Рейтингование ипотечных

ценных бумаг:

XII Всероссийская конференция ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ В РОССИИ, 17 апреля 2014

возможности отечественных

рейтинговых агентств

Эмитент ипотечных ценных бумаг

Инвестор

Рейтинговое агентство

Цель рейтингового процесса: Защита интересов держателей облигаций Обеспечение максимальной прозрачности

исполнения обязательств эмитента

Функции Агентства: Присвоение рейтинга Мониторинг рейтинга Совершенствование стандартов Раскрытие информации

Ключевые аспекты анализа:

Пулы кредитов Качество заемщика Инфраструктурная среда выпуска

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

2

обеспечение кредитов

качество секьюритизируемого пула кредитов

инфраструктурное окружение

качество заемщиков

3

Группы факторов рейтингового

анализа

макроэкономические факторы

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

структура ипотечного покрытия

размер ежемесячных выплат возможность досрочного

погашения и изменения пула кредитов

региональное распределение кредитов

Оценка качества секьюритизируемого пула кредитовХарактеристика пула

4

средний размер кредита в пуле

средняя рыночная стоимость залога

среднее соотношение кредит/залог

средняя процентная ставка срок жизни кредитов

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов

Оценка дефолтов

5

накопленное количество дефолтов

средний размер дефолта

уровень просрочки свыше 60 и 90

дней (доля в пуле)

исторические данные по продажам

залогов в случае дефолта

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

Качество заемщиков

доли заемщиков с высоким, средним, низким доходом

соотношение ежемесячных выплат с совокупным месячным доходом семьи для разных категорий

соотношение доходов заемщиков со среднерегиональным

доля заемщиков с предыдущей негативной кредитной историей

доля заемщиков с официально подтвержденным доходом

доля заемщиков с рискованными доходами

6

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов

Обеспечение кредита

7

размер младшего транша

размер резервного фонда

наличие страховой защиты

% числа обеспеченных страхованием кредитов и % покрытия размера кредита

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов

Оценка инфраструктурного риска (связанного с деятельностью ипотечного агента и других участников сделки)

8

оценка кредитоспособности банка-оригинатора стандарты кредитования банка-оригинатора, процедуры выдачи

кредитов оценка надежности и финансовой устойчивости ипотечного агента,

в том числе риска приостановки или задержки денежных поступлений по пулу

оценка надежности и финансовой устойчивости резервного сервисера

оценка надежности других контрагентов по сделке: единоличного исполнительного органа ипотечного агента, поручителя, банков – участников цепочки расчетов и т.д.

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

Оценка качества секьюритизируемого пула кредитов

Макроэкономические факторы

9

темпы роста экономики (в целом и по регионам выдачи кредитов)

темпы изменения реальных располагаемых доходов населения

исторические данные и перспективы рынка жилья

уровень закредитованности и просроченной задолженности физических лиц

уровень безработицы валютные риски

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств

Особенности рейтингования ипотечных ценных бумаг

10

В случае ИЦБ эмитент (SPV) имеет возможность реализовать дефолтную закладную в пользу оригинатора. Оригинатор имеет возможность наложить взыскание на предмет залога с его последующей реализацией, что повышает надежность ИЦБ.

Досрочное погашение ипотечного кредита приводит к сокращению расчетного потока платежей за счет недополученных процентов по основному долгу.

Погашение основного долга (амортизация номинальной стоимости) ИЦБ начинается с первого купонного периода. В итоге объем обязательств перед инвесторами и размер ипотечного покрытия, обеспечивающего их исполнение, постепенно снижаются.

11

Рейтинговое агентство AK&M

http://akmrating.ruТ. (495) 916 70 30

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ

Рейтингование ипотечных ценных бумаг: возможности отечественных рейтинговых агентств