SOLDURI INTERMEDIARE DE GESTIUNESă se calculeze soldurile intermediare de gestiune în manieră continentală pentru întreprinderea ale cărei venituri şi cheltuieli sunt prezentate mai jos şi să se compare cu cele calculate în manieră anglo - saxonă:

Indicator u.m. Venituri din vânzarea mărfurilor 4000 Produţia vândută 34000 Producţia stocată 2500 Subvenţii de exploatare 2000 Venituri din provizioane de exploatare 200 Venituri din vânzarea mijloacelor fixe 1000 Cheltuieli cu materii prime 10000 Costul mărfurilor vândute 3200 Cheltuieli salariale 10000 Cheltuieli cu amortizarea 1000 Cheltuieli cu provizioane 200 Cheltuieli cu chirii 200 Cheltuieli cu asigurări sociale 2000 Valoarea netă contabilă a elementelor de activ cedate 400 Impozite şi taxe 300 Venituri din dobânzi 200 Venituri din diferenţe favorabile de curs valutar 200 Cheltuieli cu dobânzi 800 Cheltuieli cu provizioane financiare 100 Impozit pe profit 1300

Rezolvare:Indicator u.m. Venituri din vânzarea mărfurilor 4,000.00Producţia vândută 34,000.00Producţia stocată 2,500.00Subvenţii de exploatare 2,000.00Venituri din provizioane de exploatare 200.00Venituri din vânzarea mijloacelor fixe 1,000.00Cheltuieli cu materii prime 10,000.00Costul mărfurilor vândute 3,200.00Cheltuieli salariale 10,000.00Cheltuieli cu amortizarea 1,000.00Cheltuieli cu provizioane 200.00Cheltuieli cu chirii 200.00Cheltuieli cu asigurări sociale 2,000.00Valoarea netă contabilă a elementelor de activ cedate 400.00Impozite şi taxe 300.00Venituri din dobânzi 200.00Venituri din diferenţe favorabile de curs valutar 200.00Cheltuieli cu dobânzi 800.00Cheltuieli cu provizioane financiare 100.00

Impozit pe profit 1,300.00

Marja comerciala=Venituri din vânzarea de marfuri-Costul marfurilor vândute 800.00Productia EXERCITIULUI = Venituri din vânzarea productiei + Variatia productiei stocate + Venituri din productia de imobilizari 36,500.00Valoarea adaugata = marja comerciala + productia exercitiului - consumul exercitiului de provenienta terta 36,700.00EBE = Valoare adaugata + Subventii de exploatare - Impozite si taxe - Cheltuieli de personal 26,400.00Rezultatul exploatarii = EBE + alte venituri din exploatare - Contul 681 - Alte cheltuieli de exploatare 26,400.00Rezultatul curent inainte de impozitare = Rezultatul exploatarii +Venituri financiare - Cheltuieli financiare 25,900.00Rezultatul exceptional = Venituri exceptionale - Cheltuielli exceptionale 0Rezultatul exercitiului = Rezultatul curent inainte de impozitare+/- Rezultatul exceptional - Impozit pe profit 24,600.00

venituri din dobanzi _ impact pe grup Societatea M acordã filialei sale F pe 01.07.N un împrumut de 10.000 lei pe o perioadã de 4 ani, rambursabil în 4 transe egale, cu o ratã anualã a dobânzii de 10%. Cum va fi afectat contul de profit si pierdere al anului N atât pentru societatea M, cât si pentru filiala sa?

Rezolvare: Societatea M inregistreaza un venit din dobanzi si o creanta privind dobanda de primit in suma

de 10000 x 10% x ½ = 500 leiVeniturile financiare si implicit rezultatele financiare ale societatii M cresc cu 500 lei.Societatea F inregistreaza o cheltuiala cu dobanda si o datorie privind dobanda de platit de 500 lei. Cheltuielile finanicare ale societatii F cresc cu 500 lei, iar rezultatul financiar scade cu 500 lei.

Valoarea substantialã brutã a unei întreprinderi care, dupã reevaluarea bunurilor, prezintã urmãtoarea situatie patrimonialã: capital social 3.000.000; imobilizãri 8.000.000; stocuri 20.000.000; creante 15.000.000; rezerve 500.000; profit 1.000.000; diferente din reevaluare 14.000.000; disponibilitãti 500.000; obligatii nefinanciare 25.000.000; instalatii luate cu chirie 10.000.000: a) 53.500.000; b) 28.500.000; c) 18.500.000.

Rezolvare:Valoarea substanţiala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor folosite de întreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, deşi sunt înregistrate in patrimonial întreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze.Ea semnifica valoarea bunurilor, capacitatea reflectata in active, de care dispune si le poate utiliza întreprinderea la un moment dat, prezentând valoarea activului pe baza principiului prevalentei economicului asupra juridicului.

Identificare element Suma in lei

capital social 3,000,000.00imobilizãri 8,000,000.00stocuri 20,000,000.00creante 15,000,000.00rezerve 500,000.00profit 1,000,000.00diferente din reevaluare 14,000,000.00disponibilitãti 500,000.00obligatii nefinanciare 25,000,000.00instalatii luate cu chirie 10,000,000.00Valoarea substanţiala bruta 53,500,000.00

FUZIUNI

Patru societati comerciale A, B, C, D hotarasc sa fuzioneze intr-o societate noua “E” cu un capital social de 24.000 lei. Consiliul de administratie hotaraste ca pentru consemnarea fuziunii si pentru acoperirea cheltuielilor legate de efectuarea operatiei de fuziune taxa de participatie, de fuziune, sa fie de 5% din valoarea capitalului social aportat. 24.000 x 5% = 1.200 lei Calculul primelor de fuziune este: A: 10.000 x 5% = 500 lei – prima B: 8.000 x 5% = 400 lei – prima C: 5.000 x 5% = 250 lei – prima D: 1.000 x 5% = 50 lei – prima TOTAL 24.000 lei 1.200 lei – prima Sa se efectueze inregistrari in contabilitatea societatii “E”.

Rezolvare:Pentru contabilizarea operatiunilor de fuziune se pot folosi doua metode, cea a rezultatului

si cea a capitalizarii. Pentru speta data, vom folosi metoda rezultatului.Inregistrarile contabile sunt:1. Inregistrarea aportului de primit de la societatile absorbite

456 = %10111042

25200lei24000lei1200lei

2. Transferarea activelor si datoriilor, inclusive realizarea aportului

Conturi de active bilantiere = % Conturile de datorii bilantiere , 456

3. Inregistrarea aportului realizat 1011=1012 24000lei

2009- V1-A2. Societatea A absoarbe Societatea B; bilanţurile celor două societăti se prezintă astfel:

Societatea ACheltuieli de înfiinţare 80.000Terenuri 240.000Clădiri 160.000Echipamente 500.000Titluri de participare 100.000Stocuri 1.200.000Creanţe 1.700.000din care Soc. B 120.000Disponibilităţi 20.000Capital social (10.000 acţiuni) 1.200.000Rezerve 40.000Profit 40.000Obligaţii nefinanciare 1.080.000Obligaţii financiare 1.640.000

Societatea BCheltuieli de înfiinţare 40.000Imobilizări necorporale (KH) 80.000Imobilizări corporale 600.000Stocuri 1.000.000Creanţe 1.500,00Disponibilităţi 20.000Capital social (2.500 acţiuni) 500.000Rezerve 20.000Profit 20.000Provizioane 110.000Obligaţii nefinanciare 1.200.000Obligaţii financiare 1.390.000

Proiectul de fuziune prevede:- metoda de fuziune: prin absorbţie (A absoarbe B); si raportul de schimb se stabileşte pe baza valorii matematice (intrinsece) a titlurilor fiecărei societăti (valori determinate prin metoda ANC);

Alte informaţii:- valorile de aport stabilite prin evaluarea de către o societate specializată a patrimoniului societăţii absorbite sunt: - fond comercia: 200.000; imobilizări corporale: 800.000; - stocuri:700.000; creanţe 1.400.000-absorbanta: fondul comercial al societătii absorbante a fost evaluat la 300.000: imobilizările corporale ale absorbantei au fost evaluate la 1.500.000;absorbanta preia integral datoriile absorbitei cât şi elementele pentru care s-au creat previzionale pentru risc contabilizate; absorbanta detine 500 de titluri în societatea B.

Se cere:

1. Determinarea raportului de schimb 2p.2. Calculul numărului de acţiuni de emis de către Societatea A 2p.3. Determinarea primei de fuziune 1 p.4. Contabilizarea operaţiunilor la Societatea A 2 p.- modificarea capitalului social- preluarea activelor şi pasivelor Societăţii B- contabilizarea obligaţiilor reciproce5. întocmirea bilanţului după fuziune 3 p.

1. Determinarea raportului de schimbValoare de aport A:

Capital social + 1.200.000Rezerve + 40.000Profit + 40.000Active fictive (cheltuieli de infintare) -80.000Plus valoare actiuni B (500 x (212 – 200) + 6.000Plus valoare imobilizari corporale + 600.000Plus valoare fond commercial +300.000Total ANC +2.106.000

Valoare intrinseca actiuni A = ANC / Nr. act= 2.106.000 / 10.000 = 211 lei/actValoare nominala actiuni A = Ks/Nr. Act = 1.200.000 / 10.000 = 120 lei /actValoare de aport B:

Capital social + 500.000Rezerve + 20.000Profit + 20.000Provizioane + 110.000Active fictive (cheltuieli de infintare+imobilizari necorporale)

- 120.000

Plus valoare fond commercial + 200.000Plus valoare imobilizari corporale + 200.000Plus valoare stocuri - 300.000Plus valoare creante - 100.000Total ANC +530.000

Valoare intrinseca actiuni B = ANC/ Nr.act = 530.000/2.500 = 212 lei/actValoare nominala actiuni B = Ks/Nr.act = 500.000 / 2.500 = 200 lei/act1)Raport de schimb = Actiunea B / Actiunea A = 212/ 211 = 1,001 actiune B = 1,00 actiuni A2) Calcul numarului de actiuni emis de societatea A : Nr act abs*Rs= 530.000 / 211 = 2516 * 80% =2009 actiuni= (2500-500) x 212 / 211 = 2.009 actiuni3)Determinarea primei de fuziune: ANC abs(proportional cu nr de act nedetinute ABS – Crestere de capital + plus val act detinutePrima de emisiune = Nr act nedetinute de ABS x VC abs = 530.000*80/100=424.000Cresterea de capital social = 2009 act x 120 lei / act = 241.080Aport A = 530.000 x 80% = 424.000Prima fuziune complementara= 500 x (212-200)=6.000Prima de fuziune: 424.000-241080+6.000=188.920

5)Contabilitatea la societatea A:- majorarea capitalului:

456 = % 530.000 1012 241.080261 100.0001042 188.920

- preluarea activelor societatii B:% = 456 3.120.000 213 800.0003xx 700.00041x 1.400.0005121 20.0002071 200.000

- preluarea elementelor de pasiv:456 = % 2.590.000

Obligatii nefinanciare

1.200.000

Obligatii financiare

1.390.000

Contabilizarea operatiunilor reciproce: 401 = 411 120.000 lei4. Intocmirea bilantului dupa fuziune:

Activ PasivFond comercial 200.000 Capital social 1.441.080Imobilizari corporale 2.300.000 Prime de capital 188.920Imobilizari financiare 106.000 Rezerve 40.000Stocuri 1.900.000 Profit 40.000Creante 2.980.000 Diferente din reeavaluare 526. 000Disponibilitati 40.000 Obligatii nefinanciare 2.260.000

Obligatii financiare 3.030.000

Total 7.526.000 Total 7.526.000

Societatea A absoarbe societatea B; bilanţurile celor 2 societăţi se prezintă astfel Societatea A

Terenuri 240.000Clădiri şi echipamente 2.150.000Stocuri 1.200.000Creanţe 1.700.000Disponibilităţi 200.000Capital social (13.000 acţiuni) 2.340.000Rezerve 50.000Profit 50.000Provizioane 500.000Obligaţii nefinanciare 1.220.000Obligaţii financiare 1.410.000

Societatea B Imobilizări necorporale (licenţă) 150.000Imobilizări corporale 1.150.000

Imobilizări financiare 800.000Stocuri 500.000Creanţe 2.350.000Disponibilităţi 100.000Capital social (10.000 acţiuni) 1.000.000Rezerve 100.000Profit 50.000Obligaţii nefinanciare 3.150.000Obligaţii financiare 750.000

Proiectul de fuziune prevede:- metoda: fuziune prin absorbţie (A absoarbe pe B)- raportul de schimb se stabileşte pe baza activului net corectat al fiecărei societăţi

Alte informaţii:- Absorbanta preia integral datoriile absorbitei.- Rapoartele de evaluare a celor două societăţi au stabilit următoarele ajustări ale elementelor

patrimoniale ale celor două societăţi:Societatea A Societatea B

Fond comercial 500.000 150.000Imobilizări corporale 700.000 350.000Stocuri -200.000 50.000Creanţe -100.000 -250.000

Se cere:1. Determinarea raportului de schimb 2p.2. Calculul numărului de acţiuni de emis de către Societatea A 2 p.3. Determinarea primei de fuziune 1 P.4. Contabilizarea operaţiunilor la Societatea A 2 p.5. Întocmirea bilanţului după fuziune 3 p.

SumaCapital social 1.000.000Rezerve 100.000Profit 50.000Active fictive -150.000Fond comercial +150.000Dif. din reeval. imobilizari

+350.000

Stocuri +50.000Creante -250.000Total ANC -B 1.300.000

VCB =ANCabs/Nr actiuni = 1.300.000/10.000=130lei/actVNB=Capital social/Nr actiuni=1.000.000/10.000=100lei/act

Elemente SumaCapital social 2.340.000Rezerve 50.000Profit 50.000Provizioane 500.000Fond comercial +500.000

Active fictive -80.000Dif. din reeval. imobilizari

+700.000

Dif. din reeval. Stocuri -200.000Dif. din reeval. Creante -100.000Total ANC -A 3.760.000

VCA=ANC ABS/Nr actiuni=3.760.000/13.000=289,23lei/act~290VNA=Capital social/Nr de actiuni=2.340.000/13.000=180lei/actRaport de schimb =VC abs/VC ABS=130/290=0,4482Nr de atc care tb emis: 10.000x130/290=4482Cresterea capitatului social: Nr de act care tb emis x VN abs=4482x180=806.760Prima de fuziune : ANC abs – Cresterea de capital social = 1.300.000-806.760=493.240

Inregistrari contabile soc. A:Inregistrarea reevaluarii activelor: 21x =105 700.0006814=391 200.0006814=491 100.000456= % 1.300.0001012 806.7601042 493.240

% = 891 5.200.000Imob corp 2.300.000Stocuri 550.000Creante 2.100.000Disponibilitati 100.000Fond comercial 150.000891 = % 5.200.000

Obligatii fin 750.000Obligatii nefin 3.150.000456 1.300.000

Bilant fuziuneElemente Sume Elemente SumeImobilizari 5.540.000 Capital social 3.146.760necorporale 150.000 Rezerve 50.000corporale 4.590.000 Profit 50.000financiare 800.000 Prima de fuziune 493.240Stocuri 1.550.000 Provizioane 500.000Creante 3.700.000 Diferente din reev 320.000Disponibil 300.000 Obligatii nefinanciare 4.370.000

Obligatii financiare 2.160.000Total Activ 11.090.000 Total Pasiv 11.090.000

(40%) Societatea A absoarbe Societatea B; bilanţurile celor două societăţi se prezintă astfel:

Societatea ACheltuieli de înfiinţare 20.000Terenuri 60.000Clădiri 40.000

Echipamente 125.000Titluri de participare 25.000Stocuri 300.000Creanţe 425.000

- din care Societatea B 30.000Disponibilităţi 5.000Capital social (10.000 acţiuni) 300.000Rezerve 15.000Profit 25.000Obligaţii nefinanciare 250.000Obligaţii financiare 410.000Societatea B

Cheltuieli de înfiinţare 10.000Imobilizări necorporale (KH) 20.000Imobilizări corporale 150.000Stocuri 250.000Creanţe 375.000Disponibilităţi 5.000Capital social (2.500 acţiuni) 125.000Rezerve 10.000Profit 15.000Provizioane 7.500Obligaţii nefinanciare 300.000Obligaţii financiare 347.500Disponibilităţi???? (poate venituri in avans) 5.000

Proiectul de fuziune prevede:- metode de fuziune: prin absorbţie (A absoarbe B);- raportul de schimb se stabileşte pe baza valorii matematice (intrinsece) a titlurilor fiecărei societăţi; valori determinate prin metoda ANC.Alte informaţii:- Valorile de aport stabilite prin evaluarea de către o societate specializată a patrimoniului societăţii absorbite sunt:fond comercial: 90.000imobilizări corporale:175.000stocuri: 190.000creanţe: 325.000disponibilităţi: 6.000

- Imobilizările corporale ale absorbantei au fost evaluate la 750.000;- Absorbanta preia integral datoriile absorbitei cât şi elementele pentru care s-au creat provizioanele pentru risc contabilizate;- Absorbanta deţine 300 de titluri în Societatea B.Se cere:

1. Determinarea raportului de schimb 2p.2. Calculul numărului de acţiuni de emis de către Societatea A 2p.3. Determinarea primei de fuziune 1p.

4. Contabilizarea operaţiunilor la Societatea A - Modificarea capitalului social - preluarea activelor şi pasivelor Societăţii B - contabilizarea obligaţiilor reciproce

2p.

5. întocmirea Bilanţului după fuziune 3p.1. Determinarea raportului de schimb

Valoare de aport A:Capital social + 300.000Rezerve + 15.000Profit + 25.000Active fictive (cheltuieli de infintare) - 20.000Plus valoare actiuni B (300 x (53,40 – 50) + 1.020Plus valoare imobilizari corporale + 525.000Total ANC + 846.020

Valoare intrinseca actiuni A = 846.020 / 10.000 = 84,602 lei/actValoare nominala actiuni A = 300.000 / 10.000 = 30 lei / actValoare de aport B:

Capital social + 125.000Rezerve + 10.000Profit + 15.000Provizioane + 7.500Active fictive (cheltuieli de infintare+imobilizari necorporale)

- 30.000

Plus valoare fond comercial + 90.000Plus valoare imobilizari corporale + 25.000Plus valoare stocuri - 60.000Plus valoare creante - 50.000Plus valoare disponibilitati + 1.000Total ANC + 133.500

Valoare intrinseca actiuni B = 133.500/2.500 = 53,40 lei/actValoare nominala actiuni B = 125.000 / 2.500 = 50 lei/actRaport de schimb = Actiunea B / Actiunea A = 53,40 / 84,602 = 0,63121 actiune B = 0,6312 actiuni A2. Calcul numarului de actiuni emis de societatea A:= 133.500 / 84, 602 = 1578 – 300 = 1.278= 2500 x 53,40 / 84,602 = 1.578 – 300 = 1.278

2. Determinarea primei de fuziune:Cresterea de capital social = 1.278 act x 30 lei / act = 38.340Aport A = 133.500 x 88% = 117.480Prima de emisiune = 117.480 – 38.340 = 79.140Prima de fuziune: 79.140 + 1.020 = 80.160

3. Contabilitatea la societatea A:- majorarea capitalului:

456 = % 133.5001012 38.340261 15.0001042 80.160

- preluarea activelor societatii B:

% = 456 786.000213 175.0003xx 190.00041x 325.0005121 6.0002071 90.000

- preluarea elementelor de pasiv:456 = % 652.500

Obligatii nefinanciare

305.000

Obligatii financiare

347.500

Contabilizarea operatiunilor reciproce:401 = 411 30.000

4. Intocmirea bilantului dupa fuziune:Activ PasivFond comercial 90.000 Capital social 338.340Imobilizari corporale 925.000 Prime de capital 72.660Imobilizari financiare 10.000 Rezerve 15.000Stocuri 490.000 Profit 25.000Creante 720.000 Provizioane 7.500Disponibilitati 11.000 Diferente din reeavaluare 505. 000

Obligatii nefinanciare 525.000Obligatii financiare 757.500

Total 2.246.000 Total 2.246.000

FLUXURI DE NUMERAR

1. În cursul anului N o întreprindere efectuează următoarele operaţii: achiziţionează acţiuni ca titluri de participare la cost total 1.000.000 u.m. din care 60% eliberate şi achitate imediat, restul neeliberate; vinde titlurile de participare înainte de eliberarea şi achitarea totală, preţ de cesiune 900.000 u.m. şi le încasează; achită datoria faţă de un furnizor în valoare de 500.000 u.m. primind un scont de 10%; încasează dobânzi şi dividende în valoare de 1.200.000 u.m, din care 700.000 u.m. legate de activitatea de exploatare; plăteşte dobânzi şi dividende în valoare de 1.400.000 u.m. din care 850.000 u.m. legate de activitatea de exploatare; vinde mărfuri pe credit 300.000 u.m. şi rambursează acţionarilor o parte din capital 900.000 u.m. în condiţiile în care nu se ţine cont de TVA, determinaţi fluxurile de numerar provenite din activităţile de exploatare, investiţii şi finanţare. (10p)

Activitatea de exploatare- plati furnizor - 450.000- incasare dobanzi si dividende + 700.000- plata dobanzi si dividende - 850.000Flux de numerar activitatea de exploatare - 600.000

Activitatea de investitii- plata actituni ca titluri de valoare - 600.000- incasare titluri de participare (900.000 - 400.000) + 500.000- incasare dobanzi si dividende + 500.000Flux de numerar activitatea de investitii + 400.000Activitatea de finantare- plata dobanzi si dividende - 550.000- rambursare capital - 900.000Flux de numerar activitatea de finantare - 1.450.000

2. Dispuneţi de următoarele informaţii: profit înainte de impozitare 33.500 lei; cheltuieli cu amortizarea 750 lei; clienţi: sold iniţial 2.000 lei - sold final 600 lei; stocuri: sold iniţial 3.000 lei - sold final 3.900 lei; furnizori: sold iniţial 6.000 lei - sold final 8.400 lei; impozit pe profit plătit 300 lei. Cheltuielile cu dobânda au fost de 1.000 lei, din care 425 lei au fost plătiţi în timpul perioadei. Alţi 250 lei legaţi de cheltuielile cu dobânda ale perioadei precedente au fost de asemenea plătiţi în timpul perioadei. 350 lei au fost ridicaţi din emisiunea de capital şi alţi 325 lei din împrumuturi pe termen lung. Au fost efectuate plăţi pentru achiziţia unui teren în valoare de 2.550 lei şi s-au încasat 2.300 lei din vânzarea unei instalaţii.

Conform IAS 7 determinaţi fluxul de numerar provenit din activităţile de exploatare, investiţii şi finanţare. (10p)

Fluxuri de trezorerie din activitatea de exploatare - metoda indirectă –

+/- Rezultat înaintea impozitării şi elementelor extraordinareEliminarea veniturilor şi cheltuielilor care nu infl. trezoreria + Cheltuieli privind amortizările şi provizioanele- Venituri din amortizări şi provizioaneEliminarea tuturor veniturilor şi cheltuielilor nelegate de exploatare+/- Rezultat din cesiunea imobilizărilor+/- Rezultat din cesiunea titlurilor de plasament+ Cheltuieli privind dobânzile- Venituri din dobânzi şi dividende- Subvenţii pentru investiţii virate la venituri= +/- Rezultat din exploatare înaintea variaţiei NFR+/- Variaţia stocurilor+/- Variaţia conturilor clienţi şi alte creanţe de exploatare+/- Variaţia cheltuielilor în avans+/- Variaţia furnizorilor şi a altor datorii de exploatare+/- Variaţia veniturilor în avansAlte prelucrări care presupun informaţii de tip încasări plăţi- Dobânzi şi dividende plătite- Plăţi privind impozitele asupra beneficiilor+/- Elemente extraordinare= Flux de trezorerie din activităţile de exploatare

Reguli de calcul :1.

1. Cheltuielile eliminate se iau cu semnul plus, iar veniturile cu semnul minus2. Rezultatul din cesiune este un venit net sau o cheltuială netă3. Variaţia NFR urmăreşte logica :

- pentru elemente de activ, creşterea influenţează negativ trezoreria, iar reducerea pozitiv

- pentru elementele de pasiv, logica este inversă

Flux exploatare = + 335000 + 750 + 1400 - 900 + 2400 - 300 + 1000 (chelt. dobânzi dacă nu sunt ale exploatării)

Flux investire = -2550 +2300Flux finanţare = - 675 +350 +325

A2. În baza următoarelor date: profit net înainte de impozitare 1.350.000 lei;cheltuieli cu amortizarea 270.000 lei, diminuarea creanţei clienţi 90.000 lei; creştere cheltuieli în avans 36.000 lei; creşetere datorii furnizori 120.000 lei; plăţi impozit pe profit 540.000 lei; plăţi privind: achiziţia de terenuri 300.000 lei, achiziţia unei clădiri 450.000 lei, achiziţia de maşini, utilaje, instalaţii 120.000 lei; împrumuturi încasate din emisiunea de obligaţiuni 120.000 lei; dividende plătite aferente activităţii de finanţare 312.000 lei, calculaţi fluxurile nete de numerar pentru activităţile de exploatare, investiţii şi finanţare.

RezolvareCF operational = 1350000 + 270000 - ( - 90000 + 36000 – 120000) – 540000 = 1014000

CF investitional = - 300000 – 450000 – 120000 = - 870000CF financiar = 120000 – 312000 = - 192000

Rezolvare:Nr. crt.

EXPLICATIE ValoareFluxurile nete de numerar pentru activităţile de

Exploatare InvestitiiFinantare

TOTAL

1 profit net înainte de impozitare 1.350.000 1.350.000 0 0 1.350.0002 cheltuieli cu amortizarea 270.000 270.000 0 0 270.0003 diminuarea creanţei clienţi 90.000 90.000 0 0 90.0004 creştere cheltuieli în avans 36.000 -36.000 0 0 -36.0005 creştere datorii furnizori 120.000 120.000 0 0 -120.0006 plăţi impozit pe profit 540.000 -540.000 0 0 -540.0007 plăţi privind achiziţia de terenuri 300.000 0 -300.000 0 -300.0008 plăţi privind achiziţia unei clădiri 450.000 0 -450.000 0 -450.000

9plăţi privind achiziţia de maşini, utilaje, instalaţii 120.000 0 -120.000 0 -120.000

10împrumuturi încasate din emisiunea de obligaţiuni 120.000 0 0 120.000 120.000

11dividende plătite aferente activităţii de finanţare 312.000 0 0 -312.000 -312.000

TOTAL 1.014.000 -870.000 -192.000 -48.000

Flux de numerar din activitatea de exploatare sau FNE (metoda directă)FNE = VEI – CEP – NFRE* Δunde VEI = venituri din exploatare încasabile CEP = cheltuieli de exploatare de plată

NFRE = variaţia nevoii de fond de rulment de exploatare Δ* într-o variantă lărgită, NFR poate să includă şi elemente în afara exploatării

Flux de numerar din activitatea de exploatare sau FNE (metoda indirectă) = = Rezultat net din exploatare încasabil – Stocuri – Creanţe legate de exploatare + Datorii Δ Δ Δlegate de exploatare = RNC – VC – VIF + CC + CIF - NFRE* Δunde RNC = rezultat net contabil VC = venituri calculate VIF = venituri legate de investiţii, finanţare CC = cheltuieli calculate CIF = cheltuieli legate de investiţii, finanţare

NFRE = variaţia nevoii de fond de rulment de exploatare ΔFNE = 1.350.000 + 270.000 + 90.000 - 36.000 – 120.000 – 540.000 = 1.014.000 lei

Flux de numerar din activitatea de finanţare sau FNF = Rezultatul net din finanţare + ΔCapitaluri proprii externe + Datorii financiare - Creanţe legate de finanţare Δ ΔFNF= 120.000 – 312.000 = - 192.000 lei

Flux de numerar din activitatea de investiţii sau FNI = Rezultatul net din investiţii – Achiziţii imobilizări + Datorii legate de investiţii - Creanţe legate de investiţii Δ ΔFNI = - 300.000 – 450.000 – 120.000= - 870.000 leiFNT exploatare= Profit net+ ch amortizare+ diminuare creante client- crestere ch in avans+ crestere datorie furnizori-plati imp profit

Fluxurile de numerar provenite din activitatea de investiţii şi finanţare.A2 (30%) în cursul anului N o întreprindere efectuează următoarele operaţii:

achiziţionează acţiuni ca titluri de participare la cost total 2.000.000 u.m. din care 30% eliberate şi achitate imediat, restul neeliberate; vinde titlurile de participare înainte de eliberarea şi achitarea totala la preţ de cesiune 2.500.000 u.m. şi le încasează; încasează dobânzi şi dividende în valoare de 350.000 u.m. din care 100.000 u.m legate de activitatea de exploatare; plăteşte dobânzi şi dividende în valoare de 650.000 u.m. din care 200.000 u.m. legaţi de activitatea de exploatare; rambursează un credit bancar pe termen lung 300.000 u.m.; acordă un împrumut filialei sale 850.000 u.m. şi încasează contravaloarea împrumut obligatar cu caracteristicile: număr de obligaţiuni 1.000 titluri, valoare nominală 900, preţ de rambursare 1.000, preţ de emisiune 800.

Determinaţi fluxurile de numerar provenite din activitatea de investiţii şi finanţare. - Plata titluri eliberate - 600.000+ Incasare titluri de participare + 1.100.000+ Incasare dobanzi si dividende + 250.0000+ Acordare imprumut - 850.000Flux activitate de investitii = - 100.000- Plata dobanzi si dividende - 450.000- Rambursare credit bancar - 300.000+ Incasare imprumut obligatar + 800.000Flux activitatea de finantare = + 50.000

Problema. IAS 7 determinaţi fluxul de numerar provenit din activităţile de exploatare, investiţii şi finanţare.

A2 (30%)Dispuneţi de următoarele informaţii: profit înainte de impozitare 33.500 lei; cheltuieli

cu amortizarea 750 lei; clienţi: sold iniţial 2.000 lei - sold final 600 lei; stocuri: sold iniţial 3.000 lei - sold final 3.900 lei; furnizori: sold iniţial 6.000 lei - sold final 8.400 lei; impozit pe profit plătit 300 lei. Cheltuielile cu dobânda au fost de 1.000 lei, din care 425 lei au fost plătiţi în timpul perioadei. Alţi 250 lei legaţi de cheltuielile cu dobânda ale perioadei precedente au fost de asemenea plătiţi în timpul perioadei. 350 lei au fost ridicaţi din emisiunea de capital şi alţi 325 lei din împrumuturi pe termen lung. Au fost efectuate plăţi pentru achiziţia unui teren în valoare de 2.550 lei şi s-au încasat 2.300 lei din vânzarea unei instalaţii.

Conform IAS 7 determinaţi fluxul de numerar provenit din activităţile de exploatare, investiţii şi finanţare. (10p)Flux activitatea de exploatareProfit inainte de impozitare + 33.500+ Cheltuieli cu amortizare + 750+ Cheltuieli privind dobanzile + 1.000- Variatia stocuri - 900- Variatia client + 1.400+ Variatia furnizori + 2.400- Dobanzi platite - 675- Impozit pe profit platiti - 300Total flux exploatare = 37.175Flux activitatea de investitii- Plata achizitie teren - 2.550+ Incasare vanzarea instalatiei + 2.300Total flux investitii = - 250Flux activitatea de finantare+ Incasari emisiunea de capital + 350+ Incasari imprumuturi pe termen lung + 325Total flux finantare = 675

Dobanzile platite pot fi incluse si in fluxurile pentru activitatea de finantare.

Sã se stabileascã fluxurile de numerar pentru activitãtile de exploatare ale unei societãti în conditiile urmãtoare: rezultatul contabil înaintea impozitãrii si a elementelor extraordinare 10.000 lei, cheltuieli cu amortizarea 2.000 lei, venituri din provizioane 500 lei, venituri din plasamente 300 lei, cresterea stocurilor de materii prime 1.500 lei, scãderea stocurilor de mãrfuri 300 lei, scãderea conturilor de creante clienti 1.300 lei, cresterea conturilor de datorii la furnizori 200 lei, impozit pe profit plãtit 1.000 lei.

Rezolvare: FNT din activităţile de exploatare = 10000 + 2000 – 500 – 300 – 1500 + 300 + 1300 + 200-

1000 = 10500 lei

Calculati fluxul net de trezorerie aferent activitãtii de exploatare. Se cunosc urmãtoarele informatii (în u.m.): cheltuieli cu amortizarea imobilizãrilor 320; stocuri la 01.01.N. 700; datorii din exploatare la 31.12.N. 800; rezultat ordinar înainte de impozitare 1.600; venituri în avans la 31.12.N. 700 (din care 440 subventii pentru investitii); venituri din

provizioane pentru deprecierea mãrfurilor 175; creante din exploatare la 01.01.N. 400; venituri din cesiunea imobilizãrilor corporale 120; datorii din exploatare la 01.01.N. 680; stocuri la 31.12.N. 550; venituri în avans la 01.01.N. 800 (din care 580 subventii pentru investitii); creante din exploatare la 31.12.N. 300; cheltuiala cu impozitul pe profit 300; costul de achizitie al imobilizãrilor corporale vândute 400; amortizarea cumulatã aferentã imobilizãrilor corporale vândute 200; impozit pe profit plãtit 220. Calculati fluxul net de trezorerie aferent activitãtii de exploatare.

Rezolvare: Se utilizeaza metoda indirecta:

Rezultat ordinar inainte de impozitare 1600 lei+cheltuieli cu amortizarea imobilizarilor 320 lei-venituri din provizioane din deprecierea marfurilor 175 lei-venituri din cesiunea imobilizarilor corporale 120 lei+cheltuieli cu activele cedate 200 leiRezultat inainte de variatia NFR 1825 lei+scaderea stocurilor 150 lei+scaderea creantelor din exploatare 100 lei-scaderea datoriilor din exploatare 120 lei+cresterea veniturilor in avans 40 lei-impozit pe profit platit 220 lei=Flux net de trezorerie din activitatea de exploatare 1775 lei

Schema de invatat _ Determinarea valorilor de randamentRentabilitatea capitalurilor investite (ROIC) =

Profitul din exploatare net de impozit / Capitaluri investite x 100Capitaluri investite = Active imobilizate nete + Nevoia de fond de rulment netaRata investitiilor (Ri) = Investitii nete (Cresterea activelor imobilizate nete + Variatia nevoii de fond de rulment neta)/ Profitul din exploatare net de impozit x 100Rata de crestere a afacerii (Rc) = Rentabilitatea capitalurilor investite x Rata investitiilor x 100

Schema indicatori financiariNr.crt.

Denumirea indicatorului Relaţia de calcul Etalon de comparaţie şi alte observaţii

I Indicatorii situaţiei patrimoniale

1 Rata investiţiilor Investiţii nete / Rezultatul exploatării net de impozite x 100

depinde de sectorcorelat cu Rentabilitatea economică, Rata de distribuţie a dividendelor, Rata de acoperire a dobânzii

2 Structura capitalului Datorii financiare / Total pasiv x 100

< 50 corelat cu Profitabilitatea şi Rentabilitatea economică

3 Solvabilitate generală Total active / Total datorii depinde de sector4 Lichiditate generală Active circulante / Datorii pe

termen scurt1,5 – 2corelat cu Profitabilitatea economică

5 Lichiditate restrânsă (Active circulante – Stocuri) / Datorii pe termen scurt

0,5 – 1

II Indicatorii echilibrului financiar6 Fond de rulment (FR) Capitaluri permanente –

Active imobilizate = (Capitaluri proprii + Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli + Datorii financiare pe termen lung) – Active imobilizate

corelat cu NFR, rotaţiile stocurilor, clienţilor, furnizorilor

7 Nevoie de fond de rulment (NFR)

(Stocuri + Creanţe pe termen scurt + Active de regularizare) – (Datorii comerciale + Datorii sociale + Alte datorii pe termen scurt nefinanciare + Pasive de regularizare)

corelat cu FR, rotaţiile stocurilor, clienţilor, furnizorilor

8 Durata de rotaţie a stocurilor

(Stocuri / CAFTVA) x 365 Depinde de sector

9 Durata creditului clienţi (Creanţe clienţi / CAFTVA) x 365

Depinde de sector

10 Durata creditului furnizori

(Datorii furnizori / CAFTVA) x 365

Depinde de sector

11 Rata de acoperire a dobânzii

Rezultatul exploatării / Cheltuieli financiare x 100

>100 corelat cu Rata de distribuţie a dividendelor şi cu Rata investiţiilor

12 Rata de distribuţie a dividendelor

Dividende aferente acţiunilor minoritare / Profit net distribuibil acţionarilor minoritari x 100

corelat cu Rata de acoperire a dobânzii şi cu Rata investiţiilor

13 Gradul de îndatorare Datorii financiare (inclusiv grup şi asociaţi) / Capitaluri proprii x 100

corelat cu Rata de acoperire a dobânzii, Rata de distribuţie a dividendelor, Rentabilitatea financiară

III Indicatorii nivelului de activitate şi al rezultatelor14 Producţia exerciţiului

(PE)Cifra de afaceri + Producţia stocată + Producţia imobilizată

depinde de sectorcorelat cu VA, EBE, RE

15 Valoarea adăugată (VA) (Marja comercială + Producţia exerciţiului) – Consumuri de bunuri şi servicii de la terţi

depinde de sectorcorelat cu PE, EBE, RE

16 Excedent brut de exploatare (EBE)

Valoare adăugată - (Cheltuieli cu personalul + Cheltuieli cu impozite şi taxe, altele decât impozitul pe profit)

depinde de sectorcorelat cu VA, PE, RE

17 Profitabilitatea economică

(Excedent brut de exploatare sau Rezultatul exploatării) / Cifra de afaceri x 100

Depinde de sector

18 Rentabilitatea capitalului investit

Rezultatul net al exploatării (diminuat cu impozitul pe profit) / Capitaluri investite x 100

Depinde de sector

19 Rentabilitatea economică

Excedent brut de exploatare / Capitaluri investite în exploatare (NFR de exploatare + Imobilizări de exploatare nete) x 100

Depinde de sector

20 Rentabilitatea financiară

Rezultat curent / Capitaluri proprii x 100

Depinde de sector

ANALIZAV4-2009-A.1 La 31 decembrie N situaţia patrimonială a societăţii Alfa se prezintă astfel:

Valori brute

Amortizări sau deprecieri Valori nete

Cheltuieli de instalare 100.000 20.000 80.000Brevete 180.000 60.000 120.000Fond comercial 200.000 - 200.000Echipamente 820.000 240.000 580.000Titluri de participare 30.000 - 30.000Datorii asupra imobilizărilor 140.000 - 140.000Stocuri 70.000 10.000 60.000Clienţi 320.000 30.000 290.000Debitori diverşi 80.000 - 80.000Valori mobiliare 35.000 - 35.000Disponibilităţi 70.000 - 70.000Cheltuieli de exploatare în avans 15.000 - 15.000Cheltuieli de repartiz. pe 5 ani 100.000 20.000 80.000Capital social (1.000 acţiuni) 450.000 - 450.000Rezerve 300.000 - 300.000Profitul nerepartizat 90.000 - 90.000Subvenţii pentru investiţii 20.000 - 20.000Provizioane 30.000 - 30.000Provizioane pentru riscuri 10.000 - 10.000Provizioane pentru cheltuieli 40.000 - 40.000împrumuturi bancare 350.000 - 350.000din care pe t.l. 300.000 - 300.000Furnizori 180.000 - 180.000Datorii fiscale şi sociale 20.000 - 20.000Venituri în avans (de exploatare) 10.000 - 10.000

Se cere să indicaţi:1. valoarea imobilizărilor necorporale. (2 p.)2. Frng. (1 p.)3. NFR. (1 p.)4. trezoreria firmei. (1 p.)5. pe baza maselor financiare obţinute faceţi un comentariu asupra echilibrului financiar al firmei. (2 p.)6. admiţând că provizioanele constituite au caracter de rezervă şi că nu există distorsiuni între valorile contabile şi valorile economice ale bunurilor corporale determinaţi valoarea intrinsecă a unei acţiuni. (3 p.)Valoarea activelor necorporale = Cheltuieli de instalare + Fond comercial + Brevete= 80.000+120.000+200.000=400.000

Bilant contabil:Elemente Val

contabileElemente Sume

ActiveiImobilizante 1.010.000 Capital social 450.000-necorporale 400.000 Rezerve 300.000-corporale 580.000 Profit nererpartizat 90.000

-financiare 30.000 Subventii ptr investitii 20.000Stocuri 60.000 Provizioane 30.000Clienti 290.000 Provizioane ptr riscuri 10.000Debitori diversi 80.000 Provizioane ptr cheltuieli 40.000Valori mobiliare 35.000 Datorii asupra imobilizarilor 140.000Disponibilitati 70.000 Furnizori 180.000Cheltuieli in avans 15.000 Datorii fiscale si sociale 20.000Cheltuieli de repartizat pe 5 ani

80.000 Vanituri in avans 10.000

Imprumuturi bancare-din care TL:300.000

350.000

Total active 1.640.000 Total pasiv 1.640.000

Bilant financiar pe baza bilantului contabil:Elemente Suma Elemente SumaImobilizari 1.010.000 Capital permanent 1.250.000Stocuri + Creante 525.000 Obligatii nefinanciare 340.000Disponibilitati 105.000 Obligatii financiare TS 50.000Total active 1.640.000 1.640.000

FR=Capital permanent – imobilizari = 1.250.000-1.010.000=240.000NFR=Stocuri+Creante-Obligatii nefinanciare = 525.000-340.000=185.000TN= Disponibil-Obligatii financiare TS= 105.000-50.000=55.000TN=FR-NFR=240.000-185.000=55.000Entitatea prezinta un echilibru financiar pe termen lung , avand un FR pozitiv care contribuie si la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt.NFR pozitiva reprezinta surplus de nevoi temporare in raport cu resursele temporare posibile de mobilizat , situatie normala daca este rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoi de finantare a ciclului de exploatare.TN pozitiva evidentiaza echilibrul financiar al societatii , entitatea nu estse dependenta de resurse externe.Bilant Elemente Val

contabileAjustari Val

economice

Elemente Sume

ActiveiImobilizante

1.010.000 -400.000 610.000 Capital social

450.000 - 450.000

-necorporale 400.000 -400.000 - Rezerve 300.000 +80.000 380.000-corporale 580.000 - 580.000 Profit

nererpartizat

90.000 - 90.000

-financiare 30.000 - 30.000 Subventii ptr investitii

20.000 - 20.000

Stocuri 60.000 - 60.000 Provizioane 30.000 -30.000 -Clienti 290.000 - 290.000 Provizioane

ptr riscuri 10.000 -10.000 -

Debitori diversi 80.000 - 80.000 Provizioane ptr cheltuieli

40.000 -40.000 -

Valori mobiliare

35.000 - 35.000 Datorii asupra

140.000 - 140.000

imobilizDisponibilitati 70.000 - 70.000 Furnizori 180.000 +10.000 190.000Cheltuieli in avans

15.000 -15.000 - Datorii fiscale si sociale

20.000 - 20.000

Cheltuieli de repartizat pe 5 ani

80.000 -80.000 - Vanituri in avans

10.000 -10.000 -

Imprumuturi bancare-din care TL:300.000

350.000 - 350.000

Dif reevaluare

-495.000 -495.000

Total active 1.640.000 -495.000 1.145.000 Total pasiv 1.640.000 -495.000 -1.145.000

ANC =aditiva: Kproprii +/- dif reevaluare= 940.000-495.000=445.000Sustractiva: Total active reevaluate –Datorii totale=1.145.000-700.000=445.000Valoare intrinseca: ANC/Nr actiuni=445.000/1.000=445

. 2009- V5-A1. Evoluţia stării de echilibru financiar al întreprinderii. Rentabilitate.Bilanţurile contabile ale întreprinderii pe ultimii trei ani se prezintă astfel:

N-2 N-1 NImobilizări necorporale (brevete) 300.000 300.000 300.000Imobilizări corporale 900.000 600.000 480.000

Stocuri1.500.000

1.680.000 1.800.000

Creanţe1.800.000

1.680.000 1.860.000

Disponibilităţi 150.000 120.000 180.000Capital social 450.000 450.000 450.000Rezerve 90.000 60.000 60.000

Obligaţii nefinanciare2.220.000

2.250.000 2.700.000

Obligaţii financiare1.890.000

1.620.000 1.410.000

Se cere:a. Să analizaţi în dinamică principalele funcţii ale întreprinderii şi evoluţia stării de echilibru financiar al întreprinderii. (4 p.)b. Să analizaţi evoluţia pragului de rentabilitate al întreprinderii ştiind că rata de remunerare a activelor în piaţă s-a menţinut la 12%, iar rata de capitalizare a firmei a fost de 15%. (4 p.)c. Ce valoare ar fi avut bilanţul total din anul n, la finele anilor n-6 şi n+4, (2 p.)

A.Pentru analiza în dinamică a funcţiilor întreprinderii este necesară realizarea bilanţului funcţional.

Analiza funcţiei de investiţii: se face prin raportarea imobilizărilor / total active x 100 n-2 900.000 /2.130.000*100 = 42,25%n-1 600.000 /1.830.000*100 = 32,79%n 480.000 /1.620.000*100 = 29,63%

----au scăzut investiţiile.Analiza funcţiei de exploatare: se face prin raportarea activelor circulante totale – obligaţiile nefin. total activ

n-2 1.080.000 /2.130.000*100 = 50,70%n-1 1.110.000 /1.830.000*100 = 60,66%n 960.000 /1.620.000*100 = 59,26%

Se observă canalizarea eforturilor întreprinderii spre producţie.Analiza funcţiei de trezorerie: 100 – funcţie de investiţii – funcţia de exploatare

n-2 100-42,25-50,7 = 7,05%n-1 100-32,79-60,66 = 6,55%n 100-29,63-59,26 = 11,11%

Lichidităţile fluctuează ca urmare a creşterii / descreşterii interesului faţă de funcţiile de investiţii şi exploatare.

Analiza funcţiei de finanţare.Pentru analiza funcţiei de finanţare, relevant este calcularea capacităţii de îndatorare şi a levierului financiar.Capacitatea de îndatorare = capitaluri proprii / capital permanent

n-2 240.000 /2.130.000 = 0,1126n-1 210.000 / 1.830.000 = 0,1147n 210.000 / 1.620.000 = 0,129

Se observă o creştere a capacităţii de îndatorare şi dacă va depăşi pragul de 0,5 va exprima alte posibilităţi de îndatorare.Levierul financiar este un indicator de risc financiar = Datorii totale / capitaluri proprii. Având în vedere că cerinţa este analiza funcţiilor întreprinderii, în calculul levierului nu luăm obligaţiile nefinanciare.

n-2 1.890.000 /240.000 = 7,88n-1 1.620.000 /210.000 = 7,71n 1.410.000 / 210.000 = 6,71

Se observă că a crescut puterea de acoperire a datoriilor din capitalurile proprii.Inversul levierului este rata autonomiei financiare = capitaluri proprii / datorii totale,care dacă este > 1 arată capacitatea de acoperire a datoriilor din capitalurile proprii.

n-2 1/7,88 = 0.1269 < 1n-1 1/7.71 = 0.1297 < 1n 1/6.71 = 0.1490 < 1

Deşi coeficientul ratei autonomiei financiare a crescut în timp, în nici o perioadă nu se pot acoperi datoriile din capitalurile proprii.Pragul de rentabilitate = activ net corectat * i , i= rata de remunerare a activelor

Activ net corectat = capital propriu N-2 N-1 N

Activ net corectat

240.000 210.000 210.000

Prag de reantabilitate

28.800 25.200 25.200

ANC = Capitaluri proprii = Total active – Datorii= 210.000

Pentru determinarea valorii bilantului din anul n corespunzator anului n-6 se foloseste tehnica capitalizarii: x(1+i)n = y , unde y = ANContabil = 210000, i = 15%, n=6 rezulta X= 90.789x=210.000/(1+0,15)=90.789Pentru determinarea valorii bilantului din anul n corespunzator anului n+4 folosim tehnica actualizarii: x = y / (1+i)n, unde x = ANContabil = 210000, i = 15%, n=4 rezulta y= 367.291y= 210.000(1+0,15)=3672912009-V5-A2.__Probleme. Diagnostic financiar. Mase financiare ale întreprinderii pe baza bilanţului financiar(30%) Situaţia patrimonială a unei întreprinderi, în valori contabile se prezintă astfel:

- Imobilizări necorporale (Know-how) 300.000- Imobilizări corporale 2.400.000- Imobilizări financiare (plasamente financiare) 300.000- Stocuri 7.500.000- Creanţe 9.000.000- Disponibilităţi 450.000- Capital social (1.000 acţiuni) 3.000.000- Rezerve 300.000- Profit 450.000- Obligaţii nefinanciare 11.400.000- Obligaţii financiare 4.800.000- din care pe termen lung 3.000.000

Se cere:1. Să explicaţi care sunt ajustările ce ar trebui efectuate pentru ca pe baza bilanţului contabil să elaboraţi bilanţul economic al acestei întreprinderi. (3 p.)2. Ştiind că la evaluarea recent făcută de o firmă de consultanţă a rezultat că valoarea economică a fost stabilită la: 3.000.000 lei la imobilizări corporale, 500.000 lei la imobilizări financiare, 7.300.000 lei la stocuri şi 8.600 000 lei la creanţe, determinaţi valoare intrinsecă a unei acţiuni. (4 p.)3. Determinaţi principalele mase financiare ale întreprinderii pe baza bilanţului financiar al firmei. (3 p.)Ajustari

- eliminare non valori- inlocuirea valorilor contabile cu valorile economice

elemente Val ctb ajustari Val econom elemente Val ctb ajustari Val econom

Imob necorp

300.000 -300.000 0 Cap.social 3.000.000 0 3.000.000

Imob corp 2.400.000 +600.000 3.000.000 Rezerve 300.000 0 300.000Imob fin 300.000 +200.000 500.000 Profit 450.000 0 450.000Stocuri 7.500.000 -200.000 7.300.000 Rezerva

reev0 -100.000 -100.000

Creante 9.000.000 -400.000 8.600.000 Oblig nefin 11.400.000 0 11.400.000Dispon 450.000 0 450.000 Oblig fin 4.800.000 0 4.800.000

Total 19.850.000 -100.000 19.850.000 Total 19.950.000 -100.000 19.850.000Bilant economic

Elemente Sume Elemente Sume

Imobilizari 3.500.000 Capital propriu 3.650.000Stocuri 7.300.000 Obligatii

nefinanciare11.400.000

Creante 8.600.000 Obligatii financiare 4.800.000Disponibilitati 450.000Total activ 19.850.000 Total Pasiv 19.850.000

Valoarea intrinseca= activ net corectat / nr actiuniActiv net corectat = 3.650.000/ 1000 act = 3650 lei

Bilant financiarElemente Sume Elemente SumeImobilizari 3.500.000 Capital permanent 6.650.00Stocuri+Creante 15.900.000 Obligatii nefinanciare 11.400.000Disponibilitati 450.000 Obligatii financiare 1.800.000Total Active 19.850.000 Total Pasive 119.850.000FR financiar = Cap permanent – activ imobilizat = 6.450.000- 2.700.000 = 3.750.000Sau= activ circulant – datorii pe term scurt = 16.950.000 – 13.200.000 = 3.750.000FR propriu = Capital propriu – activ imobilizat = 3.450.000-2.700.000 = 750.000FR imprumutat = FR financiar – FR propriu = 3.000.000NFR = active circulante ( fara disponib) – datorii pe termen scurt ( fara datorii financiare)= 16.500.000- 11.400.000 = 5.100.000TN = FR – NFR = 3.750.000 – 5.100.000 = - 1.350.000 TN= Disponibil – Datorii financiare TS= 450.000-1.800.000= -1.350.000Bilanţul contabil al societăţii Orion cu capital privat la 31 decembrie 2007 se prezintăastfel:

Imobilizări 900.000din care:- Imobilizări necorporale 100.000- Imobilizări corporale 700.000- Imobilizări financiare 100.000(1.000 acţiuni la soc. X)

Stocuri 1.600.000

Creanţe 2.400.000Disponibilităţi 60.000Capital social 1.000.000Rezerve 100.000Profit 20.000Provizioane 40.000Obligaţii nefinanciare 1.970.000Obligaţii financiare 1.830.000(termen lung 400.000)

Dispuneţi de următoarele informaţii de diagnostic:a) Societatea X al cărei capital social este compus din 5.000 acţiuni a transmis că la 31

decembrie 2007 activul net contabil corectat al societăţii a fost de 1.000.000.b) Societatea avea la 31 decembrie 2007 stocuri fără mişcare în valoare de 80.000 iar

preţurile lunii decembrie 2007 erau cu 20% mai mari decât cele cu care erauînregistrate stocurile în contabilitate.

c) Creanţele incerte însumau la 31 decembrie 2007 - 150.000 iar la facturile în valutădiferenţele favorabile de curs erau de 200.000, necontabilizate ca atare.

d) Valoarea justă a imobilizărilor corporale la 31 decembrie 2007, stabilită de un expertevaluator a fost de 850.000.

e) Provizioanele pentru riscuri şi cheltuieli au caracter de rezervă iar obligaţiile în valută,actualizate la raportul de schimb de la 31 decembrie 2007 sunt mai mari cu 5.000 faţăde situaţia prezentată în bilanţ.

f) Profiturile nete anuale corectate au fost de 10.000 în anul 2005 şi 12.000 în anul 2006iar previziuni credibile stabilesc pe următorii 3 ani creştere anuală cu 10% a profituluide la 31 decembrie 2007.

Se cere:1. Determinaţi activul net corectat (prin ambele metode) şi capacitatea beneficiară. (3p)2. Care este valoarea goodwill-ului ştiind că rata de remunerare a activelor în piaţă este

de 10% iar rata de actualizare de 15%. (4p)3. Calculaţi fondul de rulment net global, necesarul de fond de rulment şi trezoreria

întreprinderii la 31 decembrie 2007 (în valori contabile şi în valori economice şicomentaţi şi explicaţi diferenţele). (3p)

BILANŢImobilizări necorp

100.000 -100.000 0 Capital social

1.000.000 1.000.000

Imobilizări corporale

700.000 +150.000 850.000 Rezerve 100.000 100.000

Imobilizări fin 100.000 +100.000 200.000 Profit 20.000 + 285000

305.000

Stocuri 1.600.000

-80.000 +320.000

1.840.000

Provizioane 40.000 40.000

Creanţe 2.400.000

-150000 +200000

2.450.000

Datorii termen lung

400.000 400.000

Disponibilităţi 60.000 60.000 Datorii exploatare

1.970.000 + 5000 1.975.000

Datorii fin curente

1.430.000 1.430.000

Dif. Ajustari capit

+ 150000

150.000

TOTAL 4.960.000

440.000 5.400.000

4.960.000 440.000 5.400.000

1. ANC = 5.400.000 - 3.805.000 = 1.595.000 sau 1.160.000 + 150.000 + 285.000 = 1.595.000Remarcă : Deoarece în enunţ se au în vedere „profituri nete corectate” vom lua şi noi în calcul profitul net corectat al anului 2007 CB = 10000 + 12000 + 305000 + 335500 + 369050 + 405955 / 6 = 239585

2. GW = 239585 - (1.595.000 x 10%) / 0,15 = 239585 – 159500 / 0,15 = 80095 / 0,15 = 533.9663. Bilanţ contabil FR = 1.560.000 – 900.000 = 660.000NFR = 4.000.000 – 1.970.000 = 2.030.000T = 60.000 – 1.430.000 = - 1.370.000Bilanţ corectat FR = 1.995.000 – 1.050.000 = 945.000NFR = 4.290.000 – 1.975.000 = 2.315.000T = 60.000 – 1.430.000 = -1.370.000

Schema de invatat _ Metode de evaluare a goodwill-luiMetode de evaluare a goodwill-luiDeterminarea superprofitului Evaluarea goodwill-ului porneşte de la cuantificarea superprofitului pe care îl poate genera o afacere. Acesta reprezintă capacitatea întreprinderii de a genera un profit superior sectorului de activitate căruia îi aparţine.Se presupune că nu există superprofit - şi deci goodwill – decât dacă rentabilitatea capitalurilor investite în întreprindere este mai mare decât cea care s-ar obţine plasând pe piaţă aceleaşi capitaluri.

unde Sp – superprofitRCI – rentabilitatea capitalurilor investiteCCI – costul capitalurilor investiteCI – capitaluri investitei – rata de rentabilitate a pieţiiProblema care trebuie rezolvată mai departe este definirea conţinutului sau modului de calcul a celor doi termeni ai formulei.Rentabilitatea capitalurilor investite în întreprindere, RCI, îmbracă forma beneficiilor aşteptate din afacerea evaluată. Se pot utiliza:- rezultatul curent- rezultatul net contabil influenţat cu amortizarea economic- profitul (rezultatul) operaţional (de exploatare) după impozitare. Acesta este inclus într-o formulă de determinare a superprofitului şi de aici a valorii afacerii. Modelul de evaluare, denumit VEA (valoare economică adăugată), este prezentat în lucrarea economistului american G.B. Stewart .În ceea ce priveşte costul capitalurilor investite, CCI, este dat, pe de o parte, de mărimea capitalurilor investite, iar pe de altă parte, de rentabilitatea pieţii unde acestea s-ar fi putut fructifica dacă nu ar fi fost investite în acea afacere.Accepţiuni privind capitalurile investite, CI:- activele identificabile evaluate la valoarea de piaţă- activul net contabil corectat- activele imobilizate şi din nevoia de fond de rulment, evaluate la valori nete (după deducerea amortizărilor şi provizioanelor pentru depreciere) sau la valori brute. Acelaşi conţinut îl au capitalurile investite din formula VEA (valorea economică adăugată). Odată aleasă forma pe care să o îmbrace capitalurile investite, va trebui să se opteze pentru o anumită formă a ratei rentabilităţii, i, care să se aplice capitalurilor investite, sugerând astfel costul lor de oportunitate. Rata de rentabilitate poate fi reprezentată de: rata medie a dobânzii bancare, rata dobânzii la creditele pe termen mediu, rata dobânzii la plasamentele fără risc. În formula VEA se utilizează costul mediu ponderat al capitalului (CMPC) (al capitalurilor proprii, respectiv al creditelor) determinat ca o medie ponderată, aşa cum se va vedea în unitatea de curs următoare. Formula de determinare a VEA este:

undeVEA – valoare economică adăugatăPOnet – profit operaţional după impozitare

CMPC – costul mediu ponderat al capitaluluiCI - capitaluri investite sub forma activelor imobilizate şi a nevoii de fond de rulmentROIC – rata de rentabilitate a capitalurilor investite

Formula generală de determinare a superprofitului este:

undeSp – superprofitPC – profit curenti – rata de rentabilitate a pieţiiRes – resurse aduse în întreprinderePrezentarea metodelor de evaluare semnificativea) metoda capitalizării superprofituluiSe consideră că superprofitul va fi constant şi se va obţine pe un orizont de prognoză infinit.Goodwill-ul reprezintă suma superprofitului actualizat la infinit:

under – rata de actualizare (va fi prezentată în capitolul următor Valori de randament)b)metoda rentei goodwill-ului

Se presupune că orizontul de prognoză este finit.Goodwill-ul se determină prin actualizarea unei rente (superprofitul constant) pe un

orizont de prognoză finit de n ani:

Odată determinat goodwill-ul, valoarea afacerii este dată de valoarea patrimonială (să presupunem activul net contabil - ANC) la care se adaugă goodwill-ul:Vafacere = ANC +GWSemnificaţia formulei este următoarea: valoarea capitalurilor investite de proprietarii afacerii (sugerate prin ANC) este majorată cu o valoare suplimentară ca urmare a eficienţei utilizării lor, eficienţă ale cărei rezultate sunt recunoscute de piaţă.