68
University of South Florida Scholar Commons Graduate eses and Dissertations Graduate School 7-1-2004 A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and Wholesale Energy Markets Sanket Gupte University of South Florida Follow this and additional works at: hps://scholarcommons.usf.edu/etd Part of the American Studies Commons is esis is brought to you for free and open access by the Graduate School at Scholar Commons. It has been accepted for inclusion in Graduate eses and Dissertations by an authorized administrator of Scholar Commons. For more information, please contact [email protected]. Scholar Commons Citation Gupte, Sanket, "A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and Wholesale Energy Markets" (2004). Graduate eses and Dissertations. hps://scholarcommons.usf.edu/etd/1062

A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

  • Upload
    others

  • View
    0

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

University of South FloridaScholar Commons

Graduate Theses and Dissertations Graduate School

7-1-2004

A Model for Strategic Bidding in CombinedTransmission and Wholesale Energy MarketsSanket GupteUniversity of South Florida

Follow this and additional works at: https://scholarcommons.usf.edu/etdPart of the American Studies Commons

This Thesis is brought to you for free and open access by the Graduate School at Scholar Commons. It has been accepted for inclusion in GraduateTheses and Dissertations by an authorized administrator of Scholar Commons. For more information, please contact [email protected].

Scholar Commons CitationGupte, Sanket, "A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and Wholesale Energy Markets" (2004). Graduate Thesesand Dissertations.https://scholarcommons.usf.edu/etd/1062

Page 2: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

����������� ���������������� #���� # ��� #�� � #���� ���! #�� ��#"$��� ��% � #�%&% # � � � � �#')(����� % �*���+ � ��&�*,-�.�*�&/*�0� %

1,

�2� � /*�0�4345�62���

�7��(�� % #�%8% 5� �� # �&���� #�� 69�*�:� # �*;� 5�=<9���>� � ��*�$��(��?�&�@�5 # �&��>� � � % � ���A��(��?������&��B�*�

�.� % ����C�*�D� ��# � ��� � #���EF� ��5 % ��� # �*G+ � � #�� ��� #�� �H �69�*�:���>� � �8�*� EF� ��5 % ��� # �*I� � �.�.� � �*����>� � ����, % ���� % + � � #�� ��� #�� �

� ����������*�D+ � � #�� ��� #�� �J � #=K �� % # �F,-�*�L����52��(�MN���� # �9�

�.�PO&���CQD�&�*� � %&% ���RS"N�*69� %CTVU H � %W QD( U H U' # � # �*�X� U � # ���� W QD( U H U

Y � % �[Z US\ �],1� %_^:� � % ���&� W QD( U H U

H �����4�*�N�`6�6��&� K �*aRY 5�=,cb WSd*e�e*f

T �0,�gh���&� % R�i8� % ���&5 � ��5�� #�� � W �.�*�&/*�0�C6��Pgh�� W MN"8i W ����� � (9� % � #�� �1�*�>� %W i8� #�� � ��� � ��>� � �8��]�*� � #�� �

�j � ��61,�� # ��(1� d*e�e*f�W �2� � /*�0��345�62���

Page 3: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

������������ �������������

Z E ��"��4M-"$� � ZI+ � #=K

Z E ��"��4M�M E 3 J iC+ � K

� � ��"8i8� � " K #

��� ��QD"8+LiXb E�� "8i�� H4J � " E � � bb U b +D���>� � � % �*� � H ��&���5� �������Q$�Pgh�� EF� ��5 % ���:, b

b U b U b �.�*�&/*�0��QN�*�:� #���# 69� � � % db U b U d M9���:gA�*�&�.� � �.��6��*���.�*�&/*�0� % db U b U � "$��� ��% � #�%&% # � ��� �0�Fgh���&/ �b U b U f � ����# � �*�:,-���� K #�� � % �

b U d�� �Pg7��(��[�.�*�&/*�0�8' ���&/ % fb U � �.�*�&/*�0��Q$�Pgh�� �b U f � � # �0� H � %&� � # 62� # � � �*�$��(��BQD�&�� ���� �b U � ���*� #=K ��� # � � � ���8i8� % �]�*� � ( �b U � QD�&��6�� % �� H � % # � � ������������*, b U "�(�� % #�% ���&�1� � #"! ��� # � �

��� ��QD"8+Li d Z E "8+Li8�D" J iC+ iC+$# E + ' %d�U b M9���*�>�0gh���&/#�*� � ��E ���]�*$�.�*�&/*�0� H � % # � � %

d�U b U b "Agh� ^F% �0�&�����>� � ����, % ���� b ed�U b U d "$��� ��% � #�%&% # � � i # ��(1� % b ed�U b U � H �� � � � ^ � # ��� � # ��� #�� � b �

d�U d ������� % � ���A��(��Bi8� % ���&5 � ��5��&��cQ$�Pgh����.�*�&/*�0� % b �d�U d�U b �.����(��� ��� #�� �*I������� % b fd�U d�U d QD� #�� � � � % ��c������� % b fd�U d�U � +D�>6 # � #�� �*G������� % � � � � � % �!����5�� # � % b&�

��� ��QD"8+Li � � �4� E:� � � ��� +LQD"C� b'��2U b EF� ���&����5 � � # � � b'��2U d �.�*�&/*� K H � ��#�% # � � QD�&� � � %&% � %)( � H Q %+* b'�

�2U d�U b "�(��!3?� #�� � � � � # � % b& �2U d�U d � ���� � �-, % ��62� # � �* # �F, +D@�59��� # � � � ��� � K ����*��� i8�0gA�*�&� �.�*�&/*� K

H � ��#�% # � � QD�&� � � %&% � % b& �2U d�U � � � % #��B� � ��� �62� % �*�D3?�*�>��"�(�����:, b'.�2U d�U f \ ��&� ��5�� � � � � � ��^:\ ��&� ��5�� 3?�*�>� % b'.

#

Page 4: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�2U d�U � QD5��&�[� � �.� #�� ��c������������*, b'%�2U d�U � � � % (.+D@�5 # # �� # 5�� b'%

�2U � i8� #�� � ��� � ��>� � �`ZG�]�*� � #�� � d*e�2U �2U b � K ����*���[i8�0gA�*�&�.iCZ d�d�2U �2U d ������� ^ M9�&��?iCZ d �

�2U f � ���>6��0� # � #=K �B�.�*�&/*� K H � ��#�% # � � QD�&� � � %&%)(a� � H Q * d ��2U f�U b \ ��&�>� � � � � ��^:\ ��&� ��5�� ����� � (9� % � #�� 3?�*�>� d�f

��� ��QD"8+Li f � � ��� +LQD"C� �4M#"A' � ^ �2+D"�"8ZI+ �.+ � " ���B��"8+ � � � H �hE ZG�D"8+Li8��Z"8i8� � ��� � " E � � � d �

f�U b "Agh� ^ ���0�&�����>� � ����, % ���� #�� Q Y � �.�*�&/*�0� d �f�U b U b H �], ^ �*(��]�*�c�.�*�&/*�0� d �f�U b U d i8�]�* ^ � # �>�4�.�*�&/*�0� d f�U b U � QD5��&6�� % �B�*�N"Agh� ^ ���0�&�����>� � ����, % ���� d f�U b U f "Agh� ^ ���0�&�����>� � ���.�*�&/*�0��i85��� % d

f�U d � # ��������*;"$��� ��% � � � # � ��% d .f�U d�U b + � ���� � �*I"$��� ��% � � � # � ��% d %f�U d�U d EF� ���� � �* � # ��������*�"$��� ��% � � � # � ��% d %

��� ��QD"8+Li � MN"8i � J � " E � � � � b� U b EF� ���&����5 � � # � � � b� U d ��� � (9� � #�% � ��� � ������?�`�1� #���% � � � � ��� % � # � �.� (9�*�&��� % � b

� U d�U b Q$� #�� � ^ ��� ^ Q$� #�� �8M #�� � ����# �*;"$��� ��% � #�%&% # � � i # ��(1� % �1d� U d�U d � # �!5�=� � � ���5 % M9�]� % # # # �F, � �

� U � M #�� � ����# �*;"$��� ��% � #�%&% # � � i # ��(1� ( MN"8i * �`5 � � # � � � ��� �� � # �1��� # � ��% �*f� U �2U b MN"8i7�`5 � � # � ��� 5 % #�� � %&% i85��� % � �� U �2U d ����� � � # � � �*�$' #���� #�� � � # � % � � �����;�� % � �

��� ��QD"8+Li � MN"8i � J � " E � � � � H +LZ M �4i`� J ZG�D" E � � f1e� U b QD�&�� ���� H �0< � # � # � � � � ��� %&% 5��>62� # � ��% f1e� U d ������� #�� �V�`6�6��&�1� � ( f b

� U d�U b � � H Q ������� � ���A��(��BMN"8i7�`5 � � # � � f�d

��� ��QD"8+Li � �4Z J " E � � �.+D" � � H �4Z �?3�� f�f U b "Agh� ^ � # ��`�����52� # � � M9���*�>�0gh���&/ � ���A��(��[������� f�f

U b U b � iCZ �`������ # ��(�� � ���8M #�� � #�� � +D@�5 # # �� # 5��X� ���8MN"8i7�`5 � � # � � f � U b U b U b iCZ �`������ # ��(�� f

��� ��QD"8+Li . iC+ � J Z�"C�-� � H � � ��� Z J � E � � � f %. U b � 5��>�� #�� �*I����5��2, f %

. U b U b i8� % 5�=� % � e. U b U d � %&% � %&% �>� � ���*� MS� � ����� % ���;� � � #�� �>MN"8i �`5 � � # � � ��b

. U b U d�U b + � 6��� # �>� � ���#b�g # ��( +D@�5 # # �� # 5�� MN"8i�59� � � # �F, � %i8� % 6�� ��% � # �*� # �* ��� � d

# #

Page 5: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

. U b U d�U d + � 6��� # �>� � � � d g # ��( +D@�5 # # �� # 5�� MN"8i QD� #�� �#� % i8� ^% 6�� ��% � # �*� # �* ��� � �

. U b U d�U � + � 6��� # �>� � � � � g # ��(-+D@�5 # # �� # 5��XQD�&�*<��A�*�N��5�6�6� # �� d� % i8� % 6�� ��% � # �*� # �* ��� � f

. U d � � ��� �5 % # � ��% � f. U � �`�&�]� % �*� M952��5��&�?i8� % �]�*� � ( � �

iC+LM +LiC+ ��� + � � �

# # #

Page 6: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� � � � �� �����������

"N�* ����� U b � �* � 5� ��� #�� � � � % � + �;� � � #=K � � � %&% � � � + �;� � �>� � ��(�� � �*69�* # # �F, �*� � � ��^% ����� #�� ��.Z #�� �?+ ^ H �

"N�* ����� U d � �* � 5� ��� #�� � M9�]� % # ��� �59� � � # � # � % � ���A��(��4' #���� #�� � �5��*��� % � .

"N�* ����� U � � ��]�*� #�� �>QD� #�� � � �* � 5� ��� # � � � .

"N�* ����� U f �`5 � � # � � i8� % 5�=� % � ��� � 52, � # � % � %

"N�* ����� U � �`5 � � # � � i8� % 5�=� % � ���C���� �5��*��� % � %

"N�* ��� . U b � K ����*��� ��52� � ���>� % � ��� E ���]�*��.�*�&/*�0� � ��� � � % �C� ')(���&����5�6�6� # ��Ab � � ��^� �*�`M95�=<9�S��(��B+ � � # �&� H �� � � � � e

"N�* ��� . U d � K ����*������52� � ���>� % � ���`i8�]�* #�% � #�� �.�*�&/*�0��� ��� � � % �!� ')(���&� ��5�6�6� # ��Bb� � ��� �*�`M95�=<9����(��B+ � � # �&� H �� � � � � e

"N�* ��� . U � � K ����*������52� � ���>� % � ��� E ���]�*G�.�*�&/*�0�A� ��� � � % ��� ')(���&�?��5�6�6� # ��`b � � �M95�=<9����(��B+ � � # �&� H �� � � � ��b

"N�* ��� . U f � K ����*������52� � ���>� % � ���`i8�]�* #�% � #�� �.�*�&/*�0��� ��� � � % �!� ')(���&� ��5�6�6� # ��Bb� � � M95�=<9����(��B+ � � # �&� H �� � � � ��b

#=K

Page 7: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� � � � �� � ������� ���

M # ��5��&�Vb U b "$��� ��% � #�%&% # � � � � �.+ � ��&�*,��.�*�&/*�0��+D���>� � � % �

M # ��5��&� �2U b ��"Agh� ^ �`��� � ��i8� #�� � ��� � ��>� � �CZG�]�*� � #�� � ��������� b� d b

M # ��5��&��� U b � �2�*�>6��� � � 5 % � �0�Fgh���&/ ( �`����62������ �&��� Q Y � ' � % # ��� * � �

M # ��5��&� � U b "Agh� ^ � # ��`������� #�� � M9���*�>�0gh���&/ f1e

M # ��5��&�� U b � � � (��� ��� #�� �*�$��(��BZG�]�*� � #�� � � � % �� �����52� # � � M9���*�>�0gh���&/ f �

M # ��5��&� . U b � dP^ ��5�6�6� # ���� � � � i8�0� � # ��� � �0�Fgh���&/ ( �*����62������ �&��� Q Y � gh� % # ��� * f %

K

Page 8: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

��� ������ �� � � � � � ��� � � � � ��� � � � � � ��� � � ����� � � ��� ��� � � � � ��������� ������ ����� ����� � ��� � � �� �����

����������� ����� ���

����� � � � )�

���*� #=K ������ 1,#����&���5� ��� # � � #�� � �PO&��� % �� K #�� � % � � ����� % # /*��� # �& #�� � %W 9� � / #�� �V� � � ����� � ��� ^

�!5 � #�� ��� # � � W ��(��!��� � ��� #�� #�� ��5 % ���:, #�% 5 � ����&��� #�� ���#� �PO&���C����� ��% � ���&� ��� # � � U � �Pgh� K ��?��5��!���

��� % # � � #�� ��� ��# � ����# � %W �&� % ���&5 � ��5�� #�� ���*�9��(��A6��Pgh�� % � � ����� W�% ��� �*� W (9� %N� �*� ��� � �`� �PO&��� % 5 �� � %&%U

� � � /c�*� � ���>6��&�(�� ��% #=K � @�59� � � # � ��� #=K � �>����� % (9� % �&� % 5�=���� #�� ��(�� #�� �* # # �F,.�*�h��(��>� �*�&/*�0�

��� % # � � �� % ��� � K �*�59�����4� �*�&/*�0�C6���:� ���&� � ��� �?� � ����� K ����6 % 5 �� � %&% � 5�$� �*�&/*�0�C��� % # � ��%U � � ��� ^

6��&�(�� ��% #=K �4�>����� % (���5��� #���� �5����C� �*�&/*�0�A� �]����5��&� % # /*�C�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� W ����� ��% � #�%&% # � �

� � � ��� % � # � � W < � � ����# �*G����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %)( MN"8i %+* W ���� � � �.� � % � #���# �F, W ���� � � � ^F% # ���? # ��� #�� �

� � ���*��(����� �*�&/*�0�C�&5��� %U

"�(�� � � � ��� # �52� # � � �*�4��( #�% ��(�� % #�% #���� �5���� % ��� K ����6��>� � �-�*�B� � � � (9�*5 % � #=K � �>����� #�� �

� ���*�>�0gh���&/ ��(9��� #���� �5���� % ��(����* �� K ���>� � � # � � �� � �*�&/*�0�!� �]����5��&� % � � � �* % � ��� K ����6��>� � � �*�

� � ���>6�52� ��� # � � �*�=,c� �;� � � #=K � % ���52� # � � �>�0��(�����������*, U "�(��#� �*�&/*�0�!��� % # � � �� % gh��5��� 5 % � ��( #�%

�>�0��(�����������*, #�� ��(��`��� K ����6��>� � �h�*�I�*=���� � ��� #=K � � � ��� �62��59�*�� �*�&/*�0�h��� % # � � � ���*�>�0gh���&/ %W � � �

�* % �V� ���8� %&% � %&% #�� � ��(�� # �>69� � ���*� K �*� # ��5 % � �*�&/*�0�C�&5��� % � � � �*�&/*�0�C6���:� ���&� � ��� � U

"�(�� � � ��� ����6������� #=K �> # ��� #�� �. ��(9� K # ���B�*����(�� ��� � ���������� % #�� ��*��( MN"8i � � � � � ��&�*,

� �*�&/*�0� % �*�&�-�>�������� � %V� � � ! ��&� ^F% 5�� % ��� � (9� % � #�� �1�*�>� %U � #���� �#��(��� # ��� #�� � % ���������� # � % #��

��(�� MN"8iX� � � � � ��&�*, �1�*�>� % �*�&� ���6�� � ��� � �!� � �]� � ( �*��(���[� � �#O&� #�� ��=, # �>69� � ����(��>� �*�&/*�0�

6���:� ���&� � ��� � W �B�Fgh� ^ � # ��A��]�*� � #�� �!�*6�6��&�1� � ( #�% ��� K ����6��� U QD �],��� %�( � U � U ��� � ���������� %+* <9� % �8 # �

#�� ��(���MN"8i � �*�&/*�0� U MN"8i # � % �*�&�-��(�� � � �*/*� � #�� ��� � �� ��5 � � #�� ��(���6��&� � � %&% �*� % ��� � � #�� �

# � % #�� ��(���� � ��&�*,#� �*�&/*�0� U "�(��4MN"8i # � % � � �#��(���� � ��&�*,# # � % �������0��(���A��� ��# ���`��(���� �*�&/*�0�

K #

Page 9: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�@�5 # # �� # 5�� � � � ��(����&� % 5�=� #�� � 6���:� ���&� � ��� � U "�( #�% 6���:� ���&� � ��� ���>�]� % 5��&� #�% ��(�� � 5 % �� ���

� K �*�59����� % 5 �� � %&% �*�NMN"8i # ��� #�� � % ����������*, U ��� K ����*G� � �*�>6���`6��Pgh�� � �0�Fgh���&/ % �*�&� % ��5�� # ��#���

� � 6�� % �?��(��?�>����� #�� �V� � ����]�*� � #�� �V 9� % �� % ���52� # � � �*6�6��&�1� � ( U

K # #

Page 10: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� ���

� ��� � �� � )� � ��

+ � 6��� # � ��� �>� �&��� ����&���5� ��� # � � �*�A� �PO&��� % �� K #�� � % � � ����� % # /*� W � # �& #�� � %W 9� � / #�� � W � � �

����� � ���>�!5 � #�� ��� # � ��%G% (��Pg % ��(9��� � ���>6��0� # � # � � #�% ��(��h�>� % �N� �;� � � #=K � gA�],B���`� % � �* � #�% ( % 5 % � � #�� ��

#���� � � � #=K � % ���./*��6 � � % � % � � � 6�� #�� � % ���Pg � U J � ���� � ���>6��0� # � # � � W 6��&����5 � � #=K # �F, ���&�Pg %W � � % � %

� � �)6�� #�� � % ��� � �&�]� % � W � � � #���� � K ��� # � � � � �)6��&����5 � ��� #=K �� % # �F,��9��5�� #�% ( U ���*� #=K ������) 1, ��(��

����&���5� ��� # � � #�� �*��(��� #�� ��5 % ��� # � %W ��(��>��� � ��� #�� 6��Pgh�� #�� ��5 % ���:, #�� ��(�� J � � � � gh���&��2g # ��� #�%

5 � ����&��� #�� ����� �PO&��������� ��% � ���&� ��� # � � U!E � #�%4� (9� � � #�� ��� �&��� � K ��:� #�� �*�=, #�� ������������� #�� ��5 % ���:,

#�� g8( #�� ( ��(��c��� � ������ # � � W ����� ��% � #�%&% # � � � � � � #�% ��� # �52� # � � % , % ���� gh��&� �Pg � �� 1, � % #�� ����

� � � # �F,����>��(��!5 � �5 � �� #�� � �*�D��(��V�* �� K � % �� K #�� � %U � �Pgh� K �� W ��5��[��� ��� % # � � #�� ��� ��# � ����# � %W ��(��

�&� % ���&5 � ��5�� #�� �`(9� %N� �*�$ ��� � �C� �PO&��� % 5 �� � %&% ( � U � U=W � � # �5��&�D�*����(�� � �* # � ��� � # �A� �*�&/*�0� * � � �[� � � ,

% � ����� % (9� K � �&�]� � (���!� % � � � � % � # � #�� ��(�� # �G�&� % ���&5 � ��5�� #�� �C6��&�������*� � d � U "�(�� � � #�� 6�5��&6�� % � �*����( #�%

�&� % �]�*� � ( #�% ������� K ����6V� � ���>6��&�(�� ��% #=K �A�>�0��(�����������*,�� ���N��� % # � � #�� �`� � � � ��� #�� �*�=, % 5 % � � #�� �* ���

� ���>6��0� # � #=K �D��� � ��� #���# �F,�� �*�&/*�0� %UNEF� ��(�� % 5� % �@�5�� � � % � � � # � ��%W �8 �� # �0��� K �� K # �0g �*���&� % ���&5 � ��5��&��

6��Pgh��C� �*�&/*�0�8����>� � � % #�% � #=K � � U

����� � ��� � � �� ���� � ����� ��� � � ����� � ��� ��� � ��� � ������

"�(��? 9� % #��?� � ��% � # ��5�� � � % �*� � � ,-�&� % ���&5 � ��5��&��.��� � ��� #���# �F, #�� ��5 % ���:,��*�&����(��?� �*�&/*�0�C69�*� ^

� #���# 69� � � %W � ���:gA�*�&� � � � % 6��*�4� �*�&/*�0� %W ����� ��% � #�%&% # � � � �0�Fgh���&/ W � � � � ����# � �*�:, % �� K #�� � %W g8( #�� (

�*�&�?� #�%&� 5 %&% ��.(���&� #�� �� # �0� U

b

Page 11: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

��������� � � � ����� � � ��� ����� � ��� ��

"�(�� � �*�&/*�0��69�*�:� #���# 69� � � % #�� � ����&���5� ������ 6��Pgh���� �*�&/*�0� #���� �5����c��(�� ��� � ������ #�� �

� ���>69� � # � %W �&�0� � # ��� % � � �#� � #�� ���6�� � ��� � � % , % ���� ��6����������� U "�(��C��� � ���������� % � ���>6��0���C�*�>� � �

��(��� % � K � % #�� ��(��!� � ��&�*,c� �*�&/*�0����� % 5�6�6�=,c6��Pgh���g # ��(.��(��!�� �O&� � � #=K �V�*�L� � � # � #"!�#�� �V��(�� # �

� � 6�� � ���� 69�], ^ � � %U "�(�� �&�0� � # ��� % # �>69�*�:�#���� � � �)� � % � #���# �F, 1, % 5�6�6�=, #�� � 6�� #�� � ^F% � ��% # � #=K �

���� � � � # � % #�� ��(��c� � ��&�*, � �*�&/*�0� U � � ��(�� �*��(���#(9� � � W ��*��( ��(�� ��� � ���������� % � � � ��(��

�&�0� � # ��� %�� ���>6��0��� #�� ��(��4����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � �*�&/*�0� U "�(�� % , % ���� ��6�����������8���0����&� #�� � % ��(��

�� � ��� # � � �*96�� #�� � % � � �#��(�� % 5� % �@�5�� � �C6��Pgh�� �9�Pg % 5 % #�� �[��(�� % 5�6�6� # ��A� � �-�&�0� � # ���L # � %U "�(��

�� �O&� � � #=K �.�*�`��(�� % , % ���� ��6����������� #�% ��� � #�� # � #"! � ��(�� � � % �#�*���>��0� #�� � ��(������� � � � g8( # ��

�*��(��� #�� �V��� % � � 5�� # �F,�� � ���&� # �* # # �F, � � ��% ����� #�� � %U

��������� � ����� � � � ����� � � ����� � � ������

"$���*� #�� � � ����6��Pgh��`��� #=K ��&�� #�� � � ,�69�*�:� #�� 5� �*� #���% � � � �C�*�N� # �>�4 ��� #���% �*� ��� � ,��]�*� % #��

�*� K � ��� �[� � � � � � � #�� 5�� % � # ����(��B�>���>� � �C�*�N� # �>� W ��(��[� � ��59�* � # �>�B���8g8( #�� (.6��Pgh�� �9�Pg % ��52�

�*� �?��� � ����������L� � � #�� ���B�4��1�*� U "�( #�% #�% � �� ���>6� #�% (��� 1, � % �@�5�� ��� �`�*�;� K ��& �*6�6 #�� �?� �*�&/*�0� %W

��(�� �]�*�& # � % �$�*�2g8( #�� ( #�% �8 # ��������*�� �*�&/*�0�$��(9���I�����*��� % #�� �� � � ^ ����&� � ���:gA�*�&� � � � ����� � � %W / � �Pg �

� % # ��������* � � � ����� � � %UB� # ��������*G�����*� #�� � % ����6 % ���4��]� % ��� � �!�9�],c6�� # ���8���#��(��!�&�]�*$� # �>� U �A�

��(9����� # �>� W ��(�� % , % ���� ��6������������(����� % �V�9�], ^ �*(��]�*� ( H � * � �*�&/*�0� U "�( #�% #�% �*� ��� � � �����Pgh��- 1,

(���5�� ^ �*(��]�*� � � � �&�]�* ^ � # �>� ( iN" * � �*�&/*�0� %U �`�$�*�L��(�� % � � �*�&/*�0� % � �2� �62�?��(�� iN"�� �*�&/*�0�B�*�&�

� � ��% # ����&�� � % � ���:gA�*�&�c� �*�&/*�0� %UCEF� ��( #�% �&� % �]�*� � ( W # ��������* � � � ����� � � %W H � � � � iN"7� �*�&/*�0� %

�*�&� � � ��% # ����&�� U

� # ��������* � � � ����� � � % # �>6����>� � ���� ��(��&��5���(����� ������� ����������� � ���!���"�#�#� (a� M H %+*!� ��� ^

6���0���=, #���% 5� ����� � �*�&/*�0��69�*�:� #���# 69� � � % � �&��� ��(�� �&�]�*�� # �>�c� �*�&/*�0��6�� #�� � K �� ��� # # �F, � ���-��(��

� � � ����� � ����#@�59� � � # � # � %U � ���0� � # ���>� � 6� � � ��� # � � �*� � M H % #�% � #=K � � #��#� (9�*62���� f�U "�(��C� ���:gA�*�&�

� �*�&/*�0� % �*�&�B< � � ����# �*N� �*�&/*�0� %�#�� ��(�� % � ��% �!��(9������(��!��� #=K ��:,��*�L6��Pgh�� #�% ��62� # � � �*$� � �c��(��

% ����� , % �&�]�*$�� � # �1��� # � � #�% < � � ����# �* U � � ,�6��Pgh��`��(9��� #�%C% ���� #�� ��(��B� ���:gA�*�&�.� �*�&/*�0�` �52� � �*�

��� #=K ��&�� #�� iN"�(9� % ���- ��!6�5�� � (9� % �� ������(�� % 6��*�46�� #�� �[�*� � � ��&�*, U "�( #�%�% , % ���� �*�D� ���:gA�*�&�

d

Page 12: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� � � iN" � �*�&/*�0� % #�% / � �Pg � � % ��(��V�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� ��(9��� #�% � � 6� � #�� �� #�� �>���&�V���0� � #

#��.� (9�*62���� f�U

��������� � � ���� � � � � � � ��� ����� �

"$��� ��% � #�%&% # � �)� �0�Fgh���&/ � � ��% #�% ���*�[( # ��( ^ K ��=� �*���c6��Pgh��� #�� � % ��(9��� � � ��� � � �.� # �;��&� � �

�� � ��� # � ��%U "$��� ��% � #�%&% # � � #�� � % (9� K � � �*69� ��# �F,� # � # � % g8( #�� ( �!5 % �� ��!� � � ��� � ��c���#6��&�*��� � ����(��

#�� � % � � �-��(�� % � �* # # �F, �*�$��(�� % , % ���� U ')(�� � ��(�� % �? # � # � % �*�&�4 #�� � #�� � W ��(9��� #�% g8(�� � �����*���� %

gh��5���� # /*����� 5 % �B�>���&� � �*69� ��# �F,#��(9� � #�%�% ��� �=,�� K � # �* ��� W ����� ��% � #�%&% # � � #�% � %&� �*� � �B�&� % ��5�� � � U

� � � ��� % � # � � #�% � � � ��% �@�5�� ��� �4�*� � �0�Fgh���&/ � � ��% ����� #�� � % � � � � � � �&� % 5�=� #�� � � � K ����*� #���� �&�]� % � #��

��(�� � � % �$�*��6��Pgh��$��� #=K ��:, U$� � ��� � W #�� ���&����G���8� � ��# # � �����N��� ��# � � �N52� # #"! ��� # � � �*� %&� �*� � � � �0�Fgh���&/

� �*69� ��# �F,-� � ��(�������4�����*���� % � �&��� ��(���95 � ��59��� # � ��% #���� � � ��� % � # � � 6�� #�� � %W ����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %

�*�&�h���0< � �� U "�(��h��(��&��A�*6�6��&�1� � (�� % ��(9���D�*�&�h5 % ��!� ���$(����� #�� �C����� ��% � #�%&% # � �[� � % � % �*�&�h6�(1, % #�� �*

����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %W � �*69� ��# �F,��&� % �� K ��� # � ��%W � � �4< � � ����# �**����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % ( MN"8i %+* U$EF� ��( #�%

�&� % �]�*� � ( W MN"8i % �*�&�?�>���������� � �.�*�&�?� � 6� � #�� �� � � � � U

M #�� � ����# �*L����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � � � # ���� ��(��-(��������[��� ��#69� # � � � =, ��(��-� # �;��&� ��� � #��

�� � ��� # � � �*N6�� #�� � % ��0�Fgh�� � ��(�� % 6�� ��# <9�� � ����� % �*��6��Pgh�� #�� O&� � � # � � � � � g # ��(������]gA�* W �52�[���

� �*� � � � � �����(��V� # ��(1�����-����� ��% � # �46��Pgh�� U MN"8i % �*�&�V� # �&� � � # � � �* � � � � �],c ��V���0< � �� � # ��(���

� % �� � # �1��� # � ��% ���?��62� # � ��%U "�(�� �� � # �1��� # � � (�������� % g # � ��>� � � # ����� ����69�],��>� � � % g8(�� � ��(��

�� � ��� # � � �*2� # �;��&� ��� � #�� 6�� #�� � % #�% 6�� % # � #=K �C� � �>g # �9 ��8�� � # �1������V���[� �*/*�C69�],��>� � � % g8(�� � ��(��

�� � ��� # � � �*2� # �;��&� ��� � #�%L� ��1��� #=K � U "�(��C��62� # � � (�������� % g # �2 ��C� � � # ����� ���B69�],��>� � � % g8(�� � ��(��

�� � ��� # � � �*�� # �;��&� ��� � #�� 6�� #�� � % #�% 6�� % # � #=K �C �52� g # � � �*�h ��C�� � # �1������V���[� �*/*�C69�],��>� � � % g8(�� �

��(��V�� � ��� # � � �*I� # �;��&� ��� � #�%�� ��1��� #=K � U MN"8i % �*�&�!�� 2� � #�� ��c��(��&��5���( � � �*5 � � # � � �>� � (9� � #�% � W

g8( #�� ( #�% ��� %&� � # ��� #���� (9�*62���� � U

��������� ��� ��� � � ��� ������� ��� ��

� ����# � �*�:, % �� K #�� � % �*�&�c6��&� K # ����) 1, ��(�� % , % ���� ��6�����������-� � �)�*�&� � � ��� �� � ��)g # ��(

��(��c� #�% 69��� � ( W �����*��� � � � ��� #=K ��:, �*�?6��Pgh�� U �����>�.�*�4��(�� � ����# � �*�:, % �� K #�� � % #���� �5����.�&�]�*

Page 13: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

6��Pgh��C 9�* � ����#�� � W�K ��=� �*��� % � �* # # �F, W ����� ��% � #�%&% # � �-% � � 5�� # �F, W � � ��< � � ����# �*;�����*���?� � � ��� � ��>� � � W

�0� �*U � � � �*5 % ����(����&����-�*�`��(�� % , % ���� ��6����������� #�%VK ��:, # �>6����:� � � � #�� �>� % �>�*�`��(���� �*�&/*�0�

�*� � ( # ��� � ��5��&� %W 5 � ���� % � � � � #�� �.��(��-� ����# � �*�:, % �� K #�� � % #�%B� �&5 ��# �*L���c� K �*�59��� #�� �.� � , 6��&��6�� % ��

� �*�&/*�0�C��� % # � � U

����� �������� � � � ����� � ��� �

"�(�� 6��Pgh��[� �*�&/*�0�Bgh���&/ % � % � % �@�5�� ��� �-�*�8MN"8i � � � � � ��&�*, � �*�&/*�0� %W � % ���6 #�� ����

#�� M # ��5��&� b U EF� ��(�� MN"8i � �*�&/*�0� W 69�*�:� #���# 69� � � %#� ���>6��0���.g # ��( �]� � ( �*��(���- 1, % 5�6�6�=, #�� �

@�59� � � # �F,�� � ��6�� #�� �4 # � % � ���h��(��4����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %U "�(��BMN"8i7�*5 � � # � ��% ��� � � % ��(��4g #���� #�� �

# � % ��(9���46��&� K # ���[��(��V( # ��(�� % � K �*�5��� 5 % �V�*�D��(�� � �0�Fgh���&/ U "�( #�% �*5 � � # � ��#�%�� � � ��5 � ���� � � �

�>� � ��(�=, 9� % #�%U "�(���69�*�:� #���# 69� � � % ��(�� �-� ���>6��0��� #�� ��(���� � ��&�*, � �*�&/*�0�A� #=K � � ��(�� # �h�*��� � ��� # � �

�*�LMN"8i %U`EF� ��(��[� � ��&�*,.� �*�&/*�0� W � �*�&/*�0��69�*�:� #���# 69� � � %C� � � 6�5�� � (9� % �V��� % ��$� � ��&�*,���(��&��5���(

� H � � �*�&/*�0� W iN"7� �*�&/*�0�����8��(��&��5���(. # ��������* � � � ����� � � %U M9���8��(�� H � � �*�&/*�0� W ��(�� % , % ����

��6�����������V(����� % � � �*5 � � # � � d�f (���5�� % 6�� # ���!��� ��(���� � ��59�*��9�], #�� g8( #�� ( ��(�� % 5�6�6� # �� % � � �

� � ��% 5��>�� %4% 5� �� # ����(�� # �` # � %U[� � % �� � � ��(�� % � # � % � � � �*��(��� % , % ���� � � ��% ����� #�� � %WG% 5 � ( � %

����� ��% � #�%&% # � � � � ��% ����� #�� � %W ��(�� % , % ���� ��6����������� ���0����&� #�� � % ��(���@�59� � � # � # � % � � � < � � ����# �*�=,

#�� � #�� �V�� � ��� # � � �*�6�� #�� � % � ������(�� % 5�6�6� # �� % � �����]� � (.(���5��� 1, % �� K #�� �!��(�� � � � #�� �]�*� ��62� # � �*

Q$�Pgh��[MN��Pg ( �4QLM * � � � J � # � � ���>� # ���>� � � ( J ��* 6��&�� ���� %U "�(�� �&�]�*N� # �>�!� �*�&/*�0�?6�� #�� � %

� � � @�59� � � # � # � % �*�&�c���0����&� #�� �� 1, ��(�� � � ��59�* % 5�6�6�=, � � �)���� � � � � � � � # � # � ��%U "�(�� iN"

� �*�&/*�0� #�%8% �0�&�����. 1,�6�� #���#�� � ��� K # ��� # � ��% � �&��� �9�], ^ �*(��]�*�.@�59� � � # � # � % � � �.6�� #�� � %U�EF� �*��� # � # � �

���`g8(9��� #�% ��� %&� � # ��� �* �� K � W �>� % �D6��Pgh�� � �*�&/*�0� % ��6��������� g # ��( % ���>�A�*��� # � # � � �*�� �*�&/*�0�D�&5��� %

# �>6�� % ��� 1,#��(�� % , % ���� ��6����������� U

"�(��#� �����Pg #�� �c�*�&� % 5 � ( �&5��� % ��(9��� �*�&�-�� % �� K �� 1, ��(���Q$� ����% ,� K � � # � ^�� �0g Y �� % �0, ^

�.�*�:,� � � � ( Q Y � * � �*�&/*�0�869�*�:� #���# 69� � � %U

� �.�*�&/*�0� % ����� % ��(9��� �Pg � � �*69� ��# �F, �&� % ��5�� � � % �!5 % � % 5� �� # �!� �;�� % #�� ���c��(��#�9�], ^ �*(��]�*�

� �*�&/*�0� W 5 � �� %&% ��(��?�&� % ��5�� � � #�% 5 � � K � # �* ���C� ������52� �*��� U

f

Page 14: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

M # ��5��&�Vb U b U "$��� ��% � #�%&% # � � � � ��+ � ��&�*,.�.�*�&/*�0��+D���>� � � %

� 34� � ������ # � � � �;�� % �!5 % � � �*�C� �2� ������b e�e�e�� ��')( U

� EF� ���� � �*G # ��������*S����� ��% � � � # � ��% � �],# ��4��� % # � � ������.� % �9�], ^ �*(��]�*�����A 9�* � ����#�� �V� �*�&/*�0�

%&� (����5��� %U

����� � � � ����� � ��� ���

�`���*�G��(���� �PO&���h� �*�&/*�0� % � � 6��� # � ��� �� % 6��*��� �*�&/*�0�A6�� #�� � K �� ��� # # �F, ��� ���� ��(�� # � #�� # � # �*

�&� % ���&5 � ��5�� #�� � � � � U M9���8� � �*�>6��� W � �* # � ��� � # �!� �*�&/*�0�`� � 6��� # � ��� �� ( # ��( K �*� # ��� # � ��% #�� ��(�� % 6��*�

6�� #�� � % ��5��h���`���� � � � #�� � � % � #���# �F, W 6�� #�� � � �*6 % ���N��(��h�&�0� � # ��� K � W � � �! � � /B�*�9�!5�=� # ^F% �0�&�����>� � �

�>�0��(���� % ���`6��&���>�*��� �� � � ^ ����&� � � � ����� � � %U "�( #�% �&� % 5�=���� #�� � �*�&/*�0�N6��Pgh�� � �*/ #�� � # �N6�� %&% # ���

� ���A��(��?� �*�&/*�0�C69�*�:� #���# 69� � � % ��� #��1K �� K � #�� �1�*� #�� � � f ��� � � U

�.�*�&/*�0�86��Pgh�� #�% ��(�� % ����� , % �* # # �F,V���!6��&�*<�� �* �=,>� � #�� � � #�� 6�� #�� � % �* �� K � � ���>6��0� # � #=K �

�� K � % � ����� % # � � # < � � � ��6��� # ���#�*�I� # �>� U "�(����Fgh� /*�0,-����>� � � % �*�I��(��4� �*�&/*�0��6��Pgh�� % ����������*,

�*�&� @�59� � � # �F, g # ��(�(����� #�� � ( 6��&����5 ��#�� � ����� �� K �4��Pgh��-��(9� � ��(�� � �*69� ��# �F, * � � � < � � ����# �*

g # ��(�(����� #�� � ( 6�� #���#�� �����L�`�� K ��( # ��(���$��(9� � ��(��A� �*�&� #�� �* � � % � * � � � U "�(���&�8�*�&�A ��*��(V��>6 # � #�� �*

� � �>��(�����&�0� #�� �* % ��5�� # � % ��(9��� (9� K �`6��&� K � � ��(��C� � #�% ��� ��� �`�*� � �*�&/*�0� 6��Pgh�� #�� ��(��C�&� % ���&5 � ��5��&��

Page 15: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

6��Pgh���� �*�&/*�0� %U "�(�� � �* # � ��� � # � EF� ���6�� � ��� � �4��, % ���� ��6����������� (a� � E � � * ��� K ����6�����!6�� #�� �

� � % �D� �*�&/ ^ 5�6 #�� ��� � � � �!6��&� K # ����V��>6 # � #�� �*1� K # ��� ��� �A� �&����6��&� K # ��5 % �9��� �C��(9��� � �*�&/*�0� 6��Pgh��

gA� % ��(��?�&�]� % � � � ���8���8��]� % �8� � � ^ ��( # �&���*�$��(�� #���� �&�]� % ���6�� #�� � % ��5�� #�� � % 5��>�>����*� d*e�e�e � f � U

����� ��� � ��� ���� � � � � � � � � ��� ����� � ����� ���

"�(��?�� �O&� � � #=K �?�*�I��( #�% ��(�� % #�% #�% ���V��� K ����6.� � ���>6��&�(�� ��% #=K �?�>�0��(�����������*, � ���A��� % # � ��^

#�� � � ���>6��0� # � #=K ����� � ��� #���# �F,#� �*�&/*�0� %U �.�*�&/*�0�C� �]����5��&� %8% 5 � (c� % �Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� W MN"8i

�*5 � � # � ��%W ���� � � �V� � % � #���# �F, W � � �V���� � � � ^F% # ���h # ��� #�� � W g8( #�� (>�*�&�h/*�0,V����>� � � % �*��� % 5 �� � %&%_^

� 5�N� �*�&/*�0�?��� % # � � �*�&� � � ��% # ����&�� U � � � � 6�� � ���� � � � ��� # �52� # � � �*�L��( #�% �&� % �]�*� � ( gh��5��� ��[���

�5 # ����!� ���*�>�0gh���&/ W g8( #�� ( � ��5���� ��?5 % ��. 1,�� �*�&/*�0�C��� % # � � �� % ��� � K �*�59�����?�*=���� � ��� #=K �4� �*� ^

/*�0�`��� % # � ��% � � �.�* % �V���>� %&% � %&% ��(�� # �>69� � ���*� K �*� # ��5 % � �*�&/*�0�C�&5��� % � � � �*�&/*�0�C6���:� ���&� � ��� � U

"�(��V6��&��6�� % �� �>����� #�% � % , % ���� g # ���!������N� � � � �*� #�� ��� � ���� � ��� #�� � #=K # ��59�*$��� � ���������� % ���

��62� # � #"! �A��(�� # � # � %U�� �Pgh� K �� W ��(��`��� � ���������� % gh��5���#�* % �B ��C���[5 % �C��(��`�>�����9���[��]�*� � � �*� ^

/*�0�? ��(9� K # ���4� � � # �>6��&� K �[��(�� # �` # ��� #�� � % ���������� # � %U M9���`� � �*�>6��� W ��( #�% �>�����$gh��5��� � %&% #�% �

#�� �� 2� � #�� #�� �V��(��B�@�5 # # �� # 5�� # ��� #�� � % ���������� # � % #�� ��(��!MN"8i �*5 � � # � � 5 % #�� �>��(��B�@�5 # # �� # 5��

6��&�*<�� % �� 2� � #�� �� #�� ��(��4� � ��&�*,#� �*�&/*�0�8� % ��(��46���:� ���&� � ��� �`�>�]� % 5��&� U "�( #�% �>����� � ��5�����* % �

� %&% #�% �4��(�� ��� � ���������� % #�� ��� ��# � #�� �#��(��V�@�5 # # �� # 5�� � ���! #�� ��� # � � �*�h # ��������*N� � � �9�], ^ �*(��]�*�

# ��� #�� �c@�59� � � # � # � %U J % #�� �c��( #�% �>����� W ��(��#��� � ���������� %!� ��5��� �* % � � � �*=, ! � K �*� # ��5 % � �*�&/*�0�

%&� � � �*� # � % g8( # ��46��&�69�*� #�� �V��(�� # �� # � %U

����� � ��� � � � � � � � � ��� � �� � � � � �

"�(��`6�� # � �*�:,!�&�]� % � ��% � ���L�&� % ���&5 � ��5�� #�� �B� � # �5��&� % �*�&�*RAb *�#�� �*���@�59� � , �*� � ���>6��&�(�� ��% #=K �

�>����� %�#���� ���&6�������� #�� ��� �]����5��&� %L% 5 � (#� % �&�]�*�� # �>�A6�� #���#�� � W �Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� W�� � � ��� % � # � �

� � � �*����>� � ���&5��� %W ���� � � �c� � % � #���# �F, W � � � ���� � � � % # ���! # ��� #�� � ( � � � W � � W � . � W � % � W � b e � * WGd *

5 % ���*� % # �>6� # <9�� � � � � ��� #�� �>����� %WD% 5 � ( � %>� ��5�� � �*� Wh� ��:����� � � W � � � ��� � � /*�� ���&� �>����� %

( � b�b� W � b d � W � b � � * W � � � f * � K �� K #�� � � ����5��&�V�*�L��(�� � �*�&/*�0� # � % �=� � � U �`� �*�L��(�� �* �� K �V� � � ����� %

�&� % 5�=���� #�� ��(�� #�� �* # # �F, �*�?��(��c� �*�&/*�0�-��� % # � � �� % ��� � K �*�59�����c� �*�&/*�0�-6���:� ���&� � ��� � % � � �

Page 16: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

��� K ����6 % 5 �� � %&% � 5�h� �*�&/*�0�B��� % # � ��%U Y � % /*�Pg � f � � �*��� % ��(9�����:�&� % 6�� ��% #=K � ��� � ���������� %B� ��� ���

�� #�� �C6�� % # � # � � ���`� K �*�59�����A�*=���� � ��� #=K � ��� % # � � � ���*�>�0gh���&/ % � � �V�*6�6��&� K �h��(�� % �h��(9���D�*�&�h # /*�=,

���V6���:� ���&� gh�� U ��� � ��� �4��(���&� #�% � � � # � #�� �* � ���-��� ��� K ����6�� %&��# � � � # < � 9� % #�% � ��� # ��� � � # � , #�� �

��(�� # ���]�* � �*�&/*�0�C��� % # � � 9� % ��.� � ��(�����&�0� #�� �*I� � ��� � 6��� # �>� � � �* % ��5�� # � %U

����� � ��� � � ��� ���� � � � � ��� � �������

"�(��B6��&��6�� % ����>�0��(�����������*,>�>����� % ��(�� � ���>6��0� # � #=K �� # ��� #�� �V ��(9� K # ���8�*�$��(��?��� � �� ^

������� % � � �-��(��4�&�0� � # ��� % #�� ��*��(-��(��BMN"8i � � ��� � ��&�*,-� �*�&/*�0� % � % � � � ��^ ! ��&� % 5�� % ��� � (9� % � #��

�1�*�>� U � #���� �[��(�� % ��� � (9� % � #�� 6��&� � � %&% 5 � ����&=, #�� � ��(��V # ��� #�� � 6��&� � � %&%4� � � �� % (��Pg � ���# ��V�

�.�*�&/*� K � (9� #�� W � � �c��(��!6� �],��� % �*�&� � ���>6��0� # � #=K � W ��(��! # ��� #�� �#6��&�� ���� #�� ��(�� MN"8i � �*�&/*�0�

#�% �>�������� � % � � ���>6��0� # � #=K ���.�*�&/*� K H � ��#�% # � � QD�&� � � %&% (a� � H Q * U "�(���� � ��&�*, �1�*�>�-� � �

# � % � %&% � ��# ������ 5 � # � � ���>� # ���>� � � ( J ��* � � � ��62� # � �*86��Pgh�� �9�Pg ( �4QLM * 6��&�� ���� � b f �C� ���

%&� (����5� #�� �-� � � 6�� #���#�� � �*�L6��Pgh�� #�� ��(��!� � ��&�*,.� �*�&/*�0� #�%`% �� K ��c5 % #�� �-�>�Fgh� ^F% � �*��� � � H Q

� � � � � � #�� �]�*�!6��&�������*�>� #�� � ( � ZIQ * �>����� U � % # �!5� ��� # � � 9� % �� � � % ��� � (9� % � #�� ��62� # � #"! � ^

� # � � �*6�6��&�1� � ( W / � �Pg � � % i8� #�� � ��� � ��>� � ��ZG�]�*� � #�� � ( iCZ *�( � b&� � W � b'� � * W #�% 5 % �� � % ��(�� % ���52� # � �

�>�0��(�����������*, U � #���� � iCZ 5 % � %4% # �!5� ��� # � � � %�# � % �>����� #�� �>������ W ��( #�% �>����� � � � #���� ���&6����������

�>� % � �*�;��(�� � ���>6��� � � �]����5��&� % �*�G�&� % ���&5 � ��5��&��#6��Pgh��h� �*�&/*�0� %U �` % �[� � iCZ. 9� % �� % # �!5� ��� # � �

�*6�6��&�1� � (�g # � ��B�* �������>� �� ���>�>���9�����4� K �� K #�� �>�*=���� � ��� #=K �4� �*�&/*�0�C��� % # � ��%U i8� � � � ��=, � b& �

(9� % ��� K ����6��� � � �1K ��&��� ��� �c� � �*=, % #�% � ���>� � iCZ7�*������ # ��(�� � ��� � K ����*�����&�0gA�*�&� # �&�&���5 ��# ���

% ��� � (9� % � #�� �1�*�>� %U

����� � ���� � ������� ��� � � � � �

"�(�� ���&�1� � #"! ��� # � � �*� ��( #�% ��(�� % #�% #�% � % � �����Pg % R � (9�*62���� d �&� K # �0g % ��(��V6�� # ����gh���&/ #��

��(��B�*�&�]� �*� �&� % ���&5 � ��5��&��.6��Pgh��C� �*�&/*�0� %W;� (9�*62���� � � � 6� � #���% ��(��B 9� % #��4� � ��� �62� % �*�L�.�*�&/*� K

H � ��#�% # � � QD�&� � � %&%W i8� #�� � ��� � ��>� � �`ZG�]�*� � #�� � �0� �*U=W � (9�*62���� f ��� %&� � # �� % � �*�&/*�0�C� �]����5��&� %C% 5 � (

� % �Fgh� ^F% �0�&�����>� � �?� � � # ��������*G����� ��% � � � # � ��%UB� (9�*62������ # ��5 % ��������� % ��(��!�>� � (9� � #�% � �*�L��(��

Page 17: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

MN"8i �*5 � � # � ��%UD� (9�*62�������� #=K � % �����0� � # ���!6��&�� ���� ��� %&� � # 62� # � � � � � � %&% 5��>62� # � ��% �*�� � �Cg # ��(

��(��?6��&��6�� % ����>����� #�� �V�*6�6��&�1� � ( U

.

Page 18: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� � �

� � ��� � � � ��� � � ��� � � �

"�(��[��� � ��� #�� 6��Pgh�� #�� ��5 % ���:,�(9� % 5 � ����&��� � �!�V� 5 � �9�*�>� � � �*G����� ��% � ���&� ��� # � � #�� #���% � # ^

��52� # � � �* % ���&5 � ��5��&� � �&��� �&���5� ������ 6�� #=K �����>�>� � ��6���=,.���c� � ��6�� � � �� � %&%!� ���>6��0� # � #=K � � �1K # ^

�&� � �>� � � U "�(����&����#�*�`��� ��#�% # � ��^ � �*/ #�� �.(9� % ��� � % ( # � ���� � �&��� K ��:� #�� �*�=, #�� ������������� 52� # # ^

� # � % ��� 6��&�*<��`� � � # � #"!�#�� �!(���� #"! � � � �*�=, #�� ���6�� � ��� � ��6��Pgh���6��&����5 � �� % � � � U �.� � ,�6��&��� #�� � � �

� � � � ��� #�% � %W ��6������� # � � �&� % �]�*� � (��� %W � � � � � � #�� ��� % (9� K �> ��� � #���% ���&5��>� � � �* #�� ��(�� ��� K ����6 ^

�>� � �`�*�D�*=���� � ��� #=K � � � ��� �62��59�*I� ���*�>�0gh���&/ % � ���8��� � ��� #�� 6��Pgh��`�&� % ���&5 � ��5�� #�� � U � �� ���&� #�� � ���

Q$�Pgh��`��, % ���� % + � ��&�*,-+ � � #�� ��� #�� �Vi8� % �]�*� � ( � � � ���� ( Q �2+Li ��* W�% ���>���*�G��(�� # �>6����:� � � �h�&� ^

% �]�*� � (>�*�&�]� %�#�� 6��Pgh�� � �*�&/*�0�D�&� % ���&5 � ��5�� #�� �?�*�&�h� �*�&/*�0�D��� % # � � W �*5 � � # � ��%W � � �!� �*�&/*�0�D6��Pgh�� U

"�(���6�� # � �*�:,V� � � 5 % �*�G��( #�% ��(�� % #�% # � % #�� ��(���� �*�&/*�0�A��� % # � � �*�&�]� W g8( #�� (����&����>62� % ���!��� K ����6

� %&��# � � � # < � 9� % #�% � ���8��� K ����6 #�� �#� � # ���]�*I� �*�&/*�0�`��� % # � � U "�(��[� %&% � � � # �*I� �]����5��&� % �*�L� � # ���]�*

� �*�&/*�0�N��� % # � � �*�&� � #�%&� 5 %&% ��V(���&� � �����Pgh��[ 1,[�C�&� K # �0g �*�9� � #�% � #�� �`�>����� % � ���$6��Pgh��N� �*�&/*�0� %U

� ��� � � ��� � ����� � ��� ��� � ��� �� � � � ���������� � � �

EF� �*��� # � # � � ���c� % (����:� ^ ����&� % 6��*�[� �*�&/*�0�[g # ��( # � ^ 9� % �� % � � 5�� # �F, � � ��% ����� #�� �� � #�%_^

69��� � ( g # ��( � ���9�*?6�� #�� � %W � ���1� � � � % ���&� %&% � % ��(9�����Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� � � �7MN"8i % ��

#���� ���&6����������� � % /*�0, ����>� � � % �*� � ���>6��0� # � #=K � ��� � ��� #���# �F, � �*�&/*�0� %U i8�� # � � �*L"$��� ��% � #�%&% # � �

���&�1� � #"! ��� # � �-, %�( iN" � * � # ��� ��� # 5�� ���&���� �* % �c�&� � ���>�>� � � % ��(����* �� K � � � � � %&% �*�:, ����>� � � %

� ���L�&� % ���&5 � ��5��&��#6��Pgh��h� �*�&/*�0� %UDEF� �*��� # � # � � ���?��(�� % �C� �]����5��&� %W � � � ,V�&� % �]�*� � (��� % ( � b'. � W � b'% � W

� d*e � W � d b � W � d�d � W � d � � W � d�f � W � d � � * (9� K � % ���&� %&% ��.��(�� # �>6����:� � ��� �4�*�N���� � � � ^F% # ���? # ��� #�� � U "�( #�%

# ���]�*�� �*�&/*�0� % ���&5 � ��5��&�4� ��� ���>69� %&% #�� �V�*�9��(��`� �]����5��&� % #�% �&� ��� #=K �=, � �0g � � �#�2, � �*� #��*W (�� ��� �

��(���&� #�%�� � � ���>6��&�(�� ��% #=K �B�>�����G�*�����&� %&% #�� � �*����(�� #�%&% 5�� %U

%

Page 19: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ������� � ����� ��� �� ��� � � � � � ������

Q Y � � b'. � ��>6�(9� % #"! � % ��(9���B��(��>6�5��&6�� % � �*�h�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� ( ��(9��� #�% � ���:gA�*�&�

� � � % 6��*�A� �*�&/*�0� % �0�&�����>� � � %+* #�% ���[� � (9� ��� �`��(����&�� �5 % ��� � � � ���>6��0� # � #=K �C��� � ��� #���# �F, � �*�&/*�0� U

E ���* % � 6��&� K # ��� % #���� �&�]� % �� 6�� #�� � � ��:� � #�� �F, ��� ��(�� � �*�&/*�0�-69�*�:� #���# 69� � � % 1, �*���Pg #�� � ��(���

��� � ���>� # �C���#� ���:gA�*�&� � � ��&�*,c6�� #�� � % � � � % 5� �� # ��6�� #�� � ^F% � ��% # � #=K �!���� � � � # � %�#�� ��(��V�9�], ^

�*(��]�*�#� �*�&/*�0� U Y � % /*�Pg � f �;6�� #�� � % ��52� ��(9�����[ �*�&���8� ��� � � # � � �*� � � ��% 5��>��h���� � � � � � K ��&��� 1,

�� � �!����&� # ��������* � � � ����� � � %8� � � 6��&�*��� � � � � ��% 5��>�� % � �&��� ��(�� K �� ��� # # �F, �*�$��(�� % 6��*�86�� #�� � %U

"�(�� % � � � � ����� � � % �* % � �&���5 � ����(�� #���� � � � #=K � %>% 5�6�6� # �� % (9� K ����� � � �� ��#�% ����(���� �*�&/*�0�>6��Pgh��

g8(�� � % 5�6�6� # � % ���0�4� # ��(1� U �����*� � � � �D6�� #�� � % ��52�4��(9���[�#�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� 6��&� % �� K � % ��(��

�&�]�*I� # �>� #���� � � � #=K � % � ���8��(��!� �*�&/*�0��69�*�:� #���# 69� � � %U � � % � ����� % ��(9���`g8(�� � ��(��ViN" ( �&�]�*I� # �>� *

� �*�&/*�0� #�%`% �0�&�����c 1,c6�� #���#�� � ��� K # ��� # � ��% � �&��� � ���:gA�*�&� � � � ����� � � % ���`��(��ViN"�6�� #�� � W;% 5�6�6� # �� %

� � � � 5 % �����>�� % �]� � (V(9� K �h��(�� % �*�>� 6���:� ���&� � ��� � #���� � � � #=K � %�#�� �&�]�*�� # �>� � %�# �2��(��0,[(9�*�[�����*����

�*�;��(�� # �86��Pgh�� #�� ��(��[iN"7� �*�&/*�0� U ��� � �>�0���* U � d � �$�>����� ��(��? # ��� #�� �>��� ��#�% # � � 6��&�� ���� #��

��(�� �9�], ^ �*(��]�*� � � � ��(�� % 6��*�B� �*�&/*�0�B� % ���.�*�&/*� K H � ��#�% # � � QD�&� � � %&% ( � H Q * UGT �*� ���4�0�[�* U

� d � � � �*=, ! �V��(��Vgh�=� �*�&� 6��&��6���:� # � % �*� �Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� % #�� ��(��>6��&� % � ��� � �*� � �0�Fgh���&/

5 ��� ��:� � #�� �F, � � � � �*�&/*�0�!6��Pgh�� U EF� 69�*�:� #�� 5� �*� W ��(��0, � � �*� #�� �>��(��#� � ��� � �V���.g8( #�� ( ���Fgh� ^

% �0�&�����>� � � % , % �����g # ��( ! � � �*��*�����&��1��� # � � #�� ��(��L� ���:gA�*�&�[� �*�&/*�0�$� � ��# # � ����� % � ���:gA�*�&�B�����*� #�� � W

� % gh��N� % ��(��Bgh�=� �*�&�[� � �c� #�% ��� # �52� # � � �* # �>6� #�� ��� # � ��% �*�D(9� K #�� � % 5 � ( ! � � �*$�*�����&��1��� # � � #��

��(��?6��&� % � ��� �[�*�N� �*�&/*�0�85 ��� ��:� � #�� �F, U

� ������� � � ���� � � � � � � � � � ��

"�(��A�>� K �h���PgA�*�&� % � � ���>6��0� # � #=K �h��� � ��� #�� 6��Pgh�� #�� ��5 % ���:,[(9� % 6�� #�� ����!��52�N��(�� � � # � #�� �*

% # ��59��� # � � �*�$����� ��% � #�%&% # � �-� � � ��� % � # � � � � ��(�� � �0�Fgh���&/ U Z # � # � ��� # � ��% #�� ��(��4����� ��% � #�%&% # � � ��� # �

#�� ��(�� % (����:�!�&5 � � �], � � ��% ����� #�� �� � � ^ � #�% � � ��� � �>� K ��>� � �V�*��6��Pgh��!� � � ��(���&� 1, # �>6�� % �>�

( # ��(���?� �*�&� #�� �* � � % � #�� � ��:� � #�� �� � ��� # � ��% � � U "�(�5 % ����� ��% � #�%&% # � � � � � ��� % � # � � � #=K � % � #�% �V���

% 69��� # �* � # �;��&� ��� � % #�� � � ��&�*, 6�� #�� � % � � � �* % ��� � �*� K �� % � #���� � � � #=K � ���-��(�� % , % ���� ��6�����������

� % ��(��-�&� K � � 5�� % � ����� � ���� � �&��� ��(�� � 5 % �����>�� % g # � % 5� % � � � � # �*�=, � �2� ��� ��(��-69�],��>� � � % ���

b e

Page 20: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

��� � ���������� %�( � � W � b'. � * U � �* # � ��� � # � EF� ���6�� � ��� � ����, % ���� ��6����������� (a� � E � � *V% ���&� %&% � % ��(9���>�

� � # � #�� �* � ���>6�� � � � �?�*�h� � , � �*�&/*�0�? 9� % �� � � � ��� % � # � � � � � �*����>� � � % , % ���� #�% ��(��V���0< � # � # � �

�*�$����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % ��(9��� #�%�� ���>6� #�� ������- 1, � �0�Fgh���&/�� � ���� � �* # � # � % ��5��?��� �����6 �9�Pg %

� ���1� � � � % 5������ % � % ��(9���#� � � �1K � � # � � � % ���52� # � � ��� ��(��.�* �� K �.�>� � � # � � �� 6��&�� ���� %

gh��5��� ��!���#�&� ^ � #�% ��� # �52���[��(�� � � � ��� % � # � � �&� K � � 5�� % ��(��&��5���( � % , % ���� �*�L�� � � ^ �&5 � < � � ����# �*

����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % ( MN"8i %+* U � ���1� � �0�!�* U � d . � 6�� #�� �B��52�B��(9���B��(�� MN"8i % gh��5��� �� � 5 ��� ^

� # � � �*�=,V� � � < � � ����# �*�=,V�@�5 #=K �*�� � �h���B��(���M9�������*;+ � ��&�*,#i8���5� �������:, � ���>� #�%&% # � � ( M +Li ��*

6��&��6�� % �� 6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �V����� ��% � #�%&% # � � � �*69� ��# �F, �&� % �� K ��� # � ��%U � 52� ���&� � � d % �4�*�&��5�� % ��(9���

� � � �����* #"! �� # �>6����>� � � ��� # � � �*�A69� %&% #=K � MN"8i % g # � � �*�B6��&� K # ���>�*���@�59����� � ���>6�� ��% ��� # � � � ���

����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % (�������� % � � � g # �A�&� % 5�=� #�� #�� ��� ��# � � �>� #�% 69��� � ( � � � � �*�&/*�0�>6��Pgh��V� ���

��(�� ��� � ���������� %U �����*� ��� ��e �h6��&� K # ��� % � � ��5 � ���� ^ �*�&��5��>� � �!��� ���&� �-, %!� � ��� �5 % # � � � � � 6��&� K � %

��(9���A5 � ���� � ��:� � #�� �:� �2� � %&%8� �*69� ��# �F, �!� � � � # � # � ��%W < � � ����# �*S����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %h� 5��& -� �*�&/*�0�

6��Pgh�� U Y � % /*�Pg �0�B�* U�( � � b� W � �1d � *C% ��5��2,c��(�� # �>69� � ���*�h�*��� � ��� # � � �*�L< � � ����# �* � � � 6�(1, % #�� �*

����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � � � �*�&/*�0�`6��Pgh�� U � � b� W � �1d � W � � � � � � ��� �5����?��(9���C��(��B� �;� � ���*� � # ��(1� % ��� ^

6�� � � 5�6�� � � 5��>��&��5 % � � � ����� %�#���� �5�� #�� �>��(�� � � � <9��5������ # � � �*�D��(��!5 � ����&=, #�� �#� �*�&/*�0�46��Pgh��

6��&�� ���� % ( �� � ��� # � � �*�G �52,���A� � � % ����� * � � �>��(��`� #�� �&� % ���&5 � ��5��&�C�*�;��(��`� �*�&/*�0� � ���D����� ��% � #�%_^

% # � � � # ��(1� %UD� (9�*�4�0� �* U � �*f ��6��&��6�� % � �9�Pg 9� % �� % , % ���� % � % ��6��*��� � � # �*�=,B��� ��# � � �L�>�0��(����!�*�

�����*� #�� �`� # ��(1� % � � �!��(9��� ����� % � �*� �&�@�5 # �&� � � � �����* #"! ��V��62� # � #"! ��� # � � U "�(��0,!6�� #�� � ��52�N��(9��� �9�Pg

9� % ��?����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % g # ��� � ��# # � �����N� � ��� ��# � � �$� �*�&/*�0�$��� % # � � ��(9��� #�% � � ��% #�% ��� � �$g # ��(4��(��

� �0g 6��&� � ���5��&� % ��52�� #�� ��V 1, � ���:��(V�`�>�� #�� � � +D�� � ��� #�� i8� # �* # # �F, � ��5 ����# ( � +Li ��* U "�(���5���(

M +Li � (9� % �&� � � � ��=,c� � ����� % �� ��(��!�>�� # ���*�L(9� K #�� � �9�Pg8�1�����!����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %�( M$3?i %+* W�# �

� �*� � �2� �5 % #=K �=, W ��(�� � #��>� � � O&5 ��� � # � � g # ��(>6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �LMN"8i %W ��(���&� #�% �?��*�L�*� ��� 9����� % 5�� ^

�&��5 � � #�� �?��(�� % 5� �O&� � � U � � ���&�0g � � ��� % 5������ % � % ��(9���hM$3?i % , % ���� % g8(�� � # �>6����>� � ���� #�� �*�&���

��� # � % � �], � �*� � �*62��5��&�B�*����(�� � � � ��� % � # � ��� � % � % #�� ��(�� % , % ���� UA� � E � � � � 6� � #���% ��(�� % � K ����*

% �� # ��5 %[� � ��� �� ��% #�� (���&� � � #�� �.M$3?i 9� % �� % , % ���� U ���]�* ��&� � � � � �h6��&� % � � � % � � �0g �>�0��(����

�*�N�����*� #�� �>6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �A����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % 9� % ��.� � ��(��B6�� #�����# 6��� % �*� 5 � �@�59�*$� �2� (9� � ���

������� % ��0�Fgh�� � � # �;��&� � �B6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �`����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %U iC� # /��*�4�0�[�* U � � �L6��&��6�� % �>� �

b�b

Page 21: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�*=���� � ��� #=K � � � � ��� % � # � � � � � �*����>� � �C�>� � (9� � #�% � 9� % ��c� � ��(�� � � K � EF� ����&�&5�62� # ���[QD(1, % #�� �*

"$��� ��% � #�%&% # � � � � � ����� � � % g8( #�� (-��59�*��� � ����`6�(1, % #�� �* � �� � %&% � ���L��(��`� �*�&/*�0�A69�*�:� #���# 69� � � % ���[��(��

����� ��% � #�%&% # � �[� �0�Fgh���&/[� � �V�* % �`6��&� K # ��� < � � ����# �* #���� � � � #=K � % � ���I��(��h # ��������* � � � ����� � � (�������� %

��� � ���:� � # �A��(��B6�(1, % #�� �*$� �� � %&% ���V��(��?����� ��% � #�%&% # � ��� �0�Fgh���&/ U ��(1,� �� # �.�>�����;��(9��� � ���! #�� � %

��(��BZ$�.Q (���5��&=,#� � ��&�*,-� �*�&/*�0��g # ��(��!� ���:gA�*�&������� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � �*�&/*�0�8 9� % ���� � M$3?i

#�% 6��&��6�� % �� #�� � � . � W � � % � U

� ���1� � � f1e �86��&��6�� % � % � � �*5 � � # � � �>� � (9� � #�% � � ��� �*��� � ��� #�� � MN"8i %U � ��6�� #�� � % ��52�

��(9���#� % ����� # ��(1�&� ���:gA�*�&� �*�9�*62� ��� # � � �*�4� � ��62� # � �*h6��Pgh�� �9�Pg � #�% 69��� � ( �>������6��&� K # ��� % �

� ���&�!5� ��� # � � �*�L� � � ��� 5��&�&� � �?�*5 � � # � � �>�����I� ��� % ��� � � #�� �#�� � � ^ ����&� � �*69� ��# �F,.�]gA�*�&� % 9� % ��

� � ��(��?g # � #�� � � � %&% ��� 69�], U "�(��B6��Pgh�� �9�Pg � ���&�!5� ��� # � �-% ��� � � % ��(�� � ���! #�� ��� # � � �*� � �]� % # ���

� � � ����� � � % ��(9��� gh��5���!6��&� K # ���h��(��A( # ��(�� % � K �*�5���!5 % ���*�9��(�� � �0�Fgh���&/ U M #�� � ����# �*������ ��% � #�%&% # � �

� # ��(1� %8� � � ��B���0< � ��c� % �� � # �1��� # � ��% ���8��62� # � ��%UA� � E � � % ���&� %&% � % ��(9���8��(�� E � � ���0< � � % ���>�

� # ��(1� % � % ��62� # � ��%W � % �� � � � % # �>6��&� K # ��� % ���>��]� % � % ���>��� # ��(1� % � % ��62� # � ��%U E �#6�� #�� � % ��52�

��(9��� #�� � � # ���]�* %&� � � �*� # �>��(�� E � � % (���5����� �;��8 ��*��(.�� � # �1��� # � ��% � � �.��62� # � ��% � � �c�*���Pg ��(��

� �*�&/*�0�>��� ���0����&� #�� �-��(��.� #�� ��(9��� �� % �#�>��0� % # � %>� ���>�>�� ��# �* � ��� %U Q Y � #�% � 5��&�&� � ��=,

#��1K � % � # �1��� #�� � ��(�� # �>6����>� � � ��� # � � �*�4MN"8i �*5 � � # � � � ��� ��62� # � ��% � b'. � U � MN"8i �*5 � � # � � � ���

��*��( 6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �B�� � # �1��� # � ��% � � � ��62� # � ��% #�%[% # � # �*�4��� � � � � � � ��� #�� � #�% 69��� � ( 6��&�� ����

� f b� U?� 52� #�� MN"8i �*5 � � # � � � ���`��62� # � ��%W � K �*�59��� #�� �#� � � � � #�� ��� ��� , � � � � � ��% ����� #�� � � � � � # � # � �

�&�@�5 # �&� % % �� K #�� � � � 5 ��� � ��% ����� #�� �� ��62� # � �*A6��Pgh�� �9�Pg � ��� ��(���gh��� % � � � % � # �>69� � � U "�( #�%

#���� �&�]� % � % ��(�� � ���>6��� � # �F,-�*�N��(��B�>�����I� � ��(�� ��� � % 5 �� � %&% g # ��(���( #�% �*5 � � # � � �>�����G(9� %C� �*�

,��0� ��� � ����>� ��% ���������� U � � ��(��-�*��(���!(9� � � W � MN"8i �*5 � � # � � � ��� �9�Pg8�1�����-�� � # �1��� # � ��% ���

��62� # � ��% #�% �>���&� � ���>6� #�� ������ � � � # � #�% � �*�# # /*�c� � � � � � ��� #�� � #�% 69��� � ( 6��&�� ���� U EF� ��( #�%

�>����� W ��(���&� � ��5���> ��`�? �*�&��� � 5��! ��� �*� �9�Pg8�1����� % #�� ��(��C�&�]�*S��� # �V��(9���h���&�]����=, � ���>6� #�� ����� %

� � , � � ��% ���&5 � � # � � �*�N(������� %U �` % �V��(��?�&�@�5 # �&�� �9�Pg8�1�����B�*�>��5 � � % ��� (�������B� � ,-����� ��% � � � # � �

� (9� � ���c� �&�@�5�� � ��=, g # ��( � (9� � � #�� � � #�% 69��� � ()�&� % ��� #�� � # � ��%U � (1,� �� # �)�>�����8g # ��( 6�� #�� � ^ ��� ^

6�� #�� �C� � � �9�Pg8�1�����?�� � # �1��� # � ��% � � ����62� # � ��%�� � � 6��&����5 � �[� � ���>6�52� ��� # � � �* � (9�*��� � ���B� � � # �

#�%�� �*� � ��]�*�`g8(��0��(���4��( #�% �*5 � � # � � �>����� � ��5��� �� % �� K �� � ���4�#�&�]�* #�% � #�� ��� # � U � �� � % �0�B�* U

b d

Page 22: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� f�d �$6��&��6�� % �[� � �*5 � � # � ��^ 9� % ���6��&� � � %&% ��(9�����*���Pg % ��(��B� �*�&/*�0�`69�*�:� #���# 69� � � % ���#� � @�5 # �&�[� � �

�&� � � � <9��5��&�!��(��[< � � ����# �*$����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %U "�(��V69�*6��� % (��Pg % ��(9���� 1, �*���Pg #�� � �9�Pg8�1�����

� � ��6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� ���� � # �1��� # � ��% � � ����62� # � ��% ���> ��?�&� � � � <9��5��&�� � � ��� �2� (9� � ���� W ��(��B� �*�&/*�0�

� � � ��� ��# ���Ag8(9��� � ���! #�� ��� # � � �*�S< � � ����# �*�� # ��(1� % �*�&���>� % �D5 % �0� 5�����4��(���� �*�&/*�0�L69�*�:� #���# 69� � � %U

� ������� ����� ����� � � � ��� � � ��� � � �

"�(�� � � #�� �>�*� #=K ��� # � � #�� ����&���5� ��� #�� �-��(�� 6��Pgh�� #�� ��5 % ���:, gA� % ��� # �>6��&� K � # � % 6��� ^

� ���&� � ��� �. 1, � � 6�� % #�� � � 5 % �����>�� % ��� � � % � ^ 9� % �� 6�� #�� � % # � � �* % � � � (�� ��� � M +Li � (9� % �* % �

�&� � ���>�>� � ���� �*�&��� ^F%&� �*��[���� � � � % # ���! # ��� #�� �-6��&�������*� %U?EF� ��(�� �* % � ��� � �*� ���� � � � ^F% # ���

# ��� #�� � W ��(����&�0� � # � 5 % �����>�� % �*�&� % ( # ������ � �&��� � � 6�� % 5��&����� ��(������&�]��� K �*� # �* # # �F, �*�C��(��

� � ��&�*, 6�� #�� � %U Q Y � � b'. �A��52�� #�� � % � � # �>6����:� � � �?� � � �!��(9���!6�� #�� � ^F% � ��% # � #=K �#���� � � � # � % #��

��(��`�9�], ^ �*(��]�*�#� �*�&/*�0�A6��&� K # ��� #���� �&�]� % ��-6�� #�� � � ��:� � #�� �F,>���B��(��Cg8(����� % �*��` �52,��� %U � b'% � W � d*e � W

� d b�$��>6�(9� % #"! �?��(9���`���� � � � ^F% # ���? # ��� #�� � g # �G�&���5 � �B��(��[�� K �N� � � K �� ��� # # �F, �*�D��� � ��� #���# �F,

6�� #�� � %U � �*�&�� % � d�d � % � ����� % ��(9��� � � � % # ���� � �*�&/*�0� % ��� � �*� gh���&/Vgh���� � � � �*�&/*�0�h6��Pgh�� #�% � ��^

� � ��& 9������# 1,> � � / �*� ���� � � � % # ���C�&� % 6�� ��% � U Y ��( ��% � � �0���* U � d � �;�* % � # ��5 % ���������A��(��C� � � � ��(9���

� �*�&/*�0�h6��Pgh�� #�% � # � # �1������ 1, � � � � � #=K �C���� � � � % # ��� UL� �PgA�*�:� � d�f � % � ����� % ��(9���A���� � � � % # ���

#�� # � # ��� #=K � % g # � 6��&� K # ���[� % ���52� # � � ���>6�� #�� � % 6 # /*� %[W � �*�&/*�0�C6��Pgh��`� � ���&� # �* # # �F, U �2�*�=, � d � �

� � � <9�&� % ��(�� # �>6����:� � ��� ���*� ���� � � � % # ���8 # ��� #�� � #�� � �*/ #�� �4��(��8� �*�&/*�0� % �>���&� � ���>6��0� # � #=K � U

� � � �4gh� �&� K # �0g ��(�� K �*� # ��5 % �*6�6��&�1� � (�� % � �����>����� #�� �>��(��V�&� % ���&5 � ��5��&�� 6��Pgh��4� �*� ^

/*�0� %U

� ��� � � ����� � ��������� � �� ���� � � � � � ��� � ��� ����� � � ������

"�(��[� � #�% � #�� � �>����� % #�� ��(��[ # ���������5��&��� ���C��� % # � � #�� � � ���>6��0� # � #=K �?��� � ��� #���# �F,-� �*�&/*�0� %

� � � ��B ��&�1�*��=, � � %&% # <9��.� % �>����� % ��(9��� % ��5��2,�� �*�&/*�0�`6��Pgh��C 1, K �*� # ��5 % �*6�6��&�1� � (�� %WS% 5 � (

� % ��>6 # � #�� �* W � ����(��� ��� #�� �* W � ���&� � � % � #�� � W % # �!5� ��� # � � W � � � � � % � % ��5��2, W g8( #�� ( �*�&� �&� K # �0gh��

(���&� U

b �

Page 23: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ��� ��� � � ������� � � ��� �� � � �����

EF� � ���>6��0� # � #=K �!��� � ��� #���# �F,c� �*�&/*�0� %WI% #���� �V��(�� � �*�&/*�0�?69�*�:� #���# 69� � � %4� ���>6��0��� �*�1� #���% �

�]� � ( �*��(���$����� � � # � #"! �L��(�� # �N �� � �0<�� %W �1�*�>� ��(�����:,[ �� � ���>� % � � ����5����*����������� % ��5��2,!� �*�&/*�0�

��(9� K # ��� U 3?�*�>�V��(�����:, (9� % ��� � g # ���=, 5 % �� ���.5 � ���� % � � � � ��69�*�:� #���# 69� � � , % ��(9� K # ��� #��

����&���5� ������ � �1K # �&� � �>� � � % � b�b � W � f � � W � f�f � W � f � � W � f � � W � f �� U "�(�� � �*� # � � �*� � � % ( �@�5 # # �� # 5��

#�% �*6�6� # ��-���>5 � ���� % � � � �.��(��B # /*�=,# ��(9� K # ���C�*� ����� # � � �*;<9�&� % #�� ����&���5� �������� �*�&/*�0� % � b�b� W

� b � � U�� �� � % �0�C�* U � f . �G6��&� % � � �`�V�1�*� #�� �!�>������� ����� �*�&/*�0� % g # ��(-����� ��% � #�%&% # � �#� � ��% ����� #�� � %U

� b�b� W � b � ���>����� ��(��-�&� % ���&5 � ��5��&�� %&� � � �*� # � � % � � �� # ����6���=, � � � �*�&��5��#��(9���!��(�� % # �>6� #�% � #��

� ��5�� � �*�[� � � � ��:����� � � �>����� % �*�&� � �*�B�&�]�* #�% � #�� � � ��5���( �����>����� ��(�� ��� � ��� #���# �F,c� �*�&/*�0� %U

T ���>6���&��`� � � ���0,��� � f % � � (���� % �V� % 5�6�6�=,�� 5 ��� � # � � �*6�6��&�1� � ( � � �c6��&� K �!� ���`� % ,��>�>�0��� #��

� �*�&/*�0� % ���&5 � ��5��&�>��(9���B<9�&� %B� ��5��� % 5 % � � #�� 6�� #�� � % gh�� �* �� K �>��(�� # �?� �*�&� #�� �* � � % � %U QD5�����

� � e � � (9�*��� � ���� #"! � % �Fgh� 6�� #���#�� � �>����� %�( % � ��� #�� � � ���2, � �*� #��'* W � � �.6��&� K � % 1,�5 % #�� �> ��*��(���(��

�>����� % ��(9��� #�� � � #�� ��5 % ���:, g # ��(-� � ���:,# 9�*�&� # �� %W <9�&� %A� ��5��� % 5 % � � #�� 6�� #�� � % gh�� �* �� K ����(�� # �

� �*�&� #�� �*A6��&����5 � � # � � � � % � % � � ��:� #�� � � �*�&/*�0� 6��Pgh�� U � ��b �C�>����� % ��(�� � ���>6��0� # � # � � �*�>� � �

Q � �4Zc69�*�:� #���# 69� � � % � % � � � ��^F� ����6������� #=K �C�1�*�>��g # ��( #���� ���>6���0��� #�� � ���&� ��� # � � � � � % �� K � % � ���

��(�� � ��5�� � �*�B 9� % �� � � % ( �@�5 # # �� # 5�� �����*�&� #=K � ���4��(�� ��62� # � �*N # ��� #�� � % ����������*, U 3459� � �0�

�* U � � d � % (��Pg ��(9���`5 � ���� � ��:� � #�� � �*�&/*�0� � � � � # � # � ��%W ��(�� % 5�6�6� # �� % #�� ���6�� � ��� � ��=,�g # ��(�(�����

� �*69� ��# � # � % � � � � �*5 % �86�� #�� � % 6 # /*� %U ��� � �?�0� �* U � d � �9�>��������(���6��&�� ���� � % �B�.�*�&/*� K H � ��#�% # � �

QD�&�� ���� � �&��� ��(�� % 5�6�6� # �� % # ��� U

� ��� ��� � � ��� ��� �� ��� � � �����

� � (1gh�6�6�� �0�4�* U � � � �N��� K ����6��� � � ��6������� # � � �*$�*6�6��&�1� � (.� ��� # �>6����>� � � #�� � ����&���5 ^

������ � ���>6��0� # � #=K � % 6��*�?� �*�&/*�0� % #�� ��(�� ��� � ��� #�� 6��Pgh�� #�� ��5 % ���:, U "�(�� # �?�*6�6��&�1� � ( � ���! #�� � %

��(��A� � � � ��� #�� ��(�����:,[g # ��([��(���6�(1, % #�� �*2 �]g % ��(9���D��� K �� � ��(��hgh���&/ #�� �4�*�S��(��A6��Pgh�� � �0�Fgh���&/ %U

� ���1� � � b e � % (��Pg % ��(�� # �>6����:� � ��� �8�*� � � 6� #���# ��=, � � ��% # ���� #�� �?��(�� � �0�Fgh���&/ � � ���� � �* # � # � % ��5��8���

�����6 �9�Pg % � � � % ���&� %&% � % ��(9��� � ���9�*N6�� #���#�� �#�>�0��(���� % g # �N�*��� K # �����B� �*�&/*�0�46��Pgh��?6��&�� ���� %

b f

Page 24: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

��5�� #�� � � � � ��� % � # � � ���B�?���&�]��� � � ��� � � U ����5 � � � � f ���*�&��5�� % ��(9���h�?� #�%&� � # � #�� �������:,B6�� #�� �C�*5 � � # � �

#���% ���]�*���*� � � 5 � # � ���&� 6�� #�� �?�*5 � � # � � g # � �&� % 5�=� #�� 6�� #�� �4�&� % 6�� ��% #=K � % 5�6�6�=, � 5�� K � %U

� ��� ��� �� � � � ��� �� � � ����� ����� �� � � � � � � ��

' �� �*/�� � � �S6��&� K # ��� %h% � ��� #�% � #�� �*9� K # ��� ��� �C� ���D��(��8� � � � ��(9���h� �*�&/*�0� � #��;W � �*�&/*�0� % ���&5 � ^

��5��&�`� � � � �*�&/*�0�h�&5��� % 6� �],>� K ��:, # �>6����:� � � �L�&���� #�� ��(�� K �� ��� # # �F,[�*� ��(�� % 6��*�h6�� #�� � UD� ���&� ��^

% ��� #�� � � � �96�� #�� � % ��52�L��(9���L6�� #�� � � � % � � �*�&/ ^ 5�6 #�� ��� � � � � ��(�� � ��:< � �9�*(� ^�� #�% � � (�� � ��� EF� � #�� � %

( � �CE+, %+*�#�� � #�� � % �*�&� � �*� � �*69�* ���8�*�;���0��� � � #�� �?� �*�&/*�0� 6��Pgh��L5 � ����L�2, � �*� #���� � � � # � # � ��% g8(�� �

��(�� % 5�6�6�=,-� � ������ � � �� �� � ���>� % � # ��(1� UL� � E � � 6��&� K # ��� % ��>6 # � #�� �*�� K # ��� ��� �4� �&��� ��(��469� % �

�9��� � ��(9���#� �*�&/*�0�#6��Pgh��>gA� % ��(��.�&�]� % � � � ��� ���#��]� % � � � ����( # �&� �*����(�� #���� �&�]� % �� � �*�&/*�0�

� ��]�*� #�� �-6�� #�� � % ��5�� #�� � % 5��>�>�� d*e�e�e � . � U�� # � % �4�0�[�* U � � �D��>6�(9� % #"! �!��(��V�&����V�*� �&�]�*N� # �>�

6�� #���#�� � � % �V�>�]� % 5��&�4��� �&� # � K �4��(��?� �*�&/*�0�86��Pgh��C6��&�� ���� U

E � � � � �� � � ��� �5������� �&��� ��(��[�* �� K �!� K � # �* ���� # ���������5��&����(9���8��(���&� #�% � � ����� ���C� �

� � (9�*5 % � #=K �-�>����� #���� �5�� #�� ����(��-�&�]�*h� �*�&/*�0�[� �]����5��&� % �*���Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� W < � � ����# �*

����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � � � ���� � � � % # ���! # ��� #�� � U "�( #�% gh���&/ #�� ��� � � % ���#��� K ����6 % 5 � ( � � ��� ^

6��&�(�� ��% #=K �!� ���*�>�0gh���&/�� ���8��(��V� � �*=, % #�% �*�D� �*�&/*�0�46���:� ���&� � ��� �!� � �.��( #�%`� � � �� � � ��% # ����&��

� % � � �?�*�$��(��?� �PO&��� � � � ��� # �52� # � ��% �*�$��( #�% ��(�� % #�%U

b&�

Page 25: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� � �

����� � ��� � � ���

� ��� � � ����� � � � � � � �

EF� ��( #�%!� (9�*62���� W 9� % #�� � � ��� �62� % �*�`�.�*�&/*� K ��� ��#�% # � � 6��&� � � %&%�( � H Q * W �1�*�>�>��(�����:, W

� ���>6��0� # � #=K � �.�*�&/*� K ��� ��#�% # � � 6��&� � � %&% (a� � H Q * W � � � �&� #�� � ��� � ��>� � �?��]�*� � #�� � ( iCZ * �*�&� � ��^

6� � #�� �� U

� ��� � � � ��� � ��� ��� � � � � ��� � �� �� � � � � ��

� �.�*�&/*� K ��� ��#�% # � � 6��&� � � %&% #�% � % ��� � (9� % � #�� 6��&� � � %&% ��� %&� � # ��� 1, ��(��-� �����Pg #�� �c� ^

��>� � � % R.��� ��#�% # � � �6�� � ( %WA% � ����� %W � � � # � ��%W ����� ��% # � # � � 6��&�� 9�* # # � # � % � � � �&�0gA�*�&� %U �A� �]� � (

��� ��#�% # � � �6�� � ( W �!��� ��#�% # � � � �*/*��A� �*/*� % � � � � � # � � � � �-��(�� % , % ���� �&�]� � (�� % � � �0g % � ������g # ��(

� � ��:� � #�� 6��&�� 9�* # # �F,V��(9��� #�% ����&�>���� % ����� ��% # � # � � 6��&�� 9�* # # �F, U "�(��4��� ��#�% # � � � �*/*��A�&� � � #=K � %

� �&�0gA�*�&� ��(9���>� �], ���6�� % # � #=K ����� � ��1��� #=K ��g8(�� � ��(�� % , % ���� �>� K � % ��� � � �0g % � ����� U �

��� ��#�% # � � �&5���?� %&% # � ��% � � � � � # � � ���>�]� � ( % � �����4g8( # ��B� 6��� #�� , #�% � � ����� � � # � � �*� % 5 � (.��� ��#�% # � �

�&5��� % � K �����(�� % � ����� % 69� � � U

ZG�0�

������� R ������� �� ����� ( �2U b *

�&�6��&� % � � �-��(��.5 � ����&=, #�� � �.�*�&/*� K � (9� #�� �*�?� � H Q W g8(���&� �� ��� � �*��� % ��(�� % , % ���� % � �����

���[��(������������ ��#�% # � � � �*/ #�� �.�6�� � ( W � ��� � �*��� % ��(�� % � ����� % 69� � � W � � ��� ��� � �*��� % ��(�� % �0�V�*�

#�� ������� %U �A��� � ,���� ��#�% # � � � �*/ #�� � �6�� � ( � W g8(���&� ���� � ��� W ��(��B��� ��#�% # � � � �*/*�� � (���� % � %� � � � � # � �"! #�%$ � !'& W g8(���&� !'& ��� � �*��� % ��(�� % �0�-�*�?6�� %&% # ���c� � � # � ��% #�� % � ����� � U ZG�0�

( ( � � $ �*) * �&�6��&� % � � �B��(��>6��&�� 9�* # # �F,.�*�h�>� K #�� �-� �&��� % � ����� � ��� % � �����+)�5 � ����[� � � # � � $ U ZG�0�

b'�

Page 26: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� R ��� !����?W �&�6��&� % � � �[�-�&�0gA�*�&� � 5 ��� � # � � g8(���&� � ��� � �*��� % ��(��V�&�]�*N #�� � W � � � � ( � � $ * #�%��(��C� � 6�� � ����#�&�0gA�*�&� � ���D� �*/ #�� �B� � � # � � $ #��>% , % ���� % � ����� � U "�(��8����� ��% # � # � � 6��&�� 9�* # # � # � % � � ��&�0gA�*�&� % �*�&�B� %&% 5��>������ �� % � ��� # � � �*�:, U

"�(�� % ���52� # � � �*������ # ��(�� % � ���h��(��[� H Q %W�% 5 � (c� % 6��� #�� , � � � K �*�5�� # �������� # � � W < � ����(��

��62� # � �*��� � �� �� � ������ ����� �������� �� � ���� � ������� W g8(���&�����8R � � ![U "�(��8/*�0, # ���]�4�*�;� % � ��� # � � �*�:,6��� #�� , #�% ��(9��� # � #�%�#�� ���6�� � ��� � �L�*�9� # �>�h� � � #�% � � � � ��� � ����� #"! ��[6��� #�� ,?��(9��� ���6�� � � % � � =,B� �

��(�� � 5��&�&� � � % � �������*�S��(��86��&� � � %&%U "�(�� � � ��� �62� % �*����� ����� � ��� ����� ������� � ��� � �� ���� � � �� !� �#"%$ � �� ����� �& � ' �����(�����!��)� �*+'�� ��$����� ����� �� ��>g8( #�� (�g # �; ��?5 % �� #�� ��( #�% ��(�� % #�% �*�&�?� � 6� � #�� �� � � � � U

� ��� ��� � ��� � � � � ����� � � ��

"�(��,��� ���-� ���4� % , % ���� #�� % ���]�*�2, % � �����V�>�������� � % � H Q W�#�% ���0< � �� � % ��(�� � K ����*���

�&�0gA�*�&� 6���!6��� # ��� � ���!�.� #=K � � 6��� #�� , U M9���[� % , % ���� % � �*�:� #�� � #�� � � �*�& # �����*�:, % � ����� � � � ���(���&�]��� ������ �����Pg #�� �!6��� #�� ,,� W �1� #�� #�% � #=K � � � %

-/. � # �02143 b5�6 .& 7 08(9&: � ( �� � ! *(; �=< � ( �2U d *

g8(���&� < ��� � �*��� % ��(��B # � # � #�� �!6��&�� 9�* # # �F,#�*�N��(��[5 � ����&=, #�� �-�.�*�&/*� K�� (9� #�� � W � � � � #�% ��(��

�&�0gA�*�&� K � � ����� � ( � � $ * R � ��� � $ �>� U "�(��?� ��� � #�% ���0< � �� � % ��(���� � 6�� � ���� ���*� �*A� # �;��&� ��� �

��0�Fgh�� � ��(��?�&�0gA�*�&�.� � �-��(��?� K ����*���?�&�0gA�*�&� U � � ��� � W ��(��? # � % #�� � � � H Q % � �*�:� #�� � #���% � �����

� � � �-��(���&�]��� ����8� �����Pg #�� �[6��� #�� ,+� #�% � #=K � � � %

@ . ( � * � 6 .& 7 38(9&: � � ( �� � ! *2A -/. � ; ( �2U � *

� ��� ��� � ����� ���CB � � � � �� � � � �ED � � � � � � � ��� � � ��� � ��� � � � � � � � � � ��� � ��� ��� � � �

� ��� � �� ��

"�(�� � ���� � �-, % ��62� # � �* # �F,>�@�59��� # � � � � 6��&� %&% � % �V�&� ��� # � ��% ( # 6- ��0�Fgh�� � ��(�� K �*�5��4�*� �

% � �����4� � �#��(�� K �*�5�� % �*� # � %h% 5 �� � %&% ��� % � ����� %UDE � % � ����� % ��(9���A��(�� K �*�5��C�*�G��(�� % � �*�:� % � �������!5 % �

b&

Page 27: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�@�59�*���(���� #�%&� ��5 � ���� K �*�5����*�`��(���� � 6�� � ���� � � � � % � ����� W 6��5 % ��(����&�0gA�*�&� � � 6�� � ���� �*�� � �

��(��!69����( U "�(�� � ���� � �-, % ��62� # � �* # �F,#�@�59��� # � � � ����� K ����*���V�&�0gA�*�&� � H Q %�� � � �� % � ������ #��

� ���>6�� � � � � � �*� ��� # � � � % � �����Pg %U M9���A6��� #���# � % g # ��(- ���5 � ������&�0gA�*�&� %W ��(���&�4� � #�% �C� %&� �* �*� - �� � � � 5 ��� � # � ��� � ��� ( g8(���&��� #�% ��(�� % 69� � � �*�� ���5 � ���� �&�]�* K �*�5��� � 5 ��� � # � ��% � � � * � ���g8( #�� (

� � ( � * � � � ������� � � ( � � $ *2A - ��� 8� ��� ( ( � � $ �*) * ( $ *�� � ( ) *�� �� ( �2U f *

� ��� ��� � �� ��� � � � � � �� ��� � ��� � � ���������

3?�*�>�4��(�����:, % ��5�� # � % ��(��[ ��(9� K # ���C�*� ��� �� �� � � �&� � �����!� #�� #�� ������ � � # � � g # ��(c�*��(��� ����� �� �� � �h6� �],��� %U QD �],��� % �*�&� � � ��% # ����&�� ��� �� ��� �� �� � � # �B��(��0,)� � � # � #"! ����(�� # ���� �O&� � � #=K �

� 5 ��� � # � ��% � #=K � � ��(�� # �� �� # �0� % �* ���52����(��4� �1K # �&� � �>� � � U QD �],��� % � � � #�� � � � �1K # �&� � �>� � �8g8(���&�

�*��(���$6� �],��� % , ��� ��#�% # � ��% #�� �95�� ��� � ��(�� # �I69�],�� � %U 3?�*�>�D��(�����:, � � � �� � � ��% # ����&��V� % �C�>�0��(����

�*�A� � �*=, !�#�� �#��(�� � (�� #�� � �*� % ���������� # � % �*�A�*��� � � % #�� % � ��# �* % # ��59��� # � ��%U "�(�� � � ��� �62�B�*� % ������� ^

��*, � % � � ���>6���0���!6� � � �*�h� � � # � � 6��&� K # ��� % � � �*6�6��&�1� � ( � �����>����� #�� �# ��(9� K # ������(9���4� �*/*� %

#�� � ���&� ��� # � � �*�� % gh��I� % �2, � �*� #��4� (9�*��� � ���� #�% � #��% �*�$��(��?� �1K # �&� � �>� � � #�� ���>� �� ��5 � � U

� ��� ��� � ����� � � � ����� � � � � � ����� � � � � ��� ��

3?�*�>� %h� � � �� � � %&% # <9��- 9� % ���� � 69�],�� � % ���&5 � ��5��&�B� %�! ��&� % 5�� �1�*�>� % � � � � � ��^ ! ��&�

% 5�� �1�*�>� %U � !) E�&� � ������� ���!�� ��$ � ��� ��� #�% �V�1�*�>� #���% ���������� #�� � ���&� % 5 � (���(9���

( : ( � : � �! * � ( !&( � : � �! * � e � " � : �$# : � �! �%# ! ( �2U � *

g8(���&� ( : W ( ! �*�&� ��(��#69�],�� � � 5 ��� � # � ��% �*�8�Fgh� 6� �],��� % � � ��# : � � ��# ! �*�&� ��(��#6�5��&�% ����������*, % �0� % �*�$��(��4�Fgh�>6� �],��� %U

M9�&��� ��(��V�* �� K �!���0< � # � # � � W # � #�%`% �� � ��(9��� ! ��&� % 5�� �1�*�>� % �*�&� % ��� #�� ��=, � ���>6��0� # � #=K �

g8( #�� ( �>�]� ��% ��(9���!g8(9��� � � �-6� �],���!�1� #���% ��(��-�*��(���!�� % � %U EF� � � ��^ ! ��&� % 5�� �1�*�>� %!% ���>�

��52� � ���>� % �*�&�?�>���&�4� � K �����* ���4���>�*� 6� �],��� % ��(9� � �*��(��� %U �����>�?��52� � ���>� % � �],-� K � � , # �����

b'.

Page 28: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

6�� % # � #=K �[69�], ^ � � � � � �*��(��� % � � ��1��� #=K �!69�], ^ � � � ����� K ��:, 6� �],��� U "�( #�%�#�� ���&����5 � � % � � ��:� � #��

� ���>�>� ��#�� ����&� % �B�*�>� � �#6� �],��� % �������&� � #��c% 5 � ( �>���&�[� � K �����* ���!��52� � ���>� % � K � � # �L��(��0, �*�&�

� �*�B��(��>�>� % �B� � K �����* ���>��52� � ���>� % � ���B� K ��:,�� � � U ��5 � ( �1�*�>� % �*�&� � � ��^F% ��� #�� ��=, � ���>6��0� # � #=K �

% #���� �4��(��0,-(9� K �B ��*��( � ���>6��0� # � #=K �4� � � � ����6������� #=K �4����>� � � %U

� ��� ��� � � � � ����� � ��� ��� � ��� � �������

"�(�� � � ��� �62�`�*� % ����������*, #�% � 5 � �9�*�>� � � �* ��� �1�*�>� ^ ��(�����&�0� #�� � � �*=, % #�% � % # �86��&� K # ��� % �

� ���>6���0���!6� � � ���-��(��V6� �],����� ����(��Pg ���-6� �],.��(��V�1�*�>� U ')(�� � 6� �],��� % 6� �],c�]� � ( % ����������*,

g # ��( 6��&�� 9�* # # �F,[� � � #�� �?�&�6��]������#�1�*�>� W ��(�� � ��(��`6� �],��� % �*�&� % � # �>���B(9� K ���B6�5��&� % ����������*, U

� � #�� �� % ����������*, % # �>6�=,��>�]� ��% ��(9���`��(��!6� �],��� % ��� � ����� � (���� % � � 6�5��&� % ����������*, U "�(�5 % �

� #�� �� % ����������*, #�% �B6��&�� 9�* # # �F,!� #�% ��� # �52� # � � � � ��(�� % �0�A�*�G6�5��&� % ���������� # � %U "�(�� % �0�A�*�G� #�� ��

% ���������� # � % �*=gA�], % #���� �5���� % �*� 6�5��&� % ���������� # � % �� � �*5 % ���.6�5��&� % ����������*, � � � �� � � ��% # ����&��

� % � % 6�� ��# �* � � % �[�*�D� � #�� �� % ����������*, #�� g8( #�� (���(��B�&� % 6�� � � #=K �[6�5��&� % ����������*, #�% 6� �],����g # ��(

6��&�� 9�* # # �F, � � �?� � �.� � ,-�*��(���86�5��&� % ����������*,#g # ��(�6��&�� 9�* # # �F, ! ��&� U

� ��� ��� � �� � �ED � � � ��� � � �� % ����������*, � ���! #�� ��� # � � #�� g8( #�� ( �]� � ( 6� �],���!6� �], % �c �� % �V�&� % 6�� ��% �#���c��(��#��6�6�� ^

� � � � % , ��(9� K # ��� � � ��% � # ��52��� % ����� ������"%$ ��� �!� � ��$ � U M9���&� �*�=, # � � � � �� % � ���������(9���8� % ����������*,� ���! #�� ��� # � ��� � �%# #�% ����� ��� �#"%$ ��� �!� � ��$ � # �

( &�( � � * ( & ( � & � � � � & * " � & �%# & � � ��� ( �2U � *

g8(���&� � #�% ��(�� % �0�-�*��6� �],��� %U � �1�*�>� #�� % ���������� #�� � ���&� (9� % ��� ��]� % � � � � � � % (

�@�5 # # �� # 5�� # ��� ���L�]� � ( 6� �],��� � ��� W ��(�� % ����������*, % �0� #� #�% � � � � ��>62�F, � ���>69� � � � � � � � �1K � �% 5� % �0�`�*� � +D5 � ��� # � ��% 69� � �B� � ����(��?69�],�� � � 5 ��� � # � � ( & #�%�� � � � #�� 5���5 % � � ��@�59� % # ^F� � ��� � K � #��� & U 3?�*�>� % g # ��(!< � # ���A6�5��&� % ����������*, % �0� % � � / � � �1K � � # �F, �*� % ����������*, % �0� % � � �V@�59� % # ^F� � ��� � K # �F,�*�A69�],�� � � 5 ��� � # � ��%U � � ��(��>�*��(���B(9� � � W �1�*�>� % g # ��( � #�� �� % ���������� # � % �*� #�% #�� �-� �&��� ��(���

% ��� #�% � ,#��(�� % � � � � � # � # � ��%U

b'%

Page 29: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ��� � � � � � ��� � ��� � � ��� � � � � � � �

H , � �*� #�� 6��&�������*�>� #�� � ( H Q * �*������ # ��(�� % � ���I< � � #�� �`��62� # � �*16��� #���# � % � ���D� H Q %W*% 5 � (

� %�K �*�5�� # �������� # � � W 6��� #�� , # �������� # � � � � � #�� �]�*�`6��&�������*�>� #�� �#�&�@�5 # �&�!��(�� � � � # �&�!��(�� 6��&�� 9� ^

# # �F, % ���&5 � ��5��&� % �*� ��(�� % , % ���� ( � U � U ��(�� � � � ^F% ���6 ����� ��% # � # � � 6��&�� 9�* # # �F,�� ����� #�� � %W �&�0gA�*�&�

� ����� #�� � %W � � � ��(�� % � O&��5�� � � # �>� %+* U M9���#6��&�� ���� % g # ��( �*�&��� % � ����� % 69� � � %W�� ���>6�52� ��� # � �

�*����(�� % �#@�59� � � # � # � %[� � � �� � ���>�#�*��>� % � # �>6�� %&% # ���>� � � (�� ��� �#�� 2� � #�� #�� �.� � ��62� # � �* % ���5 ^

� # � � 5 % #�� � ��(�� % �V�>�0��(���� % #�% �*� ��� � @�5 # ���[� # � � 5�=� UCEF� �&� � � � �4,��]�*� %W � � � K � �*6�6��&�1� � ( 9� % ��

� � % # �!5� ��� # � ��^ 9� % �� % ��� � (9� % � #�� �*6�6��&� � # � ��� # � � WL� �*���� i8� #�� � ��� � ��>� � � ZG�]�*� � #�� � ( iCZ * (9� %

�� � ���>��� ����6 #�� �*� #�� ��� ��% ���&� % �]�*� � ( U � � �1K ��&��� � �-�*������ # ��(�� % 9� % �� � � ��( #�% �>�0��(���� (9� K �

��� � % (��Pg � ��� �� 2� � #�� � �]�*� ^ ��62� # � �* 6��� #���# � % � ���>� H Q % g # ��( � � � ��% # ������* ���-�&���5 � � # � � #��

� ���>6�52� ��� # � � �* � ���>6��� � # �F, U � #���� �>iCZ 5 % � %B% # �!5� ��� # � � � % # � % �>����� #�� �#������ W # � � � � (9� � ����

6��&�� ���� % g # ��( � ���>6��� � �&�0gA�*�&�#� � � % ��� � (9� % � #��8% ���&5 � ��5��&� %U iCZ #�% � � ���>6�52� ��� # � � �*9�*6�6��&�1� � (

���c5 � ���� % � � � � #�� � ���1�* � # �&� � ���� ��]�*� � #�� �c� � � ��� ��#�% # � � � �*/ #�� � UcE � #�% � # �;��&� � �!� �&��� �*��(���

� ���>6�52� ��� # � � �*A�*6�6��&�1� � (�� % 1, # � % ��>6�(9� % #�% � � ��]�*� � #�� �.� �&��� � # �&� � � #�� ������ � � # � � g # ��( ��(��

� �1K # �&� � �>� � � W g # ��(���52�[�&�=, #�� ��� � � � ��>6� �*�:, % 5�6��� K #�% # � � ��� � ���>6���0���>�>����� % �*�h��(�� � �1K # ^

�&� � �>� � � U

"�(���&�c�*�&�-� ��5�� � � #�� % 5� �����>� � � % �*�4� iCZ % , % ���� �*��(���V��(9� � ��(����*��� � �#� � � ��(��

� �1K # �&� � �>� � �]RL�!6��� #�� , W �!�&�0gA�*�&��� 5 ��� � # � � W � K �*�5��`� 5 ��� � # � � W � � �-��62� # � � �*�=, W �!�>�����;�*�I��(��

� �1K # �&� � �>� � � U � 6��� #�� , #�% � � �*6�6 #�� �>� �&��� 6��� � � #=K �� % � ����� % �*�D��(��!� �1K # �&� � �>� � �`���-� � � # � ��%

� �*/*� � g8(�� � #�� ��(�� % � % � ����� %U � �&�0gA�*�&�V� 5 ��� � # � � ���0< � � % ��(������1�* #�� ��(��8iCZ�6��&�� ���� U$E �D� �*6 %

�]� � ( 6��� � � #=K �� % � ����� �*�L��(�� � �1K # �&� � �>� � �?�����-�&�0gA�*�&� W #�� � #�� ��� #�� � ��(�� #�� ��� #���% #�� ��� % # ���* # # �F,

�*�I��(�� % � ����� U "�(��4�� �O&� � � #=K �4�*�$�ViCZ �*��� � � #�% ���V� � � # � #"! �8��(��`���*� �*;�&�0gA�*�&� #�� ��(��4�� � �!�&5 � U

"�(�� K �*�5��-�*�`� % � ����� #�% ��(��#���*� �*��*�>��5 � �V�*�`�&�0gA�*�&� � � �*��� � � � � � � � 6�� � �>��� � �� 5��!5� �����

� K ��[��(��>� 52��5��&� WN% � �*�:� #�� ��� �&��� ��(9��� % � ����� U�E � % (���5��� �� � �*���� ��(9���[�&�0gA�*�&� % �*�&� 9� % #�� �*�=,

� #=K � � � # �&� � ��=, 1, ��(�� � �1K # �&� � �>� � � W �52� K �*�5�� % �!5 % �V �� � % � # � ������ � �&��� ��(�� % �@�5�� ��� � % �*�

�� % �� K ��� # � ��% � � �*��� � �C� �*/*� % � K �� # � % � � � # �&�4 # � �0� # �>� U

d*e

Page 30: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

M # ��5��&� �2U b U ��"Agh� ^ �`��� � ��i8� #�� � ��� � ��>� � �CZG�]�*� � #�� � ��������� b �

"�(��?�*��� � �C� � �-� �1K # �&� � �>� � � #�� ������ � �8���A�]� � (��*�G��(�� % �@�5�� ��� �B�*�$� #�%&� �&�0����� # �>� % ���6 %W

� � e �]b � d � � ������� U �A�.�]� � ( � # �>� % ���6 � W ��(�� �*��� � �.�&� � � #=K � %.% ���>� �&�6��&� % � � � ��� # � � �*�!��(��

� �1K # �&� � �>� � � , % �� � � W � � � # W g8(���&��# #�% ��(�� % �0�>�*�C6�� %&% # ��� % � ����� %U � � % �� � � ��(���� #=K � �

% � ����� W ��(�� �*��� � � % ��� � � % � � ���� �� �� � $ � ��� ( � � * W g8(���&��� � #�% ��(�� % �0�-�*�B� � � # � ��% � K � # �* ���#�� % � ����� � � U � % � � � ��% �@�5�� ��� ���*����(���� � � # � � � �*/*� � 1, ��(����*��� � � W # �!�&� � � #=K � % � � 5��>�� #�� �*

�!��)� �* � � ��� : � � � � < � � % # � % �=� #�� � � �0g % � ����� W � ��� : U "�(��-�*��� � � , % 6��� #�� , #�% ��� �*6�6 #�� �

� �&��� % � ����� % ��� 6��&�� 9�* # # �F, �*� % ��� � � #�� � �]� � (�6�� %&% # ���?� � � # � � U

� %&� (��� ��� #�� �&�6��&� % � � � ��� # � � � ���[� dP^ �*��� � �!iCZ �>����� #�%B% (��Pg � #�� M # ��5��&� �2U�� � % ��

� � ��(�� % , % ���� % � ����� �� � � � � � � ��(��>�&� #�� � ��� � ��>� � � K �*�5�� % � ���?�*��� � � ) (�� � ( �� � � * * W ��(��)���( �*��� � ��� �*/*� % � � � � � # � � $ � U "�(�� % , % ���� W � % � �&� % 5�=���*�B��(�� � � � # � ��%�� (�� % � � W � K �� K � %

% ��� � (9� % � #�� �*�=, � � �#�&� % 5�=� % #�� ��(�� � � � � % , % ���� % � ����� ( �� � : * � � �#�&�0gA�*�&� ( ���h6�5 � #�% (��>� � � * � ����]� � (c�*��� � � ( � � ( �� � $ � � �� � : * * U ' # ��(-��(�� % � # �>�>�� # �������&�0gA�*�&� %W ��(��B�&� #�� � ��� � ��>� � ��� 5 ��� � # � �

� � 5�6��9����� % ��(�� � �0g �&� #�� � ��� � ��>� � � K �*�5�� % � � ( � * � ���>��(��.6��&� K # ��5 %#% � ����� ( ��"� � * U "�(��

��62� # � �*;6��� #�� , #�% ���0����&� #�� ��� 1,-��(�� % ���]�*�2, % � �����[� K �*�5�� %U

"�(��!�Fgh�-� � � ����� % ��(9���4���0����&� #�� �[��(��!52� # # �F,��*�h� � � � � # � � �*�&�[��(�� # �>�>�� # �����?�&�0gA�*�&�

� � � ��(��>� � � # � � K �*�5��!�*� ��(�� % � �����V���-g8( #�� ( �#����� ��% # � # � � � �� 5�� % � % �-�&� % 5�=�B�*� ��(9���B� � � # � � U

')(�� � � % , % ���� K #�% # � % � % � �����8� ���D��(���<9� % � � # �>� W ��(��`�*��� � � � (���� % � % �?��� � �����X� � � # � � % #���� �`�*�

d b

Page 31: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

��(�� � � � # � �cK �*�5�� % �*�&�V�@�59�* U � % ��(�� % , % ���� �&� K #�% # � %W ��(��V��]�*� � #�� �-�*��� � � % ��� � � % ��(�� � � � # � �

g # ��(.( # ��(�� % � ( ���C��Pgh� % �`� ���C� #�� # � #"! ��� # � � * � � � # � ��K �*�5�� U "�( #�% #�% ����&�>�� � % � � �!�#�# � ���� � ��� U�����>�0� # �>� %W ��(��.�*��� � � 1, � (���� % #�� � � � � � � # � � �*��(��� ��(9� � ��(9��� % 5������ % ���� 1, ��(������&���2,

6��� #�� , U "�(��C��]�*� � #�� ��6�(9� % � % 5� % �@�5�� � ��=,>� � � % g # ��( � � �����D�>���&�8� � � # � ��% ����� #�� ��� #�� � #�� �]� � (

% � ����� W g8( #�� ( � � ��% � # ��52���4��(��?��� ��#�% # � � 6��� #�� , K � � ����� U

"�(���&�4�*�&�8��(��&��`� # �;��&� � �h�F,�6�� % �*�IiCZc�>����� % ��(9���A(9� K �� ��� � g # ���=, % ��5�� # �� UDEF� ��(��

� ���� � � ���� � � �� �� ���� W ��(����*��� � �A��62� # � #"! � % ��(��`� � 6�� � ����-�&�0gA�*�&� � ���h�?< � # ��� � 5��! ���h�*� % ���6 %W

� #=K � � 1,

6 � �8(9�� � �� � ( �2U *

g8(���&� � #�% ��(�� %&� �* �*�!�&�0gA�*�&� �&� � � #=K �� � �&��� ��(�� ����� % ���6 �*�C��(��-(���� #"! � � U � � ��� � W # � � � �

�� � �*���� ��(9���#��(�� �*��� � � % � � � # � � � � ��(��c<9� % � % ���6 #�% ��(�� � � �� � � �� ���� � � ���� �� �� W � � ��(��

% � � � � � % ���6 � ��� �� � � �� ���� � �"���� �� �� W � � � % �[� � U "�(��`�*��(���L�Fgh�!iCZc�>�������F,�6�� % �*�&� ��� � ���� ����� � � ��4�>����� % g # ��( � ' �����(��� �!��)� �* ( �2U . * � � � ��� �#�$ �� �#��!��)� �* ( �2U % * � % ��(�� # � 6���:� ���&� � ��� �� � # ���� # � � W g8( #�� (.�*�&�?� #=K � � � %

# �� 143 � b@ �8(9�� � �� � ( �2U . *

� � �

6 � 38(9��� � �� � ( �2U % *

g8(���&� � ( e� � b * #�% ��(��[� #�%&� ��5 � � #�� �>� � � �����`5 % �� 6���C6��� # ��� U "�(��[6���:� ���&� � ��� �[�>�]� % 5��&�

5 % �� #�� ��( #�% ��(�� % #�% #�% � K ����*���?�&�0gA�*�&����(9��� #�% � � 6� � #�� �� � � � � U

� ��� ��� � � ��� � ��� � � � � � � � �

EF� �>� % � % # ��59��� # � ��%W � #�%&� ��5 � � #�� � #�% #�� �*6�6��&��6�� # �����?� � �.(�� ��� � # � #�% ���� #�� �*;���>��62� # � #"! �

��(��-� K ����*���#�&�0gA�*�&� 6��� % � �*��� % � �*�:� #�� ��� �&��� % � ����� � W g8( #�� ( #�% ���0< � �� � ���!� � , 6��� #�� , W � � ,

6��� #�� , � � ( � � �*� : ������� * 1, � %&% 5�� #�� � ��(9���#��(�� # � # �>� � #�% � % g8(���&� � ( � � $ �*) * #�% ��(�� 6� �],����&�0gA�*�&� U

d�d

Page 32: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� . ( � * � # �02143 b5 6�� 0 � :8� 9�� ( � ( � � �*� � � � � � : *�� � � � � *�� ( �2U b e *

� ��� ��� � � ���� �+� � � � � �

"�(��[�>����� ^ 9� % ��ciCZ �*������ # ��(�� % � % � # � �����4��(��B����� ��% # � # � � 6��&�� 9�* # # � # � % � � �c�&�0g8���*� %

5 % #�� � % # �!5� ��� # � � U "�(�� � 5�� % ���*��� # �>� ��% # � � �* # �F,�g8( #�� (V� � #�% � % #�� �>����� ^ 9� % ��ViCZ � � � ��A� # � ^

#�� ������ 1, �>����� ^ � �&��V�*������ # ��(�� %U ������� ^ � �&�� �*������ # ��(�� %`� � � � % � # � ����� � � � # � � K �*�5�� % � �&���

% �*�>6��� 69����( % ��� � ��������� 1, % # �!5� ��� # � � U "�(�� % �-�*������ # ��(�� % ���� � �����.� � � %&% �*� % ��� � (9� % � #��

# �������� #=K �?�*������ # ��(�� % � ���Ag8( #�� (���(��?5�6��9��� #�� � %&� (���>� #�% � #=K � � � %

� �� ( � � $ * � ( b A��$* �� �� � ( � � $ * � ��� � &�����( � � $ �*) *2A�� � � � � �� �� �� � ( ) ��� *�� � ( �2U b�b *

g8(���&� � �� ( � � $ * � � � �� �� � ( � � $ * �*�&�[��(�� � �0gX� � � ���� �&� #�� � ��� � ��>� � � K �*�5�� % � ��� % � ����� ^ � � � # � �

� ���! #�� ��� # � � ( � � $ * W�� #�% ��(�����]�*� � #�� � 69�*���*�>�0���� W�� � #�% � %&� �* �*�V��(9��� � ��5��� �&�6��&� % � � �#��(��

� K ����*��� % , % ���� 6���:� ���&� � ��� �4�>�]� % 5��&� U

� ��� � � � ��� � � � � � � � � ��� � ��� ��� � � � � ��� � �� � � � � �

� %G� ���>69�*�&��4���`� H Q % g8( #�� ([�*�&� % #�� ����D�*��� � �I��� ��#�% # � � 6��&� � � %&% � %W1� � H Q % ��� % ��� � (9� %_^

� #�� �1�*�>� % �*�&� �!5�=� # ^ �*��� � �$��� ��#�% # � � � �*/ #�� �C6��&�� ���� %UNEF� � � � H Q W �C6� �],��� , % 69�],�� � ���6�� � � %

5�6�� � ��(��C��� ��#�% # � � � �*/*� � 1, ��(9���h6� �],���h�*�� � �?g # ��( ��(��`��� ��#�% # � ��% � �*/*� � 1, ��(��C�*��(��� 6� �],��� %

#�� ��(����1�*�>� U � % ��� � (9� % � #�� �1�*�>� #�% � �2, � �*� #���% , % ���� ��(9���>� K �� K � % �*�� � � � #�%&� �&�0����� # �>�

�6�� � ( % � � e �]b ������� U "�(�� % � �����-�*�8��(�� % , % ���� ���V�]� � ( � # �>� �6�� � ( #�% � %&% 5��>�� ��� ��-� � �

�*�`�c< � # ��� % �0� � � U "�(���6��&� � � %&% #�% ��� K �� � �� 1, �Fgh� �*��� � � % �&�0� ��&�&�� ��� � % 6� �],���-b�� � �

6� �],��� d�U �A�[�]� � ( ��� ��#�% # � � �6�� � ( W ��*��( 6� �],��� % #�� ���6�� � ��� � ��=, � (���� % � � � � # � ��% $ : � ! : ( � *� � � $ ! � ! ! ( � * � � � �&� � � #=K � % �&�0gA�*�&� % � : ( � � $ : � $ ! * � � � � ! ( � � $ : � $ ! * �&� % 6�� � � #=K �=, U ! : ( � * ��� � �*���% �0�`�*�D� � � # � ��% � K � # �* ���`� ���86� �],���?b #���% � ����� � � � � ! ! ( � * �&�6��&� % � � � %`% �0�`�*�D� � � # � ��% � K � # �* ���

d �

Page 33: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ����6� �],��� d #���% � ����� � U "�(�� % � ��� # � � �*�:, ����� ��% # � # � � 6��&�� 9�* # # � # � % �*�&�4� #=K � � � %

� ( ) � � ��� ��� * R ��� � ��� : � ) � � � � � � $ : ( � * � � � $ ! ( � * � ��� � ( �2U b d *

� ���L�*� � � e �]b ������� U EF� ( �2U b d * W � �;�&�6��&� % � � � % ��(�� % , % ���� % � �����C��� � � ,!� # �>� � W �#� � ���[��� � �*��� %��(��B� � � # � ��%A� (�� % � � 1,-6� �],��� % bB� � � d ���A� # �>� � �&� % 6�� � � #=K �=, U "�(�� % ����������*, % �0�8� ���A6� �],��� (� � � ��?� #=K � � � %

� ��� � ( b * � � (ad * ������� � � (�� � � * � � ( �2U b � *

g8(���&�

� ( � * � ( � ( � �]b * � � ( � � d * ������� � � ( � � � ! ( � *�� * *�� ( �2U b f *

EF� ( �2U b � * W � ( � * #�% ��(�� % ����������*,�� ���C6� �],��� ( #���% � ����� � U8EF� ( �2U b f * W�� ( � � $ * #�% ��(��[6��&�� 9�* # # �F,�*�$6� �],��� ( � (���� % #�� �V� � � # � � $ #��-% � ����� � ULE � #�% ���V �� � �*����-��(9���A� ����� � ,#6� �],��� ( � � � % , % ����% � ����� � W � ����� &�� �8

(9&: � ( � � � * � b � ( �2U b&� *

"�(�� % ����������*, � ( � * ���0< � �� #����2U b f #�%�� �*������ � ��� �# �� ���� � � � U � % ����������*, #�% �&$ �!���� ���� � � � # �� ( � � $ * � � e �]b � " $ � ! ( � * � � ��� � ( �2U b'� *

� ��� ��� � ����� ����� � � � � � ����� � � � � ��� � ���� �� ��� � ��� �

M9��� ��� ���! ��$ � % ��� � (9� % � #�� �1�*�>� W ��(�� % 5�� �*����(��.�&�0gA�*�&� % � ��� �*�86� �],��� % � ��� � � ,

% � ����� ^ � � � # � ��� ���! #�� ��� # � � #�% �@�59�*G��� ! ��&� U M9���8� ! ��&� % 5�� % ��� � (9� % � #�� �1�*�>�

� : ( � � $ : � $ ! * � � ! ( � � $ : � $ ! * � e " $ � ! ( � * � � ��� � ( �2U b& *

d�f

Page 34: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

')(�� � ��(�����0� � % # �����*� ( �2U b& *B% 5�� % ��� � � , �*��(��� � � ��% � � � �>��(�� � ��(�� % ��� � (9� % � #�� �1�*�>� #�% �

�#�� �� � �� ��$ �X�1�*�>� U � � ��(��[�*��(����(9� � � W�# � ��(��!��0� � % # ���[�*� ( �2U b& * #�%`� �*���&� % ��� #�� ����c��� ! ��&�

���8� � � ��% � � � �8��(�� � ��(�� % ��� � (9� % � #�� �1�*�>� #�% �,�����"����� � ��$ � �1�*�>� U

d �

Page 35: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� � �

��� � � ��� �� � � � �-��� � ����� ����� � � � ����� ����� � � � � ��� � ���� � ��� � � )� � �� �

"�( #�%I� (9�*62����I� #=K � % �����0� � # ���4� � 6� � � ��� # � � �*����(��D�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� W � � �B # ��������*

����� ��% � � � # � ��%U

� ��� � ����� ����� �� ��� � � � � � ������ � � ��� � � � � �����

"�(��?�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� 6��&� K # ��� % ��(��BQ Y � � �*�&/*�0�C69�*�:� #���# 69� � � % g # ��(���(��?��62� # � �

���>69�*�:� #���# 69����� #�� �V� ���:gA�*�&�.� �*�&/*�0�C� ������� � ��� #�� � � ��&�*, #�� Q Y � USE � � � ��% #�% � % �*�N�Fgh� � �*�&/*�0� %W

g # ��( % �69�*�������?< � � ����# �* % �0�&�����>� � ��� �����]� � (.� �*�&/*�0� U

� ������� ��� � � � ��� ��� � � � �����

"�(��?�9�], ^ �*(��]�*��� �*�&/*�0� #�% �[� ���:gA�*�&��� �*�&/*�0� #�� g8( #�� (�(���5��&=, � ��]�*� #�� �!6�� #�� � % �*�&� � �* ^

� 5� �������� ���C�]� � (.(���5��C�*�N��(�� � � � �`��6������� #�� �>�9�],� 9� % ��c� � ��� � ������ # � � � �;�� %W ���� � � �. # � %W

� � �c # ��������* ����� ��% � � � # � ��%U "�(��!�9�], ^ �*(��]�*� %&� (����5��� #�% ��� K ����6��� 5 % #�� � ��]� % � ^F� � % � % � � 5�� # �F,

� � ��% ����� #�� ��!5 � # � � ���>� # ���>� � �$� � �!� � � � ��� #�� � #�% 69��� � (!6��&�������*� %U "�(��h�9�], ^ �*(��]�*�!� �*�&/*�0�N� ��^

�* ��� % ��(��469�*�:� #���# 69� � � % ���V6�5�� � (9� % �B� � � % ��;� � ��&�*,����A< � � ����# �*�=, #�� � #�� �V�9�], ^ �*(��]�*�-6�� #�� � %U

H �], ^ �*(��]�*� � � � ��� % � # � � � (9�*�&��� % � ��� # ��������*h����� ��% � � � # � ��% �*�&�� 9� % �� � � ��(��.� # �;��&� ��� � % #��

�� � ��� # � � �*9� �*�&� #�� �*S6�� #�� � % ( Z$�.Q %+* ��0�Fgh�� � ��(��`����� ��% � � � # � �-, % 6�� #�� � % �*� #�� O&� � � # � � � � �#g # ��( ^

�����]gA�* U "�(�� �9�], ^ �*(��]�*� %&� (����5� #�� � 6��&� � � %&%-� � ��% # ���� % Q Y � �&� # �* # # �F, �&�@�5 # �&��>� � � % � � �

�&� % �� K �c�� � # �1��� # � ��% #�� ��� ��(��.� � �*=, % #�%U "�(����&� % 5�=� #�� � (���5��&=, %&� (����5��� % � � � Z$�.Q % ���>��(��

K �*� # ��5 %�� ����� % �&�6��&� % � � �� #�� � #�� �!< � � ����# �* � ���>� # ���>� � � % ���V��(��?� �*�&/*�0�C69�*�:� #���# 69� � � %U

d �

Page 36: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ������� � � �� � � � � ��� � � �����

EF� ��(��`�&�]�* ^ � # �>�8� �*�&/*�0�A(���5��&=, � ��]�*� #�� �[6�� #�� � % �*�&�����0����&� #�� ��# 1,>��(��4� � ��59�* % , % ����

��6������� # � ��%W � % ���0����&� #�� ��- 1,#��(��?Q Y � % � �����4� % � # � ������� U ZG�1�*������ K #�� �>+ � � # � # � % ( Z$�2+ %+* 69�],

�&�]�* ^ � # �>� Z$�.Q�� ���V� � , ���� � � � ��(9���V� �2� ��� % ��(�� # �!�9�], ^ �*(��]�*� %&� (����5���� @�59� � � # � # � % ( � � �

�&� � � #=K � � �&�� # ��� �������� � � ����� K # ��� # � ��% ����Pg ��(�� # ���9�], ^ �*(��]�*� %&� (����5����c@�59� � � # � # � %+* U 34� � �� ^

������� % �&� � � #=K �V6�� #�� � % � ���4� � ,c��� � ������ # � � ��(9���4� �2� ��� % ��(�� # ���9�], ^ �*(��]�*� %&� (����5���� @�59� � � # � # � %

( � � �.69�],�� ���C��� � ������ # � � ��� K # ��� # � ��% ����Pg7��(�� # �C�9�], ^ �*(��]�*� %&� (����5���� @�59� � � # � # � %+* U �`� % 6��*�

6�5�� � (9� % � % � � � % �*�� % #�� ��(��?�&�]�* ^ � # �>�`� �*�&/*�0�C�*�&� % �0�&�����.������(��?�&�]�* ^ � # �>�`6�� #�� � %U

� ������� � � � � � � ��� � ����� ����� �� ��� � � � � � ������

"�(��46�5��&6�� % �4�*�G�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � #�% ���!� � (9� ��� ����(��4�&�� �5 % �8� � � � ���>6��0� # � #=K �`� �*�&/*�0� #��

��(�� Q Y � � � � ���&�� �`�&�]� U!E �B�* % �-6��&� K # ��� % #���� �&�]� % �� 6�� #�� � � ��:� � #�� �F,.����� �*�&/*�0�?69�*�:� #���# 69� � � %

1,��*���Pg #�� �!��(��� ��� 6���:� ���&� ��(��4� �����Pg #�� �!� � � #=K # � # � % R

� � ���>� # �h���V� ���:gA�*�&��� � ��&�*,�6�� #�� � %

� ��5� �� # ��6�� #�� � ^F% � ��% # � #=K �?���� � � �� # � % #�� ��(��?�9�], ^ �*(��]�*��� �*�&/*�0�

� ��6�� ��# � ,-� � � # �!5�� � � � ��� % � # � ��� (9�*�&���? # � % #�� ��(��?�9�], ^ �*(��]�*��� �*�&/*�0�

� ��5� �� # � #���� �&��>� � �C� �;�� % ������� � �&��>� � �` # � % #�� �9�], ^ �*(��]�*��� �*�&/*�0�

� ������� � ����� ����� �� ��� � � ��� � � ����� ��� ��

Q Y � (9� %8% � ���������(��4� �����Pg #�� �[ �5 % #�� � %&% �&5��� % � ��� # � % � �*�&/*�0�C69�*�:� #���# 69� � � %U

� �.�*�&/*�0� % ����� % ��(9��� �Pg � � �*69� ��# �F, �&� % ��5�� � � % �!5 % � % 5� �� # �!� �;�� % #�� ���c��(��#�9�], ^ �*(��]�*�

� �*�&/*�0� W 5 � �� %&% ��(��?�&� % ��5�� � � #�% 5 � � K � # �* ���`��5��?���>� � ��52� �*��� U

� E � � � �*69� ��# �F,��&� % ��5�� � � #�%C� �*� %&� (����5���� #�� ��(��[�9�], ^ �*(��]�*�c� �*�&/*�0� W ��(�� ��# �`� �],��&� K #�% �

# � % � �;��8� � � % 5� �� # � # � #�� ���V��(��? 9�* � ����#�� �V� �*�&/*�0�C���A��(��?5 � # �8� �],# �� % �=� ^F%&� (����5���� U

d

Page 37: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� � � �*69� ��# �F,>�&� % ��5�� � � , % � % �h� �;��h�&�� � #���% #�� � �;� � �A5 � � # # � #�%h% 6�� ��# < � �*�=, % 5�6��� � ������ 1,

� � �*��(���8� �;�� U

� 34� � ������ # � � � �;�� % �!5 % � � �*�C� �2� ������b e�e�e�� ��')( U

� ���;�� % � ��� � ���! #�� �� � , � ��`5 � # � % �!5 % �A� �*/*�`� K � # �* ����� # ��(���L��(�� %&� (����5���`� ���L��(�� � " , %

���A��(�� %&� (����5���?� ���A��(�� � ���! #�� �� � , � ��B5 � # � U

� 34� � ������ # � � � �;�� % � � ������ � � �� # � %�� � � �� % 5� �� # �&�����5�6���� % � K � � �9�], % #�� � 52��5��&� U

� �.�*�&/*�0�V �52,��� % (9� K ���.6��&�*<9�� W � � #�� � � #�� �� 1, Q Y � W ��(9��� % 6�� ��# <9� % ��(�� ����� ��% � #�%&% # � �

! � � � % ���� �5 % � % � ���Ag8( #�� ( # � #�% � # � # ���8��� % 5� �� # ������ � � �� # � %U

� � � �*�&/*�0�D �52,���D� �], % 5� �� # � ���� � � �V # � % � ��� � � ��% 5��>62� # � � #�� ��(�� � � � �L��6������� #�� �`�9�], U

E �D��(��[� �*�&/*�0�� �52,��������� %`� �*� % 5� �� # �`� � ,.�9�], ^ �*(��]�*�c # � %W ��(�� � � e ��' @�59� � � # �F, #�%

� %&% 5��>�� U

� QD� #�� � ^F% � ��% # � #=K �> # � %W�#���� �&��>� � �!� �;�� %W � � � ��� � �&��>� � �V # � % �!5 % �! �� � � ��% #�% ��� � �[g # ��(

��(�� ��b e�e�e�� ��')(�6�� #�� � � �*6 U

� EF� ���� � �*G # ��������*S����� ��% � � � # � ��% � �],# ��4��� % # � � ������.� % �9�], ^ �*(��]�*�����A 9�* � ����#�� �V� �*�&/*�0�

#�� Q Y � #�� ���� � �* # ��������*������ ��% � � � # � ��%U

� ��� � � � ����� �� � � ���� � � � � � ��

E � #�%�# �>6����:� � � �$��� � �*���h��(���� #�% � #���� � # � � ��0�Fgh�� � � � ���� � �*9� � � #�� ���� � �*2 # ��������*1����� ��%_^

� � � # � ��%UNEF� Q Y � W � � ���� � �*������ ��% � � � # � � # � % � � � %&� (����5��� % �*�&� #���� �5����� � % #�� 6�52� %�#�� ��(���5 � # �

� ���>� # ���>� � �A� � ����62� # � �*�� #�% 69��� � (�6��&�������*� %U � � ��(��4�*��(����(9� � � W #�� ���� � �*; # ��������*S����� ��%_^

� � � # � ��% �*�&�?5 % ���� � =,#��� � �* � 5� �����`< � � ����# �* % �0�&�����>� � � % #�� ��(��BQ Y � � �*�&/*�0� %U

d .

Page 38: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ��� ��� � � ����� ������ � ���� � � � � � ��

�.�*�&/*�0��69�*�:� #���# 69� � � % ��(9���`5 � ����:� �*/*�!� � ���� � �*$����� ��% � � � # � ��% (9� K �[��� � �*/*�[� % �� # � % �*�

��� ��#�% # � ��% � �&��� ��(���� # �>�A��(9���D��(��0, � �*/*����(�� # �D����� ��% � #�%&% # � �V� �*69� ��# �F, �&� % �� K ��� # � � ���?��(���� # �>�

��(9���#��(��0, % 5� �� # � ��(�� # � ����� ��% � � � # � � %&� (����5��� U "�(�� # �#��� ��#�% # � ��% �&� �9� � � # �>6����:� � � � � (�� #�� � %

�&��1�*�&� #�� ��R ��(�� #�� O&� � � # � � � � � � ���[g # ��(������]gA�*A�� � ��� # � ��% � ���[��(�� # �[����� ��% � � � # � ��%W ��(��#�F,�6��-�*�

����� ��% � #�%&% # � � % �� K #�� �#��(9���!��(��0, ��� � � � � � g8(��0��(��� ��� � �*�!��(��0, gA� � �V��� ��#��� � ���� #�� ��(��

�Fgh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� U �`�8� � ���� � �*`����� ��% � � � # � ��% �*�&�.�&�@�5 # �&�� ��� �&� % �� K � � � � 6�5�� � (9� % �

����� ��% � #�%&% # � � % �� K #�� ��� K ��V��(���Q Y � �8�4� E � U "$��� ��% � #�%&% # � � � 5 % �����>�� % � �], � (���� % �-<9�&� ���

� � ��^ <9�&� 6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �?����� ��% � #�%&% # � � % �� K #�� � U +D�� � � # � � �*��<9�&� ����� ��% � #�%&% # � � % �� K #�� � #�� � # ^

� ����� % ��(9���A��(�������� ��% � #�%&% # � �-� 5 % �����>�� #�% g # � #�� �B���V69�], � � � ��� % � # � ��� (9�*�&��� %U "$� (�������4��(�� % �

� (9�*�&��� %W2� 5 % �����>�� % � �], ��� � � ���B�&� � � #=K �4MN"8i % ��(9��� � ���&�&� % 6�� � � ���?��(�� # � % �� K #�� � U � 5 % �����>�� %

� �*/ #�� � � � ��^ <9�&� % �� K #�� � ��� � �-g8(��0��(������� � �*�-��(��0,)�*�&�cg # � #�� � ��� 69�], � � � ��� % � # � � U "�(��

�9�], ^ �*(��]�*� � �*�&/*�0� #�� Q Y � #�% 5 % �� � � =, ��� %&� (����5���#����� ��% � � � # � ��% ��(9���V�*�&� g # � #�� �-���c69�],

� � � ��� % � # � �c� � % � %U "$��� ��% � � � # � ��% ��(9���4�*�&� � �*�`g # � #�� �V���#69�], � � � ��� % � # � � � �], � �*��� � ���� #�� ���

�9�], ^ �*(��]�*�V< � � ����# �* % �0�&�����>� � � % � � �V��(��0,V�*�&� � � ��% # ����&�� #�� ��(����&�]�* ^ � # �>� 9�* � ����#�� ��� �*�&/*�0� U

� ��� ��� � � ����� ������ � � ����� �� � � ���� � � � � � ��

EF� Q Y � � �*�&/*�0� W #�� ���� � �*N # ��������*G����� ��% � � � # � ��% �*�&�!5 % �� � � =,�� ��� � �* � 5� ��� #�� � Z$�.Q

% �0�&�����>� � � % � ���L��(�� � � ��� �� � ���69�*�:� # � % ���B��(��C����� ��% � � � # � � � � �-�*�&� � �*�h5 % ��#g8( # �� %&� (����5� #�� �

��(��C����� ��% � #�%&% # � � % , % ���� U "�(�� % , % ���� ��6����������� (9� %h� � #�� � ���&� ��� # � � �&��1�*�&� #�� �B��(������0� � # % �*�

��(�� � � � ����� � � U ')(�� � ��(�� % �C����� ��% � � � # � ��% �*�&� # �>6����>� � ���� ��(��&��5���( ���� ������� �� ���� ��� � ���!���"�#�#�

(a� M H %+* W � �*�&/*�0�V69�*�:� #���# 69� � � % �*�&� � ���>6���0���=, #���% 5� ������ � �&��� ��(�� K �� ��� # # �F, �*�8��(��-� �*�&/*�0�

6�� #�� � � ���[��(��-@�59� � � # �F, 5 � ���� � � � ����� � � U "�(��#gh���&/ #�� � �*� � M H � � � ��#� � 6� � #�� �� g # ��( ��(��

� �����Pg #�� � � � �*�>6��� U`� � ��% # ����4�> # ��������* � � � ����� � ���*��% e ��' ��� ��b e�� ��')(c ��0�Fgh�� � �>��� ��^

�������������� � ������� � � ����1�*�-��� �`U �` % �V� %&% 5��>����(9���A��(��4��� � ����������A(9� % . e ��' MN"8i)� �&��� �

��� �`U ZG�0����(��4�&�]�*;� # �>��Z$�.Q ��� � ����� % ��� � � � �� ��b&� � ��')(�� � � � d*e�� ��')(��&� % 6�� � � #=K �=, U

d %

Page 39: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� %&% 5��>�`��(9���h��(������ � ���������� % 5�6�6� # � % b d �!��' ���[��(�� � �0�Fgh���&/-� � � ��(�����1�*� �����]g % �[���*� �*S�*�

b e�e ��' U "�(�� % �0�C�*�$< � � ����# �*;����� ��% � � � # � ��% ��(9����� �*/*�4� ���A��( #�% �*�&�?� % � �����Pg %U

"�(�� % , % ���� ��6����������� ( � � * 69�], % ���-��(��>��� � ����������4� ������(��>6��Pgh��[� � � ��(�� � � � ��� % � # � � �&� � � W

g8( #�� (.�*�>��5 � � % ����b d � �8b&� � (ad*e�A b&� * � . e � � d�d � �"�(��!� ���&� � � #=K � % � 69�],��>� � �8� �&��� ��(��?��1�*�-� ���A��(��B�*�>��5 � �8�*�hb e�e � d*e � � d*e�e�e �"�(�� � M H % �0�&�����>� � �4� ������(��V # ��������* � � � ����� � � #�� ��( #�%�� � % � �&�@�5 # �&� % ��(��V��� � ��������������-69�],

��(��?��1�*��� � �*�>��5 � �8�@�59�* ��� (ad*e ^ b e * � % e � � % e�e �"�(�5 % # � � � � �� % �� � ��(9���h��(������ � ���������� #�% (����������*�1� #���% � � � � ��� % � # � �-� (9�*�&��� % ��(��&��5���(-MN"8i

� � �c��(��V��1�*� #�% (�������� �*�1� #���% �`��(�� % 6��*�4� �*�&/*�0�46�� #�� � % ��(��&��5���(c��(��! # ��������* � � � ����� � � UBEF�

��( #�% ��(�� % #�%W � � =, #�� ���� � �*G # ��������*������ ��% � � � # � ��% �*�&� � � ��% # ����&���� �����>����� #�� �!6�5��&6�� % � %U

��e

Page 40: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� � �

��� � � � )� � �� �

� ��� � � ����� � � � � � � �

EF� � � ��� � ��� #�� 6��Pgh�� � �0�Fgh���&/ W ��(��>��� � ������ #�� ��6� � � � % � � � � 5 % �����>�� % �*�&� � � ��� � � ����

��(��&��5���(-�B� �&�� ^ �9�Pg #�� �!��� # � �*�G����� ��% � #�%&% # � � � � �-� #�% ��� # �52� # � � #�� � %U "$��� ��% � #�%&% # � � #�� � % (9� K �

��(���&� �*� # � # � %W �&�]� � � #=K ��6��Pgh�� W � � � % � �* # # �F, # � # � % g8( #�� ( �!5 % � ���� � #�� � � #�� �� #�� ���&����

���>6��&� K � � �`��(��?� K ��&(��]��� #�� � �*�$��(��?g # �&� % � � ��� � #�� � � #�� ��(��?� K ����*�G�&� # �* # # �F,>�*�$��(�� % , % ���� U

"�(�� % �86�(1, % #�� �*� # � # � %$� � ��% ����� #�� ��(��A�� � � ^ � #�% � � ��� �h�>� K ��>� � �L�*��6��Pgh��L� � � (�� ��� � W #�� 6��� # ��� %

�*� ( # ��(����� � � � WS% ���>�?�*�N��(��B��Pgh�� � � % �C��� � ���������� % � �],- ���� � � ��% ����� #�� ���� � � � � � �:��52� ^ �*� ^

�>�� # � � 6� � � � % g # ��( ( # ��(��� � � % � % �*�&� �&5 � U "�( #�% 6�(�� � ���>� � � � #�% ����&�>��)� % ����� ��% � #�%&% # � �

� � � ��� % � # � � W g8( #�� (�� #=K � % � #�% ����� % 69��� # �* � # �;��&� ��� � % #�� � � ��&�*,�6�� #�� � %U "�(�� � � % �C�*� � � � ��� % � # � �

��� ��(��D����� ��% � #�%&% # � �4� (9�*�&��� � ���G�>� K #�� ��� � ��&�*,4� �&��� � ������� ��� � ����� � #�%G% # �>6�=,C��(��D� # �;��&� ��� �

( 6�� % # � #=K �h��� � ��1��� #=K � * #�� � � ��&�*,!6�� #�� � % ��0�Fgh�� � ��(��h�Fgh� � ����� %U "�(���&� #�%N� �4�*��(��� � � � ��� % � # � �

� � % � #�� ��(�� #�� ������������� �� � ��� # � � �*h� � ��&�*, � �*�&/*�0� U +D�� � ��� #���# �F, � �*�&/*�0� % 5 % �.�cgh��8���0< � ��

����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % �*5 � � # � � ��� (����������(���� �*�&/*�0� 69�*�:� #���# 69� � � % � �&��� ��(�� K �� ��� # # �F, �*����(��

����� ��% � #�%&% # � �-� (9�*�&��� %U

� ��� � � � ����� � � ��� ��� ��� � ��� � �� ��� � � ���� �� � � � ��� ������

� �� ���&� #�� �B��� � � E � � W �?����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� #�% �B6��&��6���:�F,>� # ��(1� ��(9���A�*���Pg % # � % (��������

��� � �� � %&% � 6����:� # � � �*�N��(��?����� ��% � #�%&% # � ��� �*69� ��# �F, U 34� � ����*�=, W �V����� ��% � #�%&% # � � 6��&��6���:�F,�� # ��(1�

� � ��% #�% � % �*�A��(��&�� � ���>6�� � � � � % R-b * ��(��>� # ��(1�B���.�&� � � #=K �>< � � ����# �*L �� � �0<�� % ���� #=K �� � �&��� ��(��

5 % �#�*����(�� � �*69� ��# �F, WLd * ��(�� � # ��(1�[���c5 % � ��(�� � �*69� ��# �F, W � � � � * ��(��#� # ��(1�B���c� �2� �5����#�*��(��� %

� �&��� � �� � %&% #�� �V��(�� � �*69� ��# �F, U "$��� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %h� � � ������0< � ��.� % � � ���! #�� ��� # � � �*�I��(�� % �

� b

Page 41: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

��(��&�� � ���>6�� � � � � %U � � �8�*6�6��&�1� � (!���4�� 2� � #�� #�� �`����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %�#�% 6�5��&�=,[< � � ����# �* #��V� � ^

��5��&� U ��5 � ( < � � ����# �*S� # ��(1� %W �* % �B/ � �Pg � � % 69� %&% #=K ��� # ��(1� %W 6��&� K # ���C� �*�&/*�0�h�����*���� % � � �#�*��(���

� �*�&/*�0� 69�*�:� #���# 69� � � % � � #���% ���&5��>� � �L� ��� � � ��% ���&5 � � #�� �?< � � ����# �*�(������� %U "�(�� % � � � � �#�*6�6��&�1� � (

� ���! #�� � % < � � ����# �*I �� � �0<�� % g # ��( � �*69� ��# �F,��&� % �� K ��� # � ��% ��� %&� (����5� #�� � 6�� # ��� # �F,�� � � #�%C� �*����

��(�� � �*69� ��# �F, ^ �&� % �� K ��� # � � �*6�6��&�1� � ( U "�(�����( # �&���*6�6��&�1� � ( #���� �5���� % �*�S��(��&�� � ���>6�� � � � � % � � �

#�% / � �Pg � � % ��(��?6�(1, % #�� �*G� # ��(1� % �*6�6��&�1� � ( U

"�(��!���0< � # � # � � �*�D����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � 5��:��(���`���6�� � � % � � (��Pg���(��B����� ��% � #�%&% # � ��� � ^

69� ��# �F, #�% % 6�� ��# <9���� � �#�>�]� % 5��&�� U "�(���&�4�*�&�C�Fgh� � ���>�>� � gA�], % ��� % 6�� ��# � , ��(��C����� ��% � #�%&% # � �

� �*69� ��# �F,c�*�L��(�� � �0�Fgh���&/ U � � �!gA�], #�% ��� � ���>6�52���[��(�� 6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �8����� ��% � �� � �*69�* # # � # � %W

� � ����(��?�*��(��� #�% ��� % 6�� ��# � ,#��(��?6��Pgh�� �9�Pg � �*�&�:, #�� � � �*69� ��# �F, � �����]� � (. #�� />�*�$��(�� � �0�Fgh���&/ U

"�(�� 6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �C���0< � # � # � � #�% �&���*���� #�� g8(9���?(9� % ��� � � ���>�>� � =,�/ � �Pg � � % ��(��

� � � ����� � �>69����( �*6�6��&�1� � ( U � �Pgh� K �� W ��(��-����� ��% � �� � �*69�* # # �F, ��0�Fgh�� � � � , �Fgh� 6�� #�� � % #�� �

� �0�Fgh���&/ � (9� � ��� % � � � � #�� 5���5 % =, � % ��(��#69���&���� � �*� �9�Pg � (9� � ��� %U EF� � � � ����� % � W ��(�� � �*69� ��# �F,

�*�`�]� � ( #�� / #�% ���0����&� #�� �� 1, 6�(1, % #�� �*A� � � ����� % � %&% � ��# ������ g # ��( ��(��� #�� / � � � #�% ��� � ����*�=,

#���% � ��% # � #=K �[���#��(��V6��Pgh�� �9�Pg 69���&���� � U M9�&��� ��(��V��62� # � ��% � #�%&� 5 %&% �� �* �� K � W gh� � � � � � %&% # � ,

����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % #��.% #�� 6�� %&% # ���?gA�], % R?b * 6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� � ( QD"8Q * < � � ����# �*I� # ��(1� %W d * �9�Pg

9� % �� < � � ����# �* ����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % ( MN"8i %+* W � * QD"8Q � �*69� ��# �F, �&� % �� K ��� # � ��%W$f * �9�PgX 9� % ��

� �*69� ��# �F, �&� % �� K ��� # � ��%W � * QD"8Q76�(1, % #�� �* � # ��(1� %W � � ��� * �9�PgX 9� % �� 6�(1, % #�� �*L� # ��(1� %U "$��� ��%_^

� #�%&% # � � � 5 % �����>�� % g8(�� � � @�5 # �&� � �0�Fgh���&/ ����� ��% � #�%&% # � � % �� K #�� �.�*�&���*��� � ������ MN"8i % � � � �

� ��� 59�*$ 9� % #�% 5�6.���>��(�� # �`� ��� 59�*$6��]�*/���1�*� U "�(�� % � MN"8i % �*�&�[��� % # � � ������ �*�� � �>69����( % � �&���

% 6�� ��# < � ��� � ���������� % ��� ��(�� # �C�*�����&��1������.��1�*� %U "�(�� � � � <9��5������ # � � �*�DMN"8i %8� � � ��[�*� O&5 % ����

� ��� 59�*�=,����Cg8(�� � � �*69� ��# �F,.�&� % ��5�� � � % �*�&�!�*������ ���`�&� % ��� #�� ���� U "�( #�% �&� % �]�*� � ( #�% � � � 5 % �� � �

QD"8Q < � � ����# �*;����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� %W g8( #�� ( #�% � 5��:��(���8� #�%&� 5 %&% �� � � � � U

� ��� ��� � � � � � � ����� � � � � ��� � ����� ��� �� � � ���� � � � � � � � � � ��

�`g � �� % ( # 6 �*�`QD"8Q MN"8i % g # � � � � # ����>��(��-(��������[��� ��-69� # � ��(��-� # �;��&� ��� � #�� ��(��

� � � ��� % � # � � � ���>6�� � � � � % �*�4��(�� �� � ��� # � � �*86�� #�� � % ��0�Fgh�� � ��(�� % 6�� ��# < � 6�� #�� �#���#6�� #�� � % �*�

�1d

Page 42: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�&� � � # 62�4� � �.��(�� % 6�� ��# <9�� 6�� #�� �`���C6�� #�� � % �*� #�� O&� � � # � � U "�(�� % �!69�],��>� � � % � �],� �� % 5� �O&� � �����

6��&������� # � � 5 � ���� % ���>� � � � � # � # � ��%U QD"8Q MN"8i % �*�&�`� # �&� � � # � � �*�� � � � �],> ��`���0< � ��-� # ��(���A� %

�� � # �1��� # � ��% ���G��62� # � ��%U QD"8Qc�� � # �1��� # � � (�������� % �*�&�L� � � # �����4���C69�],��>� � � % g8(�� � ��(��L� # �;��&� ��� �

��0�Fgh�� � ��(��!�� � ��� # � � �*I6�� #�� � % #�% 6�� % # � #=K � W � � � �*�&�V�* % �-�� � # �1����������-� �*/*�V69�],��>� � � % g8(�� �

��(����� � ��� # � � �*�6�� #�� ��� # �;��&� ��� � #�% � ��1��� #=K � U QD"8Q ��62� # � � (�������� % g # �� ���� � � # �����!���?69�],��>� � � %

g8(�� � ��(��[� # �;��&� ��� � #�� ��(��B�� � ��� # � � �* 6�� #�� � % #�% 6�� % # � #=K � W �52�`g # � � �*�` ��[�� � # �1������-��� � �*/*�

69�],��>� � � % g8(�� � ��(��-�� � ��� # � � �*D� # �;��&� ��� � #�%[� ��1��� #=K � U E �`� MN"8i (��������[����� ��% � # � % � � ��&�*,

��0�Fgh�� � �Fgh�!6�� #�� � %W ��(�� � � � ��� % � # � �#� (9�*�&��� % 69� # �#�*�&�`� ��� � (��� 1,>��(�� � � � ��� % � # � � �&� � � # � ��(��

�*�>��5 � �[����� ��% � # �&���� #�% �� %&% ��(9� � ���[�@�59�* ���.��(��#(�������� @�59� � � # �F, UcEF� ��( #�% gA�], W � � MN"8i

(�������� � � � (9� K �B6�� #�� � � ��:� � #�� �F,-� � ��(��4��� #=K ��:,-�*�N� � ��&�*, %&� (����5���� W � � ����(��BMN"8i (�������� %

�*�&��69� # �V��(��8�*6�6� #�� �* ���A�&� � � % � %&% � ��# ������Vg # ��(V��(��8� # ��(1� W �&��1�*�&���� %&% �*��g8(��0��(���D��(��0, %&� (����5���

����� ��% � #�%&% # � �-% �� K #�� �B��� � �*� U

� ��� ��� � � � � ��������� � ���� �� � � � � � �

�`� MN"8i % ��52� % � � � � #�� �c���!��� #=K � � � # �>� �!5 % �[ �� % # �!5�=� � � ���5 % =,c� �]� % # ��� U-EF� �*��(���

gh���&� %W ��(�� ����� ��% � #�%&% # � � % , % ���� 5 � ���� % � � 5�� # �F, ^F� � ��% ����� #�� �� � � � � # � # � ��% �!5 % �� �� �* ���.���

� �� ���>�>���9����� �*�D��(��#6��*��� � � # �*L� � ��&�*, �9�Pg % �&�6��&� % � � ���� 1, � � ��52� % � � � � #�� � % �0�V�*�CMN"8i %

"�(�� % , % ���� � � ��% ����� #�� � % 5 % �� #�� �>����� #�� �?��(���MN"8i)�*��� � ��� # � � 6��&� � � %&% � ���L� �]� % # # # �F,[g # �S ��

� � ��% #�% ��� � ��g # ��(#��(��4�>������5 % �� #�� ���0����&� #�� #�� �B��(��4�9�], ^ �*(��]�*��� � �#��(�� % 6��*��� � ��&�*,#� �*�&/*�0�

Z$�.Q %U MN"8i % �*�&�-�>�������� � % ��� � ������ # � � ���!��(�� % ��5�� � � ( 6�� #�� �V�*� #�� O&� � � # � � * � � � ��1�*� ���

��(�� % #�� / ( 6�� #�� �?�*� g # ��(������]gA�* * U � # �!5�=� � � ���5 % M9�]� % # # # �F,�"$� % � % ( �2MN" * �*�&� �&5 � � ����,��]�*�&=, W

�>� � ��(�=, W � � �#gh��/�=,�� � �*=, % #�% 6��� # ��� %W g8(�� ��� �0�Fgh���&/#�&� % ��5�� � � � (9� � ��� % �*�&� % 5� �� # �&���� W � � �

��5�� #�� � ��(��[���0����&� #�� ��� # � � �*� ��(��?g #���� #�� � @�5��*��� % � ������(��!MN"8i��*5 � � # � � U �2MN" #�%8� �*�&� # ��.��52�

5 % #�� �[� H � 6��Pgh�� �9�Pg)�*������ # ��(���g8( #�� ( #�% � � ���>6���0���=,! #�� �]�*�D� � � � � ��^ # �������� #=K �8�*������ # ��(�� U

"�(�� H � 6��Pgh�� �9�Pg � �* � 5� ����� % ��' �9�Pg % � � ����� ��% � #�%&% # � � #�� � % g8( #�� ( �*�&� 5 % �� ��� � (�� � /

��(�� K # �� ��� # � � �*�`��(�� % � � 5�� # �F, � � ��% ����� #�� � %U "�(��.�*6�6� #�� ��� # � � �*�C��(��c�2MN" ��� ��(����*��� � ��� # � �

���[�*5 � � # � � �*�8MN"8i #�% #�� ��� � ���� ���.� ��% 5��&� ��(9���B��(�� � � � ��� % � # � � �&� � � %!� ����� � ���� 1, ��(�� E � �

� �

Page 43: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

g # �� �� % 5 � ��# � � ����� (�� � ����69�],��>� � �.�� � # �1��� # � ��% ��� MN"8i (�������� %U "�(�� � � � ��� % � # � � �&� � �

� ����� � � # � ��% � �], � � K ��:��(���� %&% �� #���% 5 � ��# � � �8��� � 5 � ��� 5�� 69�],��>� � � % ��� MN"8i7(�������� % # �$��(���&�

�*�&�[����� ��% � #�%&% # � � ��52� �*��� % ��(9���4�&���5 � �V����� ��% � �� � �*69�* # # �F,�g8( #�� ( gA� % � %&% 5��>�� #�� ��(��>�2MN" U

EF��% 5 � ( ��# � � 5�� % � � ��� � %W ��(�� E � ��g # �;6��&���������4��(��4����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1�869�],��>� � � %U

� ��� � � ����� ��� ���� � ���� � � � � � � � � � � � ��� � � � � � � � � � � ���� � � ��� � � � ��

EF� ��( #�% �&� % �]�*� � ( gh���&/ W MN"8i �*5 � � # � � � � =,�� ������ � # �1��� # � ��%W � % 6���� � � #�� �� #�� ��(�� Q Y �

� �*�&/*�0� W #�%>� � ��% # ����&�� U � � MN"8i �*5 � � # � � � ��� 6�� #�� � ^ ��� ^ 6�� #�� �>�� � # �1��� # � ��% #�% % # � # �*�!��� � �

� � � � ��� #�� � #�% 69��� � (-6��&�� ���� U Q Y � #�% � 5��&�&� � ��=, #�� ��(���6��&� � � %&% �*� #��1K � % � # �1��� #�� �!MN"8i �*5 � � # � �

� ������62� # � ��%U "�(�� � K �*�59��� # � � � ��� % # �!5�=� � � ���5 % � �]� % # # # �F,�� ������62� # � ��% 6��&� % � � � % � % # � � # < � � � �

#���� �&�]� % � #�� � ���>6��� � # �F, � f b � W � % ��(���&� gh��5��� ��> �*�&��� � 5��! ���B�*�A��62� # � � �F,�6��#MN"8i % � � � �

K ��:, �*�&��� � 5��! ���B�*� � � ��% ����� #�� � %U "�(�� ��62� # � #"! ��� # � � � K ��B��(�� � � ��% ����� #�� �?� 5 ��� � # � ��% gh��5���

�&�@�5 # �&��� � � , � K �*�59��� # � ��% � � � ��(�� � ���! #�� ������� #��% �*�&��� � 6�� � ���� ��� ��.�9�*5 � � #�� � U ��5 �� � %&%

g # ��( ��( #�% �*5 � � # � � �>������(9� % � �*� ��� � ����>� ��% ���������� U QD�&� # � #�� �*�:, % ��5�� # � % % 5������ % � ��(9���

��(��?�*5 � � # � � � ���A��62� # � ��% � # ��(1�hgh���&/>� ���h��(�� H �L^ ZG�1�*� # �>6����>� � � ��� # � � #�� Q Y � W �52�A��(��4� �

# �>6����>� � � ��� # � � #�� � �0g � ���&/�gh��5��� ��V�>���&�!�*�A� � (9�*��� � ��� U[EF� ��( #�% ��(�� % #�%W MN"8i �*5 � � # � �

� ������ � # �1��� # � ��% #�%�� � ��% # ����&���� �����>����� #�� �!6�5��&6�� % � %U

MN"8iX�*5 � � # � � �*���Pg % ��(��>Q Y � � �*�&/*�0�?69�*�:� #���# 69� � � % ��� % 5� �� # �? # � % ���� �52, �&� % # ��59�*

MN"8i %)( �&�� � #�� #�� � ��� ���� #�� # � # �* �*��� � ��� # � � 9� % ��.� � � ��� 59�*I6��]�*/-��1�*� * � � ����� % 5� �� # �C� �;�� %

��� % �� � � #�% � #�� � MN"8i %U +L� � ( # � ���c �52, MN"8i %!% � ����� % ��(��#� � � # �!5�� 6�� #�� � #�� ����� �*� % 6���

��' ��(9���C��(��[ �52,��� #�% g # � #�� �!���#69�],�� ���8��(9����MN"8i USE �`g # �G69�], � �#�>���&�?��(9� � # � % # � W �52�

� �],.69�],.�� %&%U?EF� ��(�� % �*�>�!� � ��� �� W �]� � ( # �c��� % �� MN"8i %�� � � ���0< � �!��(��V� #�� # �!5�� 6�� #�� �

#�� ����� �*� % 6������' ��(9��� ��(�� % ����� #�% g # � #�� �4���!� �� �62�A� ��� ��(9���AMN"8i U�E �hg # � % �� # � % MN"8i � ���

� � �� %&% ��(9� � # � % # � W �52� # �8� �],#�&� � � #=K �B�>���&� U

"�(��86�5��&6�� % �8�*����(��8MN"8i �*5 � � # � � #�% ���4� � ��# # � �����h�4�>���&�A�&�� �5 % �h� � � # @�5 # �!� �*�&/*�0�D� ���

MN"8i %U "�(��`MN"8i)�*5 � � # � � � � � # � #"! � % ��(��`��� ��# � ��� ,>�*�IMN"8i �����*� #�� �B 1,>6��&� K # � #�� �[�*52����� ��� #��

�&� � � � <9��5������ # � � �*��MN"8i %W g8( # �� � � #�� � � #�� #�� ����(�� % # �!5�=� � � ���5 % � �]� % # # # �F,4�*�9��(�� % , % ���� U "�(��

�*f

Page 44: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

MN"8i % � � @�5 # �&�� #�� � � MN"8i �*5 � � # � � (9� K �?�B����&� �*�$� � �`�>� � ��( U "�(��0,-�*�&�4� K � # �* ���8 ��0�Fgh�� �

� � , % #�� ����- �5 % ���>� � ���! #�� ��� # � � �*�� �5 % � % � ���Vg8( #�� ( Z$�.Q #�% � �* � 5� ������ U MN"8i % � �], ��

��� % # � � ������ � �&��� #�� O&� � � # � � � � � g # ��(������]gA�* �� � ��� # � ��% ��52� % # ��� �*�8Q Y � U "�(�� % �-MN"8i % (�������

��(��V(��������?�*�1� #���% � � � � ��� % � # � � 69�],��>� � � % ����Q Y � g8(�� � ��(�� # �4� � ��&�*,c��� #=K ��:, #�%�� � ��% #�% ��� � �

g # ��(-��(��BMN"8i % ���0< � # � # � � U

� ��� ��� ��� � � � � � � � � � � � ���� ��� ��

"�(��?� �����Pg #�� � #�� � ���&� ��� # � �#% 5��>� �*� #"! � % Q Y � MN"8i7�*5 � � # � � �5 % #�� � %&% �&5��� %U

� �.�*�&/*�0��69�*�:� #���# 69� � � %-� � ��� �*� % 5� �� # �-� �;�� % ��� % ��4MN"8i % ��(9���-��(��0, ��� � �*���Pg � ���

% 5� �� # �&� �*�� # �>� U

� � � MN"8i �&�@�5�� % ����(9��� #�% �*6�6��&� K �� 1,cQ Y � �52� � �*� � � � <9�&�>��c 1,cMN"8i � 5 % �����>��` 1,

� �� % �!�*� @�5��*� #�� �-6��� # ��� #�% �����>�� g # ��(������]g � U Q Y � � �*/*� % �� % �?� �;���:� % ��� � ���>6���0���

��(��A6��&� � � %&% #�� �4�*���*������� ��% � #�%&% # � �[% �� K #�� ���&�@�5�� % � % #��1K �� K #�� ��MN"8i % ��(9���L�*�&� % 5� �� # �&����

6�� # ���h��� � �� % �4�*� �*5 � � # � � @�5��*� #�� � 6��� # ��� U

� � � ,BMN"8i % �*6�6��&� K ��[5 � ����I<9�&�7����� ��% � #�%&% # � �?% �� K #�� �h���I��(�� � �� % �L�*�2��(��h�*5 � � # � � 6��� # ���

��(9���!�*�&� ���0< � �� � ���B��(��#�*5 � � # � � �>� � ��( � � � � �*�!� �;��&�� � ��� % �*�� #�� ��(��#�*5 � � # � � �*�&�

�>���������� % < � �� #�� O&� � � # � ��% #�� �*5 � � # � � � � �*=, % #�%U

� �`5 � � # � � @�5��*��� % �*�&��< � � ����# �*�=, #�� � #�� � U

� MN"8iX�*5 � � # � � �&� K � � 5�� % �*�&�>� #�% ��� # �52���� ������(�� i8�� # � � �*D"$��� ��% � #�%&% # � � ���&�1� � #"! ��� # � ��%

( iN" � , %+* U

� ��� ��� ���� � � � � � � ��� � � � � � � � � � �� ����� �� ���

"�(��4MN"8i �*5 � � # � � � ��]�*� % 9� % ��-� � � � � # � #"!�#�� �4��(�� � �0�� # � ^ 9� % �� K �*�5��`�*�$MN"8i) # � %

� � � � �;�� %>% 5� �� # �&���� #�� ��� ��(��.�*5 � � # � � U EF� ��(��.� � ��59�*CQ Y � MN"8i �`5 � � # � � W ��( #�% � ��]�*� #�� �

6��&� � � %&% #�% 6���:� ���&�>��-5 % #�� �V�! #�� �]�*�h6��&�������*�X��(9�����>����� % �*� % � � 5�� # �F, � � ��% ����� #�� � % #���� �5�� #�� �

� �

Page 45: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

M # ��5��&��� U b U � �2�*�>6����� � 5 % � �0�Fgh���&/ ( �`����62������ �&��� Q Y � ' � % # ��� *

��*��( � ���&� �*1����� #�� � % � � � % #�� ���� � � � � #�� ��� ��� ,B� K � � � %U � % # �>6� # <9��?����� # �C�*6�6��&�1� � ( #�% � #�%&� 5 %&% ��

(���&����(9��� gh���&/ % gh���g8(�� � ��(���&� #�% � � =, � % #�� ����� #�� � #�� � ����� ��% � #�%&% # � � # � # � ��� # � � U "�(��

% ��� � � # � � 6��&� � � %&% #�% 9� % ��.� ��� �* � 5� ��� #�� �!��(�� � � % �`� �;� � � #=K � � � %&% ����� # �V� ���8�]� � (. # �.� � ��� �;��

% 5� �� # �&���� #�� ���#��(��>�*5 � � # � � U "�(�� � � % �B� �;� � � #=K � � � %&% ����� # � � �* � 5� ������ 1, � #=K # � #�� � ��(�� 6�� #�� �

# � ��� % �� � �;��? 1, ��(�� �9�Pg % � ��% # � #=K # �F, �*� ��(��>MN"8i � � ��(�� � � ��% ����� #�� �� ����� ��% � #�%&% # � � #�� � U

"�(�� �9�Pg % � ��% # � #=K # �F, #�% ��(��`6����:� # � � �*� ��(��4MN"8i ��' @�59� � � # �F,>��(9��� �9�Pg % � � ��(�� � � ��% ����� #�� ��

#�� � U "�(��?� �����Pg #�� � % ���6 % �*�&�45 % ���� ���8�]gA�*�&� #�� �V��(��? # � %U

� �CgA�*�&� # � % � �&��� ( # ��(�� % ����� ��Pgh� % � � � % �.� �;� � � #=K � � � %&% 5 � � # ?�*�?MN"8i � �*69�* # # �F, #�%

52� # #"! �� U

� � ���>69�*�&� % ��`� �;�� � � % �-� �;� � � #=K � � � %&% ��� ��(�� � � % �-�*�? � % � � �*�&� #�� �*8 # � U7E � � � % �-�0� ^

� � � � #=K � � � %&% �*� % ��8� �;�� #�% � � K �����* ���-��� � �*�&� #�� �*h # � � � % � � �;� � � #=K � � � %&%W8% ���� �;�� #�%

�]gA�*�&���� U

� �`��� # � # � � �*G # � % �*�&�[�]gA�*�&����.��� � � ��% 5��>�B��(��!MN"8i � �*69�* # # �F,#� �*���[� K � # �* ���4��5�� #�� �

�����6 d

� i8�6��]���������6 % b W�d � � � � 5 � � # G�*�GMN"8i � �*69�* # # �F, #�% 52� # #"! �� U

�C� ����`��(�� � ��]�*� #�� � @�59� � � # � # � % �*�&�[�� 2� � #�� ��c5 % #�� � ��(��V�* �� K �!6��&� � ���5��&� W ��(�� � ��]�*� #�� �

6�� #�� � % �*�&� � �* � 5� ������ 9� % �� � � ��(�� � �*�&� #�� �* MN"8i � � � ��(�� �9�Pg % � ��% # � #=K # � # � % �*�h�]� � ( MN"8i

69����(��&� ��� #=K �C���V��(���� �*�&� #�� �*;MN"8i 69����( �9�Pg % � ��% # � #=K # �F, U "�(���� �����Pg #�� �[� � �*�>6��� W � K � # �* ���

� � Q Y � gh� % # ��� W # ��5 % ��������� % ��(��?MN"8i # � % ��� � � # � � 6��&� � � %&%U EF� ��( #�% � � �*�>6��� W � % �*�>6���`< K �

� �

Page 46: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

"N�* ��� � U b U�� �* � 5� ��� #�� � � � % �h+ �;� � � #=K � � � %&% � � � + �;� � � � � ��(�� � �*69�* # # �F,B�*� � � ��% ����� #�� ��>Z #�� �+ ^ HQN����( ��' �5��*��� �5��*���BQD� #�� � ��� ��% # � #=K # �F, � � % � + �;� � �C� � + ^ H

+ �;� � � #=K � � � %&% � �*69�* # # �F,� 52, �5��*��� %+ ^_� b e � f�U e�e e � d � d % �#b'� � d b d � �� ^ H f1e ��� U e�e e � � � . � �#b � � � b f � + ^:� b e � f�U e�e e � �1d*e % �#b d � f � � � d� ^ H b e � f�U e�e e � � � . � �#b e � . � � � ���� �5��*��� %+ ^:� b e � d�U e�e ^_e � �1d*e % ^ �#b d � f � ^�� � d� ^ H b e ��� U e�e ^_e � � � . � ^ �#b'� � d . ^�� � �5 %`� �0�Fgh���&/�� %C% (��Pg � #�� M # ��5��&� b�b #�%8� � ��% # ����&�� U8EF� ��( #�%C� � % � W MN"8i % �*�&�[�*��� � ������-���>��(��

� �*�&/*�0�!69�*�:� #���# 69� � � % 9� % �� � � ��(�� # �[� ��� 59�* 6��]�*/ ��1�*� U MN"8i �*5 � � # � � #�%B� � � ��5 � ���� � ���>b e

��' �&�� � #�� #�� � � �*69� ��# �F,-� � #�� �4+ ^ H ��� ���� #�� # � # �*;�*��� � ��� # � � U

"�(��[MN"8i �52,- # � % �*�&�?� % � �����Pg % R

� � � � ��' � # �-� ��� f1e ��' � ^ ��� ^ H MN"8i

� � f � ��' � # �-� ���4b e ��' + ^ ��� ^_� MN"8i

� � f � ��' � # �-� ���4b e ��' � ^ ��� ^ H MN"8i

� � f � ��' � # �-� ���4b e ��' + ^ ��� ^:� MN"8i

"�(��[MN"8i % �� � �;�� % �*�&�B� % � �����Pg % R

� � d � ��' ���� ���;��A� ���4b e ��' + ^ ��� ^:� MN"8i

� � � � ��' ���� ���;��A� ���4b e ��' � ^ ��� ^ H MN"8i

3 #=K � � ��(�� % �B # � %W ��(�� � � % �C� �;� � � #=K � � � %&% ����� # � � � �-��(��?� �;� � �C� � Z #�� �?+ ^ H � �*69�* # # �F,

�*�&� � �* � 5� ������ � % � � 6� � #�� �� �]�*�& # ��?� � � % (��Pg � #�� "N�* ����b U "�(�� @�5��*��� % �*�&� ��(�� � #�% ���� #��

��� %&� � � � #�� �#���&����C�*� � � % ��� �;� � � #=K � � � %&%U M9���8� � �*�>6��� W ��(�� � � % �`� �;� � � #=K � � � %&% � ���8��(��>b e ��'

+ ^_� @�5��*��� #�%`� �* � 5� ������c� %�f � e�e��*e � d � d % � b'� � d b U "�(��V� �;� � �4�*�D��( #�% # �c� � + ^ H � �*69�* # # �F,

#�%�� �* � 5� �������� %Ce � d � d % �8b e � d � � ��

Page 47: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

"N�* ����� U d�U�� �* � 5� ��� #�� �VM9�]� % # ��� �59� � � # � # � % � ���A��(��4' #���� #�� � �5��*��� %�5��*��� + �;� � �C� � i8�� � #�� #�� � � �*69�* # # �F, Q$���:� # � � �*� �5��*���

Z #�� �?+ ^ H � � Z #�� �?+ ^ H �CgA�*�&����� 52, b e ��' � �&��� d � � � f ��' b e ��' �52, ( b e ��' �52,

Z #�� �?+ ^_� @�5��*��� *� 52, f1e ��' � �&��� � f e ��' � f �*e � � � . � � d*e ��' �52,

Z #�� �4� ^ H ( f1e ��' �52,�@�5��*��� *���� b e ��' � �&��� ^�� � d � � d ��' b e ��' % �� ( b e ��' % ��

Z #�� �?+ ^:� @�5��*��� *� 52, f1e ��' � �&��� � � d e ��' � � d �*e � � � . � � . ��' �52,Z #�� �4� ^ H (ad*e ��' .>��' � d*e ��' � d . ��'

i8�� � #�� #�� � �52, ( f1e ��' �52,�@�5��*��� *

"N�* ��� � U �2US� ��]�*� #�� � QD� #�� � � �* � 5� ��� # � �����5�� � � � #�� / Q$���:� # � � �*� MN"8i ��(9��� � ��]�*� #�� � QD� #�� � � �* � 5� ��� # � �

�9�Pg % � � Z #�� �?+ ^ H� H e � � � . � � � � e�e ( � ^ H #�% ��(��[�.�*�&� #�� �*GMN"8i7QN����( *+ � e � d � d % � � � e�e � e2U d � d %�� e2U � � . � � � � � � + � e � �1d*e % � � � e�e � e2U �1d*e %�� e2U � � . � � � f � � �

"�(��V� �]� % # ���V@�59� � � # � # � % � ������(��!g #���� #�� ��@�5��*��� % �*�&� � �* � 5� ������ 1, 6���:� ���&� #�� � % ���6 %

b W$d � � � � � % ��� %&� � # ��� �]�*�& # �� U � %4% (��Pg � #�� "N�* ��� d�W ��(���b e ��' + ^_� @�5��*��� (9� K #�� �-��(��

( # ��(�� % � � � % �>� �;� � � #=K � � � %&% #�% <9� % � � � ��% # ����&�� � ��� �*��� � ��� # � � U "�(���� � � # �&� b e ��' @�5��*��� #�%

�]gA�*�&����-� % ��(��`�&�� � #�� #�� � � �*69�* # # �F,!� � Z #�� �C+ ^ H ( b e�^:d � � � � f *�#�% ���&�]������D��(9� � ! ��&� U "�(��f1e ��' � ^ H @�5��*��� #�%[� � ��% # ����&�� � � � �>� � � � � =,� � f �*e � � � . � ( % � ��% # � #=K # �F, �*�C #�� � � ^ H * � d*e��' #�% �]gA�*�&���� % #���� �8��(��C�&�� � #�� #�� � � �*69�* # # �F,!� � Z #�� �C+ ^ H #�%�! ��&� U�� � � � W ��(�� % ��S@�5��*���C�*�

b e ��' � �&��� + ^:� #�%C� � ��% # ����&�� � % # �`(9� % �>�>���&�?� � K �����* ��� � � % ��� �;� � � #=K � � � %&% � %`� ���>69�*�&��

��� � ^ H U "�(��!�*��� # � # � � �* � �*69�* # # �F,-� �*���[� K � # �* ���� 1,���(�� % ��I� �;�� #�% 52� # #"! ��� 1,.�]gA�*�&� #�� �

..��' �*�h��(�� f1e ��' �52, � �;��?� �&��� � ^ H UGE � % (���5��� �� � �*���� ��(9���[� ^ H #�% ��(��>� �*�&� #�� �*

MN"8i 69����( U � � � �8��(�� � ��]�*� #�� � 6�� #�� �4�*�N69����( � ) #�%8� �* � 5� �������� % R( �.�*�&� #�� �* MN"8i769����( *�� ( �.�*�&� #�� �*GQN����( % � ��% # � #=K # �F, � ��� ��% # � #=K # �F,#�*�N69����( � ) *��M9����� � �*�>6��� W ��(�� � ��]�*� #�� �V6�� #�� �4�*�D+ ^_� #�%�� �* � 5� �������� % � � � e�e � e2U d � d %�� e2U � � . � � � �2U � �"�(�� � ��]�*� #�� � 6�� #�� � � �* � 5� ��� # � ��% �*�&� # ��5 % ���������� #�� "N�* ��� �2U "�(��-< � �*��*5 � � # � � �&� % 5�=� % �*�&�

� �* �5� ������ #�� "N�* ��� %8f � � ��� U

� .

Page 48: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

"N�* ����� U f�U �`5 � � # � � i8� % 5�=� % � ��� � 52, � # � %MN"8i � 52, � # � % �5��*��� %�� ��]�*�&��

� � � ��' � # �-� ��� f1e ��' � ^ ��� ^ H MN"8i d .>��'�� ��� � e�e�� ��'� f � ��' � # �-� ���4b e ��' + ^ ��� ^_� MN"8i b e ��'�� � � � � � ��'� f � ��' � # �-� ���4b e ��' � ^ ��� ^ H MN"8i e ��'� f � ��' � # �-� ���4b e ��' + ^ ��� ^:� MN"8i e ��'

"N�* ��� � U � U �`5 � � # � � i8� % 5�=� % � ���C���� �5��*��� %MN"8i����� ���;�� % �5��*��� %`� ��]�*�&��

� d � ��' ���� ���;���� ���4b e ��' + ^ ��� ^:� MN"8i b e ��'�� � f � � � � ��'� � � ��' ���� ���;��A� ���4b e ��' � ^ ��� ^ H MN"8i e ��'

"�(�� � � � � � (9�*62���� 6��&� % � � � % �?���0� � # ���>6��&�� ���� ���0< � # � # � � � � �#�?�>����� #�� �`� ���*�>�0gh���&/!� ���D��(��

MN"8i7�*5 � � # � � ��� %&� � # ��� #�� ��( #�%8� (9�*62���� U

� %

Page 49: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� � �

��� � � � )� � �� � ������ �� � � � � � � � ��

"�( #�%G� (9�*62����$6��&� % � � � % �����0� � # ���?MN"8i �*5 � � # � � 6��&�� ���� ��� %&� � # 62� # � � �*�� � �Ag # ��(4��(��L� %_^

% 5��>62� # � ��% � �*/*� � #�� ��� � � ��% # �������� # � � U "�(�� � � � ���>6��0� # � #=K �L�.�*�&/*� K ��� ��#�% # � � 6��&�� ���� (a� � H Q *

�>�����;� ���A��(��? # ��� #�� �V ��(9� K # ���8�*�$��(�� % 5�6�6� # �� % #�� ��(��BMN"8i7�*5 � � # � � #�% 6��&� % � � ���� U

� ��� � ����� ��� ����� � � � � � � ����� � � � � � � � ��

"�(��V6��&�� ���� � � ��% # ����&�� (���&� #�% ���-���0����&� #�� �[��(�� � ���>6��0� # � #=K �[�@�5 # # �� # 5�� # ��� #�� �

% ���������� # � %�#�� �#MN"8i �*5 � � # � � 1, � � ��% # ���� #�� � ��(��!�@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<�� % �&�]�* #"! �� #�� ��(��!� � ��&�*,

� �*�&/*�0�$� % ��(��L6���:� ���&� � ��� �D�>�]� % 5��&� UNEF� ��( #�% ��(�� % #�%W # � #�% � %&% 5��>��?��(9���$MN"8i %I� � � �� � � @�5 # �&��

� � =,! 1,V��(�� % 5�6�6� # �� % � � � � �*� 1,V��(��8��1�*� % �� K #�� �B� � � # � # � % ( Z$�2+ %+* W g8( #�� ( #�% �* % �B� %&% 5��>�� ���

(�����?� ���I��(��h� � ��&�*,B�1�*�>� U "�( #�% � %&% 5��>62� # � � #�% � �*��� % ����=,4���`�&� % ��� #�� �$��(�� % #"! �h�*����(�� 6��&�� ����

� ��� � ���>6�52� ��� # � � �* 6�5��&6�� % � % g # ��(���52� % � � � # < ��#�� ����(��>��� � ����* # �F, �*�h��(��>�>����� #�� ���*6�6��&�1� � ( U

� % ��5 � �� # ��� #�� � % ����������*, #�%A� �������� ���A6�5�� � (9� % #�� � MN"8i %W � ���h��(���� �����Pg #�� �B�&�]� % � ��%ULE �$��(��

# �-6�� #�� � #�% �����!��Pg W�% 5 � ��# � � �CMN"8i % � �], � �*�� ��4�*��� � ������#�&� % 5�=� #�� � #�� ��(�� % 5�6�6� # ��h69�], #�� �

M # ��5��&� � U b U "Agh� ^ � # ��`������� #�� � M9���*�>�0gh���&/

f1e

Page 50: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

( # ��( � � � ��� % � # � � � � % � %U � � ��(��V�*��(���?(9� � � W # ��� #�� �#������( # ��(cg # � # /*�=,�g #�� �Pg � �� % ( # 6 �*�

��(��B�*5 � � # � � ���MN"8i W �52�C� �],#�>�]� � �� %&% �*�N6��&�*<�� U

�.�*�&/*�0�?69�*�:� #���# 69� � � % #�� ��(�� # �`� �;���:� % ���- # �c� ����MN"8i %�% (���5���c� �*/*� #�� ���-� �� ��5 � �4�Fgh�

# �>6����:� � � �V� � � ����� % ��(9���#�*�&��� #�%&� 5 %&% �� � � � � U � � �.�*�`��(�� % �.� � � ����� % #�% ��(���� % � # � ������ 6�� #�� �

� # �;��&� � � # �* % ��0�Fgh�� � ��(�� % 5�6�6�=, � �����C� � � ��(��8��1�*� � ����� %W � ��� g8( #�� (#� � � �� 5��������C6��&�� #�� � # � �

�*�I� 52��5��&�?�� � ��� # � � �*S6�� #�� � % #�% # �>6����:� � � � U � � �*��(��� # �>6����:� � � �h� � � ����� #�% ��(��?� � � #���# 69������#���*� �*

% 5�6�6�=, @�59� � � # �F, � % # � # ���]�*�=, �&�6��&� % � � � % ��(��c�*�>��5 � � �*�?6��Pgh�� ��(9��� � ��� % ��� ��.(��������

�*�1� #���% ����(�� � � � ��� % � # � ��� � % � %U

� ��� � � ���� � � ��� � � ����� � �

� % � #�%&� 5 %&% �� �]�*�& # �� W gh� � � ��% # ����!��(��&���� �PO&��� � � ��� ����6������� #=K � � ���>6�� � � � � % �*�C��(��

6��Pgh��`� �*�&/*�0� WS� �*�>�=,�MN"8i��*5 � � # � � W # ��������* � � � ����� � � %W � � ��g8(����� % �*��?� � ��&�*,� # ��� #�� � #��

��(�� �9�],B�*(��]�*� ( H � * � � �B�&�]�*1� # �>� ( iN" * � �*�&/*�0� %U "�(�� #�� ����&���6�� � ��� ��� �h�*�2��(�� % � � ���>6�� � � � � %

�*�&� � � # � #�� �*1���`��(��A��� ��#�% # � � � �*/ #�� �`6��&� � � %&% � % �*�9��(��A69�*�:� #���# 69� � � %U$EF� ��5��N�>����� #�� �`�*6�6��&�1� � ( W

gh���*����62�[��(�� � �����Pg #�� � % ���&5 � ��5��&� U "�(��#69�*�:� #���# 69� � � % � �*/*�# # ��� #�� �.��� ��#�% # � ��% #�� ��(��-MN"8i

�*5 � � # � � � � �- # ��������*9� � ��&�*,#� �*�&/*�0� %W � � � % 5� % �@�5�� � ��=,-5 % �?MN"8i � � �- # ��������*��*��� � ��� # � ��%

#�� � ���&�!5� ��� #�� �B��(�� # � H � � � ��iN") # ��� #�� � % ���������� # � %U "�(�� #�� � #=K # ��59�*�6��&�*<�� % �&�]�* #"! ��- 1,#��(��

69�*�:� #���# 69� � � % �*�&����(�� � ���! #�� ���� �;� � �8�*�$��(��4��� ��#�% # � ��% � �*���� 1,#��(��469�*�:� #���# 69� � � % #�� �*����(��&��

� �*�&/*�0� %U "�(�� % �C6��&�*<�� % % �� K ��� % ��(��C�>�]� % 5��&�8�*� 6���:� ���&� � ��� �A� ���D��(��869�*�:� #���# 69� � � , % ��� ��#�% # � ��%U

"�(�5 %W ��(�� H �)� � �>iN" �1�*�>�A(9� % ��! �������� #�� # � ��(��8MN"8i � � � ��(��� # ��������* � � � ����� � �L�1�*�>� %U

� #���� � ��(��>��� ��#�% # � ��% � ���4��(�� % �>��(��&��>�1�*�>� % �*�&� � ����5����*�=, % �69�*�������� #�� � # �>� W gh� �>����� ��(��

6��Pgh��A� �*�&/*�0�hg # ��(#�B�Fgh�!� # ��&�� % ���&5 � ��5��&�4� %h% (��Pg � #�� M # ��5��&����� U EF� ��(���5�6�6��� � # ��Lgh�`g # �

� � ��% # ������Fgh��69�*���*���$�1�*�>� %W ��(�� MN"8i �*5 � � # � � � � �c��(��V # ��������* � � � ����� � � U "�(�� ��Pgh���� # ��

g # �L� �� ��5 � �B� ���4��(�� H � � � � iN" �1�*�>� #�� g8( #�� ( ��(��>5�6�6���?� # ��?��� ��#�% # � ��% g # �D ��>5 % �� � %

#�� 6�52� %U

� � � � W gh�>6��&� % � � �V� � ���>6��0� # � #=K �>�.�*�&/*� K ��� ��#�% # � � 6��&�� ���� (a� � H Q * �>����� � ���4��(��

# ��� #�� �V ��(9� K # ���8�*�$��(�� � ���>6��0� #�� � % 5�6�6� # �� % #�� ��(��BMN"8i �*5 � � # � � U

f b

Page 51: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ��� ��� � � � � � ���� � ��������� ��� � � � � � � � �

ZG�0� ��(�� � 5��! ��� �*� % 5�6�6� # �� % � � �[��(��A��1�*� % ��h��� � �*���� 1, 5 � � ��� �&� % 6�� � � #=K �=, U ZG�0�

� � � ��� ��� � �*���C��(�� % �0� % �*� % 5�6�6� # �� % � � �#��1�*� % �&� % 6�� � � #=K �=,#� � ��� ��� � �*��� % ��(�� % �0���*�G �5 % � %

#�� ��(�� � �0�Fgh���&/ U ZG�0����(�� % , % ���� % � �����!���`��(�� � ���V��� ��#�% # � � �6�� � ( ��[� #=K � � 1, � � � � @ � W ( �*� Wg8(���&����� � ( ���: �����! ������� �����0 * � � ���� ��� � �*��� % ��(��[���*� �*$� ���&� � � % ���� % 5�6�6�=,c@�59� � � # �F,.�*�L��(�� � ���% 5�6�6� # �� W � � � U "�(��>� ���&� � � % ���� % 5�6�6�=, @�59� � � # � # � % �*�&� � � ��% # ����&�� ���. ��>��(�� % �*�>�#� % ��(��� K ����*���V�*�D��(��V� � ��59�*N� � ��&�*, % 5�6�6� # �� #�� ��(�� ( � A b * ���V��� ��#�% # � � �6�� � ( U �` % � W ��0��� ����� #�� ( �� ( ( �& � * W g8(���&� ( �& � �&�6��&� % � � � % ��(��[� � � #���# 69�������6�� #�� �B� # �;��&� ��� �? ��0�Fgh�� � �5 % � % � � � ��) W g8(���&�� �*)���� U "�(��8����>� � � % �*� ( � �*�&�8�� 2� � #�� ��V� �&��� ��(��C� K ����*���8�*����(��C� � ��59�*96�� #�� ��� # �;��&� ��� � % #��

��(�� ( � A b * ���4��� ��#�% # � � �6�� � ( U ' �C� #�%&� �&�0� #"! �8��(��8� ���&� � � % ���� % 5�6�6�=, @�59� � � # �F, � ���L�]� � ( ��� ��#�% # � ��6�� � (! ��0�Fgh�� � # � % � #�� # �!5�� ( � ��� � * � � �!� � � # �!5�� ( � ����� * 6�� %&% # ��� K �*�5�� % #�� � � #�%&� �&�0��� % ���6 %U

� # � # �*�&=, W ��(��A� ���&� � � % ���� � ���9�*26�� #�� ��� # �;��&� ��� � % �*�&� � � ��% # ����&�� ��� K �*�:,! ��0�Fgh�� � ��� #�� # �!5��

( ( ��� � * � � � � � � # �!5�� ( ( ����� * � � � �*�&�>� #�%&� �&�0� #"! �� #�� � % ���6 %U "�(�� � ��(�� � �*�&� #�� �* # �F,.�*�A��(��

% , % ���� % � ����� % 69� � � ( � *�� � � ��>� #=K � � � % � � � � (�� 0 � � � * W g8(���&� � � b � d (�� � � ! ^ � � � *�&�6��&� % � � � % ��(�� � 5��! ���h�*�G5�6�6���h��� # � � ��5� �*�D����>� � � % �*� ( �I� � � � � � #�% ��(�� � �*�&� #�� �* # �F,V�*�G��(��% �0�C�*�N �5 % � %U

ZG�0�C��(��[��� ��#�% # � ��K � � ���������C��(�� � ���!�6�� � (c ��B� #=K � � 1,�� � ����� �� R�� � ��� � � W g8(���&�� �� #�% ��(��!��� ��#�% # � �.K � � �������*�L69�*�:� #���# 69� � ��� � � � � #=K � � � % � �� � � � � � � � �� � U "�(��!����>� � � � � � �� � � � ( � �*) * R � �*) ���'�V��� � �*��� % ��(�� % ,��>�>�0��� #�� � ����� #�� ( g # ��(.� # �*��� � �*G����>� � � % �� #�� � ! ��&� * �*�MN"8i # �?@�59� � � # � # � % �*�269�*�:� #���# 69� � ����� ���I�*� � ����� % � � � �') U � # � # �*�&=, W � �� � � � �� ( � �*) * R � �*)����'��&�6��&� % � � � % ��(��VMN"8i� # � 6�� #�� �[� ����� #��;U ' �!� #�%&� �&�0� #"! �[��(��! # �c@�59� � � # �F, #���� % ���6 % ��0�Fgh�� �

! ��&� � � �#��(��4� K ����*�����*�G��(��4� � ��59�*;� � ��&�*, % 5�6�6� # ���� % # ��� � � # <9�� #�� ��(�� � 5��&�&� � � % � ����� U �` % � W

��(�� # � 6�� #�� � #�% � #�%&� �&�0� #"! �� #�� � % ���6 % ��0�Fgh�� ��! ��&�.� � � ��(��>� K ����*���>�*�h��(��>� � ��59�* � ���9�*

6�� #�� �[� # �;��&� ��� � % � % #�� � #�� ������ #�� ��(�� � 5��&�&� � � % � ����� U "$� �&� % ��� #�� �`��(��!� � � # � �.% 69� � �[���-� < � # ���

� 5��! ��� W gh�!� #�%&� �&�0� #"! �B��(��! # � % ��0�Fgh�� � ��(��B�Fgh�- # � # � % � % ��� %&� � # ��� �* �� K � U � �Pgh� K �� W ��( #�%

�>����� #�% � �*�h�&� % ��� #�� ���� #�� # � % %&� ��6��`� � � � � � � �� ���>�>���9������ # � % ��52� % # ���8��(��`� %&% 5��>��# # � # � %U

"�(�� � �*�&� #�� �* # �F,B�*����(�� � ���>6���0���A��� ��#�% # � � % 69� � ��� ��� ��(���� ���C69�*�:� #���# 69� � � � ���L� � ,V� #=K � � �6�� � ( � W

f�d

Page 52: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� �� � � � ���� #=K � � � % � � �� � � ( � � �%� � * W g8(���&� � #�% ��(�� � 5��! ���A�*�$5�6�6���A��� # � � ��5� �*�h����>� � � %�*�N� ����� #�� � % � � � � � � � �� �

' � � � � �����0< � �`��(�� % ��� � (9� % � #�� 6��&� � � %&% � % ��(9���A5 � ����& # �8��(���MN"8i)� �*�&/*�0��� � �#��� K ����6

��(�� # �-6��&��6���:� # � %U H �0< � � � � �� � R � � � � W g8(���&� � #�% ��(�� % �0���*� #�� ������� %W � % ��(��

% , % ���� % � ������6��&� � � %&%U � %&% 5�� #�� � ��(9���V��(�� % , % ���� % � ����� K �*� # �* ��� % � � W � � � ( � �*�&�-� #�%&� �&�0���K �*�5��� W ��(��#� #�%&� �&�0���-69�*���*�>�0����!��� � ����� 6��&� � � %&% � � � � �� % (��Pg � ��� ��-� �.�*�&/*� K � (9� #�� U

"�(��`��� ��#�% # � � 6��&� � � %&% #��1K �� K � %h% ��� � � # � � �*�G # �>@�59� � � # � # � % � � �#6�� #�� � % � ���L�]� � (-��� ��#�% # � � �6�� � (

1, ��(��#69�*�:� #���# 69� � � %U "�(��-��� ��#�% # � � 6��&� � � %&%V� � � ��#���0< � �� � % �%� � � �BR � � � � W g8(���&�� � � � � �� R � � ��� � � ( b � d ������� � � � 5 * � #�% ��(��c��� ��#�% # � � K � � �����#� ���>��(�� � ��� �6�� � ( U� #���� ����(��4��� ��#�% # � � K � � ����� % � �� 1,#��(��469�*�:� #���# 69� � � % �*�&� � (�� % � � #�� � � ���>6��0� # � #=K �`� � ��� �� W ��(��

� ���! #�� ���6��&� � � %&% � #=K � � 1, � � � � � #�% � � ���>6��0� # � #=K �?�.�*�&/*� K ��� ��#�% # � � 6��&� � � %&%)(a� � H Q * U

EF� ��(�� � � � � � (9�*62���� W gh� 6��&� % � � �.� i8� #�� � ��� � ��>� � ��ZG�]�*� � #�� � ( iCZ * 9� % �� % ���52� # � �

�>�0��(�����������*,#� ���`�� 2� � #�� #�� � ��(��!�@�5 # # �� # 5�� % ���������� # � % � ���C��(��[� �*�&/*�0��69�*�:� #���# 69� � � % #�� ��*��(

��(��4����� ��% � #�%&% # � � � � ��� � ��&�*,�� �*�&/*�0� %U

f �

Page 53: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� � �

� �� � � � �� � ��� ������ ���

EF� ��( #�% � (9�*62���� W gh��6��&� % � � �8�[i8� #�� � ��� � ��>� � �AZG�]�*� � #�� � ( iCZ * 9� % �� % ���52� # � � �>�0��(���� ^

������*,>� ���A��(��BMN"8i �*5 � � # � � 6��&�� ���� � #�%&� 5 %&% �� #��.� (9�*62���� � U

� ��� � ����� � � ����� � � � � � � � � ��� � ����� � � ��������� � � ����

� �Fgh� ^ � # ��&�� iCZ 9� % �� % ���52� # � � � ���*�>�0gh���&/�� ���C��(��!6��&��6�� % �� � � H Q)�>����� #�% 6��&� ^

% � � ���� #�� ��( #�%8% � � � # � � U � %&� (��� ��� #�� � # �*�����*� �*� ��(�� % ���52� # � � � ���*�>�0gh���&/-���6 #�� � #�� � ��(�� �9�Pg

�*� #�� � ���&� ��� # � � ��0�Fgh�� � ��(�� K �*� # ��5 % �>����5��� % #�%�% (��Pg � #�� M # ��5��&�� U b U

EF� #�� �!g # ��( ��(��>�>����� #�� �-�*6�6��&�1� � ( W ��(��>MN"8iX� � � # ��������*N�1�*�>� % #�� � # ��Vb g8( # ��

��(�� H � � � � iN" �1�*�>� % �*�&� � �*/*� � #�� ��� � �� ��5 � � #�� � # �� d�U "�(�� #�� ������ � � # � � �*�8��(�� K �*� # ��5 %

�>����5��� %�#�� ��*��(V��(���� # �� % #�% � #�%&� 5 %&% �� � � � � U "�(��CiCZ��>����5��� #�� � # ���b8��� � �������� % ��(��8 # � % � ���

��(���MN"8i � � � # ��������*9� �*�&/*�0� % � ���L��(��`69�*�:� #���# 69� � � %UD� � % ��-� � ��(��` # � %W MN"8i)� � �# # ��������*

@�59� � � # � # � % � � �#6�� #�� � % �*�&���*��� � ������ U "�(�� % �?�*��� � ��� # � ��%D% �� K �B� % #�� 6�52� % ���[��(��4iCZ �>����5��� #��

� # �� d�W g8( #�� (c��� ��# ��� % � � ��(�� H � � � �ciN"7 # � % � ���C�]� � (c��� � ����������C5 % #�� �>��(��B� ���&� � � % ���*� ��(��

� � � �?�6�� � ( , %�( �9�], , %+* ���� � � � � � � 6�� #�� � %�( g8( #�� ( � �*/*�!5�6 ��(�� % , % ���� % � ����� ���`��(�� � 5��&�&� � �

�6�� � ( * U "�( #�%[% �0�V�*�8� � � # � ��% �������0��(���Bg # ��( ��(�� % # �!5� ������ ��1�*� K � � ����� #�%[% � � �!������(����4QLM

�>����5��� U "�(����4QLM ��52��6�52� #aU � U=W ��(�� H �7� � ��iN")@�59� � � # � # � % � � �-6�� #�� � % � ���h�]� � (-���� � � ��� � �

% 5�6�6�=, � ����� #�%?% � � �[������(�� � ���&� � � % � #�� �.� � � �&� K � � 5�� � �* � 5� ��� # � � ��� � / % #�� � # �� d�U "�(�� iCZ

��� � / #�� � # �� d ��(�� � 5�6��9����� % ��(�� �C^ K �*�5��#� ����� #�� �*�C�]� � ( % 5�6�6� # ��!5 % #�� �c��(�� #�� � ���&� ��� # � �

�&� � � #=K �� � �&��� ��(��-�&� K � � 5�� � �* � 5� ��� # � � ��� � / U E ����(�� % ����6�6 #�� � � � # ���� # � � �*� � � �1K ��&��� ��� ���*�

�C^ K �*�5�� % #�%L� �*�L�&�]� � (��� W iCZ� ��� � /!��� ��# ��� % � � ��(�� � � � � % �0� �*�G� � � # � ��% � ���D��(�� % 5�6�6� # �� %U "�( #�%� , � ��8�*� � # �!5� ��� # � � � �4QLM � iCZ � � # �!5� ��� # � �[� � � � #�� 5�� % 5 � � # % � �* ��� �C^ K �*�5�� % � ���L�*����(��

f�f

Page 54: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

M # ��5��&�� U b U � � � (��� ��� #�� �*�$��(��BZG�]�*� � #�� � � � % ��c�����52� # � � M9���*�>�0gh���&/

% � �����[� � �.� � � # � ��� ���! #�� ��� # � ��% �*�&�?�� 2� � #�� �� U "�(�� % � �* ��� K �*�5�� % � #�� � �����4��(��B��]�*� � ���6��� #�� , W

g8( #�� ( #�% ��(�� � % # �!5� ������ ��� � %&% � %&% ��(����@�5 # # �� # 5�� � � ��&�*, 6�� #�� � % � � � @�59� � � # � # � % � � � ��(��

� ���&�&� % 6�� � � #�� �B6��&�*<�� % �*�;��(�� % 5�6�6� # �� %U "�( #�% #�� � ���&� ��� # � � #�% ��(�� � % � � � ���?��(���� ���&� � � % � #�� �[� � �

6��&�*<�� � �* � 5� ��� # � � ��� � / % #�� � # ��hb U "�(��CiCZ��>����5��� #�� � # ��AbAgh���&/ % #�� � % # � # �*�I� � ��� ��N��� # � %

� ��5 � ����&69�*�:� #�� � # �� d � � � % 5� % �@�5�� � ��=,>��]�*� ��% ��(����@�5 # # �� # 5���6��� #�� ,!� � �V��(�� � ���&�&� % 6�� � � #�� �

�@�5 # # �� # 5�� MN"8i7�*��� � ��� # � ��% � � ��6��&�*<�� %U

� ������� � � � � ����� � ����� � ����� � ��� � � � �ED � � � ��� � � � � ��� ��� � � � � � � � �

EF� g8(9��� � �����Pg %W ��(��.� K ����*�����&�0gA�*�&� iCZ7�*������ # ��(�� � ��� % �� K #�� � ��(�� � � ��^ ! ��&� % 5��

� K ����*���#�&�0gA�*�&� MN"8i �*5 � � # � � �1�*�>� #�% 6��&� % � � ���� U � 52� W ��0� ���&�>� ���&� �*D6��&� % � � � ��� # � � �*����(��

�*������ # ��(�� W � % ���6 ^ 1, ^F% ���6)��� %&� � # 62� # � � �*����(��c�*������ # ��(�� #�% � #=K � � U EF� ��( #�% �*������ # ��(�� W ��(��

��� ��#�% # � � � �*/ #�� � 6��&� � � %&%�#�% ��! ��������cg # ��( #�� � % , % ���� % # �!5� ��� # � � 6��&�������*� U "�(��[6��&�������*�

% # �!5� ����� % ��(��V� � � # � ��% �*�D��(��!6� �],��� % � � �c��(��!�&� % 5�=� #�� � % , % ���� ����� ��% # � # � ��%W � � � �* % �#��� � �� ^

f �

Page 55: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

����� % ��(�� � ���&�&� % 6�� � � #�� � % , % ���� �&� % 6�� ��% � ( �&�0gA�*�&� %+* U "�(��`��� ��#�% # � � � �*/ #�� � � ���>6�� � � � �h�*� ��(��

�*������ # ��(��X��(�� � 5 % � % ��(�� % , % ���� �&� % 6�� ��% � % ��� ��]�*� � ��(�� � K �*�5�� % ��(9��� � � ��% � # ��52������(��4�@�5 #=K1^

�*�� � �`� ����� #�� �1�*�>� %U "�(�� % �V� ����� #�� �1�*�>� % �*�&�B��(�� �c% �� K ��.��� �� 2� � #�� ��(�� � � % (c�@�5 # # �� # 5��

6��� #���# � % � � � K �*�5�� %U "�(�� % ���6 � 5��! ��� % 5 % ��- ����Pg � ���&�&� % 6�� � �#� � � � ��=, ���B��(�� % ���6 � 5��! ��� %

�*�$��(��B�*������ # ��(�� 6��&� % � � ���� U

b U � % � <9� % � % ���6 W ��(��?� �����Pg #�� � K �*� # �* ��� % �*�&� #�� # � # �* #"! �� RN��(�� �C^ K �*�5��?� ����� #�� � % � ���8�]� � (6� �],���[� ���[�]� � ( % � ����� W ��(��-� K ����*���-�&�0gA�*�&� K �*�5�� % � ���B��(��#6� �],��� %W ��(�� � ��5 � �!� ���[��(��

� 5��! ��� �*� K #�% # � % ��� �]� � ( % � ����� ^ � � � # � � � ���! #�� ��� # � � W ��(�� #�� 6�52�>69�*���*�>�0���� % � ���!�Fgh�

� # �;��&� � �C��]�*� � #�� �V������� % � � �-��(��?� � 6��������� # � � ������� U

d�U � %&% 5��>����(9�������A��(�� # �������� # � � � ��5 � ��� �.� � �����6 %W ��(�� % , % ���� % � ����� #�% ��U �.� � �����6 %#�% ��(��4����&� #�� ��� # � �#� � # ���� # � � U

( � * +L� � ( 6� �],��� � W g # ��(���(��[6��&�� 9�* # # �F, K �*�5��B�*�D� � �[� #�� 5 % ��(�� � 5��&�&� � ��� � 6��������� # � �

��������� ��� � (���� % � %�� � % ( � � � # � � � ���>��(�� � 5��&�&� � �-� ����� #�� �1�*�>� � & ( �&* U �`�8�*�4��(��

�&�� � #�� #�� � � � � # � ��% �*�&� � (�� % � � g # ��(c�@�59�*$6��&��6����:� # � ��% �*�D��(��[� � 6��������� # � � 6��&�� 9� ^

# # �F, U J � # � ���&� ( e2W b * ��� � ����� K �*� # �* ��� % �*�&����� � ���������V� ��� % ��� � � #�� �?� � � # � �V� (�� #�� � %

� ������(��?6� �],��� % � �� ���&� #�� �V���V��(��B�* �� K �B6��&�� 9�* # # � # � %U

( * "�(�� % , % ���� #�%[% # �!5� ������ g # ��( ��(�� � (�� % ��� � � # � ��% � � � % 5� % �@�5�� � ��=, ��(�� % , % ����

�&�]� � (�� % � � �0g % � ����� ��� U "�(�� # �>�>�� # �����?�&�0gA�*�&� % � �&��� ��(��V� � � # � �c� (�� #�� � % �*�L��(��

6� �],��� % �*�&�4��� � ��������� U

( �'* �A�[��( #�% � # �>� W ��(�� � � % ( �@�5 # # �� # 5�� 6��� #�� , � ���B�]� � ( 6� �],��� ( � &� � * � ���?��(�� % � �*���� ����� #�� �1�*�>� � & ( ��� * #�% �� 2� � #�� �� � � � �* % ����(�� � � % ( �@�5 # # �� # 5�� K �*�5��>� ���[�]� � (

6� �],��� ( � $ � & ( � &� � * * #�%�� ���>6�52���� U( � * "�(�� � ��5 � � % � ���8��(�� � 5��! ���`�*� K #�% # � % ���#�]� � ( % � ����� ^ � � � # � �.� ���! #�� ��� # � � W � � �c��(��

��]�*� � #�� �V69�*���*�>�0���� % �*�&�?5�6��9������ U

( � * "�(�� � K �*�5�� % � ���C��(�� % � �*���[� ����� #�� �1�*�>�?� ���8��(��[�>� % ���&� � � � � % � ����� ^ � � � # � �.� ��� ^

#�� ��� # � � ( � & ( � � $ : ������� $ 0 * * �*�&�B5�6��9�������5 % #�� � � ��]�*� � #�� � %&� (���>� U �` % � 5�6��9������f �

Page 56: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�*�&�C��(��`6� �],��� % , � K ����*���`�&�0gA�*�&� K �*�5�� %�� & U "�( #�% �F,�6��`�*�I�B��59�*S5�6��9��� #�� � %&� (���>�#�%8� �*������ !) ������ � � �!� ��� $(� �� ���� �46��&� � ���5��&� U

( � * J 6��9�����4��(�� � 5��&�&� � � % , % ���� % � �����B� % � � � � ����(�� # �������� # � �#� ��5 � ��� % � � b U

( � *#E �I��(�� � 5��&�&� � � # �������� # � �>� ��5 � � #�% �� %&% ��(9� � �.� � �����6 %W ��(��4�*������ # ��(�� � � � � #�� 5�� % ���

�����6 d ( � * W � % � # ���>� K � % ��� �����6 �2U

�2U ��� �*�:�[�-� �&� % ( % # �!5� ��� # � � �*�h��(�� % , % ���� g # ��( ��(�� � � % ( �@�5 # # �� # 5�� 6��� #���# � % � ��� #�� � # ^

K # ��59�* % � �*���?�1�*�>� % � � ��� % � # � ��������(��?�&�0gA�*�&� % �*�$��(��?6� �],��� %U

' � � �Pg7� #=K �B�!� ���&� �*;��� %&� � # 62� # � � �*�$��(��BiCZ �*������ # ��(�� U

� ����������� � � � ����� � �����

b U ZG�0� # �������� # � � ���.��� ��#�% # � � �6�� � ( � ��5 � � � � b U EF� # � # �* #"! �c� ���c�*�B6� �],��� % � � ��+� b � d ������� 5 � W ��(�� �C^ K �*�5���� ����� #�� � % � % � & ( �&* � e � � � ��(��.� K ����*���c�&�0gA�*�&� K �*�5�� %

� %�� & � e � ���`�*� % � ����� % � � U ���0�C��(�� K #�% # �8� �&�@�5�� ��� ,�� ������(��B��5�6��� ( � � $ : ������� $ 0 * � %� ( � � $ : ������� $ 0 * � e2W g8(���&� $ & � ! & ( �&* U ��� �*�:�8��(�� % , % ���� % # �!5� ��� # � � U

d�U ')( # �� � �.� � �����6 % ���

( � * M9���I�]� � (B6� �],��� � ��� W g # ��(?6��&�� 9�* # # �F, ( b A � ��* W�� (���� % �h� � � % (!� � � # � � $ & � ! & ( �&*#��.% � ����� � � ���8��(�� % � �*���[� ����� #�� �1�*�>� � & ( �&* U ' # ��(c�>6��&�� 9�* # # �F,-�*� � � � (���� % �!�

��� � ����� ( � � 6�������������:, * � � � # � � � �&��� ��(�� % �0� ! & ( �&*�� $ & U( * � # �!5� �����h��(�� � (�� % � � � � � # � ��% � # ����(�� % , % ����X�&�]� � (�� % ��(�� � � � � ��� ��#�% # � � �6�� � ( U ZG�0�

��(�� % , % ���� % � ����� ���`��(9���4�6�� � ( �� ��� W � � � � & ( � � ��� � $ : ������� $ 0 * ��[��(�� # �>�>�� # ������&�0gA�*�&� � ���46� �],��� � �]�*� � �� � % �-�&� % 5�=�?�*�h� � � # � ��%�( $ : ������� $ 0 *C� (�� % � � #�� % � ����� ��U"�(�� # �>�>�� # �����>�&�0gA�*�&� � ���[6� �],��� � #�%[� � ��% # ����&�� ���c ��#��(��#�@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<��

�&�]�* #"! �� #�� ��(��c� � ��&�*, � �*�&/*�0�-� % � �&� % 5�=�-�*�4��(�� � (�� % � � � � � # � ��%U � �*���.��(9��� W

6� �],��� % ��� � �*� % ��?��(��B� � � # � ��% �*�$��(��?�*��(����6� �],��� %U

f

Page 57: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

( �'*�� �* � 5� �����A��(�� � � % (>�@�5 # # �� # �8� ��� ��(�� % � �*����� ����� #�� �1�*�>� � & ( � � * � ��� ��(�� � �0g % � �����

��� � � �c�*� � � � U�� (���� % �?� ���8�]� � (.6� �],���`� � �@�5 # # �� # 5�� 6��� #�� , � &� � 9� % ��c� � �� #=K � ��%&� (���>�[� � � � �* � 5� �����`��(�� � � % (��@�5 # # �� # 5�� K �*�5�� � $ � & ( � &� � * U

( � * � ( � � $ : ������� $ 0 *�� � ( � � $ : ������� $ 0 * � b U J 6��9��������(��8��]�*� � #�� �469�*���*�>�0���� % � % R � � �b � � ( � � $ : ������� $ 0 * W � � ��� � � b � � U

( � * M9���I�]� � ([6� �],��� � 5�6��9�����L��(�� � K �*�5�� % �*�2��(�� % � �*��� �1�*�>�D� ����� #�� � % � & ( � � $ : ������� $ 0 *� � ����(�� � & K �*�5�� % � % � �����Pg % R

� & ( � � $ : ������� $ 0 * � ( b A � ��*�� & ( � � $ : ������� $ 0 *� � � � � & ( � � ��� � $ : ������� $ 0 *A�� & � � $ � & ( � &� � * � �

� & � ( b A � ��* � &� � ����� � � ��� �� �� � � � ��� � � ���

��� : � �( � * ���0� ��� ��� W � � � � � � � b U

( � *#E � � �.� � �����6 %W ���V��� % ���6 d ( $ * W � % �?���V��� % ���6 �2U

�2U � # �!5� �����[��(�� % , % ���� g # ��( ��(�� < � �* � ���&� �*� � � ����� #�� � % � & ( �&* � ���?�*� � � � W�� � W� � ��� % � # � �����`��(��B� K ����*���B�&�0gA�*�&��� ���A��(��?6� �],��� %U

"�(��ciCZ �*������ # ��(�� gA� % # �>6����>� � ���� � � � % �*�>6����� �5 % 6��Pgh�� � �0�Fgh���&/ � � � ��(��

�&� % 5�=� % �� 2� � #�� ����*�&�?� #�%&� 5 %&% �� #�� ��(�� � � � � � (9�*62���� U

f .

Page 58: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

�� � ��� ���

� ��� � � ��� ����� ��� )� � � � �� �

EF� ��( #�%�� (9�*62���� W ��(��V�&� % 5�=� % �*�L��(�� � 5��>�� #�� �* % ��5��2, � �*�&� # �� ��52�4� � � % �*�>6���!6��Pgh��

� �0�Fgh���&/��*�&�?� #�%&� 5 %&% �� U

� ��� � � � ��� ��� ���� � � � �

"�(��C�Fgh�[� # �� % ���52� # � � � ���*�>�0gh���&/!gA� % ��� % ����#� � � % �*�>6��� �? �5 % 6��Pgh�� � �0�Fgh���&/ U "�(��

�� �O&� � � #=K � % �*����( #�%[% ��5��2, gh��&� b * ��� # �>6����>� � �B��(��#�>����� #�� ��� � � % ���52� # � � � ���*�>�0gh���&/ WLd *

���.����>� ��% ���������>��(��#�* # # �F, �*�A��(��>� ���*�>�0gh���&/ #�� � K �*�59��� #�� �.�*=���� � ��� #=K �>� �*�&/*�0� � � � <9��5���� ^

� # � ��% � � � W � * ��� # ��� � � # � ,c��(�� � � # � #�� �*N� � � ����� % � �;� � � #�� ��� �*�&/*�0�B6���:� ���&� � ��� � U "�(��>� � �*�>6���

� �0�Fgh���&/ � � ��% #�% � #�� �V�*�I�Fgh� % 5�6�6� # �� % � � �#��(��&��4�&�0� � # ��� % #�%A% (��Pg � #�� M # ��5��&� . U b U "�(��4���0� � # %

( � �*69� ��# � � ��� � W #�� ��5 � � � ��� � W �0� �*U * �*�N��(�� � �5 %C� �0�Fgh���&/��*�&� # ��� � � #�� �* ��� ��(��?��52����� # �* 6��&�� ����

��(9��� #�%!� 5��&�&� � ��=, � K � # �* ���>5 � ����!��(���Q Y � b e b#"$��� #�� #�� � �.������ # �* % � � ��(���Q Y � gh� % # ��� U

"�(���<9��5��&� % (��Pg % ��(���� � � # �!5�� � �*69� ��# � # � % � � �#��(���� �*�&� #�� �* � � % � % �*�I��(�� % 5�6�6� # �� % � � �#��(��

����� ��% � #�%&% # � � # � # �h�*� ��e�e ��' � � ��(��? #�� � � � ��� � � � #�� � � 5 % bB� � � � 5 %`d�U

M # ��5��&� . U b U � dP^ ��5�6�6� # ���� � � � i8�0� � # ��� � �0�Fgh���&/ ( �*����62������ �&��� Q Y � gh� % # ��� *

f %

Page 59: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

"N�* ��� . U b U � K ����*��� ��52� � ���>� % � ��� E ���]�*;�.�*�&/*�0� � ��� � � % �C� ')(���&����5�6�6� # ���b � � ��� �*�AM95�=<9���(��B+ � � # �&� H �� � � �

Z$�.Q `�F, MN"8i7@1�F, MN"8i 6�� #�� ���5�6 b b'. � � . . .2b d � � � . � � � .��5�6 d d�f � b f � d�d b'. e � � � � � ."N�* ����. U d�U � K ����*��� ��52� � ���>� % � ���?i8�]�* #�% � #�� �.�*�&/*�0�?� ��� � � % � � ')(���&� ��5�6�6� # ��Vb � � ��� �*�M95�=<9����(��B+ � � # �&� H �� � � �

Z$�.Q `�F, MN"8i7@1�F, MN"8i 6�� #�� ���5�6 b ��e � � . d � b'% . � . % b � % d��5�6 d �*f � e . � d . � % . b � % d

"Agh�-� # �;��&� � �� 9� % �[���� � � � %&� � � �*� # � % ���C��(��!��1�*� � ����� % �*�&� % # �!5� ������ U8EF� ��(��B<9� % �

%&� � � �*� # � (a� � % �#� * W g8(���&� ��(��>��Pgh��[6�� #�� �� % 5�6�6� # �� �#b � � ��� �*�[� 5�=<9� ��(��>� � � # �&� ���� � � � W

��(�� 9� % � ���� � � � % ��� � 5 %��2WI� 5 %?f�W � � � � 5 % �-�*�&� f � e ��')( W � e�e ��')( W � � � � e�e ��')(

�&� % 6�� � � #=K �=, UDEF� ��(�� % � � � � � %&� � � �*� # � (a� � % � ��* W ��5�6�6� # �� �#b #�%D� �*69�* �����*��� 5�=<9� #�� �C��(��8� � � # �&�

���� � � �#� � � ��(��C 9� % ������ � � � % �*�&� ��e�e ��')( W � � e ��')( W � � � f1e�e ��')(#�&� % 6�� � � #=K �=, U "�(��

��1�*� K �*� # � ��� � % ���8��(�� � ����� % �*�&� � � ��% # ����&������> �� f � WSf1e � � � � �>��')( ! �&� % 6�� � � #=K �=, W � � �.����� � � � � � % � #���# �F,-� � � �����`�*� d�U � #�% � %&% 5��>�� U "�(�� % 5�6�6� # �� %�� ���>6��0���B� ����MN"8i % � � Z #�� � b ^:d

1, % 5� �� # �&� #�� �V@�59� � � # �F,�� � ��6�� #�� �? # � %U

� ������� � �� � ��

"$� # ��5 % ���������A��(�� � �*69�* # # �F,!�*� ��(���iCZc 9� % �� % ���52� # � � � ���*�>�0gh���&/ #�� < � � #�� �B��(��C�@�5 # ^

# �� # 5�� #�� � ���! #�� ��#� � ��&�*,#� � � ����� ��% � #�%&% # � � � �*�&/*�0� %W ��(����>�0��(�����������*,!gA� % # �>6����>� � ����

� � �Fgh�[� # �;��&� � �L�F,�6�� % �*�;g8(����� % �*���� � ��&�*, � �*�&/*�0� % RAb * � � # ���]�*9� �*�&/*�0�Lg8(���&�8��(�� % 5�6�6� # �� %

# � ���B��(�� # �?� �*�&� #�� �* 6�� #�� � % � � � d * ���&�]�* #�% � #�� � �*�&/*�0�Bg8(���&�>��(�� % 5�6�6� # �� %B� ���>6��0���Vg # ��(

��*��(c6�� #�� � % � � �c@�59� � � # � # � %U�� �*��(c�*�D��(�� % �!� �*�&/*�0� � � � � # � # � ��% gh��&�[��� % ���� � � �Fgh�-� # �;��&� � �

9� % �#��1�*� %&� � � �*� # � %�(a� � % �-� � � � � � % � ��* �>� � � # � � �� �* �� K � U � �*��� ��(9��� W�#�� ��*��( � �*�&/*�0�

� � � � # � # � ��% ��(�� % 5�6�6� # �� % # � � ���>6��0� # � #=K �=,>� ���8MN"8i %U

"N�* ��� % . U b W . U d�W . U � � � �). U f`% (��Pg ��(��h� K ����*���A�@�5 # # �� # 5�� � � ��&�*,!� � �!MN"8i @�59� � � # � # � %

� � � 6�� #�� � % � ���[ ��*��( % 5�6�6� # �� % #�� ��*��( � �*�&/*�0� � � � � # � # � ��%U M9�����Pg #�� ���� % �� K ��� # � ��% � � ��(��

� e

Page 60: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

"N�* ����. U �2U � K ����*��� ��52� � ���>� % � ��� E ���]�*h�.�*�&/*�0�B� ��� � � % �>� ')(���&�#��5�6�6� # ��Vb � � � M95�=<9���(��B+ � � # �&� H �� � � �

Z$�.Q `�F, MN"8i7@1�F, MN"8i 6�� #�� ���5�6 b b'. � . f �b e �1d*e � �*f f � b d��5�6 d d � � d � b'% � . d � � b f � b d"N�* ��� . U f�U � K ����*��� ��52� � ���>� % � ���Di8�]�* #�% � #�� �.�*�&/*�0� � ��� � � % �8� ')(���&�`��5�6�6� # ���b � � � M95�=<9���(��B+ � � # �&� H �� � � �

Z$�.Q `�F, MN"8i7@1�F, MN"8i 6�� #�� ���5�6 b d . � � � � % % b�b e � � d � e b��5�6 d � � � e*f f�f�d b&� d � � d � e bMN"8i � �*�&/*�0� � � � ��!� �*���[� �&��� ��(��V�&� % 5�=� % R[b * ���*� �* � K ����*��� MN"8i �*��� � ��� # � � ���6�� � � % � �

��(��[���� � � ��� � � % �!� (9� % ( # ��(���`MN"8i �*��� � ��� # � � ��(9� � � � % � �`W d * #�� ��(�� # ���]�*I� �*�&/*�0� W ��(��

� K ����*����6�� #�� � ( Z$�.Q * � # �;��&� � � # �*h ��0�Fgh�� � ��(��� �5 % � %�( b�� d * #�% ( # ��(���[��(9� � ��(����&�]�* #�% � #��

� �*�&/*�0�A�&� % 5�=� #�� � #�� ( # ��(���hMN"8i 6�� #�� � % � #aU � U=W�� ���>6��0� # � #=K �C� � ��&�*,>� �*�&/*�0� % ��Pgh��AMN"8i 6�� #�� � %W

� � � � * ��(��[MN"8i 6�� #�� � % �*�&� % # � � # < � � � ��=,-��Pgh��8��(9� � ��(��!� � ��59�*I6�� #�� �B� # �;��&� � � # �*I� � �&� %&% ��(��

� � ��% ����� #�� ��� #�� � #�� � #�� ��� #�� �[��(��?6��&� % � ��� �[�*�N�1�*� #�� � #�� ��(��BMN"8i7� �*�&/*�0� U

EF� ��(�� � �����Pg #�� � % � � � # � � W � % �0�[�*�A��� % # � � �� � � 6��� # �>� � � % #�%4� � � ��5 � ���� ���.� %&% � %&% ��(��

# �>69� � �B�*� K �*� # ��5 %B� �0�Fgh���&/ 69�*���*�>�0���� % � � ��(��#MN"8i �*5 � � # � � � � � ��(�� � ���! #�� �� MN"8i � � �

� � ��&�*,[� �*�&/*�0�N6���:� ���&� � ��� � U "�(�� # �>69� � � #�% �>�]� % 5��&��[��(��&��5���(!MN"8i 6�� #�� � %W MN"8i @�59� � � # � # � %W

� � ���@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<�� % �*�$��(�� % 5�6�6� # �� %U

� ������� � �� � � � � ��� ��� � ����� �� � � � � � � � ��� � � � � � � � �

"$� # ��� � � # � ,���(��!� � � ����� % ��(9���?� �;� � �?MN"8i �*5 � � # � � � � ���>6��&�(�� ��% #=K � �>����� #�� � � ���*�>� ^

gh���&/ � ���! #�� #�� �- ��*��( MN"8iX� � � � � ��&�*, � �*�&/*�0� % #�% �&�@�5 # �&�� U "�( #�% �>����� 6��&� K # ��� %B% 5 � ( �

� ���*�>�0gh���&/.g8( #�� ( #�% � � 6��� # ���� #�� � K �*�59��� #�� �#��(�� 6��Pgh�� � �0�Fgh���&/ � � � ����� % ��(9���B� # ��(1� % # � � # � ^

#�� � � ��=, # �>69� � ����(�� ��52� � ���>�V�*� ��(��>MN"8i �*5 � � # � � U � d�� � ! � ��� � � # � � �*$� � � ����� # �*N� � 6��� # �>� � � U"�(��?� � � ����� % � � �*� #�� ����*�� � �!g # ��(���(�� # ���� K � % �*�&�B� % � �����Pg %U

� � � � ��� % � # � ��� � ��% ����� #�� � ( � * W ��e�e ( ZG�Pg * W � � e ( � # ��( *

� H �� � � ��+D � % � #���# �F,#MS� � ����� ( ��* b U � ( ZG�Pg * W d�U � ( � # ��( *

��b

Page 61: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ZG�1�*��# �*� # � ��� � (a��*hf � ( ZG�Pg * W � � ( � # ��( *

� � � % �BZG�1�*�����C �5 % � ( H *hf1e�e ( ZG�Pg * W f � e ( � # ��( *

� � � % �BZG�1�*�����C �5 %8f�( + *Af � e ( ZG�Pg * W � e�e ( � # ��( *

� � � % �BZG�1�*�����C �5 % � ( M * � � e ( ZG�Pg * W � e�e ( � # ��( *

H 5��!���-��(�� ( # ��( � ���>6�52� ��� # � � �*$� # �>� #��1K �� K �� #�� � K �*�59��� #�� ��� � ���! #�� �� MN"8i � � �

� � ��&�*,>� �*�&/*�0� %&� � � �*� # � W � � =, � % #�� ����8�&�6� #�� ��� # � � �*�;��(��C� ��� � � # � � �*2� � � ����� # �*9� � 6��� # �>� � � gA� %

� � � ��5 � ���� U

EF� ���&����`����� %&% � %&% ��(��V��&�&��� % 5�� �*�L��(�� % @�59�*�&� W �#(9�*=� ^F� ���&� �*G6��&�� 9�* # # �F,�6���*� � � . �

�*�I��(��`� � � �����A� �;� � � % gA� % �� 2� � #�� �� U "�(���� � � �����h� �;� � � % � �*� #�� �?� � ��� � �]�*�h��(��4 #�� �DO&� #�� #�� �B��(��

��� # � #�� � � ����(�� � e ���B6��� � � � � # ��?6�� #�� ��gh��&� � ���! #�� ������ ���0�8��(��?��&�&����� % � # � ����� U"�(��&�� % �69�*������� % �0� % �*�A� � 6��� # �>� � � % gh��&� � � � ��5 � ���� 5 % #�� ����(��&�� � # �;��&� � �[�&� % 6�� ��% �

K �*� # �* ��� % R b * �@�5 # # �� # 5�� � K ����*���.MN"8i @�59� � � # �F, �*��� � ��� # � � d * �@�5 # # �� # 5�� � K ����*���.MN"8i

6�� #�� � � * �@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<��>�*�C��(�� % 5�6�6� # �� %U "�(��-<9� % � �Fgh� �&� % 6�� ��% � % #�� � #�� ����� ��(���� # �&� � �

� �;� � �.�*�[��(�� � � � ����� % � � ��(�� MN"8i �*5 � � # � � U "�(�� ��( # �&� �&� % 6�� ��% � K �*� # �* ��� # ��5 % ��������� % ��(��

# �>69� � �C�*�D��(��B� � � ����� % � � ��(�� � ���! #�� ��cMN"8i � � �c� � ��&�*,.� �*�&/*�0��6���:� ���&� � ��� � U M9���`�*�G��(��

��(��&��?� � 6��� # �>� � � %W ��� � ������ #�� �V�&� ��� # � ��% 5 % ���gh��&� E � � ��� + � � � E � ��� H M U

� ������� ��� � � � ��� � � � � � �#b � � ��� �ED � � � ��� � � � ��� ����� ��� � � � � �� � �� � � �� � � � � � � � �

"�(�� % #�� ���� � ���&�]�����>� � � � ���! #�� ��� # � ��% � ���L��(�� d�� � ! � � 6��� # �>� � � ��(9��� gh��&���&5 � (9�*� ��(��� �����Pg #�� �4�&� % 6�� ��% � % R ( b * ( b'. % U f * W �*� (ad*e � U b � * W ��0� ( b& � * W �* 2� ( b& � U ��b * W1� �0� (ad�d U �b * W � � � (ad�d b U f � * W

� ( b&� �2U � � * W �* � � (ad*e b U � b * W �2� (ad b e2U d * W �*���0� (ad�f�d�U . d * W ���� ( b'.2b U d b * W �* �� ( b'� . U . � * W�� ��� (ad*e �2U � * W

� � � ( b'. % U � � * W � �2� ( b'� � U . d * � � �.�* � ���0� (ad�f �2U f � * U

�C� ����[6���*�&� #�� �-��(�� (9�*=� � ���&� �*L6���*� W # �BgA� % � ��5 � � ��(9���B��(�� � � #�� � � � ����� % � WN�`W H W

+ W � � � M W � � � ��(�� #�� ������ � � # � ��%B� H � � � ��+��*6�6��]�*�!�]gA�], � �&��� ��(�� #�� �>� � � �*�&�>6���&(9�*6 %

% # � � # < � � � � #�� � �;� � � #�� ����(��D�@�5 # # �� # 5�� � K ����*��� MN"8i @�59� � � # �F, U "�(��L� �;� � � % � � ��� � �]�*� ��(��D #�� �

�*�&� � ���! #�� ��!� ���D� � � % � # � �����h�*����&�&��� % 5�� �*�S��(�� % @�59�*�&� %U � � � � �*=, % #�% �*� K �*� # � ��� � ( � � ��#N� *

� d

Page 62: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

gA� %�� � � ��5 � ����)g8( #�� ( % (��Pgh��)��(9����� � =, ��(�� � � #�� � � � ����� % � ( � � � ��� % � # � �)� � ��% ����� #�� � * W`�

( ���� � � � � � % � #���# �F, � � � ����� * W + ( 9� % �c���� � � � ��� �5 % f * W � � � M ( 9� % �.���� � � � ��� �5 % � *

�*�&� % # � � # < � � � � U "�(��-�* �� K � � � ��� �5 % # � ��% �*�&� % ���>�0g8(9��� #�� ��5 # � #=K � WN% #���� � # � #�% � � 6�� � ���� ��(9���

� � � ��� % � # � �#� � ��% ����� #�� ��� � � ��(��� 9� % ������ � � � %A% (���5��� # �>69� � �L��(��4MN"8i)@�59� � � # � # � %U�� �Pgh� K �� W

��(�� % # � � # < � � ��� �#�*�C���� � � � � � % � #���# �F, � � � �����!� �*/*� % � � #�� ����&� % � #�� � �� % �� K ��� # � � U E � #�% �* % �

#�� ����&� % � #�� �#��� � �*���!��(9���4���� � � � K �*� # � ��� � W g8( #�� ( gA� % 6��� � � #=K �� ���- �� � � # � #�� �* W ��5�� � �� ��52�

��� �� #���� � ��% �@�5�� � � # �* U

� ������� ��� � � � ��� � � � � � � d � � ��� �ED � � � ��� � � � ��� � � � ��� � �� � �� � � �� � � � � � � � �

"�(�� % #�� ���� � ���&�]�����>� � � � ���! #�� ��� # � ��% � � �7��(�� � ���&�&� % 6�� � � #�� � % #�� ���� �&�6� #�� ����� �&� ^

% 6�� ��% � % �*�&�L� % � �����Pg % R ( b * ( b U e � * W �*� ( b U f � * W ��0� ( b U d b * W �* 2� ( b U � � * WP� �0� ( b U b'. * W � � � ( b U . % * W � ( b U b � * W

�* � � ( b U d � * W �2� ( b U b � * W �*���0� (ad�U d b * W ���� ( b U % � * W �* �� ( b U . * W1� ��� (ad�U e b * W � � � ( b U % � * W � �2� ( b U . . * � � �

�* � ���0� ( b U % d * U

"�(��4(9�*=� � ���&� �*�6���*� #�� � #�� ������ ��(9���h��(���� � � ����� % � (a� � � ��� % � # � �-� � ��% ����� #�� � * W H ( � � % �

ZG�1�*� ���! �5 %�� * W � H ( #�� ������ � � # � � ��0�Fgh�� � � � � ��� % � # � � � � ��% ����� #�� � � � � � � % ��ZG�1�*� ���! �5 %

� * � � �c� � ( EF� ������ � � # � � ��0�Fgh�� � � � � ��� % � # � � � � ��% ����� #�� �4� � � H �� � � � +D � % � #���# �F, * # �[�]gA�],

� �&��� ��(��? #�� �?� � ���*�&�?6���&(9�*6 %8% # � � # < � � � � #�� � �;� � � #�� �V��(��?�@�5 # # �� # 5�� � K ����*���[MN"8i 6�� #�� � U

M9�&��� ��(��.� � ��#N� W gh� � � ��� �5����.��(9��� � � =, ��(��.� � #�� � � � ����� % � (a� � � ��� % � # � � � � ��^

% ����� #�� � * � � � H ( � � % �>ZG�1�*� ���? �5 % � * �*�&� % # � � # < � � � � U!E � #�% ���� �� � �*���� ��(9���4��(�� #�� � � � ��^

��� % � # � � � � ��% ����� #�� � ( � � � ������� * � �;� � � % ��(��V�@�5 # # �� # 5�� MN"8i 6�� #�� � U "�( #�%W �������0��(����g # ��( ��5��

�]�*�& # ��A�� % �� K ��� # � � �*� � � � ��� % � # � ��� � ��% ����� #�� �C� �;� � � #�� �>MN"8i @�59� � � # �F, W9% 5������ % �C��(9��� % �69�*�������

��62� # � �*NMN"8i # ��� #�� � % ���������� # � %4% (���5��� ��V��� K ����6��� � ��� K �*�:, #�� �-�� K � % �*� ��(�� � � � ��� % � # � �

� � ��% ����� #�� � U

� �

Page 63: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ������� ��� � � � ��� � � � � � � � � � ��� �ED � � � ��� � � � � ��� � � ��� � ��� � � ��� � �� � �� � � �� �

� � � � � � �

"�(�� % #�� ���� � ���&�]�����>� � � � ���! #�� ��� # � ��% � � �7��(�� � ���&�&� % 6�� � � #�� � % #�� ���� �&�6� #�� ����� �&� ^

% 6�� ��% � % �*�&�L� % � �����Pg % R ( b * ( . � � . U � * W �*� ( % d % f�U . d * W ��0� ( %2b e b U % e * W �* 2� ( % . � �2U e b * WP� �0� ( b e1d � U b � * W

� � � ( % % � f�U .2b * W � ( b e b e � U � . * W �* � � ( b e1d � U e b * W �2� ( b�b'. �*f�U f b * W �*���0� ( % % � % U d*e * W ���� ( % f �*f�U b�b * W �* �� ( b�b'. � % U . * W

� ��� ( b e1d�f�f�U � % * W � � � ( . % % d�U d . * W � �2� ( b e . � U d b * � � ���* � ���0� ( b U % d * U

"�(��?(9�*=� � ���&� �*;6���*� % (��Pgh�����(9������(���� � � ����� %C� ( ZG�1�*� # �*� # � ��� � * W H ( � � % �BZG�1�*�����

�5 %�� * W + ( � � % �>ZG�1�*� ���? �5 %?f * W M ( � � % �>ZG�1�*� ���? �5 % � * W � � ( #�� ������ � � # � � ��0�Fgh�� � � � ��^

��� % � # � � � � ��% ����� #�� �B� � � H �� � � � +D � % � #���# �F, * WG� H ( #�� ������ � � # � � ��0�Fgh�� � H �� � � � +D � % � #���# �F,

� � � � � % �B��1�*�.��� � ����� � * W ��M ( #�� ������ � � # � � ��0�Fgh�� � � � � ��� % � # � �c� � ��% ����� #�� ��� � � � � % �B��1�*�

��� � ������� * � � �#� � H ( #�� ������ � � # � � ��0�Fgh�� �.� � � ��� % � # � ��� � ��% ����� #�� � W H �� � � �#+D � % � #���# �F, W � � �

� � % ����1�*� ��� � ����� � * gh��&�-� ��5 � � ��� �� % # � � # < � � � � #�� � �;� � � #�� �c��(��-�@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<�� �*�

% 5�6�6� # �� d�U M9�&��� ��(�� � � ��#N� W gh� � � ��� �5����!��(9���?� � =,���(�� � � #�� � � � ����� % H ( � � % �>ZG�1�*� ���

�5 %�� * W + ( � � % �4ZG�1�*�-���� �5 %Af * � � � � H ( #�� ������ � � # � � ��0�Fgh�� � H �� � � �-+D � % � #���# �F,>� � � � � % �

��1�*�c��� � ����� � * �*�&� % # � � # < � � � � U � % # � # �*�A� � � ����� # �*I��� % # � � ��c� � 6��� # �>� � �4� � � � � �*=, % #�% gA� %

� �*�&� # �� ��52��� ���`�@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<��4�*� % 5�6�6� # ��[b � % ��(��!�&� % 6�� ��% � K �*� # �* ���[� � � # �`gA� % � ��5 � �

��52�4��(9���?� � =,.��(�� � � #�� � � � ����� H ( � � % �>ZG�1�*� ���? �5 %�� * gA� %?% # � � # < � � � � UVE � #�% ���� �� � �*����

��(9���>��(��.�@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<�� % �*�`��(�� % 5�6�6� # �� % gh��&� � �*�#� �;� � ���� 1, ��(�� K �*� # ��� # � ��% #�� ��(��

� � � ��� % � # � � � � ��% ����� #�� � U "�( #�%!% 5������ % � % ��(9���[��(��#��]�*� � #�� �c�*������ # ��(�� gA� % �* ��� ���c� �;� � � #=K �=,

�*� O&5 % ��(����� #�� � % ���������� # � %�( MN"8i * �*�1� #���% � K �*�:, #�� � � � � ��� % � # � � �� K � % ���# ��!�* ���?��� � � #�� � � #��

��(��?6��&�*<��C�� K � U

� ��� � � � � � � ��

� � � K �?�>����� #�� � � ���*�>�0gh���&/ � ���-����&���5� ������ ��� � ��� #�� 6��Pgh���� �*�&/*�0�.� � � # � % iCZ

9� % �� % ���52� # � � �>�0��(�����������*, #�% 6��&� % � � ���� U "�(��`�>����� #�� �`� ���*�>�0gh���&/ #�%L� ���>6��&�(�� ��% #=K � % #���� �

# � %�%&� ��6�� #���� �5���� %4� � ��� ����6������� #=K �! # ��� #�� � #�� ��*��( � � ��&�*, � � � ����� ��% � #�%&% # � � � �*�&/*�0� %W �Fgh�

% �0�&�����>� � � % , % ���� � ���N��(���� � ��&�*,V� �*�&/*�0� W # ��������* � � � ����� � � % � � � # � % � %&% � ��# ������ � � � ����� � �D� ���

� f

Page 64: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� # �;��&� ��� � %W ���� � � � � � % � #���# �F, W � � � � � ��% # �������� # � � �*�L� � #�% � #�� �#� �*�&/*�0�4�&5��� %U "�(�� iCZ 9� % ��

% ���52� # � � �*6�6��&�1� � ( � �*/*� % # � � ���>6�52� ��� # � � �*�=, K # �* ���!��� % �� K � � � � ! ��&� % 5�� � K ����*��� �&�0gA�*�&�

% ��� � (9� % � #�� �1�*�>� % ��(9��� � (9�*��� � ���� #"! �B # ��� #�� � #�� ��*��(�MN"8i � � ��� � ��&�*,�� �*�&/*�0� %U

"�( #�% �&� % �]�*� � ( gh���&/ 6��&� % � � � % ��(�� <9� % �>���&����>62�[��� �� 2� � #�� �@�5 # # �� # 5�� % ���������� # � % #��

� ���! #�� ��>����� ��% � #�%&% # � � � � � � � ��&�*, � �*�&/*�0� %U "�(��`�>�0��(�����������*,!��]�*� ��% # ��� #�� � % ���������� # � % #��

��(��VMN"8i�� �*�&/*�0�45 % #�� � ��(�� � ���&�&� % 6�� � � #�� �#�@�5 # # �� # 5�� 6��&�*<�� % � �&��� ��(��!� � ��&�*,c� �*�&/*�0� % � %

��(��A6���:� ���&� � ��� � �>�]� % 5��&� U � % �`�&� % 5�=� W ��(��h��]�*� � #�� �`6��&� � � %&% , # ��� % �@�5 # # �� # 5�� % ���������� # � % � ���

��*��(V� �*�&/*�0� % � � � �`���&5��8� %&% � %&% �>� � � �*�S��(�� � ���&�&� % 6�� � � #�� �?� � ��&�*,!6�� #�� � %U "�(�� % �86�� #�� � % � ��5���

��V5 % �� � % � � #�� � #�� �������8� ���`��(�� � ���>6��0� # � #=K � � � %&% �*�L��(��V� �*�&/*�0� ( #aU � U=W ��(��V� � ��� � �B�*� � �*�&/*�0�

6��Pgh�� * U � %>% (��Pg � ��(��&��5���( ��(�� % ��5��2, �*� % �*�>6��� � �0�Fgh���&/ %W ��(����>�0��(�����������*, 6��&� % � � � % �

5 % �0� 5�G�������� ��� # ��� � � # � , #�� � � � # � #�� �*�� � � ����� % � �;� � � #�� � � �*�&/*�0�C ��(9� K # ��� U

� ��� � � � �� ��� � � � � � � � �� � � � � �

EF� ��( #�% gh���&/ W MN"8iX�*5 � � # � � � � =,.� ���4�� � # �1��� # � ��% #�%�� � ��% # ����&�� U � ���� #�� �*$� � ��� ��% # � �

��� ��( #�% gh��5���. ��4��(��[MN"8i �*5 � � # � � � ���8 ��*��(��� � # �1��� # � ��% � � ����62� # � ��%U "�(���&� #�% ���&��>� � ����5 %

%&� ��6�� #�� � � �*� #�� #�� ����(��h�*��� � ��� # � � �*�9MN"8i 5 % #�� � �4QLM U � � �*��(��� � (9�*��� � � #�� �C�*�&�]��gh��5���B ��L���

� � 6��� # ����(��B�>�0��(�����������*, � ���8� K �*�59��� #�� � K �*� # ��5 % �*5 � � # � � �>� � (9� � #�% � % #�� ��(��?6��Pgh��`� �*�&/*�0� U

"�(�� � � ��% # �������� # � � �*�2���� � � � ^F% # ���L # ��� #�� ��gh��5���B ��h� � #�� ����&� % � #�� �`�*�&�]�8�*���&� % �]�*� � ( U # �*� # ��5 %

� � #�% � #�� � � �*�&/*�0� � � � <9��5������ # � ��%�� � � �* % �V ��4��� % ����.5 % #�� �V��( #�% � ���*�>�0gh���&/ U

� �

Page 65: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� ����� � ��� ���

� b�[i U iC�*��5�69����( # � � � " U TVU H � %U � % ��� � (9� % � #�� �1�*�>�#�*6�6��&�1� � ( � ���[�>����� #�� �-g8(����� % �*��� � ��&�*,# # ��� #�� � #�� ����&���5� ������-6��Pgh���� �*�&/*�0� %U�� � � ��� ��� � ������ �� �� � ���� �) ����� � �� ��� �� ���� ���!� � WSd*e�e �2U

� d � H �69�*�:���>� � �8�*� + � ��&�*, W + E � U g�g�g U � # � U ����� U ��� K�U

� � �[+ E � U "�(�� � (9� � � #�� � % ���&5 � ��5��&�[�*�D��� � ��� #�� 6��Pgh�� #�� ��5 % ���:, d*e�e�e Rh� � 5�6��9����� U "$� � ( � #�� �*�&�6����:� W + � ��&�*, EF� � ���&� ��� # � � �`��� #�� #�% ������� # � � W J � H �69�*�:���>� � �8�*� + � ��&�*, W;d*e�e�e2U

� f �[QN�*5� Y � % /*�Pg U7� �* # � ��� � # � ��� � ��� #���# �F, � � #�% #�%U �`� +Li ' ���&/ #�� � 69�*6��� g . f�f�d�W�� ��� # � � �*� 5��&�]�*5��*� + � � � ��� #�� i8� % �]�*� � ( W � �*�! �� # ����� W ��� WSd*e�e b U

� � � �`U Y U H �], WG�`U M U � �� � %W � � � Y ��( ��^ ��( #aU QN� � � U �� # ����6��� #�% � #��4� ���>6��0� # � # � � #�� 6��Pgh�� � �0� ^gh���&/ % Rh� � � � O&� � ��5��&�� % 5�6�6�=,-� 5 ��� � # � � �*6�6��&�1� � ( U "$� � ( � #�� �*$i8�6����:�`Q ' Q ^_e % e2W J � + E W� ��&/*���0, W�d*e�e1d�U

� � �!����� K � � �����*� � U � �) ����� � �� ��� � �#��"�� � �#� � � �#��� � ����� ��� � ������ ��������� ���#�� �� � ���� !� U E +L+L+QD�&� %&%W;d*e�e1d�U

� �?' # � # �*� � ���1� � US� ���>6��0� # � #=K � ��� � ��� #���# �F,?� �*�&/*�0�D��� % # � � R$� g8(����� % �*��h6�� # �>�� U "$� � ( � #�� �*�&�6����:� W � �*� K �*�&����� � ��� #���# �F,#6��� #�� , ���&��5�6 W b'% % . U

� . �B� U ��(�� �;� #�� U � +D�>6 # � #�� �*D� K # ��� ��� �#�*� % ���������� #�� # ��� #�� � #�� � � E � � �&�]�*L� # �>� � �*�&/*�0� ��UE +L+L+ d*e�e b % 5��>�>��$6��Pgh��N�>��0� #�� �C69� � ��� � � �*�&/*�0� 6��Pgh�� #�� ��� � ��� #���# �F,4� �*�&/*�0� %W�d*e�e b Ug�g�g U � � #�% � U � ��� � ��� �% ��d*e�e�e��*e ��d ��d*e�e�e�e d �b e1d�f�d b�b& f . d�U (1���> U

� % �[i U ' # % � � U H � % # � � 6�� #�����# 6��� %U EF� � 5 � � U 6�� U�� (�� � � �)3 U��BU � 5 � � #�� �*��� � W �� # ����� %W� �#��� � ����� � �#�� ���� ��� ���' �������#�� �� � ���� !� � � ������ �� W EF� ���� � ��� # � � �* % �� # � % #�� ��6������� # � ��% �&� % �]�*� � (� � � � � � �*����>� � � %&��# � ��� � WD� (9�*62����#b�b W 69�*��� % b&� %���b'. �2U$T �51gh��[� � �*���� #�� QD5� � #�% (��� %W� � % ��� � W b'% % . U

� b e �?' U&� ���1� � U ��� � � ����� � � � �0�Fgh���&/ % � ���I��� � ��� #�� 6��Pgh��I����� ��% � #�%&% # � � ��U�� �$ � � � � ��� � � $ � � ����� �#��"�� � �#� � W2f R d b�b�� d�f�d�W b'% % d�U

� b�b�B� U i85���/*� K #�� ( W � U H 5 � /1gh���:��( W � � � i U i8� % � � U � ������� #�� �4��� � ��� #���# �F,!6�� #���#�� � #�� �?����&�� ^5� ������[��� � ������ # � � #�� ��5 % ���:,�R$"�(��A6��*��� � � # �*1� ���$�� # ����6���=,`6�� #���#�� � #�� �C6����� � � ��U "$� � ( � #�� �*�&�6����:� W "$���5 % #���% � # ��52��� W b�b W �`�& #�� �*��� � �����&��0� WS� � % ��� � W ��� �*f b�b W b'% % U

� b d �[i U TVU H � W i U + U �X�.� � ��� � � �1�], W � � � � U H � U � � � � �*=, % #�% �*�D��� � ������ # � � � �*�&/*�0��6��Pgh��#�� � # �2gh� % � #�� ���� � � ��� � � � U "$� � ( � #�� �* �&�6����:� W Z � 3 � � ��% 5�=� #�� � W;f % � d�W +D � �*� #�� �#i8�]�* W��5 # ���Vb�b d�WS� � % f1e1d�d�W9d*e�e�e2U

� �

Page 66: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� b � �B� U i85���/*� K #�� ( U � ��5�6�6�=,B� 5 ��� � # � � �@�5 # # �� # 5�� #�� 6��Pgh��D� �*�&/*�0� % RNZG�]�*� � #�� �?�*�1��(��AgA�], ��U"$� � ( � #�� �*Di8�6����:�4" � � b d % % ^ b& e1d�W "N�* ���� %?� �*�&� � � #�% � %&% � ��# ����� %W � e2WI� (�5�� � ( �����&��0� W� �*�! �� # ����� W ��� e1d b � . W b'% % % U

� b f �B� U Y U ' ����� � � � �`U M U ' ����� � ���&� U � �) ����� ���"����� �� ���� ������� �� �� � �& ���� ��!�� U Y ��( �' # ��0, ��� ��%W9EF���*W � �0g � ���&/ W b'% % f�U

� b&� �[Z U Q U T �*�� � #�� � W � U Z U Z # �&��� � � W � � �?� U ' U �������&� U � �&� #�� � ��� � ��>� � �I��]�*� � #�� ��R � % 5�� K �0, ��U� �$ � � � � � � � �� � ����� � ���� ����� � �����"�#� W2f R d � � d . � W b'% % � U

� b'� �!� U i U ��52�&��� � � � �#� U 3 U2� �*�:��� U � ����������!�#�������� �� �!� � ����� � ��� � ���� ��! $��� �� �� U � E ")QD�&� %&%W� �*�! �� # ����� W ��� W b'% % . U

� b& � Y U Z # � � �V" U�TVU H � %U � ZG�]�*� � #�� � � � % (V�@�5 # # �� # 5�� 6��� #���# � % #�� � K ����*�����&�0gA�*�&� # �&�&���5 ��# ���% ��� � (9� % � #�� �1�*�>� % ��U � � �!��' � ��) ) �� �� � �$ � � � � � � ����� ���"��� �!� � ����� � � �#� �!� �!��� WSd*e�e �2U

� b'. �[Q Y � E � � U g�g�g U 6�O&� U � ��� U

� b'% �!� U Y U iC� %&% � � � #aW # U Z U ��� # ��( W � � � �`U Y U ' # % � � U H �� � � � % # ���A # ��� #�� �`g # ���&���5 � ����(��A�� K �� � � K �� ��� # # �F, �*�C��� � ��� #���# �F, 6�� #�� � %U "$� � ( � #�� �*A�&�6����:� W + � � � ��� #�� � ��# � ��� ��ZI�* ������������:, WJ � #=K �� % # �F,-�*�N�`� #"! � � � W "$5 �% � � W;d*e�e b U

� d*e �!� U Y U iC� %&% � � � #aW # U Z U ��� # ��( W � � � �`U Y U ' # % � � U2� � � ���&��� #�� ��� �*�&/*�0� 6��Pgh�� � � �[6�� #�� � % 6 # /*� %#�� ��� � ��� #���# �F, � �0�Fgh���&/ % R ���� � � � % # ���� # ��� #�� � U "$� � ( � #�� �*9�&�6����:� W + � � � ��� #�� � ��# � ��� �CZI�* ^�����������:, W J � #=K �� % # �F,-�*�N�`� #"! � � � W "$5 �% � � W;d*e�e b U

� d b�!� U Y U iC� %&% � � � #aW # U Z U ��� # ��( W � � � �`U Y U ' # % � � U H �� � � � % # ���C # ��� #�� �?g # � � � � ���&��S� �*�&/*�0�6��Pgh��#� � � ��� � �&�]� % �c��(��.�� K ��� � � K �� ��� # # �F, �*�?6�� #�� � %U "$� � ( � #�� �*`�&�6����:� W + � � � ��� #��� ��# � ��� �BZI�* ������������:, W J � #=K �� % # �F,-�*�N�`� #"! � � � W "$5 �% � � W;d*e�e b U

� d�d � � �*�&�� % � � � � � Uh� ���>6��0� # � # � � #�� g8(����� % �*��4��� � ��� #���# �F,#� �*�&/*�0� %U "$� � ( � #�� �*G�&�6����:� W9EF� ���� ^� ��� # � � �* + � ��&�*,��`��� ��� , � �4+ � H WSd*e�e1d�U

� d � �B" U � U Y ��( ��% � � W � U TVU #L��&� � W � � � �`U ' ��=� ���*� U ��\ � � �*�6�� #���#�� ��� � �V���� � � � ^F% # ���h # ��� #�� �#�� ��(�� � ���:gh�� # � � ��� � ��� #���# �F, � �*�&/*�0� ��U Q ��' +Li7M # � ��(#� ��� 59�*Gi8� % �]�*� � ( � � � � ��&� ��� �?� �+D�� � ��� #���# �F, EF� ��5 % ���:,�i8� % ���&5 � ��5�� #�� � W�d*e�e�e2U

� d�f �[i #�� (9�*�&� � �PgA�*�:� U H �� � � � ^F% # ���>�&� % ��5�� � � % � � � ��� � ��� #���# �F, � �*�&/*�0� %U "$� � ( � #�� �*h�&�6����:� W"�(��Bi8���5� �������:,#� %&% #�% � � ��� �BQD�&� O&� � � W;d*e�e b U

� d � �!�2�*�=, � 5 � � U ��� ���>6��0� # � #=K �C6��Pgh���� �*�&/*�0� % � K # �0g86�� #�� �A� � ��(��46���� � � #�� �*SgA�], � ���:gA�*�&�� ������>��&� #�� � � � ������� ��% # � # � � �*�� � � � ��� # � % ��U ' ���&��� 9� � /-+ � ��&�*,�ZG� � ��5��&�[���� # � %W�d*e�e �2U

� d � � �BU ��� � � W Y U ZI�]gA�*�&�&�� W � � � H �*(�����&�� � i U ' U ��62� # � �*D��� � ��� #���# �F, % 5�6�6�=, # ��� #�� �� 1,� �*�&/*� K ��� ��#�% # � � 6��&� � � %&%U � � � � ���� � ������ �� �� � ��,���) ��� ��� �� ��� � W b&� (ad * R �2b'.�� � d �2W�d*e�e�e2U

� d �[i ULT �*� ���>� � � � U � U ���&� � U "Agh� ^F% �0�&�����>� � � % , % ���� % � ��� ��� � ��� #���# �F, � �*�&/*�0� % R \ � � �*�*�����&��1��� # � � 5 � ���� � �0�Fgh���&/ 5 ��� ��:� � #�� �F, � � � � �*�&/*�0�?6��Pgh�� U "$� � ( � #�� �*Li8�6����:�BQ ' Q ^e %2b W J � + E W�� ��&/*���0, W;d*e�e1d�U

Page 67: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� d . �!� U � U � �*� K �0, W ' U ' U � ���1� � W � � � � U Z U Q$��6�� U "$��� ��% � #�%&% # � � � �*69� ��# �F, �&� % �� K ��� # � ��% � � ������ ��% � #�%&% # � � � � � ��� % � # � �>� � � ����� � � %U "$� � ( � #�� �*S�&�6����:� W � �*� K �*�&�>��� � ��� #���# �F,V6��� #�� ,!���&��5�6 Wb'% % U

� d % �!� U � U ���&� � U QN� %&% #=K � ����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % g # � � �*� ��� ��(���O&�� U � ���#�� �� � ���� !� � �$ � � � � Wb e ( � * R d�d � � �2W b'% % U

� ��e �!����� K � � �����*� � U M #�� � ����# �*h����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % �>��0� � ��5�� � �*�]R � �Pg � �� , % � 5��& � �*�&/*�0�6��Pgh�� U � �"��� � � � �$ � � � � W b'% % % U

� � b�[Q U Y � % /*�Pg � � � Q U " # �&���� U "$��� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � � � � �*�&/*�0� 6��Pgh�� � � ��� � ��� #�� 6��Pgh��� �0�Fgh���&/ %U # # RDQD(1, % #�� �*I� # ��(1� %U � # �>�� W � E " � � � E H + E W b'% % . U

� �1d �[Q U Y � % /*�Pg � � � Q U " # �&���� U "$��� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � � � � �*�&/*�0� 6��Pgh�� � � ��� � ��� #�� 6��Pgh��� �0�Fgh���&/ %U # RLM #�� � ����# �*;� # ��(1� %U � # �>�� W � E " � � � E H + E W b'% % . U

� � � � Y U2� 5 % ( � �� U "$��� ��% � #�%&% # � � � # ��( � % � � �-� �*�&/*�0��6��Pgh�� U � # �>�� W J � #=K �� % # �F,#�*� � �* # � ��� � # �+ � ��&�*, EF��% � # ��52��� W b'% % . U

� �*f � �`U � 5 � � ^ Q$� W � U Q$� � / W � U ���&� � W � � � i U ' # % � � U MN��Pg ^ 9� % �� ����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � � �� � � ��� % � # � � � � � �*����>� � � U � ���#�� �� � ���� !� � �$ � � � � W b � ( . * R � .�� � . W9d*e�e�e2U

� � � �[Z U � � ���&�0g U � � � �9�Pg8�1����� % �&�]�*�=, gh���&/ � � � � �*=, % #�% �*������� ��% � #�%&% # � � � � � ��� % � # � � #��6�O&� � �*�&/*�0�C� �&��� �*6�� # Db W b'% % . ^ �*6�� # ��e2W d*e�e�e2U "$� � ( � #�� �*$�&�6����:� W �.�*�&/*�0� H � K ����6��>� � �H �69�*�:���>� � � W Q Y � EF� ���� � � ��� � � � # � � W;d*e�e�e2U

� � � �B� U ���]�* ��&� � U H � % # � � �*�?� ����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � �2� (9� � ��� U "$� � ( � #�� �*C�&�6����:� W M9�&� � � # ��+ � � � ��� #��%�EF���*U=W "Agh� � �����&����?��@�59�*�&� W;� �*�! �� # ����� W ��� e1d b � . W9d*e�e b U

� � �!� U iC� # /��*�8� � � E U �.�*� # O�� UhEF� ����&�&5�62� # ���B6�(1, % #�� �*I����� ��% � #�%&% # � ��� � � ����� � � % � ��� � � � ��� % � # � �� � � �*����>� � � U "$� � ( � #�� �*$i8�6����:�`� E "7+LZ e b ^_e b e ' Q W � E " W�� �*�! �� # ����� WSd*e�e b U

� � . �!� # �2gh� % � E � � � ,� �� # � �������D' ���&/ #�� �c34�&��5�6 U � # �2gh� % �!(1,� �� # � #�% ��6��&��6�� % �*D� ���? #�� / ^#�� � � ���:gA�*�&� �9�Pg8�1����������� ��% � #�%&% # � � � �*�&/*�0� % ��� �&�]�* ^ � # �>�#�� � ��� # � � �* � �*�&� #�� �*h6�� #���#�� �� #�% 69��� � ( U "$� � ( � #�� �*I�&�6����:� WSd*e�e�e2U

� � % � Y � (9� � ����0, U H � K ����6 #�� � � ���:gA�*�&� � �*�&/*�0� % 9� % �� � � �9�Pg8�1�����c� # ��(1� %_^ � � �*=, % #�% �*�4��(���*� # � ��� � � ���>69� � # � % , (1,� �� # �.� �*�&/*�0�C6��&��6�� % �* U "$� � ( � #�� �*$�&�6����:� W ZI+ � 3 � �*�&/*�0� H � % # � �"$�]�*� WS� �*�! �� # ����� W �.� %&% � � (�5 % �0�&� %WGd*e�e b U

� f1e �?' # � # �*� � ���1� � U � � � ��� 5��&�&� � �!�*5 � � # � � �>����� � ��������� ��% � #�%&% # � � � � � ��� % � # � � � � � ����� � � %U"$� � ( � #�� �*G�&�6����:� W � �*� K �*�&����� � ��� #���# �F,#6��� #�� , ���&��5�6 W b'% % U

� f b�?' # � # �*� � ���1� � U M #�� � ����# �*������ ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % � ���&�!5� ��� # � ��% R � � � (1,� �� # �#�>����� % gh���&/ "$� � ( � #�� �*G�&�6����:� W � �*� K �*�&��+D�� � ��� ��# �F,�Q$�� #�� ,�34�&��5�6 WSd*e�e1d�U

� f�d �[Q U i #�� (9�*�&� W J U � ��� � � W��`U M U � �� � %W ' U i U �����0gA�*�:� W � � �)� U �BU i8�*��(�/*��62� U �XO&� #�� �� � ��&�*, � � � ����� ��% � #�%&% # � � � # ��(1� % �*5 � � # � � R[QD�&��6�� % �*L� � � 6��&��6���:� # � %U "$� � ( � #�� �*L�&�6����:� W� �*� K �*�&����� � ��� #���# �F,#6��� #�� , ���&��5�6 WSd*e�e1d�U

� .

Page 68: A Model for Strategic Bidding in Combined Transmission and

� f � � �BU " U �59� � � � � i U Y U � #�� (9�*�� %U � 3?�*�>� % ���-��6�6����:��5 � # � # � % R � # ��� #�� � #�� � �* # � ��� � # �� �*�&/*�0� % ��U � ��� � ���#�� �� � ���� !�����$ � � � � WSd*e�e b U

� f�f �!� U$� �*� U � ����5��2, �*�` 9� % #�� # ��� #�� � % ����������*, #�� � ��]�*� #�� �c6�� #�� ���*5 � � # � ��% ��U � � � � � ��� � �� �) ��� � � �� � W b&� ( � * R % � � % . e2W�d*e�e�e2U

� f � � Y UI� ��5 � (���[� � � � U ���>��� %U � �`=���� � ��� #=K �V�>����� % �*�A�&� % ���&5 � ��5��&�� ��� � ��� #���# �F, % , % ���� %W69�*�:�?b�R � �>� �*�&/*�0�86��Pgh�� ��U � ������� �� �� � � �#� �!� �!��� W�f % ( � * R . d b�� . � . W�d*e�e b U

� f � � �`U M U � �� � %U � +D@�5 # # �� # 5�� � �*�&/*�0� 6��Pgh��h�>����� #�� ��� ��� �*�&��� %&� �*��C6��Pgh�� % , % ���� % ��UIEF�� �) ��� � � � ���"�#��� ��� � � ��� �� !� � $ � ����� � �#�� ���� � W2K ���5��>�Vb W 69�*��� % � � .�� � � �2W9d*e�e b U

� f �!� U � ���&� ��% ��� #�� W Y UG� 5 % ( � �� W � � � ' �� �*/ U M U � H # �*� � � % #�� � � �*�&/*�0�46��Pgh�� #�� � �* # � ��� � # � , %����&���5� ������Bg8(����� % �*��L��� � ��� #���# �F,4� �*�&/*�0� ��U "$� � ( � #�� �*2i8�6����:�NQ ' Q ^_e � f�W J � + E W � ��&/*�=, Wd*e�e�e2U

� f . � �`U M U � �� � %W2�`U � U2� �*�&��=, � W � � � Y U � U QN� � � U � ������������ #�� �1�*�>� #�� �?� � �*=, % #�% � ��� ��� � ��� #��6��Pgh�� % , % ���� % R � � �.QL+ � �*6�6��&�1� � ( ��U � � � � � ��� � � � �) ��� � � �� � W b&� (ad * R � � .�� � f � W�d*e�e�e2U

� f % �[Q U H UNT ���>6���&��[� � � � U � U ���0,��� U � ��5�6�6�=, � 5 ��� � # � � �@�5 # # �� # � #�� �� # ����6���=,c5 � ����5 ��� ��:� � #�� # �F, ��U � �#��"����� �� � �!� W � ( � * R=b d�f � ��b d W b'% . % U

� � e �!� U Z U QD5����� U QD� #���#�� �>� � ��<9�&� � � � ��5 � � #��c� �* # � ��� � # � , % ����&���5� ������.��� � ��� #���# �F,-� �*�&/*�0� U"$� � ( � #�� �*Ii8�6����:�CQ ' Q ^_e . e2W J � + E W � ��&/*�=, W d*e�e b U

� ��b�[i U ' U M9��&�&��&� W Y U M U i #=K ���� W � � � � U � U ��(9�*( # ���(�6���5�� U �`6�6� #�� ��� # � � �*�C�1�*�>� % g # ��(#���� ���>6���0��� #�� � ���&� ��� # � � � ��� 6�� #���#�� �`��� � ��� #���# �F, #�� ����&���5� ������V6��Pgh��D6����� %U � � � � ���� � � ����� �� �� � ��,���) ��� ��� �� ��� � W b � ( b * R=b'. f ��b'. % W b'% % . U

� � d � � U 3459� � � � �!Q U*�`U ZG5�( U2EF� �������������!�&� % ��5�� � � %&� (����5� #�� �4� � �! # ��� #�� � #�� ��(��h����&���5� ��������� � ��� #�� 6��Pgh��8� �*�&/*�0�]R � �0g � (9�*��� � ��� %U ����� ���!�� � ��' ���� ��� � � � � ��� �� ��� � � � ���#������ �&� � �&� � �!� �� �� � � W % ( f * R � � b�� � � e2W b'% % % U

� � � �[M UN�`U � � (1gh�6�6�� W � U �`U � �*���*� #�� #�%W "N�* ���� % i U H U=W � � � i U + UN� ��( � U �/��� C� � � ����� � ������#�� �� � ���� !� ULT �5��[gh���� � �*���� #�� QD5� � #�% (��� %WS� � % ��� � W b'% . . U

� � f �B" U ����5 � � U �.�*�&/*�0�?6��Pgh��?� � �c6�� #�� � K �� ��� # # �F, #�� �&� % ���&5 � ��5��&�� � �*�&/*�0� % � ������� � ��� #���# �F, UEF� � �! �#�#�# ��� � � �������&���� )� � ���� ��� � � �� �� � � �#��������!���"�#� �� ��� �� ��� � ��� ���"�#�#� W b'% % % U

� � � �[M U ' �� �*/ U �.�*�&/*�0�4��� % # � � � � �c6�� #�� �B ��(9� K # ��� #�� �&� % ���&5 � ��5��&�� ��� � ��� #���# �F,�� �*�&/*�0� % R8� �#�� ���� � ��� # � � �* � ���>69�*� #�% � � U "$� � ( � #�� �*Ii8�6����:�`Q ' Q ^_e ��b W J � + E W � ��&/*�=, W b'% % U

� � � �!� UL� ���&� ��% ��� #�� U "�(��-���&��5� ���#g # ��( ��� � ��� #���# �F, � �*�&/*�0� % � � � � �* # � ��� � # � , % ��� � ��� #���# �F, �&� ^% ���&5 � ��5�� #�� � � #�% � % ���� U "$� � ( � #�� �*Ii8�6����:�CQ ' Q ^_e .2b W J � + E W � ��&/*�=, W d*e�e b U

� � �[+ U-� # � % �4� � � �`U T # �& 1, U i8�0� � # ^ ��1�*��69�*�:� #���# 69��� # � � #��c� ���>6��0� # � #=K �?g8(����� % �*��!��� � ��� #���# �F,� �*�&/*�0� %U "$� � ( � #�� �*I�&�6����:� W +D� #�% � � +D�� � ��� #��4EF��% � # ��52��� W�d*e�e b U

� � . � H U �`U ��� � �������>��:, U � �#��� � � � �& � � � ��� ����� � � ������� �������� �� U Y ��( � ' # ��0, ��� ��%W � �0g � ���&/ Wd*e�e b U

� %