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ANALISIS FINANCIERO
2.1 GENERALIDADES 51
2.2 ¿QUÉ ES UNA ANALISIS FINANCIERO? 54
2.3 SU IMPORTANCIA EN LA EMPRESA 57
2.4 ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Y SECUNDARIOS 60
2.4.1 ESTADOS FINANCIEROS BASICOS 60
2.4.1.1 BALANCE GENERAL O ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA 60
2.4.1.2 ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS 63
2.4.1.3 FLUJO DE EFECTIVO 64
2.4.1.4 ESTADO DE FUENTES Y USO DE FONDOS 65
2.4.2 ESTADOS FINANCIEROS SECUNDARIOS 66
2.4.2.1 ESTADOS FINANCIEROS PRO-FORMA 66
2.5 TECNICAS PARA EL ANALISIS FINANCIERO 67
2.5.1 METODO DE PORCENTAJES
INTEGRALES O VERTICALES 68
2.5.2 METODO DE ANALISIS DE LA TENDENCIA 69
2.5.3 METODO DE RAZONES FINANCIERAS 70
2.5.3.1 RAZONES DE LIQUIDEZ 73
2.5.3.2 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO 77
2.5.3.3 RAZONES DE ACTIVIDAD 79
2.5.3.4 RAZONES DE RENTABILIDAD 83
ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS
FINANCIEROS
El trabajo de Análisis e Interpretación de Estados Financieros tiene dos
fases fundamentales: El Análisis Financiero, para lo cual se podrá utilizar
cualquier técnica de las descritas en la sección dos punto cinco de este trabajo,
tomando como base los Estados Financieros de la empresa aplicándole la
matemática. Esta fase es la inicial del proceso y no habrá diferencias marcadas
entre un método y otro.
La segunda fase consiste en la Interpretación personal de los
datos obtenidos en la fase antes descrita; la interpretación del Análisis
Financiero realizado puede ser diferente según el punto de vista del analista.
2. ANALISIS FINANCIERO
2.1 GENERALIDADES
Es muy común escuchar de los empresarios las interrogantes siguientes:
¿marcha mi empresa por buen camino?, ¿la utilidad obtenida en el presente
ejercicio es normal para esta clase de negocios?, ¿la rentabilidad del período es
aceptable en relación al patrimonio de la empresa?. Este tipo de preguntas
suelen contestarse por medio de la lectura de sus Estados Financieros, por su
Administrador Financiero o por una persona conocedora de la interpretación
que debe darse a las cifras que éstos reflejan.
Los Estados Financieros son documentos que expresan cifras
provenientes de registros contables con el objeto de informar sobre aspectos
económicos de una empresa en un período determinado; para lo cual, se
requiere recabar técnicamente los datos, registrar, controlar y coordinar los
hechos contables porque en base a ellos se estudia la situación, lo cual permite
emitir un juicio personal, utilizando criterios propios para sacar deducciones
sobre la situación de la empresa sobre su progreso o declinación.
El Administrador, no puede adoptar decisiones en el momento oportuno
basándose en ideas vagas acerca de la situación económica financiera de la
organización. Debe conocer la estructura financiera de su empresa por medio
del entendimiento de la información que contienen sus estados financieros.
Sólo bajo estas circunstancias se logra vencer con mayor facilidad las
dificultades que continuamente surgen en la empresa; por otra parte, se logrará
también, mediante la adopción de adecuadas políticas financieras, alcanzar
para los accionistas mejores rendimientos por sus inversiones y se obtendrá la
optimización de los recursos.
El campo de las finanzas constituye una función de relevante importancia
en toda empresa. Ella está basada en la contabilidad y en las matemáticas. El
director de finanzas es responsable de procurar que la función financiera se
alcance óptimamente, siendo las actividades más importantes las siguientes:
a) Determinar los objetivos financieros de la empresa.
b) Obtener los recursos monetarios.
c) Aplicar los fondos racionalmente.
d) Controlar y recuperar los fondos.
e) Analizar los resultados finales de la empresa para la resolución de
problemas específicos y efectuar nuevas programaciones.
Para cubrir estas fases el Director de Finanzas, también conocido con el
nombre de Administrador Financiero, utiliza como base entre otros elementos,
los Estados Financieros. Participa en el estudio, analiza, adopta decisiones y
asume responsabilidades para alcanzar los objetivos de la empresa.
Ello implica conocer la potencialidad y capacidad de la empresa
mediante los estudios de los estados en referencia, los cuales utiliza como
instrumentos de planificación y control de la misma.
El éxito de una empresa depende en gran parte del conocimiento y
capacidad empresarial de quien la dirige. El Administrador debe estar
compenetrado del potencial de su empresa, es decir, sus recursos y
obligaciones, debe planificar los medios para mantener ese potencial en una
forma adecuada para guiar a la empresa a alcanzar sus objetivos propuestos y
el conocimiento financiero del administrador se considera esencial para
alcanzarlos. El presente trabajo lleva entre sus objetivos ofrecer a los
empresarios una guía que les permita encontrar las respuestas a las preguntas
en referencia.
2.2 ¿QUÉ ES EL ANALISIS FINANCIERO?
El Análisis, es la segregación en partes de un todo, es decir, es hacer
una cosa simple por medio de su descomposición; es extraer partes de un todo,
buscando conocer sus componentes. Analizar es, en resumen, conocer una
cosa por los elementos que la integran. Basándose en estos conceptos de
análisis, en general se puede decir, Análisis de un Balance General o de un
Estado de Pérdidas y ganancias, es el estudio de las partes que lo integran, por
medio de la descomposición de sus elementos, mediante la agrupación de
datos y relaciones diversas que puedan tener estos entre sí.
El Análisis de una empresa puede efectuarse a través de sus Estados
Financieros, enfocándolos desde dos ángulo, ellos son: desde el punto de vista
financiero y desde el punto de vista económico.
El primer caso, el Análisis está enfocado a estudiar principalmente la
capacidad que tiene la empresa de cumplir sus compromisos con acreedores.
Consiste en estudiar si son adecuadas las cantidades de recursos que se tienen
para pagar las deudas de la empresa, habrá que tener en cuenta al hacer
análisis de la situación financiera de la empresa, la solidez de los valores del
activo al compararlos con la exigibilidad de las partidas del pasivo. Para ello se
debe clasificar las partidas, los activos y pasivos atendiendo los primeros por
su recuperabilidad y convertibilidad por efectivo y los segundos por su grado de
exigibilidad a corto, mediano y largo plazo.
El Análisis desde el punto de vista económico se refiere al grado de
eficiencia de la empresa para obtener utilidades. Estudia la capacidad de su
patrimonio para producir utilidades en períodos determinados. Al efectuar
un Análisis Económico - Financiero de una empresa, se debe tener en cuenta
cuál será la finalidad del análisis, y para qué va a servir.
Según el enfoque y la accesibilidad de los datos, el análisis financiero
puede clasificarse en interno o externo.
El Análisis Interno, es efectuado especialmente para fines propios de la
empresa, y sirve a los accionistas y administradores, para conocer la efectividad
con que se administra la empresa y tener un conocimiento completo de su
situación, tanto económica como financiera. Se efectúa para medir la eficiencia
de la gestión administrativa y es mucho más analítico que el externo por contar
con la información disponible de inmediato. Su principal interés consiste en el
control de la eficiencia en cuanto a la solvencia y la rentabilidad del negocio.
El Análisis Externo, es realizado por terceras personas generalmente
jurídicas o sus representantes y está encaminado a conocer la situación
financiera de la empresa. Estas personas pueden ser por ejemplo, las
instituciones financieras a quienes se les esté solicitando financiamiento; los
proveedores de maquinarias y acreedores de la empresa, así como las
instituciones gubernamentales que quieran conocer también la situación de la
empresa, tales como el Ministerio de Economía, para el otorgamiento de
beneficios de fomento industrial, o la Dirección General de Impuestos Internos y
otras similares.
Estos Análisis son específicos en ciertas áreas de los estados
financieros, pero tienen la desventaja de contar únicamente con los datos que el
negocio les proporciona y que generalmente son incompletos.
La interpretación es el juicio, criterio u opinión personal que se emite
luego de haber efectuado el análisis de los estados financieros.
Se considera del caso dejar en claro que en toda interpretación de
estados financieros hay que tener en cuenta ciertos elementos como son: El
tipo de empresa, su estructura económica, su organización, el tamaño, la rama
de actividad, el volumen de operaciones, las condiciones de mercado y los
productos que elabora.
2.3 SU IMPORTANCIA EN LA EMPRESA.
Los Estados Financieros sirven a los Administradores de las empresas y
en especial a los encargados de la Función Financiera para saber en todo
momento la situación de su patrimonio y los resultados obtenidos en períodos
determinados.
Los pormenores de los mismos los obtiene de su contabilidad, no
importando para ello el sistema o procedimiento que siga y los medios
utilizados; ya sean estos manuales o computarizados.
Lo importante será que se muestren en un momento dado, ya que ello
serán la fuente del Administrador Financiero para la toma de decisiones y para
fijar las políticas de la empresa en sus diferentes cursos de acción.
La lectura e Interpretación de Estados Financieros de la empresa,
cualesquiera que sean los sistemas o métodos que se adopten para ello, debe
estar encaminada a identificar situaciones, resultados, y objetivos
determinados.
La importancia principal de los Estados Financieros estriba en el hecho
que del análisis técnico de las cifras que presenten en un momento dado,
permite al administrador financiero o director de finanzas tomar decisiones en
cuanto a la estructura y política financiera de la empresa, de las cuentas por
cobrar y de las cuentas de los acreedores, así como también conocer la
rentabilidad del capital.
El éxito de todas las empresas depende de una buena planificación de
sus objetivos y del control de los mismos en la marcha de las operaciones, ello
depende en gran medida de su acertada dirección. El administrador de la
empresa no puede considerarse informado sobre la situación de su empresa y
su posición económica financiera si no puede comprender los estados
financieros y la información que contienen.
Es necesario entonces que, el Administrador cuente con conocimientos
de Análisis Financiero para que en base a ellos pueda detectar si los objetivos
propuestos están siendo alcanzados en la forma y tiempo que fueron
proyectados; si las utilidades obtenidas están de acuerdo a la inversión de los
accionistas, si las utilidades son aceptables en relación a las ventas efectuadas,
si el costo de los artículos vendidos están de acuerdo con las estimaciones y si
se está obteniendo una ganancia bruta normal que absorba los gastos de
operación y los gastos financieros y por último, si el resultado final refleja una
rentabilidad promedio aceptable de la industria a la que pertenece la empresa.
Con esa finalidad se puede ir analizando las diferentes partidas del
balance, tales como las disponibilidades en caja y bancos, las cuentas por
cobrar, las inversiones en inventarios, las inversiones en activos fijos, las
cuentas por pagar a corto plazo y a largo plazo; el patrimonio de los accionistas.
Una forma adecuada y sumamente importante para estudiar los Estados
Financieros es prepararlos en forma comparativa y acumulativa abarcando por
lo menos tres períodos, ello nos permite observar las tendencias de la empresa
y poder externar criterios en una forma técnica con bases sólidas y con esa
base adoptar decisiones que nos indiquen los cursos de acción a seguir para
alcanzar óptimamente dos de los objetivos principales de la gestión financiera,
es decir, la liquidez y la rentabilidad del negocio.
2.4 ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Y SECUNDARIOS.
2.4.1 ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
Son los que cumplen con el objetivo de informar sobre las operaciones
periódicas o corrientes de la entidad, éstos son: El Balance General o Estados
de Situación Financiera, Estado de Pérdidas y Ganancias o Estado de
Resultados, y el Flujo de Efectivo.
2.4.1.1 BALANCE GENERAL O ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA
No es posible dirigir un negocio sin tener una información periódica de la
gestión llevada a cabo por las personas encargadas de administrarlo y por eso
es preciso obtener documentos fehacientes que permitan conocer la situación y
los resultados en un momento dado.
Esta información la suministran los Balances, los cuales son estudiados
por el Director de Finanzas y del resultado de su análisis se adoptan o se toman
las decisiones necesarias, para el desarrollo más adecuado de las actividades
de la empresa.
En el campo Contable y Financiero, el Balance es la expresión de
equilibrio de valores, todo Balance debe tener dos partes iguales en equilibrio
(ver anexo No 16). El Activo y El Pasivo.
El Balance refleja en un momento dado la situación Económica de una
persona o de una empresa.
Para elaborar un Balance General es necesario primero trabajar los
saldos de las cuentas en un balance de comprobación, que como su nombre lo
indica, se utiliza para comprobar que el total de los débitos coincida con el total
de los créditos.
El Balance de Comprobación también conocido con el nombre de
balanza de comprobación, no es más que una lista de las diferentes cuentas,
con la anotación de su movimiento o saldos. Usualmente suele presentarse en
tres formas, según sea la finalidad que se persiga. Ellas son las siguientes:
a) Balance de sumas
b) Balance de saldos
c) Balance de movimientos
a) BALANCE DE SUMAS
Tiene una finalidad puramente comprobatoria y se utiliza especialmente
para comprobar que las sumas deudoras y acreedoras de todas las cuentas del
Mayor coinciden con las sumas totales del Diario (ver anexo No 17). Al existir
diferencias se procede a chequear si cada una de las partidas de Diario ha sido
correctamente asentada en el Libro Mayor.
b) BALANCE DE SALDOS
Balance de Saldos, como su nombre lo indica, es un estado recopilativo
de los saldos deudores y acreedores de la cuenta del Mayor (ver anexo No 18),
con el objeto de comprobar que las sumas deudoras y las acreedoras son
iguales entre sí. Los saldos se obtienen del balance de sumas.
c) BALANCE DE MOVIMIENTOS
El Balance de Movimiento se establece, comparando por diferencias las
sumas deudoras y acreedoras de cada una de las cuentas que figuran en los
balances de sumas consecutivos (ver anexo No 19). Este balance permite
conocer las operaciones mensuales habidas, es de mucha utilidad para
establecer estadísticas de sus diferentes cuentas, por ejemplo, de compras,
gastos, etc.
2.4.1.2 ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE RESULTADOS.
El Estado de Resultados conocido también con el nombre de Estados de
Pérdidas y Ganancias, es un cuadro que demuestra en cifras los resultados
financieros obtenidos por una empresa en un período determinado. Está
integrado por los siguientes elementos: (ver anexo No 20)
a) Ingresos de las operaciones. Ello comprende las ventas totales menos
las rebajas y devoluciones.
b) Costo de lo vendido. Esto es el costo de los artículos vendidos en el
período objeto de estudio.
c) Utilidad Bruta. Resulta de restar a los ingresos de operación el costo
de los servicios vendidos.
d) Gastos de operación. Lo constituyen los Gastos de Administración,
Ventas y Financieros. Algunos autores consideran los gastos financieros
como gastos fuera de operación, fundamentando su posición en que
constituyen erogaciones independientes de las operaciones del negocio;
ya que si éste tuviera suficientes fondos de capital propio no requeriría de
cargas financieras. El grupo investigador despuès de discutir
ampliamente la situación se inclinó por incluir la carga financiera en las
operaciones de la empresa.
e) Otros Gastos y Productos. Está formado por renglones ajenos a las
operaciones ordinarias de la empresa, por ejemplo, pérdida de capital,
ingresos por venta de desperdicios, etc.
f) Ganancia Lìquida. Es el exceso de los ingresos de las operaciones
sobre los costos y gastos. En caso que éstos últimos excedan a los
primeros se incurriría en pérdida. En El Salvador cuando la cifra final da
resultado positivo hay que efectuar cálculo de la Reserva Legal y del
Impuesto sobre la Renta .
El Estado de Resultados indica el grado de progreso o declinación de
una empresa en un período determinado. El encabezado debe indicar
claramente el nombre de la empresa y el período que cubre
2.4.1.3 FLUJO DE EFECTIVO
El flujo de efectivo permite a la empresa planear sus necesidades de
efectivo a corto plazo (ver anexo No 21). Primero que nada se atiende la
planeación de los superávit o déficit de efectivo. Una empresa que espere un
superávit puede planear inversiones a corto plazo, en tanto que una que espere
experimentar un déficit debe ajustar el financiamiento para corto plazo. El flujo
de efectivo brinda al administrador financiero una perspectiva del momento en
que se espera entradas y salidas de efectivo en un período determinado.
2.4.1.4 ESTADO DE FUENTES Y USO DE FONDOS O
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
Es un documento que muestra el origen o fuente financiera y el uso o
destino que se da a los fondos según las necesidades del negocio1. (Anexo
No22)
Según Lawrence Gitman, las principales fuentes y usos de fondos son:
FUENTES BASICAS DE EFECTIVO
• Reducción de un activo
• Aumento de un pasivo
• Ganancias netas después de impuestos
• Depreciación y otros gastos que no significan desembolsos de
efectivo
• Ventas de acciones
1 Lawrence Gitman, Fundamentos de Administración Financiera, 3ª. Edición,Editorial Harla Mexico,1986
USOS MÁS COMUNES DEL EFECTIVO
• Aumento de un activo
• Reducción de un pasivo
• Pérdida Neta
• Pago de dividendos en efectivo
• Compra o retiro de acciones
2.4.2 ESTADOS FINANCIEROS SECUNDARIOS
Son los que permiten ampliar a través de detalles los rubros de los
Estados Financieros básicos, y generalmente se conocen con el nombre de
anexos. Ejemplo de éstos son los siguientes: Estado de movimiento de capital
contable, Estado de costos de producción, Estado de aplicación de fondos.
2.4.2.1 ESTADOS FINANCIEROS PRO-FORMA
Son documentos de planeación financiera en los que se proyectan las
operaciones futuras de la empresa, por lo general son elaborados para un año
e indican los requerimientos de recursos que habrían de necesitarse en ese
período.
Los Estados Financieros Pro-Forma más utilizados son los siguientes:
a) Estado de Pérdidas y Ganancias Pro-forma
Es un resumen de los ingresos y egresos proyectados para un período
específico, el cual será útil para el proceso de toma de decisiones futuras.
también permite evaluar la posición financiera que se prevé para una empresa.
b) Balance General Pro-Forma
Es un estado de los activos, pasivos y capital proyectados para un
período determinado, que servirá para determinar las necesidades futuras de
inversión.
c) Estado de Cambio en la situación Financiera Pro-Forma.
Este ayudará al analista a juzgar cómo empleará sus recursos
económicos y cómo se financiarán estos recursos.
2.5 TECNICAS PARA EL ANALISIS FINANCIERO
Existen una gama de métodos para realizar Análisis Financiero; en este
manual se presenta y explica detalladamente aquéllos que se consideran más
sencillos su aplicación.
2.5.1. METODO DE PORCENTAJES INTEGRALES O VERTICAL
Consiste en establecer el porcentaje al que equivale cada rubro con respecto al
total del estado financiero que se analiza, con el objeto de examinar en una
forma de más fácil comprensión, la estructura económica y financiera de la
empresa.
Ejemplo: Una empresa para 1,995 muestra en sus Estados Financieros
que: el total de Activos es de ¢ 100,000. Dentro de este total de activos sus
inventarios suman ¢ 10,000 y sus inversiones suman ¢ 25,000, entonces:
a) Sus inventarios representan el 10% respecto al total de Activos.
b) Las inversiones representan el 25% respecto al total de Activos.
En la aplicación del método de porcentajes integrales o vertical se puede
hacer lo mismo para efectos de comparación, con cada rubro del Balance
General como del Estado de Pérdidas y Ganancias.
2.5.2. METODOS DE ANALISIS DE LA TENDENCIA
Consiste en la comparación horizontal de varios Estados Financieros
(generalmente tres años consecutivos), tomando uno de ellos como base y
determinando el curso u orientación que han seguido las variaciones
porcentuales de los demás estados con respecto a éste, a fin de examinar el
curso ascendente o descendente que toman las cifras de cada uno de los
rubros en cuestión.
Ejemplo:
Tomando como año base los datos del ejemplo anterior, si agregamos que para
el año 1996 presenta como Activo Total ¢ 120,000 y en Inventarios la cantidad
de ¢25,000 y para el año de 1997, en Activo total presenta la cantidad de
¢125,000 y en Inventarios ¢30,000, se procede de la manera siguiente:
AÑO 1995 1996 1997
CUENTA VALOR VALOR VALOR
INVENTARIOS ¢ 10,000 100% ¢ 25,000 250% ¢ 30,000 300%
ACTIVO TOTAL ¢100,000 100% ¢120,000 120% ¢125,000 125%
Del Análisis de estos datos se concluye que:
Los inventarios muestran una tendencia ascendente con respecto al año
base de 1995, ya que para 1996, los inventarios representan el 250% con
respecto al año base, para 1997 el 300%, lo cual significa que el año 1996 fué
el 150% y para 1997 el 200% mayor que la inversión hecha en este rubro en el
año base de 1995.
El activo total muestra una tendencia ascendente con respecto al año
base de 1995, ya que para el año 1996 fué de 120% y para 1997 el 125% lo
cual significa que el año 1996 se incrementó en un 20% y para 1997 en un
25%. Si se requiere, para efectos de análisis se puede hacer lo mismo para
cada rubro del Balance General como del Estado de Pérdidas y Ganancias.
2.5.3 METODO DE RAZONES FINANCIERAS
Una Razón, Ratio o Indice, es la relación entre dos cantidades para
determinar en qué proporción una de ellas contiene a la otra, con respecto a la
unidad expresado en términos de valores relativos.
Las técnicas de Análisis Financiero abarcan todo el contexto operacional
de la empresa y sus relaciones con las diferentes funciones de ventas,
producción, personal, etc.
Uno de los mejores métodos para relacionar de forma cualitativa estas
operaciones es el de los Indices o Razones Financieras. Es de mucha
importancia mencionar que el uso inadecuado de este método puede ser estéril
y hasta perjudicial; para el caso, tratar de establecer conclusiones solo de un
índice financiero, sería como querer conocer un árbol estudiando una de sus
hojas, por lo que es muy conveniente entonces hacer las recomendaciones
siguientes:
Una sola Razón no ofrece generalmente la información necesaria para
juzgar el funcionamiento total de la empresa; sólo cuando se utilizan varias
razones puede formarse un juicio adecuado en cuanto a la situación financiera
total.
Al comparar Estados Financieros debe asegurarse que los períodos
sean consecutivos para evitar conclusiones y decisiones erróneas.
Preferentemente debemos comparar Estados Financieros previamente
revisados por un AUDITOR.
Asegurarse que los datos que se van a comparar hayan seguido una
trayectoria análoga, ya que el empleo de diversos métodos contables,
especialmente los aplicados a la depreciación y a la valuación de inventarios,
pueden falsear resultados. En el caso de la depreciación debe aplicarse el
mismo método, ya sea el de línea recta, el de los años dígitos o cualquier otro
método aprobado. Y para el inventario utilizar el mismo método, ya sea
primeras entradas primeras salidas (PEPS); ultimas entradas, primeras salidas
(UEPS); o costos promedios.
Por otra parte, si se utiliza un sistema completo de razones financieras
en una compañía con ventas estacionarias podrían resultar dos situaciones:
Si se utiliza en la época de apogeo de ventas, parecería que es una
unidad económica extraordinariamente rentable, por el contrario si se analiza en
época que no es de temporada, presentaría información de una entidad que se
conduce a la quiebra, para lo cual se recomienda que se tomen muestras en las
diferentes épocas para tener una información más veraz y conclusiones más
acordes a la realidad en las operaciones de este tipo de negocios.
Según su objetivo, las razones financieras se clasifican así:
a) Razones de Liquidez
b) Razones de Endeudamiento
c) Razones de Actividad
d) Razones de Rentabilidad
2.5.3.1 RAZONES DE LIQUIDEZ
El término liquidez indica la disponibilidad de dinero que la empresa
posee en un determinado período. El efectivo o los activos próximos a
realizarse por sí solos representan únicamente un parámetro que expresa si se
tiene demasiado o si se tiene poco, sobre todo cuando no se conoce cuánto se
debe y cuándo vencen las obligaciones y mucho menos no conociendo si se
está en capacidad de cancelarlas en su oportunidad. Esta situación se
esclarece a través de las razones siguientes:
Activo Circulante Razón de Solvencia =
Pasivo Circulante
Esta Razón indica en qué proporción los activos circulantes cubren los
pasivos circulantes del negocio, reflejando una idea generalizada de la
capacidad de pago de los compromisos a corto plazo. Si una empresa tiene un
Activo Circulante de ¢1,223.00 y en pasivo Circulante ¢620.00 su razón de
solvencia es:
1,223.00R.S. = = 1.97
620.00
Lo cual significa que por cada colón que se debe a corto plazo, se tiene
en Activo Circulante, ese colón más ¢0.97, considerándose aceptable. Si al
índice de solvencia de una empresa se encuentra su recíproco y se le resta de
1 y se multiplica por 100, representa el porcentaje en que pueden reducirse los
activos circulantes de una empresa sin que se deje de cubrir las obligaciones
actuales; así para el ejemplo anterior 1.0- (1.0/1.97) x 100 = 49.24%, lo que
significa que esa empresa puede reducir casi a la mitad sus activos circulantes
presentes y todavía puede cubrir su deuda tomada a corto plazo; es decir que
1.97x 0.5076 es igual a 1.00 y su situación todavía sería aceptable aunque con
riesgo.
Prueba Acida
Si se quiere una razón que en una forma conservadora refleje la
capacidad de pago de la misma, se eliminará de la razón anterior el activo que
se considera de menor grado de disponibilidad o sea el inventario de
mercadería y la razón estaría formada así:
Activo Circulante- Inventario Prueba Acida =
Pasivo Circulante
Esta relación elimina el riesgo de establecer un índice especulando que
las mercaderías se venderán antes del vencimiento de las obligaciones.
Si al ejemplo de la razón de solvencia se le agrega que el inventario es
de ¢289, su prueba ácida es:
1,223.00 – 289 934 P. A. = = = 1.51
620.00 620
Lo cual significa que esa empresa posee en activo circulante sin tomar
en cuenta los inventarios ¢ 0.51 más por cada colón que debe a corto plazo,
considerándose aceptable.
Razón del Disponible
Cuando la naturaleza de las obligaciones de la compañía requiera de
mayores cantidades de efectivo con respecto al Pasivo Circulante, se hace
necesario una razón más específica para efectos de análisis, siendo esta la
razón del disponible:
Activo Disponible Razón del Disponible =
Pasivo Circulante
Si para el ejemplo anterior se agrega que esa empresa posee en Caja y
Bancos ¢650, su razón del disponible es:
650
R.D. = = 1.05
620
Lo cual significa que disponiendo solamente con lo que cuenta en caja y
Bancos puede solventar sus deudas a corto plazo y todavía le sobra ¢0.05 lo
cual podría considerarse aceptable.
Las tres razones se consideran aceptables cuando sean mayores que
uno; sin embargo el grado de confianza que con respecto a la solvencia se le
asigne a una razón, estará ligada a diferentes factores tales como: el giro de la
unidad económica, el promedio de empresas del mismo tipo, las necesidades
particulares etc.. La aceptabilidad de un valor depende también del campo
industrial en el que opera la empresa. Por ejemplo, un índice de solvencia de
1.0 podría considerarse aceptable para una empresa de servicios, pero
inaceptable para una empresa manufacturera, ya que ésta depende más de la
predicción de los flujos de efectivo. Cuanto más predecibles sean éstos, tanto
más bajo será el índice.
Otra medida de liquidez es el Capital de trabajo, que es una medida de
análisis interno no comparativa entre empresa. El capital de trabajo se
encuentra restando los pasivos circulantes a los activos circulantes.
Ejemplo, si para el año de 1995 los activos circulantes, son de ¢50,000 y los
pasivos circulantes son de ¢30,000 el capital de trabajo será de ¢20,000.
2.5.3.2 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Estas razones permiten establecer la forma en que el negocio ha
adquirido sus obligaciones. Las obligaciones de una firma, ya sean a corto
o largo plazo, ocasionan ventajas y desventajas que deben ser cuidadosamente
evaluadas por la Gerencia Financiera. Uno de los riesgos que deben ser
afrontados es el pago de intereses por fondos no utilizados en la generación de
utilidades ya que, si se presentan oportunidades de inversión que no pueden
ser cubiertas por el capital propio se dejarían de obtener utilidades provenientes
de estas operaciones. Estas situaciones de riesgo y rendimiento se miden por
medio de las razones siguientes:
Pasivo Total Razón de Endeudamiento =
Activo Total
Mide la proporción del total del activo aportado por los acreedores.
Cuanto mayor sea éste índice, tanto mayor será la cantidad de dinero de otras
personas que se está utilizando para generar ganancias y así será también el
apalancamiento financiero de la empresa. Si una empresa presenta para 1995
un Activo total de ¢3,597 y un Pasivo Total de ¢1,643, su razón de
endeudamiento será el 45.7%, lo cual significa que la empresa ha financiado en
ese porcentaje (deudas) sus activos, ya que:
1,643R.E. = = 45.7%
3,597
Pasivo Total Razón de los Acreedores =
Capital Contable
Determina la proporción del financiamiento externo, o sea la parte que
han aportado los acreedores con respecto a la aportación de los socios.
Cuanto mayor sea este índice, más comprometida estará la empresa con
terceros.
Si una empresa presenta para 1995 que su capital contable es de
¢1,954, y su pasivo total es de ¢1,023, su razón de acreedores sería 52.35% .
1,023R.A. = = 52.35%
1,954
Lo que significa que se adquirió la mayor parte de los activos totales en
base a deudas. Las compañía que cuentan con gran cantidad de activos fijos y
flujos de efectivos estables presentan mayor razón pasivo - Capital, la cual para
poderla comparar, se recomienda la cifra promedio de la industria que se trate.
2.5.3.3 RAZONES DE ACTIVIDAD
Son las que miden la eficiencia en la utilización de los recursos. Las
razones de actividad relacionan los rubros del Balance General que están más
ligados a la dinámica del Estado de Pérdidas y Ganancias, con el objeto de
determinar en valores absolutos el numero de veces que alguna partidas han
girado con respecto a los ingresos o egresos del Estado de Resultados y el
nùmero de días ocupados para encontrar la rotación. Estas son las siguientes:
Compras anuales al créditoRazón Promedio Cuentas por Pagar = = # Días RPCPP Promedio Cuentas por Pagar
360
Este resultado proporciona el tiempo promedio en que la empresa paga
sus deudas. Este tiene que ser mayor que el plazo promedio de cuentas por
cobrar. La dificultad en el cálculo de esta razón surge de la necesidad de
encontrar las compras anuales a crédito que es un valor del cual no se dispone
en los Estados Financieros publicados. De ordinario las compras se estiman
como un porcentaje dado de costo de los bienes vendidos. Por ejemplo, si se
supone que una empresa tiene en cuentas por pagar ¢382,000 y como ventas
promedio diarias ¢2,088,000 y se estima sus compras en un 70% de los bienes
vendidos, su plazo de pago promedio sería:
382,000 382,000PPCPP = = = 94.1 días
0.70 (2,088,000) 4,060 360
Esta cifra sólo es significativa con respecto a las condiciones anuales de
crédito promedio que le conceden a la empresa; si le dan crédito a 30 días
tendría una categoría crediticia baja, si fuera para 90 sería aceptable. Esto le
permite a proveedores y prestamistas vislumbrar las normas de pago de la
empresa.
La actividad o liquidez del inventario de una empresa se mide
normalmente por su rotación. Este cálculo se elabora así:
Costo de lo VendidoRotación de Inventarios =
Inventarios
El resultado de la rotación es significativo solo si se le compara con el de
otras empresas dentro del mismo ramo o con la rotación del inventario anterior
de la empresa. Las diferencias en los índices de rotación resultan de las
características propias de cada industria.
Muchos creen que cuanto mayor resulte la rotación de inventario, tanto
más eficiente habrá sido el manejo del inventario.
Estos pueden ser verdad hasta cierto punto, pero una alta rotación de
inventarios también puede indicar problemas. La rotación de inventarios puede
convertirse en un plazo de inventario promedio dividiéndola por 360 (número
convencional de días del año). Por ejemplo, para una empresa que tenga para
el año 1997 un inventario de ¢289,000 y su costo de lo vendido fuera de
¢2,088,000, su índice de rotación de inventarios es:
2,088,000 IRI = = 7.2 Veces, vendió en el año mas de 7 veces su inventario
289,000
Y su inventario promedio es:
360 = = 50 días
7.2
Significa que la empresa empleo 50 días para vender su inventario.
Plazo de Cobranza Promedio
El período de cobranza promedio o duración media de las cuentas por
cobrar, es útil para evaluar las políticas de crédito y cobranzas. Se obtiene
dividiendo las ventas promedio diarias entre el saldo de cuentas por cobrar.
Cuentas por CobrarPlazo Promedio de cobranzas =
Ventas promedio diarias
Cuentas por CobrarPPC =
Ventas Anuales
360
Ejemplo, si al final del año 1996 una empresa tiene en el rubro de
cuentas por cobrar de ¢503,000 y el total de ventas es de ¢3,074,000 su plazo
promedio de cobranza es así:
503,000 503,000PPC = = = 58.9 días
3,074,000 8,539
360
Esto significa que le toma 58.9 días cobrar una cuenta pendiente. El
plazo medio de cobranza solo es significativo en relación con los términos de
crédito de la empresa y el producto o servicio vendido.
2.5.3.4 RAZONES DE RENTABILIDAD
Evalúan la gestión financiera en base a las utilidades que ha obtenido la
empresa. La rentabilidad se encuentra al comparar el rendimiento que se ha
obtenido con la inversión realizada en un negocio. Generalmente se establece
relacionando las utilidades con las ventas, las utilidades con los activos, o las
utilidades con el capital.
Entre las razones que más se usan en este rubro son las siguientes:
Margen de Utilidades sobre Costos
Indica el porcentaje de ganancias sobre las ventas después que la
empresa ha pagado sus existencias.
El margen bruto de utilidades se calcula así;
Ventas - Costo de lo vendidoMBU =
Ventas
Ejemplo: Si la empresa XYZ obtuvo ventas en el año por ¢ 1,000,000 y el
costo de los vendido es de ¢ 500,000 tendríamos:
1,000,000 – 500,000MBU= = 50%
1,000,000
El Margen Bruto de Utilidad es el 50%. A esto también se le llama
Utilidad Bruta de Operación, significa que lo que se vendió fué al doble de su
costo, y su relación es de 2 a 1.
Utilidad Neta
Margen de Utilidades sobre ventas = Ventas Netas
Ejemplo: Si la utilidad neta obtenida en el año fue de ¢ 200,000 y las ventas
netas fueron de ¢ 1,000,000.
200,000MUSV = = 20%
1,000,000
Esto se obtiene con las utilidades netas de operación, y no incluye
impuestos e intereses ni reservas, mide la rentabilidad de la inversión de las
ventas, que en este ejemplo es el 20%, lo cual significaría que cada colón
vendido lleva integrado un veinte porciento de utilidad neta.
Continuando con el desarrollo del ejemplo , se calculará una Reserva
Legal del 7% sobre ¢200,000 que es igual a ¢14,000 la cual se irá
acumulando en años sucesivos hasta llegar a completar la quinta parte del
capital social, según lo descrito en la sección uno tres tres de éste documento.
A la diferencia resultante de ¢200,000 - ¢14,000 = ¢186,000 se aplicará
la tabla del Impuesto Sobre La Renta para las Sociedades; que es el 25%
sobre el excedente de ¢75,000 la cual asciende a ¢27,750, quedando una
utilidad neta después de impuestos de ¢158,250 colones
Utilidad Neta después de ImpuestoRendimiento sobre Capital Contable =
Capital Contable
Ejemplo: Si la Utilidad Neta después de Impuesto es de ¢ 158,250 y el
Capital contable es de ¢ 300,000, se obtendrá.
158,250RSCC = x 100 = 53%
300,000
Representa el porcentaje de utilidad después de impuesto que genera
cada colón de capital contable. Significa que por cada colón invertido
obtiene ¢ 0.53 de utilidad.
Este resultado mide el rendimiento obtenido de las inversiones (tanto en
acciones comunes como preferentes de los accionistas de una empresa). Por lo
regular cuanto mayor sea este rendimiento, mejor situación alcanzarán los
activos de los dueños.
A la utilidad neta después de impuesto, se le deduce en primera
instancia el pago de dividendos por acciones preferentes, quedando la utilidad
neta a disposición de acciones comunes.
Si el capital contable de una empresa está conformado de la siguiente
manera:
a) Acciones Preferentes igual a ¢100,000 al 10% anual
b) 2,000 Acciones Comunes de ¢100 c/u equivalentes a ¢200,000
Entonces, a la utilidad neta después de impuesto de ¢ 158,250 se le
resta como costo fijo el 10% de ¢100,000 para las acciones preferentes, que
equivale a ¢10,000, dando como diferencia ¢148,250 a disposición de acciones
comunes; al dividir esta cantidad entre 2,000 que es el número de acciones
comunes resulta que a cada acción común de ¢100 le corresponden ¢73.13.
Esto significaría una alta rentabilidad para las acciones comunes.
4.2 EL BALANCE GENERAL Y SUS RUBROS PRINCIPALES
Es un informe contable que refleja la situación patrimonial de una
empresa, así como también su situación de endeudamiento en un período
determinado.
El Balance General está formado de los rubros principales siguientes:
A- ACTIVO
1- CIRCULANTE
Primera división del activo conformado por los bienes y derechos que
están en rotación o movimiento constante durante un período, los cuales son de
fácil conversión en dinero. En el circulante se incluye una serie de rubros dentro
de los cuales se encuentran:
Caja
Bancos
Cuentas por cobrar o clientes
Inventarios de mercaderías
Gastos pagados por anticipado
Crédito Fiscal
2- FIJO
Representa propiedades tangibles que han de usarse durante más de un
año en las operaciones regulares del negocio y que son fácilmente convertibles
en efectivo si se intenta vender, tales como: Terrenos, construcciones,
mobiliario y equipo de oficina, equipo móvil, maquinaria y otros.
3- INVERSIONES A LARGO PLAZO
Son participaciones de capital que se tiene en otras compañías
generalmente en acciones, cuya finalidad es obtener utilidades o ejercer control
sobre la dirección de tales compañías. Estas inversiones también pueden
ser:préstamos a compañías subsidiarias o filiales.
4-CARGOS DIFERIDOS
Son partidas no recurrentes que no surgen de las operaciones normales
del negocio, tales como: Gastos de organización, gastos de instalación, gastos
de reorganización, etc.
Los Cargos Diferidos se definen como aquellos que se generan en el
momento de organización, instalación y ordenamiento de una nueva empresa;
cuando la empresa entra en funciones los Cargos Diferidos se amortizarán en el
período que se estime conveniente.
5- OTROS ACTIVOS
Son inversiones que por sus características especiales, no se pueden
clasificar en ninguna de las divisiones del activo anteriormente descrito. Las
cuentas de mayor más usadas son: Cuenta Personal, pérdidas del ejercicio o
déficit y cuentas transitorias.
B-PASIVO
1- CIRCULANTE
Deudas y obligaciones que se liquidarán a corto plazo, generalmente
antes de un año tales como: proveedores, documentos y cuentas por pagar,
retenciones a terceros y débito fiscal.
2- FIJO
Deudas y obligaciones cuyo vencimiento será fuera del ejercicio
económico (mayor de un año) tales como: Hipotecas por pagar, préstamos
bancarios a largo plazo, documentos por pagar a largo plazo, etc.
3- CREDITOS DIFERIDOS
Registra el cobro por adelantado de servicios que aún no se han prestado o que
se prestarán después de la fecha del cierre del período fiscal tales como:
alquileres cobrados por adelantado, servicios no proporcionados.
4- OTROS PASIVOS
Están consideradas las deudas que no pueden clasificarse dentro de las
tres categorías anteriores.
C- CAPITAL CONTABLE
El rubro Capital del Balance General se integra generalmente así:
Capital Social, Reserva Legal, Reservas Voluntarias, utilidades del ejercicio,
pérdidas del ejercicio.
4.3 EL ESTADO DE RESULTADOS Y SUS RUBROS PRINCIPALES
Es un informe contable que expone la capacidad que posee la empresa
para producir utilidades, por medio del cual se conocen los resultados de
pérdidas o ganancias en un período dado. El Estado de Resultados está
formado de los rubros principales siguientes:
A- VENTAS
Son los ingresos obtenidos como producto de las operaciones normales
del negocio, tales como: ventas de mercaderías e ingresos por la prestación de
servicios.
B- COSTO DE LO VENDIDO
Es la inversión realizada por la mercadería vendida o el servicio prestado
durante el ejercicio operativo a una fecha determinada.
C- GASTOS DE OPERACION
Es el importe de los desembolsos efectuados para cubrir el valor de toda
clase de gastos necesarios para las operaciones durante el ejercicio económico
y que son del giro normal de la empresa. Estos pueden ser:
1- Gastos de Administración: salarios del personal administrativo,
Depreciaciones de equipos, energía eléctrica, agua correo.
2- Gastos de Venta: publicidad, depreciación del equipo de reparto,
sueldos del personal de ventas, comisiones.
3- Gastos Financieros: intereses sobre préstamos, comisiones bancarias,
diferencias a nuestro cargo por cambio de moneda extranjera etc.
D- OTROS PRODUCTOS Y OTROS GASTOS
Son los rendimientos y erogaciones provenientes de las operaciones no
normales de la empresa.
4.4 METODOS DE ANALISIS E INTERPRETACION
Los métodos de Análisis Financiero más usados son:
• METODOS DE PORCENTAJES INTEGRALES
• METODO DE TENDENCIAS
• METODO DE RAZONES FINANCIERAS
Se aplicará cada uno de los métodos antes descritos a manera de
ejemplo a los Estados Financieros que corresponden a los años de 1995,1996 y
1997 de la Sociedad Cooperativa de Técnicos Azucareros Industriales de
Responsabilidad Limitada, para luego presentar comentarios pertinentes para
cada caso, que facilite su comprensión y aprendizaje.
Es importante señalar que el procedimiento de aplicación de cada uno de
estos métodos ha sido expuesto en el capitulo número dos; obsérvese las cifras
de los cuadros siguientes, a medida que se de lectura a los comentarios
adjuntos para cada uno de ellos.
C O T A I DE R. L.METODO DE PORCENTAJES INTEGRALES APLICADO AL BALANCE GENERAL PRACTICADO AL 31 DE DICIEMBRE APLICADO A LOS AÑOS 1995,1996,1997
A Ñ O S PORCENTAJES
1995 1996 1997 1995 1996 1997
ACTIVO
CIRCULANTE CAJA Y BANCOS ¢ 56,393.72 ¢ 39,240.62 ¢ 50,623.96 10.17% 05.59% 07.66%CTAS. Y DOC. POR COBRAR ¢ 36,373.41 ¢ 95,609.09 ¢ 64,132.11 6.56% 13.63% 09.72%INVENTARIOS ¢167,487.55 ¢ 206,070.04 ¢225,346.68 30.21% 29.37% 34.11%CREDITO FISCAL ¢ 3,620.20 ¢ 3,257.00 ¢ 0,000,00 0.65% 0.46% 00.00%FIJOBIENES NO DEPRECIABLES ¢130,000.00 ¢130,000.00 ¢130,000.00 23.44% 18.53% 19.67%BIENES DEPRECIABLES ¢ 61,794.44 ¢109,332.17 ¢122,816.63 11.14% 15.58% 18.58%DIFERIDOSGASTOS PAGADOS P/ ANTICIPADO ¢ 92,862.73 ¢ 45,000.00 ¢000,000,00 16.74% 6.42% 00.00%OTROS ACTIVOSCTAS. TRANSITORIAS DE ACTIVO ¢ 5,945.20 ¢ 32,266.86 ¢ 17,604.20 1.09% 4.60% 02.66%INVERSIONES ¢ 0,000.00 ¢ 40,860.00 ¢ 50242.92 00.00% 5.82% 07.60% TOTAL ACTIVOS ¢554,477.25 ¢ 701,635.78 ¢660,766.50 100.00% 100.00% 100.00%
PASIVOS
CIRCULANTE PROVEEDORES ¢ 70,472.46 ¢ 74,100.54 ¢ 63,651.04 12.71% 10.56% 9.64%CTAS. Y DOC. POR PAGAR ¢ 257,403.04 ¢ 357,921.15 ¢405,199.57 46.42% 51.02% 61.32%PRESTAMOS A CORTO PLAZO ¢ 45,600.71 ¢ 37,785.60 ¢114,017.52 8.22% 5.38% 17.25%DEBITO FISCAL ¢ 6,452.00 ¢ 6,361.00 ¢ 5,317.00 1.16% 0.92% 0.80%RETENCIONES LEGALES ¢ 575.66 ¢ 575.66 ¢000,000.00 0.10% 0.08% 00.00%CAPITAL Y RESERVASCAPITAL SOCIAL COOP. MÍNIMO ¢ 25,000.00 ¢ 25,000.00 ¢ 25,000.00 4.52% 3.56% 3.78%
CERTIFICADOS DE APORTACIONES ¢ 95,000.00 ¢ 95,000.00 ¢ 95,000.00 17.14% 13.54% 14.38%RESERVAS FONDOS Y EXCEDENTESRESERVA LEGAL ¢ 7,542.62 ¢ 7,542.62 ¢ 7,542.62 1.36% 1.07% 1.15%EXCEDENTES POR DISTRIBUIR ¢ 46,430.76 ¢ 97,349.21 ¢ 97,349.21 8.37% 13.87% 14.73%PERDIDA DEL EJERCICIO ¢ 00,000.00 ¢000,000.00 (¢152,310.46) 0.00% 00.00% (23.05%) TOTAL PASIVO Y CAPITAL ¢554,477.25 ¢ 701,635.78 ¢660,766.50 100.00% 100.00% 100.00%
C O T A I. de R. L.METODO DE PORCENTAJES INTEGRALES APLICADO AL ESTADO DE PERDIDAS Y
GANANCIAS PRACTICADO AL 31 DE DICIEMBRE APLICADO A LOS AÑOS 1995,1996,1997
AÑO AÑO AÑO
1995 % 1996 % 1997 %
VENTAS ¢396,345.20 100.00% ¢470,186.32 100.00% ¢565,749.96 100.00%
COSTO DE VENTAS ¢343,596.43 86.69% ¢497,213.57 105.75% ¢584,155.65 103.25%
UTILIDAD BRUTA ¢ 52,748.77 13.31% (¢ 27,027.25) (5.75%) (¢ 18,405.69) ( 3.25%)
GASTOS DE OPERACIÓN ¢(140,020.47) (35.32) (¢312,207.67) (66.40%) (¢146,805.64) ( 25.95%)
GASTOS DE VENTA ¢ 86,694.50 21.87% ¢258,321.09 54.94% ¢ 35,599.47 6.29%
GASTOS DE ADMINISTRACION ¢ 19,946.39 5.03% ¢ 21,475.17 4.57% ¢ 84,771.26 14.98%
GASTOS FINANCIEROS ¢ 33,379.58 8.42% ¢ 32,411.41 6.89% ¢ 26,434.91 4.68%
UTILIDAD O PERDIDA DE OP. (¢ 87,271.70) (22.01%) (¢339,235.52) (72.15%) (¢165,213.33) ( 29.20%)
+ PRODUCTOS FINANCIEROS ¢ 5,575.51 1.41% ¢ 0.51 0.000% 112.57 0.02%
OTROS PRODUCTOS ¢128,126.95 32.33% ¢390,153.46 82.98% ¢ 12,788.30 2.26%
UTILIDAD NETA DE OP. ¢ 46,430.76 11.72% ¢ 50,918.45 10.83% (¢152,310.46) ( 26.92%)
COMENTARIOS
4.4.1 METODO DE PORCENTAJES INTEGRALES
A) BALANCE GENERAL
Analizando el año de 1997 se observa la partida de inventario, que
representa el 34.11% del total de los activos y el total de activo fijo representa
un 38.25% sumando estas dos partidas se observa que entre ambas suman el
72.36% del total de los activos esto significa, primeramente que la empresa rota
sus inventarios muy lentamente; es decir que su volumen de ventas no es el
adecuado para los intereses de la empresa. En síntesis, en un momento crítico
y en las actuales condiciones, esta empresa no podrá hacerle frente a una
eventualidad económica ya que sus inventarios no son de fácil realización por el
tipo de producto y sus activos fijos de igual manera no son realizables a corto
plazo.
Con relación al pasivo; la cuenta documentos por pagar representa el
61.32% del total de los pasivos, esto quiere decir que la empresa tiene
obligaciones a corto plazo cuyo porcentaje es muy alto; y actualmente no está
en condiciones de hacerle frente.
B) ESTADO DE RESULTADOS
Al dividir cada una de las cuentas del Estado de Resultados entre las
ventas se obtuvo el porcentaje que representan, pudiéndose conocer lo positivo
o negativo de cada situación y hacer las observaciones a cada caso.
Analizando el año de 1997, el costo de venta representa el 103.23% de
los ingreso, obteniendo una pérdida bruta de 3.25% la cual no incluye gastos
de operación. COTAI. de R.L. tuvo una pérdida de operación del 29.20%, que
al agregarle los Productos Financieros del 0.02% y otros productos del 2.26%,
muestra una pérdida neta del 26.92%. Lo cual significa que la Sociedad ha
estado vendiendo por debajo de sus costos, y no ha existido un control de
costos adecuados para establecer sus costos de venta, desconociéndose
también sus costos de producción. Para un inversionista no es atractivo invertir
en esta empresa, ya que en el año de 1,997, el Banco ofrecía intereses del 12%
por depósitos a plazo; era mejor opción depositar el dinero en un banco, que
invertir en la empresa.
COTAI de R.L.METODO DE TENDENCIA APLICADO AL BALANCE GENERAL
PRACTICADO AL 31 DE DICIEMBRE APLICADO A LOS AÑOS 1995,1996,1997
A Ñ O S PORCENTAJES
1995 1996 1997 1995 1996 1997
ACTIVO
CIRCULANTE CAJA Y BANCOS ¢ 56,393.72 ¢ 39,240.62 ¢ 50,623.00 100.00% 69.58% 89.76%CTAS. Y DOC. POR COBRAR ¢ 36,373.41 ¢ 95,609.09 ¢ 64,132.11 100.00% 262.85% 176.31%INVENTARIOS ¢167,487.55 ¢ 206,070.04 ¢225,346.68 100.00% 123.04% 134.54%CREDITO FISCAL ¢ 3,620.20 ¢ 3,257.00 ¢ 0,000,00 100.00% 89.97% 00.00%FIJOBIENES NO DEPRECIABLES ¢130,000.00 ¢130,000.00 ¢130,000.00 100.00% 100.00% 100.00%BIENES DEPRECIABLES ¢ 61,794.44 ¢109,332.17 ¢122,816.63 100.00% 176.93% 198.75%DIFERIDOSGASTOS PAGADOS P/ ANTICIPADO ¢ 92,862.73 ¢ 45,000.00 ¢ 00,000,00 100.00% 48.45% 00.00%OTROS ACTIVOSCTAS. TRANSITORIAS DE ACTIVO ¢ 5,945.20 ¢ 32,266.86 ¢ 17,604.20 100.00% 542.74% 296.11%INVERSIONES ¢ 00,000.00 ¢ 40,860.00 ¢ 50242.92 00.00% 100.00% 100.00% TOTAL ACTIVOS ¢554,477.25 ¢701,635.78 ¢660,766.50 100.00% 126.54% 119.17%
PASIVO
CIRCULANTE PROVEEDORES ¢ 70,472.46 ¢ 74,100.54 ¢ 63,651.04 100.00% 105.15% 90.32%CTAS. Y DOC. POR PAGAR ¢ 257,403.04 ¢ 357,921.15 ¢405,199.57 100.00% 139.05% 157.42%PRESTAMOS A CORTO PLAZO ¢ 45,600.71 ¢ 37,785.60 ¢114,017.52 100.00% 82.86% 250.03%DEBITO FISCAL ¢ 6,452.00 ¢ 6,361.00 ¢ 5,317.00 100.00% 98.58% 82.41%RETENCIONES LEGALES ¢ 575.66 ¢ 575.66 ¢ 00,000.00 100.00% 100.00% 000.00%
CAPITAL Y RESERVAS
CAPITAL SOCIAL COOP. MÍNIMO ¢ 25,000.00 ¢ 25,000.00 ¢ 25,000.00 100.00% 100.00% 100.00%CERTIFICADOS DE APORTACIONES ¢ 95,000.00 ¢ 95,000.00 ¢ 95,000.00 100.00% 100.00%100.00%RESERVAS FONDOS Y EXCEDENTESRESERVA LEGAL ¢ 7,542.62 ¢ 7,542.62 ¢ 7,542.62 100.00% 100.00% 100.00%EXCEDENTES POR DISTRIBUIR ¢ 46,430.76 ¢ 97,349.21 ¢ 97,349.21 100.00% 209.66% 209.66%PERDIDA DEL EJERCICIO ¢ 00,000.00 ¢ 00,000.00 (¢152,310.46) 00.00% 00.00% 100.00% TOTAL PASIVOS ¢554,477.25 ¢ 701,635.78 ¢660,766.50 100.00% 126.54% 119.17%
COTAI. de R.L.METODO DE LA TENDENCIA APLICADO AL ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
PRACTICADO AL 31 DE DICIEMBRE APLICADO A LOS AÑOS 1995,1996,1997
AÑO AÑO AÑO
1995 % 1996 % 1997 %
VENTAS ¢396,345.20 100.00% ¢470,186.32 118.63% ¢565,749.96 142.74%
COSTO DE VENTAS ¢343,596.43 100.00% ¢497,213.57 144.71% ¢584,155.65 170.01%
---------------- --------------- ---------------
UTILIDAD BRUTA ¢ 52,748.77 100.00% (¢ 27,027.25) ( 51.23%) (¢ 18,405.69) ( 34.89%)
GASTOS DE OPERACIÓN
GASTOS DE VENTA ¢ 86,694.50 100.00% ¢258,321.09 297.97% ¢ 35,599.47 13.78%
GASTOS ADMINISTRATIVOS ¢ 19,946.39 100.00% ¢ 21,475.17 107.66% ¢ 84,771.26 394.74%
GASTOS FINANCIEROS ¢ 33,379.58 100.00% ¢ 32.411.41 97.09% ¢ 26,434.91 81.56%
--------------- --------------- ---------------
UTILIDAD O PERDIDA DE OPERACIÓN (¢ 87,271.70) 100.00% (¢339,235.52) (388.71%) (¢165,213.33) (189.31%)
MAS
PRODUCTOS FINANCIEROS ¢ 5,575.51 100.00% ¢ 0.51 00.00% 112.57 2.02%
OTROS PRODUCTOS ¢128,126.95 100.00% ¢390,153.46 304.50% ¢ 12,788.30 9.98%
--------------- ---------------- ----------------
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ¢ 46,430.76 100.00% ¢ 50,918.45 109.66% (¢152,310.46) (328.03%)
COMENTARIOS
4.4.2 METODO DE LA TENDENCIA
A) BALANCE GENERAL
Al observar el cuadro del método de la tendencia los ingresos en caja y
bancos en 1995 comparado con 1996, existe un decremento del 30.42% y para
el año de 1997 un disminución del 10.24%. Ahora las cuentas y documentos por
cobrar en el año de 1996 se incrementaron al 262.85% y en 1997 dichas
cuentas disminuyeron en 86.54% con relación a 1996, pero aún así, un 76.31%
superior al año 1995.
A simple vista se observa que la empresa se ha endeudado entre el
período de 1996 y 1997 con un índice bastante alto, y en las cuentas de caja,
bancos y cuentas por cobrar se observa que la recuperación y el ingreso de
efectivo no es el aceptable para hacerle frente a los compromisos.
Las cuentas y documentos por pagar se incrementaron en un 39.05% en
1996 y en 57.42% en el año de 1997 comparado con el año base 1995.
En cuanto a los préstamos a corto plazo, se observa que en dos años se
ha incrementado en 250.03% con respecto al año base 1995, lo que significaría
que la empresa ha obtenido en el último año un alto índice de endeudamiento
que corresponde al 150.03% con respecto al año base.
B) ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
Este método consiste en la comparación horizontal de varios Estados
Financieros; de años consecutivos tomando uno de ellos como base y
determinando el curso u orientación que han seguido las variaciones
porcentuales de los demás estados con respecto a éste, a fin de examinar el
curso ascendente o descendente que toman las cifras de cada una de las
cuentas.
Se observa para el año de 1997 comparado con 1996 un incremento de
las ventas de un 24.11%, el costo de ventas se incrementó en un 25.30%, los
gastos de operación disminuyeron en un 12.58%; sin embargo, el ejercicio
fiscal presenta una pérdida muy sustancial, la cual puede observarse que fué
originada por un alto costo de venta y el incremento en los gastos de
administración
4.4.3 METODO DE RAZONES FINANCIERAS
A- RAZONES DE LIQUIDEZ
ACTIVO CIRCULANTE1- INDICE DE SOLVENCIA = -------------------------------
PASIVO CIRCULANTE
RAZON DE SOLVENCIA (R.S)
263,874.08R.S. (1995) --------------- = 0.69
380,503.87
344,176.75R..S. (1996) --------------- = 0.72
476,743.95
340,102.75R.S. (1997) --------------- = 0.58
588,185.13
ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIOS2- PRUEBA ACIDA = ---------------------------------------------------------
PASIVO CIRCULANTE
PRUEBA ACIDA (P.A.)
263,874.08 – 167,487.55P.A. (1995) --------------------------------- = 0.25
380,503.83
344,176.75 – 206,070.04P.A. (1996) ---------------------------------- = 0.29
476,743.95
340,102.75 – 225,346.68P.A. (1997) --------------------------------- = 0.20
588,185.13
CAJA + BANCOS3- RAZON DEL DISPONIBLE = ----------------------------------
PASIVO CIRCULANTE
RAZON DEL DISPONIBLE (R.D.)
56,393.72R.D. (1995) -------------- = 0.15
380,503.83
39,240.62R.D. (1996) --------------- = 0.08
476,743.95
50,623.96R.D. (1997) --------------- = 0.09
588,185.13
4- CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO
CIRCULANTE
CAPITAL DE TRABAJO (C.T.)
C.T. (1995) = ¢263,874.88 – ¢380,503.87 = (¢116,528.99)
C.T.(1996) = ¢344,176.75 – ¢476,743.95 = (¢249,096.19)
C.T. (1997) = ¢340,102.75 – ¢588,185.13 = (¢248,082.38)
COMENTARIOS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ
1- El índice de solvencia presenta una tendencia descendente, ya que
para el año 1995 fue de ¢ 0.69, 1996 ¢0.72 y para 1997 ¢0.58. Lo que significa
que no podía hacerle frente a sus pasivos circulantes; porque por cada colón
que adeudaba no cubría ese colón, si no que le faltaba ¢0.31, ¢0.28 y ¢0.42
respectivamente, donde el año anterior se manejó este ratio de una forma muy
marcadamente deficiente.
2- El índice que corresponde a la prueba ácida también presenta una tendencia decreciente para los tres años comparativos, y en ninguno de los tres años podía hacerle frente a lo adeudado.
3- El índice del disponible se encuentra en la misma situación, ya que, se
puede visualizar que el año 1997 sólo disponía de ¢0.09 para hacerle frente a
cada colón adeudado
4- En los últimos tres años presenta inadecuado capital de trabajo
B- RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
PASIVO TOTAL1 RAZON DE ENDEUDAMIENTO = ----------------------------------
ACTIVO TOTALRAZON DE ENDEUDAMIENTO (R.D.E.)
380,503.87R.D.E. (1995) -------------- = 68.62%
554,477.25
476,743.95R.D.E. (1996) --------------- = 67.94%
701,635.78
588,185.13R.D.E. (1997) --------------- = 89.01%
660,766.50
PASIVO TOTAL 2 RAZON DE LOS ACREEDORES = ----------------------------------
CAPITAL CONTABLE
RAZON DE ACREEDORES(R.D.A.)
380,503.87R.D.A. (1995) -------------- = 218.71%
173,973.59
476,743.95R.D.A. (1996) --------------- = 211.99%
224,891.83
588,185.13R.D.A. (1997) --------------- = 810.38%
72,581.37COMENTARIOS DE LAS RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
1- El índice de endeudamiento presenta una
tendencia ascendente, debido a que los pasivos
totales respecto a activos totales, correspondió el
68.62% para 1995, 67.94% para 1996 y 89.01% para
1997 lo que significa que no es aceptable, porque su
endeudamiento es creciente de un año para otro, lo
ideal sería que fuera decreciente.
2- Este índice de acreedores también presenta una tendencia
ascendente, ya que pasivos totales respecto a capital contable representa el
218.71% para 1995, 211.99% para 1996 y el 810.38% para 1997; lo que se
considera completamente desfavorable debido a que el financiamiento externo
en el año 1997 fué demasiado alto y a la cuantiosa pérdida ocurrida en ese
ejercicio fiscal.
Su estructura financiera no es adecuada porque su capital contable es
mínimo, respecto a acreedores; significa que la empresa está muy
comprometida con terceros.
C) RAZONES DE ACTIVIDAD
1 RAZON PROMEDIO DE CUENTA POR PAGAR
CUENTAS POR PAGAR= ---------------------------------------------------- COMPRAS ANUALES AL CREDITO----------------------------------------------------------
360
RAZON DE CUENTAS POR PAGAR (R.P.C.P.P.)
70,472.46R.P.C.P.P. (1995) ---------------- = 76.20 dias
332,916.98--------------- 360
74,100.54R.P.C.P.P. (1996) ----------------- = 49.79 dias
535,796.06----------------- 360
63,651.04R.P.C.P.P. (1997) --------------- = 44.27 dias
517,560.85---------------- 360
COSTO DE LO VENDIDO
2 ROTACION DE INVENTARIO = ---------------------------------- INVENTARIO
ROTACION DE INVENTARIO (R.I.)
343,596.43R.I. (1995) --------------------------- = 2.05 veces
167,487.55
360 días-------------------------- = 175.60 dias
2.05 veces
497,213.57R.I. (1996) --------------------------- = 2.41 veces
206,070.04
360 días--------------------------- = 149.37 dias
2.41 veces
584,155.65R.I (1997) --------------------------- = 3.24 veces
180,109.80
360 dias--------------------------- = 111 dias
3.24 veces
CUENTAS POR COBRAR3 PLAZO DE COBRANZA PROMEDIO = -----------------------------------------
VENTAS ANUALES------------------------------------
360
PLAZO DE COBRANZA PROMEDIO (P.C.P.)
36,373.41P.C.P. (1995) = ----------------------- = 33.04 dias
396,345.20--------------- 360
95,609.09P.C.P. (1996) = ----------------------- = 73.20 dias
470,186.32--------------- 360
64,132.11P.C.P. (1997) = ------------------------ = 40.81 dias
565,749.96---------------- 360
COMENTARIOS SOBRE LAS RAZONES DE ACTIVIDAD
1- La razón promedio de cuenta por pagar presenta un plazo de pago
promedio para el año 1995 de 76.20 días; para el año de 1996, 49.79 dias y
para 1997, 44.27 días; lo cual se considera aceptable ya que los créditos a
corto plazo que se reciben son a 30 días; pero para aumentar su disponible
debe diferir los pagos hasta un punto donde el proveedor o acreedor permita,
sin caer en desprestigio crediticio.
2- La rotación de inventario presenta una tendencia ascendente, ya que,
la relación del costo de venta respecta a inventarios, fue para el año de 1,995,
2.05 veces, para el año de 1,996, 2.41 veces y para 1,997, 3.24 veces.
Lo que significa que su rotación de inventario en días
fue para el año de 1,995, 175.60 días; para 1,996,
149.37 días y para el año 1,997, 111 días.
3- El plazo promedio de cobranza presenta en el año de 1,995, 33 días, para el año de 1,996, 73 días y para el año de 1,997, 41 días lo cual no es aceptable, ya que, la empresa pierde liquidez por las ventas al crédito; y para hacerle frente a sus obligaciones tendrá que recurrir a préstamos externos; sería aceptable negociar con el comprador, ya que a razón de un menor precio de mercado, los pagos se agilicen para aumentar en un tiempo corto su liquidez.
D) RAZONES DE RENTABILIDAD
VENTAS – COSTO DE LO VENDIDO1MARGEN BRUTO SOBRE UTILIDAD = -------------------------------------------------
VENTAS
MARGEN BRUTO SOBRE UTILIDAD (M.B.S.U)
396,345.20 – 343,596.43M.B.S.U. (1995) = ---------------------------------------- = 13.31%
396,345.20
470,186.32 - 497,213.57M.B.S.U. (1996) = ----------------------------------------- =- 5.75%
470,186.32
565,749.96 - 584,155.65M.B.A.U. (1997) = ----------------------------------------- = -3.25%
565,749.96
UTILIDAD NETA2 MARGEN DE UTILIDAD SOBRE VENTAS = ----------------------------------
VENTAS NETAS
MARGEN DE UTILIDAD SOBRE VENTAS (M.U.S.V.)
46,430.76M.U.S.V. (1995) = ------------------------- = 11.72%
396,345.20
50,918.45M.U.S.V (1996) = -------------------------- = 10.82%
470,186.32
-152,310.46M.U.S.V. (1997) = --------------------------- = - 26.92%
565,749.96
3 RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL CONTABLE
UTILIDAD NETA DESPUÉS DE IMPUESTO= ---------------------------------------------------------------------
CAPITAL CONTABLE
RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL CONTABLE (R.S.C.C.)
46,430.76R.S.C.C. (1995) = ------------------------ = 26.69%
173,973.59
50,918.45R.S.C.C. (1996) = ------------------------- = 22.64%
224,891.83
-152,310.46R.S.C.C. (1997) = -------------------------- = (209.54 %)
72,581.37
COMENTARIOS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD
1- El margen de utilidades sobre costos, presenta una tendencia
decreciente muy pronunciada ya que, en el año de 1995 da un índice de 13.31
%, para 1996 existe una caída extremadamente preocupante ya que muestra
un índice de -5.75% y para el año de 1997 de igual manera, dando un –3.25%
de pérdida en el ejercicio.
2- El margen de utilidad sobre ventas muestra una tendencia
decreciente hasta alcanzar pérdidas en el ejercicio para el año de 1,997 de
26.92%.
3- El rendimiento sobre el capital contable muestra una tendencia
decreciente, tomando como referencia el año de 1995 que muestra un
rendimiento del 26.69%, el año 1996 desciende hasta un 22.64% y para el año
de 1997 muestra un increíble descenso de –209.54%.
4.5 LOS PRESUPUESTOS
Dada la importancia de los presupuestos, es necesario incluir en está
guía, los modelos de algunos presupuestos sin que ello signifique limitación
alguna de su número y de diseño.
Los presupuestos permiten a la empresa planear sus necesidades a
corto y largo plazo. Una empresa que espera obtener utilidades, tiene que
efectuar una planeación adecuada, que le permita conocer por anticipado sus
desviaciones que podrían ocasionarle pérdidas; de ésta manera, la
administración garantiza su eficiente dirección.
4.5.1 PRESUPUESTO DE INGRESOS
Es la programación de los posibles ingresos ya sea en efectivo o en
documentos por los servicios que se preste en un período determinado.
Este tipo de presupuesto es importante, ya que permite tomar
predicciones como punto de partida en la planificación financiera de la empresa.
Para efectuar estos pronósticos debe tomarse en cuenta: cantidad de
cerdos que se estima vender en el mes y la cantidad de ingresos que éstos
ocasionen. A continuación se presenta el respectivo presupuesto:
COTAI. De R.L.PRESUPUESTO DE INGRESOS
PERIODO ENERO A JUNIO DE 1998
ENERO FEB. MARZO ABRIL MAYO JUNIO
VENTAS ¢30,000 ¢ 30,000 ¢ 30,000 ¢30,000 ¢30,000 ¢30,000
AHORRO SOCIOS ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440VENTA DE ACCIONESPRESTAMOS ADQUIRIDOS ¢100,000APORTACIONES SOCIOS
PRESUPUESTO DE INGRESOS ¢32,440 ¢ 32,440 ¢132,440 ¢32,440 ¢32,440 ¢32,440
4.5.2 PRESUPUESTO DE GASTOS
Este presupuesto contiene pronósticos sobre el comportamiento del total
de gastos haciendo un desglose mensual. Este presupuesto deberá estar de
acuerdo con la Estructura organizacional de la Sociedad; dicha proyección es
importante a todo nivel, porque a través de ella se puede medir y controlar
todos los gastos que están sucediendo en la Sociedad, enmarcando su
actividad hacia los objetivos buscados, de acuerdo a las políticas
empresariales.
COTAI. de R.L.PRESUPUESTO DE GASTOS
PERIODO ENERO A JUNIO DE 1998
ENERO FEB. MARZO ABRIL MAYO JUNIO
COMPRAS ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016
SUELDOS YSALARIOS ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000FLETES ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 AMORTIZACION A PRESTAMOS ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500GASTOS POR DESTACE ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200OTROS EGRESOS ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300
PRESUPUESTO DE GASTOS ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢ 63,216 ¢63,216
4.5.3 PRESUPUESTO DE COMPRAS
Tiene por objeto efectuar un racional programa de adquisición de
alimentación y medicina (materia prima para concentrado) así como de aquellos
materiales necesarios para limpieza, y de esta forma evitar niveles de compras
inadecuadas.
A continuación se enumeran los beneficios que aporta este presupuesto:
- El costo del artículo disminuye
- Se organiza en forma racional los recursos de aprovisionamiento.
- Mejora la situación activo circulante de la empresa.
- Disminuyen las pérdidas por obsolescencia.
- Mejora la eficiencia en las operaciones de los equipos.
El presupuesto debe contener los detalles del producto y su respectivo
código para efectos de inventario, número de unidades que se necesitan etc.
COTAI. de R.L.PRESUPUESTO DE COMPRAS
PERIODO DE ENERO A DICIEMBRE DE 1998DEPARTAMENTO _____________ DIVISION _______________
ENERO Unidad Valor
EXISTENCIA INICIAL qq. ¢ 4,927
CONCENTRADOConcentrado Inicio 5 ¢ 685 Concentrado Desarrollo 12 ¢ 1,500 Concentrado finalizador 8 ¢ 936 Concentrado reproductora 6 ¢ 726
MEDICAMENTOSVacunas 10 ¢ 680 Vitaminas 5 ¢ 350 Jeringas 25 ¢ 50 + NECESIDADES ¢51,810
CONCENTRADOConcentrado Inicio 30 ¢ 4,110 Concentrado Desarrollo 170 ¢21,250 Concentrado finalizador 10 ¢13,510 Concentrado reproductora 90 ¢10,530
MEDICAMENTOSVacunas 20 ¢ 1,360 Vitaminas 15 ¢ 1,050 Jeringas 100 ¢ 200VALOR TOTAL A DISPOSICION ¢56,737 (-) INVENTARIO FINAL ¢ 4,721
CONCENTRADOConcentrado Inicio 7 ¢ 959 Concentrado Desarrollo 9 ¢ 1,125 Concentrado finalizador 7 ¢ 847 Concentrado reproductora 12 ¢ 1,404
MEDICAMENTOSVacunas 2 ¢ 136 Vitaminas 3 ¢ 210 Jeringas 20 ¢ 40
PRESUPUESTO DE COMPRA ¢52,016
4.5.4 PRESUPUESTO DE EFECTIVO
El presupuesto de efectivo le sirve al responsable de las finanzas para
tener una mejor visión sobre las entradas y salidas de caja, en un determinado
período. Los flujos de efectivo se pueden realizar mensualmente, cada seis
meses o, cada año, sin embargo, es recomendable elaborarlos de acuerdo a las
necesidades de la empresa. También es importante conocer el punto de
equilibrio de esta Sociedad (VER ANEXO No 24)
EMPRESA COTAI. de R.L.PRESUPUESTO DE EFECTIVO
PERIODO COMPRENDIDO DE ENERO A DICIEMBRE DE 1998
ENERO FEB. MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGO. SEPT. OCT. NOV. DIC.
INGRESOS ESPERADOS
VENTAS ¢30,000 ¢30,000 ¢30,000 ¢30,000 ¢30,000 ¢30,000 ¢75,000 ¢75,000¢75,000 ¢75,000 ¢75,000 ¢75,000
AHORRO SOCIOS ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,440 ¢ 2,400 ¢ 2,440 ¢ 2,240 VENTA DE ACCIONES ¢60,000 PRESTAMOS BCOS. ¢100,000 APORTACIONES SOCIOS
TOTAL INGRESOS ¢32,440 ¢32,440 ¢132,440 ¢32,440 ¢ 32,440 ¢32,440 ¢77,440 ¢137,440 ¢77,440 ¢77,440 ¢77,440 ¢77,440
EGRESOS ESPERADOS
COMPRAS ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢52,016¢52,016 ¢52,016 ¢52,016 ¢ 52,016
SUELDOS Y SALARIOS ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 ¢ 5,000 FLETES ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 ¢ 1,000 COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES ¢ 300 300 300 300 300 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 AMORTIZACION DE PRESTAMO ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 4,500 ¢ 9,000 ¢ 9,000 ¢ 9,000 ¢ 9,000 ¢ 9,000 ¢ 9,000 GASTOS DE DESTACE ¢ 200 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 100 ¢ 100 OTROS EGRESOS ¢ 200 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 200 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 300 ¢ 15,000
TOTAL DE EGRESOS ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢67,816 ¢67,816 ¢67,816 ¢67,816 ¢ 67,716 ¢ 82,416
SALDO INICIAL DE CAJA ¢50,000 ¢19,224 -¢11,552 ¢57,672 ¢26,896 -¢ 3,880 -¢34,656 -¢20,432 ¢ 49,192 ¢ 58,816 ¢68,440 ¢ 78,164 INGRESOS TOTALES ESPERADOS ¢32,440 ¢32,440 ¢132,440 ¢32,440 ¢32,440 ¢32,440 ¢77,440 ¢137,440 ¢77,440 ¢77,440 ¢77,440 ¢ 77,440
EGRESOS TOTALES EPERADOS ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢63,216 ¢67,816¢67,816 ¢67,816 ¢ 67,716 ¢ 82,416
FLUJO NETO DE CAJA ¢19,224 -¢11,552 ¢57,672 ¢26,896 -¢ 3,880 -¢34,656 -¢20,432 ¢ 49,192¢58,816 ¢68,440 ¢ 78,164 ¢ 73,188
SUMA MINIMA DE CAJA ¢25,000 ¢25,000 ¢25,000 ¢25,000 ¢25,000 ¢25,000 ¢25,000 ¢25,000¢25,000 ¢25,000 ¢25,000 ¢25,000
VARIACION -¢ 5,776 -¢36,552 ¢32,672 ¢ 1,896 -¢28,880 -¢59,656 -¢45,432 ¢24,192¢33,816 ¢43,440 ¢53,164 ¢48,188
