: Экономика России текущее состояние и оценка

перспективАлексей КузьминСоветник

ДляXI КонференцииРАМУ

2

Структура экономики России

We know the way it works

Экономика

России

Экспортный сектор

Сектор естественных

монополий сгосударственн

ымрегулирование

мцен

, Сектор производящий

продукцию для

внутреннегорынка

Каналы «просачивания»

3

Модель «просачивания»

We know the way it works

В докризисный период взаимодействие двух секторов экономики осуществлялось по модели «просачивания» - постоянно растущий поток экспортных доходов распространялся на всю экономику.

Экономика

Рост пассивов и активов банковской

системы

Инвестиции отраслей

естественных монополий

Инвестициии доходы

работников экспортных

отраслей

Расходы бюджетной

системы

С появлением этих пузырей процесс развития получил еще один мощный источник подпитки: иностранные кредиты.

4

Финансовые пузыри

We know the way it works

С ростом масштабов просачивания, в секторе, ориентированном на внутренний рынок начали образовываться финансовые пузыри:

Девелопмент Ритейл Потребительское кредитование

5

Сбои в работе экономической системы

We know the way it works

Сжатие финансовых

пузырей

Прекращение

поступления

иностранных

кредитов

6

Сбои в работе экономической системы

We know the way it works

Сокращается инвестиционная

активность экспортных

отраслей и отраслей

естественныхмонополий

Сегодня экспортный сектор следует за спадами и взлетами мировой конъюнктуры, а сектор, производящий продукцию на внутренний рынок медленно деградирует. Ключевым вопросом дальнейшего развития российской экономики является вопрос о том, как и при каких условиях может восстановиться модель просачивания (ибо никакой другой модели сегодня в российской экономике нет).

7

Восстановление модели «просачивания»

We know the way it works

восстановления устойчивого

спроса на мировых

рынках сырья с быстрым

повышением цен

девальвации рубля

Восстановление модели

просачивания

Вторичный спрос

8

Схема пузыря

We know the way it works

Банковскийсектор Спрос

Залоговы е активы

( рост цен )на них

Реальныйсектор

Излишняяликвидность

Вторичный спрос

9

Взрыв пузыря (обратное движение)

We know the way it works

Банковскийсектор Спрос

Снижение цен на

залоговыеактивы

Реальныйсектор

Излишняяликвидность 1. Прекращение притока

ликвидности2. – Как результат снижение

стоимости залоговых активов3. Сжатие вторичного спроса

10

Источники конечного спроса

We know the way it works

• РЕАЛЬНЫЕДОХОДЫНАСЕЛЕНИЯ

• КРЕДИТ ( 40% недоступен для, населения не вызывает интереса

75% )у населения

• СБЕРЕЖЕНИЯ( 80% )отсутствуют у населения

11

Функции банковской системы для обеспечения спроса

We know the way it works

Одновременное кредитование спроса и предложения

Кредиты

Производительматериалов

Банковская система

Поставщик сырьяПоставка стального

прутка

Строительная компания

Производитель конструкций

Поставкапанельных блоков

Строительствообъекта (например,

Жилого дома)

Поставкаарматуры

Кредиты

КредитыКредиты

12

Что происходит с кредитованием?

We know the way it works

13

Динамика прироста объемов кредитования населения банками в России

We know the way it works

14

Динамика нормы сбережения и банковских вкладов в России

We know the way it works

15

Реальные доходы населения и конечный спрос

We know the way it works

По оценке компании «Неокон», реальные доходы населения сократились к концу 2009 года на 16-18%.Несмотря на фантастический рост в декабре, даже и теперь падение не меньше 12,5%;При этом изменилась и структура доходов населения. Общий негативный фон на рынке труда увеличил долю социальных выплат государства до 16%. В 2010 году рост пенсионных выплат не будет поддержан ростом зарплат бюджетников: индексирование их заработков не предполагается, а с учетом роста тарифов естественных монополий их реальные заработки резко упадут.. Сокращение зарплат в частном секторе и перевод части сотрудников на неполную рабочую неделю и в неоплачиваемые отпуска. – во многом реальность, но до некоторой степени – следствие перехода к теневым схемам с целью хоть какого-то сохранения заработка за счет «налоговой оптимизации». По нашим оценкам, с учетом вышеизложенных факторов и роста безработицы до 15% от экономически активного населения, валовая реальная заработная плата по сравнению с 2008 годом уменьшится на 20-22%.

Отметим, что, помимо прямого сокращения реальных доходов населения, на текущее потребление будет оказывать влияние еще один крайне важный фактор – выплаты населения по кредитам. По нашим оценкам, основанным на банковской отчетности по кредитованию населения, в 2009 году суммарные выплаты по полученным ссудам составят порядка 800 млрд. рублей, таким образом, реально располагаемые доходы населения сократятся еще на 5%, то есть совокупный спрос со стороны населения в 2009 году сократится не менее, чем на 25%.

16

Сокращение спроса в России (падение реальных доходов населения и оборота розничной торговли)

We know the way it works

17

Прогноз источников конечного спроса

We know the way it works

• РДН ( 15% - падение на или падение на5% 2010 2011)в и обвал в

• КРЕДИТ ( 40% недоступен для, 75% населения не вызывает интереса у; населения амбивалентная позиция

)банков

• СБЕРЕЖЕНИЯ ( отсутствуют у80% )населения

18

Итоги 2009 года – первого квартала 2010 года и прогноз на второе полугодие 2010 года

We know the way it works

1. Сокращение реальных доходов населения по итогам 2009 г. составило 18%, определенный рост (падение на 12%) к апрелю 2010 года неустойчиво из-за неустойчивости региональных и местных бюджетов.

2. Формирующийся на рынке отложенный спрос в зависимости частично реализуется уже здесь и теперь, но неустойчив в зависимости от потребительских настроений и мер госполитики /обеспечивающих его проявление, но тормозящих долгосрочное восстановление спроса/.

3. Сжатие рынков потребительских товаров во втором полугодии 2009 г. составило без учета декабрьского всплеска продаж 40%, с учетом этого всплеска - 28%

4. По итогам 2010 года рынок потребительских товаров сожмется на 15-20% относительно 2009 года. Либо сжатие в 2010 году составит 5-7%, но 2011 г. тогда – год обвала на 25-30%.

19

Перераспределение спроса (выпадение среднего сегмента)

We know the way it works

Нижний ценовой

сегмент• Нижний

Средний ценовой

сегмент• Средний

Верхний ценовой

сегмент• Премиум• Люкс

20

Перераспределение рыночных долей

We know the way it works

"ЯнСтен Ссора карточных игроков" 1665

21

Стратегия в новых условиях

We know the way it works

СТРАТЕГИЯ

СПЕЦИАЛИЗАЦИЯДИВЕРСИФИКАЦИЯ

22

INFORMATION is OUR SPECIALITYACTION is YOUR PRIVILEGE

We know the way it works

Т. +7 (495) 617 01 97Т. +7 (499) 257 62 25Т. +7 (499) 257 61 55

www.neocon.su