Embed Size (px)
Citation preview
1
ЗЗррааззккии ддооммаашшннііхх ззааввддаанньь зз ккууррссуу ««ММііжжннаарроодднніі ееккооннооммііччнніі
ввііддннооссииннии»» ддлляя ссттууддееннттіівв 22──44 ккууррссіівв ((22001155//22001166 рррр..))
Завдання 1. На основі поданого прикладу (див. текст лекції № 2) проведіть реконструкцію платі-
жного балансу України за 2015 р. Які тенденції виглядають оптимістично? Песимістично?
Завдання 2. В. Венцковський у статті «Зовнішньоекономічна безпека України: стан та напрями
забезпечення» стверджує, що в Україні «орієнтування на споживацьку модель призвело до критичних перекосів зовнішньоторговельного балансу» Якими є механізми зазначеного «пере-косу»? Для відповіді на дане запитання проведіть за допомогою тесту Гренджера дослідження взаємної причинності окремих компонент ВВП. Наявні часові ряди доповніть даними за 2014-2015 рр. з відповідної бази даних МВФ International Financial Statistics. Як можна провести
запропоновану «… оптимізацію залежності економічного розвитку від експортної динаміки»?
Нижче подано відповіді до завдань, що
використовувалися у навчальному про-
цесі восени 2015 р. ─ навесні 2016 р.
З повним переліком завдань та відпові-
дей до них можна ознайомитися у
комп'ютерній лабораторії кафедри між-
народних економічних відносин (вул.
Братів Тершаківців 2)
2
Завдання 3. Наприкінці 2015 р. в Україні стало популярним пояснювати повільніше, ніж очікува-лося, відновлення економічної динаміки та поліпшення сальдо поточного рахунку погіршенням цінових співвідношень у зовнішній торгівлі. Які аргументи зазвучали? Проведіть огляд інтернет-джерел. Чи справді умови торгівлі для України погіршилися? Використовуючи дані про струк-туру вітчизняного експорту-імпорту (на основі 3-4 найбільших груп) та динаміку цін світового ринку (https://www.imf.org/external/np/res/commod/External_Data.xls), розрахуйте умови торгівлі для української економіки та зробіть прогноз цього показника на 2016 рік (за допомогою методів експоненціального згладжування і трендової екстраполяції).
3
Завдання 4. Власюк Т. у статті «Надмірна
відкритість внутрішнього ринку як загроза економічній безпеці України» стверджує, що надмірна відкритість для зовнішньої торгівлі загалом та імпорту зокрема створює численні загрози. Які саме? Припущення автора статті перевірте за допомогою діаграми scatter-plot.
y = 0,218x - 19,748
R2 = 0,0732
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
80
90
10
0
11
0
12
0
13
0
14
0
15
0
y = -0,087x + 3,1955
R2 = 0,0056
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-30
-20
-10 0
10
20
30
a) рівень відкритості (% від ВВП); б) зміна рівня відкритості;
Рис.1. Вплив відкритості на темп зростання ВВП (%), 2000-2015 рр.
y = -0,0565x + 25,993
R2 = 0,0234
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
80
90
10
0
11
0
12
0
13
0
14
0
15
0
y = -0,0102x + 20,024
R2 = 0,0004
0
5
10
15
20
25
30
35
-30
-20
-10 0
10
20
30
a) рівень відкритості (% від ВВП); б) зміна рівня відкритості;
Рис. 2. Вплив відкритості на інвестиції (% від ВВП), 2000-2015 рр.
y = -0,2683x + 102,52
R2 = 0,1804
60
65
70
75
80
85
90
80
90
100
110
120
130
140
150
y = 0,0784x + 74,289
R2 = 0,0076
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-30
-20
-10 0
10
20
30
a) рівень відкритості (% від ВВП); б) зміна рівня відкритості;
Рис. 3. Вплив відкритості на приватне споживання (% від ВВП), 2000-2015 рр.
4
Завдання 5. За допомогою засобів XMind7 проілюструйте палітру внутрішніх і зовнішніх
чинників, що формують відкритість української економіки.
Завдання 1. Розрахуйте значення темпу зростання номінального ВВП, який дозволяє знизити поточне вітчизняне співвідношення «зовнішній борг/ВВП» до 40% від ВВП упродовж наступних 10 років.
5
Завдання 5. Міністерство фінансів України підготувало пропозиції щодо оподаткування
нерухомості (подано нижче). Підготуйте есе на тему «Чотири пропозиції щодо оподаткування вітчизняної нерухомості не по-дебільному» (не більше 500 слів).
Завдання 2. Проведіть класифікацію різноманітних макроекономічних шоків, яких зазнала економіка України упродовж січня-серпня 2015 р. Що сталося у світовій економіці за цей час?
6
Завдання 3. В Україні знову обговорюють доцільність запровадження податків на нерухомість та предме-ти розкошу. Якими є макроекономічні наслідки запровадження такого податку для випадків фіксованого і плаваючого обмінного курсу (необхідно врахувати ефект добробуту)? Проілюструйте за допомогою балансу заощаджень-інвестицій та моделі Манделла─Флемінга.
7
Завдання 3. Використовуючи розв’язок попереднього завдання (MEV-15-6debt.xls), оцініть
тривалість досягнення (в роках) зниження співвідношення «зовнішній борг/ВВП» до 40% для таких сценаріїв: а) зростання реального ВВП – 4%, інфляція – 6%, девальвація гривні – 3%, б) зростання реального ВВП – 5%, інфляція – 8%, девальвація гривні – 4%, в) зростання реального ВВП – 3%, інфляція – 8%, девальвація гривні – 6%. Як зміниться відповідь на випадок щорічного зростання обсягів зовнішньої заборгованості на 1%?
Завдання 4. Припустимо, що добродій К. у 2008 р. інвестував 200 тис. доларів у придбання земельної ділянки на Полі Чудес (Брюховичі). Яким є потенційний виграш (втрати) від зробленої інвестиції станом на осінь 2015 р.? Припустимо, що добродій К. продав ділянку в 2012 р., а добродій Б. – у 2014 р. Хто з них отримав кращий фінансовий ефект?
8
Завдання 2. За допомогою необхідних розрахунків визначте середню ціну нерухомості на сьо-
годні у м. Львові (мікрорайон Сихів). Як вплине на отриманий результат заплановане підвищен-ня соціальних стандартів?
Завдання 3. Станом на вересень вартість аренди квартири становить 4 тис. грн. Якою є її ринкова вартість відповідно до рівня процентної ставки?
Завдання 4. Систематизуйте можливі механізми впливу на сальдо поточного рахунку
девальвації грошової одиниці.
9
Завдання 2. Використовуючи індекс оптових цін в США, розрахуйте індекси цін на сиру нафту і продовольство у реальному вимірі. За допомогою фільтру Ходріка-Прескотта отримайте трендові значення обох показників. Чим можуть пояснюватися коливання цін на сировину за останні два десятиліття? За допомогою тесту Гренджера визначте характер взаємного зв’язку між фактичними і трендовими значеннями обох цінових індексів. Отриманий результат поясніть.
Завдання 3. Оцініть вплив минулорічної девальвації гривні на вартість зведення житлового
будинку площею 150-200 м2 зі середнім рівнем енергоощадності (клінкерна цегла, екстродований пінопласт, керамічна черепиця, ізоляція за допомогою мінеральної вати).
Висновок: між обома показниками існує дуже високий взаємний зв’язок.
Пояснення:
1) ціни на продовольчі товари залежать від вартості енергоносіїв, 2) вартість енергоносіїв залежить від попиту на них в аграрному секторі.
Коливання цін на сировину пояснюються такими чинниками:
1) Циклічна динаміка світового ВВП,
2) Обмінний курс долара до інших світових валют,
3) Інвестиційні цикли,
4) Інновації.
10
Завдання 4. За допомогою діаграми scatter-plot оцініть залежність між темпом зростання ВВП і
поточним рахунком в Україні. Прокоментуйте. Отриманий результат додатково перевірте за допомогою регресійного аналізу.
1. Діаграма scatter-plot
y = 0,4137x + 3,5257
R2 = 0,0868-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-15 -10 -5 0 5 10 15
2. Регресійний аналіз
Завдання 5. За допомогою діаграми scatter-plot та регресійного аналізу проаналізуйте залежність між заниженням обмінного курсу та сальдо поточного рахунку і динамікою ВВП.
y = 0,1475x - 7,7438
R2 = 0,5342
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0
20
40
60
80
10
0
12
0
14
0
y = 0,0641x + 0,2256
R2 = 0,0646
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
0
20
40
60
80
10
0
12
0
14
0
а) на сальдо поточного рахунку (% від ВВП); б) на динаміку ВВП (%); Рис. Вплив заниженого обмінного курсу, 1997-2014 рр.
Таке враження, що поліпшення сальдо поточного рахунку на 1% від ВВП призводить до прискорення динаміки ВВП на 1%.
11
Завдання 2. За допомогою моделі Манделла─Флемінга проілюструйте наслідки для економіки
України анонсованого підвищення соціальних стандартів.
Завдання 1. Припустимо, що програма підвищення соціальних стандартів супроводжується підвищенням рівня цін. Як це вплине на перебіг такої програми?
12
Завдання 2. За даними 2014-2015 рр. розрахуйте цінову еластичність українського експорту та імпорту.
Завдання 3. Припустимо, що рівняння IS має такий вигляд:
.2,03.03,0)(8,0 YEGRTYY
Яким є мультиплікатор фіскальної політики? Як зміниться цей показник за умови зростання оберненої залежності сальдо поточного рахунку від доходу вдвічі?
13
Завдання 1. За допомогою моделі Манделла─Флемінга поясніть наслідки збільшення попиту на
гроші в економіці України (обмежена мобільність капіталу) за умов фіксованого та плаваючого обмінного курсу.
Завдання 2. Перевірте присутність «правила 45о» в економіці України.
y = 0,328x - 1,7115
R2 = 0,1679-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-30 -20 -10 0 10 20 30
y = 0,3719x - 2,2983
R2 = 0,1738-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
а) вибірка 1997-2014 рр. б) вибірка 2002-2014 рр.
Функціональні залежності дуже близькі до «правила 45о». Для вибірки 1997-2014 рр.
спостерігається «правила 33о», а для вибірки 2002-2014 рр. ─ «правило 37
о» (тобто зростання
ВВП на 1% призводить до поліпшення сальдо поточного рахунку на 1% від ВВП).
14
Завдання 3. Припустимо, що на час запровадження гривні (вересень 1996 р.) рівноважний
обміний курс гривні становив 1,5 грн. за долар. Яким є потенційне завищення/заниження обмінного курсу згідно ПКС станом на сьогодні?
0
20
40
60
80
100
120
140
160
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
Рис. Заниження обмінного курсу гривні стосовно ПКС (%), 1997-2015 рр.
Завдання 1. Використовуючи отриманий профіль залежності між обмінним курсом, платіжним
балансом і доходом (див. відповіді до завдання №11), проаналізуйте необхідні заходи щодо повернення до стану макроекономічної рівноваги (модель Салтера─Свона).
15
Завдання 2. Останнім часом в Україні інтенсивно обговорюються декілька проектів зниження
податків як чинника прискорення економічного зростання. За допомогою моделі АD─AS проілюструйте наслідки позитивного і негативного варіантів податкової реформи. Котрий з проектів, що обговорюються, більше відповідає реаліям поточної економічної ситуації в Україні?
Завдання 1. За допомогою моделі Манделла─Флемінга поясніть наслідки здешевлення сирої нафти для економіки України (обмежена мобільність капіталу) за умов фіксованого та плаваючого обмінного курсу.
16
Завдання 5. Підготуйте есе на тему «Прояви популізму в програмах українських політиків» (не більше сторінки).
Найбільш яскраві прояви українського популізму (2015 р.)
Ідея, автор Потенційні наслідки 2 липня 2015 р. Верховна Рада прийняла законопроект №1558-1 про реструктуризацію валютних кредитів (валютні позики перераховуються в гривні згідно курсу на день підписання угоди, процентна ставка залишається незмінною, сума позики необмежена).
Лідер ще однієї коаліційної партії "Самопоміч" Олег Березюк, що виступає за справедливість і підзвітність уряду, став на захист нещодавно ухваленого скандального закону 1558-1. Цей закон зобов’язує банки конвертувати всі споживчі кредити в іноземній валюті за курсом на
дату укладення кредитного договору (приблизно 5,05 гривень за долар США). Враховуючи рівень девальвації національної валюти України, цей закон забезпечує несподіваний прибуток для позичальників. Між іншим, його розробили у співавторстві з членами "Народного фронту", партії прем'єр-міністра Арсенія Яценюка, а поставив на голосування спікер Верховної Ради Володимир Гройсман, член президентської фракції парламенту. Обидві фракції максимально підтримали ухвалення цього закону, хоча і президент, і прем'єр-міністр різко його засудили.
Підтримали прийняття закону депутати від Львівщини: Андрій Антонищак, Тарас Батенко, Андрій Кіт, Олег Мусій, Богдан Дубневич, Ярослав Дубневич, Оксана Юринець, Дмитро Добродомов (Блок Петра Порошенка); Микола Кадикало, Ігор Васюник, Михайло Хміль (Народний фронт); Володимир Парасюк (позафракційний); Олег Березюк та Ірина Подоляк (Самопоміч); Юрій Шухевич (Радикальна партія Ляшка).
Журналіст Оксана Форостина. «Декого з тих, хто голосував за 1558-1 знаю особисто. І зараз я мобілізую всю свою волю, аби вжити прийнятну тут лексику, а не таку, яку хочеться. Дмитро Добродомов, ти з дуба впав? Igor Lutsenko, Iryna Podolyak, чим вас накурили там?», – написала журналістка.
Втрата банківською системою 95 млрд грн. Якщо втрати компенсуватимуться за рахунок бюджету, відбудеться чергова девальвація гривні.
Популізм – це нехтування базових фундаментальних засад економічного мислення. Популізм – це реалізація політики, яка підтримується значною кількістю виборців, але суперечить інтересам виборців – і більшості виборців, і тих, хто голосує за популістів (Дарен Аджемоглу, Георгій Єгоров, Константин Сонін).
17
Націоналізація майна російських компаній в Україні, націоналізація банків та активів вітчизняних олігархів Лідер радикальної партії Олег Ляшко має намір ініціювати процес повернення в державну власність підприємств, які були "продані за безцінь" нинішнім українським олігархам. "Укрнафта", "Укррудпром", МАУ і десятки інших - стратегічний для нашої держави підприємства, які були приватизовані олігархами за безцінь за допомогою корупційних схем і хабарів.
Відплив капіталу
Погіршення іміджу країни Проте слід враховувати нюанси:
Ю. Тимошенко: здешевлення газу для населення
Збільшення дефіциту бюджету
Грошова емісія
Припинення співпраці з міжнародними фінансовими організаціями
Згортання програм енергоощадності
18
В. Лановий: Внутрішня оптова ринкова ціна на газ для усіх видобувників повинна стати єдиною і повинна бути підвищена порівняно з попереднім роком не більше, ніж на 90-100%, тобто до 1050-1100 грн за тис куб м. Вона відповідатиме умовам зростання індексу цін на продукцію виробничого призначення - 30% -
плюс фарс-мажорне падіння курсу долара на 60%. Роздрібна ціна при реалізації газу сім'ям і бюджетним організаціям, що включає оплату послуг транспортних, розподільчих і торговельних компаній, може зрости ще на 400-600 грн до 1500-1700 грн за тис куб м і буде відрізнятися у різних регіонах України. Конкретні значення роздрібних тарифів повинні встановлювати незалежні регулятори на місцях за участю місцевої влади. Такий розподіл ресурсу стимулюватиме видобуток газу і пошук його додаткової закупівлі за кордоном в обмежених обсягах за найнижчою вартістю.Це загальний стратегічний підхід до регулювання газового ринку, який треба приймати як базовий. Слід відмовитися від "грандіозних" планів уряду, що вирішив пограти у страшилки з власним народом. Так, недавно прем'єр-міністр заявив, що восени нас чекає нова хвиля зростання тарифів. Ще одна хвиля абсурду?
Ю. Тимошенко, О. Ляшко, О. Вілкул:
індексація заробітної плати, пенсій і
соціальних виплат відповідно до
інфляції
Лидер партии «Батькивщина» Юлия Тимошенко выступила с критикой индексации зарплат и пенсий, а также обвинила власти Украины в неэффективном проведении финансово-экономической политики, приведшей к рекордному росту государственного долга, передает «112 Украина». «Индексация, которую сейчас делают на 13%, — имейте в виду, что за эти полтора года, пока индексации не было, на 74% инфляция в Украине выросла из-за безграмотной дилетантской непрофессиональной политики. Более того, это привело к тому, что в три раза упали реальные доходы населения, и после того на 13% поднять, когда в пять раз подняли цену на газ — это просто насмешка», — заявила она.
Збільшення дефіциту бюджету
Грошова емісія
Припинення співпраці з міжнародними фінансовими організаціями
19
Г. Балашов: скасувати всі податки, окрім двох (5% податку з обороту і 10% на доходи громадян). Відмова від митних зборів і платежів. Реалізація цих заходів має призвести до збільшення ВВП України до 2 трлн. доларів, а бюджетних надходжень - до 50 млрд. доларів.
Розвиток сировинних галузей
Труднощі для підприємств з низькою рентабельністю
Дефіцит бюджету
Дестабілізація державного сектора (відсутність виплат для МВС, ЗСУ)
www.lenta.ru, 7.10.2015
Украинский политик [Ю. Тимошенко] раскритиковала социально-экономическую политику правительства, которая, по ее словам, была «навязана стране в ходе сотрудничества с Западом». По мнению лидера «Батькивщины», ей проще всего понять трудности Украины и ее народа, поскольку «большую часть своей жизни она прожила в бедности».
Без коментарів.
Завдання 1. За допомогою моделі абсорбційного підходу проілюструйте стан української еконо-міки в 2014-2015 рр. Що можна запропонувати в даний час для досягнення рівноважного значення ВВП?
Тимофій Милованов, профессор Піттсбурзького університету, співзасновник та член редколегії VoxUkraine: Справжня причина виникнення популізму в Україні криється в неспроможності нового уряду задовольнити очікування громадськості й свідомо протистояти корумпованій еліті. Уряд занадто відсторо-нився від вирішення складних завдань у боротьбі з корисливими інтересами та створення надійних, ефек-тивних і незалежних установ. Керівництво країни вирішило зосередитися на реформах, які покладають пря-мі й безпосередні витрати на населення країни, залишивши в спокої численні старі можливості незаконного збагачення.
20
Завдання 2. За допомогою поданого схематичного кошторису об’єкта нерухомості розрахуйте
економічний ефект від девальвації гривні на 20%, її зміцнення на 15%, а також ефект від гальмування інфляції до 15% річних. На основі прогнозних показників інфляції і обмінного курсу розрахуйте орієнтовну вартість об’єкта нерухомості на 2016 р.
Завдання 5. За допомогою структурно-логічної схеми систематизуйте матеріал поданої нижче статті про взаємний зв’язок між цінами на продовольчі товари і сировину (рекомендовано використати можливості програми XMind).
21
Завдання 2. Оцініть взаємну причинність сальдо обох рахунків платіжного балансу – поточного і фінансового – для України. Якими є висновки для економічної політики?
Завдання 5. Підготуйте тези виступу перед керівниками області на тему «Причини відсутності
сприятливого впливу девальвації гривні на обсяги експорту в Україні».
22
Завдання 3. Використовуючи дані про відхилення реального обмінного курсу від рівноважного
значення та відхилення динаміки ВВП від рівноважного значення за допомогою діаграми scatter-plot проілюструйте відповідність функціональних залежностей української економіки логіці моделі Салтера─Свона.
y = -3,1785x + 52,229
R2 = 0,241
0
20
40
60
80
100
120
140
160
-15
-10 -5 0 5
10
15
y = -0,2626x + 7,0399
R2 = 0,1475
0
5
10
15
20
25
-15
-10 -5 0 5
10
15
а) відхилення від ПКС; б) обмінний курс;
Рис. 1. Вплив обмінного курсу на відхилення доходу від рівноважного значення, 2000-2015 рр.
y = -6,4827x + 222,25
R2 = 0,7292
0
20
40
60
80
100
120
140
160
10
15
20
25
30
35
y = 0,0525x + 5,7026
R2 = 0,0043
0
5
10
15
20
25
10
15
20
25
30
35
а) відхилення від ПКС; б) обмінний курс;
Рис. 2. Вплив обмінного курсу на доход, 2000-2015 рр.
y = -1,0431x + 27,054
R2 = 0,4798
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
10
15
20
25
30
35
y = -0,1262x + 6,3121
R2 = 0,2853
0
2
4
6
8
10
12
14
-15
-10 -5 0 5
10
15
20
а) відхилення від ПКС; б) обмінний курс;
Рис. 3. Вплив обмінного курсу на сальдо поточного рахунку (% від ВВП), 2000-2015 рр.
Завдання 4. У листопаді 2015 р. Саудівська Аравія анонсувала вихід на ринок єврооблігацій з метою фінансування дефіциту бюджету. Чому обрано саме цей фінансовий ринок?
23
Завдання 5. Чому Саудівська Аравія може бути зацікавлена у нинішньому стрімкому зниженні
світових цін на сиру нафту?
Завдання 4. Підготуйте есе на тему «Оздоровлюючий вплив підвищення вартості природного
газу до світового рівня на внутрішньому ринку» (не більше 500 слів)
Завдання 3. Співвідношення P/E становить 20. Вартість акції зросла з 40 до 50 грн. Якою є
доходність даної інвестиції?
Відповідний ефект можна інтерпретувати дослівно, а саме: дорожчий газ має стосунок до
здоров’я громадян. Механізмів декілька:
Нижча температура сповільнює метаболічні реакції і таким чином перешкоджає
процесу старіння,
Використання альтернативного палива, наприклад дров має декілька корисних
побічних наслідків (фізична активність, більший час перебування вдома)
На психічне здоров’я корисно впливає щоденний перерахунок коштів економії від
використання альтернативних джерел енергії
Зменшення часу на приготування їжі може схилити до збільшення частки в раціоні
свіжих овочів та фруктів, а також сухофруктів. Не виключений перехід до сироїдіння.
Опосередковані ефекти стосуються використання альтернативних джерел енергії та реалізації енергоощадних програм у промисловості та домашніх господарствах. Для України можна
розраховувати на зменшення залежності від імпорту енергоносіїв та розвиток малих і середніх
підприємств у сфері розробки, встановлення та експлуатації відповідного обладнання. У
довгостроковому періоді збільшення зайнятості та поліпшення платіжного балансу повинні
сприяти відновленню економічного зростання і зміцненню гривні, а це в більшості випадків
сприяє підвищенню здоров’я громадян.
24
Завдання 4. Оцініть «за» і «проти» державних субсидій на природний газ для населення в
Україні. Який зв’язок з платіжним балансом простежується?
Завдання 3. На підставі прогнозу ціни сирої нафти розрахуйте «справедливу» вартість
природного газу для населення в Україні в 2016 р.
25
Завдання 1. Упродовж останнього року світові ціни на сиру нафту знизилися понад вдвічі.
Якими є чинники такої цінової динаміки? Наскільки справдився минулорічний аналіз чинників попиту і пропозиції на ринку сирої нафти? Що нового з’явилося за останній час? Який рівень цін на сиру нафту в найближчі 6 місяців передбачає технічний аналіз за допомогою методів експоненційного згладжування та фільтру Ходріка-Прескотта? Якими є механізми впливу світової ціни на сиру нафту на економіку України? економіку Росії?
0
20
40
60
80
100
120
140
94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14
BRENT2
-40
-20
0
20
40
60
0
40
80
120
160
94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14
BRENT2 Trend Cycle
Hodrick-Prescott Filter (lambda=14400)
ВСІ минулорічні прогнози виявилися занадто оптимістичними (див. нижче)
http://knoema.ru/yxptpab/crude-oil-price-forecast-long-term-to-2025-data-and-charts
Crude Oil Price Forecast: Long Term to 2025 | Data and Charts
26
Завдання 2. Чимало вітчизняних експертів висловлюють припущення, що поточні ціни на
вітчизняний бензин не відповідають амплітуді зниження світових цін на сиру нафту. Чи є підстави для таких тверджень? Для необхідних розрахунків можна прийняти, що вага сирої нафти у ціні літра бензину становить 60%, а частка заробітної плати – 20%.
Завдання 2. За допомогою монетарної моделі платіжного балансу поясніть логіку спаду вироб-
ництва в Україні в 2014-2015 рр.
Завдання 4. Скільки часу потрібно для подвоєння вартості депозиту з річною відсотковою
ставкою на рівні 16%? Порівняйте з розрахунками на підставі «правила Ейнштейна».
27
Завдання 2. Експерти агентства Bloomberg підрахували, що за підсумком 2015 р. найбільш
невдалим виявилося придбання сирої нафти, а найкращими – інвестиції у колекційні запаси шотландського віскі. Як це пояснити? Які активи мають подібний потенціал?
Пояснення: високі ризики пошук альтернативних активів для акцій та облігацій віскі + твори мистецтва + діаманти + антикваріат + раритетні автомобілі + старі годинники + поштові марки
28
Завдання 5. Підготуйте тези виступу перед керівниками Львівської області на тему «Завершен-
ня будівництва сучасної платної магістралі Львів-Краківець як головне завдання на 2016-2017 рр.».
Завдання 5. Оцініть баланс потенційних переваг та обмежень інвестицій японської фірми Fujicura в м. Львові.
На фото в центрі ─ Ростислав Замлинський, перший заступник голови Львівської обласної адміністрації, випускник факультету міжнародних економічних відносин
Львівської комерційної академії
29
Завдання 1. Проілюструйте наслідки відпливу капіталу з економіки України за допомогою усіх
відомих вам моделей відкритої економіки.
Завдання 1. Назвіть п’ять найбільш вагомих
причин відсутності конвергенції країн «третього світу». Які з них присутні в сучасній Україні? Чого немає?
Завдання 4. Проаналізуйте останній в часі рейтинг конкурентоспроможності країн світу (додається). Як наведені дані ілюструють логіку різноманітних моделей економічного зростання? Якими повинні бути дії щодо поліпшення конкуренційності української економіки?
30
Завдання 3. Припустимо, що темп зростання українського ВВП становить 4%. Скільки років
необхідно для досягнення нинішнього рівня ВВП на душу населення в сусідній Польщі?
31
Завдання 2. Використовуючи логіку моделей економічного зростання, проаналізуйте шляхи переходу від сировинно-орієнтованої до технологічно-орієнтованої економіки (на прикладі порівняльного аналізу України і Тайваню).
Завдання 1. Які з елементів моделі ендогенного зростання Лукаса можна використати для пояснення відсутності очікуваної конвергенції доходу в економіці України?
Три чинники: Невисокий освітній рівень (якісний вимір)
Відсутність корисних зовнішніх ефектів (особи з неякісною освітою нездатні здійснювати
сприятливий вплив на суспільне середовище),
Занадто високе приватне споживання (преференції на користь поточних видатків). Наслідком
стають недостатні заощадження і брак фізичного капіталу.
40
50
60
70
80
90
100
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Україна Білорусь
Польща Росія
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Сукупні заощадження
Внутрішні заощадження
Інвестиції
а) приватне споживання (% від ВВП), 2006─2013 рр. б) баланс заощаджень-інвестицій (% від ВВП);
40
60
80
100
120
140
160
180
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
інд
екс,
20
05
=1
00
0
5
10
15
20
25
30
35
млр
д г
рн
, в ц
інах
19
94
ро
ку
Обмінний курс (зліва)
Роздрібний товарообіг (справа)
50
100
150
200
250
300
350
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
90
100
110
120
130
140
150Зарплата
ВВП
Промисловість
в) роздрібний товарообіг та номінальний г) заробітна плата;
ефективний обмінний курс;
Рис. Україна: вибрані макроекономічні показники, 2003-2013 рр
32
Завдання 3. За яких умов сільське господарство може стати «двигуном» економічного зростання в Україні?
33
Завдання 4. За допомогою діаграми scatter-plot проілюструйте зв’язок між вартістю бензину/його
доступністю для населення та динамікою економічного зростання (дані додаються).
y = -2,6836x + 6,1521
R2 = 0,2182
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
0 0,5 1 1,5 2 2,5
а) вплив вартості бензину на динаміку ВВП
y = 0,2147x + 1,8121
R2 = 0,0906
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
0 5 10 15 20 25
y = 0,1378x + 2,0268
R2 = 0,0102
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
0 2 4 6 8
б) вплив доступності бензину на динаміку ВВП (частка денного заробітку)
34
Завдання 2. Використовуючи логіку моделей економічного зростання, проаналізуйте чому
Греція не зуміла подолати «пастку середнього доходу»?
Завдання 3. Використовуючи логіку моделей економічного зростання, залучення якого капіталу – японського чи китайського – виглядає перспективніше для України.
35
Завдання 5. На підставі статті В. Газіна «Патерналізм: від люмпенів Риму до електорату
України» (http://gazeta.dt.ua/history/paternalizm-vid-lyumpeniv-rimu-do-elektoratu-ukrayini-_.html) ідентифікуйте механізми, що перешкоджають економічному зростанню в Україні та способи їх нейтралізації.
Гарно зауважено: Завдання 4. Якими є переваги країни-«аграрного придатку» промислових країн порівняно з країною-«бензоколонкою»?
36
Завдання 1. За допомогою відомих вам теоретичних концепцій поясніть перебіг подій в
економіці Греції після відмови від євро.
Віднедавна одним із кліше російської пропаганди стала теза про нібито згубність перетворення України в «аграрний придаток» європейських країн. При цьому російські політики уникають коментарів щодо відомого вислову американського сенатора Джона Маккейна, який рік тому назвав Росію «бензоколонкою», що претендує на статус держави. Неважко здогадатися, що справжня мотивація пояснюється не так турботою за майбутнє України, як незадоволення становленням сектору, який має гігантський експортний потенціал і, що найважливіше, практично не залежить від російських «партнерів».
За останні роки український аграрний сектор перетворився у головне джерело надходжень іноземної валюти. На сьогодні частка аграрних експортерів в загальному обсягу експорту сягає 30%, що становить вагому підтримку для післякризового відновлення української економіки. На Росію припадає лише 2% українського аграрного експорту, що не може подобатися російським стратегам. Набагато бажанішою була б ситуація зразка 2012-2013 рр., коли частка Росії була набагато більшою, а черги на українсько-російському кордоні створювали враження критичної залежності українських виробників від «місткого» російського ринку.
Не менші ревнощі російської сторони викликає стрімке збільшення українського експорту до Китаю. Така риса не лише надає більшої свободи українським аграріям, але й може зміцнити політичну підтримку нашої країни на міжнародній арені. Принаймні, можна сподіватися на меншу «приязність» російсько-китайських стосунків.
На відміну від нафтогазового сектора, сільське господарство не загрожує концентрацією доходів у руках невеликої групи осіб. Для України – це джерело інвестицій. При нагоді можна зауважити, що відсутність портової інфраструктури в Росії обмежує можливості російського аграрного експорту. Проект «Новоросїі» наказав довго жити, а разом з ним втрачено можливість контролю за українськими портами.
Вітчизняний аграрний сектор не без проблем (латифундизація, моно-культура, перекіс у бік рослинництва, виснаження сільськогосподарських угідь, відсутність збалансованого розвитку сільської місцевості), але це набагато краще, ніж гіпертрофована залежність від світового ринку енергоносіїв.
Втрати Росії лише за останній рік оцінюються на рівні 100 млрд. доларів і надалі зростатимуть. Якщо ціни сирої нафти залишаться на сьогоднішньому рівні 50-60 доларів за барель, втрати можуть зрости вдвічі-втричі. Зі слів заступника російського міністра фінансів Антона Силуанова, кошти Резервного фонду закінчаться вже наступного 2016 р.
У ширшому розумінні сировинний нафтовий сектор створює декілька деформацій, які перешкоджають довгостроковому зростанню:
1. «Витіснення» інвестицій з технологічних секторів. Такий механізм розглядається в контексті відомої «голандської хвороби» і полягає у тому, що вища віддача на інвестиції у сировинний сектор зменшує стимули для інвестиції у технологічні галузі.
2. Корупція. Відповідні можливості створює перерозподіл доходу від нафтогазового бізнесу, який може легко контролюватися чиновниками найвищого рівня.
3. Споживацькі настрої. Їх плодить фінансування різноманітних соціальних програм та надмірне збільшення державного сектора, передусім у періоди високих цін на сировину.
4. Майнове розшарування. У Росії в порівнянні з Україною набагато вище майнове розшарування, що багато в чому пояснюється сировинною спрямованістю економіки і значно більшими доходами, які отримуються від зовнішньої торгівлі. Коефіцієнт Джині у Росії збільшився з 0,38 у 2005 р. до 0.42 в 2011 р., а в Україні за той самий час зменшився з 0,28 до 0,26 (цей показник становив 0,36 у 2000 р.).
Звичайно, однобока орієнтація на сільське господарство не може розглядатися єдиним, а тим більше найважливішим «двигуном» економічного зростання, але цей сектор може надати потужний імпульс для розвитку харчової промисловості. Зокрема, притік валюти здатен полегшити імпорт технологій, машин і обладнання. Для України важливо уникнути корупційних схем і не перешкоджати лібералізації ринку землі. Також недоцільно перешкоджати появі в аграрному секторі серйозних іноземних інвесторів.
37
А тепер про наслідки ─ популярно:
- Економіка Греції скоротиться на 20% за чотири роки, якщо країна вийде з єврозони. - банківська система республіки не зможе функціонувати без підтримки Європейського центрального банку (ЄЦБ). - без фінансових вливань Європи (70 % ВВП Греції) кредитні організації закриються. - національна валюту швидко подешевшає до євро, і грецький борг, номінований в європейській валюті, серйозно
збільшиться. - різке подорожчання імпорту - різко зросте конкурентоздатність грецьких експортерів, оскільки вони зможуть виробляти та продавати свою продукцію
помітно дешевше, ніж, наприклад, їхні конкуренти з країн єврозони - різко подорожчає енергія, адже приблизно 80 % енергоносіїв Греції доводиться закуповувати за кордоном. - населення зіштовхнеться зі зростанням цін на багато видів побутових товарів, не лише закордонні ліки, але й на продукти
харчування, адже приблизно половину продовольчих товарів Греція також імпортує. - перехід на драхму може привести до банкрутства багатьох добросовісних грецьких позичальників, незалежно від того, чи
йдеться про підприємства, чи фізичних осіб ( вони брали кредити на розширення виробництва або купівлю нерухомості в євро, а заробляти будуть у драхмах)
- боргові зобов’язання стануть практично непосильними (процентна ставка зросте до 10-15%). - соціально виснажені верстви населення повністю опиняться в руках касти власників євро, які у буквальному сенсі скуплять
країну - передусім ту нерухомість, яку можна було використати у туристичних цілях" - в Греції "відбудеться масштабний перерозподіл власності в Європі з часів приходу капіталізму в колишній Радянський Союз - м'яка валюта - благо для туристичної індустрії та експортерів
38
Завдання 2. Проаналізуйте подібні риси та відмінності деіндустріалізації в Україні та Греції.
39
Завдання 3. Оцініть переваги та недоліки нещодавньої реструктуризації зовнішнього боргу в
Україні.
Потенційні переваги
Аргумент Автор
1. Зниження загального боргового навантаження
Перелыгин Е. (2015), Л. Бершидський (2015), А. Ослунд (2015), Жолудь О., Городниченко Ю. (2015), М. Репко (2015)
2. Стабілізація обмінного курсу Перелыгин Е. (2015),
3. Уникнення дефолту та повернення на світові ринки капіталу вже наприкінці 2017 р.
Перелыгин Е. (2015), Жолудь О., Городниченко Ю. (2015)
4. Поліпшення передумов для контролю грошової маси Перелыгин Е. (2015),
5. Варанти це так званий sweetener, підсолоджувач, але кредитори могли погодитися на операцію навіть без них.
В. Храмов (2015)
6. База для уникнення сплати надзвичайно дорогого російського боргу в $3 млрд.
Л. Саммерс (2015), Лямець С., Калачова Г. (2015)
7. Угода є ключем до набагато більшої підтримки від МВФ, країн "великої сімки" та "великої двадцятки".
Л. Саммерс (2015), Жолудь О., Городниченко Ю. (2015)
Критичні аргументи
Аргумент Автор
1 Списання зовнішнього боргу не послаблює тиск на
бюджет.
Лямець С., Калачова Г. (2015)
2. Обсяги списання недостатні, передусім у порівнянні з
Грецією
Жолудь О., Городниченко Ю. (2015)
3. Немає зниження процентної ставки О. Жолудь і Є. Городниченко (2015)
4. Компенсаційний пакет створює власні ризики. Лямець С., Калачова Г. (2015)
5. Платежі запускаються, коли економіка ще не вийде на докризовий рівень.
О. Жолудь і Є. Городниченко (2015)
6. Не вирішено питання обслуговування 3 млрд. доларів російського боргу
О. Жолудь і Є. Городниченко (2015), М. Репко
40
Завдання 4. Розрахуйте потенційний виграш/програш для української сторони для двох
випадків: 1) зростання ВВП у 2020-2030 рр. становить в середньому 6%, 2) зростання ВВП у 2020-2030 рр. становить в середньому 4%.
Який сценарій більш ймовірний?
http://www.epravda.com.ua/publications/2015/09/16/559896/
41
Завдання 1. З використанням матриці теорії ігор оцініть перспективу вирішення українсько-
російської суперечки з поверненням 3 млрд. доларів позики для В. Януковича (грудень 2015 р.).
А. Дешко: судовий програш для України дуже боляче вдарить по економіці – виплата боргу та можливі штрафні санкції впадуть непосильним тягарем на бюджет. Активне втручання
МВФ щодо остаточного тлумачення статусу вказаного боргу могло б певним чином допомогти Україні більш точно і реалістично прогнозувати власні шанси у разі оголошення
дефолту на вироблення моделей поведінки. МВФ ще у вересні планував оголосити свою позицію стосовно статусу російського боргу, але не зробив цього. Натомість, останнім часом лунають
заяви, що МВФ навіть у випадку оголошення дефолту, не припинятиме співпрацю з Україною.
42
Завдання 2. Які чинники визначили статус Силіконової долини (США) як найбільш інноваційної
території в сучасному світі? Порівняйте у такому контексті можливості російського Сколково та львівського Рясне-ІІ.
Основні версії:
А. Капітал
1. Значна кількість підприємців і потенційних інвесторів (business angels).
2. Сприятливі умови для започаткування власного бізнесу.
Стенфорд дозволяє компаніям за невелику плату в $10 тис. мати доступ до наукових досліджень і результатів цих досліджень, освітніх структур, наймати й добирати найбільш підходящих студентів для роботи над проектами компаній. Службовці компаній, котрі мають угоду зі Стенфордом, отримують доступ до постійних семінарів, на які запрошуються найбільші вчені з усього світу, менеджери компаній та інвестори — всі, хто зацікавлений в отриманні результатів.
Б. Робоча сила 3. Потужний університет (Стенфордський) і відповідно велика кількість інженерів.
4. Практика фондового опціона (право купити певну кількість акцій за певною ціною, зазвичай нижчою від
ринкової, і згодом продати за ринковою) як частину бонусу або зарплати.
Це автоматично робить службовців співвласниками компанії й об'єднує всіх працівників прагненням досягти максимального результату.
В. Людський капітал
5. Підприємницька натура американців (WASP), а також культура ризику і взаємодопомоги.
У США чим більше failures, тим краще для фірми/підприємця, адже йому будуть довіряти більше, бо надіються, що він врахував помилки. Навпаки – у східній культурі: “The wise man never initiates any action" (Bhagavad Gita)
6. Інноваційність, креативність, доступність наукових ресурсів: знання й інтелект — найбільш значимий
капітал, місцем, де інноваційність і креативність є найважливішими складовими та доконечною умовою
розвитку всієї спільноти, запорукою успіху в майбутньому, побудованому на розвитку високих
технологій.
Yossi Feinberg (Professor of Economics, Stanford Graduate School of Business): “An intoxicating blend of innovation, money and cutting-edge technology means the story is told with a liberal dusting of magic. Life here is not all billion-dollar valuations poolside parties and drinks with venture capitalists”.
7. Соціальний капітал. Мотивованість, кооперація, комунікабельність. Кремнієва долина — найбільш
дружній і комунікабельний регіон у США.
Корпоративній культурі Кремнієвої долини властиві довіра, потреба ділитися інформацією, знаннями, практичним досвідом не тільки зі своїми партнерами, а й із конкурентами, з усіма, хто зацікавлений у цьому.
8. Демократичність, відкритість – відсутність дрес-коду.
У Кремнієвій долині також є правило: у компанії називати одне одного тільки на ім'я. Жодних "містер", "доктор", "шановний" у внутрішніх стосунках.
9. Інвестиції і ризик. У Кремнієвій долині поважають людей, котрі вміють ризикувати, готові поставити на
карту все в ім'я майбутнього успіху.
10. Тимчасові невдачі, поразки не сприймаються як кінець життя, засуджується лише поразка, за якою
починається байдужість.
11. Повага до співробітників, колег, підлеглих, незалежно від їхнього статусу, національності,
віросповідання, сексуальної орієнтації тощо, — обов'язкове правило (52,4% стартапів було засновано
іммігрантами).
43
Не всі погоджуються, що все залежить від стартапів.
Reid Hofmann: “What most people don’t appreciate about why so many great companies come out of Silicon Valley is the knowledge of how to do scale-up. It’s not just that you build an app and everything works out. What first mover means is first mover to scale. If you don’t play the move-fast game, you can frequently lose out to someone who is. Hoffman calls this blitzscaling, and he points to Facebook as a prime example. Mark Zuckerberg and company built the world’s most popular internet service in a mere six years. If the rest of the world doesn’t already appreciate the idea, it soon will. Blitzscaling is the subject of an undergraduateclass Hoffman will teach this spring at Stanford University in Palo Alto, California—a traditional breeding ground for entrepreneurs. Brad Templeton: “Theories have pointed to the presence of Stanford and its ecosystem or to Hewlett-Packard and its leadership. The large VC community is seen as both a driver of the success and a positive feedback consequence of it. The liberal/libertarian/hippie culture is cited and some give credit to the major government spending of the early era as the essential kickstarter. And once Silicon Valley was built, there’s no doubt that the large pool of talent, its philosophies, and the easy access to capital have helped sustain it”. All these factors play a role, but most of them have been duplicated (especially government-funded incubators) in the failed attempts to duplicate Silicon Valley around the world. But one factor usually is not. A study by Wadhwa et al from Duke University concluded that 52% of startup founders in the USA were immigrants, and that immigrant-founded companies created over 450,000 jobs in 2005.
Д. Агломераційний ефект 12. Ринок праці також відзначається гнучкістю і постійним оборотом професіоналів.
Працівники часто змінюють позиції, причому як усередині компанії, так і переходячи в інші, інколи конкуруючі компанії або просто створюючи власні.
13. Висока мобільність на ринку праці стимулює патентну активність, створюючи тим самим незалежну широку мережу винахідників.
"Приблизно кожних десять років у Кремнієвій долині народжується нова індустрія. З 15 найкращих компаній 12 було створено за останні 15 років, вони генерують 600 млрд. дол. доходу і всі були підприємницькими компаніями", — зазначають вони.
14. Багато патентних адвокатів готові патентувати перспективні розробки компаній тільки за "відсоток
участі", вкладаючи власні кошти у проект.
Акції, видані компанією своїм співробітникам або іншим найманим працівникам, проходять реєстрацію в податковій інспекції, а співробітники автоматично стають інвесторами.
15. Велике значення надавалося внутрішнім відносинам і зв'язкам: менеджери, зокрема найвищого рангу,
мали знайомитися зі своїми службовцями та з їхнім прогресом при виконанні проектів.
16. Організовувати й вибудовувати свої зв'язки таким чином, щоб максимально не залежати від одного
постачальника або клієнта, створюючи множинність зв'язків, — цей принцип дозволяє розвиватися
незалежно від флуктуації ринку. 17. Приємний теплий клімат. Мінімальна температура рідко коли опускається нижче 15 С.
Г. Інституційні чинники
18. Супергнучкість, динамічність, адаптивність, agility.
Bahrami: більшість компаній характеризуються супергнучкістю, здатністю витримувати турбулентність і трансформуватися для адаптації до нових умов ринку, а також умінням застосовувати множинний підхід для отримання максимальних результатів.
19. Високий ступінь конкуренції на всіх рівнях і в усіх сферах.
Девіз "Іди вперед" — властиво, один із найважливіших тут. Не стій на місці. Твори. Не можеш творити всередині компанії — зміни компанію, створи власну. Головне — рух.
44
Завдання 3. Останнім часом Велика Британія погрожує вийти зі складу Європейського союзу.
Наскільки це серйозно? Хто виграє? Хто програє? http://www.vieuws.eu/eu-institutions/animation-brexit-in-numbers-what-would-europe-look-like-without-the-uk/ http://openeurope.org.uk/intelligence/britain-and-the-eu/what-if-there-were-a-brexit/
Резюме: все виглядає на те, що Велика Британія блефує в намаганні отримати економічні та внутрішньополітичні переваги.
Потенційні переваги brexit Потенційні ризики brexit The freedom to rescind EU laws and regulations disadvantages of the “Norwegian option” (Norway
had to accept EU regulations, yet had no vote or influence in Brussels, makes a substantial contribution to the EU budget and even has no effective control over its borders)
Обмеження трудової іміграції facing the common external tariff
Економія на соціальних виплатах для мігрантів з країн ЄС
businesses might be forced to spend large sums to comply with EU regulations in order to gain access to the Single Market and even so, might still face discrimination
Відсутність внесків до бюджету ЄС The UK might fare badly in trying to negotiate trade deals with third parties, such as China and the US, because it would lack the necessary clout.
Втрата Лондоном статусу світового фінансового центру
Перенесення штаб-квартир багатьох ТНК до європейських столиць
A blend of the words 'British' and 'exit' which refers to the possibility of Great Britain leaving the European Union. British Prime Minister David Cameron has raised the possibility of a 'Brexit', a British exit from the
European Union.
45
AT A GLANCE Cameron's EU wishlist David Cameron has promised to renegotiate the terms of Britain’s membership of the EU. The process is secretive, but
here's what we know about what Cameron will try and secure: 1. Prevent Eurozone states from "ganging up" on Britain
in access to the single market as they seek to integrate further
2. Excusing Britain from the principle of ever closer union
3. Giving more power to national parliaments to ‘red
card’ EU plans 4. Denying EU migrants access to in-work benefits for
four years
5. Ending child benefit payments to migrants’ children overseas
6. No free movement for new EU states until their
economies develop 7. Cut red tape, complete the single market in services
and sign major trade deals with the US and Asia
8. Full on’ treaty change is essential 9. The process is followed by an in-out referendum by
the end of 2017
46
Завдання 4. За допомогою діаграми scatter-plot оцініть європейський та євразійський ефекти
«локомотива» для України.
y = 1,458x - 2,8784
R2 = 0,8661
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-15 -10 -5 0 5 10 15
y = 1,7908x + 1,6918
R2 = 0,46
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-10 -5 0 5 10
a) вплив динаміки російського ВВП; б) вплив німецького ВВП;
Висновок: за даними 2002-2014 рр. стимулюючий вплив німецького ВВП простежується потужніше. Кожен відсоток зростання ВВП Німеччини призводить до прискорення динаміки українського ВВП на 1,79%, тоді як відповідне зростання ВВП Росії на один відсоток позначається прискоренням українського ВВП на 1,45%.
Завдання 5. Проведіть SWOT-аналіз європейської інтеграції для Львівської області.
47
Завдання 1. За даними української економіки перевірте емпірично гіпотезу М. Фрідмана, що
більша глибина рецесії передбачає вищий темп післякризового відновлення економічного зростання. Чи можна стверджувати про досягнення «дна» економічної рецесії?
15
17
19
21
23
25
27
29
31
33
35
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Рис. 1. Україна: цикл ділової активності, 2000-2015 рр.
y = -0,4073x + 8,5117
0
2
4
6
8
10
12
0 5 10 15 20 25
Рис. 2. Регресійний зв’язок між глибиною рецесії (%) і темпом зростання ВВП (%)
Завдання 2. За даними вітчизняного ВВП розрахуйте час повернення цього показника до
передкризового рівня 2008 р. та 2013 р.
22
24
26
28
30
32
34
36
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
Фактичний ВВП 4.3%
2% 3%
5% 7%
Рис. 1. Альтернативні сценарії зростання ВВП України, 2016─2020 рр.
Джерело: власні розрахунки за даними Держкомстату
48
Завдання 3. На 2015 р. планувалося отримання 4-х траншів позики МВФ, а отримано лише два
транші. Чому цього не відбулося? Хто несе найбільшу відповідальність за такий результат?
49
Завдання 5. Упродовж січня-лютого 2016 р. гривня вчергове девальвувала на 15%.
Систематизуйте існуючі пояснення цього явища за схемою поданої нижче таблиці:
№ п/п
Автор Пояснення Оцінка
Андрій Новак, www.glavred.info Володимир Лавренчук www.glavred.info
Економічних причин для девальвації гривні на сьогоднішній день немає: додатне сальдо торговельного балансу, збалансований платіжний баланс та успішні переговори щодо реструктуризації державного зовнішнього боргу. Зараз відбувається штучна девальвація внаслідок валютних спекуляцій .
"В 2016 году нет существенных факторов для резкой и радикальной девальвации. Но нельзя исключать никаких сценариев"
Саме так
Николай Подгорный , www.lenta.ru
www.liga.net О. Охріменко www.glavred.info Ігор Шумило Дзеркало тижня, № 3
Проблеми у співпраці з МВФ. Від позитивного рішення щодо кредиту МВФ залежить співпраця з іншими донорами. Приход в страну $1,7 млрд может успокоить валютный рынок
"Скачок курса, который мы наблюдали — явный промах НБУ. Регулятору нужно было 14 января провести интервенцию, а он опомнился через несколько дней… Потеряли время и испугали население, спровоцировали панику» Поштовхом до чергової валютної кризи стали сформовані негативні очікування та тактичні прорахунки НБУ і Мінфіну… Негативні очікування мають силу справджуватися і самі стають факторами змін. Тим більше, що на початку року погіршилися прогнози розвитку світової економіки й особливо сировинних ринків та економік. Негативу додала і пауза у співпраці та фінансуванні з боку МВФ та інших донорів, перманентна політична нестабільність у країні та загроза відновлення воєнних дій із боку Росії та її маріонеток.
Достатньо було НБУ та Мінфіну здійснити кілька незграбних дестабілізуючих дій і не вжити вчасно дієвих компенсуючих заходів для ліквідації прогнозованих на початку року дисбалансів між зростаючим попитом на валюту та її очікуваною пропозицією, як виникла паніка, яка, своєю чергою, ще більше посилила нестабільність на валютному ринку
Додали напруги і незграбні публічні заяви високопосадовців з НБУ та уряду, які лише посилили підозру багатьох, що влада зацікавлена у девальвації гривні та більш високій інфляції задля наповнення бюджету й підтримки експортерів. Дедалі поширенішою стає думка, що дії НБУ зумовлені бізнес-інтересами окремих впливових осіб у рамках значного перерозподілу власності, що відбувається зараз в Україні
Більш-менш правдиво
Николай Подгорный , www.lenta.ru Юрій Сколотяний, Юлiя Самаєва (ДТ, № 2), Олександр Жолудь Валерія Гонтарева Віктор Ющенко
Олександр Паращій www.liga.net
Неопределенность ситуации и прямые аналогии с прошлой зимой порождают среди населения панику, которая создает еще большее давление на гривну. Получается замкнутый круг.
Здешевлення таких сировинних товарів, як с/г продукція, руда і метали
Валюти всіх без винятку сировинних економік девальвують
Девальвація гривні стала наслідком підігрівання панічних настроїв у ЗМІ
Причиною різкого падіння гривні став викид Казначейством 40 млрд. грн готівки
«Вихлоп» гривневої ліквідності внаслідок оперативного витрачання значних коштів з рахунків Казначейства та психологічний чинник поганих новин (здешевлення сировинних товарів, відсутність прогресу в отриманні чергових траншів кредиту МВФ)
Бюджетный процесс в Украине устроен таким образом, что в декабре все украинские госорганы стараются лихорадочно потратить оставшиеся деньги. За последний месяц прошлого года Единый казначейский счет похудел на 39 млрд грн (большинство денег ушло на энергосубсидии и местным бюджетам). Плюс 4,3 млрд грн выплатил Фонд гарантирования вкладов.
Швидше правдиво, аніж навпаки
www.liga.net Марія Репко
Загострення сировинної кризи (здешевлення сирої нафти)
При обвале цен на нефть и другие сырьевые товары украинский платежный баланс остается в проигрыше. Наш сырьевой экспорт значительно превышает сырьевой импорт. Так, по итогам прошлого года эта цифра составила $6,5 млрд.
Зниження вартості імпорту нафтопродуктів і природного газу «перекривається» падінням цін на метали, залізна руда, сільськогосподарська продукція, так що Україна опиняється у «програшній позиції».
Згубність політики НБУ підтверджують існуючі валютні обмеження та
Все якраз навпаки
50
І. Шумило
Олександр Савченко
незняття всіх бюрократичних перепон, особливо щодо руху в країну іноземної валюти. Валютні обмеження було передчасно запроваджено та своєчасно (влітку минулого року) не скасовано. Наявність валютних обмежень суттєво затримує і розбудову Нацбанком інструментів хеджування валютних ризиків та їх використання суб'єктами валютного ринку для забезпечення його стабільного розвитку.
падіння гривні пояснюється тим, що російські банки, які домінують на ринку України, скуповують долар.
www.glavred.info Олександр Сугоняко
Ігор Шумило
Внаслідок невідповідності вихідних днів в Україні та США тимчасово скорочено поступлення валюти на рахунки українських банків, що створило нестачу валюти на міжбанківському ринку
Гривня слабне внаслідок падіння економіки та відсутності перспектив розвитку
Водночас НБУ продовжує порочну практику проведення власних валютних аукціонів, що ще більше дестабілізує міжбанківський валютний ринок. Апофеозом непрофесіоналізму є послаблення саме в цей час тих валютних обмежень, що регулюють операції з валютними державними цінними паперами. Через це ми отримали вже третій валютний ринок, що фактично унеможливило забезпечення валютної стабільності. Адже якщо Міністерство фінансів виставляє на продаж ОВДП на суму майже 500 млн дол., розрив між попитом і пропозицією на валютному ринку поглиблюється. Це чіткий сигнал його суб'єктам утримуватися від продажу іноземної валюти та продовжувати купувати її. Зрозуміло, що такі дії влади ще більше дестабілізували валютний ринок і призвели до посилення девальваційних очікувань.
Потребує уточнення
Николай Подгорный (Киев), www.lenta.ru Олександр Жолудь www.liga.net
Микита Мишаков
В новом 2016 году ситуация с курсом на Украине пока складывается пугающе похожим образом.
Падение цен на украинскую продукцию на мировых рынках, полный разрыв экономических отношений с Россией, санкционная война и продолжающаяся война в Донбассе, проблемы ЗСТ с ЕС, внутренние разборки украинских политиков, спекуляции, неизбежные в условиях кризиса, — все это будет играть на усиление девальвации.
Дешевшають валюти сусідніх країн
Повышенный спрос на наличном рынке давит на межбанк
Здесь стоит сказать, что на межбанке в январе традиционно падает приток валюты: много выходных, у бизнеса "мертвый сезон", старые контракты "закрыты", новые еще готовят и так далее. Как результат, наблюдается дефицит валюты. Різдзвяні свята плюс скорочення валютних надходжень після завершення розпродажу врожаю аграріями
Двозначно
Николай Подгорный (Киев), www.lenta.ru www.liga.net Юрій Сколотяний, Юлiя Самаєва (ДТ, № 2)
На украинцев произвела большое впечатление история, когда гривна стала столь плоха, что глава правительства был вынужден в панике бросить заседание Кабмина ради курсового совещания при участии президента Порошенко, узнав, что в критический момент Национальный банк (НБУ) без каких-либо согласований принял решение о закрытии межбанковского валютного рынка.
Ряд крупнейших инвестбанков уже высказали предположение, что в краткосрочной перспективе нефть может опуститься к отметке 20 долларов за баррель. В таком случае мы можем увидеть 30 грн за доллар.
Так, ми скорочуємо обсяги торгівлі з РФ, але цей ринок для нас, як і раніше, критично важливий… У підсумку втрати можуть досягнути 4 млрд, чим буде з'їдено більш як половину траншів від МВФ, якщо ми їх очікуємо..
простій машинобудівних підприємств на окупованих територіях
Фантастика
Який обмінний курс гривні слід очікувати станом на травень-червень ц.р.? Поясніть.
Існуючі прогнози:
Cвітлана Єрьоміна (www.glavred.info): Сможет ли укрепиться гривна до 24 грн. за долар? Вряд ли. В Украине еще никогда курс не "откатывался" назад на столь значительные позиции.
экс-міністр економіки Украины Володимир Лановий: украинская экономика находится в критическом состоянии, поэтому ослабление курса гривны будет продолжаться. Как долго продлиться эта ситуация? … до тех пор, пока не будет увеличен экспорт, а банки не возобновят свою кредитную деятельность.
Томаш Фіала: если Украина получит очередной транш от МВФ и возобновить сотрудничество с другими кредиторами в этом году — гривна может укрепиться до 27 грн/долл.
51
Экс-министр экономики Виктор Суслов: долар подорожчає до 30 грн, якщо не буде відновлено программу співпраці з МВФ
Олександр Охріменко: курс, скорее будет зависеть не от транша МВФ, а от оперативных действий НБУ. "Если регулятор не будет допускать таких ошибок, какие допустил в январе этого года, то курс будет стабильным на уровне 25-26 грн/долл, если продолжит повторять — уже через пару месяцев мы можем получить курс 30"
(www.glavred.info) Goldman Sachs, JPMorgan, Raiffeisen Research: курс гривни может достигнуть 30 грн/$ на конец 2016 года.
інвесткомпания ICU - 32 грн/$ в конце 2016 года. "Этот прогноз мы сделали еще летом 2015 года на нескольких предположениях. Первое - инфляция в 2016 будет значительно выше, чем официальный прогноз. Второе - монетарные условия в ключевых экономиках (США и странах основных торговых партнеров Украины ) будут характеризоваться дальнейшим усилением доллара на фоне повышения процентной ставки ФРС", - объясняет руководитель аналитического подразделения группы ICU Александр Вальчишен. Впрочем, ICU уже пересматривает свой прогноз на 2016- 2018 года. В отличие от UniCredit Bank, скорее всего, в сторону улучшения. По словам Вальчишена, власть в Украине показала, что режим бюджетной экономии и нацеленность на макростабилизацию является приоритетом. Это дает основания предполагать, что инфляция в этом году будет ниже, чем прогнозировали ранее аналитики. Также, скорее всего, будут другими монетарные условия в ключевых мировых экономиках. "Поднятие процентной ставки ФРС может быть незначительным, поскольку происходит снижение темпов роста ВВП в США. И инвесторы на мировых финансовых рынках не будут ставить на усиление доллара. Это дает основание изменить прогноз курса до более умеренного уровня".
Інформація для роздумів:
В The Economist рассказали, сколько должен стоить доллар в Украине
Понедельник, 11 января 2016, 19:43
Справедливый курс украинской гривны по отношению к доллару США должен составлять 7,3 грн.
Об этом пишет британское издание The Economist на основании данных обновленного "индекса
бигмака", передает УНИАН.
Отмечается, что национальная валюта Украины занимает лишь третье место среди недооцененных
валют мира. Первое и вторые места эксперты присудили венесуэльскому боливару и российскому
рублю. Если в США бигмак стоит 4,93 доллара, то в Венесуэле в долларовом эквиваленте его цена
составляет 0,66 доллара. Следовательно, боливар недооценен на 86,5% и курс доллар должен быть не
198,7, а лишь 26,77 боливара. Кроме того, в России бигмак стоит лишь 114 рублей или 1,53 доллара
против 4,93 в США. Таким образом выходит, что российский рубль недооценен на 69% — согласно
"индексу бигмака" за 1 доллар должны давать не около 75 российских рублей, а более чем втрое меньше — 23,1 рубля. Также в пятерку самых недооцененных валют попали южноафриканский ранд и
малайзийский ринггит. Самой переоцененной валютой оказались швейцарский франк (30,7%),
шведская крона (6,1%) и норвежская крона (5,8%).. "Индекс бигмака" был изобретен The Economist в
1986 году в качестве руководства валюты на их "правильном" уровне. Он основан на теории паритета
покупательной способности (ППС), по которой валютный курс должен уравнивать стоимость корзины
товаров (в данном случае бургера) в разных странах. "Индекс бигмака" никогда не выступал в роли
точного датчика покупательной способности валюты, а была всего лишь инструментом для упрощения
теории обменного курса. Тем не менее, он стал международным стандартом, включенным в ряд
экономических учебников и, по меньшей мере, в 20 академических исследований.
52
53
Завдання 2. Стан економіки України на весну 2016 р. можна охарактеризувати так: перебування
на нижчому від «природного» рівні доходу, висока інфляція, додатне сальдо поточного рахунку. Яка економічна політика дозволяє повернутися на «природний» рівень доходу? Проаналізуйте варіанти для плаваючого та фіксованого обмінного курсу.
Завдання 3. Чи можна вважати економічну політику 2014-2015 рр. в Україні спробою реалізації
ортодоксної програми фінансової стабілізації?
54
Завдання 4. Якими є передумови та потенційні ризики можливого використання економічної
політики на основі логіки гетеродоксної програми фінансової стабілізації?
Завдання 5. Підготуйте три слайди (MS Powerpoint) презентації виступу на тему «Кому в Україні вигідний цикл «девальвація – стабілізація»
Інші варіанти відповіді:
55
Завдання 1. Припустимо, що упродовж наступних трьох років частка «тіньової» економіки в Україні знижується на третину. Як це вплине на динаміку ВВП та досягнення докризового рівня?
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
22
27
32
37
42
47
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
а) 3%; б) 4,3%; в) 6%;
Рис. 1. Порівняння «тінізованого» та «детінізованого» рівнів ВВП України, 2016─2019 рр.
Джерело: власні розрахунки за даними Держкомстату
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2016
2017
2018
3 4,3 6
Рис. 2. Динаміка для «детінізованого» показника ВВП України (%), 2016─2019 рр.
Відповіді:
Досягнення докризового рівня істотно прискориться,
Темп зростання «детінізованого» рівня ВВП сповільниться.
56
Завдання 2. Проаналізуйте відповідність траєкторії українського реального обмінного курсу
(дані додаються) логіці програми фінансової стабілізації на основі фіксованого обмінного курсу в 2000-2004 рр., 2005-2008 рр., 2010-2013 рр. Має бути чергування фази підвищення RER з фазою наступного зниження цього показника відповідно до схеми стабілізаційної програми:
Завдання 3. Проілюструйте наслідки зниження ставок єдиного соціального внеску (ЄСВ) для двох ситуацій: а) додатного сальдо поточного рахунку та б) дефіциту поточного рахунку.
Завдання 4. Оцініть перспективи реалізації в Україні «пекінського консенсусу» (за 5-бальною шкалою)
1
2
2
4
2
3
3
В принципі таке можна побачити в 2000-2004 рр.
57
58
Завдання 5. Підготуйте есе на тему «Ключові відмінності між вимогами МВФ до податкової
реформи та пропозиціями Н. Южаніної».
59
Необхідний елемент будь-
якої податкової реформи !!!
