View
1.522
Download
1
Category
Preview:
Citation preview
QUELQUES PROBLÉMATIQUES POUR UNE FINANCE PLUS UTILE
Anass Patel, 14 novembre 2013
Qui sommes-nous ? Jeune Entreprise Innovante
2
Concepteur de solutions financières EASI pour le marché français.
Spécialiste des techniques de financement, d’achat-vente à terme (murabaha).
Mise en place d’une plateforme de prescription de besoins, crédit et épargne.
Plus d’informations sur www.570easi.com
Plan de la présentation
3
1. La monnaie, quelle fonction ?
2. L’intérêt, quel logique ?
3. La finance, quel usage ?
4. La finance islamique, quels atouts ?
5. La finance participative, quelles perspectives ?
Les quatre dimensions de la monnaie :
• Fiduciarité : toute unité d’échange monétaire a besoin d'une dose de confiance en son pouvoir, sa « fiduciarité » est en effet basée sur la reconnaissance de son effectivité en tant que moyen de règlement valable;
• Fongibilité : le fait qu’elle disparaît par l’usage et peut être remplacée par des espèces de même nature;
• Liquidité : le fait qu’elle est directement utilisable;
• Universalité (générale ou partielle) : le fait qu’elle s’impose, par le biais de la souveraineté étatique, à tous les acteurs de la communauté dans laquelle elle fonctionne.
4
La perception de la monnaie dans la pensée islamique
5
• La monnaie comme véhicule de liens sociaux (Ibn Rouchd/ Averroès).
• La monnaie n’a pas de valeur intrinsèque mais juste une fonction d’intermédiation. On ne saurait donc lui accorder le statut de bien productif en soi (Abu Hamid Al Ghazali)
• Selon l’imam Ibn Al-Qayyim, « En islam, les monnaies ne sauraient être demandés pour elles mêmes. Leur finalité n’est que de permettre l’accès aux marchandises. Si elles deviennent des marchandises demandées pour elles mêmes, il en résultera beaucoup de torts pour les gens. Ce principe ne vaut que pour les monnaies à l’exclusion des autres biens fongibles »
Quelques auteurs musulmans
5
Encadrement des échanges sur les produits monétaires
Or
Argent
Blé
Orge
Dattes
Sel Or
(E) et (S)
(S)
Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
Argent
(S)
(E) et (S)
Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
Blé Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
(E) et (S)
(S)
*(S)
(S)
Orge Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
(S)
(E) et (S)
(S)
(S)
Dattes Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
(S)
(S)
(E) et (S)
(S)
Sel Liberté
contractuelle
Liberté
contractuelle
(S)
(S)
(S)
(E) et (S)
(S) : l’obligation de respecter la simultanéité et/ou le refus de tout ajournement.
(E) : pour la condition relative à l’équivalence ou l’égalité à respecter
(E) et (S): l’exigence de respecter les deux conditions susmentionnées
NB: Par analogie, toutes les règles relatives à l’or et l’argent s’appliquent également sur les monnaies de nos jours
7
7
La monnaie
Transactionnelle Précautionneuse
(épargne positive) Accumulative
La spéculation
monétaire,
l’usure, la
pratique du taux
d’intérêt ex-ante
Thésaurisation
Epargne
négative
Investissement, production et
croissance harmonieuse
Les fonctions de la monnaie
Plan de la présentation
8
1. La monnaie, quelle fonction ?
2. L’intérêt, quel logique ?
3. La finance, quel usage ?
4. La finance islamique, quels atouts ?
5. La finance participative, quelles perspectives ?
L’intérêt bancaire est proscrit…
9
Interdiction Riba
Enrichissement sans cause
Capital potentiel qui nécessite une activité productive
Logique de rente - injustice
…Mais la prise de risque et la recherche du profit sont encouragés.
Capital – Travail - Entrepreneuriat
Plan de la présentation
10
1. La monnaie, quelle fonction ?
2. L’intérêt, quel logique ?
3. La finance, quel usage ?
4. La finance islamique, quels atouts ?
5. La finance participative, quelles perspectives ?
Petite histoire de l'économie virtuelle – Marc Halévy
11
• L'économie transforme et crée de la valeur d'usage (produit les résultats)
• La finance redistribue et partage de la valeur d'échange (possède les moyens)
• Différence entre activités financières et activités industrielles : la matière première et le produit final y sont identiques : de l'argent
• La finance participe de l'économie "virtuelle" car elle ne produit aucune valeur d'usage réelle : avec un titre, on ne peut rien faire … sauf le revendre plus cher
• Valeur nominale d'usage : la valeur des objets ou services qu'une personne sera capable d'en tirer (un outil pour fabriquer, un service pour se déplacer…)
• Valeur d’échange d’un titre : sa seule valeur, c'est son prix
• Pas d'immédiateté : la finance joue sur le temps, c'est son paramètre
• Finance = l'économie de la promesse : elle ne vend que des promesses, des promesses de gains futurs
• 3 grands systèmes boursiers : sur les matières (Chicago, Londres), sur les monnaies (93% placements spéculatifs sur des devises, sur les titres (actions…)
• Eco réelle crée de la valeur v. Eco virtuelle ne fait qu'en redistribuer
Quelques thèses de rupture v. mathématiques
12
La finance folle a été diagnostiquée depuis longtemps,
par le mathématicien Mandelbrot, l'inventeur des fractales,
par esprits iconoclastes tel Taleb, découvreur «cygnes noirs»
Erreur du modèle de la finance moderne
Dans ce contexte de financiarisation excessive, une
approche " fractale " de la finance et de l'économie ouvre la
voie à un développement économique soutenable, porteur de
croissance et d'emploi.
http://halshs.archives-ouvertes.fr/docs/00/82/82/89/PDF/FMSH-WP-2013-33_Walter.pdf
Plan de la présentation
13
1. La monnaie, quelle fonction ?
2. L’intérêt, quel logique ?
3. La finance, quel usage ?
4. La finance islamique, quels atouts ?
5. La finance participative, quelles perspectives ?
Impact de la finance islamique sur la croissance
14
les trois variables mesurant le développement de la finance islamique (Depth, Invest/PIB et Finis/PIB) sont statistiquement significatives. La profondeur de la finance islamique (Depth) mesurée par le ratio M3/PIB présente un signe négatif. Ceci traduit le fait que cet approfondissement financier, mesuré par l’augmentation de la masse monétaire en présence d’un environnement non favorable ne peut être efficace. D’un autre coté, le financement islamique (Finis/PIB) et l’Investissement (Invest/PIB) ont un signe positif. Ces deux indicateurs ont un impact positif sur la croissance économique.
Résilience des banques islamiques face à la crise
15
Un facteur de stabilité systémique
16
Plan de la présentation
17
1. La monnaie, quelle fonction ?
2. L’intérêt, quel logique ?
3. La finance, quel usage ?
4. La finance islamique, quels atouts ?
5. La finance participative, quelles perspectives ?
«Pour un retour aux valeurs oubliées» G. Causse
18
• Le principe de lieutenance ou de gérance de ses biens
• L'importance du facteur travail
• La logique « production-distribution »
• Le rôle de l'argent
• La notion d'équivalence ou d'équité
• L'esprit communautaire et la solidarité
19
Une exigence éthique appliquée !
La règle des 3P…en 3 dimensions
Ethique des objectifs Profit – Personnes - Planète
Ethique des moyens Partage des Pertes et des Profits
Ethique des finalités Piété – Participation – Partage (zakat)
Ethique des Principes
Ethique des Pratiques
Ethique appliquée
Responsabilisation
Transparence Equité contractuelle
Les grands mouvements du marché français
20
Trop tôt/ immature 1.
2.
3.
Trop top-down/ classique 4.
5.
Trop timide/ peu visible
Trop compliqué/ élitiste
Trop militant/ exclusif
Pédagogie
Entrepreneurs
Bottom-up Dévelop-
pement PME
Nouveaux entrants
Innovation de rupture
• Plus de 1800 sukuks au 31/10/2013, pour un montant total avoisinant 325 milliards de US dollars
• Domination du marché malaysien qui représente plus de 60 % des émissions
• Domination de la devise en USD
La désintermédiation vers l’économie réelle
Structure Mudaraba 5 ans
Emetteur Al Farooj France
Structuration 570 Asset Management
Comité de conformité
ACERFI France
Synthèse de la présentation
22
1. La monnaie, quelle fonction ? De transaction et d’échange (pas de spéculation ou de thésaurisation)
2. L’intérêt, quel logique ? Logique de rente condamnable, pas d’enrichissement sans cause mais
contribution productive
3. La finance, quel usage ? Usage de circulation de capitaux sans martingales ou pratique de casino
4. La finance islamique, quels atouts ? Encadre les pratiques pour inviter à des vertus de simplicité au service des
besoins de l’économie réelle
5. La finance participative, quelles perspectives ? Le partage comme étalon des échanges et l’entrepreneuriat comme modèle
Un défi : transformer l’économie de demain par la finance d’hier
23
Recommended