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1 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Ministerio de Hacienda y Crédito PúblicoDiciembre de 2004
Desencadenar el Crédito
Seminario Uniandes-BID
2 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Hay un estancamiento del crédito
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Cartera Bruta Real
Fuente: Superbancaria, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
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Demanda interna (% del PIB)
Fuente: DANE.
..no obstante la recuperación..
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Precio vivienda nueva (Bogotá)
Acciones - IGBC
Fuente: DNP.
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. Cálculos DGPM.
Y no obstante las perspectivas, reflejadas en el precio de los activos..
5 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
• Si la actividad económica se recuperó y las perspectivas de la economía son buenas …
¿Por qué no está creciendo el crédito?
• Posibles explicaciones por el lado de la oferta:
1. “Crunch” de capital
2. Escasez de recursos para el crédito
3. El negocio no es rentable
6 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
1. “Capital crunch” NOEl sistema tiene suficiente capital….
Fuente: Banco de la República.
Relación de Solvencia
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7 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2. Escasez de recursos para crédito NO
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1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Pasivo + Patrimonio de las entidades financieras: cae 15% real 1997-2003, es decir la mitad de lo que cae la cartera
Fuente: Superbancaria. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
8 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
2. Escasez de recursos para crédito NO Los depósitos de las entidades
financieras: cayeron 10.7% real entre 1997 y 2003, es decir la tercera parte de lo que cae la cartera
* 2004 a Octubre
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Las tasas de interés han estado estables, lo cual muestra que no hay presiones por liquidez.
DTF
Fuente: Banco de la República.
2. Escasez de recursos para crédito NO
10 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2. Escasez de recursos para crédito NO
Fuente: Encuesta de Expectativas. Banco de la República.
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Alta Baja Ninguna No responde
Los agentes perciben que la liquidez de la economía es alta
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Alta Baja Ninguna No responde
Los agentes consideran que la disponibilidad de crédito es alta
Fuente: Encuesta de expectativas. Banco de la República.
2. Escasez de recursos para crédito NO
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3. ¿Será que dar crédito no es rentable? NO
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Tasa de interés activa
Tasa TES abril 2012
Fuente: Banco de la República, Superbancaria y Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
La rentabilidad del crédito es más alta…
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%
Fuente: Banco de la República, Superbancaria y Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
Calidad de cartera
…especialmente cuando el riesgo crediticio mejora
3. Dar crédito no es rentable NO
14 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Comportamiento del crédito
• En resumen– Al sistema financiero no le falta capital.– Tampoco hay escasez de recursos para
prestar, ni presiones de liquidez.– Dar crédito, es mejor negocio, en la escala de
riesgo y rendimiento, que invertir en TES.Conclusión: No hay restricciones
de oferta
Entonces…..¿Qué está pasando con la demanda de crédito?
15 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Miremos los balances de las empresas..
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Obligaciones financieras de las empresas (% del activo)
Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
16 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
El financiamiento a través de bonos y papeles comerciales se incrementó en 2003
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Bonos y papeles comerciales (% del activo)
Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
17 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Las utilidades aumentaron sustancialmente en 2003
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Utilidad operacional (% del activo)
Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
18 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Comportamiento del crédito
• En conclusión, respecto de 1997, en la actual fase de recuperación vemos que las empresas han cambiado de manera importante la composición de su pasivo.
• El crédito bancario baja (en el equivalente a 4% del activo), la emisión de bonos sube (1% del activo) y, al parecer, las mayores utilidades también sirven de sustituto del crédito.
19 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
¿Temporal o permanente?
• Factores Temporales– Bajas tasas de interés externas abaratan alternativas
financieras para la empresa.– En la fase inicial de recuperación los flujos de
utilidades (como % del activo) son más altos que en el largo plazo.
• Factores de mas largo plazo– Como en otros países, puede haber una caída mas
estructural de la relación deuda/patrimonio con la cual las empresas se sienten cómodas.
20 Ministerio de Hacienda y Crédito Público
• Al igual que Colombia, muchos países de América Latina experimentaron una contracción del crédito a finales de los noventa.
• Sin embargo, en países como México y Brasil ha habido una recuperación, que no se ha visto aun en Colombia ni en Perú.
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México Brasil Colombia Perú
Fuente: Research Department / BID.
Crédito del sector bancario al sector privado (real)
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¿Qué enseña la experiencia internacional?
• Estos datos sugieren que la explicación de la dinámica reciente del crédito en Colombia tiene que ver con factores internacionales que nos vinculan a la dinámica de otros países.– Ciclo de tasas de interés externas– Recuperación rápida de utilidades tras un
fuerte colapso previo
