Mejora Tec

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ANEXO CAPITULO 3

Tecnología, Valor presente, Factores del crecimiento,

Sistemas de seguridad socias

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MEJORA TECNOLOGICA

Tecnología Total K precio K precio arado horas has. trigoK bueyes denario bueyes arado denario madera monje tierra tn/año

aumento de capital

1 15 9 3 3 6 6 1 400 20 101 30 18 3 6 12 6 2 400 20 12 2 2

aradomejora tecnológica caballos hierro

2 30 12 6 2 18 18 1 400 20 16 6 4

incremento

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VALOR PRESENTE

un peso hoy no vale lo mismo que $1 mañana.

VF = VP + I

VF: valor futuroVP: valor presenteI: interés

I = VP x ii: tasa de interés

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VALOR PRESENTEVF = VP + VP iVF = VP ( 1 + i )

VP = 100 i = 10 %

VF = 100 ( 1 + 0,10 )VF = 110

El VF de 100 es 110

Cuánto es el valor presente de 110?

VP = VF / ( 1 + i )

100 = 110 / ( 1,10 )

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VALOR PRESENTEVP0 = 40i = 2 % mensualn = 3 meses

VF1 = VP0 + VP0 i VP0 (1 + i )

VF2 = VF1 + VF1 i VF1 ( 1 + i ) VP0 (1 + i ) ( 1 + i ) VP0 (1 + i )2

VF3 = VP0 (1 + i ) ( 1 + i ) ( 1 * i ) VP0 (1 + i )3

VF = VP ( 1 + i ) n

VP = VF / ( 1 + i )n

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VALOR PRESENTECuánto valen HOY $ 131, 24 que se recibirán dentro de 60 meses si se PENALIZA EL TRANSCURSO DEL TIEMPO a razón de 2 % mensual

= 40

VP = 1 (131,24) = 0,3048 (131,24)3,28103

factor de descuento

$ 131,24 que se recibirán dentro de 60 meses, HOY valen el 30,48 % de esa cifra

VP = 131, 24 / ( 1 + 0,02 ) 60

3,28103 = ( 1 + 0,02 ) 60

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PLANEANDO UN NEGOCIO

-8000

2500 3000 3200 4100

suma algebraica de los 5 flujos previa conversión a VP a la tasa 18 %

n

j = 0VA = fj / ( 1+ i )j

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PLANEANDO UN NEGOCIO

-8000 + 2500 + 3000 + 3200 + 4100 =(1,18)0 (1,18)1 (1,18)2 (1,18)3 (1,18)4

-8000 + 2118,64 + 2154,55329 + 1947,6188 + 2114,73439 = 335,551

335,55 = VAN ( VALOR ACTUAL NETO )

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PLANEANDO UN NEGOCIO

1) son magnitudes positivas o negativas2) los flujos no obedecen a ninguna regla; pueden ser todos iguales o distintos3) los intervalos de tiempo son generalmente iguales4) la tasa de interés es conocida sólo para el primer período; para los restantes es estimada

El negocio puede:a) devolver el capital b) pagar un interésc) proporcionar un excedente

El negocio del ejemploa) devuelve Kb) paga 18 % de interésc) proporciona un excendente 335,551

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PLANEANDO UN NEGOCIO

VAN > 0 el proyecto paga a b cVAN = 0 el proyecto paga a bVAN < 0

si -8000 < VAN < 0 el proyecto paga a parte de b ( < 18 %)si VAN = -8000 el proyecto paga asi VAN < -8000 el proyecto paga parte de a ( no devuelve el K)

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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

tasa a la que VAN =0

si i = 19 %

-8000 + 2500 + 3000 + 3200 + 4100 =(1,19)0 (1,19)1 (1,19)2 (1,19)3 (1,19)4

-8000 + 2100,84 + 2118,49 + 1899 + 2044,5 = 162,8

162,81 = VAN ( VALOR ACTUAL NETO )

puede dar más del 19 %

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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

si i = 20 %

-8000 + 2500 + 3000 + 3200 + 4100 =(1,20)0 (1,20)1 (1,20)2 (1,20)3 (1,20)4

-8000 + 2083,33 + 2083,33 + 1852 + 1977,2 = -4,244

-4,244 = VAN ( VALOR ACTUAL NETO )

la TIR se encuentra entre 19 % y 20 %

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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

si i = 19,974 %

-8000 + 2500 + 3000 + 3200 + 4100 =(1,19974)0 (1,19974)1 (1,19974)2 (1,19974)3 (1,19974)4

-8000 + 2083,785 + 2084,236 + 1853,06 + 1978,95219 = 0,0

0,0 = VAN ( VALOR ACTUAL NETO )

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VALOR PRESENTE

CAPITAL FINANCIERO 1000PRECIO DE K 1000 PPRODUCCION DE K 22 QGANANCIA POR UNIDAD 50 pesosDEEPRECIACION ( d ) 100 %Q x $ 1100

EMPLEO ALTERNATIVO DE 1000

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VALOR PRESENTELA EMPRESA INVERTIRÁ SI

1100 > 1000 ( 1 + i)PMK x P > 1000 ( 1 + i)

VPMK > 1000 ( 1 + i)22 x 50 > Pk (1 + i)

PMK productividad marginal del capital 22P precio del bien que se producirá 50

Pk precio del bien de capital 1000i tasa de interés

1100 > 10001+i

valor presente costode la > de la

inversión inversión

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VALOR PRESENTEcon depreciación incompleta

PMK x P > Pk ( 1 + i )

sin depreciación completaPMK x P > Pk ( i + d )

( PMK x P/Pk - d ) > i

rendimiento rendimiento de la > de la inversión

inversión real financiera

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FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO

• 1. INMEDIATOS: Verificables teórica y empíricamente

- acumulación de capital físico y humano por trabajador ( requiere ahorro) - incorporación de tecnología

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FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO

• 2. profundos: no verificables teórica y empíricamente difíciles de comprobar

• A) exógenos: nivel inicial geografía• B) endógenos: instituciones comercio internacional estabilidad macro políticas activas

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FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO

• NIVEL INICIAL DEL PRODUCTO¿crecen más deprisa las economías que

comienzan siendo pobres que las economías que comienzan siendo ricas?

Si: las primeras tenderán a alcanzar a las segundas

NO: persistirán diferencias de ingreso

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FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO

CONVERGENCIA ( hipótesis)Las economías con un stock de capital per

cápita relativamente bajo crecerán a una tasa per cápita superior que las economías con un stock de capital elevado.

CONVERGENCIA ABSOLUTACONVERGENCIA CONDICIONAL

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FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO

CONVERGENCIA ABSOLUTA no se verifica

CONVERGENCIA CONDICIONAL habría convergencia sólo cuando otras

condiciones son similares ( políticas pública, geografía, cultura, etc.)

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FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO

VERIFICACION1) abscisa: renta por cápita de cada país en

un año2) Ordenada: tasa de crecimiento de PIBpc

en un período

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CONVERGENCIA CONDICIONAL

tasa de Porcrecimiento EspPIBpc Gre Irl1955-98

Ita Aus Nor

Fin Bel Al Din Hol Sue Sui

PIBpc en 1955 Europa

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CONVERGENCIA CONDICIONALtasa de BracrecimientoPIBpc Méx1955-98 Col Chi

Arg

Per Ven

PIBpc en 1955 Latinoamérica

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CONVERGENCIA CONDICIONAL

• En economía que tienen una cultura y política similar se observa convergencia .

• La diferencia entre economías ricas y pobres disminuye alrededor de un 2 por ciento por año

• Ejemplo: las economías de los estados americanos

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FACTORES EXOGENOS

• LA GEOGRAFIA: explica una parte

1. clima tropical PIBpc tropical =1/3 PIBpc no tropical 2. salida al mar PIBpc sin salida = 1/3 PIBpc con salida ( en países fuera de Europa )

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FACTORES ENDOGENOS

• INSTITUCIONES Legislación sobre propiedad Regulaciones Nivel de corrupción en contratos públicos Elección de jueces Seguridad jurídica Democracia política Ruptura de contratos

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FACTORES ENDOGENOS

COMERCIO INTERNACIONALCoeficiente de apertura comercio / PIB = ( X + M ) / PIB1910 50 %1929 40 %1970 10 %1990 20 %

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FACTORES ENDOGENOS

COMERCIO INTERNACIONALFluctuaciones del comercioUbicación geográfica de un paísCercanía a mercados dinámicosPolítica económica internacional (aranceles, cuotas, restricciones,

retenciones, prohibiciones

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FACTORES ENDOGENOS

COMERCIO INTERNACIONALPosiciones sobre la apertura comercial1) A favor: división del trabajo, tamaño del

mercado2) En contra: industria infantil, protección

3) Evidencia empírica: las economías más abiertas crecieron más que las cerradas ( no concluyente)

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FACTORES ENDOGENOS

ESTABILIDAD MACROECONOMICA( Inestabilidad macroeconómica)Formas de inestabilidad: - Insolencia fiscal - Deuda elevada no financiable - Inflación - Inestabilidad del tipo de cambio

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FACTORES ENDOGENOS

POLITICAS ACTIVAS

Sistema de patentes ( sin patentes: VAN esperado = 0) Subsidio a I+D ( investigación y desarrollo) Subsidio a educación superior

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SEGURIDAD SOCIAL

• SSS: forma indirecta de obligar a todo el mundo a ahorrar algo para la vejez

SISTEMAS DE PENSIONES

PUBLICO PRIVADO

CAPITALIZACION

REPARTO

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SISTEMA DE REPARTO

• 1) Transferencia intergeneracional - PEA / POBLACION PASIVA - aumento generalizado de esperanza

de vida Insolvencia

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SEGURIDAD SOCIAL

POBLACION ECONOMICAMENTE ACTIVA / POBLACION PASIVA

AÑOS ARGENTINA CANADA FRANCIA ALEMANIA ITALIA JAPON R. UNIDO EEUU

1960 7,7 5,3 6,3 7,5 10,1 5,6 6,51990 5,9 4,7 4,5 4,7 5,8 4,3 5,32010 <2 4,7 4,1 2,8 3,9 3,4 4,5 5,32030 3,5 3,3 3 3,4 3 3,9 4,92040 2,6 2,6 2,1 2,4 2,6 3 3,1

DATOS OCDE 1996

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SISTEMA DE REPARTO

• 2) Eficiencia económica

-La sociedad en su conjunto no ahorra ( mercado de capitales) - no está respaldado por ninguna inversión real

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SISTEMA DE REPARTORESPUESTAS DE POLÍTICA ECONOMICA A LA

INSOLVENCIA- aumento de impuestos / aportes /

contribuciones- Reducir las prestaciones - Elevar la edad a la que se tiene derecho a

recibir prestaciones- Gravar las prestaciones que superen

ciertos niveles

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SISTEMA DE REPARTORESPUESTAS DE POLÍTICA ECONOMICA A LA

INEFICIENCIA

- Invertir una parte del fondo fiduciario en inversiones productivas

- Invertir en acciones o bonos de empresas- Permitir a los individuos que sustituyan

parte de sus cotizaciones al SSS por inversiones en planes privados de jubilación ( sistema mixto)

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PLANES DE CAPITALIZACION

• 1) permite el desarrollo de un mercado de capitales (ahorro)• 2) tiene como contrapartida inversión real• 3) muchos países descartaron la creación

de regímenes de capitalización individual por no poder asumir el costo fiscal temporal que supone este tipo de reformas ( el Estado debe afrontar pagos con ingresos disminuidos)

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PLANES DE CAPITALIZACION• 1) permite el desarrollo de un mercado de capitales (ahorro)• 2) tiene como contrapartida inversión real• 3) muchos países descartaron la creación de

regímenes de capitalización individual por no poder asumir el costo fiscal temporal que supone este tipo de reformas ( el Estado debe afrontar pagos con ingresos disminuidos)

• 4) valor de los activos al momento del retiro

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CUENTAS NOCIONALES• Sistemas administrados por el sector

público que toma los aportes y registra los montos a nombre de cada trabajador en una cuenta virtual

• Esas cifras se actualizan según el rendimiento de alguna variable, y al final de la vida laboral, el haber jubilatorio se calcula en función del saldo virtual y de la expectativa de vida