個案個案 77昇陽科與中美晶策略聯盟昇陽科與中美晶策略聯盟

大綱大綱策略聯盟個案簡介公司背景介紹策略聯盟細節探討未來發展

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策略聯盟個案簡介策略聯盟個案簡介策略聯盟背景 : 垂直整合成為全球太陽能產業趨勢

昇陽科及中美晶兩次策略聯盟

1. 2010/10/28: 昇陽科、中美晶及欣東投資合資成立中陽光伏，昇陽科及中美晶各持股 45%，欣東投資由宏達電王雪紅主持

2. 2011/03/11: 昇陽科及中美晶進行換股合作，換股比例為 1.2669 股昇陽科換 1 股中美晶

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合作緊密度及承諾度升高

策略聯盟形式 ( 按合作緊密程度由高至低排列 )

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策略聯盟雙方合作緊密程度

股權

合資

技術訓練

開發前協助合約

生產買回協議

專利授權

加盟

KN

OW

HO

W

授權

管理行銷服務合

約

無股權合作合

約 (

探勘、研究、開

發)

低 高

策略聯盟個案簡介策略聯盟個案簡介

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宣告成立中陽光伏

公司背景介紹公司背景介紹——昇陽科昇陽科2005 年成立， 2008 年底上市，資本額約 23億

主要業務為太陽能電池開發董事長劉康信及總經理張錦龍為創辦人，為台塑老臣退休

毛利平均有 15% 的水準，淨利則約 10% ，

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公司背景介紹公司背景介紹——昇陽科昇陽科近五年營收表現

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公司背景介紹公司背景介紹——中美晶中美晶成立於 1981 年，於 2001 年上櫃交易，資本額約新台幣 38 億元

主要業務以晶圓製造為核心，應用面以太陽能、半導體、藍寶石基板等三大事業體為主

董事長盧明光出身光寶集團，成功主導多次國際策略聯盟及併購案，亦為本次策略聯盟推手

毛利平均約 24% ，淨利則有 16%

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公司背景介紹公司背景介紹——中美晶中美晶近五年營收表現

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策略聯盟細節探討策略聯盟細節探討雙方策略聯盟為對等策略聯盟，持股比例及決策權分布皆相當平均

策略聯盟動機◦共同目標 : 在資源有限的情況下進行垂直整合，爭取發展優勢地位

◦昇陽科 : 取得矽晶圓製造技術及穩定供料來源◦中美晶 : 取得生產管理及成本控制技術，穩定資金流

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策略聯盟細節探討策略聯盟細節探討策略聯盟可能產生綜效◦資源及技術互通，可降低生產成本◦中陽光伏綜和兩公司之長，可快速突破學習曲線障礙

◦大幅縮減兩公司進入門檻，將投資成本降至最低◦增加雙方營 運彈性，受景氣波動影響小

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策略聯盟細節探討策略聯盟細節探討雙方角力過程◦換股比例為 1.2669 股昇陽科換 1 股中美晶◦以當日股價換算，折價的一方為中美晶，折價幅度約為 15%

◦昇陽科可能帶來非技術面的 潛在效益

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未來發展未來發展中陽光伏、昇陽科及中美晶三方關係的發展，值得關注

智財權保護問題，若一方取得技術 後獨立雙方將變為競爭對手

中陽光伏與昇陽科、中美晶業務範圍重疊，未來是否會影響母公司獲利

王雪紅扮演關鍵角色，宏達電及台塑將動向影響市場發展

雙方合作緊密度提升，未來是否可能合而為一

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問題與討論問題與討論1. 一般企業進行策略聯盟只會選擇一種方式

，為何昇陽科及中美晶要以不同的方式進行兩次合作？親上加親對於雙方會產生哪些優勢？又可能有哪些風險？

2. 從若單純從換股比率來看起來中美晶是較吃虧的一方，你認為昇陽科可能帶給中美晶哪些有形或無形的 幫助呢？

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問題與討論問題與討論3. 試著從生產及營 運方面來思考，除技術交

換及可降低資本投入外，還有什麼其他的動機會促成此次的策略聯盟呢？

4. 試討論在合資成立中陽光伏的策略聯盟案中，昇陽科及中美晶各持股 45% ，王雪紅主導的欣東投資持股 10% ，從管理及策略角度來看有什麼樣的意義？

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