1-1

老師 ： 製作

觀光暨餐旅財務管理觀光暨餐旅財務管理

1-21-2

財務報表與分析 Financial Statement

Analysis

財務報表與分析 Financial Statement

Analysis

Chapter 3 Chapter 3

1-3

內容1. 認識重要的財務報表：資產負債表、損益表、保留盈餘表、現金流量表。

2. 學習企業現金流量表的分析。3. 了解財務報表分析的重要方法：垂直分析

(Vertical Analysis) 、水平分析 (Horizontal

Analysis) 、趨勢分析 (Trend Analysis)

、比率 分 析 (Ratios Analysis)

4. 探討常用的財務比率指標

本章內容

1-4

財務報表是以數據表達公司營運概況的資料，透過四個分述企業定期提供的財務報表，了解公司營運的現況與未來展望，以下有：1. 管理階層：從每個月的財務報表資訊，可以了解當前公司經營績效。2. 股東：使用公司財務資訊來衡量公司的財務狀況，以作為值得投資與否之依據。3. 債權人：關心公司的償債能力，也關心其資產的流通與變現能力。4. 政府：關心國家整體經濟的發展，希望公司降低營運風險，以確保大多數投資人的權益。

財務報表營運的概況

1-5

政府要求公開發行的企業必須提供的財務報表有：1. 資產負債表 (Balance Sheet) 。2. 損益表。3. 保留盈餘表。4. 現金流量表。

重要的財務報表

1-6

是表達企業在某一個特定時點的資產，負債與股東權益三個部分，而公司帳面上的總資產等於負債與股東權益的總計，亦即資產 = 負債 + 股東權益。其資產可分為：（ 1 ）流動資產；（ 2 ）固定資產； （ 3 ）無形資產； （ 4 ）其他資產。其負債可分為：（ 1 ）流動負債；（ 2 ）長期負債；（ 3 ）其他負債。其股東權益可分為：（ 1 ）股本；（ 2 ）資本公積；（ 3 ）保留盈餘等。

資產負債表

1-7

單位：新台幣千元亞都麗緻股份有限公司的資產負債表

科目 96 年度 97 年度 科目 96 年度 97 年度流動資產 155,578 133,35

1流動負債 76,348 57,603

基金與投資 328,535 145,213

長期負債 70,000 15,000

固定資產 677,899 662,789

其他負債 176,661

181,463

無形資產 5,491 4,764 負債合計 323,009

254,066

其他資產 76,559 76,419 股本 702,396

702,396

資產合計 1,244,062 1,022,536

資本公積 1,751 1,751

保留盈餘 110,222

-19,157

其他項目 106,684

83,480

股東權益合計 921,053

768,470

每股淨值( 元 )

13.11 10.94

1-8

以亞都麗緻 96年及 97年 12月 31日的資產負債表為例， 97年底的總資產比 96年底的總資產減少 22,152.6 萬 ( 即 102,253.6 萬減 124,406.2

萬 ) ， 97 年年底的負債比 96 年底的負債減少6,894.3萬， (即 25,406.6萬減 32,300.9萬 )， 97

年年底的股東權益比 96 年底的股東權益減少15258.3萬 (76,847萬減 92,105.3萬 )。因此可看出亞都麗緻在 97年度縮減營運規模，保留盈餘償還負債，降低公司負債比重，減輕債息支出，此舉有利於未來營運發展。

資產負債表的變化

1-9

是報導企業在某一特定期間 (通常為一個會計期間或一年 )的經營狀況。以餐旅觀光業損益表來說，餐旅與旅遊收入 (營業收入 )，扣除各種成本、費用，以及所得稅後，可得到稅後盈餘或淨利 (Net Income)。

損益表 (Income Statement，簡稱 I/S)

1-10

單位：新台幣千元

亞都麗緻股份有限公司的損益表

項目 96 年度 97 年度

餐旅與旅遊收入 ( 營業收入 )488,79

0460,48

4

餐旅與旅遊成本 ( 營業成本 ) 93,297130,25

0

營業毛利 ( 毛損 )395,49

3330,23

4

營業費用 341,075

287,527

營業利益 ( 損失 ) 54,418 42,707

營業外收入及利益 12,445 4,886

營業外費用及損失 135,165

176,169

繼續營業單位稅前純益 ( 純損 )-

68,302

-128,57

6

所得稅費用 ( 利益 ) -152 803

本期淨利 -68,150

-129,37

9

1-11

損益表科目說明表

餐旅業損益表科目

編號 科目 說明1 餐旅與旅遊收入 ( 餐飲

收入、旅遊收入 )指餐廳或旅館在特定期間內所得到餐旅與旅遊而來的收入總額

2 餐旅與旅遊收入退回或折讓

餐旅與旅遊收入退回或折讓

3 餐旅與旅遊收入淨額(=1-2)

「餐旅與旅遊收入」扣除「餐旅與旅遊收入退回或折讓」而得

4 餐旅與旅遊成本 製造或銷售商品或勞務所產生的直接材料與人工費用的成本5 營業毛利 (=3-4) 「餐旅與旅遊收入淨額」減去「餐飲與旅遊成本」6 營業費用 為了獲得當期餐旅與旅遊收入所應分擔的銷售費用與管理費用7 營業外損益 營業外收入及利益與營業外費用及損失指與本業無關的各項收

入與支出，一般包括利息收入與費用、處分固定資產的損益，以及轉投資的損益等

8 營業利益 (=5+6-7) 「營業毛利」減去「管理費用」9 稅前利益 (=8-7) 「營業利益」扣除「業外損益」10 本期淨利 稅前利益減去所得稅費用註：若無「餐旅與旅遊收入退回或折讓」，則「餐旅與旅遊收入」會等於「餐旅與旅遊收入淨額」

1-12

以亞都麗緻的 97年的損益表為例，餐旅與旅遊收入淨額為 46,048.4 萬，餐旅與旅遊成本為13,025萬，因此得到 33,023.4萬的營業毛利；在扣除 28,752.7 萬的營業費用後得到 4,270.7 萬的營業利益；再扣除營業外費用後得到 12,857.6萬的稅前純損；再扣除 80.3萬的公司營利事業所得稅，最後得到 12,937.9萬的稅後純損。

損益表的變化

1-13

描述股東權益組成科目變動的情形，此報表包含發行股本狀況、資本公積、保留盈餘與其他股東權益調整項的期初餘額、本期與期末增減金額資訊。

股東權益變動表 (Statement of Changes in Stockholder’s Equity)

1-14

單位：新台幣千元

亞都麗緻的 96年與 97年的股東權益變動表

　 異動股本 資本公積 保留盈餘 其他調整項 合計96 年初餘額 70,239.6 175.1 21,495.5 11,239.6 103,149.8

盈餘分配 3,658.3 3,658.3

96 年度純益 -6815 -6815

其他調整項 -571.2 -571.2

96 年底餘額 70,239.6 175.1 11,022.2 10,668.4 92,105.3

97 年度純益 -12,937.9 -12,937.9

其他調整項 -2,320.4 -2,320.4

97 年底餘額 70,239.6 175.1 -1,915.7 8,348 76,847

1-15

以亞都麗緻的股東權益變動表為例，在 96年到 97年，異動股本和資本公積都皆不變；保留盈餘再加上 97 年的 -12,937.9 萬純益，因此得到 -1915.7 萬保留盈餘；其他調整由 96 年底的10,668.4萬變成 97年底的 8,348萬。

股東權益變動表的變化

1-16

在描繪企業在某一特定期間內，其營業活動、投資活動，以及融資活動所產生的現金流入與流出的情況。從現金流量表可看出企業經營中三類現金流

量，即為：(1)營業活動； (2) 投資活動； (3) 融資活動。

現金流量表 (Statement of Cash Flows)

1-17

單位：新台幣仟元

亞都麗緻現金流量表 -1

科 目 97 年度 96 年度 科 目 97 年度 96 年度

營業活動之現金流量： 投資活動之現金流量：

稅後淨利 ( 損 )-

129,379-68,150

備供出售金融資產 ( 增加 ) 減少

-3,794

-2,311

調整項目 以成本衡量之金融資產 -減資及贖回收回款 1,600 4,650

折舊 18,046 20,412長期應收款 - 關係人 - 資金往來 ( 增加 ) 減少

-13,120

各項耗竭及攤提 22,230 22,116 購入長期股權投資-

264,000

呆帳損失 ( 壞帳轉回利益 ) -48 111 購置固定資產 -9,848

-9,230

處分投資 ( 利益 ) 損失 398 -4,508 出售固定資產 1 42

採權益法認列之投資 ( 收益 )損失 74,459 132,821 未攤銷費用 ( 增加 ) 減少 -949 -2,151

採權益法之長期股權投資收到現金股利 5,520 投資活動之淨現金流出

-26,110

-273,00

0

資產減損損失 - 金融資產 204

1-18

單位：新台幣仟元

亞都麗緻現金流量表 -2

科 目 97 年度 96 年度 科 目 97 年度 96 年度資產減損損失 - 長期股權投資 99,819 融資活動之現金流量：處分固定資產 ( 收益 ) 損失淨額 69 -15

短期借款增加 ( 減少 )

-30,000

應收票據 ( 增加 ) 減少 1,027 466 長期借款增加 ( 減少 )

-55,000 70,000

應收帳款 ( 增加 ) 減少 142 2,107 發放現金股利 -35,120

存貨 ( 增加 ) 減少 1,018 -568 發放董監酬勞及員工紅利 -1,463

預付款項及其他流動資產 ( 增加 ) 減少 5,911 -15,076

融資活動之淨現金流入（出） -55,000 3,417

遞延所得稅資產淨額 ( 增加 )減少 2,409

催收款項 ( 增加 ) 減少 -28

應付票據增加 ( 減少 ) 7,572 3,404

應付帳款增加 ( 減少 ) -1,606 -2,268

1-19

單位：新台幣仟元

亞都麗緻現金流量表 -3

科 目 97 年度 96 年度 應付所得稅增加 ( 減少 ) -1,080

應付費用增加 ( 減少 ) -25,273 -1,009

其他應付款增加 ( 減少 ) -251 -6,035

預收款項增加 ( 減少 ) 791 -252

其他流動負債增加 ( 減少 ) 22 177

應計退休金負債 187 187

營業活動之淨現金流入 77,543 88,536

本期現金及約當現金減少數 -3,567 -181,047

期初現金及約當現金餘額 62,857 243,904

期末現金及約當現金餘額 59,290 62,857

1-20

以亞都麗緻的現金流量表為例， 97 年底的數字為 356.7 萬，這 356.7 萬的現金及約當現金淨減少當中，有 7,754.3 萬來自營業活動的淨現金流入，有 2,611 萬是由於投資活動之淨現金流出，有 5,500 萬是因為融資活動而產生的淨現金流出。

現金流量表的變化

1-21

財務報表為餐旅業的管理階層，債權人及股東提供了大量的數據與重要的資訊，唯有透過財務報表分析才能使這些數據及資訊具有意義。 一般在分析財務報表時，有三種方法： (1) 垂直分析；

(2) 水平分析；(3) 趨勢分析。

財務報表分析的方法

1-22

將同一個財務報表內的所有數字，除以某一個基礎項目，又稱為共同比分析 (Common Size Ana

lysis) 。亦可應用於資產負債表，將資產負債表內的各科目除以總資產，有利於觀察資產組成比重與資金來源的結構。

以 96 年與 97 年亞都麗緻的損益表為例，將損益表內的所有數字除以基礎科目 ( 當年的餐旅與旅遊收入淨額 ) ，並可藉此檢討各項成本與費用佔餐旅與旅遊收入的比重。

垂直分析

1-23

單位：新台幣千元亞都麗緻損益表的垂直分析

項目 96 年度 % 97 年度 %

餐旅與旅遊收入 ( 營業收入 )488,79

0100 460,484 100

餐旅與旅遊成本 ( 營業成本 ) 93,297 19.09 130,250 28.29

營業毛利 ( 毛損 )395,49

380.91 330,234 71.71

營業費用 341,075

69.78 287,527 62.44

營業利益 ( 損失 ) 54,418 11.13 42,707 9.27

營業外收入及利益 12,445 2.55 4,886 1.06

營業外費用及損失 135,165

27.65 176,169 38.26

繼續營業單位稅前純益 ( 純損 )-

68,302-13.97

-128,576

-27.92

所得稅費用 ( 利益 ) -152 -0.03 803 0.17

繼續營業單位稅後純益 ( 純損 )-

68,150-13.94

-129,379

-28.10

本期淨利 -68,150

-13.94-

129,379-28.10

1-24

以亞都麗緻 96 年與 97 年損益表的垂直分析，單從金額來看，可能無法看出 96 年與 97 年之差異，若以百分比來說，我們發現： 97 年的「餐旅與旅遊成本」占「餐旅與旅遊收入淨額」的 28

.29% ， 96 年為 19.09% ，有不小的增幅； 97 年的餐旅與旅遊費用占餐旅與旅遊收入淨額的 62.4

4% ， 96 年為 69.78% 。

損表表垂直分析的變化

1-25

單位：新台幣千元亞都麗緻資產負債表的垂直分析

科目 96 年度 % 97 年度 % 科目 96 年度 % 97 年度 %

流動資產 155,578 12.51 133,351 13.04 流動負債 76,348 6.14 57,603 5.63

基金與投資 328,535 26.41 145,213 14.20 長期負債 70,000 5.63 15,000 1.47

固定資產 677,899 54.49 662,789 64.82 其他負債 176,66114.20

181,463 17.75

無形資產 5,491 0.44 4,764 0.47 股本 702,39656.46

702,396 68.69

其他資產 76,559 6.15 76,419 7.47 資本公積 1,751 0.14 1,751 0.17

資產合計 1,244,062

1001,022,536

100 保留盈餘 110,222 8.86 -19,157 -1.87

其他項目 106,684 8.58 83,480 8.16

每股淨值( 元 )

1,244,062

1,022,476

1-26

從 96 年與 97 年的資產負債表的垂直分析兩相比較下，變化較大的科目有：長期投資由 26.41%

減少為 14.20% ，減少超過 10% 。固定資產則由54.49%增加為 64.82% ，其他資產由 6.15%增加為 7.47% 。此外，長期負債由 5.63% 減少為 1.47

% ，其他負債的百分比由 14.20%增加為 17.75%

。

資產負債表垂直分析的變化

1-27

單位：新台幣千元亞都麗緻損益表的水平分析

項目 96 年度 97 年度 增減金額 增減百分比(%)

餐旅與旅遊收入 ( 營業收入 ) 488,790 460,484 -28,306 -5.79

餐旅與旅遊成本 ( 營業成本 ) 93,297 130,250 36,953 39.61

營業毛利 ( 毛損 ) 395,493 330,234 -65,259 -16.50

營業費用 341,075 287,527 -53,548 -15.70

營業利益 ( 損失 ) 54,418 42,707 -11,711 -21.52

營業外收入及利益 12,445 4,886 -7,559 -60.74

營業外費用及損失 135,165 176,169 41,004 30.34

繼續營業單位稅前純益 ( 純損 ) -68,302-

128,576-60,274 88.25

所得稅費用 ( 利益 ) -152 803 955 -628.29

繼續營業單位稅後純益 ( 純損 ) -68,150-

129,379-61,229 89.84

本期淨利 -68,150-

129,379-61,229 89.84

1-28

亞都麗緻 96 年與 97 年損益表的水平分析，各科目之跨年度比較中，餐旅與旅遊收入減少 2,83

0.6 萬或 5.79% ，餐旅與旅遊成本增加 3,695.3 萬或 39.61% ，餐旅與旅遊費用減少 5,354.8 萬或 15

.70% ，由於餐旅與旅遊收入及利益的減少與餐旅與旅遊費用及損失的增加，因此使得 97 年的稅後純益較 96 年大幅減少 6,122.9 萬或 89.84% 。

損益表水平分析的變化

1-29

是觀察多期財務報表各個科目的變化軌跡，可當作預測未來變動之基礎。以某一年為基期，將其他各年資料除以基期而得，從亞都麗緻的簡明損益表中，以 96 年為基期

，把 97 年的數字除以 96 年的數字，即可以了解科目變化情形。

趨勢分析

1-30

單位：新台幣千元

註：因該報表無「餐旅與旅遊收入退回或折讓」，「餐旅與旅遊收入」會等於「餐旅與旅遊收入淨額」。

亞都麗緻 96 年、 97 年簡明損益表的趨勢分析

項目 96 年 % 97 年 %

餐旅與旅遊收入( 營業收入 ) 淨額

488,790 100 460,484 94

營業毛利 395,493 100 330,234 83

營業損益 54,418 100 42,707 78

稅後損失 -68,150 100 -129,379 190

1-31

由亞都麗緻 96 年、 97 年簡明損益表的趨勢分析得知，餐旅與旅遊收入淨額的趨勢值顯示 97

年的餐旅與旅遊收入淨值較 96 年減少為 94 ，亦即 97 年的餐旅與旅遊收入淨額為 96 年的 0.94倍， 97 年「稅後純損」擴大成為 96 年的 1.9倍，這顯示 97 年景氣衰退明顯。

簡明損益表趨勢分析的變化

1-32

任何一家企業經營者會很關心其產品 ( 或服務) 的銷售狀況，但許多關於經營的資訊對債權人或是股東是不容易取得的，可是這些分析數字卻是對餐飲旅遊業有很大的幫助。

分別說明：(1) 銷售量； (2) 銷貨收入； (3) 成本控制。

觀光暨餐旅經營衡量指標

1-33

1. 「住房率」是旅館管理者很重要的銷售指標，會因地理位置、地段、 季節性因素與住房設施 等，而產生很大的差異，一般而言，住房率的 計算方式，公式如下：

(3-1)

2. 在餐飲服務業中，以「座位週轉率」來衡量銷售狀況，計算方式為：服務的客人除以可售座位數。以這個概念來說，客人餐具使用的數字被視為來店數的指標，因此，就改以「服務餐具份數」除以「座位數」，公式如下：

(3-2)

銷售量

可供出售客房數已售客房數客房住房率

營業天數座位數服務餐具份數座位週轉率

1-34

旅館為了滿足不同的目標市場的需求，設定不同的產品以供選擇，且隨著季節、平日與假日，而設定不同的產品價格。旅館管理者不僅關心住宿率，更關心平均房價，愈高的住宿率與愈高的平均房價，能夠創造更多的收入。3. 平均房價計算公式為： (3-3)

而「平均客房收入」就可以寫成：

(3-4)

4. 餐飲業，「平均餐點服務帳單金額」為主要指標，公式如下 ： (3-5)

銷貨收入

已售客房數客房收入

平均房價

住房率平均房價可供出售之客房數已售客房數

已售客房數客房收入

可供售出之客房數客房收入

的收入平均每間可供出租客房

供餐客數食物收入總額平均餐點服務帳單金額

1-35

在餐飲業中，管理者會關心營業成本，就「食品成本比率」與「飲料成本」中來觀察當前的成本狀況：

5. (3-6)

6. (3-7)

成本控制

食物銷售額售出食物成本食物成本比率

飲料銷售額售出飲料成本飲料成本比率

1-36

常用的財務比率指標，可分為： 1. 財務結構 2. 償債能力 3. 經營能力 4. 獲利能力 5. 現金流量 6. 評價 7. 所有財務比率的綜合比較

財務比率指標

1-37

用來衡量指企業負債與股東權益的概況，負債占資產比率又稱負債比率 (Debt Ratio) ，是衡量企業的負債占總資產或總資本的百分比。使用負債取得資金可以得到減稅的好處，因負債的利息支出具有減稅的優點。 但企業舉債過多，可能會發生無法還本付息的情形，因此，企業應維持適當的舉債比例。 常用的兩項衡量財務結構的比率分別為公式 (3-8) 、公式 (3-9) 所示： (3-8)

(3-9)

財務結構

資產總額負債總額

負債占資產比率

固定資產淨額長期負債股東權益

率長期資金占固定資產比)(

1-38

單位：新台幣千元亞都麗緻資產負債表

科目 96 年度 97 年度流動資產 155,578 133,351

基金與投資 328,535 145,213

固定資產 677,899 662,789

無形資產 5,491 4,764

其他資產 76,559 76,419

資產合計 1,244,062 1,022,536

流動負債 76,348 57,603

長期負債 70,000 15,000

其他負債 176,661 181,463

負債合計 323,009 254,066

股東權益合計 921,053 768,470

每股淨值 ( 元 ) 13.11 10.94

1-39

以亞都麗緻 97 年的財務資料為例，從資產負債表可以發現， 97 年亞都麗緻的負債總額為 25,

406.6 萬，資產總額為 102,253.6 萬，股東權益淨額為 76,847 萬，長期負債為 1,500 萬，固定資產淨額為 66,278.9 萬，因此，亞都麗緻 97 年的負債占資產比率與長期資金占固定資產比例分別為：

計算財務結構

%85.246.253,102

6.406,25負債占資產比率

%21.1189.278,66

500,1847,76

率長期資金占固定資產比

1-40

分析企業是否可以在短期與長期支付債務的指標：1. 短期償債能力： (1) 流動比率； (2)速動比率。2. 長期的償債能力： (1) 利息保障倍數。

償債能力

1-41

1. 流動比率：顯示流動資產對於短期債務償還能力的指標，是最常用的短期償債能力的衡量指標。

方程式如下： (3-10)

2. 速動比率：存貨是流動資產中變現能力最差的資產，預付費用是已支付給他人的預付款項，這兩個項目在短期內不易變成現金，將存貨與預付費用從流動資產中扣除後，所求得的速動比率是企業快速變現能力的常用指標。

方程式如下： (3-11)

短期償債能力

流動負債流動資產

流動比率

流動負債預付費用存貨流動資產

速動比率)(

1-42

利息保障倍數：衡量在扣除所得稅及利息費用前的純益，可以支付本期利息支出的程度，若值愈大，則表示償付債務的能力愈強。 方程式如下：

(3-12)

長期的償債能力

本期利息支出本期利息支出稅前利益

本期利息支出益所得稅及利息費用前純

利息保障倍數

1-43

單位：新台幣仟元亞都麗緻資產負債表

科目 96 年度 97 年度

應收帳款淨額 15,990 15,896

存貨 5,410 4,392

流動資產 155,578 133,351

資產總額 1,244,062 1,022,536

流動負債 76,348 57,603

負債總額 323,009 254,066

股東權益總額 921,053 768,470

1-44

單位：新台幣仟元亞都麗緻損益表

科目 96 年度 97 年度利息費用 1,923 1,274

營業外費用及損失 135,165 176,169

繼續營業單位稅前淨利 ( 淨損 )

-68,302 -128,576

所得稅費用 ( 利益 ) -152 803

繼續營業單位淨利 ( 淨損 ) -68,150 -129,379

本期淨利 ( 淨損 ) -68,150 -129,379

1-45

亞都麗緻 97 年的流動資產為 13,335.1 萬，流動負債為 5,760.3 萬，存貨為 439.2 萬，預付費用為 0 ( 一些數據係由亞都麗緻詳細的資產負債表中查得 ) ，稅前損失為 12,857.6 萬，利息費用 12

7.4 萬，因此亞都麗緻 97 年的償債能力指標計算如下：

計算償債能力指標

32.23.760,5

1.335,13流動比率

2.233.760,5

)0439.21.533,13(

速動比率

04.127

4.12712,857.6-

利息保障倍數

1-46

衡量企業運用其資產的效率，最常見的經營能力之財務比率有：1. 應收款項週轉率 (Receivables Turnover) 。2. 應收款項收現日數 (Collocation Period) 。3. 存貨週轉率 (Inventory Turnover) 。4. 平均銷貨日數 (Days Sales Outstanding) 。5. 應付款項週轉率 (Account Payables Turnover)

。6. 固定資產週轉率 (Fixed Assets Turnover) 。7. 總資產週轉率 (Total Assets Turnover) 。

經營能力

1-47

(3-13)

(3-14)

(3-15)

(3-16)

經營能力各比率方程式 -1

平均應收款項餘額餐旅與旅遊收入淨額應收款項週轉率

應收款項週轉率應收款項收現日數

365

平均存貨餐旅與旅遊成本存貨週轉率

存貨週轉率平均銷貨日數 365

1-48

(3-17)

(3-18)

(3-19)

經營能力各比率方程式 -2

平均應付款項餐旅與旅遊成本應付款項週轉率

固定資產淨額餐旅與旅遊收入淨額固定資產週轉率

平均資產淨額餐旅與旅遊收入淨額總資產週轉率

1-49

餐旅與旅遊收入的高低會影響企業應收款項餘額的大小，企業的應收款項的回收政策也會影響銷貨。因此，計算應收款項週轉率，來觀察企業應收款項回收的好壞。若應收款項回收能力佳，則應收款項餘額會較低，因此，會有較高的應收款項週轉率。存貨週轉率與平均銷貨日數的原理也相同，固定資產週轉率表示固定資產的使用效率，總資產週轉率則表示總資產的使用效率，效率當然是越高越好。

經營能力各比率的影響

1-50

單位：新台幣仟元亞都麗緻資產負債表

科目 96 年度 97 年度應收帳款淨額 15,990 15,896

存貨 5,410 4,392

固定資產 677,899 662,789

資產總額 1,244,062 1,022,536

應付帳款 9,690 8,084

負債總額 323,009 254,066

股東權益總額 921,053 768,470

1-51

單位：新台幣仟元簡明亞都麗緻損益表

科目 96 年度 97 年度餐旅與旅遊收入 ( 營業收入 ) 488,790 460,484

餐旅與旅遊成本 ( 營業成本 )

134,288 130,250

餐旅與旅遊淨額 354,502 330,234

繼續營業單位稅前淨利 ( 淨損 )

-68,302 -128,576

繼續營業單位淨利 ( 淨損 ) -68,150 -129,379

本期淨利 ( 淨損 ) -68,150 -129,379

1-52

亞都麗緻 97 年的餐旅與旅遊收入淨額為 33,0

23.4 萬，平均應收款項餘額為 (1,599+1,589.6)/2=

1,594.3 萬，銷貨成本為 13,025 萬，平均存貨為 (

439.2+541)/2=490.1 萬，平均應付款項為 (969+80

8.4)/2=888.7 萬，固定資產淨額為 66,278.9 萬，平均資產總額為 (102,253.6+124,406.2)/2=113,329.

9 萬。

計算經營能力

1-53

經營能力各比率計算 -1

)(20.713.594,1

4.023,33次應收款項週轉率

)(62.1771.20

365日應收款項收現日數

)(58.261.490

025,13次存貨週轉率

)(73.1358.26

365日平均存貨日數

1-54

經營能力各比率計算 -2

)(66.147.888

025,13 次應付款項週轉率

)(5.09.278,66

4.023,33次固定資產週轉率

)(29.09.329,113

4.023,33次總資產週轉率

1-55

常用的企業獲利能力的指標定義說明如下：1. 資產報酬率 (Returns on Assets ，簡稱 ROA) ：衡量每一元的資產投入能產生利潤的比例。2. 股東權益報酬率 (Returns on Equity ，簡稱 ROE) ：衡量每一元股東權益的投入能產生利潤的比例。3. 純益率 (Profit Margin) ：稱為利潤邊際 (Profit Margin),

衡量每一元餐旅與旅遊收入淨額帶來多少稅後純益。4. 每股盈餘 (Earnings Per Share ，簡稱 EPS) ：衡量每股普通股的平均盈餘，是管理當局決定發給普通股股利的

重要參考指標。5. 淨值 (Net Worth Per Share) ：衡量每股普通股的帳面價值。

獲利能力

1-56

資產報酬率 = (3-20)

股東權益報酬率 = (3-21)

純益率 = (3-22)

每股盈餘 = (3-23)

每股淨值 = (3-24)

獲利能力各比率方程式%100

平均資產總額稅後純益

%100平均股東權益淨額稅後純益

%100餐飲與旅遊收入淨額

稅後純益

加權平均已發行股數特別股股利稅後純益

普通股股數特別股股東權益

1-57

單位：新台幣仟元亞都麗緻資產負債表

科目 96 年度 97 年度流動資產 155,578 133,351

資產總額 1,244,062 1,022,536

流動負債 76,348 57,603

負債總額 323,009 254,066

普通股股數 7,023.96 7,023.96

股東權益總額 921,053 768,470

1-58

單位：新台幣仟元亞都麗緻損益表

科目 96 年度 97 年度餐旅與旅遊收入 488,790 460,484

餐旅與旅遊成本 134,288 130,250

餐旅與旅遊收入淨額 354,502 330,234

營業外費用及損失 135,165 176,169

繼續營業單位稅前淨利 ( 淨損 )

-68,302 -128,576

所得稅費用 ( 利益 ) -152 803

繼續營業單位淨利 ( 淨損 ) -68,150 -129,379

本期淨利 ( 淨損 ) -68,150 -129,379

1-59

以亞都麗緻 97 年的財務資料為例，其稅後純益為 -12,937.9 萬，平均資產總額為 (102,253.6+

124,406.2)/2=113,329.9 萬，平均股東權益為 (76,8

47+92,105.3)/2=84,476.15 萬，餐旅與旅遊成本為13,025 萬，餐旅與旅遊收入淨額為 33,023.4 萬，特別股股利為 0 ，為簡化計算起見，假設加權平均已發行股數為 7,023.96 萬股 ( 這代表股東權益為 76,847 萬 ) ，無特別股。

獲利能力的影響

1-60

股東權益報酬率 =

銷貨成本比率 =

純益率 =

每股盈餘 =

每股淨值 =

獲利能力各比率的計算%32.15%100

15.476,84

9.937,12-

%44.39%1004.023,33

025,13

%18.39%1004.023,33

9.937,12-

元-1.8496.023,7

09.937,12-

元94.1096.023,7

0847,76

1-61

從營業現金流量切入，觀察營業現金流量是否足以支付流動負債與其他支出，常用的現金流量比率，其定義說明如下：1. 現金流量比率 (Cash Flow Ratio) ：評估營業活動淨現金流量是否可以支應流動負債的指標。2. 淨現金流量允當比率 (Net Cash Flow Adequacy Ratio

) ： 分析近五年營業活動淨現金流量，是否足以支應近五年的資本支出、存貨增加，及現金股 利。3. 現金再投資比率 (Cash Reinvestment Ratio) ：觀察保留在企業手上的現金占各項再投資項目 ( 例如固定 資產、長 期投資、其他資產、營運資金 ) 的比率。

現金流量比率

1-62

現金流量比率 = (3-25

)

淨現金流量允當比率 =

(3-26)

現金再投資比率 =

(3-27)

現金流量比率方程式%100

流動負債營業活動淨現金流量

%100)(

現金股利存貨增加額資本支出近五年流量近五年營業活動淨現金

%100)(

)(

營運資金其他資產長期投資固定資金毛額現金股利營業活動淨現金流量

1-63

單位：新台幣仟元亞都麗緻資產負債表

科目 96 年度 97 年度流動資產 155,578 133,351

固定資金毛額 968,841 971,455

長期投資 317,725 136,003

其他資產 76,559 76,419

資產總額 1,244,062 1,022,536

流動負債 76,348 57,603

負債總額 323,009 254,066

股東權益總額 921,053 768,470

1-64

單位：新台幣仟元亞都麗緻現金流量表

科目 96 年度 97 年度營業活動之淨現金流入 88,536 77,543

投資活動之淨現金流出 (273,000)

(26,110)

融資活動之淨現金流入( 出 )

3,417(55,000

)

1-65

亞都麗緻 97 年的財務資料中，營業活動淨現金流量為 7,754.3 萬，流動負債為 5,760.3 萬，現金股利為 0 ，固定資產毛額為 97,145.5 萬，長期投資 13,600.3 萬，其他資產為 7,641.9 萬，營運資金等於流動資產減去流動負債，故營運資金為13,335.1-5,760.3=7,574.8 萬，由於僅引用亞都麗緻 96 年與 97 年兩年資料，因此無法計算「淨現金流量允當比率」 ( 因為需用 5 年資料 ) ，其他兩個現金流量比率可計算。

現金流量比率的影響

1-66

現金流量比率 =

現金再投資比率 =

現金流量各比率的計算

%134.62%1005,760.3

7,754.3

%6.16%1008.574,79.641,73.600,135.145,97

0-7,754.3

1-67

指評估股票的價值，在評價實務中，常用的兩個評價比率， 其定義說明如下：

1. 本益比 (Price/Earnings Ratio ，簡稱 P/E Ratio) ：「本 」是 指股價，亦即從股市購買股票的成本，「益」 指股票的每股盈餘，本益比即是股票價格除以每股 盈餘。

2. 市價淨值比 (Market/Book Value Ratio ，簡稱 M/B

Ratio) ：市場價格 ( 即股價 ) 與淨值 ( 即帳面價值) 的比 率，實務上，常把市價淨值比高的股票稱為「成長 股」，把市價淨值比低的股票稱為「價值股」。

評價

1-68

本益比 = (3-28)

市價淨值比 = (3-29)

評價各比率方程式

每股盈餘每股市價

每股淨額每股市價

1-69

單位：新台幣仟元

以亞都麗緻 97 年的資料為例，亞都麗緻 97 年的月平均股價為 27.0375 元，每股盈餘為 -1.84 元，每股淨值為 10.94 元。

亞都麗緻簡明報表

科目 97 年度每股市價 27.0375

每股盈餘 -1.84

每股淨值 ( 元 ) 10.94

1-70

本益比 =

市價淨值比 =

評價特比率的計算

69.1484.1

0375.27

47.294.10

0375.27

1-71

為了分析企業經營的優劣，一般是拿企業的財務比率數據和產業的領導企業或產業的平均數據相比較，將亞都麗緻的所有財務比率數據與同業平均相比較，並評論比較後的結果。

由於 97 年為經濟嚴重衰退的一年，雖然許多比率呈現負值，但能可比較亞都麗緻與同業水準之差異。

所有財務比率的綜合比較

1-72

亞都麗緻的財務比率與同業平均的比較 -1

比率 亞都麗緻比較值

同業平均 評論

一、財務結構 負債佔資產比率 (%) 24.85 53.26 負債比率以適度提高可比同業低 長期資金佔固定資產比率(%)

118.21 96.05

二、償債能力 流動比率 2.32 0.20 比同業高，短期償債能力佳 速動比率 2.23 0.067 比同業高，短期償債能力佳 利息保障倍數 ( 倍 ) 0 -2.84

三、經營能力 應收帳款週轉率 ( 次 ) 26.38 58.28 低於同業 應收款項收現日數 ( 日 ) 13.83 6.26 低於同業 存貨週轉率 ( 次 ) 26.58 14.33 優於同業 平均銷貨日數 ( 日 ) 13.73 25.47 優於同業 固定資產週轉率 ( 次 ) 0.69 0.32 優於同業 總資產週轉率 ( 次 ) 0.41 0.28 優於同業

1-73

亞都麗緻的財務比率與同業平均的比較 -2

比率 亞都麗緻比較值

同業平均 評論

四、獲利能力 資產報酬率 (%) -11.42 -5.89 低於同業 股東權益報酬率 (%) -15.32 -15.30 低於同業 銷貨成本率 (%) 28.29 65.45 優於同業 純益率 (%) -28.10 -27.52 低於同業 每股盈餘 ( 元 ) -1.84 -1.89 優於同業五、現金流量 現金流量比率 (%) 134.62 5.33 優於同業 現金再投資比率 (%) 6.15 0.65 優於同業六、評價 本益比 -14.69 -7.89 低於同業 市價淨值比 2.47 1.18 優於同業

1-74

杜邦 (Du Pont) 公司於 1920 年利用會計概念，發展出杜邦財務分析方程式 (Du Pont Financial

Analysis Equation) ，如企業沒有負債，則總資產等於股東權益，因此總資產報酬率會等於股東權益報酬率，來說明影響資產報酬率與股東權益報酬率的因素有： (1) 資產報酬率； (2) 股東權益報酬率。

杜邦財務分析

1-75

(3-30)

(3-31)

(3-32)

杜邦財務分析方程式

)()( 總資產週轉率純益率資產總額銷貨

銷貨稅後純益

資產總額稅後純益資產報酬率

)()(

.)..(

權益乘數資產報酬率股東純益銷貨總額

銷貨總額稅後純益

股東純益稅後純益股東權益報酬率

EOR

)()()( 權益乘數總資產週轉率純益率股東權益報酬率

1-76

單位：新台幣仟元亞都麗緻資產負債表

科目 96年度 97年度資產總額 1,244,062 1,022,536

負債總額 323,009 254,066

股東權益總額 921,053 768,470

1-77

單位：新台幣仟元亞都麗緻損益表

科目 96 年度 97 年度餐旅與旅遊收入 488,790 460,484

餐旅與旅遊成本 93,297 130,250

營業毛利 ( 毛損 ) 395,493 330,234

營業費用 341,075 287,527

繼續營業單位稅前純益 ( 純損 ) -68,302-

128,576

所得稅費用 ( 利益 ) -152 803

本期淨利 -68,150-

129,379

1-78

杜邦財務分析各方程式的計算

%52.11)41.0(%)10.28(6.253,102

4.048,46

4.048,46

9.937,12.)..(

AOR資產報酬率

%32.15)33.1()41.0(%)10.28()97( 年股東權益報酬率

%15.7)35.1()38.0(%)94.13()96( 年股東權益報酬率