ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL PERÍODO V-2012

Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO

OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO

Noviembre de 2012

INFORME N 2

1

Autoridades

Lic. Hugo O. ANDRADE

Rector Organizador

Prof. Manuel L. GÓMEZ

Vicerrector

Mg. Hugo T. CORMICK

Secretario Académico

Mg. Jorge L. ETCHARRÁN

Secretario de Investigación, Vinculación Tecnológica

y Relaciones Internacionales

A.S. Marta P. JORGE

Secretaria de Extensión Universitaria

M. Liliana WEISERT

Secretaria de Administración

2

DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN

Lic. Pablo A. TAVILLA

Director General Departamento Economía y Administración

Lic. Alejandro L. ROBBA

Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Economía

Mg. Hugo T. CORMICK

Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Administración

Mg. Alejandro A. OTERO

Coordinador de la Carrera de Contador Público Nacional

Lic. Adolfo E. DEIBE

Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Relaciones del Trabajo

SUBSECRETARÍA DE VINCULACIÓN TECNOLÓGICA

Lic. Adriana M. del H. SANCHEZ

Subsecretaria de Vinculación Tecnológica

3

INTERNACIONAL

4

Cambios en la economía mundial en los 2000

Mayor crecimiento internacional, impulsado por emergentes.

Aumento sustancial en los precios de las commodities,

Tasas de interés más bajas,

Expansión de las cadenas de productos básicos industriales ubicados principalmente en Asia.

Ascenso de China como gran potencia comercial.

Estas circunstancias permitieron una simultánea y excepcional situación de crecimiento económico con balance positivo en cuenta corriente y fuerte contracción de la deuda externa en varios países en desarrollo.

5

PAISES CENTRALES, EMERGENTES Y UNASUR

CRECIMIENTO

EMPLEO

SITUACION FISCAL

NIVELES DE ENDEUDAMIENTO

COYUNTURA INTERNACIONAL

6

83,1% 75,0%

43,0%

16,9% 25,0%

57,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

90,0%

100,0%

1980-1990 1991-2000 2001-2011

Contribución al Crecimiento del PBI Mundial

Paises Avanzados Paises Emergentes

COYUNTURA INTERNACIONAL

7

COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: Países centrales

8

1,9

-3,5

2,4 2,1

2,7 2,2

-5,5

2,8

3,6

0,2

3,0

-4,4

0,0 -0,4

-0,6

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12

Crecimiento PBI Anual

EEUU

Japon

Zona Euro

CONYUNTURA INTERNACIONAL: PAISES CENTRALES

COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Europeos Centrales

9

3,4

-5,1

1,0 0,9 2,2

-2,6

0,1 0,1

3,5

-4,4

-0,8

-0,1

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12

Crecimiento PBI anual

Alemania

Francia

Inglaterra

CONYUNTURA INTERNACIONAL: PAISES EUROPEOS CENTRALES

COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: Europeriferia

10

3,5

-3,7

-1,0

-1,6

3,0

-3,3

-6,2

-7,2

1,7

-5,5

-2,4 -2,4

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12

Crecimiento PBI anual

España

Grecia

Italia

COYUNTURA INTERNACIONAL: EUROPERIFERIA

COYUNTURA INTERNACIONAL: países emergentes

11

14,2

9,2

7,4 8,5

-7,8

4,0

10,0

6,6 5,5

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-12 II-12 III-12

Crecimiento PBI anual

China

Rusia

India

COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES EMERGENTES

COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: países avanzados.

12

EEUU EuroZona Alemania Francia Italia España Inglaterra Grecia

2007-2008 5,2 7,6 8,1 8,1 6,4 9,8 5,5 8,0

2009 9,3 9,6 7,8 9,5 7,8 18,0 7,6 9,5

2010-2011 9,3 10,1 6,5 9,7 8,4 20,9 7,9 15,1

I-12 8,3 10,9 5,6 10,0 10,0 23,8 8,2 21,7

II-12 8,2 11,2 5,5 10,0 10,7 24,6 8,1 22,5

III-12 8,1 11,5 5,4 10,7 10,7 25,5 7,9 25,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

%

Tasa de Desempleo Paises Avanzados

Se alcanzó un nuevo

nivel de desempleo

estructural?

COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES AVANZADOS

13

EE.UU Euro Zona Alemania Francia Italia España Grecia Inglaterra

2006-2008 69,8 74,5 68,4 74,5 114,5 45,4 117,0 50,2

2009 89,7 87,8 77,4 91,2 127,7 62,9 134,0 72,4

2010-2011 100,5 94,1 87,0 97,9 123,1 71,2 159,8 89,9

2012* 108,6 99,1 88,5 105,5 122,7 87,9 168,0 104,2

20

40

60

80

100

120

140

160

180

%

Deuda Bruta del Gobierno Central como porcentaje del PBI

COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES CENTRALES

COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: países centrales.

-18,0

-16,0

-14,0

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

EEUU Zona Euro Alemania Francia Italia España Grecia Inglaterra

Deficit Presupuestario del Gobierno Central % PBI

2006-2008 2009

2010-2011 2012

Paises 2006-2008 2009 2010-2011 2012 Estimando Anual

EEUU -3,9 -11,6 -10,2 -8,3

Zona Euro -1,4 -6,4 -5,2 -3,0

Alemania -0,5 -3,2 -2,6 -0,9

Francia -2,8 -7,6 -6,2 -4,5

Italia -2,6 -5,4 -4,1 -1,7

España -0,1 -11,2 -8,9 -5,4

Grecia -7,6 -15,6 -9,8 -7,4

Inglaterra -3,5 -11,0 -9,3 -7,7

14

COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES CENTRALES

15

COYUNTURA INTERNACIONAL: países centrales

-4,5

-0,9

-7,4

-1,7

-5,4

-7,7

-8,3

-4,7

-0,4

-7,5

-2,7

-7

-8,2 -8,7

Francia Alemania Grecia Italia España Inglaterra Estados Unidos

La recesión profundiza los déficit

Estimado Marzo 2012

Estimado Octubre 2012

COYUNTURA INTERNACIONAL: PAÍSES CENTRALES

COYUNTURA INTERNACIONAL

16

6,8%

5,6%

-1,0%

-2,0%

-1,4%

2,9%

6,6%

4,9%

3,3%

2,5%

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

2007 2008 I-2009 II-2009 III-2009 IV-2009 2010 2011 I-12 II-12

Tasa de Crecimiento Anual PBI UNASUR

Estimación Propia según metodología de Paridad Poder Adquisitivo

COYUNTURA INTERNACIONAL: SURAMÉRICA

.

17

Brasil Chile Colombia Perú Uruguay Venezuela

2006-2008 5,1% 4,3% 5,7% 11,4% 6,8% 7,6%

2009 -0,6% -1,7% 1,5% -2,9% 2,6% -3,3%

2010 7,5% 5,2% 4,3% 9,0% 8,5% -0,4%

2011 2,7% 6,0% 5,7% 6,9% 4,6% 4,2%

I-12 0,7% 4,5% 5,1% 6,1% 3,0% 5,6%

II-12 0,5% 5,5% 4,8% 6,1% 3,3% 5,4%

III-12 0,9% 5,7% 6,5%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0% Tasa de Crecimiento Anual PBI Paises America Latina

COYUNTURA INTERNACIONAL: SURAMÉRICA.

COYUNTURA INTERNACIONAL COYUNTURA INTERNACIONAL: Suramérica.

18

Brazil Chile Colombia Peru Uruguay Venezuela

2009 8,1 10,5 12,6 8,4 7,3 7,9

2010-2011 6,3 7,8 11,4 7,8 6,3 8,4

I-12 5,8 6,5 11,8 8,6 5,7 9,3

II-12 5,9 6,6 10,5 6,2 6,5 8,3

III-12 5,4 6,5 10,2 6,7 6,4 7,7

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

%

Tasa de Desempleo América Latina

COYUNTURA INTERNACIONAL: SURAMÉRICA.

.

COYUNTURA INTERNACIONAL

Crecimiento mundial seguirá siendo dispar: dos velocidades.

En el III TRI 2012 EEUU crece 2,7% anual; Zona Euro en recesión -0,6% y Japón se recupera al

3,6% post Tsunami y vuelve a retroceder (0,2%).

Europa: Italia y España caídas de -2,4% y -1,6%, respectivamente, en III-TRI 2012; Inglaterra

también (-0.1%). Alemania y Francia mostraron crecimiento cercanos a cero, 0,9% y 0,1%,

respectivamente, hasta el momento son los únicos que se salvan de la recesión.

La desocupación en Europa sigue su ascenso, 11,5% en el III-TRI 2012, en tanto que en

España y Grecia se encuentra por encima del 25%.

Los mercados emergentes (YA SIN TASAS CHINAS) continuarán traccionando el

crecimiento mundial pero a tasas más lentas.

China creció 7,6% en III-TRI 2012; India se desacelera (7% en 2011 vs 5.5% en II-TRI 2012);

Rusia se mantiene al 4% para 2012.

Suramérica también desacelera el crecimiento en 2012, en el 2º TRI (2,5%). Brasil continua

reduciendo su expansión y es el de peor desempeño suramericano (7.5% en 2010 a 2.7% en

2011 y 0,7% en los primeros nueve meses).

Crecimiento a dos ritmos en América Latina, Chile, Perú , Colombia y Venezuela al 5.5%

promedio en tanto que Argentina, Brasil y Uruguay 1.9% promedio.

19

COYUNTURA INTERNACIONAL: CONCLUSIONES

COYUNTURA INTERNACIONAL

Endeudamiento de los Países Centrales: indicadores Deuda/PBI superan el 100%.

Eurozona y EE.UU terminarán un 2012 con volúmenes de deuda igual o mayor al PBI.

EE.UU superó el umbral del 100% en 2011 y se espera lo incremente un 8.3% este año.

Francia con 106% de deuda/PBI, Italia con 122 %, Portugal con 124%, Irlanda 121% y Grecia con 168% (a pesar de la reestructuración de la deuda).

España profundizará su crisis acudiendo al endeudamiento y trepará al 88% de su PBI teniendo en cuenta que en 2007 su deuda sólo representaba un 45%.

Déficit fiscal: menos crecimiento y más ajuste.

A mayor recesión, se amplían los déficit fiscales estimados, lo que evidencia que aun en un contexto de reducción del gasto público, la caída en los ingresos fiscales son mas profundos( circulo vicioso).

Caso España de -5.7% a -7%, Italia -1.7% a -2.7%, un poco menos Inglaterra y Francia. Paradoja, Alemania mejora su performance fiscal cuando es el país que debería incrementar su gasto publico para alentar la demanda de los países intra-zona.

CONCLUSIONES COYUNTURA INTERNACIONAL

20

COYUNTURA INTERNACIONAL : CONCLUSIONES

ARGENTINA

21

•ACTIVIDAD

•EMPLEO

•COMERCIO EXTERIOR

22

ACTIVIDAD ECONÓMICA

23

7%

0,9

%

9% 9%

-0,8

%

-0,3

%

9,3%

7,3%

5,2%

0,0

%

1,4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2008

2009

2010

2011

I 08

II 0

8

III 08

IV 0

8

I 09

II 0

9

III 09

IV 0

9

I 10

II 1

0

III 10

IV 1

0

I 11

II 1

1

III 11

IV 1

1

I 12

II 1

2

III 12

PBI Tasa de Crecimiento Anual

2.1%

ACTIVIDAD ECONÓMICA

3,9%

3,8%

3,3%

2,4%

2,4%

2,2%

2,1%

2,1%

1,2%

-0,6%

-0,9%

-8,1%

-9,3%

-10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%

Quimicos

Tabaco

Textiles

Plastico

Petroleo

Papel y Carton

Alimentos

Ed.e Impresión

Mn. No Metalicos

Metalmecanica.Ex Autos

Nivel general

Metalicas Basicas

Vehículos automatores

Variaciones por Ramas Industriales-Enero/ Octubre 2012-2011

ACTIVIDAD ECONÓMICA

24

-2,8%

-1,3%

10,6%

3,4% 2,3%

-3,3%

-2,4%

2,2%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

I 08 II 08 III 08 IV 08 I 09 II 09 III 09 IV 09 I 10 II 10 III 10 IV 10 I 11 II 11 III 11 IV 11 I 12 II 12 III 12 Ocubre

Estimador Mensual Industrial. Var % interanual

ACTIVIDAD ECONÓMICA: ¿HETEROGENEIDAD INDUSTRIAL?

ACTIVIDAD ECONÓMICA

25

10,4

4,1 3,5

-4,9

-6,3 -5,2

-10

-5

0

5

10

15

20

I II

III

IV I II

III

IV I II

III

IV I II

III

IV I II

III

Oct

ubre

2008 2009 2010 2011 2012

Var

% I

nte

ran

ual

Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción

ACTIVIDAD ECONÓMICA: sector construcción

ACTIVIDAD ECONOMICA

2,1

3,2

1,8 1,8

2,2

1,2

2,6

I II III IV I II III

2011 2012

Evolucion de la Venta de Alimentos, Bebidas y

Art. de Limpieza en Volumen.

Var % Interanual Todos los canales. Nivel Nacional

Fuente: CCR

26

-5,2% -4,6%

-2,3%

-3,1%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

Ventas Comercio Minorista. Var % Inter-anual

ACTIVIDAD ECONÓMICA: consumo interno

27

5,0% 5,1%

7,5%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

Indicador Sintético de Servicios Públicos

Var % Interanual

ACTIVIDAD ECONOMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA: servicios públicos

28

ACTIVIDAD ECONOMICA

-45%

-22%

24%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60% Exportaciones de Automóviles . Var %

interanual

9,2%

-10,4%

-10,9%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

ene-1

1

feb-1

1

mar

-11

abr-

11

may

-11

jun-1

1

jul-

11

ago-1

1

sep-1

1

oct

-11

nov-

11

dic

-11

ene-1

2

feb-1

2

mar

-12

abr-

12

may

-12

jun-1

2

jul-

12

ago-1

2

sep-1

2

oct

-12

Var %VENTAS VEHICULOS NACIONALES A CONCESIONARIOS

Fuente ADEFA

ACTIVIDAD ECONÓMICA: sector automotriz

EMPLEO E INGRESOS

29

6,7%

7,6%

36,3%

42,8%

30,0%

32,0%

34,0%

36,0%

38,0%

40,0%

42,0%

44,0%

46,0%

3,0%

5,0%

7,0%

9,0%

11,0%

13,0%

15,0%

17,0%

19,0%

21,0%

23,0%

I.03

II.0

3

III.03

IV.0

3

I.04

II.0

4

III.04

IV.0

4

I.05

II.0

5

III.05

IV.0

5

I.06

II.0

6

III.06

IV.0

6

I.07

II.0

7

III.07

IV.0

7

I.08

II.0

8

III.08

IV.0

8

I.09

II.0

9

III.09

IV.0

9

I.10

II.1

0

III.10

IV.1

0

I.11

II.1

1

III.11

IV.1

1

I.12

II.1

2

III.12

Tasa de Desempleo Tasa de Empleo (eje derecho)

EMPLEO: mayor ocupación no cubrió la PEA

ACTIVIDAD ECONÓMICA

SOSTENIDA POR EL CONSUMO INTERNO Y LOS

SERVICIOS

I - TRI 2012 todavía sólido.

El I-TRI marcó 5.2% (Consumo privado y público todavía fuertes, 7 % y 9%,

respectivamente). La inversión se resiente y cae un 2.8%.

El PBI por sectores Industria 5.7% , en tanto Agricultura cayó 10% (sequía). Comercio

con 6.3% y Bancos 22%, los mas dinámicos.

II - TRIM 2012: el peor trimestre en 3 años

El sector Industrial cayó 3,3% en II-TRI . El sector automotriz explica mayoritariamente la

caída: en los seis meses del año cayó 12%, pero en Octubre se observa un rebote

importante: las exportaciones aumentaron un 24%.

La construcción cayó 4,9% en II-TRI y no se recupera.

.

30

ACTIVIDAD ECONÓMICA: CONCLUSIONES

III - TRIM 2012: recuperación mas lenta de lo esperado sostenida por el

consumo publico y privado

El PBI se expande 1.4% interanual, nuevamente impulsado por el consumo ya que la industria (-

2.4%) y LA Construcción (-6.3%) continúan siendo los factores de la oferta que más sienten el

freno en la actividad económica.

El sector externo sigue mostrando signos débiles, las exportaciones cayeron -5.4% y las

importaciones -11.8%. Los bienes de capital, en tanto, fueron -7% inferiores al mismo trimestre

de 2011, lo que permite prever que:

La Inversión continuó su disminución pero a un ritmo menor (-4%) que el observado en el II-

TRI (-15%).

El consumo público continuó siendo un sector expansivo y contracíclico aumentando un

4.5% en términos reales, destacando el efecto multiplicador del gasto público (38% lo compone

Seguridad Social)

El desempleo se elevó apenas 0.4 p.p respecto al mismo trimestre de 2011 (7.6% vs 7.2%), con

salarios reales positivos por encima de la inflación.

31

ACTIVIDAD ECONOMICA: conclusiones. ACTIVIDAD ECONÓMICA: CONCLUSIONES

SECTOR EXTERNO

-3%

-7%

5.000

15.000

25.000

35.000

45.000

55.000

65.000

75.000

85.000

95.000

2003 2011 ENE-OCT 2011 ENE-OCT 2012

Exportaciones e Importaciones, en miles de Millones USD Exportaciones

Importaciones Importaciones

+ 580%

Exportaciones

+280%

32

12.656

16.885

10.704

8.160

11.526

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

2003-2008 2009 2010-2011 Acumulado ENE-OCT 2011 Acumulado ENE-OCT 2012

mil

es

de m

illo

nes

de d

ola

res

Saldo Balance Comercial

+24%

SECTOR EXTERNO: BRASIL + UE = 34% EXPO

SECTOR EXTERNO

Superávit comercial supera las estimaciones del Presupuesto 2012:

buenas y malas noticias.

La Balanza Comercial en los primeros diez meses fue superavitaria en U$S 11.526 millones

(24% mayor a 2011) y se espera que finalice en los U$S12.500 millones en el año.

Se redujo el déficit comercial con Brasil -64%, con una caída de U$S 2.300 millones en la

brecha deficitaria, en tanto que por primera vez en diez años se entra en déficit con la UE (U$S

154 millones), a raíz de la disminución en los envíos a dicha región (-8%) y el alza en la compra

de los productos europeos (+14%)

Tanto las exportaciones como las importaciones cayeron en el acumulado hasta Octubre (-3%

y -7%, respectivamente). Se evidencia el impacto de la menor demanda de los principales

destinos de las exportaciones (Brasil y Unión Europea representan el 34%).

A su vez por el efecto de la menor cosecha se exportaron U$S 2.500 millones menos que en

2011 (Soja, Aceite de Soja y Girasol y sus derivados).

En Octubre las importaciones dejaron de caer luego de 6 meses y se expandieron

las importaciones de Bienes de Capital (+2%) luego de 7 meses de caídas

mensuales.

33

SECTOR EXTERNO: CONCLUSIONES

FINANZAS PÚBLICAS

SECTOR FINANCIERO

34

FINANZAS PÚBLICAS

35

FINANZAS PÚBLICAS: ingresos y gasto público

36

20,5

%

20,6

%

28,2

%

29,2

%

20%

26,4

%

28,3

%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

30.000 $

35.000 $

40.000 $

45.000 $

50.000 $

55.000 $

60.000 $

65.000 $

Recaudacion Impositiva(eje derecho) Var % interanual

FINANZAS PUBLICAS FINANZAS PÚBLICAS: recaudación impositiva

SECTOR FINANCIERO

37

17,9%

4,0%

25,8%

37,2%

28,8% 28,8% 28,0%

27,5% 27,0% 27,4% 28,0%

29,4% 30,6%

31,3%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

$ 50.000

$ 150.000

$ 250.000

$ 350.000

$ 450.000

$ 550.000

$ 650.000

2008 2009 2010 2011 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12

Depósitos Totales en Pesos y Dolares-Sistema Finanaciero

Depositos Pesos Depositos en Dolares Var % Anual Depositos Totales $

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: SEÑALES DE PESIFICACIÓN

38

246.927

343.579

28,4%

52,1%

150.000 $

200.000 $

250.000 $

300.000 $

350.000 $

400.000 $

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

50,0%

55,0%

Depósitos a Plazo Fijo del Sector Privado

Plazos Fijos en $ Sector privado

Var % Interanual (eje izquierdo)

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: Señales de Pesificación SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO : SEÑALES DE PESIFICACIÓN

38

%

40,4

%

39

%

39.3

%

41.6

%

44.3

%

22,7

%

18%

16,8

%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2008 2009 2010 2011 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12

Familias Empresas Garantia real

39

El crédito a las empresas crecen 43%, a las familias 34 % y Garantía Real 30%

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: DISTRIBUCIÓN DEL CRÉDITO

SECTOR MONETARIO

40

51.852

46.465 46.647

45.062

40.000

42.000

44.000

46.000

48.000

50.000

52.000

54.000

Reservas Internacionales- en miles de dólares

Corrida contra el

peso: -U$S 5.000

Pago

Boden

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: CORRIDA Y RESTRICCIONES CUANTITATIVAS

41

+200%

+160%

-39%

-19%

+88%

18.246

3.567

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2007 2008 2009 2010 2011 ENE/SEP 2011 ENE/SEP2012

mil

es

de m

illo

nes

de d

ola

res

Formacion de Activos Externos Netos del Sector Privado No Financiero

Caída en la

Fuga de

Capitales de

USD 14.674

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO

FINANZAS

Pese a la desaceleración económica, el Gobierno registra superávit primario (0.3%) y, al

mismo tiempo, hace política anticíclica (invierte 0.4% del PBI) aunque no en la magnitud

de la crisis 08/09, en donde el Gobierno invirtió 1.5% del PBI para sostener la economía.

La diferencia se explica en que en 2008 el superávit era de 3% del PBI, cuando en 2011 fue

de 0.5%.

La relación Deuda/PBI (desendeudamiento) pasó del 167% al 41% del 2002 al 2012.

El crédito bancario al sector privado en pesos se incrementó 45% entre enero y octubre de

2012.

Los Depósitos del Sistema Financiero en moneda local se incrementaron un 29% entre

enero y octubre 2012 mientras que se los de moneda extranjera cayeron un 26%. Se

destaca que desde las restricciones al acceso al MULC, los depósitos en moneda extranjera

cayeron U$S 6.800 millones (oct. 2011-oct. 2012)

Las Reservas Internacionales se mantuvieron por encima de los U$S 45.000 luego del pago

del Boden 2012. Ante los vencimientos de diciembre (U$S 3.600 millones) podrían

terminar en U$S 43.000.

Luego de la fuerte salida de capitales registrada en 2011, de alrededor de U$S 22.000

millones (88% superior a 2010), en los primeros nueve meses se redujo la salida en U$S

14.600 millones.

42

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: CONCLUSIONES

Argentina luego de un fuerte crecimiento en el bienio 2010-2011 de 9% anual, experimentó en el

2012 una intensa desaceleración del 2.1% en los primeros 9 meses del año.

La crisis internacional jugó un papel importante en dicha desaceleración, a través del canal

comercial donde las exportaciones se retrajeron -3% , la menor cosecha restó U$S 2.300

millones a las exportaciones y la débil demanda brasileña que afectó los envíos de automóviles.

La actividad industrial se retrae -0.9% en el año, explicada por la caída automotriz, ya que las

demás ramas suben en promedio 2.5%.

La inversión se resintió fuerte por la disminución en la Construcción y las importaciones de

Bienes de Capital.

Los controles cambiarios y a las importaciones para preservar las reservas y el trabajo argentino,

fueron exitosas para bajar la salida de capitales con un costo para la actividad por los ajustes en su

implementación.

Los salarios reales nuevamente se elevaron, poco, pero en un contexto adverso para la economía

en general, los trabajadores continúan mejorando su participación en la renta nacional. (34% en

2002 a 44% 2012)

43

CONCLUSIONES FINALES 2012

Señales positivas para el último trimestre y 2013

El crédito al sector privado se expande 43% en el año, impulsado principalmente por el

crédito de corto a empresas 45%. El crédito a las familias se acelera mas suavemente (38%). Por

otro lado, los depósitos a plazo fijo del sector privado se expandieron en Septiembre y

Octubre a tasas del 50% ( la mas alta en los últimos siete años) lo que evidencia que la

pesificación de la economía está en marcha.

La industria creció 2.2% en Octubre luego de seis meses de caídas continuas, a raíz del

crecimiento del 11% de la industria automotriz. De seguir la recuperación en las ventas

externas de automóviles a Brasil, la Industria terminará expandiéndose en 2012.

Las importaciones por primera vez ,y después de ocho meses de mermas mensuales se elevó

apenas 0.1% en Octubre, destacándose el incremento de los Bienes de Capital +2% y de

Consumo 1%.

El consumo muestra signos mas robustos en el último trimestre: Ventas Alimentos y Bebidas

crecieron en el tercer trimestre (2.6%) y las ventas en shopping (15%), servicios públicos se

acelera al 7.5% luego de varios meses al 5%, las expo de autos se expandieron 24% luego de

siete meses retrayéndose.

La exención en el pago de Ganancias en el aguinaldo de Diciembre para salarios por debajo de

$ 25.000, supone una inyección de $ 2.100 millones de pesos.

44

PERSPECTIVAS

Perspectivas 2013

El 2012 termina con el último trimestre mejor que el anterior, finalizando el año en

torno al 3.4%, según lo estimado en el presupuesto nacional.

El Presupuesto Nacional 2013 proyecta un crecimiento del 4.4%, teniendo en

cuenta que no está despejado el escenario internacional. Los motores internos serán

los que nuevamente impulsen la economía argentina.

Es imprescindible que continúen y maduren medidas como las adoptadas durante 2012,

para fortalecer la inversión (YPF, Reforma carta orgánica del BCRA, ley mercado de

capitales, programa vivienda PROCREAR y Créditos Bicentenario).

Una medida a favor de consolidar el crecimiento vía consumo, debería contemplar

además del sostenimiento del empleo, incrementos salariales, de jubilaciones y de AUH,

la actualización del mínimo no imponible de 4º categoría de impuestos a las ganancias.

45

PERSPECTIVAS

ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL – PERÍODO V-2012

INFORME Nº 2

Publicación digital bimestral del Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO

RESPONSABLE PROGRAMA:

Lic. Alejandro Robba

Equipo de trabajo:

Mg. Agustín D Attelis

Lic. Emiliano José Colombo

OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO DEL DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN

46