Russian Chemical Industry Conference

24 мая 2006 г.

Zindel Investment Partners

Всероссийская конференция Химическая промышленность. Инвестиции и инновации – 2006

Аболмасов Александр

www.zindelfund.com

Венчурные инвестиции вхимическую промышленность

22

Поиск места в технологической цепочке (органический синтез)

хлор этилен бензол п-ксилолпропилен метанол бутилен изобутилен изопентан

окисьэтилена

дихлорэтан

этилбензол

бутанол

изопропилбензол

ДМТ ацетиленформалин бутадиен изопрен

11% 20%53%

11%17%5%

54%

25%

винилхлорид

этиленгликоли

стирол фенол 19%

ацетон

метакриловаякислота

нитрилакрильная кислота

изопрен

фенол-формальдегидные

смолы

нитрильныекаучуки (СКН)

нитрильныеволокна

полистирол

дивинильныекаучуки (СКД)

оргстекло

бутадиен-стирольныекаучуки (СКС)

изопреновыекаучуки (СКИ)

полипропиленполиэтилен

бутилкаучуки (БК)

полиамидныеволокна

капролактам

ПВХсмола

полиэфиры

полиэфирныеволокна

полиуретан

полиуретан.волокна

(спандекс)

33%69%

3%

19%

МТБЭ

Синтетические смолы и пластические массы

Синтетическиекаучуки

Синтетическиеволокна

ПЭТФ66%

33

Реально ли найти место в технологической цепочкепроизводства минеральных удобрений?

сераметанвоздух

кислород азот водород Серная кислота

апатит фосфорит

азотная кислота

фосфорная кислота

аммиак

сильвинит

аммиачнаяселитра

карбамид(мочевина)

сульфатаммония

хлоридкалия

сульфаткалия

калийнаяселитра

аммофосдиаммофос

нитрофоска

нитроаммофос

Фосфатные удобренияАзотные удобрения Калийные удобрения

Цепочки поставщиков сырья для производства минеральных удобренийМежрегионгаз Астраханский ГПЗ Оренбурггазпром Апатит

Производители азотных удобрений Производители фосфатных удобрений

сераапатитыфосфоритыметан

44

Кто контролирует сырье для основного органического синтеза (часть 1)

Нефтяные компанииЗападная Сибирь

ГазпромЗападная СибирьПГ

НГК

Сургутский з-дстабилизации ГК

Тобольский НХК

Астраханьгазпром

Оребурггазпром

Севергазпром

Астраханский ГПЗ

Оренбургский ГПЗ

Сосногорский ГПЗ

НГК

НГК

НГК

Уралоргсинтез Пермский ГПЗ

Новокуйбышевский НХК

ПГ

Томский НХК

ШФЛУ, ГБ

Кстовский НХЗ

ГПЗ СИБУР-Тюмень

ШФЛУ, ГБШФЛУ, ГБ

Нефтегорский ГПЗ,Отрадненский ГПЗ

Нижнекамскнефтехим

ШФЛУШФЛУ,СНГ

Самаранефтегаз

Самарские НПЗН

ГБТольяттиСК

СНГ

Ноябрьскнефтегаз

Омский НПЗ

Н

ГБ

Татнефть

Минибаевский ГПЗ

Н

ШФЛУ,СНГ,ГБ

СНГ

Омсккаучук

ГБ

бутадиенизобутан

этиленпропилен

Основной органический синтез

изопренМТБЭбутадиен

Стирол (Пермь)СНГ

бензол

стиролМТБЭ

Этанол

этан

СНГ

Томснефть

Ангарская НХК

этилен,пропиленбутадиен,стиролокись этиленаэтиленгликоли, бензол

Н

этиленпропиленстирол

КазаньНОС

СНГбензол


СалаватНОС

Нижневолжскнефть

ВолгогодНПН

Ставролен Коробковский НПЗ

ГБ ПГ


СНГ

бензол

Пермьнефть

ПермНОС

Н

бензол

55

Цепочки поставщиков исходного сырья для основногоорганического синтеза (часть 2)

Башнефть

Основной органический синтез

Уфанефтехим

Уфимские НПЗ

СалаватНОС

Н

Туймазинский ГПЗШкаповский ГПЗ

ПГ

ШФЛУ,СНГ


ШФЛУ,СНГ

УфаоргсинтезГБКаучук (Стерлитамак)

ГБ,бензолСНГ

Уралоргсинтез

СНГ


изопренбутадиен

Нижнекамскнефтехимстиролбутадиен

СтавропольНГ

Нефтекумский ГПЗ

ПГ

МегионНГ

ЯрославНОС

ЩекиноАзот

бензол


МТБЭ

ТюменьНГНижневартовскНГ

КуйбышевАзот

бензолРязанский НПЗ

НН

бензол

СургутНГ

КиришиНОС

Н

НоябрьскНГ

Омский НПЗ

Н

КемеровоАзот

бензол


КазаньНОС

бензол бензол

этиленпропиленстиролбутанолбензол

66


Уфаоргсинтез

Уралоргсинтез

Нижнекамскнефтехим

КазаньНОС

Новокуйб. НХК

Кстовский НХЗ

СалаватНОСКаучук(Стерлитамак)

Стирол (Пермь)

ТольяттиСК

Томский НХК


Ангарская НХК

Ставролен

Сургутский з-дстабилизации ГК

Цепочки поставщиков основного органического синтеза.

ВоронежСКЕфремовСК СК-Премьер

изобутан изобутилен бутадиенбутадиенстирол

бутадиен

бутадиенстирол

изобутан


изопентанизобутан, изопентан

стирол

бензол

ОмскхимпромМосковский НПЗ

Пластик (Узловая)

СаратовОС

Каустик(Стерлитамак)

стирол

Волжский оргсинтез

пропиленэтилен

этилен, пропилен

изопрен изопентан

ББФстирол

Метафракс

ЩекиноАзот

пропиленбензол

ТольяттиАзот

метанолББФ

Капролактам З-д бутиловыхспиртов

З-д окисиэтилена

КемеровоАзот

КуйбышевАзот

пироконденсат

пропилен

этилен

Азот(Новомосковск)

Химпром(Волгоград)

Пласткард(Волгоград)

Саянскхимпром

Усольехимпром

производителиполиамидных

волокон

этилен

ВолгоградНПГазпром

ГБметан

сода


полистиролполиэтилен полипропилен ПВХ смола

этиленгликоли

бутил

нитрильныеволокна


77

Принятые условные обозначения и сокращения.

Цвета, обозначающиеосновные холдинги отрасли

Газпром

ЛУКойл

СИБУР

Татнефть Башнефть

ЮКОС

Сибнефть

Фосагро МКК

Юго-Восточнаяхим.компания

Роснефть

ТНК

СургутНГ

Славнефть

Прочие

Сокращения

ПГ – попутный газН – нефтьНГК – нестабильный газовый конденсатСГК – стабильный газовый конденсатШФЛУ – широкая фракция легких углеводородовСНГ – сжиженный нефтяной газГБ – газовый бензинМТБЭ – метилтретбутиловый эфирДМТ – диметилтерефталатПЭТФ – полиэтилентерефталатПВХ – поливинилхлоридББФ – бутилен/бутадиеновая фракцияТГФ – тетрагидрофуран

Обозначения54%

этилен полиэтилен

Доля этилена, идущего напроизводства полиэтилена

КуйбышевАзот43%капролактам

Химволокно(Щекино)

КуйбышевАзот поставляет 43% произведенногокапролактама на Химволокно (Щекино)

88

Телекоммуникации

Химическая промышленность

МашиностроениеКомпьютеры и комплектующие

Продукты питания и напитки

Фармацевтика

Металлы и угольБанки и страхование

Розничные продажи

Химия - Диверсифицированные компании

Химия -Специализированая

Химия -пластики0

2000

4000

6000

8000

10000

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000

Средняя выручка, млн. $

Средняя

капитализация

, млн

. $

Размер окружности(коэффициент P/S)

Химпром – 1,2

Фармацевтика – 9,1

Ритейл – 0,94

Размер окружности(коэффициент P/S)

Химпром – 1,2

Фармацевтика – 9,1

Ритейл – 0,94

Средняя капитализация в международной химическойпромышленности химической отрасли около 3,4 млрд. долл., аотношение капитализации к выручке около 1,3.

Как оценить большую химическую компанию?

99Èñòî÷íèê: ValueLine, ðàñ÷åòû ZIP

Eastman

Air ProductsRohm and Haas

DOW

Du Pont

KEMIRA AKZO NOBEL

BASFDSM

SOLVAY

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

70,00

0% 10% 20% 30% 40% 50%

Эффективность управления компанией (ROE)

Ожи

дание ры

нком

будущ

его роста

компании

(P/E

)

M/B=4M/B=3M/B=2M/B=1

8,3Black & Decker

12,6MTI

13,6AES

М/ВКомпания

Возврат денег в международной химической промышленности.

1010

Химия и нефтехимия

Нефтехимическая; 144,052; 0,3

Химико-фармацевтичес-кая; 43,03; 7,5%

Химическая; 384,104; 67,2%

Нефтехимия

Основной органический синтез; 28,715;

19,9%

Производство технического углерода; 6,66;

4,6%

Шинная промышленность;

29,028; 20,2%

Резино-асбестовая

промышленность; 28,408; 19,7%

Промышленность синтетического каучука; 51,241;

35,6%

Химия

Пр-ть бытовой химии; 18,798; 4,9%

Химико-фотографическая; 2,191; 0,6%

Пр-ть синтетических красителей; 2,62; 0,7%

Прочее; 15,206; 4,0%

Лакокрасочная пр-ть; 17,977; 4,7%

Промышленность пластмассовых изделий,

стекловолокнистых материалов ,

стеклопластиков и изделий из него; 77,094;

20,1%

Промышленность синтетических смол и

пластмасс; 47,452; 12,4%

Производство химических волокон и нитей; 11,554;

3,0%

Промышленность синтетического каучука;

51,241; 35,6%

Основная химия; 177,837; 46,3%

Отраслевая структура производства химической и нефтехимическойпромышленности России.

• Капитализация химической отрасли РФ на основе аналогов составляет около $16,3 млрд.

• Общая капитализация химической отрасли Европы составляет около $165 млрд.

1111

Высокие технологии

0

10

20

30

40

50

60

70

Начальная стадия(Start-up)

Развитие Первые поставки Выход на безубыточность

Стадии развития проекта

Стоим

ость

проекта

, млн

$

Венчурные проекты в химической отрасли.

Сколько стоит венчурный проект?

Основные направления венчурных инвестиций:

• переработка отходов• импортозамещение

1212

Пример венчурного проекта ZIP (проект «Юнисхим»): предпосылки проекта

Сейчас в отвалах более 150 млн. тонн.

Образование фосфогипса: - в России до 11 млн. т./год.

Запасы фосфогипса, млн. тонн

8

27

40

50

0 10 20 30 40 50 60

БелореченскоеОАО

"Минудобрения"

ООО"Балаковскиеминеральныеудобрения"

ОАО"Воскресенскиеминеральныеудобрения"

ОАО "Аммофос"(Череповец)

Накопившегося в России фосфогипсадостаточно для покрытия Москвы в пределахСадового кольца почти 3-х метровым слоем.

1313

Основой всех производимых из фосфогипсапродуктов является искусственный гипсовыйкамень (ИГК).

Потребление гипсового камня в Центральной части РФ цементными заводамисоставляет около 120 тыс. т. /мес., а гипсовыми заводами составляет до 30-40 тыс. т. /мес.

Искусственный гипсовый камень (ИГК)

Наиболее перспективное применение ИГК – вцементной промышленности.

ФосфогипсФосфогипс► производство строительных материалов (как гипсовое вяжущее)

► химическая промышленность (для получения серной кислоты)

► сельское хозяйство (для мелиорации почв)

► производство бумаги и красок (как наполнитель)

► цементная промышленность (в качестве добавки)

► дорожное строительство (подложка дорог) и в других отраслях.

Пример венчурного проекта ZIP (проект «Юнисхим»): решение проблемы

Патент

1414

Предпосылки:

- МХУК импортируется в Россию из Китая и Индии

- Китай и Индия импортируют уксусную кислоту, в т.ч. - из России и Украины

- Стоимость хлора в Индии в 5 раз выше чем в России, в Китае – в 2 раза выше

- Стоимость транспортировки сырья (уксусной кислоты) в Китай и Индию – 160-200 долларов за тонну, готового продукта (МХУК) в РФ – 100 долларов затонну.

Сырьевая модель

Сферы применения: при получении карбоксиметилцеллюлозы (КМЦ), гербицидов, инсектофунгицидов, душистых и лекарственных веществ(например, солей и эфиров 2,4-дихлорфеноксиуксусной кислоты, витамина B6), сернистых красителей.

Природный газ

Соль, вода, электричество

Метанол Уксуснаякислота

ХлорЭлектролиз

Гербициды

КМЦ

Тиогликолеваякислота

МХУК

Пример венчурного проекта ZIP (проект «ВолгаОгрХим»): предпосылки проекта

1515

Производство в СНГ отсутствуетИсходное сырье для производства в России наиболее дешево и доступно (уксусная

кислота, хлор, электроэнергия)Отрасли, потребляющие МХУК, находятся в стадии активного роста (продукты

добавленной стоимости на основе МХУК):• КМЦ >> строительство, лакокрасочные материалы, стиральные порошки, бурение, косметика, пищевая

отрасль;

• Тиогликолевая кислота >> пластики, ПВХ >>> ТНП, строительство;

• Селективный гербицид 2,4–Д, глифосат >>> сельское хозяйство. От 50% до 100% перечисленных продуктов также импортируется, в основном из Европы

(потенциал развития производства по линии импортозамещения);На рынке всех перечисленных продуктов пока еще нет крупных игроков из числа

российских финансово-промышленных групп;АО «ХимПартнеры» контролирует рынок с 2003 года. В течение 2002-2005 ХимПартнеры стали фактически монополистом по импорту МХУК в

СНГ с долей рынка 85%, полностью вытеснив основных конкурентов - Clariant и AkzoNobel

Г. Дзержинск (Нижегородская обл.) Является крупнейшим вЕвропейской России центром химической промышленности

Пример венчурного проекта ZIP (проект «ВолгаОгрХим»): решениепроблемы

1616

Zindel Investment Partners

[email protected]

Спасибо за внимание!

1717

Группа СИБУРаГубкинский ГПЗСургутский ГПЗКрасноленинский ГПЗЛокосовский ГПЗНижневартовский ГПЗЮжно-балыкский ГПЗВарьеганский ГПЗБелозерный ГПЗНоябрьское ГППКогалымское ГППТобольский НХК

СибурСибур--ТюменьТюмень

КстовскийнефтехимзаводОргсинтезКапролактам

СибурСибур--НефтехимНефтехим

Пермский ГПЗСтиролУралоргсинтез

СибурСибур--ХимпромХимпром

Новокуйбышевский НХКЭтанолСинтезкаучук (Тольятти)

СибурСибур--СамараСамара

65% бутадиена26% сжиженныхгазов15% изобутилена5% МТБЭ

80% 2-этилгексанола29% МТБЭ10% сжиженныхгазов10% бутанола9% стирола2% пропилена

8% этилена8 % пропилена8% окисиэтилена

17% каучука5 % сжиженных газов3% этилена

Томский НХККемеровский АзотОртон

СибурСибур--ЗападнаяЗападная СибирьСибирь

41% капролактама23% метанола21% полипропилена10% полиэтилена8% азотных удобр.7% этилена6% аммиака6% пропилена

Волжский каучукВолжское химволокноВолжский азотно-кислородный з-д

ССибурибур--ВолжскийВолжский

3% химволокно

ОмскшинаЯршина(Барнаулшина)

СибурСибур--шинашина

36% шин28% легковых шин50% грузовых шин

Тверьхимволокно-ПЭТФ

СибурСибур--ТверьТверь

2% химволокон

БалаковскиеволокнаВиско-Р (Рязань)Тверьхимволокно

ВискоВиско--холдингхолдинг

39% химволокон79% вискозныхволокон

СалаватнефтеСалаватнефте--оргсинтезоргсинтез

57% бутанола55% полистирола47% пластификаторов13% этилена13% пропилена8% окиси этилена7% стирола5% полиэтилена

ВоронежсинтезкаучукСК-Премьер

ПрочийПрочий каучуккаучук

16% химволокон

СинтволокноХимволокноКаменскволокно

ПрочиеПрочие химволокнахимволокна

19% каучука

Группа Газпрома

Азот (Новомосковск)Кирово-ЧепецкийхимкомбинатАзот (Березники)Минудобрения(Пермь)Череповецкий Азот

МинеральныеМинеральныеудобренияудобрения

38% аммиака38% азотныхудобрений5% фосфатныхудобрений

Новочеркасский з-д синтетическихпродуктов

ОсновнойОсновной оргсинтезоргсинтез

Омский НПЗ

Нефтепереработка

16% бензола


Каучуки

3% каучук.

Группа Сибнефть

Оренбургский ГПЗАстраханский ГПЗСосногорский ГПЗЗ-д стабилизацииконденсата

Газопереработкаазопереработка

Новочеркасский з-д синтетическихпродуктов


16% сжиженныхгазов

5% метанола

РивнеАзот (Украина)

ПрочиеПрочие минеральныеминеральныеудобренияудобрения

1818

Группа Татнефти

НижнекамскнефтехимМинибаевский ГПЗ

Газопереработка

11% сжиженных газов

НижнекамскнефтехимКазаньоргсинтезСэвилен

Основной оргсинтез

91% этиленгликолей76% стирола69% окиси этилена41% полиэтилена38% этилена26% фенола24% пропилена19% бензола

НижнекамскнефтехимЗавод СК им.КироваЕфремовский з-д СК

Каучуки

32% каучуков

Нижнекамский з-дтехуглерода

Техуглерод

12% техуглерода

НижнекамскшинаШины

29% шин- 33% легковых шин- 24% грузовых шин

ТатАзотМинеральные удобрения

1% азотных удобрений

Группа ЮКОСа-Роснефть

Самарские НПЗАчинский НПЗОтрадненский ГПЗНефтегорский ГПЗАнгарская НХК


2% сжиженныхгазов

Ангарская НХКОсновной оргсинтез

31% бутанола11% пропилена9% этилена8% стирола8% полиэтилена8% полистирола6% бензола

ЛУКойл-нефтехим

Коробковский ГПЗВолгограднефтепереработкаПермьнефтегазпереработкаПермьнефтеоргсинтез



СтавроленСаратоворгсинтезСтавропласт (Мин.Воды)

Основной оргсинтез

28% полиэтилена23% фенола14% этилена13% пропилена

СП ЛУКойл-Ориана(ЛУКОР, Украина)

Мощности:180 тыс.т. этилена (6% от РФ)100 тыс.т. пропилена (7% от РФ)84 тыс т. полипропилена (24% от РФ)78 тыс.т. бензола (9% от РФ)

Нитрон (Саратоворгсинтез)Химволокна

1% химволокон- 100% акрилонитрильныххимволокон

Петротел (Румыния)Нафтохим (Болгария)

Активы в дальнем зарубежье

Мощности: 160 тыс.т. полиэтилена (17% от РФ)

1919

Группа Башнефти

БашнефтехимТуймазинский ГПЗШкаповский ГПЗ

ГазопереработкаГазопереработка


УфаоргсинтезКаустик (Стерлитамак)Нефтехимзавод(Стерлитамак)Сода (Стерлитамак)УфахимпромУфимские НПЗ


58% кальцинированнойсоды44% фенола42% полипропилена25% поливинилхлорида21% соды каустической19% пластикатов ПВХ14% пропилена10% полиэтилена7% этилена6% бензола

Каучук(Стерлитамак)

КаучукиКаучуки

26% каучуков

ТуймазытехуглеродТехуглеродТехуглерод

3% техуглерода

Башкирская АКМинудобрения (Мелеуз)

МинеральныеМинеральные удобренияудобрения

3% аммиака4% азотных удобрений5% фосфатныхудобрений

ФосагроФосагро

АпатитАпатитовый концентрат

100% апатитового концентрата

АммофосВоскресенскиеминудобрения

Минеральные удобрения

45% фосфатных удобрений2% азотных удобрений2% калийных удобрений1% аммиака

МККМКК

УралкалийСильвинит

Минеральные удобрения

93% калийный удобрений

Business

Russian Chemical Industry Conference