ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Y DE ACTIVOS CORRIENTES

Administración del capital de trabajo y de activos corrientes

Administración del capital de trabajo (o administración financiera a corto plazo): tiene como meta, administrar cada uno de los activos corrientes de la empresa; inventario, cuentas x cobrar, deudas acumuladas y cuentas x pagar). Con esto lograr mantener un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo al aumentar el valor de la empresa.

Importancia de la administración del capital de trabajo para los gerentes financieros

Para estos, este encabeza la lista de las funciones financieras de más valor. Sin embargo resulta poco satisfactoria, además, fue identificada como la segunda función financiera más necesitada de recursos adicionales.

Capital de trabajo, concepto

Son los activos corrientes que representan la parte de la inversión que pasa de una forma a otra en la conducción normal del negocio.

Esto incluye la transición continua del $ a los inventarios, cuentas x cobrar y, de nuevo, al efectivo. Los valores negociables también se consideran parte de este.

Capital de trabajo neto

Este es la diferencia existente entre los activos corrientes y los pasivos corrientes de la empresa.

Activos C. > Pasivos C. = capital de trabajo neto +

Activos C. < Pasivos C. = capital de trabajo neto –

Al convertir los activos a cuentas x cobrar y posteriormente a efectivo, obtenemos el efectivo que se utiliza para pagar los pasivos.

Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo

Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo.

La rentabilidad: relación entre los ingresos y los costos generados x uso de los activos de la compañía en actividades productivas. Las utilidades de una empresa pueden aumentar; al incrementar los riesgos o al disminuir los costos. El riesgo vendría siendo la probabilidad de que una empresa sea incapaz de pagar sus deudas a medida que estas vencen.

+ el capital neto de la empresa = – El riesgo

Cambios en los activos corrientes

Cambio de nivel de los activos, afecta el equilibrio (rentabilidad y riesgo); en este se muestra usando la razón entre activos corrientes y activos totales. = % de activos totales que es corriente.

Efectos del cambio de las razones sobre las utilidades y el riesgo

RazónCambio en la

razónEfecto en las

utilidadesEfecto en el riesgo

Activos corrientes

Activos totales

Aumento

Disminución

Disminución

Aumento

Disminución

Aumento

Pasivos corrientes

Activos totales

Aumento

Disminución

Aumento

Disminución

Aumento

Disminución

Cambios en los pasivos corrientes

Cambio de nivel de los activos, afecta el equilibrio (rentabilidad y riesgo); en este se muestra usando la razón entre pasivos corrientes y activos totales. = % de activos totales que esta financiado con pasivos corrientes.

Ciclo de conversión del efectivo

Este mide el tiempo que requiere una empresa para convertir la inversión en efectivo.

CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DEL

EFECTIVO

Ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producción hasta el cobro del efectivo por la venta del producto terminado.

El ciclo operativo abarca dos categorías principales de activos a corto plazo: inventario y cuentas por cobrar. Se mide en tiempo transcurrido, sumando la edad promedio de inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC)

CO = EPI + PPC

Sin embargo, el proceso de fabricación y venta de un producto también incluye la compra de los insumos de producción, que generan CXP.

Las CXP disminuyen el número de días que los recursos de una empresa permanecen inmovilizados en el ciclo operativo.

El tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar, medido en días, el periodo promedio de pago (PPP).

El ciclo operativo menos el periodo promedio de pago da como resultado el ciclo de conversión

del efectivo. La formula para calcular el ciclo de conversión del efectivo es:

CCE = CO –PPP

Es evidente que sin una empresa modifica cualquiera de estos periodos, cambiara el monto

de los recursos inmovilizados en su operación diaria.

EJEMPLO

Ingresos anuales por $98,786 millones,

un costo de los ingresos igual a

$57,057 millones.

CXP de $8,054 millones.

EPI de 17.5 días

• Un PPC de 44.8 días

Un PPP de 51.2 días

• Compras de $57,416 millones.

En 2007 la IBM corp. Registró ingresos anuales de:

El ciclo de conversion de efectivo era de 11.1 días

(17.5 + 44.8- 51.2)

Inventario $57,057Millones

(17.5 / 365) $2,735,609,589

+ CXC 98,786 Millones (44.8 / 365) $12,124,966,575

- CXP 57,416 Millones (51.2 / 365) $8,053,970,411

RecursosInvertidos $6,806,605,753

Los recursos que IBM invirtió en este ciclo de conversión del efectivo suponiendo un año de 365

días) fueron:

Con más de $6,800 millones comprometidos en capital de trabajo, IBM tuvo un buen estimulo para hacer mejoras. Los cambios en cualquiera de los periodos modificaran los recursos inmovilizados en las operaciones de IBM.

A finales de 2009, IBM habia disminuido su periodo promedio de cobro a 24.9 días. Este incremento drástico en la eficiencia del capital de trabajo redujo el ciclo operativo de IBM casi 20 días y provocó que el ciclo de conversión del efectivo de IBM se desplomara a -7.6 días.

El ciclo negativo de la conversión de efectivo significa que IBM no tiene que pagar a sus

proveedores sino hasta aproximadamente 8 días después de que ha cobrado sus cuentas por

cobrar.

Lo mas importante es que la administración agresiva del capital de trabajo de IBM le permitió recuperar miles de millones en capital de trabajo.

Financiamiento de las necesidades del Ciclo de conversión del efectivo

Necesidades de financiamiento permanente; se obtiene siempre y cuando las ventas de la empresa y su inversión en activos operativos, sean constantes.

Necesidades de financiamiento estacional; inversión en activos operativos que varia con el paso del tiempo como consecuencia de las vetas cíclicas.

Estrategias para administrar el Ciclo de conversión del efectivo

1. Hacer una rotación del inventario tan rápido como sea posible

2. Cobrar cuentas X cobrar tan rápido como sea posible

3. Controlar tiempos de envío x correo, procesamiento y compensación (reducir al cobrar, aumentar al pagar)

4. Pagar las cuentas pendientes lo más lentamente posible

Administración de inventarios

El objetivo de administrar el inventario, es lograr la rotación de este lo más rápido posible, sin perder ventas debido a desabastos. El gerente financiero no tiene control directo sobre este, pero brinda asesoría para su proceso de administración.

Técnicas comunes para la administración de inventarios (las mas utilizadas)

El sistema ABC ; se divide en tres grupos en orden descendente de importancia y nivel de supervisión, con base en la inversión en $US realizada en cada uno.

Control de inventario de dos contenedores

En este el articulo se almacena en dos contenedores. Esta es una técnica sencilla que consiste en la supervisión de inventarios, aplicada generalmente a los artículos del grupo C que requiere hacer un nuevo pedido de inventario cuando esta vacío uno de los contenedores.

Cantidad económica del pedido (CEP)

Este se encarga de determinar el tamaño optimo de un pedido de artículos de inventario. Este considera varios costos de inventario, luego determina que volumen de pedido disminuye al mínimo el costo total del inventario, dígase, costos de pedido y costos de mantenimiento de existencias.

Costo de pedido.

Costos administrativos fijos de la solicitud y recepción de un

pedido de inventario.

Costo de mantenimiento de existencias.

Costos variables por unidad de un artículo conservado en

inventario durante un periodo específico.

Costo total de inventario.

Suma de los costos de pedido y los costos de mantenimiento de existencias del inventario.

Es posible desarrollar una fórmula para determinar la CEP de la empresa para un artículo especifico en el inventario, en el cual:

• S= Uso en unidades por periodo

O = costo de pedido por pedido

• C = Costo de mantenimiento de existencias por unidad por periodo

• Q= cantidad de pedido en unidades

En este modelo sencillo, la CEP se presenta en el punto donde el costo de pedido [O x (S/Q) es igual al costo de mantenimiento de existencias [C x (Q/2)].

Para demostrarlo, igualamos los dos costos y despejamos Q:[O x (S/Q)] = [C x (Q/2)]

Al efectuar los productos cruzados, obtenemos:2 x Q x S = C x Q^2

Dividiendo ambos miembros de la ecuación entre C, obtenemos:Q^2 = (2 x O x S) / C, de manera que Q = √(2 x O x S) / C

EJEMPLO

Sistema Justo a Tiempo

(JIT o JAT)

Esta técnica se encarga de disminuir al mínimo la inversión de inventario, haciendo que los materiales lleguen justo en el momento en el

que se requieren para la producción.

S ISTEMAS COMPUTARIZADOS PARA EL

CONTROL DE RECURSOS

Sistema de planeación de requerimientos materiales (PMR)

Técnica de administración de inventarios que aplica conceptos del modelo CEP y una computadora para comparar las necesidades de producción con los saldos de inventario disponibles y determinar cuándo deben solicitarse los pedidos de diversos artículos del catálogo de materiales.

Planeación de recursos de manufactura

Avanzado sistema computarizado que integra datos de muchas áreas y genera planes de producción, así como numerosos informes financieros y administrativos.

Sistema de planeación de recursos.

Sistema computarizado que integra electrónicamente la información externa de los proveedores y clientes de la empresa con los datos departamentales de esta, de tal manera que la información sobre todos los recursos disponibles se obtengan instantáneamente para así eliminar los retrasos en la producción y los costos de control.

ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR

COBRAR

Periodo promedio de cobro

Periodo promedio de cobro= Cuentas por cobrar

Ventas diarias promedio

Es el segundo componente del ciclo de conversión del efectivo, este periodo consta de dos partes:

1. El tiempo que transcurre desde la venta a crédito y el momento en que el cliente envía el pago. Esta parte del periodo promedio de cobro implica administrar el crédito disponible para los clientes de la empresa .

2. Es el momento entre el envío del pago por parte del cliente y la llegada de los fondos correspondientes a la empresa. Aquí se cobran y se procesan los pagos.

Estándares de crédito

Requisitos mínimos de la empresa para otorgar crédito a un cliente.

Cinco “C” del crédito

Características del solicitante

Capacidad

Capital

Colateral

Condiciones

Calificación de crédito

Método de selección para el otorgamiento de crédito usado comúnmente en las solicitudes de crédito de alto volumen y escaso monto en dólares; se basa en un puntaje de crédito, que se determina aplicando ponderaciones obtenidas estadísticamente a los puntajes de las características financieras y crediticias clave de un solicitante.

Términos de crédito

Condiciones de venta para clientes a quienes la empresa otorga un crédito.

Descuentos por pago de contado

Deducción porcentual del precio de compra; disponible para el usuario del crédito que paga su cuenta en un tiempo especifico.

Periodo del descuento por pago de contado

Número de días después del inicio del periodo de crédito durante los cuales está disponible el descuento por pago de contado.

Periodo de crédito

Numero de días después del inicio de la vigencia del crédito hasta el cumplimiento del pago total de la cuenta.

Supervisión de crédito

Revisión continua de las cuentas por cobrar de una empresa para determinar si los clientes están pagando de acuerdo con los términos de crédito establecidos.

Calendario de vencimientos

Técnica de supervisión de crédito que clasifica las cuentas por cobrar en grupos, según el momento en que se generaron; indica los porcentajes del saldo total de las cuentas por cobrar que han estado pendientes durante periodos específicos.

ADMINISTRACIÓN DE INGRESOS Y

EGRESOS

Flotación

Fondos que el pagador ha enviado, pero que el receptor del pago aún no puede utilizar.

Flotación postal

Tiempo que transcurre desde que el pago se envía por correo hasta que se recibe.

Flotación de procesamiento

Tiempo que transcurre entre el recibo se un pago y su depósito en la cuenta de la empresa.

Flotación de compensación

Tiempo que transcurre entre el depósito de un pago y el momento en que los fondos se vuelven disponible para la empresa.

Aceleración de cobros

Proceso por el cual se reduce el tiempo de flotación, acortando así el periodo promedio de cobro de la empresa, lo cual, a la vez, disminuye la inversión que esta debe realizar en su ciclo de conversión del efectivo.

Sistema de caja de seguridad

Procedimiento de cobro en el que los clientes envían sus pagos por correo a un apartado postal que el banco de la empresa vacía regularmente; además; el banco procesa los pagos y los deposita en la cuenta de la empresa. Este sistema acelera el tiempo de cobro, reduciendo tanto el tiempo de procesamiento, como el tiempo de flotación postal y de compensación.

Concentración del efectivo

Proceso que usa la empresa para reunir en un banco, denominado con frecuencia banco concentrador, los depósitos de las cajas de seguridad y otros depósitos.

S ISTEMAS DE TRANSFERENCIA DEL EFECTIVO DE BANCOS

COBRADORES AL BANCO CONCENTRADOR

Cheque de transferencia de depósito (CTD)

Cheque sin firma girado de una de las cuentas bancarias de una empresa y depositado en otra.

Transferencia ACH (cámara de compensación automatizada)

Retiro electrónico previamente autorizado de la cuenta del pagador y depositado en la cuenta del beneficiario, a través de un acuerdo entre los bancos, por medio de la cámara de compensación automatizada.

Transferencia cablegráfica

Comunicación electrónica que, a través de los registros contables, transfiere fondos del banco del pagador y los deposita en el banco del beneficiario.

Cuentas de saldo cero (CSC)

Cuenta de desembolso que al final del día siempre tiene un saldo igual a cero porque la

compañía deposita dinero para cubrir los cheques girados de la cuenta, solo conforme se

presentan para pago cada día.