52
’0*HQQDLR3DUWH,&HPHQWR–DUPDWRPHWRGRVWDWLOLPLWH KWWSZZZLQJHJQHULDVRIWFRP 0,1,67(52’(,/$925,38%%/,&, ’(&5(720,1,67(5,$/(JHQQDLR 6XSSO2UGDOOD*D]]HWWD8IILFLDOHQGHOIHEEUDLR '1RUPHWHFQLFKHSHULOFDOFRORO¶HVHFX]LRQHHGLOFROODXGRGHOOHVWUXWWXUHLQFHPHQWRDUPDWR QRUPDOHHSUHFRPSUHVVRHSHUOHVWUXWWXUHPHWDOOLFKH“ 6RPPDULR ,/0,1,6752’(,/$925,38%%/,&, $UW $UW $UW $UW $UW 3DUWH*HQHUDOH 0RGDOLWjRSHUDWLYH 6H]LRQH, 1RUPHGLULIHULPHQWR 1RUPHWHFQLFKHPHWRGRGHOOHWHQVLRQLDPPLVVLELOL 1RUPHWHFQLFKHDOWULPHWRGLGLYHULILFD ,QGLFD]LRQHGHOODQRUPDWHFQLFDVHJXLWD $]LRQLGLFDOFROR 3DUWH,&(0(172$50$721250$/((35(&2035(662 $6LPEROL %,QGLFL &6LPEROLVSHFLDOL ’6LPEROLIUHTXHQWL 6H]LRQH,3UHVFUL]LRQLJHQHUDOLHFRPXQL 2**(772 0$7(5,$/,(352’277, &DOFHVWUX]]R 5HVLVWHQ]DDFRPSUHVVLRQHVHPSOLFH 5HVLVWHQ]DDWUD]LRQHVHPSOLFH 0RGXORHODVWLFR &RHIILFLHQWHGL3RLVVRQ &RHIILFLHQWHGLGLODWD]LRQHWHUPLFD 5LWLUR 9LVFRVLWj ’XUDELOLWj $FFLDLRGDFHPHQWRDUPDWRQRUPDOH $FFHUWDPHQWRGHOOHSURSULHWjPHFFDQLFKH $FFLDLLQEDUUHWRQGHOLVFH $FFLDLLQEDUUHDGDGHUHQ]DPLJOLRUDWD )LOLGLDFFLDLRWUDILODWRRODPLQDWRDIUHGGRGLGLDPHWURFRPSUHVRIUDHPP 5HWLHWUDOLFFLGLDFFLDLRHOHWWURVDOGDWL 6DOGDWXUH ’HURJDDOOHOLPLWD]LRQLGLPHQVLRQDOL &RQWUROOLVXOOHDUPDWXUH 0DUFKLDWXUDSHULGHQWLILFD]LRQH $FFLDLRGDFHPHQWRDUPDWRSUHFRPSUHVVR *HQHUDOLWj &RPSRVL]LRQHFKLPLFD *UDQGH]]HJHRPHWULFKHHPHFFDQLFKH&RQWUROOL 5HTXLVLWL 0DUFKLDWXUDSHULGHQWLILFD]LRQH &DGXWHGLWHQVLRQHSHUULODVVDPHQWR

0,1,67(52 ’(, /$925,38%%/,&, ’(&5(72 0,1,67(5,$/( ˝J ... · ’ 0 ˝ *hqqdlr ˝˝ˇ 3duwh, &hphqwr–dupdwr phwrgr vwdwlolplwh kwws˛ zzz lqjhjqhuldvriw frp &2//$8’2 67$7,&2

Embed Size (px)

Citation preview

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�0,1,67(52�'(,�/$925,�38%%/,&,'(&5(72�0,1,67(5,$/(����JHQQDLR������

�6XSSO��2UG��DOOD�*D]]HWWD�8IILFLDOH�Q�����GHO���IHEEUDLR��������©1RUPH�WHFQLFKH�SHU�LO�FDOFROR��O¶HVHFX]LRQH�HG�LO�FROODXGR�GHOOH�VWUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH�H�SUHFRPSUHVVR�H�SHU�OH�VWUXWWXUH�PHWDOOLFKHª�6RPPDULR,/�0,1,6752�'(,�/$925,�38%%/,&, �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �� �$UW������������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������� �$UW������������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������� �$UW������������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������� �$UW������������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������� �$UW������������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������� �3DUWH�*HQHUDOH �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������� ����0RGDOLWj�RSHUDWLYH �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ����6H]LRQH�, �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������� ����1RUPH�GL�ULIHULPHQWR �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������� ����1RUPH�WHFQLFKH��PHWRGR�GHOOH�WHQVLRQL�DPPLVVLELOL �������������������������������� �������������������������������� ����������� ����1RUPH�WHFQLFKH��DOWUL�PHWRGL�GL�YHULILFD �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ����,QGLFD]LRQH�GHOOD�QRUPD�WHFQLFD�VHJXLWD �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ����$]LRQL�GL�FDOFROR �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� � �3DUWH�,��&(0(172�$50$72�1250$/(�(�35(&2035(662�������������������������������� ��������������������������� �$���6LPEROL �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������� �%���,QGLFL�������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������ �&���6LPEROL�VSHFLDOL �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� � �'���6LPEROL�IUHTXHQWL �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� �6H]LRQH�,�3UHVFUL]LRQL�JHQHUDOL�H�FRPXQL �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���� ����2**(772� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������� ����0$7(5,$/,�(�352'277,� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������ ������&DOFHVWUX]]R� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���� ��������5HVLVWHQ]D�D�FRPSUHVVLRQH�VHPSOLFH� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������ ��������5HVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�VHPSOLFH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� � ��������0RGXOR�HODVWLFR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������ ��������&RHIILFLHQWH�GL�3RLVVRQ� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������� ��������&RHIILFLHQWH�GL�GLODWD]LRQH�WHUPLFD� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������� ���������5LWLUR��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������� ���������9LVFRVLWj� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� � ���������'XUDELOLWj� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������$FFLDLR�GD�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������������� ���������$FFHUWDPHQWR�GHOOH�SURSULHWj�PHFFDQLFKH� �������������������������������� �������������������������������� �������������� ���������$FFLDL�LQ�EDUUH�WRQGH�OLVFH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������ ���������$FFLDL�LQ�EDUUH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD� �������������������������������� �������������������������������� ������������������� ���������)LOL�GL�DFFLDLR�WUDILODWR�R�ODPLQDWR�D�IUHGGR�GL�GLDPHWUR�FRPSUHVR�IUD���H����PP� ����������������� ���������5HWL�H�WUDOLFFL�GL�DFFLDLR�HOHWWURVDOGDWL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������� ���������6DOGDWXUH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� � ���������'HURJD�DOOH�OLPLWD]LRQL�GLPHQVLRQDOL� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������� ��������&RQWUROOL�VXOOH�DUPDWXUH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������� ���������0DUFKLDWXUD�SHU�LGHQWLILFD]LRQH� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ �������$FFLDLR�GD�FHPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������� ���������*HQHUDOLWj� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ���������&RPSRVL]LRQH�FKLPLFD� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������� ���������*UDQGH]]H�JHRPHWULFKH�H�PHFFDQLFKH��&RQWUROOL� �������������������������������� �������������������������������� ��� ���������5HTXLVLWL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� � ���������0DUFKLDWXUD�SHU�LGHQWLILFD]LRQH� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ���������&DGXWH�GL�WHQVLRQH�SHU�ULODVVDPHQWR� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������� ��

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

����&2//$8'2�67$7,&2� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������� �������3UHVFUL]LRQL�JHQHUDOL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������� �������3URYH�GL�FDULFR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ��6H]LRQH�,,�����&DOFROR�HG�HVHFX]LRQH �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������� �����1250(�',�&$/&2/2� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������� �������*HQHUDOLWj� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������� ���������$]LRQL�GL�FDOFROR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������� ���������5HVLVWHQ]H�GL�FDOFROR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������� �������&DOFROR�GHOOH�VROOHFLWD]LRQL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������� ���������6WUXWWXUH�FRVWLWXLWH�GD�HOHPHQWL�PRQRGLPHQVLRQDOL� �������������������������������� �������������������������������� ���������/DVWUH�SLDQH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������������� �������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��� ���������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�SHU�VROOHFLWD]LRQL�FKH�SURYRFDQR�WHQVLRQL�QRUPDOL��VIRU]RQRUPDOH��IOHVVLRQH�VHPSOLFH�H�FRPSRVWD�� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ���������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�SHU�VROOHFLWD]LRQL�WDJOLDQWL� �������������������������������� ����������������� ���������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�SHU�VROOHFLWD]LRQL�WRUFHQWL� �������������������������������� ������������������ ���������(OHPHQWL�VQHOOL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������ �������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������� ���������6WDWR�OLPLWH�GL�IHVVXUD]LRQH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���� ���������6WDWR�OLPLWH�GHOOH�WHQVLRQL�GL�HVHUFL]LR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������� ���������6WDWR�OLPLWH�GL�GHIRUPD]LRQH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �� ���������1RUPH�VSHFLILFKH�GL�FDOFROR�SHU�LO�FHPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR� �������������������������������� �������� �������9HULILFKH�PHGLDQWH�SURYH�VX�VWUXWWXUH�FDPSLRQH�H�VX�PRGHOOL� �������������������������������� ���������������������� ���������3URYH�VX�VWUXWWXUH�R�HOHPHQWL�FDPSLRQH� �������������������������������� �������������������������������� ������������������ ���������3URYH�VX�PRGHOOL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������� �����5(*2/(�35$7,&+(�',�352*(77$=,21(� �������������������������������� �������������������������������� ������������������� �������3HVR�SURSULR�GHO�FRQJORPHUDWR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������ �������9DORUL�PDVVLPL�H�PLQLPL�GL�5FN� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����� ���������6WUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������� ���������6WUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR� �������������������������������� �������������������������������� ������������ �������5HJROH�VSHFLILFKH�SHU�VWUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH� �������������������������������� ������������������������� ���������$UPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������� ���������6WDIIH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������ ���������$QFRUDJJLR�GHOOH�EDUUH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������� ���������3LODVWUL��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����� ���������$UPDWXUH�GL�ULSDUWL]LRQH�GHOOH�VROHWWH� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������� �������5HJROH�VSHFLILFKH�SHU�VWUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR� �������������������������������� ���������������� ���������$UPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�RUGLQDULD� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������� ���������6WDIIH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������ �������1HUYDWXUH�FRQ�VROHWWD�FROODERUDQWH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �����1250(�',�(6(&8=,21(��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������� �������&HPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������� ���������,PSDVWL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���� ���������*LXQ]LRQL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������%DUUH�SLHJDWH��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������� ���������&RSULIHUUR�HG�LQWHUIHUUR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������� ���������'LVDUPR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �� �������&HPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����� ���������&RPSDWWD]LRQH�GHL�JHWWL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������� ���������6SHVVRUH�GL�ULFRSULPHQWR�GHOOH�DUPDWXUH�GL�SUHFRPSUHVVLRQH� �������������������������������� ���������������� ���������7HVWDWH�GL�DQFRUDJJLR�GHOO¶DUPDWXUD�GL�SUHFRPSUHVVLRQH� �������������������������������� ����������������������� ���������3RVD�GHOOH�EDUUH��GHL�FDYL�H�ORUR�PHVVD�LQ�RSHUD� �������������������������������� �������������������������������� ����� �����1250(�&203/(0(17$5,�5(/$7,9(�$,�62/$,� �������������������������������� �������������������������������� ������ �������*HQHUDOLWj�H�FODVVLILFD]LRQH�VRODL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��� �������1RUPH�FRPSOHPHQWDUL�UHODWLYH�DL�VRODL�PLVWL�GL�F�D��H�F�D�S��H�EORFFKL�IRUDWL�LQ�ODWHUL]LR� �������������� ���������&ODVVLILFD]LRQH��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������ ���������3UHVFUL]LRQL�JHQHUDOL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������� ���������5HTXLVLWL�GL�DFFHWWD]LRQH�SURYH�H�FRQWUROOL� �������������������������������� �������������������������������� ������������� ���������3URJHWWD]LRQH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������� ��

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��������(VHFX]LRQH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ���������'LVSRVL]LRQL�DJJLXQWLYH�SHU�L�WUDYHWWL�GL�VRODLR�SUHFRPSUHVVL�SUHIDEEULFDWL�SHU�OD�UHDOL]]D]LRQHGL�VRODL�FRQ�EORFFKL�LQ�ODWHUL]LR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������� �������1RUPH�FRPSOHPHQWDUL�UHODWLYH�DL�VRODL�PLVWL�GL�F�D��H�F�D�S��H�EORFFKL�GLYHUVL�GDO�ODWHUL]LR� ���������� ���������&ODVVLILFD]LRQH�H�SUHVFUL]LRQL�JHQHUDOL� �������������������������������� �������������������������������� ������������������� ���������%ORFFKL�FROODERUDQWL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������� ���������%ORFFKL�QRQ�FROODERUDQWL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������� ���������5HVLVWHQ]D�DO�SXQ]RQDPHQWR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �� ���������9HULILFKH�GL�ULVSRQGHQ]D� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������� ���������6SHVVRUL�PLQLPL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������� �������1RUPH�FRPSOHPHQWDUL�UHODWLYH�DL�VRODL�UHDOL]]DWL�FRQ�O¶DVVRFLD]LRQH�GL�HOHPHQWL�LQ�F�D��H�F�D�S�SUHIDEEULFDWL�FRQ�XQLRQL�H�R�JHWWL�GL�FRPSOHWDPHQWR� �������������������������������� �������������������������������� ������������������ ���������6ROLGDUL]]D]LRQH�WUD�JOL�HOHPHQWL�GL�VRODLR� �������������������������������� �������������������������������� �������������� ���������$OWH]]D�PLQLPD�GHO�VRODLR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������ ���������6RODL�DOYHRODUL� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������� ���������6RODL�FRQ�JHWWR�GL�FRPSOHWDPHQWR� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������� ��6H]LRQH�,,,�(852&2',&(�����81,�(19�����������FULWHUL�H�SUHVFUL]LRQL �������������������������������� �������������� �����35(6&5,=,21,�63(&,),&+(�68�6,1*2/,�3817,�'(//$�1250$�81,�(19���������� ��������� �������&DOFHVWUX]]R� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �� �������$FFLDL�SHU�DUPDWXUH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������� �������$FFLDL�SHU�SUHFRPSUHVVLRQH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������� �������'LVSRVLWLYL�GL�SUHFRPSUHVVLRQH� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����� ���������6WDWL�OLPLWH�XOWLPL�LQGRWWL�GD�GHIRUPD]LRQH�GHOOD�VWUXWWXUD��LQVWDELOLWj�� �������������������������������� �� ��

,/�0,1,6752�'(,�/$925,�38%%/,&,9LVWD�OD�OHJJH���QRYHPEUH�������Q��������SXEEOLFDWD�QHOOD�*D]]HWWD�8IILFLDOH�Q������GHO����GLFHPEUH�������UHFDQWHQRUPH�SHU�OD�GLVFLSOLQD�GHOOH�RSHUH�LQ�FRQJORPHUDWR�FHPHQWL]LR�DUPDWR��QRUPDOH�H�SUHFRPSUHVVR�HG�D�VWUXWWXUDPHWDOOLFD�9LVWR�LO�GHFUHWR�PLQLVWHULDOH����IHEEUDLR�������SXEEOLFDWR�QHOOD�*D]]HWWD�8IILFLDOH�Q�����GHO����PDU]R������&RQVLGHUDWR�FKH��DL�VHQVL�GHOO¶DUW�����GHOOD�FLWDWD�OHJJH���QRYHPEUH�������Q��������RFFRUUH�DSSRUWDUH�PRGLILFKH�DOOHQRUPH�WHFQLFKH�DOOH�TXDOL�GHYRQR�XQLIRUPDUVL�OH�FRVWUX]LRQL�GL�FXL�DOOD�OHJJH�PHGHVLPD�9LVWR�LO�WHVWR�GHOOH�QRUPH�WHFQLFKH�SUHGLVSRVWR�D�FXUD�GHO�VHUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH�GHO�&RQVLJOLR�VXSHULRUH�GHL�ODYRULSXEEOLFL�6HQWLWR�LO�&RQVLJOLR�QD]LRQDOH�GHOOH�ULFHUFKH�6HQWLWR�LO�&RQVLJOLR�VXSHULRUH�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��FKH�VL�q�IDYRUHYROPHQWH�HVSUHVVR�FRQ�LO�YRWR�Q������UHVRGDOO¶DVVHPEOHD�JHQHUDOH�QHOOH�DGXQDQ]H�GHO����H����JLXJQR������(VSOHWDWD�OD�SURFHGXUD�GL�FXL�DOOD�OHJJH����JLXJQR�������Q�������HPDQDWD�LQ�RWWHPSHUDQ]D�GHOOD�GLUHWWLYD�&((�Q��������'HFUHWD�

$UW����6RQR�DSSURYDWH�OH�DOOHJDWH�QRUPH�WHFQLFKH�SHU�LO�FDOFROR��O¶HVHFX]LRQH�HG�LO�FROODXGR�GHOOH�VWUXWWXUH�LQ�FHPHQWRDUPDWR��QRUPDOH�H�SUHFRPSUHVVR�H�SHU�OH�VWUXWWXUH�PHWDOOLFKH�GL�FXL�DOOD�OHJJH���QRYHPEUH�������Q��������FKH�VLULSRUWDQR�LQ�DOOHJDWR�DO�SUHVHQWH�GHFUHWR�H�GL�FXL�IRUPDQR�SDUWH�LQWHJUDQWH�6RQR�DOWUHVu�DSSOLFDELOL�OH�QRUPH�WHFQLFKH�GL�FXL�DO�SUHFHGHQWH�GHFUHWR����IHEEUDLR������SHU�OD�SDUWH�FRQFHUQHQWH�OHQRUPH�GL�FDOFROR�H�OH�YHULILFKH�FRO�PHWRGR�GHOOH�WHQVLRQL�DPPLVVLELOL�H�OH�UHODWLYH�UHJROH�GL�SURJHWWD]LRQH�H�GLHVHFX]LRQH�Ê�FRQVHQWLWD�O¶DSSOLFD]LRQH�GHOOH�QRUPH�HXURSHH�VSHULPHQWDOL�(XURFRGLFH�����3URJHWWD]LRQH�GHOOH�VWUXWWXUH�GLFDOFHVWUX]]R��SDUWH��������UHJROH�JHQHUDOL�H�UHJROH�SHU�JOL�HGLILFL���HG�(XURFRGLFH�����3URJHWWD]LRQH�GHOOH�VWUXWWXUH�GLDFFLDLR��SDUWH��������UHJROH�JHQHUDOL�H�UHJROH�SHU�JOL�HGLILFL���QHOOH�ULVSHWWLYH�YHUVLRQL�LQ�OLQJXD�LWDOLDQD��SXEEOLFDWH�D�FXUDGHOO¶81,��81,�(19���������������UDWLILFD�LQ�GDWD�JHQQDLR������H�81,�(19���������������UDWLILFDWD�LQ�GDWD�JLXJQR�������FRPH�PRGLILFDWH�HG�LQWHJUDWH�GDOOH�SUHVFUL]LRQL�GL�FXL�DOOD�SDUWH�,��VH]LRQH�,,,��HG�DOOD�SDUWH�,,��VH]LRQH�,,,��GHOOH�QRUPHWHFQLFKH�GL�FXL�DO�FRPPD���

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�$UW����/¶DGR]LRQH�GD�SDUWH�GHO�SURJHWWLVWD��H�VRWWR�VXD�UHVSRQVDELOLWj��GL�XQR�GHL�VLVWHPL�QRUPDWLYL�LQGLFDWL�ULVSHWWLYDPHQWHQHL�FRPPL������H���GHOO¶DUW�����QH�FRPSRUWD�O¶DSSOLFD]LRQH�XQLWDULD�HG�LQWHJUDOH�DOO¶LQWHUR�RUJDQLVPR�VWUXWWXUDOH�/¶LQRVVHUYDQ]D�GHOOH�QRUPH�GL�FXL�DOO¶DUW����q�VDQ]LRQDWD�DL�VHQVL�GHOOD�OHJJH���QRYHPEUH�������Q�������$UW����/H�QRUPH�WHFQLFKH�GL�FXL�DOO¶DUW����GHYRQR�HVVHUH�RVVHUYDWH�SHU�WXWWH�OH�RSHUH��VH�H�SHU�TXDQWR��SHU�OD�VSHFLILFDFDWHJRULD�GL�RSHUH��QRQ�YLJD�GLYHUVD�UHJRODPHQWD]LRQH�$UW����/H�SUHVHQWL�QRUPH�HQWUHUDQQR�LQ�YLJRUH�TXDWWUR�PHVL�GRSR�OD�SXEEOLFD]LRQH�GHL�SUHVHQWH�GHFUHWR�QHOOD�*D]]HWWD8IILFLDOH�GHOOD�5HSXEEOLFD�LWDOLDQD�$UW����6DOYR�TXDQWR�GLVSRVWR�QHOO¶DUW�����FRPPD����LQ�YLD�WUDQVLWRULD�FRQWLQXDQR�DG�DSSOLFDUVL�OH�QRUPH�GL�FXL�DO�SUHFHGHQWHGHFUHWR����IHEEUDLR������SHU�OH�RSHUH�LQ�FRUVR�H�SHU�OH�TXDOL�VLD�VWDWD�JLj�SUHVHQWDWD�OD�GHQXQFLD�SUHYLVWD�GDOO¶DUW����GHOODOHJJH���QRYHPEUH�������Q��������QRQFKp�SHU�OH�RSHUH�GL�FXL�DOO¶XOWLPR�FRPPD�GHOOR�VWHVVR�DUW�����SHU�OH�TXDOL�VLD�VWDWRSXEEOLFDWR�LO�EDQGR�GL�JDUD�SHU�O¶DSSDOWR��RYYHUR�VLD�LQWHUYHQXWD�OD�VWLSXOD]LRQH�GHL�FRQWUDWWR�GL�DSSDOWR�D�WUDWWDWLYDSULYDWD�5RPD����JHQQDLR�����,O�0LQLVWUR��%$5$77$

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�3DUWH�*HQHUDOH

6L�ULSRUWDQR�TXL�GL�VHJXLWR�OH�FRQVLGHUD]LRQL�JHQHUDOL�H�FRPXQL�DOOH�3DUWH�,��FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH�H�SUHFRPSUHVVRH�3DUWH�,,��DFFLDLR����0RGDOLWj�RSHUDWLYH1HOO¶DPELWR�GHOOH�SUHVHQWL�QRUPH�WHFQLFKH��SRVVRQR�HVVHUH�VHJXLWH��LQ�DOWHUQDWLYD��GXH�GLYHUVH�PRGDOLWj�RSHUDWLYH�GLYHULILFD�GHOOH�FRVWUX]LRQL��ULSRUWDWH�ULVSHWWLYDPHQWH�QHOOH�6H]LRQL�,,�H�,,,�GHOOH�3DUWL�,��&$�&$3��H�,,��$FFLDLR��/D�6H]LRQH�,,�IRUQLVFH�OH�LQGLFD]LRQL�GD�VHJXLUH�SHU�OD�YHULILFD�GHOOH�VWUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH�HSUHFRPSUHVVR�H�LQ�DFFLDLR�/D�6H]LRQH�,,,�IRUQLVFH�OH�LQGLFD]LRQL�SHU�O¶XVR�GHJOL�(XURFRGLFL�81,�(19�����������3URJHWWD]LRQH�GL�VWUXWWXUH�LQF�D� GDWDWR�JHQQDLR�������(&���HG�81,�(19�����������3URJHWWD]LRQH�GL�VWUXWWXUH�LQ�DFFLDLR�GDWDWR�JLXJQR�������(&��IRUQHQGR�DOWUHVu�VSHFLILFKH�SUHVFUL]LRQL�LQWHJUDWLYH��VRVWLWXWLYH�H�VRSSUHVVLYH�GHOOH�LQGLFD]LRQL�FRQWHQXWH�QHJOL(XURFRGLFL�VWHVVL��/D�6H]LRQH�,,,�FRVWLWXLVFH�LO��'$1��'RFXPHQWR�GL�DSSOLFD]LRQH�QD]LRQDOH��FRVu�ULFKLDPDWR�QHLGRFXPHQWL�GHO�&(1��&RPLWDWR�HXURSHR�GL�QRUPD�L]]D]LRQH��$O�VXFFHVVLYR�SXQWR���VL�ULSRUWDQR�OH�SUHVFUL]LRQL�FLUFD�OH�D]LRQL�GL�FDOFROR��FKH�GHEERQR�HVVHUH�VHJXLWH�SHUO¶LPSLHJR�GHOOH�6H]LRQL�,,�H�,,,�GHOOH�3DUWL�,�H�,,����6H]LRQH�,1HOOD�6H]LRQH�,�VRQR�ULSRUWDWH�OH�SUHVFUL]LRQL�FRPXQL�DOOH�6H]LRQL�,,�H�,,,��7DOL�SUHVFUL]LRQL�FRPXQL�VRVWLWXLVFRQR�OHFRUULVSRQGHQWL�LQGLFD]LRQL�ULSRUWDWH�QHO�GHFUHWR�PLQLVWHULDOH����IHEEUDLR������,Q�SDUWLFRODUH�YDOJRQR�OH�VHJXHQWL�LQGLFD]LRQL�FRPXQL�D��SHU�OH�D]LRQL�VL�IDUj�ULIHULPHQWR�D�TXDQWR�LQGLFDWR�QHOOH�QRUPH�©&ULWHUL�JHQHUDOL�SHU�OD�YHULILFD�GHOOD�VLFXUH]]DGHOOH�FRVWUX]LRQL�H�GHL�FDULFKL�H�VRYUDFFDULFKLª�HPDQDWH�DL�VHQVL�GHOO¶DUW����GHOOD�OHJJH���IHEEUDLR�������Q�����E��SHU�L�PDWHULDOL�HG�L�SURGRWWL�VL�GRYUDQQR�VHJXLUH�OH�LQGLFD]LRQL�FRQWHQXWH�QHO�&DS����GHOOD�6H]LRQH�,�H��SHU�LO�FROODXGR�VWDWLFR�YDOJRQR�OH�SUHVFUL]LRQL�ULSRUWDWH�QHO�&DS����GHOOD�6H]LRQH�,����1RUPH�GL�ULIHULPHQWR/H�QRUPH�HXURSHH�GL�ULIHULPHQWR�FLWDWH�QHOOH�QRUPH�81,�(19����������HG�81,�(19����������QRQ�VRQR�DOPRPHQWR�SHU�OD�PDJJLRU�SDUWH�GLVSRQLELOL��R�OR�VRQR�VROR��LQ�DOFXQL�FDVL��LQ�IRUPD�GL�QRUPH�VSHULPHQWDOL�)HUPR�UHVWDQGR�O¶REEOLJR�GL�VHJXLUH�OH�SUHVFUL]LRQL�GHOOH�QRUPH�VXL�PDWHULDOL�HVSOLFLWDPHQWH�ULFKLDPDWH�DO�SXQWR��GHOOH�SUHVHQWL�QRUPH��&DS����GHOOD�6H]LRQH�����SHU�DOWUH�QRUPH�FLWDWH�QHOOH�QRUPH�81,�(19����������H�81,�(19����������SRVVRQR�DGRWWDUVL�OH�QRUPH�FLWDWH�QHO�SUHVHQWH�GHFUHWR��R��LQ�PDQFDQ]D��OH�QRUPH�QD]LRQDOL�SHUWLQHQWL����1RUPH�WHFQLFKH��PHWRGR�GHOOH�WHQVLRQL�DPPLVVLELOL,O�PHWRGR�GHOOH�WHQVLRQL�DPPLVVLELOL�SXz�HVVHUH�DSSOLFDWR�FRVu�FRPH�SUHYLVWR�GDOO¶DUW����GHO�SUHVHQWH�GHFUHWR�ULIHUHQGRVL�DOOH�QRUPH�WHFQLFKH�GL�FXL�DO�GHFUHWR����IHEEUDLR�������FKH�VL�GHEERQR�LQ�WDO�FDVR�DSSOLFDUH�LQWHJUDOPHQWH�VDOYR�SHU�L�PDWHULDOL�H�SURGRWWL��OH�D]LRQL�H�LO�FROODXGR�VWDWLFR�SHU�L�TXDOL�YDOJRQR�OH�LQGLFD]LRQL�ULSRUWDWH�QHOOD�6H]LRQH�,GHL�SUHVHQWH�GHFUHWR��QRQFKp�JOL�$OOHJDWL�SHU�L�TXDOL�YDOJRQR�TXHOOL�XQLWL�DOOH�SUHVHQWL�QRUPH�WHFQLFKH�,Q�SDUWLFRODUH�VL�GRYUj�IDUH�ULIHULPHQWR��SHU�TXDQWR�FRQFHUQH�OH�D]LRQL��DOOH�VSHFLILFKH�SUHVFUL]LRQL�FRQWHQXWH�QHOOHQRUPH�WHFQLFKH�©&ULWHUL�JHQHUDOL�SHU�OD�YHULILFD�GHOOD�VLFXUH]]D�GHOOH�FRVWUX]LRQL�H�GHL�FDULFKL�H�VRYUDFFDULFKLª�LQ�YLJRUHDO�PRPHQWR�GHOO¶XVR����1RUPH�WHFQLFKH��DOWUL�PHWRGL�GL�YHULILFD1HOOD�SURJHWWD]LRQH�VL�SRVVRQR�DGRWWDUH�PHWRGL�GL�YHULILFD�H�UHJROH�GL�GLPHQVLRQDPHQWR�GLYHUVL�GD�TXHOOL�FRQWHQXWLQHOOH�SUHVHQWL�QRUPH�WHFQLFKH�SXUFKp�IRQGDWL�VX�LSRWHVL�WHRULFKH�H�ULVXOWDWL�VSHULPHQWDOL�VFLHQWLILFDPHQWH�FRPSURYDWL�HSXUFKp�VLD�FRPSURYDWD�XQD�VLFXUH]]D�QRQ�LQIHULRUH�D�TXHOOD�TXL�SUHVFULWWD����,QGLFD]LRQH�GHOOD�QRUPD�WHFQLFD�VHJXLWD1HJOL�HODERUDWL�GL�SURJHWWR�SUHYLVWL�DOO¶DUW����SXQWR�E�GHOOD�OHJJH������������GHYH�HVVHUH�LQGLFDWD�FKLDUDPHQWH�ODQRUPD�WHFQLFD�DOOD�TXDOH�VL�q�IDWWR�ULIHULPHQWR����$]LRQL�GL�FDOFROR/H�YHULILFKH�GHEERQR�HVVHUH�FRQGRWWH�QHL�ULJXDUGL�GHJOL�VWDWL�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR�H�GHJOL�VWDWL�OLPLWH�XOWLPL�/H�D]LRQL�VXOOD�FRVWUX]LRQH�GHYRQR�HVVHUH�FXPXODWH�LQ�PRGR�GD�GHWHUPLQDUH�FRQGL]LRQL�GL�FDULFR�WDOL�GD�ULVXOWDUH�SL�VIDYRUHYROL�DL�ILQL�GHOOH�VLQJROH�YHULILFKH��WHQHQGR�FRQWR�GHOOD�SUREDELOLWj�ULGRWWD�GL�LQWHUYHQWR�VLPXOWDQHR�GL�WXWWH�OHD]LRQL�FRQ�L�ULVSHWWLYL�YDORUL�SL��VIDYRUHYROL��FRPH�FRQVHQWLWR�GDOOH�QRUPH�YLJHQWL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�3HU�JOL�VWDWL�OLPLWH�XOWLPL�VL�DGRWWHUDQQR�OH�FRPELQD]LRQL�GHO�WLSR�»¼º«¬ª ¦ \�J�J�J

QL

L LNLNTNSNJG 443*) � �� ��HVVHQGR�*N LO�YDORUH�FDUDWWHULVWLFR�GHOOH�D]LRQL�SHUPDQHQWL�3N LO�YDORUH�FDUDWWHULVWLFR�GHOOD�IRU]D�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�4�N �LO�YDORUH�FDUDWWHULVWLFR�GHOO¶D]LRQH�GL�EDVH�GL�RJQL�FRPELQD]LRQH�4LN �L�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�GHOOH�D]LRQL�YDULDELOL�WUD�ORUR�LQGLSHQGHQWL�JJ ����������VH�LO�VXR�FRQWULEXWR�DXPHQWD�OD�VLFXUH]]D��JS ����������VH�LO�VXR�FRQWULEXWR�GLPLQXLVFH�OD�VLFXUH]]D��JT ��������VH�LO�VXR�FRQWULEXWR�DXPHQWD�OD�VLFXUH]]D��\�L �FRHIILFLHQWH�GL�FRPELQD]LRQH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�GD�GHWHUPLQDUVL�VXOOD�EDVH�GL�FRQVLGHUD]LRQL�VWDWLVWLFKH�4XDORUD�OH�GHIRUPD]LRQL�LPSUHVVH�HVHUFLWLQR�XQD�D]LRQH�VLJQLILFDWLYD�VXOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�FRQVLGHUDWR�VH�QHGHYH�WHQHU�FRQWR�DSSOLFDQGR�ORUR�XQ�FRHIILFLHQWH�GL�����,O�FRQWULEXWR�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�LPSUHVVH��QRQ�LPSRVWH�DSSRVLWDPHQWH��GHYH�HVVHUH�WUDVFXUDWR�VH�D�IDYRUH�GHOODVLFXUH]]D�3HU�JOL�VWDWL�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR�VL�GHYRQR�SUHQGHUH�LQ�HVDPH�OH�FRPELQD]LRQL�UDUH��IUHTXHQWL�H�TXDVL�SHUPDQHQWL�FRQJJ �JS �JT ����H�DSSOLFDQGR�DL�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�GHOOH�D]LRQL�YDULDELOL�DGHJXDWL�FRHIILFLHQWL�\���\���\��,Q�IRUPD�FRQYHQ]LRQDOH�OH�FRPELQD]LRQL�SRVVRQR�HVVHUH�HVSUHVVH�QHO�PRGR�VHJXHQWH�FRPELQD]LRQL�UDUH� ¦ ��� QL

L LNLNNNG 443*) � �� ��\FRPELQD]LRQL�IUHTXHQWL� ¦ ��� QL

L LNLNNNG 443*) � ���� ��\\FRPELQD]LRQL�TXDVL�SHUPDQHQWL� ¦ �� QL

L LNLNNG 43*) � � ��\\�L FRHIILFLHQWH�DWWR�D�GHILQLUH�L�YDORUL�GHOOH�D]LRQL�DVVLPLODELOL�DL�IUDWWLOL�GL�RUGLQH������GHOOH�GLVWULEX]LRQL�GHL�YDORULLVWDQWDQHL�\�L FRHIILFLHQWH�DWWR�D�GHILQLUH�L�YDORUL�TXDVL�SHUPDQHQWL�GHOOH�D]LRQL�YDULDELOL�DVVLPLODELOL�DL�YDORUL�PHGL�GHOOHGLVWULEX]LRQL�GHL�YDORUL�LVWDQWDQHL�,Q�PDQFDQ]D�GL�LQIRUPD]LRQL�DGHJXDWH�VL�SRWUDQQR�DWWULEXLUH�DL�FRHIILFLHQWL�\���\���\��L�YDORUL�VHJXHQWL�3URVSHWWR��$]LRQH \� \� \�&DULFKL�YDULDELOL�QHL�IDEEULFDWL�SHU���DELWD]LRQL ��� ��� �����XIILFL��QHJR]L��VFXROH��HFF� ��� ��� �����DXWRULPHVVH ��� ��� ���9HQWR��QHYH ��� ��� �

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�3DUWH�,&(0(172�$50$72�1250$/(�(�35(&2035(6626LPERORJLD

$���6LPEROL$ DUHD( PRGXOR�GL�HODVWLFLWj�ORQJLWXGLQDOH) D]LRQL�LQ�JHQHUDOH��FDULFKL�H�GHIRUPD]LRQL�LPSRVWH�* D]LRQL�SHUPDQHQWL��PRGXOR�GL�HODVWLFLWj�WDQJHQ]LDOH, PRPHQWR�GL�LQHU]LD/ OLPLWH�GL�IDWLFD0 PRPHQWR�IOHWWHQWH1 IRU]D�QRUPDOH��QXPHUR�GL�SLHJDPHQWL�QHOOD�SURYD�GL�SLHJDPHQWR��SHU�DUPDWXUH�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�3 IRU]D�GL�SUHFRPSUHVVLRQH4 D]LRQL�YDULDELOL6 HIIHWWR�GHOOH�D]LRQL��VROOHFLWD]LRQH�DJHQWH�7 PRPHQWR�WRUFHQWH9 IRU]D�GL�WDJOLRE ODUJKH]]DF VSHVVRUH��GL�ULFRSULPHQWR�G GLDPHWUR��JUDQXORPHWULD���DOWH]]D�XWLOHH HFFHQWULFLWjI UHVLVWHQ]D�GL�XQ�PDWHULDOHJ FDULFR�SHUPDQHQWH�ULSDUWLWR��DFFHOHUD]LRQH�GL�JUDYLWjK DOWH]]D�WRWDOH�GL�XQD�VH]LRQHL UDJJLR�GL�LQHU]LDM QXPHUR�GL�JLRUQLO OXQJKH]]D�GL�XQ�HOHPHQWR��DOOXQJDPHQWR�D�URWWXUD�SHU�DFFLDLR�GD�F�D�S�P PRPHQWR�IOHWWHQWH�SHU�XQLWj�GL�OXQJKH]]DQ IRU]D�QRUPDOH�SHU�XQLWj�GL�OXQJKH]]D��FRHIILFLHQWH�GL�RPRJHQHL]]D]LRQH�GHOOH�DUPDWXUH��QXPHURT FDULFR�YDULDELOH�ULSDUWLWRU UDJJLR��ULODVVDPHQWRV VFDUWR�TXDGUDWLFR�PHGLRW WHPSR��PRPHQWR�WRUFHQWH�SHU�XQLWj�GL�OXQJKH]]DX SHULPHWURY IRU]D�GL�WDJOLR�SHU�XQLWj�GL�OXQJKH]]D�R�ODUJKH]]DZ DSHUWXUD�GHOOH�IHVVXUH[ DOWH]]D�GHOO¶DVVH�QHXWUR\ DOWH]]D�GHO�GLDJUDPPD�UHWWDQJRODUH�GHOOH�WHQVLRQL�QRUPDOL] EUDFFLR�GHOOH�IRU]H�LQWHUQHJ FRHIILFLHQWH�GL�VLFXUH]]D��JP SHU�L�PDWHULDOL��JI SHU�OH�D]LRQL���SHVR�VSHFLILFRG FRHIILFLHQWH�GL�YDULD]LRQHH GHIRUPD]LRQHI GHIRUPD]LRQHP FRHIILFLHQWH�GL�DWWULWRO VQHOOH]]DU UDSSRUWR�JHRPHWULFR�GL�DUPDWXUDV WHQVLRQH�QRUPDOHW WHQVLRQH�WDQJHQ]LDOHM FRHIILFLHQWH�GL�GHIRUPD]LRQH�YLVFRVDZ FRHIILFLHQWH�GL�DPSOLILFD]LRQH�GHL�FDULFKL�QHO�FDULFR�GL�SXQWD��UDSSRUWR�PHFFDQLFR�GL�DUPDWXUD� GLDPHWUR�GL XQ D�EDUUD�R�GL�XQ�FDYR¦ VRPPDWRULD%���,QGLFLE DGHUHQ]DF FDOFHVWUX]]RG YDORUH�GL�FDOFRORH OLPLWH�GL�HODVWLFLWj�GL�XQ�PDWHULDOH��HIIHWWLYR��HIILFDFHI IRU]H�HG�DOWUH�D]LRQL��IOHVVLRQHJ FDULFR�SHUPDQHQWH

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�L LQL]LDOHK RUL]]RQWDOHN YDORUH�FDUDWWHULVWLFRO ORQJLWXGLQDOHP YDORUH�PHGLR��PDWHULDOH��PRPHQWR�IOHWWHQWHQ VIRU]R�QRUPDOHS SUHFRPSUHVVLRQHT FDULFR�YDULDELOHV DFFLDLR��ULWLURU ULODVVDPHQWR��IHVVXUD]LRQHW WUD]LRQH��WRUVLRQHX XOWLPR��VWDWR�OLPLWH�Z DQLPD\ VQHUYDPHQWR&���6LPEROL�VSHFLDOLf FRPH�LQGLFH�GL�XQ�VLPEROR� �YDORUH�DVLQWRWLFR'���6LPEROL�IUHTXHQWL&DOFHVWUX]]RIF UHVLVWHQ]D�FLOLQGULFD�D�FRPSUHVVLRQH5F UHVLVWHQ]D�FXELFD5FP UHVLVWHQ]D�PHGLD�FXELFDIFP UHVLVWHQ]D�PHGLD�FLOLQGULFD5FN UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�FXELFDIFN UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�FLOLQGULFDIFG UHVLVWHQ]D�GL�FDOFROR�FLOLQGULFD� F

FNIJ IFW UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQHIFWN UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�D�WUD]LRQHIFWG UHVLVWHQ]D�GL�FDOFROR�D�WUD]LRQH� FFWN

IJ $FFLDLR�SHU�FHPHQWR�DUPDWRI\ WHQVLRQH�GL�VQHUYDPHQWRIW WHQVLRQH�GL�URWWXUDI\N WHQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�VQHUYDPHQWRIWN WHQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�URWWXUDI����� WHQVLRQH�DOOR������GL�GHIRUPD]LRQH�UHVLGXDI�����NWHQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�DOOR������GL�GHIRUPD]LRQH�UHVLGXD$FFLDLR�SHU�SUHFRPSUHVVLRQHIS\ WHQVLRQH�GL�VQHUYDPHQWR��EDUUH�IS��� WHQVLRQH�DOO¶���GL�GHIRUPD]LRQH�VRWWR�FDULFRIS����� WHQVLRQH�DOOR������GL�GHIRUPD]LRQH�UHVLGXDISW WHQVLRQH�GL�URWWXUDIS\N WHQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�VQHUYDPHQWR��EDUUH�IS���N WHQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�DOO¶���GL�GHIRUPD]LRQH�VRWWR�FDULFRIS�����N WHQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�DOOR������GL�GHIRUPD]LRQH�UHVLGXDISWN WHQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�URWWXUD

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�6H]LRQH�,3UHVFUL]LRQL�JHQHUDOL�H�FRPXQL

���2**(772�)RUPDQR�RJJHWWR�GHOOH�SUHVHQWL�QRUPH�WXWWH�OH�RSHUH�GL�FRQJORPHUDWR�FHPHQWL]LR�DUPDWR�QRUPDOH�H�GL�FRQJORPHUDWRFHPHQWL]LR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR��HFFHWWXDWH�TXHOOH�SHU�OH�TXDOL�YLJH�XQD�UHJRODPHQWD]LRQH�DSSRVLWD�D�FDUDWWHUHSDUWLFRODUH�,�GDWL�VXOOH�D]LRQL�GD�FRQVLGHUDUH�QHL�FDOFROL�VRQR�TXHOOL�FRQWHQXWL�QHOOH�QRUPH��&ULWHUL�JHQHUDOL�SHU�OD�YHULILFD�GHOODVLFXUH]]D�GHOOH�FRVWUX]LRQL�H�GHL�FDULFKL�H�VRYUDFFDULFKL��HPDQDWH�DL�VHQVL�GHOO¶DUW����GHOOD�OHJJH���IHEEUDLR������Q�����1HOO¶DPELWR�GL�XQR�VWHVVR�RUJDQLVPR�VWUXWWXUDOH�QRQ�q�FRQVHQWLWR�DGRWWDUH�UHJROH�SURJHWWXDOL�HG�HVHFXWLYHSURYHQLHQWL�LQ�SDUWH�GDOOD�6H]��,,�H�LQ�SDUWH�GDOOD�6H]��,,,�RYYHUR�LQ�SDUWH�GHULYDQWL�GDOO¶XVR�GHO�PHWRGR�GHOOH�WHQVLRQLDPPLVVLELOL�/H�SUHVHQWL�QRUPH�QRQ�VRQR�DSSOLFDELOL�DL�FDOFHVWUX]]L�FRQIH]LRQDWL�FRQ�DJJUHJDWL�OHJJHUL��7DOL�FDOFHVWUX]]L�SRVVRQRHVVHUH�LPSLHJDWL�SXUFKp��FRQ�DGHJXDWD�GRFXPHQWD]LRQH�WHRULFD�H�VSHULPHQWDOH��YHQJD�JDUDQWLWD�XQD�VLFXUH]]D�QRQLQIHULRUH�D�TXHOOD�SUHYLVWD�GDOOH�SUHVHQWL�QRUPH����0$7(5,$/,�(�352'277,�,�PDWHULDOL�HG�L�SURGRWWL�GHEERQR�ULVSRQGHUH�DL�UHTXLVLWL�LQGLFDWL�QHOO¶$OOHJDWR���3RWUDQQR�LQROWUH�HVVHUH�LPSLHJDWL�PDWHULDOL�H�SURGRWWL�FRQIRUPL�DG�XQD�QRUPD�DUPRQL]]DWD�R�DG�XQ�EHQHVWDUH�WHFQLFRHXURSHR�FRVu�FRPH�GHILQLWL�QHOOD�'LUHWWLYD��������&((��RYYHUR�FRQIRUPL�D�VSHFLILFKH�QD]LRQDOL�GHL�3DHVL�GHOOD�&RPXQLWjHXURSHD��TXDORUD�GHWWH�VSHFLILFKH�JDUDQWLVFDQR�XQ�OLYHOOR�GL�VLFXUH]]D�HTXLYDOHQWH�H�WDOH�GD�VRGGLVIDUH�L�UHTXLVLWLHVVHQ]LDOL�GHOOD�'LUHWWLYD��������&((��7DOH�HTXLYDOHQ]D�VDUj�DFFHUWDWD�GDO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LRWHFQLFR�FHQWUDOH��VHQWLWR�LO�&RQVLJOLR�VXSHULRUH�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL������&DOFHVWUX]]R�3HU�TXDQWR�DSSOLFDELOH�H�QRQ�LQ�FRQWUDVWR�FRQ�OH�SUHVHQWL�QRUPH�VL�SRWUj�IDUH�XWLOH�ULIHULPHQWR�DOOD�81,������PDJJLR��������������5(6,67(1=$�$�&2035(66,21(�6(03/,&(�/H�SUHVHQWL�QRUPH�VRQR�EDVDWH�VXOOD�UHVLVWHQ]D�D�FRPSUHVVLRQH�PLVXUDWD�VX�FXEL�GL�VSLJROR��������R����FP��/DUHVLVWHQ]D�D�FRPSUHVVLRQH�GHO�FDOFHVWUX]]R�YHUUj�YDOXWDWD�VHFRQGR�OH�LQGLFD]LRQL�GHOO¶$OOHJDWR����������5(6,67(1=$�$�75$=,21(�6(03/,&(�,O�YDORUH�PHGLR�GHOOD�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�VHPSOLFH��DVVLDOH��LQ�PDQFDQ]D�GL�GLUHWWD�VSHULPHQWD]LRQH�SXz�HVVHUHDVVXQWR�SDUL�D�

� ����� FNFWP 5I �1�PP��,�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�FRUULVSRQGHQWL�DL�IUDWWLOL����H�����SRVVRQR�DVVXPHUVL�ULVSHWWLYDPHQWH�SDUL�D�����IFWP�HG�����IFWP�,O�YDORUH�PHGLR�GHOOD�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�SHU�IOHVVLRQH�VL�DVVXPH��LQ�PDQFDQ]D�GL�VSHULPHQWD]LRQH�GLUHWWD��SDUL�D�

FWPFIP II ��� �������02'8/2�(/$67,&2�3HU�PRGXOR�HODVWLFR�LVWDQWDQHR��WDQJHQWH�DOO¶RULJLQH��LQ�PDQFDQ]D�GL�GLUHWWD�VSHULPHQWD]LRQH�GD�HVHJXLUVL�VHFRQGR�ODQRUPD�81,�������PDU]R��������VL�DVVXPH�LQ�VHGH�GL�SURJHWWR�LO�YDORUH�

FNF 5( ���� �1�PP��7DOH�IRUPXOD�QRQ�q�DSSOLFDELOH�DL�FDOFHVWUX]]L�PDWXUDWL�D�YDSRUH��(VVD�QRQ�q�GD�FRQVLGHUDUVL�YLQFRODQWHQHOO¶LQWHUSUHWD]LRQH�GHL�FRQWUROOL�VSHULPHQWDOL�GHOOH�VWUXWWXUH��������&2()),&,(17(�',�32,6621�3HU�LO�FRHIILFLHQWH�GL�3RLVVRQ�SXz�DGRWWDUVL��D�VHFRQGD�GHOOR�VWDWR�GL�VROOHFLWD]LRQH��XQ�YDORUH�FRPSUHVR�WUD���H�����

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

���������&2()),&,(17(�',�',/$7$=,21(�7(50,&$�,Q�PDQFDQ]D�GL�XQD�GHWHUPLQD]LRQH�VSHULPHQWDOH�GLUHWWD�LO�FRHIILFLHQWH�GL�GLODWD]LRQH�WHUPLFD�GHO�FRQJORPHUDWR�SXzDVVXPHUVL�SDUL�D���u������&����������5,7,52�,Q�PDQFDQ]D�GL�VSHULPHQWD]LRQH�GLUHWWD�H�TXDQGR�QRQ�VL�ULFRUUD�DG�DGGLWLYL�VSHFLDOL��VL�DPPHWWHUDQQR�SHU�LO�ULWLURILQDOH�HFV �Wf��W���L�VHJXHQWL�YDORUL�D��$WPRVIHUD�FRQ�XPLGLWj�UHODWLYD�GL�FLUFD����W� D d ���FP D t����FP�y��JLRUQL �����u ���� �����u �����y���JLRUQL �����u ���� �����u ����!����JLRUQL �����u ���� �����u ����E��$WPRVIHUD�FRQ�XPLGLWj�UHODWLYD�GL�FLUFD����W� D d����FP D t����FP�y��JLRUQL �����u ���� �����u �����y���JLRUQL �����u ���� �����u ����!����JLRUQL �����u ���� �����u ����LQ�FXL�W� �HWj�FRQJORPHUDWR�D�SDUWLUH�GDOOD�TXDOH�VL�FRQVLGHUD�O¶HIIHWWR�GHO�ULWLUR�D �GLPHQVLRQH�ILWWL]LD� X$F� �$F �DUHD�GHOOD�VH]LRQH�GHO�FRQJORPHUDWR�X �SHULPHWUR�GHOOD�VH]LRQH�GL�FRQJORPHUDWR�D�FRQWDWWR�FRQ�O¶DWPRVIHUD�3HU�YDORUL�LQWHUPHGL�VL�LQWHUSROHUj�OLQHDUPHQWH�3HU�YDOXWDUH�OD�FDGXWD�GL�WHQVLRQH�QHOOH�DUPDWXUH�GD�F�D�S��FRQVHJXHQWH�DO�ULWLUR�GHO�FDOFHVWUX]]R�VL�WHUUj�FRQWR�GHOOHSUHVFUL]LRQL�FRQWHQXWH�DO�SXQWR����������D���������9,6&26,7¬�,Q�PDQFDQ]D�GL�VSHULPHQWD]LRQH�GLUHWWD��SHU�LO�FRHIILFLHQWH�ILQDOH�GL�YLVFRVLWj�M �Wf��W����GL�XQ�FRQJORPHUDWRVRWWRSRVWR�DG�XQD�WHQVLRQH�DO�SL��XJXDOH�D�����5FNM�DO�WHPSR�W� �M GL�PHVVD�LQ�FDULFR��VL�DPPHWWHUDQQR�L�VHJXHQWL�YDORUL�D��$WPRVIHUD�FRQ�XPLGLWj�UHODWLYD�GL�FLUFD����W� D d����FP D t����FP�y��JLRUQL ��� ����y���JLRUQL ��� ���!����JLRUQL ��� ���E��$WPRVIHUD�FRQ�XPLGLWj�UHODWLYD�GL�FLUFD����W� D d����FP D t����FP�y��JLRUQL ��� ����y���JLRUQL ��� ���!����JLRUQL ��� ���,O�VLJQLILFDWR�GHL�VLPEROL�q�ULSRUWDWR�DO�SUHFHGHQWH�SXQWR�������3HU�L�YDORUL�LQWHUPHGL�VL�LQWHUSROHUj�OLQHDUPHQWH�3HU�YDOXWDUH�OD�FDGXWD�GL�WHQVLRQH�GHOOH�DUPDWXUH�GD�F�D�S��FRQVHJXHQWH�DOOD�YLVFRVLWj�GHO�FDOFHVWUX]]R��VL�WHUUj�FRQWRGHOOH�SUHVFUL]LRQL�FRQWHQXWH�DO�SXQWR����������E���������'85$%,/,7¬�$O�ILQH�GL�JDUDQWLUH�OD�GXUDELOLWj�GHO�FRQJORPHUDWR�SDUWLFRODUPHQWH�LQ�DPELHQWH�DJJUHVVLYR��FRVu�FRPH�LQ�SUHVHQ]D�GLFLFOL�GL�JHOR�H�GLVJHOR��q�QHFHVVDULR�VWXGLDUQH�DGHJXDWDPHQWH�OD�FRPSRVL]LRQH�6L�SRWUj�DQFKH�IDUH�ULIHULPHQWR�DOOD�QRUPD�81,�������0DJJLR�������FLWDWD�DO�SXQWR����������$FFLDLR�GD�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH�/¶XVR�GL�DFFLDL�IRUQLWL�LQ�URWROL�q�DPPHVVR�SHU�GLDPHWUL��d���PP�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��3HU�GLDPHWUL�VXSHULRUL�QH�q�DPPHVVR�O¶XVR�SUHYLD�DXWRUL]]D]LRQH�GHO�6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��VHQWLWR�LO�&RQVLJOLRVXSHULRUH�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��������$&&(57$0(172�'(//(�35235,(7¬�0(&&$1,&+(�3HU�O¶DFFHUWDPHQWR�GHOOH�SURSULHWj�PHFFDQLFKH�YDOH�TXDQWR�LQGLFDWR�QHOOH�(1��������D �PDU]R��������81,�����IHEEUDLR�������H�81,�������PDU]R��������VDOYR�LQGLFD]LRQL�FRQWUDULH�R�FRPSOHPHQWDUL�3HU�DFFLDL�GHIRUPDWL�D�IUHGGR��LYL�FRPSUHVL�L�URWROL��OH�SURSULHWj�PHFFDQLFKH�VL�LQWHQGRQR�GHWHUPLQDWH�VX�SURYHWWHPDQWHQXWH�SHU����PLQXWL�D������&�H�VXFFHVVLYDPHQWH�UDIIUHGGDWH�LQ�DULD�,Q�RJQL�FDVR��TXDORUD�OR�VQHUYDPHQWR�QRQ�VLD�FKLDUDPHQWH�LQGLYLGXDELOH��VL�VRVWLWXLVFH�I\ FRQ�I�������������$&&,$,�,1�%$55(�721'(�/,6&(�/H�EDUUH�GL�DFFLDLR�WRQGH�OLVFH�GHYRQR�SRVVHGHUH�OH�SURSULHWj�LQGLFDWH�QHO�VXFFHVVLYR�SURVSHWWR���,�

3URVSHWWR���,7LSR�GL�DFFLDLR )H�%����N ) H�%����N7HQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�VQHUYDPHQWR««««««««««�«�I\N 1�PP� t ��� t ���7HQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�URWWXUD««««««««««««��«�IWN 1�PP� t ��� t ���$OOXQJDPHQWR«««««««««««««««««««««�«« $� � t �� t ��3LHJDPHQWR�D������VX�PDQGULQR�DYHQWH�GLDPHWUR««««««««««��' ��� ���6L�GHYRQR�XVDUH�EDUUH�GL�GLDPHWUR�FRPSUHVR�WUD���H����PP��������$&&,$,�,1�%$55(�$'�$'(5(1=$�0,*/,25$7$�/H�EDUUH�GL�DFFLDLR�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�VL�GLIIHUHQ]LDQR�GDOOH�EDUUH�OLVFH�SHU�OD�SDUWLFRODULWj�GL�IRUPD�DWWD�DGDXPHQWDUH�O¶DGHUHQ]D�DO�FRQJORPHUDWR�FHPHQWL]LR�H�VRQR�FDUDWWHUL]]DWH�GDO�GLDPHWUR���GHOOD�EDUUD�WRQGD�HTXLSHVDQWH�FDOFRODWR�QHOO¶LSRWHVL�FKH�OD�GHQVLWj�GHOO¶DFFLDLR�VLD�SDUL�D������NJ�GP��/H�EDUUH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�GHYRQR�DYHUH�GLDPHWUR���d ��d ���PP�SHU�DFFLDLR�)H�%����N���d ��d ���PP�SHU�DFFLDLR�)H�%����N��VDOYR�TXDQWR�VSHFLILFDWR�DO�SXQWR����������������&DUDWWHULVWLFKH�PHFFDQLFKH�H�WHFQRORJLFKH�*OL�DFFLDL�LQ�EDUUH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�GHYRQR�SRVVHGHUH�OH�FDUDWWHULVWLFKH�LQGLFDWH�QHO�SURVSHWWR���,��YDOXWDQGR�OHWHQVLRQL�GL�VQHUYDPHQWR�H�GL�URWWXUD�FRPH�JUDQGH]]H�FDUDWWHULVWLFKH�VHFRQGR�TXDQWR�LQGLFDWR�DO�SXQWR�������/D�SURYD�GL�SLHJDPHQWR�H�UDGGUL]]DPHQWR�VL�HVHJXH�DOOD�WHPSHUDWXUD�GL���������&�SLHJDQGR�OD�SURYHWWD�D�����PDQWHQHQGROD�SRL�SHU����PLQXWL�LQ�DFTXD�EROOHQWH�H�SURFHGHQGR��GRSR�UDIIUHGGDPHQWR�LQ�DULD��DO�SDU]LDOHUDGGUL]]DPHQWR�SHU�DOPHQR������'RSR�OD�SURYD�LO�FDPSLRQH�QRQ�GHYH�SUHVHQWDUH�FULFFKH�

3URVSHWWR���,7LSR�GL�DFFLDLR )H�%����N )H�%����N7HQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�VQHUYDPHQWR««««��«««««««�I\N 1�PP� t���� t����7HQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�GL�URWWXUD««««««««««�«««���IWN 1�PP� t���� t����$OOXQJDPHQWR�$�«««««««««««««««««««« ««««««««««««««««� � t��� t���ILQR�D����PP 3LHJDPHQWR�D�����VX�PDQGULQR�DYHQWHGLDPHWUR�' ��� ���ROWUH����PPILQR�D����PP ��� ���ROWUH����PPILQR�D����PP ��� ����

3HU�EDUUHDG�DGHUHQ]DPLJOLRUDWDDYHQWL���� �� ROWUH����PPILQR�D����PP3LHJDPHQWR�HUDGGUL]]DPHQWR�VXPDQGULQR�DYHQWHGLDPHWUR�' ���� ����� ��,O�GLDPHWUR���q�TXHOOR�GHOOD�EDUUD�WRQGD�OLVFLD�HTXLSHVDQWH

3RLFKp�JOL�DFFLDL��SXU�ULVSHWWDQGR�OH�OLPLWD]LRQL�GHOOH�FDUDWWHULVWLFKH�LQGLFDWH�QHO�SURVSHWWR���,,��SRVVRQR�SUHVHQWDUHYDORUL�VHQVLELOPHQWH�GLYHUVL��SHU�FRVWUX]LRQL�LQ�]RQD�VLVPLFD��H��FRPXQTXH��TXDQGR�VL�RSHUD�OD�ULGLVWULEX]LRQH�GHOOHVROOHFLWD]LRQL�GL�FXL�DO�SXQWR�������LO�SURJHWWLVWD�GHYH�GLFKLDUDUH�QHOOD�UHOD]LRQH�VXL�PDWHULDOL�L�OLPLWL�GHL�UDSSRUWL�I\�I\N H�IW�I\�PHGLR�SRVWL�D�EDVH�GHO�FDOFROR�H�FKH�GRYUDQQR�HVVHUH�VRGGLVIDWWL�GDOO¶DFFLDLR�LPSLHJDWR�,�OLPLWL�SUHFHGHQWHPHQWH�GHILQLWL�VDUDQQR�FRQWUROODWL�QHOOR�VWDELOLPHQWR�GL�SURGX]LRQH�H�VL�ULIHULUDQQR�DJOL�VWHVVLFDPSLRQL�GL�FXL�DOOH�SURYH�GL�TXDOLILFD]LRQH��$OOHJDWR�Q�����SXQWR������

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��,Q�WDOL�OLPLWL�I\ UDSSUHVHQWD�LO�VLQJROR�YDORUH�GL�VQHUYDPHQWR��I\N LO�YDORUH�QRPLQDOH�GL�ULIHULPHQWR�HG�IW LO�VLQJRORYDORUH�GHOOD�WHQVLRQH�GL�URWWXUD����������3URYD�GL�DGHUHQ]D�/H�EDUUH�HG�L�ILOL�WUDILODWL�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�GHYRQR�VXSHUDUH�FRQ�HVLWR�SRVLWLYR�OH�SURYH�GL�DGHUHQ]D�VHFRQGR�LOPHWRGR��%HDP�WHVW��FRQIRUPHPHQWH�D�TXDQWR�SUHYLVWR�QHOO¶DOOHJDWR����QHOO¶DOOHJDWR�VWHVVR�VRQR�SXUH�LQGLFDWH�OHPRGDOLWj�GL�FRQWUROOR�GHO�SURILOR�GD�HVHJXLUVL�LQ�FDQWLHUH�R�LQ�VWDELOLPHQWR��������),/,�',�$&&,$,2�75$),/$72�2�/$0,1$72�$�)5(''2�',�',$0(752�&2035(62�)5$� ��(����00�/¶DFFLDLR�SHU�ILOL�GHYH�ULVSRQGHUH�DOOH�SURSULHWj�LQGLFDWH�QHO�SURVSHWWR���,�3URVSHWWR���,7HQVLRQH�I\N RYYHUR��I�����N ««««««««««««««««««««���1�PP� t ���7HQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD��IWN�««««««««««««««««««««���1�PP� t ���$OOXQJDPHQWR�$�� «««««««««««««««««««««««««��� t �3LHJDPHQWR�D�IUHGGR�D������VX�PDQGULQR�DYHQWH�GLDPHWUR' ���3HU�OD�SURYD�GL�DGHUHQ]D�YDOH�TXDQWR�SUHFLVDWR�DO�SUHFHGHQWH�SXQWR����������������5(7,�(�75$/,&&,�',�$&&,$,2�(/(77526$/'$7,�/H�UHWL�HG�L�WUDOLFFL�GHYRQR�DYHUH�ILOL�HOHPHQWDUL�GL�GLDPHWUR���FRPSUHVR�WUD���H����PP�H�GHYRQR�ULVSRQGHUH�DOOHFDUDWWHULVWLFKH�ULSRUWDWH�QHO�SURVSHWWR���,� 3URVSHWWR���,7HQVLRQH�I\N RYYHUR�I�����N «««««««««««««««««««««1�PP� t ���7HQVLRQH�FDUDWWHULVWLFD�IWN «««««««««««««««««««««1�PP� t ���5DSSRUWR�GHL�GLDPHWUL�GHL�ILOL�GHOO¶RUGLWR� PD[

PLQ�� t ����$OOXQJDPHQWR�$�� «««««««««««««««««««««««««��� t �5DSSRUWR�IWN�� I\N�««««««««««««««««««««««««««««««�� t ����/D�WHQVLRQH�GL�URWWXUD��TXHOOD�GL�VQHUYDPHQWR�H�O¶DOOXQJDPHQWR�GHYRQR�HVVHUH�GHWHUPLQDWL�FRQ�SURYD�GL�WUD]LRQH�VXFDPSLRQH�FKH�FRPSUHQGD�DOPHQR�XQR�GHL�QRGL�VDOGDWL�,O�WUDWWDPHQWR�WHUPLFR�GL�FXL�DO�SXQWR��������QRQ�VL�DSSOLFD�SHU�OD�GHWHUPLQD]LRQH�GHOOH�SURSULHWj�PHFFDQLFKH�GL�UHWL�HWUDOLFFL�GL�DFFLDLR�HOHWWURVDOGDWR�'RYUj�LQROWUH�HVVHUH�FRQWUROODWD�OD�UHVLVWHQ]D�DO�GLVWDFFR�RIIHUWD�GDOOD�VDOGDWXUD�GHO�QRGR��GHWHUPLQDWD�IRU]DQGR�FRQLGRQHR�GLVSRVLWLYR�LO�ILOR�WUDVYHUVDOH�QHOOD�GLUH]LRQH�GL�TXHOOR�PDJJLRUH�SRVWR�LQ�WUD]LRQH��WDOH�UHVLVWHQ]D�GRYUj�ULVXOWDUHPDJJLRUH�GL�

������� $uu >1@1HOOD�TXDOH�$� q�O¶DUHD�GHOOD�VH]LRQH�GHO�ILOR�GL�GLDPHWUR�PDJJLRUH�PLVXUDWD�LQ�PLOOLPHWUL�TXDGUDWL�/D�GLVWDQ]D�DVVLDOH�WUD�L�ILOL�HOHPHQWDUL�QRQ�GHYH�VXSHUDUH����FP��������6$/'$785(�*OL�DFFLDL�VDOGDELOL�VDUDQQR�RJJHWWR�GL�DSSRVLWD�PDUFKLDWXUD�GHSRVLWDWD�VHFRQGR�TXDQWR�LQGLFDWR�QHO�SXQWR���������FKHOL�GLIIHUHQ]LD�GDJOL�DFFLDL�QRQ�VDOGDELOL�6RQR�SURLELWH�OH�JLXQ]LRQL�PHGLDQWH�VDOGDWXUD�LQ�RSHUD�R�IXRUL�RSHUD��QRQFKp�LO�ILVVDJJLR�GHOOH�JDEELH�GL�DUPDWXUDWUDPLWH�SXQWL�GL�VDOGDWXUD�SHU�WXWWL�L�WLSL�GL�DFFLDLR�SHU�L�TXDOL�LO�SURGXWWRUH�QRQ�DEELD�JDUDQWLWR�OD�VDOGDELOLWj�DOO¶DWWR�GHOGHSRVLWR�GL�FXL�DO�SXQWR�������3HU�WDOL�DFFLDL�O¶DQDOLVL�FKLPLFD�HIIHWWXDWD�VX�FRODWD�H�O¶HYHQWXDOH�DQDOLVL�FKLPLFD�GL�FRQWUROOR�HIIHWWXDWD�VXO�SURGRWWRILQLWR�GRYUDQQR�LQROWUH�VRGGLVIDUH�OH�OLPLWD]LRQL�VRWWR�ULSRUWDWH�

0DVVLPR�FRQWHQXWR�GL�HOHPHQWL�FKLPLFL�LQ��$QDOLVL�VX�SURGRWWR $QDOLVL�GL�FRODWD&DUERQLR & ���� ����)RVIRUR 3 ����� �����=ROIR 6 ����� �����$]RWR 1 ����� �����&DUERQLR�HTXLYDOHQWH &HT ���� ����

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��,O�FDOFROR�GHO�FDUERQLR�HTXLYDOHQWH�&HT�VDUj�HIIHWWXDWR�FRQ�OD�VHJXHQWH�IRUPXOD�

��&X1L� 90R&U�0Q&&HT ������ LQ�FXL�L�VLPEROL�FKLPLFL�GHQRWDQR�LO�FRQWHQXWR�GHJOL�HOHPHQWL�VWHVVL�HVSUHVVR�LQ�SHUFHQWXDOH��������'(52*$�$//(�/,0,7$=,21,�',0(16,21$/,�/H�OLPLWD]LRQL�ULJXDUGDQWL�L�PDVVLPL�GLDPHWUL�DPPHVVL�GL�FXL�DO�SXQWR��������QRQ�VL�DSSOLFDQR�DOOH�DUPDWXUH�DGDGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�GHVWLQDWH�D�VWUXWWXUH�LQ�FRQJORPHUDWR�FHPHQWL]LR�DUPDWR�GL�SDUWLFRODUL�FDUDWWHULVWLFKH�H�GLPRVWUDWHHVLJHQ]H�FRVWUXWWLYH�/¶LPSLHJR�GL�WDOL�DUPDWXUH�GL�PDJJLRU�GLDPHWUR�GHYH�HVVHUH�DXWRUL]]DWR�GDO�6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH�GHO�0LQLVWHURGHL�ODYRUL�SXEEOLFL��VHQWLWR�LO�&RQVLJOLR�VXSHULRUH�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL�������&21752//,�68//(�$50$785(����������0RGDOLWj�GL�SUHOLHYR�H�PHWRGL�GL�SURYD�,O�SUHOLHYR�GHL�FDPSLRQL�H�OH�SURYH�VDUDQQR�HIIHWWXDWL�VHFRQGR�OD�QRUPD�81,����������VDOYR�TXDQWR�VWDELOLWR�DL�SXQWL�������������������SHU�TXDQWR�ULJXDUGD�OD�GHWHUPLQD]LRQH�GHL�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�I\N R�I�����N H�IWN����������&RQWUROOL�LQ�VWDELOLPHQWR�,�SURGXWWRUL�GL�EDUUH�OLVFH�H�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD��GL�ILOL�WUDILODWL��GL�UHWL�H�GL�WUDOLFFL�HOHWWURVDOGDWL�GHEERQRVRWWRSRUUH�OD�ORUR�SURGX]LRQH��SUHVVR�L�SURSUL�VWDELOLPHQWL��D�SURYH�GL�FDUDWWHUH�VWDWLVWLFR�VHJXHQGR�OH�SUHVFUL]LRQL�VRWWRULSRUWDWH�,Q�WDOH�FDVR�L�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�I\N R�I�����N H�IWN H��SHU�EDUUH�H�ILOL�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�O¶LQGLFH�GL�DGHUHQ]D�YHQJRQR�GHWHUPLQDWL�VHFRQGR�OH�PRGDOLWj�LQGLFDWH�QHJOL�DOOHJDWL������H���$L�SURGXWWRUL�GL�DFFLDL�GL�FXL�DO�SULPR�FRPPD�q�IDWWR�REEOLJR�GL�WHQHUH�GHSRVLWDWR�SUHVVR�LO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRULSXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��LO�FDWDORJR�DJJLRUQDWR�GHOOD�ORUR�SURGX]LRQH�FRQWHQHQWH�WXWWL�L�GDWL�WHFQLFL�SUHYLVWLGDOOH�SUHVHQWL�QRUPH��LYL�FRPSUHVD�O¶HYHQWXDOH�VDOGDELOLWj�GL�FXL�DO�SXQWR�������3HU�OD�TXDOLILFD]LRQH�GHOOD�SURGX]LRQH�L�SURGXWWRUL�GHYRQR�VRWWRSRUVL�DJOL�DGHPSLPHQWL�TXL�GL�VHJXLWR�VSHFLILFDWL�HSURGXUUH�OD�GRFXPHQWD]LRQH�UHODWLYD�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH�FKH�QRWLILFD�DO�SURGXWWRUHO¶DYYHQXWR�GHSRVLWR�HG�DFFHUWD�OD�YDOLGLWj�H�OD�ULVSRQGHQ]D�GHOOD�GRFXPHQWD]LRQH�VWHVVD�DQFKH�DWWUDYHUVR�VRSUDOOXRJKL�ULODVFLDQGR�DSSRVLWR�DWWHVWDWR���� 'LPRVWUD]LRQH�GHOO¶LGRQHLWj�GHO�SURFHVVR�SURGXWWLYR����LO�WLSR�GL�SURGRWWL��WLSR��GLPHQVLRQL��FRPSRVL]LRQH�FKLPLFD�����OH�FRQGL]LRQL�JHQHUDOL�GHOOD�IDEEULFD]LRQH�H�GHOO¶DSSURYYLJLRQDPHQWR�GHOO¶DFFLDLR�H�GHO�SURGRWWR�LQWHUPHGLR�ELOOHWWH��YHUJHOOD�����OD�GHVFUL]LRQH�GHJOL�LPSLDQWL�GL�SURGX]LRQH����O¶RUJDQL]]D]LRQH�GHO�FRQWUROOR�LQWHUQR�GL�TXDOLWj�FRQ�O¶LQGLFD]LRQH�GHL�UHVSRQVDELOL�D]LHQGDOL����LO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�UHVSRQVDELOH�GHOOH�SURYH�GL�FRQWUROOR���� &RQWUROOR�FRQWLQXR�LQWHUQR�GL�TXDOLWj�GHOOD�SURGX]LRQH�FRQGRWWR�VX�EDVL�VWDWLVWLFKH���� 9HULILFD�SHULRGLFD�GHOOD�TXDOLWj�GD�SDUWH�GHL�/DERUDWRUL�8IILFLDOL�2JQL���PHVL�L�SURGXWWRUL�GL�FXL�DO�SULPR�FRPPD�VRQR�WHQXWL�LQROWUH�DG�LQYLDUH�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL�6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��L�VHJXHQWL�GRFXPHQWL�D��XQD�GLFKLDUD]LRQH�DWWHVWDQWH�OD�SHUPDQHQ]D�GHOOH�FRQGL]LRQL�LQL]LDOL�GL�LGRQHLWj�GHO�SURFHVVR�SURGXWWLYR�HGHOO¶RUJDQL]]D]LRQH�GHO�FRQWUROOR�LQWHUQR�GL�TXDOLWj�R�OH�HYHQWXDOL�PRGLILFKH�E��L�ULVXOWDWL�GHL�FRQWUROOL�LQWHUQL�HVHJXLWL�QHJOL�XOWLPL���PHVL��SHU�FLDVFXQ�WLSR�GL�SURGRWWR��GD�FXL�ULVXOWL�LOTXDQWLWDWLYR�GL�SURGX]LRQH��LO�QXPHUR�GHOOH�SURYH�H�O¶HODERUD]LRQH�VWDWLVWLFD�GHOOH�WHQVLRQL�GL�VQHUYDPHQWR�H�GLURWWXUD�F��L�ULVXOWDWL�GHL�FRQWUROOL�HVHJXLWL�GDO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH��FHUWLILFDWL�H�ORUR�HODERUD]LRQH��QHOOR�VWHVVR�SHULRGRGL�FXL�DO�SXQWR�E���SHU�OH�SURYH�PHFFDQLFKH�H�FKLPLFKH�G��LO�FRQWUROOR�GHOOD�ULVSRQGHQ]D�GHJOL�LQGLFL�GL�DGHUHQ]D�GL�FXL�DL�SXQWL�E��H�F��DOOH�SUHVFUL]LRQL�GHOOH�SUHVHQWLQRUPH�H��OD�GRFXPHQWD]LRQH�GL�FRQIRUPLWj�VWDWLVWLFD��VHFRQGR�XQD�PHWRGRORJLD�FKH�GHYH�HVVHUH�GLFKLDUDWD��GHOOHWHQVLRQL�GL�VQHUYDPHQWR�H�GL�URWWXUD�GL�FXL�DL�SXQWL�E��H�F��WUD�ORUR�H�FRQ�OH�SUHVFUL]LRQL�FRQWHQXWH�QHOOH�SUHVHQWLQRUPH�WHFQLFKH�,O�PDQFDWR�ULVSHWWR�GHOOH�FRQGL]LRQL�VRSUD�LQGLFDWH��DFFHUWDWR�DQFKH�DWWUDYHUVR�VRSUDOOXRJKL��SXz�FRPSRUWDUH�ODGHFDGHQ]D�GHOOD�TXDOLILFD]LRQH�7XWWH�OH�IRUQLWXUH�GL�DFFLDLR�GHEERQR�HVVHUH�DFFRPSDJQDWH�GD�XQ�FHUWLILFDWR�GL�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�ULIHUHQWHVL�DOWLSR�GL�DUPDWXUD�GL�FXL�WUDWWDVL�H�PDUFKLDWH�VHFRQGR�TXDQWR�SUHVFULWWR�LQ��������/D�GDWD�GHO�FHUWLILFDWR�GHYH�HVVHUH�QRQDQWHULRUH�GL���PHVL�D�TXHOOD�GL�VSHGL]LRQH��7DOH�SHULRGR�SXz�HVVHUH�SUROXQJDWR�ILQR�D���PHVL�TXDORUD�LO�SURGXWWRUH�DEELD

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��FRPXQLFDWR�XIILFLDOPHQWH�DO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�LQFDULFDWR�GHO�FRQWUROOR�GL�DYHUH�VRVSHVR�OD�SURGX]LRQH��QHO�TXDO�FDVRLO�FHUWLILFDWR�GRYUj�HVVHUH�DFFRPSDJQDWR�GD�FRSLD�GL�GHWWD�FRPXQLFD]LRQH��4XDORUD�OD�VRVSHQVLRQH�GHOOD�SURGX]LRQH�VLSURWUDJJD�SHU�ROWUH���PHVL��OD�SURFHGXUD�GL�TXDOLILFD]LRQH�GRYUj�HVVHUH�ULSUHVD�DE�LQLWLR����������3URGRWWL�SURYHQLHQWL�GDOO¶HVWHUR�*OL�DGHPSLPHQWL�GL�FXL�DO�SXQWR����������VL�DSSOLFDQR�DQFKH�DL�SURGRWWL�SURYHQLHQWL�GDOO¶HVWHUR�3HU�L�SURGRWWL�SURYHQLHQWL�GD�3DHVL�GHOOD�&RPXQLWj�HFRQRPLFD�HXURSHD�QHL�TXDOL�VLD�LQ�YLJRUH�XQD�FHUWLILFD]LRQH�GLLGRQHLWj�WHFQLFD�ULFRQRVFLXWD�GDOOH�ULVSHWWLYH�$XWRULWj�FRPSHWHQWL��LO�SURGXWWRUH�SRWUj��LQ�DOWHUQDWLYD�D�TXDQWR�SUHYLVWR�DOSULPR�FRPPD��LQROWUDUH�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH�GRPDQGD�LQWHVD�DG�RWWHQHUH�LOWUDWWDPHQWR�DOO¶HTXLYDOHQ]D�GHOOD�SURFHGXUD�DGRWWDWD�QHO�3DHVH�GL�RULJLQH�GHSRVLWDQGR�FRQWHVWXDOPHQWH�OD�UHODWLYDGRFXPHQWD]LRQH�SHU�L�SURGRWWL�GD�IRUQLUH�FRQ�LO�FRUULVSRQGHQWH�PDUFKLR�/¶HTXLYDOHQ]D�GHOOD�SURFHGXUD�GL�FXL�DO�SUHFHGHQWH�FRPPD�q�VDQFLWD�FRQ�GHFUHWR�GHO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL�VHQWLWR�LO�&RQVLJOLR�VXSHULRUH�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL����������&RQWUROOL�LQ�FDQWLHUH�R�QHO�OXRJR�GL�ODYRUD]LRQH�GHOOH�EDUUH�,�FRQWUROOL�VRQR�REEOLJDWRUL�H�GHYRQR�ULIHULUVL�DJOL�VWHVVL�JUXSSL�GL�GLDPHWUL�FRQWHPSODWL�QHOOH�SURYH�D�FDUDWWHUHVWDWLVWLFR�GL�FXL�DO�SXQWR����������H�DOOHJDWL���H���LQ�UDJLRQH�GL���VSH]]RQL��PDUFKLDWL��GL�XQR�VWHVVR�GLDPHWUR��VFHOWR�HQWURFLDVFXQ�JUXSSR�GL�GLDPHWUL�SHU�FLDVFXQD�SDUWLWD�SUHVFHOWD��VHPSUHFKp�LO�PDUFKLR�H�OD�GRFXPHQWD]LRQH�GLDFFRPSDJQDPHQWR�GLPRVWULQR�OD�SURYHQLHQ]D�GHO�PDWHULDOH�GD�XQR�VWHVVR�VWDELOLPHQWR��,Q�FDVR�FRQWUDULR�L�FRQWUROOLGHYRQR�HVVHUH�HVWHVL�DJOL�DOWUL�GLDPHWUL�GHOOD�SDUWLWD��/H�SURYH�VL�HIIHWWXDQR�SUHVVR�XQ�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�H�ULJXDUGDQROD�UHVLVWHQ]D�H�OD�GXWWLOLWj��,�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�GHOOH�JUDQGH]]H�I\ R�I������H�IW VL�YDOXWDQR�GHWUDHQGR�GDOOD�PHGLD�GHLFRUULVSRQGHQWL�YDORUL��ULIHULWL�DG�XQR�VWHVVR�GLDPHWUR��ULVSHWWLYDPHQWH����1�PP� SHU�I\ R�I������H����1�PP� SHU�IW�4XDORUD�LO�ULVXOWDWR�QRQ�VLD�FRQIRUPH�D�TXHOOR�GLFKLDUDWR�GDO�SURGXWWRUH��LO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�GLVSRUUj�OD�ULSHWL]LRQHGHOOD�SURYD�VX�VHL�XOWHULRUL�FDPSLRQL�GHOOR�VWHVVR�GLDPHWUR��LQ�WDO�FDVR�GDOOH�PHGLH�GHL�QRYH�YDORUL�VL�GHWUDJJRQRULVSHWWLYDPHQWH����1�PP� SHU�I\ R�I������H����1�PP��2YH�DQFKH�GD�WDOH�DFFHUWDPHQWR�L�OLPLWL�GLFKLDUDWL�QRQ�ULVXOWLQR�ULVSHWWDWL��LO�FRQWUROOR�GHYH�HVWHQGHUVL��SUHYLR�DYYLVRDO�SURGXWWRUH��D����FDPSLRQL��DSSOLFDQGR�DL�GDWL�RWWHQXWL�OD�IRUPXOD�JHQHUDOH�YDOLGD�SHU�FRQWUROOL�LQ�VWDELOLPHQWR��&IU�$OOHJDWL���H����/¶XOWHULRUH�ULVXOWDWR�QHJDWLYR�FRPSRUWD�O¶LQLGRQHLWj�GHOOD�SDUWLWD�H�OD�WUDVPLVVLRQH�GHL�ULVXOWDWL�DO�SURGXWWRUH��FKH�VDUjWHQXWR�D�IDUOL�LQVHULUH�WUD�L�ULVXOWDWL�GHL�FRQWUROOL�VWDWLVWLFL�GHOOD�VXD�SURGX]LRQH��$QDORJKH�QRUPH�VL�DSSOLFDQR�DL�FRQWUROOLGL�GXWWLOLWj��DGHUHQ]D�H�GLVWDFFR�DO�QRGR�VDOGDWR��XQ�VLQJROR�ULVXOWDWR�QHJDWLYR�VXO�SULPR�SUHOLHYR�FRPSRUWD�O¶HVDPH�GL�VHLQXRYL�VSH]]RQL�GHOOR�VWHVVR�GLDPHWUR��XQ�XOWHULRUH�VLQJROR�ULVXOWDWR�QHJDWLYR�FRPSRUWD�O¶LQLGRQHLWj�GHOOD�SDUWLWD�,QROWUH�LO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�GRYUj�FRPXQLFDUH�LO�ULVXOWDWR�DQRPDOR�VLD�DO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�LQFDULFDWR�GHOFRQWUROOR�LQ�VWDELOLPHQWR�FKH�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH�,�FHUWLILFDWL�UHODWLYL�DOOH�SURYH�PHFFDQLFKH�GHJOL�DFFLDL�GHYRQR�ULSRUWDUH�O¶LQGLFD]LRQH�GHO�PDUFKLR�LGHQWLILFDWLYR�GLFXL�DO�VXFFHVVLYR�SXQWR���������ULOHYDWR�D�FXUD�GHO�/DERUDWRULR�LQFDULFDWR�GHL�FRQWUROOL��VXL�FDPSLRQL�GD�VRWWRSRUUH�DSURYH��2YH�L�FDPSLRQL�IRVVHUR�VSURYYLVWL�GL�WDOH�PDUFKLR��RSSXUH�LO�PDUFKLR�QRQ�GRYHVVH�ULHQWUDUH�IUD�TXHOOL�GHSRVLWDWLSUHVVR�LO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��GRYUj�HVVHUH�ULSRUWDWD�VSHFLILFD�DQQRWD]LRQH�VXOFHUWLILFDWR�GL�SURYD����������7ROOHUDQ]H�1HL�FDOFROL�VWDWLFL�VL�DGRWWDQR�GL�QRUPD�OH�VH]LRQL�QRPLQDOL��/H�VH]LRQL�HIIHWWLYH�QRQ�GHYRQR�ULVXOWDUH�LQIHULRUL�DO����GL�TXHOOH�QRPLQDOL�4XDORUD�OH�VH]LRQL�HIIHWWLYH�ULVXOWDVVHUR�LQIHULRUL�D�WDOH�OLPLWH��QHL�FDOFROL�VWDWLFL�VL�DGRWWHUDQQR�OH�VH]LRQL�HIIHWWLYH�3HU�EDUUH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�QRQ�q�FRPXQTXH�DPPHVVR�VXSHUDUH�OH�WROOHUDQ]H�LQGLFDWH�QHO�SURVSHWWR���,�3URVSHWWR���,'LDPHWUR1RPLQDOH��PP � � � � � �� �� �� �� �� ��7ROOHUDQ]D�LQ��VXOOD�VH]LRQHDPPHVVD�SHUO¶LPSLHJR ��� ��� �� �� �� �� �� �� �� �� ��'LDPHWUR1RPLQDOH��PP �� �� �� �� �� ��7ROOHUDQ]D�LQ��VXOOD�VH]LRQHDPPHVVD�SHUO¶LPSLHJR �� �� �� �� �� ��1HOO¶HODERUD]LRQH�GHL�ULVXOWDWL�VSHULPHQWDOL�RWWHQXWL�LQ�ODERUDWRULR�VL�RSHUD�FRPXQTXH�VXOOH�VH]LRQL�HIIHWWLYH�GHOOHEDUUH�OLVFH�H�VXOOH�VH]LRQL�GHOOH�EDUUH�HTXLSHVDQWL�SHU�EDUUH�H�ILOL�WUDILODWL�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�3HU�L�ILOL�GL�DFFLDLR�WUDILODWL�H�SHU�L�ILOL�GHOOH�UHWL�H�GHL�WUDOLFFL�OD�WROOHUDQ]D�VXOOH�VH]LRQL�DPPHVVH�SHU�O¶LPSLHJR�q�GL�����SHU�WXWWL�L�GLDPHWUL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

���������0$5&+,$785$�3(5�,'(17,),&$=,21(�7XWWL�L�SURGXWWRUL�GL�EDUUH�OLVFH�R�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD��GL�ILOL��GL�UHWL�H�GL�WUDOLFFL�GHYRQR�SURFHGHUH�DG�XQDPDUFKLDWXUD�GHO�SURGRWWR�IRUQLWR��GDOOD�TXDOH�ULVXOWL��LQ�PRGR�LQHTXLYRFDELOH��LO�ULIHULPHQWR�DOO¶$]LHQGD�SURGXWWULFH��DOOR6WDELOLPHQWR��DO�WLSR�GL�DFFLDLR�HG�DOOD�VXD�HYHQWXDOH�VDOGDELOLWj�$�WDOL�SURGXWWRUL�q�IDWWR�REEOLJR�GL�GHSRVLWDUH�LO��PDUFKLR���QHUYDWXUD�H�PDUFKLDWXUD��SUHVVR�LO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRULSXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH������$FFLDLR�GD�FHPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR��������*(1(5$/,7¬�/H�SUHVFUL]LRQL�VHJXHQWL�VL�ULIHULVFRQR�DJOL�DFFLDL�SHU�DUPDWXUH�GD�SUHFRPSUHVVLRQH�IRUQLWL�VRWWR�IRUPD�GL�)LOR���SURGRWWR�WUDILODWR�GL�VH]LRQH�SLHQD�FKH�SRVVD�IRUQLUVL�LQ�URWROL�%DUUD���SURGRWWR�ODPLQDWR�GL�VH]LRQH�SLHQD�FKH�SRVVD�IRUQLUVL�VROWDQWR�LQ�IRUPD�GL�HOHPHQWL�UHWWLOLQHL�7UHFFLD���JUXSSL�GL���H���ILOL�DYYROWL�DG�HOLFD�LQWRUQR�DO�ORUR�FRPXQH�DVVH�ORQJLWXGLQDOH��SDVVR�H�VHQVR�GLDYYROJLPHQWR�GHOO¶HOLFD�VRQR�HJXDOL�SHU�WXWWL�L�ILOL�GHOOD�WUHFFLD�7UHIROR���JUXSSL�GL�ILOL�DYYROWL�DG�HOLFD�LQ�XQR�R�SL��VWUDWL�LQWRUQR�DG�XQ�ILOR�UHWWLOLQHR�GLVSRVWR�VHFRQGR�O¶DVVHORQJLWXGLQDOH�GHOO¶LQVLHPH�H�FRPSOHWDPHQWH�ULFRSHUWR�GDJOL�VWUDWL��,O�SDVVR�HG�LO�VHQVR�GL�DYYROJLPHQWR�GHOO¶HOLFD�VRQRHJXDOL�SHU�WXWWL�L�ILOL�GL�XQR�VWHVVR�VWUDWR�,�ILOL�SRVVRQR�HVVHUH�OLVFL��RQGXODWL��FRQ�LPSURQWH��WRQGL�R�GL�DOWUH�IRUPH��YHQJRQR�LQGLYLGXDWL�PHGLDQWH�LO�GLDPHWURQRPLQDOH�R�LO�GLDPHWUR�QRPLQDOH�HTXLYDOHQWH�ULIHULWR�DOOD�VH]LRQH�FLUFRODUH�HTXLSHVDQWH��1RQ�q�FRQVHQWLWR�O¶XVR�GL�ILOLOLVFL�QHOOH�VWUXWWXUH�SUHFRPSUHVVH�DG�DUPDWXUH�SUH�WHVH�/H�EDUUH�SRVVRQR�HVVHUH�OLVFH��D�ILOHWWDWXUD�FRQWLQXD�R�SDU]LDOH��FRQ�ULVDOWL��YHQJRQR�LQGLYLGXDWH�PHGLDQWH�LO�GLDPHWURQRPLQDOH��������&20326,=,21(�&+,0,&$�,O�SURGXWWRUH�GHYH�FRQWUROODUH�OD�FRPSRVL]LRQH�FKLPLFD�H�OD�VWUXWWXUD�PHWDOORJUDILFD�DO�ILQH�GL�JDUDQWLUH�OH�SURSULHWjPHFFDQLFKH�SUHVFULWWH��������*5$1'(==(�*(20(75,&+(�(�0(&&$1,&+(��&21752//,�/H�JUDQGH]]H�TXL�GL�VHJXLWR�HOHQFDWH�����$��ISWN��IS\N��IS�����N��IS���N��O��(S��1��D�������HG�HYHQWXDOPHQWH�/ H�U GHEERQRIDUH�RJJHWWR�GL�JDUDQ]LD�GD�SDUWH�GHO�SURGXWWRUH�HG�L�FRUULVSRQGHQWL�YDORUL�JDUDQWLWL�ILJXUDUH�QHO�FDWDORJR�GHO�SURGXWWRUHVWHVVR�,O�FRQWUROOR�VDUj�HVHJXLWR�VHFRQGR�OH�PRGDOLWj�H�OH�SUHVFUL]LRQL�LQGLFDWH�QHL�SXQWL�VXFFHVVLYL�H�QHOO¶$OOHJDWR���3HUWDQWR�L�YDORUL�GHOOH�JUDQGH]]H�� ���$��(S VDUDQQR�FRQIURQWDWL�FRQ�TXHOOL�FKH�GHULYDQR�GDOO¶DSSOLFD]LRQH��DL�YDORUL�QRPLQDOL��GHOOH�WROOHUDQ]HSUHVFULWWH�ULVSHWWLYDPHQWH�DL�SXQWL�����H�����GHOO¶$OOHJDWR���� ISWN��IS\N��IS�����N��IS���N��RWWHQXWL�DSSOLFDQGR�DL�YDORUL�VLQJROL�GL�ISW��IS\��IS�������IS����OH�IRUPXOH�GL�FXL�DL�SXQWL����H���GHOO¶$OOHJDWR����VDUDQQR�FRQIURQWDWL�FRQ�L�FRUULVSRQGHQWL�YDORUL�JDUDQWLWL�FKH�ILJXUDQR�QHO�FDWDORJR�GHOSURGXWWRUH�� O��1��D �������VDUDQQR�FRQIURQWDWL�FRQ�TXHOOL�SUHVFULWWL�ULVSHWWLYDPHQWH�DL�SXQWL����������H�����GHOO¶$OOHJDWR���� / H�U VDUDQQR�FRQIURQWDWL�FRQ�L�YDORUL�FKH��HYHQWXDOPHQWH��ILJXUDQR�QHO�FDWDORJR�GHO�SURGXWWRUH�6L�SUHQGHUj�LQROWUH�LQ�FRQVLGHUD]LRQH�OD�IRUPD�GHO�GLDJUDPPD�VIRU]L�GHIRUPD]LRQL�/H�SUHVHQWL�QRUPH�SUHYHGRQR�GXH�IRUPH�GL�FRQWUROOR������FRQWUROOL�REEOLJDWRUL�QHOOR�VWDELOLPHQWR�GL�SURGX]LRQH������FRQWUROOL�IDFROWDWLYL�LQ�FDQWLHUH�R�QHO�OXRJR�GL�IRUPDWXUD�GHL�FDYL�,�FRQWUROOL�HVHJXLWL�LQ�VWDELOLPHQWR�VL�ULIHULVFRQR�D�ORWWL�GL�IDEEULFD]LRQH��,�FRQWUROOL�HVHJXLWL�LQ�FDQWLHUH�VL�ULIHULVFRQRD�ORWWL�GL�VSHGL]LRQH�/RWWL�GL�VSHGL]LRQH��ORWWL�DO�PDVVLPR�GL����W��VSHGLWL�LQ�XQ¶XQLFD�YROWD��FRVWLWXLWL�GD�SURGRWWL�DYHQWL�JUDQGH]]HQRPLQDOL�RPRJHQHH��GLPHQVLRQDOL��PHFFDQLFKH��GL�IRUPD]LRQH��/RWWL�GL�IDEEULFD]LRQH��VL�ULIHULVFRQR�D�SURGX]LRQH�FRQWLQXD��RUGLQDWD�FURQRORJLFDPHQWH�PHGLDQWH�DSSRVL]LRQH�GLFRQWUDVVHJQL�DO�SURGRWWR�ILQLWR��QXPHUR�GL�URWROR�ILQLWR��GHOOD�ERELQD�GL�WUHIROR�H�GHO�IDVFLR�GL�EDUUH���8Q�ORWWR�GLIDEEULFD]LRQH�GHYH�DYHUH�JUDQGH]]H�QRPLQDOL�RPRJHQHH��GLPHQVLRQDOL��PHFFDQLFKH��GL�IRUPD]LRQH��HG�HVVHUH�FRPSUHVRWUD����H�����WRQQHOODWH�,O�SURGXWWRUH�GRYUj�DFFRPSDJQDUH�WXWWH�OH�VSHGL]LRQL�FRQ�XQ�SURSULR�FHUWLILFDWR�GL�FRQWUROOR�ULIHUHQWHVL�DG�XQ�QXPHURGL�SURYH�DOPHQR�SDUL�D�TXHOOR�LQGLFDWR�QHOOD�FRORQQD���GHOOD�WDEHOOD���GHOO¶$OOHJDWR���$L�SURGXWWRUL�GL�DFFLDLR�SHU�F�D�S��q�IDWWR�REEOLJR�GL�WHQHUH�GHSRVLWDWR�SUHVVR�LO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL�6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��LO�FDWDORJR�DJJLRUQDWR�GHOOD�SURGX]LRQH��FRQWHQHQWH�WXWWL�L�GDWL�WHFQLFL�VHFRQGR�OH�SUHVFUL]LRQLGHOOH�SUHVHQWL�QRUPH�3HU�OD�TXDOLILFD]LRQH�GHOOD�SURGX]LRQH�L�SURGXWWRUL�GHYRQR�VRWWRSRUVL�DJOL�DGHPSLPHQWL�TXL�GL�VHJXLWR�VSHFLILFDWL�HSURGXUUH�OD�GRFXPHQWD]LRQH�UHODWLYD�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��FKH�QRWLILFD�DO�SURGXWWRUH

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��O¶DYYHQXWR�GHSRVLWR�HG�DFFHUWD�OD�YDOLGLWj�H�OD�ULVSRQGHQ]D�GHOOD�GRFXPHQWD]LRQH�VWHVVD�DQFKH�DWWUDYHUVR�VRSUDOOXRJKL�ULODVFLDQGR�DSSRVLWR�DWWHVWDWR���� 'LPRVWUD]LRQH�GHOO¶LGRQHLWj�GHO�SURFHVVR�SURGXWWLYR���LO�WLSR�GL�SURGRWWL��WLSR��GLPHQVLRQL��FRPSRVL]LRQH�FKLPLFD����OH�FRQGL]LRQL�JHQHUDOL�GHOOD�IDEEULFD]LRQH�H�GHOO¶DSSURYYLJLRQDPHQWR�GHOO¶DFFLDLR�H�GHO�SURGRWWR�LQWHUPHGLR�ELOOHWWH��YHUJHOOD����OD�GHVFUL]LRQH�GHJOL�LPSLDQWL�GL�SURGX]LRQH���O¶RUJDQL]]D]LRQH�GHO�FRQWUROOR�LQWHUQR�GL�TXDOLWj�FRQ�O¶LQGLFD]LRQH�GHL�UHVSRQVDELOL�D]LHQGDOL���LO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�UHVSRQVDELOH�GHOOH�SURYH�GL�FRQWUROOR���� &RQWUROOR�FRQWLQXR�LQWHUQR�GL�TXDOLWj�GHOOD�SURGX]LRQH�FRQGRWWR�VX�EDVL�VWDWLVWLFKH���� 9HULILFD�SHULRGLFD�GHOOD�TXDOLWj�GD�SDUWH�GHL�/DERUDWRUL�8IILFLDOL�2JQL���PHVL�L�SURGXWWRUL�VRQR�WHQXWL�LQROWUH�DG�LQYLDUH�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��LVHJXHQWL�GRFXPHQWL�D�� XQD�GLFKLDUD]LRQH�DWWHVWDQWH�OD�SHUPDQHQ]D�GHOOH�FRQGL]LRQL�LQL]LDOL�GL�LGRQHLWj�GHO�SURFHVVR�SURGXWWLYR�HGHOO¶RUJDQL]]D]LRQH�GHO�FRQWUROOR�LQWHUQR�GL�TXDOLWj�R�OH�HYHQWXDOL�PRGLILFKH�E�� L�ULVXOWDWL�GHL�FRQWUROOL�LQWHUQL�HVHJXLWL�QHJOL�XOWLPL���PHVL��SHU�FLDVFXQ�WLSR�GL�SURGRWWR��GD�FXL�ULVXOWL�LOTXDQWLWDWLYR�GL�SURGX]LRQH��LO�QXPHUR�GHOOH�SURYH�H�O¶HODERUD]LRQH�VWDWLVWLFD�GHOOH�WHQVLRQL�OLPLWH�H�GL�URWWXUD�F�� L�ULVXOWDWL�GHL�FRQWUROOL�HVHJXLWL�GDO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH��FHUWLILFDWL�H�ORUR�HODERUD]LRQH��QHOOR�VWHVVR�SHULRGR�GLFXL�DO�SXQWR�E���SHU�OH�SURYH�PHFFDQLFKH�H�FKLPLFKH�G�� OD�GRFXPHQWD]LRQH�GL�FRQIRUPLWj�VWDWLVWLFD��VHFRQGR�XQD�PHWRGRORJLD�FKH�GHYH�HVVHUH�GLFKLDUDWD��GHOOH�WHQVLRQLOLPLWH�H�GL�URWWXUD�GL�FXL�DL�SXQWL�E��H�F��WUD�ORUR�H�FRQ�OH�SUHVFUL]LRQL�FRQWHQXWH�QHOOH�SUHVHQWL�QRUPH�WHFQLFKH�H�� LO�FRQWUROOR�GHOOD�ULVSRQGHQ]D�GHOOH�YHULILFKH�GL�ULODVVDPHQWR�H�GL�IDWLFD��TXDORUD�SHU�WDOL�JUDQGH]]H�VLD�VWDWDULFKLHVWD�OD�TXDOLILFD]LRQH��GL�FXL�DL�SXQWL�E��H�F��DOOH�SUHVFUL]LRQL�GHOOH�SUHVHQWL�QRUPH�,O�PDQFDWR�ULVSHWWR�GHOOH�FRQGL]LRQL�VRSUD�LQGLFDWH��DFFHUWDWR�DQFKH�DWWUDYHUVR�VRSUDOOXRJKL��SXz�FRPSRUWDUH�ODGHFDGHQ]D�GHOOD�TXDOLILFD]LRQH����������&RQWUROOL�LQ�VWDELOLPHQWR�,�SURGXWWRUL�GL�DFFLDL�SHU�DUPDWXUH�GD�SUHFRPSUHVVLRQH�GHEERQR�VRWWRSRUUH�OD�ORUR�SURGX]LRQH��SUHVVR�L�SURSULVWDELOLPHQWL��D�SURYH�D�FDUDWWHUH�VWDWLVWLFR��VHJXHQGR�OH�SUHVFUL]LRQL�GL�FXL�DO�SXQWR�������,�SURGXWWRUL�GRYUDQQR�FRQWUDVVHJQDUH�FURQRORJLFDPHQWH�OD�ORUR�SURGX]LRQH�QXPHUDQGR�L�ORWWL�GL�IDEEULFD]LRQH��3HUFLDVFXQ�ORWWR�VDUDQQR�WHQXWL�DG�HVHJXLUH�SUHVVR�OR�VWDELOLPHQWR�GL�SURGX]LRQH�FRQWUROOL�FRQWLQXDWLYL�JHRPHWULFL�HPHFFDQLFL�GHL�TXDOL�ULSRUWHUDQQR�L�ULVXOWDWL�LQ�DSSRVLWL�UHJLVWUL�7XWWH�OH�IRUQLWXUH�GL�DFFLDLR�GHEERQR�HVVHUH�DFFRPSDJQDWH�GD�XQ�FHUWLILFDWR�GL�XQ�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�ULIHUHQWHVL�DOWLSR�GL�DUPDWXUD�GL�FXL�WUDWWDVL�H�PXQLWH�GL�XQ�VLJLOOR�VXOOH�OHJDWXUH�FRQ�LO�PDUFKLR�GHO�SURGXWWRUH��VHFRQGR�TXDQWRLQGLFDWR�DO�SXQWR��������/D�GDWD�GHO�FHUWLILFDWR�GHYH�HVVHUH�QRQ�DQWHULRUH�GL���PHVL�DOOD�GDWD�GL�VSHGL]LRQH��/LPLWDWDPHQWHDOOD�UHVLVWHQ]D�D�IDWLFD�H�DO�ULODVVDPHQWR�LO�FHUWLILFDWR�q�XWLOL]]DELOH�VH�KD�GDWD�QRQ�DQWHULRUH�GL�XQ�DQQR�DOOD�GDWD�GLVSHGL]LRQH�7DOH�SHULRGR�SXz�HVVHUH�SUROXQJDWR�ILQR�D���PHVL�TXDORUD�LO�SURGXWWRUH�DEELD�FRPXQLFDWR�XIILFLDOPHQWH�DOODERUDWRULR�LQFDULFDWR�GHO�FRQWUROOR�GL�DYHUH�VRVSHVR�OD�SURGX]LRQH��QHO�TXDO�FDVR�LO�FHUWLILFDWR�GRYUj�HVVHUHDFFRPSDJQDWR�GD�FRSLD�GL�GHWWD�FRPXQLFD]LRQH�4XDORUD�OD�VRVSHQVLRQH�GHOOD�SURGX]LRQH�VL�SUROXQJKL�SHU�ROWUH���PHVL��OD�SURFHGXUD�GL�TXDOLILFD]LRQH�GRYUj�HVVHUHULSUHVD�DE�LQLWLR�,O�FHUWLILFDWR�SXz�HVVHUH�XWLOL]]DWR�VHQ]D�OLPLWD]LRQH�GL�WHPSR�SHU�L�ORWWL�FXL�VL�ULIHULVFRQR�OH�SURYH�FLWDWH�QHOFHUWLILFDWR�VWHVVR����������&RQWUROOL�LQ�FDQWLHUH�R�QHO�OXRJR�GL�IRUPD]LRQH�GHL�FDYL�,O�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�LQ�FDQWLHUH�R�LO�WHFQLFR�UHVSRQVDELOH�GHOO¶RIILFLQD�GL�IRUPD]LRQH�GHL�FDYL��FKH�DVVXPH�D�WDOHULJXDUGR�OH�UHVSRQVDELOLWj�DWWULEXLWH�GDOOD�OHJJH�DO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL��GHYH�FRQWUROODUH�FKH�VL�SRVVDQR�LQGLYLGXDUH�LQPRGR�LQFRQWURYHUWLELOH�O¶RULJLQH�H�OH�FDUDWWHULVWLFKH�GHO�PDWHULDOH��(¶�LQROWUH�UHVSRQVDELOLWj�GHO�WHFQLFR�UHVSRQVDELOHGHOO¶RIILFLQD�GL�IRUPD]LRQH�GHL�FDYL�GL�GRFXPHQWDUH�DO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�OD�SURYHQLHQ]D�H�OH�FDUDWWHULVWLFKH�HG�LOPDUFKLR�GHO�PDWHULDOH�VWHVVR�4XDORUD�LO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�R�LO�WHFQLFR�UHVSRQVDELOH�GHOO¶RIILFLQD�GL�IRUPD]LRQH�GHL�FDYL�ULWHQHVVH�GL�ULFRQWUROODUHIRUQLWXUH�GL�DFFLDL�FKH�ULVSRQGDQR�DL�UHTXLVLWL�GL�FXL�VRSUD��YDOJRQR�OH�VHJXHQWL�QRUPH�(IIHWWXDWR�XQ�SUHOLHYR��LQ�FDQWLHUH�R�QHO�OXRJR�GL�IRUPD]LRQH�GHL�FDYL��GL�GLHFL�VDJJL�SURYHQLHQWL�GD�XQD�VWHVVDIRUQLWXUD�HG�DSSDUWHQHQWL�DG�XQD�VWHVVD�FDWHJRULD�VL�GHWHUPLQDQR��PHGLDQWH�SURYH�HIIHWWXDWH�SUHVVR�XQ�/DERUDWRULR8IILFLDOH��L�FRUULVSRQGHQWL�YDORUL�PHGL�JPQ�GL�ISW��IS\��IS�������IS����HG�L�UHODWLYL�VFDUWL�TXDGUDWLFL�PHGL�VQ H�VL�FRQWUROODQRLQROWUH�OH�JUDQGH]]H����$��1��O��(S��D�������,�ULVXOWDWL�GHOOH�SURYH�YHQJRQR�FRQVLGHUDWL�FRPSDWLELOL�FRQ�TXHOOL�RWWHQXWL�LQ�VWDELOLPHQWR�VH�OH�JUDQGH]]H����$��1��O�(S��D�������ULVSHWWDQR�OH�SUHVFUL]LRQL�GL�FXL�DOO¶$OOHJDWR����SXQWR����H�VH�SHU�OH�WHQVLRQL�GL�URWWXUD�ISW�

SWNQSWNPQ IV IJ ��������dt

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��SHU�OH�JUDQGH]]D�IS\��IS�������IS����

°̄°®­d°̄°®­t

S\NNSNS

Q

S\NNSNS

PQ

IIIVIIIJ

��������

��������

��������

QHOOH�TXDOL�L�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�VRQR�TXHOOL�JDUDQWLWL�FKH�ILJXUDQR�QHO�FDWDORJR�GHO�SURGXWWRUH�6H�WDOL�GLVHJXDJOLDQ]H�QRQ�VRQR�YHULILFDWH��R�VH�QRQ�VRQR�ULVSHWWDWH�OH�SUHVFUL]LRQL�GL�FXL�DOO¶$OOHJDWR���VLULSHWHUDQQR��SUHYLR�DYYLVR�DO�SURGXWWRUH��OH�SURYH�VX�DOWUL����VDJJL�/¶XOWHULRUH�ULVXOWDWR�QHJDWLYR�FRPSRUWD�O¶LQLGRQHLWj�GHOOD�SDUWLWD�H�OD�WUDVPLVVLRQH�GHL�ULVXOWDWL�DO�SURGXWWRUH��FKH�VDUjWHQXWR�D�IDUOL�LQVHULUH�WUD�L�ULVXOWDWL�GHL�FRQWUROOL�VWDWLVWLFL�GHOOD�VXD�SURGX]LRQH�,QROWUH�LO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�GRYUj�FRPXQLFDUH�LO�ULVXOWDWR�DQRPDOR�VLD�DO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�LQFDULFDWR�GHOFRQWUROOR�LQ�VWDELOLPHQWR�FKH�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH�,�FHUWLILFDWL�UHODWLYL�DOOH�SURYH��PHFFDQLFKH��GHJOL�DFFLDL�GHYRQR�ULSRUWDUH�O¶LQGLFD]LRQH�GHO�PDUFKLR�LGHQWLILFDWLYR�GLFXL�DO�VXFFHVVLYR�SXQWR���������UHODWLYR�D�FXUD�GHO�/DERUDWRULR�LQFDULFDWR�GHL�FRQWUROOL��VXL�FDPSLRQL�GD�VRWWRSRUUH�DSURYH��2YH�L�FDPSLRQL�IRVVHUR�VSURYYLVWL�GL�WDOH�PDUFKLR��RSSXUH�LO�PDUFKLR�QRQ�GRYHVVH�ULHQWUDUH�IUD�TXHOOL�GHSRVLWDWLSUHVVR�LO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��GRYUj�HVVHUH�ULSRUWDWD�VSHFLILFD�DQQRWD]LRQH�VXOFHUWLILFDWR�GL�SURYD����������3URGRWWL�SURYHQLHQWL�GDOO¶HVWHUR�*OL�DGHPSLPHQWL�GL�FXL�DL�SXQWL����������H����������VL�DSSOLFDQR�DQFKH�DL�SURGRWWL�SURYHQLHQWL�GDOO¶HVWHUR�3HU�L�SURGRWWL�SURYHQLHQWL�GD�3DHVL�GHOOD�&RPXQLWj�HFRQRPLFD�HXURSHD�QHL�TXDOL�VLD�LQ�YLJRUH�XQD�FHUWLILFD]LRQH�GLLGRQHLWj�WHFQLFD�ULFRQRVFLXWD�GDOOH�ULVSHWWLYH�$XWRULWj�FRPSHWHQWL��LO�SURGXWWRUH�SRWUj��LQ�DOWHUQDWLYD�D�TXDQWR�SUHYLVWR�DOSULPR�FRPPD��LQROWUDUH�DO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��GRPDQGD�LQWHVD�DG�RWWHQHUH�LOULFRQRVFLPHQWR�GHOO¶HTXLYDOHQ]D�GHOOD�SURFHGXUD�DGRWWDWD�QHO�3DHVH�GL�RULJLQH��GHSRVLWDQGR�FRQWHVWXDOPHQWH�OD�UHODWLYDGRFXPHQWD]LRQH�SHU�L�SURGRWWL�GD�IRUQLUH�FRQ�LO�FRUULVSRQGHQWH�PDUFKLR�/¶HTXLYDOHQ]D�GHOOD�SURFHGXUD�GL�FXL�DO�SUHFHGHQWH�FRPPD�q�VDQFLWD�FRQ�GHFUHWR�GHO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL�VHQWLWR�LO�&RQVLJOLR�VXSHULRUH�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��������5(48,6,7,�*OL�DFFLDL�SRVVRQR�HVVHUH�IRUQLWL�LQ�URWROL��ILOL��WUHFFH��WUHIROL���LQ�ERELQH��WUHIROL���LQ�IDVFL��EDUUH��,�ILOL�GHEERQR�HVVHUH�IRUQLWL�LQ�URWROL�GL�GLDPHWUR�WDOH�FKH��DOO¶DWWR�GHOOR�VYROJLPHQWR��DOOXQJDWL�DO�VXROR�VX�XQ�WUDWWR�GL���P�QRQ�SUHVHQWLQR�FXUYDWXUD�FRQ�IUHFFLD�VXSHULRUH�D�����PP��LO�SURGXWWRUH�GHYH�LQGLFDUH�LO�GLDPHWUR�PLQLPR�GLDYYROJLPHQWR�&LDVFXQ�URWROR�GL�ILOR�OLVFLR��RQGXODWR�R�FRQ�LPSURQWH�GRYUj�HVVHUH�HVHQWH�GD�VDOGDWXUH�6RQR�DPPHVVH�OH�VDOGDWXUH�GL�ILOL�GHVWLQDWL�DOOD�IDEEULFD]LRQH�GL�WUHFFH�H�GL�WUHIROL�VH�HIIHWWXDWH�SULPD�GHOODWUDILODWXUD��SHU�WUHIROL�VRQR�DPPHVVH�VDOGDWXUH�DQFKH�GXUDQWH�O¶RSHUD]LRQH�GL�FRUGDWXUD�SXUFKp�WDOL�VDOGDWXUH�VLDQRRSSRUWXQDPHQWH�GLVWDQ]LDWH�H�VIDOVDWH����������&RQGL]LRQL�GHJOL�DFFLDL�DOO¶DWWR�GHOOD�SRVD�LQ�RSHUD�$OO¶DWWR�GHOOD�SRVD�LQ�RSHUD�JOL�DFFLDL�GHYRQR�SUHVHQWDUVL�SULYL�GL�RVVLGD]LRQH��FRUURVLRQH��GLIHWWL�VXSHUILFLDOL�YLVLELOL�SLHJKH�Ê�WROOHUDWD�XQ¶RVVLGD]LRQH�FKH�VFRPSDLD�WRWDOPHQWH�PHGLDQWH�VIUHJDPHQWR�FRQ�XQ�SDQQR�DVFLXWWR�1RQ�q�DPPHVVD�LQ�FDQWLHUH�DOFXQD�RSHUD]LRQH�GL�UDGGUL]]DPHQWR����������3UHOLHYR�GHL�VDJJL�,�VDJJL�GHVWLQDWL�DL�FRQWUROOL�QRQ�GHEERQR�HVVHUH�DYYROWL�FRQ�GLDPHWUR�LQIHULRUH�D�TXHOOR�GHOOD�ERELQD�R�URWROR�GLSURYHQLHQ]D�,�VDJJL�GHEERQR�HVVHUH�SUHOHYDWL�FRQ�OH�OXQJKH]]H�ULFKLHVWH�GDO�/DERUDWRULR�8IILFLDOH�GL�GHVWLQD]LRQH�HG�LQ�QXPHURVXIILFLHQWH�SHU�HVHJXLUH�HYHQWXDOL�SURYH�GL�FRQWUROOR�VXFFHVVLYH�,�VDJJL�GHEERQR�HVVHUH�DGHJXDWDPHQWH�SURWHWWL�QHO�WUDVSRUWR��������0$5&+,$785$�3(5�,'(17,),&$=,21(�7XWWL�L�SURGXWWRUL�GL�DFFLDLR�SHU�DUPDWXUD�GD�SUHFRPSUHVVLRQH�GHEERQR�PXQLUH�OH�ORUR�IRUQLWXUH�GL�XQ�VLJLOOR�QHOOHOHJDWXUH�FRQWHQHQWH�LO�PDUFKLR�GHO�SURGXWWRUH�GD�FXL�ULVXOWL��LQ�PRGR�LQHTXLYRFDELOH��LO�ULIHULPHQWR�DOO¶$]LHQGDSURGXWWULFH��DOOR�6WDELOLPHQWR��DOOH�FDUDWWHULVWLFKH�GHOO¶DFFLDLR�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��$�WDOL�SURGXWWRUL�q�IDWWR�REEOLJR�GL�GHSRVLWDUH�LO��PDUFKLR��SUHVVR�LO�0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFRFHQWUDOH��������&$'87(�',�7(16,21(�3(5�5,/$66$0(172�,Q�DVVHQ]D�GL�GDWL�VSHULPHQWDOL�DIIHUHQWL�DO�ORWWR�FRQVLGHUDWR��OD�FDGXWD�GL�WHQVLRQH�SHU�ULODVVDPHQWR�D�WHPSR�LQILQLWR'VUf DG�XQD�WHPSHUDWXUD�GL�����&�H�SHU�XQD�WHQVLRQH�LQL]LDOH�VVSL� ������ISWN�SXz�DVVXPHUVL�SDUL�DL�VHJXHQWL�YDORUL�WLSR�GL�DUPDWXUD 'VUf)LOR�WUDILODWR �����VVSL7UHFFLD �����VVSL7UHIROR �����VVSL%DUUD�ODPLQDWD �����VVSL6L�DPPHWWH�FKH��DO�YDULDUH�GHOOD�WHQVLRQH�LQL]LDOH��OD�FDGXWD�SHU�ULODVVDPHQWR�YDUL�FRQ�OHJJH�SDUDEROLFD�H�FKH�LOUHODWLYR�GLDJUDPPD��WUDFFLDWR�LQ�IXQ]LRQH�GL�VVSL��DEELD�RUGLQDWD�QXOOD�H�WDQJHQWH�RUL]]RQWDOH�SHU�VVSL� �����ISWN�/D�FDGXWD�D�WHPSR�LQILQLWR�SXz�DOWUHVu�YDOXWDUVL�SDUWHQGR�GDOOD�PHGLD�GHOOH�FDGXWH�PLVXUDWH�VX�DOPHQR�GXH�FDPSLRQLVRWWRSRVWL�D�SURYH�GL�ULODVVDPHQWR�D�����RUH��DSSOLFDQGR�O¶HVSUHVVLRQH�

� �SWNVSLSWNVSLUU I I���SHUYDOLGD ���������� ��� t ��' ' f V VVV

6L�RSHUHUj�GL�UHJROD�FRQ�SWNVSL I���� V

H��LQ�PDQFDQ]D�GL�SL��SUHFLVL�GDWL�VSHULPHQWDOL��VL�DPPHWWHUj�FKH�OD�FDGXWD�YDUL�LQ�IXQ]LRQH�GL�VVSL�FRQ�OD�VXGGHWWDOHJJH�SDUDEROLFD��3DUWHQGR�GDL�ULVXOWDWL�GL�SURYD�D�����RUH�QRQ�SRVVRQR�FRPXQTXH�DVVXPHUVL�FDGXWH�LQIHULRUL�DOOD�PHWj�GLTXHOOH�LQGLFDWH�QHO�SUHFHGHQWH�FDSRYHUVR�3HU�OH�EDUUH�VL�ULVSHWWHUj�FRPXQTXH�LO�OLPLWH�VVSL�d �����IS\N4XDORUD�VL�GLVSRQJD�GL�SURYH�D�OXQJD�GXUDWD��OD�FDGXWD�SHU�ULODVVDPHQWR�D�WHPSR�LQILQLWR�� ����UUWUWU & VVVV '�'�' ' fGRYH�'VU���� H�'VUW�VRQR�ULVSHWWLYDPHQWH�OH�FDGXWH�SHU�ULODVVDPHQWR�GL�FDWDORJR�SHU������RUH�H�SHU�WHPSR�W t ����RUH��& q�XQ�FRHIILFLHQWH�GDWR�GDOOD�VHJXHQWH�WDEHOOD�

W LQ�RUH &����� ������ ������� ���3HU�WHQHUH�FRQWR�GHOO¶LQIOXHQ]D�GHO�YDORUH�GHOOD�WHQVLRQH�LQL]LDOH�VL�SRWUj�VLD�RSHUDUH�SHU�VVSL� ������ISWN�HG�DGRWWDUH�ODOHJJH�GL�YDULD]LRQH�SDUDEROLFD�VRSUD�LQGLFDWD��VLD�RSHUDUH�VXOOH�WUH�WHQVLRQL������ISWN�������ISWN�������ISWN�H�GHGXUQH�XQDOHJJH�GL�YDULD]LRQH�VSHULPHQWDOH�,O�ULODVVDPHQWR�GL�DUPDWXUH�FKH�VXELVFRQR�XQ�FLFOR�WHUPLFR�GRSR�OD�PHVVD�LQ�WHQVLRQH�q�RSSRUWXQR�YHQJD�YDOXWDWRVSHULPHQWDOPHQWH����&2//$8'2�67$7,&2������3UHVFUL]LRQL�JHQHUDOL�,O�FROODXGR�GL�FXL�DOO¶DUW����GHOOD�OHJJH���QRYHPEUH�������Q��������ROWUH�DO�FRQWUROOR�GHO�FRUUHWWR�DGHPSLPHQWR�GHOOHSUHVFUL]LRQL�IRUPDOL�GL�FXL�DJOL�DUWW�������H���GHOOD�PHGHVLPD�OHJJH��QRQFKp�GHOO¶DUW����RYH�LO�FROODXGR�VLD�VWDWR�DIILGDWR�LQFRUVR�G¶RSHUD��GRYUj�FRPSUHQGHUH�L�VHJXHQWL�DGHPSLPHQWL�WHFQLFL�D�� LVSH]LRQH�JHQHUDOH�GHOO¶RSHUD�QHO�VXR�FRPSOHVVR�FRQ�SDUWLFRODUH�ULJXDUGR�D�TXHOOH�VWUXWWXUH�R�SDUWL�GL�VWUXWWXUHSL��VLJQLILFDWLYH�GD�FRQIURQWDUH�FRQ�L�GLVHJQL�HVHFXWLYL�GHSRVLWDWL�LQ�FDQWLHUH�E�� HVDPH�GHL�FHUWLILFDWL�GHOOH�SURYH�VXL�PDWHULDOL��DUWLFRODWR����QHOO¶DFFHUWDPHQWR�GHO�QXPHUR�GHL�SUHOLHYL�HIIHWWXDWL�H�GHOOD�VXD�FRQIRUPLWj�DO�SUHVHQWH�GHFUHWR�D�TXDQWRILVVDWR�GDJOL�DOOHJDWL�GHOOR�VWHVVR����QHO�FRQWUROOR�FKH�L�ULVXOWDWL�HODERUDWL�GHOOH�SURYH�VLDQR�FRPSDWLELOL�FRQ�L�FULWHUL�GL�DFFHWWD]LRQH�ILVVDWL�QHLVRSUDFLWDWL�DOOHJDWL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��F�� HVDPH�GHL�FHUWLILFDWL�GL�FXL�DL�SXQWL����������H����������G�� FRQWUROOR�GHL�YHUEDOL�GHOOH�HYHQWXDOL�SURYH�GL�FDULFR�IDWWH�HVHJXLUH�GDO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�H�� HVDPH�GHOO¶LPSRVWD]LRQH�JHQHUDOH�GHOOD�SURJHWWD]LRQH�VWUXWWXUDOH��GHJOL�VFKHPL�GL�FDOFROR�H�GHOOH�D]LRQLFRQVLGHUDWH�,QROWUH��QHOO¶DPELWR�GHOOD�SURSULD�GLVFUH]LRQDOLWj��LO�FROODXGDWRUH�SRWUj�ULFKLHGHUH�$�� GL�HIIHWWXDUH�TXHJOL�DFFHUWDPHQWL�XWLOL�SHU�IRUPDUVL�LO�FRQYLQFLPHQWR�GHOOD�VLFXUH]]D�GHOO¶RSHUD��TXDOL����SURYH�GL�FDULFR�GD�HVHJXLUVL�VHFRQGR�OH�PRGDOLWj�SUHYLVWH�QHO�VXFFHVVLYR�SXQWR���������VDJJL�GLUHWWL�VXL�FRQJORPHUDWL�FRQ�SUHOLHYL�GL�FDPSLRQL�H�FRQWUROOR�GHOOH�DUPDWXUH����FRQWUROOL�QRQ�GLVWUXWWLYL�VXOOH�VWUXWWXUH�%�� GRFXPHQWD]LRQL�LQWHJUDWLYH�GL�SURJHWWR������3URYH�GL�FDULFR�/H�SURYH�GL�FDULFR��RYH�ULWHQXWH�QHFHVVDULH�GDO�FROODXGDWRUH��ULVSHWWHUDQQR�OH�PRGDOLWj�VRWWRLQGLFDWH��H�QRQ�SRWUDQQRDYHUH�OXRJR�SULPD�FKH�VLD�VWDWD�UDJJLXQWD�OD�UHVLVWHQ]D�FKH�FDUDWWHUL]]D�OD�FODVVH�GL�FRQJORPHUDWR�SUHYLVWD�H��LQ�PDQFDQ]DGL�SUHFLVL�DFFHUWDPHQWL�DO�ULJXDUGR��QRQ�SULPD�GL����JLRUQL�GDOOD�XOWLPD]LRQH�GHO�JHWWR�,O�SURJUDPPD�GHOOH�SURYH�GHYH�HVVHUH�VRWWRSRVWR�DO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�HG�DO�SURJHWWLVWD�H�UHVR�QRWR�DO�FRVWUXWWRUH�/H�SURYH�GL�FDULFR�VL�GHYRQR�VYROJHUH�FRQ�OH�PRGDOLWj�LQGLFDWH�GDO�FROODXGDWRUH�FKH�VH�QH�DVVXPH�OD�SLHQDUHVSRQVDELOLWj��PHQWUH��SHU�TXDQWR�ULJXDUGD�OD�ORUR�PDWHULDOH�DWWXD]LRQH�H�LQ�SDUWLFRODUH�SHU�OH�HYHQWXDOL�SXQWHOOD]LRQLSUHFDX]LRQDOL��q�UHVSRQVDELOH�LO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL�,�FDULFKL�GL�SURYD�GHYRQR�HVVHUH��GL�UHJROD��WDOL�GD�LQGXUUH�OH�VROOHFLWD]LRQL�PDVVLPH�GL�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQLUDUH��,Q�UHOD]LRQH�DO�WLSR�GHOOD�VWUXWWXUD�HG�DOOD�QDWXUD�GHL�FDULFKL�OH�SURYH�GHYRQR�HVVHUH�FRQYHQLHQWHPHQWH�SURWUDWWH�QHOWHPSR�/¶HVLWR�GHOOD�SURYD�SRWUj�HVVHUH�YDOXWDWR�VXOOD�EDVH�GHL�VHJXHQWL�HOHPHQWL�����OH�GHIRUPD]LRQL�VL�DFFUHVFDQR�DOO¶LQFLUFD�SURSRU]LRQDOPHQWH�DL�FDULFKL�����QHO�FRUVR�GHOOD�SURYD�QRQ�VL�VLDQR�SURGRWWH�OHVLRQL��GLVVHVWL�R�GHIRUPD]LRQL�FKH�FRPSURPHWWDQR�OD�VLFXUH]]D�R�ODFRQVHUYD]LRQH�GHOO¶RSHUD�����OD�GHIRUPD]LRQH�UHVLGXD�GRSR�OD�SULPD�DSSOLFD]LRQH�GHO�FDULFR�PDVVLPR�QRQ�VXSHUL�XQD�TXRWD�SDUWH�GL�TXHOODWRWDOH�FRPPLVXUDWD�DL�SUHYHGLELOL�DVVHVWDPHQWL�LQL]LDOL�GL�WLSR�DQHODVWLFR�GHOOD�VWUXWWXUD�RJJHWWR�GHOOD�SURYD��1HOFDVR�LQYHFH�FKH�WDOH�OLPLWH�YHQJD�VXSHUDWR��SURYH�GL�FDULFR�VXFFHVVLYH�DFFHUWLQR�FKH�OD�VWUXWWXUD�WHQGD�DG�XQFRPSRUWDPHQWR�HODVWLFR�����OD�GHIRUPD]LRQH�HODVWLFD�ULVXOWL�QRQ�PDJJLRUH�GL�TXHOOD�FDOFRODWD�1HO�FDOFROR�VL�WHUUj�FRQWR�GL�TXDQWR�LQGLFDWR�DO�SXQWR��������H�GHOOD�HYHQWXDOH�SUHVHQ]D�GL�PLFURIHVVXUD]LRQL�GHOFDOFHVWUX]]R�4XDQGR�OH�RSHUH�VLDQR�XOWLPDWH�SULPD�GHOOD�QRPLQD�GHO�FROODXGDWRUH��OH�SURYH�GL�FDULFR�SRVVRQR�HVVHUH�HVHJXLWH�GDOGLUHWWRUH�GHL�ODYRUL��FKH�QH�UHGLJH�YHUEDOH�VRWWRVFULYHQGROR�DVVLHPH�DO�FRVWUXWWRUH��Ê�IDFROWj�GHO�FROODXGDWRUH�FRQWUROODUH�IDU�ULSHWHUH�HG�LQWHJUDUH�OH�SURYH�SUHFHGHQWHPHQWH�HVHJXLWH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��6H]LRQH�,,&DOFROR�HG�HVHFX]LRQH

���1250(�',�&$/&2/2������*HQHUDOLWj�/H�YHULILFKH�GHYRQR�HVVHUH�FRQGRWWH�VLD�QHL�ULJXDUGL�GHJOL�VWDWL�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR�VLD�QHL�ULJXDUGL�GHJOL�VWDWL�OLPLWHXOWLPL�3HU�WHQHU�FRQWR�GHOOH�LQFHUWH]]H�VXL�GDWL�GLVSRQLELOL�LO�PHWRGR�VHPL�SUREDELOLVWLFR�FRPSRUWD�O¶DVVXQ]LRQH�GL�YDORULFDUDWWHULVWLFL�VLD�SHU�OH�UHVLVWHQ]H�GHL�PDWHULDOL�FKH�SHU�O¶HQWLWj�GHOOH�D]LRQL��(VVL�VRQR��SHU�OH�UHVLVWHQ]H�GHL�PDWHULDOL�LIUDWWLOL�GL�RUGLQH������GHOOH�ULVSHWWLYH�GLVWULEX]LRQL�VWDWLVWLFKH�H�VL�LQGLFDQR�FRQ�IN��SHU�OH�D]LRQL�SHUPDQHQWL�H�OD�IRU]D�GLSUH�WHQVLRQH�L�IUDWWLOL�GL�RUGLQH������RYYHUR�TXHOOL�GL�RUGLQH������D�VHFRQGD�FKH�L�YDORUL�ULOHYDQWL�DL�ILQL�GHOOD�VLFXUH]]DVLDQR�TXHOOL�SL��HOHYDWL�RYYHUR�TXHOOL�SL��EDVVL��SHU�OH�D]LRQL�YDULDELOL�QHO�WHPSR�L�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�VRQR�DVVRFLDWL�DGLGRQHL�SHULRGL�GL�ULWRUQR�GHOOH�VWHVVH�LQ�UHOD]LRQH�DO�SHULRGR�GL�YLWD�ILVVDWR�SHU�OD�VWUXWWXUD�,�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�YHQJRQR�SRL�WUDVIRUPDWL�LQ�YDORUL�GL�FDOFROR�PHGLDQWH�O¶DSSOLFD]LRQH�GL�RSSRUWXQL�FRHIILFLHQWL�6L�YHULILFD�TXLQGL�FKH�JOL�HIIHWWL�GHOOH�D]LRQL�GL�FDOFROR�QRQ�VXSHULQR�TXHOOL�FRPSDWLELOL�FRQ�OR�VWDWR�OLPLWHFRQVLGHUDWR�/H�YHULILFKH�GL�FXL�DL�VXFFHVVLYL�SXQWL�VL�DSSOLFDQR�DO�F�D��RUGLQDULR��DO�FHPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR�HG�D�TXHOORSDU]LDOPHQWH�SUHFRPSUHVVR��������$=,21,�',�&$/&2/2�6L�DGRWWHUDQQR�OH�D]LRQL�GL�SURJHWWR��H�UHODWLYH�FRPELQD]LRQL��LQGLFDWH�DO�SXQWR���GHOOD�3DUWH�*HQHUDOH��������5(6,67(1=(�',�&$/&2/2�/H�UHVLVWHQ]H�GL�FDOFROR�IG VL�YDOXWDQR�PHGLDQWH�O¶HVSUHVVLRQH

PNG II J

DVVXPHQGR�SHU�LO�FRHIILFLHQWH�JP L�YDORUL�LQGLFDWL�QHO�SURVSHWWR���,�,Q�SDUWLFRODUH�OD�UHVLVWHQ]D�GL�FDOFROR�GHO�FDOFHVWUX]]R�IFG�ULVXOWD�SDUL�D�F

FNFFNFG 5II J� J ����3URVSHWWR���,6WDWL�OLPLWH $FFLDLR�JV &DOFHVWUX]]R�JF8OWLPL ���� ��� SHU�F�D�S���� SHU�F�D��H�F�D��FRQ�SUHFRPSUHVVLRQHSDU]LDOHGL�HVHUFL]LR ��� ���

3HU�VSHVVRUL�PLQRUL�GL���FP�LO�FRHIILFLHQWH�JF YD�PDJJLRUDWR�GHO����������&DOFROR�GHOOH�VROOHFLWD]LRQL��������67587785(�&267,78,7(�'$�(/(0(17,�0212',0(16,21$/,�/D�GHWHUPLQD]LRQH�GHOOH�VROOHFLWD]LRQL�QHOOH�VWUXWWXUH�LSHUVWDWLFKH�SXz�HIIHWWXDUVL�D�PH]]R�GL������FDOFROR�QRQ�OLQHDUH������FDOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�VHQ]D�ULGLVWULEX]LRQL������FDOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�FRQ�ULGLVWULEX]LRQL����������&DOFROR�QRQ�OLQHDUH�,O�FDOFROR�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�GHYH�HVVHUH�HIIHWWXDWR�SHU�OD�FRPELQD]LRQH�GL�D]LRQL�SL��VIDYRUHYROH��3HU�WDOHVLWXD]LRQH�VL�LPPDJLQD�WXWWDYLD�FRQYHQ]LRQDOPHQWH�GL�UDJJLXQJHUH�OR�VWDWR�OLPLWH�PHGLDQWH�XQ�XQLFR�DFFUHVFLPHQWRSURSRU]LRQDOH�GHOOH�D]LRQL�DSSOLFDWH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��/H�FRQGL]LRQL�GL�FRPSDWLELOLWj�VL�HVSULPRQR�GL�UHJROD�DWWULEXHQGR�D�FLDVFXQD�VH]LRQH�XQD�OHJJH�PRPHQWL�FXUYDWXUH�HG�LQWHJUDQGR�OH�FXUYDWXUH�OXQJR�O¶DVVH�GHJOL�HOHPHQWL�/H�OHJJL�PRPHQWL�FXUYDWXUH�GHYRQR�UDSSUHVHQWDUH�LQ�PRGR�DGHJXDWR�LO�FRPSRUWDPHQWR�D�EUHYH�GXUDWD�GL�HOHPHQWLVWUXWWXUDOL�VXSSRVWL�FRVWLWXLWL�GD�PDWHULDOL�DYHQWL�OH�UHVLVWHQ]H�IN LQWURGRWWH�QHO�SURJHWWR�1HL�FDVL�XVXDOL�VL�SRWUj�DQFKH�SURFHGHUH�FRQFHQWUDQGR�OH�URWD]LRQL�DQHODVWLFKH�QHOOH�VH]LRQL�FULWLFKH�1HO�FDVR�GL�HOHPHQWL�VRJJHWWL�SUHYDOHQWHPHQWH�D�IOHVVLRQH��VL�SRVVRQR�DQFKH�DGRWWDUH�VFKHPDWL]]D]LRQL�WULOLQHDULGHOOD�OHJJH�PRPHQWL�URWD]LRQL��0�D��GL�FLDVFXQD�VH]LRQH�FULWLFD��UDSSUHVHQWDQGR�L�WUH�ODWL�OH�VHJXHQWL�WUH�IDVL������IDVH�HODVWLFD�OLQHDUH������IDVH�IHVVXUDWD������IDVH�SODVWLFD�

)LJ����,/D�URWD]LRQH�SODVWLFD�ISO�GD�VXSSRUUH�ORFDOL]]DWD�QHOOD�VH]LRQH�FULWLFD��SXz�GHGXUVL�GDO�SUHFHGHQWH�GLDJUDPPDHPSLULFR��YDOLGR�SHU�VH]LRQL�UHWWDQJRODUL�RG�D�7���LQ�IXQ]LRQH�GHOOD�SRVL]LRQH�[�G GHOO¶DVVH�QHXWUR�D�URWWXUD����������&DOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�VHQ]D�ULGLVWULEX]LRQL�,O�FDOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�SXz�HVVHUH�XWLOL]]DWR�VLD�SHU�JOL�VWDWL�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR��VLD�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR��LQTXHVW¶XOWLPR�FDVR�RFFRUUH�HYLWDUH�VLWXD]LRQL�GL�IUDJLOLWj�ORFDOH�QHOOD�VWUXWWXUD��$G�HVHPSLR�LQ�HOHPHQWL�FRPH�TXHOOLGHILQLWL�QHO�WHU]R�FRPPD�GHO�SXQWR����������LO�UDSSRUWR�[�G QRQ�GHYH��GL�UHJROD��HVVHUH�PDJJLRUH��QHOOD�VH]LRQH�FULWLFD��GL����� G[ SHU�FDOFHVWUX]]R�GL�UHVLVWHQ]D�IFN d ���

���� G[ SHU�FDOFHVWUX]]R�GL�UHVLVWHQ]D�IFN !����D�PHQR�GL�UHDOL]]DUH�SDUWLFRODUL�GLVSRVL]LRQL�GL�DUPDWXUD��DG�HVHPSLR�FRQILQDPHQWR�����������&DOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�FRQ�ULGLVWULEX]LRQL�3HU�OD�SURJHWWD]LRQH�GHOOH�VWUXWWXUH�D�WHODLR�GL�FDUDWWHULVWLFKH�FRUUHQWL�VL�SRVVRQR�JLXVWLILFDWDPHQWH�DVVXPHUH�LQ�WDOXQHVH]LRQL�GHL�PRPHQWL�G0H ULGRWWL��ULVSHWWR�DL�PRPHQWL�0H��GHULYDQWL�GDO�FDOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH��D�FRQGL]LRQH�FKH�QHOOHDOWUH�SDUWL�GHOOD�VWUXWWXUD�VLDQR�FRQVLGHUDWH�OH�FRUULVSRQGHQWL�YDULD]LRQL�QHFHVVDULH�SHU�JDUDQWLUH�O¶HTXLOLEULR�'HYH�HVVHUH�SUHVD�LQ�FRQWR�O¶HYHQWXDOH�LQIOXHQ]D�GHOOH�ULGLVWULEX]LRQL�GHL�PRPHQWL�VX�WXWWL�JOL�DVSHWWL�GHO�FDOFROR�7DOL�DVSHWWL�LQFOXGRQR�OD�IOHVVLRQH��LO�WDJOLR��O¶DQFRUDJJLR��OH�LQWHUUX]LRQL�GHOOH�DUPDWXUH�H�OD�IHVVXUD]LRQH�1HOOH�WUDYL�FRQWLQXH�LQ�FXL�LO�UDSSRUWR�WUD�GXH�OXFL�DGLDFHQWL�q�LQIHULRUH�D�GXH��QHOOH�WUDYL�GL�WHODL�D�QRGL�ILVVL�H�QHJOLHOHPHQWL�VRJJHWWL�SUHYDOHQWHPHQWH�D�IOHVVLRQH�XQD�YHULILFD�HVSOLFLWD�GHOOD�FDSDFLWj�GL�URWD]LRQH�GHOOH�]RQH�FULWLFKH�SXzHVVHUH�RPHVVD�SXUFKp�YHQJDQR�VRGGLVIDWWH�OH�FRQGL]LRQL�VRWWR�ULSRUWDWH�����LQ�SUHVHQ]D�GL�FDOFHVWUX]]R�GL�UHVLVWHQ]D�QRQ�VXSHULRUH�D�IFN ����1�PP�

G[�������� �tG���LQ�SUHVHQ]D�GL�FDOFHVWUX]]R�GL�UHVLVWHQ]D�VXSHULRUH�D�IFN ����1�PP�

G[�������� �tG1HL�WHODL�FXL�VRQR�DIILGDWH�ULOHYDQWL�IRU]H�RUL]]RQWDOL�QRQ�q�FRQVHQWLWD�DOFXQD�ULGLVWULEX]LRQH�VHQ]D�FRQWUROOR�FRQFDOFROR�QRQ�OLQHDUH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

���������/$675(�3,$1(�/D�GHWHUPLQD]LRQH�GHOOH�VROOHFLWD]LRQL�QHOOH�ODVWUH�SLDQH�VRJJHWWH�SUHYDOHQWHPHQWH�D�IRU]H�SHUSHQGLFRODUL�DO�SLDQRPHGLR�SXz�HIIHWWXDUVL�D�PH]]R�GL�FDOFROR�QRQ�OLQHDUH�FDOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�VHQ]D�ULGLVWULEX]LRQL�FDOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�FRQ�ULGLVWULEX]LRQL�FDOFROR�HODVWR�SODVWLFR�R�ULJLGR�SODVWLFR���������&DOFROR�QRQ�OLQHDUH�,O�SURFHGLPHQWR�GL�FDOFROR�GHYH�HVSULPHUH�OH�FRQGL]LRQL�GL�FRPSDWLELOLWj�GHOOD�GHIRUPD]LRQH�LQWURGXFHQGRLGHDOL]]D]LRQL�GHOOH�OHJJL�PRPHQWL�FXUYDWXUH�R�PRPHQWL�URWD]LRQL�FKH�WHQJDQR�DGHJXDWR�FRQWR�GHOOD�IHVVXUD]LRQH�,O�FDOFROR�SXz�HVVHUH�XWLOL]]DWR�VLD�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�FKH�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR����������&DOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�VHQ]D�ULGLVWULEX]LRQL�,O�FDOFROR�SXz�HVVHUH�XWLOL]]DWR�VLD�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�VLD�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR����������&DOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH�FRQ�ULGLVWULEX]LRQL�,O�FDOFROR�SXz�HVVHUH�XWLOL]]DWR�VLD�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR��VLD�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR�1HOOH�ODVWUH�FRQWLQXH�VL�SRVVRQR�HIIHWWXDUH�ULGLVWULEX]LRQL�GL�PRPHQWL��ULVSHWWR�DO�FDOFROR�HODVWLFR�OLQHDUH��IUD�OHVH]LRQL�GL�DSSRJJLR�H�TXHOOH�GL�FDPSDWD��QHL�OLPLWL�FRQVHQWLWL�LQ�����������SHU�JOL�HOHPHQWL�PRQRGLPHQVLRQDOL�$JOL�HIIHWWL�GHO�FRQWUROOR�GHOOD�GXWWLOLWj��QHO�FDOFROR�GL�[�G VL�GHYH�SUHVFLQGHUH�GDOOD�SUHVHQ]D�GL�XQD�HYHQWXDOHDUPDWXUD�FRPSUHVVD����������&DOFROR�HODVWR�SODVWLFR�R�ULJLGR�SODVWLFR�/D�WHRULD�GHOOD�SODVWLFLWj�SXz�HVVHUH�DSSOLFDWD�SHU�OD�YHULILFD�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR��VLD�SHU�PH]]R�GHL�PHWRGL�VWDWLFLFKH�GHL�PHWRGL�FLQHPDWLFL�6HPSUH�SHU�OR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�GHYH�YHULILFDUVL�OD�FRQGL]LRQH�GL�GXWWLOLWj�����dG[SUHVFLQGHQGR�QHO�FDOFROR�GL�[ GDOOD�SUHVHQ]D�GL�XQD�HYHQWXDOH�DUPDWXUD�FRPSUHVVD�3HU�OR�VWDWR�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR�VL�GHYRQR�YHULILFDUH�OH�FRQGL]LRQL�GL�FXL�DO�SXQWR��������SHU�OD�IHVVXUD]LRQH��H�DO�SXQWR�������SHU�OH�GHIRUPD]LRQL��WDOL�YHULILFKH�QRQ�SRWUDQQR�LQ�QHVVXQ�FDVR�HVVHUH�RPHVVH������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR��������9(5,),&+(�$//2� 67$72�/,0,7(� 8/7,02� 3(5� 62//(&,7$=,21,� &+(� 35292&$12�7(16,21,� 1250$/,� �6)25=21250$/(��)/(66,21(�6(03/,&(�(�&203267$�����������,SRWHVL�GL�EDVH�/H�QRUPH�VHJXHQWL�VL�DSSOLFDQR�DJOL�HOHPHQWL�FRQ�DUPDWXUH�DGHUHQWL��PRQRGLPHQVLRQDOL�D�SUHYDOHQWH�VYLOXSSROLQHDUH�H��SHU�TXDQWR�SRVVLELOH��DJOL�HOHPHQWL�ELGLPHQVLRQDOL�9DOJRQR�OH�VHJXHQWL�LSRWHVL�� FRQVHUYD]LRQH�GHOOH�VH]LRQL�SLDQH�� GHIRUPD]LRQH�PDVVLPD�GHO�FDOFHVWUX]]R�FRPSUHVVR�SDUL�D���������QHO�FDVR�GL�IOHVVLRQH�VHPSOLFH�H�FRPSRVWDFRQ�DVVH�QHXWUR�UHDOH��H�YDULDELOH�GDO�YDORUH�SUHGHWWR�D��������TXDQGR�O¶DVVH�QHXWUR��HVWHUQR�DOOD�VH]LRQH��WHQGHDOO¶LQILQLWR�� GHIRUPD]LRQH�PDVVLPD�GHOO¶DUPDWXUD�WHVD��FRQWDWD�D�SDUWLUH�GDOOD�GHFRPSUHVVLRQH�GHO�FDOFHVWUX]]R�VH�VL�WUDWWD�GLDUPDWXUH�GL�SUHFRPSUHVVLRQH������������������6LFXUH]]D�1HL�FDVL�GL�FRPSUHVVLRQH�R�GL�SUHVVRIOHVVLRQH��FKH�QRQ�VLDQR�GHWHUPLQDWL�GD�SUHFRPSUHVVLRQH��YDQQR�ULVSHWWDWH�OHVHJXHQWL�SUHVFUL]LRQL�D�� OR�VIRU]R�QRUPDOH�GHYH�ULVXOWDUH�PLQRUH�GL�TXHOOR�FDOFRODWR�SHU�FRPSUHVVLRQL�FHQWUDWH�FRQ�XQD�PDJJLRUD]LRQHGHO�����GHO�FRHIILFLHQWH�JF�E�� LQ�RJQL�FDVR��SHU�WHQHUH�FRQWR�GHOOH�LQFHUWH]]H�VXO�SXQWR�GL�DSSOLFD]LRQH�GHL�FDULFKL�VL�GHYH�LSRWL]]DUH�XQDHFFHQWULFLWj��SUHYLVWD�QHOOD�GLUH]LRQH�SL��VIDYRUHYROH��GD�VRPPDUH�D�TXHOOD�HYHQWXDOH�GHL�FDULFKL�H�GL�HQWLWj�SDUL

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��DO�PDJJLRUH�GHL�GXH�YDORUL�K����H����PP��HVVHQGR�K OD�GLPHQVLRQH�QHOOD�GLUH]LRQH�FRQVLGHUDWD�SHU�ODHFFHQWULFLWj�F�� SHU�HOHPHQWL�VQHOOL��FRPH�GHILQLWL�LQ���������VL�GHYRQR�HIIHWWXDUH�OH�FRQVHJXHQWL�YHULILFKH����������'LDJUDPPL�GL�FDOFROR�WHQVLRQL�GHIRUPD]LRQL�GHO�FDOFHVWUX]]R�'L�QRUPD�VL�DGRWWD�LO�GLDJUDPPD�SDUDEROD�UHWWDQJROR��UDSSUHVHQWDWR�LQ�ILJXUD���,��GHILQLWR�GD�XQ�DUFR�GL�SDUDEROD�GLVHFRQGR�JUDGR�SDVVDQWH�SHU�O¶RULJLQH��DYHQWH�DVVH�SDUDOOHOR�D�TXHOOR�GHOOH�WHQVLRQL��H�GD�XQ�VHJPHQWR�GL�UHWWD�SDUDOOHORDOO¶DVVH�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�WDQJHQWH�DOOD�SDUDEROD�QHO�SXQWR�GL�VRPPLWj��,O�YHUWLFH�GHOOD�SDUDEROD�KD�DVFLVVD��������O¶HVWUHPLWj�GHO�VHJPHQWR�KD�DVFLVVD����������/¶RUGLQDWD�PDVVLPD�GHO�GLDJUDPPD�q�SDUL�D������IFG�

)LJ����,3HU�OD�YHULILFD�ORFDOH�GHOOH�VH]LRQL��LQ�DOWHUQDWLYD�DO�GLDJUDPPD�SDUDEROD�UHWWDQJROR��OD�GLVWULEX]LRQH�GHOOHFRPSUHVVLRQL�SXz�HVVHUH�DVVXQWD�XQLIRUPH�FRQ�YDORUL�����������IFG��VH�OD�]RQD�FRPSUHVVD�SUHVHQWD�ODUJKH]]D�FRVWDQWH�R�FUHVFHQWH�YHUVR�OD�ILEUD�SL��FRPSUHVVD�����������IFG��VH�OD�]RQD�FRPSUHVVD�SUHVHQWD�ODUJKH]]D�GHFUHVFHQWH�YHUVR�OD�PHGHVLPD�ILEUD�VXOOH�VHJXHQWL�DOWH]]H��D�SDUWLUH�GDO�OHPER�FRPSUHVVR����VH�[�d K����DOWH]]D�����[����VH�[�!�K����DOWH]]D��� KK[ K[ �¹̧·©̈§ �� ���� ���6L�SRWUDQQR�DGRWWDUH�DOWUL�GLDJUDPPL�VIRU]L�GHIRUPD]LRQL��D�FRQGL]LRQH�FKH�L�ULVXOWDWL�FKH�FRQ�TXHVWL�VL�RWWHQJRQRVLDQR�LQ�DFFRUGR�FRQ�TXHOOL�GHULYDQWL�GDOO¶LPSLHJR�GHO�GLDJUDPPD�SDUDEROD�UHWWDQJROR��R�VLDQR�FKLDUDPHQWHJLXVWLILFDELOL����������'LDJUDPPL�GL�FDOFROR�WHQVLRQL�GHIRUPD]LRQL�GHOO¶DFFLDLR�,O�GLDJUDPPD�GL�FDOFROR�GL�XQ�DFFLDLR�RUGLQDULR�R�GL�XQ�DFFLDLR�SHU�SUHFRPSUHVVLRQH�VL�GHGXFH�GDO�GLDJUDPPDFDUDWWHULVWLFR�HIIHWWXDQGR�XQ¶DIILQLWj�SDUDOOHODPHQWH�DOOD�WDQJHQWH�DOO¶RULJLQH�QHO�UDSSRUWR���JV����������&HUFKLDWXUH�1HOOH�VWUXWWXUH�VHPSOLFHPHQWH�FRPSUHVVH��DUPDWH�FRQ�IHUUL�ORQJLWXGLQDOL�GLVSRVWL�OXQJR�XQD�FLUFRQIHUHQ]D�HUDFFKLXVL�GD�XQD�VSLUDOH�GL�SDVVR�QRQ�PDJJLRUH�GL�����GHO�GLDPHWUR�GHO�QXFOHR�FHUFKLDWR��OD�UHVLVWHQ]D�DOOR�VWDWR�OLPLWHXOWLPR�VL�FDOFROD�VRPPDQGR�L�FRQWULEXWL�GHOOD�VH]LRQH�GL�FDOFHVWUX]]R�GHO�QXFOHR��GHOO¶DFFLDLR�ORQJLWXGLQDOH�H�GL�XQDVH]LRQH�GL�DUPDWXUD�ILWWL]LD�ORQJLWXGLQDOH�GL�SHVR�XJXDOH�D�TXHOOR�GHOOD�VSLUDOH��PDJJLRUDQGR�LO�FRHIILFLHQWH�JF GHO����FRPH�SUHVFULWWR�DO�SXQWR���������/D�UHVLVWHQ]D�JOREDOH�FRVu�YDOXWDWD�QRQ�GHYH�VXSHUDUH�LO�GRSSLR�GL�TXHOOD�GHO�QXFOHR�/D�VH]LRQH�GL�DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�QRQ�GHYH�ULVXOWDUH�LQIHULRUH�DOOD�PHWj�GL�TXHOOD�GHOO¶DUPDWXUD�ILWWL]LDFRUULVSRQGHQWH�DOOD�VSLUDOH����������$UPDWXUH�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�QRQ�DGHUHQWL�6H�OH�DUPDWXUH�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�QRQ�VRQR�DGHUHQWL�DO�FDOFHVWUX]]R�VL�GHYH�WHQHU�FRQWR�GHOOD�ULGX]LRQH�GLUHVLVWHQ]D�GRYXWD�DOOR�VFRUULPHQWR�UHODWLYR�DFFLDLR�FRQJORPHUDWR��������9(5,),&+(�$//2�67$72�/,0,7(�8/7,02�3(5�62//(&,7$=,21,�7$*/,$17,����������3UHPHVVD�3HU�OH�YHULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�SHU�OH�VROOHFLWD]LRQL�WDJOLDQWL�JOL�HOHPHQWL�PRQRGLPHQVLRQDOL�GRWDWL�GLDUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL�GHWHUPLQDWH�LQ�EDVH�DO�SXQWR��������GHYRQR�ULVSHWWDUH�OH�SUHVFUL]LRQL�GL�FXL�DL�SXQWL�VXFFHVVLYL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�����������(OHPHQWL�VHQ]D�DUPDWXUH�WUDVYHUVDOL�UHVLVWHQWL�D�WDJOLR�Ê�FRQVHQWLWR�O¶LPSLHJR�GL�HOHPHQWL�VSURYYLVWL�GL�DUPDWXUH�WUDVYHUVDOL�UHVLVWHQWL�D�WDJOLR�SHU�VROHWWH��SLDVWUH�HPHPEUDWXUH�D�FRPSRUWDPHQWR�DQDORJR��D�FRQGL]LRQH�FKH�GHWWL�HOHPHQWL�DEELDQR�VXIILFLHQWH�FDSDFLWj�GL�ULSDUWLUH�L�FDULFKLWUDVYHUVDOPHQWH������������9HULILFD�GHO�FRQJORPHUDWR�,O�WDJOLR�GL�FDOFROR�QRQ�GHYH�VXSHUDUH�LO�YDORUH�FKH��FRQ�ULIHULPHQWR�DOOD�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�GL�FDOFROR�IFWG�GHWHUPLQD�OD�IRUPD]LRQH�GHOOH�IHVVXUH�REOLTXH��WHQHQGR�FRQWR��ROWUH�FKH�GHJOL�HIIHWWL�GHL�FDULFKL��GL�HYHQWXDOL�VWDWL�FRDWWLYLFKH�IDYRULVFDQR�OD�IRUPD]LRQH�GHOOH�VWHVVH�IHVVXUH������������9HULILFD�GHOO¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�/D�YHULILFD�FRPSRUWD�OD�WUDVOD]LRQH�GHO�GLDJUDPPD�GHO�PRPHQWR�IOHWWHQWH�OXQJR�O¶DVVH�ORQJLWXGLQDOH�QHO�YHUVR�FKH�GjOXRJR�DG�XQ�DXPHQWR�GHO�YDORUH�DVVROXWR�GHO�PRPHQWR�IOHWWHQWH�/H�YHULILFKH�SRVVRQR�HIIHWWXDUVL�ULVSHWWDQGR�OD�FRQGL]LRQH� G���U��d GEUI9 ZOFWG6GX ���������FRQ�LO�VHJXHQWH�VLJQLILFDWR�GHL�VLPEROL�9VGX �WDJOLR�VROOHFLWDQWH�GL�FDOFROR�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�IFWG �UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�GL�FDOFROR�U ������G��FRQ�G HVSUHVVD�LQ�PHWUL�H�FRPXQTXH�G d �����P�UO � GE$Z VO H�FRPXQTXH�UO d ����EZ �ODUJKH]]D�GHOOD�PHPEUDWXUD�UHVLVWHQWH�D�WDJOLR�G �DOWH]]D�XWLOH�GHOOD�VH]LRQH�G ���LQ�DVVHQ]D�GL�VIRU]R�QRUPDOH�G ���LQ�SUHVHQ]D�GL�XQ�DSSUH]]DELOH�VIRU]R�QRUPDOH�GL�WUD]LRQH�G � VGX00 ��� LQ�SUHVHQ]D�GL�VIRU]R�GL�FRPSUHVVLRQH��R�GL�SUHFRPSUHVVLRQH���0� q�LO�PRPHQWR�GL

GHFRPSUHVVLRQH�ULIHULWR�DOOD�ILEUD�HVWUHPD�GHOOD�VH]LRQH�VX�FXL�DJLVFH�0VGX��0VGX�q�LO�PRPHQWR�DJHQWH�PDVVLPRGL�FDOFROR�QHOOD�UHJLRQH�LQ�FXL�VL�HIIHWWXD�OD�YHULILFD�D�WDJOLR��GD�DVVXPHUVL�DOPHQR�SDUL�D�0��$VO �DUHD�GHOO¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�GL�WUD]LRQH�DQFRUDWD�DO�GL�Oj�GHOO¶LQWHUVH]LRQH�GHOO¶DVVH�GHOO¶DUPDWXUD�FRQ�XQDHYHQWXDOH�IHVVXUD�D�����FKH�VL�LQQHVFKL�QHOOD�VH]LRQH�FRQVLGHUDWD��YHGL�ILJXUD���,�����������(OHPHQWL�FRQ�DUPDWXUH�WUDVYHUVDOL�UHVLVWHQWL�DO�WDJOLR�/D�UHVLVWHQ]D�DOOR�VIRU]R�GL�WDJOLR�GHOO¶HOHPHQWR�IHVVXUDWR�VL�FDOFROD�VFKHPDWL]]DQGR�OD�WUDYH�FRPH�XQ�WUDOLFFLRLGHDOH�GL�FXL�TXHOOR�GL�5LWWHU�0|UVFK�UDSSUHVHQWD�XQ�PRGHOOR�VHPSOLILFDWR��*OL�HOHPHQWL�GHO�WUDOLFFLR�UHVLVWHQWL�D�WDJOLRVRQR�OH�DUPDWXUH�WUDVYHUVDOL�G¶DQLPD��IXQ]LRQDQWL�FRPH�DVWH�GL�SDUHWH��H�LO�FRQJORPHUDWR�VLD�GHO�FRUUHQWH�FRPSUHVVR�FKHGHOOH�ELHOOH�G¶DQLPD�,O�WUDOLFFLR�q�FRPSOHWDWR�GDOO¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�

)LJ����,SHU�OE ��OXQJKH]]D�GL�DQFRUDJJLR��YHGDVL�SXQWR������������������9HULILFD�GHO�FRQJORPHUDWR�/D�YHULILFD�FRQVLVWH�QHO�FRQIURQWDUH�LO�WDJOLR�GL�FDOFROR�FRQ�XQD�HVSUHVVLRQH�FDXWHODWLYD�GHOOD�UHVLVWHQ]D�DFRPSUHVVLRQH�GHOOH�ELHOOH�LQFOLQDWH�1HO�FDVR�LQ�FXL�O¶DQLPD�FRQWHQJD�EDUUH�SUH�WHVH�R�FDYL�LQLHWWDWL�GL�GLDPHWUR��!EZ����VL�GRYUj�DVVXPHUH�QHO�FDOFROR�ODODUJKH]]D�QRPLQDOH�GHOO¶DQLPD� ¦� ���ZZQ EEGRYH�¦��q�FDOFRODWR�DO�OLYHOOR�SL��VIDYRUHYROH�3HU�OD�YHULILFD�GHO�FRQJORPHUDWR�FRPSUHVVR�LQ�GLUH]LRQH�REOLTXD�VL�SRWUj�LPSRUUH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��GEI9 ZFG6GX ��d ����

HVVHQGR�IFG OD�UHVLVWHQ]D�GL�FDOFROR�D�FRPSUHVVLRQH�/¶HVSUHVVLRQH�GHO�WDJOLR�UHVLVWHQWH�ULSRUWDWD�FRUULVSRQGH�DO�FDVR�LQ�FXL�O¶DUPDWXUD�WUDVYHUVDOH�q�FRVWLWXLWD�GD�VWDIIHRUWRJRQDOL�DOOD�OLQHD�PHGLD��D ������6H�OH�VWDIIH�VRQR�LQFOLQDWH�����d D�������LO�YDORUH�GL�FDOFROR�GHO�WDJOLR�UHVLVWHQWH�SXz�HVVHUH�DVVXQWR�SDUL�D��FRW������ D��� GEI ZFGFRQ�OLPLWH�VXSHULRUH������IFG�� EZ � G�1HO�FDVR�GL�EDUUH�ULDO]DWH�OD�PDJJLRUD]LRQH�VRSUD�LQGLFDWD�QRQ�q�OHFLWD������������9HULILFD�GHOO¶DUPDWXUD�WUDVYHUVDOH�G¶DQLPD�,O�WDJOLR�GL�FDOFROR�GHYH�ULVXOWDUH�LQIHULRUH�RG�DO�OLPLWH�XJXDOH�DOOD�VRPPD�GHOOD�UHVLVWHQ]D�GHOOD�DUPDWXUD�G¶DQLPD�HGHO�FRQWULEXWR�GHJOL�DOWUL�HOHPHQWL�GHO�WUDOLFFLR�LGHDOH��&RPXQTXH�OD�UHVLVWHQ]D�GL�FDOFROR�GHOO¶DUPDWXUD�G¶DQLPD�GHYHULVXOWDUH�QRQ�LQIHULRUH�DOOD�PHWj�GHO�WDJOLR�GL�FDOFROR�/¶DUPDWXUD�WUDVYHUVDOH�GHYH�HVVHUH�WDOH�GD�YHULILFDUH�

9VGX d 9FG ��9ZGLQ�FXL��FRV�VHQ�������� D�D�� G���

V GI$9 GEI9\ZGVZZG

ZFWGFG

,Q�WDOL�HVSUHVVLRQL�D q�O¶LQFOLQD]LRQH�GHOO¶DUPDWXUD�WUDVYHUVDOH�ULVSHWWR�DOO¶DVVH�GHOOD�WUDYH��$VZ�O¶DUHD�GHOO¶DUPDWXUDWUDVYHUVDOH�SRVWD�DOO¶LQWHUDVVH�V��G q�XQ�FRHIILFLHQWH�FKH�WLHQH�FRQWR�GHOOD�SUHVHQ]D�GL�VIRU]R�QRUPDOH�H�FKH�DVVXPH�LYDORUL�G ���VH��LQ�SUHVHQ]D�GL�VIRU]R�QRUPDOH�GL�WUD]LRQH��O¶DVVH�QHXWUR�WDJOLD�OD�VH]LRQH�G ���VH��LQ�SUHVHQ]D�GL�VIRU]R�QRUPDOH�GL�WUD]LRQH��O¶DVVH�QHXWUR�ULVXOWD�HVWHUQR�DOOD�VH]LRQH�G � ¸̧¹·¨̈©§ � VGX00 �� LQ�SUHVHQ]D�GL�VIRU]R�GL�FRPSUHVVLRQH��HVVHQGR�0� H�0VGX�GHILQLWL�SUHFHGHQWHPHQWH�3HU�OH�EDUUH�ULDO]DWH�UHVLVWHQWL�D�WDJOLR�q�FRQVLJOLDELOH�OLPLWDUH�OD�WHQVLRQH�GL�FDOFROR�D�����I\ZG�3DUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH�GHYH�HVVHUH�ULYROWD�DO�GLPHQVLRQDPHQWR�GL�HOHPHQWL�VRWWRSRVWL�DG�D]LRQL�GL�IDWLFD�SHU�L�TXDOLSXz�YHULILFDUVL�OD�QHFHVVLWj�FKH�OD�UHVLVWHQ]D�GL�WDJOLR�GL�FDOFROR�GHEED�HVVHUH�LQWHUDPHQWH�DIILGDWD�DOO¶DUPDWXUD�G¶DQLPD������������9HULILFD�GHOO¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�/D�YHULILFD�FRPSRUWD�OD�WUDVOD]LRQH�GHO�GLDJUDPPD�GHO�PRPHQWR�IOHWWHQWH�OXQJR�O¶DVVH�ORQJLWXGLQDOH�QHO�YHUVR�FKH�GjOXRJR�DG�XQ�DXPHQWR�GHO�YDORUH�DVVROXWR�GHO�PRPHQWR�IOHWWHQWH�,Q�DOWUL�WHUPLQL��O¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�GHYH�HVVHUH�GLPHQVLRQDWD�SHU�UHVLVWHUH�DO�PRPHQWR�VROOHFLWDQWH�0VGX��9�SDUL�D�

06GX �9�� �06GX ��96GX � D�FRQ�� � D� �����G �����FRW�D � H�FRPXQTXH� D� t ����G/D�OXQJKH]]D�GL�DQFRUDJJLR�GHOOH�EDUUH�GHYH�HVVHUH�FRPSXWDWD�D�SDUWLUH�GDO�GLDJUDPPD�GHO�PRPHQWR�0VGX�WUDVODWRGHOOD�TXDQWLWj�D��/H�YHULILFKH�GL�FXL�DO�SUHFHGHQWH�FDSRYHUVR�HG�DL�SXQWL������������H������������VRQR�UHODWLYH�DG�XQD�LQFOLQD]LRQH�GHOOHELHOOH�G¶DQLPD�SDUL�D��������������&DVL�SDUWLFRODUL������������&RPSRQHQWL�WUDVYHUVDOL�1HO�FDVR�GL�HOHPHQWL�DG�DOWH]]D�YDULDELOH�R�FRQ�FDYL�LQFOLQDWL��LO�WDJOLR�GL�FDOFROR�YLHQH�DVVXQWR�SDUL�D�

9UG� �9G ��9PG���9SGGRYH�9G �WDJOLR�GHL�FDULFKL�HVWHUQL�GL�FDOFROR�9PG �FRPSRQHQWL�GL�WDJOLR�GRYXWH�DOO¶LQFOLQD]LRQH�GHL�OHPEL�GHOOD�PHPEUDWXUD�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��9SG �FRPSRQHQWH�GL�WDJOLR�GRYXWD�DOOR�VIRU]R�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�GL�FDOFROR�/H�FRPSRQHQWL�9PG�H�9SG GRYUDQQR�HVVHUH�VHPSUH�SUHVH�LQ�FRQWR�VH�LO�ORUR�HIIHWWR�VL�VRPPD�D�TXHOOR�GHL�FDULFKL��9PGQRQ�GHYH�HVVHUH�SUHVD�LQ�FRQWR�VH�IDYRUHYROH������������&DULFKL�LQ�SURVVLPLWj�GHJOL�DSSRJJL�,O�WDJOLR�DOO¶DSSRJJLR�GHWHUPLQDWR�GD�FDULFKL�DSSOLFDWL�DOOD�GLVWDQ]D�DY d �G GDOO¶DSSRJJLR�VWHVVR�VL�SRWUj�ULGXUUH�QHOUDSSRUWR�DY��G��FRQ�O¶RVVHUYDQ]D�GHOOH�VHJXHQWL�SUHVFUL]LRQL������QHO�FDVR�GL�DSSRJJLR�GL�HVWUHPLWj��O¶DUPDWXUD�GL�WUD]LRQH�QHFHVVDULD�QHOOD�VH]LRQH�RYH�q�DSSOLFDWR�LO�FDULFR�SL�YLFLQR�DOO¶DSSRJJLR�VLD�SUROXQJDWD�H�DQFRUDWD�DO�GL�Oj�GHOO¶DVVH�WHRULFR�GL�DSSRJJLR������QHO�FDVR�GL�DSSRJJLR�LQWHUPHGLR�O¶DUPDWXUD�GL�WUD]LRQH�DOO¶DSSRJJLR�VLD�SUROXQJDWD�VLQ�GRYH�QHFHVVDULR�HFRPXQTXH�ILQR�DOOD�VH]LRQH�RYH�q�DSSOLFDWR�LO�FDULFR�SL��ORQWDQR�FRPSUHVR�QHOOD�]RQD�FRQ�DY d �G�$QFKH�LQ�TXHVWR�FDVR�FRQ�HOHPHQWL�DG�DOWH]]D�YDULDELOH�O¶HYHQWXDOH�FRPSRQHQWH�9PG�IDYRUHYROH�GRYXWD�DL�FDULFKLFRPSUHVL�QHO�WUDWWR�DY YD�DVVXQWD�SDUL�D�]HUR������������&DULFKL�DSSHVL�R�LQGLUHWWL�6H�SHU�SDUWLFRODUL�PRGDOLWj�GL�DSSOLFD]LRQH�GHL�FDULFKL�JOL�VIRU]L�GHJOL�HOHPHQWL�WHVL�GHO�WUDOLFFLR�ULVXOWDQRLQFUHPHQWDWL��OH�DUPDWXUH�GRYUDQQR�HVVHUH�DOO¶XRSR�DGHJXDWH����������9HULILFD�DO�SXQ]RQDPHQWR�GL�ODVWUH�VRJJHWWH�D�FDULFKL�FRQFHQWUDWL�,Q�FRUULVSRQGHQ]D�GHL�SLODVWUL�H�GL�FDULFKL�FRQFHQWUDWL�VL�YHULILFKHUj�OD�ODVWUD�DO�SXQ]RQDPHQWR�DOOR�VWDWR�OLPLWHXOWLPR�,Q�PDQFDQ]D�GL�XQD�DSSRVLWD�DUPDWXUD��OD�IRU]D�UHVLVWHQWH�DO�SXQ]RQDPHQWR�DVVXQWD�SDUL�D�

)� ������ X � K � IFWG�GRYH�K q�OR�VSHVVRUH�GHOOD�ODVWUD�X q�LO�SHULPHWUR�GHO�FRQWRUQR�RWWHQXWR�GDO�FRQWRUQR�HIIHWWLYR�PHGLDQWH�XQD�ULSDUWL]LRQH�D�����ILQR�DO�SLDQR�PHGLRGHOOD�ODVWUD�IFWG q�LO�YDORUH�GL�FDOFROR�GHOOD�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�1HO�FDVR�LQ�FXL�VL�GLVSRQJD�XQD�DSSRVLWD�DUPDWXUD��O¶LQWHUR�VIRU]R�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�GRYUj�HVVHUH�DIILGDWRDOO¶DUPDWXUD�FRQVLGHUDWD�ODYRUDQWH�DOOD�VXD�UHVLVWHQ]D�GL�FDOFROR��������9(5,),&+(�$//2�67$72�/,0,7(�8/7,02�3(5�62//(&,7$=,21,�725&(17,����������3UHPHVVD�/H�QRUPH�FKH�VHJXRQR�VL�DSSOLFDQR�DJOL�HOHPHQWL�SULVPDWLFL�VRWWRSRVWL�D�WRUVLRQH�VHPSOLFH�R�FRPSRVWD�DG�DUPDWXUHDGHUHQWL�FKH�DEELDQR�VH]LRQH�SLHQD�R�FDYD�LQ�FXL�VL�SRVVD�LSRWL]]DUH�XQ�IOXVVR�DQXODUH�GL�WHQVLRQL�WDQJHQ]LDOL�3HU�WDOL�HOHPHQWL�VL�DVVXPH��FRPH�VFKHPD�UHVLVWHQWH��XQ�WUDOLFFLR�WXERODUH�LVRVWDWLFR�LQ�FXL�JOL�VIRU]L�GL�WUD]LRQH�VRQRDIILGDWL�DOOH�DUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL�H�WUDVYHUVDOL�LYL�FRQWHQXWH�H�JOL�VIRU]L�GL�FRPSUHVVLRQH�VRQR�DIILGDWL�DOOH�ELHOOH�GLFRQJORPHUDWR�/D�VH]LRQH�DQXODUH�ILWWL]LD�UHVLVWHQWH�q�GHILQLWD�GDL�VHJXHQWL�SDUDPHWUL�� VSHVVRUH�KV �GH ���HVVHQGR�GH LO�GLDPHWUR�GHO�FHUFKLR�PDVVLPR�LQVFULWWR�QHO�SROLJRQR�SH DYHQWH�SHU�YHUWLFL�LEDULFHQWUL�GHOOH�DUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL�� %H �DUHD�UDFFKLXVD�GDO�SROLJRQR�SH�� XH �OXQJKH]]D�GHO�SHULPHWUR�SH�

)LJ����,1HO�FDVR�GL�VH]LRQH�UHDOH�DQXODUH��VL�DGRWWHUj�OR�VSHVVRUH�HIIHWWLYR�VH�TXHVWR�ULVXOWD�PLQRUH�GL�KV�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��1HO�FDVR�GL�HOHPHQWL�FKH�QRQ�FRUULVSRQGRQR�DOOH�LSRWHVL�IRUPXODWH��TXDOL�JOL�HOHPHQWL�D�SDUHWL�VRWWLOL�D�VH]LRQH�DSHUWD�GRYUDQQR�XWLOL]]DUVL�PHWRGL�GL�FDOFROR�IRQGDWL�VX�LSRWHVL�WHRULFKH�H�ULVXOWDWL�VSHULPHQWDOL�FKLDUDPHQWH�FRPSURYDWL�/D�VROOHFLWD]LRQH�GL�WRUVLRQH�SXz�HVVHUH�WUDVFXUDWD��QHO�FDOFROR�GHOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR��TXDQGR�UDSSUHVHQWD�XQDVROOHFLWD]LRQH�VHFRQGDULD�H�QRQ�HVVHQ]LDOH�DOO¶HTXLOLEULR�GHOOD�VWUXWWXUD����������9HULILFD�GHOOD�UHVLVWHQ]D�,O�PRPHQWR�WRUFHQWH�GL�FDOFROR�7G GHYH�ULVXOWDUH�LQIHULRUH�R�DO�OLPLWH�XJXDOH�DL�YDORUL�GHO�PRPHQWR�WRUFHQWHUHVLVWHQWH�FRUULVSRQGHQWL�ULVSHWWLYDPHQWH�DO�FHGLPHQWR�GHOOD�VH]LRQH�DQXODUH�GL�FDOFHVWUX]]R�H�DO�FHGLPHQWR�GHOOHDUPDWXUH�FRVWLWXHQWL�LO�WUDOLFFLR�3HU�OD�YHULILFD�GHOOH�ELHOOH�FRPSUHVVH�VL�SXz�DGRWWDUH�OD�UHOD]LRQH�

VHFG6GX K%I7 ��d ��HVVHQGR�7VGX�LO�PRPHQWR�WRUFHQWH�VROOHFLWDQWH�XOWLPR�3HU�OD�YHULILFD�GHOOH�DUPDWXUH�VL�SRVVRQR�LPSRUUH�OH�VHJXHQWL�FRQGL]LRQL�6WDIIH�\ZGHVZ6GX I%V$7 ��d �FRQ�$VZ �DUHD�GHOOD�VH]LRQH�GL�XQ�EUDFFLR�GL�XQD�VWDIID�V �GLVWDQ]D�IUD�GXH�VWDIIH�VXFFHVVLYH�I\ZG �WHQVLRQH�GL�FDOFROR�GHOOH�VWDIIH�$UPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL�\OGHH

O6GX I%X$7 ��d �FRQ�$� �VRPPD�GHOOH�DUHH�GHOOH�EDUUH�ORQJLWXGLQDOL�I\OG �WHQVLRQH�GL�FDOFROR�GHOOH�DUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL�/¶HYHQWXDOH�DUPDWXUD�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�$S� VDUj�SUHVD�LQ�FRQWR�FRQ�XQD�VH]LRQH�HTXLYDOHQWH�

�� S\ONSONV $II$ � 6ROOHFLWD]LRQL�FRPSRVWH�7RUVLRQH��IOHVVLRQH�H�VIRU]R�QRUPDOH�/H�DUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL�GL�WRUVLRQH�FDOFRODWH�FRPH�VRSUD�LQGLFDWR�VL�VRPPDQR�D�TXHOOH�GL�IOHVVLRQH�1HOOH�]RQH�FRPSUHVVH�SRVVRQR�HVVHUH�GLPLQXLWH�SURSRU]LRQDOPHQWH�DOOD�ULVXOWDQWH�GL�FRPSUHVVLRQH�7RUVLRQH�H�WDJOLR�3HU�OD�YHULILFD�GHOOH�ELHOOH�FRPSUHVVH�VDUj�RSSRUWXQR�FKH�ULVXOWL�

�d� 5GX6GX

5GX6GX 9977QHOOD�TXDOH�UHOD]LRQH�

GEI9 K%I7ZFG5GXVHFG5GX �� �� �����

�,O�FDOFROR�GHOOH�VWDIIH�SXz�HIIHWWXDUVL�VHSDUDWDPHQWH�SHU�OD�WRUVLRQH�H�SHU�LO�WDJOLR�DYHQGR�SRVWR�9FG� ���TXLQGL�VLVRPPDQR�OH�DUHH�GHOOH�VH]LRQL�/H�DUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL�VL�SRVVRQR�FDOFRODUH�FRPH�LQGLFDWR�SHU�OD�VROOHFLWD]LRQH�GL�WRUVLRQH�VHPSOLFH��������(/(0(17,�61(//,����������*HQHUDOLWj�/H�QRUPH�FKH�VHJXRQR�ULJXDUGDQR�JOL�HIIHWWL�GHO�VHFRQGR�RUGLQH�QHOOH�VWUXWWXUH�FRVWLWXLWH�GD�HOHPHQWLPRQRGLPHQVLRQDOL��GRYXWL�D�FXUYDWXUH�GHOOD�OLQHD�G¶DVVH�SHU�SUHVVRIOHVVLRQH��6RQR�SHUWDQWR�HVFOXVL�JOL�HIIHWWL�GHOOHGHIRUPD]LRQL�GRYXWH�D�WDJOLR�H�WRUVLRQH�HG�L�IHQRPHQL�G¶LQVWDELOLWj�ORFDOL�GL�SDUHWL�VRWWLOL�H�GHOOH�DUPDWXUH�1HOOH�YHULILFKH�VL�GHYRQR�FRQVLGHUDUH�WXWWH�OH�GLUH]LRQL�VHFRQGR�OH�TXDOL�JOL�HIIHWWL�GHO�VHFRQGR�RUGLQH�DVVXPRQRLQIOXHQ]D�VLJQLILFDWLYD�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�����������/LPLWL�GL�VQHOOH]]D�9HQJRQR�FRQVLGHUDWL��VQHOOL��L�SLODVWUL�D�VH]LRQH�FRVWDQWH�SHU�L�TXDOL�OD�VQHOOH]]D�PDVVLPD�YDOJD� � ������ O U�t O FG $1LOFRQ�O �FRHIILFLHQWH�GL�VQHOOH]]D�QHOOD�GLUH]LRQH�FRQVLGHUDWD�O� �OXQJKH]]D�OLEHUD�GL�LQIOHVVLRQH�ULVSHWWLYD�L �UDJJLR�GL�LQHU]LD�ULVSHWWLYR�GHOOD�VH]LRQH�GL�FRQJORPHUDWR�U �UDSSRUWR�JHRPHWULFR�GHOO¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�FRPSOHVVLYD�$F �VH]LRQH�GL�FRQJORPHUDWR��LQ�PP���1G �VIRU]R�QRUPDOH�GL�FDOFROR�YDOXWDWR�FRQ�OH�D]LRQL�GL�FDOFROR�GL�FXL�DO�SXQWR���GHOOD�SUHPHVVD��LQ�1�

6QHOOH]]H�VXSHULRUL�D���O VRQR�GD�FRQVLGHUDUH�FRQ�SDUWLFRODUL�FDXWHOH�GL�SURJHWWD]LRQH�H�GL�FDOFROR����������$]LRQL�'RYUDQQR�HVVHUH�SUHVH�LQ�FRQWR�OH�D]LRQL�HVWHUQH�GL�FDOFROR�SL��VIDYRUHYROL�TXDOL�GHILQLWH�DO�SXQWR���GHOOD�SUHPHVVD�/H�FRPELQD]LRQL�GL�FDULFR�VDUDQQR�GLVWLQWH�LQ�D]LRQL�GL�EUHYH�H�GL�OXQJD�GXUDWD����������,QFHUWH]]H�JHRPHWULFKH�3HU�VWUXWWXUH�FRPSOHVVH�VL�LSRWL]]D�XQD�LQFOLQD]LRQH�QRQ�LQWHQ]LRQDOH�SDUL�D�

����WDQ D �VWUXWWXUH�DG�XQ�SLDQR��RYYHUR�FDULFDWH�VROR�LQ�VRPPLWj������WDQ D �DOWUH�VWUXWWXUH��3HU�FRORQQH�VLQJROH��LQ�DOWHUQDWLYD�D�TXDQWR�VRSUD��VL�LSRWL]]D�XQD�HFFHQWULFLWj�QRQ�LQWHQ]LRQDOH�GHOOD�IRU]D�DVVLDOH�SDUL�D�

����OHQ �O� HVSUHVVR�LQ�FP�H�FRPXQTXH�QRQ�LQIHULRUH�D���FP�7DOL�LPSHUIH]LRQL�LQFOXGRQR�OH�HFFHQWULFLWj�DJJLXQWLYH�SUHVFULWWH�SHU�OD�YHULILFD�GHOOH�VH]LRQL�D�SUHVVRIOHVVLRQH����������'HIRUPD]LRQL�YLVFRVH�3HU�OD�YDOXWD]LRQH�GHJOL�HIIHWWL�GHO�VHFRQGR�RUGLQH�GRYXWL�DOOD�GHIRUPD]LRQH�YLVFRVD�SURGRWWD�GDOOH�D]LRQLSHUPDQHQWL�H�TXDVL�SHUPDQHQWL�VL�DWWULEXLVFRQR�D�WDOL�D]LRQL�L�ORUR�YDORUL�FDUDWWHULVWLFL�PDJJLRUDWL�FRQ�FRHIILFLHQWHJQ ��������������9HULILFD�GHOOH�VWUXWWXUH�FRPSOHVVH��WHODL�D�QRGL�VSRVWDELOL��VWUXWWXUH�FRQ�VIRU]R�QRUPDOH�R�VH]LRQH�YDULDELOH�HFF���/D�YHULILFD�FRQVLVWH��D�VHFRQGD�GHL�FDVL��QHO�FRQWUROODUH�FKH�QRQ�VL�UDJJLXQJD�XQD�GLYHUJHQ]D�G¶HTXLOLEULR�G¶LQVLHPHR�ORFDOH��H�FKH�OH�VROOHFLWD]LRQL�SURGRWWH�GDOOH�D]LRQL�HVWHUQH�GL�FDOFROR�VLDQR�LQIHULRUL�DOOH�UHVLVWHQ]H�XOWLPH�GHOOH�VH]LRQL�/D�YHULILFD�GHO�FRPSRUWDPHQWR�JOREDOH�GHYH�HVVHUH�VHJXLWD�GD�TXHOOH�GHOOH�VLQJROH�FRORQQH�WHQHQGR�FRQWR�GHOOHVROOHFLWD]LRQL�VXSSOHPHQWDUL�LQGRWWH�GDJOL�HIIHWWL�GHOOD�GHIRUPD]LRQH�GHOOD�VWUXWWXUD�3HU�L�WHODL�D�PDJOLD�UHWWDQJRODUH�q�DPPHVVR�LO�PHWRGR�LWHUDWLYR�3�' FKH�VRVWLWXLVFH�DL�PRPHQWL�GHO�VHFRQGR�RUGLQHTXHOOL�SURGRWWL�GD�IRU]H�RUL]]RQWDOL�HTXLYDOHQWL�GL�SLDQR����������7HODL�D�QRGL�ILVVL�3HU�L�WHODL�FKH�VL�SRVVRQR�ULWHQHUH�D�QRGL�ILVVL�q�VXIILFLHQWH�OD�YHULILFD�DOO¶LQVWDELOLWj�ORFDOH�GHOOH�VLQJROH�FRORQQH�DVVXPHQGR�OD�OXQJKH]]D�OLEHUD�SDUL�DOO¶LQWHUSLDQR�,Q�DVVHQ]D�GL�XQD�YDOXWD]LRQH�GLUHWWD�SL��SUHFLVD�VL�SXz�DPPHWWHUH�FKH�JOL�VSRVWDPHQWL�RUL]]RQWDOL�GHL�QRGL�VLDQRWUDVFXUDELOL�TXDORUD�VLD�YHULILFDWD�OD�FRQGL]LRQH�

�SHU������ �SHU��� d�d td QQ Q-(1+ FHVVHQGR�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��+ �DOWH]]D�WRWDOH�GHO�WHODLR�(F - �VRPPD�GHOOH�ULJLGH]]H�GHL�QXFOHL�GL�FRQWURYHQWDPHQWR��FLUFD�FRVWDQWH�VXOO¶DOWH]]D��1 �VRPPD�GHL�FDULFKL�YHUWLFDOL�GL�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQL�UDUH�Q �QXPHUR�GHL�SLDQL����������&RORQQH�VLQJROH�1HO�FDOFROR�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�GL�FRORQQH�LVRVWDWLFKH�D�VH]LRQH�H�VIRU]R�QRUPDOL�FRVWDQWL�SRVVRQR�DGRWWDUVL�OHXOWHULRUL�VHPSOLILFD]LRQL�GL�FXL�DL�SXQWL������������������������H�������������HVVH�SRVVRQR�HVWHQGHUVL�DQFKH�D�FRORQQH�SHU�OHTXDOL�VL�SRVVD�DPPHWWHUH�FKH�OD�SRVL]LRQH�GHL�SXQWL�GL�IOHVVR�QRQ�YDUL�FRO�FDULFR�1HL�SLODVWUL�FRQ�QRGL�ILVVL�H�GLVWULEX]LRQH�OLQHDUH�GL�PRPHQWL�IOHWWHQWL�GHO�SULPR�RUGLQH��VL�SXz�YHULILFDUH�OD�VH]LRQHFULWLFD�FRQ�XQ�PRPHQWR�GHO�SULPR�RUGLQH�GL�FDOFROR�FRUULVSRQGHQWH�D�F10 GOG � FRQ� � ���� ��������� FFFF t� HVVHQGR�F� H�F� HFFHQWULFLWj�GHO�SULPR�RUGLQH�DOO¶HVWUHPLWj�GHOO¶DVWDHG� �� FF tDO�TXDOH�YD�VRPPDWR�LO�PRPHQWR�GHO�VHFRQGR�RUGLQH�SDUL�D�0� �1G � G�HVVHQGR�G GHILQLWR�LQ�����������6H�ULVXOWD�F� !�F¶���G ��GRYUj�HVVHUH�DQFKH�YHULILFDWD�OD�VH]LRQH�VRJJHWWD�DOOD�HFFHQWULFLWj�F� VHQ]D�HIIHWWL�GHO�VHFRQGRRUGLQH������������(VSUHVVLRQH�DSSURVVLPDWD�GHOOD�IUHFFLD��4XDQGR�OD�VH]LRQH�FULWLFD�GHO�PRGR�GL�GHIRUPD]LRQH�GHOVHFRQG¶RUGLQH�q�DQFKH�OD�SL��VROOHFLWDWD�D�IOHVVLRQH�QHO�SULPR�RUGLQH��VL�SXz�LPSLHJDUH�O¶HVSUHVVLRQH�VHJXHQWH�SHU�ODIUHFFLD�PDVVLPD�

��� ��OU �¹̧·©̈§ GFRQ� ¹̧·©̈§ U� FXUYDWXUD�HIIHWWLYD�GHOOD�VH]LRQH�FULWLFD������������3URFHGLPHQWR�GHOOD�FRORQQD�PRGHOOR��Ê�DPPHVVR�GL�YDOXWDUH�JOL�HIIHWWL�GHO�VHFRQGR�RUGLQH�TXDOL�VLYHULILFDQR�LQ�XQD�FRORQQD�GHILQLWD��FRORQQD�PRGHOOR���XQD�FRORQQD�VRJJHWWD�D�VIRU]R�QRUPDOH�FRVWDQWH��LQ�FRQGL]LRQL�SHUFXL�VLD�HVDWWD�O¶HVSUHVVLRQH�GL�G GDWD�DO�SXQWR�����������'HWWR�05G�LO�PRPHQWR�UHVLVWHQWH�GL�FDOFROR�GHOOD�VH]LRQH�FULWLFD�VL�LQGLYLGXD�0�5G��PRPHQWR�UHVLVWHQWH�GHO�SULPRRUGLQH�GLVSRQLELOH�SHU�O¶DVVRUELPHQWR�GHOOD�VROOHFLWD]LRQH�GL�FDOFROR��Oj�GRYH�OD�GLIIHUHQ]D�IUD�O¶RUGLQDWD�GHOOD�FXUYD�05G����U��WUDFFLDWD�SHU�OR�VIRU]R�QRUPDOH�DJHQWH�GL�FDOFROR�1G H�TXHOOD�GHOOD�UHWWD�UDSSUHVHQWDWLYD�GHOO¶HIIHWWR�GHO�VHFRQGRRUGLQH

��� ��OU1G �� UDJJLXQJH�LO�VXR�PDVVLPR�YDORUH������������0HWRGR�GLUHWWR�GHOOR�VWDWR�GL�HTXLOLEULR��6L�FRQWUROOD�FKH�HVLVWD�XQR�VWDWR�GL�GHIRUPD]LRQH�GHOOD�VH]LRQHFULWLFD�WDOH�FKH��GHWWL�0L H�1L OH�ULVXOWDQWL�GL�PRPHQWR�IOHWWHQWH�H�GL�VIRU]R�QRUPDOH�GHOOR�VWDWR�GL�WHQVLRQH�FRUULVSRQGHQWHHG�HL O¶HFFHQWULFLWj�SDUL�D� L

L10 ��ULVXOWL�

GGG

GLGL

10H 11 HH ttFRQ

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��

)LJ����,�����9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR��������67$72�/,0,7(�',�)(6685$=,21(����������)LQDOLWj�3HU�DVVLFXUDUH�OD�IXQ]LRQDOLWj�H�OD�GXUDWD�GHOOH�VWUXWWXUH�q�QHFHVVDULR�� SUHILVVDUH�XQR�VWDWR�OLPLWH�GL�IHVVXUD]LRQH�DGHJXDWR�DOOH�FRQGL]LRQL�DPELHQWDOL�H�GL�VROOHFLWD]LRQH�QRQFKp�DOODVHQVLELOLWj�GHOOH�DUPDWXUH�DOOD�FRUURVLRQH�� UHDOL]]DUH�XQ�VXIILFLHQWH�ULFRSULPHQWR�GHOOH�DUPDWXUH�FRQ�FDOFHVWUX]]R�GL�EXRQH�TXDOLWj�H�FRPSDWWH]]D�� WHQH U�FRQWR�GHOOH�HVLJHQ]H�HVWHWLFKH����������'HILQL]LRQH�GHJOL�VWDWL�OLPLWH�GL�IHVVXUD]LRQH�,Q�RUGLQH�GL�VHYHULWj�GHFUHVFHQWH�VL�GLVWLQJXRQR�L�VHJXHQWL�VWDWL�OLPLWH������VWDWR�OLPLWH�GL�GHFRPSUHVVLRQH�QHO�TXDOH��SHU�OD�FRPELQD]LRQH�GL�D]LRQL�SUHVFHOWD��OD�WHQVLRQH�QRUPDOH�QHOOD�ILEUDFRQVLGHUDWD�q�SDUL�D�]HUR������VWDWR�OLPLWH�GL�IRUPD]LRQH�GHOOH�IHVVXUH��QHO�TXDOH��SHU�OD�FRPELQD]LRQH�GL�D]LRQL�SUHVFHOWD��OD�WHQVLRQH�QRUPDOHGL�WUD]LRQH�QHOOD�ILEUD�FRQVLGHUDWD�q�XJXDOH�DO�IUDWWLOH�LQIHULRUH�GHOOD�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�RSSXUH�

IFWN� �����IFWPIFIN� �����IFIP������VWDWR�OLPLWH�GL�DSHUWXUD�GHOOH�IHVVXUH�QHO�TXDOH��SHU�OD�FRPELQD]LRQH�GL�D]LRQL�SUHVFHOWD��LO�YDORUH�FDUDWWHULVWLFR�GLDSHUWXUD�GHOOD�IHVVXUD�FDOFRODWR�DO�OLYHOOR�FRQVLGHUDWR�q�SDUL�D�XQ�YDORUH�QRPLQDOH�SUHILVVDWR�,�YDORUL�QRPLQDOL�DL�TXDOL�VL�ULIHULVFRQR�OH�VXFFHVVLYH�SUHVFUL]LRQL�VRQR�

Z� �����PPZ� �����PPZ� �����PP���������&RPELQD]LRQL�GL�D]LRQL�6L�SUHQGRQR�LQ�FRQVLGHUD]LRQH�OH�VHJXHQWL�FRPELQD]LRQL��&IU��������������D]LRQL�TXDVL�SHUPDQHQWL������D]LRQL�IUHTXHQWL������D]LRQL�UDUH����������&RQGL]LRQL�DPELHQWDOL�6L�LQGLYLGXDQR�L�VHJXHQWL�DPELHQWL�LQ�FXL�SXz�WURYDUVL�OD�VWUXWWXUD������SRFR�DJJUHVVLYR��FDUDWWHUL]]DWR�GD�XPLGLWj�UHODWLYD�QRQ�HOHYDWD�R�GD�XPLGLWj�UHODWLYD�HOHYDWD�SHU�EUHYL�SHULRGL����� PRGHUDWDPHQWH�DJJUHVVLYR��FDUDWWHUL]]DWR�GD�HOHYDWD�XPLGLWj�UHODWLYD�LQ�DVVHQ]D�GL�YDSRUL�FRUURVLYL����� PROWR�DJJUHVVLYR��FDUDWWHUL]]DWR�GD�SUHVHQ]D�GL�OLTXLGL�R�GL�DHULIRUPL�SDUWLFRODUPHQWH�FRUURVLYL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�����������6HQVLELOLWj�GHOOH�DUPDWXUH�DOOD�FRUURVLRQH�/H�DUPDWXUH�VL�GLVWLQJXRQR�LQ�GXH�JUXSSL�� DUPDWXUH�VHQVLELOL�� DUPDWXUH�SRFR�VHQVLELOL�$SSDUWHQJRQR�DO�SULPR�JUXSSR�JOL�DFFLDL�WHPSUDWL��QRQ�ULQYHQXWL��GL�TXDOXQTXH�GLDPHWUR�H�JOL�DFFLDL�LQFUXGLWL�DIUHGGR�VRJJHWWL�D�WHQVLRQL�SHUPDQHQWL�VXSHULRUL�D�����1�PP��$SSDUWHQJRQR�DO�VHFRQGR�JUXSSR�OH�DOWUH�DUPDWXUH�H�TXHOOH�DGHJXDWDPHQWH�SURWHWWH�1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH��L�GXH�JUXSSL�GL�DUPDWXUH�VRQR��LQ�JHQHUDOH��HQWUDPEL�SUHVHQWL��VH]LRQH�DGDUPDWXUD�PLVWD�����������6FHOWD�GHJOL�VWDWL�OLPLWH�GL�IHVVXUD]LRQH�1HO�SURVSHWWR���,�VRQR�LQGLFDWL�L�FULWHUL�GL�VFHOWD�GHOOR�VWDWR�OLPLWH�FRQ�ULIHULPHQWR�DOOH�HVLJHQ]H�VRSUD�ULSRUWDWH�1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH�q�ULFKLHVWD�OD�YHULILFD�DOOR�VWDWR�OLPLWH�GL�GHFRPSUHVVLRQH�SHU�ODFRPELQD]LRQH�GL�D]LRQL�TXDVL�SHUPDQHQWH�H�OD�YHULILFD�DOOR�VWDWR�OLPLWH�GL�DSHUWXUD�GHOOH�IHVVXUH�SHU�OH�FRPELQD]LRQL�GLD]LRQL�IUHTXHQWH�H�UDUD�/¶LPSLHJR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH��D�FDXVD�GHOOD�IHVVXUD]LRQH�GHOOD�VH]LRQH�LQ�FRQGL]LRQL�GL�VHUYL]LR��qVRJJHWWR�D�SDUWLFRODUL�OLPLWD]LRQL��QHO�VHJXLWR�VSHFLILFDWH�3URVSHWWR���, $UPDWXUD6HQVLELOH 3RFR�VHQVLELOH*UXSSL�GL(VLJHQ]H &RQGL]LRQLDPELHQWH &RPELQD]LRQHGL�D]LRQL 6WDWR�OLPLWH ZN 6WDWR�OLPLWH ZNIUHTXHQWH DS��IHVVXUH d Z� DS��IHVVXUH d Z�D 3RFRDJJUHVVLYR TXDVLSHUPDQHQWH GHFRPS��RDS��IHVVXUH d Z� DS��IHVVXUH d Z�IUHTXHQWH DS��IHVVXUH d Z� DS��IHVVXUH d Z�E 0RGHUDWDPHQWHDJJUHVVLYR TXDVLSHUPDQHQWH GHFRPSUHVV� ² DS��IHVVXUH d Z�

UDUD DS��IHVVXUHH�IRUPD]�IHVVXUH d Z� DS��IHVVXUH d Z�F 0ROWRDJJUHVVLYR IUHTXHQWH GHFRPSUHVV� ² DS��IHVVXUH d Z�ZN q�GHILQLWR�DO�SXQWR�������������Z���Z���Z� VRQR�GHILQLWL�DO�SXQWR������������������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�GL�IHVVXUD]LRQH������������9HULILFKH�DOOR�VWDWR�OLPLWH�SHU�VROOHFLWD]LRQL�FKH�SURYRFDQR�WHQVLRQL�QRUPDOL�

�������������6WDWR�OLPLWH�GL�GHFRPSUHVVLRQH��/H�WHQVLRQL�VRQR�FDOFRODWH�LQ�EDVH�DOOH�FDUDWWHULVWLFKHJHRPHWULFKH�H�PHFFDQLFKH�GHOOD�VH]LRQH�RPRJHQHL]]DWD�QRQ�IHVVXUDWD���,O�FRHIILFLHQWH�GL�RPRJHQHL]]D]LRQH�q�GHILQLWR�DOSXQWR�����������1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH�OD�VH]LRQH�GHYH�ULVXOWDUH�WRWDOPHQWH�FRPSUHVVD�SHU�OD�FRPELQD]LRQH�GLD]LRQL�TXDVL�SHUPDQHQWH�H��FRPXQTXH��SHU�LO�FDULFR�SHUPDQHQWH�SL��LO�����GHL�FDULFKL�YDULDELOL�GLVSRVWL�QHO�PRGR�SL�VIDYRUHYROH��������������6WDWR�OLPLWH�GL�IRUPD]LRQH�GHOOH�IHVVXUH��9DOJRQR�L�FULWHUL�GL�FDOFROR�GL�FXL�DO�SXQWR��������������������������6WDWR�OLPLWH�GL�DSHUWXUD�GHOOH�IHVVXUH��/D�]RQD�GL�HIILFDFLD�GHOO¶DUPDWXUD�q�OHJDWD�DOOH�FRQGL]LRQLGL�ODYRUR�GHOO¶HOHPHQWR�VWUXWWXUDOH�HG�DOOD�VXD�FRQIRUPD]LRQH�,O�YDORUH�FDUDWWHULVWLFR�GL�DSHUWXUD�GHOOH�IHVVXUH�QHOOD�]RQD�GL�HIILFDFLD�GHOOH�DUPDWXUH�QRQ�GHYH�VXSHUDUH�LO�YDORUHSUHILVVDWR�DO�SXQWR���������,O�YDORUH�FDUDWWHULVWLFR�GL�FDOFROR�q�GDWR�GD�ZN �����ZP

LQ�FXL�ZP FKH�UDSSUHVHQWD�LO�YDORUH�PHGLR�GHOO¶DSHUWXUD�FDOFRODWD�LQ�EDVH�DOOD�GHIRUPD]LRQH�PHGLD�HVP�GHO�WUDWWR�VUPSDUL�DOOD�GLVWDQ]D�PHGLD�IUD�OH�IHVVXUH��VLD�ZP �0VP�� VUP

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��,�FULWHUL�LQGLFDWL�VL�DSSOLFDQR�DQFKH�DO�FDOFROR�GHOOH�DSHUWXUH�GHOOH�IHVVXUH�SURYRFDWH�GD�VWDWL�GL�FRD]LRQH�HG�DOODYHULILFD�GHOOH�FRQGL]LRQL�GL�IHVVXUD]LRQH�GHOO¶DQLPD�GHOOH�WUDYL�DOWH�1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH��SRLFKp�O¶DUPDWXUD�q�PLVWD��LQ�SDUWH�VHQVLELOH�HG�LQ�SDUWH�SRFR�VHQVLELOH��LOFDOFROR�GHOO¶DPSLH]]D�GHOOH�OHVLRQL�VL�HIIHWWXD�DO�OLYHOOR�GHOOH�DUPDWXUH�QRQ�SUHWHVH�H�FRQ�OD�WHQVLRQH�SUHVHQWH�LQ�TXHVWHXOWLPH��PD�L�YDORUL�GHOOH�DPSLH]]H�DPPLVVLELOL�GHYRQR�HVVHUH�TXHOOL�UHODWLYL�DOOH�DUPDWXUH�VHQVLELOL�VHFRQGR�TXDQWRSUHVFULWWR�QHO�SURVSHWWR���,��������67$72�/,0,7(�'(//(�7(16,21,�',�(6(5&,=,2����&HPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH�7HQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�GHO�FDOFHVWUX]]R�3HU�OH�VWUXWWXUH�R�SDUWL�GL�VWUXWWXUH�HVSRVWH�DG�DPELHQWH�DJJUHVVLYR��JUXSSR�F�GHO�3URVSHWWR���,��GHYRQR�HVVHUHULVSHWWDWL�L�VHJXHQWL�OLPLWL�SHU�OH�WHQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�QHO�FDOFHVWUX]]R������SHU�FRPELQD]LRQL�GL�FDULFR�UDUD�������IFN������SHU�FRPELQD]LRQL�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH�������IFN �3DUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH�QHOOD�OLPLWD]LRQH�GHOOH�WHQVLRQL�LQ�HVHUFL]LR�YD�ULYROWD�DL�FDVL�LQ�FXL�VL�ULFRQRVFD�O¶HVLVWHQ]D�GLXQD�SDUWLFRODUH�LQFHUWH]]D�GHO�PRGHOOR�VWUXWWXUDOH�DGRWWDWR�H�R�TXDQGR�VXVVLVWD�XQD�VLJQLILFDWLYD�DOWHUQDQ]D�GHOOHVROOHFLWD]LRQL�LQ�HVHUFL]LR�QHOOD�PHGHVLPD�VH]LRQH��DQFKH�VH�OH�VWUXWWXUH�VRQR�ULIHULWH�DL�JUXSSL�D R�E GHO�3URVSHWWR���,�'HO�SDUL�SDUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH�VL�GHYH�SRUUH�QHOOD�OLPLWD]LRQH�GHOOH�WHQVLRQL�LQ�HVHUFL]LR�SHU�VROOHFLWD]LRQH�GLSUHVVRIOHVVLRQH�FRQ�SUHYDOHQ]D�GL�VIRU]R�QRUPDOH�SHU�OD�FRQVHJXHQWH�OLPLWDWD�GXWWLOLWj�3HU�OH�VWUXWWXUH�R�SDUWL�GL�VWUXWWXUH�HVSRVWH�DG�DPELHQWH�GHL�JUXSSL�D��E GHO�3URVSHWWR���,��GHYRQR�HVVHUH�ULVSHWWDWL�LVHJXHQWL�OLPLWL�SHU�OH�WHQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�QHO�FDOFHVWUX]]R������SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD�������IFN ������SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH�������IFN7HQVLRQL�GL�WUD]LRQH�QHOO¶DFFLDLR�3HU�OH�DUPDWXUH�RUGLQDULH�OD�PDVVLPD�WHQVLRQH�GL�WUD]LRQH�VRWWR�OD�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFKL�UDUD�QRQ�GHYH�VXSHUDUH�����I\N����&HPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR�/H�WHQVLRQL�OLPLWH�QHO�FDOFHVWUX]]R�H�QHOO¶DFFLDLR�VRQR�ULSRUWDWH�DO�FDSLWROR����������������0HWRGL�SHU�LO�FDOFROR�GHOOH�WHQVLRQL�1HO�FDOFROR�GHOOH�WHQVLRQL�q�QHFHVVDULR�FRQVLGHUDUH��VH�GHO�FDVR��ROWUH�DJOL�HIIHWWL�GHL�FDULFKL�DQFKH�TXHOOL�GHOOHYDULD]LRQL�WHUPLFKH��GHOOD�YLVFRVLWj��GHO�ULWLUR��H�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�LPSRVWH�DYHQWL�DOWUH�RULJLQL�/H�WHQVLRQL�GHEERQR�HVVHUH�FDOFRODWH�DGRWWDQGR�OH�SURSULHWj�JHRPHWULFKH�GHOOD�VH]LRQH�FRUULVSRQGHQWH�DOODFRQGL]LRQH�QRQ�IHVVXUDWD�RSSXUH�D�TXHOOD�FRPSOHWDPHQWH�IHVVXUDWD��D�VHFRQGD�GHL�FDVL�'HYH��GL�UHJROD��HVVHUH�DVVXQWR�OR�VWDWR�IHVVXUDWR�VH�OD�PDVVLPD�WHQVLRQH�GL�WUD]LRQH�QHO�FDOFHVWUX]]R�FDOFRODWD�LQVH]LRQH�QRQ�IHVVXUDWD�VRWWR�OD�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD�VXSHUD�IFWP�4XDQGR�VL�DGRWWD�XQD�VH]LRQH�QRQ�IHVVXUDWD��VL�FRQVLGHUD�DWWLYD�O¶LQWHUD�VH]LRQH�GL�FDOFHVWUX]]R��H�VL�FRQVLGHUDQR�LQFDPSR�HODVWLFR�VLD�D�WUD]LRQH�FKH�D�FRPSUHVVLRQH�LO�FDOFHVWUX]]R�H�O¶DFFLDLR�4XDQGR�VL�DGRWWD�OD�VH]LRQH�IHVVXUDWD��LO�FDOFHVWUX]]R�SXz�HVVHUH�FRQVLGHUDWR�HODVWLFR�LQ�FRPSUHVVLRQH��PD�LQFDSDFHGL�VRVWHQHUH�DOFXQD�WUD]LRQH��QHO�FDOFROR�GHOOH�WHQVLRQL�VHFRQGR�OH�SUHVHQWL�UHJROH�QRQ�YD�GL�QRUPD�WHQXWR�FRQWR���QHOOHYHULILFKH�ORFDOL���GHOO¶HIIHWWR�LUULJLGHQWH�GHO�FDOFHVWUX]]R�WHVR�GRSR�IHVVXUD]LRQH��,Q�YLD�VHPSOLILFDWLYD�VL�SXz�DVVXPHUH�LO�FRPSRUWDPHQWR�HODVWLFR�OLQHDUH�H�SHU�OH�DUPDWXUH�LO�FRHIILFLHQWH�GLRPRJHQHL]]D]LRQH�FRQ�LO�YDORUH�FRQYHQ]LRQDOH�Q �������������)HQRPHQL�GL�IDWLFD��YHULILFD�GHOOH�DUPDWXUH�,Q�SUHVHQ]D�GL�VROOHFLWD]LRQL�FKH�SRVVDQR�LQGXUUH�IHQRPHQL�GL�IDWLFD��VH�OH�WHQVLRQL�GL�HVHUFL]LR�ULHQWUDQR�QHOODVHJXHQWH�OLPLWD]LRQH

PD[PLQ �� V�VOH�WHQVLRQL�OLPLWH�YHQJRQR�ULGRWWH�VHFRQGR�O¶HVSUHVVLRQH�

¸̧¹·¨̈©§ VV�V V PD[PLQ�������� VV

GRYH�VV q�OD�WHQVLRQH�OLPLWH�GHOO¶DUPDWXUD�LQ�HVHUFL]LR��Y����������

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

���������67$72�/,0,7(�',�'()250$=,21(����������*HQHUDOLWj�/D�YHULILFD�DOOR�VWDWR�OLPLWH�GL�GHIRUPD]LRQH�FRQVLVWH�QHO�FRQWUROODUH�FKH�OD�GHIRUPD]LRQH�VLD�D�� FRPSDWLELOH�FRQ�OD�IXQ]LRQDOLWj�GHOO¶RSHUD�SHU�WXWWH�OH�FRQGL]LRQL�G¶LPSLHJR�SUHYLVWH�E�� FRQYHQLHQWHPHQWH�OLPLWDWD�LQ�PRGR�GD�HYLWDUH�GDQQL�DOOH�VRYUDVWUXWWXUH�DGLDFHQWL�/D�GHIRUPD]LRQH�LVWDQWDQHD�GHYH�HVVHUH�YHULILFDWD�SHU�OH�FRPELQD]LRQL�GL�D]LRQL�UDUH�GL�FXL�DO�SXQWR���������/D�GHIRUPD]LRQH�D�OXQJR�WHUPLQH�GHYH�HVVHUH�YHULILFDWD�LQ�SUHVHQ]D�GHL�FDULFKL�SHUPDQHQWL�H�TXDVL�SHUPDQHQWL�,O�FDOFROR�GHOOH�HYHQWXDOL�FRQWURIUHFFH�VL�HIIHWWXD�LQ�SUHVHQ]D�GHOOH�VROH�D]LRQL�SHUPDQHQWL�H�TXDVL�SHUPDQHQWL�DGRWWDQGR�L�YDORUL�PHGL�GHL�SDUDPHWUL�FDUDWWHUL]]DQWL�LO�FRPSRUWDPHQWR�GHL�PDWHULDOL����������&DOFROR�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�,O�FDOFROR�GHOOD�GHIRUPD]LRQH�IOHVVLRQDOH�VL�HIIHWWXD�GL�QRUPD�PHGLDQWH�LQWHJUD]LRQH�GHOOH�FXUYDWXUH�WHQHQGR�FRQWR�VH�GHO�FDVR��GHJOL�HIIHWWL�GHO�ULWLUR�H�GHOOD�YLVFRVLWj�3HU�LO�FDOFROR�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�IOHVVLRQDOL�VL�FRQVLGHUD�OR�VWDWR�,�QRQ�IHVVXUDWR��VH]LRQH�LQWHUDPHQWH�UHDJHQWH��SHUWXWWH�OH�SDUWL�GL�VWUXWWXUD�QHOOH�TXDOL��QHOOH�FRQGL]LRQL�GL�FDULFR�FRQVLGHUDWH��OH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�QRQ�VXSHUDQR�ODUHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH��SHU�OH�DOWUH�SDUWL�GL�VWUXWWXUD�VL�ID�ULIHULPHQWR�DOOR�VWDWR�,,��IHVVXUDWR��FRQVLGHUDQGR�O¶HIIHWWRLUULJLGHQWH�GHO�FDOFHVWUX]]R�WHVR�IUD�OH�IHVVXUH����������5DSSRUWL�GL�VQHOOH]]D�OLPLWH�3HU�WUDYL�D�VH]LRQH�UHWWDQJRODUH�R�DVVLPLODELOL�H�SHU�OXFL�ILQR�D����P��TXDORUD�OD�YHULILFD�DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR�VLDHIIHWWXDWD�FRQ�FDOFROR�QRQ�OLQHDUH�R�FRQ�FDOFROR�OLQHDUH��HVFOXGHQGR�TXLQGL�LO�FDOFROR�ULJLGR�SODVWLFR��VL�SRWUj�RPHWWHUH�ODYHULILFD�DOOR�VWDWR�OLPLWH�GL�GHIRUPD]LRQH�SXUFKp�L�UDSSRUWL�O�K �O �OXFH��K �DOWH]]D�WRWDOH��ULVXOWLQR�LQIHULRUL�R�XJXDOL�DLYDORUL�GL�FXL�DO�SURVSHWWR���,�

3URVSHWWR���,&RQGL]LRQL�GL�YLQFROR O�K7UDYL�D�VEDO]R �7UDYL�H�SLDVWUH�VHPSOLFHPHQWH�DSSRJJLDWH ��7UDYL�FRQWLQXH��SLDVWUH�LQFDVWUDWH ��/H�LQGLFD]LRQL�GL�FXL�VRSUD�YDOJRQR�DQFKH�SHU�OH�SLDVWUH�UHWWDQJRODUL��HVVHQGR�LQ�WDO�FDVR�O OD�OXFH�PLQRUH�3HU�HOHPHQWL�SUHFRPSUHVVL�L�UDSSRUWL�GHO�SUHFHGHQWH�SURVSHWWR�SRVVRQR�HVVHUH�PROWLSOLFDWL�SHU�LO�IDWWRUH�����1HO�FDVR�LQ�FXL�JOL�HOHPHQWL�VLDQR�GHVWLQDWL�D�SRUWDUH�SDUHWL�GLYLVRULH�GRYUj�DOWUHVu�HVVHUH�YHULILFDWR�LO�ULVSHWWR�GHOOHVHJXHQWL�FRQGL]LRQL�SHU�WUDYL�DSSRJJLDWH OKO ���dSHU�WUDYL�FRQWLQXH OKO ���d�O H�K HVSUHVVL�LQ�PHWUL��������1250(�63(&,),&+(�',�&$/&2/2�3(5�,/�&(0(172�$50$72�35(&2035(662 ����������*HQHUDOLWj�,O�FDOFROR�GHOOH�WHQVLRQL�YD�HIIHWWXDWR�FRQVLGHUDQGR�OH�FRPELQD]LRQL�SL��VIDYRUHYROL�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH��QHL�VXRLGLYHUVL�VWDGL��H�GHOOH�GLYHUVH�FRQGL]LRQL�GL�FDULFR�FRUULVSRQGHQWL�DOOH�VXFFHVVLYH�IDVL�GL�FRVWUX]LRQH�H�GL�HVHUFL]LR�SHUFRPELQD]LRQL�UDUH�'L�QRUPD�VRQR�DPPHVVH�OLPLWDWH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�GL�RULJLQH�IOHVVLRQDOH�SHU�OH�FRPELQD]LRQL�GL�HVHUFL]LR�SHU�OHFRPELQD]LRQL�UDUH�SL��VIDYRUHYROL�Ê�DPPHVVD�DQFKH�OD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH��FRQ�FRQVHJXHQWH�SDU]LDOL]]D]LRQH�GHOOD�VH]LRQH�GL�FRQJORPHUDWR�FRQ�OD�HVFOXVLRQH�GHOO¶DSSRUWR�GHOOH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�QHO�FRQJORPHUDWR�LQ�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQL�UDUH�H�FRQ�OHOLPLWD]LRQL�GL�FXL�DL�SXQWL�VXFFHVVLYL�1HO�FRPSXWR�GHOOH�FDUDWWHULVWLFKH�JHRPHWULFKH�GHOOH�VH]LRQL�YDQQR�GHWUDWWL�JOL�HYHQWXDOL�YXRWL�SHU�LO�SDVVDJJLR�GHLFDYL��TXDQGR�FRPSOHVVLYDPHQWH�VXSHULQR�LO����GHOOD�VH]LRQH�GHO�FRQJORPHUDWR�1HOOH�VWUXWWXUH�D�FDYL�QRQ�DQFRUD�LQLHWWDWL�VL�FRQVLGHUD�FRPH�UHVLVWHQWH�OD�VH]LRQH�GL�FRQJORPHUDWR�GHSXUDWD�GHL�IRUL�QHOOH�VWUXWWXUH�D�FDYL�LQLHWWDWL�VL�SXz�FRQVLGHUDUH�FROODERUDQWH�O¶DUPDWXUD�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�FRQ�FRHIILFLHQWH�GLRPRJHQHL]]D]LRQH�XJXDOH�D���

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��,�SURFHGLPHQWL�GL�FDOFROR�UHODWLYL�DOOH�FRQGL]LRQL�GL�HVHUFL]LR�GHYRQR�HVVHUH�FRQGRWWL�QHOO¶LSRWHVL�GL�HODVWLFLWj�GHLPDWHULDOL��YDOXWDQGR�SHUDOWUR�JOL�HIIHWWL�GHOOH�FDGXWH�GL�WHQVLRQH�SHU�GHIRUPD]LRQL�OHQWH�4XDQGR�VL�HVHUFLWL�OD�SUHFRPSUHVVLRQH�VX�XQD�VWUXWWXUD�YLQFRODWD�LQ�PRGR�FKH�QH�ULVXOWL�RVWDFRODWD�OD�OLEHUDGHIRUPD]LRQH�YD�WHQXWR�FRQWR�GHOOR�VWDWR�GL�VROOHFLWD]LRQH�GHULYDQWH�GDOOH�UHD]LRQL�GL�LSHUVWDWLFLWj�1HO�FDOFROR�GHOOH�UHD]LRQL�LSHUVWDWLFKH�VL�GRYUj�JHQHUDOPHQWH�WHQHU�FRQWR�GHOOD�YDULD]LRQH�FKH�OR�VIRU]R�GL�SUH�WHQVLRQH�VXELVFH�OXQJR�O¶DVVH�JHRPHWULFR�SHU�HIIHWWR�GHOO¶DWWULWR�1HOOH�VWUXWWXUH�DG�DUPDWXUD�SRVW�WHVD�OD�WHQVLRQH�LQL]LDOH�QHOOD�VH]LRQH�JHQHULFD�YLHQH�FDOFRODWD�GHGXFHQGR�GDOODWHQVLRQH�DO�PDUWLQHWWR�OH�SHUGLWH�SHU�DWWULWR�OXQJR�LO�FDYR�H�SHU�O¶HYHQWXDOH�ULHQWUR�GHJOL�DSSDUHFFKL�GL�DQFRUDJJLR�HVFRUULPHQWR�GHL�ILOL�EORFFDWL��GD�QRQ�FRQVLGHUDUVL�QHO�FRPSXWR�GL�VVSL�GL�FXL�DO�SXQWR����������6L�GRYUj�WHQHU�FRQWR�DOWUHVuGHOO¶HIIHWWR�PXWXR�IUD�L�FDYL�WHVL�VXFFHVVLYDPHQWH�LQGRWWR�GDOOD�GHIRUPD]LRQH�HODVWLFD�GHOOD�VWUXWWXUD��1HOOH�VWUXWWXUH�DGDUPDWXUD�SUH�WHVD�YD�FRQVLGHUDWD�OD�FDGXWD�GL�WHQVLRQH�SHU�GHIRUPD]LRQH�HODVWLFD�6XFFHVVLYDPHQWH�VL�YDOXWHUDQQR�JOL�HIIHWWL�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�OHQWH������ULWLUR�������IOXDJH��GHO�FRQJORPHUDWR������ULODVVDPHQWR�GHOO¶DFFLDLR�/H�FDGXWH�OHJDWH�DOOH�FRQGL]LRQL�GL�VROOHFLWD]LRQH�GHO�FRQJORPHUDWR�H�GHOO¶DFFLDLR�YDQQR�YDOXWDWH�VXGGLYLGHQGRLGHDOPHQWH�OD�VWUXWWXUD�LQ�WURQFKL�H�FRQVLGHUDQGR�OR�VWDWR�GL�WHQVLRQH�LYL�DJHQWH�QHL�GXH�PDWHULDOL�1HOOH�VWUXWWXUH�HVHJXLWH�H�SUHFRPSUHVVH�LQ�SL��IDVL�OH�FDGXWH�SHU�GHIRUPD]LRQH�OHQWD�YDQQR�YDOXWDWH�LQ�FLDVFXQD�IDVH�FRQ�ULJXDUGR�DOOH�FDUDWWHULVWLFKH�JHRPHWULFKH��DL�FDULFKL�HVWHUQL�HG�DOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SUHVHQWL�LQ�WDOL�IDVL�1HOOH�VWUXWWXUH�PLVWH��TXDQGR�VL�HVHJXRQR�JHWWL�VXFFHVVLYL��YD�WHQXWR�FRQWR��DOPHQR�LQ�YLD�DSSURVVLPDWD��GHJOL�VIRU]LSURGRWWL�GDOOD�GLIIHUHQ]D�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�OHQWH�GHO�FRQJORPHUDWR�GHOOH�SDUWL�VROLGDUL]]DWH�1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH��SHU�OD�SUHVHQ]D�GL�QRWHYROL�TXDQWLWDWLYL�GL�DUPDWXUD�RUGLQDULD�VL�SRWUjWHQHUH�FRQWR�GHOO¶HIIHWWR�GRYXWR�DOOD�PLJUD]LRQH�GHOOH�WHQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�GDO�FRQJORPHUDWR�FHPHQWL]LR�DOOHDUPDWXUH�RUGLQDULH�3HU�OH�VWUXWWXUH�VWDWLFDPHQWH�LQGHWHUPLQDWH��TXDQGR�YHQJRQR�RSHUDWH�YDULD]LRQL�GHOOR�VFKHPD�VWUXWWXUDOH��HV��FHUQLHUHSURYYLVRULH��YD�WHQXWR�FRQWR�GHOOH�YDULD]LRQL�GHOOH�UHD]LRQL�YLQFRODUL�FRQVHJXHQWL�DOOH�GHIRUPD]LRQL�OHQWH��FRQ�SDUWLFRODUHULIHULPHQWR�DOO¶HWj�GHL�JHWWL�/D�GRFXPHQWD]LRQH�WHFQLFD�UHODWLYD�DL�WLSL�GHJOL�DQFRUDJJL�SHU�DUPDWXUH�GD�F�D�S���GRYUj�HVVHUH�GHSRVLWDWD�SUHVVR�LO0LQLVWHUR�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��6HUYL]LR�WHFQLFR�FHQWUDOH��D�FXUD�GHOOH�GLWWH�SURGXWWULFL�H�GRYUj�FRPSURYDUH�OD�HIILFLHQ]DGHJOL�DQFRUDJJL�VWHVVL����������(IIHWWL�GHOO¶DWWULWR�,O�FDOFROR�GHJOL�HIIHWWL�GHOO¶DWWULWR�VL�SXz�HIIHWWXDUH�FRPH�VHJXH��OD�WHQVLRQH�VS� DSSOLFDWD�DOO¶HVWUHPLWj�GHO�FDYR��DFDXVD�GHOO¶DWWULWR��ULVXOWD��DOOD�GLVWDQ]D�[��ULGRWWD�DO�YDORUH�VS[ GDWR�GDOOD�UHOD]LRQH�

��� [ISS[ H E�D�V VQHOOD�TXDOH�I q�LO�FRHIILFLHQWH�GL�DWWULWR�GLSHQGHQWH�GDOOH�FDUDWWHULVWLFKH�GHOOH�VXSHUILFL�GHO�FDYR�H�GHOO¶DOORJJLDPHQWR�FKH�VLWURYDQR�D�FRQWDWWR�D q�OD�VRPPD�GHL�YDORUL�DVVROXWL�GHOOH�GHYLD]LRQL�DQJRODUL�GL�SURJHWWR�GHO�FDYR�FRPSUHVH�QHO�WUDWWR�GL�OXQJKH]]D�[�HVSUHVVH�LQ�UDGLDQWL��QHO�FDVR�GL�GHYLD]LRQL�DOWLPHWULFKH�H�SODQLPHWULFKH�FRQFRPLWDQWL��L�UHODWLYL�DQJROL�VDUDQQR�FRPSRVWLJHRPHWULFDPHQWH�E UDSSUHVHQWD�OD�GHYLD]LRQH�DQJRODUH�FRQYHQ]LRQDOH�GHO�FDYR��HVSUHVVD�LQ�UDG�P��FKH�WLHQH�FRQWR�GHJOL�LQHYLWDELOLFRQWDWWL�DFFLGHQWDOL�FKH��DQFKH�QHO�FDVR�GL�FDYR�UHWWLOLQHR�FRUUHWWDPHQWH�UHDOL]]DWR��VL�YHULILFDQR�IUD�L�YDUL�HOHPHQWL�GHOFDYR��O¶DOORJJLDPHQWR�H�JOL�HYHQWXDOL�GLVSRVLWLYL�GLVWDQ]LDWRUL�6DOYR�LO�FDVR�GL�GHWHUPLQD]LRQH�VSHULPHQWDOH��VL�DGRWWHUDQQR�SHU�I H�E L�YDORUL�VHJXHQWL��YDOLGL�QHOO¶LSRWHVL�FKH�OHDUPDWXUH�VLDQR�SULYH�GL�RVVLGD]LRQH������FDYR�VX�FDOFHVWUX]]R�OLVFLR��I ����������FDYR�LQ�JXDLQD�PHWDOOLFD��I� ����������E ������UDG�P�4XDQGR�I �D�E[��ULVXOWD�PLQRUH�GL�������SHU�LO�FDOFROR�GL�VS[�VL�SRWUj�DGRWWDUH�OR�VYLOXSSR�LQ�VHULH�GHOOD�IRUPXODHVSRQHQ]LDOH�OLPLWDWR�DO�VHFRQGR�WHUPLQH� > @���� [ISS[ E�D�V V1HO�FDVR�LOOXVWUDWR�LQ�ILJXUD�VL�KD��QHOO¶DPELWR�GHOO¶DSSURVVLPD]LRQH�SUHGHWWD��VXSSRQHQGR�GL�DSSOLFDUH�LQ�$�ODWHQVLRQH�VS$�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��> @� �� �> @����� ���

����

��

OI OI OI OIS'S(S&S'S%S&S$S%

EDVV EVV EVV EDVV�� � � ��

6WDELOLWD�FRVu�OD�OHJJH�GL�YDULD]LRQH�GHOOD�WHQVLRQH�OXQJR�LO�FDYR��VH�QH�SXz�GHGXUUH�O¶DOOXQJDPHQWR�GD�RWWHQHUH�LQ�$VXGGLYLGHQGR�LO�FDYR�LQ�WURQFKL��FDOFRODQGR�LQ�FLDVFXQ�WURQFR�OD�WHQVLRQH�PHGLD�H�GHGXFHQGR�LO�FRUULVSRQGHQWHDOOXQJDPHQWR�XQLWDULR�GHO�GLDJUDPPD�VIRU]L�DOOXQJDPHQWL�GHOO¶DFFLDLR�/¶DVVHVWDPHQWR�LQL]LDOH�GHO�FDYR�GHYH�HVVHUH�YDOXWDWR�VSHULPHQWDOPHQWH��,Q�WDOXQL�FDVL��TXDQGR�LO�FDYR�QRQ�YHQJDSUHYHQWLYDPHQWH�FRQIH]LRQDWR��TXHVWR�HIIHWWR�SXz�DVVXPHUH�SDUWLFRODUH�LPSRUWDQ]D��OD�VXD�YDOXWD]LRQH�SXz�HVVHUHHVHJXLWD�LQL]LDQGR�OD�PLVXUD�GHJOL�DOOXQJDPHQWL�D�SDUWLUH�GD�XQD�WHQVLRQH�VXIILFLHQWHPHQWH�HOHYDWD�HG�HVWUDSRODQGR�ILQRDOO¶DVVH�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�OD�OHJJH�VIRU]L�DOOXQJDPHQWL�ULOHYDWD�D�SDUWLUH�GD�WDOH�SULPD�OHWWXUD�

)LJ����,���������,QWHUGLSHQGHQ]D�IUD�ULWLUR��YLVFRVLWj�H�ULODVVDPHQWR�3HU�WHQHU�FRQWR�GHOO¶LQIOXHQ]D�UHFLSURFD�IUD�OH�FDGXWH�GL�WHQVLRQH�SHU�ULWLUR��IOXDJH��GHO�FDOFHVWUX]]R��LQGLFDWHJOREDOPHQWH�FRQ�OD�QRWD]LRQH�'VVVI�H�OD�FDGXWD�SHU�ULODVVDPHQWR�'VUf YDOXWDWD�VHFRQGR�OH�SUHVFUL]LRQL�GL�FXL�DO�SXQWR�������TXHVW¶XOWLPD�SXz�HVVHUH�ULGRWWD�DO�YDORUH�'µVUf GHVXQWR�GDOOD�HVSUHVVLRQH�

¸̧¹·¨̈©§ V V'�V' V'c ff VSLVVIUU ����

/D�ULGX]LRQH�VL�DSSOLFD�DOOD�VROD�IUD]LRQH�GHO�ULODVVDPHQWR�FKH�DYYLHQH�GRSR�O¶DSSOLFD]LRQH�GHOOR�VWDWR�GL�FRD]LRQH�DOFRQJORPHUDWR��7DOH�DYYHUWHQ]D�DVVXPH�SDUWLFRODUH�LPSRUWDQ]D�QHO�FDVR�GL�PDWXUD]LRQH�D�YDSRUH�,Q�QHVVXQ�FDVR�OD�FDGXWD�SHU�ULODVVDPHQWR�D�WHPSR�LQILQLWR�'VUf FRUULVSRQGHQWH�DG�XQD�WHQVLRQH�LQL]LDOH�SDUL�D�����ISWN�H�DG�XQD�WHPSHUDWXUD�GL�����&�SRWUj�HVVHUH�DVVXQWD�LQIHULRUH�D������VVSL��3HU�DOWUL�YDORUL�GHOOD�WHQVLRQH�LQL]LDOH�YDOH�ODOHJJH�GL�YDULD]LRQH�SDUDEROLFD�LQGLFDWD�DO�SXQWR����������������5LWDUDWXUD�7HQXWR�SUHVHQWH�TXDQWR�VWDELOLWR�DO�SXQWR����������FLUFD�OD�SURWH]LRQH�GHOOH�DUPDWXUH��TXDQGR�VL�SURFHGH�DOODULWDUDWXUD�GHOOH�WHQVLRQL��OH�FDGXWH�SHU�ULWLUR�H�YLVFRVLWj�GHO�FRQJORPHUDWR�H�ULODVVDPHQWR�GHOO¶DFFLDLR�SRVVRQR�HVVHUHULGRWWH�ILQR�DL�VHJXHQWL�YDORUL�D��HIIHWWR�GHO�ULWLUR�H�GHOOD�YLVFRVLWj�GHO�FRQJORPHUDWR�

'U ���� SHU�'W t ���JLRUQLE��HIIHWWR�GHO�ULODVVDPHQWR�GHOO¶DFFLDLR�

'U ���� SHU�'W t ���JLRUQLHVVHQGR�'U �FRHIILFLHQWH�GL�ULGX]LRQH�'W �LQWHUYDOOR�GL�ULWDUDWXUD�,Q�RJQL�FDVR�YDOH�OD�OLPLWD]LRQH�GL�FXL�DO�SXQWR������������������7HQVLRQL�GL�HVHUFL]LR�QHO�FRQJORPHUDWR�/H�WHQVLRQL�QRUPDOL�GL�HVHUFL]LR�QRQ�GHYRQR�VXSHUDUH�D�FRPSUHVVLRQH�L�VHJXHQWL�YDORUL�OLPLWH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��D�� ��LQ�DPELHQWL�SRFR�DJJUHVVLYR�H�PRGHUDWDPHQWH�DJJUHVVLYR��JUXSSL�D��E GHO�3URVSHWWR���,����SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD�������IFN���FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH�������IFN�E�� ��LQ�DPELHQWH�PROWR�DJJUHVVLYR��JUXSSR�F GHO�3URVSHWWR���,���SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD�������IFN��FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH�������IFN�3HU�DPELHQWL�SRFR�R�PRGHUDWDPHQWH�DJJUHVVLYL��JUXSSL�D��E GHO�3URVSHWWR���,��VRQR�DPPHVVH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�LQFRPELQD]LRQL�UDUH�DO�PDVVLPR�XJXDOL�D������IFN��D�FRQGL]LRQH�FKH�QHOOD�]RQD�VLDQR�GLVSRVWH�DUPDWXUH�VXVVLGLDULH�GLDFFLDLR�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD��RSSRUWXQDPHQWH�GLIIXVH��LQ�PLVXUD�WDOH�FKH�LO�SURGRWWR�GHOOD�ORUR�VH]LRQH�FRPSOHVVLYD�SHU�LO�WDVVR�FRQYHQ]LRQDOH�GL�����1�PP���FRUULVSRQGD�DOO¶LQWHUR�VIRU]R�GL�WUD]LRQH�FDOFRODWR�D�VH]LRQH�LQWHUDPHQWHUHDJHQWH�3HU�OH�WUDYL�DG�DUPDWXUD�SUH�WHVD�VRQR�DPPHVVH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�LQ�FRPELQD]LRQL�UDUH�ILQR�D������IFN��VHQ]DDJJLXQWD�GL�DUPDWXUD�VXVVLGLDULD��SXUFKp�O¶DUPDWXUD�SUH�WHVD�VLD�EHQ�GLIIXVD�QHOOH�]RQH�VRJJHWWH�D�WUD]LRQH�3HU�VSHVVRUL�PLQRUL�GL���FP�OH�WHQVLRQL�QRUPDOL�OLPLWH�GL�HVHUFL]LR�VX�ULSRUWDWH�VRQR�ULGRWWH�GHO�����1RQ�VRQR�DPPHVVH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�DL�OHPEL�QHL�VHJXHQWL�FDVL�D�� TXDQGR�OD�IHVVXUD]LRQH�LQ�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQL�UDUH�FRPSURPHWWH�OD�IXQ]LRQDOLWj�GHOOD�VWUXWWXUD�E�� LQ�WXWWH�OH�VWUXWWXUH�VRWWR�O¶D]LRQH�GHO�VROR�FDULFR�SHUPDQHQWH��SHVR�SURSULR�H�VRYUDFFDULFR�SHUPDQHQWH���RYH�LOVRYUDFFDULFR�YDULDELOH�SRVVD�LQFUHPHQWDUH�OH�WUD]LRQL�F�� QHOOH�VWUXWWXUH�VLWH�LQ�DPELHQWH�DJJUHVVLYR��JUXSSR�F�GHO�3URVSHWWR���,��G�� QHOOH�VWUXWWXUH�FRVWUXLWH�SHU�FRQFL�SUHIDEEULFDWL��QHOOH�TXDOL�QRQ�VL�SRVVD�VSHULPHQWDOPHQWH�GLPRVWUDUH�FKH�LOJLXQWR�GLVSRQH�GL�XQD�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�DOPHQR�HTXLYDOHQWH�D�TXHOOD�GHOOD�]RQD�FRUUHQWH�1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH�OH�WHQVLRQL�GHO�FRQJORPHUDWR�FRPSUHVVR�H�GHOOH�DUPDWXUH�RUGLQDULH�VRQRFDOFRODWH�SUHVFLQGHQGR�GDO�FRQWULEXWR�D�WUD]LRQH�GHO�FRQJORPHUDWR��FRPH�QHOOH�VH]LRQL�SUHVVRLQIOHVVH�GL�FRQJORPHUDWRFHPHQWL]LR�DUPDWR�QRUPDOH�1RQ�q�DPPHVVD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH�QHL�FDVL�D���F��H�G��VRSUD�HOHQFDWL����������7HQVLRQL�LQL]LDOL�QHO�FRQJORPHUDWR�$OO¶DWWR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�OH�WHQVLRQL�QRQ�GHEERQR�VXSHUDUH�D�FRPSUHVVLRQH�LO�YDORUH�GL� FNMF I���� VHVVHQGR�IFNM�OD�UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�D�FRPSUHVVLRQH�GHO�FRQJORPHUDWR�D�M JLRUQL�GL�VWDJLRQDWXUD�6RQR�DPPHVVH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH� FNMF I���� V IHUPR�UHVWDQGR�O¶REEOLJR�VSHFLILFDWR�DO�SXQWR����������GLGLVSRUUH�DUPDWXUH�PHWDOOLFKH�FRPH�LYL�LQGLFDWR��PD�SURSRU]LRQDWH�DO�WDVVR�FRQYHQ]LRQDOH�PDVVLPR�GL�����1�PP���1HOOHWUDYL�DG�DUPDWXUH�SUHWHVH�VRQR�DPPHVVH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�LQL]LDOL�SDUL�D������IFNM�VHQ]D�DJJLXQWD�GL�DUPDWXUD�VXVVLGLDULDSXUFKp�O¶DUPDWXUD�SUH�WHVD�VLD�EHQ�GLIIXVD�QHOOD�]RQD�VRJJHWWD�D�WUD]LRQH��3HU�VSHVVRUL�PLQRUL�GL���FP�OH�WHQVLRQL�QRUPDOLLQL]LDOL�VRQR�ULGRWWH�GHO������4XDORUD�VL�DPPHWWDQR�WHQVLRQL�LQL]LDOL�HOHYDWH�VL�GRYUj�FRQVLGHUDUH�LO�ULVFKLR�FKH�OH�FRQWUR�IUHFFH�DVVXPDQR�QHO�WHPSR�YDORUL�HFFHVVLYL�,Q�IDVL�LQWHUPHGLH�H�WUDQVLWRULH�GHOOD�FRVWUX]LRQH�q�FRQVHQWLWR�VXSHUDUH�QHO�FRQJORPHUDWR�LO�OLPLWH�D�WUD]LRQH�LQQDQ]LVWDELOLWR�SXUFKp�OH�IDVL�VXFFHVVLYH�SURYRFKLQR�O¶DQQXOODPHQWR�GHOOR�VWDWR�GL�WUD]LRQH�,Q�WDOL�FRQGL]LRQL�GRYUj�FRQVLGHUDUVL�OD�SDU]LDOL]]D]LRQH�GHOOD�VH]LRQH�GXUDQWH�OD�SUHGHWWD�IDVH�WUDQVLWRULD�H�OHDUPDWXUH��GLVSRVWH�FRPH�SUHFLVDWR�DO�SXQWR�����������GRYUDQQR�YHULILFDUVL�LQ�FRQIRUPLWj�DOOH�QRUPH�H�SUHVFUL]LRQL�YDOLGHSHU�OH�VH]LRQL�SUHVVRLQIOHVVH�GL�FRQJORPHUDWR�FHPHQWL]LR�DUPDWR�QRUPDOH��/D�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�GHO�FRQJORPHUDWRQHOOH�]RQH�YLUWXDOPHQWH�IHVVXUDWH�QRQ�SRWUj�WHQHUVL�LQ�FRQWR�QHOOH�YHULILFKH�D�WDJOLR�H�QHOOD�HYHQWXDOH�YHULILFD�DIHVVXUD]LRQH�1HOOD�]RQD�GL�DQFRUDJJLR�GHOOH�DUPDWXUH�VL�SRVVRQR�WROOHUDUH�FRPSUHVVLRQL�ORFDOL�SURGRWWH�GDJOL�DSSDUHFFKL�GLDQFRUDJJLR�SDUL�D�

���FNMI4XDQGR�OD�WHVWDWD�GHOOD�WUDYH�VLD�SUHIDEEULFDWD�LQ�FRQJORPHUDWR��IFNM�UDSSUHVHQWD�OD�UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�DFRPSUHVVLRQH�GHO�FRQJORPHUDWR�GHOOD�WHVWDWD�PHGHVLPD��,Q�WDO�FDVR�VL�FRQWUROOHUj�LQROWUH�FKH�OD�SUHVVLRQH�GL�FRQWDWWRVRWWR�OD�WHVWDWD�SUHIDEEULFDWD��YDOXWDWD�QHOO¶LSRWHVL�GL�GLVWULEX]LRQH�XQLIRUPH�FRQ�GLIIXVLRQH�D�����DWWUDYHUVR�OD�WHVWDWD�ULVSHWWL�OD�OLPLWD]LRQH�SUHFHGHQWH�4XDORUD�JOL�DSSDUHFFKL�GL�DQFRUDJJLR�QRQ�VLDQR�DSSOLFDWL�VXOOD�VXSHUILFLH�GHO�FRQJORPHUDWR��PD�LQFDVVDWL�QHO�FRUSRGHOOD�WUDYH��QHOOD�YDOXWD]LRQH�GHOOD�SUHVVLRQH�WUDVPHVVD�VL�SXz�WHQHU�FRQWR�DQFKH�GHOOD�GLIIXVLRQH�GHOOD�IRU]D�SHU�DWWULWRODWHUDOH�OXQJR�OH�VXSHUILFL�GHOO¶DSSDUHFFKLR��WDOH�FRQWULEXWR��WDQWR�PDJJLRUH�TXDQWR�PDJJLRUH�q�O¶DGHUHQ]D�DVVLFXUDWDGDOOD�VFDEURVLWj�GHOOH�VXSHUILFL�ODWHUDOL�GHOO¶DSSDUHFFKLR��QRQ�GRYUj��VRWWR�OH�PLJOLRUL�FRQGL]LRQL��VXSHUDUH�LO�OLPLWHPDVVLPR�GHO�����GHOOR�VIRU]R�WRWDOH�4XDORUD�OH�]RQH�GL�LQIOXHQ]D�GL�DSSDUHFFKL�YLFLQL�VL�VRYUDSSRQJDQR��OH�SUHVVLRQL�YDQQR�VRPPDWH�9HULILFKH�ORFDOL�GRYUDQQR�HVHJXLUVL�SHU�JOL�DQFRUDJJL�ILVVL�DQQHJDWL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�����������7UDYL�D�FRQFL�1HOOH�WUDYL�D�FRQFL�FRQ�JLXQWL�OLVFL�ULHPSLWL�FRQ�PDOWD�FHPHQWL]LD�LO�UDSSRUWR�IUD�OR�VIRU]R�GL�WDJOLR�H�OR�VIRU]RQRUPDOH�QRQ�GHYH�VXSHUDUH�LQ�HVHUFL]LR�SHU�OH�FRPELQD]LRQL�UDUH��LQ�FRUULVSRQGHQ]D�GHL�JLXQWL��LO�YDORUH�������4XDORUDWDOH�UDSSRUWR�ULVXOWL�PDJJLRUH�GL������OH�VXSHUILFL�GHL�FRQFL�FRQWLJXL�GHEERQR�HVVHUH�PXQLWH�GL�DSSRVLWH�GHQWHOODWXUH�RUHVH�VROLGDOL�FRQ�O¶LPSLHJR�GL�DGHVLYL�DGHJXDWDPHQWH�VSHULPHQWDWL�H�FRQWUROODWL����������'HIRUPD]LRQL�OHQWH�D��5LWLUR�3HU�LO�FDOFROR�GHOOH�FDGXWH�GL�WHQVLRQH��VDOYR�SL��SUHFLVH�YDOXWD]LRQL��YHGL�SXQWR���������VL�SRVVRQR�DGRWWDUH�LVHJXHQWL�YDORUL�������������VH�OD�VWUXWWXUD�YLHQH�SUHFRPSUHVVD�SULPD�GL����JLRUQL�GL�VWDJLRQDWXUD��������������VH�OD�VWUXWWXUD�YLHQH�SUHFRPSUHVVD�GRSR����JLRUQL�GL�VWDJLRQDWXUD�3HU�VWUXWWXUH�SDUWLFRODUPHQWH�VRWWLOL�HG�DPELHQWH�SDUWLFRODUPHQWH�VHFFR�GRYUDQQR�DGRWWDUVL�YDORUL�VXSHULRUL�E��9LVFRVLWj�/D�GHIRUPD]LRQH�OHQWD�VRWWR�FDULFR��GHSXUDWD�GHO�ULWLUR��SXz��VDOYR�SL��SUHFLVH�YDOXWD]LRQL��YHGL�SXQWR����������HVVHUHDVVXQWD�SDUL�DG�DOPHQR���YROWH�OD�GHIRUPD]LRQH�HODVWLFD�LQ�HVHUFL]LR�SHU�OH�FRPELQD]LRQL�TXDVL�SHUPDQHQWL��VHPSUH�FKHOD�VWUXWWXUD�YHQJD�VROOHFLWDWD�QRQ�SULPD�GL����JLRUQL�GL�VWDJLRQDWXUD�6H�OD�VWUXWWXUD�YLHQH�LQYHFH�VROOHFLWDWD�HQWUR�XQ�WHPSR�PLQRUH��OD�GHIRUPD]LRQH�OHQWD�VRWWR�FDULFR�VL�DVVXPHUj�QRQLQIHULRUH�D�����YROWH�OD�GHIRUPD]LRQH�HODVWLFD�LQ�HVHUFL]LR�SHU�OH�FRPELQD]LRQL�TXDVL�SHUPDQHQWL�6H�OD�PDWXUD]LRQH�GHO�FRQJORPHUDWR�DYYLHQH�FRQ�SURFHGLPHQWL�SDUWLFRODUL��q�DPPHVVD�O¶DGR]LRQH�GL�XQ�PLQRU�YDORUHGHOOD�GHIRUPD]LRQH�OHQWD�SXUFKp�VSHULPHQWDOPHQWH�JLXVWLILFDWR�,O�FDOFROR�GHOOD�FDGXWD�GL�WHQVLRQH�SHU�YLVFRVLWj�GRYUj�HVVHUH�HIIHWWXDWR��FRQ�ULIHULPHQWR�DOOD�WHQVLRQH�FKH��QHOODVH]LRQH�FRQVLGHUDWD��DJLVFH�VXOOD�ILEUD�GL�FRQJORPHUDWR�SRVWD�DO�OLYHOOR�GHOOD�DUPDWXUD�1HOOH�WUDYL�DG�DUPDWXUD�SUH�WHVD��QHOOD�HVHFX]LRQH�GHOOH�TXDOL�LQWHUFRUUH�VHPSUH�XQ�LQWHUYDOOR�GL�WHPSR�WUD�OD�WHVDWXUDH�O¶DSSOLFD]LRQH�GHOOR�VIRU]R�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�DO�FRQJORPHUDWR��LO�FDOFROR�GHOOD�GHIRUPD]LRQH�HODVWLFD�GHOFDOFHVWUX]]R��QHFHVVDULR�SHU�OD�VXFFHVVLYD�YDOXWD]LRQH�GL�TXHOOD�GLIIHULWD�QHO�WHPSR��GRYUj�EDVDUVL�VXO�YDORUH�DVVXQWRGDOOD�WHQVLRQH�QHOO¶DFFLDLR�DO�PRPHQWR�GHOOD�DSSOLFD]LRQH�GHOOR�VWDWR�GL�FRD]LRQH�DO�FRQJORPHUDWR��GHVXQWR�GDOOD�FXUYDVSHULPHQWDOH�GL�ULODVVDPHQWR�GHWHUPLQDWD�LQ�FRQGL]LRQL�VLPLOL�D�TXHOOH�SUHVHQWL�LQ�IDVH�HVHFXWLYD��SRQHQGR�SDUWLFRODUHDWWHQ]LRQH�DOO¶LQIOXHQ]D�VXO�ULODVVDPHQWR�GHOO¶DFFLDLR�GHOO¶HYHQWXDOH�ULVFDOGDPHQWR�XWLOL]]DWR�SHU�DFFHOHUDUHO¶LQGXULPHQWR�GHO�FRQJORPHUDWR����������7HQVLRQL�OLPLWH�SHU�JOL�DFFLDL�GD�SUHFRPSUHVVR�/H�WHQVLRQL�GHYRQR�HVVHUH�OLPLWDWH�DL�VHJXHQWL�YDORUL�ULIHULWL�D�TXHOOL�FDUDWWHULVWLFL�JDUDQWLWL�GDO�SURGXWWRUH�����VWUXWWXUH�DG�DUPDWXUD�SRVW�WHVD�

SWNVSS\NVSLSWNVS

NSVSLSWNVS

NSVSL

IIIIII

���� ����EDUUH���� ����WUHIROL���� �����WUHFFHRILOL

��������

dV dV¿¾½dV dV¿¾½dV dV¿¾½

1HOOH�EDUUH�VRQR�DPPHVVH�VRYUDWHQVLRQL�DL�OHPEL�GHO������LQGRWWH�GDOOD�FXUYDWXUD��9ROHQGR�FRQVHJXLUH�UDJJL�PLQRULGL�TXHOOL�FRQVHQWLWL�GDL�OLPLWL�VXGGHWWL�VL�GRYUDQQR�SUHIRUPDUH�OH�EDUUH�PHGLDQWH�SLHJDWXUD�D�IUHGGR�����VWUXWWXUH�DG�DUPDWXUD�SUH�WHVD�

SWNVSNSVSL

SWNVSNSVSL

IIII

���� ����WUHIROL���� �����WUHFFHRILOL

��������

dV dV¿¾½dV dV¿¾½

,O�OLPLWH�LQGLFDWR�SHU�VVS�q�LO�PDVVLPR�GL�FXL�q�FRQVHQWLWD�OD�SUHVD�LQ�FRQWR�SHU�YDOXWDUH�JOL�HIIHWWL�IDYRUHYROL�GHOODSUHFRPSUHVVLRQH�LQ�HVHUFL]LR��VVSL�LQGLFD�OD�WHQVLRQH�QHOO¶DFFLDLR�DOO¶DWWR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�$�FDXVD�GHOO¶DWWULWR��OH�WHQVLRQL�SRVVRQR�WXWWDYLD�VXSHUDUH�ORFDOPHQWH�WDOH�OLPLWH��GL�FLz�VL�GRYUj�WHQHUH�FRQWR�Oj�GRYHJOL�HIIHWWL�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SRVVDQR�LQGXUUH�FRQGL]LRQL�GL�ODYRUR�SL��VHYHUR��&RPXQTXH�QRQ�SXz�VXSHUDUVL�LO�YDORUHOLPLWH�GHOOD�WHQVLRQH�LQL]LDOH�VVSL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

������������7HQVLRQL�QHOO¶DFFLDLR�SUH�WHVR�GRYXWH�DL�VRYUDFFDULFKL�1HJOL�DFFLDL�GL�SUH�WHQVLRQH�SRVVRQR�DPPHWWHUVL��SHU�HIIHWWR�GHL�VRYUDFFDULFKL��LQFUHPHQWL�GHL�OLPLWL�PDVVLPL�GLWHQVLRQH�GL�FXL�DO�SXQWR����������QRQ�VXSHULRUL�D������ISWN��1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH�JOL�LQFUHPHQWL�GL�WHQVLRQH�GHWHUPLQDWL�LQ�FRUULVSRQGHQ]D�GHOOR�VWUDWR�GLDUPDWXUD�SUHVROOHFLWDWD�SL��ORQWDQR�GDOO¶DVVH�QHXWUR�GHYRQR�ULVSHWWDUH�OH�OLPLWD]LRQL�FKH�GHULYDQR�GDOOD�YHULILFDGHOO¶DPSLH]]D�GHOOH�IHVVXUH�H�GDOOD�YHULILFD�D�IDWLFD�6RWWR�O¶HIIHWWR�GL�TXHL�VRYUDFFDULFKL�FKH�SRVVRQR�GDU�OXRJR�DG�HIIHWWL�GL�IDWLFD�SHU�LO�JUDQGH�QXPHUR�GL�ULSHWL]LRQLSUREDELOL��GHYH�VHPSUH�VXVVLVWHUH�XQ�UDSSRUWR�GL�VLFXUH]]D����IUD�O¶LQWHUYDOOR�GL�WHQVLRQH�FXL�O¶DFFLDLR�q�FDSDFH�GLUHVLVWHUH�D�IDWLFD�H�O¶LQWHUYDOOR�IUD�OD�PDVVLPD�H�OD�PLQLPD�WHQVLRQH�FXL�q�VRJJHWWR�O¶DFFLDLR�QHOOD�VWUXWWXUD��LYL�FRPSUHVLJOL�HYHQWXDOL�HIIHWWL�GL�FXUYDWXUD���,O�FRQIURQWR�YD�ULIHULWR�DL�ULVXOWDWL�GL�SURYH�HIIHWWXDWH�DVVXPHQGR�FRPH�WHQVLRQH�PHGLDOD�VHPLVRPPD�GL�TXHVWL�XOWLPL�YDORUL�1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH�OD�YHULILFD�D�IDWLFD�q�REEOLJDWRULD������9HULILFKH�PHGLDQWH�SURYH�VX�VWUXWWXUH�FDPSLRQH�H�VX�PRGHOOL��������3529(�68�67587785(�2�(/(0(17,�&$03,21(�1HO�FDVR�FKH�OD�YHULILFD�VLD�ULIHULWD�DG�HVSHULHQ]H�GLUHWWH�VX�VWUXWWXUD�FDPSLRQH�GD�HIIHWWXDUH�VRWWR�LO�FRQWUROOR�GL�XQ/DERUDWRULR�8IILFLDOH��VX�XQ�DGHJXDWR�QXPHUR�GL�HOHPHQWL��WDOH�GD�FRQVHQWLUH�XQD�FRQYLQFHQWH�HODERUD]LRQH�VWDWLVWLFD�GHLULVXOWDWL��H�QHL�TXDOL�VLDQR�IHGHOPHQWH�ULSURGRWWH�OH�FRQGL]LRQL�GL�FDULFR�H�GL�YLQFROR��LO�PLQLPR�YDORUH�GHO�FRHIILFLHQWH�GLVLFXUH]]D�ULVSHWWR�DOOD�UHVLVWHQ]D�VSHULPHQWDOH�D�URWWXUD�QRQ�GHYH�HVVHUH�LQIHULRUH�D���SHU�FDULFKL�GL�EUHYH�GXUDWD�PHQWUH�LOYDORUH�PHGLR�GHO�FRHIILFLHQWH�GL�VLFXUH]]D�QRQ�GHYH�HVVHUH�LQIHULRUH�D������VHPSUH�SHU�FDULFKL�GL�EUHYH�GXUDWD��'HWWLFRHIILFLHQWL�GHYRQR�HVVHUH�RSSRUWXQDPHQWH�LQFUHPHQWDWL�QHO�FDVR�GL�D]LRQL�ULSHWXWH�R�SURWUDWWH�QHO�WHPSR��D�PHQR�FKHO¶HIIHWWLYD�VWRULD�GL�FDULFR�QRQ�YHQJD�ULSURGRWWD�QHOOH�SURYH��2YH�VLDQR�GD�WHPHUH�IHQRPHQL�GL�LQVWDELOLWj�JOREDOH�H�ORFDOHRYYHUR�URWWXUH�VHQ]D�SUHDYYLVR��L�FRHIILFLHQWL�GL�VLFXUH]]D�GHYRQR�HVVHUH�RSSRUWXQDPHQWH�PDJJLRUDWL�/H�HVSHULHQ]H�GHYRQR�DFFHUWDUH�FKH��VRWWR�OH�FRPELQD]LRQL�GHOOH�D]LRQL�GL�HVHUFL]LR��VLDQR�ULVSHWWDWH�OH�HVLJHQ]H�GLFXL�DO�SXQWR����H�FKH�OH�GHIRUPD]LRQL�VLDQR�FRQIRUPL�D�TXDQWR�LQGLFDWR�LQ���������FRUULVSRQGHQWHPHQWH�O¶DSHUWXUDPDVVLPD�GHOOH�OHVLRQL�QRQ�GRYUj�VXSHUDUH�O¶����GHOOH�DPSLH]]H�OLPLWH�DPPHVVH�LQ�������3HU�OD�SURGX]LRQH�GL�VHULH�LQ�VWDELOLPHQWR�L�FRQWUROOL�GHEERQR�DYHUH�FDUDWWHUH�SHULRGLFR��������3529(�68�02'(//,�3HU�VWUXWWXUH�GL�SDUWLFRODUH�FRPSOHVVLWj�OH�LSRWHVL�D�EDVH�GHO�FDOFROR�SRWUDQQR�HVVHUH�JXLGDWH�GDL�ULVXOWDWL�GL�SURYH�VXPRGHOOL����5(*2/(�35$7,&+(�',�352*(77$=,21(������3HVR�SURSULR�GHO�FRQJORPHUDWR�,O�SHVR�SURSULR�GHO�FRQJORPHUDWR�DUPDWR��TXDQGR�LO�YDORU�HIIHWWLYR�QRQ�ULVXOWL�GD�GHWHUPLQD]LRQH�GLUHWWD��GHYH�HVVHUHDVVXQWR�SDUL�D����N1�P�������9DORUL�PDVVLPL�H�PLQLPL�GL�5FN��������67587785(�,1�&(0(172�$50$72�1250$/(�3HU�VWUXWWXUH�DUPDWH�QRQ�q�DPPHVVR�O¶LPSLHJR�GL�FRQJORPHUDWL�FRQ�

5FN �����1�PP�1HL�FDOFROL�VWDWLFL�QRQ�SRWUj�HVVHUH�SUHVD�LQ�FRQWR�XQD�UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�VXSHULRUH�D����1�PP���3HU�5FN t ��1�PP� VL�ULFKLHGRQR�FRQWUROOL�VWDWLVWLFL�VLD�SUHOLPLQDUL�FKH�LQ�FRUVR�G¶LPSLHJR��H�FDOFROD]LRQL�DFFXUDWH�GHOOH�VWUXWWXUH��������67587785(�,1�&(0(172�$50$72�35(&2035(662�1RQ�SRVVRQR�HVVHUH�XWLOL]]DWL�FRQJORPHUDWL�FRQ�

5FN �����1�PP�1HL�FDOFROL�VWDWLFL�QRQ�SXz�HVVHUH�FRQVLGHUDWD�XQD�5FN !����1�PP���3HU�5FN t ���1�PP� VL�ULFKLHGRQR�FRQWUROOLVWDWLVWLFL�VLD�SUHOLPLQDUL�FKH�LQ�FRUVR�GL�LPSLHJR�H�FDOFROD]LRQL�DFFXUDWH�GHOOH�VWUXWWXUH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�������5HJROH�VSHFLILFKH�SHU�VWUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH��������$50$785$�/21*,78',1$/(�1HOOH�VWUXWWXUH�LQIOHVVH�LQ�HOHYD]LRQH�OD�SHUFHQWXDOH�GL�DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH��QHOOD�]RQD�WHVD��ULIHULWD�DOO¶DUHD�WRWDOHGHOOD�VH]LRQH�GL�FRQJORPHUDWR��QRQ�GHYH�VFHQGHUH�VRWWR�OR������SHU�EDUUH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�H�VRWWR�OR������SHU�EDUUHOLVFH��7DOH�DUPDWXUD�GHYH�HVVHUH�FRQYHQLHQWHPHQWH�GLIIXVD�,Q�SUHVHQ]D�GL�WRUVLRQH�VL�GRYUj�GLVSRUUH�DOPHQR�XQD�EDUUD�ORQJLWXGLQDOH�SHU�VSLJROR�H�FRPXQTXH�O¶LQWHUDVVH�IUD�OHEDUUH�PHGHVLPH�QRQ�GRYUj�VXSHUDUH����FP�$OOH�HVWUHPLWj�GHOOH�WUDYL�GHYH�HVVHUH�GLVSRVWD�XQD�DUPDWXUD�LQIHULRUH��FRQYHQLHQWHPHQWH�DQFRUDWD��LQ�JUDGR�GLDVVRUELUH��DOOR�VWDWR�OLPLWH�XOWLPR��XQR�VIRU]R�GL�WUD]LRQH�XJXDOH�DO�WDJOLR��������67$))(�1HOOH�WUDYL�VL�GHYRQR�SUHYHGHUH�VWDIIH�DYHQWL�VH]LRQH�FRPSOHVVLYD�QRQ�LQIHULRUH�D

$VW ����������������G�E��E FP��PHVVHQGR�G O¶DOWH]]D�XWLOH�GHOOD�VH]LRQH�H�E OR�VSHVVRUH�PLQLPR�GHOO¶DQLPD�LQ�FP��FRQ�XQ�PLQLPR�GL�WUH�VWDIIH�DO�PHWURH�FRPXQTXH�SDVVR�QRQ�VXSHULRUH�D�����YROWH�O¶DOWH]]D�XWLOH�GHOOD�VH]LRQH�,Q�SURVVLPLWj�GL�FDULFKL�FRQFHQWUDWL�R�GHOOH�]RQH�G¶DSSRJJLR��SHU�XQD�OXQJKH]]D�SDUL�DOO¶DOWH]]D�XWLOH�GHOOD�VH]LRQH�GDFLDVFXQD�SDUWH�GHO�FDULFR�FRQFHQWUDWR��LO�SDVVR�GHOOH�VWDIIH�QRQ�GRYUj�VXSHUDUH�LO�YDORUH�����O��HVVHQGR��O LO�GLDPHWURPLQLPR�GHOO¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�,Q�SUHVHQ]D�GL�WRUVLRQH�GRYUDQQR�GLVSRUVL�QHOOH�WUDYL�VWDIIH�DYHQWL�VH]LRQH�FRPSOHVVLYD��SHU�PHWUR�OLQHDUH��QRQLQIHULRUH�D������E FP� SHU�VWDIIH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�H������E FP� SHU�VWDIIH�OLVFH��HVVHQGR�E OR�VSHVVRUH�PLQLPRGHOO¶DQLPD�PLVXUDWD�LQ�FHQWLPHWUL��,QROWUH�LO�SDVVR�GHOOH�VWDIIH�QRQ�GRYUj�VXSHUDUH�����GHOOD�OXQJKH]]D�GHOOD�OLQHD�PHGLDGHOOD�VH]LRQH�DQXODUH�UHVLVWHQWH�H�FRPXQTXH����FP�/H�VWDIIH�GHYRQR�HVVHUH�FROOHJDWH�GD�DSSRVLWH�DUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL��������$1&25$**,2�'(//(�%$55(�/H�EDUUH�WHVH�GHYRQR�HVVHUH�SUROXQJDWH�ROWUH�OD�VH]LRQH�QHOOD�TXDOH�HVVH�VRQR�VRJJHWWH�DOOD�PDVVLPD�WHQVLRQH�LQPLVXUD�VXIILFLHQWH�D�JDUDQWLUQH�O¶DQFRUDJJLR�QHOO¶LSRWHVL�GL�ULSDUWL]LRQH�XQLIRUPH�GHOOH�WHQVLRQL�WDQJHQ]LDOL�GL�DGHUHQ]D�&RQ�OH�VWHVVH�PRGDOLWj�VL�GRYUj�LQROWUH�YHULILFDUH�FKH�O¶DQFRUDJJLR�VLD�JDUDQWLWR�DO�GL�Oj�GHOOD�VH]LRQH�D�SDUWLUH�GDOOD�TXDOHHVVH�QRQ�YHQJRQR�SL��SUHVH�LQ�FRQWR��FRQ�ULIHULPHQWR�DOOD�WHQVLRQH�HIIHWWLYD�LYL�DJHQWH�,�YDORUL�GHOOD�WHQVLRQH�WDQJHQ]LDOH�XOWLPD�GL�DGHUHQ]D�IEG DSSOLFDELOL�D�EDUUH�DQFRUDWH�LQ�]RQD�GL�FRQJORPHUDWRFRPSDWWR�XWLOPHQWH�FRPSUHVVD�DL�ILQL�GHOO¶DQFRUDJJLR��EDUUH�DQFRUDWH�QHOOD�PHWj�LQIHULRUH�GHOOD�WUDYH�R�D�QRQ�PHQR�GL���FP�GDOOD�VXSHUILFLH�VXSHULRUH�GHO�JHWWR�R�GD�XQD�ULSUHVD�HG�DOORQWDQDWH�GDO�OHPER�WHVR��RSSXUH�EDUUH�LQFOLQDWH�QRQ�PHQRGL�����VXOOH�WUDLHWWRULH�GL�FRPSUHVVLRQH���VRQR�GDWL�GDOOH�VHJXHQWL�HVSUHVVLRQL�����SHU�EDUUH�OLVFH�

FNFEG 5I J���� �1�PP������SHU�EDUUH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�

FFWNEG II J����

1HO�FDVR�GL�EDUUH�DQFRUDWH�LQ�FRQGL]LRQL�GLYHUVH�GD�TXHOOH�VRSUDLQGLFDWH��VL�GRYUDQQR�FRQVLGHUDUH�FRQJUXH�ULGX]LRQL�ILQR�DO�����GHL�YDORUL�LQGLFDWL��/H�EDUUH�WRQGH�OLVFH�GHYRQR�HVVHUH�DQFRUDWH�FRQ�XQFLQL�VDOYR�FKH�SHU�EDUUH�VLFXUDPHQWH�FRPSUHVVH��*OL�XQFLQLGHYRQR�HVVHUH�VHPLFLUFRODUL�FRQ�GLDPHWUR�LQWHUQR�QRQ�LQIHULRUH�D���GLDPHWUL�H�SUROXQJDWL�ROWUH�LO�VHPLFHUFKLR�GL�QRQPHQR�GL���GLDPHWUL�$JOL�HIIHWWL�GHOO¶DGHUHQ]D�JOL�XQFLQL�FRVu�HVHJXLWL�SRVVRQR�HVVHUH�DVVXQWL�FRPH�HTXLYDOHQWL�D����GLDPHWUL�1HOOH�EDUUH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�q�DPPHVVD�OD�RPLVVLRQH�GHJOL�XQFLQL��PD�O¶DQFRUDJJLR�GHYH�HVVHUH�LQ�RJQL�FDVRSDUL�D����GLDPHWUL�FRQ�XQ�PLQLPR�GL����FP��&RPXQTXH��VH�SUHVHQWL��JOL�XQFLQL�GRYUDQQR�DYHUH�UDJJLR�LQWHUQR�SDUL�DGDOPHQR�D���GLDPHWUL�H��DL�ILQL�GHOO¶DGHUHQ]D��HVVL�SRVVRQR�HVVHUH�FRPSXWDWL�QHOOD�HIIHWWLYD�PLVXUD�GHO�ORUR�VYLOXSSR�LQDVVH�DOOD�EDUUD�3DUWLFRODUL�FDXWHOH�GHYRQR�HVVHUH�DGRWWDWH�RYH�VL�SRVVRQR�SUHYHGHUH�IHQRPHQL�GL�IDWLFD�H�GL�VROOHFLWD]LRQL�ULSHWXWH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

���������3,/$675,�1HL�SLODVWUL�VRJJHWWL�D�FRPSUHVVLRQH�FHQWUDWD�RG�HFFHQWULFD�GHYH�HVVHUH�GLVSRVWD�XQ¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�GLVH]LRQH�QRQ�PLQRUH�GHOOR������16G � I\G��GRYH�16G q�OD�IRU]D�QRUPDOH�GL�FDOFROR�LQ�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFRUDUD�HG�I\G q�OD�UHVLVWHQ]D�GL�FDOFROR��H�FRPSUHVD�IUD�OR������H�LO����GHOOD�VH]LRQH�HIIHWWLYD��4XHVW¶XOWLPD�OLPLWD]LRQH�VDOHDO�����GHOOD�VH]LRQH�HIIHWWLYD�QHL�WUDWWL�GL�JLXQ]LRQH�SHU�ULFRSULPHQWR��,Q�RJQL�FDVR�LO�QXPHUR�PLQLPR�GL�EDUUHORQJLWXGLQDOL�q�TXDWWUR�SHU�L�SLODVWUL�D�VH]LRQH�UHWWDQJRODUH�R�TXDGUDWD�H�VHL�SHU�TXHOOL�D�VH]LRQH�FLUFRODUH�,O�GLDPHWUR�GHOOH�EDUUH�ORQJLWXGLQDOL�QRQ�GHYH�HVVHUH�PLQRUH�GL����PP�'HYH�HVVHUH�VHPSUH�SUHYLVWD�XQD�VWDIIDWXUD�SRVWD�DG�LQWHUDVVH�QRQ�PDJJLRUH�GL����YROWH�LO�GLDPHWUR�PLQLPR�GHOOHEDUUH�LPSLHJDWH�SHU�O¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH��FRQ�XQ�PDVVLPR�GL����FP�/H�VWDIIH�GHYRQR�HVVHUH�FKLXVH�H�FRQIRUPDWH�LQ�PRGR�GD�FRQWUDVWDUH�HIILFDFHPHQWH��ODYRUDQGR�D�WUD]LRQH��JOLVSRVWDPHQWL�GHOOH�EDUUH�ORQJLWXGLQDOL�YHUVR�O¶HVWHUQR�,O�GLDPHWUR�GHOOH�VWDIIH�QRQ�GHYH�HVVHUH�PLQRUH�GL���PP�H�GL�����GHO�GLDPHWUR�PDVVLPR�GHOOH�EDUUH�ORQJLWXGLQDOL�3HU�SLODVWUL�SUHIDEEULFDWL�LQ�VWDELOLPHQWR�L�GLDPHWUL�PLQLPL�GHOOH�EDUUH�ORQJLWXGLQDOL�H�GHOOH�VWDIIH�VRQRULVSHWWLYDPHQWH�ULGRWWL�D����HG�D���PP�3HU�VWUXWWXUH�LQ�F�D��LQWHVH�FRPH�VHWWL�H�SDUHWL��GL�LPSRUWDQ]D�FRUUHQWH��VRWWRSRVWH�SUHYDOHQWHPHQWH�D�VIRU]R�DVVLDOH�TXDQGR�OD�FRPSUHVVLRQH�PHGLD��LQ�FRPELQD]LRQH�UDUD��ULVXOWL�QRQ�VXSHULRUH�DO�OLPLWH�VHJXHQWH�> @ FGPHGLDFG IV��������������� ��dVHVVHQGR�V OR�VSHVVRUH�GHOOD�SDUHWH�HVSUHVVR�LQ�FP��VL�SRWUDQQR�DGRWWDUH�SHU�OH�DUPDWXUH��GD�GLVSRUUH�SUHVVR�HQWUDPEHOH�IDFFH��OH�VHJXHQWL�OLPLWD]LRQL�GLPHQVLRQDOL�LQ�GHURJD�DOOH�SUHFHGHQWL�D�� GLDPHWUR�PLQLPR�GHOOH�EDUUH�ORQJLWXGLQDOL� ���PPLQWHUDVVH�PDVVLPR�d ���FP�E�� GLDPHWUR�PLQLPR�GHOOH�EDUUH�WUDVYHUVDOL� ���PP

LQWHUDVVH�PDVVLPR�d ®̄­ �FP�� DOHORQJLWXGLQ��F�� HOHPHQWL�GL�FROOHJDPHQWR�WUD�OH�GXH�DUPDWXUH�GLVSRVWH�VX�IDFFH�SDUDOOHOH����SHU�RJQL�P� GL�SDUHWH��������$50$785(�',�5,3$57,=,21(�'(//(�62/(77(�1HOOH�VROHWWH�QRQ�FDOFRODWH�FRPH�SLDVWUH��ROWUH�DOO¶DUPDWXUD�SULQFLSDOH�GHYH�HVVHUH�DGRWWDWD�XQ¶DUPDWXUD�VHFRQGDULDGL�ULSDUWL]LRQH�GLVSRVWD�RUWRJRQDOPHQWH�,Q�RJQL�FDVR�O¶DUPDWXUD�GL�ULSDUWL]LRQH�QRQ�GHYH�HVVHUH�LQIHULRUH�DO�����GL�TXHOOD�SULQFLSDOH�QHFHVVDULD������5HJROH�VSHFLILFKH�SHU�VWUXWWXUH�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR��������$50$785$�/21*,78',1$/(�25',1$5,$�1HOOH�WUDYL�DG�DUPDWXUD�SRVW�WHVD��DQFKH�LQ�DVVHQ]D�GL�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�LQ�FRPELQD]LRQL�UDUH��OD�SHUFHQWXDOH�GLDUPDWXUD�VXVVLGLDULD�ORQJLWXGLQDOH�QRQ�GRYUj�HVVHUH�LQIHULRUH�DOOR������GHOO¶DUHD�FRPSOHVVLYD�GHOO¶DQLPD�HGHOO¶HYHQWXDOH�ULQJURVVR�GDO�ODWR�GHL�FDYL�,Q�SUHVHQ]D�GL�WRUVLRQH�YDOH�OD�SUHVFUL]LRQH�GL�FXL�DO�SHQXOWLPR�FRPPD�GHO�SXQWR�������1HO�FDVR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH��OH�EDUUH�ORQJLWXGLQDOL�GL�DUPDWXUD�RUGLQDULD��GHO�WLSR�DG�DGHUHQ]DPLJOLRUDWD�GHYRQR�HVVHUH�GLVSRVWH�QHOOD�]RQD�GHOOD�VH]LRQH�FKH�ULVXOWD�SDU]LDOL]]DWD�LQ�PRGR�GD�ULVXOWDUH�SL��GLVWDQWLGDOO¶DVVH�QHXWUR�H�TXLQGL�SL��HVWHUQH��ULVSHWWR�DOOH�DUPDWXUH�DG�DOWR�OLPLWH�HODVWLFR��XWLOL]]DWH�SHU�LPSULPHUH�OR�VWDWR�GLFRD]LRQH�DUWLILFLDOH��������67$))(�'RYUDQQR�GLVSRUVL�QHOOH�WUDYL�VWDIIH�DYHQWL�VH]LRQH�FRPSOHVVLYD��SHU�PHWUR�OLQHDUH��QRQ�LQIHULRUH�D������E FP� SHUVWDIIH�DG�DGHUHQ]D�PLJOLRUDWD�H������E FP� SHU�VWDIIH�OLVFH��HVVHQGR�E OR�VSHVVRUH�PLQLPR�GHOO¶DQLPD�PLVXUDWD�LQFHQWLPHWUL��FRQ�XQ�PLQLPR�GL�WUH�VWDIIH�DO�PHWUR�H�FRPXQTXH�SDVVR�QRQ�VXSHULRUH�D�����YROWH�O¶DOWH]]D�XWLOH�GHOOD�VH]LRQH�,Q�SURVVLPLWj�GL�FDULFKL�FRQFHQWUDWL�R�GHOOH�]RQH�G¶DSSRJJLR�YDOH�OD�SUHVFUL]LRQH�GL�FXL�DO�VHFRQGR�FRPPD�GHO�SXQWR������,Q�SUHVHQ]D�GL�WRUVLRQH�YDOH�OD�SUHVFUL]LRQH�GL�FXL�DO�WHU]R�FRPPD�GHO�SXQWR�������/H�VWDIIH�GHEERQR�HVVHUH�FROOHJDWH�GD�DUPDWXUH�ORQJLWXGLQDOL������1HUYDWXUH�FRQ�VROHWWD�FROODERUDQWH�1HO�FDOFROR�GL�QHUYDWXUH�VROLGDOL�FRQ�VROHWWH��VDOYR�SL��DFFXUDWD�GHWHUPLQD]LRQH��VL�SXz�DPPHWWHUH��QHOO¶LSRWHVL�GLFRQVHUYD]LRQH�GHOOH�VH]LRQL�SLDQH��FRPH�FROODERUDQWH�FRQ�OD�QHUYDWXUD��GD�FLDVFXQ�ODWR��XQD�VWULVFLD�GL�VROHWWD�GLODUJKH]]D�SDUL�DOOD�PDJJLRUH�IUD�OH�GLPHQVLRQL�VHJXHQWL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�������XQ�GHFLPR�GHOOD�OXFH�GHOOD�QHUYDWXUD������FLQTXH�YROWH�OR�VSHVVRUH�GHOOD�VROHWWD�SL��XQD�YROWD�OD�OXQJKH]]D�GHOO¶HYHQWXDOH�UDFFRUGR�GHOOD�VROHWWD�,Q�QHVVXQ�FDVR�OD�ODUJKH]]D�GL�VROHWWD�FROODERUDQWH�GD�FLDVFXQ�ODWR�SXz�VXSHUDUH�OD�GLVWDQ]D�IUD�OD�VH]LRQH�LQ�HVDPH�HTXHOOD�LQ�FXL�KD�WHUPLQH�OD�VROHWWD��Qp�OD�PHWj�GHOOD�OXFH�IUD�OH�QHUYDWXUH�3HU�OXFL�GL�TXDOFKH�LPSRUWDQ]D�R�FRPXQTXH�VXSHULRUL�D���P��R�LQ�SUHVHQ]D�GL�ULOHYDQWL�FDULFKL�FRQFHQWUDWL��VRQR�GDSUHYHGHUH�DGHJXDWL�GLVSRVLWLYL�GL�ULSDUWL]LRQH����1250(�',�(6(&8=,21(������&HPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH��������,03$67,�*OL�LPSDVWL�GHYRQR�HVVHUH�SUHSDUDWL�H�WUDVSRUWDWL�LQ�PRGR�GD�HVFOXGHUH�SHULFROL�GL�VHJUHJD]LRQH�GHL�FRPSRQHQWL�R�GLSUHPDWXUR�LQL]LR�GHOOD�SUHVD�DO�PRPHQWR�GHO�JHWWR��,O�JHWWR�GHYH�HVVHUH�FRQYHQLHQWHPHQWH�FRPSDWWDWR��OD�VXSHUILFLH�GHLJHWWL�GHYH�HVVHUH�PDQWHQXWD�XPLGD�SHU�DOPHQR�WUH�JLRUQL�1RQ�VL�GHYH�PHWWHUH�LQ�RSHUD�LO�FRQJORPHUDWR�D�WHPSHUDWXUH�PLQRUL�GL���&��VDOYR�LO�ULFRUVR�DG�RSSRUWXQH�FDXWHOH��������*,81=,21,�/H�JLXQ]LRQL�GHOOH�EDUUH�LQ�]RQD�WHVD��TXDQGR�QRQ�VLDQR�HYLWDELOL��VL�GHYRQR�UHDOL]]DUH�SRVVLELOPHQWH�QHOOH�UHJLRQL�GLPLQRU�VROOHFLWD]LRQH��LQ�RJQL�FDVR�GHYRQR�HVVHUH�RSSRUWXQDPHQWH�VIDOVDWH�/H�JLXQ]LRQL�GL�FXL�VRSUD�SRVVRQR�HIIHWWXDUVL�PHGLDQWH������VDOGDWXUH�HVHJXLWH�LQ�FRQIRUPLWj�DOOH�QRUPH�LQ�YLJRUH�VXOOH�VDOGDWXUH��'HYRQR�HVVHUH�DFFHUWDWH�OD�VDOGDELOLWj�GHJOLDFFLDL�GD�LPSLHJDUH�FRPH�LQGLFDWR�DO�SXQWR��������QRQFKp�OD�FRPSDWLELOLWj�IUD�PHWDOOR�H�PHWDOOR�GL�DSSRUWR�QHOOHSRVL]LRQL�R�FRQGL]LRQL�RSHUDWLYH�SUHYLVWH�QHO�SURJHWWR�HVHFXWLYR����� PDQLFRWWR�ILOHWWDWR������VRYUDSSRVL]LRQH�FDOFRODWD�LQ�PRGR�GD�DVVLFXUDUH�O¶DQFRUDJJLR�GL�FLDVFXQD�EDUUD��,Q�RJQL�FDVR�OD�OXQJKH]]D�GLVRYUDSSRVL]LRQH�LQ�UHWWR�GHYH�HVVHUH�QRQ�PLQRUH�GL����YROWH�LO�GLDPHWUR�H�OD�SURVHFX]LRQH�GL�FLDVFXQD�EDUUD�GHYHHVVHUH�GHYLDWD�YHUVR�OD�]RQD�FRPSUHVVD��/D�GLVWDQ]D�PXWXD��LQWHUIHUUR��QHOOD�VRYUDSSRVL]LRQH�QRQ�GHYH�VXSHUDUH��YROWH�LO�GLDPHWUR�Ê�FRQVHQWLWR�O¶LPSLHJR�GL�PDQLFRWWL�GL�WLSR�VSHFLDOH��SXUFKp�LO�WLSR�VWHVVR�VLD�VWDWR�SUHYHQWLYDPHQWH�DSSURYDWR�GDO&RQVLJOLR�VXSHULRUH�GHL�ODYRUL�SXEEOLFL��������%$55(�3,(*$7(�/H�EDUUH�SLHJDWH�GHYRQR�SUHVHQWDUH��QHOOH�SLHJDWXUH��XQ�UDFFRUGR�FLUFRODUH�GL�UDJJLR�QRQ�PLQRUH�GL���YROWH�LOGLDPHWUR��*OL�DQFRUDJJL�GHYRQR�ULVSRQGHUH�D�TXDQWR�SUHVFULWWR�DO�SXQWR�������3HU�EDUUH�GL�DFFLDLR�LQFUXGLWR�D�IUHGGR�OH�SLHJDWXUH�QRQ�SRVVRQR�HVVHUH�HIIHWWXDWH�D�FDOGR��������&235,)(552�('�,17(5)(552�/D�VXSHUILFLH�GHOO¶DUPDWXUD�UHVLVWHQWH��FRPSUHVH�OH�VWDIIH��GHYH�GLVWDUH�GDOOH�IDFFH�HVWHUQH�GHO�FRQJORPHUDWR�GLDOPHQR�����FP�QHO�FDVR�GL�VROHWWH��VHWWL�H�SDUHWL��H�GL�DOPHQR���FP�QHO�FDVR�GL�WUDYL�H�SLODVWUL��7DOL�PLVXUH�GHYRQR�HVVHUHDXPHQWDWH��H�ULVSHWWLYDPHQWH�SRUWDWH�D���FP�SHU�OH�VROHWWH�H�D���FP�SHU�OH�WUDYL�HG�L�SLODVWUL��LQ�SUHVHQ]D�GL�VDOVHGLQHPDULQD��GL�HPDQD]LRQL�QRFLYH��RG�LQ�DPELHQWH�FRPXQTXH�DJJUHVVLYR��&RSULIHUUL�PDJJLRUL�SRVVRQR�HVVHUH�XWLOL]]DWL�LQFDVL�VSHFLILFL��DG�HV��RSHUH�LGUDXOLFKH��/H�VXSHUILFL�GHOOH�EDUUH�GHYRQR�HVVHUH�PXWXDPHQWH�GLVWDQ]LDWH�LQ�RJQL�GLUH]LRQH�GL�DOPHQR�XQD�YROWD�LO�GLDPHWURGHOOH�EDUUH�PHGHVLPH�H��LQ�RJQL�FDVR��QRQ�PHQR�GL���FP��6L�SRWUj�GHURJDUH�D�TXDQWR�VRSUD�UDJJUXSSDQGR�OH�EDUUH�DFRSSLH�HG�DXPHQWDQGR�OD�PXWXD�GLVWDQ]D�PLQLPD�WUD�OH�FRSSLH�DG�DOPHQR���FP�3HU�OH�EDUUH�GL�VH]LRQH�QRQ�FLUFRODUH�VL�GHYH�FRQVLGHUDUH�LO�GLDPHWUR�GHO�FHUFKLR�FLUFRVFULWWR��������',6$502�,O�GLVDUPR�GHYH�DYYHQLUH�SHU�JUDGL�HG�LQ�PRGR�GD�HYLWDUH�D]LRQL�GLQDPLFKH�DGRWWDQGR�RSSRUWXQL�SURYYHGLPHQWL�,O�GLVDUPR�QRQ�GHYH�DYYHQLUH�SULPD�FKH�OD�UHVLVWHQ]D�GHO�FRQJORPHUDWR�DEELD�UDJJLXQWR�LO�YDORUH�QHFHVVDULR�LQUHOD]LRQH�DOO¶LPSLHJR�GHOOD�VWUXWWXUD�DOO¶DWWR�GHO�GLVDUPR��WHQHQGR�DQFKH�FRQWR�GHOOH�DOWUH�HVLJHQ]H�SURJHWWXDOL�HFRVWUXWWLYH��OD�GHFLVLRQH�q�ODVFLDWD�DO�JLXGL]LR�GHO�GLUHWWRUH�GHL�ODYRUL������&HPHQWR�DUPDWR�SUHFRPSUHVVR��������&203$77$=,21(�'(,�*(77,�,O�JHWWR�GHYH�HVVHUH�FRVWLSDWR�SHU�PH]]R�GL�SHUYLEUDWRUL�DG�DJR�RG�D�ODPLQD��RYYHUR�FRQ�YLEUDWRUL�HVWHUQL��IDFHQGRSDUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH�D�QRQ�GHWHULRUDUH�OH�JXDLQH�GHL�FDYL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

���������63(6625(�',�5,&235,0(172�'(//(�$50$785(�',�35(&2035(66,21(�/H�VXSHUILFL�HVWHUQH�GHL�FDYL�SRVW�WHVL�GHYRQR�GLVWDUH�GDOOD�VXSHUILFLH�GHO�FRQJORPHUDWR�QRQ�PHQR�GL����PP�QHL�FDVLQRUPDOL��H�QRQ�PHQR�GL����PP�LQ�FDVR�GL�VWUXWWXUH�VLWH�DOO¶HVWHUQR�R�LQ�DPELHQWH�DJJUHVVLYR��,O�ULFRSULPHQWR�GHOOHDUPDWXUH�SUH�WHVH�QRQ�GHYH�HVVHUH�LQIHULRUH�D����PP�R�DO�GLDPHWUR�PDVVLPR�GHOO¶LQHUWH�LPSLHJDWR��H�QRQ�PHQR�GL����PPLQ�FDVR�GL�VWUXWWXUH�VLWH�DOO¶HVWHUQR�R�LQ�DPELHQWH�DJJUHVVLYR��������7(67$7(�',�$1&25$**,2�'(//¶$50$785$�',�35(&2035(66,21(�'LHWUR�JOL�DSSDUHFFKL�GL�DQFRUDJJLR�GHYH�GLVSRUVL�XQD�DUPDWXUD�WULGLUH]LRQDOH�DWWD�DG�DVVRUELUH��FRQ�ODUJR�PDUJLQH�JOL�VIRU]L�GL�WUD]LRQH�H�GL�WDJOLR�GHULYDQWL�GDOOD�GLIIXVLRQH�GHOOH�IRU]H�FRQFHQWUDWH��LYL�FRPSUHVH�OH�HYHQWXDOL�UHD]LRQLYLQFRODUL��������326$�'(//(�%$55(��'(,�&$9,�(�/252�0(66$�,1�23(5$�1HO�FRUVR�GHOO¶RSHUD]LRQH�GL�SRVD�VL�GHYH�HYLWDUH��FRQ�SDUWLFRODUH�FXUD��GL�GDQQHJJLDUH�O¶DFFLDLR�FRQ�LQWDJOLR��SLHJKH�HFF�6L�GHYH�DOWUHVu�SUHQGHUH�RJQL�SUHFDX]LRQH�SHU�HYLWDUH�FKH�L�ILOL�VXELVFDQR�GDQQL�GL�FRUURVLRQH�VLD�QHL�GHSRVLWL�GLDSSURYYLJLRQDPHQWR�VLD�LQ�RSHUD��ILQR�DOOD�XOWLPD]LRQH�GHOOD�VWUXWWXUD��$OO¶DWWR�GHOOD�PHVVD�LQ�WLUR�VL�GHEERQR�PLVXUDUHFRQWHPSRUDQHDPHQWH�OR�VIRU]R�DSSOLFDWR�H�O¶DOOXQJDPHQWR�FRQVHJXLWR��L�GXH�GDWL�GHEERQR�HVVHUH�FRQIURQWDWL�WHQHQGRSUHVHQWH�OD�IRUPD�GHO�GLDJUDPPD�VIRU]L�DOOXQJDPHQWL�D�VFRSR�GL�FRQWUROOR�GHOOH�SHUGLWH�SHU�DWWULWR�,O�SRVL]LRQDPHQWR�GHOOH�EDUUH�H�GHL�FDYL�GRYUj�HVVHUH�DFFXUDWDPHQWH�FRQWUROODWR�SULPD�GHO�JHWWR����������2SHUD]LRQL�GL�WLUR�4XDORUD�DOO¶DWWR�GHO�WLUR�VL�ULVFRQWULQR�SHUGLWH�SHU�DWWULWR�VXSHULRUL�D�TXHOOH�SUHYLVWH�LQ�SURJHWWR��XQ¶DOLTXRWD�GL�TXHVWH�ILQR�DG�XQ�PDVVLPR�GHO����GHOOD�WHQVLRQH�LQL]LDOH��SRWUj�HVVHUH�FRPSHQVDWD�GD�XQD�PDJJLRUH�WHQVLRQH�GL�FDUDWWHUHWHPSRUDQHR�,�ULVXOWDWL�FRQVHJXLWL�QHOOH�RSHUD]LRQL�GL�WLUR��RVVLD�OH�OHWWXUH�DL�PDQRPHWUL�H�JOL�DOOXQJDPHQWL�PLVXUDWL��YHUUDQQRUHJLVWUDWL�LQ�DSSRVLWH�WDEHOOH�VXOOH�TXDOL�VDUDQQR�SUHYHQWLYDPHQWH�LQGLFDWH�OH�WHQVLRQL�LQL]LDOL�GHOOH�DUPDWXUH�H�JOLDOOXQJDPHQWL�WHRULFL�,O�GLVSRVLWLYR�GL�PLVXUD�GHOOR�VIRU]R�GHYH�HVVHUH�SRVVLELOPHQWH�LQGLSHQGHQWH�GDOOH�DSSDUHFFKLDWXUH�SHU�LQGXUUH�ODSUH�WHQVLRQH�,�PDQRPHWUL�GHEERQR�HVVHUH�IUHTXHQWHPHQWH�WDUDWL�6L�GHYH�LQROWUH�HIIHWWXDUH�SUHYHQWLYDPHQWH�XQD�PLVXUD�GHJOL�DWWULWL�FKH�VL�VYLOXSSDQR�DOO¶LQWHUQR�GHO�PDUWLQHWWR�$OO¶DWWR�GHO�WLUR�VL�FRQIURQWHUDQQR�JOL�DOOXQJDPHQWL�ULOHYDWL�FRQ�TXHOOL�SUHYLVWL�GDO�FDOFROR�8Q¶LQVXIILFLHQ]D�GL�DOOXQJDPHQWR��ULOHYDQGR�XQ�DWWULWR�VXSHULRUH�D�TXHOOR�VXSSRVWR��ULFKLHGH�OD�PHVVD�LQ�DWWR�GLDSSRVLWL�DFFRUJLPHQWL�LQQDO]DQGR�OD�WHQVLRQH�LQL]LDOH�ILQR�DO�PDVVLPR�FRQVHQWLWR�H��DOO¶RFFRUUHQ]D��O¶DWWXD]LRQH�GLSURFHGLPHQWL�SDUWLFRODUL��TXDOH�OXEULILFD]LRQH�FKH�SHUz�QRQ�GHYH�DOWHUDUH�OD�VXFFHVVLYD�DGHUHQ]D�WUD�DUPDWXUD�H�PDOWDGHOOH�LQLH]LRQL�8Q¶HFFHGHQ]D�GL�DOOXQJDPHQWR��TXDQGR�QRQ�VLD�GRYXWD�DO�FHGLPHQWR�GHOO¶DQFRUDJJLR�RSSRVWR�R�DOO¶DVVHVWDPHQWRLQL]LDOH�GHO�FDYR��FLz�FKH�VL�GHYH�DFFHUWDUH�FRQ�SDUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH��LQGLFD�XQ�DWWULWR�LQIHULRUH�D�TXHOOR�SUHYLVWR��LQ�WDOFDVR�VL�GHYH�ULGXUUH�OD�WHQVLRQH�SHU�HYLWDUH�FKH�OD�WHQVLRQH�ILQDOH�OXQJR�LO�FDYR�VLD�VXSHULRUH�D�TXHOOD�DPPHVVD����������3URWH]LRQH�GHL�FDYL�HG�LQLH]LRQL�/H�JXDLQH�GHL�FDYL�GHYRQR�HVVHUH�DVVROXWDPHQWH�VWDJQH�H�OH�JLXQ]LRQL�GHYRQR�HVVHUH�HIILFDFHPHQWH�SURWHWWH�$OOD�EXRQD�HVHFX]LRQH�GHOOH�LQLH]LRQL�q�DIILGDWD�OD�FRQVHUYD]LRQH�QHO�WHPSR�GHOOH�VWUXWWXUH�LQ�F�D�S��D�FDYL�H�SHUWDQWR��GL�VHJXLWR�YHQJRQR�IRUQLWH�DSSRVLWH�LQGLFD]LRQL�/¶LQLH]LRQH�GHL�FDYL�VFRUUHYROL�KD�GXH�VFRSL�SULQFLSDOL������SUHYHQLUH�OD�FRUURVLRQH�GHOO¶DFFLDLR�GL�SUHFRPSUHVVLRQH������IRUQLUH�XQ¶HIILFDFH�DGHUHQ]D�IUD�O¶DFFLDLR�HG�LO�FRQJORPHUDWR�

�����������&DUDWWHULVWLFKH�GHOOD�PDOWD�/D�PDOWD�GHYH�HVVHUH�IOXLGD�H�VWDELOH�FRQ�PLQLPR�ULWLUR�HG�DGHJXDWD�UHVLVWHQ]D�H�QRQ�GHYH�FRQWHQHUH�DJHQWLDJJUHVVLYL��'HYH�HVVHUH�FRPSRVWD�GD�FHPHQWR��DFTXD�HG�HYHQWXDOL�DGGLWLYL��(OHPHQWL�LQHUWL��DG�HVHPSLR�IDULQD�GL�VDEELD�SRVVRQR�LPSLHJDUVL�VROR�SHU�JXDLQH�GL�GLPHQVLRQL�VXSHULRUL�D����FP�QHO�UDSSRUWR�LQ�SHVR�LQHUWL�FHPHQWR�������*OL�DGGLWLYL�QRQ�GHEERQR�FRQWHQHUH�LRQL�DJJUHVVLYL��FORUXUL��VROIDWL��QLWUDWL��HFF���H�FRPXQTXH�QRQ�SURGXUUH�XQDXPHQWR�GL�ULWLUR�3RVVRQR�LPSLHJDUVL�UHVLQH�VLQWHWLFKH�R�ELWXPH�R�DOWUR�PDWHULDOH�VROR�GRSR�DYHUQH�GLPRVWUDWR�OD�YDOLGLWj�PHGLDQWHLGRQHD�GRFXPHQWD]LRQH�VSHULPHQWDOH�/D�PDOWD�GHYH�HVVHUH�VXIILFLHQWHPHQWH�IOXLGD�SHUFKp�OD�VL�SRVVD�FRUUHWWDPHQWH�LQLHWWDUH�QHL�FDQDOL��6L�FRQVLJOLD�GLFRQWUROODUH�OD�IOXLGLWj�GHOOD�PDOWD�DFFHUWDQGR�FKH�LO�WHPSR�PLVXUDWR�DO�FRQR�GL�0DUVK�VLD�FRPSUHVR�IUD����H����VHFRQGL�/D�UHVLVWHQ]D�D�WUD]LRQH�SHU�IOHVVLRQH�D���JLRUQL�GHYH�HVVHUH�PDJJLRUH�RG�HJXDOH�D���1�PP��,O�WHPSR�G¶LQL]LR�GHOOD�SUHVD�D����&�GHYH�HVVHUH�VXSHULRUH�D�WUH�RUH�,O�UDSSRUWR�DFTXD�FHPHQWR��GD�GHWHUPLQDUH�VSHULPHQWDOPHQWH�SHU�RJQL�WLSR�GL�FHPHQWR��GHYH�HVVHUH�LO�PLQRUHSRVVLELOH�FRPSDWLELOPHQWH�FRQ�OD�IOXLGLWj�ULFKLHVWD�H�FRPXQTXH�QRQ�GHYH�VXSHUDUH������H������VH�FRQ�DGGLWLYL��H�LQROWUH

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��GHYH�HVVHUH�WDOH�FKH�OD�TXDQWLWj�G¶DFTXD�GL�HVVXGDPHQWR�DOOD�VXSHUILFLH�GHOOD�SDVWD��LQ�FRQGL]LRQL�GL�ULSRVR�VLD�LQIHULRUH�DO��� ,O�ULWLUR�D����JLRUQL�QRQ�GHYH�VXSHUDUH�����PP�P������������2SHUD]LRQL�GL�LQLH]LRQH�D�� 'RSR�O¶LPSDVWR�OD�PDOWD�GHYH�HVVHUH�PDQWHQXWD�LQ�PRYLPHQWR�FRQWLQXR��(¶�HVVHQ]LDOH�FKH�O¶LPSDVWR�VLD�HVHQWHGD�JUXPL�E�� LPPHGLDWDPHQWH�SULPD�GHOO¶LQLH]LRQH�GL�PDOWD��L�FDYL�YDQQR�SXOLWL�F�� O¶LQLH]LRQH�GHYH�DYYHQLUH�FRQ�FRQWLQXLWj�H�VHQ]D�LQWHUUX]LRQL��/D�SRPSD�GHYH�DYHUH�FDSDFLWj�VXIILFLHQWH�SHUFKpLQ�FDYL�GL�GLDPHWUR�LQIHULRUH�D����FP�OD�YHORFLWj�GHOOD�PDOWD�VLD�FRPSUHVD�IUD���H����P�DO�PLQXWR��VHQ]D�FKH�ODSUHVVLRQH�VXSHUL�OH������N3D�>���DWP@�G�� OD�SRPSD�GHYH�DYHUH�XQ¶HIILFDFH�GLVSRVLWLYR�SHU�HYLWDUH�OH�VRYUDSSUHVVLRQL�H�� QRQ�q�DPPHVVD�O¶LQLH]LRQH�FRQ�DULD�FRPSUHVVD�I�� TXDQGR�SRVVLELOH�O¶LQLH]LRQH�VL�GHYH�HIIHWWXDUH�GDO�SL��EDVVR�DQFRUDJJLR�R�GDO�SL��EDVVR�IRUR�GHO�FRQGRWWR�J�� SHU�FRQGRWWL�GL�JUDQGH�GLDPHWUR�SXz�HVVHUH�QHFHVVDULR�ULSHWHUH�O¶LQLH]LRQH�GRSR�FLUFD�GXH�RUH�K�� OD�PDOWD�FKH�HVFH�GDJOL�VILDWL�GHYH�HVVHUH�DQDORJD�D�TXHOOD�DOOD�ERFFD�GL�LPPLVVLRQH�H�QRQ�FRQWHQHUH�EROOHG¶DULD��XQD�YROWD�FKLXVL�JOL�VILDWL�VL�PDQWHUUj�XQD�SUHVVLRQH�GL�����N3D�>��DWP@�ILQ�WDQWR�FKH�OD�SUHVVLRQHSHUPDQH�VHQ]D�SRPSDUH�SHU�DOPHQR���PLQXWR�L�� OD�FRQQHVVLRQH�IUD�O¶XJHOOR�GHO�WXER�GL�LQLH]LRQH�HG�LO�FRQGRWWR�GHYH�HVVHUH�UHDOL]]DWD�FRQ�GLVSRVLWLYR�PHFFDQLFRH�WDOH�FKH�QRQ�SRVVD�DYHUVL�HQWUDWD�G¶DULD�O� DSSHQD�WHUPLQDWD�O¶LQLH]LRQH��ELVRJQD�DYHUH�FXUD�GL�HYLWDUH�SHUGLWH�GL�PDOWD�GDO�FDYR��,�WXEL�GL�LQLH]LRQH�GHYRQRHVVHUH�GL�FRQVHJXHQ]D�FROPDWL�GL�PDOWD��VH�QHFHVVDULR������������&RQGRWWL�D�� ,�SXQWL�GL�ILVVDJJLR�GHL�FRQGRWWL�GHEERQR�HVVHUH�IUHTXHQWL�HG�HYLWDUH�XQ�DQGDPHQWR�VHUSHJJLDQWH�E�� DG�HYLWDUH�VDFFKH�G¶DULD�GHYRQR�HVVHUH�GLVSRVWL�VILDWL�QHL�SXQWL�SL��DOWL�GHO�FDYR�F�� L�FRQGRWWL�GHEERQR�DYHUH�IRUPD�UHJRODUH��SUHIHULELOPHQWH�FLUFRODUH��/D�ORUR�VH]LRQH�GHYH�ULVXOWDUHPDJJLRUH�GL� ¦ Q

L LD$ �� � �SHU�FDYL�D�ILOL��WUHFFH�R�WUHIROL�$� ����D �SHU�VLVWHPL�D�EDUUD�LVRODWD�

GRYH�DL q�O¶DUHD�GHO�VLQJROR�ILOR��WUHFFLD�R�WUHIROR��Q LO�QXPHUR�GL�ILOL��WUHFFH�R�WUHIROL�FRVWLWXHQWL�LO�FDYR�HG�D O¶DUHDGHOOD�EDUUD�LVRODWD��,Q�RJQL�FDVR�O¶DUHD�OLEHUD�GHO�FRQGRWWR�GRYUj�ULVXOWDUH�QRQ�PLQRUH�GL���FP��VL�GHYRQR�HYLWDUH�SHU�TXDQWR�SRVVLELOH�EUXVFKH�GHYLD]LRQL�R�FDPELDPHQWL�GL�VH]LRQH������������,QLH]LRQL�D�� )LQR�DO�PRPHQWR�GHOO¶LQLH]LRQH�GHL�FDYL�RFFRUUH�SURWHJJHUH�O¶DUPDWXUD�GDOO¶RVVLGD]LRQH��/H�LQLH]LRQL�GRYUDQQRHVVHUH�HVHJXLWH�HQWUR����JLRUQL�D�SDUWLUH�GDOOD�PHVVD�LQ�WHQVLRQH��VDOYR�FDVL�HFFH]LRQDOL�GL�ULWDUDWXUD�QHL�TXDOLGHEERQR�HVVHUH�DGRWWDWL�DFFRUJLPHQWL�VSHFLDOL�DO�ILQH�GL�HYLWDUH�FKH�SRVVDQR�LQL]LDUH�IHQRPHQL�GL�FRUURVLRQH�E�� LQ�WHPSR�GL�JHOR��q�EHQH�ULQYLDUH�OH�LQLH]LRQL��D�PHQR�FKH�QRQ�VLDQR�SUHVH�SUHFDX]LRQL�VSHFLDOL�F�� VH�VL�q�VLFXUL�FKH�OD�WHPSHUDWXUD�GHOOD�VWUXWWXUD�QRQ�VFHQGHUj�DO�GL�VRWWR�GL���&�QHOOH����RUH�VHJXHQWL�DOODLQLH]LRQH��VL�SXz�FRQWLQXDUH�O¶LQLH]LRQH�VWHVVD�FRQ�XQD�PDOWD�DQWLJHOR�GL�FXL�VLD�DFFHUWDWD�OD�QRQ�DJJUHVVLYLWj�FRQWHQHQWH�LO���y ����GL�DULD�RFFOXVD�G�� VH�SXz�DYHUVL�JHOR�QHOOH����RUH�VHJXHQWL�DOO¶LQLH]LRQH��ELVRJQD�ULVFDOGDUH�OD�VWUXWWXUD�H�PDQWHQHUOD�FDOGD�DOPHQRSHU����RUH��LQ�PRGR�FKH�OD�WHPSHUDWXUD�GHOOD�PDOWD�LQLHWWDWD�QRQ�VFHQGD�DO�GL�VRWWR�GL���&�H�� GRSR�LO�SHULRGR�GL�JHOR�ELVRJQD�DVVLFXUDUVL�FKH�L�FRQGRWWL�VLDQR�FRPSOHWDPHQWH�OLEHUL�GD�JKLDFFLR�R�EULQD��ÊYLHWDWR�LO�ODYDJJLR�D�YDSRUH����1250(�&203/(0(17$5,�5(/$7,9(�$,�62/$,������*HQHUDOLWj�H�FODVVLILFD]LRQH�VRODL�D��*HQHUDOLWj�1HO�SUHVHQWH�FDSLWROR�VRQR�WUDWWDWL�L�VRODL�UHDOL]]DWL�HVFOXVLYDPHQWH�LQ�F�D��R�F�D�S��R�PLVWL�LQ�F�D��H�F�D�S��H�EORFFKL�LQODWHUL]LR�RG�LQ�DOWUL�PDWHULDOL��9HQJRQR�FRQVLGHUDWL�VLD�L�VRODL�HVHJXLWL�LQ�RSHUD�FKH�TXHOOL�IRUPDWL�GDOO¶DVVRFLD]LRQH�GLHOHPHQWL�SUHIDEEULFDWL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��3HU�WXWWL�L�VRODL�YDOJRQR�OH�SUHVFUL]LRQL�JLj�GDWH�QHL�FDSLWROL�SUHFHGHQWL�SHU�OH�RSHUH�LQ�F�D��H�F�D�S��FRQ�SDUWLFRODUHULJXDUGR�DOOH�SUHVFUL]LRQL�UHODWLYH�DJOL�HOHPHQWL�LQIOHVVL�,Q�SDUWLFRODUH�VL�GRYUj�GLVSRUUH�DJOL�DSSRJJL�GHL�VRODL�XQ¶DUPDWXUD�LQIHULRUH�LQFRUSRUDWD�R�DJJLXQWLYD�FRQYHQLHQWHPHQWH�DQFRUDWD��LQ�JUDGR�GL�DVVRUELUH�XQR�VIRU]R�GL�WUD]LRQH�SDUL�DO�WDJOLR�$G�HVVH�GHYRQR�DJJLXQJHUVL�RG�LQWHJUDUVL�OH�QRUPH�FRPSOHPHQWDUL�LQGLFDWH�QHO�VHJXLWR�E��&ODVVLILFD]LRQH�,� 6RODL�LQ�JHWWR�SLHQR��LQ�F�D��RG�LQ�F�D�S�,,� 6RODL�PLVWL�LQ�F�D���F�D�S���H�EORFFKL�LQWHUSRVWL�GL�DOOHJJHULPHQWR�FROODERUDQWL�H�QRQ��LQ�ODWHUL]LR��YHGL������RG�DOWUR�PDWHULDOH��YHGL�������,,,� 6RODL�UHDOL]]DWL�GDOO¶DVVRFLD]LRQH�GL�HOHPHQWL�LQ�F�D��H�F�D�S��SUHIDEEULFDWL�FRQ�XQLRQL�H�R�JHWWL�GLFRPSOHWDPHQWR�3HU�L�VRODL�GHO�WLSR�,��YDOJRQR�LQWHJUDOPHQWH�OH�SUHVFUL]LRQL�GHL�SUHFHGHQWL�FDSLWROL�H�QRQ�RFFRUURQR�QRUPHDJJLXQWLYH�,�VRODL�GHO�WLSR�,,��VRQR�VRJJHWWL�DQFKH�DOOH�QRUPH�FRPSOHPHQWDUL�ULSRUWDWH�QHL�VXFFHVVLYL�SDUDJUDIL������H�����,�VRODL�GHO�WLSR�,,,��VRQR�VRJJHWWL�DQFKH�DOOH�QRUPH�FRPSOHPHQWDUL�ULSRUWDWH�LQ������H�������LQ�TXDQWR�DSSOLFDELOL��HG�DTXHOOH�ULSRUWDWH�LQ����������1RUPH�FRPSOHPHQWDUL�UHODWLYH�DL�VRODL�PLVWL�GL�F�D��H�F�D�S��H�EORFFKL�IRUDWL�LQ�ODWHUL]LR��������&/$66,),&$=,21(�,�VRODL�PLVWL�LQ�FHPHQWR�DUPDWR�QRUPDOH�H�SUHFRPSUHVVR�H�EORFFKL�IRUDWL�LQ�ODWHUL]LR�VL�GLVWLQJXRQR�QHOOH�VHJXHQWLFDWHJRULH�VRODL�FRQ�EORFFKL�DYHQWL�IXQ]LRQH�SULQFLSDOH�GL�DOOHJJHULPHQWR�VRODL�FRQ�EORFFKL�DYHQWL�IXQ]LRQH�VWDWLFD�LQ�FROODERUD]LRQH�FRQ�LO�FRQJORPHUDWR��������35(6&5,=,21,�*(1(5$/,�,�EORFFKL�GL�FXL�DO�SXQWR�������E��GHYRQR�HVVHUH�FRQIRUPDWL�LQ�PRGR�FKH�QHO�VRODLR�LQ�RSHUD�VLD�DVVLFXUDWD�FRQFRQWLQXLWj�OD�WUDVPLVVLRQH�GHJOL�VIRU]L�GDOO¶XQR�DOO¶DOWUR�HOHPHQWR�1HO�FDVR�VL�ULFKLHGD�DO�ODWHUL]LR�LO�FRQFRUVR�DOOD�UHVLVWHQ]D�DJOL�VIRU]L�WDQJHQ]LDOL��VL�GHYRQR�XVDUH�HOHPHQWLPRQREORFFR�GLVSRVWL�LQ�PRGR�FKH�QHOOH�ILOH�DGLDFHQWL��FRPSUHQGHQWL�XQD�QHUYDWXUD�GL�FRQJORPHUDWR��L�JLXQWL�ULVXOWLQRVIDOVDWL�WUD�ORUR��,Q�RJQL�FDVR��RYH�VLD�SUHYLVWD�XQD�VROHWWD�GL�FRQJORPHUDWR�VWDWLFDPHQWH�LQWHJUDWLYD�GL�DOWUD�LQ�ODWHUL]LR�TXHVW¶XOWLPD�GHYH�DYHUH�IRUPD�H�ILQLWXUD�WDOL�GD�DVVLFXUDUH�OD�VROLGDULHWj�DL�ILQL�GHOOD�WUDVPLVVLRQH�GHJOL�VIRU]L�WDQJHQ]LDOL�3HU�HQWUDPEH�OH�FDWHJRULH�LO�SURILOR�GHL�EORFFKL�GHOLPLWDQWL�OD�QHUYDWXUD�GL�FRQJORPHUDWR�GD�JHWWDUVL�LQ�RSHUD�QRQGHYH�SUHVHQWDUH�ULVYROWL�FKH�RVWDFROLQR�LO�GHIOXVVR�GL�FDOFHVWUX]]R�H�UHVWULQJDQR�OD�VH]LRQH�GHOOH�QHUYDWXUH�VWHVVH�VRWWR�LOLPLWL�VWDELOLWL�LQ����������������5(48,6,7,�',�$&&(77$=,21(�3529(�(�&21752//,����������6SHVVRUH�GHOOH�SDUHWL�H�GHL�VHWWL�/R�VSHVVRUH�GHOOH�SDUHWL�RUL]]RQWDOL�FRPSUHVVH�QRQ�GHYH�HVVHUH�PLQRUH�GL���PP��TXHOOR�GHOOH�SDUHWL�SHULPHWUDOL�QRQPLQRUH�GL���PP��TXHOOR�GHL�VHWWL�QRQ�PLQRUH�GL���PP�7XWWH�OH�LQWHUVH]LRQL�GRYUDQQR�HVVHUH�UDFFRUGDWH�FRQ�UDJJLR�GL�FXUYDWXUD��DO�QHWWR�GHOOH�WROOHUDQ]H��PDJJLRUH�GL��PP�6L�GHYRQR�DGRWWDUH�IRUPH�VHPSOLFL��FDUDWWHUL]]DWH�GD�VHWWL�UHWWLOLQHL�HG�DOOLQHDWL��SDUWLFRODUPHQWH�LQ�GLUH]LRQHRUL]]RQWDOH��FRQ�VHWWL�FRQ�UDSSRUWR�VSHVVRUH�OXQJKH]]D�LO�SL��SRVVLELOH�XQLIRUPH�,O�UDSSRUWR�IUD�O¶DUHD�FRPSOHVVLYD�GHL�IRUL�H�O¶DUHD�ORUGD�GHOLPLWDWD�GDO�SHULPHWUR�GHOOD�VH]LRQH�GHO�EORFFR�QRQ�GHYHULVXOWDUH�VXSHULRUH�D�����������K��RYH�K q�O¶DOWH]]D�GHO�EORFFR�LQ�PHWUL��FRQ�XQ�PDVVLPR�GHO��������������&DUDWWHULVWLFKH�ILVLFR�PHFFDQLFKH�/D�UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�D�FRPSUHVVLRQH��GHWHUPLQDWD�VHFRQGR�OH�SUHVFUL]LRQL�GHOO¶$OOHJDWR����ULIHULWD�DOOD�VH]LRQHQHWWD�GHOOH�SDUHWL�H�GHOOH�FRVWRODWXUH�GHYH�ULVXOWDUH�QRQ�PLQRUH�GL���������1�PP� QHOOD�GLUH]LRQH�GHL�IRUL���������1�PP� QHOOD�GLUH]LRQH�WUDVYHUVDOH�DL�IRUL��QHO�SLDQR�GHO�VRODLR�SHU�L�EORFFKL�GL�FXL�DO�������E��H�GL���������1�PP� QHOOD�GLUH]LRQH�GHL�IRUL��������1�PP� QHOOD�GLUH]LRQH�WUDVYHUVDOH�DL�IRUL��QHO�SLDQR�GHO�VRODLR�SHU�L�EORFFKL�GL�FXL�DO�������D��/D�UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�D�WUD]LRQH�SHU�IOHVVLRQH�GHWHUPLQDWD�VHFRQGR�O¶$OOHJDWR����GHYH�HVVHUH�QRQ�PLQRUH�GL���������1�PP� SHU�L�EORFFKL�GL�WLSR�E��H�GL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

����������1�PP� SHU�L�EORFFKL�WLSR�D��,Q�DVVHQ]D�GL�FDVVHUR�FRQWLQXR�LQIHULRUH�GXUDQWH�OD�IDVH�GL�DUPDWXUD�H�JHWWR�WXWWL�L�EORFFKL�GHYRQR�UHVLVWHUH�DG�XQFDULFR�FRQFHQWUDWR��DSSOLFDWR�QHO�FHQWUR�GHOOD�IDFFLD�VXSHULRUH��VX�XQ¶DUHD�GL��u��FP���QRQ�LQIHULRUH�D�����N1��/D�SURYDYD�HIIHWWXDWD�VHFRQGR�OH�PRGDOLWj�LQGLFDWH�QHOO¶$OOHJDWR���,O�PRGXOR�HODVWLFR�GHO�ODWHUL]LR�QRQ�GHYH�HVVHUH�VXSHULRUH�D�����N1�PP��,O�FRHIILFLHQWH�GL�GLODWD]LRQH�WHUPLFD�OLQHDUH�GHO�ODWHUL]LR�GHYH�HVVHUH��� &��� �� q�tD

,O�YDORUH�GL�GLODWD]LRQH�SHU�XPLGLWj�PLVXUDWR�VHFRQGR�TXDQWR�VWDELOLWR�QHOO¶$OOHJDWR���GHYH�HVVHUH�PLQRUH�GL�����������������,QWHJULWj�GHL�EORFFKL�6SHFLDOH�FXUD�GHYH�HVVHUH�ULYROWD�DO�FRQWUROOR�GHOO¶LQWHJULWj�GHL�EORFFKL�FRQ�SDUWLFRODUH�ULIHULPHQWR�DOOD�HYHQWXDOHSUHVHQ]D�GL�IHVVXUD]LRQL����������&RQWUROOL�GL�TXDOLWj�GHL�EORFFKL�LQ�ODWHUL]LR�/D�SURGX]LRQH�GHJOL�HOHPHQWL�ODWHUL]L�GHYH�HVVHUH�FRQWUROODWD�PHGLDQWH�SURYH�VX�EORFFKL�GL�SURGX]LRQH�FRUUHQWHFHUWLILFDWH�GD�/DERUDWRUL�8IILFLDOL��FRQ�IUHTXHQ]D�DOPHQR�DQQXDOH��������352*(77$=,21(����������9HULILFKH�/H�WHQVLRQL�OLPLWH�LQ�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQL�UDUH�QHO�FRQJORPHUDWR�H�QHOOH�DUPDWXUH�PHWDOOLFKH�VRQR�TXHOOHSUHVFULWWH�DO�SUHFHGHQWH�SXQWR�������3HU�LO�ODWHUL]LR��QHL�VRODL�GL�FXL�DO�SXQWR�������E���OD�FRPSUHVVLRQH�LQ�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQL�UDUH�QRQ�GHYHVXSHUDUH�����1�PP� SHU�JOL�VIRU]L�DJHQWL�QHOOD�GLUH]LRQH�GHL�IRUL��H���1�PP� SHU�VIRU]L�LQ�GLUH]LRQH�QRUPDOH�DG�HVVL�VHPSUH�FKH��LQ�TXHVWR�VHFRQGR�FDVR��LO�WLSR�FRVWUXWWLYR�OR�JLXVWLILFKL�6RQR�DQFKH�DPPHVVH�YHULILFKH�DJOL�VWDWL�OLPLWH�IRQGDWL�VX�SURYH�GL�VWUXWWXUH�R�GL�HOHPHQWL�FDPSLRQL�GL�VHULH�VHFRQGRTXDQWR�LQGLFDWR�DO�SXQWR����������������6SHVVRUH�PLQLPR�GHL�VRODL�/R�VSHVVRUH�GHL�VRODL�D�SRUWDWD�XQLGLUH]LRQDOH�FKH�QRQ�VLDQR�GL�VHPSOLFH�FRSHUWXUD�QRQ�GHYH�HVVHUH�PLQRUH�GL�����GHOOD�OXFH�GL�FDOFROR�HG�LQ�QHVVXQ�FDVR�PLQRUH�GL����FP�3HU�L�VRODL�FRVWLWXLWL�GD�WUDYHWWL�SUHFRPSUHVVL�H�EORFFKL�LQWHUSRVWL�LO�SUHGHWWR�OLPLWH�SXz�VFHQGHUH�DG������/H�GHIRUPD]LRQL�GHYRQR�ULVXOWDUH�FRPSDWLELOL�FRQ�OH�FRQGL]LRQL�GL�HVHUFL]LR�GHO�VRODLR�H�GHJOL�HOHPHQWL�FRVWUXWWLYL�HGLPSLDQWLVWLFL�DG�HVVR�FROOHJDWL����������0RGXOR�HODVWLFR�GL�FDOFROR�1HO�FDOFROR�GHOOH�UHD]LRQL�LSHUVWDWLFKH�LO�PRGXOR�GL�HODVWLFLWj�GHO�ODWHUL]LR��LQ�PDQFDQ]D�GL�GHWHUPLQD]LRQL�GLUHWWH�SXz�DVVXPHUVL�SDUL�D����N1�PP�����������6SHVVRUH�PLQLPR�GHOOD�VROHWWD�1HL�VRODL�GL�FXL�DO�SXQWR�������D��OR�VSHVVRUH�PLQLPR�GHO�FDOFHVWUX]]R�GHOOD�VROHWWD�GL�FRQJORPHUDWR�QRQ�GHYH�HVVHUHPLQRUH�GL���FP�1HL�VRODL�GL�FXL�DO�SXQWR�������E���SXz�HVVHUH�RPHVVD�OD�VROHWWD�GL�FDOFHVWUX]]R�H�OD�]RQD�ULQIRU]DWD�GL�ODWHUL]LR��SHUDOWUR�VHPSUH�UDVDWD�FRQ�FDOFHVWUX]]R��SXz�HVVHUH�FRQVLGHUDWD�FROODERUDQWH�H�GHYH�VRGGLVIDUH�L�VHJXHQWL�UHTXLVLWL������SRVVHGHUH�VSHVVRUH�QRQ�PLQRUH�GL�����GHOO¶DOWH]]D��SHU�VRODL�FRQ�DOWH]]D�ILQR�D����FP��QRQ�PLQRUH�GL���FP�SHUVRODL�FRQ�DOWH]]D�PDJJLRUH������DYHUH�DUHD�HIIHWWLYD�GHL�VHWWL�H�GHOOH�SDUHWL��PLVXUDWD�LQ�TXDOXQTXH�VH]LRQH�QRUPDOH�DOOD�GLUH]LRQH�GHOOR�VIRU]R�GLFRPSUHVVLRQH��QRQ�PLQRUH�GHO�����GHOOD�VXSHUILFLH�ORUGD����������/DUJKH]]D�HG�LQWHUDVVH�GHOOH�QHUYDWXUH�/D�ODUJKH]]D�PLQLPD�GHOOH�QHUYDWXUH�LQ�FDOFHVWUX]]R�SHU�VRODL�FRQ�QHUYDWXUH�JHWWDWH�R�FRPSOHWDWH�LQ�RSHUD�QRQ�GHYHHVVHUH�PLQRUH�GL�����GHOO¶LQWHUDVVH�H�FRPXQTXH�QRQ�LQIHULRUH�D���FP�1HO�FDVR�GL�SURGX]LRQH�GL�VHULH�LQ�VWDELOLPHQWR�GL�SDQQHOOL�GL�VRODLR�FRPSOHWL�FRQWUROODWL�FRPH�SUHYLVWR�DO�SXQWR���������LO�OLPLWH�PLQLPR�SUHGHWWR�SRWUj�VFHQGHUH�D���FP�/¶LQWHUDVVH�GHOOH�QHUYDWXUH�QRQ�GHYH�LQ�RJQL�FDVR�HVVHUH�PDJJLRUH�GL����YROWH�OR�VSHVVRUH�PHGLR�GHOOD�VROHWWD��,OEORFFR�LQWHUSRVWR�GHYH�DYHUH�GLPHQVLRQH�PDVVLPD�LQIHULRUH�D����FP�3HU�L�VRODL�GL�FDWHJRULD�E��SRVVRQR�FRQVLGHUDUVL�DSSDUWHQHQWL�DOOH�QHUYDWXUH�DL�ILQL�GHO�FDOFROR�OH�SDUHWL�GL�ODWHUL]LRIRUPDQWL�FDVVHUR��VHPSUH�FKH�VLD�DVVLFXUDWD�O¶DGHUHQ]D�IUD�L�GXH�PDWHULDOL��/D�ODUJKH]]D�FROODERUDQWH�YD�GHWHUPLQDWD�LQFRQIRUPLWj�DO�SXQWR������SHU�SURGX]LRQL�GL�VHULH�LQ�VWDELOLPHQWR�GL�SDQQHOOL�VRODLR�FRPSOHWL��OD�ODUJKH]]D�FROODERUDQWHSRWUj�HVVHUH�GHWHUPLQDWD�FRQ�OD�VSHULPHQWD]LRQH�GL�FXL�DO�SXQWR�����

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�����������$UPDWXUD�WUDVYHUVDOH�3HU�L�VRODL�FRQ�QHUYDWXUD�JHWWDWD�R�FRPSOHWDWD�LQ�RSHUD�H�GL�OXFH�VXSHULRUH�D������P�R�TXDQGR�VLD�VHQVLELOH�LOFRPSRUWDPHQWR�D�SLDVWUD�R�TXDQGR�DJLVFDQR�FDULFKL�FRQFHQWUDWL�FKH�LQFLGDQR�LQ�PLVXUD�FRQVLGHUHYROH�VXOOH�VROOHFLWD]LRQLGL�FDOFROR��VL�GHYH�SUHYHGHUH�DOO¶HVWUDGRVVR�XQD�VROHWWD�JHWWDWD�LQ�RSHUD�GL�VSHVVRUH�QRQ�LQIHULRUH�D���FP�PXQLWD�GLDGHJXDWD�DUPDWXUD�GHOOH�VROHWWH�R�QHOOH�HYHQWXDOL�QHUYDWXUH�SDUL�DOPHQR�D�������DO�PHWUR�R�DO�����GL�TXHOOD�ORQJLWXGLQDOHQHOO¶LQWUDGRVVR�GHO�VRODLR�3DUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH�GHYH�HVVHUH�GHGLFDWD�DOOD�VLFXUH]]D�DO�GLVWDFFR�GL�SDUWL�ODWHUL]LH��VSHFLDOPHQWH�LQ�GLSHQGHQ]D�GLVIRU]L�WUDVYHUVDOL�DQFKH�GL�FDUDWWHUH�VHFRQGDULR�,Q�DVVHQ]D�GL�VROHWWD�LQ�FDOFHVWUX]]R��VRODLR�UDVDWR��q�QHFHVVDULD�O¶DGR]LRQH�GL�DOPHQR�XQD�QHUYDWXUD�WUDVYHUVDOH�SHUOXFL�VXSHULRUL�D�����P��1HO�FDVR�GL�SURGX]LRQH�GL�VHULH�LQ�VWDELOLPHQWR�GL�SDQQHOOL�VRODLR�FRPSOHWL��OD�FDSDFLWj�GLULSDUWL]LRQH�WUDVYHUVDOH�SRWUj�HVVHUH�JDUDQWLWD�DQFKH�D�PH]]R�GL�DOWUL�GLVSRVLWLYL�OD�FXL�HIILFDFLD�q�GD�GLPRVWUDUVL�FRQLGRQHH�SURYH�VSHULPHQWDOL����������$UPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�/¶DUPDWXUD�ORQJLWXGLQDOH�GHYH�HVVHUH�VXSHULRUH�D�

$V PLQ�t �����K FP� DO�PHWURRYH�K q�O¶DOWH]]D�GHO�VRODLR�HVSUHVVD�LQ�FP����������$UPDWXUD�SHU�LO�WDJOLR�1HOOH�FRQGL]LRQL�SUHYLVWH�LQ����������SXz�QRQ�GLVSRUVL�DUPDWXUD�SHU�LO�WDJOLR�4XDQGR�LQYHFH�RFFRUUH�IDU�ULFRUVR�DG�XQD�DUPDWXUD�SHU�LO�WDJOLR��QRQ�q�DPPHVVR�WHQHU�FRQWR�GHOOD�FROODERUD]LRQHGHOOH�SDUHWL�ODWHUDOL�GL�ODWHUL]LR�DL�ILQL�GHOOD�YDOXWD]LRQH�GHOOD�VROOHFLWD]LRQH�WDQJHQ]LDOH�WFO��������(6(&8=,21(����������3URWH]LRQH�GHOOH�DUPDWXUH�1HL�VRODL��OD�FXL�DUPDWXUD�q�FROORFDWD�HQWUR�VFDQDODWXUH��TXDOXQTXH�VXSHUILFLH�PHWDOOLFD�GHYH�ULVXOWDUH�FRQWRUQDWD�LQRJQL�GLUH]LRQH�GD�XQR�VSHVVRUH�PLQLPR�GL���PP�GL�PDOWD�FHPHQWL]LD�3HU�DUPDWXUD�FROORFDWD�HQWUR�QHUYDWXUD��OH�GLPHQVLRQL�GL�TXHVWD�GHYRQR�HVVHUH�WDOL�GD�FRQVHQWLUH�LO�ULVSHWWR�GHLVHJXHQWL�OLPLWL�� GLVWDQ]D�QHWWD�WUD�DUPDWXUD�H�EORFFR�t ��PP�� GLVWDQ]D�QHWWD�WUD�DUPDWXUD�HG�DUPDWXUD�t ���PP����������%DJQDWXUD�GHJOL�HOHPHQWL�3ULPD�GL�SURFHGHUH�DL�JHWWL�L�ODWHUL]L�GHYRQR�HVVHUH�FRQYHQLHQWHPHQWH�EDJQDWL����������&DUDWWHULVWLFKH�GHJOL�LPSDVWL�SHU�HOHPHQWL�SUHIDEEULFDWL�'HYRQR�LPSLHJDUVL�PDOWH�FHPHQWL]LH�FRQ�GRVDWXUH�GL�OHJDQWH�QRQ�PLQRUL�D�����NJ�P� GL�FHPHQWR�H�FRQJORPHUDWLFRQ�5FN t ���1�PP�����������%ORFFKL�*OL�HOHPHQWL�FRQ�ULOHYDQWL�GLIHWWL�GL�RULJLQH�R�GDQQHJJLDWL�GXUDQWH�OD�PRYLPHQWD]LRQH�GRYUDQQR�HVVHUH�HOLPLQDWL����������$OOLQHDPHQWL�H�IRU]DWXUH�6L�GRYUj�FXUDUH�LO�FRUUHWWR�DOOLQHDPHQWR�GHL�EORFFKL�HYLWDQGR�OD�IRU]DWXUD�GHL�EORFFKL�LQWHUSRVWL�WUD�L�WUDYHWWLSUHIDEEULFDWL����������&RQJORPHUDWL�SHU�L�JHWWL�LQ�RSHUD�6L�GRYUj�VWXGLDUH�OD�FRPSRVL]LRQH�GHO�JHWWR�LQ�PRGR�GD�HYLWDUH�ULVFKL�GL�VHJUHJD]LRQH�R�OD�IRUPD]LRQH�GL�QLGL�GLJKLDLD�H�SHU�ULGXUUH�O¶HQWLWj�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�GLIIHULWH�,O�GLDPHWUR�PDVVLPR�GHJOL�LQHUWL�LPSLHJDWL�QRQ�GRYUj�VXSHUDUH�����GHOOR�VSHVVRUH�PLQLPR�GHOOH�QHUYDWXUH�Qp�ODGLVWDQ]D�QHWWD�PLQLPD�WUD�OH�DUPDWXUH�,O�JHWWR�GHYH�HVVHUH�FRVWLSDWR�LQ�PRGR�GD�JDUDQWLUH�O¶DYYROJLPHQWR�GHOOH�DUPDWXUH�H�O¶DGHUHQ]D�VLD�FRQ�L�EORFFKL�VLDFRQ�HYHQWXDOL�DOWUL�HOHPHQWL�SUHIDEEULFDWL����������0RGDOLWj�GL�JHWWR�3HU�UHQGHUH�HIILFDFH�TXDQWR�LQGLFDWR�DL�SXQWL�SUHFHGHQWL�RFFRUUH�FRQ�RSSRUWXQL�SURYYHGLPHQWL�HOLPLQDUH�LO�ULVFKLR�GLDUUHVWR�GHO�JHWWR�DO�OLYHOOR�GHOOH�DUPDWXUH�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�����������6ROLGDUL]]D]LRQH�WUD�LQWRQDFL�H�VXSHUILFL�GL�LQWUDGRVVR�4XDORUD�VL�LPSLHJKLQR�PDWHULDOL�G¶LQWRQDFR�FHPHQWL]L�DYHQWL�UHVLVWHQ]D�FDUDWWHULVWLFD�D�WUD]LRQH�VXSHULRUH�DG��1�PP� GRYUDQQR�DGRWWDUVL�VSHVVRUL�LQIHULRUL�DG���FP�R�SUHGLVSRUUH�DUPDWXUH�GL�VRVWHJQR�H�GLIIXVLRQH�RSSRUWXQDPHQWHDQFRUDWH�QHOOH�QHUYDWXUH��������',6326,=,21,�$**,817,9(�3(5�,�75$9(77,�',�62/$,2�35(&2035(66,�35()$%%5,&$7,�3(5�/$�5($/,==$=,21(�',62/$,�&21�%/2&&+,�,1�/$7(5,=,2����������(OHPHQWL�FRQ�DUPDWXUD�SUH�WHVD�3HU�HOHPHQWL�FRQ�DUPDWXUD�SUH�WHVD�q�DPPHVVD�OD�GHURJD�DOO¶REEOLJR�GL�GLVSRUUH�OD�VWDIIDWXUD�PLQLPD�SUHYLVWD�DOSXQWR����������������&ULWHUL�GL�FDOFROR�3HU�OD�VH]LRQH�LQ�FDPSDWD��ROWUH�DOOH�YHULILFKH�DJOL�VWDWL�OLPLWH�IRQGDWH�VXO�FDOFROR�VRQR�DQFKH�DPPHVVH�YHULILFKHIRQGDWH�VX�SURYH�GL�HOHPHQWL�SUHIDEEULFDWL�GL�VHULH�VHFRQGR�TXDQWR�LQGLFDWR�DO�SXQWR�����3HU�OH�VWUXWWXUH�SDU]LDOPHQWH�JHWWDWH�LQ�RSHUD�SXz�RPHWWHUVL�OD�VWDIIDWXUD�GL�FROOHJDPHQWR�TXDQGR�OD�WHQVLRQHWDQJHQ]LDOH�PHGLD�LQ�HVHUFL]LR�SHU�FRPELQD]LRQL�UDUH�WUD�O¶HOHPHQWR�SUHIDEEULFDWR�H�LO�FRQJORPHUDWR�JHWWDWR�LQ�RSHUDULVXOWL�LQIHULRUH�D�����1�PP� SHU�OH�VXSHUILFL�GL�FRQWDWWR�OLVFH�H������1�PP� SHU�VXSHUILFL�VFDEUH�,Q�FRUULVSRQGHQ]D�DO�OHPER�VXSHULRUH�GHL�WUDYHWWL�VRQR�FRQVHQWLWH�LQ�HVHUFL]LR�WUD]LRQL�SDUL�D�IFWP�GHILQLWH�DO�SXQWR���������������*HWWL�LQ�RSHUD�,�WUDYHWWL�SULYL�GL�DUPDWXUH�D�WDJOLR�GHYRQR�HVVHUH�LQWHJUDWL�VXJOL�DSSRJJL�GD�JHWWL�LQ�RSHUD�DUPDWL�VHFRQGR�TXDQWRSUHYLVWR�DO�SXQWR������D���XOWLPR�FDSRYHUVR��VDOYR�FKH�SHU�JOL�HOHPHQWL�GL�VRODL�GL�FRSHUWXUD�SRJJLDQWL�VX�WUDYL�H�GRWDWL�GLDGHJXDWD�OXQJKH]]D�GL�DSSRJJLR�7DOL�FROOHJDPHQWL��VH�GHVWLQDWL�DG�DVVLFXUDUH�FRQWLQXLWj�VWUXWWXUDOH�DJOL�DSSRJJL��GRYUDQQR�HVVHUH�YHULILFDWL�VHFRQGROH�GLVSRVL]LRQL�UHODWLYH�DO�FRQJORPHUDWR�FHPHQWL]LR�DUPDWR�QRUPDOH��YHULILFDQGR�DOWUHVu�OH�FRQGL]LRQL�GL�DGHUHQ]D�IUDJHWWL�LQ�RSHUD�H�WUDYHWWL��VHFRQGR�L�FULWHUL�LQGLFDWL�LQ��������������1RUPH�FRPSOHPHQWDUL�UHODWLYH�DL�VRODL�PLVWL�GL�F�D��H�F�D�S��H�EORFFKL�GLYHUVL�GDO�ODWHUL]LR��������&/$66,),&$=,21(�(�35(6&5,=,21,�*(1(5$/,�,�EORFFKL�FRQ�IXQ]LRQH�SULQFLSDOH�GL�DOOHJJHULPHQWR��SRVVRQR�HVVHUH�UHDOL]]DWL�DQFKH�FRQ�PDWHULDOL�GLYHUVL�GDOODWHUL]LR��FDOFHVWUX]]R�OHJJHUR�GL�DUJLOOD�HVSDQVD��FDOFHVWUX]]R�QRUPDOH�VDJRPDWR��PDWHULH�SODVWLFKH��HOHPHQWL�RUJDQLFLPLQHUDOL]]DWL�HFF���,O�PDWHULDOH�GHL�EORFFKL�GHYH�HVVHUH�VWDELOH�GLPHQVLRQDOPHQWH�$L�ILQL�VWDWLFL�VL�GLVWLQJXRQR�GXH�FDWHJRULH�GL�EORFFKL�SHU�VRODLR�D�� EORFFKL�FROODERUDQWL�E�� EORFFKL�QRQ�FROODERUDQWL�6DOYR�FRQWUDULD�LQGLFD]LRQH�QHO�VHJXLWR�YDOJRQR�OH�SUHVFUL]LRQL�JHQHUDOL�H�OH�SUHVFUL]LRQL�GL�SURJHWWD]LRQH�H�GLHVHFX]LRQH�ULSRUWDWH�LQ������������%/2&&+,�&2//$%25$17,�'HYRQR�DYHUH�PRGXOR�HODVWLFR�VXSHULRUH�D���N1�PP� HG�LQIHULRUH�D����N1�PP��'HYRQR�HVVHUH�WRWDOPHQWH�FRPSDWLELOL�FRQ�LO�FRQJORPHUDWR�FRQ�FXL�FROODERUDQR�VXOOD�EDVH�GL�GDWL�H�FDUDWWHULVWLFKHGLFKLDUDWH�GDO�SURGXWWRUH�H�YHULILFDWH�GDOOD�'LUH]LRQH�GHL�ODYRUL��'HYRQR�VRGGLVIDUH�D�WXWWH�OH�FDUDWWHULVWLFKH�ILVVDWH�QHOSDUDJUDIR������SHU�L�EORFFKL�LQ�ODWHUL]LR�GL�FXL�DO�SXQWR�������E���������%/2&&+,�121�&2//$%25$17,�'HYRQR�DYHUH�PRGXOR�HODVWLFR�LQIHULRUH�DG���N1�PP� H�VYROJHUH�IXQ]LRQL�GL�VROR�DOOHJJHULPHQWR�6RODL�FRQ�EORFFKL�QRQ�FROODERUDQWL�ULFKLHGRQR�QHFHVVDULDPHQWH�XQD�VROHWWD�GL�ULSDUWL]LRQH��GHOOR�VSHVVRUH�PLQLPR�GL��FP��DUPDWD�RSSRUWXQDPHQWH�H�GLPHQVLRQDWD�SHU�OD�IOHVVLRQH�WUDVYHUVDOH��,O�SURILOR�H�OH�GLPHQVLRQL�GHL�EORFFKL�GHYRQRHVVHUH�WDOL�GD�VRGGLVIDUH�OH�SUHVFUL]LRQL�GLPHQVLRQDOL�LPSRVWH�QHO�SDUDJUDIR������SHU�L�EORFFKL�LQ�ODWHUL]LR�QRQFROODERUDQWL��������5(6,67(1=$�$/�381=21$0(172�,Q�DVVHQ]D�GL�FDVVHUR�FRQWLQXR�LQIHULRUH�GXUDQWH�OD�IDVH�GL�DUPDWXUD�H�JHWWR�L�EORFFKL�GL�TXDOXQTXH�WLSR�GHYRQRUHVLVWHUH�DG�XQ�FDULFR�FRQFHQWUDWR��DSSOLFDWR�DO�FHQWUR�GHOOD�IDFFLD�VXSHULRUH��VX�XQ¶DUHD�GL��u��FP����QRQ�LQIHULRUH�D����N1�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��/D�SURYD�YD�HIIHWWXDWD�VHFRQGR�OH�PRGDOLWj�LQGLFDWH�QHOO¶$OOHJDWR����������9(5,),&+(�',�5,6321'(1=$�/H�FDUDWWHULVWLFKH�GHL�EORFFKL�GHYRQR�HVVHUH�FRQWUROODWH�PHGLDQWH�SURYH�FHUWLILFDWH�GD�/DERUDWRUL�8IILFLDOL�VHFRQGR�OHQRUPH�GHOO¶$OOHJDWR����FRQ�IUHTXHQ]D�DOPHQR�DQQXDOH��������63(6625,�0,1,0,�3HU�WXWWL�L�VRODL��FRVu�FRPH�SHU�L�FRPSRQHQWL�FROODERUDQWL��OR�VSHVVRUH�GHOOH�VLQJROH�SDUWL�GL�FDOFHVWUX]]R�FRQWHQHQWLDUPDWXUH�GL�DFFLDLR�QRQ�SRWUj�HVVHUH�LQIHULRUH�D���FP������1RUPH�FRPSOHPHQWDUL�UHODWLYH�DL�VRODL�UHDOL]]DWL�FRQ�O¶DVVRFLD]LRQH�GL�HOHPHQWL�LQ�F�D��H�F�D�S�SUHIDEEULFDWL�FRQ�XQLRQL�H�R�JHWWL�GL�FRPSOHWDPHQWR�2OWUH�D�TXDQWR�LQGLFDWR�QHL�SUHFHGHQWL�FDSLWROL��YHGL�SDUDJUDIL�SUHFHGHQWL������������H������LQ�TXDQWR�DSSOLFDELOL�HG�LQSDUWLFRODUH��������SHU�HOHPHQWL�SUHFRPSUHVVL��GHYRQR�HVVHUH�WHQXWH�SUHVHQWL�OH�VHJXHQWL�QRUPH�FRPSOHPHQWDUL��������62/,'$5,==$=,21(�75$�*/,�(/(0(17,�',�62/$,2�2YH�VL�GHEED�JDUDQWLUH�LO�FRPSRUWDPHQWR�GHO�VRODLR�D�SLDVWUD�R�D�GLDIUDPPD�q�SUHVFULWWR�XQ�FROOHJDPHQWR�WUDVYHUVDOHGLVFUHWR�R�FRQWLQXR�WUD�VWULVFH�GL�VRODLR�DFFRVWDWH��������$/7(==$�0,1,0$�'(/�62/$,2�/¶DOWH]]D�PLQLPD�GHO�VRODLR�YD�GHWHUPLQDWD�FRQ�ULIHULPHQWR�DOOH�GLPHQVLRQL�ILQDOL�GL�HVHUFL]LR�H�QRQ�ULJXDUGD�OHGLPHQVLRQL�GHJOL�HOHPHQWL�FRPSRQHQWL�QHOOH�IDVL�GL�FRVWUX]LRQH�/¶DOWH]]D�PLQLPD�QRQ�SXz�HVVHUH�LQIHULRUH�DG���FP�1HO�FDVR�GL�VRODLR�YLQFRODWR�LQ�VHPSOLFH�DSSRJJLR�PRQRGLUH]LRQDOH��LO�UDSSRUWR�WUD�OXFH�GL�FDOFROR�GHO�VRODLR�HVSHVVRUH�GHO�VRODLR�VWHVVR�QRQ�GHYH�HVVHUH�VXSHULRUH�D����3HU�VRODL�FRVWLWXLWL�GD�SDQQHOOL�SLDQL��SLHQL�RG�DOOHJJHULWL��SUHIDEEULFDWL�SUHFRPSUHVVL��WLSR�,,,���VHQ]D�VROHWWDLQWHJUDWLYD��LQ�GHURJD�DOOD�SUHFHGHQWH�OLPLWD]LRQH��LO�UDSSRUWR�VRSUD�LQGLFDWR�SXz�HVVHUH�SRUWDWR�D����3HU�L�VRODL�FRQWLQXL��LQ�UHOD]LRQH�DO�JUDGR�G¶LQFDVWUR�R�GL�FRQWLQXLWj�UHDOL]]DWR�DJOL�HVWUHPL��WDOL�UDSSRUWL�SRVVRQRHVVHUH�LQFUHPHQWDWL�ILQR�DG�XQ�PDVVLPR�GHO�����Ê�DPPHVVD�GHURJD�DOOH�SUHVFUL]LRQL�GL�FXL�VRSUD�TXDORUD�L�FDOFROL�FRQGRWWL�FRQ�ULIHULPHQWR�DO�UHDOH�FRPSRUWDPHQWRGHOOD�VWUXWWXUD��PHVVD�LQ�FRQWR�GHL�FRPSRUWDPHQWL�QRQ�OLQHDUL��IHVVXUD]LRQH��DIILGDELOL�PRGHOOL�GL�SUHYLVLRQH�YLVFRVD�HFF���DQFKH�HYHQWXDOPHQWH�LQWHJUDWL�GD�LGRQHH�VSHULPHQWD]LRQL�VX�SURWRWLSL��GRFXPHQWLQR�FKH�O¶HQWLWj�GHOOH�IUHFFHLVWDQWDQHH�H�D�OXQJR�WHUPLQH�QRQ�VXSHULQR�L�OLPLWL�VHJXHQWL�D���IUHFFLD�LVWDQWDQHD�GRYXWD�DOOH�D]LRQL�SHUPDQHQWL�*N H�D�WXWWH�TXHOOH�YDULDELOL�4LN

����OILVW dE���IUHFFLD�D�WHPSR�LQILQLWR�GRYXWR�DOOH�D]LRQL�SHUPDQHQWL�*N H�DG�����GL�WXWWH�TXHOOH�YDULDELOL�4LN

���OI df/H�GHIRUPD]LRQL�GHYRQR�ULVXOWDUH�LQ�RJQL�FDVR�FRPSDWLELOL�FRQ�OH�FRQGL]LRQL�GL�HVHUFL]LR�GHO�VRODLR�H�GHJOL�HOHPHQWLFRVWUXWWLYL�HG�LPSLDQWLVWLFL�DG�HVVR�FROOHJDWL��������62/$,�$/9(2/$5,�3HU�L�VRODL�DOYHRODUL��SHU�HOHPHQWL�SULYL�G¶DUPDWXUD�SDVVLYD�G¶DSSRJJLR��LO�JHWWR�LQWHJUDWLYR�GHYH�HVWHQGHUVLDOO¶LQWHUQR�GHJOL�DOYHROL�LQWHUHVVDWL�GDOO¶DUPDWXUD�DJJLXQWLYD�SHU�XQ�WUDWWR�DOPHQR�SDUL�DOOD�OXQJKH]]D�GL�WUDVIHULPHQWRGHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH��9DOH�DQFKH�TXDQWR�LQGLFDWR�DO��������������62/$,�&21�*(772�',�&203/(7$0(172�/D�VROHWWD�JHWWDWD�LQ�RSHUD�GHYH�DYHUH�XQR�VSHVVRUH�QRQ�LQIHULRUH�D���FP�HG�HVVHUH�GRWDWD�GL�XQD�DUPDWXUD�GLULSDUWL]LRQH�D�PDJOLD�LQFURFLDWD�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

��6H]LRQH�,,,(852&2',&(�����81,�(19�����������FULWHUL�H�SUHVFUL]LRQL

���35(6&5,=,21,�63(&,),&+(�68�6,1*2/,�3817,�'(//$�1250$�81,�(19����������/¶XVR�GHOOD�QRUPD�81,�(19����������(XURFRGLFH���3URJHWWD]LRQH�GHOOH�VWUXWWXUH�GL�FDOFHVWUX]]R�3DUWH������5HJROHJHQHUDOL�H�UHJROH�SHU�JOL�HGLILFL��q�DPPHVVR�SXUFKp�YHQJDQR�VHJXLWH�OH�SUHVFUL]LRQL�VRVWLWXWLYH��LQWHJUDWLYH�R�VRSSUHVVLYHULSRUWDWH�LQ�TXHVWD�6H]LRQH��ROWUH�D�TXDQWR�ULSRUWDWR�QHOOD�6H]LRQH�,�H�QHOOD�3DUWH�*HQHUDOH��/H�DSSHQGLFL�GHOOD�QRUPD81,�(19����������QRQ�KDQQR�YDORUH�SUHVFULWWLYR�3HU�IDFLOLWj�GL�ULIHULPHQWR�q�VWDWD�DGRWWDWD�TXL�GL�VHJXLWR�OD�VWHVVD�QXPHUD]LRQH�GHL�SDUDJUDIL�GHOO¶81,�(19�����������6RQR�ULSRUWDWL�TXHL�SXQWL�QHL�TXDOL�VRQR�VWDWH�LQWURGRWWH�SUHVFUL]LRQL�VRVWLWXWLYH��LQWHJUDWLYH�R�VRSSUHVVLYH�3HU�OH�QRUPH�FRPSOHPHQWDUL�UHODWLYH�DL�VRODL�YDOH�TXDQWR�ULSRUWDWR�QHOOD�6H]LRQH�,,����������)DWWRUL�GL�VLFXUH]]D�SDU]LDOL�SHU�OH�D]LRQL�VX�VWUXWWXUH�GL�HGLILFL�$O�SDUDJUDIR�����OD�IRUPXOD�>����E�@�q�VRVWLWXLWD�GDOOD�VHJXHQWH�¦ ¦t� �J � �� ��� L LNMNM* 4*

���������)DWWRUL�GL�VLFXUH]]D�SDU]LDOL�SHU�L�PDWHULDOL�,O�3URVSHWWR�����q�VRVWLWXLWR�GDO�VHJXHQWH� 3URVSHWWR�����)DWWRUL�GL�VLFXUH]]D�SDU]LDOL�SHU�OH�SURSULHWj�GHL�PDWHULDOL&RPELQD]LRQH &DOFHVWUX]]RJF $FFLDLR�SHU�F�D�R�SHU�SUHFRPSUHVVLRQHJV)RQGDPHQWDOH �����SHU�F�D�S� ���������SHU�F�D��H�F�D��FRQSUHFRPSUHVVLRQH�SDU]LDOH(FFH]LRQDOH�HFFHWWR�VLVPD� ��� ������������,PSHUIH]LRQL�$O�SDUDJUDIR�����LO�SULPR�YDORUH�LQFDVHOODWR������� q�VRVWLWXLWR�FRQ�LO�YDORUH�����������������0RGHOOL�VWUXWWXUDOL�SHU�O¶DQDOLVL�JOREDOH�,O�SDUDJUDIR�����VL�ULIHULVFH�DL�VRODL�D�EORFFKL�SHU�L�TXDOL�DPPHWWH�XQD�VROHWWD�GL�VROL����PP�FRPH�LO�SXQWR���3DUWH�,�HGDOO¶$OOHJDWR���GHO�SUHVHQWH�GHFUHWR�DL�TXDOL�VL�ULPDQGD�

�����������0HQVROH�$O�SDUDJUDIR�����LO�YDORUH�LQFDVHOODWR�����)Y q�VRVWLWXLWR�FRQ�����)Y������&DOFHVWUX]]R�/¶LQWHUR�SXQWR�q�VRVWLWXLWR�GDO�SXQWR������3DUWH�,�FRQ�L�UHODWLYL�$OOHJDWL���H���GHO�SUHVHQWH�GHFUHWR������$FFLDL�SHU�DUPDWXUH�/¶LQWHUR�SXQWR������q�VRVWLWXLWR�GDO�SXQWR������3DUWH�,�FRQ�L�UHODWLYL�$OOHJDWL�������H���GHO�SUHVHQWH�GHFUHWR��$�WDOHSXQWR�HG�D�WDOL�DOOHJDWL�VL�IDUj�ULIHULPHQWR�SHU�TXDOVLDVL�ULFKLDPR�GHOO¶81,�(19����������D�SURSULHWj�GHJOL�DFFLDL�GDDUPDWXUD�6L�SUHFLVD�FKH�JOL�DFFLDL�)HE��.�����N�����N�����N�VRQR�FODVVLILFDELOL�FRPH�DFFLDL�FRQYHQ]LRQDOPHQWH�GHILQLWLGDOO¶81,�(19����������GL�³DOWD�GXWWLOLWj´��+���PHQWUH�L�ILOL�WUDILODWL��OH�UHWL�HG�L�WUDOLFFL�VRQR�FODVVLILFDELOL�FRPH�DFFLDL�GL³GXWWLOLWj�QRUPDOH´��1�������$FFLDL�SHU�SUHFRPSUHVVLRQH�/¶LQWHUR�SXQWR�q�VRVWLWXLWR�GDO�SXQWR������3DUWH�,�FRQ�LO�UHODWLYR�$OOHJDWR���GHO�SUHVHQWH�GHFUHWR�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�������'LVSRVLWLYL�GL�SUHFRPSUHVVLRQH�,O�FRQWHQXWR�GL�TXHVWR�SXQWR�q�LQGLFDWLYR��2SHUDWLYDPHQWH�VL�ULQYLD�DOOD�6H]LRQH�,,��SXQWR������������������&RSULIHUUR�$O�SDUDJUDIR�����LO�SULPR�YDORUH�LQFDVHOODWR����PP q�VRVWLWXLWR�FRQ�LO�YDORUH�����PP�,O�3URVSHWWR������q�VRVWLWXLWR�GDO�VHJXHQWH�

3URVSHWWR�����5LFRSULPHQWL�PLQLPL�GHOOH�DUPDWXUH�ULFKLHVWL�SHUFDOFHVWUX]]L�GL�PDVVD�YROXPLFD�QRUPDOH����&ODVVH�GL�HVSRVL]LRQH�GHILQLWD�QHO�3URVSHWWR������ �D �E � �D �E �D�E� ��� �F����EDUUH�GLDUPDWXUD �� �� �� �� �� �� �� �� ��FRSULIHUURPLQLPR�PP���� DFFLDLRGD�SUHF� �� �� �� �� �� �� �� �� ��6L�UDPPHQWD�GL�WHQHU�SUHVHQWL�OH�QRWH��������������������ULSRUWDWH�QHO�3URVSHWWR������H�ULFKLDPDWH�QHO�3URVSHWWR�VRSUDULSRUWDWR�6L�ULFRUGD�LQROWUH�FKH�LO�SXQWR���������3�����SUHVFULYH�FKH�³LO�FRSULIHUUR�GHYH�HVVHUH�DXPHQWDWR��SHU�WHQHU�FRQWR�GHOODWROOHUDQ]D��GL�XQD�TXDQWLWj�' K�FKH�GLSHQGH�GDO�WLSR�H�GDOOD�GLPHQVLRQH�GHOO¶HOHPHQWR�VWUXWWXUDOH��GDO�WLSR�GL�FRVWUX]LRQH�GDO�OLYHOOR�GL�SUHSDUD]LRQH�SURIHVVLRQDOH�LQ�FDQWLHUH�H�GL�FRQWUROOR�GL�TXDOLWj��H�GDOOD�GLVSRVL]LRQH�GHOOH�DUPDWXUH��,OULVXOWDWR�RWWHQXWR�UDSSUHVHQWD�LO�FRSULIHUUR�QRPLQDOH�ULFKLHVWR�FKH�GHYH�HVVHUH�VSHFLILFDWR�VXL�GLVHJQL´�

�����������=RQH�GL�DQFRUDJJLR�GL�HOHPHQWL�SUH�WHVL�,O�3URVSHWWR������q�VRVWLWXLWR�GDO�VHJXHQWH�3URVSHWWR�����)DWWRUH�EE GD�FRQVLGHUDUH�SHU�OD�OXQJKH]]D�GL�WUDVPLVVLRQH�GL�WUHIROL�H�ILOL>OLVFL�� ��R�LPSURQWDWL@�LQ�UHOD]LRQH�DOOD�UHVLVWHQ]D�GHO�FDOFHVWUX]]RDO�PRPHQWR�GHO�WUDVIHULPHQWR5HVLVWHQ]D�UHDOH�GHO�FDOFHVWUX]]R�DO�WUDVIHULPHQWR�1�PP�� �� �� �� �� �� ��7UHIROL�H�ILOL�OLVFL�� ��R�LPSURQWDWL �� �� �� �� �� ��EE )LOL�QHUYDWL �� �� �� �� �� ��� ��,�ILOL�OLVFL�QHOOH�VWUXWWXUH�SUHFRPSUHVVH�DG�DUPDWXUH�SUHWHVH�VRQR�HVFOXVL�

���������(OHPHQWL�FKH�QRQ�ULFKLHGRQR�DUPDWXUH�D�WDJOLR��9VG�d 95G���,O�SURVSHWWR������q�FRPSOHWDWR�FRQ�L�YDORUL�GL�W5G�FRUULVSRQGHQWL�D�JF ����FRQ�O¶DJJLXQWD�GL�XQD�VHFRQGD�ULJD�GL�YDORUL�3URVSHWWR�����9DORUL�GL�W5G��1�PP���FRQ�JF ����H�����H�SHU�GLYHUVH�UHVLVWHQ]H�GHO�FDOFHVWUX]]RIFN �� �� �� �� �� �� �� �� ��JF ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����JF ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���������������0HWRGR�GHOO¶LQFOLQD]LRQH�YDULDELOH�GHO�WUDOLFFLR�$O�SDUDJUDIR�����OD�SULPD�OLPLWD]LRQH�SHU�T q�VRVWLWXLWD�GDOOD�VHJXHQWH�

����d FRW�T d����H�OD�VHFRQGD��GDOOD�VHJXHQWH�

����d FRW�T d�������������7RUVLRQH�SXUD$O�SDUDJUDIR�����OD�OLPLWD]LRQH�>����@�SHU�T q�VRVWLWXLWD�GDOOD�VHJXHQWH�

����d FRW�T d����

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

�������������$UHD�FDULFDWD$O�SDUDJUDIR������FDSRYHUVR�D���WHU]R�ULJR��LO�YDORUH�LQFDVHOODWR���G q�VRVWLWXLWR�FRQ�LO�YDORUH�����G��������67$7,�/,0,7(�8/7,0,�,1'277,�'$�'()250$=,21(�'(//$�67587785$� �,167$%,/,7¬��6L�VHJQDOD�FKH�O¶HVWHQVLRQH�GHOOD�WUDWWD]LRQH�GHL�SUREOHPL�GHO�VHFRQGR�RUGLQH�D�XQ�JUDQ�QXPHUR�GL�FDVL�SDUWLFRODULFRPSRUWD�DOFXQH�LQFRPSOHWH]]H�QHOOD�GHILQL]LRQH�GHL�OLPLWL�GL�YDOLGLWj�GL�WDOXQL�PHWRGL�VHPSOLILFDWL��0HQWUH�TXLQGL�LOWHVWR�q�GD�FRQVLGHUDUVL�YDOLGR�SHU�TXDQWR�DWWLHQH�DL�SULQFLSL�JHQHUDOL�H�DOOH�DSSOLFD]LRQL�FRUUHQWL��VL�UDFFRPDQGD�FDXWHODSDUWLFRODUH�QHOO¶DSSOLFD]LRQH�GHL�SXQWL��������������������������������>IRUPXOD�������@�����������������������������������QRQFKp�QHOO¶XVR�GHOOD�IRUPXOD��������FRQ�VQHOOH]]H�PLQRUL�GL�������������&RQVLGHUD]LRQL�GL�EDVH�/¶LQWHUR�SXQWR�q�VRVWLWXLWR�GDO�VHJXHQWH�WHVWR�3���7HQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�HOHYDWH�QHO�FDOFHVWUX]]R�LQ�SUHVHQ]D�GL�FDULFKL�GL�HVHUFL]LR�SRVVRQR�IDYRULUH�ODIRUPD]LRQH�GL�IHVVXUH�ORQJLWXGLQDOL�H�GHWHUPLQDUH�R�PLFURIHVVXUD]LRQL�QHO�FDOFHVWUX]]R�R�OLYHOOL�GL�YLVFRVLWj�PDJJLRUL�GLTXHOOL�SUHYLVWL��(OHYDWH�WHQVLRQL�QHOO¶DFFLDLR�SRVVRQR�FRQGXUUH�D�IHVVXUH�DPSLH�H�SHUPDQHQWHPHQWH�DSHUWH��7DOL�IHQRPHQLSRVVRQR�ULGXUUH�OD�GXUDELOLWj�GHOOH�RSHUH�,�YDORUL�GHOOH�WHQVLRQL�GHO�FDOFHVWUX]]R�H�GHOO¶DFFLDLR��GD�FRQIURQWDUH�FRQ�L�FRUULVSRQGHQWL�YDORUL�OLPLWH��GHEERQRWHQHU�FRQWR��VH�GHO�FDVR��GHJOL�VWDWL�FRDWWLYL���� /LPLWL�LPSRVWL�DOOH�WHQVLRQL�QRUPDOL�GL�FRPSUHVVLRQH�QHOOH�VWUXWWXUH�LQ�F�D�D� 3HU�OH�VWUXWWXUH�R�SDUWL�GL�VWUXWWXUH�HVSRVWH�DG�DPELHQWH�GL�FXL�DOOH�FODVVL���H���GHO�3URVSHWWR������GHYRQR�HVVHUHULVSHWWDWL�L�VHJXHQWL�OLPLWL�SHU�OH�WHQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�QHO�FDOFHVWUX]]R�� FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD������IFN�� FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH������IFN�3DUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH�QHOOD�OLPLWD]LRQH�GHOOH�WHQVLRQL�LQ�HVHUFL]LR�YD�ULYROWD�TXDQGR�VL�ULFRQRVFD�O¶HVLVWHQ]D�GL�XQDSDUWLFRODUH�LQFHUWH]]D�GHO�PRGHOOR�VWUXWWXUDOH�DGRWWDWR��H�R�TXDQGR�VXVVLVWD�XQD�VLJQLILFDWLYD�DOWHUQDQ]D�GHOOHVROOHFLWD]LRQL�LQ�HVHUFL]LR�QHOOD�VWHVVD�VH]LRQH��DQFKH�VH�OH�VWUXWWXUH�VRQR�ULIHULWH�DOOH�FODVVL���R���GHO�3URVSHWWR�����'HO�SDUL�SDUWLFRODUH�DWWHQ]LRQH�VL�GHYH�SRUUH�QHOOD�OLPLWD]LRQH�GHOOH�WHQVLRQL�LQ�HVHUFL]LR�SHU�VROOHFLWD]LRQH�DSUHVVRIOHVVLRQH�FRQ�SUHYDOHQ]D�GL�VIRU]R�QRUPDOH�SHU�OD�FRQVHJXHQWH�OLPLWDWD�GXWWLOLWj�E� 3HU�OH�VWUXWWXUH�R�SDUWL�GL�VWUXWWXUH�HVSRVWH�DG�DPELHQWH�GL�FXL�DOOH�FODVVL���H���GHO�3URVSHWWR������GHYRQR�HVVHUHULVSHWWDWL�L�VHJXHQWL�OLPLWL�SHU�OH�WHQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�QHO�FDOFHVWUX]]R�WHQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�����FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD������IFN������FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH������IFN���� /LPLWL�LPSRVWL�DOOH�WHQVLRQL�QRUPDOL�GL�FRPSUHVVLRQH�QHOOH�VWUXWWXUH�LQ�F�D�S�3HU�OH�VWUXWWXUH�LQ�F�D�S��GHEERQR�HVVHUH�ULVSHWWDWL�L�VHJXHQWL�OLPLWL�SHU�OH�WHQVLRQL�GL�FRPSUHVVLRQH�QHO�FDOFHVWUX]]R������DOO¶DWWR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH������IFNM��GRYH�IFNM�q�LO�YDORUH�FDUDWWHULVWLFR�GHOOD�UHVLVWHQ]D�D�FRPSUHVVLRQHFLOLQGULFD�GHO�FDOFHVWUX]]R�DOO¶DWWR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH������LQ�VHUYL]LR�D� SHU�OH�VWUXWWXUH�R�SDUWL�GL�VWUXWWXUH�HVSRVWH�DG�DPELHQWH�GL�FXL�DOOH�FODVVL���H���GHO�3URVSHWWR����������SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD�������IFN�����SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH�������IFN�E� SHU�OH�VWUXWWXUH�R�SDUWL�GL�VWUXWWXUH�HVSRVWH�DG�DPELHQWH�GL�FXL�DOOH�FODVVL���H���GHO�3URVSHWWR������SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD�������IFN�SHU�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�TXDVL�SHUPDQHQWH�������IFN�9DOJRQR�LQROWUH�JOL�VWHVVL�DYYHUWLPHQWL�FRQWHQXWL�QHO�SUHFHGHQWH�SXQWR�������� /LPLWL�SHU�OH�WHQVLRQL�GL�WUD]LRQH�QHOO¶DFFLDLR�D� SHU�OH�DUPDWXUH�RUGLQDULH�OD�PDVVLPD�WHQVLRQH�GL�WUD]LRQH�VRWWR�OD�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFKL�UDUD�QRQ�GHYHVXSHUDUH������I\N�E� SHU�OH�DUPDWXUH�GL�SUHFRPSUHVVLRQH���WHQHQGR�FRQWR��RYH�RFFRUUD��GHJOL�VWDWL�FRDWWLYL���QRQ�VL�GHYRQR�VXSHUDUH�LVHJXHQWL�OLPLWL������DOO¶DWWR�GHOOD�SUHFRPSUHVVLRQH�YDOJRQR�L�OLPLWL�GL�FXL�DO�SXQWR����������GHOOD�3DUWH�,�GHO�SUHVHQWH�GHFUHWR������D�SHUGLWH�DYYHQXWH��SHU�FRPELQD]LRQL�UDUH�������ISN��WHQHQGR�FRQWR�DQFKH�GHOO¶LQFUHPHQWR�GL�WHQVLRQH�GRYXWR�DLFDULFKL�����������0HWRGL�SHU�OD�YHULILFD�GHOOH�WHQVLRQL�/¶LQWHUR�SXQWR�q�VRVWLWXLWR�GDO�VHJXHQWH�WHVWR�3���1HOOD�YHULILFD�GHOOH�WHQVLRQL�q QHFHVVDULR�FRQVLGHUDUH��VH�GHO�FDVR��ROWUH�DJOL�HIIHWWL�GHL�FDULFKL�DQFKH�TXHOOL�GHOOHYDULD]LRQL�WHUPLFKH��GHOOD�YLVFRVLWj��GHO�ULWLUR��H�GHOOH�GHIRUPD]LRQL�LPSRVWH�DYHQWL�DOWUH�RULJLQL�

'�0����*HQQDLR��������3DUWH�,���&HPHQWR±DUPDWR��PHWRGR�VWDWL�OLPLWH

KWWS���ZZZ�LQJHJQHULDVRIW�FRP

����� /H�WHQVLRQL�GHEERQR�HVVHUH�YHULILFDWH�DGRWWDQGR�OH�SURSULHWj�JHRPHWULFKH�GHOOD�VH]LRQH�FRUULVSRQGHQWH�DOODFRQGL]LRQH�QRQ�IHVVXUDWD�RSSXUH�D�TXHOOD�FRPSOHWDPHQWH�IHVVXUDWD��D�VHFRQGD�GHL�FDVL����� ,Q�JHQHUDOH�GHYH��GL�UHJROD��HVVHUH�DVVXQWR�OR�VWDWR�IHVVXUDWR�VH�OD�PDVVLPD�WHQVLRQH�GL�WUD]LRQH�QHO�FDOFHVWUX]]RFDOFRODWD�LQ�VH]LRQH�QRQ�IHVVXUDWD�VRWWR�OD�FRPELQD]LRQH�GL�FDULFR�UDUD�VXSHUD�IFWP��YHGHUH�3URVSHWWR���������� 4XDQGR�VL�DGRWWD�XQD�VH]LRQH�QRQ�IHVVXUDWD��VL�FRQVLGHUD�DWWLYD�O¶LQWHUD�VH]LRQH�GL�FDOFHVWUX]]R��H�VL�FRQVLGHUDQRLQ�FDPSR�HODVWLFR�VLD�D�WUD]LRQH�FKH�D�FRPSUHVVLRQH�LO�FDOFHVWUX]]R�H�O¶DFFLDLR���� 4XDQGR�VL�DGRWWD�OD�VH]LRQH�IHVVXUDWD��LO�FDOFHVWUX]]R�SXz�HVVHUH�FRQVLGHUDWR�HODVWLFR�LQ�FRPSUHVVLRQH��PDLQFDSDFH�GL�VRVWHQHUH�DOFXQD�WUD]LRQH��QHO�FDOFROR�GHOOH�WHQVLRQL�VHFRQGR�OH�SUHVHQWL�UHJROH�QRQ�YD�GL�QRUPD�WHQXWR�FRQWR��QHOOH�YHULILFKH�ORFDOL���GHOO¶HIIHWWR�LUULJLGHQWH�GHO�FDOFHVWUX]]R�WHVR�GRSR�IHVVXUD]LRQH����� ,Q�YLD�VHPSOLILFDWLYD�VL�SXz�DVVXPHUH�LO�FRPSRUWDPHQWR�HODVWLFR�OLQHDUH�H�SHU�OH�DUPDWXUH�LO�FRHIILFLHQWH�GLRPRJHQHL]]D]LRQH�FRQ�LO�YDORUH�FRQYHQ]LRQDOH�Q ������������$UHH�PLQLPH�GL�DUPDWXUD�$O�SDUDJUDIR������QHOOD�GHILQL]LRQH�GL�FXL�DOOD�IRUPXOD�>����@��LO�YDORUH�LQFDVHOODWR����� q�VRVWLWXLWR�FRQ�LO�YDORUH�������������7HQVLRQH�XOWLPD�GL�DGHUHQ]D�,O�3URVSHWWR������q�VRVWLWXLWR�GDO�VHJXHQWH�

3URVSHWWR�����9DORUL�GL�FDOFROR�GL�IEG �1�PP���SHU�FRQGL]LRQL�GL�EXRQD�DGHUHQ]D�TXHVWL�YDORUL�WHQJRQR�FRQWR�GL�XQ�IDWWRUH�JF SDUL�D�����IFN �� �� �� �� �� �� �� �� ��%DUUH�OLVFH ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���%DUUH�DG��PLJO��FRQ�d���PPUHWL�HOHWWURVDOGDWH�GL�ILOLQHUYDWL��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���

�����������0DVVLPD�H�PLQLPD�SHUFHQWXDOH�GL�DUPDWXUD�$O�SDUDJUDIR�����LO�YDORUH�LQFDVHOODWR�q������$F VRVWLWXLWR�FRQ�LO�YDORUH�������$F������������*HQHUDOLWj�$O�SDUDJUDIR�����LO�SULPR�YDORUH�LQFDVHOODWR������K d ����PP q�VRVWLWXLWR�FRQ�LO�YDORUH������K d ����PP�HG�LO�VHFRQGRYDORUH�LQFDVHOODWR������K d ����PP q�VRVWLWXLWR�FRQ�LO�YDORUH������K d ����PP��������7ROOHUDQ]H�ULJXDUGDQWL�OD�VLFXUH]]D�VWUXWWXUDOH�/D�IRUPXOD�>���@�q�VRVWLWXLWD�GDOOD�VHJXHQWH�SHU�O ����PP��'O �r���PP�������&RQWUROOL�GL�FRQIRUPLWj�3HU�TXDQWR�FRQFHUQH�L�UHTXLVLWL�GHL�PDWHULDOL�FRVWLWXHQWL�LO�FDOFHVWUX]]R�H�L�FRQWUROOL�VXO�FRQJORPHUDWR�YDOJRQR�JOL$OOHJDWL���H���GHO�SUHVHQWH�GHFUHWR�