15.1.2018, 1 FIM Aamukatsaus · 2018. 1. 15. · 15.1.2018, 1-0,4 %-0,2 % 0,0 % 0,2 % 0,4 % 0,6 % 0,8 % 1,0 % 1,2 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600

15.1.2018, 1

-0,4 %

-0,2 %

0,0 %

0,2 %

0,4 %

0,6 %

0,8 %

1,0 %

1,2 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoiden nousu jatkui perjantaina USA:n positiivisen makrodatan myötä.

• Euro vahvistui voimakkaasti, kun Saksan hallitusneuvotteluissa edistyttiin.

• USA:n ydininflaation kiihtyminen nosti maan 2-vuotisen velkakirjan koron yli 2%:n

ensimmäistä kertaa finanssikriisin jälkeen.

• Metsolta vaisut ennakkotiedot. Taustalla Minerals -segmentin palveluliiketoiminnan heikkous.

• Osakefutuurit perjantain tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 689,6 0,2

Europe STOXX 600 398,5 0,3

S&P 500 2 786,2 0,7

Nasdaq Composite 7 261,1 0,7

Shanghai 3 410,5 -0,5

Hang Seng 31 380,9 -0,1

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000

EMU Euribor 12kk -0,186 0,002

USD Libor 3kk 1,722 0,001

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,221 0,09

EUR / GBP 0,889 -0,01

EUR / JPY 135,36 -0,10

EUR / SEK 9,82 -0,04

EUR / RUB 68,80 -0,35

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,58 0,001

USA 10v 2,55 0,000

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 44,2 -0,4

iTraxx CDS Crossover 228,8 -1,2

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 439,8 -0,4

Brent Crude Oil 69,8 -0,1

Kulta 1 342,5 0,3

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

15.1.2018, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoiden vahva veto sai perjantaina jatkoa, kun USA:n vähittäismyyntitilastot tukivat

markkinoiden tunnelmia. Piristystä toi myös Saksan hallitusneuvotteluiden eteneminen, mikä nosti rajusti

myös euron arvoa suhteessa dollariin. Euro vahvistui, vaikka USA:ssa kahden vuoden valtionlainan korko

nousi 2%:iin ensimmäistä kertaa finanssikriisin jälkeen ydininflaation kiihtymisen myötä. Aasiassa

osakemarkkinat olivat viikon aluksi nousussa. Markkinoiden aktiviteettia painaa tänään USA:n

markkinoiden pysyminen kiinni juhlapyhän myötä.

Perjantaina julkaistu USA:n vähittäismyynnin ennakko nousi joulukuussa 0,4% MoM (odotus 0,5%), mutta

samalla edellisen kuukauden lukemaa korjattiin 0,1% ylöspäin. Ilman ajoneuvoja ja polttoaineita myynti

kasvoi odotetusti 0,4% MoM, mutta kuluttajien hyvästä pohjavireestä kertoo edellisen kuukauden kasvun

0,4%:n korjaus ylöspäin. Maan kuluttajahintojen nousu oli joulukuussa 2,1% YoY vastasi odotuksia. Ilman

ruokaa ja energiaa mitattu ydininflaatio kuitenkin kiihtyi yllättäen hieman 1,8% (odotus 1,7%).

Tuloskausi jatkuu tällä viikolla USA:ssa, mutta vielä melko maltillisena ja Euroopassa saadaan odottaa

tuloskautta käytännössä vielä ensi viikkoon. Makrokalenterissa on keskiviikkona USA:n teollisuustuotanto.

Torstaina julkaistaan Kiinan BKT ja muita kuukausittaisia taloustilastoja sekä USA:n asuntoluvat ja

-aloitukset. Perjantaina on tiedossa USA:n kuluttajaluottamuksen ennakko.

Yhtiöuutiset

Metso antoi aamulla ennakkotiedot Q4-tuloksesta. Liikevaihdon arvioidaan olevan 710 MEUR. Oikaistun

EBITA:n arvioidaan olevan 64 MEUR. Konsensusennuste liikevaihdolle oli 739 MEUR ja EBIT:lle 82

MEUR. Olettaen noin 4 MEUR aineettomien poistot jäi EBIT peräti 27% odotuksista. Taustalla on yhtiön

mukaan Minerals -segmentin odotettua heikompi kannattavuus palvelutoiminnan myynnin ja

kannattavuuden pettäessä. Saadut tilaukset olivat 684 MEUR. Odotamme voimakasta laskua ja tämä voi

painaa myös Outotecia (Bottom 5-osake).

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Aktia, eQ, Metso, Nordea, Endesa, Autoliv, Alfa Laval, DSV.

Laskut: Metsä Board, Stockmann, Swedbank, PUMA, Kungsleden, Carl Zeiss Meditec, Millicom

International, Subsea 7, TGS-NOPEC, Pandora.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

USA:n vähittäismyynti ja kuluttajahintainflaatio - % YoY

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

15.1.2018, 3

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

16.1.2018 9:00 Saksa / CPI 1,6 1,6

17.1.2018 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY) 0,9 0,9

17.1.2018 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,4 0,1

17.1.2018 16:00 USA / Kapasiteetin käyttöaste 77,3 77,1

17.1.2018 16:00 USA / Teollisuustuotanto 0,4 0,2

17.1.2018 17:00 USA / NAHB rakentajien luottamus 72,0 74,0

18.1.2018 9:00 Kiina / GDP (YoY) 6,7

18.1.2018 15:30 USA / Asuntoaloitukset 1 275 1 297

18.1.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 250 261

18.1.2018 15:30 USA / Philadelphia FED 24,0 26,2

19.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus (Michigan) 97,0 95,9

23.1.2018 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,4

23.1.2018 17:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus 0,5

24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,1

24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM) 60,6

25.1.2018 08:00 Nordea Bank Ab - Fdr 0,20

25.1.2018 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,1

25.1.2018 11:00 Saksa / IFO talousluottamus 117,2

25.1.2018 12:45 Kone Oyj-B 0,56 0,48

25.1.2018 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00

25.1.2018 17:00 USA / Ennakoivat indikaattorit 0,4 0,4

25.1.2018 17:00 USA / Uusien asuntojen kaupat -8,9 17,5

25.1.2018 Evli Bank Plc 0,15 0,18

25.1.2018 Saga Furs Oyj

26.1.2018 08:30 Ssab Ab-A Shares 0,49

26.1.2018 15:30 USA / Kestokulut. hyöd. ti laukset 0,6 1,3

26.1.2018 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,0 3,2

26.1.2018 Telia Co Ab 0,67

29.1.2018 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 24,0

29.1.2018 15:30 USA / Yksityinen kulutus 0,4 0,6

29.1.2018 15:30 USA / Yksityiset tulot 0,3

30.1.2018 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0,6

30.1.2018 12:00 Euroalue / Talousluotttamus 116,0

30.1.2018 13:00 Suominen Oyj 0,02 0,03

30.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus 122,1

15.1.2018, 4

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 774,4 0,2 0,5 3,7 -0,3 9,7 Automobiles & Parts 664,5 1,2 2,6 8,3 10,7 19,1 iBoxx Europe 226,1 0,0 -0,4 -0,8 -0,2 2,5

OMX Helsinki Portfolio 6 689,6 0,2 0,5 3,7 0,2 10,5 Banks 193,9 0,2 3,5 5,2 4,9 10,5 iBoxx Europe HY 192,9 0,0 -0,2 0,4 0,2 4,6

OMX Stockholm 30 1 628,4 -0,1 1,1 2,1 -0,6 7,0 Basic Resources 500,5 0,7 4,3 12,1 10,4 18,2 Financials, Senior 224,7 0,0 -0,4 -0,8 -0,3 1,8

OBX 765,9 -0,1 0,7 6,1 6,0 21,8 Chemicals 981,5 0,5 -0,1 2,5 2,1 13,2 Financials, Subordinated 270,1 0,0 -0,3 0,0 1,3 8,5

Construction & Materials 472,6 0,0 -0,5 3,5 2,2 9,7 Non-Financials 233,7 0,0 -0,4 -0,9 -0,3 1,9

Euro STOXX 50 3 612,6 0,5 0,1 1,5 0,2 8,7 Financial Services 500,1 0,0 0,5 3,8 1,5 19,1 Autos 208,9 0,0 -0,4 -0,6 0,2 2,2

Europe STOXX 600 398,5 0,3 0,3 2,7 1,8 8,9 Food & Beverage 664,0 -0,2 -1,7 -1,2 -2,2 8,3 Industrials 234,0 0,0 -0,4 -1,0 -0,5 1,2

DAX 13 245,0 0,3 -0,6 1,1 1,9 13,9 Health Care 732,1 0,1 -1,7 0,8 -3,7 2,2 Consumer 223,2 0,0 -0,3 -0,8 -0,5 1,5

FTSE 100 7 778,6 0,2 0,7 3,8 3,3 6,0 Household Goods 833,7 -0,2 -1,7 -1,3 -3,9 6,9 Energy 224,6 0,0 -0,4 -0,8 -0,1 2,8

Industrial Goods & Serv. 554,4 0,5 0,9 4,7 4,3 17,3 Telecom Services 253,8 0,0 -0,3 -0,7 -0,1 2,3

S&P 500 2 786,2 0,7 1,6 4,1 8,9 22,5 Insurance 299,9 0,5 2,6 3,6 4,5 11,2

Nasdaq Composite 7 261,1 0,7 1,7 4,7 9,6 30,3 Media 275,6 0,3 -0,7 -0,7 2,0 -2,2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 332,5 0,5 2,0 6,7 7,4 2,3 iTraxx CDS Europe (IG) 44,2 -0,4 0,5 -3,8 -11,4 -24,9

Shanghai 3 410,5 -0,5 0,0 4,4 1,1 9,9 Real Estate 177,3 0,4 -2,3 -0,4 3,4 7,5 iTraxx CDS Crossover (HY) 228,8 -1,2 6,6 -8,8 -13,8 -59,9

Hang Seng 31 380,9 -0,1 1,6 8,0 9,4 38,1 Retail 307,0 1,1 -0,7 1,6 0,8 -1,5 Financials, Senior 42,6 -0,5 0,4 -4,4 -16,0 -44,6

Nikkei 23 714,9 0,3 0,0 3,6 11,1 24,2 Technology 448,0 0,3 -1,7 0,9 1,1 20,1 Financials, Subordinated 102,6 -1,5 2,5 -8,3 -30,8 -110,9

RTSI($) 1 271,2 0,8 4,2 10,7 10,9 10,4 Telecom 281,2 0,5 -1,7 -0,6 -2,2 -6,5

Travel & Leisure 267,5 0,7 -0,3 2,6 4,7 14,0 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 291,6 0,2 -2,4 -1,5 -3,5 7,1 CDX USA, IG 46,8 0,1 1,1 -3,6 -7,5 -19,2

S&P 500 2 792,7 0,1 1,7 3,6 9,2 CDX USA, HY 297,5 1,0 5,1 -14,4 -20,6 -53,5

Nasdaq 100 6 785,0 0,1 1,5 3,8 10,6 S&P 500

Euro STOXX 50 3 602,0 0,1 -0,1 0,1 0,3 Energy 572,0 1,0 3,2 12,3 13,1 4,6 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 13 246,5 0,2 -0,9 -0,5 1,8 Materials 397,2 0,2 0,8 7,2 8,8 24,4 CDX Asia, IG 60,6 0,7 -3,0 -9,6 -16,9 -55,5

Industrials 676,9 0,9 3,2 7,5 10,4 23,9

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 836,2 1,3 3,1 7,1 15,0 25,1

VIX (S&P 500) 10,2 0,3 0,9 0,7 0,3 -1,1 Consumer Staples 584,8 0,0 -0,6 -0,6 4,0 10,5

VDAX (DAX) #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### Health Care 1 004,5 0,8 1,7 3,6 5,8 22,6

VSTOXX (STOXX 50) 10,9 -0,5 -0,2 -0,9 -1,0 -4,0 Financials 485,5 0,9 2,9 4,9 11,3 24,3

Info tech 1 162,9 0,6 0,9 3,8 10,7 39,4

Telecom Services 160,5 0,3 -2,1 -2,4 4,0 -7,1

Lähde: Bloomberg Utilities 255,3 -0,6 -2,1 -8,8 -6,8 3,6

Osake- ja yrityslainamarkkinat

15.1.2018, 5

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,359 0,001 -0,002 0,004 0,000 -0,007 Suomi 5v -0,05 0,005 0,08 0,20 0,17 0,30 CRB Commodity 439,8 -0,4 0,8 2,2 2,1 1,4

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,000 0,000 -0,002 Saksa 2v -0,57 -0,001 0,05 0,14 0,16 0,17 CRB Food 341,1 -0,6 -0,2 0,9 -0,2 -2,0

EMU Euribor 12kk -0,186 0,002 0,001 0,007 -0,004 -0,092 Saksa 5v -0,12 0,001 0,10 0,21 0,21 0,38 CRB Metals 936,8 0,2 2,7 5,7 4,9 11,0

Saksa 10v 0,58 0,001 0,15 0,27 0,22 0,26 Baltic Dry Index 1 279 -1,8 -6,7 -21,0 -16,0 40,5

USA 2v 2,00 0,000 0,04 0,17 0,45 0,80 Energia (USD)

USA 5v 2,35 0,000 0,06 0,18 0,39 0,45 Brent Crude Oil 69,8 -0,1 3,0 11,0 22,6 21,5

USD Libor 3kk 1,722 0,001 0,018 0,108 0,368 0,698 USA 10v 2,55 0,000 0,07 0,15 0,25 0,15 Natural Gas USA 3,15 -1,7 11,0 14,2 -3,4 -14,1

Hiili, Rotterdam 95,6 0,2 -0,7 0,4 3,8 8,3

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,9 0,0 -1,1 1,2 -5,8 22,6

EUR / USD 1,221 0,09 2,06 3,66 3,80 15,21 Saksa 2v (Schatz) 111,9 0,03 -0,1 -0,2 -0,4 -0,4 CO2 2011 ECX (EUR) 7,9 0,0 10,0 10,0 7,9 48,0

EUR / GBP 0,889 0,0 0,8 1,0 -0,4 1,0 Saksa 5v (Bobl) 131,2 0,11 -0,6 -1,2 -0,5 -2,4 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,181 0,1 1,0 1,7 2,6 10,1 Saksa 10v (Bund) 160,5 0,15 -1,3 -2,9 -2,1 -3,1 Ruostumaton teräs 2 000 0,0 0,0 2,0 4,7 -1,2

EUR / JPY 135,36 -0,1 0,0 2,1 2,5 11,8 Alumiini 2 203 1,8 0,6 7,4 4,4 21,8

USD / CNY 6,44 -0,5 -1,0 -2,7 -2,8 -6,7 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a

USD / JPY 110,84 -0,2 -2,0 -1,5 -1,2 -2,9 Saksa 10v-2v 1,15 0,00 0,10 0,14 0,06 0,09 Nikkeli 12 683 0,9 1,6 10,1 7,4 22,0

GBP / USD 1,374 0,1 1,3 2,7 4,2 14,1 USA 10v-2v 0,55 0,00 0,03 -0,02 -0,20 -0,65 Kupari 328 1,9 1,7 5,0 2,6 21,9

EUR / SEK 9,82 0,0 0,0 -1,2 2,3 3,5 Saksa-USA 10v -1,96 0,00 0,08 0,12 -0,03 0,11 Sinkki 3 434 0,7 1,6 7,2 6,4 23,8

EUR / NOK 9,66 -0,1 -0,1 -2,0 3,3 6,8 Palladium 1 128 4,8 4,2 9,6 15,5 50,6

EUR / PLN 4,17 0,0 0,0 -0,9 -1,5 -4,7 Inflaatio-odotukset Platina 991 0,0 1,9 8,5 6,3 0,9

EUR / RUB 68,80 -0,4 0,6 -0,5 2,0 8,4 Ranska 10v 1,45 0,00 0,03 0,00 0,08 -0,09 Hopea 17,4 1,4 1,4 7,8 2,0 3,7

USA 10v 2,03 0,00 0,00 0,12 0,18 0,01 Kulta 1 342 0,3 1,7 6,3 4,5 11,6

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 7,6 0,5 1,0 0,8 0,8 -2,1 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 346,3 0,0 -0,3 -0,2 -1,1 -3,4

EUR / GBP 6,6 0,2 -0,1 -0,7 -1,2 -4,5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 420,5 0,0 -1,7 0,0 -3,3 -1,3

EUR / CHF 5,3 0,1 -0,2 -0,7 -0,6 -0,3 Saksa 5v 8,8 0,0 -0,5 -0,2 -2,8 -12,9 Soija 944,0 0,0 -1,5 -1,8 -4,1 -9,4

EUR / JPY 8,7 0,3 0,9 0,9 0,8 -2,2 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 375,0 0,0 -4,1 3,6 1,8 -29,8

USD / JPY 7,7 0,3 0,9 0,3 -0,6 -5,0 Espanja 5v 45,3 -2,2 -5,8 -10,2 -24,3 -31,9 Puuvilla 81,7 0,0 4,5 8,6 20,5 13,0

EUR / SEK 6,1 0,1 0,0 -1,1 0,6 -0,4 Italia 5v 108,0 -2,1 -7,9 -8,0 -31,6 -46,5 NBSK sellu 1 016,5 0,0 1,3 1,9 10,5 25,6

EUR / NOK 7,1 0,2 0,1 -0,6 0,9 -0,2 Belgia 5v 13,8 -0,1 -0,1 -0,2 -3,3 -18,7 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,4 0,0 0,0 -0,2 -0,1 -0,5

EUR / RUB 9,9 0,0 -0,8 -1,4 -1,4 -6,0 Ranska 5v 16,2 -0,5 -0,6 -0,2 -4,1 -25,2 Luonnon kumi (YEN) 205,1 0,2 1,1 3,5 8,2 -33,5

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1

15.1.2018, 6

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,3 2,3 2,2 2,0 1,8 USA (teollisuus) 59,7 58,2 58,7 60,8 57,8 54,5 USA 2,6 2,5 2,4 2,4 2,3 2,3

Euroalue 2,6 2,6 2,4 2,1 1,9 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,1 2,1 1,9 1,8 1,6 1,5

Japani 2,2 2,2 1,1 0,6 1,4 Japani (teollisuus) 54,0 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,3 1,3 1,1 1,1 1,0 0,9

Kiina 6,8 6,8 6,9 6,9 6,8 Kiina (teollisuus) 51,6 51,8 51,6 52,4 51,7 51,4 Kiina 6,4 6,4 6,4 6,4 6,3 6,1

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 95,9 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2019

USA 2,1 2,2 2,0 2,2 1,6 2,1 Euroalue 0,5 0,0 -1,1 -1,2 -1,3 -5,2 USA 2,2 2,1 2,1 2,0 2,1 #N/A N/A

Euroalue 1,4 1,5 1,4 1,5 1,3 1,1 Japani 44,7 44,9 44,5 43,9 43,3 43,0 Euroalue 1,8 1,7 1,6 1,6 1,4 #N/A N/A

Japani 0,6 0,6 0,2 0,7 0,4 0,3 Kiina 121,3 121,3 123,9 118,6 113,3 108,4 Japani 1,0 1,0 0,9 0,9 0,8 #N/A N/A

Kiina 1,8 1,7 1,9 1,6 1,5 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,2 6,2 6,1 6,1 6,2 #N/A N/A

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,5

Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,3 1,5 Inflaatio ennuste 2018

USA 4,1 4,1 4,1 4,2 4,3 4,7 Japani 1,6 1,6 1,6 1,6 1,7 1,3 USA 2,2 2,1 2,1 2,1 2,2 2,4

Euroalue 8,7 8,7 8,8 8,9 9,1 9,7 Kiina 6,9 6,9 6,9 6,8 6,5 6,6 Euroalue 1,4 1,5 1,4 1,4 1,5 1,5

Japani 2,7 2,7 2,8 2,8 2,8 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 1,0

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,9 4,7 5,0 5,1 5,6 7,0 Kiina 2,3 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2

Euroalue 5,3 5,3 5,4 5,4 5,2 4,8

Ohjauskorot Japani 3,6 4,0 4,1 4,0 3,9 3,9 Työttömyys ennuste 2018

USA 1,50 1,50 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 8,2 9,1 8,8 9,2 9,4 11,3 USA 4,0 4,0 4,1 4,2 4,2 4,5

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,5 8,5 8,6 8,6 8,9 9,5

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,4 6,0 5,0 5,0 3,0 3,8 Japani 2,7 2,7 2,7 2,7 2,8 2,9

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,8 2,8 0,2 4,1 3,5 1,5 Kiina 4,1 4,0 4,0 4,1 4,1 4,1

Japani 2,2 2,2 -0,2 2,3 2,2 0,7

Kiina 10,2 10,2 10,0 10,3 11,0 10,9

Teollisuustuotanto

USA 3,4 3,4 2,9 1,9 2,1 0,8

Euroalue 3,2 3,2 3,9 3,4 2,9 2,8

Japani 3,7 3,7 5,9 2,6 5,5 3,1

Kiina 6,1 6,1 6,2 6,6 7,6 6,0

Lähde: Bloomberg

15.1.2018, 7

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17,4x 22,3x 2,6x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,9x 10,3x 1,5x 3,2 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 312,5x 0,4 %

Suomi HEX 25 16,6x 20,1x 2,3x 4,2 % Pankit STOXX 600 12,2x 21,9x 1,0x 4,3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,8 % 36,3x 0,4 %

Ruotsi OMX 30 16,1x 16,8x 2,3x 3,9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 14,0x 16,2x 1,7x 3,3 %

Pohjoismaat VINX 30 16,4x 20,0x 2,4x 3,8 % Kemikaalit STOXX 600 18,0x 19,8x 2,8x 2,7 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13,8x 19,5x 1,9x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,2x 21,6x 2,2x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,9x 2,0 %

Eurooppa STOXX 600 15,4x 21,3x 2,0x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 17,1x 13,1x 1,8x 3,1 %

Euroalue STOXX 50 14,4x 18,8x 1,7x 3,5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,4x 27,0x 3,6x 2,7 %

USA S&P 500 18,6x 23,4x 3,4x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,4x 24,6x 3,6x 3,0 %

Japani Nikkei 19,5x 20,2x 2,0x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 17,6x 21,3x 4,8x 3,2 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,8x 24,2x 3,6x 2,5 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,7x 13,9x 1,3x 4,7 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,2x 16,6x 1,9x 2,6 % Media STOXX 600 15,8x 36,6x 3,3x 3,5 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13,8x 16,3x 1,8x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16,6x 27,8x 1,4x 4,5 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,2x 14,2x 1,5x 3,3 % Kiinteistöt STOXX 600 19,2x 8,4x 1,1x 3,9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,6x 19,5x 2,0x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,9x 21,9x 2,4x 3,1 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,3x 15,7x 2,0x 3,1 % Teknologia STOXX 600 20,9x 42,4x 3,5x 1,7 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 17,0x 23,8x 2,7x 2,9 % Telekommunikaatio STOXX 600 15,2x 43,0x 1,7x 4,9 %

Kiina Shanghai Comp. 13,3x 17,3x 1,8x 2,1 % Matkustus STOXX 600 14,7x 18,1x 2,9x 2,5 %

Venäjä RTSI $ 6,8x 8,2x 0,8x 5,7 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,0x 22,9x 1,6x 5,2 %

Brasilia Bovespa 13,0x 19,7x 1,8x 3,3 % USA

Intia Sensex 22,9x 24,8x 3,2x 1,3 % Rahoitus S&P 500 14,4x 18,8x 1,6x 1,8 %

Kulutustavarat S&P 500 22,1x 25,2x 5,8x 1,3 %

Päivittäistavarat S&P 500 19,8x 22,1x 5,4x 2,8 %

Energia S&P 500 25,6x 44,4x 2,2x 2,7 %

Terveydenhuolto S&P 500 16,9x 21,9x 4,2x 1,7 %

Teollisuus S&P 500 20,1x 23,1x 5,1x 1,8 %

Teknologia S&P 500 19,3x 25,4x 5,7x 1,2 %

Perusteollisuus S&P 500 19,2x 24,8x 3,1x 1,8 %

Telekommunikaatio S&P 500 12,6x 14,9x 2,6x 5,3 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16,6x 17,9x 1,9x 3,9 %

15.1.2018, 8

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,27 100,35 100,39 - - / BBB Stable 44 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,20 104,50 104,63 - - / - - 80 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,20 103,12 103,28 A2u Stable / A Stable 40 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,09 107,02 107,13 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 50 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,07 105,35 105,56 Baa2 /*- - / BBB /*- - 55 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,04 102,89 103,16 Baa2 Stable / BBB- Stable 60 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR 0,02 103,65 103,81 Baa2 Stable / BBB+ Stable 64 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR 0,01 104,47 104,68 Baa2u Stable / NR Stable 64 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,03 104,28 104,47 Baa1 Stable / BBB+ - 59 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,18 108,43 108,65 Baa1 Neg / BBB Stable 73 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,19 105,77 106,05 Baa2 Stable / BBB- Stable 70 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,34 106,95 107,23 Baa2 Stable / BBB+ Stable 80 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,32 106,80 107,10 - - / BBB Stable 77 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,30 104,30 104,55 Baa2 /*- - / BBB /*- - 74 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,64 112,15 112,62 Baa3 Stable / BBB- Stable 92 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,52 102,69 103,01 - - / BBB Stable 78 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,35 110,25 110,57 A3 Stable / A Stable 55 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,41 109,65 109,92 Baa1 Stable / A- - 59 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,73 106,62 106,90 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 90 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,43 110,08 110,47 Baa2 Stable / - - 58 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,67 109,20 109,65 Baa1 Neg / BBB+ Stable 74 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,99 107,11 107,64 Baa3 Stable / BBB Neg 103 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,67 116,61 117,17 NR Pos / AA- Stable 63 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,68 128,22 128,79 A3 Stable / BBB+ Stable 63 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,79 114,94 115,41 Aa3 Stable / A+ Pos 56 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,28 114,74 115,45 Baa1 Stable / A- Neg 80 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,21 94,00 95,12 - - / - - 5,50 115

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,58 107,22 107,30 Aa1 Stable / AA+ Stable 0 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,35 126,60 126,79 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6001




Finnish Government 15.4.2047 Bullet 1,375 EUR 1,40 99,35 99,52 Aa1 Stable / - Stable 12 2000

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,46 101,84 102,11 - - / - - 118 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,24 106,94 107,35 Ba1 Stable / BB+ Stable 48 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,24 104,45 104,90 Ba1 Stable / BB+ Pos 49 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,36 104,54 104,69 - - / - - 96 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,21 104,20 105,03 - - / BB- Stable 66 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,13 103,04 103,21 - - / - - 75 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,25 103,25 103,49 - - / - - 88 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,03 106,34 106,63 - - / - - 67 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,15 106,03 106,40 - - / - - 82 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,03 106,00 106,46 - - / - - 72 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR23,08/372,71 83,00 84,25 Caa2 Stable / D - 2552 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,24/-6,95 103,49 104,15 - - / - - 499 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,28 106,48 106,78 - - / - - 88 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,33 106,71 107,03 - - / - - 92 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,33/0 103,14 103,22 - - / - - 286 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,16 103,42 104,07 - - / - - 276 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,21/12,16 94,00 95,12 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,70 106,40 106,76 - - / - - 115 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,96/2,34 108,03 108,54 - - / - - 443 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,25/1,19 103,30 104,05 - - / - - 156 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,42/6,85 100,91 101,48 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,49/-0,45 107,38 108,64 Ba3 Stable / - - 509 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,35 103,66 104,09 - - / - - 163 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,62/1,58 102,70 103,08 - - / - - 187 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,10 105,40 105,76 - - / - - 127 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1/0,95 105,27 105,89 Ba2 Pos / BB+ Stable 109 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,91/6,81 97,10 98,08 B2 Stable / B Stable 512 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,30 97,14 97,59 Ba2 Neg / BB+ Stable 227 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,75/1,74 100,95 101,45 Ba1 Stable / BB+ Stable 172 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2/1,98 101,21 102,17 - - / - - 200 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1,05/27,72 94,91 95,71 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,68/-0,7 101,17 101,54 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,61/-1,25 101,39 102,00 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,69/7,18 99,04 101,04 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,85/0,79 107,68 108,04 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,24/2,24 113,49 114,78 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,38/3,98 108,71 109,94 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,92/1,77 114,51 115,00 Baa3 Stable / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,36/1,71 122,69 123,35 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

15.1.2018, 9

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto! 9,48 10,50 653 -0,1 % 1,2 % 2,6 % -6,6 % 8,76 9,42 10,95 11,9 1,0 8,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -0,9 % 1,2 % -9,3 % -2 % -30 % -3,4 %

Nordea Bank AB nosto! 101,80 109,27 412 285 -1,3 % 1,4 % 1,3 % 2,7 % 96,30 105,32 115,70 11,7 1,2 10,6 %

Danske Bank A/S lasku 249,00 277,00 233 270 -0,7 % 2,1 % 2,1 % 13,2 % 216,40 243,82 259,50 11,1 1,4 12,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 101,45 110,00 222 617 -0,3 % 2,6 % 1,5 % 7,1 % 94,10 102,33 109,00 12,3 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 116,45 113,00 226 468 -0,7 % 2,0 % 1,3 % -5,5 % 108,80 121,67 136,30 13,6 1,6 11,4 %

Swedbank AB Class A lasku! 204,30 222,00 231 269 -0,6 % 2,2 % 0,8 % -4,2 % 193,20 211,93 232,40 11,8 1,6 14,0 %

Alma Media Oyj nosto 7,54 7,55 621 623 3,0 % 3,0 % 1,2 % 37,8 % 4,88 6,22 7,56 8,6 11,0 16,0 3,7 23,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % -2,5 % -5,9 % -24,0 % -30 % -32 % -30 % -4 % 5,1 %

Sanoma Oyj lasku 11,34 10,50 1 855 2 259 -0,7 % 0,5 % -1,5 % 35,6 % 7,58 8,85 12,03 7,0 12,6 14,3 3,2 22,5 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,45 73 -0,3 % 2,4 % 2,7 % 13,1 % 2,77 3,13 3,64

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 369,00 365,00 25 003 26 307 1,2 % 4,4 % 3,7 % 39,9 % 260,50 302,45 370,80 12,6 15,1 21,3 4,2 19,6 %

North Media A/S nosto 42,20 846 5,2 % 17,9 % 24,5 % 201,4 % 13,00 24,91 43,00

Schibsted Asa Class A lasku 247,80 270,00 57 409 58 393 1,6 % 2,5 % 6,4 % 19,4 % 175,20 213,88 259,50 17,2 21,0 33,5 4,3 12,8 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 22,45 23,75 2 661 3 134 -1,1 % -0,7 % 0,0 % -10,4 % 19,81 22,26 25,80 10,5 13,7 16,8 2,4 14,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 3,9 % 0,4 % -15,2 % -31 % -38 % -51 % -49 % -3,1 %

adidas AG nosto 168,55 202,00 35 263 35 103 1,3 % -2,0 % -3,2 % 15,4 % 142,60 176,76 202,10 12,3 15,0 21,0 4,1 19,4 %

NIKE, Inc. Class B nosto 64,67 65,07 105 210 103 417 0,6 % 1,1 % 4,0 % 23,4 % 50,35 56,11 65,19 18,2 21,0 25,8 9,2 35,6 %

PUMA SE lasku! 318,50 386,50 4 804 4 350 -5,8 % -12,4 % -13,5 % 30,8 % 241,90 338,05 395,75 11,0 13,4 24,8 2,3 9,4 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 15,12 12,00 6 423 7 170 -1,2 % -4,7 % 11,3 % -50,2 % 11,40 18,67 30,59 19,3 39,2 64,9 3,0 4,6 %

Basware Oyj lasku 46,50 44,00 670 690 1,1 % 1,1 % -0,6 % 31,4 % 31,96 38,98 47,60 59,7 1 246,5 5,5 -0,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,5 % -1,6 % -5,4 % n.a. n.a. n.a. -46 % 8,3 %

Coupa Software, Inc. nosto 34,00 39,00 1 872 1 656 1,2 % 2,6 % 1,0 % 36,8 % 22,50 30,33 37,73 10,3 -9,2 %

Bittium Corporation nosto 5,82 7,00 208 -1,5 % -3,0 % -0,5 % -2,8 % 5,55 6,63 7,87 26,7 1,8 6,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,6 % -6,8 % -6,4 % -15,1 % 52 % -47 % -12,0 %

Harris Corporation nosto 147,21 160,00 17 548 20 479 1,3 % 2,4 % 4,1 % 44,6 % 99,13 120,58 147,33 13,7 16,5 22,7 6,7 29,6 %

Kongsberg Gruppen ASA lasku 158,80 160,00 19 056 20 217 2,1 % 3,3 % 6,2 % 27,0 % 123,00 136,53 158,80 11,5 15,1 18,9 2,6 13,6 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 96,57 101,00 15 644 18 826 3,2 % 5,1 % 3,4 % 17,5 % 76,92 86,60 97,18 10,3 11,5 16,4

Spirent Communications plc nosto 1,03 1,11 631 534 1,4 % -1,5 % -0,8 % 6,9 % 0,01 1,07 1,30 8,2 11,9 18,5 2,5 13,6 %

Thales SA nosto 89,60 105,00 18 969 16 011 -0,3 % -1,9 % 3,8 % 0,4 % 83,25 92,47 100,45 7,6 9,7 16,6 3,3 19,6 %

Ultra Electronics Holdings plcnosto 14,97 15,07 1 164 1 237 -1,2 % 15,7 % 18,8 % -23,0 % 11,38 18,55 22,45 8,9 10,0 12,7 2,2 17,7 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15.1.2018, 10



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 50,75 54,00 3 284 3 618 2,4 % -0,6 % 6,2 % 21,2 % 40,26 50,33 59,25 9,9 12,5 16,2 2,0 12,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,9 % -3,4 % 1,4 % -16,5 % -15 % -21 % -48 % -16 % 1,9 %

Konecranes Oyj nosto 41,39 45,00 3 267 3 761 0,2 % 0,2 % 8,1 % 19,9 % 31,52 37,15 42,64 10,6 14,2 20,2 2,5 12,3 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 42,91 50,00 987 -0,2 % 6,5 % 15,5 % 56,3 % 22,88 30,79 43,69 17,9

Manitowoc Company, Inc. nosto 39,36 42,00 1 385 1 544 -2,1 % 0,9 % 0,2 % 69,1 % 21,00 29,51 42,12 14,6 22,7 79,8 2,2 2,7 %

PALFINGER AG lasku 37,50 40,10 1 410 1 890 2,2 % 4,5 % 1,1 % 25,0 % 29,81 37,03 42,51 9,2 12,4 15,2 2,1 14,0 %

Terex Corporation lasku 48,80 50,00 4 104 4 592 1,2 % 3,9 % 4,9 % 55,5 % 28,67 38,27 48,92 11,9 14,6 21,5 2,9 13,7 %

TTS Group ASA nosto 4,15 359 1,2 % 0,7 % -1,0 % 0,0 % 3,28 3,86 4,61

Caverion Oyj nosto 6,40 7,00 804 856 3,6 % 3,1 % -1,4 % -17,6 % 5,76 7,18 8,10 8,9 12,6 17,1 2,7 15,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,4 % 6,3 % -8,0 % -10,3 % -25 % -29 % -34 % 94 % 183 %

Bilfinger SE lasku 39,70 38,00 1 755 1 607 -0,2 % -2,9 % 4,1 % 4,4 % 32,89 36,45 41,40 11,2 16,0 29,0 1,2 4,1 %

Eltel AB lasku 30,68 31,65 4 803 5 886 0,6 % -3,4 % 9,2 % -19,0 % 20,40 28,81 40,28 12,3 19,4 22,6 1,6 6,9 %

Citycon Oyj lasku 2,17 2,43 1 930 4 074 -0,5 % -1,4 % 1,6 % -7,0 % 2,08 2,24 2,50 20,3 19,9 12,9 0,8 6,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -0,9 % 0,4 % -24,1 % -9 % -12 % -30 % -17 % 0,3 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 21,8 % 3,82 4,67 5,39

Technopolis Oyj nosto 4,13 4,40 656 1 481 -1,4 % -1,7 % 5,1 % 31,9 % 2,96 3,57 4,29 14,6 15,3 11,2 0,9 8,2 %

Castellum AB lasku 138,50 141,00 37 838 75 771 -0,2 % -1,2 % 0,7 % 15,1 % 114,80 127,26 141,95 20,8 20,9 14,5 1,1 7,8 %

Fabege AB nosto 178,80 192,50 29 572 54 851 0,1 % 0,2 % 1,2 % 24,1 % 138,00 161,83 182,40 30,3 31,0 26,9 1,0 3,8 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 135,80 147,00 30 165 36 087 1,8 % 1,8 % 1,6 % -0,8 % 128,60 138,85 151,00 26,8 26,7 27,0 1,1 4,0 %

Kungsleden AB lasku! 58,90 65,50 12 864 27 786 -2,2 % -1,9 % -1,3 % 10,2 % 49,04 54,62 61,40 18,7 18,8 12,7 0,9 7,2 %

Cramo Oyj nosto 20,32 23,00 908 1 266 0,7 % -0,9 % 11,0 % -15,3 % 17,15 22,57 27,50 5,3 10,5 10,3 1,5 14,2 %


Ramirent Oyj nosto 8,04 9,00 873 1 223 0,2 % -0,7 % 5,9 % 15,6 % 6,76 8,17 9,50 5,6 11,8 12,3 2,5 20,4 %

Speedy Hire Plc nosto 0,60 0,69 315 381 0,3 % -2,3 % 6,5 % 15,2 % 0,46 0,54 0,63 5,0 12,1 13,6 1,5 10,9 %

DNA Plc lasku 15,20 16,25 2 011 2 298 -4,1 % -4,3 % 4,4 % 37,9 % 10,89 13,54 16,20 8,3 16,3 19,4 3,2 16,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,2 % -3,1 % 5,4 % 21,7 % 6 % 13 % 19 % 2 % -2,4 %

Elisa Oyj Class A nosto 32,59 34,00 5 453 6 465 1,0 % -1,0 % -2,5 % 4,0 % 30,42 33,87 36,94 10,2 16,2 17,1 4,7 27,6 %

Telia Company AB nosto 37,68 42,00 163 158 204 449 -0,2 % 0,3 % 0,3 % 1,6 % 34,49 37,56 40,33 7,8 13,7 13,6 1,7 12,6 %

TDC A/S nosto 39,00 42,00 31 668 50 685 0,3 % -0,5 % 2,0 % 5,6 % 34,90 37,41 39,70 6,1 14,8 14,8 1,5 10,3 %

Tele2 AB Class B nosto 96,54 100,00 48 877 59 501 -0,6 % -6,6 % -8,0 % 28,2 % 72,30 92,04 110,60 8,3 15,9 19,2 2,9 15,2 %

Telenor ASA nosto 185,95 179,00 279 196 330 693 -0,2 % 1,5 % 3,2 % 41,8 % 127,20 152,94 188,45 6,6 11,3 17,0 5,0 29,5 %

15.1.2018, 11

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,0 % 1,0 % -2,9 % -19,0 % 37 % 13 % 2 % 64 % 10,7 %

DNA Plc lasku 15,20 16,25 2 011 2 298 -4,1 % -4,3 % 4,4 % 37,9 % 10,89 13,54 16,20 8,3 16,3 19,4 3,2 16,6 %

Telia Company AB nosto 37,68 42,00 163 158 204 449 -0,2 % 0,3 % 0,3 % 1,6 % 34,49 37,56 40,33 7,8 13,7 13,6 1,7 12,6 %

TDC A/S nosto 39,00 42,00 31 668 50 685 0,3 % -0,5 % 2,0 % 5,6 % 34,90 37,41 39,70 6,1 14,8 14,8 1,5 10,3 %



Finnair Oyj nosto 11,46 10,00 1 468 1 415 -1,2 % -7,1 % -12,0 % 185,1 % 3,99 7,84 13,52 4,6 8,4 13,3 1,3 10,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -4,7 % -10,4 % 57,3 % 15 % 18 % 103 % 13 % -8,3 %

Air France-KLM SA lasku 13,33 14,00 5 714 7 866 0,2 % -5,2 % 5,5 % 167,1 % 4,78 10,49 14,65 2,3 4,9 5,8 1,4 24,8 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 30,42 31,70 14 336 16 067 -0,6 % 0,5 % 2,8 % 165,0 % 11,30 20,40 31,26 3,3 5,7 7,2 1,3 17,5 %

SAS AB nosto 21,04 32,00 8 050 22 619 -0,5 % -2,5 % -13,1 % 51,4 % 13,40 19,25 27,70 6,3 10,6 6,7 0,9 12,9 %

Fiskars Oyj Abp nosto 24,80 21,75 2 031 2 215 -0,2 % 1,4 % 8,3 % 37,8 % 17,85 21,01 25,00 15,1 20,1 25,2 1,5 5,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 1,9 % 7,2 % 24,5 % 67 % 72 % 45 % -31 % -6,7 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,45 4,00 135 230 0,6 % -0,9 % -0,6 % -20,9 % 3,29 4,03 4,68 8,2 11,2 16,8 0,9 5,3 %

Acme United Corporation nosto 24,23 29,50 82 94 -0,2 % 3,4 % -2,0 % -1,0 % 20,20 25,63 29,49 7,4 9,4 14,4 1,6 11,0 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 108,01 99,00 6 214 7 599 -1,3 % 0,3 % 5,2 % 16,2 % 81,48 94,89 110,12 13,6 16,4 24,4 2,2 9,1 %

SEB SA nosto 165,00 173,00 8 278 9 823 0,4 % -0,3 % 9,5 % 40,2 % 115,70 147,09 169,90 10,9 13,8 18,0 3,6 19,8 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,00 20,50 534 450 -2,1 % -4,8 % -6,2 % 31,9 % 14,40 18,45 20,75 5,2 7,7 13,3 2,3 17,0 %

Fortum Oyj nosto 17,79 18,00 15 800 20 577 3,6 % 5,2 % 2,9 % 20,1 % 12,69 15,30 18,94 14,8 22,1 20,5 1,2 5,9 %


E.ON SE nosto 8,91 10,55 19 601 23 675 0,1 % -3,6 % -8,2 % 24,2 % 6,70 8,49 10,81 4,8 8,3 14,0 4,3 30,6 %

Electricite de France SA lasku 10,40 11,00 30 445 68 221 0,6 % -3,5 % -7,3 % 26,3 % 7,33 9,42 12,48 4,6 11,2 18,6 0,8 4,1 %

Endesa S.A. nosto! 18,22 20,00 19 285 24 630 0,1 % -0,4 % -3,4 % -8,5 % 17,68 20,17 22,89 7,2 12,6 13,7 2,2 15,7 %

Iberdrola SA lasku 6,53 7,15 41 253 76 174 0,8 % -3,1 % -2,8 % 7,8 % 5,76 6,64 7,30 8,4 14,4 14,2 1,1 7,4 %

RWE AG nosto 17,73 20,50 10 783 18 346 1,6 % 0,5 % -14,7 % 42,5 % 11,98 17,55 23,32 3,6 6,0 11,5 1,7 15,0 %

SSE plc nosto 13,21 14,75 13 401 22 830 0,2 % -0,2 % -0,2 % -14,6 % 12,73 14,35 15,70 8,9 12,7 10,8 2,0 18,6 %

F-Secure Oyj lasku 4,04 4,15 642 548 -0,1 % 2,0 % 2,3 % 18,8 % 3,17 3,89 4,84 19,6 24,7 37,2 7,3 19,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % 5,3 % 3,7 % -11,9 % 82 % 74 % 60 % 66 % -1,0 %

Symantec Corporation lasku 28,82 32,00 17 868 20 182 0,2 % -2,3 % -0,3 % 12,1 % 25,20 29,82 34,20 7,6 10,5 15,6 4,0 25,8 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 320 6 775 886 652 748 112 -2,8 % -4,2 % -2,5 % 49,2 % 4 140,0 5 458,5 6 710,0 14,0 17,9 30,9 4,8 15,6 %



15.1.2018, 12



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj lasku 34,30 39,00 3 696 4 260 2,0 % -1,4 % -6,3 % -0,3 % 31,45 34,74 37,68 10,1 14,4 16,4 2,6 15,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,0 % -0,2 % -5,6 % 0,6 % -5 % 3 % -13 % -49 % -12,6 %

Amcor Ltd nosto 14,86 15,36 17 210 21 963 0,2 % -2,4 % -4,2 % -1,3 % 13,89 15,36 16,78 10,7 14,0 17,0 11,1 65,5 %

Bemis Company, Inc. lasku 47,66 47,50 4 328 5 839 -0,3 % -1,4 % 1,4 % -3,3 % 40,60 46,51 51,98 10,0 14,0 17,6 3,5 20,1 %

Sealed Air Corporation lasku 48,86 50,50 8 814 11 960 0,4 % -1,1 % 2,4 % 1,2 % 41,22 45,45 50,62 13,3 16,2 19,8

Sonoco Products Company nosto 54,19 54,00 5 387 6 514 -0,1 % 0,3 % 0,9 % -0,4 % 47,10 51,74 55,77 9,0 13,2 17,7 2,9 16,1 %

Winpak Ltd. lasku 45,14 52,92 2 934 2 471 -0,3 % -1,2 % -4,0 % -0,7 % 45,02 52,27 61,43 10,0 12,3 22,2 2,6 11,6 %

Kemira Oyj lasku 11,68 11,90 1 814 2 546 0,9 % 0,7 % 3,5 % -1,9 % 10,33 11,47 12,44 7,7 13,1 14,8 1,4 9,7 %


Akzo Nobel N.V. nosto 75,98 76,00 19 194 21 229 0,0 % 1,2 % 1,3 % 34,5 % 58,93 71,40 83,09 9,4 13,2 17,7 3,2 18,0 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 74,12 78,00 4 612 6 647 0,5 % 0,1 % 4,4 % 36,5 % 59,80 64,21 128,19 9,8 17,5 21,1 1,3 6,2 %

BASF SE lasku 94,87 100,00 87 136 103 619 0,9 % 0,0 % 0,7 % 7,6 % 78,97 88,45 97,90 8,3 12,7 15,2 2,4 15,6 %

Kesko Oyj Class B nosto 46,07 47,00 4 549 4 616 0,3 % 0,2 % 4,7 % -2,4 % 41,51 44,55 47,76 9,8 13,8 18,5 2,2 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -0,8 % 2,8 % -4,1 % 4 % 8 % 16 % -32 % -6,8 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,48 9,00 440 550 0,6 % 2,7 % 6,4 % -15,9 % 6,66 8,25 11,13 8,3 10,8 12,2 2,5 20,6 %

Axfood AB nosto 158,70 150,00 33 306 32 366 -0,9 % -0,9 % -0,8 % 13,1 % 131,20 144,21 162,75 11,6 16,2 21,4 7,3 34,1 %

ICA Gruppen AB lasku 298,80 280,00 60 103 70 583 0,0 % -0,2 % -2,6 % 8,5 % 273,80 306,04 341,00 10,9 14,6 16,7 1,8 11,0 %

Kingfisher Plc nosto 3,48 3,42 7 528 7 253 1,8 % 2,5 % 4,6 % 1,1 % 2,85 3,20 3,70 6,9 9,4 13,6 1,1 8,0 %

Kone Oyj Class B lasku 44,97 44,00 23 707 21 749 -1,8 % -2,0 % 1,9 % 3,9 % 39,77 44,00 47,70 16,0 17,4 23,5 7,6 32,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,0 % -2,8 % -3,3 % -24,9 % 5 % 2 % -14 % 11 % 7,3 %

Schindler Holding AG Pref lasku 234,40 220,50 24 905 22 242 0,2 % 0,8 % 5,2 % 28,8 % 180,00 207,74 235,20 15,2 17,0 27,4 6,9 25,1 %

Konecranes Oyj nosto 41,39 45,00 3 267 3 761 0,2 % 0,2 % 8,1 % 19,9 % 31,52 37,15 42,64 10,6 14,2 20,2 2,5 12,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -2,4 % 3,6 % -18,0 % -7 % -9 % -33 % 7 % 1,5 %

Cargotec Oyj Class B nosto 50,75 54,00 3 284 3 618 2,4 % -0,6 % 6,2 % 21,2 % 40,26 50,33 59,25 9,9 12,5 16,2 2,0 12,6 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 42,91 50,00 987 -0,2 % 6,5 % 15,5 % 56,3 % 22,88 30,79 43,69 17,9

Manitowoc Company, Inc. nosto 39,36 42,00 1 385 1 544 -2,1 % 0,9 % 0,2 % 69,1 % 21,00 29,51 42,12 14,6 22,7 79,8 2,2 2,7 %

PALFINGER AG lasku 37,50 40,10 1 410 1 890 2,2 % 4,5 % 1,1 % 25,0 % 29,81 37,03 42,51 9,2 12,4 15,2 2,1 14,0 %


TTS Group ASA nosto 4,15 359 1,2 % 0,7 % -1,0 % 0,0 % 3,28 3,86 4,61

15.1.2018, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18,30 19,70 710 810 -1,8 % -7,9 % 3,5 % -8,7 % 17,22 18,49 20,89 7,9 13,1 15,2 3,0 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,7 % -8,4 % -6,9 % -57,4 % -10 % -31 % -39 % 49 % 8,1 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku 23,75 22,50 999 1 382 1,1 % 1,0 % 14,0 % 86,1 % 11,15 16,35 23,86 10,1 22,9 32,3

Renewi Plc lasku 1,07 1,15 855 1 355 0,8 % 0,2 % 6,8 % 11,3 % 0,78 0,97 1,09 7,3 15,3 17,2 2,0 11,8 %

Lehto Group PLC lasku 12,66 14,25 737 701 0,0 % -3,1 % 9,4 % 16,4 % 9,79 12,32 14,26 9,8 10,2 13,6 4,0 29,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,7 % -7,6 % 3,1 % 28,6 % 20 % 7 % 22 % 158 % 14,6 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,02 4,00 243 535 1,5 % 4,7 % 7,2 % -24,4 % 3,52 4,50 5,40 12,1 13,3 11,5 0,8 7,0 %

YIT Oyj nosto 6,98 7,50 888 1 489 8,5 % 7,1 % 14,4 % -10,8 % 5,97 6,93 8,09 7,1 9,0 12,0 1,2 9,7 %

JM AB lasku 203,50 214,00 14 461 13 277 2,9 % 4,4 % -0,5 % -20,5 % 183,45 264,84 336,40 6,1 6,1 8,9 2,1 23,7 %

Peab AB Class B nosto 77,10 78,50 22 825 23 596 1,8 % 2,1 % 4,2 % 6,9 % 69,65 87,85 109,50 7,4 9,8 12,2 2,1 16,9 %

Lemminkainen Corporation lasku 23,85 28,80 554 694 6,0 % 4,6 % 10,9 % 20,6 % 17,75 21,81 29,00 7,0 10,5 12,0 1,7 13,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,2 % 2,3 % 6,2 % 32,8 % -11 % 12 % 5 % -26 % -6,0 %


YIT Oyj nosto 6,98 7,50 888 1 489 8,5 % 7,1 % 14,4 % -10,8 % 5,97 6,93 8,09 7,1 9,0 12,0 1,2 9,7 %


JM AB lasku 203,50 214,00 14 461 13 277 2,9 % 4,4 % -0,5 % -20,5 % 183,45 264,84 336,40 6,1 6,1 8,9 2,1 23,7 %

NCC AB Class B nosto 165,10 185,00 17 908 17 278 3,8 % 3,2 % -6,5 % -26,1 % 153,60 208,90 253,50 6,7 9,4 13,0 2,9 22,2 %


Veidekke ASA nosto 90,20 105,00 12 060 11 914 1,2 % -2,0 % 4,9 % -27,0 % 83,00 105,71 129,00 5,6 7,4 8,9 2,7 30,8 %

Metso Oyj nosto! 29,97 30,00 4 506 4 496 1,6 % 1,2 % 0,8 % 12,2 % 26,46 29,52 33,73 11,0 12,8 20,0 3,1 15,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -0,3 % -6,7 % -23,2 % -4 % -8 % -1 % -19 % -2,9 %

Atlas Copco AB Class A lasku 377,70 372,50 447 763 441 256 0,2 % 2,4 % 5,9 % 35,5 % 269,60 325,16 378,80 14,0 16,3 23,5 6,4 27,4 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 370,50 392,00 18 988 20 324 -0,3 % -2,3 % 11,1 % 16,7 % 306,20 382,34 441,80 9,8 11,6 18,0 2,0 11,3 %

Sandvik AB nosto 154,00 145,50 193 175 206 306 -0,1 % 2,1 % 8,2 % 33,7 % 115,00 135,57 154,90 10,3 13,3 18,1 3,7 20,2 %


Metsa Board Corporation Class Blasku! 7,62 7,38 2 700 2 974 0,2 % 5,2 % 12,6 % 15,1 % 5,34 6,40 7,69 9,1 12,7 15,2 2,2 14,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 4,3 % 12,0 % 13,0 % 1 % -46 % 2 % -2 % -1,4 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 13,90 13,40 10 971 13 002 1,8 % 2,2 % 7,3 % 38,2 % 9,56 11,72 13,93 8,1 11,8 15,0 1,7 11,1 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 26,48 25,68 14 133 14 099 1,0 % 0,3 % 4,4 % 13,6 % 20,82 24,12 26,69 8,5 11,5 14,9 1,5 10,4 %

Holmen AB Class B lasku 443,40 410,50 38 092 40 045 0,5 % 2,0 % 6,1 % 39,3 % 311,00 376,66 444,80 12,2 16,7 20,2 1,6 8,1 %

International Paper Companynosto 62,26 66,00 25 709 34 980 0,0 % 0,9 % 9,9 % 16,0 % 49,60 54,88 62,44 8,0 12,2 14,1 4,5 31,7 %

15.1.2018, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 0,50 70 7 492 0,0 % 0,0 % -13,8 % -91,3 % 0,14 1,13 2,98 10,8 79,8

Sappi Limited nosto 87,20 106,12 48 588 63 883 1,0 % -0,3 % -10,1 % -2,9 % 80,53 91,03 105,43 6,2 9,4 10,5 1,8 17,4 %

Neste Corporation lasku 56,16 46,50 14 400 14 486 -0,5 % 6,8 % 8,6 % 70,2 % 30,08 39,33 56,98 9,9 13,2 17,3 3,1 17,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 7,0 % 6,7 % 25,8 % 79 % 26 % 44 % 130 % 6,9 %

ERG S.p.A. lasku 15,97 15,75 2 401 3 523 0,1 % -0,1 % -2,3 % 56,1 % 10,07 12,82 16,50 7,7 17,8 22,3 1,3 6,0 %

Hellenic Petroleum SA lasku 8,12 8,45 2 482 3 877 1,0 % 2,5 % 13,1 % 80,4 % 4,19 6,61 8,40 5,3 6,8 8,3 1,0 11,7 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,95 2,23 1 851 1 724 0,3 % -2,7 % -1,7 % 17,5 % 1,40 1,97 2,39 3,7 6,9 11,5 1,7 14,8 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 11,25 16,00 437 -0,4 % -0,4 % -1,3 % 23,6 % 8,25 11,13 13,55 6,3

Nokia Oyj lasku 4,00 5,10 23 340 20 444 0,0 % -1,6 % 3,3 % -9,2 % 3,81 4,93 5,96 6,9 8,5 14,3 1,4 9,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,6 % -4,4 % 0,5 % -18,8 % -29 % -43 % -37 % -22 % 0,5 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 56,48 52,25 188 397 180 867 1,1 % 1,8 % 5,0 % 7,4 % 43,75 54,53 64,95 12,8 25,7 37,9 1,6 4,3 %

Juniper Networks, Inc. lasku 28,89 27,00 10 832 8 288 0,5 % 1,3 % -0,1 % 3,9 % 23,87 28,01 30,96 6,1 7,2 13,6 1,9 13,8 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 96,57 101,00 15 644 18 826 3,2 % 5,1 % 3,4 % 17,5 % 76,92 86,60 97,18 10,3 11,5 16,4

Nokian Renkaat Oyj lasku 38,86 39,25 5 334 5 186 0,5 % 1,0 % 7,7 % 8,6 % 34,24 37,24 41,95 10,4 13,0 16,6 3,3 20,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -0,5 % 1,7 % -20,1 % 64 % 44 % 26 % 64 % 4,7 %

Bridgestone Corporation lasku 5,32K 5,10K 4322K 4141K 0,4 % 0,2 % 3,0 % 28,5 % 3,97K 4,81K 5,61K 6,0 8,6 12,8 1,5 12,0 %

Continental AG nosto 244,10 245,00 48 821 49 205 0,5 % 3,0 % 8,9 % 28,9 % 180,70 203,55 257,40 6,7 9,5 13,6 2,5 18,7 %

Nordea Bank AB nosto! 101,80 109,27 412 285 -1,3 % 1,4 % 1,3 % 2,7 % 96,30 105,32 115,70 11,7 1,2 10,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,8 % -0,1 % 0,0 % -4 % -18 % -1,9 %

Danske Bank A/S lasku 249,00 277,00 233 270 -0,7 % 2,1 % 2,1 % 13,2 % 216,40 243,82 259,50 11,1 1,4 12,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 101,45 110,00 222 617 -0,3 % 2,6 % 1,5 % 7,1 % 94,10 102,33 109,00 12,3 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 116,45 113,00 226 468 -0,7 % 2,0 % 1,3 % -5,5 % 108,80 121,67 136,30 13,6 1,6 11,4 %

Swedbank AB Class A lasku! 204,30 222,00 231 269 -0,6 % 2,2 % 0,8 % -4,2 % 193,20 211,93 232,40 11,8 1,6 14,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 30,60 29,00 635 602 -0,3 % 2,0 % 10,1 % 8,5 % 25,05 29,05 32,49 9,5 13,5 17,4 2,6 15,0 %


Carlsberg A/S Class B lasku 754,00 705,00 114 017 132 294 -1,0 % -1,0 % 2,9 % 24,7 % 600,50 691,36 775,60 9,5 14,1 21,5 2,0 9,4 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 93,20 559 0,2 % -1,9 % -9,1 % -33,2 % 88,50 120,89 145,00

Royal Unibrew A/S lasku 367 350 19 362 21 092 -0,6 % -2,2 % 3,0 % 37,7 % 259,60 320,14 378,20 14,7 18,7 21,1 7,1 33,7 %

15.1.2018, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 3,03 3,35 565 652 0,5 % -0,8 % 3,4 % -28,9 % 2,77 3,61 4,43 7,8 12,6 14,4 2,5 17,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,9 % -6,6 % -4,2 % -43,8 % -9 % 23 % 11 % -24 % -7,8 %

McKesson Corporation nosto 166,25 175,00 34 659 38 488 2,4 % 5,8 % 7,6 % 14,9 % 133,82 151,09 169,29 8,6 10,3 13,0 3,2 24,8 %

Orion Oyj Class B nosto 30,90 39,00 4 461 4 353 -1,0 % -5,9 % 0,3 % -27,4 % 29,72 44,24 58,50 12,5 14,4 18,2 6,4 34,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -4,8 % -2,9 % -37,0 % 8 % 4 % -3 % 11 % 4,3 %

AstraZeneca PLC nosto 51,32 54,00 64 982 74 684 0,0 % -1,4 % 4,0 % 12,7 % 41,37 48,66 55,20 14,1 16,3 19,2 6,9 36,0 %

H. Lundbeck A/S lasku 314,20 300,00 62 541 56 822 -0,2 % -0,8 % 2,3 % 6,5 % 284,50 342,65 413,20 9,0 11,4 18,1 4,6 25,2 %

Outokumpu Oyj lasku 7,73 9,05 3 219 4 070 0,0 % -2,8 % 2,3 % -6,3 % 6,46 8,22 10,45 5,8 8,5 10,2 1,1 10,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -5,9 % -7,7 % -28,5 % -5 % -6 % -16 % -7 % 1,1 %

Acerinox SA lasku 12,21 13,50 3 369 3 918 0,0 % -0,7 % 3,9 % -1,2 % 10,60 12,23 14,18 7,3 10,6 14,9 1,5 10,0 %

Aperam SA nosto 45,80 48,97 3 769 3 612 -0,2 % 0,4 % 6,1 % 7,8 % 38,79 44,44 51,43 6,5 8,9 12,7 1,6 12,3 %

ArcelorMittal SA lasku 30,63 29,11 31 301 37 301 1,6 % 7,8 % 13,6 % 37,0 % 17,72 23,11 30,76 5,3 7,8 10,3 1,0 9,8 %

POSCO nosto 387K 425K 33698K 45178K 5,5 % 5,0 % 16,4 % 45,0 % 255K 304K 390K 5,5 9,0 10,6 0,7 6,5 %

Outotec Oyj lasku 7,40 6,75 1 356 1 351 2,1 % -1,4 % 14,6 % 45,6 % 4,91 6,17 7,55 12,0 19,5 34,7 2,7 7,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % -1,7 % 7,9 % 24,7 % 16 % 55 % 85 % -8 % -7,9 %

Metso Oyj nosto! 29,97 30,00 4 506 4 496 1,6 % 1,2 % 0,8 % 12,2 % 26,46 29,52 33,73 11,0 12,8 20,0 3,1 15,3 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 370,50 392,00 18 988 20 324 -0,3 % -2,3 % 11,1 % 16,7 % 306,20 382,34 441,80 9,8 11,6 18,0 2,0 11,3 %

Sandvik AB nosto 154,00 145,50 193 175 206 306 -0,1 % 2,1 % 8,2 % 33,7 % 115,00 135,57 154,90 10,3 13,3 18,1 3,7 20,2 %

Pihlajalinna Plc nosto 14,70 18,95 303 323 0,3 % 1,5 % 3,9 % -13,5 % 12,60 16,44 18,23 8,5 13,9 22,0 2,6 11,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 2,7 % 4,1 % -19,9 % -25 % -18 % 17 % 67 % 3,5 %

Attendo AB lasku 87,20 107,00 14 033 17 597 -0,4 % -2,9 % -2,1 % 9,3 % 78,30 93,50 110,50 12,6 16,2 16,8 2,4 14,1 %

Capio AB 46,00 48,00 6 493 9 487 1,0 % 2,4 % 3,4 % -4,6 % 40,10 46,76 53,25 7,8 14,8 12,7 1,1 8,5 %

Korian SA nosto 29,04 33,50 2 352 4 469 -1,0 % -3,2 % -3,3 % 11,6 % 25,03 28,58 32,13 9,7 15,3 22,5 1,1 4,8 %

Orpea SA nosto 99,42 113,00 6 418 10 392 -0,5 % -1,7 % -3,8 % 34,5 % 73,50 95,35 107,35 17,5 23,7 26,2 2,4 9,2 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 2,51 3,08 1 008 1 474 -1,3 % -0,8 % 4,5 % -18,5 % 2,18 3,06 3,62 9,2 14,8 16,2 0,9 5,6 %

Ponsse Oyj lasku 27,45 27,25 769 781 -2,0 % -2,7 % 1,7 % 11,4 % 20,85 24,21 28,85 10,0 12,2 16,3 3,7 22,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,4 % -7,4 % -11,8 % -52,0 % -18 % -22 % -19 % 7 % 5,4 %

Deere & Company nosto 169,30 164,00 54 615 54 571 1,1 % 5,6 % 12,1 % 61,0 % 103,99 124,32 170,73 13,0 15,6 19,9 4,6 23,3 %

Komatsu Ltd. nosto 4,44K 4,38K 4314K 4893K -0,2 % 3,8 % 14,8 % 65,9 % 2,61K 3,12K 4,47K 11,4 15,4 20,2 2,3 11,4 %

15.1.2018, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 4,25 4,10 698 674 0,0 % 1,6 % 13,2 % 22,0 % 3,31 3,62 4,32 11,5 14,2 18,0 2,1 11,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 1,7 % 8,2 % 18,0 % 111 % -24 % -44 % 205 % 7,0 %

Apetit Oyj nosto 14,90 14,50 94 0,3 % 1,0 % 7,2 % 11,2 % 13,18 13,71 15,25 14,6 0,8 5,4 %

Atria Oyj Class A nosto 12,40 12,96 351 552 -0,8 % -0,3 % 4,3 % 4,2 % 10,11 11,42 12,96 5,7 11,4 10,8 0,8 7,2 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,13 2,40 172 376 0,0 % -1,3 % 3,5 % -3,5 % 2,96 3,24 3,60 5,1 25,7 70,7 0,5 0,7 %

Ramirent Oyj nosto 8,04 9,00 873 1 223 0,2 % -0,7 % 5,9 % 15,6 % 6,76 8,17 9,50 5,6 11,8 12,3 2,5 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 0,8 % -2,9 % 15,6 % 9 % 5 % 2 % 69 % 7,9 %

Cramo Oyj nosto 20,32 23,00 908 1 266 0,7 % -0,9 % 11,0 % -15,3 % 17,15 22,57 27,50 5,3 10,5 10,3 1,5 14,2 %

Speedy Hire Plc nosto 0,60 0,69 315 381 0,3 % -2,3 % 6,5 % 15,2 % 0,46 0,54 0,63 5,0 12,1 13,6 1,5 10,9 %

Revenio Group Oyj nosto 36,80 38,00 294 1,1 % -2,4 % 2,2 % 17,8 % 29,23 35,24 41,41 30,9 15,2 49,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % -4,2 % -3,0 % -20,5 % n.a. n.a. -75 % 141 % 34,5 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku! 52,30 49,00 4 678 4 003 -3,9 % -1,5 % -0,2 % 49,9 % 33,62 44,07 55,25 17,7 19,8 33,2 3,5 10,7 %

CellaVision AB 153,50 175,00 3 661 3 490 1,6 % -3,8 % 4,8 % 67,8 % 88,00 145,62 188,00 27,3 29,7 39,8 12,4 31,3 %

Glaukos Corp nosto 28,33 42,00 979 942 -0,8 % 7,9 % 9,4 % -29,1 % 23,08 38,17 52,49 56,5 382,8 415,3 6,2 1,5 %

STAAR Surgical Company nosto 16,20 20,50 667 0,3 % 2,5 % 1,3 % 58,8 % 8,95 11,65 17,60 114,8

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 210,17 220,00 84 277 101 528 0,7 % 3,8 % 10,9 % 44,0 % 140,00 175,20 211,54 17,1 18,6 19,8 3,0 15,1 %

SSAB AB Class A lasku 48,38 44,00 43 597 55 411 0,6 % 4,7 % 14,0 % 43,4 % 32,88 39,05 48,53 6,9 12,5 17,2 0,9 5,1 %


AK Steel Holding Corporation lasku 6,19 7,00 1 949 3 683 -3,7 % -6,4 % 16,1 % -37,3 % 4,00 6,32 10,79 5,6 7,2 8,6 8,3 96,2 %

thyssenkrupp AG lasku 25,48 29,00 15 862 17 522 0,9 % 1,8 % 8,9 % 8,5 % 21,05 23,90 27,07 5,6 8,5 14,7 4,0 26,9 %

voestalpine AG nosto 53,92 50,00 9 509 12 515 0,4 % 3,7 % 11,9 % 43,1 % 35,36 42,62 54,14 6,3 10,4 12,5 1,4 11,6 %

Sampo Oyj Class A nosto 46,91 47,25 26 052 28 687 -1,0 % 1,0 % 3,1 % 11,4 % 41,53 44,87 47,53 14,9 15,0 15,7 2,0 12,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -1,5 % -1,4 % -28,2 % -6 % -6 % -9 % -35 % -4,2 %

Storebrand ASA nosto 70,28 69,70 32 878 40 906 -0,1 % 3,8 % 10,4 % 43,4 % 46,65 60,86 71,25 14,8 13,5 1,1 7,8 %

Topdanmark A/S lasku 272,8 250 24 552 26 308 -0,6 % 3,3 % 0,9 % 56,4 % 174,10 218,31 275,8 14,6 15,8 18,0 4,0 22,3 %

Tryg A/S lasku 156,00 160,00 47 135 49 702 -0,6 % 0,4 % 2,0 % 19,0 % 123,20 140,37 158,90 17,4 17,1 20,3 4,0 19,7 %

Sanoma Oyj lasku 11,34 10,50 1 855 2 259 -0,7 % 0,5 % -1,5 % 35,6 % 7,58 8,85 12,03 7,0 12,6 14,3 3,2 22,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,1 % -2,5 % -4,9 % 8,1 % -45 % -20 % -39 % -21 % 3,9 %

Alma Media Oyj nosto 7,54 7,55 621 623 3,0 % 3,0 % 1,2 % 37,8 % 4,88 6,22 7,56 8,6 11,0 16,0 3,7 23,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,45 73 -0,3 % 2,4 % 2,7 % 13,1 % 2,77 3,13 3,64

15.1.2018, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 369,00 365,00 25 003 26 307 1,2 % 4,4 % 3,7 % 39,9 % 260,50 302,45 370,80 12,6 15,1 21,3 4,2 19,6 %

Schibsted Asa Class A lasku 247,80 270,00 57 409 58 393 1,6 % 2,5 % 6,4 % 19,4 % 175,20 213,88 259,50 17,2 21,0 33,5 4,3 12,8 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 21,8 % 3,82 4,67 5,39

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 0,7 % -1,5 % 9,5 % #VALUE!




Fabege AB nosto 178,80 192,50 29 572 54 851 0,1 % 0,2 % 1,2 % 24,1 % 138,00 161,83 182,40 30,3 31,0 26,9 1,0 3,8 %



-8,1 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku! 4,52 5,50 341 1 108 -4,9 % -3,1 % -0,1 % -38,4 % 4,05 6,54 8,00 10,3 22,5 21,4 0,4 1,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -6,1 % -2,8 % 8,0 % -8,8 % 22 % 94 % 52 % -90 % -93 %


Hennes & Mauritz AB Class B nosto 160,36 164,50 265 407 266 393 0,6 % -1,6 % -19,7 % -34,7 % 157,94 214,41 252,60 8,6 12,4 16,0 4,3 26,7 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 9,87 335 2,3 % -2,1 % -11,1 % -38,3 % 9,65 13,47 19,50


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 0,8 % 5,8 % 39,9 % -11 % -50 % 0 % -28 % -5,3 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -1,3 % 4,5 % 21,4 % -38 % -35 % -40 % -8 % 2,3 %


Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 21,8 % 3,82 4,67 5,39


Fabege AB nosto 178,80 192,50 29 572 54 851 0,1 % 0,2 % 1,2 % 24,1 % 138,00 161,83 182,40 30,3 31,0 26,9 1,0 3,8 %



15.1.2018, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Telia Company AB nosto 3,83 4,28 16 574 20 708 -0,9 % -0,6 % 1,1 % -1,8 % 3,64 3,89 4,21 7,7 13,6 13,6 1,7 12,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 1,6 % 1,3 % -25,3 % -2 % -8 % -23 % -52 % -7,5 %

DNA Plc lasku 15,20 16,25 2 011 2 298 -4,1 % -4,3 % 4,4 % 37,9 % 10,89 13,54 16,20 8,3 16,3 19,4 3,2 16,6 %


TDC A/S nosto 39,00 42,00 31 668 50 685 0,3 % -0,5 % 2,0 % 5,6 % 34,90 37,41 39,70 6,1 14,8 14,8 1,5 10,3 %



Tieto Oyj nosto 27,44 27,00 2 034 2 144 0,4 % 3,6 % 4,5 % 6,6 % 24,39 26,75 29,98 10,0 12,6 15,6 4,0 25,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % 2,1 % 0,6 % -7,3 % 27 % 11 % -5 % 51 % 10,1 %

Digia Oyj nosto 2,50 3,20 67 67 2,0 % -1,2 % 7,3 % -16,1 % 2,19 2,61 3,13 1,8 10,6 14,6 1,4 9,5 %

Atos SE nosto 127,00 138,00 13 361 12 035 1,5 % 0,0 % -4,9 % 24,4 % 97,94 121,86 135,40 6,6 8,8 14,0 2,5 17,7 %

Capgemini SE nosto 106,35 113,50 17 918 18 216 0,9 % 3,8 % 7,3 % 32,7 % 74,05 92,32 107,25 9,6 11,5 17,1 2,2 12,9 %

HiQ International AB lasku 65,80 60,00 3 649 3 465 2,3 % 3,5 % 5,7 % 14,2 % 53,75 60,28 68,25 13,8 14,5 19,8 4,6 23,1 %

Tikkurila Oyj nosto 18,60 17,00 820 891 -1,4 % 2,2 % -2,2 % 0,0 % 15,32 17,78 19,64 12,2 16,1 19,6 4,0 20,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,1 % 1,7 % -4,8 % -31,6 % 4 % 5 % 1 % -21 % -4,0 %

Akzo Nobel N.V. nosto 75,98 76,00 19 194 21 229 0,0 % 1,2 % 1,3 % 34,5 % 58,93 71,40 83,09 9,4 13,2 17,7 3,2 18,0 %

H.B. Fuller Company lasku 53,59 60,00 2 697 4 864 0,4 % -2,3 % 0,0 % 7,6 % 46,93 52,47 58,74 10,7 15,1 17,0 2,3 13,7 %

Sherwin-Williams Company nosto 432,84 430,00 40 477 49 235 1,8 % 2,7 % 6,3 % 52,7 % 280,14 348,77 433,90 14,9 17,7 23,5 9,8 41,7 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 1,6 % 3,3 % -13,8 % -33 % -34 % -37 % -26 % 3,3 %

Kesko Oyj Class B nosto 46,07 47,00 4 549 4 616 0,3 % 0,2 % 4,7 % -2,4 % 41,51 44,55 47,76 9,8 13,8 18,5 2,2 11,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku! 4,52 5,50 341 1 108 -4,9 % -3,1 % -0,1 % -38,4 % 4,05 6,54 8,00 10,3 22,5 21,4 0,4 1,7 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 7,29 8,20 329 300 -0,3 % 1,3 % 4,9 % 4,1 % 6,63 7,93 10,01 18,2 19,8 26,8 7,7 28,8 %

B&M European Value Retail SA.nosto 4,17 4,50 4 172 4 642 5,1 % 1,0 % 5,0 % 38,6 % 2,92 3,56 4,24 14,5 16,7 20,4 4,4 21,7 %

Europris ASA nosto 34,10 40,00 5 694 6 653 0,7 % 3,3 % 2,1 % -6,2 % 32,20 35,73 41,00 8,9 10,1 12,2 2,9 23,9 %

XXL ASA nosto 88,50 106,50 12 258 13 815 1,1 % 4,1 % 1,7 % -8,1 % 71,00 86,95 101,50 12,7 15,0 17,4 2,9 16,5 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -1,3 % 2,4 % 11,2 % -6 % -52 % -1 % -35 % -6,2 %




15.1.2018, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A lasku 17,53 18,60 1 283 1 425 2,2 % 3,6 % 7,9 % 7,5 % 13,30 15,82 17,79 8,9 12,0 18,3 3,9 21,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,5 % 5,1 % 7,4 % 3,3 % -52 % -45 % -26 % -56 % -15,1 %

Geberit AG nosto 430,00 458,00 15 928 16 346 -0,3 % -1,5 % 0,5 % 4,2 % 408,70 443,17 486,90 18,7 21,8 24,7 9,0 36,6 %

Valmet Corp lasku 18,25 18,30 2 735 2 648 -0,2 % 6,3 % 13,0 % 31,1 % 13,45 16,15 18,45 8,6 11,6 17,2 2,7 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 6,7 % 12,6 % 1,2 % -11 % -6 % -5 % -13 % -19 %

ANDRITZ AG nosto 48,00 52,50 4 992 3 953 0,7 % -0,4 % 0,1 % -2,3 % 44,01 49,48 55,25 7,2 9,5 15,9 3,1 19,4 %

Kadant Inc. nosto 97,25 115,00 1 070 1 239 -0,3 % -0,5 % 0,6 % 62,1 % 56,15 80,37 114,00 12,1 15,2 20,2

Wartsila Oyj Abp nosto 54,26 57,00 10 702 10 677 0,9 % -3,0 % 0,0 % 26,8 % 41,90 53,78 62,30 12,8 14,7 20,1 4,0 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -5,6 % -9,7 % -14,0 % 13 % -3 % -4 % -31 % -7,6 %

Caterpillar Inc. nosto 170,30 160,00 101 317 101 423 0,7 % 5,1 % 18,7 % 81,2 % 90,34 115,08 170,67 11,3 15,2 21,0 5,8 27,4 %

MAN SE lasku 96,00 14 106 0,2 % 0,0 % 0,7 % 0,4 % 93,21 95,40 98,08

YIT Oyj nosto 6,98 7,50 888 1 489 8,5 % 7,1 % 14,4 % -10,8 % 5,97 6,93 8,09 7,1 9,0 12,0 1,2 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 6,0 % 5,1 % 10,2 % -3,1 % -10 % -6 % 5 % -50 % -10,8 %


Lemminkainen Corporation lasku 23,85 28,80 554 694 6,0 % 4,6 % 10,9 % 20,6 % 17,75 21,81 29,00 7,0 10,5 12,0 1,7 13,9 %


JM AB lasku 203,50 214,00 14 461 13 277 2,9 % 4,4 % -0,5 % -20,5 % 183,45 264,84 336,40 6,1 6,1 8,9 2,1 23,7 %


NCC AB Class B nosto 165,10 185,00 17 908 17 278 3,8 % 3,2 % -6,5 % -26,1 % 153,60 208,90 253,50 6,7 9,4 13,0 2,9 22,2 %

Veidekke ASA nosto 90,20 105,00 12 060 11 914 1,2 % -2,0 % 4,9 % -27,0 % 83,00 105,71 129,00 5,6 7,4 8,9 2,7 30,8 %

nosto kpl 149 1,25 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 119 Mediaani: 0,2 % 0,3 % 2,9 % 13,2 % 9,7 13,5 17,0 2,4 14,1 %

15.1.2018, 20

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 19,20 20,00 4,2 % 13,75 20,49 4,54 20,49 18,3 15,1 7,4 7,0 1,7 1,6 9,4 % 10,7 % 2,7 %

Aktia Bank plc Class Anosto! 9,48 10,50 10,8 % 8,76 10,95 5,86 12,07 14,4 11,9 1,1 1,0 7,3 % 8,7 % 5,5 %

Alandsbanken Abp Class B 14,75 n.a. 13,27 15,49 7,20 17,58

Alma Media Oyj nosto 7,54 7,55 0,1 % 4,88 7,56 2,49 7,56 17,1 16,0 9,1 8,6 4,4 3,8 25,5 % 23,4 % 2,9 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 22,45 23,75 5,8 % 19,81 25,80 11,08 28,33 19,2 16,9 13,0 10,6 2,6 2,4 13,4 % 14,1 % 2,9 %

Apetit Oyj nosto 14,90 14,50 -2,7 % 13,18 15,25 11,64 21,63 32,7 14,8 10,8 0,8 0,8 2,4 % 5,3 % 4,7 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 23,40 25,00 6,8 % 17,14 24,35 13,15 24,35 21,5 18,9 16,1 14,0 4,3 4,1 20,1 % 21,5 % 4,1 %

Aspo Plc nosto 9,84 10,50 6,7 % 8,19 10,10 5,18 10,10 15,7 13,7 11,5 10,4 2,5 2,4 16,1 % 17,3 % 4,4 %

Aspocomp Group Oyj nosto 2,58 2,50 -3,1 % 1,59 3,19 0,76 3,19 21,3 11,9 1,4 1,3 6,8 % 11,1 % 1,6 %

Atria Oyj Class A nosto 12,40 12,96 4,5 % 10,11 12,96 6,01 12,96 12,6 10,9 6,2 5,7 0,8 0,8 6,5 % 7,2 % 4,8 %

Basware Oyj lasku 46,50 44,00 -5,4 % 31,96 47,60 16,75 47,80 352,0 61,0 5,5 5,5 -8,0 % -1,1 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 5,82 7,00 20,3 % 5,55 7,87 0,70 7,87 27,2 1,8 1,8 -2,5 % 6,7 % 5,2 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,79 1,80 0,8 % 1,25 1,80 0,78 1,80 12,8 17,9 9,0 11,1 1,9 1,9 15,1 % 10,9 % 6,2 %

Cargotec Oyj Class B nosto 50,75 54,00 6,4 % 40,26 59,25 19,35 59,25 19,0 16,3 10,8 10,0 2,2 2,0 11,7 % 12,6 % 2,1 %

Caverion Oyj nosto 6,40 7,00 9,4 % 5,76 8,10 3,00 9,69 17,3 42,3 8,9 3,0 2,7 -3,4 % 15,4 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 2,17 2,43 11,9 % 2,08 2,50 1,96 3,02 12,8 12,9 19,8 20,3 0,8 0,8 6,6 % 6,5 % 6,0 %

Componenta Oyj lasku 0,17 n.a. 0,11 0,38 0,10 2,15

Consti Yhtiot Oyj nosto 9,32 9,60 3,0 % 8,11 16,49 8,11 17,48 155,3 11,9 26,8 8,2 2,8 2,5 1,8 % 21,0 % 4,3 %

Cramo Oyj nosto 20,32 23,00 13,2 % 17,15 27,50 8,41 27,50 10,8 10,3 5,4 5,3 1,6 1,5 14,8 % 14,2 % 4,2 %

Detection Technology Oynosto 18,50 21,00 13,5 % 13,20 22,50 4,25 22,50 19,6 19,6 11,4 11,7 6,3 5,3 32,1 % 27,3 % 1,8 %

Digia Oyj nosto 2,50 3,20 28,0 % 2,19 3,13 2,19 7,12 47,7 14,8 1,9 1,7 1,5 1,4 3,1 % 9,4 % 2,0 %

DNA Plc lasku 15,20 16,25 6,9 % 10,89 16,20 9,87 16,20 22,4 19,5 8,9 8,3 3,3 3,2 14,7 % 16,6 % 4,1 %

Efore Oyj Class A lasku 0,50 0,46 -8,0 % 0,42 0,70 0,42 0,96 37,1 4,2 3,8 -21,3 % 10,4 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 13,30 n.a. 10,45 15,71 4,60 15,71

Elisa Oyj Class A nosto 32,59 34,00 4,3 % 30,42 36,94 13,37 36,94 17,8 17,2 10,8 10,2 4,9 4,7 27,6 % 27,6 % 4,9 %

eQ Oyj nosto! 8,86 8,60 -2,9 % 7,42 9,00 2,00 9,00 22,1 18,0 15,6 13,6 5,4 5,4 24,5 % 30,3 % 5,7 %

Etteplan Oyj lasku 8,38 9,00 7,4 % 5,67 9,49 2,61 9,49 17,5 14,4 10,2 9,2 3,4 3,0 19,7 % 20,7 % 2,9 %

Exel Composites Oyj nosto 6,84 6,90 0,9 % 4,84 7,85 4,71 9,85 20,0 15,2 9,2 7,8 2,8 2,5 14,1 % 16,2 % 2,3 %

Finnair Oyj nosto 11,46 10,00 -12,7 % 3,99 13,52 2,30 13,52 13,4 13,4 5,2 4,6 1,5 1,3 11,0 % 10,1 % 2,4 %

Fiskars Oyj Abp nosto 24,80 21,75 -12,3 % 17,85 25,00 15,00 25,00 13,1 25,2 14,7 15,1 1,5 1,5 11,3 % 5,8 % 3,0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


15.1.2018, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Fortum Oyj nosto 17,79 18,00 1,2 % 12,69 18,94 10,99 21,59 25,1 20,6 12,3 14,8 1,2 1,2 4,7 % 5,8 % 6,2 %

F-Secure Oyj lasku 4,04 4,15 2,7 % 3,17 4,84 1,60 4,84 50,5 38,0 29,6 20,0 7,9 7,3 15,7 % 19,3 % 1,5 %

Glaston Oyj nosto 0,48 0,51 4,8 % 0,39 0,56 0,22 0,60 30,4 23,5 11,3 8,5 2,4 2,1 7,9 % 9,1 % 1,0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,13 2,40 -23,2 % 2,96 3,60 2,89 6,26 75,6 8,5 5,1 0,5 0,5 -4,6 % 0,6 % 2,9 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,74 n.a. 1,55 3,92 1,20 3,92

Huhtamaki Oyj lasku 34,30 39,00 13,7 % 31,45 37,68 12,32 42,33 18,6 16,5 11,4 10,1 2,9 2,6 15,4 % 15,7 % 2,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,45 n.a. 2,77 3,64 1,83 5,19

Innofactor Plc lasku 1,03 1,23 18,7 % 0,91 1,80 0,46 1,83 14,7 16,3 8,4 1,4 1,3 0,0 % 8,6 % 0,0 %

Kemira Oyj lasku 11,68 11,90 1,9 % 10,33 12,44 8,92 13,02 16,7 14,8 8,1 7,7 1,5 1,4 9,1 % 9,7 % 4,5 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,90 n.a. 7,84 10,37 7,05 14,50

Kesko Oyj Class B nosto 46,07 47,00 2,0 % 41,51 47,76 20,96 48,59 21,2 18,6 10,5 9,8 2,2 2,2 10,3 % 11,6 % 4,8 %

Kone Oyj Class B lasku 44,97 44,00 -2,2 % 39,77 47,70 27,35 47,89 23,7 23,5 16,3 16,1 7,9 7,6 33,3 % 32,4 % 3,6 %

Konecranes Oyj nosto 41,39 45,00 8,7 % 31,52 42,64 17,92 42,64 29,3 20,5 11,9 10,7 2,6 2,5 8,7 % 12,1 % 2,5 %

Kotipizza Group Oyj nosto 14,20 15,75 10,9 % 9,81 16,03 4,73 16,03 17,6 15,8 11,8 10,5 2,8 2,7 16,0 % 17,0 % 4,2 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18,30 19,70 7,7 % 17,22 20,89 11,72 20,89 19,3 15,2 9,6 7,9 3,2 3,0 16,5 % 19,8 % 5,1 %

Lehto Group PLC lasku 12,66 14,25 12,6 % 9,79 14,26 5,52 14,26 16,1 13,7 11,6 9,8 5,0 4,0 30,8 % 29,1 % 2,5 %

Lemminkainen Corporationlasku 23,85 28,80 20,8 % 17,75 29,00 9,50 29,00 20,0 12,0 8,0 7,0 1,8 1,7 9,0 % 13,9 % 3,0 %

Marimekko Oyj nosto 11,30 11,50 1,8 % 9,10 11,35 6,06 14,46 17,4 17,4 7,4 8,3 3,0 2,8 17,3 % 16,4 % 4,0 %

Martela Oyj Class A nosto 8,20 8,00 -2,4 % 7,08 13,30 2,75 14,00 33,1 12,0 6,1 4,8 1,4 1,3 4,2 % 10,9 % 4,5 %

Metso Oyj nosto! 29,97 30,00 0,1 % 26,46 33,73 17,31 34,93 27,1 20,1 14,1 11,0 3,2 3,1 11,7 % 15,2 % 3,5 %

Metsa Board Corporation Class Blasku! 7,62 7,38 -3,2 % 5,34 7,69 2,12 7,69 20,3 15,2 10,1 9,1 2,4 2,2 11,8 % 14,4 % 2,8 %

Neo Industrial Oyj Class Blasku 6,38 5,00 -21,6 % 4,57 11,20 0,50 11,20 15,2 11,4 3,7 2,9 24,6 % 25,6 % 1,3 %

Neste Corporation lasku 56,16 46,50 -17,2 % 30,08 56,98 10,06 56,98 17,7 17,3 9,6 9,9 3,3 3,1 18,9 % 17,7 % 2,8 %

Nixu OY lasku 12,35 12,00 -2,8 % 6,07 14,45 3,95 14,45 45,7 28,7 26,3 4,5 4,1 9,9 % 14,3 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 4,00 5,10 27,6 % 3,81 5,96 2,30 7,87 13,3 14,4 6,5 6,9 1,3 1,4 9,6 % 9,5 % 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 38,86 39,25 1,0 % 34,24 41,95 18,82 41,95 21,4 16,7 11,0 10,4 3,6 3,4 16,8 % 20,1 % 4,1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto! 10,38 11,24 8,3 % 9,72 12,00 7,00 12,43 13,1 11,8 1,3 1,2 9,7 % 10,6 % 6,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,57 0,56 -2,1 % 0,42 0,77 0,30 1,23 28,6 1,7 1,6 -3,0 % 5,7 % 0,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 30,60 29,00 -5,2 % 25,05 32,49 20,30 32,49 17,5 17,4 9,3 9,6 2,8 2,6 16,3 % 15,0 % 2,7 %

Orava Residential REIT Plcnosto 5,33 6,30 18,2 % 4,03 6,00 4,03 15,88 41,8 16,4 35,4 0,5 0,5 1,3 % 3,1 % 0,0 %

15.1.2018, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B lasku 3,03 3,35 10,6 % 2,77 4,43 1,98 4,65 18,4 14,5 9,1 7,8 2,6 2,5 14,2 % 17,0 % 4,6 %

Orion Oyj Class B nosto 30,90 39,00 26,2 % 29,72 58,50 17,28 58,50 19,7 18,2 13,5 12,5 6,7 6,4 34,2 % 34,9 % 4,6 %

Outokumpu Oyj lasku 7,73 9,05 17,1 % 6,46 10,45 1,98 10,45 10,9 10,3 6,1 5,8 1,2 1,1 11,0 % 10,7 % 2,6 %

Outotec Oyj lasku 7,40 6,75 -8,8 % 4,91 7,55 2,49 13,03 113,9 35,3 18,1 12,1 2,8 2,7 2,5 % 7,6 % 0,3 %

Panostaja Oyj nosto 1,11 1,04 -6,3 % 0,82 1,14 0,66 1,14 16,8 9,3 7,3 5,7 1,9 1,3 11,1 % 14,1 % 3,6 %

Pihlajalinna Plc nosto 14,70 18,95 28,9 % 12,60 18,23 11,38 19,85 27,7 22,3 8,9 8,6 2,9 2,6 10,4 % 11,8 % 1,2 %

Ponsse Oyj lasku 27,45 27,25 -0,7 % 20,85 28,85 5,50 28,85 17,9 16,3 9,9 10,0 4,4 3,7 24,4 % 22,8 % 2,6 %

Poyry Oyj nosto 4,90 5,00 2,0 % 3,04 5,68 2,60 5,68 25,9 20,8 13,8 11,4 2,5 2,2 9,5 % 10,8 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,66 n.a. 1,17 1,98 0,88 1,99

Qt Group Plc nosto 5,58 7,40 32,6 % 5,00 7,58 3,76 7,58 6,6 8,8 -13,9 % -33,0 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 4,25 4,10 -3,4 % 3,31 4,32 2,94 5,04 21,2 18,0 10,8 11,5 2,1 2,1 10,0 % 11,4 % 4,2 %

Ramirent Oyj nosto 8,04 9,00 12,0 % 6,76 9,50 5,05 10,25 13,8 12,3 5,8 5,6 2,7 2,5 19,9 % 20,5 % 5,0 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,45 4,00 15,9 % 3,29 4,68 3,29 6,00 17,7 17,1 9,3 8,2 0,9 0,9 5,3 % 5,2 % 1,4 %

Raute Oyj Class A lasku 34,50 28,00 -18,8 % 16,86 34,50 6,88 34,50 15,9 16,1 3,7 3,4 23,2 % 20,8 % 3,5 %

Restamax Oyj nosto 8,54 8,80 3,0 % 5,71 9,16 3,42 9,16 21,4 14,5 8,0 3,2 2,9 14,8 % 19,9 % 4,0 %

Revenio Group Oyj nosto 36,80 38,00 3,3 % 29,23 41,41 4,50 41,41 40,4 31,2 17,1 15,3 42,3 % 49,0 % 2,5 %

Robit PLC nosto 7,60 9,00 18,4 % 6,31 12,00 5,10 12,00 33,8 35,3 12,0 1,7 1,6 -3,3 % 4,9 % 1,0 %

Sampo Oyj Class A nosto 46,91 47,25 0,7 % 41,53 47,53 25,11 49,40 11,5 15,7 11,2 15,0 2,0 2,0 17,5 % 12,4 % 5,2 %

Sanoma Oyj lasku 11,34 10,50 -7,4 % 7,58 12,03 3,13 12,03 15,5 14,4 6,0 7,0 3,7 3,2 23,6 % 22,5 % 2,6 %

Scanfil Oyj nosto 4,31 4,75 10,2 % 3,42 4,53 0,83 4,53 12,1 10,1 7,7 6,6 2,2 1,9 18,0 % 18,7 % 2,7 %

Siil i Solutions Oy nosto 12,45 12,50 0,4 % 7,99 13,48 2,53 13,48

Solteq Oyj lasku 1,51 1,60 6,0 % 1,44 1,76 1,27 1,97 18,9 13,4 13,7 1,4 1,2 7,2 % 9,2 % 0,0 %

Sponda Oyj lasku 5,05 n.a. 3,82 5,39 3,25 5,39

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,02 4,00 -0,5 % 3,52 5,40 2,28 5,68 21,2 11,8 18,9 12,3 0,8 0,8 4,0 % 6,9 % 2,5 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,84 n.a. 1,72 2,55 0,84 6,32

Investors House Oyj nosto 7,25 8,50 17,2 % 6,03 8,06 2,30 8,06 20,1 13,4 15,8 1,0 0,8 4,8 % 6,1 % 2,6 %

SSAB AB Class B lasku 4,05 4,52 11,9 % 2,81 4,07 1,18 4,83 16,7 13,9 7,2 6,9 0,7 0,7 4,4 % 5,1 % 2,0 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku! 4,52 5,50 21,8 % 4,05 8,00 4,05 14,92 21,7 14,7 10,3 0,4 0,4 -3,0 % 1,6 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 13,90 13,40 -3,6 % 9,56 13,93 4,76 13,93 16,2 15,0 8,6 8,1 1,8 1,7 11,0 % 11,1 % 2,9 %

Suomen Hoivatilat Oyjlasku 7,81 9,50 21,6 % 7,00 9,12 3,50 9,12 12,0 8,3 13,7 11,7 1,4 1,1 11,8 % 13,3 % 1,7 %

15.1.2018, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,50 4,38 -2,8 % 3,86 5,22 1,70 6,65 28,1 18,4 8,9 6,7 1,7 1,7 6,1 % 9,2 % 2,6 %

Taaleri Plc lasku 10,95 11,80 7,8 % 7,78 11,50 2,90 11,50 12,9 14,1 2,7 2,4 21,3 % 17,3 % 2,3 %

Talenom Oyj nosto 13,15 13,35 1,5 % 7,12 13,60 4,61 13,60 21,9 19,1 11,0 9,9 6,5 5,4 29,8 % 28,5 % 2,1 %

Technopolis Oyj nosto 4,13 4,40 6,5 % 2,96 4,29 2,89 4,29 11,3 11,2 14,8 14,6 0,9 0,9 8,3 % 8,2 % 4,0 %

Teleste Oyj nosto 7,18 8,50 18,4 % 6,51 9,62 3,78 10,24 71,8 10,9 15,4 7,4 1,8 1,6 2,5 % 14,8 % 3,5 %

Telia Company AB nosto 3,83 4,28 11,7 % 3,64 4,21 3,41 6,22 14,8 13,6 7,8 7,7 1,8 1,7 11,8 % 12,4 % 5,4 %

Tieto Oyj nosto 27,44 27,00 -1,6 % 24,39 29,98 14,20 29,98 16,4 15,6 10,0 10,1 4,1 4,0 25,3 % 25,9 % 5,1 %

Tikkurila Oyj nosto 18,60 17,00 -8,6 % 15,32 19,64 13,73 20,90 29,9 19,7 16,1 12,2 4,2 4,0 14,0 % 20,4 % 4,0 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,48 9,00 20,3 % 6,66 11,13 6,26 11,13 17,2 12,2 10,7 8,3 2,7 2,5 15,9 % 20,6 % 4,7 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,21 n.a. 0,18 0,26 0,12 0,61

United Bankers Oyj Class Alasku 35,00 39,00 11,4 % 32,95 39,98 32,95 50,50 16,8 10,6 8,4 2,9 2,7 17,5 % 25,8 % 4,3 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 26,48 25,68 -3,0 % 20,82 26,69 7,30 26,69 14,9 14,9 8,7 8,6 1,6 1,5 10,9 % 10,4 % 3,9 %

Uponor Oyj Class A lasku 17,53 18,60 6,1 % 13,30 17,79 9,11 17,79 21,0 18,4 9,8 9,0 4,4 4,0 20,9 % 21,5 % 2,9 %

Uutechnic Group Oyj lasku 0,44 0,40 -8,7 % 0,35 0,53 0,21 1,83 16,3 472,7 2,7 2,3 -11,7 % 14,3 % 0,0 %

Vaisala Oyj Class A lasku 45,00 42,00 -6,7 % 31,88 48,90 16,98 48,90 26,3 22,2 14,5 13,3 4,2 3,8 15,9 % 17,3 % 2,3 %

Valmet Corp lasku 18,25 18,30 0,3 % 13,45 18,45 6,00 18,45 20,8 17,2 9,1 8,6 2,9 2,7 13,9 % 16 % 2,7 %

Verkkokauppa.com Oynosto 7,29 8,20 12,5 % 6,63 10,01 3,35 10,01 42,9 27,0 26,9 18,3 8,5 7,8 19,9 % 28,7 % 2,5 %

Viking Line Abp 17,60 n.a. 15,90 22,29 13,50 26,01

Vincit Group Plc nosto 6,94 7,50 8,1 % 6,19 8,07 5,65 8,07 25,1 14,3 6,0 4,8 24,0 % 33,4 % 1,7 %

Wartsila Oyj Abp nosto 54,26 57,00 5,0 % 41,90 62,30 30,66 62,30 24,3 20,2 14,8 12,8 4,4 4,0 18,1 % 19,8 % 2,6 %

Wulff Group Plc lasku 1,72 n.a. 1,44 1,79 0,94 2,02

YIT Oyj nosto 6,98 7,50 7,4 % 5,97 8,09 4,17 17,88 12,2 12,2 11,2 7,1 1,4 1,2 11,3 % 9,6 % 3,6 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E

OMX HEX: 1,2 1,8 % nosto kpl 65 lasku kpl 53 18,9 16,0 10,8 9,6 2,6 2,4 11,3 % 14,1 % 2,8 %

OMX HEX 25: 1,3 2,0 % nosto kpl 14 lasku kpl 11 19,0 16,7 10,9 10,1 2,6 2,4 11,8 % 12,6 % 3,6 %

FIM TOP-5 1,5 8,3 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 12,2 12,2 8,9 7,0 1,3 1,2 11,0 % 10,6 % 4,8 %

FIM TOP-10 2,3 7,9 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 13,2 13,5 7,4 7,0 1,5 1,4 11,1 % 10,7 % 3,3 %

FIM BOTTOM-5 0,0 2,7 % nosto kpl 0 lasku kpl 5 50,5 28,5 18,1 12,1 2,9 2,7 2,5 % 7,6 % 0,3 %

FIM BOTTOM-10 0,1 -2,5 % nosto kpl 1 lasku kpl 9 25,0 22,2 15,5 14,2 2,9 2,6 9,0 % 8,4 % 2,3 %

15.1.2018, 24

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyj13.2. 542,5 26,2 17,2 0,15 2 235 2 305 156,8 177,0 107,0 160,4 0,81 1,17 0,52 2,7 %

Aktia Bank plc Class A 49,5 11,8 11,2 207,1 213,2 50,0 65,7 0,60 0,79 0,52 5,5 %

Alandsbanken Abp Class B

Alma Media Oyj 14.2. 96,4 12,5 11,4 0,11 365,6 373,1 52,9 56,5 51,7 54,4 0,45 0,46 0,22 2,9 %

Amer Sports Oyj Class A8.2. 794,0 91,7 78,0 0,53 2 675 2 795 209,0 226,7 141,1 201,0 0,89 1,26 0,65 2,9 %

Apetit Oyj 82,5 1,9 2,1 0,27 309,4 328,2 2,6 7,2 1,9 6,9 0,43 1,01 0,70 4,7 %

Asiakastieto Group Oyj15.2. 14,1 5,7 5,2 0,28 56,0 62,0 22,0 24,6 20,0 23,0 1,09 1,24 0,95 4,1 %

Aspo Plc 15.2. 132,0 7,9 7,0 0,19 501,5 527,0 24,1 28,0 21,9 25,2 0,63 0,72 0,44 4,4 %

Aspocomp Group Oyj 15.2. 6,8 0,4 0,4 0,06 23,6 26,0 0,8 1,5 0,8 1,4 0,12 0,22 0,04 1,6 %

Atria Oyj Class A 15.2. 367,0 14,3 12,6 0,33 1 429 1 463 42,3 48,3 37,0 42,0 0,98 1,14 0,60 4,8 %

Basware Oyj 2.2. 40,7 -2,9 -3,1 -0,19 150,0 161,0 -9,0 0,3 -12,7 -1,0 -0,76 -0,09 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 22.2. 55,1 78,1 -4,9 7,6 -4,2 8,0 -0,08 0,21 0,30 5,2 %

CapMan Oyj Class B 1.2. 7,4 3,8 3,0 0,02 33,2 36,6 25,7 21,0 22,7 19,0 0,14 0,11 0,11 6,2 %

Cargotec Oyj Class B 8.2. 872,0 69,6 63,0 0,74 3 255 3 360 257,1 287,1 207,4 267,1 2,32 3,03 1,08 2,1 %

Caverion Oyj 7.2. 605,1 1,5 -0,1 0,00 2 302 2 317 -9,0 67,0 -23,5 64,0 -0,16 0,37 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 8.2. 83,8 49,0 35,9 0,04 337,7 333,1 201,7 204,5 151,0 158,0 0,11 0,16 0,13 6,0 %

Componenta Oyj

Consti Yhtiot Oyj 15.2. 80,0 -1,0 -1,0 -0,13 294,0 312,0 1,5 9,0 0,0 7,2 0,03 0,78 0,40 4,3 %

Cramo Oyj 9.2. 193,9 33,0 29,5 0,53 726,6 742,6 117,8 121,0 106,0 108,6 1,89 1,92 0,85 4,2 %

Detection Technology Oy2.2. 24,4 4,6 5,0 0,26 86,1 95,8 17,3 17,0 17,0 17,0 0,91 0,85 0,33 1,8 %

Digia Oyj 6.2. 26,9 2,6 2,5 0,10 94,2 100,9 2,7 6,3 2,4 6,0 0,05 0,17 0,05 2,0 %

DNA Plc 2.2. 226,7 25,2 23,2 0,14 878,0 894,0 122,0 141,0 113,0 133,0 0,68 0,79 0,63 4,1 %

Efore Oyj Class A 71,6 72,1 -0,6 1,5 -1,5 0,8 -0,03 0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A

Elisa Oyj Class A 31.1. 465,4 92,0 87,0 0,43 1 778 1 821 377,1 398,0 402,7 377,1 2,10 1,93 1,60 4,9 %

eQ Oyj 12,6 7,0 7,0 0,15 38,4 44,6 18,9 23,2 18,9 23,2 0,40 0,49 0,50 5,7 %

Etteplan Oyj 8.2. 58,3 5,0 4,8 0,15 215,0 231,0 16,0 19,0 15,0 18,5 0,48 0,58 0,24 2,9 %

Exel Composites Oyj 16.2. 22,1 1,8 1,6 0,10 86,2 92,0 6,2 8,0 5,7 7,5 0,34 0,45 0,16 2,3 %

Finnair Oyj 16.2. 647,2 18,0 13,9 0,06 2 570 2 739 166,7 168,0 158,1 149,6 1,16 0,86 0,27 2,4 %

Fiskars Oyj Abp 7.2. 333,8 33,1 29,4 0,30 1 200,0 1 232,0 102,5 110,3 300,8 114,4 2,86 1,06 0,76 3,0 %

15.1.2018, 25



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fortum Oyj 2.2. 1 459 299 283,1 0,26 4 425 4 991 811 928 1 089 932 0,96 0,84 1,10 6,2 %

F-Secure Oyj 9.2. 45,6 4,6 4,3 0,02 171,0 189,3 11,9 21,7 12,6 22,1 0,07 0,11 0,06 1,5 %

Glaston Oyj 8.2. 33,7 2,4 2,3 0,01 111,3 119,2 4,7 6,4 4,2 6,9 0,02 0,03 0,01 1,0 %

HKScan Oyj Class A 472,0 2,0 0,2 0,00 1 803 1 851 -16,0 14,4 -24,1 4,9 -0,43 0,04 0,09 2,9 %

Honkarakenne Oyj Class B15.2. 27,2 2,0 2,0 0,25 45,1 57,8 1,9 5,0 1,9 5,0 0,24 0,64 0,05

Huhtamaki Oyj 14.2. 752,0 65,2 56,2 0,44 2 991 3 170 268,7 294,6 245,2 271,9 1,83 2,08 0,76 2,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj

Innofactor Plc 6.3. 19,0 1,4 1,0 0,03 68,0 70,7 0,6 4,0 -0,2 2,4 -0,01 0,06 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 8.2. 616,1 43,4 34,0 0,17 2 466 2 545 168,9 194,6 113,9 167,6 0,51 0,83 0,53 4,5 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 1.2. 2 638 78,5 75,0 0,56 10 682 10 583 294,0 334,1 347,0 328,3 2,77 2,50 2,20 4,8 %

Kone Oyj Class B 25.1. 2 606 369,0 359,3 0,56 8 878 9 105 1 223 1 250 1 269 1 241 1,87 1,85 1,60 3,6 %

Konecranes Oyj 8.2. 917,0 74,6 49,0 0,65 3 124 3 268 182,0 263,4 281,9 182,0 3,09 1,46 1,05 2,5 %

Kotipizza Group Oyj 21.3. 22,0 1,8 1,6 0,19 84,2 90,1 7,1 7,8 5,9 6,9 0,75 0,87 0,60 4,2 %

Lassila & Tikanoja Oyj31.1. 196,4 12,5 12,0 0,25 701,0 779,3 46,7 61,7 44,4 59,9 0,90 1,23 0,94 5,1 %

Lehto Group PLC 15.2. 188,3 24,2 24,1 0,36 560,7 658,7 58,1 68,4 57,9 68,1 0,79 0,93 0,31 2,5 %

Lemminkainen Corporation1.2. 493,0 19,0 14,0 0,49 1 823 1 863 53,0 66,0 34,0 56,0 0,97 1,86 0,72 3,0 %

Marimekko Oyj 15.2. 28,0 1,8 1,7 0,17 100,5 103,0 8,0 7,0 6,7 6,9 0,65 0,67 0,45 4,0 %

Martela Oyj Class A 32,8 2,0 1,8 0,34 112,8 118,4 2,2 4,1 1,7 3,6 0,25 0,68 0,37 4,5 %

Metso Oyj 2.2. 740 82,0 73,1 0,36 2 740 2 998 246,4 349,1 205,4 309,5 0,93 1,44 1,05 3,5 %

Metsa Board Corporation Class B8.2. 451,0 54,0 44,0 0,11 1 848 2 027 193,0 234,0 168,0 217,0 0,40 0,50 0,22 2,8 %

Neo Industrial Oyj Class B13.2. 28,2 1,1 0,7 0,11 113,1 118 5,0 5,8 2,9 3,9 0,42 0,56 0,08 1,3 %

Neste Corporation 7.2. 3 200 293,7 288,0 0,90 12 716 12 652 1 079,0 1 099,0 1 019,4 1 032,0 3,41 3,31 1,59 2,8 %

Nixu OY 8.3. 33 41 2 3 2 3 0,14 0,27 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 1.2. 6 352 840 799,0 0,10 22 894 22 152 2 415 2 394 2 167 2 211 -0,16 0,02 0,19 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj 2.2. 487,8 117,0 118,6 0,71 1 567 1 669 359,9 399,3 338,0 388,3 1,63 2,35 1,60 4,1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts25.1. 2 452 1 096 1 058 0,20 9 706 9 978 4 630 5 066 4 215 4 630 0,79 0,88 0,67 6,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class A8.3. 34,8 1,1 0,1 -0,01 67,9 74,7 2,2 3,3 0,5 2,0 -0,01 0,02 0,00 0,0 %

Olvi Oyj Class A 72,0 5,0 5,0 0,20 344,0 346,6 45,5 44,7 45,1 44,8 1,75 1,74 0,83 2,7 %

Orava Residential REIT Plc27.2. 5,4 2,7 2,1 0,22 13,6 15,1 4,2 6,0 1,3 3,3 0,13 0,32 0,00 0,0 %

15.1.2018, 26



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B 13.2. 415,0 9,1 7,8 0,04 1 562 1 593 42,0 51,5 39,0 48,9 0,17 0,21 0,14 4,6 %

Orion Oyj Class B 7.2. 284,6 62,8 62,8 0,35 1 088 1 133 282,5 301,6 276,5 298,0 1,56 1,70 1,43 4,6 %

Outokumpu Oyj 31.1. 1 588 83,0 58,3 0,12 6 501 6 692 474,5 476,8 369,0 395,5 0,71 0,76 0,20 2,6 %

Outotec Oyj 2.2. 324,6 22,0 19,0 0,07 1 135 1 234 32,6 68,3 22,1 60,2 0,08 0,22 0,02 0,3 %

Panostaja Oyj 14.12. 58,9 3,2 2,5 0,05 193,2 216,1 9,3 14,3 7,3 12,0 0,04 0,04 3,6 %

Pihlajalinna Plc 13.2. 111,3 5,0 5,0 0,15 428,0 455,2 20,0 23,0 18,4 22,0 0,50 0,65 0,17 1,2 %

Ponsse Oyj 13.2. 163,3 18,5 17,5 0,45 553,2 591,0 64,3 64,0 56,9 61,0 1,53 1,68 0,70 2,6 %

Poyry Oyj 9.2. 203,0 9,5 8,0 0,08 537,0 567,0 21,0 25,0 16,3 22,0 0,19 0,24 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj

Qt Group Plc 16.2. 11,0 -0,9 -1,0 -0,04 37,2 44,2 -2,9 -5,5 -3,9 -5,6 -0,15 -0,21 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 97,5 9,9 9,9 0,05 403,0 410,6 45,0 47,4 44,4 47,4 0,19 0,24 0,18 4,2 %

Ramirent Oyj 8.2. 189,2 24,8 22,5 0,16 711,9 735,2 91,0 103,6 80,3 90,6 0,58 0,65 0,40 5,0 %

Rapala VMC Oyj 16.2. 119,6 2,3 0,3 -0,02 263,9 271,5 16,4 20,5 11,9 16,2 0,19 0,20 0,05 1,4 %

Raute Oyj Class A 15.2. 37,0 3,7 3,7 0,65 146,0 144,0 12,0 12,2 11,9 12,1 2,17 2,14 1,20 3,5 %

Restamax Oyj 20.2. 53 5,2 4,9 0,20 185 235 11,6 18,0 10,4 16,1 0,40 0,59 0,34 4,0 %

Revenio Group Oyj 15.2. 7,4 2,7 2,7 0,27 26,5 30,9 9,1 11,9 8,9 11,9 0,91 1,18 0,92 2,5 %

Robit PLC 20.2. 90 102 -1 8 -6 5 -0,24 0,21 0,08 1,0 %

Sampo Oyj Class A 7.2. 1 083 421,0 441,7 0,67 5 286 5 454 2 516 1 917 2 517 2 023 4,02 3,13 2,45 5,2 %

Sanoma Oyj 8.2. 322 5 -1 -0,02 1 513 1 379 189 180 -268 162,3 -1,07 0,77 0,30 2,6 %

Scanfil Oyj 16.2. 144 10 10 0,12 530 550 31 35 30 34,6 0,36 0,43 0,12 2,7 %

Siil i Solutions Oy

Solteq Oyj 16.2. 19,8 1,1 0,7 0,03 65 73 2,8 4,3 -0,3 2,7 -0,02 0,11 0,00 0,0 %

Sponda Oyj

SRV Yhtiot Oyj 309,5 18,9 15,7 0,22 1 092,8 1 006,0 33,4 39,5 10,1 25,8 0,08 0,34 0,10 2,5 %

SSH Communications Security Oyj7.2.

Investors House Oyj 2,0 1,2 1,0 0,19 6,4 10,1 4,6 12,6 4,2 11,7 0,89 1,56 0,19 2,6 %

SSAB AB Class B 26.1. 1 585 93,2 62,6 0,05 6 618,5 6 681,1 388,5 449,2 290,9 373,6 0,24 0,27 0,08 2,0 %

Stockmann Oyj Abp Class B14.2. 315 24,2 18,3 0,19 1 056 1 068 12,0 49,1 -165,7 27,2 -2,45 0,21 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R9.2. 2 546 264,0 223,3 0,23 10 074 10 242 989 1 097 760 921 0,81 0,92 0,40 2,9 %

Suomen Hoivatilat Oyj13.2. 12 18 37 51 35 48 1,13 1,53 0,13 1,7 %

15.1.2018, 27



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyj30.1. 102 2,9 1,9 0,02 429 463 18,1 25,7 15,3 22,1 0,17 0,26 0,12 2,6 %

Taaleri Plc 15.2. 77,5 75,1 29,7 27,3 30,1 27,7 0,85 0,78 0,25 2,3 %

Talenom Oyj 10,9 1,3 1,2 0,14 41,3 47,0 5,3 6,5 4,7 6,0 0,55 0,68 0,28 2,1 %

Technopolis Oyj 15.2. 44,8 22,6 17,7 0,09 179,0 183,9 94,0 97,0 78,9 73,2 0,38 0,38 0,17 4,0 %

Teleste Oyj 8.2. 65,0 3,3 3,1 0,14 239,2 257,4 -3,3 15,7 -5,5 15,2 -0,39 0,66 0,25 3,5 %

Telia Company AB 26.1. 2 159 366,2 338,0 0,07 8 152 8 167 1 385 1 518 940 1 445 0,27 0,28 0,21 5,4 %

Tieto Oyj 6.2. 407 49 43 0,45 1 544 1 599 159 170 134 146,0 1,39 1,53 1,39 5,1 %

Tikkurila Oyj 13.2. 106,0 -10,7 -12,0 -0,21 584,7 607,1 37,5 55,0 32,0 53,0 0,56 0,94 0,75 4,0 %

Tokmanni Group Oyj 9.2. 249,0 23,5 22,1 0,29 796,9 836,1 37,3 51,0 31,5 45,1 0,41 0,61 0,35 4,7 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 24 27 5,0 6,8 4,0 5,3 1,61 2,39 1,50 4,3 %

UPM-Kymmene Oyj 31.1. 2 546 309,0 287,5 0,47 9 978 10 021 1 235,0 1 226,0 1 181,0 1 200,0 1,77 1,76 1,03 3,9 %

Uponor Oyj Class A 15.2. 286 24,5 21,4 0,19 1 176 1 220 102,2 118,2 94,6 108,8 0,84 0,95 0,50 2,9 %

Uutechnic Group Oyj 28.2. 31,2 33,3 -0,8 1,8 -1,1 1,6 -0,02 0,03 0,00 0,0 %

Vaisala Oyj Class A 7.2. 100,4 17,7 18,2 0,77 331,1 349,9 40,5 45,0 38,3 46,3 1,58 2,02 1,05 2,3 %

Valmet Corp 6.2. 862,5 67,0 62,0 0,31 3 073 3 195 192,0 227,7 175,0 218,0 0,83 1,02 0,50 2,7 %

Verkkokauppa.com Oy9.2. 124,2 2,4 2,4 0,04 426,8 496,1 9,5 15,1 9,5 15,1 0,17 0,27 0,19 2,5 %

Viking Line Abp

Vincit Group Plc 41,6 55,0 4,8 7,1 4,1 6,3 0,24 0,42 0,12 1,7 %

Wartsila Oyj Abp 31.1. 1 540 260,0 234,0 1,00 4 989 5 323 600,0 722,8 541,5 686,7 2,03 2,59 1,40 2,6 %

Wulff Group Plc 22.2.

YIT Oyj 1.2. 560 46,1 39,7 0,25 1 916 3 749 108,1 164,3 84,4 127,6 0,50 0,49 0,25 3,6 %

OMX HEX: 49 343 6 298 5 834 4 505 186 513 192 226 23 436 24 902 21 140 23 267 14 737 17 007 12 407 2,8 %

OMX HEX yoy-kasvu: 3,7 % 2,7 % 0,3 % -7,8 % 3,5 % 3,1 % 5,0 % 6,3 % 7,9 % 10,1 % 15,4 % 15,4 % 5,4 %

OMX HEX marginaali%: 12,8 % 11,8 % 9,1 % 12,6 % 13,0 % 11,3 % 12,1 % 7,9 % 8,8 %

OMX HEX 25: 38 086 5 572 5 240 143 013 147 377 20 519 21 412 19 095 20 109 3,6 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,1 % 4,3 % 5,3 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14,6 % 13,8 % 14,3 % 14,5 % 13,4 % 13,6 %

15.1.2018, 28

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 576,40 611,51 720 862 833 565 0,3 % -0,6 % 2,6 % 14,3 % 461,30 542,92 622,00 13,9 15,9 19,0 6,9 36,2 % 4,1 %

ABB Ltd. lasku 226,10 217,92 490 814 515 519 0,7 % 1,3 % 3,0 % 14,3 % 181,10 207,66 226,80 11,0 14,2 19,3 3,9 20,4 % 2,9 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 160,36 164,50 265 407 266 393 0,6 % -1,6 % -19,7 % -34,7 % 157,94 214,41 252,60 8,6 12,4 16,0 4,3 26,7 % 6,1 %

Atlas Copco AB Class A lasku 377,70 372,50 447 763 441 256 0,2 % 2,4 % 5,9 % 35,5 % 269,60 325,16 378,80 14,0 16,3 23,5 6,4 27,4 % 1,9 %

Volvo AB Class B nosto 158,25 180,00 337 086 318 119 -0,3 % -1,0 % -0,9 % 46,7 % 107,00 142,56 171,30 6,7 9,6 14,1 2,6 18,4 % 2,5 %

Swedbank AB Class A lasku! 204,30 222,00 231 269 -0,6 % 2,2 % 0,8 % -4,2 % 193,20 211,93 232,40 11,8 1,6 14,0 % 6,3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 116,45 113,00 226 468 -0,7 % 2,0 % 1,3 % -5,5 % 108,80 121,67 136,30 13,6 1,6 11,4 % 5,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 101,45 110,00 222 617 -0,3 % 2,6 % 1,5 % 7,1 % 94,10 102,33 109,00 12,3 1,5 11,9 % 5,7 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 56,48 52,25 188 397 180 867 1,1 % 1,8 % 5,0 % 7,4 % 43,75 54,53 64,95 12,8 25,7 37,9 1,6 4,3 % 1,8 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 176,60 188,00 196 481 210 876 1,2 % 2,1 % 2,9 % 7,4 % 161,20 178,36 198,40 14,1 16,0 21,0 3,4 16,1 % 1,8 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 86,52 78,00 61 140 67 854 -0,9 % 1,0 % 5,8 % 68,5 % 60,25 66,47 312,20 17,7 26,3 32,2 1,6 5,0 % 1,5 %

Sandvik AB nosto 154,00 145,50 193 175 206 306 -0,1 % 2,1 % 8,2 % 33,7 % 115,00 135,57 154,90 10,3 13,3 18,1 3,7 20,2 % 2,0 %

Hexagon AB Class B nosto 453,20 452,57 163 353 177 177 1,4 % 6,4 % 9,8 % 30,1 % 338,00 390,33 454,10 15,0 19,5 23,2 3,2 13,7 % 1,1 %

Skanska AB Class B lasku 173,55 211,00 72 881 69 399 0,5 % 2,3 % -5,2 % -18,2 % 166,50 196,04 229,70 8,7 11,0 15,1 2,4 15,8 % 4,9 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto! 1 098 1 099 96 046 99 184 0,9 % 2,4 % 1,0 % 9,0 % 831,50 963,30 1 104,00 8,3 11,9 18,6 2,6 14,1 % 1,8 %

SKF AB Class B lasku 189,00 190,00 86 075 103 883 0,4 % 0,3 % 2,2 % 12,2 % 154,50 176,44 203,20 8,9 11,0 14,7 2,7 18,6 % 3,0 %

Electrolux AB Class B nosto 266,00 288,00 82 222 79 469 0,9 % 0,7 % -1,1 % 18,0 % 219,90 268,39 309,40 6,7 10,2 14,0 3,2 22,8 % 3,0 %

Alfa Laval AB nosto! 206,10 203,00 86 450 92 605 1,0 % 3,1 % 6,1 % 32,7 % 152,50 182,84 216,50 13,4 17,6 21,0 3,8 17,9 % 2,1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku! 585,50 568,41 59 569 93 139 0,7 % 2,4 % 4,6 % 38,0 % 419,00 508,81 587,00 5,0 11,7 44,1 2,7 6,0 % 3,7 %

Getinge AB Class B lasku 117,45 124,08 31 990 44 147 -0,3 % -1,3 % -6,1 % -6,7 % 116,35 126,99 182,06 7,2 13,0 14,1 1,4 10,3 % 1,7 %

Mediaani nostot / laskut 0,82 190 786 177 177 0,4 % 2,0 % 2,4 % 13,2 % 10,3 13,3 18,4 2,7 16,0 % 2,7 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 185,90 170,05 617 777 728 241 0,2 % 2,0 % 6,8 % 15,6 % 135,80 153,89 185,90 3,8 6,7 18,0 1,9 10,7 % 3,8 %

DNB ASA lasku 157,85 165,00 257 106 0,0 % 1,3 % 1,6 % 18,2 % 131,90 147,08 164,30 11,7 1,2 10,3 % 4,2 %

Telenor ASA nosto 185,95 179,00 279 196 330 693 -0,2 % 1,5 % 3,2 % 41,8 % 127,20 152,94 188,45 6,6 11,3 17,0 5,0 29,5 % 4,3 %

Norsk Hydro ASA nosto 61,74 63,00 127 740 132 722 -0,8 % 2,0 % 10,3 % 41,1 % 42,43 52,93 64,85 6,1 9,1 14,1 1,4 9,7 % 2,3 %

Yara International ASA lasku 390,30 400,00 106 637 130 087 0,6 % 1,3 % 7,0 % 11,8 % 299,70 341,21 397,40 8,2 14,2 16,5 1,3 8,0 % 2,3 %

Orkla ASA lasku 81,64 85,50 83 186 83 065 -0,9 % -4,5 % -3,9 % 13,0 % 73,40 77,12 87,30 13,9 18,2 21,3 2,4 11,1 % 9,3 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 160,40 145,00 80 200 82 746 -0,5 % 2,3 % 6,9 % 16,8 % 126,20 139,88 161,30 14,3 15,0 18,6 3,4 18,0 % 5,6 %

Marine Harvest ASA lasku 134,90 155,24 66 124 75 133 -0,8 % -4,3 % -3,2 % -9,5 % 128,20 147,04 166,80 8,3 10,1 12,3 2,7 21,7 % 9,4 %

Schibsted Asa Class A lasku 247,80 270,00 57 409 58 393 1,6 % 2,5 % 6,4 % 19,4 % 175,20 213,88 259,50 17,2 21,0 33,5 4,3 12,8 % 0,7 %

Aker BP ASA lasku 213,80 209,02 76 992 94 402 0,7 % 2,0 % 8,3 % 37,6 % 117,40 156,73 219,60 5,0 7,8 23,1 3,1 13,4 % 2,9 %

Subsea 7 S.A. lasku! 132,50 141,76 43 376 33 476 1,2 % 0,8 % 11,1 % 21,6 % 104,80 123,35 147,60 5,9 14,1 27,6 0,9 3,3 % 3,6 %

Storebrand ASA nosto 70,28 69,70 32 878 40 906 -0,1 % 3,8 % 10,4 % 43,4 % 46,65 60,86 71,25 14,8 13,5 1,1 7,8 % 3,6 %

15.1.2018, 29

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Leroy Seafood Group ASA lasku 41,24 51,50 24 570 26 208 -2,8 % -5,2 % -8,3 % -9,3 % 37,11 46,22 54,40 6,4 7,6 9,4 1,6 16,6 % 4,2 %

SalMar ASA lasku 227,20 264,00 25 742 26 717 -3,1 % -7,3 % -9,7 % -4,3 % 177,20 223,35 267,00 8,0 9,2 11,2 2,9 26,3 % 5,5 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku! 208,60 204,80 21 349 19 118 0,8 % 1,7 % 7,7 % 7,4 % 157,40 183,83 209,50 5,3 15,9 24,4 2,2 9,1 % 2,3 %

Bakkafrost P/F lasku 316,80 336,51 15 478 15 936 -2,8 % -7,0 % -3,7 % -4,7 % 255,00 325,12 392,50 8,9 10,4 13,4 2,8 21,1 % 3,7 %

TOMRA Systems ASA lasku 131,00 105,00 19 391 19 952 0,5 % 1,2 % 6,5 % 47,2 % 86,00 107,82 134,40 13,9 19,3 27,3 4,0 14,5 % 1,7 %

Veidekke ASA nosto 90,20 105,00 12 060 11 914 1,2 % -2,0 % 4,9 % -27,0 % 83,00 105,71 129,00 5,6 7,4 8,9 2,7 30,8 % 5,5 %

XXL ASA nosto 88,50 106,50 12 258 13 815 1,1 % 4,1 % 1,7 % -8,1 % 71,00 86,95 101,50 12,7 15,0 17,4 2,9 16,5 % 2,3 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 225,00 242,50 8 046 46 049 1,8 % -1,4 % 23,2 % -16,7 % 169,50 223,15 286,80 22,4 196,3 2,3 -11,2 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 0,54 50 392 46 049 0,1 % 1,3 % 6,4 % 14,3 % 8,1 14,1 17,0 2,5 13,1 % 3,6 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 336,55 327 841 375 825 409 -0,6 % -0,5 % -0,3 % 37,3 % 225,60 283,69 342,45 15,3 16,4 20,5 15,4 75,1 % 2,3 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 11 265 12 420 229 070 278 088 0,0 % -0,3 % 5,7 % -5,9 % 10 060 11 998 14 260 8,6 20,1 23,3 1,2 5,2 % 1,6 %

Danske Bank A/S lasku 249,00 277,00 233 270 -0,7 % 2,1 % 2,1 % 13,2 % 216,40 243,82 259,50 11,1 1,4 12,6 % 4,0 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 427,50 507,87 92 125 68 322 1,7 % 0,2 % 8,5 % -9,5 % 357,40 537,02 632,50 6,1 8,3 14,2 3,4 24,3 % 2,3 %

Coloplast A/S Class B lasku 510,00 512,00 110 160 111 281 0,1 % 1,2 % 5,3 % 6,5 % 474,30 526,53 594,00 18,8 21,0 26,6 16,7 62,8 % 2,9 %

Pandora A/S lasku! 584,80 862,5 65 794 68 662 -1,8 % -12,8 % -7,3 % -33,0 % 540,50 689,27 912,50 7,8 8,6 9,9 8,2 82,4 % 6,2 %

Carlsberg A/S Class B lasku 754,00 705,00 114 017 132 294 -1,0 % -1,0 % 2,9 % 24,7 % 600,50 691,36 775,60 9,5 14,1 21,5 2,0 9,4 % 1,7 %

Novozymes A/S Class B lasku 340,00 302,50 103 700 106 056 -0,1 % -4,7 % -0,9 % 35,8 % 238,10 304,19 360,70 19,7 24,6 29,7 8,2 27,8 % 1,3 %

DSV A/S nosto! 499,00 536,50 94 810 100 622 -1,5 % 0,5 % 2,7 % 53,2 % 317,60 417,42 512,80 16,3 18,7 23,6 6,2 26,3 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S lasku 314,20 300,00 62 541 56 822 -0,2 % -0,8 % 2,3 % 6,5 % 284,50 342,65 413,20 9,0 11,4 18,1 4,6 25,2 % 2,6 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 535,40 535,12 70 594 74 612 -7,4 % -9,0 % -3,2 % 29,6 % 394,50 495,90 596,60 24,4 29,3 37,6 10,2 27,2 % 2,2 %

ISS A/S nosto 238,20 280,00 44 226 55 258 0,0 % -2,5 % 3,3 % 0,1 % 227,00 258,25 289,90 10,5 12,3 15,0 2,9 19,5 % 3,2 %

William Demant Holding A/S lasku 171,30 172,00 44 361 48 538 0,6 % -3,4 % -2,3 % 39,5 % 122,30 162,18 189,00 16,2 18,6 21,9 5,0 22,7 % 0,0 %

G4S plc nosto 24,40 26,34 37 368 49 576 2,4 % 5,2 % 13,8 % 17,6 % 20,50 24,67 28,80 8,9 11,2 14,5 4,2 29,0 % 3,3 %

Tryg A/S lasku 156,00 160,00 47 135 49 702 -0,6 % 0,4 % 2,0 % 19,0 % 123,20 140,37 158,90 17,4 17,1 20,3 4,0 19,7 % 6,3 %

TDC A/S nosto 39,00 42,00 31 668 50 685 0,3 % -0,5 % 2,0 % 5,6 % 34,90 37,41 39,70 6,1 14,8 14,8 1,5 10,3 % 2,7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 763,0 1 671,7 36 574 33 881 -0,1 % -1,1 % 5,6 % 44,2 % 1 130,00 1 455,16 1 805,00 9,8 15,3 23,6 2,9 12,2 % 1,4 %

GN Store Nord A/S lasku 200,90 206,00 29 268 32 615 0,0 % -4,0 % 1,1 % 35,7 % 146,40 189,69 229,70 15,5 18,3 20,2 4,8 24,0 % 0,7 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 370,50 392,00 18 988 20 324 -0,3 % -2,3 % 11,1 % 16,7 % 306,20 382,34 441,80 9,8 11,6 18,0 2,0 11,3 % 1,7 %

Royal Unibrew A/S lasku 367,40 350,00 19 362 21 092 -0,6 % -2,2 % 3,0 % 37,7 % 259,60 320,14 378,20 14,7 18,7 21,1 7,1 33,7 % 2,4 %

Mediaani nostot / laskut 0,43 64 168 56 822 -0,1 % -0,9 % 2,5 % 18,3 % 10,5 16,4 20,4 4,4 24,2 % 2,3 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0,70 0,1 % 0,6 % 2,9 % 13,1 % 9,9 14,1 17,4 2,7 15,5 % 2,9 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,00 -0,3 % 1,8 % 1,9 % -6,1 % 8,7 11,0 13,1 2,2 14,9 % 5,1 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


15.1.2018, 30

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Outokumpu (16.11.2017)

• Sampo (16.11.2017)

• YIT (25.8.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Ahlstrom-Munksjö (16.11.2017)

• Alma Media (16.5.2017)

• Cramo (16.11.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Basware (16.11.2016)

• F-Secure (16.11.2017)

• Huhtamaki (16.11.2017)

• Outotec (16.11.2017)

• Stockmann (16.11.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Citycon (16.11.2017)

• Fiskars (16.11.2017)

• Kone (16.11.2017)

• Suominen (25.8.2017)

• Vaisala (16.11.2017)

• Danske Bank (16.11.2017)

• G4S (16.11.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Sampo (16.11.2017)

• Skanska (25.8.2017)

• Swedbank (16.11.2017)

• Veidekke (16.5.2017)

• XXL (25.8.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.11.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16112017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Pankit (16.11.2017)

• Matkustus (16.11.2016)

• Perusraaka-aineet (16.11.2017)

• Kehittyvät markkinat (25.8.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

15.1.2018, 31

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board Cramo Nokia Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz Danske Bank

Neste Nokia Cramo Outokumpu Nokia Nordea Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB Neste G4S

Nokia Nordea Nordea Ramirent Sanoma Outokumpu Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia Nokia

Nordea Outokumpu Sampo Sanoma SSAB Sampo Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat Nordea

Sampo Stora Enso Telia SSAB YIT YIT Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea Pandora Pandora

Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted Sampo

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Pandora Pandora Nordea Pandora Skanska Skanska

Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Alhstrom-Munksjö Veidekke SCA Pandora Veidekke Veidekke Swedbank

Finnair Finnair Lehto Alma Media Atria Alma Media Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Veidekke

Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair Finnair Cramo XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo XXL XXL

Raisio Tikkurila Technopolis Lehto Lehto Finnair

Technopolis Uponor Tokmanni Raisio Tokmanni Lehto

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Orion Basware Basware Basware Basware Basware

Outotec Fortum Caverion Orion DNA F-Secure

PKC Group HKScan Outotec Outotec Elisa Huhtamaki

Pöyry Outotec SSAB Revenio Tikkurila Outotec

Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann Vaisala Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Caverion F-Secure Fortum Caverion Caverion Citycon

Fortum Orion Metso F-Secure Fortum Fiskars

F-Secure Telia Orion Huhtamaki Outotec Kone

Metso Wärtsilä Stora Enso Metso Stockmann Suominen

Telia YIT Valmet Wartsila Suominen Vaisala

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media Perusraaka-aineet

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat

Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

15.1.2018, 32

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

15.1.2018, 33

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

15.1.2018, 34

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Cramo, Lehto.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

15.1.2018, 35

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

Documents

15.1.2018, 1 FIM Aamukatsaus · 2018. 1. 15. · 15.1.2018, 1-0,4 %-0,2 % 0,0 % 0,2 % 0,4 % 0,6 % 0,8 % 1,0 % 1,2 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600