证券公司风险管理实务

2003 11年 月 金融工程研究会 2

一、风险管理概述

什么是风险？

什么是风险管理？

2003 11年 月 金融工程研究会 3

什么是风险管理？

2003 11年 月 金融工程研究会 4

风险管理的起源与发展 起源 作为一门新兴学科，产生于本世纪 30年代 发展

系列的事件让金融机构管理者感到无所适从 固定汇率体系的崩溃导致的汇率剧烈波动 石油危机诱发的通货膨胀和利率剧烈波动

金融衍生产品的蓬勃发展金融自由化和全球一体化

2003 11年 月 金融工程研究会 5

二、风险管理 VS 中国证券公司“327”事件 -万国证券“君安”事件 -君安证券中经开大连证券富友证券 谁是下一个？

2003 11年 月 金融工程研究会 6

证券公司概述

投资银行业务经纪业务证券投资业务受托投资管理业务证券投资咨询业务

2003 11年 月 金融工程研究会 7

证券公司风险分类市场风险信用风险流动性风险运营风险法律政策风险

2003 11年 月 金融工程研究会 8

市场风险 指证券公司所投资的资产因市场价格波动而导致未来收益的不确定性，影响因素包括：

证券价格波动、红利的波动 市场利率的波动 汇率的波动等

一个案例：银广厦事件

2003 11年 月 金融工程研究会 9

市场风险案例：银广厦事件

2003 11年 月 金融工程研究会 10

流动性风险 包含两类： 证券公司的资本来源结构、资产配置结构以及资本结构与资产结构之间的配比不合理而引起的资金周转不畅的风险 ；

持有的证券变现速度慢或难以变现，从而占用大量资金而引起的资金周转困难和导致的流动性损失

2003 11年 月 金融工程研究会 11

信用风险 证券公司的信用交易对手资信程度发生变动所可能导致的履约能力方面的风险。传统的信用风险一般指对方不履约的风险，但是现在这种信用风险的解释已受到相当多的批判，尤其是在证券市场上，该风险被看作是由于公司交易对方在履约能力上的变化而导致公司资产价值遭受变动的可能性。

2003 11年 月 金融工程研究会 12

运营风险 员工违反职业道德、操作失误或技术手段故障等等，包括：

未经确认的越权行为、未授权的交易行为、与交易或处理活动相关的欺诈行为；

交易处理的错误，包括交易执行错误、交易系统不能满足需要产生的错误、交易记帐的错误、交易清算的错误 ;

技术支持的故障或错误，包括软件、硬件，管理信息不及时或不充分、支持业务活动的系统发生故障 等等。

2003 11年 月 金融工程研究会 13

法律政策风险 公司的经营行为未能达到监管要求或经营行为与现行法律、法规不符或业务未随政策的改变及时做出调整所可能导致的风险 。

2003 11年 月 金融工程研究会 14

三、证券公司风险管理体系风险管理战略组织运行架构风险管理流程监测指标体系风险评估方法风险信息管理技术支持系统人力资源配置

2003 11年 月 金融工程研究会 15

风险管理战略

平衡风险和收益建设内部控制环境营造良好的企业文化

2003 11年 月 金融工程研究会 16

组织运行架构组织架构（静态）

董事会 风险管理委员会 风险管理办公室 风险经理

组织运行（动态） 风险报告路径独立 风险决策执行路径与日常经营决策路径合一

授权体系 权责相称 岗位制衡

2003 11年 月 金融工程研究会 17

风险管理流程风险识别 按业务或风险类别罗列风险因素风险评估 针对不同类别风险运用恰当的手段（如数学模型）评估风险可能带来的损失

风险控制 针对不同类别的风险特性、根据可能损失的大小采取不同措施来化解和防范风险

2003 11年 月 金融工程研究会 18

风险管理工作的简要图示

2003 11年 月 金融工程研究会 19

监测指标体系市场风险 自营规模、头寸潜（盈）亏 、预期损失限额（ VAR）等流动性风险 总头寸与融资储备、短债长用比率、流动比率等信用风险 逾期应收帐款总额、三方监管总额、坏帐预期总额等运营风险 系统稳定性指标、操作差错率等法律政策风险 新产品法律风险预期、历史事件诉讼可能性等

2003 11年 月 金融工程研究会 20

风险评估方法定量指标监测

风险价值（ VaR ） 未来一定的时间内，在一定的置信水平下，资产可能面临的潜在最大损失

VaR t 天 ,95%=V*1 天*Z*压力测试情景分析、极值理论等

定性监控报告

2003 11年 月 金融工程研究会 21

风险信息管理全面准确及时顺畅的信息流

2003 11年 月 金融工程研究会 22

技术支持系统提供及时、准确和独立的风险报告具备数据自动生成的功能、较高的运算能力及网络传输能力，以满足及时揭示风险的需求

具备齐全的查询功能，可按部门、业务、指标、类别及日期进行快速查询

具备全面收集风险信息的功能，并为新业务留有兼容功能

具备保密功能，针对不同用户定义不同访问权限

考虑备份与应急计划，以保证系统的连续性

2003 11年 月 金融工程研究会 23

人力资源配置招聘 确保风险经理具备合适的经验、技术水平和足够的专业深度

培训 了解金融新产品的发展和新的风险管理技术、市场

发展以及监管方面的新规定 激励 吸引住风险管理的专业人才，同时保证风险管理活

动的独立性而不偏向于业务部门

2003 11年 月 金融工程研究会 24

四、风险管理快速实施建议宣传风险意识调整组织结构建立揭示系统培训风险经理实施限额管理

2003 11年 月 金融工程研究会 25

五、风险管理的前景

97年诺贝尔经济学奖得主 Robert Merton 说 “现代金融理论有三大支柱，依次为资本的时间价值、资产定价和风险管理”。

谢 谢