ANALISIS PENGARUH INFLASI, SUKU BUNGA, PDB DAN UPAH

TENAGA KERJA TERHADAP INVESTASI DI INDONESIA

TAHUN 1992-2016

Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi Strata I pada

Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Oleh :

DEFI MEILINDA SARI

B300 140 120

PROGRAM STUDI ILMU EKONOMI STUDI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS

MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2018

i

ii

iii

g

1

ANALISIS PENGARUH INFLASI, SUKU BUNGA, PDB DAN UPAH

TENAGA KERJA TERHADAP INVESTASI DI INDONESIA

TAHUN 1992-2016

ABSTRAK Investasi merupakan hal yang penting bagi perekonomian suatu negara

karena berperan sebagai kunci utama pertumbuhan ekonomi, di Indonesia sebagai

negara yang masih berkembang memerlukan banyak investasi masuk yang

diperlukan untuk proses pembangunan ekonomi. Dalam penelitian ini penulis

mengambil judul “Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, PDB dan Upah Tenaga

Kerja Terhadap Investasi”. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis

pengaruh inflasi, suku bunga, produk domestik bruto dan upah tenaga kerja

terhadap investasi di Indonesia dalam jangka pendek dan jangka panjang.

Penelitian ini menggunakan data time seriesd engan runtunwaktu 1992 – 2016,

yang bersumber dari Badan Pusat Statistik (BPS), Bank Indonesia dan World

Bank. Metode analisis yang diguanakana dalah Partial adjustment model (PAM).

Berdasarkan hasil estimasi menunjukan bahwa inflasi berpengaruh negatif

signifikan terhadap investasi di Indonesia baik dalam jangka pendek maupun

jangka panjang, adapun variabel suku bunga dan PDB berpengaruh positif

signifikan terhadap investasi di Indonesia baik dalam jangka pendek maupun

jangka panjang, sedangkan variabel upah tenaga kerja tidak memiliki pengaruh

terhadap investasi di Indonesia dalam jangka pendek maupun jangka panjang.

Kata Kunci: Investasi, Inflasi, SukuBunga, PDB, Upah Tenaga Kerja, Partial

Adjustment Model (PAM).

ABSTRACT

Investment is important to the economy of a country as it plays a key

role in economic growth, in Indonesia as a developing country requires a lot of

incoming investment required for the economic development process. In this study

the authors take the title "Influence Inflation Analysis, Interest Rates, GDP and

Wages of Labor Against Investment". The purpose of this study is to analyze the

effects of inflation, interest rates, gross domestic product and labor wages on

investments in Indonesia in the short and long term. This study uses time series

data with time series from 1992 to 2016, sourced from Central Bureau of

Statistics (BPS), Bank Indonesia and World Bank. The analytical method used is

Partial adjustment model (PAM).

Based on the estimation result shows that inflation has a significant

negative effect on investment in Indonesia both in short and long term, while

interest rate and GDP have positive significant effect on investment in Indonesia

both in short and long term, while labor wage variable has no influence to

investments in Indonesia in the short and long term.

Keywords: Investment, Inflation, Interest Rate, GDP, Labor Wage, Partial

Adjustment Model (PAM).

2

1. PENDAHULUAN

Indonesia merupakan negara berkembang yang harus memiliki tujuan

untuk mengejar ketertinggalanya dari berbagai hal dengan melakukan

pembangunan dalam segala bidang. Sejalan dengan arah pembangunan

nasional maka pembangunan disetiap propinsi dan nasional mengarah pada

peningkatan kesejahteraan rakyat. Dengan adanya pembangunan nasional,

maka pembangunan pada setiap propinsi dibutuhkan sarana dan prasarana

fisik untuk menunjang laju pertumbuhan ekonomi. Di Indonesia untuk

membiayai pembangunan nasional yang mencangkup investasi dapat

bersumber dari penanaman modal, baik itu dalam negeri maupun asing, yang

merupakan langkah awal untuk pembangunan dan pertumbuhan ekonomi.

Kegiatan investasi atau penanaman modal merupakan salah satu faktor

pendukung dalam tahap pembangunan yang pada akhirnya dapat

meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Menurut penggunaanya investasi adalah

pembentukan modal yang merupakan hal penting bagi perekonomian suatu

negara. Salah satu keberhasilanya yaitu tercapai pendapatan nasional yang

tinggi serta laju pertumbuhan produk domestik bruto yang stabil.

Kendala untuk melakukan pembangunan ekonomi masih dihadapi

Indonesia salah satunya kekurangan dana untuk melakukanya. Maka

pemerintah mengambil langkah mengundang sumber pembiayaan luar negeri.

Pembiayaan ini bisa berupa hutang luar negeri ataupun investasi asing. Namun

apabila pembiayaan ini dengan melakukan hutang luar negeri maka akan

menambah beban hutang yang semakin menumpuk dalam jangka panjang.

Oleh karena itu pemerintah harus lebih mengupayakan aliran modal antar

negara dalam bentuk investasi asing (Dewi, 2016 : 1).

Inflasi yang tingkatannya tinggi tidak akan menggalakkan

perkembangan perekonomian suatu negara, hal-hal yang mungkin akan timbul

menurut (Murni, 2009 dalam Dewi, 2016) “Ketika biaya produksi naik akibat

Inflasi, hal ini sangat merugikan pengusaha dan ini menyebabkan kegiatan

investasi beralih pada kegiatan yang kurang mendorong produk nasional,

seperti tindakan para spekulan yang ingin mencari keuntungan sesaat.

3

Suku bunga yang terlalu tinggi akan mempengaruhi nilai sekarang

(present value) aliran kas perusahaan, sehingga kesempatan-kesempatan

investasi yang ada tidak akan menarik lagi. Suku bunga yang tinggi juga akan

meningkatkan biaya modal yang harus ditanggung perusahaan. Disamping itu

suku bunga yang tinggi juga akan menyebabkan return yang diisyaratkan

investor dari suatu investasi akan meningkat.

Pertumbuhan produk domestik bruto yang kuat dapat meningkatkan

aliran investasi, tetapi suatu negara wajib memiliki kapasitas infrastruktur

yang baik dalam rangka mengambil keuntungan dari manfaatnya.

Pertumbuhan ekonomi yang kuat menyiratkan sebuah pengembalian yang

lebih tinggi bagi investor dalam peningkatan investasi (Aditama, 2016).

Upah tenaga kerja merupakan pertimbangan bagi investor untuk

menanamkan modalnya. Karena ketika pemerintah menetapkan tingkat upah

regional atau provinsi para investor dapat melihat dari tinggi rendahnya

tingkat upah tersebut. Faktor tingkat upah juga mempengaruhi investasi dalam

suatu negara atau wilayah karena biaya tenaga kerja merupakan salah satu

faktor produksi.

2. METODE PENELITIAN

2.1 Jenis dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder

time series atau data runtut. Data yang dipilih adalah data kurun waktu

tahun 1992-2016 dalam bentuk tahunan. Data penelitian yang dimaksud

yaitu data inflasi, suku bunga, PDB, upah tenaga kerja dan investasi di

Indonesia. Data penelitian bersumber dari BPS dalam statistik Indonesia,

Bank Indonesia dan World bank.

2.2 Metode Analisis Data

Penelitian ini menggunakan pendekatan Partial Adjustment Model

(PAM) untuk mengetahui pengaruh jangka panjang dan jangka pendek.

Analisis ini digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel inflasi, suku

bunga, PDB dan upah tenaga kerja terhadap variabel investasi di Indonesia

tahun 1992-2016. Model PAM dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

4

1) Model penyesuaian parsial memformulasikan hubungan atau fungsi

jangka panjang sebagai berikut:

Dimana:

INV = Investasi

INF = Inflasi

SB = Suku Bunga

PDB = Produk Domestik Bruto

UPAH = Upah Tenaga Kerja

β0 = Konstanta

β1β2β3β4 = Koefisien Regresi

ut = Error

2) Sedangkan perilaku penyesuaian parsialnya diformulasikan dengan

persamaan sebagai berikut:

INVt – INVt-1 = δ (INVt * – INVt-1)

Di mana δ adalah koefesien penyesuaian parsial, karenanya memiliki

nilai 0 ˂ δ < 1; INVt – INVt-1 adalah penyesuaian aktual; INVt* – INVt-1

adalah penyesuaian yang seharusnya untuk mencapai equilibrium.

3) Penataan dan subtitusi persamaan adjustment :

INVt – INVt-1 = δ (INVt* – INVt-1)

INVt – INVt-1 = δ INVt* – δ INVt-1

INVt = δ INVt* + INVt-1 – δ INVt-1

INVt = δ INVt* + (1-δ) INVt-1

Substitusi;

INVt = δ(β0+β1INFt + β2SBt + β3PDBt + β4UPAHt+εt) + (1-δ) INVt-1

INVt = δβ0+δβ1INFt + δβ2SBt + δβ3PDBt + δβ4UPAHt+ δεt + (1- δ)

INVt-1

4) Parameterisasi model jangka pendek dalam penelitian ini sebagai

berikut :

5

Di mana:

0 < λ< 1

α0 = δβ0

α1 = δβ1

α2 = δβ2

α3 = δβ3

α4 = δβ4

λ = (1-δ)

vt = δut

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

Interpretasi dari variabel independen pada Partial Adjusment Model (PAM)

fungsi ekspor dapat diuraikan sebagai berikut:

3.1 Variabel Inflasi

Berdasarkan uji regresi, variabel inflasi berpengaruh negatif

signifikan dalam jangka pendek maupun jangka panjang terhadap investasi

Indonesia periode 1992-2016. Artinya, apabila inflasi di Indonesia naik

maka akan mengakibatkan turunya investasi. Hal ini menunjukan hasil

tersebut konsisten dengan teori, bahwa ketika inflasi naik maka investasi

akan turun, dan sebaliknya apabila inflasi turun investasi akan naik.

Penelitian ini didukung dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan J.J

Sarungu dan Maharsi Endah K (2013) dengan hasil penelitian variabel

inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap investasi.

3.2 Variabel Suku Bunga

Berdasarkan uji regresi, variabel suku bunga dalam jangka pendek

maupun jangka panjang berpengaruh positif signifikan terhadap investasi

di Indonesia periode 1992-2016. Artinya, apabila suku bunga di Indonesia

naik maka akan mengakibatkan naiknya investasi. Hasil ini berlawanan

dengan penelitian yang dilakukan J.J Sarungu dan Maharsi Endah K

(2013) dengan hasil penelitian suku bunga berpengaruh negatif signifikan

terhadap investasi dalam jangka pendek maupun jangka panjang.

6

3.3 Variabel Produk Domestik Bruto

Berdasarkan uji regresi, variabel Produk Domestik Bruto dalam

jangka pendek maupun jangka panjang berpengaruh positif signifikan

terhadap investasi di Indonesia periode 1992-2016. Artinya, jika PDB naik

maka investasi juga akan naik. Penelitian ini sejalan dengan penelitian

sebelumnya yang dilakukan Asri Febriana dan Masyhudi Muqorobbin

(2014) yang menggunakan variabel PDB. Hasil penelitian yang

dilakukannya menyimpulkan bahwa pengaruh PDB terhadap investasi

dalam jangka pendek maupun jangka panjang menunjukkan PDB

berpengaruh positif dan signifikan terhadap investasi.

3.4 Variabel Upah Tenaga Kerja

Berdasarkan uji regresi, variabel upah tenaga kerja dalam jangka

pendek maupun dalam jangka panjang tidak berpengaruh signifikan

terhadap investasi di Indonesia periode 1992-2016. Hasil penelitian ini

sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan Arif Budiarto dan

Made Heny Urmila Dewi (2015) yang menggunakan variabel upah dengan

hasil variabel upah tidak berpengaruh signifikan terhadap investasi. Upah

tidak berpengaruh signifikan di duga karena nilai upah tidak menjadi

bahan pertimbangan utama bagi para investor untuk menanamkan

modalnya. Jadi naiknya upah setiap tahunnya tidak memberikan dampak

yang signifikan terhadap investasi, sehingga investor bersedia membayar

berapapun nilai upah yang telah ditetapkan, yang menjadi fokus investor

adalah produktivitas para pekerja. Hasil penelitian ini berlawanan dengan

penelitian yang dilakukan Bobby Kresna Dewata dan I Wayan Yogi Swara

(2013) yang menggunakan variabel upah. Pada penelitian tersebut

memperoleh hasil bahwa upah tenaga kerja berpengaruh negatif signifikan

terhadap investasi. Upah yang berpengaruh negatif signifiknan tersebut

dikarenakan investor memperhitungkan upah sebagai biaya produksi bagi

mereka. Jika biaya produksi mereka tinggi , maka keuntungan yang

didapatkan akan menjadi rendah.

7

4. PENUTUP

4.1 Simpulan

Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan maka dapat diambil

kesimpulan sebagai berikut:

1) Berdasarkan pengolahan data Partial Adjustment Model (PAM)

menunjukan koefisien lamda (λ) variabel INV sebesar 0,591335 yang

terletak diantara 0 – 1 dan koefisien lamda (λ) memiliki probabilitas t

sebesar 0,0148 yang signifikan pada 0,05. Maka dapat disimpulkan

kedua kondisi tersebut membuktikan bahwa model benar-benar model

penyesuaian partial.

2) Berdasarkan koefisien determinasi pada penelitian nilai R2

sebesar

0,923753 atau 92,37%. Hal ini menunjukan variabel independen dalam

model (inflasi, suku bunga, PDB dan upah tenaga kerja) mampu

menjelaskan variasi pengaruhnya terhadap investasi di Indonesia

sebesar 92,37%, dan sisanya 7,62% variasi dari variabel yang

mempengaruhi investasi dijelaskan oleh variabel lain yang tidak

dimasukan dalam model penelitian.

3) Dari keempat variabel independen dalam penelitian hanya variabel

upah tenaga kerja yang tidak berpengaruh signifikan terhadap

investasi. Sedangkan inflasi berpengaruh negatif signifikan dalam

jangka pendek maupun jangka panjang, variabel suku bunga dan

produk domestik bruto berpengaruh positif signifikan dalam jangka

pendek maupun jangka panjang terhadap investasi.

4.2 Saran

1) Bagi pemerintah untuk meningkatkan investasi perlu mempertahankan

tingkat suku bunga dan inflasi yang relatif stabil atau rendah supaya

investor asing maupun negeri tertarik untuk berinvestasi. Selain itu

Pemerintah diharapkan terus berupaya untuk meningkatkan PDB serta

dapat menyeimbangkan upah dengan produktivitas pekerja yang

nantinya juga akan meningkatkan investasi.

8

2) Bagi investor agar lebih memperhatikan faktor-faktor yang

mempengaruhi investasi seperti inflasi, suku bunga, PDB serta upah

tenaga kerja untuk dijadikan sebagai dasar pengambilan keputusan.

3) Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat menganalisis variabel-

variabel lain yang mempengaruhi investasi. Oleh karena itu, perlu

dikembangkan pembahasan dan penelitian yang lebih lanjut untuk

kesempurnaan penelitian yang sudah ada.

DAFTAR PUSTAKA

Aditama, Brenda, V.S Tripriyo P.S danFatchunHasyim. 2016. Analisis Nilai

Ekspor, Suku Bunga, Upah Pekerja, Dan Produk Domestik Regional Bruto

Terhadap Penanaman Modal Asing Di Jawa Tengah. Jurnal Polines.

Arsyad, L. 2010. Ekonomi pembangunan edisi kelima. Yogyakarta : UPP STIM

YKPN.

Budiarto, Arifdan Made HenyUrmilaDewi.2015. Pengaruh PDRB dan Upah

Provinsi Terhadap Penyerapan Tenaga Kerja Melalui Mediasi Investasi di

Provinsi Bali. E-Jurnalaekonomi Pembangunan Universitas Udayana

Vol.4, No.10.

Boediono. 1998. Ekonomi Moneter. Yogyakarta: BPFE.

Bunga, Redemta dan I Made Sukarsa. 2015. Pengaruh Pdb, Suku Bunga, Dan

Nilai Total Ekspor Terhadap Investasi Asing Langsung Di Indonesia

(1993-2012). E-Jurnal Ekonomi Pembangunan Universitas Udayana Vol.

4, No. 8.

Dewata, Bobby Kresnadan I Wayan Yogi Swara. 2013. Pengaruh Total Ekspor,

Libor, Dan Upah Tenaga Kerja Terhadap Investasi Asing Langsung Di

Indonesia. E-Jurnal Ep Unud Vol. 2, No. 8.

Dewi, Putu Kartika dan Nyoman Triaryati. 2015. Pengaruh Pertumbuhan

Ekonomi, Suku Bunga Dan Pajak terhadap Investasi Asing Langsung. E-

Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4, No. 4.

Dewi, Tania Melinda dan Hendry Cahyono. 2016. Pengaruh Pertumbuhan

Ekonomi, Bi Rate, dan Inflasi Terhadap Investasi Asing Langsung Di

Indonesia. Jurnal Pendidikan Ekonomi (Jupe). Volume 4 No 3.

9

Febriana, Asridan Masyhudi Muqorobbin. 2014. Investasi Asing Langsung Di

Indonesia dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Jurnal Ekonomi

dan Studi Pembangunan Volume 15, Nomor 2.

Ghozali, Imam. 2011. Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS

17. Semarang: BP UNDIP.

Gujarati, Damodar.2003. Ekonomika Dasar: Edisi ke-enam.Jakarta:Erlangga.

Hafeez, Amtul and Saba Safdar. 2015. Factors Affecting Investment Behavior In

Pakistan. Journal Of Social Sciences Vol-1, Issue (9):314-319.

Halim, A. 2003. Analisis Investasi. Jakarta : Salemba Empat.

Kuncoro, Mudrajad. 2001. Metode Kuantitatif. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Lubis, Pardamean Dan Salman Bin Zulam. 2016. Analisis Faktor-Faktor Yang

Memengaruhi Permintaan Investasi di Indonesia. Jurnal Perspektif

Ekonomi Darussalam Volume 2 Nomor 2.

Mankiw, N. Gregory. 2000. Teori Makro Ekonomi. Erlangga: Jakarta.

Mankiw, N. Gregory. 2003. Pengantar Ekonomi, edisi pertama. Jakarta: Erlangga.

Nanga, M. 2005. Makro Ekonomi :Teori, Masalah, Dan Kebijakan. Jakarta: PT

Grafindo Persada.

Nopirin, 2000. Pengantar Ilmu Ekonomi Makro dan Mikro. BPFE-UGM,

Yogyakarta.

Nopirin, Ph. D. 2014. Ekonomi Moneter. Edisi keempat. BPFE-

YOGYAKARTA.

Nugroho, John David Lembong. 2013. Analisis Pengaruh PDB, Inflasi, Suku

Bunga, dan Krisis Moneter Terhadap FDI Indonesia Tahun 1981-2012.

Diponegoro Journal Of Economics. Vol. 2.No.4.

Oriavwote, Victor E. and Dickson O. Oyovwi. 2014. Interest Rate and Investment

Decision in Nigeria: A Cointegration Approach. American Journal of

Business and Management Vol. 3, No. 1.

Prasetyo, P. E. 2011. Fundamental Makro Ekonomi.Yogyakarta : Beta Offset.

Raharjo, Mugi. Soeharno. 2011. Teori Ekonomi Makro. Surakarta : UNS Press.

10

Sarungu. J.J dan Maharsi Endah K. 2013. Analisis Faktor Yang Mempengaruhi

Investasi di Indonesia Tahun 1990-2010: Metode ECM. Jurnal Ekonomi

Kuantitatif Terapan Vol. 6 No. 2.

Septifany, Amida Tri, R. Rustam Hidayat dan Sri Sulasmiyati. 2015. Analisis

Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah Dan Cadangan

Devisa Terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia. Jurnal

Administrasi Bisnis (Jab)|Vol. 25 No. 2.

Setyowati, Eni dan Siti Fatimah NH. 2007. Analisis Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi Investasi Dalam Negeri di Jawa Tengah Tahun 1980-

2002. Jurnal Ekonomi Pembangunan Vol. 8, No. 1.

Soebagyo, Daryono. 2015. Perekonomian Indonesia. Edisi Pertama. Sukoharjo:

Jasmine.

Suherman, Rosyidi. 2011. Pengantar Teori Ekonomi: Pendekatan Kepada Teori

Ekonomi Mikro & Makro. Jakarta. Raja Grafindo Persada.

Sukirno, Sadono 2006, Makroekonomi Teori Pengantar, PT Raja Grafindo

Persada, Jakarta.

Sukirno, Sadono. 2007. Makroekonomi Modern. Jakarta : PT Raja Grafindo

Persada.

Sukirno, Sadono. 2010. Makroekonomi Teori Pengantar. Jakarta: PT Raja

Grafindo Persada.

Sukirno, Sadono. 2015. Makroekonomi Teori Pengantar. Edisi Ketiga. Jakarta:

PT Raja Grafindo Persada.

Sunariyah, 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta : UPP AMP

YKPN.

Syahputra, Dedy, Abubakar Hamzah dan Muhammad Nasir. 2017. Pengaruh

Produk Domestik Bruto, Suku Bunga Riil, Dan Partisipasi Angkatan Kerja

Terhadap Investasi Swasta di Indonesia. Jurnal Perspektif Ekonomi

Darussalam Volume 3 Nomor 1.

Tandelilin. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio”, Edisi Pertama.

Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Todaro. 2000. Pembangunan Ekonomi di Dunia Ketiga, Edisi Bahasa Indonesia.

Buku II. Penerbit Erlangga. Jakarta.

11

Utomo, Yudi Prihadi. 2014. Buku Praktik Komputer Statistik II. Solo: Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

World bank. 2016. World Bank national accounts data, and OECD National

Accounts data files. Washington DC: World Bank.

Wuhan, Li Suyuan and Adnan Khurshid. 2015. The effect of interest rate on

investment; Empirical evidence of Jiangsu Province, China. Journal of

International Studies Vol. 8, No 1.