ì ð Eylül î ì í ô Salı KAPANIŞ DEĞERLERİ · Piyasa Yorumu Bu sabah BIST100’de hafif yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. TL varlıklar dün iyi bir gün geçirdi,

GÜNLÜK BÜLTEN

04 Eylül 2018 Salı

Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. Büyükdere Cad. No: 141 Kat: 19 34394 Esentepe, İstanbul, TÜRKİYE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANA SAYFA PAY PİYASASI VİOP BONO/TAHVİL FX EMTİA

TÜMÜNÜ GÖRÜNTÜLE

BIST-100

USD/TRY

EUR/USD

ALTIN

KAPANIŞ DEĞERLERİ

MODEL PORTFÖY GÖRÜNTÜLE

Bu sabah BIST100’de hafif yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz.

Seker Piliç Garanti Bankası’nın oldu

ABD - Üretim Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu)

17:00

14:30 TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru

İnşaat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu)

11:30

Ağustos ayı ortasında 1.1300 seviyesini gerilemesinin ardından yükselişe geçerek geçtiğimiz hafta 1.1733 seviyesi test eden parite bu seviyelerde tutunamayarak 50 günlük ortalaması olan 1.1615 seviyesinin etrafında seyrediyor.

Göstergelerin aşağı yöne işaret ettiği altın için 20 günlük ortalaması olan 1197 seviyesi kapanış bazında destek oluşturmayı sürüdüyor.

Dün açıklanan enflasyon verileri sonrasında 6.7200 seviyesini test eden USDTRY için göstergeler aşağı yöne işaret etmeyi sürdürüyor.

Enerji Petrol Gaz İkmal İstasyonları İşveren Sendikası (Epgis), benzin, motorin ve LPG otogaz fiyatlarına zam yapıldığını açıkladı;

Ticaret Bakanlığı, Türkiye ile Katar'ın anlaşmaya vardığı Ticaret ve Ekonomik Ortaklık Anlaşması’nın yarın taraflar tarafından imzalanacağını duyurdu

Hisse Portföydeki Ağırlık

PGSUS 10%

AKSEN 10%

AVISA 4%

VAKBN 6%

YKBNK 10%

ALBRK 8%

ENJSA 10%

CCOLA 8%

TOASO 8%

NAKİT 25%

BIST-100 1.29% VİOP-30 2.78% USD/TRY 1.09% TAHVİL 10Y 0.07% ALTIN 0.13%

93,916 119.350 6.6213 21.49% 1,202

https://www.linkedin.com/showcase/5335221/

https://twitter.com/deniz_yatirim

GÜNLÜK BÜLTEN




PAY PİYASASI

Piyasa Yorumu

Bu sabah BIST100’de hafif yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. TL varlıklar dün iyi bir gün geçirdi, TCMB’nin enflasyonla mücadele için hamle sinyali vermesi ve 13 Eylül toplantısını işaret etmesi ile birlikte TL hafif değer kazandı, tahvil faizleri geriledi ve hisse senetleri yükseldi. Pozitif havanın bugün de sürmesini bekliyoruz, Türk Lirası’ndaki hareket genel atmosfer adına belirleyici olacaktır. Bugün endeksin 92-95 bin aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Dünden Kalanlar

• ABD Başkanı Donald Trump, Suriye Devlet Başkanı Beşar Esad'ı İdlib'e saldırmaması konusunda uyardı. Sosyal medyadan açıklama yapan Donald Trump "Beşar Esad, İdlib bölgesine pervasızca saldırmamalı" dedi. Rusya ve İran'ın olası bir operasyona katılması halinde ciddi bir insani hata yapacaklarını söyledi. Olası bir operasyonda yüzbinlerce insanın hayatını kaybedebileceğine de dikkat çeken ABD Başkanı Trump, "Bunun olmasına izin vermeyin" ifadelerini kullandı. (NTV)

• Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu, Suriye ordusunun İdlib'e operasyon hazırlığını değerlendirdi. Dikkat çeken bir uyarıda bulundu. Çavuşoğlu, "Bu tam bir felaket olur" dedi. (NTV)

• Fransa Dışişleri Bakanlığı Sözcüsü Agnes von der Mühll, "Fransa, Rusya ve Türkiye'yi, sivil halkı koruma endişesiyle bu bölgede (İdlib) şiddetin azalmasına yönelik adımlarını korumaya çağırıyor. Suriye'de kapsayıcı, güvenilir ve sürdürülebilir siyasi bir çözüm bulmak için Suriye krizindeki temel aktörlerin yanı sıra bu iki ülke ile yakın ilişkilerimizi sürdüreceğiz." ifadesini kullandı. (NTV)

• Bakan Albayrak, geçen hafta bir araya geldiği Fransa Maliye Bakanı Bruno Le Maire'den sonra bugün de Londra'da bir dizi görüşmede bulundu. Albayrak, İngiltere Devlet Bakanı Alan James Carter Duncan"ın yanı sıra Maliye Bakanı Philip Hammond ile bir araya geldi. (NTV)

• Dışişleri Bakanı Çavuşoğlu, Doğu Akdeniz'de Türkiye'nin ve KKTC'nin haklarının korunması için gerekli tedbirlerin alındığını vurgulayarak, Türkiye'nin sondaj faaliyetlerine sonbaharda başlayabileceğini belirtti. (Bloomberg HT)

• Arjantin Devlet Başkanı Mauricio Macri, pesonun geçen hafta sert düşmesi ve yatırımcıların hükümetin kendisini finanse edebilmesine yönelik endişelerinin artmasının ardından yaptığı açıklamada, çok ihtiyaç duyulan gelirleri artırmak için ihracatçılara vergi konulacağını ve bütçenin planlanandan bir yıl önce dengeye ulaştırılacağını söyledi. Macri, planlanandan bir saat sonra başladığı ve 30 dakika süren konuşmasında, harcamaları azaltmak için mevcut kabinede bakan sayısını yarıya indireceğini söyledi. Hazine Bakanı Nicolas Dujovne, Macri'nin konuşmasının ardından düzenlediği basın toplantısında, hükümetin gelecek yıl denk bütçeye kavuşacağını ve 2020 yılında fazla vereceğini söyledi. (Bloomberg HT)

• Ticaret Bakanlığı tarafından Pazartesi günü yayınlanan basın duyurusunda Türkiye ile Katar arasında ticaret ve ekonomik ortaklık anlaşmasının paraflanacağını duyuruldu. (Bloomberg HT)

Hisse Günlük Fiyat Değişim Hacim (mln TL)

PGSUS 7.7% 99.6

KRDMD 6.7% 631.4

THYAO 5.1% 1017.9

ULKER 4.5% 11.6

NETAS 4.4% 11.4


TAVHL -3.2% 54.4

FROTO -2.9% 43.6

MGROS -2.5% 27.8

SODA -2.3% 72.9

GLYHO -1.8% 36.2


THYAO 5.1% 1017.9

ASELS 2.8% 755.1

KRDMD 6.7% 631.4

GARAN 1.8% 436.7

PETKM 1.8% 358.7

En Yüksek Hacimli Hisseler (BİST-50)

En Çok Çıkan Hisseler (BİST-50)

En Çok Düşen Hisseler (BİST-50)

11

,88

0

11,7

90

8,9

29

8,3

00

2,3

69

6,0

87

7,8

30

7,1

95

6,7

59

7,5

36

93

.4

90

.3

87.1 88

.7 90.2 91

.3

93

.9

93

.3

92

.7 93

.9

85

87

89

91

93

95

97

99

101

103

105

01,5003,0004,5006,0007,5009,000

10,50012,00013,50015,00016,500

14

Ağ

ust

os

15

Ağ

ust

os

16

Ağ

ust

os

17

Ağ

ust

os

20

Ağ

ust

os

27

Ağ

ust

os

28

Ağ

ust

os

29

Ağ

ust

os

31

Ağ

ust

os

3 E

ylü

l



GÜNLÜK BÜLTEN




PAY PİYASASI

Haberler

Ticaret Bakanlığı, Türkiye ile Katar'ın anlaşmaya vardığı Ticaret ve Ekonomik Ortaklık Anlaşması’nın yarın taraflar tarafından imzalanacağını duyurdu

Ticaret Bakanı Ruhsar Pekcan ile onun davetlisi olarak Türkiye'yi ziyaret edecek olan Katar Ekonomi ve Ticaret Bakanı Ahmed bin Muhammed bin Cassim el-Sani, yarın Ticaret ve Ekonomik Ortaklık Anlaşmasını paraflamak üzere bir araya gelecek.

Enerji Petrol Gaz İkmal İstasyonları İşveren Sendikası (Epgis), benzin, motorin ve LPG otogaz fiyatlarına zam yapıldığını açıkladı;

Açıklamaya göre, 4 Eylül'den itibaren geçerli olmak üzere, benzinde 51, motorinde 56, LPG otogazda ise 28 kuruşluk fiyat artışına gidildi.Akaryakıt fiyatlarına yapılan zamların ÖTV'den karşılanması nedeniyle fiyat artışları pompaya yansımayacak.

Seker Piliç Garanti Bankası’nın oldu

2015 yılında iflasına karar verilen Şeker Piliç'e ait kesimhane ve idari binaları ipotek alacaklarına karşılık Garanti Bankası’nın oldu.



GÜNLÜK BÜLTEN




Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. Büyükdere Cad. No: 141 Kat: 9 34394 Esentepe, İstanbul, TÜRKİYE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir .

GÜNLÜK BÜLTEN

BİST – 100 ENDEKS TEKNİK ANALİZ

• X100 Cuma 92,100 – 93,600 arasında işlem gördü ve günü -0,60% değişimle 92,700 seviyesinde kapattı. RSI 50 seviyesinden aşağı yöneldi. İşlem hacmi düşük gerçekleşti.

• X100 Grafikte 22g ort 93,700 üstünde bir kapanış gerçekleştirdik. 50g ort ve alçalan kanalın üst bandı 94,200 seviyesinde kaldı. 5g ort 93,000 seviyesine yaklaşıldı. Pozitif seyrin bugün de devam etmesini bekliyoruz.94.200 üzerinde kaldıkça olumlu teknik görüntü devam eder. İlk teknik hedef 95.200.Piyasanın gerilemesi halinde 93,500 desteğini kritik seviye ve kısa vadeli pozisyonlar için stop loss seviyesi olarak görüyoruz.

• X100 Destekleri 22g ortalaması olan 93.700 ve 92.500 , dirençlerini ise 94,200 - 95,200 ve 97,500 olarak görüyoruz.

• X100 Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 93,700 – 95200 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.



https://www.denizyatirim.com/denizfx/EkonomikTakvim.aspx

GÜNLÜK BÜLTEN





GÜNLÜK BÜLTEN

VİOP – X30YVADE TEKNİK ANALİZ

• EKİM Dün 116,400 – 120,500 arasında işlem gördü ve günü +1,49% değişimle 119,350 seviyesinde kapattı. RSI 55 seviyesine yükseldi. İşlem hacmi ortalama düzeyde gerçekleşti.

• EKİM Grafikte 20g ort 120,400 direnci gün yükseği ile test edild. 50g ort Ekim vadede 121,750 seviyesine yaklaşıldı. 5g ort 118,500 seviyesine gelindi. 117,500 üzerinde kalınmasını olumlu görüyoruz.

• EKİM Desteklerini 117,500 – 118,500 bandı ; dirençlerini ise 22g ort 120,400 ve 50g ort 121,700 bandı olarak görüyoruz.

• EKİM Bu sabah pozitif açılış sonrasında 118,500 – 121,700 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.



https://www.denizyatirim.com/denizfx/EkonomikTakvim.aspx

GÜNLÜK BÜLTEN




EURUSD

• Ağustos ayı ortasında 1.1300 seviyesini gerilemesinin ardından yükselişe geçerek geçtiğimiz hafta 1.1733 seviyesi

test eden parite bu seviyelerde tutunamayarak 50 günlük ortalaması olan 1.1615 seviyesinin etrafında seyrediyor.

• Göstergelerin aşağı yöne işaret ettiği parite için 20 günlük ortalaması olan 1.1542 seviyesi en yakın destek noktasını

oluşturuyor.

• Yukarı yönlü hareketlerde ise 50 günlük ortalaması olan 1.1615 seviyesi sırasıyla 1.1630 ve 1.1750 seviyeleri

öncesindeki direnç noktasını oluşturuyor.

• DESTEK : 1.1542 – 1.1520 – 1.1480

DİRENÇ : 1.1615 – 1.1630 - 1.1750

FOREX

FX



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

FX

USDTRY

• Dün açıklanan enflasyon verileri sonrasında 6.7200 seviyesini test eden USDTRY için göstergeler aşağı yöne işaret

etmeyi sürdürüyor.

• Aşağı yönlü düzeltme hareketlerinde sırasıyla 15-17 Ağustos tarihilerinde görülen en yüksek seviyeler olan

6.5422/6.3325 seviyeleri destek olarak dikkat çekiyor.

• Teknik anlamda son bir aydır gözlemlenen flama formasyonun üst bandını 6.7300 seviyelerindne geçiyor oluşu bu

bölgenin önemini daha da artırıyor.

• 6.7300 seviyesinin aşılması durumunda yukarı yönlü hareketler hızlanabilir. Bu seviyenin üzerinde sırasıyla 6.7500

ve 6.8300 seviyeleri diğer direnç noktalarını oluşturuyor.

• DESTEK : 6.5422 - 6.3325 – 6.2000

DİRENÇ : 6.7300 – 6.7500 – 6.8300



GÜNLÜK BÜLTEN




FOREX

FX

EURTRY

• Geçtiğimiz hafta hem paritede yaşanan yükselişlere hem de TRY süren değer kayıplarına bağlı olarak kurda da yukarı

yönlü eğilimlerin arttığını gözlemliyoruz.

• Göstergelerin aşağı yönlü düzeltmelere işaret ettiği kur için 14 Ağustos zirvesi olan 7.9320 seviyesi ilk önemli direnç

noktasını oluşturuyor.

• Aşağı yönlü hareketlerde ise 10 Ağustos zirvesi olan 7.6040 seviyesi sırasıyla 7.4141 ile son bir aydır gözlemlenen

yukarı yönlü trendin geçtiği 7.3440 seviyeleri öncesindeki destek noktalarını oluşturuyor.

• DESTEK : 7.6040 – 7.4141 – 7.3440

DİRENÇ : 7.9320 – 8.0000 – 8.0920



GÜNLÜK BÜLTEN




EMTIA

EMTİA

ALTIN

• ABD’de Başkan Trump’ın adzedilmesine yönelik söylemlerin etkisiyle yükselişe geçen altın geçtiğimiz hafta 1215

seviyesini test etmesinin ardından haftayı 1200 seviyesinin hemen üzerinde kapattı.

• Göstergelerin aşağı yöne işaret ettiği altın için 20 günlük ortalaması olan 1197 seviyesi kapanış bazında destek

oluşturmayı sürüdüyor.

• Yukarı yönlü hareketlerde ise 1215 seviyesi 50 günlük ortalamas olan 1220 öncesinkdeki ilk önemli direnç noktasını

oluşturuyor.

• DESTEK : 1197 - 1180 - 1160

DİRENÇ : 1215 – 1220 -1225



GÜNLÜK BÜLTEN





GÜNLÜK BÜLTEN

EMTIA ENDÜSTRİYEL METALLER (LME)

HURDA ÇELİK & İNŞAAT DEMİRİ FİYATLARI (LME)

HABERLER

*** Şili devlet bakır komisyonu Cochilco'nun ülkenin

madencilik sektörünün gelecek 10 yıl boyunca 44

operasyona yayılmış 65.75 milyar dolarlık bir yatırım

çekmesini beklediği bildirildi.

*** Yılın ilk yarısında 875.000 ton bakır üreten Şili’deki

Codelco maden şirketi, yıl sonuna kadar 1.7 milyon

üretim hedefliyor.

*** Meksika’nın Çinden yapılan alüminyum folyo

ithalatına anti damping soruşturması başlatmasının

ardından Çin ticaret bakanlığı yerli üreticileri toplantıya

çağırdı.

*** Rio Tinto, ABD Ticaret Bakanlığı’na alüminyum

gümrük tarifelerinden muaf tutulmak için başvuruda

bulundu.

*** Çin’de, ithal edilen rafine bakır primleri son 2 yılın en

yükseğine çıkmasının güçlü talebe işaret ettiği belirtiliyor.

Hurda piyasasındaki sıkışıklık ve düşük stok seviyesi

primlerin ton başına $86’a çıkmasına neden oldu.

PİYASA YORUMU

Londra Metal Borsası’nda Nikel fiyatları yedi aydır gördüğü en düşük

seviyelere yaklaşırken, düşüşte, cevher ve paslanmaz çeliğin arzındaki

yükseliş etkili oldu. Bunun yanında küresel ticaret savaşları endişeleri ve

gelişmekte olan piyasalara dönük endişeler önümüzdeki dönemde metal

fiyatlarına yön vermeye devam edecek.

●Bakır: 7,350’den 5,770’e kadar gerileyen fiyatlarda toparlanma görülüyor.

6,220 ve 6,375 bu tepki alımlarında dirençle karşılaşacağı seviyeler olabilir.

5,970 ve 5,925 ise düşüşlerde destek olarak çalışabilir.

●Nikel: 12,800 seviyesi güçlü destek konumunda bulunuyor. Bunun altında

12,300 desteği var. 13,775 seviyesinde ise direnci bulunuyor.

●Alüminyum: fiyatlar 2,000’lerden toparlandı. 2,175 seviyesi aşılırsa

yukarı trend daha da sağlamlaşır. 2,075 ise düşüşlerde güçlü destek olarak

görülüyor.

●Kurşun: zayıf seyreden kurşun fiyatlarına 1,917 seviyesinden tepki

alımları geldi. Önünde 2,160 direnci bulunuyor. 2,060 ise destek olacaktır.

●Çinko: fiyatlar halen toparlanmakta zorlanıyor. Olası tepki alımlarında

2,650 görülebilir. 2,420 ise gevşemelerde destek olacaktır.

Piyasa Göstergeleri Kapanış Yüksek Düşük C/B* Stoklar Stok Değ

Alüminyum 2,139 2,124 2,087 25,75 c 1,068,675 -2,075 Bakır 6,020 6,005 5,948 36,50 c 262,475 -2,450 Kurşun 2,075.5 2,131.5 2,076 25,50 c 122,925 -3,225

Nikel 13,100 12,855 12,695 90,00 c 238,494 -288

Kalay 18,925 18,955 18,735 28,00 c 2,940 - Çinko 2,500 2,482.5 2,432 1b 239,175 -2,400 *Contango ve Backwardation, Spot(cash) piyasa fiyatı ile 3 aylık vadeli piyasa fiyatı arasındaki farkı gösterir. Kapanışlar LME 2. Ring resmi fiyatlarıdır.

Hurda Çelik Alış Satış İnşaat Demiri Alış Satış

Eylül 2018 315 318 Eylül 2018 512 522

Ekim 2018 315 319 Ekim 2018 510 520

Kasım 2018 308 318 Kasım 2018 512 520



https://www.linkedin.com/company/deniz-yat%C4%B1r%C4%B1m

https://twitter.com/Deniz_Yatirim

GÜNLÜK BÜLTEN




YURTDIŞI PİYASALAR

CORN (ZC) - MISIR

COCOA (CC) – KAKAO • Kakao fiyatlarında küresel olarak yaşanan risk

algısının yeniden azalması, gelişmekte olan ülkelerin zayıflaması kakao talebine dair beklentilerin azalmasına neden oldu.

• Teknik olarak 40 günlük ortalamanın altında kapanış gerçekleşmesi trendin aşağı yönlü oluşmasını teyit eder görünüm sergiliyor. Aşırı alım yaşanması sonrasında bu hareketin aşağı dönüşünü stochastic değerleri de aşağı yönlü dönerek destekledi.

• DESTEK: 2248-2213 • DİRENÇ: 2306-2351

• Mısır kontratlarında mevsimsel baskı ve piyasada yaşanan zayıflık ile oluşan dip seviyeler devam ediyor. Özellikle Beyaz Saray danışmanları tarafından yapılan E15 ürününün yıl sonuna kadar üretimine devam edileceğine dair açıklamalar yapılması oyunu değiştirecek bir gelişme olmasa da ethanol talebini arttıracağından dip seviyelerden fiyatlara destek olabilir.

• Teknik olarak aşırı satım bölgesinde stochastic seviyesinin azalması negatif bir eğilim yaratıyor. Kısa vadeli ortalamaların altında kapanış gerçekleştirmesi bu negatif baskıyı tetikliyor.354 seviyesinin destek olarak korunması önemli olabilir.

• • DESTEK: 355 -354 • DİRENÇ : 358-360



GÜNLÜK BÜLTEN




BONO/TAHVİL



GÜNLÜK BÜLTEN




DENİZ YATIRIM MODEL PORTFÖY

Albaraka Türk: Albaraka Türk geçmiş dönem kredi getirisini kar payı olarak dağıttığı için faiz marjı normal bankalara kıyasla

daha iyi olabilir. Bunun yanısıra faiz dışı net gelirlerde de belirgin bir toparlanma öngörüyoruz. %19.3 ile %46.7

seviyesindeki sektör ortalamasının oldukça altında seyreden komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranının

orta-uzun vadede iyileşmesini ve karlılığa olumlu katkıda bulunmasını bekliyoruz. Basel III kriterlerine uyumlu 205 mln $

tutarında sukuk ihracı sermaye yeterlilik oranlarını yükselterek büyüme dinamiğine olumlu katkı sağlayacaktır. Diğer

bankalara kıyasla daha düşük çarpanlarla işlem gören Albaraka Türk’ün iyileşme eğiliminde olan özsermaye karlılığı

sayesinde bu farkı kısmen kapatacağını düşünüyoruz.

Model Portföy

Hisse

Portföye Giriş

Tarihi

Nominal Getiri

(Portföye girişten itibaren)

BIST-100'e Rölatif Getiri

(Portföye girişten itibaren)Portföydeki Ağırlık

PGSUS 03.09.2018 4.4% 4.4% 10.0%

AKSEN 03.09.2018 0.2% 0.2% 10.0%

AVISA 17.08.2017 -34.8% -25.9% 4.2%

VAKBN 23.01.2018 -51.1% -38.4% 6.4%

YKBNK 23.01.2018 -38.8% -22.9% 9.7%

ALBRK 28.02.2018 -14.7% 8.0% 8.1%

ENJSA 20.03.2018 -24.8% -6.8% 9.9%

CCOLA 02.04.2018 -15.1% 3.5% 8.2%

TOASO 02.04.2018 -15.3% 3.2% 8.4%

NAKİT 25.2%

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Nominal Getiri BIST-100'e Rölatif Getiri

2016 %22.8 %12.7

2017 %47.5 -%0.1

12 aylık -%5.1 %11.5

Sene başından -%8.7 %12.1



GÜNLÜK BÜLTEN




Vakıfbank: Düşük TL kredi/mevduat oranı, sabit getirili TL cinsi bonoların toplam bono portföyü içerisinde görece düşük

ağırlığı ve güçlü aktif kalitesi ile ön plana çıkmaktadır. İştirakleri ile yaratacağı sinerji ile komisyon gelirlerinde yüksek

büyüme trendini sürdürmesini bekliyoruz. Operasyonel gider artışında sektörün hafif üzerinde bir artış oranı bekliyor

olmamıza rağmen Vakıfbank’ın güçlü özsermaye karlılığı performansını korumasını bekliyoruz ve sektör ortalaması ile

kıyaslandığında özsermaye karlılığı farkının Vakıfbank lehine açılmaya devam etmesini öngörüyoruz. Buna rağmen hissenin

diğer bankalara göre oldukça cazip değerleme oranları ile işlem görmesinden dolayı öneriyoruz.

Yapi Kredi Bankası: Aktif kalitesindeki olumlu görünümün Yapı Kredi Bankası’ndaki en önemli ayrışma nedeni olabileceğini

düşünüyoruz. Banka geçen yıl rakiplerine kıyasla daha yüksek bir kredi risk maliyetine katlanmıştı. Bu sene takibe dönüşüm

hızında belirgin bir yavaşlama olabileceğini beklediğimiz için kredi risk maliyetinin normalleşmesini bekliyoruz. Bununla

birlikte istikrarlı maliyet kontrolü ve TÜFE’ye endeksli tahvillere diğer rakiplerine kıyasla daha az bağımlı gelir yapısı da

düşen enflasyon ortamında bankayı defansif kılacağı için Yapı Kredi Bankası’nı beğenmeye devam ediyoruz. Bu olumlu kar

dinamiğine bağlı olarak sektöre kıyasla özsermaye getiri oranı farkını 140 baz puan geliştirmesini beklediğimiz hisse diğer

bankalara göre oldukça cazip çarpanlar ile işlem görmektedir.

AvivaSA: 2018 yılında %30 net kar büyümesi ve %44 özsermaye getiri oranı ile olduça cazip bir karlılık performansı

gösterebilir. Otomatik katılım nedeniyle şahsi bireysel emeklilik işindeki büyüme yavaşlama eğiliminde olmasına rağmen

mevcut müşteri tabanının korunuyor olması ve yatırım enstrümanlarındaki yüksek getiri oranı sayesinde fon hacminin

organik büyüme hızını korumasını bekliyoruz. Bununla birlikte otomatik katılımın bu sene içerisinde daha küçük çaptaki

şirketlere de zorunlu hale gelemsiyle birlikte AvivaSa’nın saha satış gücüyle rekabette avantaj sağlayacağı fikrindeyiz. Bu

toplu katılımlar sayesinde birim sözleşme satış maliyeti düşeceği için şirketin faaliyet giderlerine de olumlu yansımasını

bekliyoruz.

Coca Cola İçecek: Şirket 2018 yılı için daha önce toplam satış hacminde %2-4, yurt dışı operasyonlarında ise %8-10

aralığında bir büyüme hedeflediğini açıklamıştı. Ancak, Şirket’in düzenlediği analist toplantısında, yurt içinde ılımlı hava

şartları sayesinde 1Ç18 satışlarının öngörülerinin bir miktar üzerinde geçtiği izlenimini almakla beraber, yüksek kar marjlı

ürün satışlarının artan ağırlığı ve Pakistan’daki Faysalabad tesisinin yılın ilk yarısında devreye girmesiyle yurt dışı satışlarının

da olumlu destekleneceğini düşünerek Coca Cola İçecek’in 2018 yılında sağlıklı bir büyüme göstermesini bekliyoruz.

Enerjisa: Öngörüleblir gelir ve karlılık modeli, EPDK’nın son dönemde iyileştirdiği tarifelerle güçlü kar büyüme potansiyeli,

TL bazlı borçluluk sayesinde dövizdeki oynaklıklardan etkilenmeyen bilançosu, yüksek nakit akımı potansiyeline rağmen

iskontolu değerleme çarpanları ve temettü dağıtma potansiyelinden dolayı da 6.25 TL/hisse fiyattan 8 Şubat’ta halka arz

edilen Enerjisa hisselerinin de gelecek dönemde pozitif bir momentumla hareket etmesini bekliyoruz. Enerjisa Araştırma

kapsamında olmamakla birlikte, Sabancı Holding için yaptığımız net aktif değerlememizde, Enerjisa için 10.5 mlr TL (8.90

TL/hisse) makul değer hesaplamaktayız. 8.90 TL/hisse’ye denk gelen değerlememiz bulunmaktadır.




GÜNLÜK BÜLTEN




Tekfen Holding: Beklentilerin üzerinde gelen 4Ç17 sonuçlarına ve güçlü 2018 beklentilerine rağmen piyasanın gerisinde

kalan Tekfen Holding’in cazip çarpanları, döviz bazlı gelir modeli ve sağlam bilanço yapısı sayesinde beğenmeye devam

ediyoruz. 2018 yılında 1.5-2.0 mlr $ arasında yeni inşaat projesi eklemeyi hedefleyen Şirket’in, bu yönde atacağı somut

adımların da hisse performansını olumlu yönde etkileyeceğini öngörüyoruz.

Pegasus: Pegasus Hava Taşımacılık’ı (PGSUS) Model Portföyümüze ekliyoruz. Havacılık sektöründeki hızlı yolcu

büyümesinin devam ettiği dönemde, doluluk oranlarında ve karlılığında bir önceki yıla göre iyileşme kaydeden Pegasus

Hava Taşımacılık’ın son bir aylık dönemde %17 piyasa altında kalan performansını ve cazip olduğunu düşündüğümüz

çarpanlarını (2018T FD/FAVÖK ve F/K değerleri, sırasıyla 4.7 ve 5.9) göz önünde bulundurarak model portföyümüze

ekliyoruz. Kısa vadede, sezonsal olarak güçlü olan üçüncü çeyrek finansalları açıklanana kadar hisse performansına destek

olabileceğini öngörüyoruz. Pegasus için AL tavsiyemiz ve 42.50 TL / hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır.

Aksa Enerji: (AKSEN)’i Model Portföyümüze ekliyoruz. Operasyonel karının yaklaşık %80’ini yurt dışı operasyonlarından

USD bazlı ve satış garantili kontratlardan elde eden Aksa Enerji’nin, TL’deki zayıflamadan olumlu etkileneceğini

öngörüyoruz. Ayrıca, geçtiğimiz iki yıllık dönemde, santral satışlarından elde edilen gelir ile Şirket’in borçluluk ve açık döviz

pozisyonunda da önemli derecede düşüş gerçekleşti. Ancak, hisse performansının bu olumlu gelişmeleri yansıtmadığını

düşünüyoruz. Aksa Enerji için AL tavsiyemiz ve 5.10 TL / hisse hedef fiyatımız bulunmaktadır.




GÜNLÜK BÜLTEN




EKONOMİK TAKVİM

Saat Ulke 4 Eylül 2018, Salı Beklenti Önceki

10:15 CHF Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Ağu) -0,2%

11:30 GBP İnşaat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu) 54,9 55,8

14:30 TRY TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 76.01

16:45 USD Üretim Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu) 54,5 54,5

17:00 USD Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) İmalat İstihdamı (Ağu) 56,0 56,5

17:00 USD ISM İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu) 57,6 58,1



Documents

ì ð Eylül î ì í ô Salı KAPANIŞ DEĞERLERİ · Piyasa Yorumu Bu sabah BIST100’de hafif yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. TL varlıklar dün iyi bir gün geçirdi,