2017 Investor Relations It’s time to shine!w3.kirs.or.kr/download/broadcast/컬러레이 IR book... · 2017. 7. 25. · 3 운모하소생산라인 14.04.23~34.04.22 중국 국가특허국

It’s time to shine!2017 Investor Relations

글로벌 브랜드의 신뢰와 중국 화장품 시장 잠재력 기반의

높은 성장성과 수익성, China Premium

컬러레이홀딩스는 화장품의 색감 및 광택 원재료로 사용되는 진주광택안료를 연구개발, 생산, 판매하고 있는 저장카이서리과기발전유한공사를

사업자회사로 하여 홍콩에 설립된 지주회사입니다. 세계적 수준의 기술 경쟁력과 품질 우위를 바탕으로 글로벌 화장품 브랜드인 로레알

(L'OREAL), 에스티로더(ESTEE LAUDER), 샤넬(CHANEL), 피앤지(P&G), 유니레버(Unilever) 등에 진주광택안료를 공급하고 있는 글로벌 기업이며,

이를 바탕으로 최근 급성장하고 있는 중국 로컬 화장품 기업의 진주광택안료 수요 확대를 배경으로 높은 성장세를 구가하고 있습니다.

화장품용 진주광택안료 기반의 지속적인 성장이 목표인 컬러레이홀딩스에게 있어 글로벌 기술력을 확보하고 아시아 화장품 산업 트렌드를 선도

하고 있는 한국 자본시장에 상장하는 것은 반드시 거쳐야 하는 중요한 과정이며, 또한 화장품 산업에 대한 이해도가 매우 높은 한국의 투자자로

부터 인정받는, 매우 소중한 무형의 지산이 되리라 생각합니다. 그리고 더 나아가 더 크고 높은 단계로 발전하기 위한 새로운 시작의 의미가

되기도 합니다.

컬러레이홀딩스는 한국 자본시장과 경쟁력 있는 화장품 산업 기업들을 파트너로 삼고, 더욱 빠르고 질 높은 성장을 만들어 내어 그 결과물을 한국의

투자자 여러분과 공유하는 모범적인 기업이 되기 위해 노력할 것이며, 한국 시장에서 China Premium을 만들어 내는 선도적인 기업이 되도록

하겠습니다.

감사합니다.

컬러레이홀딩스 최대주주 대표이사

줘중비아오

CEO Message

It’s time to shine!내일의 빛나는 시간을 향해 비상합니다.

글로벌 화장품용 진주광택안료기업, 컬러레이홀딩스

Contents

01_ Coloray, In Shining Industry 02_ We’re Ready to Shine 03_ It’s Time to Shine 04_ Appendix

진주광택안료의이해 05

ValueChain 06

세계화장품시장성장세회복 07

중국화장품시장확대가속화 08

중국주도의세계진주광택안료시장성장 09

컬러레이_일반현황 10

컬러레이_성장연혁 11

컬러레이_생산능력 12

컬러레이_연구개발(R&D) 13

컬러레이_글로벌화장품용진주광택안료기업 14

컬러레이_높은매출성장성 15

컬러레이_업계최고수익성 16

컬러레이_No.1화장품용진주광택안료기업 17

Coloray, In Shining Industry화장품용진주광택안료산업,그리고컬러레이홀딩스

Chapter_01

05글로벌 화장품용 진주광택안료기업, 컬러레이홀딩스

01_ Coloray, In Shining Industry 02_ We’re Ready to Shine 03_ It's Time to Shine 04_ Appendix

원료기질

원료기질

진주광택 형성 원리 컬러진주광택 형성 원리 진주광택안료 구조

• 진주광택은 다양한 원료기질(2차원 소재)

박막에서 발생하는 빛의 입사, 반사, 투사,

굴절 등 빛의 간섭효과를 통해 형성

코팅용 금속산화물은 목적에 따라 티타니아(TiO2), 삼산화철(FeO3),

삼산화이철(Fe2O3), 티탄철광(FeTiO3) 등을 활용

• 진주광택안료의 다양한 색감은 원료기질의 표면에

코팅된 *금속산화물의 종류와 두께에 따라

다르게 형성되는 빛의 간섭효과에 의해 형성

• 진주광택안료는 천연운모 및 합성운모 파우더,

판상알루미나, 유리 등의 기질에 다양한 종류의

금속산화물이 코팅되어 있는 구조

표면처리층

금속산화물

고굴절특성금속산화물

저굴절특성금속산화물

운모파우더판상알루미나

저굴절성 금속산화물

고굴절성 금속산화물

입사

원료기질

반사

투사

입사

금속산화물 굴절

반사

투사

silver white gold reflection red reflection blue reflection green reflection

60~80nm

80~100nm

100~140nm

120~160nm

40~60nm

원료기질

기질(운모파우더,

판상알루미나, 유리 등)

진주광택안료의 이해입사,반사,투사,굴절등빛의간섭효과를이용하여진주광택느낌을연출,산업적부가가치를제공하는안료



원재료 진주광택안료 응용 산업 구분

붉은색(▒) 영역이 컬러레이홀딩스의 Value Chain

천연운모

합성운모

이산화규소

판상알루미나

알루미노규산염

기타 소재

• 메이크업

•스킨 케어

•헤어 케어

•구강 케어

•스프레이

• 자동차 도료

•건축 내외장 도료

•플라스틱 첨가제

•제지용

•인쇄 도료

•(합성)피혁

•유리

•세라믹

•기타 산업

화장품용

산업용

Value Chain진주광택안료는다양한원재료를기반으로생산되며제품의인체적용여부를기준으로크게화장품용,산업용으로분류



단위: 매출액 기준, 억US$, %단위: 매출액 기준, 억US$, %

출처: Euromonitor, 2016

글로벌 화장품 시장 규모 추이 및 전망 글로벌 색조화장품 시장 규모 추이 및 전망

●글로벌 화장품 매출액（억$） 전년대비 증가율

• 글로벌 화장품 시장은 2015년 유럽 경기 둔화 이전까지 성장 정체

• 2015년 저점 turnaround 이후 성장세 회복, 2017년부터 5~6%

수준의 연평균 성장 전망

4,57

6

2011

4,45

5

2012

4,52

6

2013

4,60

2

2014

4,60

8

2015

4,26

3

4,32

1

2018F

4,84

5

2019F

5,14

1

2020F

5,47

1

2017F

1.6% 1.7%

-7.5%

2016F

5.9% 6.1% 6.4%

0.1%

5.9%

1.4%


●글로벌 색조화장품 매출액（억$） 전년대비 증가율

• 글로벌 색조화장품 시장의 전반적인 추세 또한 전체 화장품 시장과

유사한 패턴을 보이며 성장세 회복 중

622

2011

575

2012

587

2013

596

2014

598

2015

566

584

2018F

661

2019F

701

2020F

746

2017F

2.2% 1.4%

-5.3%

2016F

6.2% 6.2% 6.3%

0.4%

6.5%

3.1%

세계 화장품 시장 성장세 회복세계화장품시장은2017년부터성장세를빠르게회복할전망



단위: 매출액 기준, 억위안, %단위: 매출액 기준, 억위안, %


중국 화장품 시장 규모 추이 및 전망 중국 색조화장품 시장 규모 추이 및 전망

●중국 화장품 매출액（억위안） 전년동기대비 성장률

•중국 화장품 시장은 여전히 성장 국면

• 2017년 이후에 글로벌 시장 성장세를 큰 폭으로 상회하는10% 내외의

연평균증가율 시현 전망


●중국 메이크업 제품 매출액（억위안） 전년대비 성장률

• 중국 색조화장품 시장은 전체 시장의 등락과 탈동조화하며 11% 전후의

꾸준한 연평균증가세 시현

중국 화장품 시장 성장의 핵심 요인이 될 것으로 전망

308

2011

166

2012

181

2013

205

2014

226

2015

251 27

7

2018F

342

2019F

380

2020F

420

2017F

9.1%

13.2%

10.9%

2016F

11.1% 10.8% 10.7%10.3%11.1%10.5%

3,74

5

2011

2,30

2

2012

2,52

6

2013

2,75

6

2014

2,96

1

2015

3,15

6 3,42

3

2018F

4,10

8

2019F

4,50

8

2020F

4,95

0

2017F

9.7%9.1%

2016F

9.7% 9.7% 9.8%

7.4%

9.4%8.5%

6.6%

중국 화장품 시장 확대 가속화중국화장품시장은10%를상회하는빠르고안정적인성장세를보일전망



단위: 출하가격 기준, 백만위안, %단위: 출하량 기준, 만 톤, %

출처: 프로스트 & 설리번(Frost & Sullivan)

세계 진주광택안료 생산량 추이 및 전망 중국 진주광택안료 시장 규모 추이 및 전망

●세계진주광택안료 생산량(만 톤) 전년대비 증가율

• 다양한 응용산업을 기반으로 5% 전후의 안정적인 증가세를 보이고

있으나 2013년 이후 증가세는 다소 체감


●중국진주광택안료시장규모(백만위안) 전년대비 증가율

• 중국의 진주광택안료 시장규모는 연평균 15% 이상 증가 전망

• 중국 진주광택안료 시장은 글로벌 공급량 증가세 둔화와 중국 내수

화장품 시장 수요 모멘텀을 기반으로 빠르게 확대될 전망

1,61

8

2011

713

2012

810

2013

938

2014

1,07

9

2015

1,22

6

1,40

7

2018F

1,86

3

2019F

2,15

2

2020F

2,49

2

2017F

13.6%

15.7%

13.7%

2016F

15.2%15.5%

15.8%

15.0% 15.0%14.7%

2010

10.2

2011

10.8

2012

11.1

2013 2014 2017F 2018F 2019F

16.6

2016F

5.9%

2.8%

6.7%

2015

4.9%6.0%

5.1%

7.2% 6.0%5.5%

11.9 13

.4

12.7 14

.2 14.9 15

.8

중국 주도의 세계 진주광택안료 시장 성장중국진주광택안료시장연평균성장세는15%를상회하며세계시장공급확대의중심축이될것으로전망



지배구조 공모 전 지분 구성 / 일반 현황

환율 기준 173.26원/위안, 2016. 12. 30

더칭커러신소재과기유한회사

DeqingKeleNewMaterialTechnologyCo.,Ltd.

(중국,실질사업회사,손자회사)

컬러레이홀딩스

ColorayInternationalInvestmentCo.,Ltd.

(홍콩,지주회사,모회사)

저장컬러레이과기발전유한회사

ZhejiangColorayTechnologyDevelopmentCo.,Ltd.

(중국,중간지주회사,실질사업회사,자회사)

1% 이상 소액주주4,320,000주10.8%

5% 이상 주요주주6,920,000주17.3%

최대주주 줘중비아오28,760,000주

71.9%

2017년

6월

100%

100%

설립일 2008년5월21일(실질 사업자회사)

자본총계 41,126백만원(2016년) - 연결 기준

매출액 38,768백만원(2016년) - 연결 기준

임직원수 109명(2016년) - 실질 사업자회사 기준

업종 화장품 원재료 - 진주광택안료 제조업

주요제품진주광택 효과, 크리스탈 효과, 다이아몬드 효과, 변색 효과 안료 등 1,000 여 종의 진주광택안료 및 특수안료

소재지 중국 저장성 더칭경제개발구 국가급 첨단기술산업원

홈페이지 www.coloray.co.kr

컬러레이 _ 일반 현황가장간결한상장구조와높은지분안정성을갖춘화장품용진주광택안료전문기업,컬러레이



타이주 Group 화장품용 진주광택안료 부문 일부 Take-over당시 중국 최대 진주광택안료 기업 타이주 Group, Merck와 M&A 절차 시작

2014년 저장성 성급 신제품 R&D 프로젝트 4개 수주

2014년 더칭현 현급연구개발센터 지정

2014년 더칭현 과학기술형 기업 지정

2013년 저장성 신제품 연구개발 프로젝트 2개 수주

2013년 로레알, 에스티로더에 공급 개시

2013년 이탈리아 INTERCOS社와 협력 관계 형성

2013년 미국 KOBO社와 협력 관계 구축

2012년 인도FX社와 협력 관계 구축

2011년 태국CHEMICO社와 협력 관계 구축

2011년 진주광택안료 본격 양산 시작

2010년 국내 13개 판매점 설립

2010년 생산라인 완공 및 시생산 개시

2008년 저장컬러레이과기발전유한회사 설립

2016년 저장성 성급 신제품 연구개발 프로젝트 6개 수주

2016년 《저장성 성급 하이테크기업연구소》 지정

2016년 《후저우시 정보산업융합모범기업》 지정

2016년 《후저우시 특허모범형기업》 지정

2016년 《후저우시 시급기업기술센터》 지정

2016년 《후저우시 시급하이테크기업 연구개발센터》 지정

2015년 2개 성급신제품 지정 국내 최고 수준 기술 확보

2015년 저장성 성급 연구개발 프로젝트 4개 수주

2015년 《후저우시 하이테크 육성 기업》 지정

2015년 《더칭현 특허모범형 기업》 지정

2015년 《더칭현 현급기업기술센터》 지정

2015년 《저장성 과학기술형기업》 지정

2015년 《국가급 하이테크 기업》 지정

설립기2008~2011

성장기2011~2014

도약기2015~2016

한국 거래소 코스닥 상장 예정2017

컬러레이 _ 성장 연혁2008년설립이후10년,중국최고의화장품용진주광택안료기업으로성장



•원료 생산, 제품 가공 등 수직계열화 되어 있는 생산 공정 특성 상 가장 처리능력이 낮은 병목구간의 처리능력이 생산능력이 되는 구조

•2014년까지 병목구간은 ‘하소공정’이며 연간 생산능력은 2,188톤 2014년 설비가동률 100% 초과 설비투자 단행

•2016년까지 병목구간은 ‘건조공정’이며 연간 생산능력은 3,600톤 2016년 설비가동률 100% 초과 2017년 추가 설비투자 필요

●생산능력(톤/년) ●생산실적(톤/년)

2011 2012 2013 2014 2015 2016 20172010

377

892

1,16

2

2,18

8

2,01

4

2,18

8

2,39

2

3,60

0

2,99

0

3,60

0

3,74

6

건조공정 3,600 3,600 3,600 3,600 ?

하소공정 2,188 2,188 5,250 5,250 5,250

[2014년 기준 하소공정 생산능력 산출] 1대(설비수량) X 7.29톤/일 X 300일(연간운전일수) = 2,188톤

[2015년 기준 건조공정 생산능력 산출] 18대(설비수량) X 0.67톤/일 X 300일(연간운전일수) = 3,600톤

병목(하소공정) 구간 처리능력 증설

컬러레이 _ 생산능력2010년시생산,2011년본격양산이후단계적으로생산능력을확대하며시장수요확대에적극적으로대응



자체 연구개발 _ 제품 중심 산학협력 연구개발 _ 소재 중심 연구개발 투자

• 표면처리 기술 및 색조 연구개발 기능

중심으로 연간 약 100여 개의 신제품 개발

•고객사 제품 다양성 요구에 대응

•나노소재 기반 기술 연구개발

•나노소재 액상 코팅 기술 연구개발

•나노입자 생장 및 형태 통제 기술 연구개발

•연구개발비 지출은 연평균 28% 증가

• 매출액대비연구개발비 비중 약 4.3% 수준

유지하며 지속 확대 계획

●연구개발비용(천위안) 매출액 대비 비율(%)

2017(E)2016

8,14

2

2018(E)2014

5,07

3

2015

6,41

8

2013

3,87

4

4.53%

28.1%

4.34%

4.96%

•1팀: 표면처리기술 연구개발

•2팀: 색채 연구개발

•3팀: 신소재 연구개발

•연구팀: 나노소재과학연구팀

•산학연구 파트너: 창저우대학교

•연구 개시: 2015년

컬러레이 _ 연구개발(R&D)제품개선및신제품개발을위한자체연구소와나노소재개발을위한산학협력연구소중심의Two-trackR&D내재화



• 우수한 기술력

• 높은 안전, 위생 기준

• 다양한 색조와 우수한 광택감

• 다양한 기능성

• 높은 심미적 요구를 반영한 기초 및

색조 화장품

• 다양한 기능적 요구를 반영한 기능성 화장품

및 연관 제품

• 안전 & 위생 우려 해소

• 심미적 만족도 극대화

• 기능적 만족도 극대화

컬러레이홀딩스 화장품 브랜드 사용자

컬러레이 _ 글로벌 화장품용 진주광택안료 기업기술력과제품경쟁력을기반으로성장하고있는화장품용진주광택안료글로벌선도기업



단위: 개

매출액 추이 시리즈별 품목수 추이(운모파우더 제외)단위: 억원

●판매 중단 품목수 ●판매 지속 품목수 ●신규 품목수

2013년 판매 품목수 252개2016년 판매 품목수 606개

CAGR 41.8% 매출액 388억원

2016

388

2015

282

2014

194

2016

136

302

304

2015

7828

410

4

2014

8517

912

3

2013

136

2013

51

174

78

컬러레이 _ 높은 매출 성장성시장수요증가세에다양한제품포트폴리오로대응하며빠른매출액성장세시현



매출총이익(률) 영업이익(률) 당기순이익(률)단위: 억원 단위: 억원 단위: 억원

CAGR 78.0%2016년 매출총이익률 68.5%

CAGR 93.3% 2016년 영업이익률 57.8%

CAGR 112.2% 2016년 당기순이익률 49.4%

●매출총이익 매출총이익률 ●영업이익 영업이익률 ●당기순이익 당기순이익률

2016

265

2014

101

2015

169

2013

47

68.5%

52.1%

60.0%

34.8%

2016

224

201480

2015

143

2013

31

57.8%

41.4%

50.7%

22.6%

2016

191

2014

60

2015

112

2013

20

49.4%

31.1%

39.7%

14.8%

컬러레이 _ 업계 최고 수익성매출액성장을기반으로빠르게개선되고있는수익성



단위: %2016년 매출액 기준

진주광택안료 중국 시장 점유율 Top 5 주요 경쟁기업 대비 높은 수익성

출처：Euromonitor 2016, 상장사 공시 data

•2016년 기준 컬러레이 당기순이익률은 49.4% 기록

• 공급자 우위의 시장 환경에서 제품 고부가가치화를 기반으로 수익성

지속 개선

• 중국 내 경쟁기업 뿐만 아니라 한국 동종 기업 C社와 비교해도

독보적 수익성

• 중국 진주광택안료 시장은 Merck(상해)와 4개의 로컬기업 중심의 과점 시장

• 중국 2위 기업인 Merck(상해)는 2014년 중국 내 생산 중단 후

본사(독일) 제품 수입 유통으로 전환

• 이들 중 화장품용 진주광택안료의 비중이 50%를 초과하는 화장품용

진주광택안료 전문기업은 컬러레이(96%)가 유일

컬러레이홀딩스 푸젠쿤차이 C社(한국)

14.8%

25.8%

8.8%

31.1%

26.3%

11.3%

39.7%

31.2%

9.8%

49.4%

29.8%

12.8%

2016201520142013

푸젠쿤차이 28.0%기타 12.4%

Merck(상하이) 24.2%컬러레이홀딩스 15.9%

허베이오우커 9.8%

항저우푸워더 9.7%

컬러레이 _ No.1 화장품용 진주광택안료 기업중국3위진주광택안료기업&중국유일화장품용진주광택안료전문기업

We’re Ready to Shine업계최고의경쟁력을통해높은성장성과수익성을완성한컬러레이

Chapter_02 InvestmentHighlight 19

차별화된제조공정 20

시장을선도하는높은품질 21

다양화된제품포트폴리오 22

글로벌브랜드신뢰네트워크 23

로컬수요확대의최대수혜 24

낮고안정적인제조원가 25

업계최고수익성_I 26

업계최고수익성_II 27

업계최고수익성_III 28



차별화된 생산공정

독보적인기술력

내재화된 경쟁력 바탕의지속가능한 매출 성장

•시장을선도하는높은품질

•다양화된제품포트폴리오

•글로벌브랜드네트워크

•로컬수요확대의최대수혜

•낮고안정적인제조원가

•매출고부가가치화

•효율적판매관리비

•하이테크기업선정수혜

Data로 확인되는지속가능한 고수익성

Investment Highlight



특허 31건 실용신안 21건

세척 필터링

원료선택

원료배합

중금속분류

가수분해 건조 하소 혼합 입고검사 포장

천연운모

플레이크

합성운모

플레이크

규격 운모

파우더

천연운모

플레이크

합성운모

플레이크

하소 이물질 제거 1차 산처리 알칼리 처리 필터링 연마 초도분류

입자별 분류습식 연마

2차 산처리 정밀분류

규격 운모

파우더

세척

비하소

차별화된 제조 공정31개특허와21개실용신안등높은기술력과노하우를기반으로원료부터진주광택안료생산까지수직계열화한제조경쟁력



고품질을 위한 검사 시스템 글로벌 화장품 원료 기준 충족

•화장품 산업 강국 미국, 유럽 기준이 글로벌 화장품 원료 품질 표준

• 미생물 함량 기준은 미국 FDA가 더욱 높고, 중금속 함량 기준은 유럽이

더 다양하고 세부적

컬러레이 진주광택안료 품질은 미국, 유럽의 모든 기준 초과 달성

• 진주광택안료는 피부에 직접 닿는 화장품 원료이기 때문에 높은 안전성과

친환경성을 담보하기 위한 철저한 검사 시스템이 필수적

• 컬러레이는 완제품에 한해 총 9가지 항목의 철저한 검사 수행

《ISO-9001：2008 품질 인증》, 《ISO14001：2004 환경관리 인증》 기업

검사 항목 US FDA 기준　 EU 기준　 컬러레이

미생물검사

세균군 수량 ≤ 500CFU/g ≤ 1000CFU/g ＜ 100CFU/g

곰팡이균 및 효모균 총수량

≤ 100CFU/g ≤ 500CFU/g ＜ 100CFU/g

중금속검사

As ≤ 3mg/L ≤ 3mg/L ＜ 1mg/L

Pb ≤ 10mg/L ≤ 10mg/L ＜ 10mg/L

Hg ≤ 1mg/L ≤ 1mg/L ＜ 1mg/L

Sb - ≤ 50mg/L ＜ 2mg/L

Ba - ≤ 50mg/L ＜ 50mg/L

Cd - ≤ 1mg/L ＜ 1mg/L

Cr - ≤ 100mg/L ＜ 100mg/L

Cu - ≤ 50mg/L ＜ 50mg/L

Ni - ≤ 200mg/L ＜ 200mg/L

Zn - ≤ 100mg/L ＜ 50mg/L

진주광택안료에 대한 안전기준은 그 분야와 분량이 방대하여, 생산 시 가장 중요한 미생물 함량 검사와

중금속 함량 검사에 대해서만 표로 정리

완제품

밀도

입자사이즈

성분

세균

건조

감량

색상균일도

pH값

유지 함유

중금

속

시장을 선도하는 높은 품질미국,EU등글로벌화장품선진국의원료안전및위생기준을뛰어넘는품질



23% 30% 19% 17% 11%

실버화이트 시리즈 간섭효과 시리즈 골든&금속 시리즈 변색 시리즈 기타 시리즈

원료기질

•천연/합성운모파우더

특징

• 내산성, 내알칼리성, 친환경성,

무독성, 발산성

적용 제품

• 파우더팩트, BB쿠션 등

주요 원재료

•합성운모파우더

특징

• 발산성, 내산성, 무독성,

내알칼리성, 친환경성

적용 제품

• 아이새도, 립스틱, 립글로스,

매니큐어 및 바디클렌저 등

주요 원재료

•합성운모/천연운모파우더

특징

• 내산성, 내알칼리성, 친환경성,

무독성

적용 제품

• 아이새도, 립스틱, 립글로스,

매니큐어 및 바디클렌저 등

주요 원재료

•합성/천연운모파우더

특징

• 화룡시리즈, EQ시리즈,

착색시리즈 등 다양한 특징의

소량 생산 제품

적용 제품

• 고급 아이섀도, 립스틱,

매니큐어 등

주요 원재료

•유리질

특징

• 세계에서 단 2개 기업만이 생산

가능한 고부가가치 제품

컬러레이홀딩스 : 화장품용

JDSU Flex(미) : 지폐용

적용 제품

• 메이크업 파운데이션,

고급 매니큐어

다양화된 제품 포트폴리오화장품산업의다양한수요에대응하는다양한고부가가치진주광택안료포트폴리오를통한고객만족극대화


미국브랜드

유럽브랜드

•미국에 본사를 둔 세계 최대의 화장품용 원료 기업

•설립: 1987년 •본사: 미국 뉴저지 •지사: 프랑스, 일본, 브라질

•홈페이지: www.koboproductsinc.com

견고한파트너십


글로벌 브랜드 신뢰 네트워크글로벌화장품원료기업과의파트너십과글로벌브랜드의높은신뢰를바탕으로성장하고있는Glocal기업



단위: 백만US$

국가별 화장품 시장규모 추이 중국 화장품 산업 위생/안전 기준 강화

• 중국 화장품 시장은 연평균 16% 이상의 성장세를 보이며 세계 최대 단일

시장으로 부상

• 2016년 이후에도 연평균 10% 이상의 높은 성장세를 지속하며

세계 화장품 시장 확대 선도 전망

●중국 ●미국 ●일본 ●한국

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

(E)

2018

(E)

2019

(E)

2020

(E)

성장성 높은 세계 최대 단일 화장품 시장 중국의

화장품용 고품질 진주광택안료 수요 증가 모멘텀

2016년 12월 1일 발효

미생물 제한 기준 유해물질 제한 기준(mg/kg）

미생물 군체(CFU/g, CFU/ml）

≤500 수은 1

≤1000 납 10

곰팡이균/효모 총량CFU/g, CFU/ml）

≤100비소 2

카드뮴 5

내열성 대장균(g,ml) 불가 메탄올 2000

황색포도상구균(g,ml) 불가 Dioxane 30

녹농균 (g,ml) 불가 석면 불가

중국 화장품 산업 확대에 따른 안전 및 위생 규정 강화

유해물질 제한 기준(mg/kg）

수은 1

납 40

비소 10

메탄올 2,000

출처: Safety and Technical Standards for Cosmetics, 2016출처: Euromonitor 2016, CLSA증권

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0

로컬 수요 확대의 최대 수혜중국화장품시장의높은잠재력과화장품산업안전/위생규정강화에따른성장모멘텀



●인건비 ●제조경비 ●원재료비 원재료비 비중

2016201520142013

• 기질과 표면코팅 원재료 수급의 가격은 전반적으로 매우 안정적인

추세를 보이고 있으며 향후에도 변동성은 낮을 전망

• 특히 진주광택안료의 가장 중요한 원재료인 천연운모플레이크와

합성운모플레이크/파우더 평균매입가격 또한 매우 안정적인 추세 유지

• 연평균 매출액 증가율 42% 대비 제조원가 증가율은 12% 수준으로,

매출액 증가에 따른 수익성 개선의 기반이 되고 있는 것으로 판단

• 원재료비(변동비) 비중이 약 70%로 높아 안정적인 원재료 수급 안정성과

평균판매가격의 상승이 향후 회사의 성장성 지속과 수익성 개선의 가장

중요한 요인이 될 것으로 예상

합성운모플레이크 유리 합성운모파우더 32%수산화나트륨

천연운모플레이크(수입) 삼염화철 4염화 티타늄

2016201520142013

50

40

30

20

10

0

단위: 위안/Kg단위: 만위안

제조원가 분석 주요 원재료 가격변동추이

61.4%

69.2% 69.5%65.9%

3,35

1

3,29

2

4,49

7

4,90

5

낮고 안정적인 제조원가안정적인원재료수급을기반으로생산의안정성과고수익성지속전망



시리즈별 매출총이익률(2016) 고부가가치 제품 매출 비중 확대

• 운모파우더와 실버화이트 I 등 상대적 저부가가치 시리즈 매출 비중이

빠르게 감소

• 변색 시리즈 를 중심으로 골든, 아이언 및 컬러시리즈 등 GPM 60% 이상의

고부가가치 신제품 매출 비중 확대

매출 전체 고부가가치화 진행

• 운모파우더 및 일부 제품을 제외한 대부분의 진주광택안료는

매출총이익률 60%~90%의 고부가가치 제품

• 특히 변색 시리즈, 컬러 시리즈 등 높은 가격과 수익성을 겸비한

신제품의 출시, 확대를 통해 매출 고부가가치화 지속 전망

●GPM ≤ 50% ●50% ＜GPM ≤ 60% ●GPM＞60%

201620152014

43.1

10.3

46.6

40.1

59.9

20.3

2.1

15.2%

47.9%

70.1%

60%

운모파우더 실버화이트

실버화이트 II

68.0%

아이언

96.4%

변색

85.0%

기타

68.2%

골든

67.4%

간섭효과

77.6

업계 최고 수익성_I고부가가치진주광택안료매출비중확대에따른매출수익성강화



단위: 만위안단위: 만위안

판매관리비(율) 판매관리비 주요 항목 추이

●관리비 ●판매비 매출액대비판관비율 ●2013년 ●2014년 ●2015년 ●2016년

2016 운송비 연구개발비201520142013

• 매출액대비판관비율은 평균 10% 전후의 안정적인 수준 유지

• 특히 판매관리비 증가율은 36%인 반면 매출액 증가율은 42%

향후 매출액 증가율이 40% 이상을 유지할 경우 영업이익률 유지

또는 개선 여력이 있는 것으로 분석

• 판매비 중 운송비의 비중이 60% 수준으로 가장 높으며

연평균증가율은 14.7%

• 일반관리비 중 연구개발비 비중이 55% 전후로 가장 높으며 연평균

증가율은 28.1% 연구개발비 증가로 인한 수익성 훼손 가능성은 낮은

반면, 매출 증대 또는 고부가가치화의 기반이 될 것으로 기대

10.7%9.3%

10.7%12.2%

252

702

136

387

171

507

191

642

205

814

913

290

315

1,20

4

380

2,00

4CAGR 14.7%

CAGR 28.1%

업계 최고 수익성_II10%전후의안정적인판매관리비율유지와판매비의레버리지효과를통한높은영업이익률지속가능



단위: 억원단위: 천위안

하이테크 기업 지정 전/후 비교 하이테크 기업 지정 전/후 당기순이익(률) 비교

28

●감면 전 당기순이익 ●감면 후 당기순이익

감면 전 당기순이익률 감면 후 당기순이익률

• 저장컬러레이는 2015년 중국 국가급 하이테크기업으로 선정되어

정부 지원금 수혜 대상

법정법인세율 10% 감면 혜택을 통해 유효법인세율 하락

• 국가급 하이테크기업 자격은 3년마다 재지정

• 2015년부터 정부 지원금 수령 및 법인세 감면 혜택으로 실질적인

당기순이익률 개선 효과 시현

• 2016년 약 26억원 수준의 추가 이익이 발생하였으며 향후 매출 및

이익 규모 확대 시 추가 이익 규모 또한 증가 전망

2016201520142013

20

60

100

166

20

60

112

191

14.8%

31.1%

30.9%

35.5%

42.8%39.7%

49.4%

2014년 2015년 2016년

매출액 112,035 162,578 223,759

매출총이익 58,426 97,559 153,164

영업이익 46,403 82,366 129,327

(지원 및 감세 혜택 전)

법인세차감전순이익 45,584 77,058 127,770

법정법인세비용 10,935 19,264 31,942

당기순이익 34,649 57,794 95,828

적용법인세율 24.0% 25.0% 25.0%

(혜택/감면 전)당기순이익률 30.9% 35.5% 42.8%

(지원 및 감세 혜택 후)

정부지원금 196 779 5,851

법인세차감전순이익 45,780 77,837 133,621

법인세비용 10,982 13,352 23,120

유효법인세율 24.0% 17.2% 17.3%

당기순이익 34,798 64,485 110,501

당기순이익률 31.1% 39.7% 49.4%

업계 최고 수익성_III중국국가급하이테크기업선정기술력인증과더불어법인세율감면으로인한당기순이익(률)의실질적개선

It’s Time to Shine코스닥시장상장을통해다음단계의성장을준비하고있는컬러레이

Chapter_03

KOBO社기술협력강화 30

신제품출시가속화 31

제품LINE-UP확장 32

글로벌판매네트워크강화 33

생산고부가가치화추진 34

투자계획 35

공모개요 36



기술협력 시너지 구조 기술협력 로드맵

05월~06월

•R&D센터 연구인력 중심 개발팀 구성

•고객 요구 기준 제품 스펙 규정

•필요 인력, 자원, 설비, 자금 및 스케줄 확정

07월~10월

•사이즈 균일도 높은 원료기질 박편 준비

•제품 생산에 가장 부합하는 생산 조건 확정

•생산 컨트롤 매개변수 확정

11월~12월• KOBO社 관련 부문과 제품 성능, 지표 평가 및 고객 수요 충족

여부 확정

01월~03월

•중간 실험 단계 매개 변수 조정

•생산공정 매개변수를 확정하여 시험생산 진행

•기술, 생산 부문 협조하여 필요 시 매개 변수 재조정

04월

•최종 제품 테스트

•고객사 제품 적용 검증

•고객 추가 요구사항 확인

•평가, 심사, 검증 및 확인 거쳐 생산 전 매출처 최종 승인 확보

2017년

2018년

•화장품용 진주광택안료 표면변성처리 기술

•시장을 선도하는 높은 품질

•경쟁 제품 대비 낮은 생산원가 경쟁력

•안정적인 제품 공급

•세계 최고 특수 표면처리기술 공유

•생산기지 중국 이전 추진

•글로벌 유통 네트워크 제공

KOBO社 기술협력 강화글로벌화장품원료기업KOBO社와의관계를현재의‘수요/공급파트너’에서‘기술/생산협력파트너’로격상



연구개발부

고내부식

진주광택안료

연구개발

• 특성

우수한 내부식성 및

방부패 기능성

• 적용 분야/제품

높은 내부식성이

요구되는 다양한

산업 분야

신형투명조각형

전기전도재료

연구개발

• 특성

우수한 전기전도성과

투명도


정전기 방지 기능이

필요한 모든 산업 분야

고순도

골드진주광택안료

연구개발

• 특성

안정적 내부식성과

내열성, 내후성


일반 골든시리즈의

고부가가치 버전

내후성

3D진주광택안료

연구개발

• 특성

우수한 자장성과

내열성, 내후성


화장품용, 고부가가치

산업용

운모 기반

자외선차단재료

연구개발

• 특성

높은 투명도와 우수한

자외선 차단 능력


자외선 차단 화장품,

의류 등

창저우대학교

산학협력연구소

연구과제

기대효과

신제품 출시 가속화Two-trackR&D기반의신제품출시가속화로진주광택안료포트폴리오다양성강화



표면변성처리제품확대 프로젝트

진주광택안료 나노 입자 생장

액상 나노입자 코팅

•출시 계획: 2018. 2H.

•기술 특징: 우수한 자외선 차단, 커버력, 미백, 안전성 및 무독성

•적용 분야/제품: 전 고급화장품용 진주광택안료

•추진 일정: 2017. 4Q - 주공사 완료

2018. 4Q - 설비 최적화 완료

2018. 1Q - 시생산

•기술 특징: 고부가가치 진주광택안료 생산 필수 기술

제품 Line-up 확장나노소재기술과표면처리기술확보를통해고부가가치화장품핵심원료공급



북미 지사

• Location: 미국 뉴저지•Open: 2018. 5.•Cost: 205만위안/년•Coverage: 미국 전역, 캐나다,

남미 일부

• Location: 대한민국 서울•Open: 2017. 11.•Coverage: 대한민국

• Location: 인도 뭄바이•Open: 2017. 8.•Cost: 120만위안/년•Coverage: 남아시아 및

중동 주요국

한국 지사

중국 본사

남아시아 지사

남미 지사

•Location: 이탈리아 모데나 자유무역지역

•Open: 2017. 12.•Cost: 191만위안/년•Coverage: 유럽 주요국

• Location: 브라질 상파울루•Open: 2018. 11.•Cost: 144만위안/년• Coverage: 브라질, 칠레,

아르헨티나 등 남미 주요국● 글로벌 지사 네트워크 설립 기대효과

유통거점및기술서비스센터확보기반현지고객1:1교류상시화

양질의고객서비스

시장흐름과고객평가정보선제적파악

품질개선및트렌드선도하는신제품생산,새로운상품연구개발

기존Agent에도신속한제품트렌드제공,재고부담완화효과기대

유럽 지사

글로벌 판매 네트워크 강화해외자회사설립을통한글로벌판매네트워크확보


단위: 톤/년

운모 제분, 하소, 건조 등 원료 공정 생산능력 + 표면변성처리공정 생산능력 확대

변색시리즈, 컬러시리즈 생산 확대를 위한 표면변성처리공정 생산능력 확보

화장품용 초미세 나노입자 생장 및 코팅 생산능력 확보

3,60

0

2016년 말

3,60

01,

650

~ 2017년 9월

5,25

0

780

~ 2018년 6월 ~2019년 말

6,03

03,

970

800


생산 고부가가치화 추진


공모자금 투자 계획시기별 프로젝트 투자 계획단위: 백만원

1. 기존 공장 생산라인 개조 및 증설 투자

2. 신규 공장 건설 투자

3. 해외사무소 설립, 운영 등 마케팅 투자

총액 약 659억원 규모의 프로젝트 투자 계획

공모자금 532억원 투자 대상 및 계획

1. 운모파우더 생산공정 및 진주광택안료 세부 공정 증설

2. 신규공장 건설 투자

표면변성처리 5,000톤급 공장 신규 건설

화장품용 초미세 나노 원료 생산 800톤급 공장 신규 건설

3. 해외사무소 설립, 운영 등 마케팅 투자

　구분　2017년 2018년 2019년

합계2H 1H 2H 2H 2H

해외사무소설립 539 355 249 - - 1,144

기존공장 설비투자 728 1,811 - - - 2,538

신규공장 건설 16,598 13,514 15,334 16,782 - 62,228

합계 17,865 15,680 15,583 16,782 - 65,910

총 계획 자금

659억원

공모자금

532억원

공모자금

532억원


투자 계획

✽희망공모가밴드 하단 기준



공모전주식수(주) 40,000,000

공모주식수(주) 14,000,000

액면가 무액면(홍콩법인)

공모희망가액(원) 3,800 ~ 5,800

공모금액(백만원) 53,200 ~ 81,200

공모후주식수(주) 54,000,000

구분 주식수(주) 비중(%)

대표이사 28,760,000 52.6

상장주선인 657,894 1.2

기타주주 11,240,000 20.6

공모주주 14,000,000 25.6

합계 54,657,894 100.0

증권신고서제출일 2017년 6월 9일

수요예측일 2017년 7월 25일 ~ 26일

청약예정일 2017년 7월 31일 ~ 8월 1일

납입예정일 2017년 8월 3일

매매개시일 2017년 8월 10일(예정)

보호예수 기간 구분 주식수(주) 비중(%)

12개월 대표이사(최대주주) 28,760,000 52.6

12개월 기타주주 11,240,000 20.6

12개월 상장주선인 의무인수 657,894 1.2

보호예수물량 합계 40,657,894 74.4

유통가능물량 14,000,000 25.6

합계 54,657,894 100.0

보호예수 현황

공모일정주식사항

※대표이사 지분 보호예수 기간은 변경(증가) 가능성이 있습니다.

공모 개요

공모 후 주주구성

Appendix

Chapter_04

요약재무제표 38

지적재산권현황 39



단위: 천 위안 단위: 천 위안

요약 재무제표

재무상태표 손익계산서

구분 2013년 2014년 2015년 2016년

유동자산 58,302 72,506 108,436 221,063

현금및현금성자산 6,570 4,889 26,574 103,988

비유동자산 45,135 75,680 76,790 75,501

자산총계 103,437 148,186 185,225 296,564

유동부채 97,221 83,172 68,620 59,201

비유동부채 - 24,000 24,105 -

장기차입금 - 24,000 24,105 -

부채총계 97,221 107,172 92,725 59,201

자본금 8 8 8 34,371

자본총계 6,217 41,014 92,500 237,364

구분 2013년 2014년 2015년 2016년

매출액 78,067 112,035 162,578 223,759

매출원가 50,869 53,609 65,019 70,595

매출총이익 27,198 58,426 97,559 153,164

판매관리비 9,543 12,023 15,192 23,837

영업이익 17,656 46,403 82,366 129,327

영업외손익 (302) 275 (2,770) 5,872

금용손익 (1,690) (898) (1,759) (1,578)

법인세전이익 15,663 45,780 77,837 133,621

법인세비용 4,121 10,982 13,352 23,121

당기순이익 11,542 34,798 64,485 110,501



1 실용신안 개량형운모와류진 14.04.23~24.04.22 중국 국가특허국

2 실용신안 운모와류진사관 14.04.23~24.04.22 중국 국가특허국

3 실용신안 운모분무냉각탑전용 분무두기구 14.04.23~24.04.22 중국 국가특허국

4 실용신안 고순철펄안료 14.12.26~24.12.25 중국 국가특허국

5 실용신안 운모파우더초분관체 15.03.31~25.03.30 중국 국가특허국

6 실용신안 운모파우더선별시스템 15.03.31~25.03.30 중국 국가특허국

지적재산권 현황

취득 완료 특허 등록 완료 실용신안

출원 중 특허

1 3D변색펄안료의 제조방법의 일종 13.11.15~32.11.14 중국 국가특허국

2 운모하소설비용냉각탑 14.04.23~34.04.23 중국 국가특허국

3 운모하소생산라인 14.04.23~34.04.22 중국 국가특허국

4 운모하소설비용냉각재킷 14.04.23~34.04.22 중국 국가특허국

5 운모 및 그 하소방법 14.04.23~34.04.22 중국 국가특허국

6 무진운모하고생산라인 14.04.23~34.04.22 중국 국가특허국

7 고압수운모분쇄장치 14.04.28~34.04.27 중국 국가특허국

8 고압수운모분쇄기구 14.04.28~34.04.27 중국 국가특허국

9 운모분무냉각탑전용분무두기구 14.04.23~34.04.22 중국 국가특허국

10 운모파운더선별시스템 15.03.31~35.03.30 중국 국가특허국

11 운모과립진공흡입진료관 15.03.31~35.03.30 중국 국가특허국

12 운모과립풍선시스템 15.03.31~25.03.30 중국 국가특허국

1 신형조각형반사열전연가루 및 그 제조방법 2016-03-16 중국 국가특허국

2 고광도와 고색포화도 슈퍼플래시 은백펄안료 및 그 제조방법 2016-03-16 중국 국가특허국

3 고순철펄안료 및 그 제조방법 2014-12-26 중국 국가특허국

4 운모와류진사관 2014-04-23 중국 국가특허국

5 개량형운모와류진사관 2014-04-23 중국 국가특허국

6 3D변색펄안료의 일종 2016-03-15 중국 국가특허국

7 역흡입커버가 있는 운모분말흡입후드 2016-05-23 중국 국가특허국

8 항구고정액비운모포장장치 2016-05-30 중국 국가특허국

9 운모포장작업티탄액체 분무스프레이 쾌속 중화제 2016-05-30 중국 국가특허국

10 운모성격횡적믹스반응장치 2016-05-30 중국 국가특허국

11 수출용이운모원료분쇄기 2016-05-30 중국 국가특허국

12 연속성운모침전등급시스템 2016-05-31 중국 국가특허국

13 운모분진공흡입호퍼 2016-05-23 중국 국가특허국

14 운모포부작업쾌속중화반응관 2016-05-30 중국 국가특허국

15 기부식운모분분급진강관 2016-05-31 중국 국가특허국

16 운모포부작업쾌속중화반응장치 2016-05-30 중국 국가특허국

17 유리린편기방부연료 및 그 제조방법 2016-07-19 중국 국가특허국

18 천색편상격열도전재료 및 그 제조방법 2016-07-21 중국 국가특허국

19 운모과립조분관체 2015-03-31 중국 국가특허국

등록 중 실용신안

1 실용신안 운모포부작업티타늄액무화분림쾌속중화기 2016-05-30 중국 국가특허국

2 실용신안 운모포부작업쾌속중화반응기 2016-05-30 중국 국가특허국

3 실용신안 운모개성방은관 2016-05-30 중국 국가특허국

4 실용신안 연속식운모침강분급시스템 2016-05-31 중국 국가특허국

5 실용신안 기부식운모분분급침강관 2016-05-31 중국 국가특허국

6 실용신안 운모원료연마기 2016-05-30 중국 국가특허국

7 실용신안 항정운모포부작업고액비의 반응기 2016-05-30 중국 국가특허국

8 실용신안 이출료형운모원료연마기 2016-05-30 중국 국가특허국

9 실용신안 운모포부작업쾌속중화반응장치 2016-05-30 중국 국가특허국

10 실용신안 운모개성횡향교반반응장치 2016-05-30 중국 국가특허국

11 실용신안 항정고액비운포부장치 2016-05-30 중국 국가특허국

12 실용신안 운모분하료료두 2016-05-23 중국 국가특허국

13 실용신안 운모분진공흡입하료료두 2016-05-23 중국 국가특허국

14 실용신안 대유반흡조의 운모분 하료료두 2016-05-23 중국 국가특허국

15 실용신안 가수분해자동화통제시스템 2016-03-15 중국 국가특허국

Documents

2017 Investor Relations It’s time to shine!w3.kirs.or.kr/download/broadcast/컬러레이 IR book... · 2017. 7. 25. · 3 운모하소생산라인 14.04.23~34.04.22 중국 국가특허국