Upload
others
View
7
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
iv
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur sebesar-besarnya Penulis ucapkan kepada Tuhan Yang
Maha Esa, karena atas berkat rahmat, dan kasih sayang-Nya, Penulis diberikan
bimbingan yang luar biasa sehingga memiliki kemampuan dan kekuatan untuk
menyelesaikan Skripsi yang berjudul “FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMENGARUHI TINGKAT UNDERPRICING PERUSAHAAN SAAT
MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING (PERIODE 2010-2014)” ini,
sebagai persyaratan dalam memperoleh gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
Perkenankan Penulis untuk menyampaikan ucapan terima kasih juga
kepada beberapa pihak yang berkontribusi dalam memberikan doa, informasi,
ilmu dan semangat tiada akhir selama proses penyusunan Skripsi ini, yaitu
kepada:
1. Prof. Dr. Hj. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2. Drs. Agus Widodo Mardijuwono, M.Si., Ak., selaku Ketua Program Studi
S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
3. Khusnul Prasetyo, SE., MM., Ak., selaku Sekretaris Program Studi Alih
Jenis S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
4. Bapak Dr. Andry Irwanto, SE., MBA., Ak., CMA., CA., selaku Dosen
Pembimbing yang telah bersedia meluangkan banyak waktunya dan
berbagi ilmu (pengetahuan) selama proses bimbingan.
5. Ibu Dra. Erina Sudaryati, MS., Ak., CMA, yang telah bersedia
meluangkan waktu dan tempat untuk membimbing penulis dalam merevisi
skripsi serta mendorong penulis untuk segera menyelesaikan skripsi.
6. Papa dan Mama, yang tidak pernah bosan untuk menyayangi, mendukung,
dan mengiringi perjuangan Penulis dengan doa.
7. Saudara terbaik di dunia, Hendra dan Arwin, yang tidak pernah bosan
memberi dukungan agar Penulis selalu semangat dan pantang menyerah.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
v
8. Staf Akademik dan staf Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Airlangga.
9. Anita, Nuni, Tommy dan Tripuji yang sudah menjadi semangat bagi
Penulis serta teman-teman Alih Jenis Akuntansi Unair angkatan 2013, we
are the best!
10. Pak Pradhono, Bu Agustina, Bu Yuliana dan Bu Lionita dari KAP
Teramihardja, Pradhono & Chandra yang sudah memberikan ijin bagi
Penulis untuk melaksanakan bimbingan, Gebrina yang juga memberi
semangat agar Penulis segera menyelesaikan misi ini, Ika dan Ivan serta
teman-teman lain di KAP TPC
Akhir kata, mohon maaf sebesar-besarnya atas kekeliruan dan segala
keterbatasan yang ada dalam penyusunan Skripsi ini. Penulis juga masih dalam
tahap belajar untuk menjadi yang lebih baik.
Semoga Skripsi ini dapat bermanfaat bagi sesama, almamater, dan bagi
Bangsa Indonesia, terutama Penulis sendiri.
Surabaya, 21 Oktober 2015
Penulis
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
vi
ABSTRACT
The companies fund sources not only from intern, but also from extern source such as initial public offering (IPO). Underpricing is the common phenomenon which often occurs by companies during IPO, in which offering price is lower than the price at secondary market. This paper investigates the connection between firms’ age, firm size, market condition and earning per share (EPS) and underpricing (first day and fifth day) of firms listed in Burs Efek Indonesia (BEI). A total number of 123 firms listed on BEI for a periode of 5 years starting from 2010-2014, and purposive sampling method is used to determine amount of the sample, then obtained as much as 86 firms as samples. The analytical technique used was the multiple linear regression method, using SPSS version 22. This research concluded that firms’ age and market condition has no significant impact toward underpricing, firm size which is reflected by market capitalization has negative significant impact toward underpricing and EPS has negative significant impact only at the fifth day of underpricing. Keywords: underpricing, initial public offering, firms’ age, firm size, earning per
share (EPS), market condition, Bursa Efek Indonesia.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
vii
ABSTRAK Sumber pendanaan perusahaan tidak hanya berasal dari internal perusahaan, namun juga pendanaan eksternal salah satunya melalui initial public offering (IPO). Fenomena yang umum terjadi pada perusahaan IPO adalah underpricing, di mana harga penawaran perdana lebih rendah daripada harga pada saat saham dijual pada pasar sekunder. Skripsi ini meneliti kaitan antara variabel umur perusahaan, ukuran perusahaan, kondisi pasar dan earning per share (EPS) terhadap underpricing (hari pertama dan hari kelima) atas perusahaan yang melakukan IPO pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Sebanyak 123 perusahaan yang melakukan listing selama periode 2010-2014 pada BEI, dan pemilihan sample dilakukan metode purposive sampling, sehingga diperoleh sample sebanyak 86 perusahaan. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda menggunakan bantuan program SPSS versi 22. Penelitian ini menyimpulkan bahwa umur perusahaan dan kondisi pasar tidak memiliki pengaruh terhadap undepricing, ukuran perusahaan yang diproyeksikan melalui kapitalisasi pasar berpengaruh signifikan negatif, serta EPS berpengaruh signifikan negatif pada underpricing hari kelima saja. Kata Kunci: underpricing, initial public offering, umur perusahaan, ukuran
perusahaan, kondisi pasar, EPS, Bursa Efek Indonesia.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i
HALAMAN PERSETUJUAN ......................................................................... ii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ............................. iii
KATA PENGANTAR ..................................................................................... iv
ABSTRACT ..................................................................................................... vi
ABSTRAK ....................................................................................................... vii
DAFTAR ISI .................................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... xi
DAFTAR TABEL ............................................................................................ xii
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xiii
BAB 1 PENDAHULUAN 1
1.1 Latar Belakang ................................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .............................................................................. 8
1.3 Tujuan Penelitian ............................................................................... 8
1.4 Manfaat Penelitian ............................................................................. 9
1.5 Sistematika Skripsi ............................................................................ 9
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA 12
2.1 Landasan Teori .................................................................................. 12
2.1.1 Agency Theory dan Asimetri Informasi ................................. 12
2.1.2 Signaling Theory .................................................................... 14
2.1.3 Risk Averse Theory – Underwriter Hypothesis ..................... 15
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
ix
2.1.4 Initial Public Offering (IPO) ................................................. 16
2.1.5 Speculative Bubble Hypothesis .............................................. 18
2.1.6 Pihak-pihak Terkait dalam IPO ............................................. 18
2.1.7 Underpricing .......................................................................... 20
2.1.8 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Underpircing ................. 21
2.1.6.1 Umur Perusahaan .................................................. 21
2.1.6.2 Ukuran Perusahaan ............................................... 22
2.1.6.3 Kondisi Pasar ........................................................ 22
2.1.6.4 Earning per Share (EPS) ...................................... 24
2.2 Penelitian Sebelumnya ....................................................................... 24
2.3 Perumusan Hipotesis ......................................................................... 30
2.4 Model Analisis ................................................................................... 32
BAB 3 METODE PENELITIAN 33
3.1 Pendekatan Penelitian ........................................................................ 33
3.2 Identifikasi Variabel .......................................................................... 33
3.3 Definisi Operasional Variabel ........................................................... 34
3.4 Jenis dan Sumber Data ....................................................................... 37
3.5 Prosedur Pengumpulan Data.............................................................. 37
3.6 Populasi dan Sample .......................................................................... 38
3.7 Teknik Analisis .................................................................................. 38
BAB 4 HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 44
4.1 Gambaran Umum Penelitian .............................................................. 44
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian .................................................................. 45
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
x
4.3 Pengujian Hipotesis ........................................................................... 48
4.4 Pembahasan ....................................................................................... 68
BAB 5 PENUTUP 74
5.1 Kesimpulan ........................................................................................ 74
5.2 Keterbatasan Penelitian ..................................................................... 75
5.3 Saran .................................................................................................. 75
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR LAMPIRAN
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
xi
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Signaling Theory ........................................................................ 15
Gambar 2.2 Risk Averse Theory ..................................................................... 16
Gambar 2.3 Pasar Bullish dan Bearish ........................................................... 23
Gambar 2.4 Kerangka Konseptual ................................................................. 32
Gambar 4.1 Grafik P-plot Underpricing Hari Pertama ................................. 40
Gambar 4.2 Grafik P-plot Underpricing Hari Kelima ................................... 42
Gambar 4.3 Grafik Scatter Plot Hari Pertama ................................................ 47
Gambar 4.4 Grafik Scatter Plot Hari Kelima ................................................. 48
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 Penentuan Target Populasi ............................................................ 44
Tabel 4.2 Hasil Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (Pertama) .............. 45
Tabel 4.3 Hasil Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (Kelima) ................ 47
Tabel 4.4 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test (Pertama) ...... 51
Tabel 4.5 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test (Kelima) ....... 53
Tabel 4.6 Hasil Uji Durbin-Watson (Pertama) ............................................. 53
Tabel 4.7 Hasil Uji Durbin-Watson (Kelima) ............................................... 44
Tabel 4.8 Hasil Uji Gejala Multikolinearitas (Pertama) ............................... 55
Tabel 4.9 Hasil Uji Gejala Multikolinearitas (Kelima)................................. 56
Tabel 4.10 Koefisiensi Regresi Linier Berganda (Pertama) ........................... 59
Tabel 4.11 Koefisiensi Regresi Linier Berganda (Kelima) ............................. 61
Tabel 4.12 Koefisien Korelasi dan Determinasi (Pertama) ............................ 63
Tabel 4.13 Koefisien Korelasi dan Determinasi (Pertama) ............................ 64
Tabel 4.14 Uji F Simultan (Pertama) .............................................................. 65
Tabel 4.15 Uji t Parsial (Pertama) .................................................................... 65
Tabel 4.16 Uji F Simultan (Kelima) ................................................................ 67
Tabel 4.17 Uji t Parsial (Kelima) .................................................................... 67
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Daftar Perusahaan Sampel Penelitian
Lampiran 2 : Daftar Harga Penawaran Perdana
Lampiran 3 : Underpricing Hari Pertama dan Hari Kelima
Lampiran 4 : Umur Perusahaan yang Listing Periode 2010-2014
Lampiran 5 : Ukuran Perusahaan (Firm Size) yang Listing Periode 2010-2014
Lampiran 6 : Earning per Share (EPS)
Lampiran 7 : Statistik Deskriptif
Lampiran 8 : Uji Normalitas Data
Lampiran 9 : Uji Autokorelasi
Lampiran 10 : Uji Multikolinearitas
Lampiran 11 : Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 12 : Koefisien Regresi Linier Berganda
Lampiran 13 : Koefisien Korelasi dan Determinasi
Lampiran 14 : Uji-F
Lampiran 15 : Uji-T
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI..... EVINDA