Upload
others
View
2
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Департамент продаж на финансовых рынках. Аналитическое управление.
www.nordea.ru
14.12.2010 г. Компании розничной торговли.
Сравнительная оценка финансовых показателей
1. Финансовые коэффициенты.
Источник: данные компаний, ММВБ, Yahoo Finance, расчеты ОАО «Нордеа банк»
2. Расчет целевых цен на обыкновенные акции на основе текущих оценок P/BV
Источник: данные компаний, ММВБ, расчеты ОАО «Нордеа банк»
3. Расчет целевых цен на обыкновенные акции на основе форвардных оценок P/E
Источник: ММВБ, Reuters Knowledge, расчеты ОАО «Нордеа банк»
4. Долговая нагрузка
X5 Retail Group (USD) Валюта прогноза USD
Debt statistics
2,86 2,392,552,65
2,99
2,872,69
3,143,30
2,84
3,59
2,49
-
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
2007
-4
2008
-1
2008
-2
2008
-3
2008
-4
2009
-1
2009
-2
2009
-3
2009
-4
2010
-1
2010
-2
2010
-3
Year-quarter
Deb
t in
000s
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
Current debt Long term debt Debt/EBITDA NetDebt/EBITDA
Debt estimates
1,63
1,06
0,64
-
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
1 400 000
1 600 000
2010
2011
2012
Year
Net
deb
t in
000
s
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
Net
deb
t/EB
ITD
A
Net debt EBITDA NetDebt/EBITDA
Дикси Груп (RUR) Валюта прогноза USD
Debt statistics
2,752,422,58
3,143,303,18
-
1 000 000
2 000 000
3 000 000
4 000 000
5 000 000
6 000 000
7 000 000
8 000 000
9 000 000
10 000 000
2009
-2
2009
-3
2009
-4
2010
-1
2010
-2
2010
-3
Year-quarter
Deb
t in
000s
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
Current debt Long term debt Debt/EBITDA NetDebt/EBITDA
Debt estimates
2,00
1,44
0,99
-
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
2010
2011
2012
Year
Net
deb
t in
000
s
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
Net
deb
t/EB
ITD
A
Net debt EBITDA NetDebt/EBITDA
Магнит (USD) Валюта прогноза USD
Debt statistics
0,690,84
1,151,02
1,46
3,19
2,49
-
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
600 000
700 000
800 000
2007
-2
2007
-4
2008
-2
2008
-4
2009
-2
2009
-4
2010
-2
Year-quarter
Deb
t in
000s
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
Current debt Long term debt Debt/EBITDA NetDebt/EBITDA
Debt estimates
0,891,03
1,65
-
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
2010
2011
2012
Year
Net
deb
t in
000
s
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
Net
deb
t/EB
ITD
A
Net debt EBITDA NetDebt/EBITDA
Седьмой Континент (RUR) Валюта прогноза USD
Debt statistics
2,13
3,35
3,98
3,17
2,41
-
2 000 000
4 000 000
6 000 000
8 000 000
10 000 000
12 000 000
14 000 000
2007
-2
2007
-4
2008
-2
2008
-4
2009
-4
Year-quarter
Deb
t in
000s
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
Current debt Long term debt Debt/EBITDA NetDebt/EBITDA
Debt estimates
2,48
2,04
1,44
-
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
400 000
2010
2011
2012
Year
Net
deb
t in
000
s
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
Net
deb
t/EB
ITD
A
Net debt EBITDA NetDebt/EBITDA
Источник: данные компаний, Reuters Knowledge, расчеты ОАО «Нордеа банк»
5. Динамика прогнозов цен обыкновенных акций на 1 год и финансовых показателей компаний
Ниже под целевой ценой понимается среднее значение от прогнозов цен обыкновенных акций, предлагаемых инвестиционными банками и компаниями, за последние 1-2 месяца. Использованы данные с сайта РБК (www.rbc.ru), раздел «Акции» -> «Прогнозы цен».
Прогнозы финансовых показателей – средние значения прогнозов, предлагаемых инвестиционными банками и компаниями. Использованы данные с сайта Reuters Knowledge (www.knowledge.reuters.com).
X5 Retail Group (FIVE) Валюта прогноза USD
Целевые цены на 1 год
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
дек.08янв.09фев.09
мар.09
апр.09май.09
июн.09
июл.09
авг.09сен.09окт.09ноя.09дек.09янв.10фев.10
мар.10
апр.10май.10
июн.10
июл.10
авг.10сен.10окт.10ноя.10дек.10
Дата оценки
Цен
а це
лева
я (U
SD)
0200
400600
8001000
12001400
16001800
Цен
а це
лева
я (R
UR
)
Цель (USD) Цель (RUR)
Прогнозы финансовых показателей
-
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
1 400 000
1 600 000
2010 2011 2012
Прогнозный год
EBIT
DA
, Чис
т пр
иб (тыс)
-
2 000 000
4 000 000
6 000 000
8 000 000
10 000 000
12 000 000
14 000 000
16 000 000
18 000 000
20 000 000
Выру
чка
(тыс)
Выручка (тыс) EBITDA (тыс) ЧистПрибыль (тыс)
Дикси Групп (DIXY) Валюта прогноза USD
Целевые цены на 1 год
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
дек.08янв.09фев.09
мар.09
апр.09май.09
июн.09
июл.09
сен.09окт.09ноя.09дек.09янв.10фев.10
мар.10
апр.10май.10
июн.10
июл.10
авг.10сен.10окт.10ноя.10дек.10
Дата оценки
Цен
а це
лева
я (U
SD)
050100150200250300350400450500
Цен
а це
лева
я (R
UR
)
Цель (USD) Цель (RUR)
Прогнозы финансовых показателей
-
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
2010 2011 2012
Прогнозный год
EBIT
DA
, Чис
т пр
иб (тыс)
-
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
3 000 000
3 500 000
Выру
чка
(тыс)
Выручка (тыс) EBITDA (тыс) ЧистПрибыль (тыс)
Магнит (MGNT) Валюта прогноза USD
Целевые цены на 1 год
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
160,00
дек.08янв.09фев.09
мар.09
апр.09май.09
июн.09
июл.09
авг.09сен.09окт.09ноя.09дек.09янв.10фев.10
мар.10
апр.10май.10
июн.10
июл.10
авг.10сен.10окт.10ноя.10дек.10
Дата оценки
Цен
а це
лева
я (U
SD)
0500
10001500
20002500
30003500
40004500
Цен
а це
лева
я (R
UR
)
Цель (USD) Цель (RUR)
Прогнозы финансовых показателей
-
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
1 400 000
2010 2011 2012
Прогнозный год
EBIT
DA
, Чис
т пр
иб (тыс)
-
2 000 000
4 000 000
6 000 000
8 000 000
10 000 000
12 000 000
14 000 000
16 000 000
Выру
чка
(тыс)
Выручка (тыс) EBITDA (тыс) ЧистПрибыль (тыс)
Седьмой Континент (SCOH) Валюта прогноза USD
Целевые цены на 1 год
0,002,00
4,006,00
8,0010,00
12,0014,00
16,0018,00
дек.08
янв.09
фев.09
мар.09
апр.09
май.09
июн.09
июл.09
авг.09
сен.09
окт.09
апр.10
май.10
авг.10
окт.10
ноя.10
дек.10
Дата оценки
Цен
а це
лева
я (U
SD)
050100150200250300350400450500
Цен
а це
лева
я (R
UR
)
Цель (USD) Цель (RUR)
Прогнозы финансовых показателей
-
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
140 000
160 000
180 000
200 000
2010 2011 2012
Прогнозный год
EBIT
DA
, Чис
т пр
иб (тыс)
-
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
Выру
чка
(тыс)
Выручка (тыс) EBITDA (тыс) ЧистПрибыль (тыс)
6. Графики кривых доходности облигаций (внутренний рынок)
Источник: данные компаний, ММВБ, расчеты ОАО «Нордеа банк»
7. Графики значений коэффициентов P/BV (по последнему отчетному периоду)
Источник: данные компаний, ММВБ, расчеты ОАО «Нордеа банк»
Валерий Евдокимов – начальник сектора аналитической поддержки ([email protected])
Securities outstanding on date: 13.12.10
Financial summary (EUR mln) on date: 13.12.10 EUR/USD = 1,33Most recent financial report (year-qrt): 2010-3
Assets 4 473,6
Equity 1 475,0
Total debt 1 485,0Liabilities 2 998,6
Revenue 5 877,9
EBITDA 447,1Net profit 138,7 Debt/Equity 1,01
Current ratio 0,50
Debt/EBITDA 2,49
Cash+eqv 70,6 Oper profit 285,6 Oper margin 4,9%
-curr.debt (33.7%)
EBITDA marg 7,6%
EUR/RUR =40,94Key ratios:
501,0 NetDebt/EBITDA 2,37Debt/FFO 3,71EBIT/Interest 3,82
Issuer (in fact) X5 Retail Group
Issuer information (информация по эмитенту ценных бумаг)
Credit ratings in foreign currency Moody's/ S&P/Fitch: B1/BB-/ - Sector (industry): Retailers
X5 Retail Group N.V. is the largest retail company in Russia in terms of sales. X5 had 1,630 Company-managed stores located in Moscow, St. Petersburg and other regions of European Russia, Urals and Ukraine, including 1,232 soft discount stores, 289 supermarkets, 65 hypermarkets and 44 convenience stores. X5’s franchisees operated 632 stores across Russia.
Issuer profile:
Securities Issue / Ticker MaturityMCap/Debt (mln) Put option Price/Yield
Shares FIVE (ord) EUR8 682 31,97€Bonds IKS 5 FINANS RUR 01.07.149 000 8,01%
IKS 5 FINANS 04 RUR 02.06.168 000 09.06.11 7,14%
17 00000
Russian bonds in RUR (mln) Eurononds in USD (mln) Eurobonds in EUR (mln)
0 Eurobonds in RUR (mln)
Totals for major currencies:
Source: MICEX, Bank of Russia, Yahoo Finance, Cbonds, Nordea Bank (Russia)
Securities outstanding on date: 13.12.10
Financial summary (EUR mln) on date: 13.12.10 EUR/USD = 1,33Most recent financial report (year-qrt): 2010-3
Assets 499,0
Equity 139,9
Total debt 205,7Liabilities 359,1
Revenue 1 132,4
EBITDA 56,2Net profit -0,9 Debt/Equity 1,47
Current ratio 0,62
Debt/EBITDA 2,75
Cash+eqv 14,8 Oper profit 24,6 Oper margin 2,2%
-curr.debt (43.3%)
EBITDA marg 5,0%
EUR/RUR =40,94Key ratios:
89,0 NetDebt/EBITDA 2,55Debt/FFO 5,04EBIT/Interest 1,85
Issuer (in fact) Dixy Group
Issuer information (информация по эмитенту ценных бумаг)
Credit ratings in foreign currency Moody's/ S&P/Fitch: - / - / - Sector (industry): Retailers
DIXY Group of Companies is one of Russia's leading retailers of foodstuffs and everyday household supplies. The Group now operates 492 stores, including 471 "Dixy" discounter stores, 13 "Megamart" compact hypermarkets and 8 "Minimart" supermarkets in three federal districts of Russia.
Issuer profile:
Securities Issue / Ticker MaturityMCap/Debt (mln) Put option Price/Yield
Shares DIXY (ord) EUR857 9,97€Bonds Dixi-finans 01 RUR 17.03.113 000 8,32%
3 00000
Russian bonds in RUR (mln) Eurononds in USD (mln) Eurobonds in EUR (mln)
0 Eurobonds in RUR (mln)
Totals for major currencies:
Source: MICEX, Bank of Russia, Yahoo Finance, Cbonds, Nordea Bank (Russia)
Securities outstanding on date: 13.12.10
Financial summary (EUR mln) on date: 13.12.10 EUR/USD = 1,33Most recent financial report (year-qrt): 2010-2
Assets 1 894,5
Equity 1 115,1
Total debt 251,5Liabilities 779,5
Revenue 2 598,9
EBITDA 183,4Net profit 98,9 Debt/Equity 0,23
Current ratio 0,78
Debt/EBITDA 0,69
Cash+eqv 45,1 Oper profit 133,3 Oper margin 5,1%
-curr.debt (27.1%)
EBITDA marg 7,1%
EUR/RUR =40,94Key ratios:
68,2 NetDebt/EBITDA 0,56Debt/FFO 0,84EBIT/Interest 17,75
Issuer (in fact) Magnit
Issuer information (информация по эмитенту ценных бумаг)
Credit ratings in foreign currency Moody's/ S&P/Fitch: - / - / - Sector (industry): Retailers
«Magnit» is a leading food retailer in Russia by number of stores. It has more than 3490 stores in more than 1109 locations. The company has a large fleet of vehicles carrying out long-distance cargo transportations all over the European part of Russia.
Issuer profile:
Securities Issue / Ticker MaturityMCap/Debt (mln) Put option Price/Yield
Shares MGNT (ord) EUR8 780 98,68€Bonds Magnit BO-4 RUR 09.09.132 000 8,26%
Magnit BO-3 RUR 09.09.131 500 8,25%Magnit BO-2 RUR 09.09.131 000 8,25%Magnit BO-1 RUR 09.09.131 000 8,25%
5 50000
Russian bonds in RUR (mln) Eurononds in USD (mln) Eurobonds in EUR (mln)
0 Eurobonds in RUR (mln)
Totals for major currencies:
Source: MICEX, Bank of Russia, Yahoo Finance, Cbonds, Nordea Bank (Russia)
Securities outstanding on date: 13.12.10
Financial summary (EUR mln) on date: 13.12.10 EUR/USD = 1,33Most recent financial report (year-qrt): 2009-4
Assets 895,1
Equity 428,2
Total debt 214,1Liabilities 466,9
Revenue 1 089,3
EBITDA 100,4Net profit 28,2 Debt/Equity 0,50
Current ratio 0,57
Debt/EBITDA 2,13
Cash+eqv 33,5 Oper profit 72,7 Oper margin 6,7%
-curr.debt (55.1%)
EBITDA marg 9,2%
EUR/RUR =40,94Key ratios:
118,1 NetDebt/EBITDA 1,80Debt/FFO 3,84EBIT/Interest 2,18
Issuer (in fact) 7th Continent
Issuer information (информация по эмитенту ценных бумаг)
Credit ratings in foreign currency Moody's/ S&P/Fitch: - / - / - Sector (industry): Retailers
«Seventh Continent» is one of the first Russian multi-format retail chains. The stores of the chain offer their customers a wide range of goods and services.
Issuer profile:
Securities Issue / Ticker MaturityMCap/Debt (mln) Put option Price/Yield
Shares SCOH (ord) EUR455 6,07€Bonds 7 Kontinent BO-1 RUR 17.06.115 800 14,18%
7 Kontinent-02 RUR 14.06.127 000
12 80000
Russian bonds in RUR (mln) Eurononds in USD (mln) Eurobonds in EUR (mln)
0 Eurobonds in RUR (mln)
Totals for major currencies:
Source: MICEX, Bank of Russia, Yahoo Finance, Cbonds, Nordea Bank (Russia)