19.7.2016, 1 0.5 % FIM Aamukatsaus · 19.7.2016, 1-1.0 %-0.5 % 0.0 % 0.5 % 1.0 % 1.5 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

19.7.2016, 1

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

1.5 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoilla melko rauhallisia liikkeitä ennen tuloskauden pääsyä täyteen vauhtiin.

USA:ssa S&P 500 -indeksi kuitenkin jälleen uusiin huippuihin.

• Makrokalenterissa tänään sijoittajien luottamusta mittaava ZEW-indeksi sekä

asuntamarkkinadataa USA:sta.

• Suomessa tuloskausi kunnolla vauhtiin tänään, kun 7 yhtiötä julkaisee tulosraporttinsa.

• Osakefutuurit miinuksella, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin.

• 2Q16-tuloskausi jatkuu mielenkiintoisilla tuloksilla:

• Aamun 2Q16-tulokset: Basware, Componenta, HKScan, Innofactor, Oriola-KD.

• Myöhemmin päivällä tuleva: klo 12.00 Orion ja klo 12.30 Kone.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,513.4 0.0

Europe STOXX 600 338.7 0.2

S&P 500 2,166.9 0.2

Nasdaq Composite 5,055.8 0.5

Shanghai 3,019.4 -0.8

Hang Seng 21,685.1 -0.5

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.293 0.000

EMU Euribor 12kk -0.057 0.000

USD Libor 3kk 0.688 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.107 -0.03

EUR / GBP 0.838 0.26

EUR / JPY 117.23 -0.29

EUR / SEK 9.48 0.12

EUR / RUB 69.59 -0.03

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v -0.04 -0.025

USA 10v 1.55 -0.031

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 71.4 0.4

iTraxx CDS Crossover 326.4 2.8

iTraxx CDS Sovereign 27.2 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 414.6 -0.1

Brent Crude Oil 46.8 -0.3

Kulta 1,330.2 0.1Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

19.7.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoilla liikkeet jäivät viikon aluksi pieniksi. USA:ssa osakemarkkinat nousivat kuitenkin loivasti

ja S&P 500 -indeksi teki jälleen uuden ennätyksen. Tänään Aasiassa markkinat ovat olleet pääosin

pienessä laskussa, mutta eilen kiinni ollut Japanin markkina on nousussa.

Eilinen päivä oli makrotilastojen suhteen hiljainen. USA:sta julkaistiin asuntomarkkinoiden tilaa kuvaava

NAHB –indeksi, jonka lukema laski tasolla 59, laskien hieman edellisestä kuusta (60) mikä oli odotus

heinäkuulle. Tänään makrokalenterissa Saksan sijoittajien tunnelmia mittaava ZEW –indeksi, jonka

ennakoidaan laskeneen mm. Brexitin myötä tasolle 51,8 (edellinen kuukausi 54,5). USA:ssa

asuntoaloitusten ennustetaan olevan heinäkuussa 1166 tuhatta ja rakennuslupien 1150 tuhatta.

Tuloskausi USA:ssa on edennyt vaiheeseen, jossa vajaat 10% S&P 500 –indeksiin kuuluvista yhtiöistä on

raportoinut tuloksensa. Toistaiseksi tulosraportit ovat olleet hieman odotuksia parempia sekä liikevaihtojen

että tulosten osalta, mutta tuloskausi tarkentuu selvästi kuluvan viikon aikana kun tuloksia saadaan lisää ja

tasaisemmin eri toimialoilta. Suomessa tuloskausi käynnistyy todenteolla tänään, kun yhteensä 7 yhtiötä

raportoi Q2-tuloksensa. Tuloskommentit aamun tulosten osalta voi lukea seuraavalta sivulta.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: DSV, Norsk Hydro, POSCO, Statoil, StoraEnso, Terex.

Laskut: Cargoteq, Comptel, HKScan, Solteq, Sandvik, Telia.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

S&P 500 –indeksin kehitys ja 200 pv. liukuva keskiarvo

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

19.7.2016, 3

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16 EBIT

ilm. k.eriä

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Citycon Oyj 14.7. 84.0 51.6 50.1 39.2 0.04 295.6 340.2 175.2 202.0 131.2 152.7 0.15 0.17 0.15

Citycon toteuma: 58.6 50.5 45.4 0.04 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,1575-0,1725; Operatiivinen EBIT +17-26MEUR ja tulos +11-20MEUR"

Poikkeama odotuksista 14 % 1 % 16 % 0 % Johtopäätös: 2Q16 odotusten mukainen ja 2016:n ohjeistustarkennus ei muuta EPRA EPS:iä.

FIM kommentti: Aivan marginaalisesti odotuksia parempi ja 2016:n ohjeistus tarkennettiin aiemmasta "2016 EPRA, EPS 0,155-0,175; Operatiivinen EBIT +16-30MEUR ja tulos +9-23MEUR"

eli uusi ohjeistus ei muuta EPRA EPS odotusta. Ei suuria yllätyksiä raportissa. Liiketoiminta vakaata 1H16 Ruotsissa ja Norjassa; Suomen kysynta taloudesta huolimatta hyvälla tasolla.

Elisa Oyj Class A 15.7. 398.0 83.6 83.6 78.0 0.39 1,570 1,608 314.2 342.2 290.8 319.0 1.53 1.63 1.40

Elisa toteuma: 393.0 81.0 81.0 75.3 0.38 Ohjeistus: "Liikevaihto ja kertaeristä puhdistettu EBITDA hieman parempi kuin 2015 "

Poikkeama odotuksista -1 % -3 % -3 % -3 % -3 % Johtopäätös: Li ikevaihto ja -tulos jäivät hieman odotetusta, mutta 2016:n ohjeistusta nostettiin.

FIM kommentti: Hieman odotuksia pehmeämpi 2Q16, mutta toisaalta 2016:n ohjeistusta nostettiin aiemmasta "Liikevaihto ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin 2015 ".

Raportissa ei suuria yllätyksiä: kassavirta flättinä, ARPU hieman parani, ti laajien vaihtuvuus nousi ja l isääntyi kappalemääräisesti, kiinteä laajakaista hieman menetti asiakkaita.

Solteq Oyj 15.7. 16.7 1.1 1.1 0.7 0.03 54 67 1.3 4.7 0.3 7.2 0.01 0.39 0.00

Solteq toteuma: 16.4 0.8 0.9 0.4 0.02 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa merkittävästi ja EBIT-ilman-kertaeriä kasvaa vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -2 % -26 % -21 % -43 % -33 % Johtopäätös: Li ikevaihto ja -tulos jäivät EUR 0.3m odotetusta, jota saattaa osin selittää divestointi.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -voitto jäivät EUR 0.3m odotetusta, jota saattaa selittää EUR 0.2m menetetty EBIT 1Q16:lla tapahtunut yritysmyynti. Yhtiö piti ohjeistuksensa ennallaan,

joskin li ikevaihdon merkittävää kasvua selittää yritysostot. Synergiat realisoituvat 2016:n aikana, joten vuoden 2017 EBIT olisi vasta vertailukelpoinen. Ohjeistus ennallaan, ei yllätyksiä. kaisee

Basware Oyj 19.7. 39.1 -4.4 -4.8 -4.9 -0.24 143.0 155.0 8.0 -8.0 4.0 -11.0 0.22 -0.66 0.00

Basware toteuma: 38.9 -5.0 -5.0 -5.6 -0.32 Ohjeistus: "Vähintään 5% orgaaninen kasvu, oik. EBITDA nollatasolla vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -4 % -15 % -33 % Johtopäätös: Odptusten mukainen iso li iketappio, orgaaninen kasvu alle koko vuoden tavoitteen

FIM kommentti: Basware teki ennakoidun mukaisen li iketappion Q2:lla. Orgaaninen li ikevaihdon kasvu ilman valuuttakurssivaikutuksia oli Q2:lla 1,5% eli alle yhtiön koko vuoden

tavoitteen (yli 5%). Cloud-tuottojen osuus kasvoi ja oli Q2:lla 42,4% li ikevaihdosta ja SaaS-tuotot kasvoivat 99% edellisvuodesta.

HKScan Oyj Class A 19.7. 471.5 3.0 3.0 1.0 0.02 1,917 1,872 21.5 22.0 2.2 13.0 0.01 0.14 0.14

HKScan toteuma: 482.7 1.7 2.2 0.2 -0.01 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen li ikevoitto paranee vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista 2 % -43 % -27 % -77 % -167 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, mutta ohjeistus edelleen sama eli tulospaineita H2:lle

FIM kommentti: Odotuksia paremmasta li ikevaihdosta huolimatta li iketulos jäi ennusteesta ja myös edellisvuotta heikommaksi. Heikon tuloksen taustalla Suomen heikentynyt l i iketulos

sekä Tanskan tappioden jatkuminen myös Q2:lla. Suomessa tilannetta painaa sianlihan ylitarjonta. Vert. kelpoinen l-voitto H1:n jälkeen MEUR 3,8 jäljessä edellisvuodesta.

Kone Oyj Class B 19.7. 2,285 333.5 333.0 341.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,274 1,364 1,308 2.01 1.90 1.40

Kone toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q16-tuloskauden kalenteri 1/5

19.7.2016, 4

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16 EBIT

ilm. k.eriä

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Oriola-KD Corporation Class B19.7. 417.0 16.0 16.0 14.7 0.06 1,626 1,633 61.0 63.8 56.1 60.1 0.25 0.26 0.13

Oriola-KD toteuma: 420.2 14.0 14.8 12.5 0.05 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen li ikevaihto v. 2015 tasolla, oik. l i iketulos samalla tasolla tai kasvaa"

Poikkeama odotuksista 1 % -13 % -8 % -15 % -17 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi kannattavuus, mutta ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Odotusten mukaisella l i ikevaihdolla 8% heikompi oikaistu li iketulos (MEUR 14,8), mikä edellisvuoden tasolla (MEUR 14,9). Segmenteistä Kuluttaja paransi sekä l-vaihtoa

että li iketulosta edellisvuodesta, mutta Palveluissa (aikaisemmin Tukkutoiminta) tulos heikkeni kasvusta huolimatta.

Orion Oyj Class B 19.7. 266.0 76.0 76.3 75.0 0.39 1,016 1,036 266.6 266.0 262.3 258.0 1.48 1.48 1.30

Orion toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Componenta Oyj 19.7. 121.0 1.0 -6.0 -0.03 494.8 449.0 8.0 1.0 -17.0 -25.0 0.00

Componenta toteuma: 124.8 -9.7 -1.2 28.2 0.21 Ohjeistus: "Ei anna haastavassa tilanteessa ennustetta tuloskehityksestä"

Poikkeama odotuksista 3 % 570 % 800 % Johtopäätös: Operatiivinen tulos heikkeni selvästi edellisvuodesta ja painui tappiolle

FIM kommentti: Li ikevaihto laski edellisvuodesta 5% ja oikaistu li itulos (MEUR -1.2) heikkeni selvästi edellisvuodesta (MEUR 6.3). Kannattavuutta edellisvuoteen verrattuna heikensivät

alhaisemmat tuotantovolyymit, Turkin palkkainflaatio ja kireän likviditeettiti lanteen aiheuttamat tuotantokatkokset. Yhtiö pyrkii myymään omaisuutta. 2Q rahoituserissä kertavoittoja.

Innofactor Plc 19.7. 14.8 0.21 0.21 0.05 0.000 44.5 58.9 2.5 2.7 1.9 2.2 0.05 0.05 0.00

Innofactor toteuma: 15.2 0.45 0.45 0.40 0.010 Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista 3 % 110 % 110 % 734 % n.m. Johtopäätös: Julkaisemme eril l isen tuloskommentin Innofactorista.

FIM kommentti: Julkaisemme eril l isen tuloskommentin Innofactorista.

Cargotec Oyj Class B 20.7. 882.0 61.0 59.7 56.2 0.64 3,729 3,574 231.0 257.0 194.8 226.5 2.21 2.62 0.80

Fortum Oyj 20.7. 765 127 127 125.5 0.11 3,702 3,423 808 713 -305 717 4.66 0.72 1.10

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2,540 1,280 1,280 1,159 0.20 10,140 9,679 5,183 4,859 4,704 4,284 0.91 0.83 0.64

Telia Company AB 20.7. 2,251 417.9 398.9 386.6 0.08 9,453 9,089 1,595 1,530 1,276 1,629 0.22 0.34 0.33

Wartsila Oyj Abp 20.7. 1,225 136.0 135.5 125.0 0.52 5,029 5,034 612.0 631.5 573.5 586.5 2.25 2.14 1.20

Caverion Oyj 21.7. 618.0 5.3 5.7 5.0 0.03 2,443 2,439 65.0 40.0 61.1 20.9 0.37 0.13 0.28

Exel Composites Oyj 21.7. 20.0 1.0 1.0 0.08 80.2 74.8 4.7 3.3 4.6 3.1 0.24 0.19 0.21

Kemira Oyj 21.7. 604.0 43.0 42.1 35.0 0.18 2,373 2,437 163.0 173.8 102.1 143.0 0.47 0.69 0.53

Metso Oyj 21.7. 686 68.0 74.4 58.5 0.29 2,977 2,683 336.0 275.5 516.0 226.8 2.95 1.04 1.05

SRV Yhtiot Oyj 21.7. 176.6 2.3 2.6 0.3 -0.02 719.1 818.4 21.2 31.7 14.3 18.6 0.23 0.22 0.08



19.7.2016, 5

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16 EBIT

ilm. k.eriä

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

SSH Communications Security Oyj21.7. 18.9 0.00

Vaisala Oyj Class A 21.7. 76.3 3.0 3.0 4.0 0.18 318.5 329.0 29.6 32.1 33.1 34.1 1.48 1.42 0.93

Atria Oyj Class A 21.7. 346.0 7.5 7.0 4.5 0.11 1,340 1,368 36.0 39.0 20.1 29.0 0.49 0.81 0.40

Stora Enso Oyj Class R21.7. 2,503 230.5 230.5 186.1 0.18 10,040 9,940 915 923 814 726 1.02 0.76 0.33

Alandsbanken Abp Class B22.7.

Alma Media Oyj 22.7. 90.6 7.7 8.2 7.3 0.06 291.8 349.5 20.4 29.7 17.0 27.4 0.13 0.23 0.12

Huhtamaki Oyj 22.7. 751.6 74.4 74.4 69.1 0.53 2,726 2,904 237.5 269.0 180.7 243.8 1.43 1.90 0.66

Konecranes Oyj 22.7. 517.5 27.0 27.0 23.8 0.30 2,126 2,110 120.3 100.8 87.0 0.52 1.00 1.05

Okmetic Oyj 22.7. 84.5 7.7 7.7 0.28 0.70

Rapala VMC Oyj 22.7. 82.0 10.0 10.3 8.0 0.13 278.2 279.3 23.7 24.7 15.6 18.5 0.17 0.29 0.18

SSAB AB Class B 22.7. 1,533.2 28.4 35.0 6.2 0.03 6,209.1 5,920.5 -17.0 55.7 -127.9 -18.1 -0.08 -0.02 0.00

Tieto Oyj 22.7. 383 34 35 29 0.35 1,460 1,507 151 159 119 138.4 1.23 1.45 1.35

Outokumpu Oyj 26.7. 1,401 -13.0 -12.9 -48.0 -0.10 6,384 5,689 -104.0 15.7 127.0 -99.3 0.23 -0.21 0.00

UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,498 249.0 251.0 235.0 0.35 10,138 10,032 1,163.0 1,017.0 1,075.0 954.0 1.72 1.44 0.75

Uponor Oyj Class A 26.7. 292 27.3 27.3 23.3 0.22 1,051 1,105 75.9 93.3 63.0 75.7 0.51 0.67 0.44

Munksjo Oyj 27.7. 291.0 20.0 19.5 18.0 0.29 1,131 1,151 40.0 68.5 28.0 54.2 0.45 0.79 0.30

Outotec Oyj 27.7. 260.0 5.0 4.7 1.2 0.00 1,201 1,065 47.0 30.4 -22.9 8.8 -0.09 0.01 0.00

Raute Oyj Class A 27.7. 30.0 1.6 1.6 1.6 0.29 127.3 119.6 8.1 7.9 8.1 7.7 1.65 1.40 0.80

Sanoma Oyj 27.7. 447 61 61 52 0.23 1,717 1,634 83 139 -151 109.6 -0.88 0.47 0.10

Amer Sports Oyj Class A28.7. 491.1 -5.6 -5.7 -12.5 -0.08 2,534 2,718 212.0 243.5 168.0 216.0 1.03 1.30 0.55

Dovre Group Plc 28.7.

Lemminkainen Corporation28.7. 448.5 24.1 24.1 19.2 0.63 1,879 1,756 45.7 51.0 16.9 33.0 0.07 0.96 0.06

Neste Corporation 28.7. 2,715 195.4 204.3 177.0 0.55 11,131 10,835 925.0 879.0 746.7 810.0 2.19 2.58 1.00

YIT Oyj 28.7. 435 22.1 22.1 15.7 0.09 1,732 1,705 76.0 84.5 27.0 53.4 0.38 0.33 0.22

Detection Technology Oy28.7. 12.0 1.3 1.3 1.2 0.08 42.9 52.6 4.8 7.1 2.3 6.3 0.09 0.38 0.09

Valmet Corp 28.7. 783.0 44.9 44.5 42.4 0.22 2,928 3,016 145.9 176.0 108.0 162.0 0.51 0.77 0.35

Poyry Oyj 29.7. 145.2 3.9 4.9 3.9 0.04 575.3 559.1 7.0 11.3 6.1 8.5 0.09 0.09 0.00

Fiskars Oyj Abp 2.8. 329.5 25.0 26.5 24.0 0.21 1,105.0 1,250.0 65.1 89.9 125.8 87.0 1.04 0.66 0.70

QPR Software Oyj 2.8. 9.4

Ahlstrom Oyj 3.8. 249.3 40.8 38.0 0.37 1,075 977 22.0 63.9 22.8 55.7 0.12 0.65 0.31



19.7.2016, 6

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16 EBIT

ilm. k.eriä

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Asiakastieto Group Oyj3.8. 12.0 5.0 4.9 5.4 0.24 43.7 47.4 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 1.00

Kesko Oyj Class B 3.8. 2,421 73.0 73.5 74.0 0.50 8,679 10,006 244.4 256.5 239.0 252.5 1.03 1.79 2.50

Lassila & Tikanoja Oyj3.8. 166.5 14.2 14.3 14.0 0.29 646.3 657.6 52.5 52.1 47.9 51.0 0.99 1.06 0.85

Cramo Oyj 3.8. 168.0 19.9 19.4 16.9 0.32 667.9 702.6 78.3 94.7 64.0 82.6 1.13 1.46 0.65

eQ Oyj 3.8. 8.7 4.0 4.0 4.0 0.09 30.5 35.1 13.2 16.0 13.2 16.0 0.28 0.35 0.50

Bittium Corporation 4.8. 15.6 0.4 0.7 0.5 0.02 56.8 63.0 2.3 5.0 2.1 5.0 0.06 0.13 0.30

F-Secure Oyj 4.8. 38.1 4.6 4.8 4.0 0.02 147.6 156.6 21.9 18.3 20.7 17.9 0.08 0.08 0.12

Metsa Board Corporation Class B4.8. 445.5 35.9 36.0 30.0 0.07 2,008 1,831 180.0 184.1 167.0 154.0 0.39 0.35 0.17

Nokia Oyj 4.8. 5,783 383 379 315.0 0.03 12,499 24,771 1,994 2,129 1,804 1,797 0.32 -0.01 0.26

Ramirent Oyj 4.8. 166.0 19.0 19.4 16.8 0.13 635.6 663.6 57.9 70.0 46.8 57.6 0.36 0.43 0.40

Sponda Oyj 4.8. 65.6 42.0 41.5 29.0 0.08 230.5 256.2 154.2 164.0 107.5 111.0 0.80 0.31 0.19

Tikkurila Oyj 4.8. 179.2 29.0 29.0 27.7 0.51 584.1 584.3 58.9 58.6 52.7 55.7 0.94 0.99 0.80

Wulff Group Plc 4.8. 68.8

Honkarakenne Oyj Class B4.8. 11.0 0.5 0.4 0.10 39.1 37.6 -1.1 -1.1 -1.6 -1.5 -0.02 0.00

Tulikivi Oyj Class A 4.8.

Verkkokauppa.com Oy5.8. 83.0 2.0 1.9 2.0 0.03 344.0 376.0 11.1 13.1 10.0 13.2 0.12 0.23 0.15

Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.1 2.7 2.7 2.4 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.10

Revenio Group Oyj 8.8. 5.9 1.9 1.7 1.9 0.16 20.1 23.9 5.9 7.3 6.0 6.8 0.62 0.74 0.70

Comptel Oyj 9.8. 25.1 2.5 3.0 1.9 0.01 97.7 108.1 8.5 12.0 7.7 11.9 0.04 0.08 0.03

Glaston Oyj 9.8. 29.5 1.2 1.4 1.1 0.01 123.4 118.7 6.0 5.9 -0.6 5.5 -0.01 0.02 0.01

Kesla Oyj Class A 9.8.

Nokian Renkaat Oyj 9.8. 333.5 74.1 73.0 72.1 0.45 1,360 1,367 296.0 305.8 274.2 293.0 1.80 1.79 1.50

Ponsse Oyj 9.8. 117.7 14.7 16.9 14.0 0.40 461.9 486.6 56.0 58.5 50.4 56.0 1.48 1.58 0.55

Restamax OY 9.8. 32 1.0 1.0 0.9 0.04 114 131 7.2 8.9 6.0 8.0 0.31 0.43 0.26

Scanfil Oyj 9.8. 134 6 6 -2 0.06 377 531 19 27 14 12.8 0.14 0.13 0.08

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 114 8.8 8.8 7.7 0.10 444 452 31.3 31.8 26.5 28.5 0.34 0.36 0.10

Martela Oyj Class A 9.8. 28.9 0.2 0.2 0.1 0.03 132.8 123.3 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35

Etteplan Oyj 10.8. 46.0 3.0 3.2 3.0 0.10 141.1 176.0 9.6 11.9 8.0 10.3 0.28 0.33 0.14

PKC Group Oyj 10.8. 216.0 9.0 9.0 7.4 0.26 908.0 877.8 31.6 37.7 18.3 33.5 0.31 0.86 0.70

Raisio Oyj Class V 10.8. 129.5 14.5 15.0 13.5 0.07 521.2 489.5 42.5 52.8 40.0 50.0 0.22 0.25 0.16



19.7.2016, 7

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16 EBIT

ilm. k.eriä

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Aktia Bank plc Class A10.8. 55.7 20.1 20.1 17.6 0.24 208.4 212.1 63.8 67.0 64.1 68.5 0.77 0.83 0.64

Efore Oyj Class A 10.8. 41.2 -0.9 -0.9 -1.5 -0.02 89.9 83.7 -1.6 -1.5 -3.4 -2.7 -0.06 -0.04 0.00

Sampo Oyj Class A 10.8. 1,086 273.0 445.6 452.0 0.70 4,378 4,333 1,882 1,751 1,889 1,762 2.96 2.76 2.15

Affecto Oyj 11.8. 116.0 116.5 7.5 9.9 7.5 9.4 0.27 0.34 0.16

CapMan Oyj Class B 11.8. 7.5 2.6 2.6 2.1 0.02 31.8 31.8 9.3 11.9 6.4 9.5 0.06 0.09 0.07

Marimekko Oyj 11.8. 23.0 0.5 0.3 0.5 0.04 95.7 96.5 1.5 3.9 1.1 3.3 0.10 0.24 0.35

Nurminen Logistics Oyj Class A11.8.

Teleste Oyj 11.8. 63.3 3.8 3.8 3.7 0.16 247.8 264.6 14.3 16.5 14.1 15.9 0.60 0.68 0.23

Yleiselektroniikka Oyj Class E11.8.

Digia Oyj 12.8. 25.5 1.6 1.2 1.2 0.06 107.9 87.0 7.6 6.0 7.6 6.0 0.25 0.21 0.10

Stockmann Oyj Abp Class B12.8. 360 13.9 15.4 9.8 0.09 1,435 1,349 -33.5 17.0 -73.7 -5.0 -2.43 -0.17 0.00

Siil i Solutions Oy 12.8. 50.0 4.7 4.6 0.59

Tecnotree Oyj 12.8. 15.0 -0.2 -0.2 -0.6 -0.01 76.5 64.9 12.0 2.6 7.8 0.1 0.00 -0.04 0.00

Apetit Oyj 16.8. 98.9 0.8 0.5 0.1 0.04 380.8 381.5 1.6 6.1 -3.5 3.8 -0.69 0.49 0.60

Aspo Plc 17.8. 105.9 4.5 4.5 4.0 0.12 445.8 429.0 22.0 20.0 21.3 19.1 0.61 0.50 0.41

Finnair Oyj 17.8. 568.0 15.0 17.0 10.8 0.08 2,324 2,340 24.0 114.2 113.1 117.2 0.63 0.80 0.00

Pihlajalinna Oy 17.8. 103.4 5.1 5.1 4.9 0.15 213.3 408.3 4.8 18.1 1.8 17.0 0.04 0.54 0.02

Consti Yhtiot Oyj 17.8. 66.1 2.7 2.4 2.1 0.23 256.0 278.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.10 0.39

Nixu OY 17.8. 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09

Elecster Oyj Class A 18.8.

Viking Line Abp 18.8.

Orava Residential REIT Plc18.8. 5.1 2.8 2.7 1.8 0.22 17.5 20.6 9.7 10.6 7.1 7.4 0.96 0.79 1.08

Keskisuomalainen Oyj Class A23.8.

Incap Oyj 23.8.

Olvi Oyj Class A 25.8. 96.0 14.1 14.2 14.0 0.52 310.5 318.3 37.5 40.4 26.5 38.0 1.07 1.45 0.70

Technopolis Oyj 26.8. 41.9 22.1 21.8 16.8 0.13 170.6 168.5 88.8 87.6 59.4 65.5 0.43 0.46 0.17

Robit PLC 30.8. 12 1.0 1.0 0.05 46 53 3 4 3 4 0.14 0.22 0.04

Uutechnic Group Oyj 2.9.

Kotipizza Group Oyj 28.9. 56.4 64.1 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.53 0.35

Taaleri Plc 35.5 15.8 15.8 15.8 0.45 66.7 26.7 27.0 0.76



19.7.2016, 8

Basware - Tekninen kuva ja ennusteet

Basware 2Q16 tiistaina 19.7. klo 8.45webcast klo 16.00

BAS1V-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Liikevaihto 3.5 3.3 3.2 2.9

EV / EBITDA 39.3 39.2 #N/A 49.8

EV / EBIT 103.2 58.3 #N/A 497.8

P / S 3.9 3.5 3.2 2.9

P / E 164.7 76.9 #N/A 1,153.3

PEG 8.2 0.7 #N/A -11.0

P / BV 3.5 3.5 3.6 3.7

P / kiinteän omais. BV 5.5 6.8 10.0 10.3

ROE 2.1 4.5 -6.2 0.3

ROA 1.8 1.7 -4.9 0.2

Omavaraisuusaste% 83.1 78.8 71.4 71.8

Nettovelat / EBITDA -4.6 -2.7 #N/A 0.0

EPS 0.21 0.45 -0.59 0.03

EPS ilman kertaeriä 0.21 0.45 -0.59 0.03

Osinko per osake 0.10 0.00 0.00 0.00

Osinkotuotto% 0.3 0.0 0.0 0.0

Payout% 47.6 0.0 #N/A 0.0

BV per osake 9.92 9.97 9.56 9.35

Kiinteän BV per osake 6.30 5.08 3.45 3.37

Liikevaihto 127.7 143.0 155.0 172.9

Myyntikate 115.0 #N/A #N/A #N/A

EBITDA 11.4 11.9 -0.9 10.0

EBIT 4.3 8.0 -8.0 1.0

Tulos-ennen-veroja 4.3 4.0 -11.0 0.5

Nettotulos 3.0 3.1 -9.5 0.4

Nettotulos i lman k.eriä 3.5 5.3 -10.0 0.4

BAS1V-FI 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 34.1 39.1 38.0 44.6

EBIT -2.4 -4.4 -1.6 0.3

Tulos-ennen-veroja -3.5 -4.9 -2.0 0.3

Nettotulos -3.0 -4.0 -1.7 0.2

EPS -0.18 -0.24 -0.12 0.05

EPS ilman kertaeriä -0.18 -0.24 -0.12 0.05

19.7.2016, 9

Kone - Tekninen kuva ja ennusteet

Kone 2Q16 tiistaina 19.7. klo 12.30webcast klo 15.45

KNEBV-FI 2014 2015 2016E 2017E


EV / EBITDA 19.2 15.7 15.2 14.7

EV / EBIT 20.8 17.0 16.4 15.8

P / S 3.1 2.6 2.6 2.5

P / E 29.3 22.7 22.7 22.2

PEG 13.3 0.7 -17.5 5.6

P / BV 10.9 8.7 8.0 7.4


ROE 37.3 38.6 35.2 33.4

ROA 11.9 13.8 12.8 12.6


Nettovelat / EBITDA -1.0 -1.1 -1.3 -1.4

EPS 1.47 1.90 1.90 1.94

EPS ilman kertaeriä 1.47 1.93 1.91 1.98

Osinko per osake 1.20 1.40 1.50 1.55


Payout% 81.6 73.7 78.9 79.9

BV per osake 3.94 4.93 5.40 5.80


Liikevaihto 7,335 8,647 8,848 9,076

Myyntikate 1,683 2,274 2,295 2,379

EBITDA 1,120 1,341 1,373 1,407

EBIT 1,036 1,242 1,274 1,310

Tulos-ennen-veroja 1,016 1,364 1,308 1,354

Nettotulos 756 1,032 986 1,013

Nettotulos i lman k.eriä 756 1,032 994 1,028

KNEBV-FI 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 1,748 2,268 2,243 2,605

EBIT 221.0 333.0 333.0 384.8

Tulos-ennen-veroja 243.0 342.0 342.0 380.5

Nettotulos 188.0 260.0 258.0 288.0

EPS 0.37 0.51 0.50 0.56


19.7.2016, 10

Oriola-KD - Tekninen kuva ja ennusteet

Oriola-KD 2Q16 tiistaina 19.7. klo 8.30

OKDBV-FI 2014 2015 2016E 2017E


EV / EBITDA 10.0 9.1 8.8 8.2

EV / EBIT 14.7 12.7 12.3 11.4

P / S 0.5 0.5 0.5 0.5

P / E 15.8 17.8 16.5 15.4

PEG 2.2 -1.6 2.2 2.2

P / BV 7.1 4.0 3.6 3.3

P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A #N/A #N/A

ROE 44.7 22.4 21.5 21.2

ROA 5.3 4.8 4.9 5.1


Nettovelat / EBITDA 1.2 0.1 0.2 0.0

EPS 0.27 0.24 0.26 0.28


Osinko per osake 0.00 0.13 0.16 0.20


Payout% 0.0 54.2 62.1 70.7

BV per osake 0.60 1.07 1.20 1.30

Kiinteän BV per osake -0.91 -0.34 -0.22 -0.11

Liikevaihto 1,612 1,626 1,633 1,671

Myyntikate 979 336 345 364

EBITDA 87.0 85.2 88.8 93.4

EBIT 59.5 61.0 63.8 67.4


Nettotulos 46.2 45.0 47.3 51.0

Nettotulos i lman k.eriä 43.5 43.2 46.7 51.0

OKDBV-FI 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 401.3 417.0 386.2 426.2

EBIT 13.9 16.0 18.5 16.0


Nettotulos 10.1 11.4 13.5 11.7

EPS 0.06 0.06 0.07 0.06


19.7.2016, 11

Orion - Tekninen kuva ja ennusteet

Orion 2Q16 tiistaina 19.7. klo 12.00webcast klo 13.30

ORNBV-FI 2014 2015 2016E 2017E


EV / EBITDA 16.5 16.6 17.1 17.0

EV / EBIT 18.9 19.2 19.2 18.9

P / S 5.1 5.1 5.0 4.9

P / E 24.4 24.8 25.3 25.1

PEG 12.2 -30.8 17.0 -9.4

P / BV 10.0 8.7 8.2 8.0


ROE 41.0 35.2 32.4 31.7

ROA 21.1 19.9 19.5 19.3


Nettovelat / EBITDA -0.1 -0.2 -0.2 -0.3

EPS 1.50 1.48 1.45 1.46


Osinko per osake 1.30 1.30 1.27 1.26


Payout% 86.7 87.8 87.6 86.3

BV per osake 3.66 4.20 4.48 4.60


Liikevaihto 1,015 1,016 1,036 1,063

Myyntikate 614 610 626 636

EBITDA 312.0 308.2 299.1 298.9

EBIT 272.4 266.6 266.0 270.0


Nettotulos 211.1 208.1 209.0 212.0

Nettotulos i lman k.eriä 206.5 208.0 204.3 210.0

ORNBV-FI 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 262.0 266.0 245.9 270.1

EBIT 80.3 76.0 63.3 61.7


Nettotulos 63.2 59.2 49.2 47.9

EPS 0.45 0.39 0.36 0.30


19.7.2016, 12

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

19.7.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 9.0 19.2

19.7.2016 15:30 USA / Housing starts 1,166 1,164

19.7.2016 08:00 Akzo Nobel (Kemira, Tikkurila) 1.32 1.32

19.7.2016 08:20 Volvo (PKC, Componenta) 1.48 1.35

19.7.2016 08:30 Ericsson 1.22 0.83

19.7.2016 08:30 Oriola 0.06 0.06

19.7.2016 08:45 Basware -0.26 -0.21

19.7.2016 09:00 Assa Abloy 1.96 1.86

19.7.2016 12:00 Orion 0.38 0.45

19.7.2016 12:30 Kone 0.51 0.37

19.7.2016 13:00 SCA 3.21 2.95

19.7.2016 23:10 Microsoft (Nokia) 0.58 0.62

19.7.2016 Bef-mkt Goldman Sachs 3.00 2.32

19.7.2016 Novartis AG (Orion) 1.20 1.23

19.7.2016 Componenta -0.04 0.21

19.7.2016 HKScan 0.02 -0.15

20.7.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -8.0 -7.3

20.7.2016 08:00 Norske Skog (UPM, StoraEnso) -0.67 -0.73

20.7.2016 08:00 Nordea 0.21

20.7.2016 08:00 TeliaSonera 0.79

20.7.2016 08:30 Wärtsilä 0.52 0.30

20.7.2016 09:00 NCC (YIT, Lemminkäinen, Ramirent) 3.93 -0.58

20.7.2016 09:00 Fortum 0.11 0.29

20.7.2016 12:00 Cargotec 0.59 0.62

20.7.2016 14:00 Morgan Stanley 0.61 0.55

20.7.2016 23:00 Intel 0.53 0.54

20.7.2016 Aft-mkt Qualcomm (Nokia) 0.97 1.04

20.7.2016 Bef-mkt SAP AG (Tieto) 0.87 0.64

21.7.2016 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0.00

21.7.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 265 254

21.7.2016 15:30 USA / Philadelphia FED 4.8 4.7

21.7.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.2 -0.2

21.7.2016 08:00 ABB (Vacon) 0.25 0.28

21.7.2016 08:00 Norsk Hydro (Fortum) 0.39 0.39

21.7.2016 08:00 Swedbank 3.81 3.87

21.7.2016 08:00 Atria 0.12 -0.03

21.7.2016 08:30 Daimler 2.08 1.46

19.7.2016, 13

Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return).

10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE …

11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc.

16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista.

16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?)

16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan.

25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden (€100mrd) myynneillä.

17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen.

2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu.

2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus).

2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi.

2016 Velkakuplan hallinta digi(FIAT)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus?

Eurokriisikalenteri

19.7.2016, 14

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,240.1 0.0 2.1 4.0 0.8 -6.8 Automobiles & Parts 460.2 0.5 4.8 -2.6 -8.7 -25.4 iBoxx Europe 222.6 0.2 0.4 1.6 2.5 5.5

OMX Helsinki Portfolio 5,513.4 0.0 1.9 3.9 2.0 -4.2 Banks 132.1 0.2 4.9 -8.3 -12.1 -41.7 iBoxx Europe HY 177.8 0.0 0.8 1.2 1.6 1.8

OMX Stockholm 30 1,368.2 -0.3 1.3 2.1 -3.0 -17.2 Basic Resources 317.2 0.1 2.8 10.7 4.3 -15.3 Financials, Senior 222.1 0.1 0.2 1.1 1.8 4.9

OBX 555.0 -0.6 -0.4 2.4 3.9 -5.0 Chemicals 774.4 0.2 2.8 2.8 -5.3 -19.3 Financials, Subordinated 243.9 0.2 1.1 1.3 1.7 3.0

Construction & Materials 380.9 0.1 1.6 -0.4 -3.1 -6.6 Non-Financials 232.8 0.2 0.4 2.0 2.9 6.2

Euro STOXX 50 2,949.2 -0.3 2.2 0.2 -5.3 -20.0 Financial Services 385.5 1.1 3.7 -3.7 -6.9 -20.0 Autos 206.4 0.1 0.3 1.8 3.0 4.1

Europe STOXX 600 338.7 0.2 1.8 0.3 -3.0 -16.7 Food & Beverage 648.1 0.2 0.0 4.1 0.9 -0.3 Industrials 233.9 0.2 0.2 1.6 2.4 6.4

DAX 10,063.1 0.0 2.3 1.0 -2.8 -14.3 Health Care 761.2 0.1 -0.2 6.5 3.2 -12.6 Consumer 222.4 0.2 0.3 1.6 2.4 4.9

FTSE 100 6,695.4 0.4 0.2 7.9 4.5 -1.4 Household Goods 770.8 0.0 0.4 1.2 0.3 -2.6 Energy 222.0 0.1 0.5 2.4 3.9 6.1

Industrial Goods & Serv. 421.6 -0.2 1.8 -0.9 -2.3 -10.8 Telecom Services 252.3 0.2 0.4 2.0 3.1 7.3

S&P 500 2,166.9 0.2 1.4 4.0 3.1 1.8 Insurance 223.1 0.7 3.5 -6.6 -13.2 -24.7

Nasdaq Composite 5,055.8 0.5 1.3 4.5 2.3 -3.1 Media 274.8 0.4 1.7 -1.0 -7.8 -18.2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 291.0 -0.8 0.4 4.0 6.0 -6.9 iTraxx CDS Europe (IG) 71.4 0.4 -4.0 -7.6 0.8 12.6

Shanghai 3,019.4 -0.8 -1.0 4.9 1.6 -24.8 Real Estate 172.5 0.3 0.7 -4.3 -3.2 -11.0 iTraxx CDS Crossover (HY) 326.4 2.8 -7.9 -17.7 22.7 66.0

Hang Seng 21,685.1 -0.5 2.2 4.9 2.1 -15.1 Retail 301.3 0.4 2.1 -2.2 -7.4 -19.4 Financials, Senior 96.0 -0.9 -10.8 -8.5 8.2 29.5

Nikkei 16,723.3 1.4 3.9 3.4 -1.1 -19.8 Technology 344.6 3.5 5.4 6.3 2.3 -4.2 Financials, Subordinated 220.1 -0.6 -21.4 3.2 32.2 85.3

RTSI($) 969.4 0.0 1.5 3.4 2.8 7.1 Telecom 302.2 -0.6 1.1 -1.7 -8.4 -23.8

Travel & Leisure 225.2 0.7 2.2 -6.4 -6.7 -15.2 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 299.2 0.3 1.3 1.8 1.2 -9.4 CDX USA, IG 71.0 -0.8 -1.2 -9.1 -4.7 5.1

S&P 500 2,156.3 -0.2 0.5 3.6 3.2 CDX USA, HY 390.2 -1.8 -9.2 -47.2 -33.1 51.9

Nasdaq 100 4,603.5 -0.1 0.7 4.6 1.7 S&P 500

Euro STOXX 50 2,932.0 -0.5 0.1 -1.2 -4.4 Energy 519.3 -0.1 1.9 2.8 5.6 -1.1 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,016.5 -0.5 0.5 -0.1 -4.3 Materials 307.9 0.7 4.1 3.2 3.7 3.9 CDX Asia, IG 118.4 -2.9 -15.3 -24.5 -19.8 13.9

Industrials 510.0 -0.1 1.9 4.3 3.8 7.6 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 645.4 0.3 0.3 3.3 1.8 2.7

VIX (S&P 500) 12.4 -0.2 -1.1 -5.9 -0.8 0.2 Consumer Staples 570.7 -0.2 -0.1 3.8 4.5 10.7

VDAX (DAX) 19.3 0.0 -1.6 -7.8 0.9 2.0 Health Care 856.2 0.0 0.8 5.1 4.5 -4.0

VSTOXX (STOXX 50) 20.8 -0.1 -2.7 -13.4 0.5 2.7 Financials 318.2 0.4 2.4 3.6 1.1 -7.1

Info tech 747.5 0.7 2.3 4.5 1.6 2.2

Telecom Services 183.0 0.0 0.7 4.9 8.0 18.1

Lähde: Bloomberg Utilities 264.7 0.2 -0.7 3.5 6.1 20.8

Osake- ja yrityslainamarkkinat

19.7.2016, 15

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.333 0.000 -0.007 0.008 0.007 -0.217 Suomi 5v -0.46 -0.016 0.04 -0.16 -0.24 -0.60 CRB Commodity 414.6 -0.1 0.7 -0.7 0.0 0.1

EMU Euribor 3kk -0.293 0.000 -0.001 -0.027 -0.043 -0.274 Saksa 2v -0.65 -0.004 0.01 -0.07 -0.15 -0.43 CRB Food 355.9 -0.1 -0.5 -4.8 -2.1 -2.5

EMU Euribor 12kk -0.057 0.000 0.006 -0.029 -0.046 -0.228 Saksa 5v -0.58 -0.017 0.00 -0.11 -0.22 -0.70 CRB Metals 702.0 -0.1 1.7 4.6 4.4 0.1

Saksa 10v -0.04 -0.025 0.05 -0.09 -0.19 -0.82 Baltic Dry Index 748 0.4 6.3 28.5 11.5 -29.9

USA 2v 0.67 -0.024 -0.02 -0.10 -0.13 -0.01 Energia (USD)

USA 5v 1.10 -0.033 0.01 -0.10 -0.21 -0.55 Brent Crude Oil 46.8 -0.3 -3.4 -8.6 1.0 -24.4

USD Libor 3kk 0.688 0.000 0.019 0.041 0.053 0.393 USA 10v 1.55 -0.031 0.04 -0.16 -0.29 -0.77 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -105.2

Natural Gas USA 2.73 0.4 0.0 -2.3 16.8 -13.3

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 57.6 -0.6 2.2 11.8 25.1 -1.6

EUR / USD 1.107 -0.03 0.10 -1.51 -1.99 1.25 Saksa 2v (Schatz) 112.1 0.00 0.0 0.1 0.2 0.8 Sähkö, 2st Y Fut. 21.7 1.2 1.2 10.5 6.7 -6.4

EUR / GBP 0.838 0.3 0.3 9.2 6.3 19.2 Saksa 5v (Bobl) 133.7 0.07 0.0 0.7 2.3 3.8 CO2 2011 ECX (EUR) 4.5 0.0 0.0 -25.6 -11.0 -44.0

EUR / CHF 1.089 0.0 -0.5 0.6 -0.9 3.8 Saksa 10v (Bund) 166.6 0.28 0.0 2.2 3.0 13.9 Metallit (USD)

EUR / JPY 117.23 -0.3 1.2 -0.5 -5.5 -13.5 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.70 -0.1 0.2 1.6 3.6 7.9 Korkoerot Alumiini 1,645 -0.6 0.2 1.1 3.7 -0.9

USD / JPY 105.88 -0.3 1.1 1.1 -3.6 -14.5 Saksa 10v-2v 0.61 -0.02 0.04 -0.02 -0.05 -0.39 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 1.1 -6.2

GBP / USD 1.322 -0.3 -0.2 -9.8 -7.8 -15.0 USA 10v-2v 0.89 -0.01 0.06 -0.06 -0.17 -0.76 Nikkeli 10,505 2.6 5.0 13.5 13.6 -10.0

EUR / SEK 9.48 0.1 0.3 1.8 3.2 1.4 Saksa-USA 10v -1.59 0.01 0.01 0.06 0.10 -0.05 Kupari 223 0.0 1.1 5.6 -0.2 -9.8

EUR / NOK 9.36 0.1 0.4 0.1 2.1 5.5 Sinkki 2,213 0.6 3.7 10.4 14.7 8.2

EUR / PLN 4.37 0.1 -0.4 -0.4 2.5 5.8 Inflaatio-odotukset Palladium 642 -0.8 2.6 16.7 10.3 4.9

EUR / RUB 69.59 0.0 -1.4 -3.2 -5.5 11.7 Ranska 10v 0.96 0.00 0.06 -0.02 -0.19 -0.34 Platina 1,097 -0.1 0.2 11.8 6.8 11.3

USA 10v 1.50 -0.01 0.01 0.04 -0.13 -0.34 Hopea 20.0 -0.2 -0.6 15.5 16.8 35.5

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,330 0.1 -0.2 4.9 6.9 20.8

EUR / USD 8.4 0.0 -0.2 -1.2 -1.6 -1.8 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 11.9 0.4 0.9 -0.7 -1.3 3.7 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 354.0 -0.8 1.2 -10.7 -10.3 -12.9

EUR / CHF 5.7 0.0 -0.2 -2.3 -1.1 -1.7 Saksa 5v 17.7 -0.1 -0.6 -0.3 -1.1 3.8 Vehnä 426.3 -0.8 0.5 -7.0 -15.5 -18.8

EUR / JPY 13.9 0.1 0.1 0.1 2.5 4.5 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.3 3.7 Soija 1,068.3 -0.9 -3.5 -5.7 5.8 4.9

USD / JPY 13.3 0.2 0.2 1.5 2.6 5.8 Espanja 5v 91.6 -0.5 -7.9 -11.6 -1.8 5.7 Sokeri 534.0 0.0 -1.7 0.5 17.0 53.3

EUR / SEK 6.6 0.0 0.2 -0.8 -0.6 -0.6 Italia 5v 136.1 5.1 -8.4 -6.8 11.0 32.2 Puuvilla 73.7 0.1 3.6 17.2 15.5 12.7

EUR / NOK 8.2 0.0 -0.1 -0.9 -1.5 -1.7 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.2 10.8 NBSK sellu 811.9 0.0 0.3 0.7 2.9 -4.6

EUR / RUB 16.5 0.1 -0.5 -2.6 -6.4 -0.9 Ranska 5v 36.9 0.2 -1.6 -6.0 1.0 3.5 Sanomalehtipaperi (EUR) 429.0 0.0 -0.2 -1.0 -1.3 -3.8

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 27.2 0.0 -1.6 -2.4 0.8 5.3 Luonnon kumi (YEN) 172.0 -0.9 3.0 7.5 -9.5 -14.3

19.7.2016, 16

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.1 2.1 2.0 2.1 2.7 USA (teollisuus) 53.2 51.3 50.8 51.8 48.0 53.1 USA 1.9 1.9 1.8 2.0 2.5 2.8

Euroalue 1.7 1.7 1.7 1.6 1.6 Euroalue (teollisuus) 52.8 51.5 51.7 51.6 53.2 52.5 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.7 1.7

Japani 0.9 0.9 2.2 3.6 2.2 Japani (teollisuus) 48.1 47.7 48.2 49.1 52.6 50.1 Japani 0.5 0.5 0.5 0.5 1.1 1.4

Kiina 6.7 6.7 6.9 7.0 7.0 Kiina (teollisuus) 50.0 50.1 50.1 50.2 49.7 50.2 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.5 93.5 94.7 89.0 92.0 93.1 BKT ennuste 2017

USA 1.0 1.0 1.1 0.9 0.7 0.1 Euroalue -7.3 -7.0 -9.3 -9.7 -5.7 -5.5 USA 2.2 2.3 2.3 2.3 2.4 2.7

Euroalue 0.1 -0.1 -0.2 0.0 0.2 0.2 Japani 41.8 40.9 40.8 41.7 42.6 41.6 Euroalue 1.3 1.6 1.6 1.6 1.7 1.6

Japani -0.4 -0.4 -0.3 -0.1 0.2 0.4 Kiina 99.8 99.8 101.0 100.0 103.7 105.5 Japani 0.8 0.8 0.5 0.5 0.6 0.8

Kiina 1.9 1.9 2.0 2.3 1.8 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.2 6.3 6.3 6.3 6.3 6.5

USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 1.4

Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 1.1 0.9 Inflaatio ennuste 2016

USA 4.9 4.7 5.0 5.0 5.0 5.3 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.6 USA 1.3 1.3 1.3 1.3 1.6 2.1

Euroalue 10.1 10.1 10.2 10.2 10.5 11.0 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.6 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 1.0 1.4

Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.0 0.0 0.2 0.3 0.8 1.2

Kiina 4.0 4.0 4.0 4.0 4.1 4.0 USA 7.0 6.8 6.4 6.2 5.8 5.6 Kiina 2.0 2.0 2.0 1.7 1.7 2.0

Euroalue 5.0 5.0 5.1 5.4 5.3 5.2

Ohjauskorot Japani 3.4 3.4 3.4 3.2 3.1 3.9 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.8 11.8 12.8 13.4 13.3 11.8 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 5.0

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.2 10.5 10.7

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.7 2.2 3.0 1.7 2.8 2.1 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 1.6 1.6 1.4 1.7 2.8 2.5 Kiina 4.2 4.1 4.2 4.3 4.1 4.1

Japani -2.1 -2.1 -0.9 -1.0 -1.1 1.0

Kiina 10.6 10.0 10.1 10.5 11.1 10.6

Teollisuustuotanto

USA -0.7 -1.4 -1.4 -2.1 -2.3 -0.3

Euroalue 0.5 0.5 2.2 0.2 -0.1 2.0

Japani -0.4 -0.4 -3.3 0.2 -2.1 2.1

Kiina 6.2 6.0 6.0 6.8 5.9 6.8

Lähde: Bloomberg

19.7.2016, 17

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.3x 21.5x 2.2x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.0x 11.5x 1.1x 3.8 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV -0.1 % ##### 0.5 %

Suomi HEX 25 17.2x 17.2x 2.0x 4.2 % Pankit STOXX 600 10.7x 15.1x 0.6x 5.5 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.8 % 55.2x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 15.5x 21.2x 2.1x 4.2 % Perusraaka-aineet STOXX 600 23.7x #N/A N/A 1.2x 2.0 %

Pohjoismaat VINX 30 16.9x 20.8x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.3x 18.8x 2.5x 3.0 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 12.7x 22.1x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 17.8x 33.2x 1.8x 3.0 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.2 % 23.9x 3.1 %

Eurooppa STOXX 600 16.0x 27.6x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 15.3x 28.8x 1.6x 3.7 %

Euroalue STOXX 50 13.8x 21.5x 1.3x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.1x 28.0x 3.7x 2.6 %

USA S&P 500 18.4x 20.1x 2.9x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 18.3x 29.9x 4.3x 2.9 %

Japani Nikkei 16.9x 20.0x 1.5x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.5x 20.8x 4.5x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.7x 24.0x 3.0x 3.0 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 9.7x 10.5x 0.9x 5.6 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.1x 15.2x 1.5x 2.6 % Media STOXX 600 17.3x 21.3x 2.9x 3.9 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13.5x 13.5x 1.4x 2.6 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21.2x #N/A N/A 1.2x 5.2 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.4x 20.1x 1.1x 4.2 % Kiinteistöt STOXX 600 21.2x 8.8x 1.1x 3.7 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.9x 34.9x 1.9x 2.6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.4x 21.9x 2.5x 2.8 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.7x 10.7x 1.4x 4.2 % Teknologia STOXX 600 21.0x 25.6x 2.9x 2.0 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.0x 15.4x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.5x 55.3x 1.7x 5.0 %

Kiina Shanghai Comp. 13.9x 16.6x 1.7x 2.1 % Matkustus STOXX 600 14.3x 14.5x 3.6x 2.6 %

Venäjä RTSI $ 7.4x 7.8x 0.9x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15.3x 172.1x 1.6x 4.7 %

Brasilia Bovespa 14.4x 104.0x 1.4x 3.0 % USA

Intia Sensex 17.3x 20.4x 3.0x 1.6 % Rahoitus S&P 500 14.7x 15.6x 1.3x 2.4 %

Kulutustavarat S&P 500 18.5x 20.3x 5.0x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 22.2x 23.4x 5.6x 2.5 %

Energia S&P 500 93.6x 44.9x 1.9x 2.8 %

Terveydenhuolto S&P 500 16.6x 21.5x 3.8x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 17.5x 18.1x 4.2x 2.3 %

Teknologia S&P 500 17.5x 20.2x 4.2x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 19.0x 19.2x 3.7x 2.1 %

Telekommunikaatio S&P 500 15.1x 16.5x 3.1x 4.3 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18.8x 19.5x 2.0x 3.3 %

19.7.2016, 18

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

19.7.2016, 19

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.22 103.03 103.13 Baa1 Stable / A- Stable 42 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.08 103.21 103.35 - Stable / - Stable 74 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.14 105.05 105.16 Baa1 Stable / BBB+ Stable 49 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.03 103.57 103.75 - - / BBB Stable 66 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.92 108.87 109.25 - - / - Stable 167 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.17 107.14 107.42 A2u Stable / A Stable 56 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.06 115.85 116.17 Baa1u Stable / BBB+ Stable 67 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.13 109.66 110.06 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 85 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.07 105.26 105.65 Baa2 Stable / BBB Neg 80 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.03 106.77 107.12 Baa2 Stable / BBB+ Stable 74 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.53 106.75 107.05 Baa2u Stable / BBB Stable 123 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.01 107.56 107.91 Baa2 Stable / BBB - 72 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.17 113.61 114.01 Baa1 Stable / BBB Stable 85 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.31 108.33 108.77 Baa2 Stable / BBB Neg 96 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.21 110.78 111.40 Baa2 Stable / BBB+ Stable 85 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.43 109.53 109.97 - - / BBB Stable 105 350

Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.64 104.76 105.08 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 124 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.59 110.47 111.51 Baa3 Stable / BBB- Stable 219 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.65 102.82 103.32 - - / BBB Stable 120 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.19 114.54 115.12 A3 Stable / A Stable 72 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.13 114.49 114.93 Baa1 Stable / BBB+ - 65 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.39 110.65 111.23 Baa1u Stable / BBB+ Stable 92 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.45 112.97 113.54 Baa2 Neg / - - 95 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.37 113.87 114.47 Baa1 Stable / A- Stable 82 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.74 103.54 104.33 Baa3 Stable / BBB Neg 218 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.46 122.08 122.95 NR Pos / A+ Pos 84 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.59 135.36 136.22 A3 Neg / BBB+ Neg 96 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.44 121.06 121.75 Aa3 Stable / A+ Stable 61 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.01 119.75 120.83 Baa1 Stable / A- Stable 104 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.87 100.38 101.75 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.62 105.19 105.22 Aa1 Stable / AA+ Neg -2 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.57 114.74 114.77 Aa1 Stable / AA+ Neg 10 5000




Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.17 130.32 130.46 Aa1 Stable / AA+ Neg 14 5000



Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.12 101.38 102.63 B3 Stable / BB Stable 287 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.27 102.51 102.71 - - / - - 95 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.53 104.14 104.36 - - / - - 121 100

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.31 106.01 106.51 - - / - - 110 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.19 104.85 105.18 - - / - - 192 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.73 100.12 101.02 - - / - - 365 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 1.84 105.52 106.47 - - / - - 272 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.59 104.24 104.59 - - / - - 133 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.73 104.87 105.31 - - / - - 249 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.95 105.02 105.30 - - / - - 167 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.33 115.24 116.21 Ba1 Stable / BB+ Pos 118 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.86 107.11 108.17 Ba2 Stable / BB+ Pos 173 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.84 106.09 106.51 - - / - - 260 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.44 99.50 101.10 - - / B+ Stable 442 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.71 104.61 105.04 - - / - - 145 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 17.5/480.46 74.02 76.02 B3 Stable / B- - 1953 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.65 105.58 106.01 - - / - - 139 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.66/2.03 103.63 104.38 - - / - - 344 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.82 109.41 109.87 - - / - - 156 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 5.86/8.03 101.12 102.20 B2 Pos / - - 680 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.63 102.35 103.12 - - / - - 341 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 2.62 101.90 102.80 - - / - - 341 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 20.94/75.53 75.69 78.37 Caa2 Neg / CCC- /* - 2344 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.56/6.81 100.63 102.25 - - / - - 654 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.93 104.61 105.08 - - / - - 265 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.06 107.86 108.59 - - / - - 180 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.5/7.39 100.56 102.54 B2 Stable / B Stable 651 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.71/2.65 102.66 103.75 - - / - - 350 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.66 99.70 100.34 - - / - - 435 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 6.17/6.91 101.67 102.75 - - / - - 687 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.47 105.70 106.28 - - / - - 210 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 6.88/9.04 100.57 101.51 B2 Pos / - - 767 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.43 110.72 111.78 - - / - - 99 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.81/1.8 101.11 102.00 Ba2 Stable / BB Stable 230 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2016 Perp/Call 0.697 EUR 0.73/615.47 49.26 51.03 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.28/2.04 101.00 102.00 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.32/3.32 104.13 105.25 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.99/1 107.57 108.56 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.75/3.8 104.25 105.88 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.92/6.21 102.50 104.00 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.66/6.86 101.50 102.63 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.61/3.35 102.07 103.05 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.83/5.2 108.70 109.89 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.16/6.6 102.00 103.00 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.03/4.25 102.58 103.39 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.28/4.05 112.04 113.03 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

19.7.2016, 20

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 8.67 9.00 620 2.5 % 4.2 % 12.6 % -20.7 % 7.70 9.83 11.66 10.9 0.9 8.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.4 % 1.8 % 12.5 % 3.1 % 2 % -26 % -3.1 %

Nordea Bank AB lasku 73.60 86.93 298,076 1.4 % 3.5 % -3.5 % -32.6 % 66.30 88.36 110.40 9.4 1.0 10.4 %

Danske Bank A/S nosto 175.70 203.00 172,838 -0.2 % 1.6 % 0.3 % -15.1 % 161.80 189.74 218.00 9.6 1.1 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 73.30 87.00 160,949 -0.1 % 1.1 % -0.3 % -32.4 % 67.75 86.27 109.70 10.1 1.1 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 102.90 98.15 199,387 -1.0 % 5.4 % 3.1 % -23.7 % 90.25 112.30 137.10 12.9 1.4 11.1 %

Swedbank AB Class A nosto 173.60 192.00 196,516 0.1 % 0.5 % 1.2 % -15.3 % 150.80 182.75 206.90 11.1 1.5 13.2 %

Alma Media Oyj nosto 3.80 4.20 313 362 -3.1 % 0.8 % 4.7 % 21.4 % 2.51 3.18 3.94 7.3 10.7 12.9 2.4 18.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.8 % -3.3 % -2.1 % 23.6 % -33 % -31 % -45 % -4 % 6.0 %

Sanoma Oyj lasku 6.88 4.80 1,120 1,863 1.2 % 20.7 % 34.9 % 71.1 % 3.13 4.19 6.90 4.6 13.2 13.9 1.4 9.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.04 2.40 44 82 1.0 % 4.6 % 4.6 % -11.3 % 1.87 2.05 2.31 6.5 7.4 5.8 0.7 12.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.40 83 0.0 % 1.4 % 1.8 % -18.4 % 7.05 8.11 9.09

Talentum Oyj lasku 1.05 1.33 1.49

Eniro AB lasku 0.58 285 0.6 % 3.3 % 0.1 % -32.3 % 0.53 0.85 1.49

Modern Times Group AB Class Blasku 222.30 269.00 14,907 16,335 -0.1 % -1.5 % -1.3 % -7.6 % 198.00 232.51 264.00 9.6 11.0 14.6 3.1 21.0 %

North Media A/S nosto 13.40 269 0.0 % -0.7 % 2.3 % -7.6 % 12.00 13.99 16.00

Schibsted Asa Class A lasku 255.80 260.00 56,711 56,680 2.2 % 1.3 % 5.1 % -9.5 % 219.80 264.05 324.70 23.1 30.2 59.9 5.1 8.4 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24.94 30.00 2,956 3,401 0.2 % -0.3 % 0.8 % -3.4 % 22.05 25.24 28.07 10.9 12.9 17.4 2.7 15.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -2.1 % -7.1 % -44.0 % -27 % -34 % -45 % -40 % -1.5 %

adidas AG lasku 131.15 118.00 27,439 27,985 -0.3 % 1.0 % 11.9 % 85.0 % 62.51 93.06 132.40 15.2 19.7 27.7 4.2 15.0 %

NIKE, Inc. Class B nosto 57.74 65.00 97,276 94,004 -0.2 % 1.6 % 7.5 % 2.4 % 47.25 59.66 68.20 16.0 18.5 23.6 7.5 31.9 %

PUMA SE nosto 212.00 194.00 3,197 2,873 -0.9 % 2.9 % 4.1 % 34.2 % 152.50 192.36 219.30 13.8 20.5 43.9 1.9 4.2 %

Atria Oyj Class A lasku 9.00 8.30 254 475 0.3 % -0.3 % 9.4 % -1.9 % 7.61 8.65 9.33 5.4 11.5 10.7 0.6 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -2.1 % 5.7 % 14.2 % -28 % -17 % -31 % -36 % -0.3 %

HKScan Oyj Class A lasku! 3.28 2.70 180 350 0.6 % 3.1 % 3.5 % -36.4 % 2.94 3.64 5.20 4.4 14.7 14.8 0.4 2.9 %

Apetit Oyj nosto 12.71 13.50 80 105 0.3 % 1.6 % 2.7 % -9.7 % 11.64 12.96 14.53 7.5 14.1 16.3 0.7 4.0 %

Raisio Oyj Class V lasku 4.06 5.00 667 696 2.5 % 0.5 % 4.9 % -1.9 % 3.67 4.20 4.50 10.4 13.0 15.6 1.7 11.0 %

Basware Oyj lasku 35.00 39.00 504 503 1.2 % 1.4 % -4.1 % -25.5 % 30.48 37.55 47.80 100.3 3.7 -2.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 1.4 % -4.5 % -54.5 % 660 % 53 % -154 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 17.70 17.75 492 330 0.1 % 0.0 % 0.4 % 29.0 % 9.49 13.16 17.81 13.2 19.8 49.5 2.4 4.9 %

19.7.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku! 37.36 37.00 2,417 2,932 0.2 % -0.4 % 5.0 % 5.2 % 23.70 31.28 38.00 8.7 11.1 13.2 1.6 12.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -2.3 % -3.9 % 6.2 % 31 % 15 % -15 % 9 % 1.6 %

Konecranes Oyj nosto 22.19 24.00 1,404 1,607 0.2 % -1.6 % -3.5 % -19.0 % 17.92 23.36 34.98 8.8 12.3 15.6 2.8 18.2 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 16.03 18.00 323 3.7 % 4.2 % 2.8 % -32.8 % 12.62 17.25 24.52 10.8

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.71 6.00 782 891 1.2 % 5.5 % 0.2 % 45.8 % 4.00 4.02 18.85 6.9 11.4 32.5 1.0 3.0 %

PALFINGER AG nosto 25.47 31.00 957 1,286 0.0 % -2.2 % -3.9 % -4.4 % 22.00 25.51 28.20 7.8 10.6 12.1 1.6 13.6 %

Terex Corporation nosto! 21.73 21.00 2,373 3,490 0.2 % 5.0 % 2.1 % -4.9 % 13.62 21.23 27.11 7.6 10.6 14.9 1.1 7.5 %

TTS Group ASA nosto 5.30 459 372 -0.4 % 0.4 % 55.9 % 9.3 % 2.00 3.66 5.46 2.3 3.3 7.1 0.7 9.6 %

Caverion Oyj nosto 6.18 6.50 776 827 1.3 % 2.0 % -1.6 % -34.9 % 5.50 8.12 9.69 9.3 13.1 15.4 3.0 19.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -48.8 % -47.1 % 1.6 % 29.4 % 18 % -48 % -70 % 310 % 1270 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 100.0 % 100.0 % 0.0 % -99.5 % 0.01 0.22 4.12

Bilfinger SE nosto 26.55 35.00 1,222 1,151 0.2 % -1.7 % -6.4 % -29.1 % 25.05 37.65 45.28 7.8 25.4 51.4 0.7 1.4 %

Citycon Oyj nosto 2.18 2.40 1,940 4,007 -0.8 % 2.3 % 7.4 % -9.4 % 1.98 2.25 2.53 19.4 19.2 13.0 0.8 6.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 2.3 % -2.0 % -16.2 % -11 % -12 % -24 % -19 % -0.5 %

Sponda Oyj lasku 3.92 4.30 1,331 3,281 -0.6 % -1.2 % 5.3 % 9.4 % 3.32 3.73 4.05 19.5 19.5 12.3 0.7 5.8 %

Technopolis Oyj lasku 3.69 4.10 393 1,257 0.0 % 2.5 % 9.8 % -4.4 % 3.32 3.66 3.94 13.3 13.9 7.9 0.7 8.9 %

Castellum AB lasku 123.90 125.50 33,850 71,324 -0.6 % -1.7 % 10.3 % 10.8 % 98.05 109.20 127.30 21.5 21.5 13.9 1.2 8.9 %

Fabege AB nosto 146.00 155.00 24,147 45,500 0.5 % -1.0 % 9.3 % 13.6 % 111.70 132.09 148.70 30.9 30.9 29.3 1.2 4.2 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 136.50 137.00 29,409 34,623 0.9 % -0.3 % 9.9 % 20.3 % 103.40 120.24 138.60 28.4 28.4 29.5 1.4 4.6 %

Kungsleden AB nosto 58.50 67.00 10,647 27,223 0.0 % 1.3 % 11.4 % -8.9 % 51.50 58.15 66.50 17.4 17.5 10.4 1.0 9.9 %

Cramo Oyj lasku 19.74 20.25 882 1,254 0.2 % 1.8 % 3.9 % 0.9 % 15.37 18.40 20.88 5.9 12.5 12.4 1.6 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -4.1 % 5.5 % 24.5 % 26 % -3 % -11 % 16 % 1.8 %

Ramirent Oyj lasku 7.29 6.75 792 1,105 -0.5 % 2.5 % 11.0 % 0.7 % 5.05 6.53 8.29 5.9 14.9 14.8 2.4 16.1 %

Lavendon Group plc nosto 1.20 2.30 204 331 1.5 % 8.6 % -15.0 % -35.1 % 1.02 1.44 1.93 3.7 7.3 6.3 0.8 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.34 0.40 175 269 0.8 % 6.3 % -0.7 % -36.2 % 0.28 0.38 0.54 4.5 16.5 20.4 0.9 4.6 %

Bittium Corporation nosto 5.64 6.10 201 109 -1.1 % -1.4 % 4.4 % 19.0 % 4.61 5.86 7.80 11.6 16.4 33.5 1.5 4.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.5 % -2.7 % 7.1 % 65.1 % -32 % -24 % 24 % -66 % -3.2 %

Mobileye N.V. nosto 48.48 58.00 10,628 9,901 1.1 % 1.5 % 23.8 % -20.6 % 23.57 42.02 64.48 42.5 43.2 55.0 13.2 24.1 %

Parrot SA nosto 12.97 20.50 390 120 2.2 % 8.1 % -9.0 % -64.4 % 11.90 22.28 37.32 1.1 -13.3 %

Visteon Corporation lasku 67.70 87.50 2,302 1,728 0.5 % 2.2 % -7.7 % -31.1 % 58.83 90.50 121.65 5.0 6.9 17.3 3.1 18.0 %

VOXX International Corporation Class Anosto 2.77 3.00 67 70 1.8 % -6.7 % -17.6 % -68.5 % 2.61 5.21 8.82 3.3 14.9 8.8 0.2 1.9 %

19.7.2016, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 34.13 32.75 5,711 6,624 0.0 % -1.7 % 3.5 % 9.7 % 26.90 32.81 35.99 11.5 18.8 20.2 5.6 27.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % -1.6 % -7.9 % 35.0 % 54 % 21 % 28 % 160 % 13.3 %

Telia Company AB lasku! 4.31 4.58 18,655 24,487 -0.8 % 1.5 % 11.7 % -22.6 % 3.78 4.52 5.67 8.8 15.9 13.5 1.7 12.5 %

TDC A/S nosto 35.12 38.00 28,517 53,314 -0.5 % -1.5 % 14.1 % -33.2 % 28.24 35.39 53.75 6.0 14.0 12.8 1.5 11.6 %

Tele2 AB Class B lasku 76.45 78.00 34,418 47,583 -0.7 % -0.1 % 10.0 % -22.5 % 65.85 78.97 100.30 9.0 21.7 23.5 2.1 9.0 %

Telenor ASA lasku 141.50 149.00 212,456 278,003 -0.9 % -0.5 % 9.7 % -23.0 % 116.80 147.49 186.10 6.0 10.5 13.6 3.4 24.6 %

Finnair Oyj lasku 4.52 5.75 579 341 -1.1 % -0.4 % 3.7 % 57.5 % 2.70 4.38 5.92 1.5 2.6 7.3 0.7 9.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.3 % 6.8 % 60.9 % -30 % -39 % 57 % -40 % -20.7 %

Air France-KLM SA lasku 5.89 7.50 1,768 6,100 -0.4 % 0.6 % -5.3 % -10.6 % 5.43 6.98 8.84 2.2 5.3 3.1 1.9 61.4 %

Deutsche Lufthansa AG lasku 11.42 12.50 5,321 8,512 0.1 % 2.7 % 1.5 % -11.0 % 9.90 12.98 15.41 2.3 4.5 4.3 0.7 17.2 %

SAS AB lasku 16.90 18.00 5,578 6,270 -1.2 % -5.6 % -5.6 % 11.2 % 13.95 19.89 28.80 1.8 3.2 6.6 0.7 11.2 %

Fiskars Oyj Abp nosto 17.74 17.00 1,453 1,667 0.6 % 1.7 % 13.7 % -12.6 % 15.00 17.82 21.07 12.6 17.8 21.2 1.3 6.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 2.0 % 10.4 % -17.7 % 54 % 64 % 46 % -27 % -6.0 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.25 4.35 166 264 0.0 % 0.5 % 0.2 % -22.0 % 3.90 4.62 5.85 7.9 10.2 13.6 1.2 8.7 %

Acme United Corporation nosto 18.71 23.50 62 81 1.2 % -2.1 % 1.4 % 2.5 % 13.01 17.00 19.90 6.6 8.5 11.6 1.3 11.5 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 74.48 74.00 4,560 5,448 0.0 % 0.1 % 10.9 % 24.7 % 58.53 66.92 75.13 10.4 12.5 17.9 1.6 8.9 %

SEB SA nosto 112.35 121.00 5,636 7,496 1.3 % 2.0 % 4.9 % 23.2 % 77.55 92.59 116.50 10.6 14.1 17.8 2.7 15.4 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.27 14.90 373 432 -2.2 % -2.5 % -0.9 % -2.8 % 10.81 13.24 14.95 5.5 8.9 11.4 1.8 15.5 %

Fortum Oyj lasku 15.06 13.00 13,379 12,247 0.4 % 3.6 % 7.7 % -5.9 % 10.99 13.70 16.35 11.7 17.6 23.9 1.0 4.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.5 % -1.8 % 9.9 % 92 % 69 % 79 % -36 % -7.2 %

E.ON SE lasku 9.49 10.20 18,987 24,051 -0.1 % 2.0 % 11.7 % -23.7 % 7.08 9.09 12.66 3.7 6.4 12.5 1.1 8.4 %

Electricite de France SA nosto 11.26 12.30 22,669 61,911 1.4 % 3.9 % 0.7 % -47.4 % 9.13 13.82 22.11 3.8 8.6 8.7 0.6 7.0 %

Endesa S.A. lasku 18.24 18.50 19,312 23,415 0.3 % 0.0 % 5.7 % 3.3 % 14.69 18.26 20.72 7.4 13.3 15.8 2.1 13.3 %

Iberdrola SA nosto 6.01 6.50 37,502 66,316 0.7 % 2.4 % 3.4 % -6.2 % 4.80 6.16 6.71 8.4 14.5 14.7 1.0 6.6 %

RWE AG lasku 15.79 13.70 9,533 16,054 0.9 % 4.4 % 27.0 % -20.2 % 9.13 12.57 20.23 3.0 5.3 15.0 1.4 9.3 %

SSE plc nosto 16.00 15.80 16,122 24,803 0.9 % 0.4 % 8.5 % -0.7 % 13.17 14.86 16.25 10.4 14.2 13.4 3.2 23.5 %

F-Secure Oyj lasku 2.78 2.80 441 353 2.2 % 1.5 % 9.4 % -24.0 % 2.15 2.64 3.84 13.0 17.4 26.4 5.6 21.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % 2.4 % 8.3 % -8.9 % 48 % 54 % 27 % 50 % 2.3 %

Symantec Corporation nosto 20.80 21.00 12,802 10,856 -0.7 % 0.0 % 4.2 % -11.4 % 16.14 19.67 23.66 9.0 10.7 17.7 4.5 25.6 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,560 4,650 499,443 368,204 0.0 % -1.8 % -1.8 % -18.8 % 3,370.0 4,376.5 5,450.0 8.6 11.9 23.8 2.9 12.4 %

19.7.2016, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 2.6 % -2.2 % -32.0 % -43 % 14 % 5 % -57 % -4.0 %


Apetit Oyj nosto 12.71 13.50 80 105 0.3 % 1.6 % 2.7 % -9.7 % 11.64 12.96 14.53 7.5 14.1 16.3 0.7 4.0 %


Huhtamaki Oyj lasku 38.55 37.25 4,154 4,628 1.2 % 0.3 % 7.4 % 32.2 % 26.21 32.46 38.70 11.8 16.5 19.7 3.4 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % -0.6 % 2.3 % 15.9 % 26 % 26 % 16 % -7 % -2.7 %

Bemis Company, Inc. nosto 52.99 51.00 5,018 6,328 -0.2 % 2.3 % 5.4 % 13.1 % 38.91 47.05 54.19 10.1 13.6 18.2 4.0 21.8 %

Rexam PLC nosto 6.43 4,554 5,768 0.0 % 0.0 % 2.1 % 13.2 % 5.03 5.91 6.51 9.2 12.3 14.4

Sonoco Products Company lasku 51.18 46.00 5,157 6,051 -0.5 % 0.2 % 7.6 % 22.8 % 36.56 43.40 52.00 9.0 13.4 18.2 3.2 17.7 %

Kemira Oyj nosto 11.29 11.00 1,754 2,434 0.6 % 2.1 % 13.8 % 4.8 % 8.92 10.71 11.92 7.6 13.0 14.2 1.4 9.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -1.4 % 8.5 % 13.4 % -4 % 11 % -4 % -39 % -5.5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.53 67.00 14,740 15,588 1.4 % 3.7 % 4.1 % -13.4 % 49.91 60.26 71.23 7.0 9.9 14.1 2.1 14.6 %

Ashland Inc. lasku 121.07 132.00 7,514 10,535 -0.5 % 2.6 % 5.7 % 2.8 % 88.30 107.52 122.72 9.2 13.1 15.7 2.8 17.9 %

BASF SE nosto 71.68 74.50 65,837 78,105 -0.1 % 4.2 % 6.2 % -15.1 % 56.01 69.22 85.87 7.6 12.1 14.7 2.0 13.7 %

Kesko Oyj Class B lasku 38.62 37.00 3,783 4,021 -0.9 % -0.5 % 6.7 % 11.5 % 28.30 34.27 39.51 9.5 14.3 19.1 1.8 9.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -0.4 % 4.7 % 13.6 % -4 % 6 % 10 % -49 % -9.0 %

Axfood AB lasku 157.20 152.50 32,992 31,726 -1.1 % -3.7 % 5.6 % 10.8 % 129.50 148.93 167.60 11.6 15.7 21.0 7.6 36.0 %

ICA Gruppen AB lasku 285.50 280.00 57,427 68,476 0.0 % -0.2 % 6.7 % -8.7 % 243.80 288.84 322.50 10.9 14.7 17.1 1.9 11.2 %

Kingfisher Plc lasku 3.32 3.43 7,508 7,171 0.0 % 3.5 % -6.2 % -8.3 % 3.00 3.50 3.83 7.3 9.8 14.2 1.2 8.4 %

Kone Oyj Class B nosto 42.89 39.50 22,546 20,667 -0.3 % 1.4 % 9.3 % 11.7 % 31.50 39.01 43.49 14.9 16.0 22.2 7.6 34.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.7 % 4.2 % -5.0 % 11 % 6 % -7 % 18 % 7.2 %

Schindler Holding AG Pref nosto 181.80 173.50 19,718 17,584 -0.1 % 0.7 % 5.1 % 16.7 % 133.20 164.13 188.00 13.3 15.1 23.9 6.5 27.1 %

Konecranes Oyj nosto 22.19 24.00 1,404 1,607 0.2 % -1.6 % -3.5 % -19.0 % 17.92 23.36 34.98 8.8 12.3 15.6 2.8 18.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -3.6 % -13.8 % -22.1 % 32 % 31 % 3 % 135 % 9.0 %

Cargotec Oyj Class B lasku! 37.36 37.00 2,417 2,932 0.2 % -0.4 % 5.0 % 5.2 % 23.70 31.28 38.00 8.7 11.1 13.2 1.6 12.0 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 16.03 18.00 323 3.7 % 4.2 % 2.8 % -32.8 % 12.62 17.25 24.52 10.8

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.71 6.00 782 891 1.2 % 5.5 % 0.2 % 45.8 % 4.00 4.02 18.85 6.9 11.4 32.5 1.0 3.0 %

PALFINGER AG nosto 25.47 31.00 957 1,286 0.0 % -2.2 % -3.9 % -4.4 % 22.00 25.51 28.20 7.8 10.6 12.1 1.6 13.6 %


19.7.2016, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 5.30 459 372 -0.4 % 0.4 % 55.9 % 9.3 % 2.00 3.66 5.46 2.3 3.3 7.1 0.7 9.6 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 16.62 18.00 645 679 -0.5 % -1.0 % -2.6 % -7.6 % 14.37 16.79 18.59 7.1 12.6 15.2 2.9 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -10.0 % -26.1 % -33.3 % -5 % -31 % -86 % -93 % -5.9 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 9.10 8.50 375 840 -0.2 % 7.9 % 21.2 % 50.7 % 4.97 6.51 9.46 7.1 20.5 200.3 76.1 38.0 %

Shanks Group plc nosto 1.01 0.95 403 613 -0.2 % 10.1 % 25.8 % 0.7 % 0.69 0.89 1.03 7.9 16.1 18.8 2.2 11.5 %

Lemminkainen Corporation lasku 13.79 14.00 320 414 2.1 % 2.5 % 7.7 % 15.4 % 11.12 12.97 14.25 4.7 7.5 15.4 0.9 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 0.3 % -0.4 % 3.4 % -51 % -33 % 17 % -61 % -12.8 %

YIT Oyj nosto 6.77 6.45 861 1,351 0.8 % 3.8 % 6.9 % -3.4 % 4.32 5.43 7.19 12.1 13.6 15.7 1.5 9.4 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4.40 4.10 266 574 1.1 % 3.3 % 15.2 % 42.4 % 2.42 3.11 4.45 13.1 14.2 12.6 0.9 7.2 %

JM AB lasku 217.10 235.00 15,854 16,023 4.2 % -0.3 % 6.0 % -3.7 % 179.50 225.39 265.50 8.2 8.3 10.8 2.9 27.2 %

NCC AB Class B lasku 202.60 209.00 21,975 21,200 0.2 % 0.8 % 8.0 % 16.9 % 178.00 177.92 309.50 7.9 10.8 15.1 3.4 22.5 %

Peab AB Class B lasku 68.50 68.00 20,257 22,264 -0.1 % 1.9 % 10.0 % 4.7 % 54.60 64.98 76.00 7.6 10.2 12.2 2.2 17.8 %

Veidekke ASA nosto 105.00 120.00 14,039 14,049 1.0 % 3.4 % 2.9 % 15.1 % 83.00 103.41 117.00 7.7 9.9 12.3 3.6 29.3 %

Metso Oyj nosto 23.01 21.00 3,460 3,581 -2.0 % 3.8 % 12.3 % -9.5 % 17.31 21.27 26.46 10.4 12.6 18.7 2.4 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -0.4 % 3.2 % -1.9 % 10 % -4 % 8 % -10 % -1.8 %

Atlas Copco AB Class A lasku 234.90 240.00 280,329 292,822 -0.1 % 4.4 % 12.2 % -3.6 % 171.00 210.44 253.90 12.2 14.7 20.3 5.1 25.2 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 260.90 235.00 13,371 16,089 -1.8 % 5.0 % 11.5 % -20.5 % 206.00 252.93 338.70 8.9 14.1 16.3 1.5 9.3 %

Sandvik AB lasku! 88.15 86.00 110,574 136,300 0.1 % 2.5 % 10.4 % -1.6 % 64.55 80.16 96.05 9.2 13.2 17.5 2.9 16.5 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 4.88 5.95 1,760 2,017 3.0 % 3.7 % 5.2 % -18.6 % 4.23 5.67 7.15 6.5 9.6 11.6 1.5 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.4 % -0.4 % -5.1 % -28.1 % -9 % -33 % -4 % -34 % 40.2 %

Stora Enso Oyj Class R nosto! 7.87 9.00 6,281 9,439 1.4 % 2.6 % 8.9 % -19.2 % 6.50 7.90 10.00 6.7 10.0 10.5 1.0 9.9 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 17.53 18.00 9,356 10,722 0.3 % 1.7 % 6.4 % 2.1 % 13.19 16.12 18.19 7.0 10.7 12.5 1.1 8.8 %

Holmen AB Class B lasku 281.70 295.00 23,901 27,378 0.3 % 1.0 % 6.5 % 8.6 % 218.00 257.17 286.50 8.8 13.7 15.7 1.1 7.0 %

International Paper Companylasku 45.53 47.00 18,721 26,346 0.1 % 5.8 % 8.5 % -4.4 % 32.50 40.85 49.49 7.1 10.9 12.7 4.1 32.0 %

Norske Skogindustrier ASA nosto 3.20 1.73 893 8,044 1.3 % 10.3 % 26.5 % 6.3 % 1.63 2.31 3.24 7.9 32.5 4.6 -240.8 %

Sappi Limited lasku 70.00 74.84 37,901 56,784 0.0 % 3.1 % 5.1 % 63.9 % 38.18 59.39 79.42 5.2 8.1 8.7 1.8 20.3 %

Neste Corporation lasku 31.13 30.80 7,982 8,783 -1.3 % -2.4 % 6.6 % 25.7 % 20.36 26.86 32.65 7.3 10.5 12.7 2.1 16.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -2.6 % 9.1 % 45.2 % 65 % 22 % 32 % 126 % 5.3 %

ERG S.p.A. nosto 10.23 13.85 1,538 3,186 0.0 % 1.9 % 4.7 % -8.9 % 9.50 11.75 13.65 7.1 16.7 17.7 0.9 5.4 %

19.7.2016, 25



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA lasku 3.50 5.80 1,070 2,443 -2.2 % -2.8 % -9.1 % -25.2 % 2.74 4.20 5.65 3.8 5.4 4.9 0.5 10.7 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1.44 1.95 1,368 1,254 1.1 % 1.1 % -12.3 % -25.1 % 1.27 1.74 2.55 2.3 3.7 7.4 1.4 18.5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 8.92 12.00 390 0.1 % 0.8 % 6.6 % -19.0 % 6.02 8.59 11.18 8.4

Nokia Oyj nosto 5.30 6.00 30,928 23,747 -0.7 % 5.3 % 9.1 % -16.1 % 4.48 5.80 7.11 7.5 9.4 20.5 1.5 7.1 %


Alcatel-Lucent SA nosto 3.47 4.13 12,279 11,045 -0.3 % 0.0 % -0.6 % 3.3 % 2.65 3.36 3.88 5.5 7.8 2.2

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 64.40 70.00 214,160 194,617 -3.2 % -2.4 % 0.9 % -31.0 % 59.60 77.41 96.40 6.0 8.1 12.4 1.4 11.5 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 32.95 32.00 4,438 4,257 -0.6 % 0.5 % 4.9 % 14.2 % 22.50 30.68 37.57 10.5 13.2 17.4 3.4 19.4 %


Bridgestone Corporation nosto 3.54K 4.15K 2878K 2571K 0.0 % 8.8 % 2.6 % -23.8 % 3.09K 4.09K 4.81K 3.6 5.1 9.0 1.1 12.3 %

Continental AG nosto 181.45 206.50 36,291 37,749 0.8 % 4.0 % -0.2 % -15.8 % 162.05 197.73 231.90 5.6 7.9 11.5 2.2 19.3 %

Nordea Bank AB lasku 73.60 86.93 298,076 1.4 % 3.5 % -3.5 % -32.6 % 66.30 88.36 110.40 9.4 1.0 10.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % 1.4 % -4.6 % -11.0 % -14 % -23 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S nosto 175.70 203.00 172,838 -0.2 % 1.6 % 0.3 % -15.1 % 161.80 189.74 218.00 9.6 1.1 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 73.30 87.00 160,949 -0.1 % 1.1 % -0.3 % -32.4 % 67.75 86.27 109.70 10.1 1.1 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 102.90 98.15 199,387 -1.0 % 5.4 % 3.1 % -23.7 % 90.25 112.30 137.10 12.9 1.4 11.1 %

Swedbank AB Class A nosto 173.60 192.00 196,516 0.1 % 0.5 % 1.2 % -15.3 % 150.80 182.75 206.90 11.1 1.5 13.2 %

Olvi Oyj Class A nosto 25.80 24.50 536 551 0.6 % -0.1 % 3.2 % -4.4 % 20.30 23.70 27.10 9.3 13.0 16.3 2.5 15.6 %


Carlsberg A/S Class B lasku 643.50 609.14 98,389 124,984 0.2 % -0.2 % 7.6 % 2.1 % 479.30 586.69 651.00 9.7 14.4 19.8 2.0 10.4 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 137.00 150.00 822 941 -0.4 % 3.4 % 10.9 % 32.4 % 92.00 110.37 139.50 5.8 13.4 14.4 0.9 6.2 %

Royal Unibrew A/S nosto 291 315 15,759 17,018 0.4 % -1.1 % 4.1 % 22.5 % 210.60 270.82 318.50 13.2 17.3 19.7 5.5 27.9 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.35 4.80 784 792 2.1 % 3.3 % 9.0 % -1.8 % 3.65 4.23 4.65 8.7 12.0 16.3 3.5 21.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % 3.5 % 7.2 % 2.4 % 11 %

Celesio AG nosto 25.50 23.50 5,182 6,161 -0.4 % -0.2 % 1.8 % -4.2 % 24.33 25.27 26.80 8.8 11.0 14.7 1.5 10.1 %

Orion Oyj Class B lasku 36.80 30.00 5,194 5,117 0.4 % -0.6 % 7.8 % -3.7 % 27.79 32.50 38.86 17.1 19.1 25.3 8.1 32.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 0.5 % -7.5 % -40.5 % 25 % 3 % 12 % 71 % 9.0 %

AstraZeneca PLC nosto 45.27 49.36 57,249 66,317 0.6 % -0.6 % 19.4 % 4.9 % 36.80 41.90 46.34 12.4 13.6 15.3 4.5 29.2 %

19.7.2016, 26



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 264.70 260.00 52,282 52,382 1.3 % -1.6 % 11.2 % 68.7 % 154.50 219.02 269.60 15.0 23.4 29.7 5.0 16.8 %

Outokumpu Oyj nosto 4.60 4.00 1,909 3,349 1.1 % 7.5 % 24.7 % 16.4 % 1.98 3.29 4.87 8.8 23.6 89.6 0.8 0.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % -0.8 % 12.8 % 19.0 % 33 % 93 % 284 % -14 % -4.2 %

Acerinox SA nosto 11.51 11.40 3,070 3,749 -0.3 % 6.1 % 15.1 % 0.3 % 7.04 9.84 11.88 10.1 18.2 28.1 1.6 5.7 %

Aperam SA nosto 34.65 38.04 2,704 2,806 -1.2 % 6.3 % 3.5 % -7.9 % 22.08 31.55 38.90 5.6 8.2 12.4 1.2 9.8 %

ArcelorMittal SA nosto 5.22 5.06 16,003 26,338 1.9 % 10.6 % 14.2 % -18.3 % 2.01 4.10 6.85 5.2 10.9 40.1 0.6 1.5 %

POSCO nosto! 228K 290K 19879K 34857K 1.6 % 10.1 % 14.6 % 15.4 % 156K 193K 253K 5.6 11.6 12.6 0.5 3.6 %

Outotec Oyj lasku 4.86 3.60 889 811 -0.8 % 6.2 % 32.6 % -20.0 % 2.49 3.86 6.40 10.3 19.7 41.6 2.1 4.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 1.8 % 20.7 % -5.0 % 7 % 48 % 137 % 5 % -6.1 %

Metso Oyj nosto 23.01 21.00 3,460 3,581 -2.0 % 3.8 % 12.3 % -9.5 % 17.31 21.27 26.46 10.4 12.6 18.7 2.4 12.8 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 260.90 235.00 13,371 16,089 -1.8 % 5.0 % 11.5 % -20.5 % 206.00 252.93 338.70 8.9 14.1 16.3 1.5 9.3 %

PKC Group Oyj lasku 17.45 19.50 421 445 -0.1 % 1.6 % 4.9 % -14.3 % 12.90 16.66 21.98 5.9 10.4 16.7 2.5 15.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -1.2 % 10.1 % 6.2 % -30 % -10 % -7 % -34 % 0.5 %

Accuride Corporation nosto 1.25 1.90 60 -3.1 % -3.1 % -12.6 % -66.9 % 0.74 2.08 4.19 2.1 -23.6 %

Allison Transmission Holdings, Inc.lasku 29.13 32.00 4,944 6,867 0.1 % 2.3 % 4.9 % -0.6 % 20.56 26.98 30.06 10.9 15.5 23.0 4.5 19.4 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 4.60 5.00 141 -0.2 % 9.0 % -5.2 % -26.6 % 2.02 3.64 6.37 33.7

Meritor, Inc. lasku 7.99 8.00 713 1,476 2.4 % 5.0 % -7.4 % -41.4 % 6.11 9.35 14.22 4.5 6.6 5.1

Stoneridge, Inc. lasku 15.84 17.00 441 0.6 % 1.0 % -0.4 % 37.3 % 10.18 13.45 16.99 11.7 3.1 26.7 %

WABCO Holdings Inc. lasku 93.83 115.50 5,278 5,181 0.5 % 2.5 % -10.7 % -24.1 % 81.66 104.60 126.39 10.2 12.6 15.7 5.7 36.0 %

Ponsse Oyj nosto 24.46 25.00 685 706 3.6 % 6.3 % 22.4 % 78.5 % 13.60 18.60 24.56 9.6 11.5 14.9 4.2 28.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.4 % 0.9 % 18.8 % 91.7 % -40 % -56 % -26 % 70 % 16.4 %

Deere & Company nosto 83.82 77.00 26,341 55,712 0.5 % 3.5 % -2.5 % -13.6 % 70.16 80.75 97.49 23.8 38.9 22.4 3.7 16.6 %

Komatsu Ltd. nosto 2.00K 1.80K 1939K 2189K 0.0 % 7.2 % 9.6 % -12.8 % 1.56K 1.93K 2.37K 8.0 13.7 18.1 1.2 6.5 %

Poyry Oyj lasku 3.33 2.50 199 238 3.4 % 9.8 % 8.5 % -11.4 % 2.80 3.51 4.16 12.0 15.3 23.2 1.4 6.2 %


Etteplan Oyj nosto 4.68 4.94 116 147 2.6 % 2.4 % 4.0 % 20.4 % 3.58 4.29 4.94 8.4 11.8 12.2 2.2 17.6 %

AF AB Class B nosto 156.00 159.00 12,254 13,599 3.0 % 8.7 % 16.0 % 25.3 % 107.00 133.07 156.50 12.3 13.6 16.8 2.5 15.1 %

Arcadis NV nosto 13.63 15.00 1,173 1,540 2.1 % 4.8 % -1.1 % -44.9 % 11.23 18.10 25.30 6.1 9.7 8.7 1.1 12.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 52.62 49.00 6,416 6,077 -0.2 % 1.5 % 2.7 % 31.6 % 34.76 42.76 53.74 8.8 10.6 16.3 1.3 8.1 %

Sweco AB Class B nosto 152.60 155.00 18,534 19,927 2.6 % 2.6 % 8.9 % 34.4 % 100.13 124.38 158.20 12.4 15.2 17.5 3.4 19.2 %

19.7.2016, 27



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % -1.0 % -0.3 % 14.1 % 80 % -3 % 12 % 206 % 6.8 %

Apetit Oyj nosto 12.71 13.50 80 105 0.3 % 1.6 % 2.7 % -9.7 % 11.64 12.96 14.53 7.5 14.1 16.3 0.7 4.0 %



Ramirent Oyj lasku 7.29 6.75 792 1,105 -0.5 % 2.5 % 11.0 % 0.7 % 5.05 6.53 8.29 5.9 14.9 14.8 2.4 16.1 %


Cramo Oyj lasku 19.74 20.25 882 1,254 0.2 % 1.8 % 3.9 % 0.9 % 15.37 18.40 20.88 5.9 12.5 12.4 1.6 13.0 %

Lavendon Group plc nosto 1.20 2.30 204 331 1.5 % 8.6 % -15.0 % -35.1 % 1.02 1.44 1.93 3.7 7.3 6.3 0.8 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.34 0.40 175 269 0.8 % 6.3 % -0.7 % -36.2 % 0.28 0.38 0.54 4.5 16.5 20.4 0.9 4.6 %

SSAB AB Class A nosto 25.85 21.00 22,768 39,805 -0.9 % 12.3 % 30.4 % -19.8 % 12.93 22.00 32.82 8.4 39.2 52.0 0.5 1.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % 5.5 % 21.6 % -40.1 % 46 % 287 % 282 % -73 % -13.7 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5.82 5.00 1,386 3,268 3.9 % 17.8 % 19.0 % 100.7 % 1.64 3.24 5.84 6.6 11.6 16.0

ThyssenKrupp AG nosto 19.79 22.40 11,197 14,750 0.3 % 2.7 % 6.9 % -19.5 % 12.56 18.31 25.13 4.9 8.1 14.3 2.9 20.1 %

voestalpine AG lasku 31.11 33.00 5,442 8,891 -0.4 % -0.1 % 0.5 % -20.3 % 22.13 30.33 39.89 5.8 10.7 10.5 1.0 9.3 %

Sampo Oyj Class A nosto 37.60 42.00 21,056 23,039 0.4 % 1.2 % 1.3 % -18.2 % 34.42 42.58 47.67 12.9 13.1 13.5 1.8 13.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -0.9 % -0.7 % -4.8 % 6 % 19 % 12 % -28 % -5.1 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 32.15 35.00 14,465 22,646 -2.3 % 5.8 % -1.7 % -9.9 % 26.30 32.08 37.28 9.1 7.6 0.5 6.7 %

Topdanmark A/S nosto 163.9 185 17,209 16,730 0.5 % 0.9 % 2.6 % -16.1 % 142.60 176.58 201.8 12.2 13.1 13.2 3.2 24.2 %

Tryg A/S nosto 123.40 139.00 35,732 2.0 % -0.2 % 5.2 % -14.2 % 110.50 127.46 146.50 15.4 3.7 24.0 %

Sanoma Oyj lasku 6.88 4.80 1,120 1,863 1.2 % 20.7 % 34.9 % 71.1 % 3.13 4.19 6.90 4.6 13.2 13.9 1.4 9.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 19.1 % 32.4 % 80.8 % -60 % -11 % -40 % -51 % -5.2 %

Alma Media Oyj nosto 3.80 4.20 313 362 -3.1 % 0.8 % 4.7 % 21.4 % 2.51 3.18 3.94 7.3 10.7 12.9 2.4 18.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.04 2.40 44 82 1.0 % 4.6 % 4.6 % -11.3 % 1.87 2.05 2.31 6.5 7.4 5.8 0.7 12.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.40 83 0.0 % 1.4 % 1.8 % -18.4 % 7.05 8.11 9.09

Talentum Oyj lasku 1.05 1.33 1.49

Eniro AB lasku 0.58 285 0.6 % 3.3 % 0.1 % -32.3 % 0.53 0.85 1.49

Modern Times Group AB Class Blasku 222.30 269.00 14,907 16,335 -0.1 % -1.5 % -1.3 % -7.6 % 198.00 232.51 264.00 9.6 11.0 14.6 3.1 21.0 %

Schibsted Asa Class A lasku 255.80 260.00 56,711 56,680 2.2 % 1.3 % 5.1 % -9.5 % 219.80 264.05 324.70 23.1 30.2 59.9 5.1 8.4 %

19.7.2016, 28



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj lasku 3.92 4.30 1,331 3,281 -0.6 % -1.2 % 5.3 % 9.4 % 3.32 3.73 4.05 19.5 19.5 12.3 0.7 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -1.7 % -4.4 % 5.8 % -10 % -11 % -29 % -33 % -1.4 %




Fabege AB nosto 146.00 155.00 24,147 45,500 0.5 % -1.0 % 9.3 % 13.6 % 111.70 132.09 148.70 30.9 30.9 29.3 1.2 4.2 %



11.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 5.80 7.35 418 1,193 3.2 % 6.9 % 3.0 % -12.3 % 5.06 6.56 8.41 12.9 38.3 442.9 0.4 0.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.9 % 3.8 % -7.9 % 6.9 % 10 % 148 % 2082 % -94 % -100 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku 260.00 271.00 430,319 419,477 -0.2 % 0.5 % 6.3 % -23.3 % 234.50 294.93 362.00 11.7 15.4 20.3 6.6 32.8 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 11.85 402 -1.3 % 5.8 % 15.6 % -15.1 % 10.05 14.99 20.40










suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 2.6 % 0.9 % -10.4 % -42 % -39 % -56 % -34 % 2.2 %


Sponda Oyj lasku 3.92 4.30 1,331 3,281 -0.6 % -1.2 % 5.3 % 9.4 % 3.32 3.73 4.05 19.5 19.5 12.3 0.7 5.8 %


Fabege AB nosto 146.00 155.00 24,147 45,500 0.5 % -1.0 % 9.3 % 13.6 % 111.70 132.09 148.70 30.9 30.9 29.3 1.2 4.2 %



Telia Company AB lasku! 4.31 4.58 18,655 24,487 -0.8 % 1.5 % 11.7 % -22.6 % 3.78 4.52 5.67 8.8 15.9 13.5 1.7 12.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 2.4 % 2.4 % -5.3 % 9 % -2 % -23 % -46 % -5.7 %

Elisa Oyj Class A nosto 34.13 32.75 5,711 6,624 0.0 % -1.7 % 3.5 % 9.7 % 26.90 32.81 35.99 11.5 18.8 20.2 5.6 27.8 %

19.7.2016, 29



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 35.12 38.00 28,517 53,314 -0.5 % -1.5 % 14.1 % -33.2 % 28.24 35.39 53.75 6.0 14.0 12.8 1.5 11.6 %

Tele2 AB Class B lasku 76.45 78.00 34,418 47,583 -0.7 % -0.1 % 10.0 % -22.5 % 65.85 78.97 100.30 9.0 21.7 23.5 2.1 9.0 %

Telenor ASA lasku 141.50 149.00 212,456 278,003 -0.9 % -0.5 % 9.7 % -23.0 % 116.80 147.49 186.10 6.0 10.5 13.6 3.4 24.6 %

Tieto Oyj lasku 25.57 25.00 1,895 1,901 0.5 % -0.8 % 9.8 % 11.4 % 20.24 23.67 25.94 9.0 11.6 15.3 3.8 24.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -3.7 % 5.7 % -12.4 % 11 % 17 % 9 % 65 % 8.7 %

Digia Oyj nosto 3.40 3.80 71 76 -2.0 % 1.2 % 11.1 % 75.5 % 2.81 2.89 7.47 7.7 11.4 14.1 1.9 13.5 %

Atos SE lasku 76.46 82.00 8,002 7,058 1.9 % 2.6 % -1.9 % 6.0 % 61.41 72.94 83.42 4.9 6.6 10.7 1.7 16.2 %

Cap Gemini SA nosto 79.00 95.00 13,602 14,354 0.4 % 3.3 % -4.3 % -10.2 % 67.70 81.32 90.80 8.1 9.7 14.6 1.7 11.9 %

HiQ International AB lasku 51.75 55.00 2,802 2,618 1.0 % 4.5 % 11.3 % 23.8 % 41.10 46.16 52.25 11.6 12.2 16.8 3.8 22.9 %

Tikkurila Oyj nosto 16.49 17.00 727 761 -0.1 % -1.6 % 12.2 % -8.9 % 14.29 15.81 18.42 9.5 12.5 16.1 3.5 21.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -4.2 % 8.7 % -14.3 % 17 % 13 % -10 % -36 % -5.3 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.53 67.00 14,740 15,588 1.4 % 3.7 % 4.1 % -13.4 % 49.91 60.26 71.23 7.0 9.9 14.1 2.1 14.6 %

H.B. Fuller Company lasku 46.50 50.00 2,341 2,828 0.3 % 4.1 % -0.3 % 14.2 % 30.72 39.62 48.49 9.2 12.3 16.8 2.3 13.8 %

Sherwin-Williams Company lasku 307.25 321.00 28,419 0.4 % 0.0 % 6.6 % 15.5 % 218.27 270.45 309.65 22.8 11.9 52.2 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -2.7 % -3.7 % -4.0 % 0 % -24 % 6 % -53 % 35.2 %







Uponor Oyj Class A lasku 14.18 15.75 1,038 1,150 -0.3 % 0.6 % 0.1 % 1.1 % 10.42 13.29 15.80 8.4 11.3 16.8 3.7 22.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 0.7 % -3.6 % -14.0 % -52 % -47 % -28 % -52 % -11.2 %

Geberit AG lasku 372.20 370.00 13,787 14,216 0.2 % 0.0 % 3.7 % 15.1 % 289.50 342.18 383.90 17.7 21.2 23.4 7.8 33.2 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 31.65 33.00 577 506 2.1 % 7.3 % 14.7 % 37.9 % 21.81 24.87 31.94 9.6 13.2 18.9 2.9 15.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % 5.4 % 9.8 % 38.4 % -29 % -13 % -4 % -67 % -21.4 %

Chino Corporation 1.03K 10K 0.0 % -2.2 % 7.6 % -18.7 % 0.89K 1.07K 1.28K

Horiba , Ltd. nosto 4.64K 5.15K 197K 195K 0.0 % 4.2 % 0.7 % -10.2 % 3.14K 4.37K 5.23K 7.2 9.9 15.8 1.4 8.6 %

19.7.2016, 30



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.lasku 384.47 355.00 10,288 10,953 -0.2 % 2.4 % 4.0 % 11.4 % 275.30 332.67 387.77 17.7 18.7 25.2 21.8 86.2 %

Thermo Fisher Scientific Inc. lasku 157.05 167.00 61,801 72,779 0.0 % 3.1 % 7.4 % 15.7 % 117.10 137.27 158.37 15.4 16.8 18.2 2.7 14.8 %

Valmet Corp lasku 11.99 13.00 1,797 1,899 -0.2 % -0.1 % 8.1 % 15.6 % 8.08 9.77 12.51 7.0 10.2 14.0 1.9 13.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % -0.5 % 3.3 % 15.1 % -3 % 13 % -9 % -24 % -19 %

ANDRITZ AG nosto 43.04 55.00 4,476 3,304 -2.3 % -0.1 % 1.3 % -17.7 % 37.82 45.07 53.96 5.9 7.5 14.0 3.1 22.2 %

Kadant Inc. nosto 54.02 56.50 586 546 -1.1 % 0.9 % 8.5 % 18.8 % 33.38 43.63 55.00 8.4 10.5 16.6 1.9 11.3 %

Wartsila Oyj Abp nosto 38.79 40.00 7,651 7,721 -0.3 % 1.0 % 6.3 % -8.9 % 33.22 38.74 44.97 10.1 12.0 15.8 3.0 19.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -0.7 % 2.4 % -7.0 % 7 % -29 % -51 % -2 % 5.6 %

Caterpillar Inc. nosto 79.82 72.00 46,606 49,432 -1.1 % 2.6 % 5.1 % -4.0 % 56.36 71.84 83.65 9.5 16.8 22.8 3.1 13.7 %

MAN SE lasku 93.63 90.29 13,763 -0.4 % 0.9 % 2.7 % 0.1 % 89.70 93.52 95.92 41.3

YIT Oyj nosto 6.77 6.45 861 1,351 0.8 % 3.8 % 6.9 % -3.4 % 4.32 5.43 7.19 12.1 13.6 15.7 1.5 9.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 1.8 % -1.4 % -18.5 % 47 % 34 % 20 % -36 % -8.9 %

Lemminkainen Corporation lasku 13.79 14.00 320 414 2.1 % 2.5 % 7.7 % 15.4 % 11.12 12.97 14.25 4.7 7.5 15.4 0.9 6.1 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4.40 4.10 266 574 1.1 % 3.3 % 15.2 % 42.4 % 2.42 3.11 4.45 13.1 14.2 12.6 0.9 7.2 %

JM AB lasku 217.10 235.00 15,854 16,023 4.2 % -0.3 % 6.0 % -3.7 % 179.50 225.39 265.50 8.2 8.3 10.8 2.9 27.2 %

Peab AB Class B lasku 68.50 68.00 20,257 22,264 -0.1 % 1.9 % 10.0 % 4.7 % 54.60 64.98 76.00 7.6 10.2 12.2 2.2 17.8 %

NCC AB Class B lasku 202.60 209.00 21,975 21,200 0.2 % 0.8 % 8.0 % 16.9 % 178.00 177.92 309.50 7.9 10.8 15.1 3.4 22.5 %

Veidekke ASA nosto 105.00 120.00 14,039 14,049 1.0 % 3.4 % 2.9 % 15.1 % 83.00 103.41 117.00 7.7 9.9 12.3 3.6 29.3 %

nosto kpl 139 1.12 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 124 Mediaani: 0.1 % 1.6 % 5.2 % -3.7 % 8.6 12.6 15.4 1.9 12.7 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

19.7.2016, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 2.83 3.80 34.3 % 2.62 3.53 2.00 4.80 8.2 27.9 8.2 5.5 1.0 0.9 12.2 % 3.2 % 5.7 %

Ahlstrom Oyj nosto 7.50 8.50 13.3 % 6.75 8.27 6.51 15.45 22.4 19.0 5.5 4.8 1.2 1.1 5.2 % 5.9 % 4.1 %

Aktia Bank plc Class Anosto 8.67 9.00 3.8 % 7.70 11.66 4.34 12.07 11.1 10.7 0.9 0.9 8.4 % 8.5 % 7.4 %

Alandsbanken Abp Class B 14.22 n.a. 13.10 17.58 6.95 17.58

Alma Media Oyj nosto 3.80 4.20 10.5 % 2.51 3.94 2.49 6.89 20.5 14.9 9.3 8.0 2.7 2.6 13.1 % 17.2 % 3.2 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24.94 30.00 20.3 % 22.05 28.07 7.52 28.07 22.9 19.0 14.3 11.7 3.1 2.8 13.5 % 15.0 % 2.2 %

Apetit Oyj nosto 12.71 13.50 6.2 % 11.64 14.53 11.64 21.63 26.2 8.5 0.7 0.7 -0.6 % 2.5 % 4.7 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 17.00 18.50 8.8 % 13.15 17.69 13.15 17.69 19.1 16.7 14.3 13.1 3.3 3.3 17.5 % 19.7 % 5.9 %

Aspo Plc lasku 6.74 7.50 11.3 % 5.99 7.76 5.18 8.25 12.6 13.6 10.2 9.7 2.0 2.0 15.8 % 14.5 % 6.1 %

Atria Oyj Class A lasku 9.00 8.30 -7.8 % 7.61 9.33 4.76 10.50 13.0 11.3 5.3 5.5 0.6 0.6 4.9 % 5.5 % 4.4 %

Basware Oyj lasku 35.00 39.00 11.4 % 30.48 47.80 14.95 47.80 n.m. 41.9 3.5 3.7 4.5 % -6.2 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B nosto 1.03 1.05 1.9 % 0.91 1.09 0.78 1.38 17.7 12.9 14.0 10.8 1.4 1.3 7.7 % 10.4 % 6.8 %

Cargotec Oyj Class B lasku! 37.36 37.00 -1.0 % 23.70 38.00 15.65 38.00 14.9 13.5 9.9 9.2 1.8 1.7 12.0 % 12.3 % 2.1 %

Caverion Oyj nosto 6.18 6.50 5.2 % 5.50 9.69 3.00 9.69 14.4 21.7 12.7 12.5 3.0 3.2 21.0 % 14.8 % 4.5 %

Citycon Oyj nosto 2.18 2.40 10.1 % 1.98 2.53 1.67 3.02 12.7 13.5 23.6 19.9 0.9 0.9 6.8 % 6.3 % 6.9 %

Componenta Oyj lasku 0.49 0.30 -39.3 % 0.44 0.98 0.44 5.92 16.2 0.0 %

Comptel Oyj lasku! 2.20 1.85 -15.9 % 1.06 2.27 0.37 2.27 53.9 31.4 13.3 12.5 6.5 5.7 12.0 % 18.1 % 1.4 %

Consti Yhtiot Oyj 11.71 14.50 23.8 % 8.90 12.00 8.90 12.00 17.1 10.7 7.8 7.4 0.8 3.0 4.9 % 28.3 % 3.3 %

Cramo Oyj lasku 19.74 20.25 2.6 % 15.37 20.88 5.68 20.88 16.9 13.2 6.6 6.2 1.8 1.7 10.5 % 12.6 % 3.3 %

Detection Technology Oynosto 8.00 8.65 8.1 % 4.25 8.50 4.25 8.50 27.1 21.1 12.0 10.9 5.0 4.2 18.3 % 20.0 % 1.1 %

Digia Oyj nosto 3.40 3.80 11.8 % 2.81 7.47 2.28 7.47 12.1 14.8 14.5 9.6 1.7 2.0 14.2 % 13.5 % 2.9 %

Dovre Group Plc nosto 0.30 n.a. 0.27 0.51 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.70 0.65 -6.5 % 0.65 0.89 0.57 1.05 21.3 2.0 2.2 -16.2 % -12.5 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.12 n.a. 6.11 10.85 3.40 10.85

Bittium Corporation nosto 5.64 6.10 8.2 % 4.61 7.80 0.36 7.80 125.3 48.5 20.8 11.3 2.2 1.5 1.8 % 3.2 % 5.3 %

Elisa Oyj Class A nosto 34.13 32.75 -4.0 % 26.90 35.99 12.70 35.99 22.3 21.1 12.7 11.9 5.9 5.7 26.4 % 27.3 % 4.1 %

eQ Oyj nosto 6.23 6.35 1.9 % 4.54 6.75 1.34 6.75 21.9 17.9 16.2 12.2 3.6 3.5 16.4 % 19.7 % 8.0 %

Etteplan Oyj nosto 4.68 4.94 5.6 % 3.58 4.94 1.81 4.94 14.1 13.3 9.6 9.9 3.0 2.2 21.0 % 16.4 % 3.0 %

Exel Composites Oyj lasku 4.90 5.25 7.1 % 4.78 7.99 4.78 9.85 17.9 25.5 10.7 9.8 1.9 1.9 10.6 % 7.6 % 4.3 %

Finnair Oyj lasku 4.52 5.75 27.2 % 2.70 5.92 1.67 5.92 7.5 7.6 1.4 1.6 0.8 0.7 10.6 % 9.4 % 0.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


19.7.2016, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp nosto 17.74 17.00 -4.2 % 15.00 21.07 10.99 22.30 23.0 22.5 13.2 1.2 1.3 5.3 % 5.7 % 3.9 %

Fortum Oyj lasku 15.06 13.00 -13.7 % 10.99 16.35 10.99 21.59 20.9 23.5 8.8 11.3 1.0 1.0 4.6 % 4.2 % 7.3 %

F-Secure Oyj lasku 2.78 2.80 0.7 % 2.15 3.84 1.32 3.84 32.7 27.8 10.7 14.7 5.6 6.0 17.3 % 21.5 % 4.3 %

Glaston Oyj lasku 0.39 0.40 3.6 % 0.33 0.56 0.22 0.96 19.8 9.1 2.0 1.9 -0.5 % 9.8 % 2.6 %

HKScan Oyj Class A lasku! 3.28 2.70 -17.7 % 2.94 5.20 2.94 6.40 14.9 21.9 4.8 4.7 0.4 0.4 2.9 % 2.0 % 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.41 n.a. 1.38 1.88 1.38 4.50 14.8 19.6 0.0 %

Huhtamaki Oyj lasku 38.55 37.25 -3.4 % 26.21 38.70 7.09 38.70 23.4 20.6 13.0 12.3 4.0 3.6 17.1 % 17.3 % 1.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.04 2.40 17.6 % 1.87 2.31 1.83 7.67 12.0 7.3 11.3 7.6 0.8 0.7 6.5 % 10.0 % 4.9 %

Innofactor Plc nosto 0.88 0.95 8.6 % 0.75 1.01 0.38 1.83 17.5 17.7 12.0 8.1 1.2 1.3 6.8 % 7.1 % 0.0 %

Kemira Oyj nosto 11.29 11.00 -2.6 % 8.92 11.92 7.80 13.02 17.9 15.4 8.1 8.0 1.5 1.4 8.1 % 9.3 % 4.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.40 n.a. 7.05 9.09 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B lasku 38.62 37.00 -4.2 % 28.30 39.51 18.08 41.04 22.7 21.4 7.3 10.2 1.8 1.8 7.8 % 8.6 % 6.5 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.06 n.a. 2.48 4.05 2.48 9.40

Kone Oyj Class B nosto 42.89 39.50 -7.9 % 31.50 43.49 16.89 44.35 22.6 22.6 14.2 15.1 8.7 7.9 38.6 % 35.2 % 3.3 %

Konecranes Oyj nosto 22.19 24.00 8.2 % 17.92 34.98 13.18 34.98 23.2 16.8 14.1 9.5 2.8 2.9 12.3 % 17.4 % 4.7 %

Kotipizza Group Oyj nosto 8.10 8.00 -1.2 % 4.73 8.42 4.73 8.42 47.5 15.3 11.6 10.3 1.8 1.7 3.7 % 11.0 % 4.3 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 16.62 18.00 8.3 % 14.37 18.59 8.59 18.74 16.0 15.7 8.3 7.3 3.0 2.9 18.9 % 18.6 % 5.1 %

Lemminkainen Corporationlasku 13.79 14.00 1.5 % 11.12 14.25 9.50 22.81 n.m. 20.6 5.8 5.0 1.0 0.9 4.2 % 4.5 % 0.4 %

Marimekko Oyj lasku 7.25 6.90 -4.8 % 6.06 10.00 6.06 17.15 72.5 20.7 11.6 7.6 2.2 2.2 3.0 % 10.8 % 4.8 %

Martela Oyj Class A nosto 6.12 7.50 22.5 % 2.75 6.73 2.75 7.50 10.0 7.8 2.4 3.1 1.0 1.0 10.1 % 12.7 % 5.7 %

Metso Oyj nosto 23.01 21.00 -8.7 % 17.31 26.46 17.31 38.97 15.9 19.7 8.1 10.6 2.4 2.4 15.1 % 12.3 % 4.6 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 4.88 5.95 21.8 % 4.23 7.15 1.13 7.15 14.4 13.6 9.2 7.4 1.7 1.6 11.8 % 11.6 % 3.5 %

Munksjo Oyj nosto 10.10 11.80 16.8 % 7.18 10.55 4.54 12.50 17.1 12.6 7.1 5.9 1.3 1.2 7.5 % 9.6 % 3.0 %

Neste Corporation lasku 31.13 30.80 -1.1 % 20.36 32.65 6.14 32.65 11.0 12.1 6.5 7.2 2.6 2.3 23.5 % 18.6 % 3.2 %

Nixu OY nosto 5.09 5.40 6.1 % 4.16 5.40 3.95 5.40 21.2 17.1 3.9 3.6 18.5 % 21.2 % 1.8 %

Nokia Oyj nosto 5.30 6.00 13.2 % 4.48 7.11 1.33 7.87 14.7 27.7 8.8 8.3 2.0 1.5 13.6 % 5.3 % 4.9 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 32.95 32.00 -2.9 % 22.50 37.57 18.82 38.72 18.9 18.4 11.2 11.0 3.6 3.5 18.9 % 18.9 % 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 7.79 9.18 17.9 % 7.00 11.87 5.06 12.43 8.6 9.7 1.0 1.0 11.9 % 10.3 % 8.2 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.79 n.a. 0.54 1.28 0.54 3.00

Okmetic Oyj nosto 9.48 n.a. 6.30 9.69 3.50 9.69 33.9 13.2 2.8 8.4 % 7.4 %



19.7.2016, 33

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 25.80 24.50 -5.0 % 20.30 27.10 13.49 29.90 24.6 17.2 9.1 9.8 2.9 2.7 11.7 % 15.5 % 2.7 %

Orava Residential REIT Plclasku 8.52 9.45 10.9 % 7.90 11.76 7.90 15.88 8.9 10.8 18.3 18.0 0.7 0.8 7.8 % 7.5 % 12.7 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.35 4.80 10.3 % 3.65 4.65 1.48 4.65 18.1 16.9 9.2 9.0 4.1 3.6 22.4 % 21.5 % 3.0 %

Orion Oyj Class B lasku 36.80 30.00 -18.5 % 27.79 38.86 13.19 38.86 24.9 25.4 14.4 17.1 8.8 8.2 35.2 % 32.4 % 3.5 %

Outokumpu Oyj nosto 4.60 4.00 -13.0 % 1.98 4.87 1.98 18.86 16.1 13.5 0.8 0.9 -10.4 % -3.9 % 0.0 %

Outotec Oyj lasku 4.86 3.60 -25.9 % 2.49 6.40 2.49 13.03 21.1 57.6 7.6 11.7 2.2 2.1 10.5 % 3.6 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.87 0.95 9.2 % 0.81 1.04 0.66 1.18 10.3 1.2 1.1 10.8 % 5.7 %

Pihlajalinna Oy lasku 16.40 19.75 20.4 % 12.50 19.85 11.38 19.85 252.4 31.5 32.6 11.9 3.7 3.2 1.5 % 10.3 % 0.1 %

PKC Group Oyj lasku 17.45 19.50 11.7 % 12.90 21.98 8.60 26.33 24.4 18.8 6.9 6.6 2.9 2.7 11.7 % 14.4 % 4.0 %

Ponsse Oyj nosto 24.46 25.00 2.2 % 13.60 24.56 5.50 24.56 16.5 15.5 8.3 10.0 5.8 4.7 35.2 % 30.1 % 2.2 %

Poyry Oyj lasku 3.33 2.50 -24.9 % 2.80 4.16 2.60 9.84 40.8 30.6 16.9 14.9 1.9 1.5 4.5 % 4.9 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.03 n.a. 0.95 1.59 0.74 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 4.06 5.00 23.2 % 3.67 4.50 1.52 5.04 15.6 16.0 11.7 10.7 1.8 1.8 11.7 % 11.0 % 3.9 %

Ramirent Oyj lasku 7.29 6.75 -7.4 % 5.05 8.29 4.12 10.25 21.6 16.1 5.8 6.0 2.4 2.4 11.3 % 15.1 % 5.5 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.25 4.35 2.4 % 3.90 5.85 3.90 6.82 18.5 15.0 10.5 8.4 1.3 1.2 6.8 % 8.1 % 4.1 %

Raute Oyj Class A nosto 13.80 14.00 1.4 % 12.06 15.30 6.05 15.30 8.4 9.9 4.8 1.9 1.8 22.4 % 17.8 % 5.8 %

Restamax OY lasku 5.14 5.65 9.9 % 3.75 5.70 3.42 5.70 16.6 13.9 5.9 5.9 2.1 2.1 12.6 % 14.9 % 5.0 %

Revenio Group Oyj nosto 25.69 25.50 -0.7 % 20.00 34.90 3.30 34.90 41.8 37.2 35.8 26.3 13.2 13.2 31.6 % 35.5 % 2.7 %

Robit PLC lasku 5.90 6.60 11.9 % 5.10 6.25 5.10 6.28 40.7 26.8 13.6 15.5 2.0 1.8 4.8 % 6.9 % 0.7 %

Sampo Oyj Class A nosto 37.60 42.00 11.7 % 34.42 47.67 16.85 49.40 12.7 13.6 14.7 13.0 1.8 1.8 14.5 % 13.3 % 5.7 %

Sanoma Oyj lasku 6.88 4.80 -30.2 % 3.13 6.90 3.13 13.46 34.4 14.2 5.4 4.5 1.6 1.4 4.7 % 10.0 % 1.5 %

Scanfil Oyj 3.30 3.80 15.2 % 2.36 4.06 0.59 4.06 13.8 11.0 1.9 1.7 13.6 % 15.7 % 2.4 %

Siil i Solutions Oy lasku 7.34 8.00 9.0 % 5.67 9.20 2.37 9.20 12.5 3.1 24.8 %

Solteq Oyj lasku! 1.71 1.80 5.3 % 1.50 1.97 0.95 1.97 171.0 12.0 4.3 1.9 1.3 1.1 % 11.0 % 0.0 %

Sponda Oyj lasku 3.92 4.30 9.7 % 3.32 4.05 2.64 4.57 11.9 12.6 17.2 20.0 0.7 0.7 5.9 % 5.7 % 4.8 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4.40 4.10 -6.8 % 2.42 4.45 2.28 4.97 29.2 17.9 15.0 15.9 1.0 0.9 3.3 % 5.2 % 1.8 %

SSH Communications Security Oyjnosto 3.08 n.a. 2.65 4.70 0.28 6.32 0.0 %

SSAB AB Class B nosto 2.16 2.23 3.1 % 1.18 2.97 1.18 4.83 223.2 9.8 9.4 0.3 0.4 -1.0 % 0.2 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 5.80 7.35 26.7 % 5.06 8.41 5.06 18.68 40.7 16.0 0.4 0.4 -5.6 % -1.2 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto! 7.87 9.00 14.4 % 6.50 10.00 3.73 10.95 9.7 10.9 7.3 6.9 1.2 1.1 11.9 % 9.9 % 4.2 %



19.7.2016, 34

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 4.20 4.50 7.1 % 3.61 6.65 1.65 6.65 12.8 11.7 1.7 1.5 13.1 % 13.2 % 2.4 %

Taaleri Plc nosto 8.88 11.00 23.9 % 7.81 9.50 2.90 9.50 11.7 2.2 18.7 %

Talenom Oyj nosto 5.68 6.50 14.4 % 4.61 6.48 4.61 7.33 23.7 1.2 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.05 1.49 0.90 1.99

Technopolis Oyj lasku 3.69 4.10 11.1 % 3.32 3.94 2.25 4.88 7.9 8.0 13.2 13.8 0.7 0.7 9.4 % 9.0 % 4.6 %

Tecnotree Oyj lasku 0.12 0.10 -14.5 % 0.09 0.17 0.07 0.36 n.m. 0.8 0.7 0.0 % -22.5 % 0.0 %

Teleste Oyj nosto 8.77 9.00 2.6 % 7.20 9.89 2.50 9.89 14.7 12.9 11.8 8.0 2.1 1.9 14.2 % 14.4 % 2.6 %

Telia Company AB lasku! 4.31 4.58 6.1 % 3.78 5.67 3.78 6.22 15.5 13.4 9.4 9.0 1.7 1.7 11.3 % 13.0 % 7.6 %

Tieto Oyj lasku 25.57 25.00 -2.2 % 20.24 25.94 8.39 25.94 16.9 15.8 10.2 9.3 3.9 3.9 23.0 % 24.5 % 5.3 %

Tikkurila Oyj nosto 16.49 17.00 3.1 % 14.29 18.42 12.13 20.90 18.7 16.8 9.6 9.9 3.7 3.6 19.9 % 21.3 % 4.9 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.19 n.a. 0.12 0.22 0.12 0.96

United Bankers Oyj Class Anosto 36.00 43.00 19.4 % 35.20 49.89 33.00 50.50 15.1 13.5 5.4 3.2 3.3 21.3 % 24.4 % 6.5 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 17.53 18.00 2.7 % 13.19 18.19 7.30 19.26 10.0 12.2 8.5 7.1 1.2 1.1 11.7 % 9.2 % 4.3 %

Uponor Oyj Class A lasku 14.18 15.75 11.1 % 10.42 15.80 6.03 17.30 24.8 18.3 9.8 9.4 4.2 4.0 16.9 % 21.6 % 3.1 %

Vaisala Oyj Class A nosto 31.65 33.00 4.3 % 21.81 31.94 14.48 31.94 20.7 21.3 8.5 11.0 3.1 3.0 15.2 % 14.0 % 2.9 %

Valmet Corp lasku 11.99 13.00 8.4 % 8.08 12.51 6.00 12.51 18.2 15.0 7.2 7.3 2.1 2.0 11.6 % 13 % 2.9 %

Verkkokauppa.com Oylasku 6.88 7.70 11.9 % 4.92 8.20 3.35 8.20 34.4 29.9 33.0 19.9 8.7 7.6 25.3 % 25.6 % 2.2 %

Viking Line Abp 21.31 n.a. 16.28 26.01 13.50 27.00

Wartsila Oyj Abp nosto 38.79 40.00 3.1 % 33.22 44.97 15.50 44.97 16.9 16.2 12.1 10.6 3.5 3.2 20.6 % 19.7 % 3.1 %

Wulff Group Plc lasku 1.39 n.a. 1.06 1.75 0.94 2.43

YIT Oyj nosto 6.77 6.45 -4.7 % 4.32 7.19 4.17 17.88 28.8 20.6 12.8 13.8 1.6 1.5 5.6 % 7.5 % 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.80 n.a. 4.80 6.32 3.16 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015E

OMX HEX: 1.0 3.1 % nosto kpl 59 lasku kpl 57 17.9 16.2 10.6 9.8 1.9 1.8 11.6 % 11.6 % 3.5 %

OMX HEX 25: 1.1 -2.2 % nosto kpl 13 lasku kpl 12 18.0 17.6 10.1 10.6 2.1 2.0 12.3 % 13.0 % 4.2 %

FIM TOP-5 0.3 11.1 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 15.5 16.0 9.4 9.0 2.0 1.8 13.6 % 13.0 % 3.9 %

FIM TOP-10 0.7 9.4 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 15.1 14.2 8.8 8.0 1.9 1.8 13.1 % 13.1 % 3.6 %

FIM BOTTOM-5 0.7 -8.7 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 22.8 30.6 8.1 10.6 2.2 2.1 10.5 % 4.9 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 0.7 5.6 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 23.2 23.7 12.4 11.7 2.3 2.3 8.2 % 5.3 % 2.0 %



19.7.2016, 35

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 11.8. 116.0 116.5 7.5 9.9 7.5 9.4 0.27 0.34 0.16 5.7 %

Ahlstrom Oyj 3.8. 249.3 40.8 38.0 0.37 1,075 977 22.0 63.9 22.8 55.7 0.12 0.65 0.31 4.1 %

Aktia Bank plc Class A 55.7 20.1 17.6 0.24 208.4 212.1 63.8 67.0 64.1 68.5 0.77 0.83 0.64 7.4 %

Alandsbanken Abp Class B22.7.

Alma Media Oyj 22.7. 90.6 7.7 7.3 0.06 291.8 349.5 20.4 29.7 17.0 27.4 0.13 0.23 0.12 3.2 %

Amer Sports Oyj Class A28.7. 491.1 -5.6 -12.5 -0.08 2,534 2,718 212.0 243.5 168.0 216.0 1.03 1.30 0.55 2.2 %

Apetit Oyj 16.8. 98.9 0.8 0.1 0.04 380.8 381.5 1.6 6.1 -3.5 3.8 -0.69 0.49 0.60 4.7 %

Asiakastieto Group Oyj3.8. 12.0 5.0 5.4 0.24 43.7 47.4 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 1.00 5.9 %

Aspo Plc 17.8. 105.9 4.5 4.0 0.12 445.8 429.0 22.0 20.0 21.3 19.1 0.61 0.50 0.41 6.1 %

Atria Oyj Class A 346.0 7.5 4.5 0.11 1,340 1,368 36.0 39.0 20.1 29.0 0.49 0.81 0.40 4.4 %

Basware Oyj 19.7. 39.0 -4.5 -5.3 -0.24 143.0 155.0 8.0 -8.1 4.0 -11.0 0.22 -0.66 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 11.8. 7.5 2.6 2.1 0.02 31.8 31.8 9.3 11.9 6.4 9.5 0.06 0.09 0.07 6.8 %

Cargotec Oyj Class B 20.7. 882.0 61.0 56.2 0.64 3,729 3,574 231.0 256.4 194.8 223.9 2.21 2.57 0.80 2.1 %

Caverion Oyj 21.7. 618.0 5.3 5.0 0.03 2,443 2,439 65.0 40.0 61.1 20.9 0.37 0.13 0.28 4.5 %

Citycon Oyj 14.7. 82.4 50.8 39.0 0.04 295.6 334.5 175.2 200.8 131.2 151.1 0.15 0.17 0.15 6.9 %

Componenta Oyj 121.0 1.0 -6.0 -0.03 494.8 449.0 8.0 1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 9.8. 25.1 2.5 1.9 0.01 97.7 108.1 8.5 12.0 7.7 11.9 0.04 0.08 0.03 1.4 %

Consti Yhtiot Oyj 66.1 2.7 2.1 0.23 256.0 278.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.10 0.39 3.3 %

Cramo Oyj 168.0 19.9 16.9 0.32 667.9 702.6 78.3 94.7 64.0 82.6 1.13 1.46 0.65 3.3 %

Detection Technology Oy 12.0 1.3 1.2 0.08 42.9 52.6 4.8 7.1 2.3 6.3 0.09 0.38 0.09 1.1 %

Digia Oyj 12.8. 25.5 1.6 1.2 0.06 107.9 87.0 7.6 6.0 7.6 6.0 0.25 0.21 0.10 2.9 %

Dovre Group Plc 28.7.

Efore Oyj Class A 41.2 -0.9 -1.5 -0.02 89.9 83.7 -1.6 -1.5 -3.4 -2.7 -0.06 -0.04 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 18.8.

Bittium Corporation 4.8. 15.6 0.4 0.5 0.02 56.8 63.0 2.3 5.0 2.1 5.0 0.06 0.13 0.30 5.3 %

Elisa Oyj Class A 15.7. 393.0 81.0 75.1 0.38 1,570 1,628 314.2 342.0 290.8 317.4 1.53 1.61 1.40 4.1 %

eQ Oyj 8.7 4.0 4.0 0.09 30.5 35.1 13.2 16.0 13.2 16.0 0.28 0.35 0.50 8.0 %

Etteplan Oyj 10.8. 46.0 3.0 3.0 0.10 141.1 176.0 9.6 11.9 8.0 10.3 0.28 0.33 0.14 3.0 %

Exel Composites Oyj 21.7. 20.0 1.0 1.0 0.08 80.2 74.8 4.7 3.3 4.6 3.1 0.24 0.19 0.21 4.3 %

Finnair Oyj 17.8. 568.0 15.0 10.8 0.08 2,324 2,340 24.0 114.2 113.1 117.2 0.63 0.80 0.00 0.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

19.7.2016, 36

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 2.8. 329.5 25.0 24.0 0.21 1,105.0 1,250.0 65.1 89.9 125.8 87.0 1.04 0.66 0.70 3.9 %

Fortum Oyj 20.7. 765 128 126.0 0.11 3,702 3,409 808 711 -305 717 4.66 0.72 1.10 7.3 %

F-Secure Oyj 4.8. 38.1 4.6 4.0 0.02 147.6 156.6 21.9 18.3 20.7 17.9 0.08 0.08 0.12 4.3 %

Glaston Oyj 9.8. 29.5 1.2 1.1 0.01 123.4 118.7 6.0 5.9 -0.6 5.5 -0.01 0.02 0.01 2.6 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 471.5 3.0 1.0 0.02 1,917 1,872 21.5 22.0 2.2 13.0 0.01 0.14 0.14 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class B 11.0 0.5 0.4 0.10 39.1 37.6 -1.1 -1.1 -1.6 -1.5 -0.02 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 22.7. 751.6 74.4 69.1 0.53 2,726 2,904 237.5 269.0 180.7 243.8 1.43 1.90 0.66 1.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.1 2.7 2.4 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.10 4.9 %

Innofactor Plc 14.8 0.2 0.0 0.00 44.5 58.9 2.5 2.7 1.9 2.2 0.05 0.05 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 21.7. 604.0 43.0 35.0 0.18 2,373 2,437 163.0 173.8 102.1 143.0 0.47 0.69 0.53 4.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class A23.8.

Kesko Oyj Class B 3.8. 2,421 73.0 74.0 0.50 8,679 10,006 244.4 256.5 239.0 252.5 1.03 1.79 2.50 6.5 %

Kesla Oyj Class A 9.8.

Kone Oyj Class B 19.7. 2,285 333.5 342.6 0.51 8,647 8,848 1,242 1,274 1,364 1,309 2.01 1.90 1.40 3.3 %

Konecranes Oyj 22.7. 517.5 27.0 23.8 0.30 2,126 2,110 120.3 100.8 87.0 0.52 1.00 1.05 4.7 %

Kotipizza Group Oyj 28.9. 56.4 64.1 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.53 0.35 4.3 %

Lassila & Tikanoja Oyj3.8. 166.5 14.2 14.0 0.29 646.3 657.6 52.5 52.1 47.9 51.0 0.99 1.06 0.85 5.1 %

Lemminkainen Corporation28.7. 448.5 24.1 19.2 0.63 1,879 1,756 45.7 51.0 16.9 33.0 0.07 0.96 0.06 0.4 %

Marimekko Oyj 11.8. 23.0 0.5 0.5 0.04 95.7 96.5 1.5 3.9 1.1 3.3 0.10 0.24 0.35 4.8 %

Martela Oyj Class A 28.9 0.2 0.1 0.03 132.8 123.3 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35 5.7 %

Metso Oyj 21.7. 686 68.0 58.5 0.29 2,977 2,683 336.0 275.5 516.0 226.8 2.95 1.04 1.05 4.6 %

Metsa Board Corporation Class B4.8. 445.5 35.9 30.0 0.07 2,008 1,831 180.0 184.1 167.0 154.0 0.39 0.35 0.17 3.5 %

Munksjo Oyj 27.7. 291.0 20.0 18.0 0.29 1,131 1,151 40.0 68.5 28.0 54.2 0.45 0.79 0.30 3.0 %

Neste Corporation 28.7. 2,715 195.4 177.0 0.55 11,131 10,835 925.0 879.0 746.7 810.0 2.19 2.58 1.00 3.2 %

Nixu OY 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09 1.8 %

Nokia Oyj 4.8. 5,783 383 315.0 0.03 12,499 24,771 1,994 2,129 1,804 1,797 0.32 -0.01 0.26 4.9 %

Nokian Renkaat Oyj 9.8. 333.5 74.1 72.1 0.45 1,360 1,367 296.0 305.8 274.2 293.0 1.80 1.79 1.50 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2,540 1,280 1,159 0.20 10,140 9,683 5,183 4,862 4,704 4,306 0.91 0.83 0.64 8.2 %

Nurminen Logistics Oyj Class A11.8.

Okmetic Oyj 22.7. 84.5 7.7 7.7 0.28 0.70 7.4 %



19.7.2016, 37

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 25.8. 96.0 14.1 14.0 0.52 310.5 318.3 37.5 40.4 26.5 38.0 1.07 1.45 0.70 2.7 %

Orava Residential REIT Plc 5.1 2.8 1.8 0.22 17.5 20.6 9.7 10.6 7.1 7.4 0.96 0.79 1.08 12.7 %

Oriola-KD Corporation Class B19.7. 417.0 16.0 14.7 0.06 1,626 1,633 61.0 63.8 56.1 60.1 0.25 0.26 0.13 3.0 %

Orion Oyj Class B 19.7. 266.0 76.0 75.0 0.39 1,016 1,036 266.6 266.0 262.3 258.0 1.48 1.48 1.30 3.5 %

Outokumpu Oyj 26.7. 1,401 -13.0 -48.0 -0.10 6,384 5,689 -104.0 15.7 127.0 -99.3 0.23 -0.21 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 27.7. 260.0 5.0 1.2 0.00 1,201 1,065 47.0 30.4 -22.9 8.8 -0.09 0.01 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 2.6. 44.5 2.7 2.3 0.02 148.2 173.7 7.3 11.6 3.4 8.3 0.15 0.08 0.05 5.7 %

Pihlajalinna Oy 17.8. 103.4 5.1 4.9 0.15 213.3 408.3 4.8 18.1 1.8 17.0 0.04 0.54 0.02 0.1 %

PKC Group Oyj 10.8. 216.0 9.0 7.4 0.26 908.0 877.8 31.6 37.7 18.3 33.5 0.31 0.86 0.70 4.0 %

Ponsse Oyj 9.8. 117.7 14.7 14.0 0.40 461.9 486.6 56.0 58.5 50.4 56.0 1.48 1.58 0.55 2.2 %

Poyry Oyj 29.7. 145.2 3.9 3.9 0.04 575.3 559.1 7.0 11.3 6.1 8.5 0.09 0.09 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 2.8. 9.4

Raisio Oyj Class V 10.8. 129.5 14.5 13.5 0.07 521.2 489.5 42.5 52.8 40.0 50.0 0.22 0.25 0.16 3.9 %

Ramirent Oyj 4.8. 166.0 19.0 16.8 0.13 635.6 663.6 57.9 70.0 46.8 57.6 0.36 0.43 0.40 5.5 %

Rapala VMC Oyj 22.7. 82.0 10.0 8.0 0.13 278.2 279.3 23.7 24.7 15.6 18.5 0.17 0.29 0.18 4.1 %

Raute Oyj Class A 27.7. 30.0 1.6 1.6 0.29 127.3 119.6 8.1 7.9 8.1 7.7 1.65 1.40 0.80 5.8 %

Restamax OY 9.8. 32 1.0 0.9 0.04 114 131 7.2 8.9 6.0 8.0 0.31 0.43 0.26 5.0 %

Revenio Group Oyj 8.8. 5.9 1.9 1.9 0.16 20.1 23.9 5.9 7.3 6.0 6.8 0.62 0.74 0.70 2.7 %

Robit PLC 12 1.0 1.0 0.05 46 53 3 4 3 4 0.14 0.22 0.04 0.7 %

Sampo Oyj Class A 1,086 273.0 452.0 0.70 4,378 4,333 1,882 1,751 1,889 1,762 2.96 2.76 2.15 5.7 %

Sanoma Oyj 27.7. 447 61 52 0.23 1,717 1,634 83 139 -151 109.6 -0.88 0.47 0.10 1.5 %

Scanfil Oyj 9.8. 134 6 -2 0.06 377 531 19 27 14 12.8 0.14 0.13 0.08 2.4 %

Siil i Solutions Oy 50.0 4.7 4.6 0.59

Solteq Oyj 15.7. 16.4 0.9 0.4 0.03 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.00 0.0 %

Sponda Oyj 4.8. 65.6 42.0 29.0 0.08 230.5 256.2 154.2 164.0 107.5 111.0 0.80 0.31 0.19 4.8 %

SRV Yhtiot Oyj 21.7. 176.6 2.3 0.3 -0.02 719.1 818.4 21.2 31.7 14.3 18.6 0.23 0.22 0.08 1.8 %

SSH Communications Security Oyj21.7. 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.7. 1,533.2 28.4 6.2 0.03 6,209.1 5,920.5 -17.0 55.7 -127.9 -18.1 -0.08 -0.02 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B12.8. 360 13.9 9.8 0.09 1,435 1,349 -33.5 17.0 -73.7 -5.0 -2.43 -0.17 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R 2,503 230.5 186.1 0.18 10,040 9,940 915 923 814 726 1.02 0.76 0.33 4.2 %



19.7.2016, 38

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 114 8.8 7.7 0.10 444 452 31.3 31.8 26.5 28.5 0.34 0.36 0.10 2.4 %

Taaleri Plc 35.5 15.8 15.8 0.45 66.7 26.7 27.0 0.76

Talenom Oyj 33.0 36.4 0.3 2.3 -2.5 0.0 -0.36 0.00 0.07 1.2 %

Talentum Oyj 22.7. 72.6

Technopolis Oyj 26.8. 41.9 22.1 16.8 0.13 170.6 168.5 88.8 87.6 59.4 65.5 0.43 0.46 0.17 4.6 %

Tecnotree Oyj 15.0 -0.2 -0.6 -0.01 76.5 64.9 12.0 2.6 7.8 0.1 0.00 -0.04 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 11.8. 63.3 3.8 3.7 0.16 247.8 264.6 14.3 16.5 14.1 15.9 0.60 0.68 0.23 2.6 %

Telia Company AB 20.7. 2,243 440.8 386.6 0.08 9,453 9,089 1,595 1,523 1,276 1,633 0.22 0.34 0.33 7.6 %

Tieto Oyj 22.7. 383 34 29 0.35 1,460 1,507 151 159 119 138.4 1.23 1.45 1.35 5.3 %

Tikkurila Oyj 4.8. 179.2 29.0 27.7 0.51 584.1 584.3 58.9 58.6 52.7 55.7 0.94 0.99 0.80 4.9 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 27 27 6.5 7.2 6.5 7.2 2.39 2.67 2.35 6.5 %

UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,498 249.0 235.0 0.35 10,138 10,032 1,163.0 1,017.0 1,075.0 954.0 1.72 1.44 0.75 4.3 %

Uponor Oyj Class A 26.7. 292 27.3 23.3 0.22 1,051 1,105 75.9 93.3 63.0 75.7 0.51 0.67 0.44 3.1 %

Vaisala Oyj Class A 21.7. 76.3 3.0 4.0 0.18 318.5 329.0 29.6 32.1 33.1 34.1 1.48 1.42 0.93 2.9 %

Valmet Corp 783.0 44.9 42.4 0.22 2,928 3,016 145.9 176.0 108.0 162.0 0.51 0.77 0.35 2.9 %

Verkkokauppa.com Oy 83.0 2.0 2.0 0.03 344.0 376.0 11.1 13.1 10.0 13.2 0.12 0.23 0.15 2.2 %

Viking Line Abp 18.8.

Wartsila Oyj Abp 1,225 136.0 125.0 0.52 5,029 5,034 612.0 631.5 573.5 586.5 2.25 2.14 1.20 3.1 %

Wulff Group Plc 4.8. 68.8

YIT Oyj 28.7. 435 22.1 15.7 0.09 1,732 1,705 76.0 84.5 27.0 53.4 0.38 0.33 0.22 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E11.8.

OMX HEX: 44,622 5,022 4,641 3,684 169,044 180,299 20,944 21,223 17,988 19,154 18,648 14,948 12,109 3.5 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4.2 % -4.4 % -7.0 % -2.7 % 6.7 % 4.1 % 1.3 % -3.8 % 6.5 % 26.0 % -19.8 % 11.9 %

OMX HEX marginaali%: 11.3 % 10.4 % 8.3 % 12.4 % 11.8 % 10.6 % 10.6 % 11.0 % 8.3 %

OMX HEX 25: 34,250 4,314 4,071 127,953 139,416 18,935 18,676 16,628 17,125 4.2 %

OMX HEX 25 kasvu: 9.0 % -1.4 % 3.0 %

OMX HEX 25 marginaali%: 12.6 % 11.9 % 14.8 % 13.4 % 13.0 % 12.3 %



19.7.2016, 39

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 520.50 553.07 650,968 750,948 1.2 % 1.0 % 13.6 % -10.6 % 447.50 522.50 606.50 12.5 13.9 15.8 4.6 29.3 % 4.5 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku 260.00 271.00 430,319 419,477 -0.2 % 0.5 % 6.3 % -23.3 % 234.50 294.93 362.00 11.7 15.4 20.3 6.6 32.8 % 3.8 %

ABB Ltd. lasku 171.30 171.42 378,527 392,111 0.4 % 2.7 % 0.4 % -4.3 % 136.30 159.72 184.50 9.8 13.1 17.1 3.1 18.2 % 3.6 %

Atlas Copco AB Class A lasku 234.90 240.00 280,329 292,822 -0.1 % 4.4 % 12.2 % -3.6 % 171.00 210.44 253.90 12.2 14.7 20.3 5.1 25.2 % 2.7 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 64.40 70.00 214,160 194,617 -3.2 % -2.4 % 0.9 % -31.0 % 59.60 77.41 96.40 6.0 8.1 12.4 1.4 11.5 % 5.7 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 102.90 98.15 199,387 -1.0 % 5.4 % 3.1 % -23.7 % 90.25 112.30 137.10 12.9 1.4 11.1 % 5.8 %

Volvo AB Class B lasku 88.80 96.50 188,776 189,744 -0.3 % 3.3 % 0.1 % -13.0 % 71.30 87.68 113.20 5.5 9.2 13.2 1.9 14.5 % 3.4 %

Swedbank AB Class A nosto 173.60 192.00 196,516 0.1 % 0.5 % 1.2 % -15.3 % 150.80 182.75 206.90 11.1 1.5 13.2 % 6.2 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 177.00 174.78 196,926 211,591 -0.4 % 0.5 % 9.3 % 3.5 % 146.80 166.75 189.00 15.6 17.4 23.1 4.0 17.3 % 1.5 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 274.40 287.00 193,521 225,283 0.3 % -0.1 % 10.9 % 13.4 % 214.00 247.49 275.40 10.9 15.5 19.9 2.5 12.4 % 2.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 73.30 87.00 160,949 -0.1 % 1.1 % -0.3 % -32.4 % 67.75 86.27 109.70 10.1 1.1 11.2 % 7.2 %

Hexagon AB Class B lasku 323.00 341.10 116,423 127,989 0.9 % 1.9 % 7.8 % 8.8 % 240.00 296.62 338.00 13.5 17.2 20.3 2.6 12.9 % 1.2 %

Sandvik AB lasku! 88.15 86.00 110,574 136,300 0.1 % 2.5 % 10.4 % -1.6 % 64.55 80.16 96.05 9.2 13.2 17.5 2.9 16.5 % 2.8 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 951 918 83,916 86,887 0.8 % 1.4 % -5.1 % 1.5 % 781.00 956.89 1,125.00 7.6 10.6 15.4 2.4 15.8 % 2.0 %

Skanska AB Class B nosto 184.10 185.00 77,305 70,384 0.1 % -0.2 % 7.9 % -0.8 % 148.00 171.31 188.80 8.0 9.9 13.9 2.8 19.8 % 4.1 %

Electrolux AB Class B nosto 233.60 245.00 72,233 74,638 0.4 % 0.4 % 5.2 % -7.6 % 173.10 222.41 271.00 7.0 10.9 14.4 3.5 24.6 % 2.8 %

SKF AB Class B nosto 137.90 145.00 62,836 79,552 -0.3 % -0.1 % -4.0 % -21.4 % 120.00 147.56 182.20 7.6 9.8 13.0 2.3 17.5 % 4.0 %

Alfa Laval AB lasku 129.30 123.00 54,236 62,887 -7.0 % -3.9 % 3.8 % -20.9 % 121.30 140.07 165.60 10.4 14.2 16.2 2.6 16.3 % 3.3 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 483.60 512.45 46,689 84,145 0.0 % -2.6 % 4.6 % -26.9 % 335.80 484.52 670.00 4.3 8.9 26.9 1.8 6.5 % 4.6 %

Getinge AB Class B nosto 174.30 185.00 41,540 61,874 0.8 % -2.2 % 4.6 % -16.5 % 158.40 193.20 226.60 10.1 17.5 15.9 2.0 12.5 % 1.6 %

Mediaani nostot / laskut 1.00 174,862 136,300 0.0 % 0.5 % 4.6 % -11.8 % 9.8 13.2 15.9 2.5 16.1 % 3.5 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto! 147.40 150.66 472,704 634,308 -1.6 % -0.4 % 8.8 % 5.9 % 97.25 129.85 150.20 4.0 8.2 21.3 1.3 6.2 % 4.9 %

Telenor ASA lasku 141.50 149.00 212,456 278,003 -0.9 % -0.5 % 9.7 % -23.0 % 116.80 147.49 186.10 6.0 10.5 13.6 3.4 24.6 % 5.3 %

DNB ASA nosto 93.20 108.00 151,804 -0.7 % -8.4 % -8.3 % -32.2 % 90.10 107.84 138.80 8.6 0.8 9.0 % 4.8 %

Yara International ASA nosto 278.60 300.00 76,118 94,598 -0.9 % 2.7 % 1.8 % -30.6 % 256.10 343.56 431.40 5.8 9.1 10.8 1.0 8.9 % 5.4 %

Orkla ASA nosto 77.60 82.00 79,069 87,785 -0.7 % 3.3 % 10.1 % 18.3 % 57.00 69.41 79.55 15.7 20.5 18.2 2.2 12.3 % 3.2 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 138.90 141.00 69,450 1.9 % -2.2 % 1.8 % 3.0 % 111.00 133.38 145.70 16.1 3.0 18.6 % 6.0 %

Norsk Hydro ASA nosto! 33.63 34.90 69,580 66,195 0.5 % 4.5 % 7.2 % 5.4 % 25.14 31.35 36.25 5.9 10.7 18.6 0.9 4.8 % 3.0 %

Marine Harvest ASA nosto 143.30 160.80 64,497 72,351 -1.0 % -0.8 % 4.1 % 43.2 % 90.70 119.16 148.30 8.5 10.2 12.2 3.2 26.1 % 3.7 %

Schibsted Asa Class A lasku 255.80 260.00 56,711 56,680 2.2 % 1.3 % 5.1 % -9.5 % 219.80 264.05 324.70 23.1 30.2 59.9 5.1 8.4 % 0.7 %

SalMar ASA 262.90 240.00 29,787 32,118 0.2 % 0.0 % 10.9 % 109.5 % 118.50 173.26 272.20 9.9 11.3 13.8 4.4 31.8 % 3.8 %

Subsea 7 S.A. nosto 88.25 79.08 28,890 25,278 0.3 % 4.7 % 13.3 % 23.8 % 42.57 66.48 89.90 4.6 13.1 20.0 0.6 3.0 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA nosto 413.90 445.00 24,659 25,424 0.1 % 0.3 % 4.8 % 46.3 % 245.50 341.28 434.00 6.7 7.5 9.8 2.1 21.6 % 2.9 %

19.7.2016, 40

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Storebrand ASA lasku 32.15 35.00 14,465 22,646 -2.3 % 5.8 % -1.7 % -9.9 % 26.30 32.08 37.28 9.1 7.6 0.5 6.7 % 0.0 %

Det Norske Oljeselskap ASA lasku 108.80 122.30 22,045 40,957 -1.1 % 3.6 % 17.6 % 95.2 % 39.06 61.20 116.00 3.4 10.3 37.5 2.4 6.3 % 0.0 %

Bakkafrost P/F nosto 323.90 332.69 15,825 16,180 -2.8 % -6.1 % 5.1 % 38.1 % 207.50 279.43 356.00 9.6 10.6 13.6 3.7 27.5 % 3.3 %

Seadrill Ltd. lasku 26.71 15.23 13,770 83,407 -2.9 % 3.8 % -8.1 % -63.9 % 13.29 39.58 79.70 7.0 15.5 4.5 0.2 3.4 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA nosto 91.25 94.15 13,507 13,743 0.3 % 1.1 % 1.4 % 16.2 % 67.75 84.99 97.50 10.5 13.6 19.5 3.0 15.6 % 1.9 %

Veidekke ASA 105.00 120.00 14,039 14,049 1.0 % 3.4 % 2.9 % 15.1 % 83.00 103.41 117.00 7.7 9.9 12.3 3.6 29.3 % 3.8 %

XXL ASA nosto 102.50 115.00 14,197 15,210 1.5 % 2.5 % 9.0 % 13.9 % 75.75 92.88 105.50 15.2 17.3 21.6 3.6 16.9 % 2.0 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 294.70 400.00 10,538 39,488 0.0 % -4.2 % -10.0 % -15.1 % 239.50 322.50 386.00 10.8 19.3 9.7 2.6 26.4 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 1.57 29,338 40,222 -0.4 % 1.2 % 4.9 % 9.9 % 7.7 10.7 13.7 2.5 13.9 % 3.1 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 372.20 418 948,948 923,902 0.1 % -0.1 % 10.3 % -7.3 % 305.10 370.00 415.00 16.7 17.8 22.9 16.0 70.0 % 1.7 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 8,365 10,252 170,799 238,154 -1.3 % -3.9 % 5.2 % -32.2 % 7,355 9,546 12,940 4.4 10.3 13.6 0.7 5.3 % 3.7 %

Danske Bank A/S nosto 175.70 203.00 172,838 -0.2 % 1.6 % 0.3 % -15.1 % 161.80 189.74 218.00 9.6 1.1 11.0 % 4.6 %

Pandora A/S nosto 856.50 1,150.0 100,259 102,476 0.5 % -1.6 % -7.1 % 10.2 % 676.00 843.56 1,007.00 11.9 12.7 15.6 14.3 91.9 % 1.5 %

Coloplast A/S Class B nosto 520.00 539.00 112,320 110,125 0.1 % -0.1 % 12.3 % 5.7 % 421.20 503.26 586.50 18.9 20.9 27.1 19.1 70.6 % 2.4 %

Novozymes A/S Class B nosto 330.20 299.00 102,362 103,226 1.0 % 0.8 % 11.2 % -7.0 % 253.00 307.36 363.80 19.7 24.8 31.2 8.3 26.6 % 1.1 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 446.80 518.32 98,986 79,638 -0.6 % -1.3 % 2.1 % 19.1 % 314.00 424.66 489.70 7.4 9.9 16.4 3.7 22.5 % 1.5 %

Carlsberg A/S Class B lasku 643.50 609.14 98,389 124,984 0.2 % -0.2 % 7.6 % 2.1 % 479.30 586.69 651.00 9.7 14.4 19.8 2.0 10.4 % 1.4 %

DSV A/S nosto! 279.20 320.00 53,048 60,086 0.7 % -0.7 % 2.4 % 17.7 % 224.10 267.79 307.60 13.1 15.8 20.0 3.7 18.6 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 425.90 434.85 56,156 60,484 1.6 % 0.1 % 4.8 % 12.9 % 312.00 402.81 465.00 22.9 27.2 35.0 10.2 29.2 % 2.6 %

ISS A/S 252.90 272.50 46,955 56,718 0.3 % 1.6 % 2.7 % 5.2 % 200.90 242.15 271.70 10.6 12.2 16.0 3.0 18.6 % 2.9 %

H. Lundbeck A/S nosto 264.70 260.00 52,282 52,382 1.3 % -1.6 % 11.2 % 68.7 % 154.50 219.02 269.60 15.0 23.4 29.7 5.0 16.8 % 0.0 %

Tryg A/S nosto 123.40 139.00 35,732 2.0 % -0.2 % 5.2 % -14.2 % 110.50 127.46 146.50 15.4 3.7 24.0 % 4.9 %

William Demant Holding A/S nosto 133.30 131.00 35,469 39,459 0.8 % 0.1 % 4.2 % 26.7 % 102.40 123.53 145.00 15.0 17.4 20.2 4.5 22.1 % 0.0 %

G4S plc lasku 16.21 17.85 24,758 41,267 -0.6 % 2.8 % -4.2 % -44.6 % 14.31 21.72 29.68 7.7 10.5 11.2 3.8 34.1 % 5.9 %

TDC A/S nosto 35.12 38.00 28,517 53,314 -0.5 % -1.5 % 14.1 % -33.2 % 28.24 35.39 53.75 6.0 14.0 12.8 1.5 11.6 % 2.8 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,196.0 1,285.0 26,102 24,857 -0.1 % 3.5 % -0.4 % 12.3 % 847.50 1,031.34 1,291.00 8.3 14.2 21.1 2.3 10.7 % 1.0 %

GN Store Nord A/S nosto 121.40 145.00 18,791 22,020 1.0 % -1.5 % -3.7 % -17.8 % 108.20 128.15 149.50 11.1 12.9 14.7 3.2 21.9 % 0.8 %

Royal Unibrew A/S 291.30 315.00 15,759 17,018 0.4 % -1.1 % 4.1 % 22.5 % 210.60 270.82 318.50 13.2 17.3 19.7 5.5 27.9 % 2.5 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 260.90 235.00 13,371 16,089 -1.8 % 5.0 % 11.5 % -20.5 % 206.00 252.93 338.70 8.9 14.1 16.3 1.5 9.3 % 1.5 %

Mediaani nostot / laskut 3.50 52,665 58,402 0.3 % -0.2 % 4.5 % 3.7 % 11.5 14.3 18.1 3.7 22.0 % 1.6 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.53 0.1 % 0.5 % 5.1 % -3.5 % 9.8 13.1 16.1 2.6 16.1 % 3.2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1.50 -0.1 % -0.2 % 5.0 % -12.7 % 7.9 10.7 14.0 3.2 22.0 % 3.5 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


19.7.2016, 41

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-19.5.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_19052016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Raisio (19.5.2016)

• Telia (19.5.2016)

• Uponor (4.3.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Atria (19.5.2016)

• Finnair (3.3.2015)

• Lassila & Tikanoja (19.5.2016)

• Suominen (20.8.2015)

• Kulutustavarat (19.5.2016)

• Matkustus (20.8.2015)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• High Yield EUR ETF (4.3.2016)

• Metso (4.3.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• SSAB (12.11.2015)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Basware (4.3.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Konecranes (12.11.2015)

• Sponda (19.6.2016)

• Stockmann (19.5.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• GN Store Nord (4.3.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Marine Harvest (12.11.2015)

• Millicom (19.5.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Telenor (19.5.2016)

• Telia (19.5.2016)

• William Demant (19.5.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-19.5.2016/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_19052016.pdf

19.7.2016, 42

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste ABB A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux

Cargotec Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Cargotec Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord

Huhtamaki Neste Neste Neste Metsä Board Raisio DSV Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz

UPM-Kymmene Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Huhtamaki Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Wärtsilä Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Norsk Hydro Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest

Pandora Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 ProSafe Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste

Caverion Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media SCA Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor

Finnair Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Wärtsilä William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia

Ponsse PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Yara International Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant

Uponor Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T

Valmet Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Elisa Basware Basware Elisa Metso Metso

Fortum Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec

HKScan Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group

Orion Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Citycon Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware

Fiskars Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure

Kesko Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes

Pöyry Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda

Sponda Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

Teollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat

Pankit Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Matkustus Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Eurooppa

Japani Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Oriola-KD hybridi St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridiLemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

19.7.2016, 43

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

19.7.2016, 44

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

19.7.2016, 45

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Raisio ja Suominen.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor,

Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

19.7.2016, 46

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

Documents

19.7.2016, 1 0.5 % FIM Aamukatsaus · 19.7.2016, 1-1.0 %-0.5 % 0.0 % 0.5 % 1.0 % 1.5 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng