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Riclassificazione ed indici di bilancioRiclassificazione ed indici di bilancio
LA VALUTAZIONE DEGLI EQUILIBRI LA VALUTAZIONE DEGLI EQUILIBRI AZIENDALI MEDIANTE LA COSTRUZIONE AZIENDALI MEDIANTE LA COSTRUZIONE
DEGLI INDICI DI BILANCIODEGLI INDICI DI BILANCIO
Dr. Valentino Vecchi
Obiettivi e limiti
significatività dei dati di bilancio nel rappresentare la reale situazione aziendale;
sostanziale staticità di taluni valori del bilancio e, in particolare, di quelli dello stato patrimoniale.
Obiettivi
Limiti
Verificare il rispetto degli equilibri fondamentali di gestione e monitorare lo stato di salute di un’impresa attraverso la tecnica dell’analisi di bilancio per indici (costruzione di particolari indicatori – ratio).
Riclassificazione
La struttura del patrimonio La situazione finanziaria La formazione del reddito d’esercizio
È l’aggregazione o disaggregazione delle poste del bilancio per renderle omogenee secondo il criterio scelto, per meglio analizzare l’oggetto dell’analisi:
Stato Patrimoniale
• LIQUIDITA’ ED ESIGIBILITA’*
• PERTINENZA GESTIONALE
Conto Economico
• RICAVI E COSTI DEL VENDUTO
• VALORE DELLA PRODUZIONE E VALORE AGGIUNTO*
Stato Patrimoniale riclassificato (criterio della liquidità ed esigibilità crescente)
ATTIVO PASSIVOAttivo Immobilizzato Patrimonio Netto
(o Capitale proprio)- immob. immateriali
Passività consolidate
- immob. materiali- immob. finanziarie
Passività correnti
Totale immobilizzazioni netteAttivo circolante- Disponibilità (Rimanenze)- Liquidità differite- Liquidità immediateTotale attivo circolante(corrente)
Totale Attivo(Capitale Investito)Totale Passivo(Capitale Investito)
Conto Economico riclassificatoCriterio del valore della produzione e del valore aggiunto
• Indicatori di natura reddituale
• Indicatori di natura patrimoniale
• Indicatori di natura finanziaria
• Indicatori di economicità
Indicatori di bilancio
ROS (return on sales) = Reddito operativo/ricavi di venditaROS (return on sales) = Reddito operativo/ricavi di vendita
ROE (return on equity) = Reddito netto/capitale nettoROE (return on equity) = Reddito netto/capitale netto
ROI (return on investiment) = Reddito operativo/capitale investitoROI (return on investiment) = Reddito operativo/capitale investito
Indicatori di natura reddituale (Indici di redditività))
IL ROIIL ROI
REDDITO OPERATIVOREDDITO OPERATIVO
RICAVIRICAVI XXRICAVIRICAVI
CAPITALE INVESTITOCAPITALE INVESTITO
La scomposizione del ROI
L’albero del ROI
IL ROEIL ROE
R.O.R.O.
C. I.C. I.XX
C.I.C.I.
C.NC.N..R.A.IR.A.I
R.O.R.O.XX
INCIDENZA DELLA INCIDENZA DELLA GESTIONE OPERATIVAGESTIONE OPERATIVA
AGGIUSTAMENTO AGGIUSTAMENTO ALL’UTILE ALL’UTILE
OPERATIVOOPERATIVO
INDICE DI INDICE DI
INDEBITAMENTOINDEBITAMENTO
(1 – t)(1 – t)
POLITICA POLITICA FISCALEFISCALE
XX
INCIDENZA DELLA GESTIONE EXTRA-INCIDENZA DELLA GESTIONE EXTRA-OPERATIVAOPERATIVA
LE FORZE CHE ALIMENTANO IL ROE:LE FORZE CHE ALIMENTANO IL ROE:
La scomposizione del ROE e la Leva Finanziaria
Parametri di confronto
ROIROI
ROEROE Tasso di rendimento del Tasso di rendimento del denaro denaro free-riskfree-risk
Costo medio del denaroCosto medio del denaro
I limiti degli indici di redditività
la contestata significatività del reddito quale valore la contestata significatività del reddito quale valore rappresentativo del risultato economico della gestione;rappresentativo del risultato economico della gestione;
il concetto di reddito quale indicatore di performance il concetto di reddito quale indicatore di performance è influenzato, inoltre, dai criteri di ripartizione degli è influenzato, inoltre, dai criteri di ripartizione degli oneri sopportati relativi agli investimenti effettuati.oneri sopportati relativi agli investimenti effettuati.
I° INDICE DI COPERTURA DEL I° INDICE DI COPERTURA DEL CAPITALE FISSO:CAPITALE FISSO:
Mezzi Mezzi propripropriCapitale Capitale fissofisso
MARGINE DI STRUTTURAMARGINE DI STRUTTURA:: Mezzi propri – Mezzi propri – Impieghi fissiImpieghi fissi
II° INDICE DI COPERTURA DEL II° INDICE DI COPERTURA DEL
CAPITALE FISSOCAPITALE FISSO::Mezzi propri + Debiti Mezzi propri + Debiti
consolidaticonsolidatiCapitale Capitale fissofisso
Indicatori di natura patrimoniale (la solvibilità)
INDICE DI SOLIDITA’ INDICE DI SOLIDITA’ PATRIMONIALE:PATRIMONIALE:
Capitale nettoCapitale netto
Debiti a breve / medio/ lungo Debiti a breve / medio/ lungo terminetermine
INDICE DI IMMOBILIZZO INDICE DI IMMOBILIZZO STRUTTURA PATRIMONIALE:STRUTTURA PATRIMONIALE:
Attivo Attivo ImmobilizzatoImmobilizzato
Capitale InvestitoCapitale Investito
GRADO GRADO CONSOLIDAMENTO CONSOLIDAMENTO DEBITORIA:DEBITORIA:
Deb. Lungo Deb. Lungo terminetermine
Capitale di TerziCapitale di Terzi
INDICE DI RIGIDITA’:INDICE DI RIGIDITA’:
Attivo Attivo immobilizzatoimmobilizzato
Attivo CircolanteAttivo Circolante
Indicatori di natura patrimoniale (la solidità)
INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ IMMEDIATA:IMMEDIATA:
Cassa + attività finanz. facilmente Cassa + attività finanz. facilmente liquidabililiquidabili
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ DIFFERITA:DIFFERITA:
Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. comm.comm.
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ CORRENTE:CORRENTE:
Attività correntiAttività correnti
Passività correntiPassività correnti
MARGINE DI TESORERIA:MARGINE DI TESORERIA: Attività liquide + Attività a liquidità Attività liquide + Attività a liquidità differita – Passività correntidifferita – Passività correnti
Indicatori di natura finanziaria (la liquidità)
GRADO DI GRADO DI INDEBITAMENTO:INDEBITAMENTO:
Capitale di TerziCapitale di Terzi
Capitale InvestitoCapitale Investito
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. IMMEDIATA:IMMEDIATA:
Cassa + attività finanz. facilmente Cassa + attività finanz. facilmente liquidabililiquidabili
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. DIFFERITA:DIFFERITA:
Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. comm.comm.
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ CORRENTE:CORRENTE:
Attività correntiAttività correnti
Passività correntiPassività correnti
Indici di liquidità
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. IMMEDIATA:IMMEDIATA:
Cassa + attività finanz. facilmente Cassa + attività finanz. facilmente liquidabililiquidabili
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. DIFFERITA:DIFFERITA:
Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. comm.comm.
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ CORRENTE:CORRENTE:
Attività correntiAttività correnti
Passività correntiPassività correnti
Indici di liquidità – esempio n. 1
0,9
1,4
0,1
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. IMMEDIATA:IMMEDIATA:
Cassa + attività finanz. facilmente Cassa + attività finanz. facilmente liquidabililiquidabili
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. DIFFERITA:DIFFERITA:
Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. comm.comm.
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ CORRENTE:CORRENTE:
Attività correntiAttività correnti
Passività correntiPassività correnti
Indici di liquidità – esempio n. 2
1,6
1,4
0,1
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. IMMEDIATA:IMMEDIATA:
Cassa + attività finanz. facilmente Cassa + attività finanz. facilmente liquidabililiquidabili
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. DIFFERITA:DIFFERITA:
Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. comm.comm.
Passività correntiPassività correnti
INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ CORRENTE:CORRENTE:
Attività correntiAttività correnti
Passività correntiPassività correnti
Indici di liquidità – esempio n. 3
1,6
0,3
0,1
Pongono a confronto singole voci di costo (ad es. Pongono a confronto singole voci di costo (ad es. materie prime, lavoro, ammortamenti, oneri materie prime, lavoro, ammortamenti, oneri finanziari) con il totale dei costi e/o dei ricavi.finanziari) con il totale dei costi e/o dei ricavi.
Indici di economicità
Indici di economicità (esempi)
Acquisto di materieAcquisto di materie
Totale costi operativiTotale costi operativiINCIDENZA MATERIE INCIDENZA MATERIE PRIMEPRIME
Totale costo del personaleTotale costo del personale
Totale costi operativiTotale costi operativiINCIDENZA COSTO DEL INCIDENZA COSTO DEL PERSONALEPERSONALE
Oneri finanziariOneri finanziari
Ricavi di venditaRicavi di venditaINCIDENZA ONERI INCIDENZA ONERI FINANZIARIFINANZIARI
N.B. – gli indici di economicità possono essere costruiti in molteplici modi (ad esempio in rapporto ai costi totali o ai soli costi operativi). Il criterio di calcolo dipende dalle finalità conoscitive dell’analista.