mittal+steel final v1.0

Case Reports: Mittal Steel in 2006June 10(Tue), 2013

22013-09-18

[CMBA Group 6 Member]

No MBA Name

20 Corporate MBA Park, Jung Woo 박정우

44 Corporate MBA Jeon, Jong Woong 전종웅

10 Corporate MBA Kim, Nak Gyun 김낙균

25 Corporate MBA Yang, Jae Hoon 양재훈

4 Corporate MBA Ban, Seung Ah 반승아

39 Corporate MBA Lee, Ho Chul 이호철

59 Corporate MBA Yoo, Hee Yeol 유희열

23 Corporate MBA Ahn, Seoung June 안승준

30 Corporate MBA Lee, Sang Hoon 이상훈

29 Corporate MBA Lee, Sang Hyuk 이상혁

11 Corporate MBA Kim, Mi Young 김미영

32013-09-18

세계 철강 산업

Product & Industry

철강 시장 동향 (저수익, 수요의 증가)

운송비 Issue 및 지역적 비용 차이의 발생

민영화 및 M&A 시장의 활성화

Mittal의 진화

Mittal의 M&A Capability

Management & Organization

Deal-Making

Turnaround & Integration

Mittal Methodology

Ongoing Value Creation

Integration Process

• War Room & Conference Call

• KIP & KMP

Mittal의 Global Capability

Global Integration

수직적 통합

또 다른 변수

Anti-trust의 회피: M&A 후 Dofasco 매각

Case Agenda

Q1. How has Mittal managed to

expand from a marginal position

to become the largest producer in

the world? What new sources of

values has Mittal seen and

capitalized on?

Q2. What threats does Mittal face

in sustaining its record of

profitable growth?

Q3. How would a merger of Mittal

with ARCELOR add value?

42013-09-18

철스크랩

철광석

가

공열연코일

철근

조선

공

급

자동차 건설

Industry – 철강 산업의 이해

원재료 철강 제품 수요 산업

52013-09-18

Industry – 철강 산업의 이해 (고로)

< 출처: 현대제철 >

제선공정 – 철광석, 석회석, 원료탄을 고로에 넣어 철광석

에 포함된 산소를 제거하여 선철을 만들어내는 공정

62013-09-18



제강공정 – 고로공장에서 공급된 용선에서 불순물 제거, 제

품을 만들어 낼 수 있는 반제품을 생산하는 공정

72013-09-18

1.100~1.300℃) 까지 가열



압연공정 – 반제품을 열을 가해 압연롤 사이로 통과시킴으

로써 다양한 규격의 열연코일을 생산하는 공정

82013-09-18

Industry – 철강 산업의 이해 (전기로)


전기로 방식 – 철스크랩 이용, 철 생산하는 방법 (제선공정

無 / 철근, H형강, 레일 등 봉형강류 제품 구성

전기로방식 (제강공정)– 아크로 방식 & 유도로 방식

92013-09-18

고로 방식 전기로 방식

주원료 철광석+코크스+석회석 고철 (철스크랩)

용 량 대용량 중, 소용량

조업방법 철광석을 이용해 철 제조 철스크랩 이용해 철을 제조

장 점

1, 철강의 성분을 조정해 여러 가지 용도의

철강을 생산

2, 고품질의 철강 생산 가능

1, 건설비 부담 적음 (8,000억 ~ 1조원)

2, 경제적 생산성 가능 (조업의 유연성을 의미)

3, 전기를 이용하므로 친환경적 이다.

단 점

1, 건설비가 많이 든다 (약 3조원)

2, 환경오염 심각

1, 전기료가 많이 든다 (1년 1천억 ~ 4천억)

2, 철강의 품질이 고로방식 대비 떨어진다

주요제품 판재류 (후판, 열연강판, 내연강판) 봉형강류, 철근

마진율비교 품질이 우수하여 마진율이 높은 생산 방식 철강제품의 품질이 떨어짐에 따라 마진율 낮음

Industry –고로 방식 & 전기고 방식 비교

102013-09-18

원재료 반제품 1차가공 2차가공 생산업체 주요 수요산업

철광석

유연탄

고철

고 철 망 간

크 롬 니 켈

첨 가

냉연강판

연강선재

아연도강판

칼라강판

강 관

경강선재

공구강

스텐레스강

Posco.현대하이스코.동부제철

포스코강판.현대하이스코.동부제철

포스코강판.동부제철.유니온스틸

현대하이스코.세아제강.휴스틸

고려제강.만호제강.DSR제강

고려제강.만호제강.DSR제강

현대제철.한국철강.대한제강

현대제철.동국제강

현대제철.한국철강.한국특수형강

POSCO.동국제강

세아베스틸

POSCO.BNG스틸.대양금속

자동차.전기전자

자동차.전기전자

전기전자.건설

건설.유전.가스

기계.선박.교량

기계.선박.교량

건 설

건 설

건설.자동차

건설.조선

기계.자동차

기계.건설.가정용품

슬라브

빌렛

빌 렛

블 룸

열연코일

후 판

선 재

철 근

형 강

봉 강

빔블랭크

Industry – 철강 산업 국내 Players

112013-09-18

Industry – 철강 산업 시사점 [1]

2012년 세계 조강생산량 15.1억 톤(+1.2% YOY)기록, 성장세 둔화

아시아 – 9.8억 톤(+2.9% YOY) 생산, 이 중 중국 전체의 47% 비중을 차지

2012년 글로벌 조강생산량 지역별 비중 추이 / 2012년 아시아 국가별 조강생산량 및 비중 추이

< 출처: 세계철강협회 >

122013-09-18


2013년 철강수요 증가율, 기존 3.2~2.9% 하향조정 발표

중국 - 철강수요 3.5% 상향, EU – 2년연속 역성장, 북미 – 3.6 -> 2.9% 하

향조정 (전세계 철강 생산 가동률 – 10년부터 70~80%)

전세계 철강수요 증감률 추이 / 중국/EU 철강수요 증강률 추이

< 출처: 세계철강협회 >

132013-09-18


중국 Top 10 철강사 생산비중 추이

중국정부의 구조조정에도 불구하고 철강사들의 이익률은 하락세

2012년까지 공식발표 – 제선설비(9천8백만톤), 제강설비(6천2백만톤) 폐쇄

중국 철강산업 구조조정 진행은 점진적으로 진행 될 전망, 철강가격 변동 축소, 대형

철강사 실적 가시성 회복 기대< 출처: 세계철강협회 >

142013-09-18

Main Case

14

152013-09-18

배경: 2006년 1월

최근 5년 동안 20개사 이상의 M&A를 추진하는 등 M&A

통해 성장한 MITTAL STEEL은 2006년 Arcelor 인수

- 생산량 1위 업체인 Mittal Steel과 2위 업체인 Arcelor의 합병으로

세계 철강 생산량의 10%를 차지

2006년 1월 27일 Mittal 의 Arcelor에 대한 최초 인수

제안 발표 이후, Arcelor는 러시아 Sverstal과의 합병을

추진하는 등 방어 노력을 했으나 6월 25일 이사회에서

Mittal의 최종수정 제안을 승인

Background – Case 개요

인수 승인 이후, Arcelor-Mittal은 지속적인 철강산업의

통합을 비젼으로 제시하며, 새로운 성장시장에 초점을

두고 있음. 세계철강산업에 큰 영향을 미칠 것으로 예상

162013-09-18

Background - MITTAL STEEL 일반현황

2005년 기준 생산규모 세계 1위,

북미, 유럽, 아프리카에 걸친 가장

글로벌한 철강사

- 자산규모 310억 달러, 부채비율 188%,

매출액 281억달러, 영업이익률 16.9%,

다소 부채비율이 높음

전 세계에 산재한 사업 조직을

Americas, Europe, Asia &Africa

3개 지역별 제철소 단위로 분류 운영

- 북미 1위(조강생산 2560만 톤),

유럽 2위(조강생산 2200만 톤),

아프리카 1위(조강생산 1330만 톤)

※ 전세계 시장: 9억 9천 8백만 톤

- 영업이익 측면에서 아시아/아프리카

부문이 48%를 기록

172013-09-18

Background - MITTAL STEEL 성장경로

1989년 Trinidad 국영철강사 인수를 시작으로 지속적인

M&A를 통해 급속히 성장

- 인수 1년 만에 정상화 후, 연이은 M&A를 거쳐서 1994년 Ispat

International을 설립하고 1997년 런던 상장

1990년대 말 철강가격의 침체로 상당한 경영위기를

맞기도 하였으나, 중국수요의 급증으로 위기를 모면

2004년 미국의 ISG 인수 등을 통해 Mittal Steel을 창립

182013-09-18

< Lakshmi Mittal >

• 성명 : Lakshmi Narayan Mittal

• 직위 : CEO 및 이사회 의장

• 출신 : 인도 Rajasthan주 Sadulpur

출생(1950년 6월)

• 학력 : 캘커타 St.Xavier’s College

Commerce 전공

• 소개 : Marwari Agawal 카스트 출신.

아버지 대에 철강업 시작,

1989년 Trinidad Tobago 임차

경영을 시작으로 독립

• 가족 : 부인, 아들, 딸 (2005년 당시

가족 지분88%, 가족경영)

• 기타 : 2000년대 중반 세계 5대 부호

QPR공동구단주 (지분33%)

Background - MITTAL STEEL 성장경로

192013-09-18

Q1. How has Mittal ma

naged to expand from

a marginal position to b

ecome the largest prod

ucer in the world? Wha

t new sources of

values has Mittal seen

and capitalized on?

202013-09-18

1-1. How has Mittal managed to expand from a

marginal position to become the largest

producer in the world?

철강 산업의 특징

국가적인 자존심

:기간산업

M&A:지리적 기회

선점+규모의 경제

Globalization: 지

역간 통합(운송비↓)

212013-09-18

성장단계 년도 주요내용

1단계

(부실기업

인수를 통한

확장)

1976• 인도네시아의 부도난 철강회사 인수

⇒6만 5천톤 규모 선재공장 ‘이스팟 인도(Ispat Indo)' 설립

1989

• 중남미 Trinidad&Tabago 국영철강회사 ‘이스콧(Iscot Steel)' 인수

(전기로에 들어가는 고철가의 변동에 골머리. 이에 대체환원철을 ‘이스콧’으로부터 조달 받다 이 회사 경영난 때

인수)

⇒가동률 30%에 매일 백만 달러씩 적자, Mittal 인수 후 흑자 전환

1992 • 멕시코 ‘시발사(Sibalsa)' 인수 ⇒ 1년 안에 흑자 전환

1994 • 캐나다 4위 철강사이자 퀘벡주 산하 국영철강사 ‘시드벡(Sidbec)' 인수 ⇒최초로 선진국 철강사 인수

1995

• 카자흐스탄 국영철강사회사 ‘카츠멧(Karmet)'인수

⇒일괄 인수했던 철광석 광산으로 원가절감 기여, 후에 원자재가 상승으로 자원 확보 경쟁 현상 발생 시

Metal Steel의 수익성 확보 및 성장 기반 됨

2단계

(주식상장)

1997• 지주회사 ‘Ispat International' 설립

⇒뉴욕과 암스테르담 주식시장 상장으로 자본 확보

1998• 미국 6위의 철강회사 ‘Inland’ (540만 톤/년) 인수

⇒최초로 고로 보유한 제철소 인수

3단계

(신흥시장 M&A

집중)

2001• 북아프리카 알제리 ‘알파시드(ALFASID)’인수

• 동유럽 루마니아 ‘시덱스(Sidex)’

2003 • 체코 ‘노바헛(Nova Hut)’ 인수

2004

• 폴란드 ‘폴스키 후티 스타리(Polskie Huty Stali)’ 인수

• 마케도니아 ‘발칸 스틸(Balkan Steel)’ 인수

• 보스니아 ‘BH 스틸(BH Steel)’ 인수

• 루마니아 ‘페트로텁 로만(Petrotub Roman)’ 인수

• 남아프리카공화국 ‘이스코르(Iscor)’ 인수

4단계

(세계 1위

철강기업 등극)

2004

• 세계 1위의 다국적 철강기업 ‘Mittal Steel'탄생

⇒ 이스팟 인터내셔널(Ispat International)’과 ‘LMN 홀딩스(LMN Holdings)’ 합병 및 ISG(International Steel Group)

인수를 통해 Mittal Steel로 사명 변경

2006• ArcelorMittal 탄생

⇒세계 2위 룩셈부르크 ‘아르셀로(Arcelor)’ 적대적 M&A 성공

M&A:지리적 기회 선점+규모의 경제

222013-09-18

“ 공장 한 개를 짓는 데 2~3

년씩 걸리는 시간이 아깝다"

락시미 미탈 (Lakshimi Narayan Mittal)

/CEO of ArcelorMittal

『속도를 중시하는 미탈 사장의 경영

이념이자 철학임. 철강 사업에 뛰어든

지 30년 만에 세계 시장 10%를 장악하

는 초대형 기업 아르셀로미탈스틸을 만

들어냄. 2009년 3월에 발표한 포브스

지 선정 세계에서 가장 부유한 CEO 10

인(The World's 10 Wealthiest CEOs)

에 4위(자산 가치 132억 달러)에

오름』

M&A: CEO Mittal의 경영 철학

232013-09-18

미탈스틸의 성공 요인

정확한 목표인식: 뛰어난 인수합병 대상 선정

M&A 전담팀 구성

효율적 경영관리: 인원감축, 원가절감, 막대한 자금투자(공장 가동률 극

대화)

기업간 시너지 극대화: 생산에서 물류까지 유통체제 구축 및

KMP 프로그램으로 정보 공유, 원료에서 유통시장까지의 수직일관화

철강산업의 호황: 2000년대 이후 수요의 증가(중국의 건설경기 호황)

“16년 동안 고로 하나 짓지 않고 오직 M&A만으로 세계 1위의 자

리에 올라선 철강업체”

: 민영화된 용량로를 인수하는데 중점을 둔 전략

242013-09-18

1-2. What new sources of values has Mittal

seen and capitalized on?

1970 1980 1990 2000 2004 2005 2006

상당한 수익

거두기 시작,

중국의 건설

경기 호황

공급초과

시작

아르셀로 미

탈 합병합의

직접환원철

(DRI)라는 새

로운 기술 주목

철강수요의 꾸

준한 증가

철강산업=기간산업

세계 철강 생산능력

의 60%가 정부소유

[Keyword]

Globalization

M&A

지역통합

Process

252013-09-18

Globalization M&A

지역통합

Process

1) 보다 나은 원자재 확보

2) 규모의 경제 추구(수익 확보 필요)

3) 전방 후방 산업에 대한 교섭력 확보

4) 운송비의 통합: 생산과 수요가 지역내에서 이뤄짐

5) 지역 다변화 전략(Global Presence)

: 글로벌 시스템, 글로벌 네트워크화

1) 인접한 국가의 운영을 통합

: 철광석, 석탄, 에너지 공급자들로부터 보다 나은 거래 조건

추구, 같은 고객들로 경쟁하지 않고, 제품 신뢰를 높임

2) 2001-2004년 사이 동유럽에서 인수 집중

: 지역통합을 전체로 시작

1) Managerial Practice

1) Non-Steel Mind-set의 주입

2) Oil 회사의 철강회사로의 전환

2) Deal Making

1) Smart Practice

2) Turnaround Roadmap & Incentive

3) Mittal Methodology

• Phase I: 확실한 점령군

• Phase II: 철저한 공급업체 관리

• Phase III: 조속한 운영 안정화로 전환

• Phase IV: 고부가가치 집중, 판매 채널 간소화

• Phase V: 글로벌 시스템 연결 (네트워크화)

• Phase VI: 인수합병 프로그램 시행

미탈스틸의 새로운 가치 및 활용

1) KIP(Knowledge Integration Program)

2) War Room 체계 도입

262013-09-18

Q2. How would a merger of Mittal

with Arcelor add value?

272013-09-18

MITTAL Steel의 M&A 성장 과정

1. 진입방법의 다변화

일반적 해외 진출 기업

간접 수출

현지 직접판매

현지 생산

MITTAL Steel

해외 시장 진입

초기부터

M&A 통해 진출

VS

2. 지역 다변화를 통한 지역 시장점유율 향상

282013-09-18

왜 아르셀로인가?

1. 지역 다변화 전략 초점

• 미탈 스틸 : 북미, 동유럽, 아프리카 등지에 우위

• 아르셀로 : 서유럽, 남미 등지 우위

2. 제품 다변화 전략 초점

• 미탈 스틸 : 저품질 강, 저가격 경쟁 우위

• 아르셀로 : 고품질 강, 고가격 경쟁 우위

3. 대형화를 통한 규모의 경제 실현

• 중국의 성장으로 인한 경쟁 격화로 위기감 고조

• 안정적인 수익 확보의 필요성 증가

292013-09-18

아르셀로와의 M&A 성공을 통한 성과

1. 규모의 경제 효과 달성

• 연 생산량 1억 1800 만 톤

-> 세계 점유율 10% 수준

2. 전후방 산업에 대한 교섭력 확보

• 전방산업 : 자동차 산업, 조선산업의 글로벌화와

대형화

• 후방산업 : 철강석 산업, 세계 빅3업체가 세계생산량

77% 차지

302013-09-18

아르셀로 미탈의 입지 굳히기

1. 철강시장의 선도적 역할 수행

• 규모의 경제를 통해 생산능력 조절, 가격 정책에서 선도적

역할 수행

• 시황에 따른 생산설비 가동의 유연한 대처

• 고객 및 원료 공급사와의 협상력 제고로 철강업계의 안정적 수익 구조에 기여

2. M&A 열풍 주도

• 철강 산업의 대형화, 통합화에 대응

• 생산량 4위 일본 JFE스틸 : 가와사키제철(KSC), 일본강관(NKK) 인수

• 신일철주금 (신일본제철과 스미토모금속공업의 합병)

• 포스코도 M&A 고려

312013-09-18

Q3. What threats

does Mittal face in

sustaining its

record of

profitable

growth?

322013-09-18

Q3. What threats does Mittal face in sustaining its record of profitable

growth?

< 2006년 당시>

1. 철강 과잉생산구조

- 2004년 이후 중국의 철강기업들이 조강량을 급속히 늘리명서 과잉생산

구조로 전환되어 경쟁 격화

2. 원자재 가격불안-중국의 철광석 수요 급증과 철광석 공급업체들의 과점화 심화로 철광석

가격의 지속적 상승

-철광석 3개사 공급비중이 2000년 59%에서2003년에는 77%로 상승.

2005년에는 75% 가격인상

3. 낮은 생산원가, 저가상품의 수익성 한계-원자재 가격불안으로 저가상품의 수익성 한계, 기술중심의 고부가가치

제품에 대한 포토폴리오 필요성 증대

332013-09-18

Q3. What threats does Mittal face in sustaining its record of profitable growth?

'2011 '2012(e) '2013(e)

세계 3.8 2.4 2.4

아시아 6.7 5.6 5.8

미국 1.8 2.0 1.8

유로존 1.5 0.5 0.5

중국 9.2 7.7 7.9

세계 경제 및 철강 산업 동향

<2013년에도 세계 철강 시황은 저성장의 그늘이 깊어질 것으로 전망>

- 2012년의 세계 경제는 유로존의 생산 약세와 미국의 고용 및 소비

회복세 부진으로 낮은 경제 성장률

- 일본을 제외한 아시아 대부분 지역 역시, 대내외 수요 약세의 영향으로

과거 대비 성장세가 둔화되고 있습니다.

- 2013년에도 이런 주요국의 재정 여력 약화, 소비 및 투자 심리 위축

등으로 세계 경제성장률은 2.4%로 전년 수준에 그쳐 저성장 국면이

지속될 것으로 예상

[월간 조강생산량 추이와 가동률(포스코신문 2012)]

342013-09-18


growth?

352013-09-18


[월간 조강생산량 추이와 가동률(포스코신문 2012)]

세계 조강생산 전망

(백만톤)

강재 평균가격 상승률

(자료원: F/Times '12.12)전망기관 '12e '13e 증가율 JP Morgan △2.6% Moodys 4.7%

WSD('12.12) 1,557 1,587 1.9% Accenture 7.5%Credit

Suisse 12.5%

MEPS('12.10) 1,550 1,595 2.9% MBR △10.0% 20인 평균 2.3%

362013-09-18


- 철강 원료 가격도 기상이변 등의 „원료의 공급 차질 요인‟과 생산증대

등의 „제품의 공급 확대 요인‟이 혼재하면서 가격의 변동 폭 확대 가능

성이 존재

- 그 결과 세계 각국의 많은 철강사들이 설비를 폐쇄하거나 매각, 인력

감축 그리고 경영통합 등 특단의 구조조정을 단행했고, 원가절감 활동

을 본격화

- 세계 철강업계는 재무건전성 강화와 함께 신흥국 수요확대, 고급 강재

분야의 기술 차별화에 집중

- „아르셀로미탈(Arcelor Mittal)‟의 출범 이후 성공의 방정식 처럼 여겨

졌던 생산규모 확대 전략이 경기 침체와 과잉능력 상황에서는 철강 기

업의 생존을 위협하는 요소로 작용

372013-09-18


growth?

2013‟ 세계 가장 경쟁력 있는 철강사 - 포스코 4년 연속 선정

WSD(World Steel Dynamics): 세계적 철강전문 분석기관

평가기준 : 생산규모·수익성·기술혁신·가격결정력·원가절감·재무건전성 등 23개

기준

대상 : 세계 34개 철강사

순위

• 1위 - 포스코는 7.76점(10점 만점)

• 2위 - NLMK사(러시아)

• 3위 - 세베르스탈사

• 4위 - JSW스틸사(인도)

• 5위 - 신일철주금(신일본제철과 스미토모금속공업의 합병 기업)

• 10위 - 보산강철(생산량 기준 4위)

• 22위 - 아르셀로미탈(생산량 기준 1위)

• 29위 - 안산강철(생산량 기준 3위)

• 30위 - 우한강철(생산량 기준 5위)

※ 허베이강철(생산량기준 2위)은 조사대상 미포함

포스코

• 근로자 숙련도 및 생산성·혁신기술력·원가경쟁력 항목에서 높은 평가

• „M&A 및 전략적 제휴‟ 항목에서도 10점 만점(지난해 8점)

382013-09-18


아르셀로미탈과 포스코 비교

아르셀로미탈 포스코

2008년 글로벌 금융위

기 이후 회사정책

• 양적 성장 (고로, 즉 생산 설비 증가)

→ 원료 협상력강화로 비용 절감

→ 판매 네트워크 넓어지나, 이는 공급

과잉의 부메랑으로 돌아옴

• 새로운 제조기술을 통한 고마진 제품

(파이넥스등 새로운 제조기술 활용

전기강판, 자동차용강판 제조)

신사업 및

연관 사업진출

• 원자재 확보를 위한 광산 투자

(CEO : 석유탐사사업에 진출, 인도국

영회사와 합작 - MITTAL INVEST)

• 차세대 성장동력 추진

(에너지, 소재산업)

2008년 이후 추세

• 미국, 유럽지역(아르셀로미탈 주요 기반지역)의 고급 철강제품 수요 ↑

예) 에너지강재 (셰일가스 개발 등에 사용목적)

• 바오산강철 등 중국 업체들이 약진 : 저가시장 장악(낮은 인건비 - 비용)

2013년 3월말기준 시가

총액

200억$

(매출액의 약 100% 철강제품)230억$

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광적인 규율, 실증적 창의성, 생산적 편집증.

세가지 특징 중에 ARCELOR-MITTAL은 하나도 가지고 있지 못했다.

호황 때 너무 사업을 확장하여 불황에서도 꾸준하게 성장률을 유지하지 못했고,

新 사업과 연관산업의 진출도 하지 않았으며,

시장상황의 변화에 대해 시나리오를 상정하여 대비하지도 못했다.

위기상황에서 ARCELOR-MITTAL이 할 수 있는 것은

경쟁업체가 하고 있는 좋은 방법을 Benchmark하는 Fast-Move 전략이라고 생각한다.

구조조정을 통해 비용을 절감하면서 불황기의 기간을 버티면서,

新 사업과 연관산업에 진출을 하여 수익성의 다각화를 모색하고,

시장 사이클을 예상하여 호황기를 준비하는 것이 필요하다."

James C. Collins (美, 1958년~ )


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Mittal Steel이 해결해야 할 과제

1. 과도한 부채비율 증가

• 아르셀로와의 인수에 따라 지급해야 되는 80억 유로 차입

• 아르셀로도 경영권 방어 위한 지출로 인해 부채비율 높음

• 합병 시 주주들에게 약속한 고배당 지급하면 재무 상황은 더욱 악화

2. 신속한 의사 결정의 어려움

• 미탈 가족 보유 지분이 88%-> 43.5% 까지 하락

• 가족의 절대적 지분으로 인한 강력한 경영권->신속한 의사 결정이 강점인 미탈의 기업 문화에 변화 우려

3. 조직문화 융합

• 적대적 M&A로 인한 부정적 인식

• 기존 아르셀로 직원들의 문화적 차이 및 반감 해소 과제

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Appendix

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M&A: 아르셀로미탈의 영업이익률, 조강생산량

Source from: 한국경제 기사 2013.4.10일자

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생산 공정: 아르셀로미탈 기준

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mittal+steel final v1.0