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Aula 3 – Analise das Aula 3 – Analise das Demonstrações Demonstrações
FinanceirasFinanceirasGESTÃO FINANCEIRA 1
Prof. CARLOS EDUARDO MARINHO
DINIZ
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CONCEITOS DE CAPITAL DE GIROCONCEITOS DE CAPITAL DE GIRO
•Ativo Circulante - AC
•Capital Circulante Líquido - CCL
CCL = AC - PC
•Capital de Giro Próprio - CGP
CGP = PL - (AP + RLP)
ANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADAANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADA
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ANÁLISE DA NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIROANÁLISE DA NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
•Investimento Operacional em giro - IOG
•Ciclo Financeiro da Empresa
•Capital Permanente Líquido e Saldo de Tesouraria
•Análise da tendência do IOG
•Efeito Tesoura
•Overtrade
FLUXO DE CAIXA (FLUXO DE CAIXA (CASH FLOWCASH FLOW))
•Elaboração do Fluxo de Caixa
•Análise do Fluxo de Caixa
ANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADAANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADA
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Para analisar as Demonstrações
Contábeis e Financeiras, o que é
que eu preciso saber?
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Uma série infinita de contas entrelaçadas.
Uma série de regis-tros de valores.
Uma série ordenada de registros de direi-tos e obrigações.
há várias formas de se “ver” o balanço patrimonialhá várias formas de se “ver” o balanço patrimonial
saber “ver” o balançosaber “ver” o balanço
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a melhor maneira de se “ver” o balanço a melhor maneira de se “ver” o balanço patrimonial é entender os seus grande grupos patrimonial é entender os seus grande grupos
saber “ver” o balançosaber “ver” o balanço
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Recapitulando: O balanço patrimonial se divide em seis grandes grupos.
Ativo Circulante
Realizável a Longo Prazo
Permanente
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
O número de contas não importa
O que importa é o valor das contas
FIQUE DE OLHO
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refazendo os seis grandes grupos, pelo VALOR DAS CONTASVALOR DAS CONTAS.
O número de contas não importa
O que importa é o valor das contas
FIQUE DE OLHO
Ativo Circulante
Realizável a Longo Prazo
Permanente
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
Ativo Circulante 449.433
Realizável a Longo Prazo 35.379
Permanente 444.922
Passivo Circulante 230.170
Exigível a Longo Prazo 56.794
Patrimônio Líquido 642.770
TOTAL DO ATIVO 929.734 TOTAL DO PASSIVO 929.734
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Os índices nos ajudam a entender as relações entre as diferentes áreas de negócios da empresa. Por exemplo:
1.Qual é o investimento adicional (crescimento do saldo da rubrica) que deverá ser realizado em Contas a Pagar, Estoques e Contas a Receber, para cada Real (R$) adicional a ser obtido pelo aumento das vendas?
2.Qual nível de Ativos Permanentes dá suporte a um determinado nível de vendas?
Porém nenhum índice vale isoladamente. Sempre deve ser usado associado a outro ou outros índices.
Nenhum índice vale isoladamente. Sempre
deve ser usado associado a outro ou outros índices.
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Exemplos: 1.Uma empresa com excelente índice “Exigível” X
“Patrimônio Líquido” (baixo endividamento) pode está com suas Vendas estagnadas e sem gerar caixa suficiente para quitar as dívidas.
2.As Vendas podem ter aumentado e todos os índices parecerem ótimos, porém a empresa não consegue pagar o salário dos empregados.
3.O crescimento das Vendas provoca um aumento no nas rubricas Contas a Receber e Estoques, o que provoca queda no saldo do Fluxo de Caixa.
Por si só a Análise Financeira por meio de índices pode fornecer um retrato falso. Por isso deve ser usada em conjunto com uma análise mais profunda dos negócios da empresa.
A Análise Financeira por meio de índices pode fornecer um retrato
falso. Deve ser usada em conjunto com uma análise mais
profunda dos negócios da empresa.
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índices de liquidezíndices de liquidez
Os índices de liquidez (ou do solvência) evidenciam quantas vezes o numerador contém o denominador.
Exemplo: Ativo Circulante 20/Passivo Circulante 10 = 2 : 1
O numerador (Ativo Circulante) tem 2 Reais para cada Real do denominador (Passivo Circulante).
Quanto mais elevados sejam os índices melhor Quanto mais elevados sejam os índices melhor será a situação financeira da empresa.será a situação financeira da empresa.
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os principais índices de os principais índices de liquidez são:liquidez são:
1 - O capital circulante líquido.1 - O capital circulante líquido.2 - O índice de liquidez corrente.2 - O índice de liquidez corrente.3 - O índice de liquidez seca.3 - O índice de liquidez seca.4 - O índice de liquidez geral.4 - O índice de liquidez geral.
índices de liquidezíndices de liquidez
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Capital Circulante Líquido (ou Capital Circulante Líquido (ou Capital de Giro Líquido) =Capital de Giro Líquido) =Ativo Circulante – Passivo Ativo Circulante – Passivo CirculanteCirculante
Todas as Disponibilidades + Todas as Disponibilidades +
Realizável a Curto Prazo Realizável a Curto Prazo –– Todos os valores a pagar a Todos os valores a pagar a curto prazo.curto prazo.
1º - capital circulante líquido1º - capital circulante líquido
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--(Menos)(Menos)
1º - capital circulante líquido1º - capital circulante líquido
++ ++
Dinheiro e depó-Dinheiro e depó-sitos bancários.sitos bancários.
Títulos e Che-ques a receber.
Estoques.
Empréstimos efinanciamentosbancários.
++
Fornecedores Salários
++ ++
Lucro dossócios
++
Tributos
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Índice de Liquidez Corrente =Índice de Liquidez Corrente =Ativo Circulante Ativo Circulante / Passivo / Passivo CirculanteCirculante
Todas as Disponibilidades + Todas as Disponibilidades +
Realizável a Curto Prazo Realizável a Curto Prazo // Todos os valores a pagar a Todos os valores a pagar a curto prazo.curto prazo.
2º - índice de liquidez corrente2º - índice de liquidez corrente
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2º - índice de liquidez corrente2º - índice de liquidez corrente
++ ++
Dinheiro e depó-Dinheiro e depó-sitos bancários.sitos bancários.
Títulos e Che-ques a receber.
Estoques.
Empréstimos efinanciamentosbancários.
++
Fornecedores Salários
++ ++
Lucro dossócios
++
Tributos
//(Dividido(Dividido
por)por)
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Índice de Liquidez Seca =Índice de Liquidez Seca =Ativo Circulante – Estoques – Ativo Circulante – Estoques – Despesas de Exercícios SeguintesDespesas de Exercícios Seguintes / / Passivo Circulante.Passivo Circulante.
Todas as Disponibilidades + Contas Todas as Disponibilidades + Contas a Receber – Estoques – Despesas a Receber – Estoques – Despesas Antecipadas de outros exercícios / Antecipadas de outros exercícios / Todos os valores a pagar a curto Todos os valores a pagar a curto prazo.prazo.
3º - índice de liquidez seca3º - índice de liquidez seca
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3º - índice de liquidez seca3º - índice de liquidez seca
++ --
Dinheiro e depó-Dinheiro e depó-sitos bancários.sitos bancários.
Desp
esas
an
tecip
ad
as
.
Estoques.
--
Títulos e Che-ques a receber.
//((DivididoDividido
por)por)
Empréstimos efinanciamentosbancários.
++
Fornecedores Salários
++ ++
Lucro dossócios
++
Tributos
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Índice de Liquidez Geral =Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo / Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo.
Todas as Disponibilidades + Contas a Receber + Estoques + Despesas Antecipadas de outros exercícios / Todos os valores a pagar a curto prazo + Todos os valores a pagar a Longo Prazo
4º - índice de liquidez geral4º - índice de liquidez geral
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4º - índice de liquidez geral4º - índice de liquidez geral
++ --
Dinheiro e depó-Dinheiro e depó-sitos bancários.sitos bancários.
Desp
esas
an
tecip
ad
as
.
Estoques.
--
Títulos e Che-ques a receber.
//(Dividido(Dividido
por)por)
Empréstimos efinanciamentosbancários.
++
Fornecedores Salários
++ ++
Lucro dossócios
++
Tributos
Tudo o que houver de CURTO e de LONGO PRAZO
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os índices de prazos médios evidenciam o tempo de algumas atividades da empresa e constatam a qualidade da gestão do seu capital de giro, medindo:
1. O prazo médio para pagamento aos fornecedores.
2. O tempo médio de permanência das mercadorias nos Estoques.
3. O prazo médio para recebimento das vendas a prazo.
índices de prazos médiosíndices de prazos médios
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um desses prazos é favorável à empresa. Os outros dois são contrários.
1.Quanto maior o prazo obtido dos fornecedores para pagamento das compras, melhor.
2.Quanto menor o prazo que as mercadorias permanecerem estocadas, melhor.
3.Quanto menor o prazo que os clientes levarem para pagar as suas compras, melhor.
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os principais índices de os principais índices de prazo médio são:prazo médio são:
1 - 1 - Prazo médio de pagamento a Prazo médio de pagamento a fornecedores.fornecedores.
2 - Prazo médio de estocagem.2 - Prazo médio de estocagem.3 - Prazo médio de cobrança.3 - Prazo médio de cobrança.
índices de prazos médiosíndices de prazos médios
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Prazo médio de pagamento a fornecedores=Prazo médio de pagamento a fornecedores=
Saldo médio de Fornecedores Saldo médio de Fornecedores Compras Brutas / 360Compras Brutas / 360
Soma dos saldos da conta Fornecedores dos Soma dos saldos da conta Fornecedores dos balanços atual e passado : 2 / balanços atual e passado : 2 / Compras Compras brutas : 360brutas : 360
Compras brutas:Compras brutas: Custo das Mercadorias Vendidas Custo das Mercadorias Vendidas - - Tributos incluídos no preço das mercadorias (IPI, ICMS Tributos incluídos no preço das mercadorias (IPI, ICMS etc.) etc.) - - Devoluções realizadas pelos clientes de Devoluções realizadas pelos clientes de
mercadorias vendidas mercadorias vendidas - - Abatimentos concedidos pela Abatimentos concedidos pela empresa aos seus clientes.empresa aos seus clientes.
1º - prazo médio de pagamento a 1º - prazo médio de pagamento a fornecedoresfornecedores
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Tais brincando???.Calendário falso !!!
1º - prazo médio de 1º - prazo médio de pagamento a fornecedorespagamento a fornecedores
Fornecedores
Saldo em
31/12 do
Balanço 1
Fornecedores
Saldo em
31/12 do
Balanço 2
++ :: 2
:: 360Compras Brutas
Vamos tornar esta fórmula mais atraente? No lugar do 360 coloque
um calendário.Tais brincando ?Tais brincando ?Calendário falsificado ?Calendário falsificado ?Dá para aumentar ?Dá para aumentar ?
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Prazo médio de Estocagem=Prazo médio de Estocagem=
Saldo médio de EstoquesSaldo médio de EstoquesCustos das Vendas / 360Custos das Vendas / 360
Soma dos saldos da conta Estoques dosSoma dos saldos da conta Estoques dos balanços atual e passado : 2 / Custo das balanços atual e passado : 2 / Custo das mercadorias vendidas : 360mercadorias vendidas : 360
Indica qual o tempo médio de permanência das Indica qual o tempo médio de permanência das mercadorias na empresa; entre a data da mercadorias na empresa; entre a data da compra e a data da venda.compra e a data da venda.
2º - prazo médio 2º - prazo médio de estocagemde estocagem
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2º - prazo médio 2º - prazo médio de estocagemde estocagem
Estoques do Estoques do balanço 1balanço 1
Estoques do Estoques do balanço 2balanço 2
++ :: 2
Custo das Custo das Mercadorias Mercadorias VendidasVendidas
::
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Prazo médio de Cobrança =Prazo médio de Cobrança =
Saldo médio de Contas a ReceberReceita Operacional Bruta – Devoluções –
Abatimentos / 360
Soma dos saldos das contas que tiveram origem em vendas, dos balanços atual e passado : 2 / Valor de todas as vendas a vista e a prazo – As Devoluções de mercadorias feitas pelos clientes – Os Abatimentos concedidos pela empresa : 360
Indica qual o tempo médio que a empresa leva para receber as vendas a prazo; as datas entre a venda e o efetivo recebimento do seu valor.
3º - prazo médio 3º - prazo médio de cobrançade cobrança
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/““Cheques em Cheques em
Cobrança”Cobrança”Soma do saldo dos Soma do saldo dos
balanços 1 e 2, balanços 1 e 2, dividido por 2dividido por 2
““TítulosTítulosa Receber”a Receber”
Soma do saldo dos Soma do saldo dos balanços 1 e 2, balanços 1 e 2, dividido por 2dividido por 2
+ DEVOLUÇÕES e ABATIMENTOS
-
3º - prazo médio 3º - prazo médio de cobrançade cobrança
Total das vendasTotal das vendas
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prazos médiosprazos médios
Se os prazos médios de pagamento a fornecedor for de 120 dias; de estocagem for 60 dias e de cobrança for de 90 dias, teremos a seguinte situação:
Favorável a empresa
Prazo para pagar aos fornecedores: ................. 120 dias
Contra a empresa
Prazo de estocagem: .................... 60 diasPrazo de cobrança: ....................... 90 dias 150 dias
Tempo que a empresa usa custos para esto-car as mercadorias e para cobrar as vendas: ..... 30 dias
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Estocagem60 dias
Cobrança90 dias
Fornecedores120 dias
A descoberto30 dias
No exemplo, a firma está sendo financiada por 120 dias e financiando 150.Para cobrir os 30 dias restantes, tem que desviar recursos de outras atividades ou usar recursos de terceiros, pagando juros.
Obs.: Os fornecedores também cobram juros.
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índices de estrutura patrimonialíndices de estrutura patrimonial
Os índices de estrutura patrimonial são calculados em
termos de número de vezes que o numerador contém o
denominador. Uma interpretação simplista desses índice seria dizer que quanto
menor eles forem, melhor será a situação da empresa
analisada.
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os principais índices de os principais índices de estrutura patrimonial são:estrutura patrimonial são:
1 - 1 - Capital de Terceiros/Capital Próprio.Capital de Terceiros/Capital Próprio. 2 - Composição do Endividamento2 - Composição do Endividamento.3 - Endividamento Geral3 - Endividamento Geral.4 - Imobilização do Capital Próprio.5 - Imobilização dos Recursos
Permanentes.
índices de estrutura patrimonialíndices de estrutura patrimonial
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1º - capital de terceiros/capital próprio
Capital de Terceiros/Capital Próprio = Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo / Patrimônio Líquido
Essa equação evidencia o montante de quanto de capitais de terceiros que a empresa usa, em relação aos recursos próprios (Patrimônio Líquido), isto é, a relação entre os recursos de terceiros e os recursos próprios usados nos negócios da empresa analisada.
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1º - capital de terceiros/capital próprio
Passivo Circulante 230.170
Exigível a Longo Prazo 56.794
Patrimônio Líquido 642.770
286.964
642.770
= 0,44 : 1
Neste caso para cada R$ 1,00 de recursos próprios da empresa ela só usa R$ 0,44 de recursos de terceiros. É uma situação muito boa, pois R$ 0,66 são recursos próprios.
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2º - composição doendividamento
Composição do endividamento = Passivo Circulante / Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
Evidencia quanto a empresa tem de dívidas de curto prazo, em relação ao total de seus débitos para com terceiros. Quanto menor for o montante das dívidas de curto prazo, melhor.
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2º - composição doendividamento
Passivo Circulante 230.170
Exigível a Longo Prazo 56.794
230.170
286.964
= 0,80 : 1
Neste caso, para cada R$ 1,00 do total das suas dívidas a empresa deve R$ 0,80 vencível a curto prazo. É uma situação regular, pois só R$ 0,20 é vencível a longo prazo.
Passivo Circulante 230.170
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3º - endividamentogeral
Endividamento geral = Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo / Ativo Total
Esse índice mostra o total que a empresa deve em relação ao total do que ela possui em direitos e bens, ou seja, o quanto ela “pertence” a terceiros e qual a sua liquidez.
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3º - endividamentogeral
Passivo Circulante 230.170
Exigível a Longo Prazo 56.794
Ativo Circulante 449.433
Realizável a Longo Pra 35.379
Permanente 444.922
286.964
929.734
= 0,31 : 1
Neste caso para cada R$ 1,00 dos seus direitos e bens pertencentes a empresa usou só R$ 0,31 de recursos de terceiros. É uma situação boa, pois R$ 0,69 foram com recursos próprios.
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3º - imobilização do capital próprio
Imobilização do Capital Próprio = Ativo Permanente / Patrimônio Líquido
Mostra o quanto do Patrimônio Líquido (recursos próprios) da empresa está aplicado no Ativo Permanente (Imobilizado em prédios, máquinas, instalações etc. e Investimentos em outros empresas).
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4º - imobilização do capital próprio
444.922
642.770
= 0,69 : 1
Neste caso, para cada R$ 1,00 dos recursos próprios da empresa somente R$ 0,69 foram investidos em caráter permanente. É uma situação boa, pois R$ 0,31 dos recursos próprios financiam o capital de giro da empresa.
Permanente 444.922
Patrimônio Líquido 642.770
42
5º - imobilização dos recursos permanentes
Imobilização dos recursos permanentes = Ativo Permanente / Exigível a Longo Prazo + Patrimônio Líquido
Revela quanto de financiamento de longo prazo e de recursos próprios estão aplicados em ativos, cuja maturação financeira é muito longa, o que resulta em baixa liquidez.
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5º - imobilização dos recursos permanentes
444.922
699.564
= 0,64 : 1
Neste caso para cada R$ 1,00 dos recursos tidos “permanentes” da empresa, somente R$ 0,64 foram investidos em caráter permanente. É uma situação boa, pois R$ 0,36 desses recursos financiam o capital de giro da empresa.
Permanente 444.922
Patrimônio Líquido 642.770
Exigível a Longo Prazo 56.794
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ANÁLISE FINANCEIRA E CONTÁBIL DE BALANÇO
Planejamento, criação e execução doProf. Tomislav R. FemenickDesenhos e imagens compilados pelo autor.
Bibliografia: – WESTON, J. Fred e BRIGHAM, Eugene F. Fundamentos
da administração financeira. 10 ed. São Paulo: Makron, 2000.
– GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 7ª ed. São Paulo: Harbras, 1997.
– FEMENICK, Tomislav R. Administração financeira & orçamentos. São Paulo: Unibero, 1997.
– ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W. e JAFFE, Joffrey F. Administração financeira: corporate finance. São Paulo: Atlas, 1995.
– BRAGA, Roberto. Fundamentos e técnicas de administração financeira. 12ª ed. São Paulo: Atlas, 2003.