БЕЛАРУСЬ: ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР...16 января 2019 г. в штаб-квартире ЕБРР (г. Лондон) успешно прошла презентация

БЕЛАРУСЬ: ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР

КЛЮЧЕВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ

Замедление роста ВВП при сохранении макроэкономической сбалансированности

Стабильный рост доходов населения и инвестиционной активности в экономике

Рост экспорта услуг

Улучшение международной инвестиционной позиции и рост золотовалютных резервов

Сохранение инфляции в пределах целевых значений

Снижение ставки рефинансирования

Низкая волатильность на валютном рынке

Опережающий рост рублевых депозитов населения и кредитования в национальной валюте

Сохранение профицита консолидированного бюджета

Снижение государственного долга по отношению к ВВП

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ

С 1 января 2019 г. вступила в силу новая редакция Налогового кодекса, предусматривающая ряд мер,

направленных на активизацию предпринимательской деятельности, упрощение налогового

администрирования, стимулирование реинвестирования полученной прибыли и др.

Вступил в силу Закон Республики Беларусь от 9 января 2019 г. № 171-З «О внесении изменений и

дополнений в некоторые кодексы Республики Беларусь», направленный на существенную

декриминализацию экономических рисков. Закон отменяет общую конфискацию имущества, увеличивает

размеры крупного и особо крупного ущерба, декриминализирует ряд статей и пр.

1 февраля 2019 г. вступил в силу Закон Республики Беларусь «О нормативных правовых актах», согласно

которому оценка регулирующего воздействия проектов НПА, влияющих на предпринимательскую

деятельность, стала обязательной составной частью нормотворческого процесса.

Подписан Указ «О совершенствовании лицензирования» от 2 сентября 2019 г. № 326, который содержит ряд

норм, направленных на упрощение требований и условий осуществления лицензируемых видов

деятельности. В рамках его имплементации ведется работа над созданием электронного реестра лицензий.

Расширены меры поддержки экспорта за счет увеличения форм внешнеторговых расчетов, предоставления

краткосрочных экспортных кредитов в объеме до 100 процентов (включительно) от стоимости экспортных

контрактов, снижения суммы минимального экспортного кредита с 1 млн. долларов до 200 тыс. долларов.

В декабре 2019 г. от лица Правительства Республики Беларусь в Минторг США была направлена первичная

заявка на инициирование процедуры пересмотра статуса белорусской экономики (признанию Беларуси

страной с рыночной экономикой). В феврале 2020 г. Минторг США начал процедуру пересмотра.

В январе 2019 г. Республика Беларусь стала членом Азиатского банка инфраструктурных инвестиций.

Ресурсы АБИИ могут быть привлечены для реализации проектов в рамках инициативы «Пояс и Путь».

В июне 2019 г. в Витебской области начала функционировать особая экономическая зона «Бремино-Орша»,

созданная в целях развития логистической системы страны.

16 января 2019 г. в штаб-квартире ЕБРР (г. Лондон) успешно прошла презентация первого пилотного

проекта на условиях государственно-частного партнерства по реконструкции участка автомобильной

дороги М-10 и двусторонние встречи с заинтересованными инвесторами в формате «роуд-шоу».

Заключено три новых соглашения о финансировании инфраструктурных проектов (в сфере коммунальных

услуг, энергоэффективности и в сфере образования) в рамках реализации Стратегии партнерства

Республики Беларусь с Группой Всемирного банка на 2018-2022 финансовые годы на сумму 270 млн. евро,

три соглашения с Европейским банком реконструкции и развития на общую сумму 301,3 млн. евро для

финансирования проектов в сфере водоснабжения и транспортного сообщения, а также три соглашения с

Европейским инвестиционным банком на сумму 266 млн. евро для реализации проектов в сфере

транспортного сообщения, энергосбережения и коммунальных услуг.

В июне 2019 г. с ЕБРР подписано два меморандума о взаимопонимании по вопросам предприватизационного

содействия ОАО «Витебскдрев» и создания Совета по иностранным инвестициям.

Международными рейтинговыми агентствами подтверждены долгосрочные кредитные рейтинги

Республики Беларусь: Standard&Poor's – уровень В, Fitch Ratings – уровень В. Прогноз по рейтингам

«стабильный». В классификации страновых кредитных рисков ОЭСР Беларусь сохранила 6-ую позицию.

Агентство RAEX-Europe повысило кредитный рейтинг Беларуси в иностранной валюте с уровня B- до уровня

B, в национальной валюте – подтвердило рейтинг на уровне B с позитивным прогнозом по обоим рейтингам.

Размещены суверенные 3-летние рублевые облигации на российском рынке на сумму 10 млрд. росс. рублей.

Январь-декабрь 2019

- 2 -

ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ

В 2019 г. ВВП Беларуси увеличился на 1,2% (график 1) и составил 63,2 млрд. долл. США в

эквиваленте. Экономическому росту способствовали сбалансированная бюджетно-налоговая и

монетарная политика, взвешенные меры валютной политики, а также ряд мер структурного

характера.

Основной положительный вклад в рост экономики внесли сектор ИТ (прирост 9,3% и вклад в ВВП

0,5 п.п.), промышленность (1,0% и 0,26 п.п. соответственно), сельское хозяйство, охота и лесное

хозяйство (3,1% и 0,2 п.п. соответственно), строительство (3,1% и 0,17 п.п. соответственно).

Наиболее быстрыми темпами в обрабатывающей промышленности прирастало производство

транспортных средств, готовых металлических изделий, изделий из дерева и бумаги.

Отрицательный вклад внесла транспортная деятельность (снижение на 1,6%, вклад в ВВП –

0,09 п.п.) и отдельные виды прочих услуг (график 2).

График 1. Рост ВВП, % кв./кв. пред. года График 2. Декомпозиция роста ВВП

по видам деятельности, п.п.

Источник: http://www.belstat.gov.by, 2019 Q4 – оценка Источник: http://www.belstat.gov.by, расчеты Минэкономики

Конечное потребление по итогам года осталось основным источником роста экономики. Однако его

вклад сократился, что стало основной причиной замедления роста ВВП, на фоне сохранения

позитивной инвестиционной динамики (график 3, 4). Годовой прирост инвестиций в основной

капитал на протяжении нескольких лет находится на уровне 5-6%. Расширение инвестиций

обеспечивается за счет рыночных источников финансирования при снижении объемов льготного

кредитования, а также привлечения кредитов по иностранным кредитным линиям.

Темп роста реальных располагаемых доходов по итогам года составил 6%, при опережающем росте

заработных плат (7,3%) и продолжающемся росте потребительского кредитования – 25,0% (на

1 января 2020 года по сравнению с 1 января 2019 года). Наряду с ростом доходов происходило

сокращение разрыва между темпами роста заработной платы и реальной производительности труда.

Рост благосостояния населения ведет к увеличению потребительской активности – розничный

товарооборот вырос на 4,2% г/г, объем платных услуг населению – на 5,7% г/г. При этом население

все меньше полученных доходов направляет на потребление, и все больше – на сбережения.

График 3. Декомпозиция роста ВВП по элементам

конечного использования, п.п. График 4. Индикаторы роста, % кв./кв. пред. года

Источник: http://www.belstat.gov.by, расчеты Минэкономики Источник: http://www.belstat.gov.by

-2,0

-4,3 -4,2 -4,5 -3,5

-1,4

-3,4

-1,7

0,4

1,9

3,0

4,5 5,2

4,1

2,2 1,6 1,3

0,5 1,4 1,6

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

2015 2016 2017 2018 2019

1,2

-5

-3

-1

1

3

5


2015 2016 2017 2018 2019

чистые налоги прочие строительство с/х, лесн., рыбн., хоз. опт., розн., ремонт трансп, почт., кур. промышленность

-10

-5

0

5

10

15

20

Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4

2015 2016 2017 2018 2019

Стат расхождения Валовое накопление Чистый экспорт Конечное потребление ВВП

-30

-10

10

30


2015 2016 2017 2018 2019

Промышленное производство Инвестиции Объем перевозок грузов Реальная з/п Розничный товарооборот

http://www.belstat.gov.by/




- 3 -

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ

На протяжении 2019 г. отмечалось

снижение объемов внешней торговли, в

том числе по отношению к ВВП

(график 5).

Экспорт товаров в стоимостном

выражении снизился за год на 3,3%, что в

основном обусловлено сокращением

поставок энергетических товаров на

9,7% г/г.

Экспорт неэнергетических товаров вырос

на 0,5%. Увеличились поставки на

внешние рынки таких позиций

белорусского экспорта, как легковые

автомобили, продукты питания,

тракторы, запасные части к

автотракторной технике, лекарственные

средства, калийные удобрения.

График 5. Индикаторы внешнего спроса, %

Источник: http://www.nbrb.by, http://www.belstat.gov.by,

расчеты Минэкономики

Сальдо внешней торговли товарами сложилось отрицательным в размере 4,1 млрд. долл. США.

Экспорт услуг за год вырос на 8,8%.

Основной вклад в его рост внесли

телекоммуникационные, компьютерные и

информационные услуги, экспорт

которых увеличился на 29,6%, а их

удельный вес достиг 25,0% в общем

объеме экспорта услуг (в 2018 г. – 21%).

Активно развиваются прочие деловые

услуги, экспорт которых увеличился на

25,3%.

Сальдо внешней торговли услугами

традиционно сложилось положительным

– 3,8 млрд. долл. США (по сравнению с

3,4 млрд. долл. США в 2018 году).

Вместе с тем, положительный

внешнеторговый баланс по услугам не

смог компенсировать дефицит в торговле

товарами. В результате сальдо внешней

торговли товарами и услугами сложилось

отрицательным (-0,5% ВВП) (график 6).

График 6. Внешняя торговля

Источник: http://www.nbrb.by, http://www.belstat.gov.by

50

55

60

65

70

75


2015 2016 2017 2018 2019

Отношение экспорта к объему промышленного производства в годовом выражении, %

Экспортная квота в годовом выражении, % ВВП

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

-15

-10

-5

0

5

10

15

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

2016 2017 2018 2019

мл

рд

. до

лл

.

Экспорт товаров и услуг Импорт товаров и услуг Сальдо товаров и услуг Сальдо к ВВП,% (правая ось)

http://www.nbrb.by/

http://www.belstat.gov.byб/

http://www.nbrb.by/


- 4 -

ИНВЕСТИЦИИ

В 2019 г. сохранилась наметившаяся в течение последних двух лет тенденция роста

инвестиционной активности. Инвестиции в основной капитал выросли на 5,7% по сравнению с

2018 г., что почти в 5 раз выше, чем прирост ВВП. Такое увеличение стало возможным благодаря

нескольким факторам. Во-первых, улучшение ожиданий экономических агентов, во-вторых,

стабильная макроэкономическая ситуация (снижение инфляции, стабильность на валютном рынке,

активизация экономической деятельности).

Драйвером роста инвестиций продолжает оставаться обновление активной части основных средств

(график 7), их доля в структуре инвестиций в основной капитал достигает 40% (график 8), что

отражает качественные изменения инвестиционных затрат и оказывает влияние на ускорение

процессов технологического обновления производства.

График 7. Вклад в прирост инвестиций в

основной капитал, п.п. График 8. Технологическая структура инвестиций

в основной капитал, %

Источник: http://www.belstat.gov.by, расчеты Минэкономики

Источник: http://www.belstat.gov.by, расчеты Минэкономики

Правительством страны на системной основе проводится работа по созданию благоприятного

инвестиционного и делового климата. На протяжении последних лет мы стабильно удерживаем

позицию в топ-50 стран с наилучшими условиями ведения бизнеса по версии исследования

Всемирного банка «Ведение бизнеса». В рейтинге «Ведение бизнеса- 2020» Беларусь занимает

49 место из 190 стран, охваченных исследованием.

В 2019 г. в Республику Беларусь привлечено 10,0 млрд. долл. США, в том числе 7,2 млрд. долл.

США прямых инвестиций. Объем прямых иностранных инвестиций на чистой основе составил

1,3 млрд. долл. США. Основными инвесторами ПИИ на чистой основе в 2019 г. были

Республика Кипр (рост по сравнению с 2018 г. почти в 1,7 раза) и Российская Федерация

(сокращение почти в 2 раза) (график 9, 10).

График 9. Приток ПИИ на чистой основе

по странам, 2019 г.¹ График 10. Приток ПИИ на чистой основе

по отраслям, 2019 г.¹

Источник: http://www.belstat.gov.by, расчеты

Минэкономики Источник: http://www.belstat.gov.by, расчеты Минэкономики

1 За исключением банковского сектора

-30

-20

-10

0

10

20

30

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

2015 2016 2017 2018 2019

МОТ прочие СМР Инвестиции, %

0102030405060708090

100

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

I-II

I

I-V

I

I-IX

I-X

II

2015 2016 2017 2018 2019

затраты на покупку машин, оборудования, транспорта строительно-монтажные работы

26,6%

25,8%

4,8% 4,3%

3,9% 2,0% 2,1%

2,0% 1,7%

26,9%

Кипр

Россия

ОАЭ

США

Германия

Литва

Польша

Нидерланды

Швейцария

Другие

38,1%

15,7%

13,4%

4,9%

27,8%

Промышленность

Информация и связь

Торговля

Строительство

Другие





- 5 -

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ АКТИВЫ

По итогам 2019 г. платежный баланс Республики Беларусь сформировался со значительным

профицитом, что связано с привлечением портфельных инвестиций и снижением выплат по

обязательствам по финансовому счету на фоне ухудшения счета текущих операций.

Дефицит счета текущих операций платежного баланса составил 1,2 млрд. долл. США (-1,8%

ВВП) против профицита в 2018 г. в размере 0,02 млрд. долл. США (0,04 % ВВП). За 2019 год

сальдо внешней торговли товарами и услугами сложилось отрицательным в размере 0,3 млрд.

долл. США (-0,5% ВВП) против положительного сальдо в 2018 г. в размере 0,9 млрд. долл. США

(1,5% ВВП). Экспорт товаров и услуг снизился по сравнению с 2018 г. на 0,3 млрд. долл. США

при увеличении их импорта на 0,9 млрд. долл. США. Основное влияние на увеличение импорта

оказал рост импорта неэнергетических товаров на 1,5 млрд. долл. США (на 6,1%), при этом

потребительский импорт вырос на 0,7 млрд. долл. США, импорт инвестиционных товаров – на

0,2 млрд. долл. США. Положительное влияние на внешнеторговый баланс оказала торговля

услугами – увеличение сальдо по ним составило 0,4 млрд. долл. США по сравнению с 2018 г.

Улучшение по статье первичных доходов с -3,6% до -3,0% ВВП было обусловлено снижением

выплат иностранным инвесторам. Сальдо вторичных доходов сократилось с 2,1% до 1,6% ВВП.

По данным финансового счета (без учета операций с резервными активами), в 2019 г. чистое

заимствование сформировалось в размере 2,5 млрд. долл. США против чистого кредитования в

размере 0,3 млрд. долл. США в 2018 г. Приток финансовых ресурсов в Республику Беларусь за

счет прямых иностранных инвестиций составил 2,1% ВВП против 2,3%ВВП в 2018 г.

Положительное сальдо платежного баланса в 2019 г. составило 1,8 млрд. долл. США (2,8% ВВП)

против дефицита в размере 0,1 млрд. долл. США (-0,2 % ВВП) в 2018 г. (график 11, 12).

График 11. Динамика основных показателей

платежного баланса (в годовом выражении),

млрд. долл. США

График 12. Динамика основных статей счета

текущих операций платежного баланса

(в годовом выражении), млрд. долл. США

Источник: http://www.nbrb.by Источник: http://www.nbrb.by

По состоянию на 1 января 2020 г. международные резервные активы (МРА) составили

9,4 млрд. долл. США – уровень, покрывающий 2,7 месяца импорта товаров и услуг (график 13).

По итогам 2019 г. уровень резервов увеличился на 2,2 млрд. долл. США. Пополнение МРА осуществлялось в основном за счет покупки Национальным банком иностранной валюты на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи, поступления в бюджет налогов, пошлин и иных платежей в иностранной валюте, эмиссии Министерством финансов и Национальным банком валютных облигаций на внутреннем рынке, а также привлечения внешних государственных займов.

В структуре МРА преобладают активы

в иностранной валюте (69,3% на

01.01.2020) и монетарное золото (24,0%).

График 13. Международные резервные активы

(на конец периода)

Источник: http://www.nbrb.by

-0,6

0,5

2,1

-0,1

1,8

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

Q1Q2 Q3Q4Q1 Q2Q3 Q4Q1 Q2Q3Q4 Q1Q2 Q3Q4Q1 Q2Q3 Q4

2015 2016 2017 2018 2019Cчет текущих операций Финансовый счет (включая стат. расхождения) Сальдо платежного баланса

-1,8 -1,7 -0,9

0,0

-1,2

-5

-3

-1

1


2015 2016 2017 2018 2019Сальдо вторичных доходов

Сальдо первичных доходов

Сальдо внешней торговли товарами и услугами

4,2 4,9

7,3 7,2

9,4

1,5

1,9

2,4

2,1

2,7

0

1

2

3

0

3

6

9

12


2015 2016 2017 2018 2019

МРА, млрд. долл.США МРА в месяцах импорта товаров и услуг (правая ось)

http://www.nbrb.by/

http://www.nbrb.by/

http://www.nbrb.by/

- 6 -

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Ситуация на внутреннем валютном рынке в 2019 г. характеризовалась чистым предложением

иностранной валюты. Превышение продажи валюты над покупкой сформировалось на всех сегментах

валютного рынка. В результате наблюдалась относительно устойчивая динамика курса белорусского

рубля. Стоимость корзины иностранных валют (рассчитанная по средневзвешенным курсам

белорусского рубля к доллару США, евро и российскому рублю в декабре 2019 г. увеличилась на

1,8% по отношению к декабрю 2018 г. (график 14).

Курсовая политика проводилась в режиме плавающего курса. Динамика курса белорусского рубля

преимущественно формировалась под воздействием рыночных сил. Реальный обменный курс в целом

находился вблизи своего равновесного уровня.

В 2019 г. продолжила снижаться доля валютной составляющей в активах и пассивах банковского

сектора (график 15). Удельный вес валютных депозитов сократился с 64,9% на 1 января 2019 г. до

60,6% на 1 января 2020 г. Доля требований банков к экономике в иностранной валюте снизилась за

период с 50,5 до 48,9%.

График 14. Темп прироста средневзвешенного

курса белорусского рубля, % месяц к

соответствующему месяцу предыдущего года

График 15. Доля валютной составляющей в

депозитах банков и требованиях банков к

экономике (на конец периода), %

* для расчета корзины иностранных валют использовались веса

иностранных валют по состоянию на декабрь 2017 г. Источник: http://www.nbrb.by

Источник: http://www.nbrb.by

В рамках поэтапной либерализации валютных отношений с 1 марта 2019 г. физические лица –

резиденты могут без разрешения Национального банка открывать текущие (расчетные)

банковские счета в иностранных банках; юридические лица – резиденты в регистрационном

порядке проводить ранее осуществляемые с разрешения Национального банка валютные

операции, связанные с движением капитала.

Проект Закона Республики Беларусь «Об изменении Закона Республики Беларусь «О валютном

регулировании и валютном контроле», предусматривающий снятие ограничений на открытие

счетов в иностранных банках юридическими лицами – резидентами, а также на проведение

валютных операций, связанных с движением капитала, физическими лицами – резидентами,

принят в первом чтении Палаты представителей Национального собрания Республики Беларусь.

В настоящее время ведется подготовка законопроекта ко второму чтению.

43,0

15,0

7,8

-1,9

1,8

64,5

9,0

2,4

6,1

-1,2 -10

0

10

20

30

40

50

60

70

III VI IX XII III VI IX XII III VI IX XII III VI IX XII III VI IX XII

2015 2016 2017 2018 2019

К корзине валют К доллару США

74,5

70,2 67,1

64,9

60,6 57,8 57,7

52,3 50,5

48,9

40

45

50

55

60

65

70

75

80


2015 2016 2017 2018 2019

В депозитах В требованиях к экономике

http://www.nbrb.by/

http://www.nbrb.by/

- 7 -

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

Для достижения основной цели денежно-кредитной политики – снижения уровня инфляции –

Национальный банк Республики Беларусь в 2019 г. продолжал осуществлять контроль над денежным

предложением, используя для регулирования банковской ликвидности преимущественно операции на

открытом рынке. Средняя широкая денежная масса в годовом выражении в декабре 2019 г. увеличилась

на 11,4% при установленном на год промежуточном ориентире на год – 9–12% (график 16). Рост

средней рублевой денежной массы в годовом выражении в декабре 2019 г. составил 28,2% (21,6% в

декабре 2018 г.), что отражает принимаемые меры в рамках дедолларизации экономики и

положительно влияет на изменение структуры денежного предложения.

Процентная политика соответствовала текущей экономической ситуации и была направлена на

формирование условий для достижения поставленной цели по инфляции. В течение 2019 г. ставка

рефинансирования снизилась с 10 до 9% годовых, ставки по операциям поддержки текущей

ликвидности банков – с 11,5 до 10% годовых, ставки изъятия ликвидности сохранились на уровне 8%

годовых. Средние процентные ставки по новым кредитам юридическим лицам в декабре 2019 г.

составили в среднем 10,8% годовых (в декабре 2018 г. – 11,1% годовых), новым срочным депозитам

физических лиц – 9,7% годовых (в декабре 2018 г. – 9,8% годовых) (график 17).

График 16. Прирост средней ШДМ, % График 17. Процентные ставки, % годовых

Источник: http://www.nbrb.by, расчеты Нацбанка Источник: http://www.nbrb.by

По итогам 2019 г. цель по инфляции была выполнена: прирост потребительских цен в 2019 г. составил

4,7% при прогнозном показателе не более 5 % (5,6% в 2018 г.) (график 18). В наибольшей степени

замедление роста потребительских цен было обеспечено динамикой базовой инфляции. Этому

способствовали проводимая монетарная политика, низкий инфляционный фон в странах-партнерах,

прежде всего, в России, а также стабилизация ситуации на рынке сельскохозяйственной продукции.

Инфляционные ожидания экономических агентов были стабильными, что также оказало влияние на

динамику потребительских цен (график 19).

График 18. Декомпозиция инфляции, п.п. График 19. Инфляционные ожидания на 3 месяца,

доля ответов респондентов, %

Источник: http://www.nbrb.by Источник: http://www.nbrb.by, расчеты Нацбанка

28,1 31,6 33,8

38,0 43,8 40,9

5,0

15,3

8,1 11,4

-5

5

15

25

35

45

-5

5

15

25

35

45


2015 2016 2017 2018 2019Доля рублевой составляющей в общем объеме ШДМ Прирост ШДМ (правая ось)

24,6 14,3

7,5 9,8 9,7

24,5

20,8

11,4 11,1 10,8

29,6

10,5

9,7 10,8

9,2 5

15

25

35

45


2015 2016 2017 2018 2019 по новым срочным рублевым депозитам населения по новым рублевым кредитам юридических лиц (без льготных) МБК

12,0 10,6

4,6 5,6 4,7

-1

3

7

11

15

-1

3

7

11

15


2015 2016 2017 2018 2019

Вклад базовой инфляции Вклад регулируемых цен и тарифов Вклад цен на плодоовощную продукцию Прирост потребительских цен, (% правая ось)

-25

-5

15

35

55

75

95


2015 2016 2017 2018 2019Цены не будут расти (доля взята с противоположным знаком) Цены будут расти более медленным темпом Цены будут расти таким же темпом Цены будут расти ускоренным темпом Интенсивность инфляции (баланс ответов)

http://www.nbrb.by/

http://www.nbrb.by/

http://www.nbrb.by/

http://www.nbrb.by/

- 8 -

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

На 1 января 2020 г. банковский сектор Республики Беларусь включал 24 действующих банка. В

19 банках присутствовал иностранный капитал, при этом в 14 банках доля участия иностранных

инвесторов в уставном фонде превышала 50%, в том числе 4 банка со 100% иностранным

капиталом. На 1 января 2020 г. на территории Беларуси находилось 5 представительств

иностранных банков (российские – 2, китайские – 1, немецкие – 1, представительство

Межгосударственного банка).

Совокупный зарегистрированный уставный фонд действующих банков за 2019 г. увеличился на

89,5 млн. рублей и на 1 января 2020 г. составил 5 542,0 млн. рублей, или 2,6 млрд. долл. США в

эквиваленте. Активы действующих банков на 1 января 2020 г. составляли 78 314,6 млн. рублей

(прирост за 2019 г. – 6,3%). Доля активов в иностранной валюте уменьшилась с 55,2% на 1 января

2019 г. до 50,3% на 1 января 2020 г. Объем нормативного капитала действующих банков на

1 января 2020 г. составлял 11 161,8 млн. рублей, увеличившись за 2019 год на 488,6 млн. рублей

или на 4,6% в номинальном выражении. Основной объем капитала действующих банков был

сосредоточен в пяти крупнейших банках – 71,0%. По итогам работы за 2019 г. прибыль

действующих банков составила 1 175,21 млн. рублей.

Снижение стоимости кредитных ресурсов способствовало росту задолженности клиентов и

банков по кредитам и иным активным операциям, которая увеличилась за 2019 год на 12,2% и

составила 54 726,0 млн. рублей на 1 января 2020 г. (на 1 января 2019 г. – 48 791,4 млн. рублей).

Банковский сектор сохранял устойчивость по отношению к наиболее значимым рискам.

Соблюдались ключевые показатели финансовой стабильности и нормативы безопасного

функционирования (таблица). Норматив достаточности капитала в целом по банкам оставался

высоким (17,8% на 1 января 2020 г.) по сравнению с установленным регулятором нормативным

значением для отдельного банка на уровне не менее 10,0% (с учетом консервационного буфера –

12,5%).

Необслуживаемые активы действующих банков (активы, классифицированные в V и VI группы

риска, а также реструктуризированная задолженность, классифицированная в IV - VI группы

риска) на 1 января 2020 г. составляли 2 727,4 млн. рублей. Доля необслуживаемых активов в

активах, подверженных кредитному риску, снизилась до 4,6%. Полнота формирования

специального резерва на покрытие возможных убытков по активам, подверженным кредитному

риску, на 1 января 2020 г. составила 100% (фактический резерв к расчетному). Величина

левереджа по действующим банкам на 1 января 2020 г. значительно превышала нормативное

значение – 10,4% по сравнению с установленным нормативом не менее 3%.

В Национальном банке продолжается работа по совершенствованию банковского надзора. На

основе рекомендаций по оценке экономического капитала банка, разработанных Базельским

комитетом по банковскому надзору, Национальным банком установлены требования по

организации внутренней процедуры оценки достаточности капитала в банках, включая

идентификацию существенных рисков, расчет доступного и экономического капитала, оценку

достаточности капитала, использование экономического капитала и формирование

соответствующей управленческой отчетности.

Показатели 01.01.2019 01.01.2020

Зарегистрированный уставный фонд, млн. рублей 5 452,5 5 542,0

Нормативный капитал, млн. рублей 10 673,3 11 161,8

Достаточность нормативного капитала, % 17,7 17,8

Прибыль, млн. рублей 1 096,3 1 175,2

Рентабельность активов, % 1,56 1,52

Рентабельность нормативного капитала, % 10,72 10,92

Доля необслуживаемых активов в активах, подверженных кредитному риску, % 5,0 4,6

Полнота формирования резерва по активам, подверженным кредитному риску, % 100,0 100,0

1 Данные до подтверждения аудиторской организацией.

- 9 -

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ

В 2019 г. Правительство Республики Беларусь придерживалось консервативной бюджетной

политики и взвешенного подхода к управлению государственным долгом. Республиканский

бюджет по итогам 2019 г. исполнен с профицитом 3,1 млрд. рублей (2,3% ВВП) при плановом

профиците (по отношению к уточненным параметрам) – 2,3 млрд. рублей. Сверхплановый

профицит в размере 0,8 млрд. рублей образован, прежде всего, за счет невостребованных расходов

(0,7 млрд. рублей). Профицит республиканского бюджета направлен на погашение части

государственного долга и на увеличение остатков средств республиканского бюджета.

В ходе исполнения бюджета профинансированы все социальные обязательства государства, в

полном объеме и своевременно исполнены платежи по обслуживанию и погашению

государственного долга несмотря на то, что по сравнению с прошлым годом поступления в бюджет

снизились на 0,5%. Основная причина – уменьшение поступлений доходов от вывозных

таможенных пошлин на нефть и нефтепродукты (на 272,1 млн. рублей) в связи с реализацией в

Российской Федерации «налогового маневра» в нефтяной сфере.

В целях компенсации потерь бюджета от налогового маневра принят ряд мер, включая увеличение

ставок акцизов на ряд подакцизных товаров, увеличение размера утилизационного сбора в

отношении ввозимых транспортных средств и др. В 2019 г. от принятия указанных мер в целом в

бюджет поступило 300 млн. рублей.

Консолидированный бюджет (республиканский и местные бюджеты) исполнен с профицитом

3,1 млрд. рублей, или 2,3% к ВВП. Основная доля доходов консолидированного бюджета (84,2%)

сформирована за счет налоговых поступлений, большую часть которых обеспечили поступления от

НДС. По итогам рассматриваемого периода с профицитом исполнен также бюджет сектора

госуправления (3,3 млрд. рублей, или 2,5% ВВП) (график 20).

С учетом складывающейся экономической конъюнктуры проект республиканского бюджета на

2020 г. сформирован на основе базового (менее благоприятного) сценария развития экономики.

Доходы республиканского бюджета на 2020 г. планируются в сумме 24,4 млрд. рублей, расходы –

24,45 млрд. рублей.

В 2020 г. ожидается превышение расходов над доходами (дефицит) республиканского бюджета,

которое составит 1 млрд. рублей. Прогнозное снижение доходов бюджета связано с проведением в

России налогового маневра при возрастающей потребности в финансировании расходов.

При этом в 2020 г. потери бюджета от налогового маневра оцениваются в сумме порядка

502 млн. рублей, суммарный эффект от уже реализованных и планирующихся к реализации мер

оценивается в сумме около 755 млн. рублей.

Дефицит бюджета будет профинансирован за счет внешних государственных займов,

привлекаемых для предоставления пользователям внешних государственных займов на реализацию

инвестиционных проектов (в основном это социальные проекты, обязательства по возврату средств

которых несет бюджет), в сумме 0,9 млрд. рублей и остатков средств республиканского бюджета –

0,1 млрд. рублей. Правительством обозначена цель решения социальных задач по мере

стабилизации общеэкономической ситуации.

График 20. Бюджет сектора государственного управления, % к ВВП

Источник: http://www.minfin.gov.by

0%

2%

4%

6%

8%

0%

10%

20%

30%

40%

50%


2015 2016 2017 2018 2019Доходы Расходы Сальдо бюджета (правая ось)

http://www.minfin.gov.by/

- 10 -

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ

По состоянию на 1 января 2020 г. государственный долг Республики Беларусь составил 44,8 млрд.

рублей (33,7% к ВВП), в т.ч. внешний – 27,1% к ВВП, внутренний – 6,6% к ВВП (график 21). За

2019 г. государственный долг уменьшился на 0,6 млрд. рублей, а по отношению к ВВП – на 1,4 п.п.

до 33,7% при пороговом значении показателя экономической безопасности не более 45%. Внешний

государственный долг увеличился с начала года на 238,4 млн. долл. США (с учетом курсовых

разниц), или на 1,4%, и по состоянию на 1 января 2020 г. составил 17,1 млрд. долл. США.

В 2019 г. привлечены внешние государственные займы на сумму 1 643,6 млн. долл. США в

эквиваленте, в т.ч. от Правительства и банков Российской Федерации (730,2 млн.), банков КНР

(638,1 млн.), облигации, размещенные на внешних финансовых рынках (150,5 млн.),

Международного банка реконструкции и развития (94,2 млн.), иных кредиторов (30,6 млн.).

Погашение внешнего государственного долга составило 1 511,3 млн. долл. США в эквиваленте, в

т.ч.: 625,8 млн. – кредиты Правительства Российской Федерации; 448,4 млн. – кредиты банков КНР;

353,1 млн. – кредит ЕФСР; 78,6 млн. – кредиты МБРР; 3,7 млн. – кредиты Товарно-кредитной

корпорации США; 1,7 млн. – кредиты иных кредиторов.

Внутренний государственный долг по состоянию на 1 января 2020 г. составил 8,8 млрд. рублей,

уменьшившись с начала года на 136,9 млн. рублей (с учетом курсовых разниц), или на 1,5%. За

2019 г. размещено внутренних валютных государственных облигаций для юридических и

физических лиц на сумму 771,2 млн. долл. США в эквиваленте. Погашено государственных

облигаций на сумму 604,3 млн. долл. США и 227,2 млн. рублей.

На 1 января 2020 г. долг, гарантированный Правительством Республики Беларусь, составил

5,9 млрд. рублей, или 4,4% к ВВП, уменьшившись по сравнению с началом года на

752,2 млн. рублей, в т.ч. внешний – 2,6% к ВВП; внутренний – 1,8% к ВВП (график 22).

График 21. Государственный долг

Республики Беларусь, % ВВП

График 22. Долг, гарантированный Правительством

Республики Беларусь

Источник: http://www.minfin.gov.by Источник: http://www.minfin.gov.by

В 2019 г. предпринят ряд мер, направленных на снижение уровня государственного долга и

напряженности графика платежей по нему. В целях покрытия платежей по государственному

долгу в первую очередь использовались недолговые источники.

В частности, на погашение госдолга в

полном объеме были направлены

средства, поступающие от вывозных

таможенных пошлин на

нефтепродукты. Снижены процентные

ставки по отдельным наиболее дорогим

выпускам гособлигаций. Кроме того,

ужесточены подходы по привлечению

государственных займов на цели

проектного финансирования.

Заключение новых связанных займов

осуществлялось исключительно на

цели финансирования социально

значимых и инфраструктурных

проектов.

График 23. График платежей по государственному

долгу, млрд. долл. США

Источник: расчеты Министерства финансов на основании

портфеля государственного долга по состоянию на 01.01.2020

3,2 3,3 4,9 5,1 5,3 4,9 4,5 3,9 3,7 4,1 4,2 4,2 4,2 4,1 4,4

3,6 3,4 3,2 3,2 3,5

4,5 4,6

4,9 4,3 4,5 4,3

4,0 3,9 3,7

3,8 3,6 3,5 3,3 3,2 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,4

0%

2%

4%

6%

8%

10%

0

2

4

6

8

10

12

Q1

201

5

Q2

201

5

Q3

201

5

Q4

201

5

Q1

201

6

Q2

201

6

Q3

201

6

Q4

201

6

Q1

201

7

Q2

201

7

Q3

201

7

Q4

201

7

Q1

201

8

Q2

201

8

Q3

201

8

Q4

201

8

Q1

201

9

Q2

201

9

Q3

201

9

Q4

201

9

мл

рд

. руб

.

Внутренний гарантированный долг Внешний гарантированный долг Всего в % к ВВП (правая ось)

2,2 2,6 2,3 2,8

3,2 2,5 2,3

1,0 1,0

1,0 0,9

0,7

0,6 0,5

20

19

20

20

20

21

20

22

20

23

20

24

20

25

Погашение Обслуживание

16,5 18 19,5 21,9 24,1 25,8 27,4 28,4 27,4 30,3 30,8 30,6 29,1 28,6 28 28,2 27,7 27,6 26,7 27,1

5,4 5,5 7,8

9,5 9,6 9,7

10,8 10,8 10,3 9,6 9,1 8,5 8,5 8,1 7,8 6,9 6,9 7,3 6,8 6,6

0

10

20

30

40

50

60

Q1

201

5

Q2

201

5

Q3

201

5

Q4

201

5

Q1

201

6

Q2

201

6

Q3

201

6

Q4

201

6

Q1

201

7

Q2

201

7

Q3

201

7

Q4

201

7

Q1

201

8

Q2

201

8

Q3

201

8

Q4

201

8

Q1

201

9

Q2

201

9

Q3

201

9

Q4

201

9

Внешний госдолг Внутренний госдолг

Законодательное ограничение – 45%

Маастрихтский критерий – 60%



- 11 -

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок долговых ценных бумаг в Республике Беларусь представлен облигациями, которые

эмитируются банками, предприятиями реального сектора экономики, иными субъектами

хозяйствования, органами местной государственной власти, а также Национальным банком и

Министерством финансов как эмитентом государственных ценных бумаг.

По итогам 2019 г. общее количество эмитентов облигаций составило 255 субъектов, уменьшившись

по сравнению с 2018 г. на 7,3%. Суммарное количество выпусков облигаций по состоянию на

01.01.2020 г. составило 988 (-1,9%).

На 01.01.2020 общий объем эмиссии облигаций всех категорий эмитентов составил 30,1 млрд.

рублей по номинальной стоимости (график 24). Среди облигаций банков, предприятий и органов

местной государственной власти (всего 20,2 млрд. рублей) опережающими темпами растет выпуск

долгосрочных облигаций. На срок до 5 лет эмитированы облигации на сумму 7,9 млрд. (+1,3% к

уровню 2018 г.), от 5 до 10 лет – 7,9 млрд. (+3,6%); более 10 лет – 4,4 млрд. рублей (+8,5%).

Облигационный сегмент рынка ценных бумаг является доминирующим относительно операций с

иными видами ценных бумаг. Общая сумма сделок со всеми видами облигаций составила за 2019 г.

29,0 млрд. рублей, уменьшившись на 0,5% по сравнению с объемом операций 2018 г. Объем сделок

купли-продажи при этом увеличился на 4,0% до 24,6 млрд. рублей.

График 24. Рынок облигаций

Объем выпусков (млрд. руб.) и прирост (%)

облигаций всех категорий эмитентов

Объем (млрд. руб.) и прирост (%) сделок

купли-продажи облигаций

Источник: http://www.minfin.gov.by

В Республике Беларусь по состоянию на 01.01.2020 зарегистрировано 4 258 акционерных

обществ, из которых 2 289 являются открытыми, 1 969 – закрытыми. Общий объем эмиссии

акций на 01.01.2020 составил 33,6 млрд. рублей по номинальной стоимости (+2,9% по сравнению

с 01.01.2019). Объем операций с акциями за год составил 766,6 млн. рублей, увеличившись на

6,7% по сравнению с 2018 г.

Общий объем эмиссии ценных бумаг всех видов по итогам 2019 г. составил 63,7 млрд. рублей

(+0,7%). Объем операций со всеми видами ценных бумаг на всех сегментах фондового рынка за

2019 г. составил 29,8 млрд. рублей, при этом объем сделок на организованном рынке ценных

бумаг составил 10,6 млрд. рублей (-18,2%), неорганизованный сегмент рынка достиг уровня

19,1 млрд. рублей (+13,4%).

Министерство финансов работает над реализацией перспективных направлений развития рынка

ценных бумаг, которые закреплены в государственных программах, в их числе:

–развитие институтов коллективных инвестиций, в т. ч. установление стимулирующего режима

налогообложения для инвестиционных фондов;

–доступ иностранных профессиональных участников рынка ценных бумаг к торгам облигациями

на фондовой бирже;

–создание необходимых условий для привлечения отечественными субъектами хозяйствования

инвестиций (в т. ч. иностранных) и для активного участия субъектов хозяйствования и граждан в

операциях на финансовом рынке (в т.ч. путем внедрения института квалифицированного

инвестора; создания условий для эмиссии облигаций для квалифицированных инвесторов и

облигаций с раздельным обращением номинала и купонов (стрип-облигаций); обеспечения

прямого доступа непрофессиональных инвесторов к торгам на бирже);

–развитие торговой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

–вступление в IOSCO и унификация подходов в регулировании с учетом мировой практики.

8,4

8,6 3,1

8,8

1,2 Коммерческие банки

Предприятия

Местные органы власти

Министерство финансов

Национальный банк

17,9

3,3

0,1 2,6

0,7

-1,4%

14,9%

-8,1% -1,5% -48,6%

7,9% 55,9% 36,0%

-32,7% -32,9%


- 12 -

DISCLAIMER This summary has been prepared and is provided exclusively by the Republic of Belarus (the “Republic”) and is confidential. It may not be forwarded

or distributed without the prior express consent of the Republic. No other entity, whether involved in the use of this summary or not, has participated

in the preparation of this summary and assumes any liability arising hereunder. If this summary has been received in error it must be returned

immediately to the Republic and any copies shall be destroyed.

The sources used for this summary by its authors are reliable to the best of the authors’ knowledge, however, there’s no possibility to guarantee the

completeness of the information used.

The recipient agrees to use the summary at his (her) own risk only, the authors shall bear no responsibility (including inter alia liabilities for damage

or loss) to the recipient or other third parties for this summary usage. The recipient is not entitled to bring claims related to the summary quality.

Documents

БЕЛАРУСЬ: ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР...16 января 2019 г. в штаб-квартире ЕБРР (г. Лондон) успешно прошла презентация