17
I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah PenelitianDunia perbankan selalu
berkembang dan terus mengalami kemajuan dari jaman ke jaman.
Perbankan tidak dapat lepas dari aktifitas kehidupan manusia
sehari-harinya. Hampir semua elemen masyarakat di dunia selalu
menggunakan jasa perbankan. Begitu pentingnya perbankan hingga
menjadikannya suatu elemen yang vital dalam hidup manusia.Dalam
dunia modern sekarang ini, peranan perbankan dalam memajukan
perekonomian suatu negara sangatlah besar. Hampir semua sektor yang
berhubungan dengan berbagai kegiatan keuangan selalu membutuhkan
jasa bank. Oleh karena itu, saat ini dan di masa yang akan datang
peran perbankan sangatlah dibutuhkan jika hendak menjalankan
aktivitas keuangan, baik perorangan maupun lembaga, baik sosial
maupun perusahaan (Kasmir, 2002 : 2).Bank merupakan lembaga
keuangan yang terlibat dalam suatu pembiayaan ekonomi sedangkan
yang lain adalah lembaga keuangan bukan bank (LKBB). Bank menurut
Undang-Undang Perbankan dibedakan menjadi dua jenis, yaitu Bank
Umum dan Bank Perkreditan Rakyat sedangkan lembaga keuangan bukan
bank merupakan lembaga pembiayaan yang dalam kegiatan usahanya
tidak melakukan penghimpunan dana dan memberikan jasa seperti
halnya bank. Contoh lembaga keuangan bukan bank antara lain
perusahaan sekuritas, perusahaan asuransi, yayasan dana
pensiun.Begitu pentingnya dunia perbankan, sehingga ada anggapan
bahwa bank merupakan nyawa untuk menggerakkan roda perekonomian
suatu negara. Anggapan ini tentunya tidak salah, karena fungsi bank
sebagai lembaga keuangan sangatlah vital, misalnya dalam
menciptakan uang, mengedarkan uang, menyediakan uang, untuk
menunjang kegiatan usaha, tempat mengamankan uang, tempat melakukan
investasi dan jasa keuangan lainnya (Kasmir, 2002 : 2).Bank adalah
lembaga keuangan yang usaha pokoknya menghimpun dana dan
menyalurkan kembali dana tersebut ke masyarakat dalam bentuk kredit
serta memberikan jasa-jasa dalam lalu lintas peredaran uang. Dari
definisi tersebut dapat disimpulkan tiga fungsi utama bank dalam
pembangunan ekonomi, yaitu :1. bank sebagai lembaga yang menghimpun
dana masyarakat dalam bentuk simpanan,2. bank sebagai lembaga yang
menyalurkan dana ke masyarakat dalam bentuk kredit,3. bank sebagai
lembaga yang melancarkan transaksi perdagangan dan peredaran
uang.Bank merupakan suatu lembaga yang berperan sebagai perantara
keuangan (financial intermediary) antara pihak-pihak yang memiliki
dana (surplus unit) dengan pihak-pihak yang memerlukan dana
(deficit unit) serta sebagai lembaga yang berfungsi memperlancar
aliran lalu lintas pembayaran. Di samping itu, bank juga sebagai
salah satu industri yang dalam kegiatan usahanya mengandalkan
kepercayaan masyarakat sehingga mestinya tingkat kesehatan bank
perlu dipelihara.Periode 1982-1988 sistem finansial di Indonesia
didominasi perbankan, terutama bank komersial milik pemerintah.
Peran penting bank swasta nasional melonjak pada putaran kedua
reformasi keuangan (1988-1991) yang memfokuskan pada upaya
penurunan hambatan pasar dan berbagai fasilitas yang dinikmati bank
pemerintah. Akibatnya, 40 bank swasta baru dan 15 bank patungan
telah dibentuk; sementara tidak ada satu pun tambahan bank
pemerintah (sumber : www.bekasijakarta.blogspot.com, diakses
tanggal 22 Agustus 2013).Kemampuan bank untuk melaksanakan kegiatan
operasionalnya dipengaruhi oleh besar kecilnya modal. Mengingat
pentingnya modal pada bank, pada tahun 1988 Bank for International
Settlements (BIS) mengeluarkan suatu konsep kerangka permodalan
yang lebih dikenal dengan The 1988 Accord (Basel I). Sistem ini
dibuat sebagai penerapan kerangka pengukuran bagi risiko kredit,
dengan mensyaratkan standar modal minimum adalah 8%.Pada tahun
1997/1998 jumlah kantor cabang perusahaan perbankan di Indonesia
melonjak drastis menjadi 6.345 tetapi jumlah kantor cabang pada
Januari 1998 berkurang akibat krisis menjadi 6.295. Hal ini yang
oleh banyak pengamat disebut fenomena overbanking, yang tentunya
mempersulit pengawasan Bank Indonesia (BI). Seiring dengan krisis
multi dimensi yang menimpa Indonesia sejak pertengahan tahun 1997
yang dimulai dengan merosotnya nilai rupiah terhadap dollar Amerika
Serikat telah menghancurkan sendi-sendi ekonomi termasuk pada
sektor perbankan.Krisis moneter yang terus-menerus mengakibatkan
krisis kepercayaan, sehingga banyak bank dilanda penyakit yang
sama. Hal ini menyebabkan banyak bank yang lumpuh karena dihantam
kredit macet. Pada Seminar Restrukturisasi Perbankan di Jakarta
pada tahun 1998 (Etty M. Naser dan Titik Aryati, 2000) disimpulkan
beberapa penyebab menurunnya kinerja bank, antara lain:1.semakin
meningkatnya kredit bermasalah perbankan,2.dampak likuidasi
bank-bank 1 November 1997 yang mengakibatkan turunnya kepercayaan
masyarakat terhadap perbankan dan pemerintah, sehingga memicu
penarikan dana secara besar-besaran,3.semakin turunnya permodalan
bank-bank,4.banyak bank-bank tidak mampu memenuhi kewajibannya
karena menurunnya nilai tukar rupiah,5.manajemen tidak
profesional.Faktor-faktor tersebut menyebabkan kepercayaan investor
menurun terhadap kinerja perbankan. Hasilnya harga saham pada
industri perbankan menurun drastis dan investor menarik dana
investasinya dari bank tersebut sehingga kinerja operasi perbankan
juga menurun.Sejalan dengan semakin berkembangnya produk-produk
yang ada di dunia perbankan, Bank for International Settlements
(BIS) kembali menyempurnakan kerangka permodalan yang ada pada The
1988 Accord dengan mengeluarkan konsep permodalan baru yaitu The
New Basel Capital Accord Agreement yang lebih dikenal dengan Basel
II. Basel II di Indonesia merupakan bagian dari tahapan Arsitektur
Perbankan Indonesia yang dijalankan untuk periode tahun 2004-2013
(Direktorat Penelitian dan Pengaturan Perbankan, 2006).Pada tahun
2004, kinerja sektor perbankan di Indonesia menunjukkan tren yang
membaik, tercermin dari meningkatnya loan to deposite ratio (LDR)
dan menurunnya non-performing loan (NPL). Kedua hal ini merupakan
faktor penting dimana para investor tertarik untuk menanamkan modal
dalam sektor perbankan dengan menganalisis kinerja saham melalui
harga pasar saham bank-bank tersebut.Pasar modal memiliki peranan
penting bagi perekonomian suatu negara (Nainggolan, 2008). Pasar
modal dapat menjadi sumber dan alternatif bagi perusahaan untuk
mendapatkan modal serta merupakan tempat untuk investasi jangka
panjang dan jangka pendek. Namun, di dunia usaha pasar modal lebih
dilihat sebagai sumber pembiayaan jangka panjang, sedangkan sumber
pembiayaan jangka pendek ada pada sektor perbankan atau lembaga
keuangan lain.Pesatnya perkembangan pasar modal membuat investor
lebih leluasa dalam melakukan aktivitas investasinya, bukan hanya
investasi pada surat berharga tetapi juga pada tanah, emas, maupun
perbankan. Namun, para investor perlu memiliki sejumlah informasi
yang berkaitan dengan fluktuasi harga saham yang akan digunakan
sebagai bahan pertimbangan dalam menentukan pilihan untuk membeli
saham-saham yang menguntungkan pada perusahaan yang layak. Tinggi
rendahnya harga suatu saham dicerminkan dari kinerja keuangan
perusahaan, semakin baik kinerja perusahaan maka akan semakin
banyak calon investor yang tertarik untuk membeli saham, sehingga
harga saham akan meningkat, begitu juga sebaliknya apabila kinerja
perusahaan buruk maka calon investor tidak banyak yang tertarik
untuk membeli saham, sehingga mengakibatkan harga saham
menurun.Untuk mengetahui kinerja perusahaan, para investor dapat
melihat pada laporan keuangan perusahaan tersebut. Sehingga akan
memudahkan investor untuk menganalisis dan menentukan pilihan untuk
berinvestasi pada saham perusahaan yang memiliki prospek yang
baik.Ada dua aspek atau pendekatan yang sering digunakan oleh
investor dalam melakukan analisis dan menilai saham, yaitu analisis
fundamental dan analisis teknikal. Analisis teknikal didasarkan
pada pergerakan saham baik dalam skala harian, mingguan, maupun
bulanan serta informasi lain yang relevan, sedangkan analisis
fundamental menjadikan informasi keuangan perusahaan sebagai dasar
analisis.Pertengahan tahun 2008, Indonesia kembali mengalami krisis
ekonomi yang berasal dari permasalahan kegagalan pembayaran kredit
perumahan (subprime morgage default) di Amerika Serikat (AS),
krisis kemudian menggelembung merusak sistem perbankan bukan hanya
di AS namun meluas hingga ke Eropa lalu ke Asia. Secara beruntun
menyebabkan efek domino terhadap solvabilitas dan likuiditas
lembaga-lembaga keuangan di negara-negara tersebut, yang antara
lain menyebabkan kebangkrutan ratusan bank, perusahaan sekuritas,
reksadana, dana pensiun, dan asuransi. Krisis kemudian merambat ke
belahan Asia terutama negara-negara Asia seperti Jepang, Korea,
China, Singapura, Hongkong, Malaysia, Thailand, dan termasuk
Indonesia yang kebetulan sudah lama memiliki surat-surat berharga
perusahaan-perusahaan tersebut (sumber:
www.bekasijakarta.blogspot.com, diakses tanggal 22 Agustus
2013).Krisis ekonomi yang melanda Indonesia pada pertengahan tahun
2008 berdampak terhadap jatuhnya harga saham sektor perbankan
sehingga harga rata-rata saham sektor perbankan mengalami penurunan
dan masih berfluktuasi hingga saat ini. Hal tersebut dapat dilihat
pada perkembangan harga saham sektor perbankan yang tersaji pada
tabel berikut.Tabel 1.Rata-rata harga saham sektor perbankan di
Indonesia Tahun 2005-2012 (dalam
Rupiah)Tahun20052006200720082009201020112012
Harga
Saham868,751127,621392,36928,261232,411831,931820,412037,74
Sumber data : Bursa Efek IndonesiaBerdasarkan dari tabel 1 dapat
dilihat bahwa rata-rata nilai harga saham sektor perbankan
menunjukkan nilai yang berfluktuasi. Pada tahun 2005, kinerja
sektor perbankan yang baik dapat dilihat dari harga rata-rata saham
sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia (BEI) dimana harga
rata-rata saham sektor perbankan berada di level Rp 868,75. Lalu
pada tahun 2006 terjadi peningkatan sehingga berada di level Rp
1127,62. Peningkatan kembali terjadi pada tahun 2007 sehingga
berada di level Rp 1392,36.Namun krisis ekonomi global yang terjadi
pada pertengahan tahun 2008 menyebabkan harga rata-rata saham
sektor perbankan di Indonesia mengalami penurunan yang sangat
drastis yaitu berada di level Rp 928,26. Hal ini menunjukkan bahwa
saham sektor perbankan sangat rentan terhadap gejolak krisis
ekonomi global. Namun pada tahun 2009, harga rata-rata saham sektor
perbankan di Indonesia kembali mengalami peningkatan yaitu berada
di level Rp 1232,41 yang dilanjutkan dengan peningkatan kembali
pada tahun 2010 di level Rp 1831,93. Pada tahun 2011, harga
rata-rata saham sektor perbankan mengalami sedikit penurunan yaitu
berada di level Rp 1820,41. Tetapi pada tahun 2012, terjadi kembali
peningkatan sehingga berada di level Rp 2037,74.Dalam rangka
merespon krisis keuangan global 2008/2009, Leaders Summit pada
tahun 2008 di Washington D.C. telah menyepakati 50 langkah
penyelamatan ekonomi dunia atau dikenal dengan sebutan Washington
Action Plans (WAP). Menindaklanjuti hal tersebut, G-20 memberikan
amanat kepada Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) untuk
menyusun paket reformasi keuangan global, yang bertujuan (1)
meningkatkan kemampuan sektor perbankan dalam menyerap krisis
keuangan dan ekonomi; (2) meningkatkan praktek manajemen risiko dan
governance serta memperkuat praktek transparansi dan pengungkapan
pada sektor perbankan; dan (3) memperkuat resolusi bagi bank yang
sistemik dan beroperasi secara lintas batas (Booklet Perbankan,
2012).Pada umumnya, tujuan investor melakukan investasi saham
yaitu:1. capital gain, adalah keuntungan yang diperoleh dari
selisih pergerakan harga saham pada saat membeli dan menjual,2.
keuntungan yang diperoleh dari pembagian deviden.Dividen adalah
laba yang diberikan emiten kepada para pemegang saham. Dari laba
bersih perusahaan, sebagian dibagikan kepada para pemegang saham
dalam bentuk dividen, sebagian lagi disisihkan menjadi laba ditahan
(retained earning). Laba ditahan merupakan salah satu sumber dana
yang terpenting untuk membiayai pertumbuhan perusahaan. Namun,
dividen membentuk arus uang yang semakin banyak mengalir ke tangan
para pemegang saham. Para pemegang saham tentu berharap mendapatkan
dividen dalam jumlah besar. Oleh karena itu, perusahaan harus dapat
mengalokasikan laba bersihnya dengan bijaksana.Perusahaan yang
mampu memberikan dividen yang besar, harga saham juga akan
meningkat. Sebaliknya, perusahaan yang terus-menerus tidak
membagikan dividennya maka harga saham juga akan menurun. Jika laba
bersih perusahaan meningkat, maka harga saham juga akan naik. Jadi,
dividend per share merupakan salah satu indikator yang dapat
menunjukkan kinerja perusahaan, karena besar kecilnya dividend per
share akan ditentukan oleh laba perusahaan.Adapun faktor-faktor
yang digunakan untuk menilai kinerja operasi perbankan umumnya
meliputi lima aspek, yaitu: 1) capital; 2) assets; 3) management;
4) earnings; 5) liquidity yang biasa disebut CAMEL. Setiap aspek
diwakili oleh rasio-rasio keuangan yang dapat memberikan gambaran
mengenai tingkat kesehatan perbankan. Belajar dari pengalaman
krisis perbankan akhirnya investor harus jeli dalam menganalisis
dan memperhatikan aspek fundamental untuk menilai ekspektasi imbal
hasil (return) yang akan diperoleh. Faktor-faktor fundamental
perusahaan secara umum dapat diartikan sebagai faktor internal
perusahaan yang digambarkan sebagai kinerja keuangan perusahaan
yang dituangkan dalam bentuk laporan keuangan. Faktor-faktor
fundamental mampu menggambarkan struktur keuangan perusahaan dan
mengidentifikasi prospek perusahaan untuk dapat memperkirakan
return saham pada masa yang akan datang.Penelitian yang dilakukan
Fariz Abdullah dan L. Suryanto (2004), membahas variabel CAR, ALR,
NPM, ROA, dan LDR yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham
perusahaan perbankan. Penelitian yang dilakukan Prasetyo (2006),
membahas variabel CAR, NPL, BOPO, dan LDR terhadap kinerja keuangan
pada bank menunjukkan bahwa adanya pengaruh variabel-variabel
tersebut yang dilihat dari pertumbuhan laba. Lalu penelitian yang
dilakukan oleh Yohanes Yuni Eko Nugroho (2010), membahas ROA, CAR,
LDR, Dummy 1, dan Dummy 2 secara bersama-sama berpengaruh secara
signifikan terhadap suku bunga deposito. Penelitian yang dilakukan
Syahru positif signifikan terhadap harga saham, sedangkan CAR, NPM,
LDR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.Objek
penelitian penulis adalah perusahaan-perusahaan perbankan yang
terdaftar di BEI, khususnya bank umum nasional devisa. Penelitian
ini adalah bentuk replikasi dari beberapa penelitian terdahulu
dimana penulis menggunakan analisis terhadap pengaruh variabel
Rasio CAMEL sebagai rasio keuangan perbankan, yaitu Capital
Adequacy Ratio (CAR), Non Performing Loan (NPL), Net Profit Margin
(NPM), Return on Assets (ROA), dan Loan to Deposite Ratio (LDR),
terhadap variabel dependen harga saham.Berdasarkan latar belakang
tersebut, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian lebih
lanjut mengenai analisis rasio CAMEL yaitu capital, assets,
managements, earnings, dan liquidity yang berpengaruh terhadap
harga saham perusahaan perbankan, sehingga mendasari peneliti untuk
melaksanakan penelitian dengan judul Analisis Pengaruh Rasio
Keuangan Perbankan (CAMEL) terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2008-2012.
B. Perumusan Masalah PenelitianDalam penelitian ini kinerja bank
diproksikan dengan rasio CAMEL disesuaikan dengan data yang
tersedia, yang terdiri atas penelitian terhadap capital, asset,
management, earning, dan liquidity. Penilaian aspek kinerja ini
tidak sepenuhnya mengikuti tata cara penilaian kesehatan bank
sebagaimana diatur Bank Indonesia. Namun masing-masing rasio
keuangan yang mewakili setiap aspek kinerja perbankan (CAMEL)
tersebut dapat diukur dengan kriteria tersendiri sesuai dengan
ketentuan yang telah ditetapkan oleh Bank Indonesia.Berdasarkan
uraian latar belakang masalah sebelumnya, maka peneliti merumuskan
permasalahan sebagai berikut :1. Apakah Capital Adequacy Ratio
(CAR) berpengaruh terhadap harga saham?2. Apakah Non Performing
Loan (NPL) berpengaruh terhadap harga saham?3. Apakah Net Profit
Margin (NPM) berpengaruh terhadap harga saham?4. Apakah Return on
Assets (ROA) berpengaruh terhadap harga saham?5. Apakah Loan to
Deposite Ratio (LDR) berpengaruh terhadap harga saham?
C. Tujuan Penelitian1. Tujuan UmumMengembangkan penelitian
tentang penilaian harga saham perusahaan perbankan dengan
menggunakan Rasio Keuangan Perbankan (CAMEL).2. Tujuan
KhususBerdasarkan rumusan masalah yang dibuat, maka tujuan khusus
yang ingin dicapai dari penelitian ini adalah sebagai berikut :1.
Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Capital Adequacy Ratio
(CAR) terhadap harga saham.2. Untuk mengetahui dan menganalisis
pengaruh Non Performing Loan (NPL) terhadap harga saham.3. Untuk
mengetahui dan menganalisis pengaruh Net Profit Margin (NPM)
terhadap harga saham.4. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh
Return on Assets (ROA) terhadap harga saham.5. Untuk mengetahui dan
menganalisis pengaruh Loan to Deposite Ratio (LDR) terhadap harga
saham.
D. Batasan Masalah PenelitianBatasan masalah dalam penelitian
ini adalah sebagai berikut :1. Objek penelitian ini adalah seluruh
bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2008
sampai dengan 2012.2. Penilaian aspek kinerja ini tidak sepenuhnya
mengikuti tata cara penilaian kesehatan bank sebagaimana diatur
Bank Indonesia. Namun masing-masing rasio keuangan yang mewakili
setiap aspek kinerja perbankan (CAMEL) tersebut dapat diukur dengan
kriteria tersendiri sesuai dengan ketentuan yang telah ditetapkan
oleh Bank Indonesia. Penelitian ini membahas penilaian harga saham
perusahaan perbankan dengan menggunakan Rasio Keuangan Perbankan
(CAMEL). Rasio yang digunakan adalah Capital diproksikan dengan
Capital Adequacy Ratio (CAR), Kualitas Aktiva Produktif (KAP)
diproksikan dengan Non Performing Loan (NPL), Management
diproksikan dengan Net Profit Margin (NPM), Earning diproksikan
dengan Return on Assets (ROA), dan Liquidity diproksikan dengan
Loan to Deposite Ratio (LDR).3. Bank yang diteliti merupakan bank
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2008-2012.4. Laporan
keuangan yang diteliti adalah laporan keuangan yang
dipublikasi.
E. Manfaat Penelitian1. Manfaat TeoritisSecara teoritis, hasil
penelitian ini bermanfaat dalam mengembangkan teori atau
konsep-konsep tentang pengaruh rasio keuangan perbankan (CAMEL)
terhadap harga saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di
BEI serta sebagai bahan masukkan bagi peneliti berikutnya yang
ingin melakukan penelitian lebih lanjut. Penelitian ini juga
diharapkan sebagai sumber informasi dan referensi untuk
memungkinkan penelitian selanjutnya mengenai topik-topik yang
berkaitan, baik yang bersifat melanjutkan maupun melengkapi.2.
Manfaat PraktisSecara praktis, hasil dari penelitian ini diharapkan
dapat memberikan manfaat bagi peneliti, bagi investor, bagi
manajemen bank, bagi masyarakat luas, dan bagi penelitian
selanjutnya.1.Untuk menambah dan mengembangkan wawasan pengetahuan
penulis khususnya mengenai pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR),
Non Performing Loan (NPL), Net Profit Margin (NPM), Return on
Assets (ROA), dan Loan to Deposite Ratio (LDR) terhadap harga
saham.2.Diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan bagi
pihak-pihak yang berkepentingan atau investor dalam kebijakan
pendanaan perusahaan khususnya hubungan Capital Adequacy Ratio
(CAR), Non Performing Loan (NPL), Net Profit Margin (NPM), Return
on Assets (ROA), dan Loan to Deposite Ratio (LDR) terhadap harga
saham.3.Bagi manajemen bank, sebagai saran dalam faktor-faktor yang
mempengaruhi harga saham khususnya mengenai Capital Adequacy Ratio
(CAR), Non Performing Loan (NPL), Net Profit Margin (NPM), Return
on Assets (ROA), dan Loan to Deposite Ratio (LDR).4.Bagi masyarakat
luas, sebagai alat penilaian kemampuan pada kondisi bank yang
bersangkutan dan dasar pertimbangan keputusan untuk menjadi nasabah
serta jaminan terhadap sejumlah dana yang disimpannya.5.Sebagai
bahan referensi penelitian lanjutan, khususnya penelitian yang
berkaitan dengan masalah Capital Adequacy Ratio (CAR), Non
Performing Loan (NPL), Net Profit Margin (NPM), Return on Assets
(ROA), dan Loan to Deposite Ratio (LDR) terhadap harga saham
sehingga nantinya hasil yang diperoleh lebih baik dan dapat
diterapkan.
