第一章财务管理总论

第一章财务管理总论


1.1 财务管理内容 1.2 财务管理目标 1.3 财务管理环节 1.4 财务管理机构案例分析本章小结思考题自测题


[ 教学内容 ] 财务管理的概念、内容、目标[ 重点难点 ] 1 、财务管理的概念 2 、财务管理的目标


第一节财务管理的内容

财务管理是水，企业必定是舟财务管理是水，企业必定是舟


内容

组织资本运动，协调财务关系的一项管理活动Financial management is a management work that setups capital movement and coordinates all financial relations

•组织企业资本运动•处理企业财务关系

财务管理是指在一定的整体目标下，企业组织财务活动，处理财务关系的一种经济管理行为。

一、定义

（一）财务活动财务活动是指企业再生产过程中的资本运动，即筹集、运用和分配资本的活动。

财务活动

负债

所有者权益

流动资产长期投资固定资产无形资产

分配资金

融资活动

投资活动


资本运动的过程The Process of Capital Movement

融资

收益分配

投资


含义又称融资活动，是指企业为了满足投资和资本营运的需要，筹措和集中所需资本的行为。

融资两种形式：权益融资负债融资

财务活动之一

分类

筹资活动概述


筹资活动

研究筹资环境，讲求筹资的综合效益

合理确定资本需要量，控制资本投放的时间；

正确选择筹资渠道和筹资方式，努力降低资本成本；

分析筹资对企业控制权的影响，保持企业生产经营的独立性；

合理安排资本结构，适度运用负债经营。

筹资活动的目标

具体

要求


含义是指企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的行为。

投资活动概述

按照投资对象分为：项目投资和金融投资

分类

安排投资规模，确定投资方向，选择投资方式，确定合理的投资结构，提高投资效益，降低投资风险。

目标

财务活动之二


项目投资——对内投资

含义：企业通过购置固定资产、无形资产和递延资产等，直接投资于企业本身生产经营活动的一种投资行为。

目的：是改善现有的生产经营条件，扩大生产能力，获得更多的经营利润。

决策的重点：在投资项目技术性论证的基础上，建立严密的投资程序，运用各种技术分析方法，测算投资项目的财务效益，进行可行性研究。


金融投资——对外投资

含义：企业通过购买股票、基金、债券等金融资产，间接投资于其他企业的一种投资行为。

目的：通过持有权益性或者债权性证券来控制其他企业的生产经营活动，或者获得长期的高额收益。

决策的重点：在金融资产的流动性、收益性和风险性之间找到一个合理的均衡点。


资本运营活动

含义：是指企业在日常生产经营过程中，发生的一系列经常性的资本收付行为。

管理重点：合理安排流动资产和流动负债的比例，确保企业具有较强的短期偿债能力；加强流动资产管理，提高流动资产周转效率；优化流动资产和流动负债内部结构。


分配活动概述

广义的分配：是指对投资收入如销售收入和利润进行分割和分派。狭义的分配：仅指对净利润的分配。

企业应当依据一定的法律原则，合理确定分配规模和分配方式。

分配活动具有法定性

财务活动之三


销售收入

缴纳税金

弥补生产的耗费

营业利润

缴纳所得税

税后利润

计提公积金、公益金

留存收益

税前补亏

税后补亏

分配活动还具有层次性


（二）财务关系财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。

企业

所有者

债权、债务人

内部单位及个人

国家

被投资单位


财务关系

企业与投资者、受资者之间的财务关系一种投资与分享投资收益的关系维护投资者、受资者的合法权益企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务

关系货币收支结算关系：守信、遵守结算制度、及

时收付欠款。资本借贷关系：按时还本付息


财务关系

企业与国家之间的财务关系企业依法纳税企业内部各单位之间的财务关系表现：内部资本结算关系。一是以财务部门为中心，内部资金集中管理；二是内部结算价格关系，内部资金分散管理。

企业与职工之间的财务关系按照劳动数量和质量进行工资分配，执行工资

分配政策，积极调动职工的积极性。


第二节财务管理的目标


一、企业目标及其对财务管理的要求

企业目标：生产和销售尽可能多的符合社会需求的商品，获取最大的经济效益，同时兼顾社会效益，生态效益。

企业目标：生存、发展、获利。


生存企业只有生存才能获利，生存的基本条件是

以收抵支、到期偿债。威胁生存→破产长期亏损 -内在原因不能偿还到期偿务 -直接原因生存对理财的要求：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业长期稳定的生存。


发展

发展中求生存。企业必须不断推出更好、更新、更受欢迎的产品才能在市场中立足。

企业发展集中表现为扩大收入。根本途径：不断更新设备、技术、工艺，提

高质量、扩大销量。发展对理财的要求：筹集企业发展所需资金


获利：只有获利，才有生存的价值，从财务上看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。

获利对理财要求：通过合理有效地使用资金使企业获利。

企业目标：生存、发展、获利财务管理任务：筹措资金有效地投放和使用资金合理分配收益

企业目标：生存、发展、获利财务管理任务：筹措资金有效地投放和使用资金合理分配收益


二、具有代表性的理财目标

中外财务学者从不同的角度对财务管理目标作了许多深入地研究，并用不同的理念加以表述。企业理财目标取决于企业目标和理财的特点，取决于特定的社会经济模式，还要能反映企业多元利益主体的共同愿望。


（一）理财目标

1 、含义：企业理财活动所希望实现的结果。也是评价企业理财活动是否合理的标准。2 、特征稳定性：一定政治、经济环境的产物多元性：主导目标、辅助目标层次性：整体目标、分部目标、具体目标


多元性

目标群

辅助目标

主导目标支配地位主导作用

企业价值最大化

被支配地位配合作用社会责任偿债能力辅助目标

第一章财务管理总论财务管理目标层次图

企业价值最大化

筹资管理目标

投资管理目标

运营资本管理目标

收益分配目标

分目标细化

层次性


筹资目标

投资目标

满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。

投资目标一投资目标一进行可行性研究进行可行性研究降低投资风险降低投资风险提高投资报酬提高投资报酬

投资目标二投资目标二合理使用资金合理使用资金提高资金利用效提高资金利用效果果

收益分配目标收益分配目标合理确定利润留合理确定利润留分比例及分配形分比例及分配形式；式；提高企业潜在收提高企业潜在收益能力益能力提高企业总价值提高企业总价值

财务管理的分部目标财务管理的分部目标


产值最大化 Production value maximization

传统集权管理模式下，企业财产的所有权和经营权高度集中，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值指标。

产值最大化的目标存在的缺点

只讲产值，不讲效益；讲数量，不求质量；只抓生产，不抓销售；只重投入，不重挖潜；


利润最大化（ Profit maximization）

利润最大化—是一种传统、典型的看法。理由：企业是盈利性组织，必然要追求利润最

大化，即税后收益（Earning after taxes) 最大化。

利润 = 全部收入—全部费用

一定时期的利润

一定时期的利润


评价

合理性企业是以盈利为目的的经济组织，财务管理理应以利润最大化为目标；

在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业，以利润最大化为财务目标有助于实现社会经济资源的合理配置；

利润最大化是社会财富最大化的基础。


评价

优点：直观明确，易于操作缺点：（ 1）没有考虑货币时间价值。（ 2）没有考虑利润实现的风险。（ 3）缺乏可比性。（ 4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。

优点：直观明确，易于操作缺点：（ 1）没有考虑货币时间价值。（ 2）没有考虑利润实现的风险。（ 3）缺乏可比性。（ 4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。


每股利润 = 利润额 / 普通股股数 (股份制企业 )资本利润率 = 利润额 /资本额（非股份制企业）

评价：把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或净资产利润率）来概括企业的财务目标。

每股盈余最大化Earnings per share maximization


优点（ 1）反映了企业实现的利润与投入的资本或

股本之间的关系，可以说明企业的盈利水平。（ 2）具有可比性，可以揭示出盈利水平的差异。

缺陷：（ 1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间（ 2）仍然没有考虑每股盈余的风险

评价


现代财务理论与实践的研究表明，以企业价值最大化作为理财目标是最科学和合理的。

企业价值最大化是指企业通过合理经营，采用最优的财务政策，在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下不断增企业财富，使企业总价值达到最大。

企业价值最大化 - 现代财务管理的最优目标现代财务管理的最优目标

本课程以公司价值最大化作为理财的目标本课程以公司价值最大化作为理财的目标

enterprise value maximization


企业价值是指企业本身值多少钱。企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。

企业价值内涵

企业市场价值？


考虑了资本的时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；

能避免企业短期行为；有利于社会资源合理配置，社会资本通常流向

企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业。

优点评价


三、理财目标的协调

债权人所有者

代理理论学说

债务代理权益代理企业资金

CEO

（一）股东与经营者之间的目标差异与协调

股东的目标

管理者的目标

实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。

增加报酬→工资 · 奖金；增加闲暇时间，减少的工作时间；较轻劳动强度；避免风险；

1. 股东与经营者之间的目标差异


经营者希望在提高股东财富最大化的同时，能得到更多的享受成本；

所有者则希望以较小的享受成本，获得更多的收益。

经营者和所有者之间矛盾焦点：

问题：股东能控制管理者的行为吗？

（ 2）防止管理者背离股东目标的具体措施：措施一：

建立监督机制

措施二：建立激励机制

解聘—对经营者的一种行政约束手段接收—对经营者的一种市场约束手段

“股票选择权” + “ 绩效

股”股票选择权：允许经营者以某种固定的价格，购买一定数量的股票，以此鼓励其尽最大努力实现企业理财目标

这两种做法在我国企业中已采用


1. 利益冲突

主要表现在：（ 1）投入风险高的项目。所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险高的项目。（ 2）举债新债。所有者未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或增加新借款。

（二）所有者与债权人的利益冲突与协调


2.解决途径

（ 1）限制性借款 —事前控制（ 2）收回借款或不再借款—事中控制（ 3）寻求法律保护—事后控制


（三）企业与社会的利益冲突与协调

大多数情况下，理财目标与社会利益是相一致的，但有时也会发生矛盾。



一致生存生产产品满足社会需求发展扩大规模扩大就业获利提高劳动生产率、改进产品质量、提高服务水平。提高社会生产力水平和公众活质量。不一致伪劣产品、环境污染

（三）企业与社会的利益冲突与协调




协调

（ 1）法律解决。由政府和有关部门制定相应的法律和规定，强制企业维护社会利益，履行社会责任。（ 2）通过社会舆论。


第三节财务管理的机构


一、财务管理组织机构

（一）设置时应考虑的因素企业规模行业特点业务类型等（二）设置要求分工明确职权到位责权明晰


（三）财务管理组织机构设置

1.1 小型企业：视财务管理活动繁简而定1.2 大中型企业：应单独设置财务管理机构我国企业设置财务管理机构的情况1.3 集团公司：财务公司



股东会

总经理

董事会

生产副总经理财务副总经理营销副总经理

财务部经理△资本预算△筹资决策△投资决策△现金管理△信用管理△股利决策△计划、控制与分析△处理财务关系△其他

会计部经理△财务会计△成本会计△管理会计△税务会计△其他

样例


（四）建立内部财务管理责任制

管理实践证明：现代企业应建立一套以财务责任为中心，责、权、利相结合，既有统一领导，又有归口分级管理的企业内部财务管理制度。

管理实践证明：现代企业应建立一套以财务责任为中心，责、权、利相结合，既有统一领导，又有归口分级管理的企业内部财务管理制度。


一、财务管理的工具财务管理工具是指财务管理中所采用的各种技

术和方法的总称。财务管理工具包括财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析。

第四节财务管理的工具（方法）


青鸟天桥财务管理目标

资料：见网络版第一章

分组讨论：试运用所学财务理论说明青鸟天桥财务管理目标合理性

要求：撰写案例分析报告


财务管理内容

财务管理总论

财务管理目标

财务管理机构

理财目标的协调

定义财务活动财务关系

企业目标与理财目标关系财务管理目标概念

财务目标的特征具有代表性理财目标

设置应考虑的因素与要求

财务机构设置样例

内部财务管理制度


思考题

1 、什么是财务活动？简述其具体内容。2 、简述财务管理的含义与内容。3 、简述财务管理目标的几种观念，并进行评价。4 、如何处理股东和管理者之间的代理关系？5、如何处理股东和债权人之间的代理关系？6、企业在财务管理活动中应当正确处理哪些财务关系？

7、简述财税环境对企业财务管理的影响。


见作业（一） P1-3


1. http:// www.on-acct.com 今日财会在线2. http://ssrn.com 财务经济网 3. http://www.wsj.com 华尔街日报4. http://sec.gov/ 美国证券管理委员会

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第一章 财务管理总论

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