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23 de octubre de 2009
Ministerio de Hacienda
Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades
Ministerio de hacienda
Ministerio de Hacienda
Escenario internacional
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
La economía mundial atravesó un período de inestabilidad financiera sin precedentes en 2008–09
Se produjo la peor desaceleración económica mundial y el colapso más agudo del comercio internacional en muchas décadas
› La situación superó a lo que vivimos durante la Crisis Asiática› En 2009 la economía mundial se contraerá por primera vez
desde 1946, cayendo 1,1% según el FMI› El precio de los commodities han caído de manera importante,
se proyecta cerca de ‐20% en promedio este año› Los premios por riesgo aumentaron y el acceso al crédito
internacional colapsó› El comercio internacional caerá cerca de 12%
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Las perspectivas de crecimiento para el 2009 cayeron bruscamente desde mediados del año pasado hasta abril
FUENTE: FMI
Crecimiento esperado de la economía mundial
PPP Tipo de cambio de mercado
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23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
El precio de los commodities cayó abruptamente a partir de julio del año pasado
FUENTE: Bloomberg
Índice de commodities S&P
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1.000
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Los premios por riesgo aumentaron y el acceso al crédito internacional colapsó
FUENTE: Bloomberg
Spreads en el mercado de EEUU
TED spread (bp) OIS (porcentaje)
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23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
El 2010 se espera una recuperación de la economía mundial
› El colapso financiero internacional se ha contenido y el crédito está volviendo a los niveles pre‐crisis
› Las bolsas y el precio de los commodities se han recuperado
› Las economías están mostrando signos de repunte
› Se ve más probable que la recuperación internacional de la crisis tendrá forma de V o quizás de U, y se reduce la probabilidad de una W o una L
› El FMI espera que la economía mundial crezca 3,1% el 2010
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
El crecimiento esperado para el 2010 mejora
FUENTE: FMI
Crecimiento esperado de la economía mundial
PPP Tipo de cambio de mercado
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Ministerio de Hacienda
Desempeño de la economía chilena durante la crisis financiera internacional
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
La crisis financiera global nos ha golpeado debido a nuestra alta exposición externa
› Somos una de las economías más integradas comercialmente en el mundo
› Tenemos una integración financiera alta respecto a la otros países emergentes
Tres efectos simultáneos de la crisis global:› Caída dramática de nuestros ingresos por exportaciones› Empeoramiento del acceso al crédito internacional› Desplome de expectativas nacionales e internacionales
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Experimentamos un aumento sustancial del costo del crédito y de las restricciones de liquidez a nivel internacional
FUENTE: Bloomberg
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LIBOR 3M USD Spreads soberanos: EMBI global spread CHILE
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Junto al desplome de la demanda mundial, el valor de nuestras exportaciones cayó bruscamente
FUENTE: Banco Central de Chile
Exportaciones (millones de dólares FOB y variación anual)
‐41%‐33%
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‐
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
I.04
II.04
III.04
IV.04
I.05
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III.05
IV.05
I.06
II.06
III.06
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I.07
II.07
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IV.07
I.08
II.08
III.08
IV.08
I.09
II.09
III.09
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Fue una de las más drásticas caídas del mundo si la medimos como porcentaje del PIB
FUENTE: Bloomberg y FMI
Exportaciones totales (valor mínimo‐máximo/PIB, último ciclo económico)
Singapur
Hong Kong
Malasia
Bélgica
Eslovaquia
Hungría
Rep. Checa
Taiwán
Holanda
Finlandia
Suecia
Noruega
Austria
Chile
Dinam
arca
Alem
ania
Rusia
Polonia
Islandia
Corea
Suiza
Portugal
Sudáfrica
Irlanda
Israel
Italia
Nueva Zelandia GB
México
Francia
Canadá
España
Perú
Grecia
Japón
Turquía
Zona
Euro
India
Australia
Colombia
Brasil
EEUU
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cc
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Los efectos de la crisis externa no tardaron en verse reflejados en una contracción del PIB y de la demanda interna
FUENTE: Bloomberg
Demanda interna y PIB (variación porcentual, 12 meses)
‐15%
‐10%
‐5%
0%
5%
10%
15%
I.07
II.07
III.07
IV.07
I.08
II.08
III.08
IV.08
I.09
II.09
PIB Demanda Interna
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
El empleo, que desde el 2007 mostraba elevadas tasas de crecimiento, también se vio afectado por la crisis
FUENTE: INE
Empleo (miles de personas)
42004250430043504400445045004550460046504700
Feb‐07
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6700
6800
Asalariados Ocupados
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
La crisis externa nos encontró con las tareas bien hechas, especialmente en materia fiscal:
› La deuda pública bruta cayó de casi 70% del PIB en 1990 a 7% en 2008
› Enfrentamos la crisis con recursos propios, fruto del ahorro durante los años de bonanzas: 42 mil millones de dólares en 2004‐2008
› Al comienzo de la crisis acumulábamos más de 20 mil millones de dólares en dos Fondos Soberanos
› Esos fondos estaban prudentemente invertidos: los fondos chilenos no han tenido pérdidas en la crisis, a diferencia de casi todos los fondos soberanos del mundo
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Las medidas adoptadas en Chile fueron oportunas y cuantiosas
› En enero de 2009 fuimos de los primeros países en reaccionar a la crisis global.
› Se anunció un plan de gasto fiscal por cerca de US$4.000 millones, equivalentes a 2,8% del PIB
› Se optó por una estrategia diversificada: inversión pública, transferencias, subsidios al empleo, subsidios y estímulos al crédito, capitalización de empresas estatales y rebajas tributarias.
› Además se puso especial énfasis en medidas transitorias.› Estas medidas se complementaron con la agresiva baja de la
tasa del Banco Central.
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Chile destaca como aquel país cuya combinación de políticas contracíclicas ha sido más audaz
FUENTE: Bloomberg y FMI
Impulso monetario y paquetes fiscales
Turquía
Chi le
PerúGB
Bras i l
EE.UU.Sudáfrica
Austra l ia
Canadá
Rus ia
México
Arabia Saudi ta
Ita l ia
Francia
Alemania
Corea
Indones ia
India
Japón
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0,5%
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3,5%
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4,5%
‐1000‐800‐600‐400‐2000
TPM actual v/s TPM máxima en período 2007‐2009 (bps)
Paquetes de Estím
ulo Fiscal 2009 (%PIB)
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Comparativamente, nuestro desempeño ha sido uno de los mejores
› El empeoramiento de las condiciones financieras, medido como la variación máxima del riesgo país, fue leve en comparación con lo que sucedió en otras economías emergentes
› La caída en la bolsa local fue de las menores en el mundo› La reducción de punta a punta en el producto durante este
último ciclo económico ha sido de las menores en el mundo› Para nuestro nivel de exposición externa, la caída del PIB real
fue menor a la que le “habría correspondido” dada la caída en las exportaciones
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
El retroceso del PIB chileno se compara favorablemente con el promedio de ‐7,6% de los países emergentes en la muestra
FUENTE: Bloomberg
Caída del PIB durante la crisis (variación punta a punta, serie trimestral desestacionalizada)
Lat
via Est
onia
Sud
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caT
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uía R
usi
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slov
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Méx
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Tai
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Sin
gap
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23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Para un conjunto de economías latinoamericanas podemos realizar este ejercicio con mayor precisión utilizando cifras mensuales de actividad económica
FUENTE: Bloomberg
Caída de la actividad durante la crisis (variación punta a punta, serie desestacionalizada)
Brasil
Uruguay México
Perú Chile
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TaiwánHungríaHong Kong
Repúbl ica Checa
Suecia HolandaChi leEs lovenia
FinlandiaAustria
Corea del SurIrlanda NoruegaDinamarcaTa i landiaNueva ZelandiaRus ia Canadá IsraelReino UnidoPortuga l
Ita l iaMéxico PerúFrancia SuizaIndones iaEspañaJapón
IndiaGreciaColombiaEstados Unidos
Bras i l Austra l ia
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‐12% ‐10% ‐8% ‐6% ‐4% ‐2% 0%
Variación PIB máx‐min
Variación export. 2008T4 + 2009T1
No hay ningún país que haya tenido una caída de exportaciones similar o mayor a la chilena y donde el PIB haya caído menos que en Chile
FUENTE: Bloomberg
Caída de exportaciones y caída del PIB
Ministerio de Hacienda
Desempeño reciente
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
La actividad económica, en términos desestacionalizados, ya anota su cuarta cifra positiva
FUENTE: Banco Central de Chile
IMACEC (variación mensual, serie desestacionalizada)
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23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
La economía está dando muestras de recuperación, especialmente en los sectores que han sido foco de los planes depolítica fiscal
FUENTE: Banco Central de Chile
Cuentas nacionales: variación desestacionalizada con respecto al trimestre anterior
PIB
Formación bruta de capital fijo
Actividad en construcción
Consumo total
‐7%
‐6%
‐5%
‐4%
‐3%
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
Promedio 2008 T3 ‐2009 T1 2009 T2
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Tres datos categóricos: fuerte repunte de las ventas del comercio minorista, supermercados e inmobiliarias
Datos mensuales recientes (promedio enero‐junio, julio y agosto)
Ventas reales comercio minorista
(12m, CNC)
Ventas reales supermercados (12m, INE)
Ventas inmobiliarias Gran Santiago (12m,
CChC)‐30%
‐20%
‐10%
0%
10%
20%
30%
Nota: los datos de CChC corresponden al mes previo
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Tasa de desempleo: las encuestas confirman una tendencia de recuperación
FUENTE: INE, Universidad de Chile
Tasa de desempleo
‐1%
1%
3%
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7%
9%
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Universidad de Chile INE INE desestacionalizado
Ministerio de Hacienda
Desafíos postcrisis
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Existen buenas razones para proyectar una recuperación de la actividad en el país
› Las condiciones externas ayudan a configurar un entorno de reactivación
› Parte importante del retroceso en PIB se debió a una fuerte caída en las existencias
› Las caídas de precios reducen los costos de producción y aumentan el poder adquisitivo de las familias
› La tasa de interés del Banco Central se mantendrá baja por un tiempo prolongado
› Un crecimiento real positivo del gasto fiscal en 2010, más los rezagos de los efectos del fuerte impulso fiscal en 2009
› Las expectativas de los distintos agentes económicos han mostrado una tendencia a mejorar
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
La inversión creció ostensiblemente más en Chile que entre sus competidores
FUENTE: MINDHA
Índice de inversión
95,00
105,00
115,00
125,00
2007T4 2008T1 2008T2 2008T3 2008T4 2009T1 2009T2
Chile Competidor representativo
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Los datos indican que, durante la crisis, Chile ganó participación de mercado en los mercados internacionales
FUENTE: MINDHA
Índice de exportaciones
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
2007T2 2007T3 2007T4 2008T1 2008T2 2008T3 2008T4 2009T1 2009T2
Chile Competidor representativo
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
El caso de las exportaciones de vino es un ejemplo de como ciertos ajustes que exige la crisis han operado a favor de Chile
FUENTE: MINDHA
Participación de las exportaciones de vino a EE.UU. (diferencia entre T1‐2008 y T1‐2009)
‐10% ‐5% 0% 5%
Francia
Argentina
Chile
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Este año por primera vez exportaremos mil millones de dólares en servicios globales, más que todo el vino que vendemos al extranjero
FUENTE: MINDHA
Exportaciones de servicios globales y otros productos (millones de dólares)
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1500
2000
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4500
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Pescados Frutas CelulosaMadera Servicios globales
23 de octubre de 2009 Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades Ministerio de Hacienda
Nuestro mayor desafío es aprovechar las oportunidades que se abren en el mundo postcrisis
El gobierno ha dispuesto una batería de herramientas enfocadas a:
› Mejorar el acceso al crédito
› Incentivar la contratación de trabajadores jóvenes
› Fomentar la capacitación y el capital humano
› Aumentar la innovación
Chile está preparado para aprovechar las oportunidades
Ministerio de Hacienda 23 de octubre de 2009
Nuestra economía hoy: desafíos y oportunidades
Andrés Velasco
Ministro de Hacienda
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