ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

STRUKTUR MODAL STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN PROPERTY

DAN REAL ESTATE YANG GO - PUBLIC DI BEI 2008-2012

TESIS

Diajukan Kepada

Program studi Magister Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta

Untuk Memenuhi salah satu syarat Guna Memperoleh

Gelar Magister dalam Ilmu Magister Manajemen

Oleh : ANAS ISMAIL P100120002

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN SEKOLAH PASCA SARJANA UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2014

ii

NOTA PEMBIMBING

Dr. Triyono M.si Dr. Fatchan Achayani M.si Dosen Program Study Magister Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta

Nota Dinas Hal : Tesis Saudara Anas Ismail Kepada Yth. Ketua Program Study Magister Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta

Assalamu’alaikum wr. Wb

Setelah membaca, meneliti mengoreksi dan mengadakan perbaikan seperlunya

terhadap tesis saudara :

Nama : Anas Ismail NIM : P100120002 Konsentrasi : Manajemen Keuangan Judul : Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Study

Kasus Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Go - Public DI BEI 2008-2012.

Dengan ini kami menilai tesis tersebut dapat disetujui untuk diajukan dalam sidang ujian

tesis pada Program studi Magister Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Wassalamu’alaikum wr.wb

Surakarta, 22 Juli 2014

Pembimbing I Pembimbing II

iii

iv

PERNYATAAN KEASLIAN TESIS

Saya yang bertanda tangan dibawah ini :

Nama : ANAS ISMAIL

NIM : P 100 120 002

Program Study : Magister Manajemen

Judul Tesis : Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur

Modal Study Kasus Pada Perusahaan Property Dan Real

Estate Yang Go - Public DI BEI 2008-2012.

Menyatakan dengan sebenarnya bahwa tesis yang saya serahkan ini benar-benar

merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasan-

ringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian

hari terbukti atau dapat dibuktikan tesis ini hasil jiplakan, maka gelar dan ijazah

yang diberikan oleh Universitas batal saya terima

Surakarta, 22 Juli 2014

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Hadapilah masalah dengan berani dan penuh keyakinan

Inyaallah akan selalu ada jalan selama kita berdoa dan berusaha

Tesis ini penulis persembahkan

kepada :

1. Kedua orang tuaku tercinta

2. Kepada Manager audit PT

Bintang Sidoraya Group

vi

ABSTRAK Penelitian ini menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi struktur

modal study kasus pada perusahaan property dan real estate yang go public di BEI 2008 – 2012. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui struktur modal yang optimal dalam suatu perusahaan. Untuk mengukurnya, penelitian menggunakan lima variabel independen yaitu struktur aset, pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan, return on aset dancurrent ratio. Sampel dalam penelitian ini menggunakan 37 perusahaan property dan real estate.

Penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi berganda. Hasil dari penelitian ini adalah ukuran perusahaan dan current ratio berpengaruh signifikan terhadap struktur modal, akan tetapi untuk struktur aset, pertumbuhan perusahaan, return on aset tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan sesuai dengan trade off theory dimana perusahaan lebih berfokus pada keuntungan, agar keuntungan tidak berkurang untuk membayar angsuran pihak eksternal. Current ratio berpengaruh siginifikan negatif karena rata-rata perusahaan propertydan real estate lebih banyak menggunakan modal sendiri dibandingkan dengan hutang.

Kata kunci : Struktur modal, struktur aset, pertumbuhan aset, ukuran

perusahaan, return on aset dan current ratio

vii

ABSTRACT

This research is analysis of factors to influence capital structure case study to property and real estate company that go public in “BEI” 2008 – 2012. This research used five independent variables such as asset structure, growth, firm size, return on asset, and current ratio. Sample of this research used 37 property and real estate companies.

This research used multiple regression technique. The result of this

research is firm size and current ratio significantly influence for the capital

structure, but asset structure, growth, and return on asset do not influence to

the capital structure. Firm size significantly influence according to trade off

theory that companies more focused to benefit, in order to less benefit to payed

intalment eksternal company. Current ratio negatif significantly influence

because of mean property and real estate companies most used internal capital

than to debt.

Keyword: capital structure, asset structure, growth, firm size, return on asset, and current ratio.

viii

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis ucapkan kepada Allah SWT, karena pada akhirnya

telah selesai penyusunan Tesis ini dengan judul “Analisis faktor-faktor yang

mempengaruhi struktur modal : Study kasus pada perusahaan Property dan Real

Estate yang Go Public di BEI 2008 - 2012.

Penyusunan tesis ini dimaksudkan untuk memenuhi syarat akademis

guna menempuh kelulusan pada program pasca sarjana Magister Manajemen

UMS. Dalam kesempatan ini peneliti menyampaikan banyak terimakasih dan

penghargaan kepada semua pihak yang telah membantu, terutama kepada :

1. Prof. Dr H. Bambang Setiaji, Msi selaku Rektor Universitas Muhammadiyah

Surakarta.

2. Prof. Dr Khudzaifah Dimyati, S.H, M. Hum, Direktur Program Pasca Sarjana

Universitas Muhammadiyah Surakarta.

3. Dr. Triyono, M.si. selaku dosen pembimbing yang telah memberikan

kesempatan dan masukan-masukan hingga selesainya penulisan tesis ini.

4. Dr. Fatchan Achyani, M.si. selaku dosen pembimbing yang telah memberikan

kesempatan dan masukan-masukan hingga selesainya penulisan tesis ini.

5. Seluruh dosen pengajar Program Pasca Sarjana Magister Manajemen dan

seluruh pengelola Uniersitas Muhammadiyah Surakarta.

ix

6. Bapak dan ibu, terimakasih atas segala doa, cinta, dorongan baik materiil

dan immateriil serta ketulusan kasih sayang yang tiada pernah berhenti.

Semoga karya kecil ini dapat sedikit menghibur bapak dan ibu.

7. Teman-temanku pascasarjana angkatan 2012, terimakasih atas semangat

dan kerjasamanya selama perkuliahan

Peneliti menyadari bahwa dalam penulisan tesis ini masih banyak terdapat

kekurangan. Oleh karena itu peneliti mengharapkan kritik dan saran yang

bersifat membangun. Semoga karya kecil ini bermanfaat bagi yang membacanya.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb

Surakarta, 22 Juli 2014

ANAS ISMAIL

x

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL...............................................................................................i

HALAMAN NOTA PEMBIMBING.........................................................................ii

HALAMAN PENGESAHAN...................................................................................iii

KATA PERNYATAAN KEASLIAN TESIS........................................................... .......iv

MOTO DAN PERSEMBAHAN............................................................................... v

ABSTRAK.......................................................................................................... vi

ABSTRACT..........................................................................................................vii

KATA PENGANTAR..............................................................................................viii

DAFTAR ISI........................................................................................................ x

DAFTAR TABEL................................................................................................... xii

DAFTAR GAMBAR...............................................................................................xiii

DAFTAR LAMPIRAN............................................................................................xiv

BAB 1 PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah...................................................................1

B. Rumusan Masalah.............................................................................9

C. Tujuan Penelitian.............................................................................10

D. Manfaat Penelitian.......................................................................... 10

BAB II LANDASAN TEORI

A. Telaah Pustaka.................................................................................. 11

B. Kerangka Pemikiran.......................................................................... 24

xi

C. Pengembangan Hipotesis................................................................. 31

BAB III METODELOGI PENELITIAN

A. Jenis dan Sumber Data...................................................................... 39

B. Definisi dan Ringkasan Variabel........................................................ 40

C. Teknik Analisis Data........................................................................... 45

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data.................................................................................... 57

B. Hasil Analisis..................................................................................... 58

C. Pembahasan Hasil Analisis................................................................ 72

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan....................................................................................... 77

B. Keterbatasan Penelitian.................................................................. 79

C. SARAN............................................................................................. 79

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu......................................................... 27

Tabel 3.1 Ringkasan Variabel Penelitian dan Definisi Operasional..................... 45

Tabel 3.2 Keputusan Ada Tidaknya Autokorelasi............................................... 53

Tabel 4.1 Prosedur Pengambilan Sampel........................................................... 58

Tabel 4.2 Deskripsi Variabel Penelitian Perusahaan Sampel............................... 58

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas............................................................................. 63

Tabel 4.4 Pengujian Multikolinearitas dengan VIF.............................................. 64

Tabel 4.5 Hasil Uji Heterokedastik..................................................................... 65

Tabel 4.6 Hasil Regresi Berganda........................................................................ 67

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka pemikiran teoritis............................................................ 26

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Ringkasan Current Asset (2009 – 2012).......................................... 84

Lampiran 2. Ringkasan Fixed Asset (2009 – 2012).............................................. 85

Lampiran 3. Ringkasan Total Asset (2009 – 2012).............................................. 86

Lampiran 4. Ringkasan Current Liability (2009 – 2012)....................................... 87

Lampiran 5. Ringkasan Net Income After Tax (2009 – 2012)............................... 88

Lampiran 6. Ringkasan Total Liability (2009 – 2012)........................................... 89

Lampiran 7. Ringkasan Total Equity (2009 – 2012)............................................. 90

Lampiran 8. Perhitungan Rasio Berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER)........... 91

Lampiran 9. Perhitungan Rasio Berdasarkan Struktur Aktiva............................. 92

Lampiran 10. Perhitungan Rasio Berdasarkan Growth....................................... 93

Lampiran 11. Perhitungan Rasio Berdasarkan Size.............................................. 94

Lampiran 12. Perhitungan Rasio Profitabilitas menggunakan ROA..................... 95

Lampiran 13. Perhitungan Rasio Likuiditas menggunakan Current Ratio........... 96

Lampiran 14. Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2013............... 97

Lampiran 15. Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2008-2012...... 98