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2005
Résultats Semestriels
21 septembre 2005
2CNP Assurances
Sommaire
Activité et synthèse des performances financières
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financièreset principaux changements IFRS
Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives
Gilles Benoist, Président du Directoire
3CNP Assurances
Marché vie - capitalisation 1er semestre 2005 : + 13 %
Perspective annuelle vie capitalisation : 6 à 10 % (estimation FFSA mai 2005)
Marché de l'assurance de personnesen France
Hausse de 12 % au 1er semestre 2005 En Md€
1er sem. 03 1er sem. 04
52,4
1er sem. 05
61,669,2
103,2117,0
2003 2004
+ 17 % + 12 %
Source : FFSA
Collecteen normes françaises
4CNP Assurances
11,06
13,53
1er sem. 04 1er sem. 05
Chiffre d'affaires de CNP Assurances+ 22,4 % et + 12,2 % à périmètre et change constants
Chiffre d'affaires de 12 404,4 M€ à périmètre et change constants (+ 12,2 %)(acquisition de Fineco Vita, le 18 février 2005)
Au 1er semestre 2005En Md€Normes IFRS
+ 22,4 %
5CNP Assurances
1er sem. 2005
Epargne 10 930,7 + 25,0 % + 12,7 %
Evolution / 1er sem.
2004
Chiffre d'affaires par secteur d'activité
En M€
Evolutionà change et périmètre
constants
Retraite 815,8 + 16,1 % + 10,7 %
Prévoyance 644,1 + 11,6 % + 10,1 %
Couverture de prêts 904,4 + 10,3 % + 9,8 %
Santé 116,1 + 4,6 % + 4,6 %
Dommages aux biens 120,8 + 22,2 % + 15,1 %
Total 13 531,8 + 22,4 % + 12,2 %
Normes IFRS
6CNP Assurances
1er sem.2005
4 481,7 + 17,6 %
Evolution / 1er sem. 2004
Chiffre d'affaires par réseau
En M€
5 399,9 + 7,5 %
CNP Trésor 420,5 + 36,2 %
Normes IFRS
7CNP Assurances
CNP Trésor
Nombre de conseillers au 30 juin 2005 : 266 personnes
Rappel des objectifs 2005
Dépasser le niveau de collecte 2003 du réseau du Trésor Public
Continuer à moderniser la gamme épargne
Augmenter la part en unités de compte
Mieux segmenter la clientèle, effort sur la clientèle haut de gamme
8CNP Assurances
1er sem.2005
300,4 325,9 - 7,8 % 6,8 %
Evolution / 1er sem.
2004
Une collecte en unités de compte soutenuepar l’acquisition de Fineco Vita
En M€
906,6 981,3 - 7,6 % 17,3 %
CNP Trésor 32,0 * 12,8 + 150 % 7,9 %
Total ** 2 365,2 1 370,1 + 68,2 % 19,6 %
1er sem. 2004
% CAEpargneet retraite
* Collecte du réseau du Trésor Public au 1er semestre 2003 : 25,9 M€
** Le total comprend les produits d'épargne en unités de compte vendus en individuels par d'autres canauxet dans les contrats collectifs
Normes IFRS
Fineco Vita 1 060,1 - - -
9CNP Assurances
Italie : Fineco Vita
1er sem. 2005
Epargne 1 245,5 + 375 %
Retraite 15,5 - 4 %
Prévoyance 3,5 - 11 %
Evolution /1er sem.
2004
Total 1 264,5 + 347 %
Excellent semestre de la filiale italienne
Normes IFRS
Consolidation depuis le 18 février : 1 084,2 M€
Maintien de l’objectif de chiffre d'affaires annuel de 2,8 Md€en normes françaises
Chiffre d'affairesEn M€
10CNP Assurances
1er sem. 2005
Epargne 30,8 + 19,9 % + 72,4 %
Retraite 640,8 + 10,3 + 26,9 %
Prévoyance 142,7 + 21,8 % + 40,1 %
Couverture de prêts 82,5 + 4,2 % + 19,9 %
Evolution /1er sem.
2004 en euros
Total 1 068,1 + 14,4 % + 31,7 %
Dommages 171,4 + 26,2 % + 45,2 %
Progression de l’activité de la filiale brésilienne
Normes IFRS
Brésil : Caixa Seguros
Chiffre d'affairesEn M Reals
Effet de change très favorable.Cours moyen du BRL du 1er semestre 2005 : + 15 %
Evolution /1er sem.
2004 en BRL
11CNP Assurances
Activité des filiales portugaises et argentines
Portugal : Global
Chiffre d'affaires 88,8 M€ + 4,3 %
Vie 20,1 M€
Non vie 68,7 M€
Argentine : CNP Assurances Compania de Seguros de Vida
Chiffre d'affaires 1,54 M€ + 28 %
1er semestre 2005Normes IFRS
12CNP Assurances
Croissance de 17,4 % des provisions mathématiques
+ 9,6 % hors Fineco Vita
Progression des encours moyens hors Fineco Vita : + 9,2 %
Valeur bilanEn Md€
Normes IFRS
160,85
188,8
1er sem. 04 1er sem. 05
+ 17,4 %
13CNP Assurances
327387
647782
40,2 43,3
Performances financièresSynthèse
Résultat Opérationnel (M€)
+ 20,8 %
1er sem. 2004 1er sem. 2005
ANR (€/action) Estimation EV (€/action)
50,1
31 déc. 2004 1er sem. 2005
Après dividende et coût de la marge
+ 18,3 %
1er sem. 2004 1er sem. 2005
RNPG (M€)
+ 4 % 50,0Après
goodwillFineco Vita
52,3Avant
goodwillFineco Vita
NormesIFRS
NormesIFRS
Normesfrançaises
Normes françaises
+ 7,7 %
1er sem. 2004 1er sem. 2005
14CNP Assurances
Sommaire
Activité et synthèse des performances financières
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financièreset principaux changements IFRS
Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives
Gilles Benoist, Président du Directoire
15CNP Assurances
Passage aux normes IFRSPrincipales modifications
Bilan d’ouverture, 1er janvier 2004
Augmentation de 10,2 % des capitaux propres
– Situation nette avant impact réserve de capitalisation + 861 M€
– Impact impôt sur réserve de capitalisation - 346 M€
– Variation de situation nette + 515 M€
16CNP Assurances
Récapitulatif des impactsCapitaux propres au 1er janvier 2004
Capitaux Propres normes françaises au 31 décembre 2003
Capitaux Propres normes IFRS au 1er janvier 2004
Impact normes IFRS
5 055
5 570
+ 515
Impôt différé sur la réserve de capitalisation
Valorisation des engagements sociaux selon IAS 19
Passage du goodwill en euros à un goodwill en devises
Créances fiscales
Actualisation de l’impôt différé
Actions propres - 13
- 29
- 145
- 346
+ 10
- 109
Problématiques communes aux sociétés
Plus-values attribuées aux fonds propres
Immobilier (approche par composant et élargissement du périmètre)
+ 1 149
- 2
Problématiques propres à l’assurance
En M€
17CNP Assurances
Passage aux normes IFRSRésultat au 30 juin 2005
Résultat normes françaises 289
Réévaluation des valeurs mobilières + 100
Pas d’amortissement des goodwills + 14
Impôt différé sur réserve de capitalisation - 4
Créances fiscales - 10
Élimination PV sur actions propres - 1
Autres - 1
Résultat normes IFRS 387
En M€
18CNP Assurances
327
387
1er sem. 04 1er sem. 05
+ 18,3 %
Résultat net part du groupeen croissance de plus de 18 %
RNPG
Normes IFRS En M€
19CNP Assurances
Synthèse de l’impact des normes IFRSsur le résultat net
En M€
30 juin 2005 30 juin 2004 Evolution
Résultat normes IFRS 387 327 + 18,3 %
Dont réévaluationdes valeurs mobilières - 100 - 44 + 227 %
Non amortissementdes goodwills - 14 - 13 + 7,8 %
Créances fiscales + 10 - 6 + 167 %
Plus-values sur actions propres + 1 + 2 - 50 %
Impôt différé sur réservede capitalisation + 4 + 3 + 33 %
Autres + 1 -
Résultat normes françaises 289 269 + 7,5 %
20CNP Assurances
Tableau explicatif de l’impact IFRSdes variations boursières
Impact direct Situation nette
Impact Résultat
Actifs classés en AFS
Actifs classés en Trading
et Impairment des titres en AFS
10044597 741
437- 232 839 3 253
Impact Net
Impôts différés nets(2)
PB différée(1) (shadow accounting)
Écart de réévaluation
Normes IFRS Variation entre le 31 décembre 2004 et le 30 juin 2005
(1) Part des assurés de la réévaluation des actifs en trading et impairment sur titres AFS(2) Convention : « + » signifie charge latente d’impôt différée
En M€
21CNP Assurances
Immobilier 4 117 1 441 1 038 2,1 %
Actifsen V. bilan
30 juin 2005
Plus-valueslatentes
30 juin 2005
Plus-valueslatentes
30 juin 2004
Obligations 140 432 12 192 5 820 85,7 %
Actions 47 939 4 262 2 039 12,2 %
Des actifs qui profitent à plein dela hausse des marchés
Actifs hors UC : 162 806 M€
Total 192 488 17 895 8 897 100 %
En M€Normes françaises
Répartitionhors UC
22CNP Assurances
*PDD : Provision pour Dépréciation Durable
Plus-values réalisées sur actions et provisionnements
Plus-valuesbrutes réalisées sur actions 194 117
dont sur fonds propres
brutes 76 70
nettes d’impôts 50 46
PDD * (stock) 735 696
30 juin 2005 30 juin 2004
En M€
23CNP Assurances
Chiffre d'affaires 13 532 + 22,4 %Encours gérés 188 814 + 17,4 %
Frais de gestion 325,8 + 9,7 %
Résultat opérationnel hors réévaluation 628 + 8 %
Résultat opérationnel 782 + 20,8 %
Un résultat opérationnel en hausse de près de 21 %et de 8,5 % hors réévaluation
En M€
Variation 2005 / 200430 juin 2005
Normes IFRSavec Fineco Vita
(1) 7,9 % à change constant et 3,8 % à périmètre et change constants
(1)
24CNP Assurances
Ixis AM 11 + 57 % 7
Assurances Etranger (1) 48 + 92 % 25 dont : - Caixa Seguros (Brésil) 29 + 45 % 20 - Fineco Vita (Italie) 10
Assurances France 328 + 11 % 295
dont Ecureuil Vie 63 + 26 % 50
(1) Hors coût de financement
Contributions par pays au résultat net
Résultat net 387 + 18,3 % 327
30 juin 2005 %Rappel
30 juin 2004
En M€Normes IFRS
25CNP Assurances
Filiales étrangères 59,1 + 23,1 % (hors Fineco Vita)
France (1) 254,6 + 2,3 % dont CNP Assurances 230,5 + 0,4 %
Frais de gestion en croissance de 3,8 % à change constant
30 juin 2005Evolution
30 juin 2004
(1) Hors frais CNP Trésor comptabilisés en commissions (12,8)(2) + 11,7 % à change constant
En M€
Total à change courant 313,7 + 5,7 %
Total à change constant 308,2 + 3,8 %
Normes IFRS
(2)
26CNP Assurances
Actif net Réévalué à 43,3 € / actionau 30 juin 2005
30 juin 2004 31 déc. 2004 30 juin 2005
33,8
6,4
40,2 € (3)
7,2
35,4
42,6 € (3)
Plus-values latentes (1)
Fonds propres consolidés (2)
34,6
8,7
43,3 € (3)
(1) Plus-values latentes revenant à l'actionnaireaprès impôt (35,4 % au 30 juin 04, 34,9 % depuis le 31 décembre 04)
(2) Dont réserve de capitalisation et après dividendeet déduction des goodwills comptables
(3) Nombre d’actions :30 juin 04 : 138 585 466
31 décembre 04 : 138 635 302 30 juin 05 (hors actions propres) : 138 373 472
ANR comptable en € / actionNormes françaises
27CNP Assurances
(1) Après coût de portage de la marge de solvabilité de 10 € / action(2) L’ANR retenu dans l’embedded value est égal à l’ANR comptable diminué de l’in force
et de l’avantage fiscal de Caixa Seguros, et de l’in force Fineco Vita
Embedded value estimée : au moins 50 € / actionau 30 juin 2005
* Après déduction des goodwills et d'un dividende calculé sur la base de 36 % du résultat net
50,1 €
31 déc. 2004
Portefeuille in force (1)
ANR retraité (2)
Rappel *
Estimation *au moins 52,3 €
Avant goodwillFineco Vita
30 juin 2005
Normes françaises
8,1
41,9
30 juin 2005
+ 4,4 %
Estimation *
au moins 50 €Après goodwill
Fineco Vita (2,3 €)
7,8
42,3
En € / action
28CNP Assurances
Marge de solvabilitéau 30 juin 2005
Couverture réglementaire à 303 % du besoin de marge Calcul au 30 juin 2005, après intégration de Fineco Vita
et émission de 325 M€ en 2005
En M€
(1) Après dividende et déduction des éléments incorporels(2) Normes européennes après retraitement des PVL
7 477 5 687
Dette subordonnée
Plus-values latentes (2)
Besoin de marge réglementaireestimé, y compris minoritaires
2 551
Fonds propres (1) dont réserve de capitalisation
110 %
14 384
22 622Normes françaises
Groupe avant déduction des intérêts minoritaires
29CNP Assurances
Gestion financièreEnvironnement de taux bas
Taux :
OAT 3,70 % décembre 2004 3,15 % mi-septembre 2005
Pas de problème de gestion en ALM : maintien d’un spread positif entre rendements et taux garantis
Politique d’investissement :
Raccourcir les maturités des nouveaux investissements à taux fixe dans les limites de l'adossement actif / passif
Augmentation du programme de couverture en cas de hausse (22,5 Md€ au 30 juin 2005)
Achat d'actions : 12 à 13 % des flux (zone euro essentiellement)
Montée en puissance du private equity
30CNP Assurances
Gestion financièreDéveloppement du private equity
Plus de 900 M€ engagés au 30 juin 2005 dans le private equity Très forte progression des engagements au 1er semestre 2005
Portefeuille diversifié : près de 80 fonds souscrits
Mezzanine : 5 %
Euro (79 %), Dollar (19 %), Livre Sterling (2 %)
Venture et développement : 15 %
LBO : 60 %
Fonds de fonds et fonds secondaires : 20 %
31CNP Assurances
Sommaire
Activité et synthèse des performances financières
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financièreset principaux changements IFRS
Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives
Gilles Benoist, Président du Directoire
32CNP Assurances
Perspectives FranceObjectif : développement des unités de compte
Problématique
Faire profiter les assurés des perspectives de marché dans un environnement de taux bas
Moindre marge de solvabilité
Nécessité d’un conseil approprié envers les assurés
Moyens mis en œuvre
Intégrer dans certaines campagnes de taux une part d’UC
S’appuyer sur la loi Breton (amendement Fourgous) quand les conditions seront précisées
Perfectionner la formation de la force de vente
S’appuyer sur l’élargissement du réseau de conseillers en gestion de patrimoine (CNP Capeor)
33CNP Assurances
Perspectives FranceMarché de la retraite
Au 1er semestre 2005 : chiffre d'affaires de 162 M€,dont 124 000 nouveaux contrats
retraite
PERP : chiffre d'affaires de 78 M€, dont 52 000 nouveaux PERP (et Solésio Préfon à la Poste)
Lancement du PERP 2 aux Caisses d’épargne
Rappel de l’objectif 2005 : 300 000 nouveaux contrats retraite
34CNP Assurances
Perspectives Fineco Vita (Italie)
Très bon dynamisme commercial, globalement en ligne avec l’objectif ambitieux pour 2005
Lancement de nouveaux produits
Offre multi supports (septembre 2005)
Offre emprunteur
– Septembre 2005 : Cessione del quinto dello stipendio (Prêts personnels réglementés)
– Élargissement de l’offre prévu en 2006
Maintien des objectifs de business plan
35CNP Assurances
Perspectives Caixa Seguros (Brésil)
Poursuite du développement sur les marchés
de l'épargne et de la retraite
Amélioration de la pénétration de l'offre emprunteur
Renforcement de la force de vente dédiée
à l’assurance dans le réseau de la CEF
(Caixa Economica Federal)
36CNP Assurances
48
50
52
54
56
58
60
62
64
66
68
Sep2004
Oct Nov Déc2004
Jan2005
Fév Mar Avr Mai Jun Jul Aoû Sep2005
Cours de bourse
Cours de CNP Assurances en euro sur 1 an
DJ Eurostoxx
CAC 40
CNP Assurances16 sept. 2005 : 55,85 €
16 septembre 2004 : 52,95 €
Performance du titre CNP sur 1 an : + 5,5 %, contre + 22,1 % pour le CAC 40 et + 22,8 % pour le DJ Insurance
Après une performance sur 2 ans de + 44,9 % pour le titre CNP, contre + 33,1 % pour le CAC 40 et + 27,2 % pour le DJ Insurance
37CNP Assurances
Objectifs 2005
Objectif de croissance à deux chiffres en 2005 pour :
Le chiffre d'affaires consolidé hors Fineco Vita
Le résultat net part du groupe
38CNP Assurances
Avertissement
« Le présent document peut contenir des données de nature prospective.Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs,des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réelset ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différencesavec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisionset changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du tauxde conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change,de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice,des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayantune incidence sur la concurrence.
Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pasà mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futurou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document. »