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ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN Y CIENCIAS
CONTABLES
CURSO :
El Riesgo, las Finanzas y el Perú
DOCENTE :
Gabriel Arellano Morán
ESPECIALIDAD :
Administración de Empresas-SUA
INTEGRANTES :
Aldana Huamán Karla
Crisanto López Sahira Janyreth
Tume Carhuatocto Nelly Mercedes
Piura, Octubre 2015
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ÍNDICE
I. INTRODUCCIÓN…………………………………………………........3
II. RESUMEN………………………………………………………...........4
III. EL RIESGO, FINANZAS Y EL PERÚ………………………………...5
RIESGO……………………………………………………………........6
FINANZAS……………………………………………………………..10
¿QUÉ RIESGOS AMENAZAN A LA ECONOMÍA PERUANA
SEGÚN EL MEF?..........................................................................13
EL RIESGO DEL PAÍS………………………………………………..15
IV. CONCLUSIONES…………………………………………….............17
V. BIBLIOGRAFÍA…………………………………………………..........18
VI. ANEXOS…………………………………………………………….....19
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INTRODUCCIÓN
El motivo del desarrollo del presente trabajo es dar a conocer el
desarrollo natural de sus actividades en que las empresas están
expuestas a diversos riesgos que pueden afectar sus resultados y
su posición en el mercado. Las empresas peruanas no son ajenas a
estos riesgos, en especial, a los financieros. Durante la última
década, hemos sido testigos del comportamiento impredecible de
variables de mercado, tales como el tipo de cambio y las tasas de
interés flotante.
A nivel mundial, el mercado financiero ha crecido de manera
vertiginosa. En este marco, el riesgo es el mayor protagonista,
expresado en la volatilidad de los activos transados en dichos
mercados. Las empresas y los inversionistas guiados por sus
conocimientos se inclinan a invertir fuertes cantidades de dinero en
proyectos de alto riesgo en los llamados mercados emergentes.
Día a día, se enfrentan a constantes variaciones en el precio de los
activos y, por ello, surge la necesidad de estructurar instrumentos
que mitiguen esos riesgos. De esta manera, nacen los derivados
financieros y, con ello, un mercado que ha cobrado mayor
dinamismo a nivel internacional en la actualidad. En nuestro país,
este tipo de mercado ha venido creciendo en los últimos años, pero
aún se ve limitado por una escasa cultura de gestión de riesgos con
derivados financieros.
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RESUMEN
En los tiempos tan turbulentos en los que nos encontramos, lo
inusual sería que nos encontrásemos seguros ante una inversión o
ante cualquier operación financiera. Esa sensación de inseguridad
responde a un nombre: riesgo financiero. El riesgo financiero o
también conocido como riesgo de crédito o de insolvencia, hace
referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de una
inversión, debida a los cambios producidos en el sector en el que se
opera y a la inestabilidad de los mercados financieros.
En el Perú, las fuentes de financiamiento son escasas. Mientras el
mercado de capitales no esté desarrollado, la liquidez será el
criterio prioritario en las finanzas; inclusive tiene mayor peso que el
riesgo y la rentabilidad.
El riesgo en las finanzas hace referencia a la incertidumbre
producida en el rendimiento de una inversión, debida a los cambios
producidos en el sector en el que se opera y a la inestabilidad de los
mercados financieros.
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EL RIESGO, LAS FINANZAS Y EL PERÚ
I. EL RIESGO
La palabra riesgo proviene del latín “risicare” que significa “atreverse”. En
finanzas, el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad de que
ocurra un evento que se traduzca en pérdidas para los participantes en los
mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades
financieras.
El riesgo es un imprevisto, un peligro, exposición a perdida, el riesgo denota la
posibilidad de que suceda algo negativo; por ejemplo, si se invierte en acciones
especulativas (o en cualquier acción), estará corriendo un riesgo con la
esperanza de lograr una buena ganancia.
Medida de la posibilidad de perder en una inversión, que no sea tan rentable
como se espera, el riesgo se diferencia de la incertidumbre en que es medible,
lo que hace que una inversión en el mercado de capitales sea arriesgada es
que hay un abanico de resultados posibles, por lo tanto podemos decir a mayor
incertidumbre mayor riesgo.
Toda inversión supone cierto grado de riesgo así como también diferentes tipos
de riesgo, inclusive la posibilidad de perder dinero. El riesgo de mercado es
aquél que genera un hecho en cualquiera de los mercados financieros (como
es la recesión, el alza de las tasas de interés, cambios en la legislación
tributaria, etc.) y que puede generar pérdidas en el valor de su inversión.
Históricamente, las inversiones con mayores riesgos de pérdida son aquellas
que al mismo tiempo pueden generar una mayor rentabilidad. En otras
palabras, para compensar el incremento de los niveles de riesgo, una inversión
debe ofrecer la posibilidad de lograr mayores ganancias. Por lo tanto, si usted
se informa y decide asumir cierto riesgo, tiene la posibilidad de obtener un
rendimiento mayor.
La comprensión del riesgo constituye un paso esencial para lograr una
inversión exitosa. Todas las inversiones conllevan algún riesgo de posible
pérdida. Las inversiones, a diferencia de las cuentas de ahorro y cuentas
corrientes en un banco, no se encuentran protegidas por la garantía del
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gobierno federal contra las pérdidas de mercado. Pero no todos los riesgos son
iguales. Los tipos de riesgo varían según el tipo de inversión de que se trate. A
la hora de escoger una inversión, los inversores exitosos siempre analizan y
evalúan el riesgo en función del rendimiento potencial que ofrece la inversión.
TIPOS DE RIESGOS
1) Riesgo de Mercado: Se deriva de cambios en los precios de los activos y
pasivos financieros (o volatilidades) y se mide a través de los cambios en
el valor de las posiciones abiertas.
El riesgo de mercado se da debido a las variaciones imprevistas de los
precios de los instrumentos de negociación. Cada día se cierran muchas
empresas y otras tienen éxito. Es la capacidad empresarial y de gestión la
que permitirá ver el futuro y elegir productos de éxito para mantener la
lealtad de los clientes, preservar la imagen y la confianza.
2) Riesgo de Crédito: Se presenta cuando las contrapartes están poco
dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales.
Este tipo de riesgo es quizás los más importantes porque afectan el activo
principal: la cuenta colocaciones. Una política liberal de aprobación de
créditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y altos
cosos de captación, o por un relajamiento de la exigencia de evaluación
de los clientes sujetos de crédito, ocasiona una alta morosidad, por ello
debemos tener cuidado con el dicho “en buenos tiempos se hacen los
malos créditos”.
3) Riesgo de Liquidez: Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones
de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidación
anticipada, transformando en consecuencia las pérdidas en “papel” en
pérdidas realizadas.
4) Riesgo Operacional: Se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de
sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos,
fraude, o error humano.
Se entiende por riesgos de operación a la posibilidad de ocurrencia de
pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en
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la tecnología de información, en las personas o por ocurrencias de
eventos externos adversos.
Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestión operativa
de la Institución, tales como gastos de personal y generales, no puedan
ser cubiertos adecuadamente por el margen financiero resultante. Un
buen manejo del riesgo operativo, indica que vienen desempeñándose de
manera eficiente.
5) Riesgo Legal: Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad
legal o regulatoria para realizar una transacción.
6) Riesgo Transaccional: Asociado con la transacción individual denominada
en moneda extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y
préstamos.
7) Riesgo Económico: Asociado con la pérdida de ventaja competitiva
debido a movimientos de tipo de cambio.
8) Riesgo de tasa de Interés: Es producido por la falta de correspondencia
en el monto y el vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del
balance. Generalmente cuando se obtiene créditos a tasas variables. En
ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de interés
pudiendo llegar por efecto de cambios en la economía internacional a
niveles como los de la crisis de adeuda.
9) Riesgo de Cambio: Originado en las fluctuaciones del valor de las
monedas. Las economías de los países en vías de desarrollo como el
nuestro no están libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de
pagos. La consecuencia normal es la devaluación del tipo de cambio, que
afectará elevando el valor de los créditos otorgados en dólares, pudiendo
resultar impagables por los deudores si su actividad económica genera
ingresos en moneda nacional.
Para protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de
prestatarios colocando créditos en moneda extranjera solo a quienes
operan en esta moneda, y asumir una regla de entre lo captado y lo
colocado (a un monto captado igual monto colocado en moneda
extranjera).
PASOS PARA LA IDENTIFICACIÓN DE UN RIESGO
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Identificación del riesgo.- Determinar cuáles son las exposiciones más
importantes al riesgo en la unidad de análisis (familia, empresa o entidad).
Evaluación de riesgo.- Es la cuantificación de los costos asociados a
riesgos que ya han sido identificados.
Selección de métodos de la administración de riesgos.- Depende de la
postura que se quiera tomar: evitación del riesgo (no exponerse a un
riesgo determinado); prevención y control de pérdidas (medidas
tendientes a disminuir la probabilidad o gravedad de pérdida); retención
del riesgo (absorber el riesgo y cubrir las pérdidas con los propios
recursos) y finalmente, la transferencia del riesgo (que consiste en
trasladar el riesgo a otros, ya sea vendiendo el activo riesgoso o
comprando una póliza de seguros).
Implementación.- Poner en práctica la decisión tomada.
Repaso.- Las decisiones se deben de evaluar y revisar.
FORMAS DE MINIMIZAR EL RIESGO
La primera forma para minimizar el riesgo es evaluando la rentabilidad de la
inversión, teniendo en cuenta que, a mayor información que se tenga sobre lo
que se quiere invertir, menor será el riesgo.
Anticipando el futuro, La captación de información es un elemento
importante, ya que si sabes manejar esa información nos permitirá
seguir una estrategia empresarial innovadora que nos ayudará a decidir
sobre nuestros productos y servicios, reaccionar ante nuestra
competencia, anticiparse a los cambios que se están produciendo en el
mercado, en la tecnología, etc.
Diversificando el riesgo, planeando un portafolio de inversiones que
equilibre las operaciones de alta peligrosidad con las de alta seguridad.
Evaluando los resultados obtenidos.
Contando con una administración profesionalizada, es decir, altamente
especializada en las nuevas tendencias del sistema financiero, podemos
salir adelante ante estos riesgos.
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Utilizar herramientas para la gestión del riesgo financiero, tales como,
Delphos.
Proteger determinados activos mediante la contratación de seguros.
CLASIFICADORAS DE RIESGO
La clasificación sobre empresas del sistema financiero y de seguros realizada
por las siguientes empresas clasificadoras de riesgos aquí disponible, no
constituye publicidad de ningún tipo por parte de esta SBS. En este sentido, la
SBS no provee, ni podrá presumirse que brinda asesoría financiera, contable o
de inversiones a ninguna persona natural, jurídica o institución que acceda a su
contenido en base a la información que a continuación se presenta. Asimismo,
no se responsabiliza ni garantiza la veracidad de la información aquí
presentada. La referencia a cualquier empresa del sistema financiero o de
seguros, cualquier producto, nombre, proceso, etc, que aparezca a
continuación no constituye ni deberá presumirse que constituya confirmación o
recomendación alguna a favor por parte de esta Superintendencia.
II. FINANZAS
Las finanzas significan un proceso que implica el manejo eficiente de los
recursos de una empresa, y el conocimiento y la administración de las
relaciones entre el mercado de capitales y la empresa.
Las finanzas constituyen un equilibrio entre liquidez, riesgo y rentabilidad. Las
finanzas corporativas, el tema central de este libro, analizan el proceso que
relaciona el mercado de capitales con las empresas.
LAS FINANZAS COMO RELACIÓN ENTRE LIQUIDEZ, RIESGO Y
RENTABILIDAD
Liquidez es la capacidad de pago a corto plazo; el riesgo, la posibilidad de
perder; la rentabilidad, la capacidad de generar beneficios. Para muchos, el fin
de las finanzas se resume en ganar dinero. Sin embargo, nadie invertiría en un
proyecto rentable que fuera excesivamente riesgoso o que no permitiera pagar
las obligaciones de corto plazo.
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Si se tuviese la oportunidad de invertir en un proyecto muy seguro y rentable,
aunque con una alta probabilidad de que no pueda afrontar sus obligaciones a
corto plazo, ¿se invertiría en el proyecto? Probablemente no o bien, podría
recurrirse al mercado de capitales en busca de financiamiento para afrontar el
problema.
No obstante, en el Perú, las fuentes de financiamiento son escasas. Mientras
el mercado de capitales no esté desarrollado, la liquidez será el criterio
prioritario en las finanzas; inclusive tiene mayor peso que el riesgo y la
rentabilidad. Ejemplo de esta situación es la inversión en la Bolsa de Valores
de Lima. Muchos invierten sólo en acciones muy líquidas y desdeñan otras
que, aunque seguras y rentables, no pueden ser transadas fácilmente.
III. RIESGOS EN LAS FINANZAS EN EL PERÚ
El riesgo país mide la capacidad de un determinado país de cumplir con sus
obligaciones financieras, y el riesgo político implícito, y de acuerdo a ello
obtiene una calificación crediticia internacional.
Las principales consecuencias de un alto nivel del riesgo país son una merma
de las inversiones extranjeras y un crecimiento económico menor y todo esto
puede significar desocupación y bajos salarios para la población.
Para los inversores este índice es una orientación, pues implica que el precio
por arriesgarse a hacer negocios en determinado país es más o menos alto.
Cuanto mayor es el riesgo menos proyectos de inversión son capaces de
obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados y cuanto menor sea
este índice el país se hace más atractivo para los inversionistas.
ANTECEDENTES DE ESTUDIOS
La Bolsa de Valores de Lima cayó 5.25% en el mes de agosto 2015 luego de
que MSCI anunciara que evalúa reducir categoría del país a "mercado
frontera".
Según los datos de MSCI de marzo, el Perú tiene una ponderación de poco
más de un 0.4% en el índice de mercados emergentes, poco menos que
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Colombia y Emiratos Árabes Unidos. MSCI informó que comunicará su decisión
tras la consulta a más tardar el 30 de septiembre.
De concretarse la rebaja ésta podría dañar seriamente las acciones peruanas
listadas e incrementaría los costos de capital de las empresas nacionales. “Es
un grupo de países donde los inversionistas no quieren estar porque es un
riego innecesario”, advierte Carlos Rojas, managing partner de Andino Asset
Management.
La rebaja refleja nuestra visión del creciente riesgo económico para los bancos
que operan en el Perú", explicó la agencia en un comunicado.
El gobierno peruano recortó la semana pasada su estimación de crecimiento
económico para este año y el próximo en medio de temores de una
desaceleración brusca en China, la esperada alza en las tasas de interés en
Estados Unidos y los previstos efectos del fenómeno de El Niño.
"Creemos que la trayectoria de crecimiento del Perú ya no será
consistentemente muy por encima de la de sus pares con una etapa similar de
desarrollo económico", anotó S&P.
Agregó que "en nuestra opinión, los bancos nacionales se enfrentan ahora a
condiciones de funcionamiento más duras, las cuales creemos que han
debilitado sus perfiles financieros, sobre todo en términos de calidad de los
activos y el capital y las ganancias". "Estos efectos combinados han conducido
a la rebaja de los cinco bancos".
Pese a la rebaja de la calificación, S&P mantuvo una perspectiva estable para
el BCP, Banco Continental, Interbank y Mibanco; pero redujo a perspectiva
negativa al Banco Interamericano de Finanzas.
"La perspectiva negativa del Banco Interamericano de Finanzas refleja la
tendencia negativa del riesgo económico y su impacto en nuestra evaluación
del capital del banco. Podríamos bajar las calificaciones del banco más si
revisamos de nuevo el riesgo económico del Perú, porque nuestra visión del
capital y las ganancias del banco podría cambiar a moderado de adecuada".
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¿QUÉ RIESGOS AMENAZAN A LA ECONOMÍA PERUANA SEGÚN EL
MEF?
El Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2016-2018 Revisado, elaborado
por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), ha establecido una serie de
riesgos tanto externos como internos que podrían afectar los estimados de
crecimiento de la economía peruana para este y el próximo año.
Según el MEF, el contexto internacional plantea múltiples riesgos a la baja para
la economía que ya fueron identificados en el MMM de abril y entre ellos
figuraban la desaceleración abrupta de China y la caída de precios de las
materias primas, así como la incertidumbre respecto del inicio y la magnitud del
incremento de la tasa de política monetaria de la Reserva Federal de Estados
Unidos.
También está la salida súbita y masiva de capitales desde economías
emergentes activada por una mayor caída de precios de materias primas y/o
retiro del estímulo monetario en Estados Unidos.
Otros riesgos identificados por el MEF son el “contagio” de un menor
crecimiento de Japón, Zona Euro y China sobre la economía de Estados
Unidos; y una posible burbuja bursátil en Estados Unidos.
Sin embargo, el MEF advirtió que se ha incrementado la probabilidad de
ocurrencia de escenarios de riesgos como la desaceleración abrupta de China,
la salida masiva de capitales desde economías emergentes y el retiro del
estímulo monetario en Estados Unidos.
A estos se suman dos nuevos riesgos externos, de los cuales el primero es el
mayor deterioro en el desempeño económico de Brasil y el efecto que podría
tener sobre la región la reciente reducción de su calificación crediticia.
El segundo nuevo riesgo es el deterioro en las expectativas de inversión y
consumo de los agentes económicos en América Latina que “golpean aún más
el ya debilitado círculo virtuoso de inversión-empleo-consumo”.
Riesgos internos
En cuanto a los riesgos internos, el MEF señaló que se ha incrementado la
probabilidad de ocurrencia de un escenario de deterioro de expectativas del
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sector privado, así como de un Fenómeno de El Niño (FEN) de magnitud fuerte
o extraordinaria.
Recordó que el Comité Multisectorial encargado del Estudio Nacional del
Fenómeno “El Niño” (ENFEN) mencionó que existen un 95% de probabilidad
que dicho fenómeno climático continúe durante el verano 2015-2016, con una
probabilidad de 55% que alcance una magnitud fuerte o extraordinaria.
A esto se suma que, con información al 19 de agosto, la temperatura superficial
del mar se encuentra en niveles ligeramente menores a los registrados en
1997. Tal como se señaló en el MMM de abril, la materialización de un FEN de
magnitud fuerte o extraordinaria (similar a 1997-1998) podría desviar el
crecimiento de la economía hasta en tres puntos porcentuales respecto del
escenario base, debido a una menor producción de sectores primarios y
destrucción de infraestructura.
A esto se suma otros dos nuevos riesgos identificados por el MEF y que
podrían generar un sesgo a la baja en la proyección de crecimiento incluido en
el MMM Revisado. Uno es la mayor incertidumbre de cara a las elecciones
presidenciales del próximo año, lo que podría acrecentar la persistencia que
suelen tener los choques de expectativas. Según el MEF, en el último sondeo
de Apoyo Consultoría, el deterioro en el escenario político constituía el factor
de mayor riesgo para el entorno de negocios en los próximos 12 meses. “La
materialización de este escenario de riesgo reduciría la inversión privada, la
generación de empleo y el consumo privado”, dijo el MEF. En cuanto al
consumo privado, se suma otro riesgo que es el alza de precios, lo que limita la
capacidad de gasto de las familias. Justamente, según Apoyo Consultoría,
algunos precios de bienes y servicios clave en la canasta de consumo como
alimentos, tarifas eléctricas y pasajes, registraron incrementos importantes.
“Por eso, el alza de precios ha sido la mayor causa de deterioro en la confianza
del consumidor durante los últimos meses”, acotó el MEF, y añadió que esta
preocupación se mantuvo y cerca del 20% de las familias considera que los
precios son más altos que hace 12 meses.
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El segundo nuevo riesgo interno, es la mayor desaceleración del crédito, en
especial, a empresas, a pesar de los esfuerzos del Banco Central de Reserva
del Perú (BCRP) por inyectar liquidez al sistema financiero.
EL RIESGO PAÍS
El riesgo país son las contingencias referentes a las características específicas
de cada país. Suele asociarse con conceptos de conflictos internos, de riesgos
regulatorios y cambiarios y aspectos legales y jurídicos que puedan afectar las
operaciones y la voluntad de pago de todas las empresas que operan en un
país. Los inversionistas realizarán un cobro adicional (premium) sobre la tasa
de interés de mercado dependiendo de este riesgo. De esta manera, un país
más riesgoso pagará un mayor costo de capital y, por el contrario, menos
riesgoso pagará menos. Asimismo, se entiende que el riesgo país se relaciona
con el riesgo de la deuda del Estado o deuda soberana, ya que se considera
que el gobierno es el sujeto de crédito más sólido del país, lo cual marcaría el
piso de riesgo para los demás deudores del país.
El riesgo país se puede estimar tomando la diferencia entre el rendimiento de la
deuda externa en dólares de un país y el rendimiento de la deuda de mínimo
riesgo o libre de riesgo con el mismo plazo. El índice EMBI+ (por sus siglas en
inglés: Emerging Market Bond Index Plus), elaborado por J.P. Morgan, es el
indicador más utilizado para medir el rendimiento de la deuda externa.
Usualmente se considera a los bonos del tesoro de los EEUU como la deuda
libre de riesgo.
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CONCLUSIÓN
El Riesgo País de Perú, en el año fiscal 2015, oficialmente
desmejoró 67 puntos básicos, al pasar de 176 puntos básicos al
finalizar el segundo trimestre de 2015, a 243 puntos básicos, al
culminar las cuatro semanas de setiembre de 2015 y por lo
tanto el tercer trimestre del año 2015.
El Perú alcanzó el jueves 18 de octubre de 2012, su mejor nivel
de Riesgo País, durante la gestión gubernamental del Presidente
Ollanta Humala Tasso, al ubicarse el EMBIG Perú en 91 puntos
básicos.
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REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA
http://gestion.pe/mercados/dimensiones-riesgo-finanzas-2123026 Semana económica.com.
Eva C. (Madrid) | Finanzas para todos: el riesgo financiero y sus
tipos14 mayo, 2011.
Gestion.pe/.../que-riesgos-amenazan-economia-peruana-
segun-mef-2141/31 de agosto del 2015
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas, MEF. / Banco Central de Reserva del Perú, BCRP. Nota Semanal. Resumen
Informativo Semanal N° 36-2015.
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ANEXOS
Secuencia de pasos para administrar el riesgo:
Riesgo del País 2008-2012
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