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Expositor: Fernando Bresciani 7mo Expobolsa
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Curso
Mercado de Capitales
Expositor: Fernando Bresciani Chávez
Inversión Recursos
Monetarios
Financiamiento
Intermediación
Indirecta
Intermediación
Directa
Empresa
Ahorrista (Inversionista)
Empresa
Inversionista
Dinero Acciones,
bonos, etc
Dinero
(Depósitos).
Dinero
(Créditos)
Instituciones
Financieras
Ag. Deficitarios
(Demandantes)
Ag. Superavitarios
(Ofertantes)
El SISTEMA FINANCIERO es el conjunto de instituciones que hace
posible el encuentro entre OFERTANTES y DEMANDANTES de fondos....
El Sistema Financiero
Bolsa
de Valores (acc, bonos, etc)
Inversionistas Instituc AFP’s
Bancos
Cias de Seguros
Fondos Mutuos
Personas Jurídicas Empresas
Personas Naturales
Empresas (Acciones, Bonos, etc)
Inversionistas Emisores
Estado (Bonos Soberanos)
Fijación de
Precios
Función
Económica
S A B
S A B
Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas y ciudadanos para
invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia, o para captar
recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible
Los Mercados de Valores
Mercado de Valores
(por madurez)
Mercado Primario Mercado Secundario
Las empresas se
financian Brinda liquidez
…Los Mercados de Valores
Operatividad del Mercado Primario
SMV
Estructurador
Empresa Emisora
Clasificadoras
de Riesgo CAVALI ICLV
Inversionistas
Acciones, Bonos, etc.
Agentes de
Intermediación
Emite Valores Gestión
Paga
Interés y
Capital
Adquiere Valores
Coloca Valores
1
S/.
S/. S/.
2
4 5
3 6
8 9
9 7
Estructurador:
Diseña la emisión vía una
análisis financiero, de
sensibilidad y riesgos de
mercado.
Estructura de la Emisión:
Montos, plazos,
amortizaciones, tasas
Clasificadora:
Para el caso de
instrumentos de deuda se
requieren dos
clasificaciones.
En los demás casos
(acciones) es facultativo.
SMV:
Se solicita la inscripción del
valor en el Registro Público
del Mercado de Valores
(RPMV).
CAVALI:
Se encarga del registro de
los valores en anotaciones
en cuenta, así como del
pago y liquidación de
fondos.
Pago:
El Emisor, a través de
CAVALI, realiza los pagos
de bonos o dividendos.
Esta labor también la puede
ejecutar el mismo Emisor.
Financiamiento:
El Emisor recibe los fondos
que requería a cambio de
los valores emitidos.
Los Mercados Secundarios
Inversionista 2 Inversionista 1
Sociedad Agente
de Bolsa 1
Bolsa
de
Valores
Sociedad Agente
de Bolsa 2
BVL ¿Cuáles son las funciones de la Bolsa?
– Inscribir y registrar valores para su negociación en Bolsa.
– Fomentar la transacción de valores, de manera de procurar el desarrollo del mercado.
– Proponer a la SMV la incorporación de nuevas facilidades y productos en la negociación bursátil.
– Publicar y certificar la cotización de los valores que en ella se negocien.
– Brindar servicios vinculados a la negociación de valores, que fomenten la ampliación del mercado.
– Ofrecer información al público sobre valores cotizados y transados en ella, sus emisiones, los agentes intermediarios y las operaciones bursátiles.
• CAVALI es una institución de compensación y liquidación que
tiene por objeto el registro de valores representados por
anotaciones en cuenta.
• El registro se realiza mediante asientos automatizados en las
cuentas de los accionistas.
• CAVALI ha asumido a partir del 1° de mayo de 1997, las
funciones que tenía la Caja de Valores y Liquidaciones de la
Bolsa de Valores de Lima, en aplicación a lo dispuesto en el
Decreto Legislativo N° 861.
CAVALI
Superintendencia del Mercado de Valores
• La Superintendencia del Mercado de Valores se encarga de
regular y supervisar las operaciones del Mercado de Valores.
• Exige de las empresas e intermediarios información permanente y
la difunde con la finalidad de fortalecer la confianza de los
inversionistas.
• Protege al inversionista, según lo contemplado en la Ley General
de Sociedades, la Ley del Mercado de Valores y normas
complementarias.
• Son los intermediarios
autorizados por Ley para
efectuar operaciones en el
mercado de valores, a través
de la BVL.
• Existen actualmente 24 SAB
registradas.
Intermediarios: Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) ANDES SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.
BNB VALORES PERU SOLFIN S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
CA PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.
CELFIN CAPITAL S.A. Sociedad Agente de Bolsa
CITICORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A.
COMPASS GROUP Sociedad Agente de Bolsa S.A.
CONTINENTAL BOLSA S.A.B. S.A.
CREDIBOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
GRUPO CORIL Sociedad Agente de Bolsa S.A.
GRUPO PRIVADO DE INVERSIONES - VALORES S.A. SAB
INTELIGO Sociedad Agente de Bolsa S.A.
INVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.
KALLPA SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.
LARRAIN VIAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A
MAGOT SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.
MBA LAZARD Sociedad Agente de Bolsa S.A.
MGS y ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S.A.
NCF BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A. SAB
PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S.A.
SCOTIA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
SEMINARIO y Cia. Sociedad Agente de Bolsa S.A.
Sociedad Agente de Bolsa CARTISA PERU S.A.
TRADEK S.A. Sociedad Agente de Bolsa
• Permiten medir y evaluar el comportamiento general de los
mercados de valores.
• Miden el desempeño actual de los precios de un determinado grupo
de acciones en relación a un valor base establecido en una fecha
pasada.
• Son de suma utilidad porque permiten:
(1) Comparar el desempeño de su cartera contra el de una cartera
diversificada y representativa del mercado
(2) Estudiar ciclos del mercado, tendencias y comportamiento para
poder anticipar el desempeño futuro del mercado
Los Índices Bursátiles
Los Índices Bursátiles
29.10.2013
Rendimiento promedio anual: 21%
Rentabilidad en dólares del IGBVL en los últimos 21 años
Rendimiento acumulado: 5,254%
51%
89%
51%
-18%
3%
19%
-35%
23%
-35%
0%
16%
76%
61%
25%
187%
46%
-62%
118%
70%
-13%
12%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Curso
Mercado de Capitales
Expositor: Fernando Bresciani Chávez
¿Qué es el IGBVL?
Índice de precios conformado por las acciones principales del
mercado, que busca reflejar la evolución del mercado
accionariado peruano.
Las acciones elegidas concentran el 80% de la negociación
del mercado de los últimos doce meses.
El peso de cada acción en el índice es calculado de acuerdo a
criterios de liquidez (Índice de liquidez, frecuencia de
intermediario, etc.)
La fecha base es el 30 de diciembre de 1991 (IGBVL = 100)
Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).
Composición
actual del IGBVL: Nº Nombre de valor Nemónico Peso (%)
1 Volcan "B" VOLCABC1 9.6672%
2 Ferreycorp FERREYC1 6.6662%
3 Rio Alto Mining RIO 6.3949%
4 Graña y Montero GRAMONC1 4.5702%
5 Alicorp ALICORC1 4.4423%
6 U And de Cementos UNACEMC1 4.4205%
7 Bco. Continental CONTINC1 3.9004%
8 Cerro Verde CVERDEC1 3.7529%
9 Minsur Inv. MINSURI1 3.7391%
10 ADR Buenaventura BVN 3.6202%
11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 3.5778%
12 Credicorp BAP 3.2580%
13 Intergr Financ Services IFS 3.2424%
14 Relapasa RELAPAC1 3.2029%
15 Maple Energy MPLE 2.9976%
16 Corp. Aceros Areq Inv. CORAREI1 2.7088%
17 Luz del Sur LUSURC1 2.6735%
18 InRetail Peru Corp. INRETC1 2.5606%
19 Trevali Mining TV 2.3904%
20 EDEGEL EDEGELC1 2.3584%
21 Casagrande CASAGRC1 2.2830%
22 Milpo MILPOC1 2.0844%
23 Panoro Minerals PML 2.0111%
24 Southern SCCO 1.7900%
25 SIDERPERU SIDERC1 1.6443%
26 Atacocha "B" ATACOBC1 1.5872%
27 EDELNOR EDELNOC1 1.5129%
28 Luna Gold LGC 1.4771%
29 Sulliden Gold SUE 1.4498%
30 Austral Group AUSTRAC1 1.4145%
31 Backus Inv. BACKUSI1 1.3251%
32 El Brocal BROCALC1 1.2762%
CARTERA DEL INDICE GENERAL BVL
(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)
¿Qué es el ISBVL?
Índice de precios conformado por 15 acciones más
representativas en términos de liquidez, que busca reflejar la
evolución del mercado accionariado peruano.
El peso de cada acción en el índice es calculado de acuerdo a
criterios de liquidez (Índice de liquidez, frecuencia de
intermediario, etc.)
La fecha base es el 30 de diciembre de 1991.
Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).
Composición actual del ISBVL:
Nº Nombre de valor Nemónico Peso %
1 Volcan "B" VOLCABC1 14.3318%
2 Ferreycorp FERREYC1 9.8829%
3 Rio Alto Mining RIO 9.4805%
4 Graña y Montero GRAMONC1 6.7754%
5 Alicorp ALICORC1 6.5858%
6 U And de Cementos UNACEMC1 6.5534%
7 Bco. Continental CONTINC1 5.7824%
8 Cerro Verde CVERDEC1 5.5637%
9 Minsur Inv. MINSURI1 5.5433%
10 ADR Buenaventura BVN 5.3670%
11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 5.3042%
12 Credicorp BAP 4.8301%
13 Intergr Financ Services IFS 4.8070%
14 Relapasa RELAPAC1 4.7484%
15 Maple Energy MPLE 4.4441%
CARTERA DEL INDICE SELECTIVO BVL
(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)
¿Qué es el INCA?
Índice Nacional de Capitalización, conformado por 20 acciones
de empresas peruanas más representativas en términos de
liquidez, que busca reflejar la evolución del mercado
accionariado peruano.
El peso de cada acción se determina considerando la
capitalización bursátil del free-float de cada acción, es decir
tomando aquellas acciones en poder de comitentes con una
participación menor o igual al 1% de las acciones en
circulación del valor.
La fecha base es el 19 de junio de 2007.
Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).
Composición actual del INCA:
N ° VA LOR N EM ON IC O P ESO(%)
1 Credicorp Ltd. BAP 16.10
2 Graña Y Montero S.A.A. GRAMONC1 11.24
3 Bbva Banco Continental CONTINC1 8.98
4 Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. CVERDEC1 8.80
5 Alicorp S.A.A. ALICORC1 8.42
6 Volcan Compañia Minera S.A.A. VOLCABC1 6.93
7 Intercorp Financial Services Inc. IFS 6.63
8 Compañía De Minas Buenaventura S.A.A. BVN 5.19
9 Ferreycorp S.A.A. FERREYC1 5.16
10 Unión Andina De Cementos S.A.A. -Unacem S.A.A. UNACEMC1 4.51
11 Luz Del Sur S.A.A. LUSURC1 3.73
12 Cementos Pacasmayo S.A.A. CPACASC1 2.63
13 Minsur S.A. MINSURI1 2.58
14 Edegel S.A.A. EDEGELC1 2.26
15 Casa Grande S.A.A. CASAGRC1 1.95
16 Inretail Perú Corp. INRETC1 1.63
17 Rio Alto Mining Limited RIO 0.97
18 Maple Energy Plc MPLE 0.87
19 Refineria La Pampilla S.A.A. - Relapa S.A.A. RELAPAC1 0.78
20 Corporacion Aceros Arequipa S.A. CORAREI1 0.64
CARTERA DEL INCA - 29/10/2013 14:20:02
¿Qué es el Índice S&P MILA 40?
Es el primer índice del Mercado Integrado Latinoamericano
(MILA), que integra las operaciones de los mercados
bursátiles de Perú, Colombia y Chile.
El S&P MILA 40 monitoreará el comportamiento de los precios
de las 40 acciones más líquidas que se negocian en el MILA,
es decir, en las bolsas de Comercio de Santiago (BCS), de
Valores de Lima (BVL) y de Valores de Colombia (BVC).
La fecha base es el 29 de julio de 2011.
Composición actual del S&P MILA 40 :
N ° N OM B R E D EL EM ISOR P A Í S
1 Alicorp S.A.A. Perú
2 Alamacenes Exito S.A. Colombia
3 Antarchile S.A. Chile
4 Bancolombia S.A. Prf. Colombia
5 Banco Santander Chile Chile
6 Banco de Bogota S.A. Colombia
7 Banco de Chile Chile
8 Banco de Credito e Inversiones Chile
9 CAP - Cía de Aceros del Pacífico Chile
10 COLBUN S.A. Chile
11 Cementos Argos S.A. Colombia
12 Cencosud S.A. Chile
13 Cervecerías Unidas S.A. Chile
14 Cía. General Electricidad Ind. S.A. Chile
15 Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. Perú
INDICE S&P MILA 40 - LISTA DE CONSTITUYENTES
(vigente a partir de OCTUBRE de 2011)
Nota: Último rebalanceo al cierre de Marzo 2012 sin
sin variación de constituyentes
16 CorpBanca S.A. Chile Chile
17 Corporación Financiera Colombiana Colombia
18 Credicorp LTD. Perú
19 Emp. Nacional de Telecomunicaciones S.A. Chile
20 ENDESA (Empresa Nacional de Electricidad S.A.) Chile
21 Ecopetrol S.A. Colombia
22 Empresas CMPC S.A. Chile
23 EMPRESAS COPEC S.A. Chile
24 Enersis S.A. Chile
25 GENER S.A. Chile
26 Grupo Aval Acciones y Valores Colombia
27 Grupo Nutresa S.A. Colombia
28 Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Colombia
29 Interconexión Electrica S.A. - ISA Colombia
30 Inversiones Argos S.A. Colombia
31 Salfacorp S.A. Chile
32 Lan Airlines S.A. Chile
33 Minsur S.A. - Accs. de Inversión Perú
34 Pacific Rubiales Energy Corporation Colombia
35 SACI Falabella Chile
36 SOQUIMICH - Sociedad Quimica y M inera de Chile Chile
37 Sociedad Matriz Banco de Chile S.A. Serie B Chile
38 Southern Copper Corp Perú Perú
39 Vino Concha y Toro S.A. Chile
40 Volcan Compañía Minera S.A.A. - B Perú
Mercado de Valores
(por naturaleza)
Mercado de Renta Variable Mercado de Renta Fija
Acciones Bonos
…Los Mercados de Valores
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin
que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s
Instrumentos de Renta Variable
Acciones
Comunes
Acciones de
Inversión
Acciones
Preferentes
Representan el capital autorizado, suscrito y pagado.
Participan de las utilidades y tienen derecho a voto.
Creadas en 1977, participan de las utilidades pero
no tienen derecho a voto en JGA.
Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,
pero con un derecho preferente en dividendos
…Instrumentos de Renta Variable Cálculo del rendimiento
Feb. Abr. May. Ago. Nov. 31.12.2011 31.12.2012
BVLAC1 S/. 0.080771 S/. 0.182898 S/. 0.084443 S/. 0.083295 S/. 0.054462 S/. 13.50 S/. 10.00
BVLBC1 S/. 0.084809 S/. 0.192043 S/. 0.088665 S/. 0.087460 S/. 0.057183 S/. 9.09 S/. 7.00
VOLCAAC1 - S/. 0.057143 9.013440% - S/. 0.020 S/. 4.50 S/. 4.24
VOLCABC1 - S/. 0.06 9.013440% - S/. 0.021 S/. 2.99 S/. 2.59
ValorPrecioDividendos entregados 2012
Por precio Por dividendos Total
BVLAC1 -25.9% 3.6% -22.3%
BVLBC1 -23.0% 5.6% -17.4%
VOLCAAC1 -5.8% 10.2% 4.4%
VOLCABC1 -13.4% 10.5% -2.9%
ValorRendimiento Anual%
…Instrumentos de Renta Variable Características
El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos
o la tesorería que ésta genere en el tiempo.
El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:
D1 D2 D3 D4
PV
Horizonte de Inversión
Precio
…Instrumentos de Renta Variable Riesgos
D1 D2 D3 D4
PV
Precio
Los factores de riesgo que
pueden afectar el flujo de
ingresos que genera un
portafolio de acciones los
clasificamos en:
Riesgo Específico
Afecta sólo a una empresa
o a un grupo de ellas
Riesgo de Mercado Afecta a todas las empresas
Riesgo de
mercado
1 2 3 4 5 n …………………………………………..
Riesgo
específico
# de acciones
…Instrumentos de Renta Variable La Diversificación
Instrumentos de Renta Fija
Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por
tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés)
conocido al momento de adquirir el activo.
Rendimiento de un bono…
Rendimiento Total
Rendimiento por intereses
Rendimiento por ganancia de
capital = +
C1 C2 C3 Cn …..
P
r
…Instrumentos de Renta Fija Características
Los bonos son valores representativos de deuda que se negocian
públicamente…
Ingreso a pagar por el emisor
Cupón Cupón
Inversión Plazo al vencimiento Define la vida de la emisión
Cupón
Opción de
rescate
Capital a repagar
Principal
…Instrumentos de Renta Fija Tipos de Bonos
Valor al
vencimiento
0 t
Precio
Bonos Cupón Cero
Bonos Bullet C1 C2 C3 C4
P
Precio
Bonos Amortizables
C1 C2 C3 C4 P
Precio
P P P
…Instrumentos de Renta Fija Riesgos
1. Riesgo de tasa de interés
2. Riesgo de la tasa de reinversión
3. Riesgo de liquidez
4. Riesgo de Default
5. Riesgo de rescate anticipado
6. Riesgo de devaluación
7. Riesgo de inflación
La inversión en bonos expone al inversionista a los siguientes
riesgos…
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