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全球纸浆市场概况 纸浆的产业结构&供需平衡
翁海东
厦门建发纸业有限公司
2018.11
1. 纸浆市场概述
纸浆与大宗商品市场 全球三大纸浆市场
2. 纸浆供需平衡及中国的纸浆需求
全球浆纸产业上游原料 全球纸浆的供需平衡 中国纸浆的进口及消费
目录 3. 浆价影响因素
汇率vs.浆价 边际生产现金成本 木材纤维成本 产能波动 针阔叶浆的价差周期 国内纸浆市场vs.国外市场 内外盘远期现货 国内原生浆纸张板块vs.纸浆 国内废纸vs.纸浆 国内废纸板块波动 本色浆vs.漂白浆 非木浆vs.木浆 溶解浆vs.纸浆 绒毛浆vs.纸浆
4、市场展望
• 成立于1980年,国有独资投资企业集团
• 全球500强
• 年营业额超过2000亿人民币
• 建发纸业 - 中国领先的浆纸供应链运营商
建发集团
01 纸浆市场概述
浆价及其它大宗商品指数
Source : Hawkins Wright
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Ind
ex
, 2
00
5=
10
0
Pulp prices versus other commodities (index)
Economist commodity-price index
WB non-energy commodity price index
NBSK price (CIF Europe) index
BEKP price (CIF Europe) index
DWP price (CIF China) index
Source: Hawkins Wright, World Bank, The Economist
木浆是全球主要的大宗贸易商品中 极少数没有成熟期货市场交易的商品
Source : UN COMTRADE, C&D
商品期货交易所
SMX, SGX, 大商所
CBOT, 大商所
TOCOM,上期所,SICOM,KLCE
上期所
中国高份额的全球大宗商品进口 (亿美元 US$, 2017)
153
212
139
396
765
0 200 400 600 800 1000 1200
木浆(纸浆、绒毛浆、溶解浆)
木浆及其它纤维素,废纸
橡胶(天胶,合成,再生、复合)
大豆
铁矿石
北方漂白针叶浆-北欧及加拿大 漂白桉木浆-巴西
西欧 北美 中国
Source : Hawkins Wright, C&D
Ind
ex 2
01
0 J
an=
10
0
中国/西欧/美国三大纸浆市场
02 纸浆供需平衡与中国市场
主要产浆国原料分布 & 全球森林年度净变化 1990-2015
净森林增长 主要在温带和极北林区
最大的森林减少 发生在热带,尤其是非洲、亚洲和南美
千公顷/年 净增加
净减少
轻微变化
斯堪的纳维亚 松木,云杉 桦木 NBSK NBHK 溶解浆
俄罗斯 红松,白松,落叶松 桦木,杨木 NBSK NBHK
加拿大 铁杉,花旗松,雪松,云杉 杨木 黑松,白松,黄松,红松 NBHK NBSK,BCTMP,溶解浆
美国 湿地松,长叶松 榉木 SBSK SBHK 绒毛浆
智利 辐射松 桉树 SBSK BEK 溶解浆
巴西 桉树 BEK,溶解浆
印尼、泰国 桉树、相思树 BEK,BHK, 溶解浆
新西兰 辐射松 BCTMP
中国 桉树,相思树 马尾松 麦草,竹,蔗渣,芦苇 BEK, BHK BSK 非木浆 溶解浆
Source : FAO, C&D
全球的化学商品纸浆供需平衡
全球纸浆下游市场表现
2016 2017 2018 上半年
全球生活用纸 4.4% 3.3% 2.6% *
全球未涂布文化纸 -0.3% -0.8% -2.9%
全球涂布文化纸 -6.1% -2.9% -3.7%
全球新闻纸 -4.0% -7.9% -10%
全球箱板瓦楞 2.4% 3.4% 2.1% *
* 生活用纸,箱板瓦楞截止2018年4月份
Source : PPPC, C&D
漂白化学阔叶纸浆的供需平衡
漂白化学针叶纸浆的供需平衡
140
120
100
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
万吨
2018 2019 2020 2021
Stora Enso Enocell ->DP
Boreal Bioref CAMCE
DP?
Stora Enso Skutskar ->Fluff
SCA Ostrand
Belarus Svelogorsky
Ilim Ust-Ilimsk,
Bratsk Koryazhma 2018-2020
Arauco Valdivia ->DP
Arauco MAPA
Pape Excellence Prince Albert
Montes Del Plata
2018-2020
Chenming Huanggang
DP?
APRIL Rizhao ->DP
APRIL Kerinci ->DP 2018-2020
APP OKI
->Tissue
Sun Laos DP?
化学纸浆的产能增减 2018-2021
Source : PPPC, C&D
产能增加
产能减少
阔叶浆 针叶浆
万吨
全球20个产浆国出口增量同比 中国 vs. 全球其它地区
Source : Hawkins Wright
中国 全球其它地区
中国的化学商品浆进口 2017
双胶纸 铜版纸 白卡纸 特种纸 生活用纸 黏胶
1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100
0
漂白针叶 漂白阔叶
万吨 造纸级漂白化学浆的下游市场 万吨
Resource: C&D估算
03 浆价影响因素
美元和其它货币北方针叶浆价变动
Source : Hawkins Wright, NBSK PIX
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Jan
-10
Jul-1
0
Jan
-11
Jul-1
1
Jan
-12
Jul-1
2
Jan
-13
Jul-1
3
Jan
-14
Jul-1
4
Jan
-15
Jul-1
5
Jan
-16
Jul-1
6
Jan
-17
Jul-1
7
Jan
-18
Jul-1
8
Index J
an 2
010 =
100
Russia
US $
Canada (C$)
Euro zone (€)
Brazilian real
China (Yuan)
Note: NBSK (PIX) prices converted into other currencies and expressed as an index. For Brazil BHKP index is used
Pulp prices (PIX) in US dollars and other currencies
-漂白阔叶浆
全球木材价格纤维指数 vs. 全球锯材价格
Source : Global Wood Fiber & Lumber Price Indices
阔叶浆价格 vs. 边际出口现金成本
阔叶浆价 (USD/t)
100th 百分比 (FOB) 90th 百分比 (FOB)
Source: UBS
USD/t
60
70
80
90
100
110
120
130 Hardwood chip CIF China
BHK CNF China
(2011M1 = 100)
Source: 海关数据, C&D analysis
中国阔叶木片进口vs.阔叶浆进口价格指数 2011-2017
阔叶浆价 vs. 产能利用率(6个月均值)
产能利用率 (右轴) CIF 阔叶浆中国价格USD/吨
Source: 多来源, C&D analysis
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
0
200
400
600
800
1,000
1,200G
reen
field
cap
acity
(millio
n tp
a)
Pu
lp p
rices U
S$/t
(c
if E
uro
pe)
BEKP cif China
BEKP cif Europe
Valdivia
APP Guangxi
RizhaoFibria Tres
Lagoas
Fray Bentos
Mucuri
Nueva Aldea
Santa Fe
Veracel
APP Hainan
Chenming Zhanjiang
KerinciPL3
Maranhao
Montes del
Plata
Eldorado
OJIIlim
CMPC Guaiba
KlabinPUMA
OKIPL1&
2
Mercer Stendal
FibriaTL2
浆价波动 vs. 新增产能
Source : Hawkins Wright
全球针阔叶生产商库存天数
针叶浆库存天数 阔叶浆库存天数
Source: PPPC,
针阔叶价差周期
针阔叶价差(USD/t) 阔叶浆价 (USD/t)
针叶浆价 (USD/t) 平均价差 右轴 Source: UBS
针阔叶价差周期
最短的周期 最新周期
最长的周期 平均周期(2004- )
(40)
Source: UBS
净价差 西欧 - 中国 (US$/t)
西欧价格 溢价
西欧价格 折扣
阔叶浆
针叶浆
Source : Hawkins Wright
7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250
980
880
780
680
580
针叶内盘现货人民币 vs. 外盘远期现货美金价 2011-2018Q3
RMB/t USD/t
针叶内盘现货人民币 针叶外盘美金远期现货价(右轴)
Source : C&D
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
7000
7500
8000
白卡纸
双胶纸
铜版纸
针叶浆现货 阔叶浆现货
中国铜板/双胶/白卡纸价 vs. 针阔叶浆现货价
Source : C&D
8200 7200 6200 5200 4200 3200 2200 1200
RMB/t
国产废纸 vs. 针阔叶浆现货价
针叶浆
阔叶浆
国废
Source : C&D
国产箱板,白纸板 vs. 国废 箱板瓦楞纸进口
箱板瓦楞纸月度进口量
30 25 15 10 5
万吨 同比% 600
300 100 Source : C&D
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000 白板纸
白卡纸
箱板纸
RMB/t
国废
980
880
780
680
580
本色针叶浆 vs. 漂白针叶浆 2011-2018Q3 USD/t
本色针叶浆CIF中国 中国漂白针叶浆外盘
Source : C&D
980
880
780
680
580
USD/t
溶解浆 vs. 造纸级阔叶浆
中国溶解浆价 中国阔叶浆价
价差(右轴)
Source : RISI
980
880
780
680
580
绒毛浆 vs 造纸级针叶浆 2011-2018Q3 USD/t
绒毛浆CIF中国 中国针叶浆外盘
Source : C&D
980
880
780
680
580
USD/t
04 市场展望
计划外的产能损失
加拿大 北木
日本 兵库
美国
WestRock 麦克飓风
气候危机-北欧过去30年平均气温升高4度
Source: HIGHLIGHTS
2017-2018暖冬 北欧木材砍伐困难
2018干燥春季引发 瑞典森林大火
地缘政治危机-油价飙升导致巴西卡车司机大罢工
巴西汽油价格在 去过一年飙升50%
Silvia Izquierdo – Associated Press
成熟区域文化纸市场衰退推高全球生活用纸原生浆用量
分选办公废纸短缺, 北美脱墨浆线开工率不足70-80%
全球生活用纸原生浆使用比率预计从
60%(2012)增加到65%(2020)
纤维结构调整增加 200万吨/年的生活用纸原生浆需求
Source: Hawkins Wright, Poyry,C&D
亚洲的木片缺口
亚洲2017年进口 2300万绝干吨制浆木片
其中95%运往中国和日本
越南木片出口或已达峰值 2009年澳大利亚已停止纸浆材种植
MAPA项目开工后智利桉木片出口大幅减少
预计至2022年区域性木片缺口达数百万绝干吨
Source: Bob Flynn RISI
中国废纸进口政策变动及影响
2017全年2572万吨 2018前3季度1153万吨
万吨
350
300
250
200
150
100
50
0
美废 100%开箱 CCIC暂停转 运检验
美废 加证25% 关税
进口废纸 禁止混合废纸 废纸含杂率0.5%
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
USD/t RMB/t
US OCC(11#)
US Mixed Paper(54)
国废(右轴)
美国国内废纸 vs. 中国国内废纸
Source: C&D, RISI
为什么有大量低等级的美国废纸出口中国
全球禁塑令加速-造纸纤维新需求
全国禁塑 部分地区禁塑
考虑禁塑
用税费或其它手段替代罚款
禁塑类型
全球每年排放 800万吨塑料垃圾进入海洋
超过200个国家签署 联合国决议对抗海洋塑料污染
中国全面禁止塑料垃圾进口
全球禁塑令加速升级
纸制品等替代性产品消费大增
建发纸业是中国领先的浆纸供应链运营商
在供应链各环节提供增值服务:市场营销,采购服务,仓储物流,风险管理,投融资服务
纸张 纸浆 浆纸原辅材料
竹浆
建发投资参股的永丰浆纸是中国领先的竹浆生产商
为浆厂和纤维板工厂提供木片采购及租船服务
解决方案
中国最大的木浆进口商 中国最大的文化纸和包装纸经销商
纸张
纸张、纸制品、生活用纸的出口业务
出口业务
印刷和包装解决方案 为纸袋和纸箱终端客户提供一站式解决方案 融资租赁 为行业提供定制化的融资租赁服务
木片
电子商务
纸源网和数据互联中心 木薯淀粉
为纸厂采购木薯淀粉
市场浆
建发纸业持续积累资源力,人才力,风控力三大核心竞争力,为客户整合物流、信息、金融、商品、市场资源,挖掘供应链运营环节中潜在的增值机会,规划供应链运营解决方案,并提供运营服务。 建发纸业, 为您整合资源,创造增值。
建发纸业为全市场参与者提供高效增值的供应链服务
谢 谢!
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