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LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 1
Ranto RabeantoandroDirection de la Stratégie et de l’Innovation/Etudes économiques Avril 2020
LA BANQUE POSTALE 2Marché du logement et du crédit à l'habitat
L’année 2019 a été marquée par un dynamisme exceptionnel sur le marché de logements anciens. Les conditions d’octroi de crédit à
l’habitat ont été avantageuses même pour les ménages les plus modestes. Par ailleurs, l’évolution des prix dans l’ancien semblait
s’uniformiser en fin d’année et les disparités géographiques se réduire nettement.
Du côté des logements neufs, la commercialisation a poursuivi son repli et les promoteurs immobiliers ont aussi davantage réduit leur
offre. En outre, les prix de l’immobilier dans le neuf sont restés tendus.
En 2019, la production de crédits nouveaux à l’habitat a connu une nette hausse. Cela reflète parfaitement la forte augmentation du
volume des transactions dans le logement ancien. Cependant, les banques, qui ont commencé à resserrer leurs critères d’octroi de prêts
immobiliers fin 2019, les ont renforcés dès début 2020 en raison des recommandations du Haut Conseil de Stabilité Financière sur les risques
liés à l’immobilier.
A l’horizon 2020, le taux moyen des crédits immobiliers devrait se stabiliser à un bas niveau, sous l’hypothèse d’un rendement très faible
de l’OAT 10 ans. D’après les données les plus récentes, une petite hausse n’est pas impossible, les banques cherchant à rattraper une partie du
PNB perdue avec la chute des volumes en 2020 et à répercuter une probable augmentation du coût du risque. D’ici la fin de l’année 2020, les
prix des logements pourraient fléchir. Dans un contexte économique dégradé, les ménages vont se montrer prudents dans les mois à
venir. Reste que les fondamentaux du marché immobilier demeurent bons : taux d’intérêt bas, perte de revenu limitée pour les ménages
grâce au recours massif au chômage partiel, tendances démographiques et sociologiques soutenant la demande, arbitrage des ménages peut-
être plus favorable à l’immobilier au détriment des placements financiers.
VUE D’ENSEMBLE
2019, une année fulgurante pour le marché immobilier
Achevé de rédiger le 24/04/2020
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 3
Tendances récentes (avant l’entrée en confinement)
Marché du logement :
Marché de l’ancien :
Transactions : le volume de transactions toujours en hausse
Prix : uniformisation de l’augmentation des prix au niveau national
Marché du neuf :
Ventes et mises en vente : poursuite du repli sur la commercialisation de logements neufs
Stocks des promoteurs : net recul des stocks en 2019
Construction de logements : confirmation de la reprise sur les permis de construire
Prix : légère modération de la hausse des prix au second semestre 2019
Crédits à l’habitat :
Crédits nouveaux : nette progression de la production de crédits l’année dernière
Taux des crédits : stabilisation des taux depuis le 4ème trimestre 2019
Critères d’octroi : durcissement depuis le début de l’année
Demande de crédits perçue par les banques : perception une amélioration continue de la demande en 2019.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 4
Perspectives
Marché du logement en 2020 :
Marché de l’ancien :
Transactions : niveau très faible à court terme en raison du confinement. Reprise ensuite mais sur un tempo plus lent qu’avant la crise
Prix : fléchissement
Marché du neuf :
Volumes : arrêt de l’activité durant le confinement. Reprise ensuite mais les ménages devraient se montrer prudents.
Prix : évolution comparable à celle observée dans l’ancien, sauf tension sur le coût de la construction
Crédit à l’habitat :
Taux des crédits : petite hausse à court terme qui ne devrait pas se prolonger dans un contexte de taux bas sur les marchés obligataires
Critères d’octroi : d’un côté les banques voudront se montrer rigoureuses pour ne pas augmenter le coût du risque ; de l’autre, elles
voudront favoriser le développement de leurs volumes d’affaires dans un marché moins porteur
Crédits nouveaux : coup d’arrêt à court terme suivi d’un ressaut ensuite, dont l’ampleur restera toutefois sans doute limité par un tassement
des transactions. Le niveau d’avant crise ne serait pas rattrapé fin 2020
LA BANQUE POSTALE
4%
8%
-5%
30%
-15%
12%13%
7%
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3%
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-1% -1%
-17%
-12%
30%
3%
-12%
2%
-4%
15%
6%
14,1%
0,1%
10,7%
516
589
828801
720 697
798
845
964 965
1 068
-20%
-10%
0%
10%
20%
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40%
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400
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1 200
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9
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00
0
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9
Nombre de transactions sur le marché de l'ancien(France entière, milliers, cumul sur 12 mois)
Variation annuelle (ech d.)
Nombre annuel de transactions (ech g.)
Marché du logement et du crédit à l'habitat 5
Source : Le conseil général de l’Environnement et du Développement durable (CGEDD)
500
550
600
650
700
750
800
850
900
950
1 000
1 050
1 100
Source : CGEDD d'après DGFiP (MEDOC) et bases notariales, LBP
Nombre de transactions de logements anciens cumulé sur 12 mois, milliers
Dans la continuité d’un dynamisme exceptionnel sur le marché de l’ancien en 2019, le volume de transactions a encore progressé de manière
soutenue en début d’année. Il a été de 1 071 000 ventes, en cumul sur 12 mois, fin février 2020, une hausse légèrement atténuée (+ 10,1 % sur
un an) par rapport au mois précédent (+ 11,3 % sur un an en janvier 2020).
Rappelons qu’en 2019, le marché de l’ancien a été soutenu par des conditions de prêts immobiliers très favorables (taux d’intérêt à un très bas
niveaux, allongement de la durée moyenne des crédits immobiliers et allègement des exigences des établissements bancaires s’agissant du taux
d’apport personnel). En 2020, le marché de l’immobilier a démarré l’année avec un resserrement des critères d’octroi de prêts bancaires
suite aux recommandations du Haut conseil de la Stabilité Financière.
Marché de l’ancien - National (transactions)
Augmentation soutenue du volume des transactions
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 6
Marché du neuf – National (ventes promoteurs)
La commercialisation de logements neufs poursuit son recul
Le déséquilibre dans la commercialisation des logements neufs s’est prolongé au 4ème trimestre 2019. Le surcroît de demande persiste
toujours face à une offre qui se fait rare. Rappelons qu’un retournement de la demande est intervenu fin 2017 suite à une moindre attractivité
des aides de l’Etat pour les investisseurs.
Au 4ème trimestre 2019, les ventes ont légèrement baissé (- 1,2 % par rapport à la même période l’année passée). Le repli a été très fort
pour les logements individuels (- 18,7%). En revanche, la demande a légèrement augmenté pour les logements collectifs (+ 0,4 %). De leur
côté, les mises en ventes ont aussi poursuivi le recul amorcé au 3ème trimestre 2019 (baisse de plus de 5 % par rapport au 4ème trimestre
2018).
Source : Ministère du Logement, LBP
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18
mises en vente ventes
Ventes et mises en ventes de logements neufs (CVS) - par trimestre
LA BANQUE POSTALE
Marché du neuf – National (ventes promoteurs)
(suite)
Marché du logement et du crédit à l'habitat 7
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35%
40%
45%
50%
55%
60%
PART DES VENTES DE LOGEMENTS NEUFS AUX INVESTISSEURS
Corrigée des variations saisonnières (CVS) Non CVS
Source : FPI (Fédération des promoteurs immobiliers)
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Solde d'opinion des promoteurs sur la tendance de la demande de logements neufs, en %, CVS
Source : enquête trimestrielle de conjoncture dans la promotion immobilière de l'Insee, LBP
Les promoteurs immobiliers avaient commencé à freiner leurs offres en anticipation d’un éventuel recul de la demande mais depuis début
2019, ils ont eu une perception de moins en moins négative quant à la demande de logements neufs (source : enquête trimestrielle de
conjoncture dans la promotion immobilière de l’Insee).
Corrigée des variations saisonnières, la part des ventes aux investisseurs (48 % au 4ème trimestre 2019) a prolongé son repli amorcé fin 2017.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 8
Marché du neuf – National (stocks promoteurs)
Les stocks ont nettement replié en 2019
Source : Ministère du Logement, LBP
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
110000
120000
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5
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20
25
96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18
Stock (ech. G)
Stock en mois de ventes (ech. D)
Stock de logements neufs à la vente (CVS) - France métropolitaine
délai moyen de vente 1996-2017 : 9 mois
En 2019, un net repli des stocks a été observé (baisse de 9,4 % par rapport à 2018). Le niveau des stocks de logements a baissé
continûment tout au long de l’année dernière, se rapprochant de leur niveau moyen de long terme (9 mois). Cela tient naturellement à la contractiondes mises en vente de logements neufs.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 9
Marché du neuf - National (construction)
Confirmation de la reprise des permis de construire en début d’année
Au 4ème trimestre 2019, les permis de construire ont fortement rebondi après un net recul au 3ème trimestre. Début 2020, cette tendance s’est
prolongée ( + 10 % sur 3 mois glissant janvier 2020 par rapport à fin octobre 2019).
De leur côté, les mises en chantier suivent l’évolution des permis de construire avec un certain décalage. Sur 3 mois glissants, elles étaient
encore en baisse ( - 1,2 % fin janvier 2020 par rapport à fin octobre 2019). Suite à l’extension de l’épidémie de Covid-19, cette baisse s’est
forcément accentuée durant la période de confinement.
LA BANQUE POSTALE
Marché du logement et du crédit à l'habitat 10
Marché de l’ancien - National (prix)
Uniformisation de la hausse des prix en 2019
En 2019, les prix de l’immobilier dans l’ancien n’ont cessé de croître. Au 4ème trimestre 2019, leur rythme de progression a encore été
importante (+ 3,7 % sur un an) et s’est même accélérée d’un trimestre à l’autre ( +1,3 % par rapport 3ème trimestre 2019 après + 1 % au
3ème trimestre et + 0;7 % au 2ème trimestre). Globalement, la hausse semble s’uniformiser et l’écart tend à se réduire au niveau national
(+ 3,9 % sur un an en Île-de-France et + 3,7 % sur un an en province au 4ème trimestre 2019). Le dynamisme des transactions dans l’ancien a
soutenu ce rythme de progression des prix tout au long de l’année.
Durant l’été 2019, les disparités géographiques entre les grandes villes françaises ont commencé à se réduire. D’après les bases
immobilières des Notaires de France, l’augmentation des prix au m² en glissement annuel a été quasi généralisée sur les deux derniers trimestres
de 2019 même si la variation des prix est restée volatile d’un trimestre à l’autre ( à titre d’exemple : -3,1 % en glissement annuel au 4ème trimestre
2019 à Rouen après + 4,5 % au 3ème trimestre ou, à l’inverse, + 3,1 % en glissement annuel au 4ème trimestre 2019 à Bordeaux après - 1,3% au
3ème trimestre).
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 11
Marché de l’ancien - Paris (prix)
Les prix continuent de grimper dans la capitale
Source : Notaires Paris-Ile-de-France
2000300040005000600070008000900010000 -15-10-5051015202588 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16VARIATION ANNUELLE PRIX ANCIEN PARIS (% - ech.D)PRIX ANCIEN PARIS (€ - ech.G)
Le prix du m2 en euros dans l'ancien à Paris (appartements)405060708090100110120 -15-10-505101520251998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016VARIATION ANNUELLE DES PRIX DANS L'ANCIEN (% - ech. D)INDICE DES PRIX DANS L'ANCIEN - indice base 100 au T1 2010 (ech. G)
France : prix dans l'ancien
2000300040005000600070008000900010000 -15-10-5051015202590 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16VARIATION ANNUELLE PRIX ANCIEN PARIS (% - ech.D)PRIX ANCIEN PARIS (€ - ech.G)
Le prix du m2 en euros dans l'ancien à Paris (appartements)
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
moyenne 1999-2007 2017 2018 2019
Nombre de ventes trimestrielles d'appartements anciens à Paris au 4ème trimestre
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18
VARIATION ANNUELLE PRIX ANCIEN PARIS (% - ech.D)
PRIX ANCIEN PARIS (€ - ech.G)
Le prix du m2 en euros dans l'ancien à Paris (appartements)
A Paris, la hausse des prix de l’immobilier s’est poursuivi à un rythme encore très soutenu : + 6,6 % sur un an au 4ème trimestre 2019. De
leur côté, les transactions immobilières ont baissé de 5 % par rapport à la même période de 2018.
D’après les avant-contrats des notaires du Grand Paris (en date de février 2020 donc hors contexte de confinement), le prix moyen aurait dû
atteindre 10 500 € le m² fin avril 2020, soit une augmentation sur un an de 8,2 % (source : Notaires-Insee).
LA BANQUE POSTALE
Lecture : nombre de m2 qu’un ménage peut acheter dans une ville donnée pour 1 000€ de mensualité sur 20 ans au meilleur taux fixe proposé dans la ville.
Méthodologie : chaque mois, meilleurtaux.com établit le classement des taux les plus compétitifs dans les dix plus grandes villes de France sur la base des meilleurs
taux négociés (sous conditions) entre le 1er et le 10ème jour du mois par les agences MeilleurTaux auprès des partenaires bancaires de leur région. Le classement est
établi sur la base du taux sur 20 ans. Meilleurtaux.com calcule le pouvoir d'achat immobilier pour 1 000 € de mensualité sur 20 ans avec les prix de vente relevés par
Seloger.com.
Marché du logement et du crédit à l'habitat
Pouvoir d’achat immobilier par grandes villes en 2019
12
78 77
73 73
6869
5254
59
25
74 74
7068
6365
5250 49
22
70 69 69
65
62 62
50
45 45
21
7072
64
68
6361
53
43
47
20
Marseille Montpellier Toulouse Lille Strasbourg Nantes Nice Lyon Bordeaux Paris
Pouvoir d'achat immobilier des ménages dans l'ancien - en m2
déc-16 déc-17 déc-18 déc-19
Source : meilleurtaux.com
Au cours de l’année 2019, les ménages français ont vu leur pouvoir d’achat immobilier se redresser malgré la hausse continue du prix des
logements. Cela faisait suite à l’affaiblissement continu des taux des crédits. A la fin de l’année, la situation s’est un peu altérée. En effet, la capacité
d’achat des ménages présente un contraste entre les grandes villes, par rapport à la fin d’année 2018.
Dans certaines métropoles, comme Montpellier, Lille, Strasbourg, Nice et Bordeaux, l’amélioration s’est prolongée jusqu’à la fin de l’année. A l’inverse,
les ménages ont perdu en pouvoir d’achat immobilier à Paris, Lyon, Nantes et Toulouse.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 13
Marché du neuf - National (prix des appartements)
Légère modération de la hausse des prix au second semestre 2019
Source : Ministère du Logement, LBP
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
-2
0
2
4
6
8
10
12
96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18
Glissement annuel (%, ech. D)
prix en euro/m2 (ech. G)
Prix des appartements neufs (tendance) - France entière
Source : min. de l'Equipement et du logement, prix à la réservation
1600
1620
1640
1660
1680
1700
1720
1740
1760
1780
Indice du coût de la construction (base 100 au 4ème trimestre 1953)
Source : Insee, LBP
Les prix des appartements neufs ont progressé à un rythme important mais un léger ralentissement a été observé depuis le
3ème trimestre 2019 (+ 4,4 % sur un an au 4ème trimestre 2019, contre + 4,6 % sur un an au 3ème trimestre et + 5,0 % au 2ème trimestre). Rappelons
que la hausse des prix persiste en raison de l’inadéquation entre l’offre et la demande dans le neuf (voir diapositive 6) ce qui se traduit par une
réduction des stocks (voir diapositive 7). En outre, la hausse des coûts de construction pèse aussi sur les prix.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 14
9,1%
3,2%
18,8%
14,4%
34,9%
22,2%
22,8%
9,5%
9,4%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Part des rachats externes dans la production de nouveaux crédits immobiliers
NB : la part des rachats est calculée sur les 12 derniers mois
Source : Banque de France, ACPR, calculs et estimations Etudes Economiques LBP
124
109
141
122
193 180
221
183
208
112 106
114 104
125
140
170 166
189
-
50
100
150
200
250
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Production de crédits habitat aux ménages, tous établissements
(hors renégociations internes, en milliards d'euros cumulés sur 12 mois)
Production y compris rachats externes Production hors rachats externes
Source : ACPR, calculs Etudes Economiques LBP
En 2019, la production de crédits nouveaux destinés à l’acquisition immobilière a bien progressé après un net tassement en 2018. En
cumul sur 12 mois, la production de crédits nouveaux a augmenté de 13,6 % par rapport à l’année précédente avec un volume des rachats
qui a été de 9,4 % en moyenne sur l’année (niveau comparable à celui observé en 2018). Cela reflète la forte augmentation des transactions
dans l’ancien et l’accroissement continu des prix.
Crédits à l’habitat (ensemble du marché) – Crédits nouveaux
Nette hausse de la production de crédits immobiliers en 2019
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat
Crédits à l’habitat – Rachats
Stabilisation de la part des rachats dans la production de crédits à l’habitat en 2019
15
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
dé
c.-
10
mar
s-1
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juin
-11
sep
t.-1
1
dé
c.-
11
mar
s-1
2
juin
-12
sep
t.-1
2
dé
c.-
12
mar
s-1
3
juin
-13
sep
t.-1
3
dé
c.-
13
mar
s-1
4
juin
-14
sep
t.-1
4
dé
c.-
14
mar
s-1
5
juin
-15
sep
t.-1
5
dé
c.-
15
mar
s-1
6
juin
-16
sep
t.-1
6
dé
c.-
16
mar
s-1
7
juin
-17
sep
t.-1
7
dé
c.-
17
mar
s-1
8
juin
-18
sep
t.-1
8
dé
c.-
18
mar
s-1
9
juin
-19
sep
t.-1
9
dé
c.-
19
Montants des rachats externes du marché, Md€ Part des rachats externes du marché
Source : Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, statistiques sur la production mensuelle de crédit à l'habitat
Rachats de crédits externes - en milliards d'euros et en % de la production de crédits à l'habitatDonnées mensuelles
Source : Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, statistiques sur la production mensuelle de crédit à l'habitat
En 2019, la part des rachats externes dans la production de crédits immobiliers est restée globalement stable par rapport à l’année précédente
(9,4 % en moyenne annuelle). Même si les rachats avaient connu un léger repli au premier semestre de l’année dernière, la poursuite
de l’affaiblissement des taux des crédits immobiliers jusqu’à l’automne dernier a suscité une relance des rachats des créances au
4ème trimestre 2019.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 16
Crédits à l’habitat (ensemble du marché) – Taux des crédits
Taux des crédits immobiliers : stabilisation à un bas très niveau?
D’après les données de l’Observatoire Crédit Logement, le taux moyen des crédits immobiliers s’est établi à 1,14 % fin mars 2020
(hors frais de gestion et assurance). Outre les très faibles variations mensuelles, ce taux semble se stabiliser depuis octobre 2019.
Avec l’affaiblissement de l’inflation liée au repli des prix de l’énergie, le taux réel des crédits (c’est-à-dire net de l’inflation) tend à remonter un
peu malgré la faiblesse du taux nominal.
source : Crédit Logement\CSA, taux moyen des nouveaux crédits hors assurances et garanties, LBP
123
456
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)ensemble des marchés
2.01
5.15 3.25 3.95 2.22 1.311.56
1.21.62.02.42.83.23.64.04.44.85.2
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)ensemble des marchés 2.015.15 3.25 3.95 2.22 1.311.58
1.21.62.02.42.83.23.64.04.44.85.2
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)ensemble des marchés 2.015.15 3.25 3.95 2.22 1.31 1.55
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Taux des nouveaux crédits immobiliers aux particuliers (%)
ensemble des marchés
2.01
5.15
3.25
3.95
2.22
1.33 mar-20 : 1.14
-1
0
1
2
3
4
5
6
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
taux des crédits immobiliers (%)
taux des crédits immobiliers net de l'inflation (%)
-1
0
1
2
3
4
5
6
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
taux des crédits immobiliers (%)
taux des crédits immobiliers net de l'inflation (%)
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 17
Crédits à l’habitat (ensemble du marché)
Les taux des crédits immobiliers n’ont pas totalement suivi la baisse de l’OAT
Crédit à taux fixe (taux moyen des contrats nouveaux de crédits habitat) : il s'agit des taux moyens effectivement offerts à la clientèle, relevés
par la Banque de France chaque trimestre. Ils comprennent les frais de dossier, l'assurance invalidité décès et l'assurance chômage.
Historiquement, les taux des obligations d’Etat et les taux des crédits immobiliers partagent une même tendance d’évolution. Cependant,
depuis l’été 2019, une déconnexion a été observé entre l’évolution des taux des crédits immobiliers et celle du taux de l’OAT 10 ans. Ce dernier, passé
en négatif en juillet 2019, s’est à peine relevé en territoire positif à la fin de l’année, avant de fléchir de nouveau au premier trimestre de cette année.
En février 2020, le taux moyen des contrats nouveaux de crédits habitat (y compris assurances et garanties) était de 1,18 % alors que le taux de
l’OAT 10 ans est redevenu négatif. Avec le choc économique lié à l’extension de l’épidémie de coronavirus, les taux d’intérêt des emprunts d’Etat
subissent une poussée à la hausse suite à la dégradation des finances publiques mais les banques centrales (dont la BCE) font tout pour éviter que
les taux remontent.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 18
Crédits à l’habitat – Enquête de la Banque de France auprès des banques
Demande de crédits toujours en hausse en 2019Resserrement des conditions d’octroi de crédits
En 2019, les banques ont perçu une nette hausse de la
demande de crédits à l’habitat émanant des ménages.
Les banques ont commencé à durcir leurs critères pour l’octroi des
prêts. En effet, cela faisait suite aux recommandations du Haut Conseil de
Stabilité Financière de décembre 2019 (taux d’endettement des ménages
français n’excédant pas 33 % et durée de remboursement des crédits ne
dépassant pas les 25 ans).
Par ailleurs, les établissements de crédits ont aussi commencé à exiger
plus d’apport personnel de la part des emprunteurs. D’après les
données de l’Observatoire Crédit Logement, le niveau de l’apport
personnel a connu un bond de près de 12 % en glissement annuel au
1er trimestre de cette année.
LA BANQUE POSTALE 19Marché du logement et du crédit à l'habitat
Source : Crédit Logement, Banque de France, prévisions LBP
Crédits à l’habitat – Taux de crédits
Perspectives : vers une stabilisation des taux des crédits immobiliers d’ici la fin de l’année
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
Tx Crédit observé
Tx Crédit Estimé projeté
OAT 10 ans
OAT 10 ans projeté
Projection du taux des crédits immobiliers (définition Crédit Logement/CSA)
A l’horizon 2020, le taux moyen des crédits immobiliers devrait se stabiliser à un bas niveau, sous l’hypothèse d’un rendement très faible
de l’OAT 10 ans. D’après les données les plus récentes, une petite hausse n’est pas impossible, les banques cherchant à rattraper une partie du
PNB perdue avec la chute des volumes en 2020 et à répercuter une probable augmentation du coût du risque.
LA BANQUE POSTALE Marché du logement et du crédit à l'habitat 20
Perspectives des prix des logements anciens
Fléchissement d’ici la fin de l’année 2020
11,0
5,65,1
3,93,3
4,6
7,1
10,8
12,1
8,8
5,2
-2,4-1,4
-0,2-0,9
0,9
-0,4
2,0
6,9
8,77,9
8,6
11,9
15,015,5
12,0
6,5
0,9
-7,1
5,15,9
-0,5
-2,1-1,8 -1,9
0,9
3,03,1 3,3
0,1
-10
-5
0
5
10
15
20
Variation des prix des logements observée puis projetée (%)
Source : notaires INSEE,
D’ici la fin de l’année 2020, les prix des logements pourraient fléchir. Dans un contexte économique dégradé, les ménages vont se
montrer prudents dans les mois à venir. Reste que les fondamentaux du marché immobilier demeurent bons : taux d’intérêt bas, perte
de revenu limitée pour les ménages grâce au recours massif au chômage partiel, tendances démographiques et sociologiques soutenant la
demande, arbitrage des ménages peut-être plus favorable à l’immobilier au détriment des placements financiers. Ces éléments devraient
permettre d’éviter une baisse trop marquée des prix des logements dans un scénario de rebond de l’économie au second semestre. En
supposant que les prix aient encore augmenté en tout début d’année, ils seraient en moyenne stable en 2020 par rapport à 2019.
LA BANQUE POSTALE 21
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Direction de la Stratégie et de l’Innovation – Etudes économiques :
Alain Henriot, Responsable des Etudes économiques
Romain Sarron, Adjoint au responsable des Etudes économiques
Flore Deschard, Economiste
Ranto Rabeantoandro, Chargé d’études statistiques sur les marchés de l’épargne, du crédit et de l’immobilier
Les analyses et prévisions qui figurent dans ce document sont celles du service des Etudes Economiques de La Banque Postale. Bien que ces informations soient établies à partir de sources
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