7/24/2019 15-76-1-PB.doc

1/9

PENGARUH FINANCIAL LEVERAGETERHADAP

EARNING PER SHARE(EPS)

(Studi pada Perusahaan Industri Otomotif dan Komponen yangListingdi BEI)

Okta Pria BriliyanDwiatmanto

Fransisa !aningwatiFakultas Ilmu "dministrasi

ABSTRAK

Penelitian ini membuktikan bahwa secara simultan variabel DR dan DER berpengaruh signifikan terhadap

Earning Per Share dan secara parsial variabel DR dan DER berpengaruh signikan terhadap EPS. Ketdua

variabel tersebut mempengaruhi variabel EPS sebanyak 3!"# dan sisanya sebesar $%!"# dipengaruhi

&leh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini. 'ariabel yang berpengaruh d&minan terhadap

EPS adalah DR. Perusahaan perlu memperhatikan fakt&r(fakt&r tersebut sebagai bahan pertimbangan

dalam kebi)akan laba per lembar saham karena variabel(variabel diatas memberikan pengaruh yang

signifikan terhadap EPS sehingga kebi)akan laba per lembar saham bisa &ptimal. *ana)emen )uga haruslebih memperhatikan tingkat DR perusahaan dikarenakan variabel tersebut berpengaruh d&minan terhadap

EPS tanpa melupakan variabel yang lain.

Kata kuni # D$% DE$% EPS

1. PENDAHULUAN

Perusahaan seharusnya mengetahui apakahreturnyang diharapkan dapat terapai atau tidak%yang &erarati perusahaan harus mengenali segala

elemen resiko dalam setiap proses pengam&ilankeputusan% dimana resiko dapat didefinisikanse&agai 'aria&ilitas return dari apa yangdiharapkan Konsep leverage sangat penting untukmenunukkan analisis keuangan dalam melihattrade &ff antara resiko dan tingkat keuntungan dari

&er&agai sudut keputusan yang ter&aik Inimerupakan tugas manaer keuangan agar dapatmem&uat perenanaan% analisis dan pengendaliankegiatan

"dapun faktor yang mempengaruhi EPS

adalah Debt t& +&tal ,sset Rati& dan Debt t&E-uity Rati&.Kedua rasio ini% yang merupakan&agian dari rasio le'erage keuangan% akan ditelitile&ih lanut dalam penelitian ini $asio leveragekeuangan menunukkan kapasitas perusahaanuntuk memenuhi kewai&an &aik angka pendekmaupun angka panang Leverage keuanganmenunukkan proporsi atas penggunaan hutanguntuk mem&iayai in'estasinya Penggunaanhutang itu sendiri &agi perusahaan mengandungtiga dimensi% yaitu# (*) Pem&eri kredit akanmenitik&eratkan pada &esarnya aminan atas kredityang di&erikan% (+) Dengan penggunaan hutangmaka apa&ila perusahaan mendapatkankeuntungan yang le&ih &esar dari &e&an tetapnya

maka keuntungan pemilik perusahaan meningkat%dan (,) Dengan menggunakan hutang maka

pemilik perusahaan memperoleh dana dan tidakkehilangan pengendalian perusahaan (Sartono%

+--*#**./*+*)0ingkat pengem&alian yang merupakan nilaidari se&uah perusahaan terermin dari &e&eraparasio salah satunya adalah nilaiEarning Per Share(EPS) EPS merupakan nilai dari la&a yangtersedia &agi pemegang saham% yaitu la&a &ersih(Earning ,fter +a / E,+0 di&agi dengan umlahsaham yang &eredar

Suwarno (+--.)% dalam penelitiannyamengatakan &ahwa Debt +& E-uity Rati& (DE$)mempunyai pengaruh yang negatif terhadap

peru&ahan la&a% yang &erarti setiap penam&ahanrasio ini akan mengurangi la&a yang diperoleh"danya risiko yang tinggi menye&a&kan in'estasi

pada suatu saham akan kurang menarik terutama&agi in'estor yang &ukan risk taker

Debt t& +&tal ,sset Rati& (D$)memperlihatkan proporsi penggunaan hutangyang dimiliki dan seluruh kekayaan yang dimiliki%supaya aman porsi hutang harus le&ih keilterhadap akti'a Debt t& E-uity Rati& (DE$)menggam&arkan per&andingan hutang denganekuitas dalam pendanaan perusahaan danmenunukkan kemampuan modal sendiri

perusahaan untuk memenuhi kewai&annya 1ntuk

*

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

2/9

keamanan pihak luar DE$ ter&aik ika modalle&ih &esar dari umlah hutang atau minimal sama

0a&el * Data Produksi Kendaraan Bermotor diIndonesia

Tahu

n

Mobil

Penumpan

Bi! T"u# Sepe$a

Mo%o"

&umlah

' 2.3435+ +-54*3

2

..5+,.

,

.263,63

*

6*635-6

,'* 24*-.-2 +*6-42

,

.

.43*2*

5+262-4

,

62,,66.

.'1 334*-.* ++5-*-

4

.

632234

6*-23*3

3

264-2*+

2

Sumber1 Kantor Kepolisian $epu&likIndonesia melalui Badan Pusat Statistik

Dengan semakin pesatnya pertum&uhan

otomotif diikuti kemauan perusahaan otomotifyang signifikan% hal ini dapat dilihat dari semakin

pesat umlah kendaraan yang ada di IndonesiaDiharapkan penelitian ini dapat mem&erikaninformasi kepada in'estor dan alon in'estoruntuk merumuskan ke&iakan dalam melakukanin'estasi pada perusahaan dalam setor industriotomotif di Bursa Efek Indonesia supaya tingkat

pengem&alian dari penanaman in'estasi terse&utmemperoleh hasil yang maksimum

Penelitian ini &ertuuan untuk 7enelaskan

pengaruhDebt t& +&tal ,sset Rati&(D$) danDebtt& E-uity Rati&(DE$) seara stimultan terhadapEarning Per Share (EPS)% dan menelaskan'aria&el yang paling dominan diantara Debt t&+&tal ,sset Rati& (D$) danDebt t& E-uity Rati&(DE$) terhadapEarning per Share(EPS)

'. KA&+AN PUSTAKA

Leverage

Dalam kegiatan &isnis% perusahaan seringdihadapkan dengan pengeluaran &iaya yang

&ersifat tetap% yang tentu saa mengandung resikoBerkaitan dengan itu pihak manaemen harus tahumengenai leverage Dimana Leveragemengandung &iaya tetap dalam usaha yangmenghasilkan keuntungan "da hu&ungan yangsangat erat antara leverage dengan struktur modaldan pem&elanaan Dengan hadirnya leverage didalam struktur modal se&uah perusahaanmenandakan perusahaan terse&ut menghimpun

pendanaan dari luar perusahaan dengan harapanuntuk meningkatkan la&a dari peusahaan

kedepannyaLeverage itu sendiri menyangkut suatu

kondisi yang &aik dimana &iaya sta&il danmengarah kepada sederetan &esar tingkat

keuntungan Keputusan/keputusan tentangpenggunaan leverage seharusnyamenyeim&angkan hasil pengem&alian yang le&ihtinggi yang diharapkan dengan &ertam&ahnyaresiko dan konsekuensi yang dihadapi perusahaan

ika mereka tidak dapat memenuhi pem&ayaran&unga atau kewai&an yang sudah atuh tempo

7enurut $iyanto (+--*#,25)% leverage dapatdidefenisikan se&agai penggunaan akti'a ataudana% dimana untuk penggunaan terse&ut

perusahaan harus menutup &iaya tetap ataumem&ayar &e&an tetap8 Dari kedua pengertianterse&ut dapat disimpulkan &ahwa leverage adalah

penggunaan seumlah asset atau dana olehperusahaan dimana dalam penggunaan asset ataudana terse&ut perusahaan harus mengeluarkan

&iaya tetap Penggunaan asset pada akhirnyadimaksudkan untuk meningkatkan keuntungan

potensial &agi pemegang sahamPembaianLeverage

Di dalam manaemen keuangan umumnyadikenal dua maam leverage% yaitu leverageoperasi (&perating leverage0 dan leveragekeuangan (financial leverage0 Penggunaan kedualeverage ini dengan tuuan agar keuntungan yangdiperoleh le&ih &esar dari pada &iaya asset dansum&er dananya Dengan demikian% penggunaanleverage akan meningkatkan keuntungan &agi

pemegang saham Se&aliknya leverageuga dapatmeningkatkan resiko kerugian 9ika perusahaanmendapat keuntungan yang le&ih rendahdi&andingkan dengan &iaya tetapnya maka

penggunaan leverage akan menurunkankeuntungan pemegang sahama) Leverage ,pe"a!i (Operating leverage)

:allagher% 0imothy dan 9oseph (+---#,-)mem&erikan pengertian tentang leverageoperasi se&agai &erikut# 2&perating leveragerefers t& phen&men&n where by a small change

in sales triggers a relatively large change in&perating inc&me &r earning bef&re interest

and ta.

Dapat disimpulkan leverage operasise&agai penggunaan akti'a dengan &iaya tetapdengan harapan &ahwa revenue atau

penerimaan yang dihasilkan oleh penggunaakti'a itu akan ukup untuk menutup &iayatetap dan &iaya 'aria&el atau dengan kata lainyaitu suatu ara untuk mengukur resiko usahadari suatu perusahaan Biaya tetap terse&utmisalnya% &e&an penyusutan gedung dan

peralatan kantor% &iaya asuransi dan &iaya lainyang munul dari penggunaan fasilitasmanaemen Biaya operasi tetap% dikeluarkan

+

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

3/9

agar 'olume penualan dapat menghasilkanpenerimaan yang le&ih &esar dari pada seluruh&iaya operasi yang tetap dan 'aria&el

b)Leverage Keuanan (Financial Leverage)

!aitu penggunaan sum&er dana yangmemiliki &e&an tetap dengan harapan akanmem&erikan tam&ahan keuntungan yang le&ih

&esar sehingga akan meningkatkan keuntungan&agi pemegang saham atau memper&esarpendapatan per lem&ar saham% denganmenunukan peru&ahan la&a per lem&ar saham(Earning Per Share 4 EPS) Se&agai aki&at

peru&ahan la&a se&elum &unga dan paak(Earning 5ef&re 6nterest and +aes 4 E56+)

;amun disisi lain perusahaan harusmempertim&angakan adanya peningkatanresiko dari penggunaan hutang terse&ut ? *--@

7odal Sendiri

(Sawir% +--*#*,)

#. Debt to $otal A%%et%

7enunukkan &e&erapa &agian darikeseluruhan ke&utuhan dana yang di&elanakandengan utang atau &e&erapa &agian dari akti'ayang digunakan tuntuk menamin utang Krediturle&ih menyukai rasio utang yang rendah karenasemakin rendah rasio ini% maka semakin &esar

perlindungan terhadap kerugian kreditur dalamperistiwa likuidasi Disisi lain% pemegang sahamakan mengininkan leverage yang le&ih &esarkarena akan dapat meningkatkan la&a yangdiharapkan

0otal 1tangDebt t& +&tal ,sset Rati&> ?*--@ 0otal "kti'a

(Sawir% +--*#*,)

P"oi%abili%a!

7enurut $iyanto (+--*#,5)% profita&ilitasperusahaan menunukkan per&andingan antarala&a dengan akti'a atau modal yang menghasilkanla&a terse&ut Dengan kata lain profita&ilitasadalah kemampuan suatu perusahaan untukmenghasilkan la&a untuk periode tertentuSedangkan

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

4/9

diapai Semakin &esar $OE menerminkankemampuan perusahaan dalam menghasilkankeuntungan yang tinggi &agi pemegang saham

Aa&a &ersih$OE > ? *--@

7odal Sendiri

') R,A (Ret!rn on A%%et% '

Return &n ,ssets uga sering dise&ut se&agairentabilitas ek&n&mis merupakan ukurankemampuan perusahaan dalam menghasilkan la&adengan semua akti'a yang dimiliki oleh

perusahaan (Sutrisno% +---#+66) $O" seringdise&ut se&agai renta&ilitas ekonomi mem&erikaninformasi se&erapa efisien suatu perusahaan dalammelakukan kegiatan usahanya $asio inimenunukan kemampuan dari modal yang

diin'estasikan dalam keseluruhan akti'a untukmenghasilkan keuntungan &agi semua in'estor($iyanto% +--*) $asio ini mengukur tingkat

pengem&alian in'estasi yang telah dilakukanperusahaan dengan menggunakan seluruh akti'ayang dimilikinya Semakin tinggi $O" semakintinggi kemampuan perusahaan untukmenghasilkan keuntungan Semakin tinggikeuntungan yang dihasilkan perusahaan akanmenadikan in'estor tertarik akan nilai saham("rifin +--+65)

Aa&a Bersih$O" > ? *--@ 0otal "kti'a

/) EPS (Earning per S(are'

7enurut 7arris&ndan ;oren (+--*# 232)%=earning per share (EPS) adalah mem&agiearning after ta (E"0) yang tersedia untuk

pemegang saham &iasa dengan umlah saham&iasa yang &eredar selama satu tahun8 Sedangkanmenurut Sundaa dan Barlian (+--+# *+,)%

=Earning per share (EPS) adalah umlah uangyang dihasilkan oleh setiap lem&ar saham &iasayang dimiliki oleh pemegang saham8 Daridefinisi terse&ut% makaEarning Per Share (EPS)menunukkan kemampuan perusahaan dalammenghasilkan pendapatan &agi para pemegangsaham yang telah &erpartisipasi dalam perusahaan%maka EPS menunukkan la&a per saham yangdiperhatikan oleh para in'estor EPS merupakan

pendapatan yang akan diterima oleh parapemegang saham &iasa setiap lem&ar saham &iasayang dimilikinya atas keikutsertaannya dalam

perusahaan Semakin tinggi kemampuanperusahaan untuk mendistri&usikan pendapatankepada pemegang saham% maka hal ini

menunukkan semakin &esar ke&erhasilan usahayang dialankan oleh perusahaan terse&ut Aa&a BersihEPS > ? *--@

9umlah Saham Biasa yang Beredar

H+P,TES+S

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

5/9

yang mempengaruhi EPS "dapun &entukpersamaanya adalah#

!> a &*?* &+?+ eDimana#! > Earning Per Share 8EPS0 890.

& > konstanta peru&ahan 'aria&el ?terhadap !

a > koefisien konstanta? > 'aria&le terikat?* > Debt t& +&tal ,sset 8DR0?+ > Debt t& e-uty rati& (DE$)e > Error term

. Koefisien DeterminasiKoefisien determinasi mengukur

kemampuan 'aria&el ? ('aria&el independen)mempengaruhi 'aria&el ! ('aria&el dependen)Semakin &esar koefisien determinasimenunukkan semakin &aik kemampuan

'aria&el independen mampu menelaskan'ariasi peru&ahan 'aria&el dependen5 Penguian

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

6/9

Penuian Hipo%e!i!

Penguian hipotesis merupakan &agianpenting dalam penelitian% setelah data terkumpuldan diolah Kegunaan utamanya adalah untukmenawa& hipotesis yang di&uat oleh peneliti

Hipo%e!i! + (2 %e!% 3 Se"empa#)

Penguian F atau penguian model digunakanuntuk mengetahui apakah hasil dari analisisregresi signifikan atau tidak% dengan kata lainmodel yang diduga tepatsesuai atau tidak 9ikahasilnya signfikan% maka + # d& residual > ,,) adalah se&esar +%3*6 KarenaF hitung F ta&el yaitu 2%536 +%3*6 atau nilaisig F (-%---) G > --5 maka model analisisregresi adalah signifikan

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

7/9

ke&erhasilan usaha yang dialankan olehperusahaan terse&ut

Penelitan ini &erhasil mem&uktikan &ahwaseara simultan 'aria&el D$ dan DE$mem&erikan pengaruh yang signifikan terhadapEPS --5 d& regresi > + # d& residual > ,,) adalahse&esar +%3*6 Karena F hitung F ta&el yaitu2%536 +%3*6 atau nilai sig F (-%---) G > --5maka model analisis regresi adalah signifikan ,,)adalah se&esar +%-,. Karena t hitung t ta&elyaitu +%3+- +%-,. atau nilai sigt (-%--3) G >

--5 maka pengaruh ?+ (DE$) terhadap EPSadalah signifikan pada alpha 5@

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

8/9

Tabel 0 Rin#a!an Peneli%i Te"$ahulu

URA+ANNama Peneli%i

1 ' / 0

4

* Jaria&el Dependen EPS EPS EPS EPS EPS

+ Jaria&el Independen

a $eturn On "sset ($O")

& De&t to Euty $atio (DE$) L L L L L

"ssets :rowth (":)

d Mash $atio

e Firm SiNe

f :rowth

g. De&t to 0otal "sset (D$) L L

h Mash Positioni $eturn On In'estment ($OI)

:rowth potensial

k 0imes Interested Earned $atio L L

l Murrent $atio (M$)

m. Degree of Finanial Ae'erage L L L

n Sales :rowth

o Mash Flow

p 0otal "sset 0urn O'er

, 7etode "nalisis $B $B $B $B $B

. Jaria&el paling &erpengaruh DE$ DFA D$ DFADFA

5 Data yang digunakan BEI P7; BEI BEI BEI

Ke%e"anan %abel

Nama peneli%i 5

* "del Putra+ $aditya Erdi, $ouli 7artha. 7oulia 795 Okta Pria B

Da%a peneli%ian 5BEI # Perusahaan yang listing di BEI7; # Perusahaan manufaktur yang di BEI

6a"iabel $epen$en 5

EPS #Earning Per Share

Me%o$e Peneli%ian 5

$B # $egresi Berganda

KES+MPULAN DAN SARAN

Ke!impulanPengaruh seara simultan (&ersama/sama)

tiap 'aria&el &e&as terhadap EPS dilakukandengan penguian F/test Dari hasil analisis regresi

linier &erganda diperoleh nilai Fhitung se&esar 2%536sedangkan Fta&el pada taraf signifikan -%-5menunukan nilai se&esar +%3*6

7/24/2019 15-76-1-PB.doc

9/9

kuat di&andingkan dengan 'aria&el yang lainnyamaka 'aria&el D$ mempunyai pengaruh yangdominan terhadap EPS

Sa"an

Diharapkan pihak perusahaan dapatmempertahankan serta meningkatkan persentaseD$% karena 'aria&el D$ mempunyai pengaruhyang dominan dalam mempengaruhi EPS% tapitanpa mengauhkan 'aria&el yang lain

7engingat 'aria&el &e&as dalam penelitianini merupakan hal yang sangat penting dalammempengaruhi EPS diharapkan hasil penelitian inidapat dipakai se&agai auan &agi penelitiselanutnya untuk mengem&angkan penelitian inidengan mempertim&angkan 'aria&el/'aria&el lainyang merupakan 'aria&el lain diluar 'aria&el yangsudah masuk dalam penelitian ini

DA2TAR PUSTAKABarlian% I% Sundaa% S +--, *ana)emen

Keuangan Satu Edisi ke Aima 9akarta#Ai&erata Aintas 7edia

:allagher% 0imothy 9% and "ndrew 9r% 9oseph D+---