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AUTOMOTIVE & MOBILITY SEKTOR REPORT 2
Click to edit Master title styleEDITORIAL
Liebe Leserinnen und Leser,
im vergangenen Report stand der Bereich Automotive- Software und Elektronik im Mittelpunkt. Für die Zukunft bieten sich beste Wachstumschancen, denn mit den Megatrends wie autonomes Fahren und vernetzte Mobilität geht buchstäblich die Post ab. Kein Wunder also, dass OEMs und Zulieferer diese Perspektiven längst ganz oben auf ihre Agenda gesetzt haben. Gesucht sind geeignete Übernahmekandidaten und Kooperationen.
Europäische Bewertungstrends
EV/Revenue
EV/EBITDA
EV/EBIT
0,0x
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14,0x
Bewertungstrends Die Bewertungen börsennotierter Zulieferer konnten sich im dritten Quartal 2019 verbessern. Allerdings bergen eintrübende Konjunkturdaten bis zum Jahresende die Gefahr einer Korrektur nach unten.
AUTOMOTIVE & MOBILITY SEKTOR REPORT 3
ARTIKEL: NEUE ANTRIEBSTECHNOLOGIE IM FOKUS –
ZULIEFERER UNTER DRUCK
Click to edit Master title styleARTIKEL
Neue Antriebstechnologie im Fokus – Zulieferer unter Druck
Der Blick in die Wirtschaftsspalten der Tageszeitungen verrät deutlich: Die Automobilindustrie steckt in einem massiven Transformationsprozess. Das laufende Jahr 2019 war von Meldungen über Stellenabbau und Um- strukturierungen insbesondere bei Zulieferern geprägt. Continental will 15.000 Stellen in weniger zukunftsträchtigen Bereichen abbauen, denkt über Verkäufe nach, will Kosten senken und gleichzeitig massiv die Bereiche Elektromobilität und Software ausbauen. Bspw. soll das Geschäft mit hydraulischen Komponenten nicht mehr erweitert werden, was die Herstellung von Injektoren von Benzin- und Dieselmotor umfasst. Das Ziel von Continental: Strategische Zukunfts-themen dominant besetzen.
Die Gründe für dieses Dilemma: Die Branche hat sich zu lange auf alten Erfolgen ausgeruht, hat die Zeichen der Zeit zu spät erkannt. Unterdessen rollte der Zug Richtung alternative Mobilitätskonzepte immer schneller. Vor allem Zulieferer, die stark vom Verbrennungsmotor abhängen, sehen sich daher existentiellen Heraus- forderungen gegenüber. Auf der einen Seite geraten Umsätze und Ertragslage massiv unter Druck. Bosch hat angekündigt, bis 2022 mehr als 2.000 Stellen zu streichen, vor allem bedingt durch eine schwächere Nachfrage nach Dieselmotoren.
Auf der anderen Seite sind außerordentliche Investitionen zu stemmen, um neue Zukunftstechnologien, insbesondere im Bereich Antriebstechnik, aus heutiger Sicht mit Batterie, zu entwickeln. Boston Consulting zufolge wird sich allein der Markt für Nutzfahrzeuge in den nächsten Jahren ebenfalls in puncto Antriebstechnologie verändern. Die USA, Europa und China stehen bei der Imple- mentierung der neuen Antriebstechnologien an vorderster Front. Bis zum Jahr 2030 werden neue Antriebs- technologien in allen NKW-Schlüsselmärkten signifikante Marktanteile erobern.
Schnelles Handeln ist gefordert: Kooperationen aufbauen, Joint Ventures einfädeln, aber auch bereits zukunftsaktive Firmen und damit benötigtes Know-How akquirieren. Ein Paradebeispiel dafür ist die Übernahme der Firma Futavis (LINK) durch den Motorenhersteller Deutz (LINK). Futavis ist ein erfolgreicher Entwicklungsdienstleister von Batterie- managementsystemen.
Quellen: BCG, M.M.Warburg, Mergermarket, Manager Magazin
- 26%
Light commercial vehicle (LCV) Medium-duty trucks (MDT) Heavy-duty truck (HDT)
Prognose der Marktanteile neuer Antriebsstrangtechnologie bei
Nutzfahrzeugen bis 2030 in ausgewählten Regionen
USA Europa China
Click to edit Master title styleAKTUELLE MARKTTRENDS
Globale M&A-Aktivitäten im Automotive Sektor - Einordnung 3. Quartal 2019
Globale Automobilzulieferer - M&A Aktivitäten 2013 bis 2019
Q3 2019 Q3 2019 vs. Q3 2018
Gesamtes Dealvolumen: 6,1 Mrd. €
Quelle: PwC
16 21
204 203 197
4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 Q319
Volumen in Mrd. € Dealanzahl
Die Fusions- und Übernahmeaktivität der Automobilzulieferer war in den vergangenen zwei Jahren auf einem hohen Niveau. Auch für das gesamte Jahr 2019 wird ein vergleichsweise hohes Volumen von rund 40 Mrd. € erwartet.
Quelle: PwC
18 23
Volumen in Mrd. € Dealanzahl
40
Bemerkungen zur Abbildung: 1) Automobilzulieferer-Deal Definition: Zielunternehmen erwirtschaftet mehr als 25% seines Umsatzes im Bereich Automotive und einen Anteil von mehr als 50% wird vom Zielunternehmen erworben 2) Verwendete Datenbasis der Abbildung weicht von den Daten der vorherigen Abbildung ab 3) Studie mit verwendeten Daten wurde August 2019 veröffentlich
Prognose
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0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
Jul18 Aug18 Sep18 Okt18 Nov18 Dez18 Jan19 Feb19 Mär19 Apr19 Mai19 Jun19 Jul19 Aug19 Sep19
0
400.000
800.000
1.200.000
1.600.000
2.000.000
Jul18 Aug18 Sep18 Okt18 Nov18 Dez18 Jan19 Feb19 Mär19 Apr19 Mai19 Jun19 Jul19 Aug19 Sep19
SEKTOR PERFORMANCE
Sektor Performance Indizes
Pkw-Produktion Deutschland
Quelle: VDA
Quelle: ACEA
+2,5%
-0,7%
70%
80%
90%
100%
110%
120%
130%
Sep18 Oct18 Nov18 Dec18 Jan19 Feb19 Mar19 Apr19 May19 Jun19 Jul19 Aug19
STOXX Europe 600 Index STOXX Europe 600 Automobiles & Parts Index
AUTOMOTIVE & MOBILITY SEKTOR REPORT 7
Click to edit Master title styleTRANSAKTIONEN Q3 2019
Ausgewählte Transaktionen im Automobilsektor
Value Multiples
(in EURm) EV/Sales EV/EBITDA EV/EBIT
Sep 19 Gas Gas Motos S.A. (60% Beteiligung) ES KTM Power Sports AG AT - - - -
Sep 19 Safim SpA IT DexKo Global, Inc. US - - - -
Sep 19 Kay Screen Printing, Inc. US ORAFOL Europe GmbH DE - - - -
Sep 19 Exadis FR Renault S.A., Mobivia Groupe S.A. FR - - - -
Sep 19 TKI Automotive GmbH (49% Beteiligung) DE Audi Electronics Venture GmbH DE - - - -
Sep 19 Lazzerini srl (60% Beteiligung) IT B4 Investimenti SGR S.P.A. IT - - - -
Sep 19 C. u. W. Keller GmbH & Co. KG DE Kumera Corporation Oy FI - - - -
Sep 19 Muehlhoff Umfomtechnik GmbH DE Fidelium GmbH DE - - - -
Sep 19 ALLIGATOR Ventilfabrik GmbH DE WEGMANN automotive GmbH DE - - - -
Sep 19 Dynamic Research Inc. US AB Dynamics Plc UK 23 1,8x - 6,7x
Aug 19 Forstinger Handel und Service GmbH AT Walter Karger, Christoph Kurz (Privatinvestoren)
AT - - - -
Aug 19 Alva Sweden AB SE Toray Industries Inc. JP - - - -
Aug 19 Actuator Electric Motor Company CN General Transmissions FR - - - -
Aug 19 Cirteq Limited UK Titgemeyer GmbH & Co. KG DE - - - -
Aug 19 TruRoad Holdings, Inc. US Safelite Group, Inc. US - - - -
Aug 19 Lunar Caravans Limited UK Lunar Automotive Limited UK - - - -
Aug 19 Mast Kunststoffe GmbH & Co. KG DE Precision Motors Deutsche Minebea GmbH DE - - - -
Aug 19 Levypyora Oy FI Nokian Tyres Plc FI - - - -
Jul 19 Magura Bike Parts GmbH & Co. KG (50% Beteiligung) DE Robert Bosch GmbH DE - - - -
Jul 19 Robotech S.r.l. IT Quadrivio Group SPA IT 30 0,5x 5,5x -
Jul 19 Steyr Motors GmbH AT Thales Group FR - - - -
Jul 19 GJM, S.A. ES Amphenol Corporation US - - - -
Jul 19 Kovovyroba Hoffmann s.r.o. CZ EBZ Engineering Bausch & Ziege GmbH DE - - - -
Jul 19 Farid Industrie S.p.A. (60% Beteiligung); Feg Brivio s.p.a. (60% Beteiligung)
IT Zoeller-Kipper GmbH DE - - - -
Jul 19 Kirchhoff GmbH & Co. KG DE Mutares AG DE - - - -
Jul 19 Park Sheet Metal Company Limited UK Rubicon Partners UK - - - -
Jul 19 Opel Automobile Ireland Limited IE Gowan Group Limited IE - - - -
Jul 19 Benet Automotive sro CZ Teijn Limited JP - - - -
Jul 19 R&J Strang Tyre Services Ltd. UK Continental Tyre Group Ltd. UK - - - -
Jul 19 Velocity Vehicle Group US The Cranemere Group Limited UK - - - -
Jul 19 Ford Sollers Netherlands B.V. (51% Beteiligung) NL Sollers JSC RU - - - -
Jul 19 Schaeffler Friction Products Hamm GmbH DE Management-Buyout DE - - - -
Zusammenfassung
Click to edit Master title stylePEER GROUP KEY FINANCIALS
Key Financials ausgewählter Unternehmen nach Tätigkeitsfeld
Quelle: S&P Capital IQ
Unternehmen Umsatz
EBITDA Margin EBIT Margin Net Earnings Margin (€m)
FY 2018 FY 2019 FY 2018 FY 2019 FY 2018 FY 2019 FY 2018 FY 2019
Chassis
Georg Fischer AG 4.082,2 3.470,6 11,4% 10,7% 8,2% 7,2% 6,1% 5,4%
JOST Werke AG 755,4 771,4 12,8% 13,6% 10,5% 10,7% 7,1% 8,4%
Progress-Werk Oberkirch AG 486,8 482,7 8,7% 9,1% 3,7% 3,7% 1,4% 1,6%
Durchschnitt 1.774,8 1.574,9 11,0% 11,1% 7,5% 7,2% 4,9% 5,1%
Diversifizierer
Continental Aktiengesellschaft 44.404,4 44.524,8 10,1% 12,7% 5,4% 7,3% 6,5% 4,8%
CIE Automotive, S.A. 3.029,5 3.696,2 17,5% 17,2% 12,1% 12,8% 13,1% 8,1%
Valeo SA 19.124,0 19.374,0 10,4% 12,5% 6,2% 5,5% 2,9% 2,1%
Durchschnitt 22.186,0 22.531,6 12,7% 14,1% 7,9% 8,5% 7,5% 5,0%
Elektronik
Autoliv, Inc. 7.579,5 7.930,6 14,4% 13,2% 10,4% 9,1% 2,2% 6,0%
Kongsberg Automotive ASA 1.123,1 1.209,0 7,7% 10,2% 4,8% 7,2% 2,1% 4,4%
LEONI AG 5.101,1 4.956,0 2,8% 1,2% 2,4% -4,2% 1,5% -4,3%
Durchschnitt 4.601,3 4.698,5 8,3% 8,2% 5,9% 4,0% 1,9% 2,1%
Engineering
Alten SA 2.269,9 2.630,7 10,2% 11,1% 9,6% 9,8% 7,0% 7,0%
Altran Technologies S.A. 2.916,4 3.244,1 12,6% 15,9% 10,3% 12,8% 2,8% 6,5%
Bertrandt Aktiengesellschaft 1.021,0 1.058,4 10,0% 9,5% 6,7% 6,0% 4,6% 4,0%
Durchschnitt 2.069,1 2.311,1 10,9% 12,2% 8,9% 9,5% 4,8% 5,8%
Exterieur
Compagnie Plastic Omnium SA 7.244,6 8.468,7 10,3% 11,2% 7,4% 6,7% 7,4% 4,1%
HELLA GmbH & Co. KGaA 7.060,3 6.997,9 13,1% 15,4% 7,3% 10,0% 5,5% 6,6%
Polytec Holding AG 639,4 640,5 10,0% 11,6% 5,7% 6,3% 4,6% 4,2%
Durchschnitt 4.981,5 5.369,0 11,1% 12,7% 6,8% 7,7% 5,8% 5,0%
Interieur
Autoneum Holding AG 2.025,1 2.101,2 6,5% 7,3% 2,8% 2,1% 2,4% 0,0%
Faurecia S.E. 17.524,7 18.459,6 9,7% 12,5% 7,2% 7,1% 4,0% 3,7%
Grammer AG 1.861,3 2.065,5 6,8% 8,0% 4,1% 4,5% 1,3% 2,4%
Durchschnitt 7.137,0 7.542,1 7,7% 9,3% 4,7% 4,6% 2,6% 2,0%
Motor
Delphi Technologies PLC 19.000,0 4.243,0 15,0% 13,1% 11,0% 8,0% 7,4% 5,3%
ElringKlinger AG 10.411,0 1.699,0 9,5% 9,9% 3,9% 3,6% 2,6% 1,4%
Schaeffler AG 90.492,0 14.241,0 14,9% 13,7% 9,2% 7,6% 6,2% 4,7%
Durchschnitt 39.967,7 6.727,7 13,1% 12,2% 8,0% 6,4% 5,4% 3,8%
Zusammenfassung
AUTOMOTIVE & MOBILITY SEKTOR REPORT 9
Click to edit Master title stylePEER GROUP BEWERTUNG
Bewertung ausgewählter Unternehmen im Automobilsektor
Quelle: S&P Capital IQ
Unternehmen Market Enterprise
EV/Sales EV/EBITDA EV/EBIT Value Value
(€m) (€m) FY 2018 FY 2019 FY 2018 FY 2019 FY 2018 FY 2019
Chassis
Georg Fischer AG 3.252,7 3.670,0 0,9x 1,1x 7,9x 9,9x 10,9x 14,6x
JOST Werke AG 392,6 481,1 0,6x 0,6x 5,0x 4,6x 6,1x 5,8x
Progress-Werk Oberkirch AG 79,1 211,3 0,4x 0,4x 5,0x 4,8x 11,6x 11,8x
Durchschnitt 1.241,4 1.454,1 0,7x 0,7x 5,9x 6,4x 9,5x 10,7x
Diversifizierer
Continental Aktiengesellschaft 23.540,7 29.758,6 0,7x 0,7x 6,6x 5,3x 12,4x 9,1x
CIE Automotive, S.A. 2.967,0 5.085,7 1,7x 1,4x 9,6x 8,0x 13,8x 10,7x
Valeo SA 7.104,9 11.098,9 0,6x 0,6x 5,6x 4,6x 9,4x 10,5x
Durchschnitt 11.204,2 15.314,4 1,0x 0,9x 7,2x 5,9x 11,8x 10,1x
Elektronik
Autoliv, Inc. 6.310,6 8.135,3 1,1x 1,0x 7,5x 7,8x 10,3x 11,2x
Kongsberg Automotive ASA 244,2 587,4 0,5x 0,5x 6,8x 4,8x 10,9x 6,8x
LEONI AG 378,1 1.539,5 0,3x 0,3x 10,7x 25,8x 12,4x n/a
Durchschnitt 2.311,0 3.420,8 0,6x 0,6x 8,3x 12,8x 11,2x 9,0x
Engineering
Alten SA 3.503,2 3.660,7 1,6x 1,4x 15,8x 12,6x 16,8x 14,2x
Altran Technologies S.A. 3.668,2 5.322,7 1,8x 1,6x 14,5x 10,3x 17,7x 12,9x
Bertrandt Aktiengesellschaft 417,4 372,6 0,4x 0,4x 3,7x 3,7x 5,4x 5,8x
Durchschnitt 2.529,6 3.118,7 1,3x 1,1x 11,3x 8,8x 13,3x 11,0x
Exterieur
Compagnie Plastic Omnium SA 3.676,7 4.873,6 0,7x 0,6x 6,5x 5,2x 9,1x 8,6x
HELLA GmbH & Co. KGaA 4.557,8 4.448,5 0,6x 0,6x 4,8x 4,1x 8,7x 6,4x
Polytec Holding AG 182,1 326,1 0,5x 0,5x 5,1x 4,4x 8,9x 8,1x
Durchschnitt 2.805,5 3.216,1 0,6x 0,6x 5,5x 4,6x 8,9x 7,7x
Interieur
Autoneum Holding AG 469,1 1.198,5 0,6x 0,6x 9,1x 7,8x 20,8x 26,7x
Faurecia S.E. 5.932,2 8.704,4 0,5x 0,5x 5,1x 3,8x 6,9x 6,7x
Grammer AG 399,0 726,6 0,4x 0,4x 5,8x 4,4x 9,6x 7,8x
Durchschnitt 2.266,8 3.543,2 0,5x 0,5x 6,7x 5,3x 12,4x 13,7x
Motor
Delphi Technologies PLC 1.070,5 2.562,6 0,6x 0,6x 4,0x 4,8x 5,5x 7,9x
ElringKlinger AG 403,0 1.140,3 0,7x 0,7x 7,1x 6,6x 17,1x 18,2x
Schaeffler AG 4.691,3 8.030,3 0,6x 0,6x 3,8x 4,1x 6,2x 7,4x
Durchschnitt 2.054,9 3.911,1 0,6x 0,6x 5,0x 5,2x 9,6x 11,2x
Zusammenfassung
AUTOMOTIVE & MOBILITY SEKTOR REPORT 10
Click to edit Master title styleBEWERTUNGSSPANNE
Die Bewertungstrends unserer Peer-Gruppe von europäischen Automobilzulieferern zeigen im Q3 2019 im Vergleich zum vorherigen Quartal fast durchgehend eine gewisse Erholung. Lediglich Unternehmen aus dem Bereich Engineering mussten leichte Abschläge hinnehmen.
Zusammenfassung
Bewertungstrends europäischer Automobilzulieferer (EV/EBITDA)
Die folgende Darstellung zeigt die Entwicklung der Bewertungstrends europäischer Automobilzulieferer. Die Bewertung basiert auf den Daten, die schon zuvor in der Peer-Gruppen Analyse aufgezeigt wurden.
Quelle: S&P Capital IQ
Chassis
Diversifizierer
Elektronik
Engineering
Exterieur
Interieur
Motor
0,0x
2,0x
4,0x
6,0x
8,0x
10,0x
12,0x
14,0x
Click to edit Master title style
In einer von Transfer Partners auf der Käuferseite begleiteten Transaktion hat die Titgemeyer Group die Cirteq Ltd. im August 2019 erworben.
Titgemeyer, mit Sitz in Osnabrück, ist ein international tätiges Unternehmen im Bereich Befestigungstechnik und Fahrzeugbauteile. Das Traditionsunternehmen entwickelt, fertigt und vertreibt seine Produkte mit 550 Mitarbeitern an 15 Standorten in Europa für unterschiedlichste Branchen.
Cirteq mit Sitz in Glusburn in der Nähe von Keighley, Großbritannien, ist ein Hersteller von Befestigungselementen und Sicherungsringen für verschiedenste Industriezweige. Die Kunden des Unternehmens stammen u.a. aus den Bereichen Automotive und Industrie.
Durch die Transaktion stärkt Titgemeyer die eigene Marktposition in der Fertigung von Befestigungstechnik und erweitert seine Unternehmenspräsenz in Großbritannien um einen weiteren Standort.
Transfer Partners hat den Transaktionsprozesses, einschließlich der Financial Due Diligence und der Vertragsverhandlungen bis hin zum erfolgreichen Abschluss begleitet.
CASE STUDY
Transaktionsübersicht
Verkäufer: Cirteq Ltd.
Käufer: Titgemeyer Group
Transaktionsvolumen: Nicht veröffentlicht
Berater: Transfer Partners
Click to edit Master title styleREFERENZEN UND KONTAKT
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Thomas Laible, Partner
Sell Side
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