N ngn hn 2.Cc khon phi thu 300 408 -Vay ngn hn - Phi thu t khch hng 300 408 -Phi tr ngi bn 3.Hng tn kho: 350 492 -Phi tr CNV 4.TSL khc 100 50 -Thu phi np nh nc B.TSC v TDH 2000 2600 2.Vay di hn 1.TSC 2000 2600 B. Vn ch s hu - Nguyn gi 2500 3200 1. Ngun vn kinh doanh - Gi tr hao mn lu k (500) (600) 2. Qu u t pht trin 2.Cc khon u t ti chnh - 3. Li nhun cha phn phi di hn. Cng 2.850 3.630 Cng 2. Doanh thu thun: 8.100 triu ng 3. T sut li nhun sau thu trn doanh thu l 5%. Yu cu: 1. Hy tnh cc ch tiu ti chnh c trng nm N: H s thanh ton n ngn hn, h s n, vng quay vn kinh doanh, k thu tin trung bnh, t sut li nhun vn kinh doanh sau thu?6

u Cui nm nm 1.900 2.250 700 100 200 150 250 1200 950 600 250 100 950 250 400 100 200 1300 1380 700 400 280

2.850 3.630

2. Hy lp bng phn tch din bin ngun v s dng vn cho nm N. 3. Chuyn sang nm (N+1), cng ty hy vng t sut li nhun rng vn kinh doanh s tng thm 20% so vi nm N, trong khi t sut li nhun doanh thu sau thu khng thay i so vi nm N th vng quay vn kinh doanh s thay i th no? 4. Nm (N+1) cng ty d tnh doanh thu thun s tng thm 30% v k thu tin trung bnh d tnh s rt ngn 5 ngy so vi nm N. Hy xc nh s n phi thu t khch hng ca cng ty nm N+1? Bit rng: Sn phm A bn ra phi chu thu gi tr gia tng vi thu sut 5% v cng ty np thu gi tr gia tng theo phng php khu tr thu. Bi tp 2: Cng ty c phn X c ti liu sau: A. Nm bo co: 1. Doanh thu tiu th sn phm : 4.000 triu ng 2. Bng cn i k ton ngy 31/12: S u S cui nm k I. TSL v TNH 1.130 1.150 1.Vn bng tin 180 220 2. Cc khon phi thu 210 270 3. Vn vt t hng ho 620 580 4. Ti sn lu ng khc 120 80 II. TSC & TDH 1200 1320 1. TSC( gi tr cn li) 1200 1320 Ti sn Tng cng 2.330 S u S nm cui k I. N phi tr 880 920 1. Vay ngn hn 220 180 2. Phi tr cho ngi bn 180 200 3. Phi tr CNV 80 100 4. Phi np ngn sch 110 130 5. Vay di hn 290 310 II. Ngun vn ch s 1.450 1.550 hu 2.470 Tng cng 2.330 2.470 Ngun vn

Nm k hoch 1. Doanh thu tiu th sn phm d kin l 5.200 triu ng . 2. T sut li nhun sau thu trn doanh thu d kin l 5% . 3. Cng ty d kin vn duy tr h s chi tr c tc l 0,5; phn cn li s dng b sung nhu cu tng vn kinh doanh. Yu cu : 1. Xc nh nhu cu vn lu ng tng thm ca nm k hoch so vi nm bo co? 2. nh hng ngun trang tri cho nhu cu tng vn nm k hoch?7

Bi tp 3: Doanh nghip X mi c thnh lp, d kin trong nm u doanh thu thun c th t c 6.000 triu ng; trong gi vn hng bn: 5.250 triu ng. Cc ch tiu ti chnh trung bnh ca cc doanh nghip cng ngnh vi doanh nghip K, nh sau: - H s kh nng thanh ton hin thi: 2,5 . - S vng quay hng tn kho: 7 vng . - S vng quay vn c nh: 4 vng . - K thu tin trung bnh: 21 ngy . - T sut li nhun sau thu trn doanh thu: 4% . - T sut li nhun vn ch s hu: 12%. - T sut li nhun sau thu trn vn kinh doanh: 8% . Yu cu: Hy lp bng cn i k ton mu cho doanh nghip K? Bi tp 4: Cng ty T&T chuyn sn xut loi sn phm A c ti liu lin quan n k hoch 6 thng u nm N, nh sau: 1. Doanh thu bn hng (V: tr) Thng 1: 400 Thng 2: 500 Thng 3: 500

Thng 4: 600 Thng 5: 700 Thng 6: 600

2. D kin vic thanh ton tin thu bn hng nh sau: 30% doanh thu bn hng s thu tin ngay khi xut giao hng. 60% doanh thu bn hng s thu tin vo thng th 2 k t lc xut giao hng. 10% doanh thu bn hng s thu tin vo thng th 3 k t lc xut giao hng. 3. D kin mua sm cc loi vt t nh sau:a. Gi tr vt t mua vo: (VT: tr)

Thng 1: 200 Thng 2: 200 Thng 3: 250

Thng 4: 350 Thng 5: 350 Thng 6: 300

b.Phng thc tr tin mua vt t c ngi cung cp chp nhn nh sau: 40% thanh ton ngay sau khi giao hng. 60% thanh ton sau 1 thng k t lc xut giao hng.8

4. Chi ph tin lng, dch v mua ngoi v cc chi ph khc phi tr tin ngay trong thng. VT: tr. Thng Ni dung 1.Tin lng 2.Dch v mua ngoi 3.Chi ph khc bng tin Cng 1 70 30 10 110 2 70 30 12 112 3 90 30 12 132 4 110 30 15 5 120 30 20 6 110 30 20

4. D kin thng 1 s thu tin bn hng do ngi mua chu t nm trc s tin 600 triu ng, ng thi s thanh ton nt tin mua vt t ca thng 12/N-1 s tin l 250 triu ng. 5. Trong thng 5 phi tr 800 triu ng cho vic mua sm trang thit b. 6. S d vn bng tin ngy 31/12/N- 1 l 200 triu ng. 7. S d tin mt cn thit hng thng: 150 triu ng. Yu cu: Hy lp k hoch lu chuyn tin t ca doanh nghip cho 6 thng u nm. V. CHI PH S DNG VN V H THNG N BY Bi tp 1: Tng ti sn ca Cng ty DFL vo 1/1/1993 l 270 triu USD. Cng ty c kt cu vn hin nay c coi l ti u nh sau (bit rng trong khng c n ngn hn). - N di hn 135 triu $ - C phn thng 135 triu $ (khng k c phn u i) -------------------Tng cng 270 tr$ Cng ty c th pht hnh tri phiu mi vi mc li sut l 10%/nm (tr cui nm) v bn ra bng mnh gi. C phiu thng hin ang c bn vi gi 60$/ 1 c phn, Chi ph pht hnh l 6$/ 1 c phn. C tc k vng nm nay l 2,40 $, t l tng trng c tc k vng l 8%/nm. Li nhun li ca nm 1993 d tnh l 13,5 triu $. Thu sut thu thu nhp l 40%. Bit rng Cng ty d kin u t m rng vi s vn u t l 135 triu $. Yu cu: 1. duy tr c cu ngun vn nh hin ti th Cng ty cn huy ng vn t ngun vn ch s hu l bao nhiu?9

2. Xc nh s vn ch s hu huy ng t bn trong v s vn ch s hu huy ng t bn ngoi ? 3. Ti mc vn bao nhiu s ny sinh im gy ca ng chi ph cn bin? 4. Xc nh chi ph bnh qun s dng vn mc di v trn im gy ca ng chi ph cn bin? Bi tp 2: Cng ty ABC s dng vn vay v vn ch s hu (khng c c phiu u i). Cng ty c th vay vn vi s lng khng hn ch vi mc li sut l 10%/nm (mi nm tr li mt ln vo cui nm) min l Cng ty m bo c kt cu ngun vn ti u : 0,45 vn vay v 0,55 vn ch s hu. Li tc 1 c phn ca Cng ty nm nay d kin l 2,04$/ c phn. Cng ty mong mun t l tng trng c tc u n l 4%. Gi c phiu ca Cng ty hin ang mc 25$/ c phiu. Cng ty c th pht hnh c phiu thng mi vi gi rng l 20$/ CP (sau khi tr i chi ph pht hnh). Thu sut thu thu nhp l 40%. Nm nay, Cng ty d kin s li nhun gi li ti u t trong nm s t c 100 triu USD. Hin cng ty c 2 d n u t: - D n A vi tng vn u t l 200 triu USD v t sut doanh li ni b l 13%. - D n B vi tng vn u t l 125 triu USD v t sut doanh li ni b l 10%. Tt c cc d n tim nng ca Cng ty c mc ri ro tng ng nhau. Yu cu : 1. Hy xc nh chi ph s dng vn sau thu ca vn vay, chi ph s dng li nhun, chi ph s dng c phiu thng mi? 2. Hy xc nh chi ph s dng vn trung bnh cho tng ng vn mi (chi ph cn bin s dng vn) ca cng ty ABC. Cho bit cng ty c th thc hin c 2 d n trn hay khng? Bi tp 3: Cng ty X c kt cu ngun vn c coi l ti u nh sau: - Vn vay (vaydi hn) 45% - Vn ch s hu 55% (khng c c phn u i) Tng cng 100%

Cng ty d kin trong nm ti t c li nhun sau thu l 2,5 triu USD. Thi gian va qua, cng ty thc hin chnh sch chi tr c tc vi h s chi tr l 0,6 ca li nhun v cng ty tip tc duy tr h s ny. Ngn hng tho thun vi Cng ty c vay theo mc vay v li sut nh sau:10

Khon vay T 0$- 500.000$ T 500.001$ -900.000$ T 900.001$ tr ln

Li sut 9% 11% 13%

Thu sut thu thu nhp l 40%; gi th trng hin hnh ca 1 c phn l 22$; li tc 1 c phn nm trc l 2,20$ v t l tng trng c tc mong i l 5%/nm. Chi ph pht hnh c phiu mi l 10%. Cng ty c cc c hi t trong nm ti nh sau: D n 1 2 3 4 5 Vn u t (USD) 675.000 900.000 375.000 562.500 750.000

IRR 17% 18% 13% 15% 11%

Yu cu: Xc nh d n no c chp nhn (xc nh ngn sch ti u). xem xt, hy phn tch bng cch tr li cc cu hi sau : 1. C bao nhiu im gy ca ng chi ph cn bin. Ti quy m vn no th im gy xut hin ? 2. Xc nh chi ph bnh qun s dng vn trong mi khong vn ca ng chi ph cn bin? 3. D n no l d n c chp nhn? Bi tp 4: Cng ty A&B c c cu vn c coi l ti u nh sau: - Vn vay 25% - C phn u i 15% - Vn ch s hu 60% (khng gm c phn u i) ------------100% Trong nm, Cng ty d kin thu nhp rng l 34..285,72 USD. H s chi tr c tc l 0.3. Thu sut thu thu nhp l 40%. Mc tng trng li nhun v c tc m cc nh u t mong i trong tng lai n nh mc 9%. Nm trc, Cng ty tr c tc l 3,6$/c phn, gi hin hnh 1 c phn thng l 60 $. Cng ty c th huy ng thm vn mi bng cc cch sau:11

+ C phiu thng : Pht hnh c phiu thng mi vi chi ph pht hnh l 10% ca gi bn cho s c phiu mi c tng gi tr huy ng n 12.000 $ v 20% cho ton b c phiu thng c tng gi tr trn 12.000 $. + C phiu u i: Pht hnh c phiu u i mi vi gi l 100 $ 1 c phn v c tc l 11 $/ c phn. Chi ph pht hnh l 5 $/ 1 c phn cho s c phiu mi c tng gi tr huy ng n 7.500 $ v chi ph ny s tng ln mc 10 $/ 1 c phn cho s c phiu u i mi khi tng gi tr huy ng trn 7.500 $. + Vay n : Nu Cng ty vay n trong khong 5.000 $ th phi tr li sut l 12%. S vn vay t 5.001 $ n 10.000 $ th phi chu li sut l 14 % v nu s vn vay trn 10.000 $ th phi chu li sut 16 %. (mi nm tr li mt ln vo cui nm) - Cng ty c nhng d n u t c lp sau: D n A B C D E Chi ph u t ti thi im t=0 10.000$ 10.000$ 10.000$ 20.000$ 20.000$ Dng tin thun hng nm 2.191,20$ 3.154,42% 2.170,18 3.789,48 5.427,84 Tui i d n 7 nm 5 8 10 6 IRR 12% 17,1% 14,2% 13,7

1. 2. 3. 4. 5.

Yu cu : Tm cc im gy ca ng chi ph cn bin v s dng vn? Tnh chi ph s dng vn ca mi loi vn trong c cu ngun vn? Xc nh chi ph bnh qun s dng vn i vi tng khong vn huy ng mi ca ng chi ph cn bin? Tnh t sut doanh li ni b (IRR) ca d n E? Cng ty c th chp nhn nhng d n no?

Bi tp 5: Ba doanh nghip A, B, C cng tin hnh kinh doanh mt mt hng ging nhau, c iu kin sn xut kinh doanh tng t nhau, nm N c cc ti liu sau: Ch tiu 1. Tng chi ph c nh kinh doanh 2. Chi ph bin i/sn phm 3. Gi bn sn phm cha c GTGT 4. Tng s vn kinh doanh bnh qun12

VT Tr. /sp /sp Tr.

A 500 25.000 32.000 800

B 500 25.000 32.000 800

C 500 25.000 32.000 800

Trong : a. Vn vay b. Vn ch s hu 5. Li sut tin vay Tr. Tr. % ..... 800 10% 400 400 10% 600 200 10%

Yu cu: 1. Hy xc nh t sut li nhun vn ch s hu da vo mi quan h gia ROA, r v ROE? 2. Mc tc ng ca n by ti chnh khi sn lng tiu th ca cc doanh nghip trong nm l 100.000 sn phm? Bit rng - H s N trung bnh ca ngnh kinh doanh l 0,5 - C 3 doanh nghip trn u np thu thu nhp vi thu sut: 32%. Bi tp 6: Cng ty H chuyn sn xut kinh doanh mt loi sn phm A c ti liu nm k hoch nh sau: 1. Chi ph kinh doanh: - Tng chi ph c nh (khng k li vay): 3.500 triu ng. - Chi ph bin i: 1.000.000 ng/sn phm. 2. Tng vn kinh doanh: 4.000 triu ng, vi kt cu vn nh sau: - Vn vay 40%, vi li sut vay vn 10%/nm - Vn ch s hu 60%. 3. Gi bn hin hnh: 1.300.000 ng/sn phm. 4. Thu sut thu thu nhp doanh nghip 32%. 5. T sut li nhun vn ch s hu l 11,9%. C cc kt lun nh sau: a) t t sut li nhun vn ch s hu nh trn th cn phi sn xut v tiu th 13.600 sn phm. b) Nu h s n trung bnh ca ngnh l 60% th Cng ty H Hi nn tip tc i vay nng h s n ln bng vi mc trung bnh ca ngnh. c) Nu Cng ty tip tc vay t h s n mc l 60% th t sut li nhun vn ch s hu s gim xung (cc iu kin khc khng thay i). d) ln n by kinh doanh ti mc sn lng 13.600 l 6,0.

13

Hy cho bit cc kt lun trn ng hay sai? V sao? Bi tp 7: Tp on vin thng XYZ chuyn cung cp tai nghe cho cc hng hng khng s dng cho vic xem phim m thanh ni. Mi tai nghe gi 288 USD v nm nay cng ty d kin bn oc 45.000 ci. Chi ph bin i cho s lng sn phm tiu th theo phng n sn xut hin ti c tnh l 10.200.000 USD v chi ph c nh kinh doanh hin ti l 1.560.000 USD. Cng ty hin c s n phi tr l 4.800.000 USD vi li sut l 8% nm; s c phn thng ang lu hnh l 240.000 v khng c c phn u i. H s chi tr c tc l 70% v cng ty phi np thu thu nhp vi thu sut l 40%. Cng ty hin ang xem xt u t 7.200.000 USD dng mua thit b mi. S hng ho bn ra s khng tng nhng chi ph bin i cho mi n v sn phm s gim 20% v chi ph c nh kinh doanh s tng t 1.560.000 USD ln 1.800.000 USD. Cng ty c th s tng s vn cn thit cho vic u t bng cch vay vn 7.200.000USD vi li sut 10%/ nm hoc bng cch pht hnh mi 240.000 c phn thng vi gi 30USD/c phn. 1. Hy xc nh: - Thu nhp mt c phn thng trc khi thc hin u t d n trn? - Thu nhp mt c phn thng sau khi thc hin d n nu s dng vn vay? - Thu nhp mt c phn thng sau khi thc hin d n nu s dng vn c phn thng mi pht hnh? 2. Hy xc nh MKD,, MTC, MTH cho cc trng hp: + Trc khi c d n u t? + Sau khi thc hin d n u t bng vn vay ? + Sau khi thc hin d n u t bng vn c phn thng mi? Gi s s lng sn phm tiu th d kin l 45.000 sn phm. Nu nm sau s lng sn phm tng thm 10%, th EBIT v EPS thay i nh th no? V n t bao nhiu? VI. U T DI HN CA DOANH NGHIP Bi tp 1: C hai d n u t A v B cng c lp cho mt i tng u t (thuc loi phng n xung khc): 1. Tng s vn u t ca 2 d n u l 120 triu ng . Trong s vn u t vo TSC l 100 triu ng.14

2. Thi gian b vn u t (thi gian thi cng xy dng ) v s vn u t b vo tng nm ca tng d n nh sau: n vi tnh : triu ng D n Nm - Nm 1 - Nm 2 - Nm 3 A 50 50 20 B 50 70 -

3. D tnh s li nhun rng sau thi gian thi cng i vo sn xut ca tng d n nh sau: D n Nm - Nm 1 - Nm 2 - Nm 3 - Nm 4 - Nm 5 A 9 14 17 20 11 B 8 12 13 16 11

4. S tin khu hao TSC hng nm ca d n A v B khi i vo sn xut u l 20 triu ng/ nm. 5. C 2 d n khi u t xong u i vo sn xut ngay. Yu cu: Cn c vo cc ti liu trn, hy s dng phng php t sut li nhun bnh qun vn u t la chn d n u t c hiu qu hn? Bi s 2: C thng tin v cc d n sau: D n A B C Nm 0 - 5.000 - 1.000 - 5.000 1 + 1.000 0 + 1.000 2 + 1.000 + 1.000 + 1.000 3 + 3.000 + 2.000 + 3.000 4 0 + 3.000 + 5.000

a. Hy tnh thi gian hon vn u t cho tng d n?. b. Nu bn mong mun thi gian hon vn t 2 nm tr xung th d n no c chp nhn?. c. Nu bn mong mun thi gian hon vn di 3 nm, th d n no c chp nhn?

15

Bi tp 3: Doanh nghip A c mt d n u t xy dng thm 1 phn xng v c ti liu nh sau: 1. D ton vn u t: - u t vo TSC l 200 triu ng - Nhu cu vn lu ng thng xuyn cn thit d tnh bng 15% doanh thu thun . 2. Thi gian hot ng ca d n l 4 nm. 3. Doanh thu thun do phn xng a li d kin hng nm nh sau: Nm 1: 400 triu ng Nm 2: 450 triu ng Nm 3: 500 triu ng Nm 4: 400 triu ng 4. Chi ph hot ng kinh doanh hng nm ca phn xng a. Chi ph bin i bng 60% doanh thu thun b. Chi ph c nh (cha k khu hao TSC) l 60 triu ng /nm. 5. D kin cc TSC s dng vi thi gian trung bnh l 4 nm v c khu hao theo phng php ng thng. Gi tr thanh l l khng ng k. 6. S VL ng ra d tnh thu hi dn v thu ton b khi kt thc d n. 7. Doanh nghip phi np thu thu nhp vi thu sut 30%. Yu cu 1. Xc nh gi tr hin ti thun ca d n ? 2. Xc nh t sut doanh li ni b ca d n ? Da trn tiu chun ny cho bit c nn la chn d n khng? Bit rng: Chi ph s dng vn ca d n l 12%/nm Bi s 4: Cng ty X cch y 10 nm mua mt my p nha vi gi 7500$. Vo thi im Chic my ny c thi gian s dng d kin 15 nm. Nh qun l d kin gi tr thanh l khng ng k sau 15 nm. Chic my ny khu hao theo phng php ng thng v vy khu hao hng nm l 500$, v gi tr cn li by gi l 2500. Cng ty ang xem xt c nn mua mt chic my mi hin i hn thay th chic my ny, Chic my mi ny c th mua vi ga 12.000$(bao gm c chiph vn chuyn v lp t) v khi s dng s gim chi ph lao ng v nguyn vt liu hng nm t 7.500 xung 4.000$. Theo c tnh thi gian s dng hu ch ca my mi l 5 nm sau c th bn vi gi 2.000$. Chic my c hin c th bn vi gi th trng l 1.000$ thp hn gi tr s sch 2.500$. Ngi ta tnh rng nu my mi c chp nhn th bn my c cho mt cng ty khc c li hn l trao i ly my mi.16

Vn lu ng thun d tnh s tng thm 1.000$ v s pht sinh vo thi im lp t my mi. Yu cu: 1. Nu my mi thc hin phng php khu hao ng thng, hy cho bit c nn chp nhn my mi khng? 2. Nu my mi thc hin phng php khu hao s d gim dn c iu chnh, hy cho bit c nn chp nhn my mi khng? Bit rng t sut sinh li i hi l 15%. Bi tp 5: Cng ty sn xut v chai ang xem xt thay th mt trong nhng ci my ng chai c ly mt ci my ng v chai mi hn v c hiu qu hn. Chic my c c gi tr cn li theo s sch l 600.000USD v vn cn thi gian s dng hu ch l 5 nm na. Cng ty khng cn hy vng chic my c s to ra li nhun trong 5 nm ti, nhng n c th bn ngay by gi cho mt doanh nghip khc trong cng ngnh vi s tin 265.000USD. Chic my c ang c khu hao cho ti khi gi tr thanh l bng 0, hay bng 120.000/nm s dng phng php khu hao ng thng. Chic my mi c gi mua l 1.175.000USD v c tnh thi gian s dng hu ch l 5 nm. Phng php khu hao s d gim dn thc hin cho chic my ny, gi tr th trng c tnh cui nm th 5 l 145.000USD. Chic my ny d tnh s tit kim chi ph 230.000USD/nm. Hn na, chic my ny d tnh s hn ch c sn phm hng, khuyt tt nn s tit kim thm c 25.000USD/nm. Thu sut thu thu nhp l 40% v cng ty i hi t sut sinh li i vi d n l 12%. a. Hy tnh s vn u t cn thit cho d n u t?. b. Hy tnh dng tin ca d n u t thay th t nm 1 n nm 5?. c. nh gi v la chn d n u t theo phng php NPV v IRR?. Bi tp 6: Cng ty X ang xem xt la chn mua mt trong 2 loi thit b T1 v T2, c tnh hnh s liu nh sau: 1. Gi mua v cc chi ph khc (vn chuyn, lp t) i vi thit b T1 l 100 triu ng . Thi hn s dng thit b l 2 nm. Theo tnh ton mi nm s dng thit b T1 c th a li khon li nhun sau thu l 23,8 triu ng. 2. Gi mua v cc chi ph khc i vi thit b T2 l 160 triu ng. Thi hn s dng thit b l 4 nm. Hng nm s dng thit b T2 c th thu c khon li nhun sau thu l 25 triu ng. Vy vi s liu tnh hnh trn, thng qua phng php NPV, cho bit cng ty nn mua loi thit b no c li hn?17

Bit rng : Chi ph s dng vn l 12%/nm Bi tp 7: Cng ty TNHH X chuyn sn xut kinh doanh loi sn phm A c ti liu sau: 1. Cng sut thit k: 8.000 sn phm /nm 2. Mc sn xut v tiu th nm trc: 6.000 sn phm/nm 3. Chi ph sn xut kinh doanh: a. Tng chi ph c nh: 320 triu ng/nm b. Chi ph bin i: 40.000 ng/ sn phm 4. Gi bn cha c thu gi tr gia tng: 120.000 ng / sn phm 5. Tng s vn kinh doanh bnh qun l: 600 triu ng, trong vn vay l 300 triu ng vi li sut vay vn bnh qun l 10%/nm. Yu cu: 1. Vi mc sn xut nh trn cng ty li hay l? V th im ho vn? 2. Hy xc nh t sut li nhun sau thu trn doanh thu v t sut li nhun sau thu trn vn kinh doanh ? 3. Theo tnh ton ca mt s nh qun l trong cng ty, nm nay vi chi ph bin i cho 1 n v sn phm nh nm trc, c th huy ng ht cng sut sn xut theo thit k th cn phi gim gi bn xung mc 110.000 ng/ sn phm. Tuy nhin tng s vn kinh doanh bnh qun s dng trong nm d tnh s l 720 triu ng, trong s vn vay l 350 triu ng v vn c th vay vi li sut 10%/nm. Nu thc hin theo phng n ny th t sut li nhun sau thu trn doanh thu v t sut li nhun sau thu trn vn kinh doanh so vi nm trc tng ln hay gim i? Bit rng: Doanh nghip phi np thu thu nhp vi thu sut l 28% VII. QUN L VN V TI SN Bi tp 1: Cng ty ch bin lm sn B mua mt thit b sy g ca Nht Bn theo gi FOB ti cng Osaka l 150.000 USD bng vn vay ca VietcomBank vi li sut 5%/nm. Trng lng ca thit b (k c bao b) l 62 tn. Chi ph vn chuyn thit b t cng Osaka v cng Hi Phng l 10 USD/tn. Ph bo him thit b trn ng vn chuyn l 0,1%. Chi ph vn chuyn, bc d thit b v ti cng ty l 25 triu ng. Chi ph lp t, chy th v cc chi ph khc l 21 triu ng. Thi gian k t khi m L/C cho ti khi a thit b vo lm vic l 6 thng (thi hn vay vn theo hp ng tn dng l 618

thng v tr li 1 ln cng vn gc). Thit b ny khi nhp khu v phi chu thu nhp khu vi thu sut 20% v chu thu gi tr gia tng vi thu sut 5%. T gi ngoi t l 15.000 /USD ti thi im vay, t gi ny c s bin ng khng ng k. Da theo h s thit k v c im k thut ca thit b, cng ty xc nh thi gian s dng hu ch ca thit b l 5 nm Yu cu: 1. Xc nh nguyn gi ca thit b sy g nhp khu? 2. Tnh mc khu hao hng nm theo phng php ng thng? 3. Tnh mc khu hao hng nm theo phng php s d gim dn c iu chnh? Bit rng: - Cng ty np thu gi tr gia tng theo phng php khu tr. - Theo quy nh hin hnh, cc TSC c thi gian s dng t trn 4 nm n 6 nm thc hin khu hao theo phng php s d gim dn c iu chnh p dng h s iu chnh t l khu hao l 2,0. Bi tp 2: Mt doanh nghip chuyn sn xut, tiu th mt loi sn phm X c ti liu sau: A. Nm bo co. 1. Doanh thu thun tiu th sn phm trong nm : 35.000.000 ng. 2. S vn lu ng trong nm : n v tnh: 1000 ng u nm I 7.600 6.500 Cui qu II 5.800 Cui qu III 8.000 Cui qu IV 7.800 Cui qu

3. S lng sn phm tn kho cu nm : 300 sn phm 4. Gi thnh sn xut sn phm : 25.000 /SP 5. Gi bn sn phm cha c thu GTGT: 30.000/SP 6. Nguyn gi TSC c tnh cht sn xut v u phi tnh khu hao n 31/12 l: 45 triu ng. S khu hao ly k n ngy 31/12 l: 15 triu ng. B. Nm k hoch 1. S lng sn phm sn xut trong nm : 1.200 SP 2. S lng sn phm tn kho cui nm : 500 SP 3. Gi thnh sn xut : 24.000/SP 4. Gi bn sn phm cha c thu GTGT : 30.000/SP19

5. Chi ph bn hng v chi ph qun l doanh nghip d tnh bng 2% tng gi thnh sn xut ca s sn phm c tiu th trong nm . 6. Vn lu ng bnh qun trong nm d kin l 6 triu ng. 7. Nguyn gi TSC cui nm l 60 triu ng. S khu hao lu k n cui nm l 20 triu ng. 8. Thu sut thu thu nhp doanh nghip : 28% Yu cu: 1. Xc nh hiu qu s dng VL nm k hoch v nm bo co qua cc ch tiu: S ln, k chu chuyn v s vn lu ng c th tit kim c? 2. Xc nh t sut li nhun sau thu trn vn sn xut kinh doanh nm k hoch? Bi tp 3: Cng ty dt may c Giang c nhu cu si dt kim lin tc u n trong nm ( 360 ngy / nm). Loi nguyn liu ny do mt nh thu cung cp l ch yu. Chi ph cho mi ln thc hin hp ng l 12 triu ng. Trong nm cng ty c Giang c tng nhu cu si dt kim l 900 tn. Cng ty d tnh chi ph v bo him, tr li tin vay mua si d tr, chi ph bo qun l 1,8 triu/ tn hng lu kho. Hy cho bit: a, Khi lng si dt kim ti u mi ln mua l bao nhiu? b, Trong nm bnh qun c my ln thc hin mua loi nguyn liu ny? c, Mc tn kho trung bnh l bao nhiu? d, Bit thi gian thc hin hp ng ( k t khi k hp ng cho ti khi nhn c hng) l 5 ngy. Hy xc nh im t hng? VIII. PHN PHI LI NHUN CA DOANH NGHIP Bi tp 1: Cng ty c phn X c kt cu ngun vn c coi l ti u nh sau: - H s n: 0,4 - H s vn ch s hu: 0,6 (khng c c phn u i) Nm nay, cng ty d kin t c li nhun trc thu l 1.000 triu ng. Cng ty hin c 200.000 c phn thng ang lu hnh vi gi th trng hin hnh l 20.000 ng/ c phn. Thu sut thu thu nhp doanh nghip l 28%. Cng ty hin ang c cc c hi u t c lp v c cng mc ri ro nh sau: D n A B C Vn u t 500 triu ng 500 triu ng 600 triu ng20

T sut doanh li ni b (IRR) 20% 9% 12%

Cng ty c th huy ng vn t cc ngun vn sau: - Li nhun li ti u t vi chi ph s dng vn l 14%. - Pht hnh c phn thng vi chi ph s dng vn l 16% - Vay vn vi li sut n nh 8,34%/ nm (tr li vo cui nm) Yu cu: 1/ Nu cng ty theo ui chnh sch n nh li tc c phn vi h s chi tr c tc l 0,4; hy xc nh chi ph s dng vn cn bin cho s vn mi d kin huy ng v la chn d n u t c hiu qu? 2/ Nu cng ty theo ui chnh sch thng d li tc c phn th h s chi tr c tc v t sut li tc c phn l bao nhiu? IX. NH GI DOANH NGHIP Bi tp 1: Cng ty H c bng CKT ngy 31/12/N nh sau: Phn ti sn A-TSL v u t ngn hn - Hng ha tn kho - Cc khon phi thu . B-TSC v u t di hn - Nguyn gi TSC - Khu hao ly k Tng cng ti sn Tin 1500 700 500 2500 3600 (1100) 4000 Phn ngun vn A- N phi tr - N ngn hn - N di hn B- Ngun vn ch s hu - Vn gp - Li nhun lu tr Tng cng ngun vn Tin 2700 900 1800 1300 800 500 4000

Ti liu lin quan cho bit, trong kho c 200 triu hng ho km phm cht phi hu b 100%, v trong s n phi tr c 50 triu n khng c ch. Da vo ti liu trn hy xc nh gi tr DN theo phng php ti sn thun? Bi tp 2: Mt doanh nghip c ti liu sau: A.Tng gi tr ti sn theo s sch l 2.250 triu ng, nhng khi nh gi li theo gi th trng c s thay i nh sau: 1. Trong tng n phi thu c - 50 triu ng xc nh khng thu c v con n ph sn - 120 triu ng l n phi thu kh i, cng ty mua bn n chi tr khng qu 70 triu21

- 80 triu kh nng ch thu c 80% 2. Gi tr hng ho tn kho c mt s loi gi tr tng gim nh sau: - Vt t mt gi 40 triu - Hng ho A tn kho tng gi 90 triu - Hng ho B tn kho 180 triu, b mt phm cht phi hu b ton b. 3- Ti sn C hu hnh c nh gi li tng thm 270 triu 4- Ti sn c nh v hnh nh gi li gim i 30 triu 5- Cc khon u t di hn ra ngoi doanh nghip nh gi li tng 60 triu. B. Ton b ti sn trn c ti tr t hai ngun 1- N phi tr 1.350 triu trong c khon n phi tr khng tr c (N v ch) 150 triu. 2- Ngun vn ch s hu: 900 triu Y/c: Hy xc nh gi tr doanh nghip theo phng php ti sn thun? Bi tp 3: Cng ty c phn X hin c 1800 c phiu thng ang lu hnh, mi c phiu i din cho mt c phn (c phiu chun). Trong tng lai cho d li nhun t c cc nm c th thay i, nhng cng ty xy dng chnh sch c tc n nh, do vy c tc mi c phn khng i v bng 90.000 ng. Cng ty hin duy tr h s n l 25%, trong chi ph s dng vn ch s hu l 15%, cn chi ph s dng vn vay l 10%. Hy xc nh gi tr doanh nghip bng phng php hin ti ho li tc c phn. Bit cng ty l i tng np thu thu nhp doanh nghip vi thu sut 28%. Bi tp 4: Cng ty c phn X hin c 2000 c phiu thng (c phiu chun) ang lu hnh. Li tc mi c phn va c tr nm trc l: 173.891 ng. Hy xc nh gi tr doanh nghip theo phng php hin ti ho li tc c phn. Bit rng: li tc/ c phn c tr cch y 5 nm l 150.000, v tc tng li tc c phn cc nm c nh gi l tng i u n, t l hn ti ho c xc nh l 12%. Bi tp 4: Cng ty c phn Y hin c vn c phn thng (theo gi tr s sch) l 20 t. Tng li nhun sau thu d kin cui nm 1 l 2 t, v hy vng gi vng t l gia li nhun sau thu vi gi tr s sch ca vn c phn trong tng lai , cn t sut sinh li mong i ca cc nh u t c cng mc ri ro l 12%. Cng ty lun c nh 25% li nhun sau thu ti u t trong chnh sch phn phi thu nhp . Hy xc nh gi tr cng ty Y?22

Bi tp 6: Cng ty X hin c 1 triu c phiu thng (chun) ang lu hnh. Gi tr s sch ca mi c phn hin ti l 100.000. Thu nhp trn mi c phn (EPS) d kin trong 4 nm ti nh sau : Nm 1 : 20.000 Nm 3 : 32.200 Nm 2 : 28.000 Nm 4 : 22.700 T nm th 5 tr t l thu nhp trn mi c phn khng i v nh nm th 4. Chnh sch phn phi thu nhp ca cng ty trong 2 nm ti l dnh ra 40% thu nhp chia li tc c phn, nm th 3 l 30%, cn t nm th 4 tr i t l ny l 50%. Hy xc nh gi tr cng ty X theo phng php DCF? Bit t sut vn ha (t sut sinh li i hi) l 10%. Bi tp 5: Theo s liu thng k, li nhun sau thu 4 nm qua ca cng ty ABC nh sau: Nm N-3: 270 triu N-2: 320 triu N-1: 330 triu N: 350 triu c bit li sut tr trc tri phiu di hn ca Chnh ph ti thi im hin hnh l 11%, v ch s ph ph ri ro chng khon trn Th trng chng khon l 2%. Hy xc nh gi tr doanh nghip theo phng php hin ti ho li nhun rng trong qu kh tng ng vi 2 trng hp sau: - Theo li nhun bnh qun s hc gin n - Theo li nhun bnh qun c trng s (th t 1,2.3,4) Bi tp 6: Cng ty Z hin c tng gi tr ti sn l 1000 t ng, v h s n 65%. T sut li nhun (sau thu) trn tng gi tr ti sn nm 1 l : 15%, v t sut ny c tc tng 10%/nm, lin tc trong 5 nm ti. T nm th 6 tr i tc ny ch cn 4%/nm. c bit t sut li nhun (sau thu ) trung bnh ca cc doanh nghip cng ngnh l 12%/nm v t sut ny t bin ng trong tng lai Chnh sch phn phi li nhun ca cng ty trong 5 nm ti l dnh ra 60% li nhun sau thu chia c tc, cn t nm th 6 tr i t l ny l 100% Bit t sut hin ti ha l 8% , hy xc nh gi tr cng ty Z theo phng php nh lng Goodwill?

Bao cao ket qua kinh doanh cua LAF.(trieu ong) 23

Khoan muc Doanh thu thuan Gia von ban hang Li nhuan tong Chi ph ban hang Chi ph quan ly doanh nghiep Li nhuan t hoat ong SXKD Thu nhap hoat ong tai chnh chi ph hoat ong tai chnh Li nhuan t hoat ong tai chnh Thu nhap bat thng Chi ph bat thng Li nhuan bat thng Li nhuan trc thue Thue thu nhap doanh nghiep Li nhuan thuan

2005 521.319 460.890 60.430 9.739 11.650 39.040 1.575 10.068 -8.493 546 304 242 30.789 7.675 23.114

2004 521.319 460.890 60.430 9.739 11.650 39.040 1.575 10.068 -8.493 546 304 242 30.789 7.675 23.114

2003 327.997 304.430 23.567 7.961 4.377 1.230 1.357 7.285 -5.928

2002 259.216 233.260 25.956 6.193 4.358 15.404 846 5.502 -4.656 289 187 102 10.850 2.687 8.164

2001 212.254 199.395 12.859 5.095 3.122 4.642 1.524 4.673 -3.150 2.597 83 2.514 4.007 973 3.034

1.581 6.883 1.682 5.201

Bang can oi ke toan Cong ty LAF -Phan tai san(trieu ong) Tai san Tai san lu ong va au t ngan han Tien mat Tien mat tai quy Tien gi ngan hang Cac khoan au t tai chnh ngan han au t chng khoan ngan han D phong giam gia au t ngan han Cac khoan phai thu Phai thu cua khach hang Tra trc ngi ban Thue VAT c hoan lai Cac khoan phai thu khac D phong n xau Hang ton kho Nguyen lieu, vat kieu ton kho Cong cu, dung cu trong kho Chi ph san xuat KD d dang Thanh pham ton kho Hang hoa ton kho 2005 210.764 9.986 340 9.646 3.980 3.980 2004 120.055 2.070 188 1.882 6.455 6.880 -425 35.237 30.134 768 4.312 23 70.071 34.236 106 5.494 25.219 5.015 2003 92.642 4.607 130 4.477 1.725 1.725 2002 66.353 3.349 174 3.175 4.650 5.020 -370 16.195 12.485 2.156 1.424 130 39.462 14.205 32 3.484 16.510 5.232 2001 88.758 461 101 360 4.680 5.050 -370 19.107 14.436 803 3.693 176 63.108 20.049 372 3.553 10.665 28.729 2000 54.876 794 287 507 1.461 1.461 1999 61.520 96 19 77 1.000 1.000

39.720 35.192 1.311 2.725 493 151.179 74.269 229 12.874 37.263 26.545

22.717 19.270 492 3.138 18 -201 60.013 28.011 26 5.463 13.963 12.551

25.329 20.539 212 1.999 2.579 20.625 8.661 12 4.232 5.629 3.133

14.095 10.476 67 3.415 101 43.868 13.472 17 1.898 11.067 17.413

24

D phong giam gia hang ton kho Tai san lu ong khac Tam ng Chi ph tra trc Chi ph ch ket chuyen Tai san ch x ly Cac khoan the chap, ky cc, ky quy ngan han Chi s nghiep Tai san co nh va au t di han Tai san co nh Tai san co nh hu hnh Nguyen gia tai san co nh hu hnh Hao mon luy ke tai san co nh hu hnh Tai san co nh vo hnh Nguyen gia tai san co nh vo hnh Hao mon luy ke tai san co nh vo hnh Cac khoan au t tai chnh dai han Gop von lien doanh Chi ph xay dng c ban d dang Tong cong tai san Nguon von N phai tra N ngan han vay ngan han Phai tra cho ngi ban Ngi mua tra tien trc Thue va cac khoan phai nop Nha nc Phai tra cong nhan vien N khac N dai han Vay dai han N khac Chi ph phai tra Nguon von chu s hu Von va quy Nguon von kinh doanh Chenh lech ty gia Quy au t phat trien Quy d tr

5.899 247 277 224 154 4.997

5.998 532 33

3.356 180

2.473 210

-260 2.473 210

-1.042 6.495 255 197

2.307 191 775

5.433 224 20.563 17.513 11.525 19.607 -8.082 5.988 6.377 -389

3.177 224 16.919 14.169 8.436 15.358 -6.922 5.733 5.861 -128 211 211 2.539 10.956 2003 76.498 75.623 51.942 5.538 1.494 11.867 1.614 3.168

2.263 224 14.366 13.431 7.663 13.244 -5.581 5.769 5.861 -92 211 211 723 80.719 2002 45.955 42.668 27.062 3.825 98 6.802 2.370 2.512 2.792 2.792 495 495 34.764 33.965 26.680 5 2.387 966

2.263 224 14.366 13.431 7.663 13.244 -5.581 5.769 5.861 -92 211 211 723 97.481 2001 65.539 64.188 32.507 2.353

6.044 172 5.258 4.980 4.878 9.733 -4.855 102 137 -35 211 211 68 60.134 2000 27.626 26.346 10.755 5.436 5.184

1.340 154 5.514 5.269 5.154 9.111 -3.957 115 137 -22 211 211 34 67.034 1999 38.131 36.631 7.947 431 216 25.832 683 1.522 1.500 1.500

21.516 17.658 12.306 22.536 -10.230 5.352 6.377 -1.025

3.858 232.281 2005 175.549 174.768 125.338 18.584

3.050 140.618 2004 87.907 86.912 55.335 13.553 2 9.731 4.662 3.630

26.313 3.408 1.126

781 781 56.732 55.838 38.992 7 11.321 412

995 995 52.711 52.265 31.162 2 4.702 966

874 874 33.064 32.653 30.162 -9 3.611 966

27.748 1.135 445 1.236 1.236 115 115 31.942 31.208 26.193 9 1.932 966

1.698 3.272 1.125 1.125 156 156 32.508 31.767 25.554 5 1.544 772

28.903 27.796 25.471 -3 1.544 772

25

Li nhuan cha phan phoi Co phieu quy Nguon kinh ph, quy khac Quy d phong ve tr cap viec lam Quy khen thng va phuc li Nguon kinh ph s nghiep Nguon kinh ph s nghiep nam nay Tong cong nguon von

5.106 894

19.817 -4.385 446

2.307 -4.385 411

5.018 -1.090 799 504 66 229 229 80.719

2.108 734 504 1 229 97.481

3.893 741 504 8 229 229 60.134

12 1.107 512 366 229 229 67.034

665 229 232.281

217 229 140.618

182 229 229 109.561

Cac ch so tai chnh cua LAFKhoan muc Ch so n N ngan han/ von co phan N phai tra/ von co phan N phai tra/ Tong tai san Ty le tang trng Tang trng doanh thu Tang trng li nhuan thuan Ch so kha nang thanh toan Kha nang thanh toan n ngan han Kha nang thanh toan nhanh Cac ch so hieu qua kinh doanh Li nhuan gop/ Doanh thu Li nhuan thuan/ Doanh thu Li nhuan thuan/ Von co phan(ROE) Li nhuan thuan/ Tong tai san(ROA) Vong chu chuyen tai san lu ong Vong chu chuyen tong tai san Vong chu chuyen hang ton kho Doanh thu tren 1 CP Li nhuan thuan tren 1 CP (EPS) 2002 122,74% 132,19% 56,93% 22,13% 169,11% 1,56 0,63 10,01% 3,15% 23,48% 10,11% 3,91 3,21 6,57 135.727 4.275 2001 200,95% 205,18% 67,23% -7,93% -21,82% 1,38 0,4 6,00% 1,43% 9,50% 3,11% 2,39 2,18 3,36 111.137 1.588 2000 81,04% 84,98% 45,94% 122,44% 78,21% 2,08 1,3 6,77% 1,68% 11,94% 6,45% 4,2 3,83 11,18 120.714 2.032 1999 126,74% 131,93% 56,88% 10,03% -69,60% 1,68 0,48 7,89% 2,10% 7,53% 3,25% 1,68 1,55 2,36 54.268 1.140 17,65% 7,62% 31,52% -3,56% 1998

49.199

Yeu cau: - Tnh toan cac ch so tai chnh cua LAF - Cho nhan xet.

Bi tp 1: Cng ty X chuyn sn xut v kinh doanh loi sn phm A c ti liu nm N nh sau: 1. Bng cn i k ton 31/12/nm N: n v tnh: 1.000.000 Ti sn u nm Cui Ngun vn nm26

u nm

Cui nm

A.TSC v T ngn hn 1.Tin 2.Cc khon phi thu - Phi thu t khch hng 3.Hng tn kho: 4.TSL khc B.TSC v TDH 1.TSC - Nguyn gi - Gi tr hao mn lu k 2.Cc khon u t ti chnh di hn. Cng

850 100 300 300 350 100 2000 2000 2500 (500) -

1.030 80 408 408 492 50 2600 2600 3200 (600) -

A.N phi tr 1.N ngn hn -Vay ngn hn -Phi tr ngi bn -Phi tr CNV -Thu phi np nh nc 2.Vay di hn B. Vn ch s hu 1. Ngun vn kinh doanh 2. Qu u t pht trin 3. Li nhun cha phn phi

1.900 700 100 200 150 250 1200 950 600 250 100

2.250 950 250 400 100 200 1300 1380 700 400 280

2.850 3.630 Cng

2.850 3.630

2. Doanh thu thun: 8.100 triu ng 3. T sut li nhun sau thu trn doanh thu l 5%. Yu cu: 1. Hy tnh cc ch tiu ti chnh c trng nm N: H s thanh ton n ngn hn, h s n, vng quay vn kinh doanh, k thu tin trung bnh, t sut li nhun vn kinh doanh sau thu? 2. Hy lp bng phn tch din bin ngun v s dng vn cho nm N. 3. Chuyn sang nm (N+1), cng ty hy vng t sut li nhun rng vn kinh doanh s tng thm 20% so vi nm N, trong khi t sut li nhun doanh thu sau thu khng thay i so vi nm N th vng quay vn kinh doanh s thay i th no? 4. Nm (N+1) cng ty d tnh doanh thu thun s tng thm 30% v k thu tin trung bnh d tnh s rt ngn 5 ngy so vi nm N. Hy xc nh s n phi thu t khch hng ca cng ty nm N+1? Bit rng: Sn phm A bn ra phi chu thu gi tr gia tng vi thu sut 5% v cng ty np thu gi tr gia tng theo phng php khu tr thu. Bi tp 2: Cng ty c phn X c ti liu sau: B. Nm bo co: 3. Doanh thu tiu th sn phm : 4.000 triu ng 4. Bng cn i k ton ngy 31/12: Ti sn S u S cui27

Ngun vn

S u

S

I. TSL v TNH 1.Vn bng tin 2. Cc khon phi thu 3. Vn vt t hng ho 4. Ti sn lu ng khc II. TSC & TDH 1. TSC( gi tr cn li) Tng cng

nm 1.130 180 210 620 120 1200 1200 2.330

k 1.150 220 270 580 80 1320 1320

I. N phi tr 6. Vay ngn hn 7. Phi tr cho ngi bn 8. Phi tr CNV 9. Phi np ngn sch 10. Vay di hn II. Ngun vn ch s hu 2.470 Tng cng

nm cui k 880 920 220 180 180 200 80 100 110 130 290 310 1.450 1.550 2.330 2.470

Nm k hoch 4. Doanh thu tiu th sn phm d kin l 5.200 triu ng . 5. T sut li nhun sau thu trn doanh thu d kin l 5% . 6. Cng ty d kin vn duy tr h s chi tr c tc l 0,5; phn cn li s dng b sung nhu cu tng vn kinh doanh. Yu cu : 3. Xc nh nhu cu vn lu ng tng thm ca nm k hoch so vi nm bo co? 4. nh hng ngun trang tri cho nhu cu tng vn nm k hoch?

28

Bi tp 3: Doanh nghip X mi c thnh lp, d kin trong nm u doanh thu thun c th t c 6.000 triu ng; trong gi vn hng bn: 5.250 triu ng. Cc ch tiu ti chnh trung bnh ca cc doanh nghip cng ngnh vi doanh nghip K, nh sau: - H s kh nng thanh ton hin thi: 2,5 . - S vng quay hng tn kho: 7 vng . - S vng quay vn c nh: 4 vng . - K thu tin trung bnh: 21 ngy . - T sut li nhun sau thu trn doanh thu: 4% . - T sut li nhun vn ch s hu: 12%. - T sut li nhun sau thu trn vn kinh doanh: 8% . Yu cu: Hy lp bng cn i k ton mu cho doanh nghip K?Bi tp 4: Cng ty T&T chuyn sn xut loi sn phm A c ti liu lin quan n k hoch 6 thng u nm N, nh sau: 1. Doanh thu bn hng (V: tr) Thng 1: 400 Thng 2: 500 Thng 3: 500

Thng 4: 600 Thng 5: 700 Thng 6: 600

2. D kin vic thanh ton tin thu bn hng nh sau: 30% doanh thu bn hng s thu tin ngay khi xut giao hng. 60% doanh thu bn hng s thu tin vo thng th 2 k t lc xut giao hng. 10% doanh thu bn hng s thu tin vo thng th 3 k t lc xut giao hng. 3. D kin mua sm cc loi vt t nh sau:b. Gi tr vt t mua vo: (VT: tr)

Thng 1: 200 Thng 2: 200 Thng 3: 250

Thng 4: 350 Thng 5: 350 Thng 6: 300

b.Phng thc tr tin mua vt t c ngi cung cp chp nhn nh sau: 40% thanh ton ngay sau khi giao hng.29

60% thanh ton sau 1 thng k t lc xut giao hng. 4. Chi ph tin lng, dch v mua ngoi v cc chi ph khc phi tr tin ngay trong thng. VT: tr. Thng Ni dung 1.Tin lng 2.Dch v mua ngoi 3.Chi ph khc bng tin Cng 1 70 30 10 110 2 70 30 12 112 3 90 30 12 132 4 110 30 15 5 120 30 20 6 110 30 20

4. D kin thng 1 s thu tin bn hng do ngi mua chu t nm trc s tin 600 triu ng, ng thi s thanh ton nt tin mua vt t ca thng 12/N-1 s tin l 250 triu ng. 5. Trong thng 5 phi tr 800 triu ng cho vic mua sm trang thit b. 6. S d vn bng tin ngy 31/12/N- 1 l 200 triu ng. 7. S d tin mt cn thit hng thng: 150 triu ng. Yu cu: Hy lp k hoch lu chuyn tin t ca doanh nghip cho 6 thng u nm.

30