« Upravljanje dugom u riznici - treasury.hr• EBRD je stjekao udio od 8,33 posto u Agrokoru, koji će uz podršku EBRD-a, implementirati dugoročnu strategiju zadržavanja vodeće

« Upravljanje dugom u riznici »Željka Širola

25. rujna 2006

SADRŽAJ

• UVOD• VAŽNI DOGAĐAJI U POVIJESTI AGROKORA• PREGLED POSLOVNIH GRUPA AGROKOR KONCERNA• TRŽIŠNI UDIO U 2005. GODINI• FINANCIJSKO POSLOVANJE DO 1999. GODINE• IZLAZAK NA MEĐUNARODNO FINANCIJSKO TRŽIŠTE – 2000.• IZDAVANJE OBVEZNICA NA MEĐUNARODNOM TRŽIŠTU – 2002.• PROŠIRENJE IZDANJA OBVEZNICA – 2003./2004.• REFINANCIRANJE DIJELA KRATKOROČNOG ZADUŽENJA – 2005.• AGROKOR I IFC – 2006.• AGROKOR I EBRD – ULAGANJE U EQUITY – 2006.• REFINANCIRANJE UKUPNOG ZADUŽENJA – 2006.• RAZVOJ FINANCIRANJA OD 1995. DO DANAS

Povijest i struktura

2006. EBRD, IFC i Sindicirani kredit2005. akvizicija proizvođača i prerađivača mesa PiK Vrbovec

akvizicija prehrambenog konglomerata Beljeakvizicija vodeće uljarske industrije u Srbiji, Dijamantzapočeta veleprodaja i maloprodaja u Srbiji pod brandom IdeaKonzum otvara novi maloprodajni format u segmentu drogerije, Kozmo

2004. akvizicija proizvođača sladoleda u Mađarskoj, Baldaufakvizicija proizvođača mineralnih voda u Mađarskoj, Fonyodiakvizicija proizvođača vina i maslinovog ulja u Hrvatskoj, Agrolaguna

2003. akvizicija Frikoma u Srbiji2002. akvizicija Alastora

izgradnja novog pogona prirodne izvorske vode (Sv. Jana)2000. prve investicije izvan Hrvatske

akvizicija proizvođača sladoleda Ledo Čitluk u B&H akvizicija proizvođača mineralne vode Sarajevski kiseljak u B&H Agrokor otvara najveći distribucijski centar u Hrvatskoj i u regiji

1995. početak procesa restrukturiranja unutar poduzeća1992 – 94. akvizicija vlasničkih udjela u Jamnici, Agropreradi, Zvijezdi, Ledu,

Konzumu, PIK-u Vinkovci i Solani Pag1977 – 88. poslovanje se širi na trgovinu poljoprivrednim robama1976. Ivica Todoric osniva privatnu tvrtku za proizvodnju cvijeća i

sadnica

VAŽNI DOGĐAJI U POVIJESTI AGROKORA

FINANCIJSKO RESTRUKTURIRANJE

2006. potpisan je ugovor sa EBRD-om o kupnji 8,3% udjela Agrokora d.d. potpisan 475m Eura vrijedan aranžman o cjelokupnom refinanciranju duga kompanije sa jednom od vodećih svjetskih banaka ABN AMRO-m, potpisan ugovor sa IFC-om (članicom Svjetske banke) vrijedan 40 milijuna Eurakojim će se osigurati dodatna sredstva za ulaganje u PIK Vrbovec i Belje

2005. zamjena dio kratkoročnog zaduženja s dugoročnim klupskim aranžmanom 2004. proširenje emisije obveznica2002. Agrokor je prva kompanija u Hrvatskoj i jedna od prvih u regiji koja je izdala

euroobveznice2000. odluka Uprave za izlazak na međunarodno tržište kapitala zbog potpune zamjene

zaduženja Agrokora kao i mogućnosti širenja u regiji (izdavanje korporativnihobveznica)

– prva kompanija u regiji koja dobiva rating od strane Standard & Poor’s i Moody’s

– rezultat: sindicirani kredit od strane EBRD-a u svrhu izgradnje distributivnogcentra 1999. godine izdane obveznice uz državnu garanciju (private placement)

1997. dio duga zamijenjen dugoročnim aranžmanomdo 1997. Agrokor je bio financiran uglavnom kratkoročnim kreditima

visoka kamatna stoparevolving krediti sa skupim naknadama

LEDOsladoled i zamrznuta

hrana

LEDO ČITLUKsladoled i zamrznuta

hrana

FRIKOMsladoled i zamrznuta

hrana

LEDO KFT.sladoled i zamrznuta

hrana

HRANAHRANA

SAR. KISELJAKmineralna voda i sokovi

FONYODImineralna voda

JAMNICAmineralna i izvorska

voda i sokovi

PIK VRBOVECprerada mesa

BELJEprerada polj. proiz.

mliječna i mesna ind.

DIJAMANTjestiva ulja

ZVIJEZDAjestiva ulja/margarini

PIK VINKOVCImlinarski proizvodi i

polj. proizvodnja

AGROPRERADAstočna hrana i jabuke

AGROLAGUNAvino / ulja

MLADINAvino

MALOPRODAJAMALOPRODAJA Ostale DJELATNOSTIOstale DJELATNOSTI

IDEAmaloprodaja

KONZUMmaloprodaja

VELPROveleprodajni centri

KOZMOdrogerija

AGROKOR TRG.trgovina burzovnim robama

LG MOSLAVINA

SOJARAjestiva ulja

POSLOVNE GRUPE AGROKOR KONCERNAPOSLOVNE GRUPE AGROKOR KONCERNA

SOLANA PAGmorska sol

PREGLED BRANDOVA I PROZVODA

mineralna voda

sladoled i smrznuta hrana

jestiva ulja i margarini

ostali proizvodi

Agrokor80%

Ostali20%

Agrokor51%

Ostali49%

Agrokor1%

Ostali99%

Agrokor77%

Ostali23%

Agrokor60%

Ostali40%

Agrokor18%

Ostali82%

Agrokor54%

Ostali46%

Agrokor7%

Ostali93%

Agrokor79%

Ostali21%

Agrokor38%

Ostali62%

mineralna voda

mineralna voda

sladoledsladoled

uljaulja

HrvatskaHrvatska Bosna i Hercegovina

Bosna i Hercegovina

Srbija i Crna Gora (2005)

Srbija i Crna Gora (2005) MađarskaMađarska

TRŽIŠNI UDJELI U REGIJI (2005)

14% 24%

Ključni polazatelji Rast prihoda

SNAŽAN RAST

Prihod po kompaniji EBITDA & EBITDA Marža

in EUR mln 2003 2004 2005Prodaja 1.200 1.370 1.705Rast 14% 24%EBITDA 76,4 86,4 138,7Rast 6% 59%EBITDA marža 6,4% 6,3% 8,1%Neto profit 11,1 17,0 90,6

Ukupan Dug 279,1 400,3 548,0Novac 43,1 38,0 49,3Ukupan dug / EBITDA 3.65x 4.64x 3.95xNeto dug / EBITDA 3.13x 4.3x 3.58xEBITDA / Neto kamata 2.70x 2.92x 3.23x

0500

1.0001.5002.000

2003 2004 2005

(EU

R m

ln)

Konzum Agrokor trgovina Zvijezda Jamnica Ledo PIK Vrbovec Remainder

1,2001,370

1,705

-200400600800

1,0001,2001,4001,6001,800

2003 2004 2005

(EUR

mln

)

76.4 138.786.4

6.4%

8.1%

6.3%

0

40

80

120

160

2003 2004 2005

(EUR

mln

)

0%

2%

4%

6%

8%

10%

EBITDA EBITDA Margin

Tijek razvoja financija

FINANCIJSKO POSLOVANJE - 1999

GODINA 1999

• Akviziranje i investiranje

• Struktura zaduženja: visoke kratkoročneobveze, velika dugoročnaulaganja

2.016.084

741.072

1.156.092

1.483.346

947.758

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

Series1 Series2 Series3

Series3 947.758

Series2 1.156.092 1.483.346

Series1 2.016.084 741.072

1 2

UKUPNA DUGOTRAJNAIMOVINA

UKUPNA KRATKOTRAJNA IMOVINA

UKUPNO KAPITAL

UKUPNE DUGOROUKUPNE DUGOROČČNE OBVEZENE OBVEZE

UKUPNE KRATKOROČNE OBVEZE

BILANCA 1999

IMOVINA KAPITAL / OBVEZE

IZLAZAK NA MEĐUNARODNO FINANCIJSKO TRŽIŠTE – 2000

GODINA 2000:

• Sindicirani kredit aranžiran od strane EBRD-a u iznosu od150.000.000,00 EUR

• Regionalno širenje: prve investicije izvan Republike Hrvatske u tvrtke kao što su Ledo Čitluk i Sarajevski Kiseljak u Bosni i Hercegovini.

• Intenzivno širenje Konzuma napodručju Hrvatske

• Uspostavljanje trade finance saUBS, CREDIT SWISS i DB.

2.155.2701.444.945

1.253.379

1.004.526

959.178

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

4.000.000


Series3 959.178

Series2 1.253.379 1.004.526

Series1 2.155.270 1.444.945

1 2



UKUPNO KAPITAL



BILANCA 2000


IZDAVANJE OBVEZNICA NA MEĐUNARODNOM TRŽIŠTU

GODINA 2002

• Izdavanjem obveznica Agrokor je osigurao 130 milijuna eura (ulugu Aranžera izdanja obveznica izvršio Credit Suiesse First Boston, a u ulozi lead managera bili su i Deutsche Bank te Privredna banka Zagreb)

• Izdavanjem korporativnih obveznica Agrokor se aktivno uključio u međunarodno tržište kapitala i proširio svoju bazu međunarodnih investitora, što je neosporna potvrda dosadašnje uspješnosti tvrtke i činjenice da su njezine vrijednosti prepoznate i izvan granica Hrvatske i regije.

• Refinanciran je dugoročni kredit EBRD-a • Zamjena fleksibilnim ali skupim

instrumentima• Omogućeno daljnje investiranje i intenzivno

širenje Konzuma

2.760.384

1.090.487

2.125.808

2.636.440

1.159.265

0

1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

6.000.000


Series3 1.159.265

Series2 2.125.808 2.636.440

Series1 2.760.384 1.090.487

1 2


UKUPNA DUGOTRAJNA IMOVINA

UKUPNO KAPITAL


UK. DUGOROUK. DUGOROČČNE OBVEZENE OBVEZE

BILANCA 2002


PROŠIRENJE IZDANJA OBVEZNICA

GODINA 2004

• Daljnje regionalno investiranje: kupnja Mađarskih tvrtki Baldauf i Fonyodi teAgrolagune na teritoriju RH.

• Refinanciranje kratkoročnog duga – dodatnaemisija obveznica od 100 mil EUR (te ukupnoizdane obveznice iznose 230 mil EUR). Obveznice su uvrštene na Zagrebačkoj i Luxemburškoj burzi sa dospjecem 3. travnja2007.

• Povrat državnog jamstva izdanog za kredit Rabbo banke u iznosu od 31.000.000,00 EUR.

GODINA 2003

• Konzum lider maloprodaje u RH• Daljnje investiranje (građenje pogona proizvodnje izvora Sv. Jana) i regionalno širenje sa prvo

akvizicijom u Srbiji: kupnja Frikoma

5.627.280

2.263.950

2.979.025

4.076.795

2.265.560

0

1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

6.000.000

7.000.000

8.000.000

9.000.000

10.000.000


Series3 2.265.560

Series2 2.979.025 4.076.795

Series1 5.627.280 2.263.950

1 2

UKUPNA DUGOTRAJNA IMOVINA

UKUPNA KRATKOTRAJNA

IMOVINA UKUPNO KAPITAL

UKUPNE DUGOROUKUPNE DUGOROČČNENE

OBVEZEOBVEZE

UKUPNE KRATKOROČNE

OBVEZE

BILANCA 2004


REFINANCIRANJE DIJELA KRATKOROČNOG ZADUŽENJA

GODINA 2005

• Kupnja Pik Vrbovca, Belja iDijamanta u Srbiji.

• Organiziran je Klupski kredit (BACA, HVB Splitska, PBZ i HYPO) na iznos od 75 000 000 mil EUR

• Osigurana sredstva za kupnju Dijamanta

• Dugoročnim kreditom refinanciranasu kratkoročna zaduženja.

• Utjecaj raiting-a: promjena modela daljnjeg financiranja – povjerenje najvećih banaka

7.376.687

2.792.476

4.206.371

5.380.594

3.409.988

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

14.000.000


Series3 3.409.988

Series2 4.206.371 5.380.594

Series1 7.376.687 2.792.476

1 2




UKUPNO KAPITAL



BILANCA 2005

AGROKOR I INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION (IFC)

GODINA 2006

• Potpisan je ugovor o dugoročnom kreditu na iznos od 40 milijuna EUR između Agrokora i International Finance Corporation (IFC-a), ogranka Svjetske banke odgovornog za financiranje ulaganja u privatnom sektoru.

• Ovo dugoročno financiranje omogućilo je daljnja ulaganja u PIK Vrbovec i Belje a isto tako pokazuje povjerenje IFC-a u strategiju Agrokora i njegovu sposobnost za daljnje restrukturiranje tih dviju kompanija.

• Potpisanim ugovorom osigurala su se dugoročna sredstva za refinanciranje zaduženja, kao i za dodatne investicije, dajući tako podršku nastavku restrukturiranja i planovima za širenje kroz:

- ulaganje u kvalitetu proizvodnje- širenje kapaciteta, - učinkovitost, - produktivnost, te- poboljšanje strukture troškova obiju kompanija.

EUROPEAN BANK FOR RECONSTRUCTION AND DEVELOPMENT

GODINA 2006

• Agrokor i EBRD potpisali ugovor o ulaganju 110 mil EUR u dionički kapital Agrokora • EBRD je stjekao udio od 8,33 posto u Agrokoru, koji će uz podršku EBRD-a, implementirati

dugoročnu strategiju zadržavanja vodeće pozicije u Hrvatskoj i jugoistočnoj Europi u svojim osnovnim djelatnostima.

• Dokapitalizacija, smanjenje duga• Transakcija je donijela novac za refin. (EUR90mln), investicije u biznise (EUR20mln) i priprema

Agrokor za mogući budući IPO• Promjena vlasničke strukture• Priznanje u vođenju kompanije (corporate governance).

91,67

8,33

1 2

Vlasnička struktura (prije lipnja 2006) Vlasnička struktura (nakon lipnja 2006)

100%

1

IVICA TODORIĆ 100% IVICA TODORIĆ 91,67% I EBRD 8,33%

REFINANCIRANJE UKUPNOG ZADUZENJA

GODINA 2006

POTPISAN FINANCIJSKI ARANŽMAN U UKUPNOM IZNOSU OD 475 MILIJUNA €• 225 Mil EUR dugoročno zaduženje na 5 godina• 100 Mil EUR revolving kreditna linija na 5 godina• 150 Mil EUR kratkoročno zaduženje, koje ce se zamjeniti izdavanjem novih obveznica

• 325 Mil EUR – za iskup obveznica i Klupskog kredita između Agrokor koncerna i sindikata od međunarodnih banaka

• 150 Mil EUR – Bridge loan za daljnji razvoj, odnosno refinanciranje postojecih kratkoročnih zaduženja

Izvor sredstava EUR mln %Syndicated Term Loan 225 36%Syndicated RCF 100 16%Novi Bridge loan 150 24%Total Senior Debt 475 76%

IFC Kredit 40 6%Ukupno Dug 515 82%

EBRD Equity 110 18%Ukupno Equity 110 18%

Ukupno Sredstva 625 100%

Sindikat od međunarodnih banaka:ABN AMRO Bank Bank Austria Creditanstalt Raiffeisen Zentralbank ÖsterreichPrivredna banka ZagrebSociété Générale – Splitska bankaOTP BankBNP ParibasErste BankHypo Alpe-Adria-BankInvestkredit BankCommerzbankMKB BankNatexis Banques Populaires

RAZVOJ FINANCIRANJA

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

14.000.000

16.000.000

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 ii.kv.2006

proc.2006

kratkoročni dug dugoročni dug ukupan dug ukupni prihodi

Hvala na pažnji!

Documents

« Upravljanje dugom u riznici - treasury.hr• EBRD je stjekao udio od 8,33 posto u Agrokoru, koji će uz podršku EBRD-a, implementirati dugoročnu strategiju zadržavanja vodeće