8.5.2017, 1 FIM Aamukatsaus · 8.5.2017, 1-0,5 % 0,0 % 0,5 % 1,0 % 1,5 % 2,0 % 2,5 % 3,0 % 5 5 5 5 55 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng • Uutisotsikot: •

8.5.2017, 1

-0,5 %

0,0 %

0,5 %

1,0 %

1,5 %

2,0 %

2,5 %

3,0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat perjantaina nousussa, S&P 500 -indeksi uuteen ennätykseen.

• USA:n perjantaina julkaistu työmarkkinaraportti hieman odotuksia vahvempi.

• Ranskan presidentinvaalien odotetulla tuloksella pientä nostetta Eurooppaan.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousu avausta OMX HEXiin.

• 1Q17-tuloskauden ”välitilinpäätös” – 80% suomalaisista 1Q17-tuloksista takana:

• 1Q17-tuloskauden liikevaihdot > odotukset ja EBIT-ilman-kertaeriä > odotukset.

• EBIT-ilman-kertaeriä marginaaliodotus 1Q17:lle oli 7.7% vs. toteuma 8.0%.

• Raportoineista suomalaisista yhtiöistä yllätti positiivisesti 38% vs. negatiivisesti 29%.

• Sijoitussuositusten seuranta

• Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta:

• Hyödykkeiden vaisu kehitys jatkui huhtikuussa.

• 1Q17-tuloskausi jatkuu seuraavasti:

• Aamun 1Q17-tulos: Talenom ja klo 15.00 Ilkka. Tiistaina: Affecto, Aspo, Ramirent ja Restamax.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 531,6 0,7

Europe STOXX 600 394,5 0,7

S&P 500 2 399,3 0,4

Nasdaq Composite 6 100,8 0,4

Shanghai 3 082,0 -0,7

Hang Seng 24 599,2 0,5

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000

EMU Euribor 12kk -0,124 0,002

USD Libor 3kk 1,180 0,001

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,098 -0,13

EUR / GBP 0,847 -0,04

EUR / JPY 123,80 -0,10

EUR / SEK 9,66 -0,13

EUR / RUB 63,73 0,01

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,41 -0,004

USA 10v 2,35 0,006

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 63,7 -0,7

iTraxx CDS Crossover 256,3 -1,3

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 427,4 -0,1

Brent Crude Oil 49,6 1,0

Kulta 1 230,1 0,7Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

8.5.2017, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat perjantaina nosteessa, kun USA:n työmarkkinaraportti oli hieman odotuksia

vahvempi. Lisäksi hyödykkeiden voimakas lasku pysähtyi tukien raaka-aineista riippuvaisia

osakesektoreita. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla nousussa.

Ranskan presidentinvaalit päätyivät odotetusti Macronin voittoon. Markkinoilla vaikutukset olivat maltillisia

ja aamulla lähinnä Euroopan osakefutuurit olivat nousussa.

Kiinasta aamulla julkaistut huhtikuun kauppatilastot olivat odotuksia vaisummat. Maan vienti kasvoi vain

8,0% YoY (odotus 11,3) ja tuonnin kasvu jäi 11,9% (odotus 18,0%).

Perjantaina julkaistu USA:n työmarkkinaraportti oli hieman odotuksia vahvempi. Uusia maatalouden

ulkopuolista yksityisiä työpaikkoja syntyi huhtikuussa 211 tuhatta (odotus 190 tuhatta), mikä on selvä

parannus vaisusta maaliskuusta. Työttömyysaste laski yllättäen tasolle 4,4% (odotus 4,6%).

Keskituntiansioiden nousu jäi 2,5% (odotus 2,7% YoY). Vaikka palkkapaineet ovat edelleen maltilliset, niin

työmarkkinoiden piristyminen vahvistaa edelleen odotuksia FED:n kesäkuun koronnostolle.

Tuloskausi hiljenee, loppuviikosta USA:n vähittäismyynnin ennakko

Tiivis tuloskausi jatkuu vielä tällä viikolla, mutta selvästi jo hiljaisempana. Makrodatan osaltakin alkuviikko

on myös hiljainen. Keskiviikkona julkaistaan Kiinan inflaatiotilastot. Perjantaina raportoidaan

Yhdysvalloista kuluttajahintainflaatio, sekä vähittäismyynnin ja kuluttajaluottamuksen ennakot .

Yhtiöuutiset

Affecto antoi aamulla ennakkotietoja Q1 tuloksesta ja nosti samalla vuoden 2017 liikevaihto-ohjeistusta.

Ensimmäisen neljänneksen liikevaihto oli 30,2 MEUR (vs. Q1/16 27,3 MEUR) ja EBIT 1,9 MEUR (vs.

Q1/16 1,0 MEUR). Uuden ohjeistuksen mukaan 2017 liikevaihdon odotetaan nousevan (2016: 112,5

MEUR) sekä liikevoiton pysyvän samalla tasolla tai laskevan (2016: 6,7MEUR). Aiemmin liikevaihdon

odotettiin pysyvän samalla tasolla tai nousevan.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Aspo, Konecranes, Metsä Board, Danske, Schibsted, SSE, Renewable Energy Group, H.

Lundbeck, DNB, Norsk Hydro, Gjensidige Forsikring.

Laskut: Alma Media, Amer Sports, Consti, Outotec, TDC, Iberdrola.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

USA:n yksityiset työpaikat ja S&P 500-osakeindeksi

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

8.5.2017, 3

1Q17 poikkeama konsensuksesta: EBIT ilman

Liikevaihto EBIT kertaeriä Pretax EPS

Sanoma -3 % -69417 % 1800 % -5458 % -4300 %

SRV 22 % 128 % 217 % 759 % 1900 %

SSAB 7 % 164 % 190 % 19570 % 550 %

Ahlstrom 1 % 86 % 76 % 102 % 58 %

Exel Composites 8 % 66 % 65 % n.a. 7 %

Raute 18 % 58 % 60 % 81 % 72 %

Alma Media 3 % 38 % 52 % 41 % 25 %

Ponsse 18 % 51 % 51 % 57 % 60 %

Neo Industrial 23 % 50 % 50 % n.a. 180 %

Solteq 8 % -84 % 46 % -366 % -200 %

Etteplan 8 % 28 % 45 % 26 % 28 %

DeeTee 8 % 43 % 43 % n.a. 40 %

Cramo 1 % 38 % 35 % 54 % 47 %

Olvi 11 % 24 % 32 % 27 % 44 %

F-Secure 0 % 23 % 23 % 36 % 0 %

Atria 1 % 20 % 20 % 184 % 50 %

Fiskars 0 % 15 % 20 % 281 % 296 %

Scanfil 2 % 19 % 19 % 44 % 50 %

Outokumpu 3 % 25 % 18 % 27 % 17 %

Fortum 1 % 32 % 16 % 28 % 19 %

Orion 3 % 16 % 16 % 14 % 14 %

Suominen 3 % 13 % 13 % 39 % 27 %

Cargotec 0 % 7 % 12 % 2 % 5 %

Technopolis 1 % 31 % 11 % 37 % 11 %

YIT 11 % -69 % 9 % -53 % -50 %

Nokian Renkaat 6 % -3 % -6 % 0 % -7 %

DNA 1 % -7 % -7 % -6 % -20 %

Uponor 5 % -9 % -7 % -9 % -19 %

Valmet -2 % -1 % -7 % -4 % -8 %

Wartsila 1 % -15 % -8 % -12 % -23 %

Kemira 2 % -17 % -11 % -22 % -25 %

Lemminkain 3 % -28 % -15 % -31 % -35 %

Oriola -8 % -21 % -17 % -22 % -33 %

Finnair 1 % -30 % -17 % 5 % -17 %

Vaisala 2 % -23 % -23 % -47 % -43 %

L&T -1 % -27 % -27 % -23 % -21 %

Stockmann -1 % -34 % -34 % -25 % -39 %

HKScan -4 % -55 % -55 % -11 % -17 %

Tikkurila 0 % n.a. -60 % n.a. -43 %

Teleste 6 % -83 % -83 % -92 % -100 %

Caverion 7 % -113 % -113 % -174 % -157 %

Uutechnic -19 % -155 % -155 % n.a. n.a.

Tokmanni -6 % -417 % -326 % -1247 % -200 %

Apetit 5 % -1200 % -1100 % -2200 % -3000 %

Martela -8 % -1368 % -1368 % -100 % -100 %

FIM analyysi

Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

Faktat: 5.5. 1Q17 tuloskaudella 82 kpl yritystä eli noin 80% on raportoinut tuloksensa Helsingin pörssissä. Raportoimatta on vielä noin 20 kpl 1Q17-osavuosikatsausta.

Liikevaihto meni odotuksia paremmin € +914m (+2,2% poikkeama)

EBIT alle odotusten (kertaeräodotus € +21m vs. toteuma € -615m sis. Nokia, Sanoma) € -470m (-14,6%)

EBIT-ilman-kertaeriä yli odotusten € +166m (+5,2%)

Pretax (PTP) alle odotusten (kertaerät mukana) € -623m (-15,2%)

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EBIT:ssä oli -2,1%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EBIT-ilman-kertaeriä oli +0,8%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama PTP:ssä oli +1,0%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EPS:ssä oli +0,0%

EBIT% odotus 1Q17:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 7,8% vs. toteutunut 6,5%

EBIT-ilman-kertaeriä% odotus 1Q17:lle oli 7,7% vs. toteutunut 8,0%

PTP% odotus 1Q17:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 10,0% vs. toteutunut 8,3%

Positiivisesti on EBIT-ilman-kertaeriä -tuloksellaan yllätti 31 kpl (38%) yrityksistä

Odotusten mukaisesti voittonsa raportoi 27 kpl (33%) yrityksistä

Negatiivisesti on tuloksellaan yllätti 24 kpl (29%) yrityksistä

Johtopäätökset: 1Q17 liikevaihdot > odotukset ja 1Q17 EBIT-ilman-kertaeriä > odotus.

Historiallisesti katsottuna:

4Q15 liikevaihto -0,5%, EBIT-ilm.k.e. -1,1% vs. odotukset, PTP -7,6% (Telia, Fortum, Neste mukana).

1Q16 liikevaihto -2,5%, EBIT-ilm.k.e. +2,6% vs. odotukset, PTP -23,7% (Fortum, Neste, Nokia, Stora mukana).

2Q16 liikevaihto +0,2%, EBIT-ilm.k.e. +3,6% vs. odotukset, PTP -26,1% (Nokia, Fortum, Telia, etc. mukana).

3Q16 liikevaihto -1,4%, EBIT-ilm.k.e. +2,3% vs. odotukset, PTP -11,6% (Nokia etc. mukana).

4Q16 liikevaihto +1,7%, EBIT-ilm.k.e. -0,2% vs. odotukset, PTP -8,1% (Nokia ja Telia etc. mukana).

Tuloskauden 1Q17:n ”välitilinpäätös”1Q17-tuloskausi on odotuksia parempi

8.5.2017, 4

Suositusten seuranta

Päivitimme sijoitussuosituksemme 8.3.2017 ja viereisessä taulukossa on suositusten tuotot kahden

kuukauden ajalta.

Uutisvirta yleisen talouskehityksen osalta on jatkunut pääosin myönteisenä ja yhtiöiden tulosraportit ovat

olleet pääosin positiivisia. Euroopan osakkeita tuki huhtikuussa osaltaan Ranskan presidentinvaalien

ensimmäisen kierroksen tulos, jossa toiselle kierrokselle meni markkinoiden suosikki Macron. Macron

valittiin eilen Ranskan presidentiksi. Euroopan osakemarkkinoiden tuotot olivat kokonaisuudessaan

vahvoja. Tällä ajanjaksolla euron vahvistuminen söi euromääräisiä tuottoja, mistä johtuen maailman

osakemarkkinoiden yleistä kehitystä kuvaava indeksi jäi hieman miinukselle.

Suosittelemamme kotimaisten TOP 10 -osakkeiden tuotto jäi yleistä kehitystä heikommaksi nousten 6,4%.

Tuottoa painoi erityisesti Tokmannin erittäin heikko performanssi. Tällä ajanjaksolla parhaiten tuottivat

Cramo ja Finnair. TOP 10 -osakkeiden osalta osinko on irronnut kaikista osakkeista ja Q1-tulos on

julkaistu muilta paitsi Lehdolta ja Sammolta. Vältettävien BOTTOM 10 -osakkeiden tuotto oli 7,4% ollen

indeksikehitystä heikompaa.

Pohjoismaisten TOP 10 –osakkeiden tuotto oli 2,7% jääden selvästi yleistä kehitystä heikommaksi.

Tuottoa painoi kotimaiseen TOP 10 kuuluneen Amer Sportsin lisäksi mm. H&M. ETF-suositusten

kurssimuutos jäi niin ikään yleistä kehitystä heikommaksi. Kolme eurooppalaista sektoria (Autoteollisuus,

Perusraaka-aineet ja Matkustus) nousivat keskimäärin 2,6%, mutta USA:n rahoitussektorille sijoittava EFT

laski euron vahvistumisen seurauksena.

Suositusten seurantaSuositukset jäivät yleisestä kehityksestä heikommaksi

Sijoitussuositusten tuotot 8.3.2017 – 5.5.2017

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

Tuottolaskelmassa (muutos-sarake) huomioitu irronneet osingot. Tuotot laskettu eromääräisenä.

TOP 5 Kurssi Kurssi Muutos BOTTOM 5 KurssiOsinko Kurssi Muutos

7.3.2017 5.5.2017 7.3.2017 5.5.2017

Amer Sports 22,50 20,64 -5,5 % Basw are 36,86 34,70 -5,9 %

Cramo 20,72 25,69 27,6 % Caverion 6,75 7,54 11,7 %

Nordea 11,19 11,64 9,8 % Outotec 5,73 6,06 5,7 %

Sampo 43,06 45,69 11,4 % SSAB 3,12 3,16 1,2 %

Telia 3,834 3,86 3,5 % Stockmann 7,36 7,20 -2,2 %

9,4 % 2,1 %

TOP 10 (yllä olevat 5 mukana) BOTTOM 10 (yllä olevat 5 mukana)

Finnair 4,25 5,13 23,1 % Fortum 14,80 13,87 1,1 %

Lehto 12,24 11,38 -5,2 % Metso 28,18 32,70 19,8 %

Raisio 3,47 3,51 6,1 % Orion 48,77 55,65 17,3 %

Technopolis 3,05 3,22 9,5 % StoraEnso 10,44 11,09 9,8 %

Tokmanni 10,98 8,69 -16,2 % Valmet 15,10 17,06 15,8 %

6,4 % 7,4 %

OMX Helsinki 9093,1 9662,4 6,3 %

OMX Hel. Cap 16244,2 17734,2 9,2 %

Amer Sports 22,50 20,64 -5,5 %

Electrolux 25,28 27,96 12,2 %

FLSmidth 46,44 52,02 13,7 %

H&M 25,22 22,30 -11,6 %

Leroy Seafood 47,75 47,26 -1,0 %

Marine Harvest 15,59 15,86 1,7 %

Nordea 11,19 11,64 9,8 %

Pandora 110,05 100,46 -7,4 %

Vestas Wind Systems 70,70 83,51 20,0 %

XXL 10,35 9,83 -5,0 %

2,7 %

MSCI GR Nordic EURO 396,97 428,07 7,8 %

Autoteollisuus 389,09 404,96 4,1 %

Perusraaka-aine 292,43 272,66 -6,8 %

Matkustus 188,38 208,30 10,6 %

Rahoitus, USA 23,37 21,69 -6,8 %

0,3 %

STOXX 600 (GR) 174,93 187,49 7,2 %

MSCI W. (TR, EUR) 270,53 269,91 -0,2 %

8.5.2017, 5

FIMin analyysi

Jatkamme seurantaamme hyödykkeisiin sijoittavista ETC-tuotteista. Taulukoissa on esitetty ETC:iden

pääoman muutokset, indeksin arvon muutokset, ETC:iden arvon muutokset ja hyödykeluokan osuus

kaikista hyödyke ETC:istä.

Pääoman muutoksilla seurataan ETC:iden luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa

alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen

kautta kiinnostuksesta kyseiseen hyödykkeeseen lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan

indeksin osalta suhteellisesti (%) ja ETC:iden osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla

olevan hyödykkeen tuotosta. Hyödykkeiden suhteellista osuutta kaikista hyödyke-ETC:istä seurataan

suhteellisesti.

Hyödykkeiden vaisu kehitys jatkui edelleen huhtikuussa. Laskua vetivät perusmetallit ja energia. Loivinta

lasku oli jalometallien osalta.

Pääomavirtojen osalta nähtiin piristymistä ja etenkin maataloushyödykkeissä oli positiivista kehitystä.

Energian osalta sijoittajien mielenkiinto vaikuttaa vaisulta.

Myös pääomavirtojen osalta kehitys oli vaisua ja pääomavirrat olivat pääosin negatiivisia. Merkittävimmät

positiiviset poikkeukset olivat kupari ja raaka-öljy.

Näkemys: Huhtikuussa hyödykemarkkinoiden kehitys jatkui vaisuna ja aliperfomanssi suhteessa

osakemarkkinaan jatkui. Laskua veti talouskasvulle herkät energia ja perusmetallit.

Sijoitussuosituksissamme ei ole mukana suoria hyödykesijoituksia. Suositukset päivitettiin 8.3.2017.

Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseurantaHyödykkeiden vaisu kehitys jatkui huhtikuussa


Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%)

Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä

arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia

**Arvon muutos perustuu GSCI hyödyke indeksien arvon muutoksiin

8.5.2017, 6

Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseurantaKullan suhteellinen paino kasvoi edelleen


Hyödykkeiden suhteelliset osuudet ETC-tuotteissaPääoman muutos ja ETC:iden arvon muutos (MEUR)


arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia.

**Arvon muutos perustuu ETC-tuotteiden euromääräisiin arvon muutoksiin . Ei sisällä luomisista ja

lunastuksista aiheutuneita muutoksia.


arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia

73%

8.5.2017, 7

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

1Q17-tuloskauden kalenteri 1/15

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Citycon Oyj 20.4. 85,7 49,1 50,0 36,8 0,04 331,9 347,1 198,8 206,3 151,0 157,3 0,18 0,17 0,13

Citycon toteuma: 86,5 56,8 50,4 41,5 0,03 Ohjeistus: "EPRA EPS 0,155-0,175eur. Oper. EBIT -7 - (+12) MEUR, EPRA Earn. -13-(+5MEUR)"

Poikkeama odotuksista 1 % 16 % 1 % 13 % -25 % Johtopäätös: Odotettu tulos ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Tulos vastasi odotuksia, kun huomioidaan käyvänarvon muutokset ja 2,8MEUR goodwill alaskirjaus. Ohjeistus myös täysin ennallaa. Yllätyksetön tulos

Elisa Oyj Class A 20.4. 414,8 90,0 89,1 83,5 0,43 1 636 1 705 340,0 374,2 320,1 348,0 1,61 1,78 1,50

Elisa toteuma: 415,9 88,6 88,6 84,3 0,43 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen käyttökate parempi kuin vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista 0 % -2 % -1 % 1 % 0 % Johtopäätös: Odotetut numerot, osaketta tukee ohjeistuksen nosto l-vaihdon ja k-katteen osalta.

FIM kommentti: Elisan luvut hyvin linjassa ennusteiden kanssa. Liikevaihdon kasvu oli Q1:llä 6,6% YoY, jossa merkittävimpänä tekijänä Anvian konsolidointi Elisan lukuihin. Käyttökate

parani 5,2%YoY. Henkilöasiakas-segmentin k-kate% edellisvuoden tasolla Yritysasiakkaissa laskua. Ohjeistusta nostettu (nyt:"parempi" vs. aiempi:"samalla tasolla tai hieman parempi")

Revenio Group Oyj 20.4. 6,0 1,6 1,6 1,6 0,16 23,4 28,7 7,1 9,8 7,1 9,8 0,70 0,95 0,74

Revenio toteuma: 6,0 1,7 1,7 1,7 0,18 Ohjeistus: "Kasvu jatkuu vahvana ja kannattavuus säilyy hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista 0 % 7 % 7 % 7 % 13 % Johtopäätös: Odotetulla l i ikevaihdolla hieman odotuksia vahvempi EBIT

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotuksia vahvempi kannattavuus. EBIT ylitti odotukset vaikka panostukset tuotekehitykseen olivat kasvussa. Anturimyynti kasvoi 25% YoY.

Home tuotteen ensimmäinen myynti erä USA:n markkinoille jo huhtikuussa. Eläinlääkäreille suunniteltuun TONOVET tuotteeseen uusi versio tulossa 2017 aikana.

Robit PLC 20.4. 63,9 89,7 5,0 9,2 5,8 8,1 0,29 0,39 0,10

Robit toteuma: 20,0 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: ei ole

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: 1Q17:lla yhtiö kasvoi yritysostoilla sekä orgaanisesti.

FIM kommentti:

Solteq Oyj 20.4. 14,2 0,7 0,7 0,1 0,02 63 61,6 3,1 3,6 4,7 1,7 0,27 0,08 0,05

Solteq toteuma: 15,4 0,1 1,0 -0,3 -0,02 Ohjeistus: "Oikaistun li iketuloksen odotetaan kasvavan vuoden 2016 tasosta (MEUR 3,1)"

Poikkeama odotuksista 8 % -84 % 46 % -366 % -200 % Johtopäätös: Hyvä startti vuoteen operatiivisen kannattavuuden selvän parantumisen myötä

FIM kommentti: Odotuksia vahvemmalla, edellisvuoden tasolla olleella, l i ikevaihdolla operatiivinen li iketulos MEUR 1,0, jossa parannusta edellisvuodesta 40%. Kertaerät olivat MEUR 0,8.

Yhtiön 1.4. toimitusjohtajana aloittanut Väätäinen toteaa operatiivisen kannattavuuden olleen tyydyttävällä tasolla ja lyhyen aikavälin keskeisen tavoitteen olevan orgaaninen kasvu.

SSH Communications Security Oyj20.4. 15,1

SSH toteuma: 3,1 -1,7 -1,7 -1,8 -0,06 Ohjeistus: "-"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Suunta parempaan, mutta kassavarat hupenevat edelleen nopeasti

FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta li ikevaihto kasvoi 17,2% YoY ja tappiot supistuivat edellisestä vuodesta (-2,2MEUR). Yhtiö tehnyt uuden toimitusjohtajan johdolla

kululeikkauksia, mutta nykyinen tuloskunto polttaa 6,5MEUR likvidit varat käytännössä vuoden loppuun mennessä.

8.5.2017, 8

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Basware Oyj 21.4. 36,4 -4,3 -4,3 -5,9 -0,21 148,6 154,0 -6,5 -9,0 -16,3 -11,0 -1,00 -0,78 0,00

Basware toteuma: 36,8 -5,1 -4,2 -6,1 -0,37 Ohjeistus: "Cloud-li ikevaihdon kasvu noin 20% ja oikaistu EBITDA nollatasolla vuonna 2017"

Poikkeama odotuksista 1 % -19 % 2 % -3 % -76 % Johtopäätös: Kasvupanostukset eivät näy orgaanisessa kasvussa, l isärahoitusta harkitaan

FIM kommentti: Ennusteiden mukaiset luvut Baswarelta l i ikevaihdon ja oikaistun li iketuloksen osalta. Liikevaihdon kasvu oli 7,8% ja orgaanisesti -0,1% ilman valuuttakurssivaikutusta.

Cloud-tuotot kasvoivat 28,8% ja koko vuoden ohjeitus Cloud-kasvulle on n. 20%. Cloud-tuottojen osuus l-vaihdosta oli 50,3% ja yhtiö harkitsee lisärahoituksen hankkimista kasvun tueksi.

DNA Plc 21.4. 210,9 31,0 31,0 28,4 0,20 858,9 874,0 102,0 116,0 81,9 107,3 0,50 0,65 0,55

DNA toteuma: 213,4 28,9 28,9 26,6 0,16 Ohjeistus: "L-vaihto samalla tasolla ja vertailukelpoinen li ikevoitto hieman parempi kuin 2016"

Poikkeama odotuksista 1 % -7 % -7 % -6 % -20 % Johtopäätös: Konsensusennsuteita heikompi kannattavuus Q1:llä, ohjeitus ennallaan

FIM kommentti: Odotusten mukaisella l i ikevaihdolla konsensusennusteita heikompi l i ikevoitto (toteutunut EBIT% 13,5% vs. ennuste 14,7%). Liikevaihdon kasvu oli 5,7% YoY, EBITDA:n 9,7%

ja EBIT:n 14,9%. Matkaviestinli ittymäkanta kasvoi Q1:llä 3,8%. Koko vuoden li ikevaihto ja tulosohjeistus ennallaan.

SSAB AB Class B 21.4. 1 541 27,9 25,4 0,2 0,01 5 777 6 664 134,4 279,1 33,8 194,5 0,10 0,14 0,00

SSAB toteuma: 1 648 73,5 73,5 47,0 0,05 Ohjeistus: "Q2 toimitukset suuremmat kuin Q1. Hinnat nousevat raaka-ainekustannusten kanssa"

Poikkeama odotuksista 7 % 164 % 190 % 19570 % 550 % Johtopäätös: Erittäin hyvä EBIT yllätys Euroopan toiminnoista ja ok ohjeistus

FIM kommentti: Vajva li ikevaihto ja erittäin hyvä kannattavuus. Oxelösundin seisokin jälkeinen ylösajo onnistui hyvin. Positiivinen kannattavuus yllätys syntyi Europe segmentistä.

Näkymä markkinasta johdon kommenttien perusteella melko hyvä. Virall inen ohjeistus hieman epämääräinen, mutta karkeasti l injassa odotuksiin.

Alandsbanken Abp Class B25.4.

Ålandsbanken toteuma: 32,9 n.m. n.m. 7,4 0,38 Ohjeistus: "Näkymät 2017:lle on esitetty vuosikertomuksessa"

Poikkeama odotuksista n.a. n.m. n.m. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos oli samankaltainen kuin 4Q16 eli mielestämme neutraali.

FIM kommentti: Ennusteita ei ole, mutta li ikevaihto (total income) nousi 8% yoy ja 6% qoq, johtuen lähinnä erästä 'muut tuotot'. PTP (net operating profit) € 7.4m laski -8% yoy, mutta nousi

16% qoq. Luottotappiot € 0.5m puolittuivat qoq ja olivat € -0.1m enemmän kuin yoy. Tulos oli mielestämme neutraali.

Metso Oyj 25.4. 622,0 56,0 57,0 46,7 0,24 2 586 2 707 256,7 293,0 188,1 254,0 0,87 1,09 1,05

Metso toteuma: 648,0 62,1 59,4 49,0 0,23 Ohjeistus: "Liiketoimintaympäristö paranee v. 2016 verrattuna (aiemmin: "hieman parempi")"

Poikkeama odotuksista 4 % 11 % 4 % 5 % -3 % Johtopäätös: Vahvat numerot Metsolta ja samalla koko vuoden näkymiä nostettu

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla selvästi parempi operatiivinen li iketulos. Segmenteistä Flow Controlin tuloskasvu voimakkainta. Metson saadut tilaukset kasvoivat 11% ja olivat

ennusteita vahvemmat. Yhtiö paransi sanallista ohjeistustaan ja odottaa kaivosteollisuuden palveluiden kysynnän ja Flow Controlsin tuotteiden ja palveluiden kysynnän paranevan.

Ponsse Oyj 25.4. 109,7 9,5 9,5 9,2 0,25 517,4 513,0 55,2 57,0 58,3 55,0 1,63 1,50 0,60

Ponsse toteuma: 129,9 14,3 14,3 14,5 0,40 Ohjeistus: "Euromääräinen li ikevoitto v. 2017 samalla tasolla kuin 2016 (MEUR 55)"

Poikkeama odotuksista 18 % 51 % 51 % 57 % 60 % Johtopäätös: Erittäin vahva alku vuodelle ja myös saadut tilaukset ok

FIM kommentti: Selvästi odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla vahva tulos. EBIT% Q1:llä oli 11,0% vs. konsensusennuste 8,7%. Yhtiön mukaan huoltotoiminnan li ikevaihto erinomainen.

Saadut tilaukset olivat MEUR 126,7, jossa kasvua YoY. Vieremän tehtaan laajennus etenee suunnitellusti. Koko vuoden ohjeistus ennallaan.



8.5.2017, 9

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

UPM-Kymmene Oyj 25.4. 2 431 278,6 279,0 263,0 0,40 9 812 9 810 1 142 1 094 1 080 1 053 1,65 1,58 0,95

UPM toteuma: 2 482 312,0 296,0 299,0 0,45 Ohjeistus: "Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla vuonna 2017; 2Q17:lla huoltoseisokkeja"

Poikkeama odotuksista 2 % 12 % 6 % 14 % 13 % Johtopäätös: Odotuksia parempi l i ikevaihto ja -tulos. Kaikki divisioonat onnistuivat 1Q17:lla.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto ja -voitto. Kertaluontoisia arvonkorotuksia oli € 9m, minkä olemme vähentäneet yhtiön raportoimasta EBIT-ilman-kertaeriä € 305m:stä, eli oikaistu EBIT

€ 296m oli noin 6% odotuksia parempi. Kaikki divisioonat onnistuivat hyvin johtaen odotuksia parempaan tulokseen. Ohjeistus 2017:lle on epämääräinen, mutta 2Q17:lle tulee seisokkeja.

Vaisala Oyj Class A 25.4. 66,9 3,4 3,4 3,8 0,16 319,1 327,0 22,3 37,1 22,1 38,6 1,05 1,68 1,00

Vaisala toteuma: 68,4 2,6 2,6 2,0 0,09 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto €310m-340m ja EBIT €32m-42m (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 2 % -23 % -23 % -47 % -43 % Johtopäätös: Li ikevaihdosta huolimatta heikko EBIT. 1Q17-tilauskanta 7% yoy. Ohjeistus ennallan.

FIM kommentti: Li ikevaihdosta huolimatta EBIT jäi odotetusta. Myönteistä oli saatujen tilausten suuri määrä € 81,5m vs. 1Q16 € 64,8m eli 26% yoy kasvu. Tätä kasvua selittää n. € 1,5m

verran CE-divisioonan monivuotiset palvelusopimukset. Tilauskanta kasvoi 7% yoy € 130m:ään, mikä ehkä indikoi kasvua paremmin kuin saadut tilaukset. 2017:n ohjeistus ennallaan.

Valmet Corp 25.4. 684,5 30,3 29,0 27,2 0,13 2 926 3 051 160,0 200,0 136,0 189,6 0,55 0,87 0,42

Valmet toteuma: 671,0 30,0 27,0 26,0 0,12 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBITA kasvaa 2016:n € 196m:stä"

Poikkeama odotuksista -2 % -1 % -7 % -4 % -8 % Johtopäätös: Odotukisa hieman heikompi 1Q17, mutta saadut tilaukset paikkaavat loppuvuonna.

FIM kommentti: 1Q17 jäi hieman odotuksia heikommaksi. Yhtiö oli kuitenkin nostanut 2017 näkymiään 12.4. l i ikevaihdon kasvuksi aiemmasta flätistä l i ikevaihdosta. Ohjeistuksen nosto

indikoi hyviä saatuja tilauksia, jotka olivat 1Q17 €1005m vs. konsensus €800m ja 1Q16 €803m = hyvät saadut tilaukset kompensoivat 1Q17n heikkouden. Tilauskanta €2613m 18% yoy.

Ahlstrom Oyj 26.4. 271,1 17,4 17,4 14,0 0,24 1 086 1 108 70,9 82,5 56,3 68,3 0,61 0,82 0,49

Ahlstrom toteuma: 272,7 32,4 30,7 28,3 0,38 Ohjeistus: "Ei omaa oheistusta"

Poikkeama odotuksista 1 % 86 % 76 % 102 % 58 % Johtopäätös: Odotetulla l i ikevaihdolla erittäin vahva kannattavuus

FIM kommentti: Odotetutlla l i ikevaihdolla erittäin vahva kannattavuus, kun li ikevaihdon kasvu yhdistettynä tiukkaan kulukuriin ja operatiiviseen tehokkuuteen tuotti tulosta.

Ei omaa ohjeisusta.

Cargotec Oyj Class B 26.4. 795,5 52,6 52,6 47,0 0,55 3 514 3 425 250,0 261,8 169,2 240,2 1,95 2,78 0,95

Cargotec toteuma: 793,0 56,3 59,2 47,9 0,57 Ohjeistus: "L-voitto ilman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan v. 2016 (MEUR250)"

Poikkeama odotuksista 0 % 7 % 12 % 2 % 5 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus, kun Hiab kovassa tuloskunnossa.

FIM kommentti: Li ikevaihto täysin odotettu ja EBIT positiivinen yllätys. Uudet tilaukset 857MEUR odotetulla tasolla. Hiab erityisen vahva ja MacGregorin vaikea tilanne heikosta

markkinasta johtuen jatkuu. Ohjelmistoliiketoiminnan (35MEUR) vahvaa kasvua 28% YoY. Ohjeistus ennallaan.

Detection Technology Oy26.4. 17,5 2,6 2,6 2,5 0,14 75,5 80,3 14,8 13,3 14,3 12,7 0,84 0,73 0,25

DeeTee toteuma: 18,9 3,7 3,7 n.a. 0,20 Ohjeistus: "Kasvu jatkuu kuluvana vuonna, mutta loppuvuoden kysyntään li ittyy epävarmuutta"

Poikkeama odotuksista 8 % 43 % 43 % n.a. 40 % Johtopäätös: Jälleen vahvat luvut, voimakkaasta kasvusta vastasi nyt SBU-yksikkö

FIM kommentti: Jälleen vahvat luvut DeeTee:ltä. Liikevaihdon kasvu 22,7% YoY ja l i ikevoittomarginaali 19,6% (ennuste n. 15%). Tulosta paransi osin suunniteltua matalammat T&K-kulut.

Kasvu tasoittui nyt, kun MBU-liiketoiminnan (lääketeollisuus) kasvu oli 95% YoY ja SBU:n (turvallisuus) 2% kysynnän tasaantuessa.



8.5.2017, 10

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Glaston Oyj 26.4. 23,3 0,1 0,1 -0,1 0,00 107,1 113,5 2,8 6,0 1,5 5,4 0,01 0,02 0,00

Glaston toteuma: 22,8 0,0 0,0 -0,3 0,00 Ohjeistus: "1Q17:n heikkoudesta huolimatta 2017:n EBIT paranee 2016:n €2.8m:stä (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -2 % -100 % -100 % -232 % n.m. Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos ja ohjeistus ennallaan.

FIM kommentti: Odotetun kaltainen tulos ja ohjeistus ennallaan. Saadut tilaukset € 21.6m vs. 1Q16 € 25.0m, mutta tilauskanta kasvoi 31% € 45.1m:ään 1Q16:n € 34.5m:stä. EMEA-markkina

hidas ostopäätösten viivästyessä, Kiinan markkina edelleen laskussa, Etelä-Amerikka hiljainen, mutta Pohjois-Amerikka oli suhteellisen aktiivinen (laminointil injoja meni kaupaksi.

Kemira Oyj 26.4. 595,5 39,4 39,4 33,6 0,16 2 363 2 421 170,0 187,2 146,0 162,4 0,60 0,82 0,53

Kemira toteuma: 610,0 32,6 34,9 26,1 0,12 Ohjeistus: "2017 operatiivinen käyttökate paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 302,5)"

Poikkeama odotuksista 2 % -17 % -11 % -22 % -25 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus raaka-aineiden hintojen painaessa marginaaleja

FIM kommentti: Hyvästä li ikevaihdosta huolimatta heikko tulos. Operatiivinen käyttökate laski kaikissa segmenteissä ja marginaaleja painoi noiusseet raaka-ainehinnat. Pulp&Paperia

painoi toimitushäiriöt. Oil&Mining -segmentissä Kemira on ilmoittanut hinnankorotuksista, joil la kompensoitaisiin raaka-aineiden hintojen nousua. 2017 ohjeistus kuitenkin ennallaan.

Ahlstrom-Munksjo Oyj26.4. 296,0 25,0 24,3 22,0 0,18 1 143 1 937 81,5 102,0 59,0 84,3 0,85 1,09 0,45

Munksjö toteuma: 294,3 17,4 24,6 13,7 0,20 Ohjeistus: "Ei omaa ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -1 % -30 % 1 % -38 % 11 % Johtopäätös: Ok tulos

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotettu tulos i lman kertaeriä, jotka syntyvät fuusiosta. Yhtiö ei anna enää omaa ohjeistusta.

Orion Oyj Class B 26.4. 270,2 79,2 79,3 78,2 0,44 1 074 1 107 312,7 294,0 310,9 290,0 1,77 1,64 1,55

Orion toteuma: 279,2 91,7 91,7 88,8 0,50 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto samalla tasolla kuin 2016 ja EBIT ilman myyntivoittoja > €280m"

Poikkeama odotuksista 3 % 16 % 16 % 14 % 14 % Johtopäätös: Vahva EBIT. Alkuperälääkkeiden tulosyksikkö kasvoi parkinsonlääkkeistä huolimatta.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja erityisesti EBIT ylittivät ennusteet. Ohjeistus paranevasta li ikevoitosta ilman myyntivoittoja pidettiin ennallaan. Parkinson lääkkeiden myynnin laskua

kompensoivat muut alkuperälääkkeet niin, että koko alkuperälääketulosyksikkö kasvatti myyntiään. Erikoistuotteet l i ikevaihto flät yoy, mutta Fermion myynti kehittyi hyvin.

Sanoma Oyj 26.4. 354,8 0,6 0,6 -7,6 -0,04 1 639 1 538 168 163 133 135,7 0,68 0,65 0,20

Sanoma toteuma: 343,8 -415,9 11,4 -422,4 -1,76 Ohjeistus: "Rakennemuutoksilla oikaistu li ikevaihto vakaa, oper. Liikevoittomarginaali yli10%"

Poikkeama odotuksista -3 % -69417 % 1800 % -5458 % -4300 % Johtopäätös: Vahva operatiivinen EBIT Media Finlandissa. Ennusteella nousu painetta.

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi odotuksista, mutta operatiivinen EBIT selvä positiivinen yllätys, joskin Q1 merkitys pieni koko vuoden osalta. Liikevaihto pettymys BeNe-segmentistä, josta

TV myydään. Media Finland jälleen erittäin vahva ja oper. EBIT +72% YoY. Oppiminen vaisu, kun tilausten ajoitus vaikutti. Ohjeistusta nostettu aiemmin, mutta ennuste vain hieman yli 10%.

Suominen Yhtymae Oyj26.4. 110,1 5,6 5,6 4,4 0,06 417 453 25,6 27,3 22,2 23,3 0,18 0,30 0,11

Suominen toteuma: 112,9 6,3 6,3 6,1 0,07 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja vert.kelp.EBIT paranee edellyttäen että Bethune starttaa"

Poikkeama odotuksista 3 % 13 % 13 % 39 % 27 % Johtopäätös: Odotuksia parempi l i ikevaihto ja -tulos. Bethune starttaakin vasta 2Q17.

FIM kommentti: Odotuksia parempi l i ikevaihto ja -tulos. Ohjeistus pidettiin ennallaan, vaikkakin ohjeistuksen oletus Bethunen-tehtaan startista 1Q17 ei toteudu (startti siirretty 2Q17:lle).

Suominen on kärsinyt kilpaili joiden uudesta lisäkapasiteetista, joten 1Q17 oli helpotus. 2Q17 Suomisen oma Bethune-linja starttaa, millä mielestämme voi olla EBITiä heikentävä vaikutus.



8.5.2017, 11

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Telia Company AB 26.4. 1 972 412,9 404,6 357,6 0,07 8 785 8 279 2 201 1 797 2 009 1 546 0,09 0,31 0,21

Telia toteuma: 2 027 383,3 400,5 327,8 0,06 Ohjeistus: "EBITDA ilman kertaeriä jatkuvista toiminnoista paik. valuutoissa v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista 3 % -7 % -1 % -8 % -13 % Johtopäätös: Luvut ja ohjeistus l injassa odotusten kanssa, sakkoarvion pienentyminen positiivista

FIM kommentti: Telia Q1-luvut melko hyvin linjassa ennusteiden kanssa. Käyttökate-ennuste oli SEK 6118m ja toteuma SEK 6149m. Taulukon luvut laskettu euroiksi kurssil la EUR/SEK 9,5.

Paikallisin valuutoin org. kasvu oli 3,0%. Rahavirta oli vahva Q1:lla (+78% YoY) matalista investoinneista johtuen. Telia ennakoi Uzbeksitanin sakkojen olevan USD 1,0 mrd (aik. arvio 1,4).

Tokmanni Group Oyj 26.4. 167,0 2,3 2,3 0,8 -0,04 775,8 821,6 49,0 55,0 34,0 49,7 0,46 0,68 0,51

Tokmanni toteuma: 156,6 -7,3 -5,2 -8,6 -0,12 Ohjeistus: "2017 hyvä lv. kasvu (avatut myymälät ja vrt. kelp. l ievä kasvu). EBITDA-% paranee"

Poikkeama odotuksista -6 % -417 % -326 % -1247 % -200 % Johtopäätös: Iso li ikevaihto pettymys, taustalla useita tekijöitä. EBIT jäi selvästi, ohjeistus piti

FIM kommentti: Selvä li ikevaihto pettymys johti isoon tulospettymykseen kausiluontoisesti vaisulla neljänneksellä. Myymäläkohtainen lv. laski -3,8% YoY. Taustalla yksi myyntipäivä

vähemmän (karkauspäivä), pääsiäisen ajoittumisesta sekä leudosta talvesta. Myös nyt ratkaistut hyllysaatavuus ongelmat painoivat. Kassakuittien määrä kuitenkin +3,9%. Ohjeistus pitää.

Wartsila Oyj Abp 26.4. 999 93,8 93,0 83,9 0,36 4 801 4 886 583,0 618,0 491,0 574,0 1,78 2,15 1,30

Wartsila toteuma: 1 007 80,0 86,0 74,0 0,28 Ohjeistus: "Palveluiden ja ratkaisuiden kysynnän odotetaan pysyvän suht. muuttumattomana"

Poikkeama odotuksista 1 % -15 % -8 % -12 % -23 % Johtopäätös: Vaisu tulos, mutta hyvä l-vaihto, saadut tilaukset ja Energy S.näkymää nostettu

FIM kommentti: Odotetu li ikevaihto ja hyvät saadut tilaukset MEUR 1413 (+11% YoY).Oikaistu li iketulos 8% alle konsenusksen, mutta Wärtsilällä heilahtelut vuosineljänneksissä voivat

alla melko suuria. Tilauskertymän vahvaa kasvua selittää Services-li iketoiminnan pitkäaikaisten huoltosopimusten kasvu. Energy Solutionsin näkymäarviota nostettu ("vakaa" => "hyvä").

Amer Sports Oyj Class A27.4. 653,0 40,0 40,0 27,4 0,20 2 622 2 779 205,0 234,8 173,0 200,0 1,08 1,24 0,62

Amer Sports toteuma: 661,6 31,5 38,2 26,3 0,21 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBIT ilman kertaeriä 2016:n tasolla eli € 221.7m"

Poikkeama odotuksista 1 % -21 % -4 % -4 % 5 % Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos, mutta 2017 EBIT-ohjeistus 5.5% alle konsensuksen.

FIM kommentti: Odotetun mukainen li ikevaihto ja EBIT-ilman-kertaeriä. Uutta on EBIT-ohjeistus 2017:lle, joka on noin 5.5% alle nykyisen konsensusennusteen. Myyntikate 45.3% vs. 1Q16

47.4%. Kassavirta parani yoy. USAn vähittäiskauppa odotetusti ongelmissa, mutta Amer kiihdyttää asusteissa, omassa vähittäis- ja nettikaupassa sekä Kiinassa. Konsensus EBIT laskenee.

Aspocomp Group Oyj 27.4. 5,2 0,3 0,3 0,2 0,04 21,6 24,0 0,7 1,4 0,6 1,3 0,16 0,20 0,00

Aspocomp toteuma: 5,7 0,2 0,2 0,2 0,03 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa noin 10% ja EBIT% paranee vuodesta 2016 (3%)"

Poikkeama odotuksista 9 % -36 % -36 % -11 % -25 % Johtopäätös: Hyvä kasvu, mutta kannattavuus odotuksia matalampi

FIM kommentti: Vahva li ikevaihdon kasvu (37%) ja l i iketuloksessa ennusteiden mukaista parannusta edellisvuoteen (Q1/2017: MEUR 0,2 vs Q1/2016 MEUR -0,4). Tilauskanta nyt MEUR 2,2

kun se edellisvuonna oli MEUR 1,4. Koko vuoden kannattavuusohjeistus (>3%) on varovainen suhteessa ennusteeseen (noin 5,8%).

Atria Oyj Class A 27.4. 330,0 1,0 1,0 -1,0 -0,04 1 352 1 406 31,8 38,0 26,0 31,0 0,65 0,85 0,46

Atria toteuma: 332,5 1,2 1,2 0,8 -0,02 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa ja l i iketulos parempi kuin 2016 (MEUR 31,8)"

Poikkeama odotuksista 1 % 20 % 20 % 184 % 50 % Johtopäätös: Ei yllätyksiä kokonaisluvuissa tai näkymissä.

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu oli 5,7% ja tulos lähellä edellisvuotta ja ennustetta. Liikevaihtoa kasvattivat yritysostot. Yhtiön mukaan lihamarkkinoiden tilanne tasapainottumassa

vuosia kestäneestä epätasapainosta. Ensimmäinen toimituserä sianlihaa Kiinaan toukokuussa. Suomen sikaleikkaamoprojekti valmis 2017 aikana (investointi MEUR 36, säästöt MEUR 8).



8.5.2017, 12

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Fortum Oyj 27.4. 1 215 294 269 321,0 0,32 3 632 3 934 644 762 595 779 0,56 0,70 1,10

Fortum toteuma: 1 232 389 313 412 0,38 Ohjeistus: "2017 55% suojattu hintaan 29e/MWh ja 2018 45% 27e/MWh"

Poikkeama odotuksista 1 % 32 % 16 % 28 % 19 % Johtopäätös: Positiivinen EBIT-yllätys Russia-segmentin vetämänä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla positiivinen oikaistu EBIT yllätys. Helpotus Q4:n pettymyksen jälkeen. 2018 suojausten keskihinta noussut 1 e/MWh. Russia-segmentin

positiivinen kehitys jatkui ja 12kk EBIT ylitti 18,2 miljardin ruplan tavoitteen. Yhtiöllä uusi avaus Venäjän tuulivoimamarkkinaan JV:n avulla, investoinnin koko ja eteneminen auki.

Huhtamaki Oyj 27.4. 726,0 62,0 62,0 55,1 0,40 2 865 3 076 267,9 291,0 239,0 263,5 1,81 2,00 0,73

Huhtamaki toteuma: 739,4 62,8 62,8 57,8 0,43 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän vakaina, investoinnit v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista 2 % 1 % 1 % 5 % 8 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvemmat luvut, ohjeistus edelleen ympäripyöreä

FIM kommentti: Melko odotetut luvut huhtamäeltä, EPS:ä suhteessa ennusteisiin parempi matalista rahoituskuluista ja veroista johtuen. Kaikki segmentit kasvoivat vertailukelpoisesti ja

vert. kelpoinen kokonaiskasvu oli 3% Intian laskusta huolimatta. Vahvinta tuloskasvua nähtiin Foodservice Europe-Asia-Oceania -segmentissä.

Kesko Oyj Class B 27.4. 2 543 29,0 29,0 27,4 0,21 10 180 10 975 273,0 337,0 145,0 322,4 0,99 2,40 2,00

Kesko toteuma: 2 597 16,6 28,7 21,5 0,18 Ohjeistus: "12-kk rullaava li ikevaihto flät, mutta vert.kelp. l i ikevaihto ja EBIT kasvavat "

Poikkeama odotuksista 2 % -43 % -1 % -22 % -14 % Johtopäätös: Odotetun mukainen tulos. Kesko toteuttaa aktiivisesti kasvustrategiaa.

FIM kommentti: Odotetun mukaiset luvut. Kesko on tehnyt paljon yrityskauppoja (Suomen Lähikauppa, Onninen, AutoCarrera), mistä syystä li ikevaihdon kasvu oli 29%, mutta vertailu-

kelpoinen kasvu 2,4%. Kasvustrategiaa jatketaan Oriolan kanssa tekemällä terveyden ja hyvinvoinnin kauppaketju. Ohjeistus vertailukelpoisesta EBIT-parannuksesta on konsensuksessa.

Kone Oyj Class B 27.4. 1 775 221,0 221,0 232,7 0,34 8 784 8 926 1 293 1 268 1 330 1 290 1,99 1,91 1,55

Kone toteuma: 1 810 217,7 217,7 243,7 0,36 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 0 - +3% ja EBIT €1200 - 1290m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista 2 % -1 % -1 % 5 % 6 % Johtopäätös: Odotusten mukainen raportti ja ohjeistuksen vii laus vain marginaalista.

FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos. 2017:n ohjeistusta vii lattu marginaalisesti paremmaksi aiemmasta"Liikevaihto kasvaa -1 - +3% ja EBIT €1180 - 1300m, olettaen nykyFX" eli EBIT

odotusarvo nousi €1240m:stä €1245m:ään (0.4% EBIT-ohjeistuksen nosto). Liiketoiminnan rahavirta flät yoy. Konsensus odotttaa EBIT-ohjeistusten nostoja perinteiseen tapaan.

Konecranes Oyj 27.4. 696,5 21,2 21,2 210,0 0,14 2 118 3 289 141,0 192,0 62,1 252,0 0,64 3,13 1,05

Konecranes toteuma: 683,0 225,9 20,8 221,7 2,50 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto lähellä 2016 tasoa (MEUR 3278) ja oikaistu EBITA MEUR 195-215 "

Poikkeama odotuksista -2 % 966 % -2 % 6 % 1686 % Johtopäätös: Q1 Liikevaihto, saadut tilaukset positiiviset, tulosohjeistus varovainen

FIM kommentti: Li ikevaihto ja oikaistu li iketulos ennusteiden mukainen. Saadut tilaukset kuitenkin hyvät MEUR 735 ja yli odotuksen. Yhtiön mukaan talouden indikaattoreiden

vahvistuneen ja l isäävän asiakkiden investointihalukkuutta. Koko vuoden ohjeistus tuloksen (EBITA) osalta varovainen suhhteessa konsensusennusteisiin.

Lassila & Tikanoja Oyj27.4. 164,3 7,0 7,0 6,8 0,14 661,8 677,0 51,0 53,5 50,1 53,0 1,13 1,07 0,92

L&T toteuma: 161,9 5,1 5,1 5,2 0,11 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon ja l i iketuloksen arvioidaan olevan samalla tasolla kuin 2016"

Poikkeama odotuksista -1 % -27 % -27 % -23 % -21 % Johtopäätös: Pettymystä lieventää että Q1 kausiluonteisesti heikko ja ohjeistus ennallaan.

FIM kommentti: Tulos selvä pettymys, kun Kiinteistöpalveluiden li iketulos painui tappiolle. Yksikön tappioon vaikutti korjausrakentamisen heikko tulos ja kiinteistöhuollon toiminnan-

ohjausjärjestelmän käyttöönotto. Myös Uusiutuvien tulos heikkenio YoY. Ympäristäöpalveluiden ja Teollisuuspalveluiden kehitys ok.



8.5.2017, 13

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Lemminkainen Corporation27.4. 233,0 -25,7 -25,7 -28,4 -1,00 1 683 1 769 67,6 57,4 49,3 45,4 1,39 1,45 0,66

Lemminkäinen toteuma: 240,3 -32,9 -29,5 -37,1 -1,34 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja l i ikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 45,1)"

Poikkeama odotuksista 3 % -28 % -15 % -31 % -35 % Johtopäätös: Päällystys odotetusti tappiolla. EBIT jäi odotetusta, silti yhtiön ohjeistuksen mukainen.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto, mutta oikaistu-EBIT odotuksia heikompi. Yhtiö kuitenkin pitää ohjeistuksena yli €45,1m operatiivisesta EBITistä (1Q16 oikaistu-EBIT oli € -31,4m eli € 0,9m

parannus yoy). Päällystys l i ikevaihto +11% yoy, Infra +14,6% yoy, talonrakentaminen Suomi 0,7% yoy. EBIT parani eniten Suomen talonrakennuksessa €1,4m yoy. Tilauskanta +8,1% yoy.

Neste Corporation 27.4. 2 992 215,0 214,0 197,0 0,64 11 689 12 690 983,0 893,4 905,0 845,6 3,66 2,73 1,30

Neste toteuma: 3 071 271,0 204,0 236,0 0,78 Ohjeistus: "Öljytuotteiden viitemarginaalit suunnilleen 2016 tasolla. Uusiutuvat korkeammalla"

Poikkeama odotuksista 3 % 26 % -5 % 20 % 23 % Johtopäätös: Hieman vaisu EBIT, mutta uusiutuvien näkymät tätä tärkempää

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi tulos kun Marketing & Services ja Muut segmentti jäi viimevuodesta. Positiivista oli Uusiutuvien EBIT:n pysyminen

viime vuoden tasolla vaikka BTC-verotuki poistui USA:n markkinalta. Yhtiö onnistui myymään 82% Eurooppaan. Tämä on erittäin positiivista USA:n poliittisen epävarmuuden takia.

Nokia Oyj 27.4. 5 323 328 330 261 0,03 23 614 23 278 2 172 2 102 1 944 1 771 -0,13 -0,02 0,17

Nokia toteuma: 5 378 -127 341 -282 -0,09 Ohjeistus: "Verkko lv. Laskee muutamalla %:lla. EBIT-% 8-10%"

Poikkeama odotuksista 1 % -139 % 3 % -208 % -400 % Johtopäätös: Yllätyksetön tulosraportti

FIM kommentti: Tulos oli odotettu sekä li ikevaihdon että EBIT:n osalta. Verkko myös melko odotettu, Technologies kannattavuus positiivista. Ohjeistus ennallaan.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts27.4. 2 428 1 100 0,21 9 927 9 959 5 126 4 984 4 625 4 467 0,93 0,85 0,65

Nordea toteuma: 2 461 n.m. n.m. 1 102 0,21 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista 1 % n.m. n.m. 0 % 0 % Johtopäätös: Odotettu tulos. Johdon kommenteissa optimismia talouden elpymisestä

FIM kommentti: Tulos osui odotuksiin sekä tuottojen että PTP:n osalta. Yhtiö ei ohjeista, mutta johdon kommentit talouden näkymistä olivat varovaisen positiiviset. Nordea harkitsee

pääkonttorin siirtämistä Tanskaan tai Suomeen.

Outokumpu Oyj 27.4. 1 712 201,0 202,5 177,0 0,36 5 690 6 627 45,5 578,0 -13,0 486,5 0,34 0,93 0,10

Outokupmpu toteuma: 1 757 252,0 238,0 224,0 0,42 Ohjeistus: "2Q17 oikaistu EBITDA jonkin verran alle 1Q17n €294m:n"

Poikkeama odotuksista 3 % 25 % 18 % 27 % 17 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos ja ohjeistus 2Q17:lle (yli nykyisen konsensuksen).

FIM kommentti: Li ikevaihto ja EBIT yli odotusten. Ohjeistus laskevasta oikaistusta EBITDA:sta on konsensuksessa, mutta 1Q17:n EBITDA oli €294m vs. odotus €260m eli vertailutaso on eri.

Konsensus odotti EBITDA laskevan 1Q17 €260m:stä 2Q17 €239m:ään. Konsensus odottaa EBITDAn laskevan joka kvartaaali 2017n aikana (3Q17 €187m, 4Q17 €179m) sekä 2018E vs 2017E.

QPR Software Oyj 27.4. 8,6

QPR toteuma: 2,307 0,276 0,276 0,265 0,013 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa, mutta EBIT jää kasvupanostusten vuoksi viimevuodesta. "

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta luvut paranivat yoy, mutta olivat flät qoq.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta luvuissa on parannusta 1Q16:een verrattuna, mutta verrattuna 4Q16:een li ikevaihto ja -voitto ovat hyvin samankaltaiset. Ohjeistus pidettiin

samana kuin 4Q16.



8.5.2017, 14

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Qt Group Plc 27.4. 8,8 -0,7 -0,4 -1,0 -0,03 32,2 38,3 -0,9 -4,9 -1,1 -5,7 -0,04 -0,20 0,00

Qt toteuma: 8,6 -1,0 -1,0 -1,2 -0,05 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon kasvu 15-20%, H1 alle, EBIT selvästi tappiolla"

Poikkeama odotuksista -2 % -45 % -149 % -20 % -67 % Johtopäätös: Kasvu jatkui voimakkaana, kasvupanostukset painoi EBIT odotettua enemmän

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu (21% YoY) melko lail la odotuksiin, mikä tärkeää kasvuyhtiön osalta. EBIT alle odotuksen, kasvupanostusten vuoksi EBIT:n merkitys nyt tavanomaista

vähäisempi. Ohjeistusta tarkennettu H1:n osalta, jonka odotetaan jäävän kokovuoden vauhdista Q2/16 kirjautuneiden suurien kauppojen vuoksi.

Scanfil Oyj 27.4. 120,0 5,2 5,2 4,8 0,06 508,0 500,0 22 29 6 27,2 0,00 0,33 0,09

Scanfil toteuma: 122,2 6,2 6,2 6,9 0,09 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto MEUR 480-520 ja l i ikevoitto MEUR 26-31"

Poikkeama odotuksista 2 % 19 % 19 % 44 % 50 % Johtopäätös: Hyvä kannattavuuskehitys Q1:llä ja positiiviset kommentit kysynnän piristymisestä

FIM kommentti: Li ikevaihto oli ennusteiden mukainen, mutta kannattavuus parempi. EBIT% oli 5,0% li ikevaihdosta lähestyen tavoitetta. Yhtiön mukaan kysyntä piristyi neljänneksen loppua

kohden ja positiivisia merkkejä sen jatkumisesta on ilmassa. Kahden tehtaan alasajo jatkui ja saadaan päätökseen lähiviikoina. Ennusteet ohjeistushaarukan keskivälissä.

SRV Yhtiot Oyj 27.4. 183,4 3,2 2,3 0,9 -0,01 884,1 966,0 27,7 44,6 16,4 32,0 0,15 0,42 0,10

SRV toteuma: 223,7 7,3 7,3 7,3 0,09 Ohjeistus: "Liikevaihto ja EBIT kasvavat verrattuna vuoteen 2016 (€884m ja €27.7m)"

Poikkeama odotuksista 22 % 128 % 217 % 759 % 1900 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi vahvempi l i ikevaihto ja -voitto, jota erityisesti Venäjä selittää.

FIM kommentti: Odotuksia kovempi l i ikevaihto ja -voitto. Ohjeistus ennallaan. EBIT yllätystä selittää kova li ikevaihto, mutta myös omaperustaisten asuntojen tuloutus sekä erityisesti

Venäjän kääntyminen voitolle (EBIT €3,2m, josta ruplan kurssi selittää €5.4m). Korollinen nettovelka €311m, gearing korkea 103,4%. Tilauskanta korkea €1722m +9,5% yoy.

Stora Enso Oyj Class R27.4. 2 373 199,0 200,0 150,5 0,16 9 802 9 784 884,0 931,0 541,0 748,8 0,59 0,78 0,37

Stora Enso toteuma: 2 497 193,0 215,0 164,0 0,14 Ohjeistus: "Liikevaihto kuin 1Q17 tai nousee hieman, operatiivinen EBIT kuin 1Q17:n €215m"

Poikkeama odotuksista 5 % -3 % 8 % 9 % -13 % Johtopäätös: Odotuksia parempi l i ikevaihto ja operat.EBIT, 2Q17-ohjeistus odotusten mukainen.

FIM kommentti: Odotuksia parempi l i ikevaihto ja operatiivinen EBIT. Ohjeistus operatiivisen EBITin pysymisestä flättinä €215m:ssä on lievä pettymys €230m odotusta vastaan (1H17

kuitenkin siis odotusten mukainen €430m). Ohjeistus 2Q17:lle sisältää €18m Beihain ramp-up kulut eli tämä huomioiden 2Q17 EBIT-ohjeistus olisi €230m konsensuksen mukainen.

Tieto Oyj 27.4. 378,5 31,9 33,0 25,1 0,32 1 493 1 536 152,1 158,0 136,8 137,0 1,45 1,42 1,37

Tieto toteuma: 393,2 21,9 35,4 15,7 0,21 Ohjeistus: "Koko vuoden 2017 oikaistu li ikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MER 152,2)"

Poikkeama odotuksista 4 % -31 % 7 % -37 % -35 % Johtopäätös: Kasvun kiihtyminen positiivista. Myös marginaalikehitys hieman odotuksia parempi.

FIM kommentti: Li ikevaihdon 7% kasvu YoY positiivinen yllätys nostaen samalla oikaistun li iketuloksen yli odotuksen. Oikaistu EBIT% oli 9,0% (Q1/2016: 8,6%, ennuste 8,7%). Yhtiö

saavutti hyvän kasvun Ruotsissa kuvaa saautuja sopimuksia rohkaisevina. Myös uusien tilausten määrä kasvussa (MEUR 389, kasvua n. 20%).

YIT Oyj 27.4. 407,9 15,4 15,4 9,6 0,06 1 784 1 880 80,0 100,6 14,0 70,6 0,00 0,43 0,22

YIT toteuma: 452,2 4,7 16,7 4,5 0,03 Ohjeistus: "POC-luvut: l i ikevaihto kasvaa 0%-10% ja oikaistu-EBIT €90m-€105m"

Poikkeama odotuksista 11 % -69 % 9 % -53 % -50 % Johtopäätös: Odotettua parempi l i ikevaihto ja oikaistu-POC-EBIT.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto, jonka ansiosta oikaistu-POC-EBIT hieman yli konsensuksen (EBIT% oli 3.7% vs. konsensus 3.8%). Liiketoiminnan rahavirta vahva € +57,6m vs. 1Q16 € -23,7,

mikä selittyy käyttöpääoman muutoksella (sijoitettu pääoma laski 2% 4Q16:sta). Korollinen nettovelka €551m, gearing melko korkea 103,6%.



8.5.2017, 15

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Alma Media Oyj 28.4. 88,0 8,3 8,3 8,0 0,07 353,3 358,4 35,2 42,6 28,6 41,6 0,21 0,35 0,16

Alma Media toteuma: 90,5 11,4 12,6 11,3 0,09 Ohjeistus: "2017 lv. edellisvuoden tasolla ja oikaistu EBIT kasvaa (353,2MEUR ja 35,2MEUR)"

Poikkeama odotuksista 3 % 38 % 52 % 41 % 25 % Johtopäätös: Kova EBIT yllätys, kun Markets segmentti kovassa vedossa

FIM kommentti: Odotuksia vahvemalla l i ikevaihdolla raju EBIT yllätys. Taustalla vahva EBIT skaalautuvassa Alma Markets segmentissä, jossa kasvu 17,8% YoY ja EBIT kasvu 51,3% YoY.

Myös Talent-segmentissä kova tulosparannus, joka kuitenkin odotetumpi koska synergia hyötyjä oli tiedossa. Ohjeistus kuotenkin ennallaan.

Caverion Oyj 28.4. 542,1 6,1 6,1 2,7 0,04 2 364 2 335 -27,4 46,1 -43,5 42,1 -0,25 0,26 0,00

Caverion toteuma: 582,3 -0,8 -0,8 -2,0 -0,02 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto 2016 tasolla. EBITDA yli kaksinkertaistuu (2016: 15,6MEUR)"

Poikkeama odotuksista 7 % -113 % -113 % -174 % -157 % Johtopäätös: Jälleen erittäin heikko kvartaali ja yhtiön EBITDAn tuplaustavoite näyttä erikoiselta.

FIM kommentti: Jälleen huonoja uutisia Caverionilta: kannattavuus selvästi alle odotusten. Yhtiö pitää ohjeistuksensa EBITDAn tuplaamisesta? Euroina 1Q17 EBITDA oli € 6.8m vs.

1Q16 € 11.5m eli -41% yoy vs. tavoite tuplata EBITDA 2016:n € 15.6m:stä.

Cramo Oyj 28.4. 162,1 13,7 14,0 10,3 0,19 712,3 742,9 98,7 115,9 86,9 105,8 1,53 1,83 0,75

Cramo toteuma: 162,9 18,9 18,9 15,9 0,28 Ohjeistus: Cramo ei anna ohjeistusta, mutta kysynnän nähdään "pysyvän hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista 1 % 38 % 35 % 54 % 47 % Johtopäätös: Ruotsin kannattavuus nousi aktiviteetin edellyttämälle tasolle ja EBIT yllätti selvästi.

FIM kommentti: Kannattavuus selvästi yli ennusteiden. Rakennusvälineiden vuokraus vilkasta, mutta Siirtokelpoisissa tiloissa oli kannattavuus ongelmia kustannusylitysten muodossa.

Ruotsi & muu Scandinavia paransi EBITA% roimasti 15.7% vs. 1Q16 10.8%. Suomi & Itä-Eurooppa kasvoi hyvin ja EBITA% 7.1% vs. 1Q16 -1.8%. Puola ja Keski-Eurooppa vaisuja.

Digia Oyj 28.4. 86,5 94,4 5,2 6,2 5,3 5,4 0,19 0,19 0,08

Digia toteuma: 22,5 0,1 0,1 n.a. n.a. Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu kiihtyy edellisvuodesta (6,8%), l i ikevoitto edellisvuoden tasolla"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko alkuvuosi, tulosennusteissa paineita laskuun. Suunnittelee merkintäantia.

FIM kommentti: Li ikevaihto kasvoi 5,1% eli kohtuullisesti suhteessa yhtiön koko vuoden kasvuohjietukseen. Tulos oli kuitenkin heikko ja sitä painoi tietyt haasteelliset toimitusprojektit

sekä rekrytointipanostukset, jotka eivät vielä näkyneet l i ikevaihdossa. Yhtiö ohjeistaa 2017 li iketuloksen olevan noin MEUR 5,4, joten ennusteessa painetta alaspäin heikon Q1 jälkeen

Finnair Oyj 28.4. 550,0 -7,7 -7,7 -10,5 -0,08 2 317 2 441 58,7 106,5 75,1 105,5 0,57 0,69 0,10

Finnair toteuma: 554,4 -10,0 -9,0 -10,0 -0,09 Ohjeistus: "Ohjeistus annetaan puolivuotiskatsauksen yhteydessä heinäkuussa"

Poikkeama odotuksista 1 % -30 % -17 % 5 % -17 % Johtopäätös: Hieman vaisu EBIT, mutta ei tärkeä neljännes. Johto näkee positiivisia merkkejä

FIM kommentti: Li ikevaihto odotuksiin . Kausiluonteisesti vaisulla neljänneksellä l ievä EBIT pettymys, johdon mukaan Q1:llä kuitenkin useita positiivisia merkkejä kuten Euroopan

kysynnän vakaantuminen ja Aasian kysynnän kasvu. Lakkojen vaikutus -3MEUR.

Fiskars Oyj Abp 28.4. 305,0 23,8 23,8 30,0 0,27 1 204,6 1 234,4 88,3 98,0 93,1 98,5 0,78 0,85 1,06

Fiskars toteuma: 306,2 27,4 28,5 114,4 1,07 Ohjeistus: "2017 vert.kelpoinen li ikevaihto ja EBITA kasvavat vuoteen 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 0 % 15 % 20 % 281 % 296 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia vahvempi tulos yhdessä Wärtsilän kurssinousun positiivista

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla (vert. Kelpoinen kasvu 4,8% YoY) selvästi odotuksia vahvempi operatiivinen li iketulos (vertailukelpoinen EBITA +28% YoY). Molemmat segmentit

(Functional ja Living) paransivat edellisvuodesta. Fiskarsin mukaa sääolot ja parempi kutannustehokkuus tukivat positiivista tuloskehitystä.



8.5.2017, 16

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Martela Oyj Class A 28.4. 27,1 0,0 0,0 0,0 0,00 129,1 126,2 6,9 6,3 5,6 6,1 0,81 1,11 0,55

Martela toteuma: 24,8 -0,6 -0,6 -0,7 -0,16 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja l i iketuloksen arvioidaan olevan samalla tasolla kuin 2016"

Poikkeama odotuksista -8 % -1368 % -1368 % n.m. n.m. Johtopäätös: Hieman pehmeä Q1, mutta tulos painottuu loppuvuoteen ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Martelan li ikevaihto laski Q1:llä 10,8% YoY ja painoi l i iketuloksen tappiolle kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä. Yhtiön mukaan kannattavuuden kehitys on kuitenkin

mennyt parempaan suuntaan kustannussäästöjen ansoista. Projektien ajoitus siirsi l i ikevaihtoa eteenpäin. Markkinatilanteessa ei yhtiön mukaan ole tapahtunut muutoksia.

Olvi Oyj Class A 28.4. 64,0 5,0 4,7 5,0 0,18 321,5 331,5 40,4 43,0 40,0 41,7 1,57 1,63 0,75

Olvi toteuma: 71,2 6,2 6,2 6,3 0,26 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa hieman ja EBIT samalla tasolla"

Poikkeama odotuksista 11 % 24 % 32 % 27 % 44 % Johtopäätös: Vahva myynti sekä EBIT, Q1 kuitenkin vuoden hiljaisin neljännes

FIM kommentti: Positiivinen li ikevaihto ja EBIT yllätys.Kehitys oli positiivista kaikil la markkina-aluille. Tämän vuoden muutokset valmisteveroissa Baltiassa aiheuttavat epävarmuutta,

mutta vahva alkuvuosi, vaikkakin kausiluonteisesti vaatimattomalla neljänneksellä, nostaa toiveita ohjeistuksen noususta loppuvuodesta.

Oriola Corp Class B 28.4. 415,0 14,0 14,0 13,0 0,06 1 642 1 693 61,0 62,5 54,1 57,0 0,24 0,25 0,14

Oriola toteuma: 381,7 11,1 11,6 10,2 0,04 Ohjeistus: "Oikaistu li ikevoitto vert..kelpoisin valuutoin arvioidaan pysyvän v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista -8 % -21 % -17 % -22 % -33 % Johtopäätös: Heikko li ikevaihto ja -tulos (kiristynyt kilpailu) = mielestämme tulosvaroitusriski.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -voitto selvästi alle odotusten (EBIT% 3.0% vs odotus 3.4%), mikä johtuu kiristyneestä kilpailusta (Ruotsi ja erityisesti verkkokauppa) ja kehityshankkeiden

kustannuksista. Tuloksesta huolimatta (1Q17 1Q16:ta €2.3m heikompi) yhtiö toistaa ohjeistuksensa. Mielestämme kilpailun kiristyminen ei ole vain 1Q17:n asia = tulosvaroitusriski .

Rapala VMC Oyj 28.4. 260,6 267,3 7,2 19,0 2,2 14,2 -0,08 0,23 0,10

Rapala toteuma: 69,5 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ylittää, vert.kelpoinen li ikevoitto jää alle v. 2016 tason"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Epävarmuus USA:ssa johti ohjeistuksen laskuun li iketuloksen osalta

FIM kommentti: Rapalan Q1 li ikevaihto oli edellisvuoden tasolla. Loppuvuoden näkymä on kuitenkin muuttunut USA:ssa ja vaikuttavat todennäköisesti negatiivisesti myyntiin ja tulokseen.

USA;n vähittäiskaupojen ja jakelijoiden haasteet tulevat digitalisaatiosta. Tämän epävarmuuden takia Rapala odottaa nyt vert.kelpoisen li iketuloksen jäävän edellisvuodesta.

Raute Oyj Class A 28.4. 31,0 1,7 1,7 1,6 0,29 113,1 138,0 8,6 10,6 8,2 10,4 1,65 1,85 1,00

Raute toteuma: 36,6 2,7 2,7 2,9 0,50 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa ja l i iketulos paranee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 18 % 58 % 60 % 81 % 72 % Johtopäätös: Hyvällä l i ikevaihdolla kova li iketulos. Kysyntäkommentit positiivisia.

FIM kommentti: Erittäin hyvällä l i ikevaihdolla l i iketulos selvästi ennustetta korkeampi ja lähes kaksinkertainen edellisvuoteen verrattuna. Myös saadut tilausket MEUR 24 hyvä ilman isoja

yksittäisiä ti lauksia. Keksisuurten hankkeiden kysyntä vilkastunut ja uusia tehdashankkeita neuvotteluvaiheessa. Q1 luvut ja kommentit kokonaisuudessaan positiiviset.

Stockmann Oyj Abp Class B28.4. 244 -20,7 -20,7 -26,0 -0,31 1 303 1 208 20,0 47,2 -5,3 26,6 -0,34 0,20 0,00

Stockmann toteuma: 242,7 -27,8 -27,8 -32,4 -0,43 Ohjeistus: "Liikevaito laskee, oikaistu EBIT paranee v. 2016 verrattuna (eli > € 20.2m)"

Poikkeama odotuksista -1 % -34 % -34 % -25 % -39 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus (yoy parannus). Lindex heikko vs. Stockmann retail paransi.

FIM kommentti: 1Q EBIT selvästi odotettua enemmän tappiolla. 1Q17 oikaistu EBIT oli kuitenkin parmpi kuin 1Q16:n € -30.3m ja yhtiö toistaa ohjeistuksena paremmasta oikaist. EBITistä.

Myyntikate 51.1% vs. 1Q16 50.2%. Lindex li ikevaihto laski -5,4%, EBIT € -14.7m vs. 1Q16 € -8.5m ja myyntikate 57,2% vs. 1Q16 59,4%. Stockmann retail EBIT € -17.4m vs. 1Q16 € -23.8m.



8.5.2017, 17

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Tikkurila Oyj 28.4. 137,1 13,3 13,0 13,1 0,23 572,0 608,0 54,0 62,0 57,4 60,0 1,01 1,07 0,80

Tikkurila toteuma: 137,1 n.a. 5,2 n.a. 0,13 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ja oikaistu li iketulos kasvavat vuoden 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista 0 % n.a. -60 % n.a. -43 % Johtopäätös: Tulosta painoi toiminnanohjausjärjestelmä käyttöönotto, ohjeitus ennallaan

FIM kommentti: Odotettu li ikevaihto, mutta heikko tulos. Kustannustasoa nosti uuden toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönotto. Raaka-aineiden ja pakkausten hintojen nousun enna-

koidaan jatkuvan ja yhtiö nostaa tämän johdosta hintojaan. Myyntihintojen korotusten vaikutus tnäkyy kuitenkin viiveellä.

Tulikivi Oyj Class A 28.4.

Tulikivi toteuma: 5,9 -0,9 -0,9 -1,1 -0,02 Ohjeistus: "Liikevaihto vuoden 2016 tasolla ja EBIT paranee vuoden 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos, tase, ti lauskanta heikkoja. Velkakovenattien tarkastelu 30.6.2017.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta li ikevaihto laski 6% yoy, EBIT tappio supistui € 0.4m:llä ja ti lauskanta laski 8.7% yoy. Pitkään jatkunut tappiollisuus on nostanut gearingin jo

138.8%:iin ja omavaraisuusaste on 30.5%. Velkakovenattien (EBITDA, omavaraisuusaste, velat/EBITDA) ehtojen tarkasteluajankohta on 30.6.2017.

Uutechnic Group Oyj 28.4. 8,9 0,5 0,5 0,5 0,01 36,4 40,4 0,4 2,5 0,2 2,3 0,01 0,04 0,00

Uutechnic toteuma: 7,2 -0,3 -0,3 n.a. n.a. Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon kasvu jatkuu ja EBIT kohoaa varsinkin H2:lla"

Poikkeama odotuksista -19 % -155 % -155 % n.a. n.a. Johtopäätös: Selvästi odotuksia vaisumpi tulos

FIM kommentti: Li ikevaihto ja EBIT jäivät selvästi odotuksista. Yhtiön mukaan neljännes kuitenkin odotusten mukainen ja yhtiö toistaa ohjeistuksen eli H2 tärkeä. Tilauskanta 15,7MEUR

viime vuoden tasolla. Ennusteessa kuitenkin luultavasti lasku painetta, koska odottaa vahvaa tuloskäännettä.

Verkkokauppa.com Oy28.4. 93,4 2,9 3,0 2,9 0,05 371,5 423,5 12,8 15,7 12,5 15,5 0,22 0,28 0,17

Verkkokauppa.com toteuma: 100,1 3,1 3,1 3,1 0,06 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto ylittää vuoden 2016 tason (ennallan)"

Poikkeama odotuksista 7 % 7 % 5 % 7 % 20 % Johtopäätös: Li ikevaihto ja -voitto yli ennusteiden, yhtiö jatkaa markkinaosuuksien ottamista.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -tulos ylittivät ennusteet ja ohjeistus paremmista luvuista kuin 2016 pidettiin ennallaan. Yhtiö näkee kasvunäkymät positiivisena ja uskoo edelleen onnistu-

van kasvattamaan markkinaosuuttaan. Vahva tase mahdollistaa toiminnan laajentamisen. Apurahan suosio jatkui, mikä vaikutti positiivisesti kannattavuuteen. 1Q17:n osinko €0,041.

Etteplan Oyj 3.5. 51,0 3,0 3,0 2,9 0,09 183,9 204,2 11,9 13,8 10,2 12,8 0,34 0,41 0,16

Etteplan toteuma: 54,8 3,8 4,3 3,6 0,12 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ja EBIT kasvavat merkittävästi vs. vuoden 2016 tasot"

Poikkeama odotuksista 8 % 28 % 45 % 26 % 28 % Johtopäätös: Erinomainen li ikevaihto ja -voitto sekä 2017:n ohjeistusta nostettu.

FIM kommentti: Selvästi yli odotusten, minkä lisäksi 2017 ohjeistusta muutettu aiemmasta "selvästi" nykyiseen "merkittävästi". Tulosyllätystä selittävät globaali kone- ja metalliteollisuus

kehitys sekä yritysostot (Espotel & Soikea). Suunnittelu kasvoi 3.6%, EBIT% parani 7.5%:iin (4.6%). Sulautetut-IoT jälleen n. 10% EBIT%. Dokumentointi kasvoi 17.4%, EBIT% flät 7.9%.

HKScan Oyj Class A 3.5. 436,0 -4,4 -4,4 -7,4 -0,12 1 873 1 859 13,0 14,0 4,0 5,0 -0,10 0,04 0,16

HKScan toteuma: 420,7 -6,8 -6,8 -8,2 -0,14 Ohjeistus: "Yhtiö pyrkii v. 2017 pääsemään v. 2016 vert.kelpoiseen li ikevoittoon (MEUR 13,2)"

Poikkeama odotuksista -4 % -55 % -55 % -11 % -17 % Johtopäätös: Vaisu alku vuodelle, jota painoi osittain uudistuksiin l i ittyvät kulut

FIM kommentti: Vaisulla l i ikevaihdolla hieman ennusteita suurempi tapio Q1:llä. Molempioen suurimpien markkinoiden, Suomen ja Ruotsin, l i ikevaihdot supistuivat ja l i iketappio kasvoi

edellisvuodesta osin pääsiäisen takia (Q2:lla). Tulosta painoi myyntimarg.pieneneminen Suomessa ja uudistuksiin l i ittyvät konsernikulut. YT-neuvottelut päättyivät 160 henk. vähennykseen.



8.5.2017, 18

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Innofactor Plc 3.5. 17,8 0,5 0,5 0,1 0,01 59,6 70,4 4,0 5,8 1,9 2,9 0,07 0,00

Innofactor toteuma: 17,5 0,5 0,5 0,3 0,01 Ohjeistus: "Liikevaihto ha EBITDA kasvaa vs. 2016 (59,6MEUR ja 4,8MEUR)"

Poikkeama odotuksista -2 % -3 % -3 % 246 % -15 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: Yrityskauppapoistojen vuoksi relevantti EBITDA yllätti positiivisesti. Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

Neo Industrial Oyj Class B3.5. 21,2 0,8 0,8 0,4 0,05 101,0 115 5,9 7,1 4,0 5,2 0,55 0,71 0,04

Neo Industrial toteuma: 26,0 1,2 1,2 n.a. 0,14 Ohjeistus: "Sähköverkkon maakaapelointi jatkuu = Neon li ikevaihto ja -voitto kasvavat selvästi"

Poikkeama odotuksista 23 % 50 % 50 % n.a. 180 % Johtopäätös: Odotuksia paremmat luvut. Sähköverkkojen maakaapelointi jatkuu.

FIM kommentti: Luvut yli odotusten. Kaapeleiden alumiini sekä kupari ovat hieman kallistuneet nostaen li ikevaihtoa. Volyymit ovat olleet hyvät, mikä on nostanut myös suhteellista

kannattavuutta. Sähköverkkojen maahankaivuu jatkuu.

Nokian Renkaat Oyj 3.5. 307,0 61,0 62,5 59,0 0,35 1 391 1 546 310,5 351,8 298,8 339,1 1,87 2,06 1,53

Nokian Renkaat toteuma: 325,9 58,9 58,9 58,9 0,33 Ohjeistus: "Vuonna 2017 li ikevahdon odotetaan kasvavan väh. 10% ja l i ikevoiton väh. 5%"

Poikkeama odotuksista 6 % -3 % -6 % 0 % -7 % Johtopäätös: Hyvä li ikevaihto ja l i ikevaihto-ohjeistuksen nosto positiivista. Uusi tehdas USA:aan

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu erinomainen (+18,2% YoY) ylittäen selvästi ennusteen. Liiketulos hieman alle ennusteen raaka-aineiden hintojen nousun painaessa mm. Raskaiden

Renkaiden tulosta. Hintojen korostuksia tehdään. Yhtiö tiedotti 3. tehtaan rakentamisesta USA:aan (kapasiteetti 4m rengasta, inv. $ 360m). Koko vuoden li ikevaihto-ohjeistusta nostettu.

Uponor Oyj Class A 3.5. 251,3 16,1 16,1 12,4 0,14 1 099 1 144 90,7 110,7 60,4 102,0 0,58 0,85 0,46

Uponor toteuma: 265,1 14,6 15,0 11,3 0,11 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon ja vertailukelpoisen li ikevoiton odotetaan parantuvan"

Poikkeama odotuksista 5 % -9 % -7 % -9 % -19 % Johtopäätös: Muovin hinnan nousun takia kova li ikevaihto, mutta vaisu EBIT ja kassavirta.

FIM kommentti: Kova li ikevaihto, mutta kannattavuus jäi alle odotusten. Ohjeistus l i ikevaihdon ja -voiton parannuksesta ennallaan (nyt 1Q17 EBIT flät yoy). Uponorin lukuja selittää

muovin kallistuminen, mikä myös vaikutti kassavirtaan negatiivisesti (NWC kasvoi). Uponor yrittää siirtää raaka-ainekulujaan lopputuotteidensa hintoihin uusilla hinnankorotuksilla.

CapMan Oyj Class B 4.5. 6,7 10,5 10,5 9,9 0,052 28,6 31,2 15,0 21,9 11,8 20,2 0,13 0,11 0,08

CapMan toteuma: 7,5 10,5 10,5 9,6 0,059 Ohjeistus: "Ei numeerista ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista 11 % 0 % 0 % -3 % 14 % Johtopäätös: Odotetun korkea EBIT (Ideanin myynnin ansiosta).

FIM kommentti: CapMan myi salkussa olleen Ideanin ja siten EBIT oli odotetun korkea. Norvestian integraatio etenee ja yhtiö tuo uusia rahastoja, kuten CapMan Infra sekä Growth Equity.

Consti Yhtiot Oyj 4.5. 53,3 0,7 0,6 0,2 0,03 261,6 286,0 11,0 13,0 10,0 12,0 1,05 1,23 0,54

Consti toteuma: 57,3 0,3 0,3 0,1 0,00 Ohjeistus: "Vuoden 2017 li ikevaihto kasvaa vuoteen 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 7 % -57 % -53 % -69 % -100 % Johtopäätös: Hyvä kasvu ja ti lauskanta kompensoivat vaisun tuloksen

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu hyvä 11,5% YoY ja myös yli ennusteen. Tilauskannan kasvu li ikevaihdon kasvun tasoa (11%) ja uudet tilaukset +16%, mikä positiivista. Q1 tuloksen

osalta kausiluonteisesti heikoin ja oikaistu-käyttökate% oli edellisvuoden tasolla jääden ennusteesta. Yhtiön mukaan markkinatilanne säilynyt hyvänä.



8.5.2017, 19

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Exel Composites Oyj 4.5. 18,8 1,0 1,0 1,0 0,08 73,1 80,0 1,6 4,7 0,7 4,3 0,02 0,27 0,10

Exel toteuma: 20,3 1,7 1,7 n.a. 0,09 Ohjeistus: "Liikevaihto nykyrakenteella kasvaa ja oikaistu li ikevoitto nousee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 8 % 66 % 65 % n.a. 7 % Johtopäätös: Vahvat alkuvuoden numerot ja saadut tilaukset tukevat ennusteita

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla selvästi ennusteita parempi tulos. Liikevaihdon kasvu 13,3% ja saadut tilausket 24,7%. Yhtiön li iketulosta tuki l i ikevaihdon kasvun lisäksi alhaisempi

kustannusrakenne ja parempi tuottavuus. Kasvu vahvinta teolliset sovellukset -segmentissä. Yhtiön huhtikussa ostama kiinalaisyhtiö ei mukana 2017 li ikevaihto-ohjeistuksessa.

F-Secure Oyj 4.5. 41,0 1,3 1,3 1,1 0,01 158,3 171,9 19,2 11,5 21,0 11,1 0,10 0,05 0,12

F-Secure toteuma: 41,0 1,6 1,6 1,5 0,01 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvuaa vuodesta 2016 ja EBIT 8-12MEUR"

Poikkeama odotuksista 0 % 23 % 23 % 36 % 0 % Johtopäätös: Odotettu tulos. Freedomen vahva kysyntä positiivista.

FIM kommentti: Odoteuttu tulos sekä li ikevaihdon että EBIT osalta. Mielenkiintoista oli kuitenkin kuluttajatietoturvan 5% kasvu, kun Freedomen vahva kysyntä vetänyt kasvua. Kehitys

positiivista, koska toistaiseksi kasvu nojannut yritystietoturvaan.

Metsa Board Corporation Class B4.5. 447,0 47,5 46,9 41,8 0,09 1 720 1 877 137,5 206,0 101,8 180,5 0,25 0,41 0,19

Metsä Board toteuma: 444,5 45,2 45,2 39,9 0,10 Ohjeistus: "2Q17 vertailukelpoinen-EBIT suunnilleen samalla tasolla kuin 1Q17:n €45.2m"

Poikkeama odotuksista -1 % -5 % -4 % -4 % 11 % Johtopäätös: 1Q17:n kannattavuus pehmeällä puolella ja 2Q17:n ohjeistus l ievä pettymys.

FIM kommentti: Lähes odotusten mukainen, mutta 2Q17:n ohjeistus flätistä vert.kelp.EBIT:istä on lievä pettymys konsensuksen €49m:ää vastaan. 1Q17:n tulosta rasitti Husumin myynnin

jakauma. Husum käyttöaste oli 1Q17:lla 70%. Huhtikuussa Husumissa käynnistyi uusi extruusiopäällystyslinja, jolla tehdään ruoka- ja tarjoilupakauskartokia (uusi asiakasryhmä).

Outotec Oyj 4.5. 245,0 1,6 1,6 -3,6 0,00 1 058 1 092 -26,6 44,5 -78,1 34,4 -0,38 0,13 0,00

Outotec toteuma: 267,7 -0,8 1,2 -3,1 -0,03 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto. n. € 1050-1150m ja oikaistu-EBIT 3-5% (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 9 % -150 % -25 % 14 % -11852 % Johtopäätös: Hyvä li ikevaihto ja saadut tilaukset, mutta yhtiö pitää aiemman ohjeistuksensa.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto, mutta tulos vain odotetun kaltainen. Saadut tilaukset vahvat €318m vs. konsensus n. €250m. Yhtiö toistaa aiemman ohjeistuksensa hyvistä tilauksista

huolimatta. Rikastamisen ja pienestä jalostamisen elpymisestä huolimatta epävarmuutta on suurista laitostilauksista ja Outotec arvoi lähikuukausina tuotevalikoimaansa.

Technopolis Oyj 4.5. 44,0 21,7 20,3 16,4 0,09 172,1 178,0 89,0 92,5 64,3 71,0 0,36 0,36 0,12

Technopolis toteuma: 44,3 28,5 22,5 22,4 0,10 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ja käyttökate nousevat vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 1 % 31 % 11 % 37 % 11 % Johtopäätös: Positiivinen EBIT yllätys ja palvelutoiminta kasvaa hyvin

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla positiivinen EBIT yllätys. Taloudellinen vuokrausaste parantunut 93,5% (vs. 92,5% Q1/16). Palveluiden osuus jo 13,5%, kun kasvuvauhti

jo 15,9% YoY. Yhtiö käynnistänyt strategia arvioinnin, joka valmistuu kesäkuussa.

Teleste Oyj 4.5. 57,6 1,2 1,2 1,1 0,05 259,5 253,9 15,6 13,9 14,8 13,6 0,65 0,60 0,25

Teleste toteuma: 60,9 0,2 0,2 0,1 0,00 Ohjeistus: "Vuoden 2017 li ikevaihto ja EBIT jää alle 2016 tason (MEUR 259,5 ja MEUR 15,6)"

Poikkeama odotuksista 6 % -83 % -83 % -92 % -100 % Johtopäätös: Heikko tulos, koko vuodelle odotetaan tuloslaskua mikä myös ennusteissa

FIM kommentti: Tulosmielessä vaikea alku vuodelle, kun li iketulos vain MEUR 0,2 vs. edellinen vuosi MEUR 2,6. Tulospudotus voimakasta molemmissa segmenteissä. Liikevaihto kuitenkin

edellisvuoden tasoa ja saadut tilaukset +24,2% YoY. Kuluja nosti palvelutuotannon alihankinta ja panostukset uusille markkina-alueille. Ohjeistus ennallaan.



8.5.2017, 20

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Wulff Group Plc 4.5.

Wulff toteuma: 15,3 0,1 0,1 0,1 0,01 Ohjeistus: "2017 vertailukelpoinen li ikevoitto kasvaa"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Li iketulos käännetty voitolliseksi myyntikatteen parantuessa ja kulusäästöillä

FIM kommentti: Edellisvuoden tasoisella l i ikevaihdolla l i iketulos saatu niukasti plussalle MEUR 0,1, kun edellisvuonna tappio MEUR -0,2. Myyntikate oli 34% (32,9%) ja parantumiseen

vaikutti kv. messupalveluiden positiivinen kehitys. Myös kulusäästöt (logistiikka, hallinto) paransivat tulosta.

Apetit Oyj 5.5. 87,9 -0,1 -0,1 0,1 0,01 386,5 406,0 1,5 5,7 0,7 5,1 0,19 0,79 0,70

Apetit toteuma: 91,9 -1,3 -1,2 -2,1 -0,29 Ohjeistus: "2017 operatiivinen li iketulos vertailuvuotta parempi (MEUR 0,9)"

Poikkeama odotuksista 5 % -1200 % -1100 % -2200 % -3000 % Johtopäätös: Vaisu tulos, mutta tuloskertymä painottuu tyypill isesti H2:lle

FIM kommentti: Tulosennusteisiin nähden vaisu alkuvuosi, kun operatiivinen li iketappio MEUR 1,2 kasvoi hieman edellisvuodesta (MEUR -1,0). Liikevaihto kasvoi muualla paitsi

Kalanjalosteissa, jossa li iketappio kuitenkin pieneni tehokkuuden parantumisen takia. Apetitin tulos painottuu tyypill isesti H2:lle ja kuluvan vuoden ohjeistus on ennallaan.

Asiakastieto Group Oyj5.5. 13,2 5,1 5,2 4,9 0,25 49,1 53,8 19,0 20,4 18,5 19,4 0,99 1,03 0,90

Asiakastieto toteuma: 13,8 5,5 5,5 5,2 0,27 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvutavoitteen (5-10%) sisällä, oikaistu-EBIT kasvaa vs. 2016:n taso"

Poikkeama odotuksista 5 % 7 % 6 % 6 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia vahvemmat luvut. Ohjeistus 2017:lle on linjassa konsensuksen kanssa.

FIM kommentti: Hieman odotuksia vahvempi (mikä saattoi johtua kolmesta ylimääräisestä pankkipäivästä 1Q17:n aikana vs. 1Q16). Ohjeistus ennallaan: EBIT kasvaa, mutta hitaammin

kuin 5-10% li ikevaihdon kasvu. Konsensus odottaa li ikevaihdon kasvuksi 9.6% ja EBITin kasvuksi 7.4% eli konsensus on linjassa yhtiön 2017:n ohjeistuksen kanssa.

Sponda Oyj 5.5. 65,9 42,0 41,3 29,3 0,08 259,0 265,3 168,0 172,3 136,2 120,9 0,41 0,34 0,20

Sponda toteuma: 66,1 44,3 40,6 32,2 0,09 Ohjeistus: "2017 nettotuotot 182-192MEUR; EPRA earnings 106-116MEUR"

Poikkeama odotuksista 0 % 5 % -2 % 10 % 13 % Johtopäätös: Aavistuksen vaisu operatiivinen EBIT

FIM kommentti: Spondan operatiivinen li iketulos oli MEUR 40,6, jääden hieman ennusteesta. Taloudellinen vuokrausaste nousi tasolle 89,1% (vs. Q1/16 88,7%). Ohjeistus muuttumaton.

Ilkka-Yhtymae Oyj 8.5. 9,5 2,4 2,4 1,4 0,05 39,7 38,8 7,8 11,3 7,0 10,0 0,24 0,38 0,12

Ilkka toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Talenom Oyj 8.5. 10,9 1,4 1,7 1,3 0,15 37,0 41,7 1,6 4,9 1,1 4,3 0,52 0,20

Talenom toteuma: 10,8 1,9 1,9 0,20 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdo kasvu 11,5-13,5% ja käyttökate% 22-24% li ikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -1 % 35 % 12 % 35 % Johtopäätös: Erittäin vahva kannattavuus, koko vuoden k-kate% ohjeistus 22-24% (FIM enn. 21,1%)

FIM kommentti: Talenomin li ikevaihdon kasvu oli 13,4% ja l i iketulos erittäin vahva MEUR 1,85 (Q1/2016: 0,806). Käyttökate% oli 26,5%, kun oma ennusteemme oli 21,3%. Kannattavuuden

voimakas parantuminen on seurausta kirjanpidon tuotantolinjan paremamsta tehokkuudesta sekä panostukset automaatioon ja ohj.robotiikkaan. Ohjeistusta tarkennettu ylöspäin.



8.5.2017, 21

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E EBIT

ilm.k.eriä

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Affecto Oyj 9.5. 112,5 116,5 6,0 7,6 6,6 0,22 0,24 0,16

Aspo Plc 9.5. 110,4 4,5 4,3 3,6 0,10 457,4 485,0 20,4 25,0 17,4 22,7 0,48 0,63 0,42

Ramirent Oyj 9.5. 152,2 7,4 7,0 4,6 0,03 665,2 692,3 59,1 72,0 28,1 58,6 0,20 0,42 0,40

Restamax Oyj 9.5. 31 0,9 0,8 0,3 0,02 130 156 9,0 11,1 8,0 10,1 0,35 0,44 0,30

Marimekko Oyj 10.5. 21,5 0,1 0,1 0,0 0,00 99,6 101,5 5,6 6,3 5,2 6,2 0,50 0,58 0,40

Raisio Oyj Class V 10.5. 96,5 10,0 10,0 9,9 0,05 436,3 402,4 51,0 49,0 42,4 46,5 0,12 0,23 0,17

Elecster Oyj Class A 11.5.

Lehto Group PLC 11.5. 86,9 7,1 7,0 7,1 0,10 361,8 500,2 40,4 54,0 40,2 53,8 0,55 0,73 0,22

Pihlajalinna Plc 11.5. 107,0 5,1 5,2 4,9 0,16 399,1 435,0 15,9 21,3 13,7 20,2 0,39 0,65 0,15

Sampo Oyj Class A 11.5. 524 259,0 342,5 425,5 0,67 4 282 4 965 1 870 1 747 1 871 1 775 2,95 2,76 2,30

Viking Line Abp 18.5.



8.5.2017, 22

Osinkokalenteri 2017 keväälle:

Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

Osake Irtoaminen Maksu Osinko ! Outokumpu 22.3.2017 30.3.2017 0,10 Neo Industrial 31.3.2017 27.4.2017 0,04 Nokian Renkaat 11.4.2017 27.4.2017 1,53

Panostaja 1.2.2017 9.2.2017 0,04 Sanoma 22.3.2017 30.3.2017 0,20 Outotec 31.3.2017 0,00 Lehto 12.4.2017 24.4.2017 0,22

Takoma 1.2.2017 - 0,00 Alma Media 23.3.2017 31.3.2017 0,16 Rapala VMC 31.3.2017 10.4.2017 0,05 2 krt Ponsse 12.4.2017 24.4.2017 0,60

Suomen Hoivatilat 24.2.2017 7.3.2017 0,10 Citycon 23.3.2017 31.3.2017 0,0325 4 krt Siili 31.3.2017 10.4.2017 0,30 Bittium 13.4.2017 25.4.2017 0,30

Kone 1.3.2017 9.3.2017 1,55 DNA 23.3.2017 7.4.2017 0,55 Piippo 3.4.2017 11.4.2017 0,26 Incap 19.4.2017 0,00

Wärtsilä 3.3.2017 13.3.2017 0,65 2 krt Orion 23.3.2017 31.3.2017 1,55 Pohjois-Karjalan Kirjapaino3.4.2017 11.4.2017 0,50 Nixu 20.4.2017 0,00

Amer Sports 10.3.2017 30.3.2017 0,62 POP Revenio 23.3.2017 31.3.2017 0,74 Kesko 4.4.2017 12.4.2017 2,00 Elecster 21.4.2017 2.5.2017 0,31

Fiskars 10.3.2017 20.3.2017 0,71 2 krt Aspocomp 24.3.2017 0,00 Comptel 5.4.2017jos ei osteta 0,04 Heeros 21.4.2017 0,00

Kesla 10.3.2017 20.3.2017 0,10 Detection Technology24.3.2017 3.4.2017 0,25 POP Consti 5.4.2017 13.4.2017 0,54 Ilkka-Yhtymä 21.4.2017 2.5.2017 0,12

Pöyry 10.3.2017 0,00 Konecranes 24.3.2017 4.4.2017 1,05 Elite Varainhoito 5.4.2017 28.4.2017 0,04 Investors House 21.4.2017 2.5.2017 0,19

Evli Pankki 14.3.2017 22.3.2017 0,40 Metso 24.3.2017 4.4.2017 1,05 Elite Varainhoito 5.4.2017 28.4.2017 0,04 POP Tulikivi 21.4.2017 0,00

Martela 15.3.2017 23.3.2017 0,37 Metsä Board 24.3.2017 3.4.2017 0,19 Etteplan 5.4.2017 13.4.2017 0,16 Viking Line 21.4.2017 2.5.2017 0,40

Norvestia 15.3.2017 0,00 Raisio 24.3.2017 3.4.2017 0,17 Exel Composites 5.4.2017 13.4.2017 0,10 Olvi 24.4.2017 10.5.2017 0,75

Oriola-KD 15.3.2017 12.4.2017 0,14 Sotkamo Silver 24.3.2017 0,00 Fortum 5.4.2017 13.4.2017 1,10 Biohit 27.4.2017 0,00

Qt Group 15.3.2017 0,00 SRV 24.3.2017 3.4.2017 0,10 Glaston 5.4.2017 0,00 Restamax 27.4.2017 10.5.2017 0,30

CapMan 16.3.2017 3.4.2017 0,09 Stockmann 24.3.2017 0,00 Innofactor 5.4.2017 0,00 Scanfil 27.4.2017 8.5.2017 0,09

Suominen 16.3.2017 24.3.2017 0,11 Technopolis 24.3.2017 4.4.2017 0,12 Pihlajalinna 5.4.2017 13.4.2017 0,15 Vincit 27.4.2017 9.5.2017 0,12

Verkkokauppa.com16.3.2017 24.3.2017 0,0415 4 krt Tieto 24.3.2017 6.4.2017 1,37 Tikkurila 5.4.2017 13.4.2017 0,80 Atria 28.4.2017 9.5.2017 0,46

Ahlstrom 17.3.2017 27.3.2017 0,49 Valmet 24.3.2017 6.4.2017 0,42 Aktia Pankki 6.4.2017 21.4.2017 0,60 Huhtamäki 28.4.2017 9.5.2017 0,73

Munksjö 17.3.2017 27.3.2017 0,45 Apetit 27.3.2017 4.4.2017 0,70 Aspo 6.4.2017 18.4.2017 0,21 2 krt Saga Furs 28.4.2017 9.5.2017 0,20

Basware 17.3.2017 0,00 Kemira 27.3.2017 11.4.2017 0,53 Efore 6.4.2017 0,00 Saga Furs 28.4.2017 9.5.2017 0,30 HV

Digia 17.3.2017 29.3.2017 0,08 Tokmanni 27.3.2017 4.4.2017 0,51 F-Secure 6.4.2017 20.4.2017 0,12 Sampo 28.4.2017 9.5.2017 2,30

Finnair 17.3.2017 4.4.2017 0,10 Lemminkäinen 29.3.2017 - 0,66 Neste 6.4.2017 18.4.2017 1,30 Stora Enso 28.4.2017 9.5.2017 0,37

Lassila & Tikanoja 17.3.2017 27.3.2017 0,92 QPR Software 29.3.2017 7.4.2017 0,03 Telia 6.4.2017 12.4.2017 0,11 2 krt Keskisuomalainen 2.5.2017 10.5.2017 0,50

Nordea Bank 17.3.2017 27.3.2017 0,65 Raute 29.3.2017 6.4.2017 1,00 Elisa 7.4.2017 19.4.2017 1,50 Nokia 24.5.2017 2.6.2017 0,17

Ramirent 17.3.2017 4.4.2017 0,20 2 krt Robit 29.3.2017 6.4.2017 0,10 HKScan 7.4.2017 19.4.2017 0,16 Citycon 21.6.2017 30.6.2017 0,0975 POP

Talenom 17.3.2017 28.3.2017 0,20 POP Vaisala 29.3.2017 6.4.2017 1,00 Marimekko 7.4.2017 19.4.2017 0,40 Fiskars 10.9.2017 18.9.2017 0,35

YIT 17.3.2017 4.4.2017 0,22 eQ 30.3.2017 7.4.2017 0,15 POP SSAB 7.4.2017 0,00 Wärtsilä 13.9.2017 21.9.2017 0,65

Caverion 20.3.2017 0,00 eQ 30.3.2017 7.4.2017 0,35 Teleste 7.4.2017 19.4.2017 0,25 Ramirent 15.9.2017 3.10.2017 0,20

Solteq 20.3.2017 28.3.2017 0,05 Taaleri 30.3.2017 7.4.2017 0,22 Wulff-Yhtiöt 7.4.2017 19.4.2017 0,10 Telia 23.10.2017 27.10.2017 0,11

United Bankers 20.3.2017 28.3.2017 1,00 UPM-Kymmene 30.3.2017 12.4.2017 0,95 Yleiselektroniikka 7.4.2017 19.4.2017 0,31 Rapala VMC 27.10.2017 6.11.2017 0,05 2 krt

Sponda 21.3.2017 29.3.2017 0,08 3 krt Asiakastieto Group 31.3.2017 10.4.2017 0,90 Zeeland 7.4.2017 19.4.2017 0,08 Aspo 27.10.2017 6.11.2017 0,21

Uponor 21.3.2017 29.3.2017 0,46 Cramo 31.3.2017 10.4.2017 0,75 Ålandsbanken 7.4.2017 19.4.2017 0,60 Verkkokauppa.com 16.3.2017 2Q, 3Q, 4Q 0,0415 4 krt

Cargotec 22.3.2017 30.3.2017 0,95 Dovre 31.3.2017 12.4.2017 0,01 Affecto 10.4.2017 20.4.2017 0,16 Sponda 3 krt vuosi joista kaksi 0,12 HV

Yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa irtoavan osingon, yhtiökokousta seuraavana päivänä osinko on jo irti Ahola Transport 10.4.2017 21.4.2017 0,01 POP = pääoman palautus, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle

8.5.2017, 23

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

8.5.2017 Ilkka Yhtyma 0,05 0,08

9.5.2017 08:00 Aker Solutions 0,21 0,52

9.5.2017 09:00 Ramirent 0,04 0,12

9.5.2017 09:30 Continental (Nokian Renkaat) 3,74 4,51

9.5.2017 10:00 Aspo 0,10

9.5.2017 13:00 Flsmidth 3,61 4,95

9.5.2017 Aft-mkt Motorola Mobility 0,29 0,44

9.5.2017 Affecto 0,24 0,10

9.5.2017 Pohjois-Karjalan Kirjapaino 0,89

9.5.2017 Rapala

9.5.2017 Tulikivi 0,00

10.5.2017 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1,10 0,90

10.5.2017 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0,4

10.5.2017 08:30 Marimekko 0,0 0,2

10.5.2017 Koninklijke Ahold (Kesko) 1,32

10.5.2017 PEAB (YIT, Cramo) 0,80 1,90

10.5.2017 Unicredit 0,22 -11,00

10.5.2017 Cencorp

10.5.2017 Honkarakenne -0,30 0,09

10.5.2017 Raisio 0,05 0,06

11.5.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 245,00 238,00

11.5.2017 08:00 Credit Agricole 0 0

11.5.2017 08:00 Lanxess 0,99 0,24

11.5.2017 08:30 OMV AG (Fortum) 0,92 0,47

11.5.2017 09:00 Bridgestone (Nokian Renkaat) 88,40 105,32

11.5.2017 09:30 Sampo 0,67

11.5.2017 USA / PPI excl. food and energy (MoM)

11.5.2017 A P Moller - Maersk 14,1 -3,0

11.5.2017 Elecster 0,20

11.5.2017 Pöyry 0,01

11.5.2017 Aktia 0,72

12.5.2017 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,20 -0,10

12.5.2017 15:30 USA / Advance retail sales 0,6 -0,2

12.5.2017 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 2,0 2,0

12.5.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 97,0 97,0

12.5.2017 08:00 ArcelorMittal (Outokumpu, Rautaruukki) 0,2

12.5.2017 08:00 Thyssenkrupp (Outokumpu, Rautaruukki) 0,21 0,12

8.5.2017, 24

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 662,4 0,8 2,2 5,6 9,9 25,5 Automobiles & Parts 582,9 1,1 0,7 5,7 7,2 22,7 iBoxx Europe 222,6 -0,1 -0,2 -0,1 0,8 2,1

OMX Helsinki Portfolio 6 531,6 0,7 2,0 5,4 9,4 27,2 Banks 190,4 0,8 3,6 7,9 9,1 34,0 iBoxx Europe HY 187,7 0,0 0,3 1,0 1,5 7,4

OMX Stockholm 30 1 642,0 0,2 0,9 4,6 6,0 25,4 Basic Resources 393,4 2,5 -3,3 -7,6 -7,1 41,7 Financials, Senior 222,1 -0,1 -0,2 -0,3 0,5 1,4

OBX 636,7 1,8 2,1 2,3 0,8 19,1 Chemicals 947,8 0,8 1,8 3,7 10,4 23,2 Financials, Subordinated 258,3 0,0 0,3 1,4 3,5 7,2

Construction & Materials 483,7 0,6 2,3 4,7 12,3 28,4 Non-Financials 230,6 -0,1 -0,3 -0,3 0,6 1,6

Euro STOXX 50 3 658,8 0,9 2,8 4,7 13,0 24,6 Financial Services 485,3 0,2 1,3 6,4 13,8 24,6 Autos 205,8 -0,1 -0,1 0,1 0,5 2,2

Europe STOXX 600 394,5 0,7 1,9 3,5 9,1 19,0 Food & Beverage 666,1 0,4 3,3 3,7 9,8 8,8 Industrials 231,8 -0,1 -0,3 -0,5 0,3 1,1

DAX 12 716,9 0,5 2,2 4,0 10,5 28,8 Health Care 783,2 0,0 2,0 3,8 10,1 13,5 Consumer 221,0 -0,1 -0,2 -0,3 0,3 1,4

FTSE 100 7 297,4 0,7 1,3 -0,7 1,7 19,1 Household Goods 892,7 0,4 0,9 2,6 14,0 20,7 Energy 220,3 -0,2 -0,2 -0,2 0,7 2,6

Industrial Goods & Serv. 529,0 0,6 1,4 4,9 12,3 26,9 Telecom Services 249,2 -0,1 -0,3 -0,2 0,8 1,5

S&P 500 2 399,3 0,4 0,6 1,9 4,7 16,6 Insurance 283,0 0,0 1,7 3,4 6,0 18,7

Nasdaq Composite 6 100,8 0,4 0,9 3,8 7,7 28,8 Media 291,6 0,3 1,4 1,7 6,6 3,6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 313,2 2,1 1,8 -2,4 0,7 15,0 iTraxx CDS Europe (IG) 63,7 -0,7 -2,8 -10,7 -10,3 -15,6

Shanghai 3 082,0 -0,7 -2,3 -5,7 -2,3 8,8 Real Estate 177,2 0,6 1,5 2,0 8,9 0,0 iTraxx CDS Crossover (HY) 256,3 -1,3 -9,8 -27,6 -40,9 -75,0

Hang Seng 24 599,2 0,5 -0,1 1,4 5,4 22,0 Retail 323,3 1,2 0,6 4,3 6,0 6,9 Financials, Senior 69,0 -1,3 -5,4 -19,9 -21,3 -30,7

Nikkei 19 921,5 2,4 3,2 6,0 5,3 22,9 Technology 430,8 0,7 2,4 3,8 13,9 38,7 Financials, Subordinated 150,8 -1,8 -16,1 -43,5 -58,3 -70,6

RTSI($) 1 085,7 0,0 -2,6 0,1 -7,9 19,0 Telecom 303,5 0,9 2,9 2,3 8,2 -2,4

Travel & Leisure 261,8 0,3 0,8 5,8 12,2 13,5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 297,6 0,6 3,5 1,2 12,6 3,0 CDX USA, IG 62,2 -0,6 -1,7 -3,3 -3,1 -22,7

S&P 500 2 397,2 0,0 0,4 1,9 5,0 CDX USA, HY 326,3 -3,2 -0,9 -10,5 0,6 -134,8

Nasdaq 100 5 644,8 -0,1 0,2 4,1 9,1 S&P 500

Euro STOXX 50 3 637,0 0,6 3,7 6,5 15,4 Energy 495,5 1,6 -0,7 -4,2 -7,1 1,6 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 12 806,5 0,7 2,7 4,6 10,7 Materials 335,5 1,4 0,7 1,7 2,8 15,8 CDX Asia, IG 92,1 0,2 -1,6 -3,9 -17,5 -54,1

Industrials 574,3 0,6 0,9 2,5 4,9 19,0 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 717,5 0,6 0,1 3,3 7,0 14,0

VIX (S&P 500) 10,6 0,1 -0,3 -2,3 -0,8 -4,2 Consumer Staples 567,0 0,2 0,1 0,8 4,8 4,1

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 -4,5 Health Care 877,6 -0,1 0,6 2,1 6,3 9,8

VSTOXX (STOXX 50) 17,0 0,5 0,0 -2,5 0,6 -8,1 Financials 395,5 -0,1 1,2 1,2 0,9 27,0

Info tech 941,0 0,3 1,4 4,4 9,9 34,9

Telecom Services 158,5 1,5 -1,2 -4,5 -4,8 -5,2

Lähde: Bloomberg Utilities 262,4 0,6 0,1 0,6 5,9 5,9

Osake- ja yrityslainamarkkinat

8.5.2017, 25

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,357 0,000 -0,006 -0,004 -0,006 -0,028 Suomi 5v -0,14 0,018 0,07 0,12 0,24 0,09 CRB Commodity 427,4 -0,1 0,7 0,0 -1,2 3,5

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,001 -0,001 -0,073 Saksa 2v -0,68 -0,004 0,05 0,16 0,10 -0,16 CRB Food 340,6 0,3 3,0 3,7 -1,3 -5,7

EMU Euribor 12kk -0,124 0,002 -0,003 -0,008 -0,023 -0,111 Saksa 5v -0,31 -0,011 0,08 0,20 0,10 0,08 CRB Metals 819,1 -0,3 -1,2 -5,2 -2,4 21,4

Saksa 10v 0,41 -0,004 0,10 0,21 0,06 0,29 Baltic Dry Index 994 -1,0 -10,4 -18,7 35,2 57,5

USA 2v 1,33 0,016 0,05 0,05 0,16 0,62 Energia (USD)

USA 5v 1,89 0,005 0,05 -0,01 0,04 0,69 Brent Crude Oil 49,6 1,0 -3,8 -12,0 -11,2 3,3

USD Libor 3kk 1,180 0,001 0,008 0,023 0,142 0,551 USA 10v 2,35 0,006 0,04 -0,01 -0,04 0,60 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Natural Gas USA 3,24 -0,9 0,7 -2,2 -1,9 12,7

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 73,5 -0,1 -2,6 -4,1 -12,8 55,6

EUR / USD 1,098 -0,13 0,78 3,66 2,82 -3,51 Saksa 2v (Schatz) 112,1 -0,02 -0,1 -0,3 -0,3 0,3 Sähkö, 2st Y Fut. 21,0 0,0 -0,4 -0,9 -2,1 -0,4

EUR / GBP 0,847 0,0 0,1 -0,8 -0,8 7,2 Saksa 5v (Bobl) 131,3 -0,03 -0,6 -1,2 -2,3 -0,1 CO2 2011 ECX (EUR) 5,1 0,0 0,0 0,0 3,6 1,0

EUR / CHF 1,086 0,1 0,1 1,7 1,9 -1,7 Saksa 10v (Bund) 160,3 -0,18 -1,5 -2,7 -3,1 -3,8 Metallit (USD)

EUR / JPY 123,80 -0,1 1,5 5,3 3,1 0,4 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6,90 0,0 0,1 0,0 0,2 5,9 Korkoerot Alumiini 1 895 -0,5 -0,5 -2,7 4,2 19,5

USD / JPY 112,71 0,0 0,8 1,6 0,3 4,1 Saksa 10v-2v 1,09 0,00 0,04 0,05 -0,03 0,45 Ferrokromi 2,14 -1,2 -1,2 -1,2 -2,3 15,4

GBP / USD 1,297 -0,1 0,6 4,5 3,7 -10,0 USA 10v-2v 1,03 -0,01 -0,02 -0,06 -0,20 -0,02 Nikkeli 9 097 1,4 -3,3 -10,2 -12,6 0,7

EUR / SEK 9,66 -0,1 0,1 0,4 1,9 3,9 Saksa-USA 10v -1,94 -0,01 0,06 0,22 0,10 -0,32 Kupari 250 -0,6 -5,5 -3,8 -4,9 19,0

EUR / NOK 9,44 -0,1 0,7 3,2 6,2 0,8 Sinkki 2 575 0,7 -1,5 -3,4 -7,8 36,7

EUR / PLN 4,20 -0,3 -0,6 -0,8 -2,5 -5,2 Inflaatio-odotukset Palladium 813 1,6 -1,6 1,2 5,1 34,0

EUR / RUB 63,73 0,0 2,6 5,2 0,3 -15,8 Ranska 10v 1,21 0,00 -0,03 0,00 -0,46 0,01 Platina 919 1,0 -1,4 -1,9 -9,2 -12,2

USA 10v 1,87 0,00 -0,06 -0,06 -0,13 0,26 Hopea 16,3 0,8 -2,6 -8,8 -8,0 -4,3

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1 230 0,7 -2,1 -2,0 -0,3 -2,7

EUR / USD 7,3 -0,4 -0,5 -2,2 -2,0 -2,6 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 7,4 -0,3 -0,5 -2,0 -2,7 -5,0 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 359,5 -0,6 -2,6 -2,0 -2,4 -2,2

EUR / CHF 4,3 -0,3 -0,4 -1,6 -2,0 -2,1 Saksa 5v 16,8 -0,6 -0,2 -0,6 -5,1 -1,7 Vehnä 426,0 -0,4 -3,8 -0,6 -1,1 -4,7

EUR / JPY 8,8 -0,8 -1,0 -3,6 -2,8 -2,6 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Soija 962,5 -0,1 0,4 2,2 -7,7 -5,5

USD / JPY 8,3 -0,6 -0,8 -1,5 -3,6 -2,6 Espanja 5v 65,4 0,4 -5,9 -13,4 -9,2 -31,5 Sokeri 441,3 0,0 -4,0 -7,8 -18,6 -4,6

EUR / SEK 5,8 -0,1 0,0 -0,4 -0,3 -1,4 Italia 5v 157,5 -4,8 -10,7 -19,8 -19,2 30,4 Puuvilla 79,8 0,0 -0,9 6,1 6,2 30,1

EUR / NOK 7,1 0,1 0,3 -0,2 0,5 -2,1 Belgia 5v 24,0 -0,1 -0,8 -3,7 -8,1 -25,2 NBSK sellu 845,3 0,0 0,6 1,5 4,5 7,0

EUR / RUB 13,4 0,1 0,6 -0,5 0,2 -7,9 Ranska 5v 31,4 -0,5 -2,1 -20,8 -14,6 -8,8 Sanomalehtipaperi (EUR) 430,3 0,0 -0,1 0,3 0,4 -0,9

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 -0,2 -0,6 -6,5 Luonnon kumi (YEN) 259,1 -4,0 -1,7 -11,5 -19,8 47,6

8.5.2017, 26

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1,9 2,0 1,7 1,3 1,6 USA (teollisuus) 54,8 57,2 57,7 56,0 52,0 50,7 USA 2,2 2,2 2,3 2,3 2,1 2,3

Euroalue 1,7 1,8 1,8 1,6 1,7 Euroalue (teollisuus) 56,7 56,2 55,4 55,2 53,5 51,7 Euroalue 1,6 1,6 1,5 1,5 1,3 1,6

Japani 1,6 1,6 1,0 1,3 1,3 Japani (teollisuus) 52,7 52,4 53,3 52,7 51,4 48,2 Japani 1,2 1,1 1,1 1,0 0,8 0,5

Kiina 6,9 6,8 6,7 6,7 6,7 Kiina (teollisuus) 51,2 51,8 51,6 51,3 51,2 50,1 Kiina 6,6 6,5 6,5 6,5 6,4 6,3

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 97,0 96,9 96,3 98,5 87,2 89,0 BKT ennuste 2018

USA 2,4 2,4 2,7 2,5 1,6 1,1 Euroalue -3,6 -5,0 -6,2 -4,8 -8,0 -9,3 USA 2,3 2,3 2,3 2,3 2,1 2,2

Euroalue 1,9 1,5 2,0 1,8 0,5 -0,2 Japani 43,2 43,9 43,2 43,1 42,4 40,8 Euroalue 1,6 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5

Japani 0,2 0,2 0,3 0,4 0,1 -0,3 Kiina 112,6 112,6 112,6 109,2 107,2 101,0 Japani 1,0 1,0 0,9 0,9 0,7 0,9

Kiina 0,9 0,9 0,8 2,5 2,1 2,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,3 6,2 6,2 6,2 6,0 6,4

USA 2,5 2,5 2,5 2,5 1,9 0,8

Työttömyysaste Euroalue 1,3 1,3 1,3 1,3 1,1 0,9 Inflaatio ennuste 2017

USA 4,4 4,5 4,7 4,8 4,8 5,0 Japani 1,3 1,3 1,3 1,3 0,9 0,4 USA 2,5 2,5 2,4 2,4 2,2 2,2

Euroalue 9,5 9,5 9,5 9,6 9,8 10,2 Kiina 7,1 7,1 7,1 7,1 6,6 5,7 Euroalue 1,6 1,7 1,6 1,4 1,3 1,4

Japani 2,8 2,8 2,8 3,0 3,0 3,2 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,6 0,7 0,6 0,6 0,5 1,8

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 6,3 6,3 6,3 6,6 7,6 6,5 Kiina 2,1 2,2 2,3 2,2 2,0 2,0

Euroalue 5,1 5,1 4,8 4,7 4,6 5,2

Ohjauskorot Japani 4,3 4,3 4,2 4,0 3,7 3,4 Työttömyys ennuste 2017

USA 1,00 1,00 0,75 0,75 0,50 0,50 Kiina 10,6 10,6 11,1 11,3 11,6 12,8 USA 4,6 4,6 4,6 4,6 4,7 4,6

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,4 9,4 9,6 9,6 9,8 9,9

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,6 4,6 4,7 5,6 4,0 2,9 Japani 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,1

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,3 2,3 1,7 1,6 3,0 2,1 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,2 4,3

Japani 2,1 2,1 0,2 1,0 -0,2 -0,9

Kiina 10,9 10,9 10,9 10,9 10,0 10,1

Teollisuustuotanto

USA 1,5 1,5 0,3 0,0 -0,8 -1,7

Euroalue 1,2 1,2 1,2 0,2 0,8 2,0

Japani 3,3 3,3 4,7 3,2 -1,2 -3,2

Kiina 7,6 7,6 6,0 6,0 6,1 6,0

Lähde: Bloomberg

8.5.2017, 27

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17,3x 21,7x 2,4x 2,5 % Autoteollisuus STOXX 600 8,5x 9,8x 1,3x 3,3 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 588,2x 0,5 %

Suomi HEX 25 18,1x 22,0x 2,3x 3,8 % Pankit STOXX 600 13,3x 48,1x 0,9x 4,1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,4 % 40,9x 0,6 %

Ruotsi OMX 30 16,7x 16,7x 2,4x 3,6 % Perusraaka-aineet STOXX 600 10,5x 21,5x 1,4x 4,2 %

Pohjoismaat VINX 30 17,4x 20,3x 2,5x 3,5 % Kemikaalit STOXX 600 18,3x 22,2x 2,7x 2,7 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 14,1x 19,0x 1,8x 2,9 % Rakennus STOXX 600 19,3x 23,3x 2,1x 2,6 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,3 % 23,5x 2,4 %

Eurooppa STOXX 600 16,1x 26,0x 1,9x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 17,5x 11,9x 1,8x 3,1 %

Euroalue STOXX 50 15,6x 20,3x 1,7x 3,3 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22,0x 29,0x 3,5x 2,7 %

USA S&P 500 18,5x 21,4x 3,1x 2,0 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,7x 28,3x 3,9x 2,8 %

Japani Nikkei 17,4x 21,8x 1,8x 1,8 % Kulutustavarat STOXX 600 20,0x 24,6x 4,9x 2,8 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,9x 29,4x 3,7x 2,5 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,6x 13,8x 1,2x 4,7 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12,5x 15,6x 1,7x 2,7 % Media STOXX 600 17,0x 37,7x 3,2x 3,3 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13,0x 15,4x 1,6x 2,5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 15,7x 40,1x 1,2x 4,9 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,2x 14,8x 1,4x 3,1 % Kiinteistöt STOXX 600 20,5x 10,1x 1,1x 3,8 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,0x 19,8x 1,9x 3,0 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,4x 24,5x 2,6x 2,9 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11,7x 14,2x 1,7x 3,8 % Teknologia STOXX 600 23,0x 42,8x 3,3x 1,6 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15,5x 19,1x 2,4x 3,1 % Telekommunikaatio STOXX 600 17,4x 172,1x 1,8x 4,5 %

Kiina Shanghai Comp. 13,4x 16,7x 1,7x 2,0 % Matkustus STOXX 600 16,2x 21,1x 2,9x 2,5 %

Venäjä RTSI $ 6,3x 8,2x 0,8x 5,4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,5x 47,6x 1,7x 5,0 %

Brasilia Bovespa 12,3x 19,9x 1,6x 3,4 % USA

Intia Sensex 18,0x 21,9x 2,8x 1,7 % Rahoitus S&P 500 14,2x 15,4x 1,4x 1,8 %

Kulutustavarat S&P 500 20,3x 21,2x 5,1x 1,5 %

Päivittäistavarat S&P 500 21,0x 22,2x 5,4x 2,7 %

Energia S&P 500 30,6x 65,7x 1,9x 2,9 %

Terveydenhuolto S&P 500 16,4x 20,2x 3,8x 1,8 %

Teollisuus S&P 500 18,8x 20,4x 4,6x 2,2 %

Teknologia S&P 500 19,0x 24,1x 4,9x 1,4 %

Perusteollisuus S&P 500 18,9x 20,6x 3,9x 2,0 %

Telekommunikaatio S&P 500 13,1x 15,3x 2,7x 5,0 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,2x 18,2x 2,0x 3,6 %

8.5.2017, 28

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

8.5.2017, 29

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4,750 EUR - - - WR Stable / NR Neg - 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4,250 EUR -6,78 100,01 100,03 - Stable / - Stable -271 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5,375 EUR -0,40 100,69 100,76 Ba1 Stable / BBB- Neg 41 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,01 101,81 101,91 - - / BBB Stable 61 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,25 107,36 107,58 - - / - Stable 99 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,07 104,79 104,97 A2u Stable / A Stable 67 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR 0,01 110,97 111,14 Baa1u Stable / BBB+ Stable 74 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR 0,10 107,25 107,52 Baa2 Neg / BBB Neg 82 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR 0,13 103,81 104,09 Baa2 Stable / BBB- Stable 84 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR 0,06 105,01 105,26 Baa2 Stable / BBB+ Stable 76 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR 0,05 106,19 106,48 Baa2u Stable / BBB Stable 76 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR 0,04 105,70 105,96 Baa2 Stable / BBB - 73 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,40 110,15 110,37 Baa1 Stable / BBB Stable 103 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,37 106,58 106,92 Baa2 Stable / BBB- Stable 96 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,33 108,53 108,88 Baa2 Stable / BBB+ Stable 89 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,51 107,59 107,93 - - / BBB Stable 105 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,56 104,26 104,51 Baa2 Neg / BBB Neg 109 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,86 113,01 113,54 Baa3 Stable / BBB- Stable 124 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,73 102,11 102,46 - - / BBB Stable 108 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,42 111,37 111,82 A3 Stable / A Stable 73 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,70 109,52 109,84 Baa1 Stable / A- /*- - 99 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,71 107,65 107,99 Baa1u Stable / BBB+ Stable 99 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,68 110,06 110,50 Baa2 Stable / - - 94 750

Sca Hygiene Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 1,31 106,37 106,91 Baa1 Neg / BBB+ Stable 150 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,32 105,90 106,45 Baa3 Stable / BBB Neg 147 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,54 119,21 119,96 NR Pos / AA- Stable 63 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,67 131,14 131,92 A3 Neg / BBB+ Neg 74 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,88 115,40 115,93 Aa3 Stable / A+ Stable 73 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,43 114,16 114,97 Baa1 Stable / A- Neg 102 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2,093 SEK - - - - - / - - 2,40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR -0,80 101,55 101,65 Aa1 Stable / AA+ Stable -10 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,63 110,53 110,87 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,28 129,79 129,97 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6,125 EUR - - - WR Stable / NR Neg - 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3,250 EUR 0,25 100,30 100,33 - - / - - 95 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5,250 EUR -0,33 100,64 100,71 - - / - - 49 100

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5,125 EUR -0,13 102,74 102,93 - - / - - 59 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4,500 EUR 0,15 103,31 103,44 - - / - - 79 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3,375 EUR 0,72 101,87 102,26 - - / - - 151 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5,000 EUR 0,01 106,17 106,51 - - / - - 74 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2,750 EUR 0,10 103,25 103,55 - - / - - 83 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4,250 EUR 0,45 104,34 105,15 - - / - - 136 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,40 104,00 104,19 - - / - - 109 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,19 111,49 112,12 Ba1 Stable / BB+ Stable 64 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,13 106,77 107,62 Ba2 Stable / BB+ Pos 77 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,76 106,12 106,65 - - / - - 159 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 1,00 104,36 105,44 - - / B+ Pos 196 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,30 104,12 104,48 - - / - - 108 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR 5,32/-1,94 101,43 102,27 B3 Stable / B- - 629 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,24 104,90 105,21 - - / - - 99 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR 2,47/-0,61 103,40 103,74 - - / - - 319 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,40 108,14 108,44 - - / - - 111 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,41/-14,52 104,06 104,96 B2 Pos / - - 531 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 1,98 103,34 104,03 - - / - - 276 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 1,16 105,11 105,85 - - / - - 194 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR16,69/237,91 87,27 89,88 Caa1 Stable / CCC+ - 1878 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,73/3,66 102,65 104,03 - - / - - 567 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,74 106,95 107,51 - - / - - 145 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,64 107,67 108,14 - - / - - 132 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR-72,72/-72,72 101,42 102,72 B2 Stable / B Stable -2590 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 1,86/0,25 105,02 105,54 - - / - - 255 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,77 102,22 103,09 - - / - - 347 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,61/4,22 107,06 107,84 - - / - - 521 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 1,10 106,14 106,63 - - / - - 166 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 3,88/0,61 111,58 112,67 B2 Pos / - - 450 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,42 104,24 104,87 - - / - - 172 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,74/1,72 101,68 102,23 Ba2 Pos / BB Pos 192 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2017 Perp/Call 0,917 EUR 1,11/77,38 77,47 78,78 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj #N/A Field Not ApplicablePerp/Call 7,250 EUR - - - - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7,875 EUR 10,86/0,76 102,06 102,80 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7,092 EUR 3,04/-0,28 104,22 104,55 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,05/1,06 104,78 105,59 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 10,78/-0,03 106,56 107,80 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,5/3,85 107,90 109,90 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,74/1,67 106,87 107,55 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 9,88/3,02 114,08 115,57 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,36/4,91 107,23 108,48 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,95/2,68 110,91 111,57 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,3/2,94 117,58 118,29 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

8.5.2017, 30

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 8,92 9,40 665 -0,6 % -1,4 % -8,0 % 5,8 % 7,70 9,21 10,95 12,3 1,0 7,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -3,9 % -15,2 % -30,3 % -9 % -40 % -4,0 %

Nordea Bank AB nosto 112,50 113,50 455 620 -0,1 % 3,2 % 11,1 % 48,5 % 66,30 91,58 112,70 13,2 1,4 10,6 %

Danske Bank A/S nosto! 255,00 270,00 238 891 0,9 % 2,8 % 6,0 % 39,8 % 161,80 207,28 255,10 12,2 1,5 12,1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 105,60 106,00 231 719 0,4 % 3,5 % 9,0 % 41,5 % 67,75 89,45 107,30 13,5 1,6 11,5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 127,40 116,35 247 645 0,7 % 1,4 % 6,3 % 25,0 % 90,25 117,82 136,30 15,6 1,7 11,0 %

Swedbank AB Class A lasku 213,00 224,00 241 117 0,7 % 1,5 % 3,4 % 25,5 % 162,90 202,26 232,40 12,8 1,7 13,6 %

Alma Media Oyj lasku! 5,60 5,95 461 490 0,4 % 1,4 % 8,1 % 50,1 % 3,40 4,75 5,80 7,6 10,4 14,4 3,2 22,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 1,3 % 5,4 % 16,9 % -25 % -24 % -26 % -51 % -40,9 %

Sanoma Oyj nosto 8,05 8,50 1 311 1 817 -0,1 % -0,6 % 2,9 % 67,4 % 4,63 7,59 9,39 4,9 11,1 12,1 2,6 21,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,01 3,50 64 103 1,3 % 0,0 % 4,5 % 45,4 % 1,87 2,57 3,10 7,9 9,0 7,8 15,6 200,0 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 288,40 308,00 19 304 20 088 -0,6 % -0,2 % -3,9 % 22,2 % 207,10 252,37 313,20 11,1 13,3 19,4 3,9 19,8 %

North Media A/S nosto 18,60 373 -1,6 % -0,5 % 7,5 % 36,8 % 12,10 14,36 20,50

Schibsted Asa Class A nosto! 217,70 260,00 46 798 46 989 1,4 % 2,0 % 2,3 % -5,8 % 172,30 225,78 277,80 16,5 20,9 38,2 4,4 11,4 %

Amer Sports Oyj Class A lasku! 20,64 24,50 2 446 2 951 1,1 % 1,4 % -2,8 % -18,6 % 19,90 24,68 28,33 10,0 12,9 15,9 2,2 13,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % 2,8 % -10,8 % -41,3 % -40 % -41 % -54 % -53 % -2,6 %

adidas AG lasku 184,15 185,00 39 658 39 920 0,2 % 0,1 % 4,9 % 62,8 % 107,65 147,53 188,95 16,5 20,5 28,1 5,0 17,7 %

NIKE, Inc. Class B nosto 53,95 62,00 89 245 85 369 -1,0 % -2,6 % -1,9 % -7,3 % 49,01 54,59 60,33 14,6 16,9 21,3 7,0 32,9 %

PUMA SE nosto 363,00 335,00 5 475 5 138 0,0 % 1,3 % 24,1 % 83,5 % 185,80 249,74 369,00 17,2 22,7 42,2 2,9 6,9 %

Under Armour, Inc. Class A nosto 20,59 20,00 8 701 9 380 0,8 % -4,2 % 4,9 % -48,2 % 18,40 31,92 44,68 18,2 27,8 46,0 4,0 8,6 %

Basware Oyj nosto 34,70 40,50 500 520 0,0 % -2,3 % 1,0 % -9,8 % 31,74 36,58 40,90 161,7 4,1 -5,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,9 % -5,5 % -18,0 % n.a. n.a. n.a. n.a. -62 % 12,5 %

Coupa Software, Inc. 28,65 30,50 1 455 1 259 1,9 % 3,2 % 19,0 % 22,50 26,66 41,61 10,8 -18,3 %

Bittium Corporation nosto 6,45 6,30 230 154 1,3 % 1,3 % 1,6 % 10,1 % 5,16 6,08 7,40 14,3 79,5 95,6 1,9 2,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 1,3 % -0,2 % -15,7 % 41 % 520 % 430 % -42 % -16,5 %

Harris Corporation lasku 110,72 121,00 13 498 16 831 0,7 % -1,0 % 1,5 % 48,1 % 73,72 96,43 113,58 11,2 14,1 18,4 4,2 23,0 %

Kongsberg Gruppen ASA 132,00 144,50 15 840 16 961 -1,1 % -1,5 % -0,4 % -0,4 % 111,50 127,74 144,00 9,4 13,2 16,3 2,2 13,4 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 84,44 89,00 13 911 17 330 -1,9 % -1,8 % 0,7 % 13,7 % 62,76 76,93 87,69 9,8 11,5 16,0

Spirent Communications plc nosto 1,17 1,01 716 630 -0,8 % -0,2 % -3,9 % 40,5 % 0,72 0,92 1,23 10,3 14,4 22,6 2,7 12,0 %

Thales SA lasku 98,76 98,50 20 908 18 023 0,7 % 2,3 % 9,4 % 31,2 % 67,65 84,89 98,91 8,9 11,5 19,6 3,8 19,5 %

Ultra Electronics Holdings plc 21,34 23,00 1 507 1 716 2,2 % 2,0 % 3,5 % 21,3 % 15,73 18,71 22,45 11,2 12,3 15,3 3,8 24,7 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

8.5.2017, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 53,10 55,00 3 436 3 813 0,5 % -3,0 % 12,3 % 61,5 % 32,41 41,38 55,85 10,5 13,4 17,4 2,2 12,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -0,4 % 8,0 % 18,8 % -16 % -58 % -15 % 2 % 5,4 %

Konecranes Oyj nosto! 38,32 41,00 2 710 3 351 -1,3 % -0,5 % 16,1 % 96,6 % 19,28 30,33 40,07 10,5 15,6 22,9 2,8 12,1 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 24,81 32,00 560 -0,8 % -5,1 % -1,6 % 61,7 % 13,80 21,15 29,23 14,8

Manitowoc Company, Inc. nosto 5,67 6,00 797 984 2,9 % -5,0 % 0,5 % -3,9 % 3,65 5,53 7,57 16,0 82,0 1,5 -4,8 %

PALFINGER AG lasku 38,42 40,10 1 444 1 951 1,6 % 2,5 % 6,7 % 47,2 % 23,65 29,24 38,95 10,2 13,9 15,8 2,2 14,1 %

Terex Corporation lasku 33,33 35,50 3 253 3 742 0,2 % -4,7 % 7,2 % 44,7 % 18,91 27,20 36,43 13,3 17,5 28,3 2,1 7,3 %

TTS Group ASA nosto 3,85 333 -0,3 % -2,5 % -3,0 % 10,0 % 2,97 3,96 5,47

Caverion Oyj lasku 7,54 8,00 947 1 024 0,1 % 0,5 % 4,7 % 22,8 % 5,50 6,76 8,29 11,9 17,7 22,5 4,1 18,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 8,5 % 5,4 % 46,2 % 2 % -22 % -31 % 298 % 347 %

Bilfinger SE nosto 39,40 37,50 1 742 1 523 0,2 % -1,2 % 9,7 % 0,0 % 25,05 33,63 41,00 14,9 22,5 48,6 1,1 2,3 %

Eltel AB nosto 49,20 64,25 3 081 4 780 -1,4 % -14,8 % -11,0 % -46,8 % 42,00 70,60 99,75 8,3 16,3 1,0 6,0 %

Citycon Oyj lasku 2,30 2,40 2 045 4 236 0,7 % 1,8 % 4,5 % 5,3 % 1,98 2,22 2,39 20,1 20,1 13,4 0,9 6,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -0,9 % -0,6 % -2,1 % -7 % -8 % -21 % -7 % 0,2 %

Sponda Oyj nosto 4,13 4,50 1 402 3 436 -1,1 % 1,8 % 4,1 % 8,9 % 3,69 4,13 4,80 19,7 19,6 12,1 0,7 6,0 %

Technopolis Oyj nosto 3,22 3,40 511 1 390 -0,3 % 4,5 % 7,3 % 0,1 % 2,92 3,14 3,48 13,9 14,5 8,7 0,7 8,3 %

Castellum AB lasku 124,50 132,00 34 014 69 669 1,0 % 2,6 % 5,5 % 13,4 % 108,89 121,55 133,50 20,2 20,2 13,9 1,1 7,9 %

Fabege AB lasku 156,10 165,00 25 818 49 123 0,7 % 2,3 % 8,0 % 16,8 % 131,60 147,45 164,50 30,4 30,5 27,1 1,0 3,9 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 142,30 140,00 30 624 36 159 1,0 % 2,5 % 6,0 % 12,8 % 122,90 138,20 152,40 27,8 27,8 29,5 1,2 4,1 %

Kungsleden AB lasku 50,65 58,00 11 062 26 202 1,4 % 2,1 % -0,5 % -7,2 % 49,04 55,66 66,55 17,5 17,6 10,8 0,8 7,7 %

Cramo Oyj nosto 25,69 26,00 1 148 1 548 -0,7 % 7,6 % 22,5 % 38,1 % 17,63 22,05 25,87 6,4 12,5 13,0 1,9 14,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 13,1 % 17,0 % -0,8 % 10 % -19 % -23 % -8 % 2,1 %

Ramirent Oyj lasku 8,13 8,00 884 1 251 -0,1 % -6,9 % 9,0 % 32,6 % 6,08 7,14 8,81 6,4 16,2 16,1 2,9 17,7 %

Speedy Hire Plc nosto 0,53 0,58 277 343 -0,9 % -4,1 % 1,9 % 45,2 % 0,30 0,43 0,56 5,3 14,6 17,5 1,4 7,9 %

DNA Plc nosto 11,54 13,00 1 527 1 825 0,3 % 2,1 % 4,3 % 9,87 11,10 12,28 6,9 15,1 17,0 2,5 14,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -1,7 % 0,3 % n.a. -14 % -1 % 2 % -16 % -3,5 %

Elisa Oyj Class A lasku 33,10 33,65 5 539 6 602 1,1 % 5,9 % -0,3 % 3,2 % 28,40 31,96 35,45 10,8 17,2 18,1 5,1 28,2 %

Telia Company AB lasku 37,35 40,00 161 729 219 280 0,7 % 3,5 % 2,4 % 0,4 % 33,93 37,22 41,30 8,5 12,6 12,7 1,7 13,3 %

TDC A/S lasku! 38,40 40,00 31 181 51 924 4,2 % 4,8 % 7,0 % 12,8 % 28,80 35,90 40,26 6,2 14,5 14,0 1,5 10,9 %

Tele2 AB Class B nosto 93,90 85,00 47 559 59 776 0,6 % 5,3 % 11,9 % 29,9 % 64,51 74,36 94,00 9,2 22,2 25,2 2,7 10,7 %

Telenor ASA nosto 138,60 140,00 208 102 268 471 0,8 % -0,1 % -1,0 % 3,3 % 122,50 136,29 150,90 5,7 9,8 13,4 3,8 27,9 %

8.5.2017, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 2,8 % -5,2 % -8,4 % 48 % 16 % 10 % 109 % 12,6 %

DNA Plc nosto 11,54 13,00 1 527 1 825 0,3 % 2,1 % 4,3 % 9,87 11,10 12,28 6,9 15,1 17,0 2,5 14,7 %

Telia Company AB lasku 37,35 40,00 161 729 219 280 0,7 % 3,5 % 2,4 % 0,4 % 33,93 37,22 41,30 8,5 12,6 12,7 1,7 13,3 %

TDC A/S lasku! 38,40 40,00 31 181 51 924 4,2 % 4,8 % 7,0 % 12,8 % 28,80 35,90 40,26 6,2 14,5 14,0 1,5 10,9 %



Finnair Oyj nosto 5,13 5,00 657 613 3,8 % 7,1 % 11,3 % -3,8 % 3,80 4,43 5,63 2,7 5,7 10,7 0,7 6,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % 2,1 % 1,1 % -8,6 % 7 % -1 % 25 % -29 % -7,8 %

Air France-KLM SA nosto 8,38 7,45 2 516 6 287 4,4 % 8,6 % 17,6 % 16,7 % 4,61 5,89 8,41 2,4 6,5 5,5 1,3 23,6 %

Deutsche Lufthansa AG lasku 16,32 14,00 7 649 10 591 0,3 % 3,0 % 6,7 % 30,1 % 9,10 12,29 16,89 2,9 6,1 6,6 0,9 13,8 %

SAS AB lasku 15,10 15,25 4 984 5 658 2,7 % 3,4 % 6,3 % -32,3 % 13,25 16,32 23,60 2,3 4,6 13,6 0,7 5,2 %

Fiskars Oyj Abp nosto 21,49 20,00 1 760 1 922 1,2 % 6,7 % 11,9 % 25,7 % 15,00 17,79 21,89 13,8 18,5 20,9 1,4 6,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 8,7 % 9,4 % -11,0 % 45 % 46 % 17 % -34 % -5,6 %

Rapala VMC Oyj nosto 4,13 4,50 161 256 0,0 % -0,5 % -2,8 % -2,8 % 4,02 4,32 4,90 9,8 13,9 20,3 1,2 6,0 %

Acme United Corporation nosto 27,21 30,75 91 108 1,5 % -6,2 % -2,3 % 55,8 % 17,23 22,37 29,49 8,1 10,2 14,9 1,9 12,4 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 90,15 98,00 5 395 6 646 1,4 % -6,7 % -2,1 % 32,3 % 65,80 84,81 98,82 11,6 13,6 20,0 1,7 8,4 %

SEB SA lasku 156,05 150,00 7 829 9 578 1,7 % 5,4 % 20,0 % 58,6 % 95,62 122,51 156,75 11,1 14,5 19,2 3,7 19,3 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 18,80 19,00 528 562 -1,8 % -2,6 % 0,0 % 39,5 % 11,11 14,72 19,81 7,0 11,0 15,3 2,5 16,2 %

Fortum Oyj nosto 13,87 13,00 12 322 13 184 -0,1 % 3,8 % 5,8 % 10,4 % 12,50 14,20 15,74 10,9 16,6 19,5 0,9 4,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,5 % 3,9 % 3,6 % 64 % 47 % 49 % -69 % -20,5 %

E.ON SE lasku 7,07 7,50 15 553 25 162 -1,1 % -1,3 % -3,2 % -4,5 % 5,99 7,12 9,72 5,1 8,5 11,1 8,7 78,9 %

Electricite de France SA lasku 8,80 8,90 24 129 61 013 2,1 % 14,8 % 14,0 % -18,7 % 7,33 9,42 11,45 4,2 10,2 13,1 0,6 4,6 %

Endesa S.A. lasku 22,60 19,50 23 923 29 041 0,6 % 4,4 % 2,4 % 23,9 % 14,69 19,31 22,60 8,4 14,8 17,4 2,7 15,2 %

Iberdrola SA lasku! 6,90 7,00 44 548 75 135 0,8 % 4,5 % 3,2 % 13,2 % 4,80 6,08 6,90 9,0 15,6 15,5 1,1 7,3 %

RWE AG nosto 15,38 15,50 9 294 17 595 0,0 % 1,2 % -1,2 % 30,4 % 11,02 13,65 16,49 3,2 5,2 9,1 2,2 23,7 %

SSE plc nosto! 14,24 15,35 14 398 23 837 1,3 % 2,4 % -4,1 % -3,5 % 13,69 15,20 16,44 9,8 13,4 12,0 2,7 22,2 %

F-Secure Oyj lasku 3,59 3,50 570 475 -0,6 % 5,0 % 4,1 % 42,5 % 2,42 3,18 3,66 23,5 32,0 45,0 7,2 15,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 3,3 % 0,9 % -14,4 % 142 % 157 % 105 % 49 % -7,3 %

Symantec Corporation nosto 32,30 31,00 19 988 18 848 0,2 % 2,1 % 6,7 % 94,6 % 16,25 24,61 32,55 8,3 10,7 18,3 5,7 31,3 %

Trend Micro Incorporated nosto 4 960 5 560 695 853 560 299 0,0 % 1,2 % -0,3 % 19,2 % 3 350,0 4 099,4 5 110,0 11,1 14,2 25,6 3,9 15,3 %



8.5.2017, 33



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj lasku 36,35 39,00 3 917 4 523 -0,1 % 2,2 % 10,3 % 7,5 % 32,26 36,42 42,33 10,5 15,0 17,5 2,8 16,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 1,4 % 7,5 % 2,8 % 1 % 8 % -6 % -55 % -19,9 %

Amcor Ltd 15,27 16,50 17 685 22 910 -0,5 % -2,8 % 1,3 % -3,0 % 13,62 15,06 16,66 11,0 14,4 17,4 12,1 69,8 %

Bemis Company, Inc. lasku 45,38 47,00 4 173 5 745 0,8 % 1,0 % -5,7 % -8,1 % 44,07 49,78 53,32 9,8 13,8 17,2 3,5 20,4 %

Sealed Air Corporation nosto 45,79 49,00 8 944 12 542 1,4 % 4,0 % 6,3 % -1,7 % 42,01 46,39 50,62 10,4 13,5 16,3 9,6 58,9 %

Sonoco Products Company nosto 52,80 53,00 5 247 6 268 -0,4 % 0,9 % 1,6 % 12,8 % 45,02 51,68 55,58 9,4 13,9 18,6 3,3 18,0 %

Winpak Ltd. 58,70 60,09 3 816 3 383 0,5 % 0,6 % 10,8 % 23,2 % 42,40 47,59 59,13 11,6 14,3 23,8 3,3 13,8 %

Kemira Oyj nosto 11,73 12,00 1 822 2 484 0,9 % -0,2 % -0,4 % 13,6 % 9,92 11,54 12,55 7,7 13,3 14,8 1,5 9,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 0,0 % 0,8 % -10,8 % -26 % -17 % -34 % -41 % -2,7 %

Akzo Nobel N.V. nosto 79,40 84,00 20 023 21 199 -0,5 % -1,1 % 0,4 % 29,2 % 52,58 63,01 83,09 9,3 12,9 18,0 3,0 16,4 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 123,45 137,50 7 681 9 895 1,4 % 0,0 % -0,9 % 11,1 % 105,50 116,38 128,19 13,8 22,4 33,1 2,1 6,4 %

BASF SE lasku 90,14 95,50 82 792 95 920 0,1 % 0,8 % -3,2 % 32,7 % 63,00 79,84 94,32 8,1 12,9 16,0 2,4 15,0 %

Kesko Oyj Class B nosto 43,19 47,00 4 324 4 445 0,5 % 0,4 % 2,3 % 24,8 % 34,16 42,12 48,59 9,0 13,1 17,1 2,1 12,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 0,7 % 3,0 % 18,0 % -3 % 5 % 8 % -34 % -6,8 %

Tokmanni Group Oyj lasku 8,69 10,50 512 618 -0,6 % -1,6 % -14,4 % 29,5 % 6,26 8,43 11,13 8,9 11,4 13,1 2,9 21,9 %

Axfood AB nosto 140,80 147,50 29 550 28 740 -0,1 % 0,1 % 4,9 % -5,5 % 131,20 145,29 165,90 10,4 14,4 19,1 6,6 34,3 %

ICA Gruppen AB lasku 306,50 280,00 61 651 71 808 -0,1 % 1,4 % 0,9 % 9,5 % 260,40 285,55 308,90 11,2 14,9 17,2 1,9 11,3 %

Kingfisher Plc nosto 3,37 3,35 7 510 7 072 2,7 % -1,1 % 5,9 % -6,1 % 2,70 3,48 3,91 6,8 9,2 13,9 1,1 7,7 %

Kone Oyj Class B nosto 42,62 42,00 22 425 20 466 0,3 % 1,3 % 1,6 % 9,5 % 38,52 42,56 47,89 14,7 16,0 21,8 7,2 33,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -0,1 % -4,6 % -9,7 % 4 % 0 % -15 % 6 % 6,7 %

Schindler Holding AG Pref lasku 206,20 205,00 21 912 19 508 0,4 % 1,4 % 6,2 % 19,1 % 167,30 185,20 206,20 14,2 15,9 25,7 6,8 26,5 %

Konecranes Oyj nosto! 38,32 41,00 2 710 3 351 -1,3 % -0,5 % 16,1 % 96,6 % 19,28 30,33 40,07 10,5 15,6 22,9 2,8 12,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,0 % 2,4 % 12,4 % 59,8 % -16 % -51 % 20 % 40 % 4,8 %

Cargotec Oyj Class B lasku 53,10 55,00 3 436 3 813 0,5 % -3,0 % 12,3 % 61,5 % 32,41 41,38 55,85 10,5 13,4 17,4 2,2 12,6 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 24,81 32,00 560 -0,8 % -5,1 % -1,6 % 61,7 % 13,80 21,15 29,23 14,8

Manitowoc Company, Inc. nosto 5,67 6,00 797 984 2,9 % -5,0 % 0,5 % -3,9 % 3,65 5,53 7,57 16,0 82,0 1,5 -4,8 %

PALFINGER AG lasku 38,42 40,10 1 444 1 951 1,6 % 2,5 % 6,7 % 47,2 % 23,65 29,24 38,95 10,2 13,9 15,8 2,2 14,1 %


TTS Group ASA nosto 3,85 333 -0,3 % -2,5 % -3,0 % 10,0 % 2,97 3,96 5,47

8.5.2017, 34



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj lasku 17,79 19,00 690 723 0,6 % -0,2 % -4,4 % 17,8 % 14,37 17,99 20,89 7,7 13,6 16,5 3,0 18,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -0,4 % -9,0 % -57,3 % -4 % -28 % -31 % -86 % -56,7 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 14,86 15,00 622 1 097 -0,3 % -1,3 % 5,7 % 107,8 % 6,64 10,81 15,85 8,5 21,0 28,9 39,3 136,2 %

Renewi Plc nosto 0,99 1,15 792 1 294 1,0 % 1,5 % 3,7 % 42,4 % 0,61 0,89 1,01 7,7 16,8 19,2 2,6 13,4 %

Lehto Group PLC nosto 11,38 13,00 663 593 0,4 % -1,2 % -5,6 % 89,4 % 5,89 9,24 12,95 10,0 10,5 14,8 4,2 28,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -1,6 % -16,2 % 52,4 % -6 % -14 % 3 % 90 % 12,9 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,62 4,50 280 551 1,3 % -4,1 % 3,8 % 33,9 % 3,15 4,49 5,68 11,5 12,7 14,7 0,9 6,0 %

YIT Oyj nosto 7,18 7,70 913 1 450 -0,3 % -1,2 % 14,1 % 25,3 % 5,59 6,86 8,09 11,7 12,9 13,8 1,5 10,7 %

JM AB lasku 328,40 310,00 23 991 23 688 0,3 % 5,3 % 13,4 % 41,0 % 197,00 249,73 330,00 10,2 10,3 13,0 3,8 28,9 %

Peab AB Class B lasku 98,45 83,00 29 146 30 091 0,6 % 1,7 % 11,5 % 47,7 % 58,10 74,49 98,95 9,3 12,7 16,0 2,8 17,6 %

Lemminkainen Corporation nosto 18,26 22,00 424 538 -1,2 % 1,9 % 0,8 % 31,5 % 12,80 16,51 20,79 5,7 9,0 12,2 1,3 10,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % 1,1 % -6,1 % -8,2 % -42 % -21 % -15 % -56 % -10,3 %


YIT Oyj nosto 7,18 7,70 913 1 450 -0,3 % -1,2 % 14,1 % 25,3 % 5,59 6,86 8,09 11,7 12,9 13,8 1,5 10,7 %


JM AB lasku 328,40 310,00 23 991 23 688 0,3 % 5,3 % 13,4 % 41,0 % 197,00 249,73 330,00 10,2 10,3 13,0 3,8 28,9 %

NCC AB Class B lasku 247,60 217,50 26 847 26 146 0,7 % 5,1 % 11,6 % 38,0 % 178,00 213,86 309,50 9,2 12,2 16,6 4,1 24,5 %


Veidekke ASA lasku 114,50 135,00 15 309 14 342 -1,3 % 0,0 % 0,0 % 2,2 % 94,00 116,36 129,00 6,9 8,8 11,6 3,6 31,3 %

Metso Oyj nosto 32,70 29,00 4 916 4 913 -1,1 % -0,7 % 16,0 % 62,2 % 19,80 25,79 33,73 12,9 15,0 23,4 3,3 14,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 2,1 % 10,4 % 0,5 % 7 % 0 % 3 % -6 % -2,0 %

Atlas Copco AB Class A nosto 332,10 330,00 393 955 395 878 -0,3 % 0,3 % 6,0 % 66,3 % 196,70 265,00 337,60 13,2 15,7 22,5 6,2 27,5 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 386,80 390,00 19 823 21 377 -2,7 % -5,8 % 1,9 % 58,4 % 218,00 291,41 415,80 11,0 13,1 20,7 2,1 10,2 %

Sandvik AB lasku 141,10 130,50 176 994 196 624 -0,8 % -0,8 % 7,0 % 77,6 % 77,85 105,47 144,30 10,7 14,0 19,1 3,8 19,9 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto! 6,70 7,20 2 368 2 703 5,0 % 2,8 % 6,3 % 30,1 % 4,23 5,67 6,93 8,6 12,6 15,4 2,1 13,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5,2 % 0,4 % 10,3 % -1,3 % 5 % -10 % 3 % -6 % -2,0 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 11,09 11,20 8 857 11 306 1,4 % 1,6 % 0,1 % 52,1 % 6,84 9,05 12,13 7,7 11,8 14,0 1,4 9,9 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 24,55 24,00 13 103 13 687 0,7 % 1,3 % 11,2 % 49,3 % 15,61 20,36 24,95 8,4 11,6 14,6 1,5 10,2 %

Holmen AB Class B nosto 390,20 357,50 33 287 36 134 0,3 % 4,5 % 10,7 % 44,2 % 253,40 312,22 395,20 11,5 16,5 19,6 1,5 7,6 %

International Paper Companynosto 53,44 58,00 22 065 31 491 0,5 % -1,0 % 5,7 % 28,8 % 39,24 48,53 58,86 7,8 11,9 13,8 4,2 30,3 %

8.5.2017, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,99 1,60 276 6 462 -3,9 % 4,2 % -57,5 % -54,2 % 0,74 2,69 4,37 6,9 22,0

Sappi Limited nosto 103,00 105,02 57 299 73 570 -0,1 % 3,7 % 6,5 % 68,3 % 59,50 79,02 103,81 7,0 10,6 12,6 2,3 18,5 %

Neste Corporation lasku 38,65 35,00 9 910 10 226 0,7 % 3,1 % 3,1 % 36,6 % 27,73 35,07 40,95 7,9 11,0 14,0 2,3 16,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,7 % -3,1 % -5,7 % 10,7 % 52 % 7 % 15 % 94 % 6,5 %

ERG S.p.A. lasku 11,63 13,80 1 748 3 145 -0,4 % 2,0 % -2,0 % 1,5 % 8,88 10,45 12,02 7,1 16,7 18,4 1,0 5,4 %

Hellenic Petroleum SA lasku 5,56 5,80 1 699 3 186 0,5 % 5,1 % 8,0 % 40,8 % 3,13 4,24 5,60 4,8 6,7 8,2 0,7 8,9 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 2,01 1,88 1 913 1 816 1,2 % 4,9 % 10,4 % 34,0 % 1,20 1,57 2,03 3,8 7,3 11,7 1,9 15,8 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto! 11,80 16,00 455 16,3 % 12,9 % 18,6 % 27,3 % 7,90 9,25 11,90 10,6

Nokia Oyj lasku 5,59 5,70 32 624 29 286 1,8 % 6,5 % 14,4 % 11,1 % 3,66 4,77 5,61 10,1 12,6 22,6 1,7 7,6 %


LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 58,45 54,00 194 457 187 887 -0,5 % 2,4 % 1,3 % -7,8 % 43,19 57,05 67,75 8,4 13,9 21,6 1,5 6,9 %

Juniper Networks, Inc. nosto 30,55 31,00 11 584 9 304 0,2 % 1,6 % 9,8 % 36,8 % 21,18 25,54 30,96 6,4 7,4 13,5 2,1 15,6 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 84,44 89,00 13 911 17 330 -1,9 % -1,8 % 0,7 % 13,7 % 62,76 76,93 87,69 9,8 11,5 16,0

Nokian Renkaat Oyj nosto 38,58 38,00 5 244 5 029 0,8 % -2,3 % 0,5 % 26,9 % 29,93 34,32 40,20 10,9 13,7 18,2 3,3 18,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -3,4 % -3,6 % 10,9 % 90 % 68 % 48 % 75 % 2,8 %

Bridgestone Corporation lasku 4,70K 4,85K 3823K 3590K 0,0 % 1,2 % 4,4 % 18,6 % 3,09K 3,98K 4,72K 5,4 7,6 12,1 1,5 12,1 %

Continental AG nosto 207,60 218,00 41 521 42 916 1,1 % 1,0 % 3,7 % 13,4 % 158,20 186,08 209,95 6,1 8,7 12,4 2,4 19,1 %

Nordea Bank AB nosto 112,50 113,50 455 620 -0,1 % 3,2 % 11,1 % 48,5 % 66,30 91,58 112,70 13,2 1,4 10,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 0,9 % 4,9 % 15,6 % -3 % -14 % -1,5 %

Danske Bank A/S nosto! 255,00 270,00 238 891 0,9 % 2,8 % 6,0 % 39,8 % 161,80 207,28 255,10 12,2 1,5 12,1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 105,60 106,00 231 719 0,4 % 3,5 % 9,0 % 41,5 % 67,75 89,45 107,30 13,5 1,6 11,5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 127,40 116,35 247 645 0,7 % 1,4 % 6,3 % 25,0 % 90,25 117,82 136,30 15,6 1,7 11,0 %

Swedbank AB Class A lasku 213,00 224,00 241 117 0,7 % 1,5 % 3,4 % 25,5 % 162,90 202,26 232,40 12,8 1,7 13,6 %

Olvi Oyj Class A nosto 29,65 30,50 615 603 1,2 % 4,4 % 6,1 % 18,6 % 24,51 26,99 29,70 9,5 13,5 16,9 2,7 15,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,9 % 3,4 % 3,2 % 9,0 % 2 % -10 % -5 % -5 % 0,6 %

Carlsberg A/S Class B nosto 699,00 670,00 105 744 126 601 -0,3 % 2,6 % 8,3 % 12,3 % 572,50 625,35 703,00 9,2 13,7 20,3 1,9 9,5 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 131,50 140,00 789 917 -1,1 % -0,8 % -1,1 % 12,4 % 112,00 136,01 155,00 5,9 14,3 14,4 0,8 5,9 %

Royal Unibrew A/S lasku 301 339 16 268 17 468 -0,7 % 1,3 % 1,6 % 4,1 % 246,00 293,30 334,70 12,9 16,6 18,6 5,7 30,5 %

8.5.2017, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 3,85 4,20 700 777 1,3 % -0,5 % -6,3 % -10,5 % 3,74 4,17 4,43 8,5 12,8 15,8 3,1 19,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % -2,8 % -4,1 % 7,6 % 0 % 28 % 30 % -11 % -8,8 %

McKesson Corporation nosto 141,47 157,50 29 999 35 479 -0,5 % 2,3 % -2,3 % -18,1 % 114,53 161,27 199,43 8,5 10,0 12,2 3,4 28,1 %

Orion Oyj Class B lasku 55,65 42,00 7 848 7 740 -0,3 % 5,7 % 13,2 % 84,6 % 29,55 40,05 55,90 22,2 25,3 32,1 11,4 35,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 10,1 % 17,3 % 50,5 % 92 % 80 % 66 % 113 % 6,8 %

AstraZeneca PLC lasku 46,06 49,65 58 289 68 369 -0,9 % -0,7 % -5,2 % 20,9 % 36,80 45,65 55,05 12,2 13,9 15,8 5,5 34,9 %

H. Lundbeck A/S nosto! 321,40 309,00 63 521 59 848 0,4 % -8,2 % -3,0 % 47,2 % 212,70 273,35 363,40 10,8 14,3 22,8 5,2 22,7 %

Outokumpu Oyj nosto 8,01 10,50 3 335 4 316 1,8 % -9,1 % -13,8 % 133,9 % 3,23 6,74 10,45 5,1 7,2 8,0 1,2 14,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -8,3 % -8,9 % 100,8 % -8 % -16 % -32 % 8 % 5,7 %

Acerinox SA nosto 12,51 14,47 3 454 3 966 0,2 % -2,4 % -5,5 % 21,6 % 7,61 11,91 14,18 7,1 10,4 16,2 1,6 9,8 %

Aperam SA nosto 45,88 52,54 3 581 3 537 0,9 % -0,7 % -1,5 % 35,0 % 28,77 41,02 51,43 6,1 8,5 12,2 1,5 11,9 %

ArcelorMittal SA nosto 7,21 9,50 22 088 30 237 4,2 % -0,5 % -8,2 % 53,5 % 3,79 6,32 8,84 4,2 6,5 9,1 0,7 7,9 %

POSCO nosto 269K 360K 23410K 36443K 0,0 % 0,4 % -4,1 % 22,3 % 188K 245K 298K 4,9 8,9 9,2 0,5 5,5 %

Outotec Oyj lasku! 6,06 5,80 1 109 1 068 1,1 % -11,3 % 8,2 % 84,5 % 3,24 4,75 7,00 11,3 19,4 36,2 2,8 7,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,6 % -8,9 % -0,1 % 18,4 % -3 % 38 % 72 % -7 % -6,9 %

Metso Oyj nosto 32,70 29,00 4 916 4 913 -1,1 % -0,7 % 16,0 % 62,2 % 19,80 25,79 33,73 12,9 15,0 23,4 3,3 14,2 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 386,80 390,00 19 823 21 377 -2,7 % -5,8 % 1,9 % 58,4 % 218,00 291,41 415,80 11,0 13,1 20,7 2,1 10,2 %

Sandvik AB lasku 141,10 130,50 176 994 196 624 -0,8 % -0,8 % 7,0 % 77,6 % 77,85 105,47 144,30 10,7 14,0 19,1 3,8 19,9 %

Pihlajalinna Plc nosto 16,90 20,00 348 364 0,2 % 0,0 % 1,1 % 4,5 % 14,60 16,66 18,85 9,9 15,6 23,4 3,1 13,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -2,6 % -4,8 % -10,8 % -18 % -12 % 12 % 73 % 4,6 %

Attendo AB 97,00 91,50 15 520 17 711 5,1 % 7,2 % 10,9 % 18,3 % 72,00 82,07 99,45 13,7 17,1 20,0 2,8 13,9 %

Capio AB 50,00 55,90 7 058 10 172 1,2 % 2,0 % 1,6 % 18,8 % 41,50 47,53 54,00 8,4 15,2 13,5 1,2 8,9 %

Korian SA lasku 29,65 32,25 2 378 4 657 0,3 % 0,2 % 4,5 % 2,9 % 23,76 28,29 33,20 10,5 16,8 24,0 1,1 4,8 %

Orpea SA lasku 95,97 97,50 5 807 9 446 -0,8 % 2,4 % 7,4 % 31,6 % 67,21 78,40 97,56 17,0 22,4 27,2 2,6 9,5 %

Spire Healthcare Group PLC 3,42 3,60 1 372 1 831 0,5 % 1,2 % 5,1 % 5,2 % 2,95 3,43 4,11 10,9 16,9 19,3 1,2 6,4 %

Ponsse Oyj nosto 23,66 24,00 662 680 0,5 % 1,9 % 8,5 % 10,0 % 19,80 23,21 28,40 9,3 11,4 15,1 3,6 23,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 1,8 % 6,0 % -39,7 % -41 % -53 % -31 % 13 % 9,3 %

Deere & Company nosto 113,11 112,00 36 031 64 534 1,0 % 1,3 % 3,5 % 39,3 % 76,73 94,37 114,13 20,9 31,3 22,0 4,6 20,9 %

Komatsu Ltd. nosto 2,94K 2,80K 2853K 3338K 0,0 % -1,2 % 1,5 % 60,3 % 1,66K 2,41K 3,03K 10,7 17,3 21,8 1,7 7,8 %

8.5.2017, 37



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 3,51 3,80 579 587 -0,8 % 0,9 % 5,1 % -18,8 % 3,23 3,75 4,40 9,7 11,8 15,0 1,7 11,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -0,1 % 3,5 % -36,5 % 78 % -39 % -33 % 170 % 7,6 %

Apetit Oyj lasku 13,35 12,75 84 -1,0 % 0,2 % 0,6 % 9,4 % 11,64 13,23 14,50 16,2 0,7 4,3 %

Atria Oyj Class A nosto 11,17 9,50 316 519 1,5 % 2,4 % 7,8 % 29,7 % 8,23 10,16 12,61 5,9 13,1 12,3 0,7 6,0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,45 2,60 190 371 1,2 % 0,3 % -3,6 % 14,2 % 2,89 3,24 3,61 5,0 25,7 39,2 0,5 1,2 %

Ramirent Oyj lasku 8,13 8,00 884 1 251 -0,1 % -6,9 % 9,0 % 32,6 % 6,08 7,14 8,81 6,4 16,2 16,1 2,9 17,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -8,6 % -3,2 % -9,0 % 10 % 20 % 5 % 72 % 6,3 %

Cramo Oyj nosto 25,69 26,00 1 148 1 548 -0,7 % 7,6 % 22,5 % 38,1 % 17,63 22,05 25,87 6,4 12,5 13,0 1,9 14,9 %

Speedy Hire Plc nosto 0,53 0,58 277 343 -0,9 % -4,1 % 1,9 % 45,2 % 0,30 0,43 0,56 5,3 14,6 17,5 1,4 7,9 %

Revenio Group Oyj 37,94 39,00 303 298 -0,3 % 3,5 % 11,3 % 52,7 % 22,20 28,36 38,05 25,2 27,5 35,5 16,2 45,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 3,8 % 5,0 % -19,2 % -31 % -41 % -36 % 106 % 28,5 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku 42,75 42,00 3 823 3 201 0,6 % 2,5 % 4,0 % 44,1 % 29,50 35,43 42,91 15,4 17,2 30,4 3,2 10,4 %

CellaVision AB 155,50 175,00 3 709 3 547 -3,4 % 7,8 % 26,4 % 186,6 % 52,50 90,28 162,00 31,1 33,8 44,9 15,4 34,4 %

Glaukos Corp 41,69 54,00 1 429 1 391 -2,2 % -12,3 % -17,4 % 77,4 % 23,00 36,13 52,49 84,3 117,2 129,1 10,1 7,8 %

STAAR Surgical Company 10,10 12,00 413 -0,5 % -2,9 % 6,3 % 33,8 % 4,98 8,86 11,50

Thermo Fisher Scientific Inc. 171,06 185,00 66 922 80 235 0,6 % 3,5 % 12,0 % 17,9 % 139,07 151,69 171,15 15,5 16,9 17,9 2,8 15,6 %

SSAB AB Class A nosto 37,24 41,00 33 511 48 551 2,9 % -3,6 % 2,1 % 60,5 % 18,01 30,18 40,67 6,8 14,6 18,4 0,7 3,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -2,5 % 6,3 % 32,5 % 29 % 67 % 59 % -99 % -1489,0 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5,83 8,00 1 835 3 209 1,4 % -8,0 % -14,6 % 40,8 % 3,31 6,61 11,39 4,9 7,6 9,1 403,4 4437,8 %

thyssenkrupp AG lasku 22,52 26,00 12 742 15 546 2,0 % 3,0 % -1,4 % 17,1 % 16,60 21,43 24,69 5,1 8,2 14,5 4,4 30,0 %

voestalpine AG nosto 39,02 42,00 6 881 10 116 2,5 % 1,7 % 3,5 % 26,1 % 27,98 34,29 41,60 5,8 10,5 11,1 1,2 10,4 %

Sampo Oyj Class A nosto 45,69 45,50 25 586 28 181 1,9 % 3,9 % 3,0 % 17,2 % 34,42 41,13 47,28 15,4 16,0 16,4 2,1 12,7 %


Storebrand ASA lasku 57,80 56,00 26 005 -0,3 % 2,1 % -0,9 % 68,7 % 28,40 43,50 60,40 12,8 0,9 6,8 %

Topdanmark A/S nosto 190,4 183 18 088 17 887 1,3 % 1,9 % 5,3 % 11,8 % 148,70 177,14 190,7 11,8 12,0 14,2 2,9 20,7 %

Tryg A/S nosto 132,40 134,00 37 408 39 975 0,5 % 1,1 % 3,1 % 7,6 % 110,50 128,57 142,00 14,0 14,3 16,0 4,3 26,8 %

Sanoma Oyj nosto 8,05 8,50 1 311 1 817 -0,1 % -0,6 % 2,9 % 67,4 % 4,63 7,59 9,39 4,9 11,1 12,1 2,6 21,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -1,4 % 0,1 % 39,5 % -54 % -17 % -40 % -62 % -42,1 %

Alma Media Oyj lasku! 5,60 5,95 461 490 0,4 % 1,4 % 8,1 % 50,1 % 3,40 4,75 5,80 7,6 10,4 14,4 3,2 22,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,01 3,50 64 103 1,3 % 0,0 % 4,5 % 45,4 % 1,87 2,57 3,10 7,9 9,0 7,8 15,6 200,0 %

8.5.2017, 38



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group AB Class Bnosto 288,40 308,00 19 304 20 088 -0,6 % -0,2 % -3,9 % 22,2 % 207,10 252,37 313,20 11,1 13,3 19,4 3,9 19,8 %

Schibsted Asa Class A nosto! 217,70 260,00 46 798 46 989 1,4 % 2,0 % 2,3 % -5,8 % 172,30 225,78 277,80 16,5 20,9 38,2 4,4 11,4 %

Sponda Oyj nosto 4,13 4,50 1 402 3 436 -1,1 % 1,8 % 4,1 % 8,9 % 3,69 4,13 4,80 19,7 19,6 12,1 0,7 6,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % -0,8 % -1,0 % 2,0 % -9 % -10 % -30 % -24 % -0,4 %




Fabege AB lasku 156,10 165,00 25 818 49 123 0,7 % 2,3 % 8,0 % 16,8 % 131,60 147,45 164,50 30,4 30,5 27,1 1,0 3,9 %



-8,3 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 7,20 8,40 519 1 228 -0,6 % -8,9 % -8,3 % 20,7 % 5,06 6,71 8,00 11,3 24,2 30,4 0,5 1,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -7,3 % 0,1 % 16,0 % 21 % 97 % 101 % -88 % -94 %


Hennes & Mauritz AB Class B lasku 215,70 255,00 356 999 350 598 1,2 % -1,7 % -1,6 % -19,8 % 212,80 249,91 279,90 9,8 13,1 17,2 5,3 30,7 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 13,20 448 0,4 % -1,5 % -9,0 % 4,3 % 10,00 12,98 19,50


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -1,0 % 3,0 % 24,4 % -8 % -17 % -8 % -39 % -6,0 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 2,4 % 2,7 % -8,2 % -39 % -36 % -51 % -25 % 2,3 %


Sponda Oyj nosto 4,13 4,50 1 402 3 436 -1,1 % 1,8 % 4,1 % 8,9 % 3,69 4,13 4,80 19,7 19,6 12,1 0,7 6,0 %


Fabege AB lasku 156,10 165,00 25 818 49 123 0,7 % 2,3 % 8,0 % 16,8 % 131,60 147,45 164,50 30,4 30,5 27,1 1,0 3,9 %



8.5.2017, 39



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Telia Company AB lasku 3,86 4,18 16 743 22 762 0,7 % 3,0 % 1,6 % -4,8 % 3,41 3,90 4,37 8,5 12,5 12,5 1,7 13,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,5 % -2,8 % -17,1 % 10 % -21 % -29 % -46 % -5,1 %

DNA Plc nosto 11,54 13,00 1 527 1 825 0,3 % 2,1 % 4,3 % 9,87 11,10 12,28 6,9 15,1 17,0 2,5 14,7 %


TDC A/S lasku! 38,40 40,00 31 181 51 924 4,2 % 4,8 % 7,0 % 12,8 % 28,80 35,90 40,26 6,2 14,5 14,0 1,5 10,9 %



Tieto Oyj lasku 29,59 27,50 2 193 2 297 1,3 % 2,7 % 16,0 % 28,2 % 22,82 25,65 29,72 10,8 13,8 17,4 4,4 25,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,8 % 12,3 % 6,5 % 42 % 33 % 18 % 69 % 8,2 %

Digia Oyj nosto 2,70 3,60 56 61 3,1 % 3,8 % -3,2 % -21,7 % 2,55 3,14 3,60 1,6 8,3 10,5 1,5 14,5 %

Atos SE nosto 126,75 120,00 13 297 12 039 2,2 % 5,4 % 9,7 % 61,8 % 70,81 95,62 126,90 7,0 9,2 14,7 2,6 17,7 %

Cap Gemini SA nosto 96,22 100,00 16 276 16 920 2,5 % 4,7 % 10,1 % 21,1 % 71,10 82,14 96,22 9,2 10,8 16,0 2,0 12,8 %

HiQ International AB lasku 60,50 60,00 3 321 3 128 0,0 % 0,0 % -1,9 % 25,8 % 44,10 55,46 68,25 12,6 13,2 18,1 4,2 23,1 %

Tikkurila Oyj lasku 18,15 19,00 801 850 -1,4 % -0,3 % -2,5 % 19,0 % 14,61 17,94 19,76 11,0 14,1 17,1 3,6 21,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -0,6 % -8,2 % -3,3 % -1 % 1 % -15 % -30 % -3,1 %

Akzo Nobel N.V. nosto 79,40 84,00 20 023 21 199 -0,5 % -1,1 % 0,4 % 29,2 % 52,58 63,01 83,09 9,3 12,9 18,0 3,0 16,4 %

H.B. Fuller Company nosto 53,40 56,00 2 698 3 174 0,7 % 1,1 % 7,2 % 20,8 % 41,52 47,57 54,32 10,3 13,8 19,0 2,6 13,4 %

Sherwin-Williams Company nosto 338,24 352,50 31 500 31 149 -0,1 % 1,1 % 9,4 % 17,1 % 239,48 290,11 339,56 13,7 15,3 23,0 9,8 42,7 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 0,1 % -17,1 % 15,1 % -31 % -32 % -39 % -18 % 4,8 %

Kesko Oyj Class B nosto 43,19 47,00 4 324 4 445 0,5 % 0,4 % 2,3 % 24,8 % 34,16 42,12 48,59 9,0 13,1 17,1 2,1 12,0 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 7,20 8,40 519 1 228 -0,6 % -8,9 % -8,3 % 20,7 % 5,06 6,71 8,00 11,3 24,2 30,4 0,5 1,5 %

Verkkokauppa.com Oy lasku 8,20 9,10 370 332 0,6 % -1,4 % 10,8 % 16,1 % 6,10 6,95 8,37 17,6 19,0 26,4 8,1 30,5 %

B&M European Value Retail SA.lasku 3,38 3,50 3 379 3 727 -0,2 % 0,3 % 10,5 % 22,6 % 2,18 2,78 3,43 14,2 16,1 20,4 3,7 18,3 %

Europris ASA nosto 39,60 44,00 6 612 7 632 -0,5 % -1,0 % 1,0 % 5,9 % 32,00 37,69 42,70 10,6 12,0 14,7 3,5 24,2 %

XXL ASA nosto 93,00 120,00 12 882 14 280 -0,3 % 0,5 % -0,3 % -3,9 % 88,50 99,45 113,00 13,9 16,3 19,6 3,2 16,1 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,3 % 15,9 % 21,1 % 2 % -18 % -3 % -35 % -5,7 %




8.5.2017, 40



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A nosto 16,65 19,00 1 219 1 343 0,6 % -4,3 % 2,1 % 23,3 % 13,00 15,82 17,49 8,6 11,9 18,2 4,0 22,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -6,1 % -5,7 % -3,4 % -58 % -50 % -34 % -58 % -12,8 %

Geberit AG lasku 461,40 440,00 17 091 17 463 0,5 % 1,8 % 7,9 % 26,7 % 350,50 408,72 461,40 20,5 23,9 27,4 9,5 34,7 %

Valmet Corp lasku 17,06 17,00 2 557 2 516 0,6 % 2,0 % 14,0 % 62,5 % 10,40 13,44 17,19 8,4 11,5 17,7 2,6 14,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -12,1 % -5,2 % 25,0 % -17 % -10 % -8 % -29 % -30 %

ANDRITZ AG nosto 54,80 56,50 5 699 4 621 -0,1 % 7,9 % 10,0 % 19,8 % 40,01 47,28 54,99 8,0 10,6 17,3 3,7 21,2 %

Kadant Inc. nosto 74,70 75,00 822 822 2,1 % 20,2 % 28,5 % 55,2 % 46,21 56,46 75,95 12,1 14,9 21,2

Wartsila Oyj Abp nosto 55,50 52,00 10 947 10 912 -0,7 % -0,7 % 8,6 % 52,9 % 33,90 42,19 56,90 14,2 16,8 22,1 4,3 19,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 0,0 % 5,3 % 32,9 % -4 % -35 % -31 % 26 % 7,0 %

Caterpillar Inc. nosto 99,64 110,00 58 704 84 920 0,3 % -2,6 % 5,7 % 36,9 % 69,04 87,39 105,98 13,9 24,2 23,0 4,3 18,5 %

MAN SE lasku 97,53 90,29 14 330 19 038 0,1 % 1,1 % 1,0 % 3,0 % 90,28 94,55 97,99 15,9 27,6 40,7 2,6 6,3 %

YIT Oyj nosto 7,18 7,70 913 1 450 -0,3 % -1,2 % 14,1 % 25,3 % 5,59 6,86 8,09 11,7 12,9 13,8 1,5 10,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -2,5 % 9,0 % -15,2 % 30 % 18 % -2 % -50 % -10,4 %


Lemminkainen Corporation nosto 18,26 22,00 424 538 -1,2 % 1,9 % 0,8 % 31,5 % 12,80 16,51 20,79 5,7 9,0 12,2 1,3 10,8 %


JM AB lasku 328,40 310,00 23 991 23 688 0,3 % 5,3 % 13,4 % 41,0 % 197,00 249,73 330,00 10,2 10,3 13,0 3,8 28,9 %


NCC AB Class B lasku 247,60 217,50 26 847 26 146 0,7 % 5,1 % 11,6 % 38,0 % 178,00 213,86 309,50 9,2 12,2 16,6 4,1 24,5 %

Veidekke ASA lasku 114,50 135,00 15 309 14 342 -1,3 % 0,0 % 0,0 % 2,2 % 94,00 116,36 129,00 6,9 8,8 11,6 3,6 31,3 %

nosto kpl 141 1,22 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 116 Mediaani: 0,4 % 1,2 % 3,8 % 22,5 % 9,9 13,9 17,0 2,6 13,9 %

8.5.2017, 41

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj nosto 2,95 2,90 -1,7 % 2,60 3,14 2,42 4,80 13,4 11,4 9,1 7,6 1,0 8,4 % 5,4 %

Ahlstrom Oyj lasku 13,62 14,00 2,8 % 7,00 15,79 6,51 15,79 18,2 14,4 7,0 6,0 2,0 1,9 11,2 % 13,1 % 3,6 %

Aktia Bank plc Class Alasku 8,92 9,40 5,4 % 7,70 10,95 4,34 12,07 12,1 12,6 1,0 1,0 8,0 % 7,6 % 6,7 %

Alandsbanken Abp Class B 13,74 n.a. 12,62 15,49 6,95 17,58

Alma Media Oyj lasku! 5,60 5,95 6,3 % 3,40 5,80 2,49 5,80 19,0 14,7 9,8 7,8 3,9 3,3 20,6 % 22,6 % 2,9 %

Amer Sports Oyj Class Alasku! 20,64 24,50 18,7 % 19,90 28,33 8,39 28,33 17,5 16,9 13,3 10,5 2,4 2,3 13,9 % 13,5 % 3,0 %

Apetit Oyj lasku 13,35 12,75 -4,5 % 11,64 14,50 11,64 21,63 70,3 20,4 0,7 0,7 1,0 % 3,4 % 5,2 %

Asiakastieto Group Oyjnosto! 18,70 20,00 7,0 % 15,38 22,00 13,15 22,00 19,4 17,9 15,4 13,8 3,6 3,5 18,6 % 19,6 % 4,8 %

Aspo Plc lasku 8,85 9,50 7,3 % 5,99 9,20 5,18 9,20 18,4 14,0 11,0 10,2 2,4 2,3 13,1 % 16,3 % 4,7 %

Atria Oyj Class A nosto 11,17 9,50 -15,0 % 8,23 12,61 4,76 12,61 17,7 13,0 6,9 6,0 0,8 0,7 4,3 % 5,8 % 4,1 %

Basware Oyj nosto 34,70 40,50 16,7 % 31,74 40,90 16,75 47,80 9 995,1 3,7 4,1 -5,2 % -8,2 % 0,0 %

CapMan Oyj Class B lasku 1,69 1,55 -8,3 % 0,92 1,70 0,78 1,70 19,2 15,2 14,8 12,3 1,9 1,8 9,9 % 12,1 % 4,9 %

Cargotec Oyj Class B lasku 53,10 55,00 3,6 % 32,41 55,85 15,65 55,85 19,3 18,4 11,8 11,0 2,5 2,3 12,7 % 12,3 % 1,8 %

Caverion Oyj lasku 7,54 8,00 6,1 % 5,50 8,29 3,00 9,69 30,2 73,1 13,9 5,1 4,4 -6,4 % 14,5 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 2,30 2,40 4,4 % 1,98 2,39 1,75 3,02 13,5 13,5 21,4 20,4 0,9 0,9 6,5 % 6,5 % 5,7 %

Componenta Oyj lasku 0,17 n.a. 0,10 0,56 0,10 3,52

Comptel Oyj lasku 3,04 3,04 0,0 % 1,41 3,10 0,37 3,10 32,6 38,0 15,4 17,0 7,5 6,6 23,0 % 17,5 % 0,8 %

Consti Yhtiot Oyj lasku! 15,60 16,40 5,1 % 10,06 17,48 8,90 17,48 14,9 12,7 9,8 8,8 4,0 3,4 27,0 % 27,0 % 3,5 %

Cramo Oyj nosto 25,69 26,00 1,2 % 17,63 25,87 7,20 25,87 15,2 13,4 6,6 6,5 2,2 2,0 14,5 % 15,0 % 2,9 %

Detection Technology Oynosto 16,27 18,00 10,6 % 7,03 17,89 4,25 17,89 19,4 21,1 10,4 12,2 7,1 5,9 36,4 % 27,9 % 1,5 %

Digia Oyj nosto 2,70 3,60 33,3 % 2,55 3,60 2,28 7,47 13,9 11,3 1,1 1,6 1,7 1,6 12,2 % 14,1 % 3,0 %

DNA Plc nosto 11,54 13,00 12,7 % 9,87 12,28 9,87 12,28 20,2 17,8 6,7 7,0 2,6 2,5 12,6 % 14,1 % 4,8 %

Efore Oyj Class A lasku 0,63 0,50 -20,6 % 0,45 0,83 0,45 0,96 4,3 4,6 -85,0 % -7,2 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 14,80 n.a. 9,40 15,71 4,00 15,71

Bittium Corporation nosto 6,45 6,30 -2,3 % 5,16 7,40 0,56 7,80 66,0 14,9 21,5 1,8 1,9 2,7 % -0,7 % 4,7 %

Elisa Oyj Class A lasku 33,10 33,65 1,7 % 28,40 35,45 13,37 35,99 20,4 18,4 11,2 11,0 5,4 5,2 26,6 % 28,1 % 4,5 %

eQ Oyj nosto 7,85 8,25 5,1 % 5,40 8,73 1,49 8,73 22,5 17,8 16,8 13,0 4,5 4,7 19,9 % 26,2 % 6,4 %

Etteplan Oyj nosto 7,57 7,95 5,0 % 4,09 7,77 2,21 7,77 19,7 17,0 10,5 10,3 3,4 3,1 17,5 % 18,5 % 2,1 %

Exel Composites Oyj nosto 5,98 6,25 4,5 % 4,71 6,10 4,71 9,85 326,4 19,2 16,3 8,9 2,6 2,5 0,8 % 13,0 % 1,7 %

Finnair Oyj nosto 5,13 5,00 -2,5 % 3,80 5,63 1,67 5,92 36,6 11,6 2,7 2,8 0,8 0,7 2,1 % 6,1 % 1,9 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


8.5.2017, 42



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 21,49 20,00 -6,9 % 15,00 21,89 13,60 22,30 24,7 20,7 13,3 14,3 1,4 1,5 5,8 % 7,0 % 4,9 %

Fortum Oyj nosto 13,87 13,00 -6,3 % 12,50 15,74 10,99 21,59 24,3 19,4 12,7 10,8 0,9 0,9 3,8 % 4,8 % 7,9 %

F-Secure Oyj lasku 3,59 3,50 -2,5 % 2,42 3,66 1,32 3,84 35,9 51,3 17,6 27,4 7,4 7,3 20,6 % 14,3 % 2,5 %

Glaston Oyj lasku 0,39 0,40 1,5 % 0,33 0,45 0,22 0,60 39,4 29,4 2,1 2,0 5,4 % 6,8 % 0,0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,45 2,60 -24,6 % 2,89 3,61 2,89 6,26 86,3 4,6 5,2 0,5 0,5 -0,4 % 0,5 % 4,6 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 2,36 n.a. 1,20 3,51 1,20 3,51 13,6 7,9 0,0 %

Huhtamaki Oyj lasku 36,35 39,00 7,3 % 32,26 42,33 10,23 42,33 19,9 18,0 11,8 10,9 3,3 3,0 16,7 % 16,4 % 2,0 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,01 3,50 16,3 % 1,87 3,10 1,83 6,40 12,5 7,9 11,0 7,9 25,1 15,8 200,0 % 200,0 % 4,0 %

Innofactor Plc nosto 1,46 1,70 16,4 % 0,75 1,52 0,38 1,83 18,3 14,6 10,8 9,6 1,8 12,2 % 0,0 %

Kemira Oyj nosto 11,73 12,00 2,3 % 9,92 12,55 8,00 13,02 16,2 16,1 8,3 8,0 1,5 1,5 9,4 % 9,3 % 4,5 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,30 n.a. 7,05 10,37 7,05 15,97

Kesko Oyj Class B nosto 43,19 47,00 8,8 % 34,16 48,59 18,08 48,59 20,2 17,6 11,4 9,3 2,1 2,1 10,5 % 11,8 % 4,6 %

Kone Oyj Class B nosto 42,62 42,00 -1,5 % 38,52 47,89 21,30 47,89 21,4 22,0 14,8 15,0 7,9 7,4 36,9 % 33,5 % 3,6 %

Konecranes Oyj nosto! 38,32 41,00 7,0 % 19,28 40,07 17,50 40,07 24,1 26,2 11,7 11,4 5,1 3,1 21,0 % 11,8 % 2,7 %

Kotipizza Group Oyj lasku 12,50 13,25 6,0 % 6,55 12,77 4,73 12,77 21,4 16,7 12,6 11,8 2,6 2,5 12,1 % 14,7 % 4,0 %

Lassila & Tikanoja Oyjlasku 17,79 19,00 6,8 % 14,37 20,89 8,59 20,89 16,8 17,1 8,8 8,0 3,1 3,0 18,3 % 17,6 % 5,2 %

Lehto Group PLC nosto 11,38 13,00 14,2 % 5,89 12,95 5,52 12,95 20,7 15,6 12,7 10,7 5,7 4,6 27,7 % 29,3 % 1,9 %

Lemminkainen Corporationnosto 18,26 22,00 20,5 % 12,80 20,79 9,50 20,79 14,3 12,9 5,4 5,8 1,4 1,3 9,9 % 10,4 % 3,6 %

Marimekko Oyj nosto 9,57 9,50 -0,7 % 7,00 10,89 6,06 17,15 19,1 16,5 8,4 7,5 2,7 2,6 14,3 % 15,7 % 4,2 %

Martela Oyj Class A lasku 12,55 14,00 11,6 % 5,74 14,00 2,75 14,00 12,9 11,3 5,3 5,6 1,8 1,8 14,3 % 16,4 % 4,4 %

Metso Oyj nosto 32,70 29,00 -11,3 % 19,80 33,73 17,31 34,93 30,8 25,0 13,9 13,6 3,4 3,4 11,1 % 13,5 % 3,2 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto! 6,70 7,20 7,5 % 4,23 6,93 1,62 7,15 25,3 16,8 12,5 9,2 2,3 2,1 8,9 % 12,6 % 2,8 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 18,15 16,60 -8,5 % 9,04 18,31 4,54 18,31 19,1 16,5 7,5 8,5 2,1 1,9 11,1 % 11,7 % 2,5 %

Neste Corporation lasku 38,65 35,00 -9,4 % 27,73 40,95 7,11 40,95 12,5 14,3 7,4 8,0 2,6 2,4 21,2 % 16,7 % 3,4 %

Nixu OY lasku 8,40 7,80 -7,1 % 4,51 9,70 3,95 9,70 210,0 28,6 6,2 5,5 2,9 % 19,4 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 5,59 5,70 2,0 % 3,66 5,61 1,33 7,87 25,4 25,4 7,8 10,8 1,6 1,7 6,3 % 6,8 % 3,0 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 38,58 38,00 -1,5 % 29,93 40,20 18,82 40,20 20,7 18,9 11,5 11,2 3,6 3,4 17,2 % 18,1 % 4,0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 11,64 11,74 0,9 % 7,00 11,70 5,63 12,43 13,4 13,5 1,5 1,4 10,9 % 10,4 % 5,6 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 1,05 n.a. 0,54 1,17 0,54 2,20

Olvi Oyj Class A nosto 29,65 30,50 2,9 % 24,51 29,70 17,22 29,90 18,8 17,1 9,9 9,7 3,1 2,8 16,2 % 16,2 % 2,5 %

8.5.2017, 43



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plclasku 4,33 4,60 6,2 % 4,25 9,29 4,25 15,88 25,5 9,2 0,4 0,4 1,5 % 4,5 % 2,8 %

Oriola Corp Class B lasku 3,85 4,20 9,1 % 3,74 4,43 1,60 4,65 15,4 16,4 9,4 8,9 3,4 3,1 22,1 % 19,2 % 3,6 %

Orion Oyj Class B lasku 55,65 42,00 -24,5 % 29,55 55,90 13,31 55,90 32,0 32,9 16,6 22,5 12,1 11,7 37,9 % 35,4 % 2,8 %

Outokumpu Oyj nosto 8,01 10,50 31,1 % 3,23 10,45 1,98 10,45 23,6 7,5 15,5 5,0 1,4 1,2 5,9 % 15,8 % 1,2 %

Outotec Oyj lasku! 6,06 5,80 -4,2 % 3,24 7,00 2,49 13,03 n.m. 42,5 12,4 3,2 3,0 -10,6 % 6,9 % 0,0 %

Panostaja Oyj nosto 0,84 0,92 9,5 % 0,81 0,98 0,66 1,04 12,4 36,6 6,0 5,2 1,1 1,1 8,6 % 3,1 % 4,8 %

Pihlajalinna Plc nosto 16,90 20,00 18,3 % 14,60 18,85 11,38 19,85 36,6 26,0 14,5 10,7 3,6 3,2 9,7 % 12,4 % 0,9 %

PKC Group Oyj nosto 23,55 23,55 0,0 % 14,05 23,69 10,65 26,33 38,4 4,3 4,5 4,1 3,8 9,9 % 3,0 %

Ponsse Oyj nosto 23,66 24,00 1,4 % 19,80 28,40 5,50 28,40 14,5 15,4 10,3 9,6 4,4 3,8 30,5 % 24,4 % 2,5 %

Poyry Oyj lasku 3,21 2,60 -19,0 % 2,80 3,70 2,60 6,01 53,5 26,0 16,0 1,6 1,6 -0,5 % 3,1 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,45 n.a. 0,95 1,70 0,79 1,99

Qt Group Plc nosto 6,94 7,55 8,8 % 4,02 7,58 3,76 7,58 717,5 n.m. 17,4 9,9 2,4 % -21,4 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,51 3,80 8,3 % 3,23 4,40 2,12 5,04 14,0 15,3 10,1 9,8 1,8 1,7 12,6 % 11,4 % 4,8 %

Ramirent Oyj lasku 8,13 8,00 -1,6 % 6,08 8,81 5,05 10,25 40,7 16,9 6,8 6,6 2,9 2,9 7,2 % 17,1 % 4,9 %

Rapala VMC Oyj nosto 4,13 4,50 9,0 % 4,02 4,90 3,90 6,00 21,7 18,3 10,4 1,3 1,2 -2,4 % 5,6 % 2,4 %

Raute Oyj Class A nosto 22,47 24,00 6,8 % 12,06 24,15 6,88 24,15 14,0 11,6 2,7 2,8 19,6 % 23,8 % 4,5 %

Restamax Oyj lasku 7,08 6,75 -4,7 % 4,55 7,54 3,42 7,54 20,2 16,2 6,8 6,9 2,7 2,6 13,4 % 15,8 % 4,2 %

Revenio Group Oyj lasku 37,94 39,00 2,8 % 22,20 38,05 3,30 38,05 54,2 39,1 28,4 19,2 17,2 35,4 % 43,9 % 2,0 %

Robit PLC nosto 10,75 n.a. 5,45 11,49 5,10 11,49 26,9 21,1 15,8 13,4 3,3 3,0 12,2 % 14,3 % 0,9 %

Sampo Oyj Class A nosto 45,69 45,50 -0,4 % 34,42 47,28 17,91 49,40 15,5 16,6 14,3 15,6 2,1 2,1 13,8 % 12,7 % 5,0 %

Sanoma Oyj nosto 8,05 8,50 5,6 % 4,63 9,39 3,13 9,39 15,2 12,3 4,5 4,8 1,8 2,7 12,1 % 22,0 % 2,5 %

Scanfil Oyj nosto 3,90 4,25 9,0 % 2,86 3,90 0,59 4,06 10,8 7,0 2,2 2,0 0,0 % 18,2 % 2,3 %

Siil i Solutions Oy nosto 10,69 10,50 -1,8 % 6,85 10,77 2,37 10,77 22,8 17,5 10,1 10,6 4,1 3,7 18,0 % 21,1 % 2,8 %

Solteq Oyj lasku 1,64 1,70 3,7 % 1,54 1,92 1,00 1,97 20,5 15,7 1,4 1,4 6,7 % 8,9 % 3,0 %

Sponda Oyj nosto 4,13 4,50 9,1 % 3,69 4,80 2,72 4,80 11,9 12,3 20,0 20,2 0,8 0,7 6,4 % 6,0 % 4,8 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,62 4,50 -2,6 % 3,15 5,68 2,28 5,68 24,3 18,1 17,4 11,8 0,9 0,9 3,9 % 4,9 % 2,2 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,99 n.a. 1,86 4,39 0,46 6,32

SSAB AB Class B nosto 3,16 4,26 34,9 % 1,61 3,54 1,18 4,83 29,1 16,1 10,1 7,2 0,6 0,6 2,0 % 3,5 % 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 7,20 8,40 16,7 % 5,06 8,00 5,06 16,70 47,6 16,2 12,1 0,5 0,5 -2,1 % 1,0 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 11,09 11,20 1,0 % 6,84 12,13 4,14 12,13 18,8 14,6 7,9 7,9 1,5 1,4 8,0 % 9,7 % 3,3 %

8.5.2017, 44



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Suomen Hoivatilat Oyjnosto 7,62 8,10 6,3 % 3,55 9,12 3,50 9,12 50,8 9,0 1,6 17,3 % 1,3 %

Suominen Yhtymae Oyjlasku 5,16 5,05 -2,1 % 3,49 5,22 1,65 6,65 17,2 18,1 6,5 6,8 2,0 1,8 11,4 % 10,1 % 2,1 %

Taaleri Plc nosto 8,10 9,00 11,1 % 7,78 9,45 2,90 9,50 18,0 14,5 2,5 2,2 13,6 % 15,2 % 2,7 %

Talenom Oyj nosto 10,06 10,50 4,4 % 5,04 10,27 4,61 10,27 100,6 20,1 8,9 9,7 5,6 27,7 % 2,0 %

Technopolis Oyj nosto 3,22 3,40 5,6 % 2,92 3,48 2,30 4,24 8,1 8,7 14,3 14,0 0,8 0,7 9,6 % 8,3 % 3,7 %

Teleste Oyj lasku 8,31 9,00 8,3 % 7,85 10,24 3,62 10,24 12,8 13,9 9,2 8,9 1,8 1,7 13,9 % 12,0 % 3,0 %

Telia Company AB lasku 3,86 4,18 8,4 % 3,41 4,37 3,41 6,22 9,8 12,7 8,2 8,6 1,8 1,7 18,1 % 13,4 % 5,4 %

Tieto Oyj lasku 29,59 27,50 -7,1 % 22,82 29,72 11,72 29,72 18,8 17,7 10,4 11,0 4,5 4,4 23,8 % 25,0 % 4,6 %

Tikkurila Oyj lasku 18,15 19,00 4,7 % 14,61 19,76 12,91 20,90 18,0 17,5 12,5 11,4 3,8 3,7 21,4 % 20,9 % 4,4 %

Tokmanni Group Oyj lasku 8,69 10,50 20,8 % 6,26 11,13 6,26 11,13 18,0 14,0 9,6 9,4 3,1 3,0 17,1 % 21,2 % 5,9 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,23 n.a. 0,15 0,29 0,12 0,72

United Bankers Oyj Class Alasku 34,80 34,00 -2,3 % 34,06 40,00 33,00 50,50 17,2 3,5 20,5 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 24,55 24,00 -2,2 % 15,61 24,95 7,30 24,95 14,9 14,5 8,3 8,5 1,6 1,5 10,7 % 10,4 % 3,9 %

Uponor Oyj Class A nosto 16,65 19,00 14,1 % 13,00 17,49 6,77 17,49 21,0 19,1 10,4 9,0 4,6 4,2 22,1 % 21,8 % 2,8 %

Vaisala Oyj Class A nosto 41,35 38,00 -8,1 % 24,28 44,08 14,48 44,08 26,3 24,0 11,7 13,3 4,1 3,8 15,7 % 16,0 % 2,4 %

Valmet Corp lasku 17,06 17,00 -0,4 % 10,40 17,19 6,00 17,19 23,7 18,8 8,8 8,7 2,9 2,7 12,3 % 14 % 2,5 %

Verkkokauppa.com Oylasku 8,20 9,10 11,0 % 6,10 8,37 3,35 8,37 37,3 28,3 21,5 19,0 9,5 8,5 25,6 % 30,2 % 2,1 %

Viking Line Abp 20,20 n.a. 19,60 22,85 13,50 26,01

Vincit Group Plc lasku 7,45 6,10 -18,1 % 5,65 8,00 5,65 8,00 19,9 6,1 30,5 %

Wartsila Oyj Abp nosto 55,50 52,00 -6,3 % 33,90 56,90 23,30 56,90 27,2 23,1 12,1 14,9 4,8 4,4 17,6 % 19,2 % 2,3 %

Wulff Group Plc lasku 1,70 n.a. 1,18 1,72 0,94 2,10

YIT Oyj nosto 7,18 7,70 7,2 % 5,59 8,09 4,17 17,88 25,2 15,8 23,0 12,8 1,6 1,5 6,3 % 9,6 % 3,1 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E

OMX HEX: 1,0 2,5 % nosto kpl 61 lasku kpl 61 19,7 16,9 10,9 10,0 2,5 2,4 11,7 % 13,8 % 2,9 %

OMX HEX 25: 0,9 0,9 % nosto kpl 12 lasku kpl 13 20,6 18,0 11,8 11,0 2,5 2,3 12,7 % 13,4 % 3,2 %

FIM TOP-5 1,5 1,2 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 15,2 13,5 10,7 9,6 2,1 2,0 13,9 % 13,4 % 5,0 %

FIM TOP-10 2,3 6,9 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 15,4 13,7 10,1 9,8 2,0 1,9 13,9 % 13,1 % 4,3 %

FIM BOTTOM-5 0,7 16,7 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 29,1 36,3 16,2 12,4 3,2 3,0 -5,2 % 3,5 % 0,0 %

FIM BOTTOM-10 0,7 0,3 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 26,7 25,0 13,3 12,3 3,0 2,8 2,9 % 8,3 % 1,2 %

8.5.2017, 45

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 9.5. 112,5 116,5 6,0 7,6 6,6 0,22 0,24 0,16 5,4 %

Ahlstrom Oyj 271,1 17,4 14,0 0,24 1 086 1 108 70,9 82,5 56,3 68,3 0,61 0,82 0,49 3,6 %

Aktia Bank plc Class A 47,8 11,5 11,5 211,3 208,0 61,7 59,0 0,74 0,71 0,60 6,7 %

Alandsbanken Abp Class B25.4.

Alma Media Oyj 28.4. 90,5 12,6 11,2 0,11 353,2 359,7 30,9 46,4 25,3 45,5 0,20 0,38 0,16 2,9 %

Amer Sports Oyj Class A27.4. 661,6 38,0 26,0 0,21 2 622 2 769 205,0 212,0 173,0 185,0 1,08 1,14 0,62 3,0 %

Apetit Oyj 5.5. 87,9 -0,1 0,1 0,01 386,5 406,0 1,5 5,7 0,7 5,1 0,19 0,79 0,70 5,2 %

Asiakastieto Group Oyj5.5. 13,8 5,5 5,2 0,27 49,1 53,8 19,0 20,9 18,5 19,8 0,99 1,05 0,90 4,8 %

Aspo Plc 9.5. 112,4 4,4 3,7 0,10 457,4 492,0 20,4 26,0 17,4 22,7 0,48 0,63 0,42 4,7 %

Atria Oyj Class A 27.4. 332,5 1,2 0,8 -0,02 1 352 1 406 31,8 38,0 26,0 32,8 0,65 0,86 0,46 4,1 %

Basware Oyj 21.4. 36,8 -4,2 -6,1 -0,29 148,6 153,1 -10,2 -9,8 -16,3 -14,0 -1,00 -0,87 0,00 0,0 %

CapMan Oyj Class B 4.5. 7,5 10,5 9,6 0,06 28,6 32,9 15,0 23,2 11,8 20,8 0,13 0,11 0,08 4,9 %

Cargotec Oyj Class B 26.4. 793,0 59,2 48,0 0,57 3 514 3 421 250,0 271,0 169,2 247,5 1,95 2,84 0,95 1,8 %

Caverion Oyj 28.4. 582,3 -0,8 -2,0 -0,02 2 364 2 375 -13,9 45,3 -43,5 41,4 -0,25 0,25 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 20.4. 86,8 50,5 38,1 0,04 331,9 348,2 199,0 208,0 151,0 156,5 0,18 0,17 0,13 5,7 %

Componenta Oyj 404,1 -1,64

Comptel Oyj 27.4. 22,6 -0,9 1,8 -0,01 100,0 109,9 11,0 13,3 11,0 13,0 0,11 0,08 0,03 0,8 %

Consti Yhtiot Oyj 4.5. 57,3 0,3 0,1 0,00 261,6 287,9 11,0 13,0 10,0 12,0 1,05 1,23 0,54 3,5 %

Cramo Oyj 28.4. 162,9 18,9 16,0 0,28 712,3 745,0 98,7 120,4 86,9 108,4 1,53 1,91 0,75 2,9 %

Detection Technology Oy26.4. 18,9 3,7 3,5 0,20 75,5 81,3 14,8 14,1 14,3 13,3 0,84 0,79 0,25 1,5 %

Digia Oyj 28.4. 22,5 0,00 86,5 94,1 5,3 7,0 5,2 6,6 0,20 0,20 0,08 3,0 %

DNA Plc 21.4. 213,4 28,9 26,6 0,16 858,9 875,3 102,0 115,1 81,9 106,0 0,50 0,64 0,55 4,8 %

Efore Oyj Class A 75,4 76,1 -4,8 0,3 -10,4 -0,6 -0,22 -0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A 11.5.

Bittium Corporation 14,2 -1,6 -1,4 -0,04 64,2 63,1 2,5 -1,5 2,8 -1,1 0,10 -0,02 0,30 4,7 %

Elisa Oyj Class A 20.4. 415,9 89,0 84,0 0,43 1 636 1 738 340,0 376,0 320,1 353,7 1,61 1,79 1,50 4,5 %

eQ Oyj 28.4. 9,4 4,2 4,2 0,08 35,4 41,7 16,2 20,6 16,2 20,6 0,35 0,44 0,50 6,4 %

Etteplan Oyj 3.5. 54,8 4,1 3,8 0,13 183,9 210,4 11,9 15,2 10,2 14,0 0,34 0,44 0,16 2,1 %

Exel Composites Oyj 4.5. 20,3 1,7 1,7 0,09 73,1 83,8 1,6 5,9 0,7 5,5 0,02 0,31 0,10 1,7 %

Finnair Oyj 27.4. 554,0 -9,0 -10,0 -0,07 2 317 2 465 58,7 103,9 105,8 124,4 0,57 0,70 0,10 1,9 %

8.5.2017, 46



1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 28.4. 306,2 28,8 74,2 1,07 1 204,6 1 234,4 88,3 101,0 93,1 109,8 0,78 0,96 1,06 4,9 %

Fortum Oyj 27.4. 1 232 313 412,0 0,38 3 632 4 052 644 791 595 786 0,56 0,76 1,10 7,9 %

F-Secure Oyj 4.5. 41,0 2,7 1,5 0,01 158,3 170,5 19,2 12,3 20,9 12,5 0,10 0,06 0,09 2,5 %

Glaston Oyj 26.4. 22,8 0,0 -0,3 0,00 107,1 107,3 2,8 4,7 1,5 4,0 0,01 0,01 0,00 0,0 %

HKScan Oyj Class A 3.5. 421,0 -7,0 -8,0 -0,13 1 873 1 850 13,0 11,5 4,0 4,0 -0,10 0,02 0,16 4,6 %

Honkarakenne Oyj Class B 4,8 -1,5 -1,6 -0,30 36,1 39,4 -0,8 0,4 -1,2 0,1 -0,30 0,00 0,0 %

Huhtamaki Oyj 27.4. 739,4 62,8 57,8 0,43 2 865 3 102 267,9 291,5 239,0 267,6 1,81 2,02 0,73 2,0 %

Ilkka-Yhtymae Oyj 8.5. 9,5 2,4 1,4 0,05 39,7 38,8 7,8 11,3 7,0 10,0 0,24 0,38 0,12 4,0 %

Innofactor Plc 17,5 0,8 0,3 0,02 59,6 70,2 4,0 6,0 3,1 0,08 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 26.4. 610,0 34,9 26,1 0,12 2 363 2 449 170,0 175,6 128,0 149,5 0,60 0,72 0,53 4,5 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 27.4. 2 597 28,9 22,3 0,29 10 180 10 952 272,9 329,2 145,0 321,9 0,99 2,36 2,00 4,6 %

Kone Oyj Class B 27.4. 1 810 217,7 244,0 0,36 8 784 8 953 1 293 1 265 1 330 1 310 1,99 1,93 1,55 3,6 %

Konecranes Oyj 27.4. 683,0 21,0 221,9 -0,17 2 118 3 292 141,0 193,2 62,1 286,5 0,64 3,29 1,05 2,7 %

Kotipizza Group Oyj 21.6. 17,6 1,4 1,2 0,15 68,7 77,5 5,5 6,7 4,5 5,9 0,54 0,75 0,50 4,0 %

Lassila & Tikanoja Oyj27.4. 161,9 5,1 5,2 0,11 661,8 674,0 51,0 50,6 50,1 51,0 1,13 1,04 0,92 5,2 %

Lehto Group PLC 11.5. 86,9 7,1 7,1 0,10 361,8 500,2 40,4 54,0 40,2 53,8 0,55 0,73 0,22 1,9 %

Lemminkainen Corporation27.4. 240,0 -29,5 -37,2 -1,34 1 683 1 765 67,5 57,4 49,2 45,2 1,39 1,34 0,66 3,6 %

Marimekko Oyj 10.5. 21,5 0,1 0,0 0,00 99,6 101,5 5,6 6,3 5,2 6,2 0,50 0,58 0,40 4,2 %

Martela Oyj Class A 28.4. 24,8 -0,6 -0,7 -0,16 129,1 124,3 6,9 6,3 5,6 6,1 0,81 1,11 0,55 4,4 %

Metso Oyj 25.4. 648 62,1 49,0 0,23 2 586 2 788 256,7 309,2 188,0 265,5 0,87 1,23 1,05 3,2 %

Metsa Board Corporation Class B4.5. 445,0 45,0 40,0 0,10 1 720 1 846 137,5 200,0 101,8 174,8 0,25 0,41 0,19 2,8 %

Ahlstrom-Munksjo Oyj26.4. 294,0 25,0 14,0 0,20 1 143 2 012 81,5 160,0 59,3 120,0 0,85 1,09 0,45 2,5 %

Neste Corporation 27.4. 3 071 204,0 169,0 0,56 11 689 12 776 983,0 940,9 905,0 860,0 3,66 2,93 1,30 3,4 %

Nixu OY 22 29 1 2 0 2 -0,04 0,19 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 27.4. 5 378 341 251,0 0,03 23 614 23 253 2 172 2 094 1 944 1 811 -0,13 -0,05 0,17 3,0 %

Nokian Renkaat Oyj 3.5. 326,0 59,0 58,9 0,33 1 391 1 565 310,5 352,2 298,8 340,0 1,87 2,04 1,53 4,0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts27.4. 2 461 1 215 1 102 0,21 9 927 10 002 5 126 5 021 4 625 4 522 0,93 0,86 0,65 5,6 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Olvi Oyj Class A 28.4. 71,2 6,2 6,0 0,27 321,5 344,1 40,4 44,4 40,0 43,8 1,57 1,74 0,75 2,5 %

8.5.2017, 47



1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Osinko-

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plc 4,1 1,6 0,7 0,07 13,9 18,1 4,6 8,1 1,6 4,5 0,17 0,47 0,12 2,8 %

Oriola Corp Class B 28.4. 381,7 11,6 10,2 0,04 1 642 1 653 61,0 59,5 54,1 53,0 0,24 0,23 0,14 3,6 %

Orion Oyj Class B 26.4. 279,2 91,7 88,9 0,50 1 074 1 107 312,7 303,0 310,9 299,0 1,77 1,69 1,55 2,8 %

Outokumpu Oyj 27.4. 1 757 238,0 223,0 0,42 5 690 6 787 45,0 635,0 -13,0 545,5 0,34 1,04 0,10 1,2 %

Outotec Oyj 4.5. 268,0 -0,7 -3,0 -0,02 1 058 1 129 -26,6 46,5 -78,0 36,1 -0,38 0,13 0,00 0,0 %

Panostaja Oyj 2.3. 45,4 0,4 0,0 -0,01 172,5 188,4 9,3 11,5 6,9 9,4 0,08 0,02 0,04 4,8 %

Pihlajalinna Plc 11.5. 107,0 5,1 4,9 0,16 399,1 435,0 15,9 21,3 13,7 20,2 0,39 0,65 0,15 0,9 %

PKC Group Oyj 5.5. 845,7 970,6 21,8 31,4 15,2 27,0 0,28 0,61 0,70 3,0 %

Ponsse Oyj 25.4. 129,9 14,2 14,3 0,40 517,4 525,0 55,2 58,0 58,3 57,0 1,63 1,54 0,60 2,5 %

Poyry Oyj 3.5. 0,0 0,0 0,0 0,00 529,6 530,0 6,0 12,0 3,0 7,0 -0,02 0,06 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj 27.4. 2,3 0,01 8,6

Qt Group Plc 27.4. 8,6 -1,0 -1,2 -0,05 32,4 38,3 -1,7 -4,9 -2,3 -5,7 -0,08 -0,20 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 10.5. 96,5 10,0 9,9 0,05 436,3 402,4 51,0 49,0 42,4 46,5 0,12 0,23 0,17 4,8 %

Ramirent Oyj 9.5. 152,2 7,4 4,6 0,03 665,2 693,0 59,1 72,0 28,1 58,6 0,20 0,44 0,40 4,9 %

Rapala VMC Oyj 28.4. 69,5 260,6 265,0 7,2 17,1 2,2 13,0 -0,08 0,19 0,10 2,4 %

Raute Oyj Class A 28.4. 36,6 2,7 2,9 0,50 113,1 140,1 8,6 10,9 8,2 10,9 1,65 1,94 1,00 4,5 %

Restamax Oyj 9.5. 31 0,9 0,3 0,02 130 156 9,0 11,1 8,0 10,1 0,35 0,44 0,30 4,2 %

Revenio Group Oyj 20.4. 6,0 1,7 1,7 0,18 23,4 28,7 7,1 9,9 7,1 9,9 0,70 0,97 0,74 2,0 %

Robit PLC 20.4. 64 90 5 9 6 8 0,29 0,39 0,10 0,9 %

Sampo Oyj Class A 11.5. 524 259,0 425,5 0,67 4 282 4 965 1 870 1 747 1 871 1 775 2,95 2,76 2,30 5,0 %

Sanoma Oyj 26.4. 344 11 5 0,02 1 639 1 512 168 165 133 140,0 0,68 -1,29 0,20 2,5 %

Scanfil Oyj 27.4. 122 6 7 0,09 508 505 22 30 6 29,3 0,00 0,36 0,09 2,3 %

Siil i Solutions Oy 57,4 4,1 5,3 4,0 5,3 0,48 0,61 0,30 2,8 %

Solteq Oyj 20.4. 15,4 1,0 -0,3 -0,02 63 66 6,4 4,0 4,7 1,5 0,27 0,06 0,05 3,0 %

Sponda Oyj 5.5. 66,1 40,6 28,7 0,08 259,0 264,6 168,0 172,0 136,2 120,4 0,41 0,34 0,20 4,8 %

SRV Yhtiot Oyj 27.4. 223,7 7,3 7,3 0,09 884,1 975,0 27,7 42,3 16,4 33,9 0,15 0,41 0,10 2,2 %

SSH Communications Security Oyj20.4. 3,1 -0,06 15,1

SSAB AB Class B 21.4. 1 631,5 72,8 46,5 0,05 5 776,9 6 648,1 134,4 324,6 33,8 235,1 0,10 0,20 0,00 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.4. 243 -27,8 -32,4 -0,43 1 303 1 201 19,0 44,0 -5,3 23,1 -0,34 0,15 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R27.4. 2 497 215,0 164,0 0,17 9 802 9 926 884 932 541 753 0,59 0,74 0,37 3,3 %

8.5.2017, 48



1Q17

pvm

1Q17E

Liikevaihto

1Q17E

EBIT

1Q17E

Pretax

1Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Osinko-

tuotto 2016E

Suomen Hoivatilat Oyj 7 12 19 28 18 26 0,75 0,85 0,10 1,3 %

Suominen Yhtymae Oyj26.4. 113 6,3 6,1 0,07 417 460 25,6 26,9 22,2 24,3 0,18 0,32 0,11 2,1 %

Taaleri Plc 60,6 62,2 16,3 19,5 16,3 19,8 0,91 0,56 0,22 2,7 %

Talenom Oyj 10,9 1,4 1,3 0,15 37,0 41,7 1,6 4,9 1,1 4,3 0,52 0,20 2,0 %

Technopolis Oyj 4.5. 44,3 22,6 16,2 0,09 172,1 178,0 89,0 95,0 64,3 70,8 0,36 0,36 0,12 3,7 %

Teleste Oyj 4.5. 57,5 1,3 1,1 0,05 259,5 251,3 15,6 13,9 14,8 13,6 0,65 0,60 0,25 3,0 %

Telia Company AB 27.3. 2 000 380,8 325,7 0,06 8 785 8 302 2 201 1 773 2 009 1 531 0,09 0,32 0,21 5,4 %

Tieto Oyj 27.4. 393 35 21 0,36 1 493 1 552 152 164 137 135,9 1,45 1,40 1,37 4,6 %

Tikkurila Oyj 28.4. 137,1 5,1 5,6 0,13 572,0 610,0 54,0 57,7 57,4 57,1 1,01 1,04 0,80 4,4 %

Tokmanni Group Oyj 25.4. 156,6 -5,2 -8,6 -0,12 775,8 816,0 48,0 51,0 34,0 45,0 0,46 0,61 0,51 5,9 %

Tulikivi Oyj Class A 28.4.

United Bankers Oyj Class A 0 25 4,9 3,9 1,38

UPM-Kymmene Oyj 25.4. 2 482 305,0 299,0 0,45 9 812 9 943 1 142,0 1 196,6 1 080,0 1 165,3 1,65 1,76 0,95 3,9 %

Uponor Oyj Class A 3.5. 265 15,0 11,3 0,12 1 099 1 154 90,7 109,0 60,4 101,0 0,58 0,84 0,46 2,8 %

Vaisala Oyj Class A 25.4. 68,4 2,6 2,0 0,09 319,1 331,5 22,3 38,8 22,1 39,4 1,05 1,72 1,00 2,4 %

Valmet Corp 25.4. 671,0 27,1 26,0 0,12 2 926 3 140 160,0 207,7 136,0 197,4 0,55 0,91 0,42 2,5 %

Verkkokauppa.com Oy28.4. 100,1 3,1 3,1 0,06 371,5 429,2 12,8 16,3 12,5 16,2 0,22 0,29 0,17 2,1 %

Viking Line Abp 18.5.

Vincit Group Plc 37,0 5,8 5,3 0,34

Wartsila Oyj Abp 26.4. 1 007 86,0 75,0 0,31 4 801 4 957 583,0 621,3 485,0 587,1 1,78 2,17 1,30 2,3 %

Wulff Group Plc 4.5.

YIT Oyj 27.4. 479 16,7 12,6 0,07 1 784 1 920 80,0 101,4 13,9 73,7 0,06 0,45 0,22 3,1 %

OMX HEX: 43 514 4 864 4 814 3 738 181 014 190 030 22 382 23 658 19 647 21 704 14 765 17 004 11 815 2,9 %

OMX HEX yoy-kasvu: 5,4 % 12,7 % 22,7 % 14,4 % 6,5 % 5,0 % 6,5 % 5,7 % 8,9 % 10,5 % -21,3 % 15,2 % -2,8 %

OMX HEX marginaali%: 11,2 % 11,1 % 8,6 % 12,4 % 12,4 % 10,9 % 11,4 % 8,2 % 8,9 %

OMX HEX 25: 33 619 4 409 4 443 137 785 144 235 19 804 20 373 17 589 18 831 3,2 %

OMX HEX 25 kasvu: 4,7 % 2,9 % 7,1 %

OMX HEX 25 marginaali%: 13,1 % 13,2 % 14,4 % 14,1 % 12,8 % 13,1 %

8.5.2017, 49

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC lasku 534,00 570,24 664 103 779 685 -1,0 % -1,2 % -3,1 % 16,7 % 447,50 521,78 622,50 12,1 13,8 15,9 5,5 34,7 % 4,8 %

ABB Ltd. nosto 218,00 217,93 481 948 492 348 0,1 % 0,5 % 4,4 % 29,3 % 162,70 191,16 218,00 10,8 13,8 19,0 3,8 19,9 % 3,2 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku 215,70 255,00 356 999 350 598 1,2 % -1,7 % -1,6 % -19,8 % 212,80 249,91 279,90 9,8 13,1 17,2 5,3 30,7 % 4,5 %

Atlas Copco AB Class A nosto 332,10 330,00 393 955 395 878 -0,3 % 0,3 % 6,0 % 66,3 % 196,70 265,00 337,60 13,2 15,7 22,5 6,2 27,5 % 2,0 %

Volvo AB Class B nosto 145,00 155,00 308 621 305 832 -0,7 % 0,1 % 16,7 % 58,9 % 78,50 104,15 148,40 7,4 10,8 15,3 2,7 17,6 % 2,2 %

Swedbank AB Class A lasku 213,00 224,00 241 117 0,7 % 1,5 % 3,4 % 25,5 % 162,90 202,26 232,40 12,8 1,7 13,6 % 6,2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 127,40 116,35 247 645 0,7 % 1,4 % 6,3 % 25,0 % 90,25 117,82 136,30 15,6 1,7 11,0 % 3,9 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 105,60 106,00 231 719 0,4 % 3,5 % 9,0 % 41,5 % 67,75 89,45 107,30 13,5 1,6 11,5 % 5,2 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 58,45 54,00 194 457 187 887 -0,5 % 2,4 % 1,3 % -7,8 % 43,19 57,05 67,75 8,4 13,9 21,6 1,5 6,9 % 1,7 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 196,00 195,00 218 065 232 761 1,4 % 2,1 % 7,4 % 20,8 % 159,60 174,25 198,40 15,9 17,9 23,5 4,0 16,9 % 1,5 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 296,50 310,00 209 285 245 721 0,7 % 1,1 % 4,9 % 19,3 % 233,80 263,08 305,00 10,7 15,8 20,2 2,6 12,8 % 2,0 %

Sandvik AB lasku 141,10 130,50 176 994 196 624 -0,8 % -0,8 % 7,0 % 77,6 % 77,85 105,47 144,30 10,7 14,0 19,1 3,8 19,9 % 1,9 %

Hexagon AB Class B lasku 393,80 404,25 141 943 158 267 -0,3 % 2,1 % 7,9 % 27,0 % 288,70 342,19 394,90 14,6 19,1 21,8 2,8 13,1 % 1,2 %

Skanska AB Class B nosto 212,30 220,00 89 145 82 562 0,0 % 0,2 % 5,7 % 19,9 % 162,20 199,02 229,70 9,5 11,9 16,1 2,9 18,1 % 3,9 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 916 915 80 621 82 485 1,2 % 3,3 % 4,4 % -7,4 % 785,00 941,05 1 064,00 7,0 10,1 15,9 2,2 13,6 % 2,3 %

SKF AB Class B lasku 191,00 185,00 86 979 108 034 -1,1 % -1,8 % 7,7 % 37,2 % 127,70 157,75 203,20 9,7 12,3 15,9 2,9 18,3 % 2,9 %

Electrolux AB Class B lasku 270,50 265,00 83 737 82 519 -1,3 % 2,8 % 9,0 % 17,8 % 200,80 227,44 278,30 7,2 11,1 15,0 3,6 23,9 % 2,8 %

Alfa Laval AB nosto 180,00 167,50 75 502 83 366 -0,6 % -0,9 % 4,7 % 46,5 % 121,70 144,89 185,30 13,5 18,6 21,2 3,4 16,2 % 2,4 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 472,00 537,56 48 002 84 226 -3,6 % -2,9 % -4,5 % 3,4 % 352,70 451,01 527,50 4,2 9,7 34,6 1,9 5,5 % 5,1 %

Getinge AB Class B nosto 177,90 160,00 42 398 62 829 -0,4 % 2,8 % 16,7 % 7,5 % 136,90 159,88 179,90 9,7 17,2 15,9 1,9 11,8 % 1,1 %

Mediaani nostot / laskut 0,82 201 871 187 887 -0,3 % 0,8 % 5,8 % 22,9 % 9,8 13,8 16,7 2,9 16,6 % 2,6 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku 146,60 166,57 478 877 625 807 3,2 % 3,5 % -2,7 % 7,3 % 123,90 142,75 163,50 3,3 6,2 15,1 1,5 9,7 % 5,0 %

DNB ASA nosto! 142,30 145,00 231 778 0,3 % 6,1 % 4,7 % 41,3 % 90,80 118,11 144,90 12,1 1,1 9,4 % 4,0 %

Telenor ASA nosto 138,60 140,00 208 102 268 471 0,8 % -0,1 % -1,0 % 3,3 % 122,50 136,29 150,90 5,7 9,8 13,4 3,8 27,9 % 5,6 %

Norsk Hydro ASA nosto! 46,79 53,70 95 671 87 458 1,2 % -4,5 % -10,0 % 44,0 % 28,70 39,92 53,70 5,1 7,4 12,4 1,1 8,7 % 2,7 %

Yara International ASA lasku 321,20 330,00 87 758 111 104 -0,4 % 0,6 % -4,6 % 0,4 % 256,10 306,19 362,00 7,3 12,9 14,6 1,1 7,5 % 3,1 %

Orkla ASA nosto 79,55 80,00 81 056 88 424 0,7 % 2,3 % 4,2 % 7,6 % 69,95 76,69 83,55 15,5 20,0 18,3 2,3 12,3 % 3,3 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto! 136,50 136,00 68 250 70 796 1,9 % 3,5 % 2,6 % -0,3 % 126,20 139,39 158,50 12,8 13,1 16,2 3,0 18,7 % 7,9 %

Marine Harvest ASA nosto 150,10 166,34 67 890 76 556 5,3 % 5,1 % 15,6 % 17,7 % 123,20 142,41 157,70 7,6 8,9 10,5 3,2 30,2 % 6,4 %

Schibsted Asa Class A nosto! 217,70 260,00 46 798 46 989 1,4 % 2,0 % 2,3 % -5,8 % 172,30 225,78 277,80 16,5 20,9 38,2 4,4 11,4 % 0,8 %

Aker BP ASA nosto 144,00 180,27 48 634 65 568 1,3 % -1,2 % 2,4 % 104,1 % 68,65 126,12 166,50 3,9 6,1 16,5 2,2 13,1 % 1,1 %

Subsea 7 S.A. nosto 139,50 140,21 45 668 35 449 3,9 % -1,8 % 0,4 % 87,0 % 70,25 101,31 147,60 5,1 10,4 20,8 0,9 4,4 % 3,6 %

Storebrand ASA lasku 57,80 56,00 26 005 -0,3 % 2,1 % -0,9 % 68,7 % 28,40 43,50 60,40 12,8 0,9 6,8 % 2,7 %

8.5.2017, 50

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Leroy Seafood Group ASA nosto 447,20 487,50 26 643 27 991 4,4 % 3,6 % 16,6 % 13,5 % 338,30 423,00 482,50 6,0 7,0 9,1 1,7 19,1 % 2,9 %

SalMar ASA nosto 214,00 242,00 24 246 26 342 4,2 % 5,1 % 18,4 % 5,4 % 177,20 237,60 275,90 7,8 8,8 10,2 3,0 29,9 % 5,6 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto 179,80 203,73 18 370 16 388 0,8 % -4,2 % -2,3 % 35,2 % 117,30 164,16 209,50 4,6 17,5 26,6 1,8 6,8 % 2,7 %

Bakkafrost P/F lasku 308,00 353,27 15 048 15 578 1,7 % 5,8 % 17,6 % 4,9 % 255,00 318,89 362,60 7,6 8,5 11,2 2,7 24,3 % 3,4 %

TOMRA Systems ASA lasku 100,00 96,50 14 802 15 201 -1,0 % 0,3 % 6,4 % 10,5 % 83,50 91,87 104,00 11,0 15,2 21,2 3,1 14,8 % 2,1 %

Veidekke ASA lasku 114,50 135,00 15 309 14 342 -1,3 % 0,0 % 0,0 % 2,2 % 94,00 116,36 129,00 6,9 8,8 11,6 3,6 31,3 % 3,9 %

XXL ASA nosto 93,00 120,00 12 882 14 280 -0,3 % 0,5 % -0,3 % -3,9 % 88,50 99,45 113,00 13,9 16,3 19,6 3,2 16,1 % 2,2 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 239,90 247,50 8 579 42 476 9,3 % -1,6 % -0,5 % -32,4 % 219,20 286,12 366,40 15,5 37,3 20,6 2,0 9,6 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 46 233 44 732 1,2 % 1,3 % 1,4 % 7,4 % 7,5 10,1 14,8 2,2 12,7 % 3,2 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 278,00 282 694 879 677 820 -1,1 % 4,6 % 10,7 % -20,5 % 218,20 286,38 384,80 12,5 13,3 17,5 13,5 77,1 % 2,7 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 11 580 12 700 236 004 305 396 1,1 % -1,9 % -1,3 % 25,1 % 7 775 10 218 12 380 5,7 12,7 18,9 1,1 5,7 % 1,3 %

Danske Bank A/S nosto! 255,00 270,00 238 891 0,9 % 2,8 % 6,0 % 39,8 % 161,80 207,28 255,10 12,2 1,5 12,1 % 3,5 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 621,00 637,49 137 579 111 670 5,1 % 5,6 % 9,4 % 42,0 % 392,30 497,72 622,00 8,4 10,7 17,3 4,8 27,7 % 1,6 %

Coloplast A/S Class B lasku 554,50 552,50 119 772 120 839 0,5 % -5,1 % 2,0 % 10,7 % 428,00 499,17 594,00 19,7 21,8 27,6 18,8 68,1 % 2,4 %

Pandora A/S lasku 747,00 1 100,0 84 043 86 263 3,0 % 1,2 % 4,0 % -11,1 % 648,50 848,98 1 007,00 9,2 9,9 12,1 10,0 82,9 % 4,8 %

Carlsberg A/S Class B nosto 699,00 670,00 105 744 126 601 -0,3 % 2,6 % 8,3 % 12,3 % 572,50 625,35 703,00 9,2 13,7 20,3 1,9 9,5 % 1,4 %

Novozymes A/S Class B lasku 291,20 274,00 87 360 89 459 -0,9 % -1,3 % 4,5 % -7,3 % 220,70 281,98 334,60 16,9 21,2 26,6 7,2 26,9 % 1,4 %

DSV A/S lasku 391,10 400,00 74 309 80 559 0,7 % 2,8 % 8,3 % 43,3 % 255,20 321,62 397,70 14,7 17,3 22,2 4,7 21,3 % 0,5 %

H. Lundbeck A/S nosto! 321,40 309,00 63 521 59 848 0,4 % -8,2 % -3,0 % 47,2 % 212,70 273,35 363,40 10,8 14,3 22,8 5,2 22,7 % 0,8 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 465,50 427,42 61 377 65 080 1,7 % 1,2 % 2,5 % 15,6 % 359,70 411,48 468,20 22,4 26,5 34,4 9,5 27,7 % 1,1 %

ISS A/S nosto 283,70 300,00 52 674 63 504 -0,7 % 0,2 % 2,9 % 11,8 % 226,30 258,73 287,70 11,4 13,2 17,0 3,5 20,5 % 2,7 %

William Demant Holding A/S lasku 160,10 137,00 42 600 46 873 1,7 % 2,4 % 10,0 % 19,0 % 108,10 134,05 160,60 17,5 20,2 22,4 5,1 22,8 % 0,0 %

G4S plc nosto 28,01 26,99 43 377 56 240 -1,7 % 4,1 % 5,0 % 58,6 % 14,31 20,80 28,72 9,8 12,7 16,7 4,9 29,3 % 2,9 %

Tryg A/S nosto 132,40 134,00 37 408 39 975 0,5 % 1,1 % 3,1 % 7,6 % 110,50 128,57 142,00 14,0 14,3 16,0 4,3 26,8 % 7,3 %

TDC A/S lasku! 38,40 40,00 31 181 51 924 4,2 % 4,8 % 7,0 % 12,8 % 28,80 35,90 40,26 6,2 14,5 14,0 1,5 10,9 % 2,6 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 1 305,0 1 334,7 27 947 25 361 0,2 % 4,4 % 5,4 % 21,6 % 1 036,00 1 201,95 1 412,00 8,1 13,5 20,9 2,3 11,0 % 1,4 %

GN Store Nord A/S nosto 192,80 180,00 28 088 31 474 5,9 % 8,6 % 19,8 % 53,1 % 114,70 144,76 193,30 15,5 18,5 21,2 4,7 22,1 % 0,6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 386,80 390,00 19 823 21 377 -2,7 % -5,8 % 1,9 % 58,4 % 218,00 291,41 415,80 11,0 13,1 20,7 2,1 10,2 % 1,6 %

Royal Unibrew A/S lasku 300,70 339,00 16 268 17 468 -0,7 % 1,3 % 1,6 % 4,1 % 246,00 293,30 334,70 12,9 16,6 18,6 5,7 30,5 % 2,7 %

Mediaani nostot / laskut 1,50 62 449 63 504 0,5 % 1,9 % 4,8 % 17,3 % 11,4 14,3 19,6 4,8 22,8 % 1,6 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,22 0,6 % 1,4 % 4,5 % 18,4 % 10,1 13,5 17,2 2,8 15,4 % 2,9 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,00 1,0 % 2,0 % 6,5 % 15,6 % 8,4 11,1 14,9 3,2 21,5 % 3,7 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


8.5.2017, 51

• Amer Sports (8.3.2017)

• Cramo (8.3.2017)

• Nordea (23.8.2016)

• Sampo (8.3.2017)

• Telia (8.3.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Raisio (8.3.2017)

• Technopolis (8.3.2017)

• Tokmanni (8.3.2017)

• Basware (16.11.2016)

• Caverion (8.3.2017)

• Outotec (20.8.2015)

• SSAB (8.3.2017)

• Stockmann (8.3.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Fortum (8.3.2017)

• Metso (8.3.2017)

• Orion (16.11.2016)

• Stora Enso (8.3.2017)

• Valmet (8.3.2017)

• Amer Sports (8.3.2017)

• Electrolux (19.5.2016)

• FLSmidth (8.3.2017)

• Hennes & Mauritz (8.3.2017)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Marine Harvest (16.11.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (8.3.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-8.3.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_08032017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Matkustus (16.11.2016)

• Perusraaka-aineet (3.8.2017)

• USA Rahoitus (16.11.2016)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-8.3.2017/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_08032017.pdf

8.5.2017, 52

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Caverion Neste Metsä Board Kemira Amer Sports Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux Electrolux Amer Sports

Caverion Kesko Nokia Neste Nokia Cramo Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz Kemira Electrolux

Neste Metsä Board Raisio Nokia Nordea Nordea Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth

Stora Enso Neste Telia Nordea Outokumpu Sampo Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz

TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Stora Enso Telia Neste Kesko Marine Harvest Nokia Nokia Leroy Seafood

Pandora Marine Harvest Millicom Nordea Nordea Marine Harvest

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Stora Enso Neste Neste Pandora Pandora Nordea

Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Finnair Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke SCA Pandora

Finnair Finnair Atria Finnair Finnair Lehto TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems

Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL Vestas Wind Systems XXL

Raisio Raisio L&T Raisio Tikkurila Technopolis

Suominen Suominen Suominen Technopolis Uponor Tokmanni

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Elisa Metso Metso Orion Basware Basware

Fortum Outotec Outotec Outotec Fortum Caverion

Outotec Pöyry PKC Group PKC Group HKScan Outotec

SSAB SSAB Pöyry Pöyry Outotec SSAB

Stockmann YIT SSAB Stockmann Pöyry Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

F-Secure Basware Basware Caverion F-Secure Fortum

Kone Cargotec F-Secure Fortum Orion Metso

Konecranes Fortum Konecranes F-Secure Telia Orion

Sponda Konecranes Sponda Metso Wärtsilä Stora Enso

YIT Outokumpu Stockmann Telia YIT Valmet

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017

Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto Matkustus Matkustus

Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto Perusraaka-aineet

Eurooppa Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus

Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Perusmetallit

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

8.5.2017, 53

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

8.5.2017, 54

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

8.5.2017, 55

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Amer Sports, Cramo, Lehto,

Raisio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela,

Siili Solutions, Soprano, Talenom ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

8.5.2017, 56

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

Documents

8.5.2017, 1 FIM Aamukatsaus · 8.5.2017, 1-0,5 % 0,0 % 0,5 % 1,0 % 1,5 % 2,0 % 2,5 % 3,0 % 5 5 5 5 55 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng • Uutisotsikot: •