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Análisis Técnico
Seminario 1998
2
Definición y Consideraciones
Es el estudio de todos los factores relacionados con la oferta y la demanda de acciones
Analiza las tendencias de gráficos de acciones y de diferentes indicadores
Tendencias representan cambios de actitudes de los inversionistas
Trata de predecir los movimientos futuros del precio de las acciones
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Los Principios del Análisis Técnico El valor de mercado es determinado por los indicadores de oferta y
demanda La demanda y la oferta están gobernados por numerosos factores,
tanto racionales como irracionales A pesar de fluctuaciones menores en el mercado, los precios de los
valores muestran tendencias que duran por un tiempo significativo Cambios en una tendencia son causados por cambios en la oferta y
demanda Los cambios en la oferta y demanda pueden ser detectados tarde o
temprano en gráficos de transacciones del mercado Algunos patrones tienden a repetirse
4
Tipos de Indicadores
Sentimientos de los Inversionistas
Flujo de Fondos Indicadores de
Mercado
5
Sentimientos de los Inversionistas Se miden las emociones de los inversionistas y sus
expectativas Algunos Grupos Considerados y ejemplos de
indicadores– Inversionistas Institucionales (venta/compra)– Inversionistas pequeños (opinión contraria)– Accionistas Mayoritarios
Expectativas distorsionadas con el mayor uso de futuros y opciones
6
Ejemplo: Indice de Opinión Contraria Se asume que los inversionistas pequeños
(personas que no pueden comprar más de 100 acciones en una sola rueda) están errados con respecto a la dirección del mercado
Cálculo– Ventas Opinión Contraria/Compras Opinión
Contraria Se pueden utilizar medias móviles para suavizar
los datos
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Flujo de Fondos
Se mide la capacidad de los inversionistas para comprar o vender valores Algunos Grupos Considerados– Fondos Mutuos (ej. Posición de efectivo)– Inversionistas Extranjeros– Fondos de Pensión (ej. Posición de efectivo)
Es difícil obtener información detallada Algunos técnicos prefieren ver la tendencia de la
liquidez en el sistema bancario
8
Liquidez y IGBVL
La liquidez en el sistema y el IGBVL se mueven en forma opuesta.
Cuando la liquidez en el sistema crece, indica que se está conservando más efectivo porque los precios en el mercado caen
También si el IGBVL sube, indica que se está ejerciendo mayor presión en la economía
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Gráfico: Liquidez y IGBVL
0
5
10
15
20
25
0
500
1000
1500
2000
2500
Liquidez
IGBVL
10
Indicadores de Mercado
Considera las tendencias en los índices de mercado y en los precios de las acciones
Categorías: Precio, Volumen, Anchura, Indices Peruanos
– Indice General BVL– Indice Selectivo– Indices Sectoriales
Si hay divergencias en los movimientos de los índices se pueden predecir cambios de tendencia
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Tipos de Teorías
Clásicas: Dow, Ondas de Elliot
Gráficas: Líneas, Barras, punto y figura
Estadísticas: medias móviles, regresión
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Teoría de Dow
Intenta detectar señales de compra o de venta Supone que un cambio en los índices refleja un cambio
de opinión en el mercado Tipos de variaciones
– primaria (tendencia 1 o dos años)– secundaria (tendencia de 1 a 4 meses)– terciaria o cotidiana (horas o sesiones)
Se usan figuras, líneas de resistencia y soporte y la relación precio volumen para predecir las cotizaciones
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Consideraciones Adicionales de la Teoría Dow Tendencias alcistas se dan:
– alzas repetitivas alcanzan picos – las caídas nuevas están a un nivel más alto que las
caídas anteriores Los cambios de las tendencias de los índices deben de
ser “reconfirmados” – En el caso de Dow, se consideraban dos sectores:
industria y transporte– En Lima, se deben de considerar el IGBVL y el
ISBVL
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IGBVL vs ISBVL
IGBVL vs ISBVL
0
500
1000
1500
2000
2500
Fecha
IGB
VL
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
ISB
VL
Cierre IGBVL
Cierre ISBVL
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Gráfico: Telefónica
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
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7
31/0
1/9
2
31/0
3/9
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5/9
2
30/0
7/9
2
30/0
9/9
2
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2
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4
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1/9
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6
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7
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5/9
7
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7/9
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30/0
9/9
7
28/1
1/9
7
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1/9
8
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3/9
8
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5/9
8
15/0
7/9
8 0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
6.5
7
Minimo
Maximo
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Gráfico Telefónica: Soporte y Resistencia Las cotizaciones máximas representan la línea de
resistencia Si la cotización de la acción se acerca a la línea de
resistencia es recomendable vender la acción Si el precio de la acción supera la línea de resistencia,
puede ser momento de comprar ya que el precio podría subir aún más
Las cotizaciones mínimas representan la línea de soporte Recomendaciones para compra y venta contrarias a las de
las líneas de resistencia
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Gráfico: Telefónica-- Relación Precio-Volumen
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Relación Precio-Volumen
El volumen negociado de una acción se expande en las alzas y se contrae en las bajas
Si el volumen se mantiene estable en una alza y se expande en una baja, puede ser una advertencia que la tendencia presente va a cambiar
Esta información es solo un suplemento La conclusión de los cambios de tendencia la dan
los precios
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Problemas de la Teoría Dow
La teoría de Dow no especifica cuando la confirmación de un promedio por el otro se invalida
Se ha probado que la mayoría de sus signos se presentan tarde (20-25% después de un pico o una quebrada)
Otra critica dice que el promedio actual de transporte no refleja la expectativa del movimiento de los productos
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La Teoría de Ondas de Elliot
Elliot consideró la serie numérica de Fibonacci para estudiar el mercado bursátil
Determinó que en periodos de alza se producían tres ondas que luego se complementaban con dos ondas a la baja
En el periodo de baja consideró tres ondas a la baja con dos a la alza
Ciclo tiene una duración indeterminada Un ciclo largo puede estar conformado por varios ciclos
de menor duración
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Problemas de la Teoría de Ondas de Elliot Interpretación: Para determinar los precios es
necesario saber en que parte del ciclo se encuentra y que ondas han sido recorridas
Es difícil usar el principio de Fibonacci como base para hacer pronósticos– no se sabe como va a cambiar el mercado
durante los periodos– las permutaciones son infinitas
La teoría de Elliot es una herramienta subjetiva
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Gráficos de Líneas
Eje abscisas: tiempo Ordenados: cotización Ayuda a determinar la
tendencia de la cotización de una acción y su comportamiento
Cementos Lima
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Señales de Tendencia: Líneas
Líneas de tendencia: muestran la dirección hacia la cual se mueve un valor– tendencia al alza -unir los precios mínimos crecientes– tendencia a la baja -- unir los precios máximos
decrecientes– líneas de soporte y resistencia
Si el precio de una acción se aproxima a las líneas de soporte o resistencia, se advierte el cambio de tendencia
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Gráfico de Barras
Eje Horizontal: tiempo en intervalos uniformes
Eje Vertical: precios máximo, mínimo y cierre
Parte inferior: Montos negociados
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Patrones Inversos y Copa Invertida Muestran los cambios de tendencia Ejemplo: Copa Invertida
– Muestra en la parte superior un aspecto “redondo”– Indica un cambio de tendencia a la baja
Gráfico de Barras: Tejidos la Unión
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Patrones Inversos: Cabeza y Hombros Cabeza y Hombros: Sigue varias etapas simulando la cabeza y
hombros de una persona – el precio sube y luego desciende (hombro izquierdo)– hay un alza superior seguida de una caída (cabeza)– el precio vuelve a subir y bajar (hombro derecho)
Si se unen los puntos más bajos, se obtiene la “línea de cuello”, utilizada para: – determinar el cambio de tendencia y el futuro de los precios– si el precio baja y es menor que los precios en la línea de
cuello, se anuncia una baja en los precios y un signo de venta
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Gráfico: Banco de Crédito
línea de cuello
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Patrones Inversos: Triple Parte Superior Aspecto similar a la de cabeza y hombros Las tres partes superiores tienen la misma
altura, formando una especie de triple corona
Indica que las acciones han intentado posicionarse a un cierto nivel de precios en tres ocasiones pero han fracasado
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Patrones de Consolidación y triángulos Muestran la continuación de una tendencia Ejemplo: Triángulos
– Pueden ser ascendentes, descendentes o simétricos
– Triángulos rectángulos, ascendentes o descendentes indican que el valor seguirá la tendencia que indica la mayor pendiente
– Si es un triángulo simétrico, el valor puede subir o bajar
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Patrones de Consolidación: Banderas y Banderolas Banderas
– Se producen en un punto de tendencia alcista o bajista
– Reflejan una pausa en la evolución de la cotización que puede durar días o semanas
– Luego se retorna al curso anterior a la pausa Banderolas
– se forman dentro de un triángulo por un periodo corto de tiempo
31
Gráfico: Southern Copper
banderola
bandera
32
Gráficos de Punto y Figura
Muestran la serie histórica de las cotizaciones Eje Vertical: Cotizaciones Eje Horizontal: las alzas y bajas Sólo se consideran las cotizaciones de cierre
considerándose sólo las variables significativas (3 a 5%)
En cada columna vertical se registran los cambios que se producen en la dirección de la cotización
33
Limitaciones de los Gráficos de Punto y Figura Sólo considera los cambios en los precios o
índices No toma en cuenta volúmenes transados No considera el tiempo, sólo se consideran
las alzas y las bajas sin considerar cuánto duran éstas
Estos gráficos pueden tener figuras que muestran tendencias a la alza o a la baja
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Indicadores Estadísticos
Medias Móviles:– Media Móvil Simple– Media Móvil Ponderada– Media Móvil Exponencial
Bandas Bollinger Rectas de Regresión Variación Rendimiento de Dividendos
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Indicadores Estadísticos Osciladores - fluctúan alrededor de una banda determinada
de valores posibles– Oscilador RSI– Oscilador de Williams– Oscilador Estocástico– Oscilador de la Media Móvil Simple– Convergencia y Divergencia de la media móvil (MACD)– Oscilador McClellan– Oscilador de Precios
Movimiento Direccional Welles Wilder
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Indicadores Estadísticos Momento y velocidad de cambio Volatilidad Volumen
– Acumulación de Volumen– Balance de Volumen (OBV)– Indice de Volúmenes Negativos– Volumen de títulos en Ascenso/Volumen de títulos en
descenso Anchura Beta Correlación Liquidez en Bolsa
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Medias Móviles
Contribuyen a la identificación de tendencias y de los puntos de inflexión al reducir el efecto de factores estacionales
El usuario escoge el periodo a utilizar– la media móvil hecha en un periodo corto es más sensible
a fluctuaciones de precio– la media móvil hecha en un periodo largo es menos
sensible y más suavizada
El valor para el precio de la acción es generalmente el precio de cierre
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Media Móvil Simple
Cálculo:– seleccionar el número de sesiones de rueda a considerar– sumar los valores de las ruedas consideradas– dividir ese total entre la cantidad de sesiones de rueda
seleccionada– para obtener la siguiente medida se elimina la primera sesión de
rueda considerada en el cálculo de la primera media y en su reemplazo se agrega la sesión de rueda inmediatamente posterior a la última considerada en el cálculo de la primera media
– El proceso se repite cuántas veces como sea necesario Crítica: Igual Importancia a sesiones de rueda antiguas
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Gráfico: Media Móvil Simple IGBVL
cotizaciones y media móvil simple de 50 días
40
Media Móvil Ponderada
Cálculo:– Igual que la media móvil simple, se concede
más importancia a los datos más recientes
IGBVL y media móvil ponderada de 50 días
41
Cálculo de Media Móvil Ponderada Se considera más de una vez los últimos
valores Se multiplican los últimos valores tomados
por un factor multiplicador o factor de ponderación
Con cualquiera de los dos métodos, los últimos valores tendrán más peso en el conjunto de la media
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Medias Móviles Exponenciales
Predominan los precios más recientes. Factor de Corrección:
Ejemplo: media de 200 sesionesdías #
2de
0.01=200
2 = Corrección deFactor )( 200M
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Cálculo de una Media Móvil Exponencial de 200 sesiones
Sesión Precio UltimaMediaExponencial
Diferencia *factor
MediaExponencial
0 150
1 160 150 10*0.01=0.1 150.1
2 165 150.1 14.9*0.01=0.149 150.249
3 150 150.249 0.249*0.01=0.002 150.251
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Interpretando Gráficos de Medias Móviles Signos de Compra:
– La media móvil se pone plana y el precio sube pasando la media móvil
– El precio cae bajo una media móvil en ascenso– Un precio que está arriba de la media móvil cae pero cambia de
dirección sin cruzar aún la línea móvil Signos de Venta
– La media móvil se pone plana y el precio baja pasando la media móvil
– El precio sube pasando una media móvil descendiente– Un precio cae bajo la media móvil y comienza a subir pero luego
cae antes de pasar la línea de la media móvil
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Múltiples Medias Móviles y Telefónica
Medias móviles simples de 200 (verde) y 50 (naranja) días
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Bandas Bollinger
Son sobres que rodean a las barras de precio en un gráfico pero son dibujadas dos desviaciones estándar más allá de una media móvil simple
La desviación estándar es una medida de volatilidad y las bandas se ajustan automáticamente a las condiciones del mercado
El periodo de tiempo utilizado para la media móvil simple puede variar
El número de desviaciones estándar puede variar de acuerdo al periodo utilizado con la media móvil
47
Uso de las Bandas Bollinger Se implica una continuación de la tendencia cuando los
precios se mueven fuera de la banda, dado que la banda no esté subiendo o bajando radicalmente
Un movimiento que empieza en una banda usualmente va a la otra
Las bandas se contraen cuando la volatilidad se reduce y esto es seguido por un movimiento significativo en el precio
Alzas y reacciones que temporalmente sacan a los precios fuera de las bandas usualmente se asocian con cambios en la tendencia
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Gráfico de las Bandas Bollinger
49
Cálculo de la Recta de Regresión
Se utiliza el método de los mínimos cuadrados para dibujar la línea:– y=a+bx
donde– y = el precio de cierre– x=el número total de periodos de tiempo– a = y-bx dividido entre n– b = n(xy)-(x)(y) dividido entre
Es una línea recta que se ubica lo más cerca posible a todas las cotizaciones consideradas en su generación
22 )(xnx
50
Uso de la Recta de Regresión
Se puede transar en la dirección de la línea de regresión
66 semanas es buena figura para n Se compra el título cuando la cotización esté por
encima de dicha recta Se vende el título cuando la cotización esté por
debajo de la línea recta Hay que comprobar si la tendencia sigue en el
futuro para evitar errores
51
Canal de Recta de Regresión
Se dibuja la línea de regresión y dos líneas paralelas equidistantes a la línea de regresión (una arriba y una debajo de ella)
La línea de arriba es la línea de resistencia y la de abajo es la línea de soporte
Las líneas forman el canal de la recta de regresión Cuando las cotizaciones sobrepasan las líneas de soporte y
resistencia por un periodo significativo muestran un cambio de tendencia
El espacio dentro del canal es donde existe el equilibrio
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Gráfico de la Línea de Regresión
Cotizaciones
Tiempo
Línea de Resistencia
Línea de Soporte
Canal de Regresión
Recta de Regresión
Cotizaciones
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Variación
Es la variación del precio del cierre entre la fecha anterior y el valor de una fecha anterior
100*(1-(cierre (h) /cierre (h-1)) Muestra las fluctuaciones de los precios de
las cotizaciones de acciones individuales o de índices
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Rendimiento de Dividendos
Es una herramienta para transar a largo plazo Es el promedio del pago de dividendos por acción de los
últimos 4 trimestres de las acciones que conforman un índice como el S&P500 o el IGBVL
Se utiliza una media móvil simple de 12 meses para suavizar los datos
Fórmula– Suma de los dividendos por acción de los últimos 4
trimestres de todas las acciones del índice/valor del índice
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Uso del Rendimiento de Dividendos para Transacciones Compre y mantenga las posiciones cuando el cierre
mensual del índice sea mayor que la media móvil simple y el rendimiento de dividendos sea mayor que 3.4%
Venda las posiciones cuando el cierre mensual del índice sea menor que la media móvil simple o cuando el rendimiento de dividendos sea menor que 3.4%
Venda short cuando el cierre mensual del índice sea menor que la media móvil simple y el rendimiento de dividendos sea menor que 3.0%
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Oscilador RSI o Indice Welles Wilder Es un indicador de momento que mide el precio de un título
en relación a sí mismo RSI tiene un elevado poder predictivo, detecta cuando una
acción está sobrevalorada (sobrecomprada) o infravalorada (sobrevendida)
La evolución del RSI puede formar figuras y líneas de resistencia y apoyo que se interpretan como las de la cotización del título
La evolución de la curva del RSI es semejante a la del título, cuando se inicia una divergencia entre ambas se anuncia un cambio de tendencia
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Cálculo del RSI Fórmula:
– AU (Average UP): Promedio de incremento de precios de cierre en relación a la sesión anterior
– AD(Average Down): Promedio de descenso de precios de cierre en relación a la sesión anterior
Valor>70 = título sobrecomprado (señal de venta) Valor<30=título sobrevendido (señal de compra) Cálculo requiere la utilización de datos de unas 10 o 15 sesiones
ADAU
RSI
1
100100
58
Gráfico del RSI: Pacocha
RSI
59
Oscilador de Williams o %R Indicador de Momento Indica cuando un título está sobrevalorado o infravalorado Se calcula para un plazo que va entre 5 y 20 días Para interpretarlo se utiliza el valor absoluto Fórmula
– donde: A: precio más alto del periodo, B: precio más bajo del periodo y U: último precio de cierre
Interpretación:– %R>80 señal de compra (sobreventa)– %R<20 señal de venta (sobrecompra)
)()(
100%BAUA
R
60
Oscilador Estocástico También denominado Indice G Lane Compara donde cerró el precio de una acción en
relación a su rango de precios en un periodo determinado
Teoría: En un mercado alcista, los títulos tienden a cerrar cerca de su precio alto mientras que en un mercado bajista, los títulos tienden a cerrar cerca de su precio bajo. Luego, cuando una tendencia alcista madura, el precio de cierre tiende a alejarse de su valor alto y cuando una tendencia bajista ocurre lo contrario
61
Oscilador Estocástico Determina cuando los precios se comienzan a aproximar a su valor
bajo durante un mercado alcista y cuando se comienzan a acercar a su valor alto durante un mercado bajista
Se dibuja en dos líneas: – la línea K%– la línea D%: versión suavizada de la línea K -- indica los signos
más importantes Rango: 0<x<100
– 75<x<85: precio de cierre cerca de su valor alto (sobrecompra: señal de venta)
– 15<x<20: precio de cierre cerca de su valor bajo (sobreventa: señal de compra)
62
Oscilador Estocástico
Fórmula:
– donde: U: último precio, B: precio más bajo de los últimos 5 periodos transados, A: precio más alto de los últimos 5 periodos transados
– – donde: A3: La suma de 3 periodos de (U-B) y
B3: La suma de 3 periodos de (A-B)
100)()(
%
BABU
K
)3/3(100% BAD
63
Interpretación del Oscilador Estocástico Ocasionalmente, la línea %D cambia de dirección antes que la
línea %K y usualmente se indica un cambio de tendencia lento y estable
Cuando la línea %K y la línea %D cambian de dirección y la línea %K que se mueve más rápido cambia de dirección para tratar un cruce de la línea %D pero no la cruza, se confirma la estabilidad del cambio anterior de tendencia
Muchas veces, cuando las líneas %K o %D comienzan a ponerse planas, es una indicación de que la tendencia cambiará durante el siguiente periodo de transacciones
Ocasionalmente, el valor %K alcanza sus valores extremos de 100 o 0 y esto indica un movimiento fuerte en los precios
64
Gráfico del Oscilador Estocástico: Banco Continental
% K
% D
65
Oscilador Estocástico Lento
Es posible extender el cálculo del oscilador estocástico para tener una versión más lenta
La línea %K es reemplazada por la línea %D del oscilador estocástico normal
La línea %D es reemplazada por la media móvil de las 3 últimas %K
Esta versión modificada da mejores signos
66
Gráfico del Oscilador Estocástico Lento: Banco de Crédito
%K% D
67
Oscilador de la Media Móvil
Trata de suavizar la media móvil a corto plazo para que no sea tan sensible y para evitar señales falsas
Fórmula:– PMS(corto)-PMS(largo)
Donde: PMS(corto) -- media móvil simple del menor periodo solicitado
PMS(largo) -- media móvil simple del mayor periodo solicitado
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Gráfico del Oscilador de la Media Móvil: Milpo
Oscilador
VentaCompra
69
Convergencia y Divergencia de la Media Móvil (MACD) Se construye al dividir una media móvil exponencial de
corto plazo entre otra de largo plazo Es dibujado en un gráfico con una línea de equilibrio
horizontal que indica cuando las dos medias son iguales El sistema puede incluir la línea de señales que se
obtiene de la media móvil del mismo MACD Se pueden usar histogramas y el histograma actúa como
el oscilador Se puede usar un número infinito de diferentes periodos
70
Señales de MACD
Señales:– cuando el MACD cruza la línea de equilibrio, quiere decir
que la media móvil corta está cruzando la media móvil larga– puntos debajo de la línea horizontal indican que la media
móvil más corta tiene un valor menor que la media móvil larga (signo bajista)
– puntos arriba de la línea horizontal indican que la media móvil corta tiene un valor mayor que la media móvil larga (signo alcista)
– Signos de compra y venta se dan cuando el MACD cruza por arriba o por debajo de la línea de señales
71
Gráfico MACD: Banco Wiese
MACD
Línea de Señales
72
Oscilador McClellan
Es un indicador de momento de anchura a corto plazo Mide la diferencia entre dos medias móviles
exponenciales de títulos ascendentes - títulos descendentes (las medias móviles son de 19 y 39 días)
Está basado en el mismo principio que el MACD El índice de suma de McClellan es más confiable y es
un total cumulativo de las lecturas diarias Se dibuja como una curva de dirección lenta que cambia
de dirección cuando el oscilador McClellan cruza por arriba o por debajo su línea de cero
73
Señales de McClellan
Oscilador– Signos de compra se dan cuando el oscilador
alcanza el área de sobreventa entre -70 y -100– Signos de venta se dan cuando el oscilador
llega a estar entre +70 y +100 (sobrecompra) Indice de Suma de McClellan
– signos de sobrecompra hacen que el índice suba radicalmente y viceversa
74
Oscilador de Precios Suavizado
Suaviza las tendencias en los precios Los técnicos creen que pueden identificar más
rápidamente signos de sobrecompra y sobreventa Cálculo:
– una media móvil simple de x periodos es centrada (se mueve la línea móvil hacia atrás [(x/2)+1] periodos
– Esta media móvil centrada se resta del precio de cierre– El último periodo [(x/2) + 1] no tendrá valor– El oscilador va a cruzar arriba (sobrecompra) y debajo de
cero (sobreventa)
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Movimiento Direccional Welles Wilder Determina si un título tiene tendencia El movimiento direccional tiene 3 líneas
importantes:– DI+, DI- y ADX
Compra: DI+ cruza por arriba de la DI- Venta: DI+ cruza por debajo de la DI- ADX - versión suavizada del movimiento
direccional
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Gráfico Movimiento Direccional Welles Wilder: Buenaventura
DI- DI+
ADX
77
Momento
Mide la velocidad de cambio en el precio Fórmula:
– M = V -Vx donde:
– V= el precio de cierre más reciente– Vx = el precio de cierre de “x” periodos atrás
El resultado de la fórmula es dibujado contra una línea de cero
Mientras más largo sea el periodo, más sensible es la línea
78
Uso e Interpretación de Momento
Primer uso:– dibujar una línea de momento corta (6 periodos)– Línea mostrará donde están los precios más altos y más bajos
(se deben marcar dichos puntos)– dibujar una línea de momento más larga (10 periodos por
ejemplo) Interpretación
– Compra: en un precio bajo predeterminado después de que el indicador y el precio comiencen a subir
– Venta: en un precio alto predeterminado después de que el indicador y el precio comiencen a bajar
79
Velocidad de Cambio (ROC)
Muy similar al indicador de momento Fórmula:
– precio de cierre último día/precio de cierre “x” periodos atrás
Resultado: Una serie de puntos que oscilará por arriba y por debajo de una línea central
La línea central se crea con el valor de ROC del día y las siguientes observaciones irán arriba o abajo de esta observación
80
Gráfico de Momento y Velocidad de Cambio
81
Volatilidad
Muestra la variabilidad de precio de un título en un determinado número de periodos por año
Se utiliza para transacciones a largo plazo Utiliza una serie de cotizaciones de cierre de n+1 días: do,
d1, d2, …dn Fórmula:
i = 1…n Sm = promedio de S1, S2, S3, PPA = periodos por año
( (ln( ) ) / ( ) )di
diSm n PPA
1
12
82
Gráfico de Volatilidad: Buenaventura
Media Móvil Simple de 21 días
Volatilidad
83
Indicadores de Volumen
Volumen indica el número de títulos negociados en un periodo determinado
Indican cambio de tendencia en el precio ya que la mayoría de las veces los cambios de volumen preceden a los cambios de precio
Muestra la fortaleza del mercado Siempre se debe de confirmar la tendencia
con el precio
84
Acumulación de Volumen
Es un oscilador que muestra el volumen acumulado de la fecha solicitada
Si el precio baja, se reduce el volumen acumulado Si el precio sube, el volumen acumulado aumenta Fórmula:
– donde: n = fecha solicitada Vacc(n) = Volumen acumulado de fecha solicitada Vacc(n-1) = Volumen Acumulado del periodo anterior Vol(n) = Volumen negociado en fecha solicitada
Vacc n Vacc nCierre n Min n Max n Cierre n
Max n Min n Vol n( ) ( )
(( ( ) ( )) ( ( ) ( ))
( ( ) ( ) ( ))
1
85
Gráfico de Acumulación de Volumen: Southern Perú
acumulación de Volumen
cotización
86
Balance de Volumen (On Balance Volume - OBV) Crea una línea de volumen en la parte inferior
de un gráfico de precios Suma los volúmenes negociados cuando los
precios suben y resta dichos volúmenes cuando los precios bajan
Se comienza a calcular con un número inicial grande (50,000 por ejemplo)
Indicador es precursor de cambios de tendencia
87
Interpretación de OBV
Si el OBV es una señal de compra -- se percibe que el precio se va a incrementar y el volumen negociado sube
Si el OBV baja, es una señal de venta -- se percibe que el precio va a bajar y el volumen negociado se reduce
Divergencias:– OBV baja y el precio sube: la tendencia alcista no es
tan sólida como aparenta ser– OBV sube y el precio baja: tendencia bajista no durará
mucho
88
Gráfico de OBV: Southern Perú
Línea de OBV
cotización
89
Indice de Volúmenes Negativos
También se le denomina Negative Volume Indicator (NVI)
Solo varía cuando el volumen de transacciones de un título en una sesión es inferior al de la sesión anterior
Su uso se basa en la creencia de que el dinero de los más informados compra o vende cuando el mercado decrece y por tanto el volumen de transacciones se reduce
90
Cálculo del NVI
Fórmula
NVIP P
PK IVN
P
P
K
K
N N
NN
N
N
1
11
1
100
0
1
Precio ultima sesion
Precio penultima sesion
(Si volumen sube)
(Si volumen baja)
IVN = IVN del dia anterior (IVN = 100)N - 1 N - 1
91
Interpretación del NVI
Hay que tener en cuenta si la tendencia ha sido alcista o bajista ya que la interpretación del resultado cambia
Si el NVI sube, hay que saber si hasta ese momento había una tendencia bajista ya que hay indicios para pensar que ya se tocó el fondo
Si hasta ese momento la tendencia era alcista habrá que vender porque se ha llegado al final de la subida
Contrariamente, si el NVI baja, hay que vender si hasta ahora la tendencia era alcista y habrá que comprar si hasta ahora la tendencia era bajista
92
Proporción de títulos en ascenso sobre títulos en descenso Volumen de títulos en ascenso/Volumen de títulos en
descenso Mide la presión compradora y vendedora Se puede usar una media móvil de 10 periodos para
suavizar la data Trabaja mejor para movimientos de corto plazo en el
mercado Resultados:
– > 4 signos alcistas– < 0.75 signos bajistas
93
Anchura
Miden la fuerza de los ascensos y descensos del mercado Tipos de Indicadores:
– los ascensos y descensos netos: restar el número de acciones que descendieron del número de acciones que ascendieron en un mercado en particular (ej. BVL) obteniendo la línea de ascensos y descensos
– Fuerza Relativa: Los precios de algunos títulos suben más rápido en un mercado alcista y bajan más lento en un mercado bajista comparados con otros títulos
94
Interpretando los Indicadores de Anchura Línea de ascensos y descensos
– Siempre se mueve con el mercado– Posible cambio de tendencia: se da si la tendencia de
ascensos-descensos se mueve en dirección diferente a la del mercado
Fuerza Relativa– El analista dibuja los ratios del título en relación a su
sector y al mercado– El concepto se aplica a títulos individuales o a
industrias enteras
95
Indice de Anchura del Momento (Breadth Momentum) Se divide el número de títulos que han subido
entre el número de títulos que han bajado en un periodo determinado
Periodo tomado está entre 5 y 10 sesiones Señales
– si el indicador sube = señal de compra y mercado fuerte
– si el indicador baja = señal de venta y mercado débil
96
Beta
Es el coeficiente angular de la recta de regresión que representa la correlación entre la rentabilidad de una acción (o cartera) y la variación relativa del índice del mercado bursátil
Es un coeficiente de sensibilidad a las fluctuaciones de rendimiento del mercado
Coeficiente mide variabilidad o el riesgo de rendimiento del mercado
97
Modelo de Regresión
R Rm
( )
donde:
R = rentabilidad de una accion
= Tendencia propia de las variaciones de cotizacion
de la accion, independiente de variaciones del mercado
R = Variacion Relativa del Indice del Mercado Bursatil
= Volatilidad de la accion
m
98
Clasificación de Beta
Acciones de Volatilidad Normal – Títulos normales: rendimiento cambia en igual
proporción que rendimiento del mercado Acciones muy volátiles
– Títulos agresivos: rendimiento cambia en mayor proporción que rendimiento del mercado
Acciones poco volátiles– Títulos defensivos: rendimiento cambia en menor
proporción que rendimiento del mercado
ti 1
ti 1
ti 1
99
Gráfico Beta: Atacocha
beta
100
Correlación
Mide la interrelación entre dos variables (coeficiente de correlación)
Rango de coeficientes -1< x <1 Siempre hay una variable dependiente (el precio)
y otra independiente (indicador u otra variable) Se puede mover la variable independiente (el
indicador) hacia adelante por x periodos Es importante probar el indicador para asegurar su
funcionamiento
101
Liquidez en Bolsa
Mide la capacidad de una acción para convertirse en dinero líquido en el corto plazo
Relaciona la frecuencia de negociación, los montos negociados y el número de operaciones realizadas con sus respectivos totales
Fórmula
I.L: indicador de liquidez Fn: proporción de la frecuencia de negociación respecto al número
total de ruedas del periodo de estudio Mn: Proporción del monto negociado respecto al total NOP: Proporción de operaciones realizadas respecto al total
I L Fn Mn NOP. 100
102
Análisis fundamental vs. Análisis Técnico Fundamental
– valor intrínseco de cada acción depende del potencial de beneficios de la empresa
– ignora las fluctuaciones impredecibles que alteran constantemente el precio de la acción
Técnico– precio de cada acción es
determinado por la oferta y la demanda
– depende de factores racionales e irracionales
– tratan de encontrar patrones en gráficos que puedan servir para pronosticar y tomar decisiones de inversión
103
Análisis Fundamental vs. Análisis Técnico Fundamental
– se basa en aspectos teóricos
– supone un mercado racional
– se ajusta a una política de inversión de mediano y largo plazo
Técnico– mercado esta dominado
por factores psicológicos y emocionales
– se ajusta a una política de inversión a corto plazo y/o a especulación
– cambios en la oferta y la demanda son graduales
