Management’s Discussion and Analysis 

 For the Twelve Month Period Ended July 31, 2013 

   

 

2

Angkor Gold Corp. 

Management’s Discussion and Analysis of Financial Position and Results of Operations for the twelve month periods ended July 31, 2013 

 BACKGROUND 

 

This  Management’s  Discussion  &  Analysis  (“MD&A”)  of  Angkor  Gold  Corp.  (“Angkor  Gold”  or  the “Company”)  is dated as of November 15, 2013, which  is the date of filing this document.  It provides a review of our financial results, from the viewpoint of management, for the twelve month period ended July  31,  2013.    This MD&A  should  be  read  in  conjunction with  the  Company’s  audited  consolidated financial  statements  for  the  year  ended  July  31,  2013.    This  discussion  includes  the  accounts  of  the Company and  its wholly‐owned subsidiaries, PPMC Canada, a corporation existing under the provincial laws  of  Alberta;  Angkor  Gold  Corp.  (Cambodia)  Co.  Ltd.  (“PPMC  Cambodia”),  a  corporation  existing under  the  laws  of  the  Kingdom  of  Cambodia;  Liberty  Mining  International  Pty  Ltd.  (“Liberty”),  a corporation  existing  under  the  laws  of  Australia;  Transol Mining  and  Exploration  Pty  Ltd.  (“Transol Australia”),  a  corporation  existing under  the  laws of Australia;  Liberty Mining  (Cambodia)  Ltd.  (“LMC Cambodia”),  a  corporation  existing  under  the  laws  of  the  Kingdom  of  Cambodia;  Liberty  Mining International  Pty  Ltd.  (“LMI  Cambodia”),  a  corporation  existing  under  the  laws  of  the  Kingdom  of Cambodia;  and  Transol Mining  and  Exploration  Pty  Ltd.  (“Transol  Cambodia”),  a  corporation  existing under the laws of the Kingdom of Cambodia.  BUSINESS UPDATE 

 

On August 30, 2012,  the Company  acquired  all of  the outstanding  shares of  Liberty  from  Interactive 

Industrial Solutions Inc. (“IISI”) in exchange for cash in the amount of $200,000 and 4,250,000 common 

shares in the capital of the Company.  These shares were voluntarily escrowed for 6 months. 

 

IISI is an Alberta Corporation controlled by Michael Weeks, the Chief Executive Officer and President of 

Angkor.    Liberty  is  an  Australian  corporation  which  owns  Liberty  Mining  International  Pty  Ltd.,  a 

Cambodian  subsidiary  company, which owns  a 10%  interest  in Angkor’s Banlung, Banlung North  and 

Oyadao concessions.  Liberty also owns Transol Mining and Exploration Pty Ltd., which owns 100% of the 

209 square  kilometer Andong Meas  concession  in  Cambodia  and  a  10%  interest  in Angkor’s Oyadao 

South gold exploration property. 

 

In  completing  this  transaction,  Angkor  now  holds  a  100%  interest  in  the  Banlung,  Banlung  North, 

Oyadao, Oyadao South, and Andong Meas concessions by way of its 100% interest in Liberty.  As a result 

of  this  transaction,  the  Company  holds  100%  of  the  Banlung Gold  and  Base Metals  project  and  the 

Oyadao Base Metals project. 

 

On December 19, 2012, the Company sold a 78 square kilometer subsection of its 300 square kilometer 

Oyadao tenement to All Solutions (Cambodia) Co. Ltd.  The Company retains the remaining 222 square 

kilometer section of the existing Oyadao license.  Proceeds of $2,396,849 USD were received.  The costs 

that had been capitalized to the portion of the license sold totalled $1,729,465 USD resulting in a gain on 

sale of $672,021 ($667,384 USD). 

3

On  February  20,  2013,  the  Company  signed  a  Definitive  Agreement  (“DA”)  with  Mesco  Gold  Ltd. 

(“Mesco”) pursuant to which the Company has agreed to sell Mesco the rights to develop and mine the 

Company’s Phum Syarung  prospect located within its Oyadao South Concession in Ratanakiri Province, 

Cambodia.    The DA  confirms  that  the  Company will  receive  10%  of  the  net  smelter  royalty  from  all 

production at the Phum Syarung prospect.  Mesco will pay the Company $1,200,000 USD, $700,000 USD 

in cash which has been paid and a $500,000 USD promissory note,  for  the prospect.   The promissory 

note  is  payable  either  two  months  from  closing  or  when  the  Cambodian  government  grants  a 

preliminary exploitation  license  to Mesco, whichever  is  later.   The  sale  closed on April 30, 2013  and 

initial  payment  of  $700,000 USD was  received  on  that  date.    The  sale  resulted  in  a  gain  on  sale  of 

$701,485 ($696,645 USD).  It is management’s judgment that the preliminary exploitation license will be 

granted in not more than the next twelve months. 

 

On November 14, 2013,  the Company  closed a Purchase Agreement with Mesco which extends  their 

existing  land package  from 6  square  kilometers  to 12  square  kilometers  to  include Angkor’s  recently 

identified Blue Lizard prospect.  The  financial statements are prepared  in accordance with  International Financial Reporting Standards.  All financial information is presented in Canadian dollars, unless otherwise specified.  

 FORWARD‐LOOKING STATEMENTS 

 This MD&A may  contain  forward‐looking  statements.  Such  statements  involve  known  and  unknown risks, uncertainties and other  factors outside management’s control  that could cause actual  results  to differ  materially  from  those  expressed  in  the  forward‐looking  statements.  The  Company  does  not assume  responsibility  for  the accuracy and completeness of  the  forward‐looking statements and does not undertake any obligation to publicly revise these forward‐looking statements to reflect subsequent events or circumstances. Readers are cautioned not to place undue reliance on these  forward‐looking statements, which  speak only as of  the date  the  statements were made, and  readers are advised  to consider such forward‐looking statements in light of the risks set forth below.  SELECTED FINANCIAL INFORMATION  

 The following is selected financial data from the Company’s consolidated financial statements for the twelve month period ended July 31, 2013 and the last two years, ending July 31, 2012 and 2011.     Years ended

July 31, 2013

July 31, 2012

July 31, 2011

Total revenues $ - $ - $ -

Net income (loss) for the period (1,034,484) (3,068,187) (3,710,432)

Earnings (loss) per share (0.01) (0.05) (0.36)

Earnings (loss) per share – fully diluted (0.01) (0.05) (0.36)

Cash and cash equivalents 1,321,170 1,371,441 457,085

Total assets 12,518,058 10,582,533 5,966,194

Total long-term liabilities 327,478 110,309 -

4

CORPORATE DEVELOPMENT AND STRATEGY 

 OVERVIEW The season started slowly, but once the rains were over and funding was in place, exploration moved into high gear, with an immediate dividend from the hard work and expense over the previous 18 months in researching and developing systematic termite mound geochemical sampling to replace auger sampling.  By deploying no more men in the field, sampling rate increased fourfold.  Whereas over the previous 3 years some 20,000 samples had been collected by auger sampling; in this year alone, field teams collected well in excess of 30,000 samples.  This would have caused a massive cost in assays, had Angkor processed them through a commercial laboratory by standard fire assay for gold and by ICP‐MS for base metals.  However, gold was assessed by simple pan concentration of one half of the sample, while the other was analysed in‐house by XRF.  The result has been a significant reduction in unit assay costs to about 12% of previous levels. Constant and diligent application of stringent QA/QC protocols  have ensured that this was achieved with very little compromise in confidence levels.    Other innovations this year include the introduction of ongoing, in‐house ground geophysics as a standard follow‐up tool, including VLF‐EM, using 2 Geonics EM‐16 instruments; total field radiometrics using a hand held scintillometer; total field and gradiometric magnetics using a proton precession magnetometer; and natural or spontaneous potential, using an instrument created in‐house.  In addition, detailed field mapping by geologists has been supplemented by extensive clay alteration surveys, using a Terraspec reflected light spectrometer.  None of this could have been achieved without the enthusiastic hard work of our international geological team, under the leadership of the Exploration Manager, Kurtis Dunstone.  Their invaluable contribution to this work is gratefully acknowledged.  Otray, Dokyong and Okalla have become the main foci of our attention, and the complex geology of these prospects necessitated some advanced petrographic studies to unravel their lithologies.  These were supplemented by ore microscopy on selected samples and specimens.  As the company has no specialized equipment for this research, it was done commercially, but the expansion of our understanding of these key prospects justifies those additional costs.   To cope with the level of data that has been, and is being, accumulated, the team expanded to include a database manager.  Further, the complexity of some geological problems needed sophisticated solutions, and to this end the company has undertaken some serious academic research; supporting postgraduate studies at University of Exeter’s Camborne School of Mines, UK, on one prospect; and sponsoring research by one of our geologists on another key prospect at the Mineral Deposit Research Unit of the University of British Columbia.  Aside from exploration on the 5 exploration licenses held, we continue aggressively to investigate other opportunities in Cambodia.    Over a dozen properties, including those under Exploration and Mining Licences, Memoranda of Understanding and some unstaked ground, have been examined during the year; generally with a view to buy, farm‐in or joint venture, and some investigations are ongoing.  These are time consuming, occasionally requiring exhaustive field work by large teams collecting data and samples for analysis, with no guarantees that the projects will be worthwhile.  For obvious reasons, details must remain confidential, but since the end of the year the company has signed agreements to acquire 2 further licenses.  

5

STREAM SEDIMENT SURVEYS Infill stream sediment (SSED) sampling was done on various locations of Oyadao, Oyadao South, Andong Meas, Banlung and Banlung North Tenements, which were not previously  sampled by  LMI, as  it was perceived that there was only basalt  in these areas based on the Russian and French geological maps. Further  investigation has  shown  that  streams  in  these areas have  in most  instances,  cut  through  the basalt  cap and exposed  the  rocks below, which  is of great  value  in our exploration efforts.  Sampling locations can be seen on the maps below. 

  

6

 The stream sediment locations are the red numbers with a white outline.

The following are the numeric statistics for all tenements for this year:  TENEMENT PROSPECT ROCK CORE TERMITE PANCONS SIEVED XRF SSED

Andong Meas Various 51 - - - - 2,867 61 China Wall 6 - - - - 1,181 - Oyadao Various - - - - - - 50 Patang - - 4,552 1,796 2,253 3,571 - Oyadao South Various - - - - - 990 51 Dokyong 35 - - 1,888 - 2,943 - Otray 108 - 8,896 10,306 10,726 8,896 - Otray East - - - 2,096 6,000 4,458 - Banlung Various 16 - - - - - 30

Okalla 36 - 5,855 9,740 7,626 11,052 - BL13-039D

BL13-040D - 391 - - - - - BL13-041D - 368 - - - - - BL13-042D - 89 - - - - - BL13-043D Central Gabbro 3 - - 2,700 - 2,440 - Banlung Nth Kunmum - - 7,455 2,840 120 - 57 Siem Pang West Koulapuk 35 - 5,862 4,791 6,990 6,441 - Koan Nheak Koan Nheak - - 1,334 - - - - REGIONAL Memot 34 - 200 400 400 200 - Maxum East 11 - - - - - -

ALS Coefficient’s Multi-element Pulps - - - - - 5,016 -

Total 335 848 34,154 36,557 34,115 50,055 1,014

The apparent disparity between samples collected, sieved, assessed by panning and analysed by XRF reflects the calibration samples run (Coefficients) and backlog catch‐up. All work was preceded by UXO clearance teams.    

7

ANDONG MEAS CURRENT OPERATIONS Towards the end of last year, methodical sampling of the Chinese Wall pit and Vietnamese adit and 3 diamond drill holes returned sporadic gold values scattered but exceptionally high molybdenum and tungsten values.  Granite is the main rock type near surface with weak cross quartz veins and fractures.  Diorite is intercepted in depth and shows moderate to weak copper mineralization (Cu< 1000 ppm).  Mafic Dykes occur as xenoliths and have better mineralization of copper, molybdenum and gold. There is better mineralization in the contact between the granite and diorite.  All lithologies are affected by milky quartz veins from 1 cm to 42m wide, but with no significant mineralization.     The use of reflected light spectroscopy (Terraspec) to provide qualitative field data on alteration assemblages proved very successful in defining exploration targets more precisely, particularly with regard to their origins.  There is a leached zone below surface which has hematite at the top grading to jarosite at the bottom.  Phyllic alteration is present mainly in the granitic rocks, whereas the diorite is phyllic at the contact with granite and thereafter is mainly weak propyllic to fresh.  Mafic dyke intervals are propylitic.  Plane of drillhole projections demonstrate how values are concentrated on the granite‐diorite interface. 

Geological reconnaissance over about ¼ of the tenement to verify areas of previous rock sampling with elevated mineralisation values, and validate an intrusive body in the high magnetic anomaly 4km northwest of China Wall was completed early in the season.  A program of mapping and termite mound sampling was started, but was shortly contracted, then postponed to allow concentration of effort to complete other programs first.  Much later in the season a camp was established, but the exploration effort was almost immediately abandoned when the early rains made logistics difficult.  

8

 The reconnaissance had indicated a vein‐related area of abandoned illegal mining within the Wild Boar prospect in the central‐east of the tenement. This forms a logical western extension to the Patang exploration effort in Oyadao exploration license.  The numerous diggings on this vein system, which became known as Khmer mine, were cleared, surveyed, sampled, trenched and mapped.  The diggings, sited on quartz veining form a fair potential diamond drill target, with quartz float containing oxidized sulphides extending 2200m northwest of the mining area.  Again, as the rains approached, access became difficult, and operations were suspended.  There is also a possible porphyry system beneath the strong magnetic high in the northwest.  Of interest is the discovery of limestone, including float of endoskarn material with epidote alteration, magnetite, and molybdenite, in the reconnaissance area, which opens avenues for potential skarn targets, and trenching 280m southeast, and abundant quartz float with ex‐sulphide 1400m west, of China Wall.  The early onset of the wet season also forced curtailment of further reconnaissance and a termite mound follow‐up geochemical survey, including the low magnetic area immediately west of China Wall.  This becomes a priority for early next dry season. 

 

9

BANLUNG OKALLA This remains a prospect of particular interest, where last season 2644m in 11 holes were drilled. The table below details the more significant intercepts in holes drilled in the western quadrant of the Okalla Prospect.  Hole BL11‐026 is the only one that punched right through the mineralized stockwork zone of the porphyry:  

Hole EAST NORTH TD (m) From To m Au g/t Cu % Mo % Ag g/t BL10-010D 716780 1504825 150.20 39.20 66.00 26.80 0.29 0.07 0.004 0.36 BL10-020D 716550 1504935 100.10 0.00 61.00 61.00 0.30 0.10 0.006 0.60 BL10-021D 716480 1504900 125.10 12.00 52.80 40.80 0.20 0.14 0.005 0.68 BL11-026D 716549 1504935 300.20 54.00 122.90 68.90 1.35 0.10 0.009 0.67 BL11-027D 716479 1504900 300.40 44.00 89.80 45.80 0.32 0.14 0.002 0.56 BL12-030D 716656 1504896 355.00 22.70 98.00 75.30 0.20 0.05 0.005 0.81 BL12-033D 716549 1504935 249.90 0.00 57.00 57.00 0.20 0.09 0.008 1.20 BL13-041D 716750 1504800 302.60 5.00 21.70 16.70 0.13 0.06 0.035 0.25

All cores from Okalla were fully re‐logged, coupled with a detailed alteration study by Terraspec, following which, the area was mapped in detail, greatly facilitated by unprecedented slash‐and‐burn land clearance  by local peasant farmers, who have clear‐cut most of the surrounding forest.  In consequence, we have been able to cover a lot of ground to the east and north of the previously mapped and drilled area, greatly aided by rapid pancon gold prospecting of termite mounds. The results are everything we could wish for. 

Recent deforestation at Okalla

Deforestation allowed us to find numerous outcrops of the quartz vein stockwork hitherto only observed in cores, and revealed appreciable illegal colluvial and alluvial workings. 

Stockwork in core BL10-026 Stockwork in outcrop

Ongoing mapping showed that Okalla diorite intrusive extends north and west of the basalt tongue, and that the mineralized quartz vein stockwork forms a ring structure within the diorite intrusive.  The heart of the ring is strongly potassic barren diorite, whereas outside the ring the diorite and the sedimentary 

10

rocks which it intrudes show a propyllitic overprint on the potassic alteration.  The diorite of the intrusive outside of the mineralized ring is essentially barren.   An extensive termite mound geochemical survey, which is ongoing, shows an interesting phenomenon.  Although most gold colours occur within the mapped limits of the diorite, there is a distinct “tail” continuing 3500m westwards into indurated and silicified Permian sediments.  It is not clear whether this is a function of erosion, suggesting that intrusion and mineralization predate the sediment, or of mineralization permeating the sediments, which is more likely. 

Recent geological mapping in the Okalla area

This season a further 5 holes totalling 1181m were drilled, targeting the quartz vein stockwork observed in field mapping.  With the exception of BL13‐041D, which shows outstanding molybdenum values, results were very disappointing.  Other important features emerged from field mapping: copper‐gold mineralization is not confined to the Okalla intrusive: covellite and chalcocite were observed in mineralized diorite dykes 2km north of the most northern drilling on Okalla (BL12‐038), and chalcopyrite and chalcocite occur in a diorite outcrop 3km west of the main geochemical anomaly surrounding BL10‐026.  Silicification is associated with propyllitic alteration in lower Permian sandstones north and west of Okalla. 

11

Strangely, this copper dispersion outside of the main diorite intrusive is not reflected in the geochemistry survey of the termite mounds.  The copper is confined to the original diorite, and to the area roughly 2km long oriented east‐west south of the overlying basalt tongue. Gold, as evidenced by the gold index of pan concentrates of the termite mounds, depicted on the copper map by the red circles, is concentrated on much the same area as the copper, but as suggested above does form a tail out to the west.    The distribution of potassium is interesting.  Highest values occur within the heart of the diorite intrusive, exactly as one would expect from field observations of the distribution of potassic metasomatism. What requires some investigation is the high potassium values in the extreme southwest.  This is an area of randomized sampling on a reconnaissance basis, but it returned very strong potassium in the termite mounds.  The anomaly coincides with the extreme northeastern edge of the so‐called Central Gabbro.  A low Rubidium:Strontium ratio is suggestive of high sulphidation in an epithermal environment.  It also tracks extrusive volcanic activity.  It is no surprise, that the Sr:Rb ratio shows strong positive anomalism coinciding with the outcrop of Quaternary flood basalts in the southeast, east and northeast.  What is more interesting, however, is the isolated anomaly in the southwest. Again, this calls for some investigation on the ground.  There is a strong structural component to the emplacement of Okalla diorite, its satellites, and the associated mineralization.  The most fundamental structure is the repeated 035o fracturing, parallel to the Okan Fault that confines the mineralization and alteration in the east.  A secondary feature, equally important in localizing mineralization, is a fracture direction of 100o, most prominently shown in the diamond drill holes.  The “basalts” to the north and east are not all Quaternary, and not all are basalts!  Beneath the Tertiary basalts are extrusive andesites, commonly with sulphide‐rich quartz veins, on some of which there are artisanal pits.  Okalla diorite intrusive is not alone: there are other similar, albeit smaller, bodies outcropping to the north and west.  Katieng diorite is but one of these bodies; and aeromagnetic evidence suggests that further similar intrusive diorites underlie the flood basalts to the north and east. Mapping and termite sampling to the north of Okalla naturally spilled over into Banlung North tenement, and is ongoing.  

12

Observed diorite intrusives in the Okalla area.

In a petrographic study completed this year on some of the drillhole core, the abundance of plagioclase feldspars indicates an andesitic to dioritic composition, with microstructures that indicate a magmatic origin.  The andesitic samples, which are porphyrytic hypabyssal rather than volcanically emplaced, show moderate to strong alteration (calcite‐chlorite‐quartz) with clay alteration and associated pyrite‐epidote‐chalcopyrite in some areas.  Subhedral magnetite, which suggests a magmatic origin, also occurs in the andesites, but which could be indicative of postmagmatic hydrothermal activity.  The other samples range from diorite to monzodiorite, with potassic metasomatism yielding microcline feldspars, biotite and magnetite and post magmatic propylitic alteration.   Coupled with the petrographic study, 312 core sampled were analyzed by reflected light spectroscopy to determine the clay mineral alteration facies of the lithological assemblage.  Coupled with the alteration assemblage study of the surface rocks, this has allowed a very clear picture to emerge of the porphyry.  OYADAO PATANG The prospect was originally highlighted by multi‐element anomalies in contiguous catchments in a stream sediment geochemical survey by LMI in 2008.  This season, 5889 termite mound samples were collected from an area of 5km2 on lines with 200m spacings.  This geochemical survey was accompanied by detailed geological mapping. An additional 1395 samples had been collected further to the southeast in a previous survey, and these results, together with a pilot VLF‐EM survey were incorporated into the assessment.  There is a strong arsenic‐copper‐lead‐zinc anomaly in the northwest, striking 045o over an area of at least 1000m diameter.  The anomaly may in fact be a double anomaly, “smudged” together by the wide sampling line interval and localized by at least 2 fractures striking 015o; lying about 600m apart.  Mapping showed silica flooding in this area, and chalcopyrite‐pyrite veining in paragneiss was noted at the red star on the map, and pan concentrates returned a modest gold index, almost all confined to these and 2 parallel fault features further east. 

13

In the southeast, where an interesting gold anomaly was detected by standard fire assay of the termite mound samples in a separate exercise last season, the Phum Puik prospect was subjected to further termite mound sampling; extending the grid westward, and resampling the mounds in north‐south traverses, which had not been possible on the first pass.  The result is another good gold showing in the southeast, and an excellent showing in the southwest.  The southeast gold is associated with narrow sulphide‐rich quartz‐carbonate veining, similar to the veins of the Border Prospect, sold in January to All Solutions (Cambodia) Co. Ltd..  The subcrop is of limited extent, but the paragneiss host‐rock, intensely folded with strong metamorphism up to almandine‐amphibolite facies, is identical to that of the Border prospects, and further investigation is definitely warranted.  

 The concentration of gold colours in the centre south of Phum Puik prospect is enticing, but the proximity of the Sesan makes one suspect that the values may be alluvially emplaced by the river.  However, there is anomalous arsenic in the termite mounds in this area, as shown in the more detailed maps below, which supports the gold having an epithermal or hydrothermal rather than alluvial origin.  Lead shows a similar spatial distribution in the west of the detailed area. 

 There are 2 further areas of anomalous mineral concentration in the Phum Puik prospect.  Note the coincidence of arsenic, lead, copper and zinc in the south, just to the east of centre. This covers an ellipse of some 200m x 300m in area, possibly related to the northeast trending faulting shown on the 

CHALCOPYRITE

14

satellite map geological interpretation.  The other area is the anomaly traced by copper and zinc over >300m in the east, striking almost 080o.  

 Detailed mapping has mostly indicated sediment cover over the majority of the Phum Puik prospect, though there are some very geologically interesting subcrops, directly in line with the geochemical anomalies in the east. The subcrop is of quartz‐carbonate veins with ex‐sulphide mineralization in a host‐rock of paragneiss, similar to that of the Border prospects. The subcrop is of limited extent, but further investigation is definitely warranted.  The geological mapping is still being compiled, but it has already shown a diorite intrusive into intensely folded paragneiss with strong metamorphism up to almandine‐amphibolite facies, with scattered sulphide rich quartz veins, generally aligned with the fracture system.  

 Sulphide rich quartz-carbonate outcrop

PHUM LOMH Stream sediment reconnaissance sampling in 2010 had indicated several strongly anomalous areas in the extreme southeast of the Exploration License area.  The prospect straddles the boundary between Oyadao and Oyadao South Licenses.    Geological reconnaissance in this general area has been greatly improved by jungle clearance for a rubber plantation, and several quite passable tracks.  The initial work on Phum Lomh consisted of 20 kilometres of roadside mapping to confirm the geology by Dr Lockett. Outcrop within the prospect area indicates that the east part is mostly adamellite, clean and barren; intruded by central hornblende granite. In the west however, the area is underlain by pyroclastics, locally showing traces of sulphide (pyrite perhaps), faulted against the adamellite in the east.  Further west of these, and possibly overlying 

15

them, is a bleached white felsite/pyroclastic sediment with scattered limonite after sulphide.  Andesitic rocks were also found in the western area.  A float of intensely oxidized quartz stockwork and clay+/‐silicic altered pyroclastic was found in the western area. The pyroclastics are altered into chlorite and/or clay+/‐silicic with trace to 3% pyrite disseminations.  These are very prospective signs.  

Exploration follow‐up on multi‐element stream sediment geochemical anomalies produced an interesting lead‐zinc anomaly in the southeast of a small pilot survey block in which 990 termite mound samples (TMS) were collected along lines at 100m interval over an area of 1 km2.  This is a start, and other such termite mound geochemical sampling surveys are planned for the next season.   

Most of the pilot area is covered by later basalts (dark green on the map) with either deflated laterite or Permian volcano‐sedimentary rocks (mustard) to the southeast.  It is in this southeast corner that the zinc‐lead anomalies occur, reinforced by almost coincident high Rb:Sr ratios in this area, which in turn 

AEROMAGNETIC MAP TOTAL FIELD

RADIOMETRIC MAP TOTAL COUNTS

16

coincide with strong potassium in the termite mounds.  These elements are suggestive of volcanic activity and associated low sulphidation mineralization.  That they occur on a fault line striking 105o further enhances the possibilities.  The survey area will be expanded towards the southeast. 

Crosscutting quartz veinlets in a microstockwork fragment of float, Phum Lomh prospect.

BANLUNG NORTH KATIENG During mapping and termite mound geochemical sampling of the area to the north and west of Okalla, following up naturally led further northward, to overlap onto the Banlung North tenement.  It is not proposed to break down the two areas purely on the basis of their legal descriptions.  They are both a part of the same overall whole and work on the Katieng prospect is adequately covered in the section on Okalla prospect (Banlung tenement).   KUNMUM The 2010 survey and mapping showed a very strong geochemical ‘C’ zone augered soil anomaly for gold and arsenic in the southeast of the grid area.  These anomalies are coincident with a multiple narrow quartz vein stockwork in a roof pendant xenolith of hornfelsic sedimentary rocks in the Trapean Kraham granodiorite.  There are strong stream sediment gold anomalies here from the original LMI survey and some gopher‐hole artisanal pitting and colluvial placer mining in the area as well.  In July, with the return of the crews from Koulapuk, and because the area is readily accessible even in the wet, the long delayed follow‐up termite mound survey on Kunmum was finally started with the deployment of almost the full strength of the company’s geology department.  The survey overlapped the previous grid and extended well to the east and south.  With such an aggressive campaign, sampling was completed within a month, with duplicate samples collected from 7498 termite mounds on lines 200m apart over an area of 12km2.  The Kunmum camp was shut down on the 12th of September following the completion of the termite mound pancon sample processing.   

17

The purple circles on the above map represent anomalous gold indices from termite mound pan concentrates, but show no spatial relationship to the contoured tones of pink (Au) and blue (As) that represent the augered ‘C’ zone soil samples.  XRF analyses of the sieved termite mound samples are anxiously awaited.   OYADAO SOUTH DOKYONG, OTRAY AND BLUE LIZARD Last season, Dokyong, in the extreme south of the tenement, promised much when augered ‘C’ zone soil sampling produced at least 5 strong multi‐element geochemical anomalies.  By integrating this work with the aeromagnetic, aerial radiometric air photo interpreted geology mapping of the whole tenement, it was obvious that this was part of a greater system, the prime locus of which was the fracture zone that strikes 010o and connects the Dokyong prospects with Phum Syarung prospect, which Angkor recently sold to Mesco Gold.  This season, the focus was on this “Connector Fault Corridor”, and a field camp was established at a roughly central location beside the river Tray.  The prospect that emerged became Otray.  The first phase of exploration of Otray prospect was completed towards the end of May 2013.  The program involved the collection of 11,461 termite mound samples (TMS) over an area of 15km2.  Samples were taken from all termite mounds within a 20m corridor along linear north‐south and east‐west traverses at 200m intervals (in some areas at 100m intervals) coupled with ground magnetics, EM, scintillometer surveys, reflected light spectroscopy (Terraspec) on fresh rock specimens, and detailed 

18

geological field mapping.  Detailed geological mapping and a pilot geophysical natural or spontaneous potential (SP), survey are ongoing.  

Fig 1 Simplified geologic map of Otray prospect showing Cu and Au distribution in termite mound samples

Yellow bubbles represent empirical pan-con index of gold colours panned from 2kg TMS designated ‘dust’; ‘fine’; ‘medium’ and

‘coarse’ by experienced panners. The index is the sum of the products of 1 x dust, 2 x fines, 3 x medium and 4 x coarse counts.

Clearly there is a strong structural component controlling the distribution of the copper and gold.  The copper forms a hollow 2.5km ellipse aligned north‐northeast along the same shear corridor that contains both the Dokyong and Phum Syarung prospects.  There is a clear concentration of gold within this same ellipse, which lies entirely within extrusive andesitic and rhyolitic volcanic rocks.  Pyroclastics and tuffs are concentrated in this ellipse area.  The  alteration  study  shows  a  broad  zone  of  propylitic  alteration  (chlorite,  epidote,  illite, montmorillonite, and smectite) to the east.  Abundant veins of vuggy quartz occur in the hollow copper ellipse, with  siliceous breccias within  the  southern portion of  it.      The  ellipse  straddles  the  interface between argillic alteration (kaolinite, montmorillonite, illite) to the north and advanced argillic alteration (pyrophyllite, alunite, halloysite, and dickite) to the south and west.  In the extreme northwest, where outcrop is very scarce, enhanced copper values again coincide with advanced argillic alteration.  This alteration is so pervasive that it is difficult to establish the parent rock type, which might be a pyroclastic.  Follow‐up mapping and detailed termite mound sampling are planned. 

19

. Fig 2 Simplified geologic map of Otray prospect showing distribution of specific lithologies.

Fig 3 Map of Otray prospect showing distribution of alteration facies

Blue  Lizard  Prospect  to  the  northeast  of  Otray  comprises  at  least  2  quartz  veins with  chalcopyrite, chalcocite and covellite in argillic alteration in a granitic environment.  Trenching is ongoing, showing a strike  of  000o  to  030o  and  dipping  55o  to  the  east  and  southeast.    Thickness  is  still  not  clear.    The property  is  exactly  due  south  of  Phum  Syarung, which  lies  3.5km  to  the  north.    The  original Mesco property line is 400m north of Blue Lizard.  Very detailed mapping and infill sampling has started, to be followed by a geophysical survey.  

20

The most interesting assay results are summarized below, with a few worth mentioning. 

SampleI_ID UTM_E UTM_N Au Ag As Cu Mo Pb Zn

Additional Metals ppm ppm ppm ppm ppm ppm ppm

1635441 755769 1502034 0.06 0.5 611 73 333 44 7 Sb- 54 ppm, Te -10 ppm 1635443 755848 1502377 0.12 3.9 24 63 42 273 6300 Cd-59.1 ppm 1635444 756402 1502754 0.02 12 260 144 41 49 V-108 ppm 1635445 756214 1501327 40 581 4 11 1635449 756775 1502201 26 363 22 15 1635450 756849 1502470 2.4 3 121 319 1485 21 1635451 756775 1502201 0.9 47 573 1000 16

Assay Highlights

Gold results are low, but there were some interesting base metal pathfinders (most notably Mo) and epithermal indicator elements (Sb and Te in 1635441). Sample 1635443 has elevated zinc (6300ppm) as well as 59 ppm cadmium along with minor Au, Ag, and Pb: further strong evidence of mineralization akin to Phum Syarung.  Samples 1635450 and 1635451 had anomalous Pb (>1000 ppm), which at Phum Syarung was typically associated with, or close to, gold mineralization.  Malachite was observed in veinlets in the wall rock in one area that will be followed up with detailed mapping and geophysics during the 2013‐14 field season.     The anomalous polymetallic nature of these results highlights numerous areas for follow‐up groundwork in the dry season. “Where there is smoke, there is fire”, will hopefully prove true in the structural corridor.  The complex geology of Otray and Dokyong prospects, and the great potential suggested by exploration to date prompted the Project Geologist, Craig Richardson, to commence research towards a higher degree on the area.  Angkor is pleased to sponsor him in this endeavour with a grant‐in‐aid at the Mineral Deposits Research Unit at University of British Columbia. 

 OTHER PROJECTS KOAN NHEAK With the excellent cooperation of MIME, the Koan Nheak project was re‐examined in February 2013, when a full team of geologists and samplers ran a “blitz” examination of the property, which lies immediately south of the town of the same name in the northeast of Mondulkiri Province.  It covers three prospects of interest in 171 km2: Peacock in the west, centred on a diorite intrusive surrounded by multiple stream sediment geochemical anomalies. One field sample returned greater than 3 g/t Au.   In the east the East Ring Prospect is centred on a very much smaller diorite with strong anomalous gold in the stream sediment survey; and in the south two contiguous arsenic anomalies occur in the stream sediment survey.   On Peacock Prospect,  VLF (13 km), Scintillometer (14.5 km) , Magnetometer (14.5 km), Geology mapping (17 km2) and termite sample surveys (1334 samples) were done over an area where there are numerous quartz veins with sulphides, and some coincident Au and Cu anomalies with malachite and azurite. These surveys coupled with the ALS geochemical results have highlighted several follow‐up granitoid intrusive related exploration targets (porphyry and epithermal) for the 2013‐14 field season. 

21

22

The termite mound geochemistry yielded some exciting results.  An area in the west of Peacock, where the VLF‐EM suggested there should be a conductor striking 045o, which is corroborated by a northeast striking fracture on Dr Lockett’s satellite geology interpretation, shows a strong copper‐zinc anomaly, covering an area of some 500m diameter.  This is the area where copper staining was observed in field mapping, occurring within a diorite intrusive.  This coincides with a Rubidium:Strontium ratio low, which is suggestive of high sulphidation epithermal mineralization.  The corresponding Rubidium:Strontium high, and the expected potassic high lies to the west, coinciding with an arsenic anomaly.     On the basis of the field work conducted, an application for an exploration license over the area was made.  In late September, 2013, MIME approved the application and signed an agreement to grant such a license to Angkor Gold.  KOULAPUK Again, with the kind cooperation of MIME, the southwestern part of the Siem Pang project was re‐examined in June and July 2013, when a full team of samplers ran a “blitz” examination of the eastern portion of the Koulapuk prospect.  In company with the team was a graduate student, Owen Gifford, from the Camborne School of Mines, Exeter University whom Angkor supported in a research project, mapping the geology of the area.   

23

An arsenic anomaly of over 1500m strike length along 055o in the north‐centre of the mapped area, reflecting an alteration zone in the sedimentary rocks beneath is of interest, because it coincides with a weaker lead and zinc showing centred on the same feature.  A second, much stronger parallel arsenic feature lies 700m south of here, with minor associated zinc highs.  The most interesting anomaly is a further 2km to the south, where there are coincident arsenic, lead and zinc anomalies over 1000m strike along that same parallel direction. 

The barrenness of the siliceous cap in the northwest is not unexpected: what lies beneath should be interesting.  The triple parallel arsenic‐lead‐zinc anomalies in the centre and east are suggestive of epithermally generated narrow quartz veining.  The lead‐zinc anomalism is corroborated by galena and sphalerite occurrences recorded in the field, and by unsolicited anecdotal evidence from a district community leader of a large “lead” deposit “near Phnom Koulapuk”.  The company has started the process of applying for an exploration license over the area.   MEMOT In April, 2013, a reconnaissance mission investigated this property, which is an abandoned gold mine previously worked by Sino Sun after it was offered to the company by MIME.  While some excellent values were returned in the rock chip and ore stock‐pile grab sampling, in the absence of professionally created abandonment survey plans and reports, it became apparent that the only rational way to assess the property would be to dewater the old workings, make safe and conduct a full underground survey, mapping and sampling.  This is clearly outside the financial abilities of the company and the offer was declined.  ANALYTICAL PROCEDURES As a part of the ongoing QA/QC maintenance, the company runs check assays between the ALS‐Chemex ICP‐MS base metal determinations, and both XRF instruments A and B.  A total of 962 such comparative analyses were made this season.  In addition, blind standards, blanks, cross checks and repeats are inserted at regular intervals into the sample sequence.  The first figure depicts copper values in standard NIST 2781 which was analyzed 563 times in the sequence by Instrument ‘A’.  With an arithmetic mean of 519.4, the standard deviation is 13.36 ppm, or 2.6%.  This is only just acceptable. 

24

 Note how at point ‘A’ there was a sequence of aberrant results from the instrument.  This was assessed and an adjustment made.  At point ‘B’ a sharp upward jolt in analytical results reflects a calibration reset. At point ‘C’, the second instrument was added to our arsenal.  Note how this has consistently read low, compared to instrument ‘A’.  This is reflected in other testing.  At point ‘D’ there is another sequence of aberrant results, which is currently being corrected.    The results from Instrument ‘B’ show only 216 samples analysed, but with an arithmetic mean of 505.7ppm and a standard deviation of 9.43 (1.9%), the consistency is far more acceptable. 

In cross checking, results from the regular sample runs are cross checked against results the other XRF instrument.  The copper results, shown in the green diagram below, show an excellent correlation coefficient of 0.998, with a slope of 1.03:1.00 and a back intercept of ‐0.56. although results from instrument ‘B’ run marginally lower than those from instrument ‘A’.  Evidently, in the lower values, there is more discrepancy than in the higher values, deliberately exaggerated by plotting on a lognormal scale.  This is quite as one would expect, for 2 simple reasons: 

1. There are fewer higher values, so the few there are take on a far greater weight that a single lower value which is one of many 

2. As values increase, so the relative precision increases because the absolute precision remains constant.  For example a measurement of 10ppm is accurate to, say +10ppm (100% drift): so is a measurement of 100ppm (10% drift):  so is a measurement of 1000ppm (1% drift).  

In repeat sampling, random samples are renumbered and rerun on the same instrument.  In the blue and red diagrams, the copper results for some 260 samples repeat analysed on XRF instruments ‘A’ and ‘B’ are shown.  Both show excellent repeatability, although one aberrant result was noted on instrument ‘A’. 

25

The main part of the QA/QC program is in comparison analyses, where samples are analysed by the in‐house XRF instruments and commercially by ICP‐MS.  This is an ongoing process, but shown here are the results from 948 of the most recent comparative analyses done. 

Although the graphic representations are interesting, the numeric matrix shown in the table is more compelling.   

Cu Mo Pb Zn As Co

ALS X A X B ALS X A X B ALS X A X B ALS X A X B ALS X A X B ALS X A X B

total samples 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948 948

with value 945 756 941 938 397 478 934 697 948 931 939 948 695 530 544 928 946 946

% Samples: 100 80 99 99 42 50 99 74 100 98 99 100 73 56 57 98 100 100

Min: 1.0 10.0 1.0 0.1 2.4 0.1 2.0 4.6 1.9 2.0 5.7 4.3 0.2 3.6 0.1 0.4 2.4 2.4

Max: 5200 3937 3784 417 389 483 8980 6240 6263 2320 1843 1998 516 356 363 132 2376 2376

Mean: 163 165 131 7 17 15 38 44 40 56 57 65 7 12 7 12 51 51

Stand Dev 306 248 225 23 32 37 348 310 266 112 88 97 25 20 20 10 102 102

SLOPE 1.32 1.35 1.05 0.84 1.28 1.29 1.25 1.13 1.29 1.33 0.02 0.02

COR COEFF 0.988 0.985 0.997 0.997 0.989 0.989 0.989 0.988 0.917 0.949 0.231 0.231

INTERCEPT -15 -13 -3 1 -7 -13 -15 -19 -7 -1 11 11

For  copper,  for  example,  both  XRF  instruments  read  consistently  low,  by  a  factor  of  some  30%.  However, this is acceptable because the correlation coefficient of over 0.98 is so good.  The same is true of arsenic,  lead and  zinc.   With molybdenum,  the  slope  is almost 1:1, but again  correlation  is almost perfect.    Cobalt  shows  very  poor  slope,  and  poor  correlation.    This  appears  to  be  at  odds with  the diagram,  but  here  the  sheer  weight  of  numbers  plays  a  hand,  because  with  almost  1000  samples analysed, a correlation  coefficient of 0.23 is not bad at all! 

26

OVERALL PERFORMANCE FOR THE REPORTING PERIOD 

 For the twelve month period ended July 31, 2013, the Company recorded a total comprehensive loss of $1,042,546  ($0.01  loss  per  share)  compared  with  the  July  31,  2012  total  comprehensive  loss  of $3,097,638 ($0.05 loss per share).  The $1,042,546 total comprehensive loss in the twelve month period ended July 31, 2013 was driven by: (i) salaries, wages, and benefits of $745,713, (ii) share‐based compensation of $927,814, (iii) corporate development  of  $160,737,  (iv)  social  development  of  $114,064,  (v)  office  expenses  of  $303,894,  (vi) professional fees of $231,832, and (vii) gain on sale of mineral property of $1,373,506.  The $3,097,638 total comprehensive loss in the twelve month period ended July 31, 2012 was driven by: (i) salaries, wages, and benefits of $666,625, (ii) corporate development of $88,143, (iii) office expense of $324,285,  (iv) professional  fees of $263,320,  (v) share‐based compensation of $710,885,  (vi)  listing expense of $945,203.  Working Capital and Total Assets  As  at  July  31,  2013,  the  Company  had  $12,518,058  in  total  assets  and  a  net  working  capital  of $1,185,381.   Summary of Quarterly Results  The  following  table provides  selected  financial  information of  the Company  for each of  the  last eight quarters ended July 31, 2013.    For the quarters ended

July 31,

2013 April 30,

2013 January 31,

2013 October 31,

2012

Total revenues $ - $ - $ - $ -

Total comprehensive income (loss) (658,918) 330,350 (276,316) (437,662)

Earnings (loss) per share (0.01) (0.00) (0.01) (0.01)

Earnings (loss) per share – fully diluted (0.01) (0.00) (0.01) (0.01)

Cash and cash equivalents 1,321,170 2,555,902 2,549,052 744,737

Total assets 12,518,058 13,068,471 12,527,616 12,194,389

Total long-term liabilities 327,478 111,248 110,121 -

27

For the quarters ended

July 31,

2012 April 30,

2012 January 31,

2012 October 31,

2011

Total revenues $ - $ - $ - $ -

Total comprehensive income (loss) 687,021 (589,596) (429,701) (2,765,362)

Earnings (loss) per share (0.01) (0.01) (0.01) (0.03)

Earnings (loss) per share – fully diluted (0.01) (0.01) (0.01) (0.03)

Cash and cash equivalents 1,371,441 3,372,725 1,975,145 3,218,496

Total assets 10,582,533 11,051,290 8,468,621 9,263,942

Total long-term financial liabilities - - - -

  CAPITAL EXPENDITURES 

 During the twelve month period ended July 31, 2013, the Company capitalized $3,557,159 of deferred exploration  expenditures  and  $11,365  of  property,  plant  and  equipment.   During  the  twelve month period ended July 31, 2012, the Company capitalized $3,424,364 of deferred exploration expenditures and $58,215 of property, plant and equipment.  

LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES 

 The Company’s aggregate operating, investing and financing activities for the twelve month period ended July 31, 2013 resulted in a cash decrease of $50,271 (2012 – cash increase of $914,356).  At July 31, 2013, the Company’s balance of cash and cash equivalents was $1,321,170 (2012 – $1,371,441) and the Company had a net working capital of $1,185,381 (2012 – net working capital of $810,315). 

 The  Company’s  assets  have  not  been  put  into  commercial  production  and  the  Company  has  no operating  revenues.    Accordingly,  the  Company  is  dependent  on  the  equity markets  as  sources  of operating capital. The Company’s capital resources are largely determined by the strength of the junior resource markets and the status of the Company’s projects in relation to these markets, and its ability to compete  for  investor  support  of  its  projects.    There  can  be  no  assurance  that  additional  financing, whether debt or equity, will be available to the Company in the amount required at any particular time or for any particular period or, if available, that it can be obtained on terms satisfactory to the Company. 

28

TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES 

 The  Company  entered  into  the  following  transactions with  related  parties  during  the  twelve month period ended  July 31, 2013.   Amounts  stated below are presented  in  reference  to  the  twelve month periods ended July 31, 2013 and July 31, 2012, respectively: 

Expense report reimbursements to certain directors and officers of the Company in the amount of $178,435 (2012 ‐ $140,419). 

Of these related party transactions, $2,960 is remaining in accounts payable as at July 31, 2013 (2012 ‐ 

$20,887), which is unsecured, non‐interest bearing and have no specific terms of repayment. 

All  related  party  transactions  were  measured  at  the  exchange  amount,  which  is  the  amount  of 

consideration agreed to by the related parties. 

The remuneration of directors and other members of key management were as follows: 

2013 2012

Management payments $ 719,185 $ 720,634 Stock-based payments 480,434 589,225

$ 1,199,619 $ 1,309,859

In August 2012, Liberty became a  subsidiary of  the Company when  the outstanding  shares of Liberty 

were acquired by the Company. 

The  shares of  Liberty were acquired  from a  company owned by  the Company’s CEO, which acquired 

100% of the issued and outstanding shares of Liberty in June 2011.  

OFF BALANCE SHEET ARRANGEMENTS 

 To the best of management’s knowledge, there are no off‐balance sheet arrangements that have, or are reasonably likely to have, a current or future effect on the results of operations or financial condition of the company.  FINANCIAL INSTRUMENTS 

 As  disclosed  in  its  audited  consolidated  financial  statements  for  the  year  ended  July  31,  2013,  the Company has  identified  several  financial  instruments  that  it utilizes  in  its day‐to‐day operations.    It  is management’s opinion that the Company  is not exposed to significant  interest, currency or credit risks arising from these financial instruments.  

29

OUTSTANDING SHARE DATA 

 a) Authorized:  

 Common Shares 

Unlimited number of common shares    Preferred Shares 

Unlimited number of preferred shares  

b) Issued and outstanding:  

July 31, 2013:     78,708,498 common shares  November 15, 2013:  79,045,113 common shares 

 

RISKS AND UNCERTAINTIES 

 The  exploration  for  and  development  of  mineral  deposits  are  highly  speculative  activities  and  are subject  to  significant  risks.  The Company’s  ability  to  realize  its  investments  in  exploration projects  is dependent upon a number of factors, including its ability to continue to raise the financing necessary to complete  the  exploration  and  development  of  those  projects  and  the  existence  of  economically recoverable reserves within its projects.  Other significant risks are listed below.  Operations in Cambodia The Company’s primary mineral property  is  located  in Cambodia and as such,  it  is exposed  to various levels of political, economic, and other  risks and uncertainties.   These  risks and uncertainties  include, but are not  limited to, terrorism, hostage taking, military repression, crime, political  instability,  labour unrest, the risks of war or civil unrest, expropriation and nationalization, renegotiation or nullification of existing  concessions,  licenses,  permits,  approvals  and  contracts,  illegal  mining,  changes  in  taxation policies,  restrictions  on  foreign  exchange  or  repatriation,  and  changing  political  conditions  and governmental regulations.  Changes, if any, in mining or investment policies or shifts in political attitude in Cambodia may adversely affect  the operations or profitability of  the mineral property.   Operations may  be  affected  in  varying  degrees  by  government  regulations with  respect  to,  but  not  limited  to, restrictions  on  production,  price  controls,  export  controls,  currency  remittance,  income  taxes, expropriation of property,  foreign  investment, maintenance of  claims, environmental  legislation,  land use,  land  claims  of  local  people,  water  use,  mine  safety,  and  the  rewarding  of  contracts  to  local contractors or require foreign contractors to employ citizens of, or purchase supplies from, a particular jurisdiction.   Failure  to comply strictly with applicable  laws, regulations, and  local practices relating  to mineral right applications and tenure, could result in loss, reduction or expropriation of entitlements, or the  imposition  of  additional  local  or  foreign  parties  as  joint  venture  partners with  carried  or  other interest.  The occurrence of these various factors and uncertainties cannot be accurately predicted and could have an adverse effect on the mineral property.  

30

Stage of Development The Company’s primary mineral property is in the exploration stage and the Company does not have an operating  history with  respect  to  its  exploration  activities.    Exploration  and  development  of mineral resources involves a high degree of risk and few properties which are explored are ultimately developed into  producing  properties.    The  amounts  attributed  to  the  Company’s  interest  in  its  properties  as reflected  in  its  financial statements represent acquisition and exploration expenses and should not be taken  to  represent  realizable  value.  There  is  no  assurance  that  the  Company’s  exploration  and development  activities  will  result  in  any  discoveries  of  commercial  bodies  of  ore.  The  long  term profitability of  the Company’s operations will be  in part directly  related  to  the cost and success of  its exploration programs, which may be affected by a number of  factors  such as unusual or unexpected geological formations, and other known and unknown factors.    Environmental Fires, power outages,  labour disruptions,  flooding, explosions, cave‐ins,  landslides and  the  inability  to obtain  suitable  or  adequate  machinery,  equipment  or  labour  are  some  of  the  risks  involved  in exploration  programs.  Unknowns  with  respect  to  geological  structures  and  other  conditions  are involved.  Existing  and  future  environmental  laws  may  cause  additional  expense  and  delays  in  the activities of the Company, and they may render the Company’s properties uneconomic. The Company has no  liability  insurance, and  the Company may become  subject  to  liability  for pollution, cave‐ins or hazards against which it cannot insure or against which it may elect not to insure. The payment of such liabilities may have a material, adverse effect on the Company’s financial position.  Future Financings If  the  Company’s  exploration  programs  are  successful,  additional  funds will  be  required  for  further exploration and development to place a property into commercial production. The Company’s available sources of funds are:  (i) the Company’s existing cash and cash equivalents, (ii) the further sale of equity capital or (iii) the offering by the Company of an interest in its properties to be earned by another party or parties carrying out further exploration or development thereof. There is no assurance such sources will  continue  to be  available on  favourable  terms or  at  all.  If  available,  future  equity  financings may result in dilution to current shareholders.  Profitability of Operations The Company  is not currently operating profitably and  it should be anticipated that  it will operate at a loss at  least until such  time as production  is achieved  from  its property,  if production  is,  in  fact, ever achieved. Investors also cannot expect to receive any dividends on their  investment  in the foreseeable future.  Currency Risk The Company’s mineral property options incur costs which are denominated in USD.  Future changes in exchange rates could materially affect the viability of exploring and developing this property.  

31

DISCLOSURE CONTROLS AND PROCEDURES 

 Disclosure  controls  and  procedures  are  designed  to  provide  reasonable  assurance  that  all  relevant information  is  gathered  and  reported  to  senior management,  including  the  Chief  Executive  Officer (“CEO”) and  the Chief Financial Officer  (“CFO”) on a  timely basis so  that appropriate decisions can be made regarding public disclosure.  An evaluation of  the effectiveness of  the design and operation of disclosure controls and procedures was conducted as of  July 31, 2013, by and under  the supervision of  the CEO and CFO.   Based on  this evaluation, the CEO and CFO have concluded that the disclosure controls and procedures, as defined in Canada  by Multilateral  Instrument  52‐109,  Certification  of  Disclosure  in  Issuers’  Annual  and  Interim Filings, are effective to ensure that  (i)  information required to be disclosed  in reports that are filed or submitted  under  Canadian  securities  legislation  and  the  Exchange  Act  is  recorded,  processed, summarized and reported within the time periods specified  in those rules and  forms; and  (ii) material information  relating  to  the  Company  is  accumulated  and  communicated  to  the  Company’s management, including the CEO and CFO, or persons performing similar functions.  

ADDITIONAL DISCLOSURE FOR VENTURE ISSUERS WITHOUT SIGNIFICANT REVENUE 

 

The following is a breakdown of the cumulative material costs for exploration and evaluation assets: 

 

Years ended

July 31, 2013

July 31, 2012

Non-earn in payments $ 5,776,310 $ 6,209,569

Earn in payments 4,745,173 2,752,533

Total $ 10,521,483 $ 8,962,102

General and administrative $ 2,489,872 $ 2,220,261

General and administrative expenses are provided by category of major expense in the Consolidated Statements of Comprehensive Loss included in the financial statements for the twelve month period ended July 31, 2013. 

 

OTHER INFORMATION 

 Additional information relating to the Company is available on the SEDAR website at www.sedar.com.