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REUNION AD HOC D’EXPERTS « Avancées et perspectives de la convergence macroéconomique en Afrique centrale» Brazzaville-Congo 02-03 Mars 2015 Prof. Désiré AVOM Directeur du CEREG Directeur du LAREA FSEG-UYII Soa mail : [email protected]

Avancées et perspectives de la convergence macroéconomique en Afrique centrale

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REUNION AD HOC D’EXPERTS

« Avancées et perspectives de la convergence macroéconomique en Afrique centrale»

Brazzaville-Congo02-03 Mars 2015

Prof. Désiré AVOMDirecteur du CEREGDirecteur du LAREA

FSEG-UYII Soamail : [email protected]

2

Plan de présentation

1. Le concept de convergence macroéconomique

2. Le dispositif de Surveillance Multilatérale de la CEMAC

3. Défis et perspectives de la convergence macro dans l’espace CEEAC

Conclusion

3

1. Le concept de convergence macroéconomique

Convergence La différence entre deux variables devient

arbitrairement petite dans le temps

Nominale (variables monétaires)

Réelle (variables réelles)  

Clubs de convergence

plusieurs sentiers de croissance

 

ConditionnelleAbsolue

Convergence stochastique

les séries possèdent elles des

composantes communes à LT?

4

1. Le concept de convergence macroéconomique

Paradigme exogène

Paradigme endogène

Conditions micro

Conditions macro

Kenen (1969)

McKinnon (1963)

Mundell (1961)

Harberler (1970)

Fleming (1971)

Magnifico (1974)

Cercle vicieux des ZMO

Cercle vertueux des ZMO

Krugman (1993)

Frankel et Rose (1998)

Rose (2000)

La convergence dans la théorie des ZMO

Théorie des ZMO

5

1. Le concept de convergence macroéconomique

Le second débat théorique: les « Économistes » versus les « Monétaristes »

Pisani-

Férry (1994

)

Courant économiste

Courant monétariste

L'intégration doit couronner une convergence

structurelle. Cette approche trouve ses fondements dans

ce qu’il est convenu d’appeler la "théorie du

couronnement"

La convergence macroéconomique doit être le moteur de l’intégration

1. Le concept de convergence macroéconomique

6

Convergence macroéconomique et échelle d’intégration

La convergence est corrélée à

l’échelle d’intégration de Balassa (1961).

La progression dans cette échelle

dépend du niveau de

rapprochement des pays ou plus précisément de leur degré de convergence.

Zone d’échange préférentielle (ZEP) réduction substantielle des droits de douane entre les pays membres

Zone de libre-échange (ZLE) annulation des droits de douanes intra-zone; chaque pays garde une politique commerciale autonome vis-à-vis des pays hors zone

Union douanière (UD) harmonisation des politique commerciales extérieures avec l’instauration d’un tarif extérieur commun (TEC)

Union monétaire (UM) adoption d’une monnaie unique dans l’optique de minimiser le risque de change et les coûts de couverture

1

2

3

4

Intégration économique complète (IEC) harmonisation des politiques économiques

Marché commun (MC) libre circulation des personnes, des marchandises et des capitaux

5

6

1. Le concept de convergence macroéconomique

7

Les différences formes de

coopération ou d’interdépendance (Cooper, 1985)

L’interdépendance structurelle, qui est le résultat de l’intensité des relations commerciales et financières qui se nouent entre les agents économiques des différents pays

L’interdépendance face aux perturbations exogènes, qui s’impose lorsque les États ont intérêt à réagir collectivement à des chocs externes comme une hausse du prix du pétrole ou une crise financière

L’interdépendance des politiques économiques, qui apparaît à travers des effets de débordements (spillover effects) de la politique menée par un pays sur ses partenaires

L’interdépendance des objectifs des politiques économiques, qui provient d’une démarche d’interaction stratégique décidée par des gouvernants

1

2

3

4

1. Le concept de convergence macroéconomique

8

Les gains de coopération

Échange d'information

Accord sur une définition commune des concepts

Accord sur les normes ou objectifs communs

Échange d'information sur les politiques envisagées

Coordination des politiques nationales, à savoir la poursuite en commun d'objectifs communs sur les instruments et les objectifs de la politique économique

Action conjointe qui implique des décisions coordonnées et un partage des coûts 

1. Le concept de convergence macroéconomique

9

1

2

Critère de faisabilité d’une union monétaire : utile dans le cas d'une union monétaire à construire (zone monétaire

exogène : cas de l'UE)

Critère de viabilité d’une union monétaire : utile dans le cas d'une union monétaire existante (Zone monétaire endogène: cas des zones CEMAC et UEMOA)

Externalités positives

Limiter les effets de débordements des

politiques nationales sur le fonctionnement de l'UM

Pourquoi la convergence est-elle nécessaire dans une communauté économique régionale?

1. Le concept de convergence macroéconomique

10

La convergence se réalise à travers …

… le choix des variables (variables réelles, variables

nominales ou les deux)

… la définition du niveau de la coordination (Begg et

al., 2003)

Le champ, c’est-à-dire les politiques

concernées

Le niveau de centralisation et de

délégation

La méthodes « douce » ou « forte »

Comment réaliser la convergence?

11

PAUSE

L’expérience de l’UEMOA

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.1. La justification de la surveillance multilatérale

La justification contextuelle

Cameroun RCA Congo Gabon

-4

-2

0

2

4

6

8

Moyenne 1960-1984 Moyenne 1985-1994

Évolution comparative des taux de croissance moyens

Dégradation de la situation économique avant 19941

Intégration comme antidote à la crise (signature du Traité de la CEMAC)2

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.1. La justification de la surveillance multilatérale

13

La justification théorique

La mise en place des critères de conv. a valeur d’engagement politique et moral 1

Les critères de convergence visent un objectif de consolidation2

Les critères de convergence limite les effets de débordements négatifs 3

Les critères de convergence permettent une meilleure réaction face aux chocs 4

La mise en place des critères de convergence stimule la croissance 5

La mise en place des critères de conv. soutient la BEAC par un policy mix équilibré 6

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

14

2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC

1 Les Cellules Nationales de Surveillance Multilatérale (CNSM)

Gestion d’une base de données statistiques 

Collection et traitement des données nationales

Confection d’un tableau de bord macroéconomique et des indicateurs nationaux

Confection d’un plan de trésorerie

Confection d’un tableau des opérations financières de l’Etat (TOFE)

Examen critique des données

Rédaction d’un rapport trimestriel sur l’évolution de la situation éco du pays

Suivi de la politique économique dans le pays

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

15

2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC

2 La Cellule Communautaire

Rassemble les données de l’environnement international et d’intérêt communautaire pertinentes pour l’exercice de la surveillance, de les transmettre aux Cellules nationales dans les formes et les fréquences fixées par le Collège de Surveillance

Rédige périodiquement le rapport d’exécution de la surveillance sur l’état de la convergence dans l’Union Économique du point de vue de la convergence et de leur conformité aux grandes orientations et à la discipline communautaire

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

16

2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC

3 Le Collège de Surveillance

Veille au bon fonctionnement de la Cellule communautaire et des cellules nationales

Organise des missions circulaires d’appui technique en vue de renforcer les capacités opérationnelles des cellules nationales

Analyse les rapports semestriels de la Cellule Communautaire sur l’état de la convergence au sein de l’Union

Produit un rapport sur la base duquel le Conseil des Ministres adopte les directives de politiques économiques et de critères normatifs de référence nécessaires à la convergence des politiques budgétaires cohérentes avec la politique monétaire

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC

4 Le Conseil des Ministres

Se prononce au moins une fois par an sur les grandes orientations des politiques économiques (GOPE) des États membres

Adresse des recommandations aux États membres

Adopte en dernier ressort le Rapport de la surveillance multilatérale

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.3. Les différents critères et indicateurs

Les critères de

convergence

1

2

3

4

Le Solde Budgétaire de Base >=0%

Le taux d’inflation annuel <=3%

Le taux d’endettement public <=70%

Les arriérés de paiement =0

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.3. Les différents critères et indicateurs

Les indicateurs

de surveillance multilatérale

1

2

3

4

Le Solde Budgétaire de Base structurel

Le Solde Budgétaire primaire (>0)

Le taux de couv. extérieure de la monnaie (>20%) 

Le taux de pression fiscale - non pétrolières (>15%)

5

6

7

La variation masse salariale/recettes budgétaires 

Le solde de la balance des paiements 

Le service de la dette extérieure /exportations

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.3. Les différents critères et indicateurs

Les indicateurs complémentaires de convergence

1

2

3

4

solde budgétaire de base structurel rapporté au PIB nominal >=0%

Solde budgétaire de base hors pétrole rapporté au PIB hors pétrole >=0%

Solde budgétaire primaire hors pétrole, en pourcentage du PIB hors pétrole >=0%

Taux d’inflation sous-jacente <=3%

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

Critère d’inflation (2010-2014)

Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).

3%

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).

Critère du solde budgétaire (2010-2014)Pays excédentaires

Pays déficitaires

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).

Critère de l’endettement public (2010-2014)

Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).

Critère des arriérés de paiement (2010-2014)

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

Écart type des critères de convergence

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.5. Évolution de quelques indicateurs de SM dans la CEMAC (2001-2014)

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.6. L’effectivité de la convergence dans la CEMAC

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

(Est.

)

2014

(Prév

.)0

1

2

3

4

5

6

2

3

4

3

4

0

3

0

2

5 5

2

4

3

Inflation

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

(Est.

)

2014

(Prév

.)0

1

2

3

4

5

6

3 3

4

5 5 5 5 5

2 2

5

4

2

4

Solde budgétaire de base

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

(Est.

)

2014

(Prév

.)0

1

2

3

4

5

6

7

4 4 4 4 4 4 4

6 6 6 6 6 6 6

Endettement public

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

(Est.

)

2014

(Prév

.)0

1

2

3

4

5

6

7

1 1

2

5

3 3 3

4

2 2 2

5

2

6

Arriérés de paiement

Nombre de pays ayant respecté le critère sur la période 2001-2014

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.6. L’effectivité de la convergence dans la CEMAC

Proportion des « oui » dans le respect de chaque critère (2001-2014)

Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013)

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.6. L’effectivité de la convergence dans la CEMAC

Effort de convergence globale sur la période 2001-2014

Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013)

Cameroun Gabon Tchad Guinée Eq. Congo RCA0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10091,0725% 91,07%

67,8575% 64,285%

48,2125%

28,5725%

Note: cette statistique s’obtient en calculant la moyenne arithmétique non pondérée des quatre critères par rapport à chaque pays

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.7. Limites et difficultés liées à l’environnement de la SM

Déficit démocratique de

l’institution communautaire

Difficultés de collecte de données

Ressources financières, humaines et

matérielles limitées

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.8. Limites inhérentes aux critères de la SM : la pertinence des critères

Pertinence du critère

d’inflation

Pertinence du critère du

solde budgétaire

Pertinence du critère de non accumulation

d’arriérés

L’objectif de stabilité des prix est la contrainte que s’assignent les autorités monétaires pour assurer l’ancrage nominal 02 raisons complémentaires : (1) le principe de cohérence de Tinbergen et (2) l’existence d’une relation forte entre la quantité de monnaie en circulation et le niveau général des prix

Il s’éloigne de la réalité, puisqu’il n’intègre pas l’aide extérieure qui occupe pourtant une place importante dans les finances publiques des pays de la CEMAC (Avom, 2007). Renforcement de l’effet pro-cyclique de la SM en zone CEMAC (Bikaï, 2014 ; N’Kodia, 2011)

La principale critique adressée au critère de la non-accumulation d’arriérés intérieurs et extérieurs sur la gestion de la période courante est la difficulté à vérifier sa fiabilité dans la mesure où elle est basée exclusivement sur la déclaration du pays concerné (FMI, 2014).

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.9. Limites inhérentes aux critères de la SM : l’optimalité des critères

Optimalité du seuil

d’inflation fixé à 3%

Khan et Senhadji (2001) montrent que les seuils plafonds pour les pays industrialisés se situeraient entre 1 % et 3 %, alors que pour les pays en développement, ils se situeraient entre 7 % et 11 %.

La définition numérique de l’objectif d’inflation peut, compte tenu de la diversité conjoncturelle, paraître trop basse, induire des coûts potentiels en termes d’activité économique et d’emploi, et conduire vraisemblablement à une exposition au risque déflationniste

L’inflation dans la zone CEMAC est essentiellement importée, et que sa composante interne dépend des facteurs naturels que des chocs liés à la demande. Par conséquent, une augmentation des taux d’intérêt visant à réduire les tensions inflationnistes serait alors totalement inefficace

Optimalité du seuil

d’endettement public

Un seuil d’endettement public fixé à 70% du PIB qui ne constitue pas une garantie contre les problèmes d’insolvabilité et d’illiquidité

La stratégie de réduction de la dette doit se situer dans une perspective à long terme, en utilisant les périodes de conjoncture favorable pour dégager des soldes primaires plus élevés, indispensables pour compenser en période de croissance molle.

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

2.10. Limites inhérentes aux critères de la SM : la non prise en compte de la convergence réelle

Limites liées à la non prise en compte de

la convergence

réelle des économies

La Surveillance multilatérale dans la CEMAC s’est limitée essentiellement à la dimension nominale, négligeant l’aspect réel dont l’importance a fait également l’objet de vifs débats avant et après la mise en place de la monnaie unique européenne.

La mise en place d’un Fonds structurel fonctionnant efficacement dans la CEMAC permettrait de favoriser le rattrapage des économies devancées par leurs partenaires (cas de l’Espagne et du Portugal au moment de leur adhésion à l’UE)

2. Le dispositif de SM de la CEMAC

La surveillance multilatérale est une condition nécessaire de stabilité et de viabilité d’une union monétaire existante comme la CEMAC

Les pays de la CEMAC doivent également miser sur la convergence structurelle au-delà de la convergence nominale

1

2

D’où la nécessité de réformer le dispositif de surveillance multilatéral élargissement à la CEEAC ?

3

En substance

35

PAUSE

DÉBATS

36

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

Sur le plan réel

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

-30

-20

-10

0

10

20

30

Angola Burundi Sao Tomé RDC

Évolution des taux de croissance

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

Crise des années 1980

Reprise Crise de 2008

37

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

Sur le plan réel

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

19831985

19871989

19911993

19951997

19992001

20032005

20072009

20112013

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

Angola Burundi Sao Tomé RDC

Évolution des PIB par tête en dollars US

Rapprochement des niveaux de vie Les inégalités apparaissent et se

creusent, à cause de l’Angola notamment

(stabilité, pétrole, etc.)

38

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

En substance sur le plan

réel, les pays de la CEEAC

hors CEMAC

sont caractérisés

par

Des cycles économiques volatiles à l’image du cycle économique mondial, à cause des perturbations auxquelles ils sont exposés

Un niveau de richesse par tête très disparate, notamment depuis la décennie 2000, ce qui laisse transparaitre de fortes inégalités

39

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

Sur le plan monétaire

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013-100

0

100

200

300

400

500

600

Angola Burundi Sao Tomé RDC

Évolution des taux d’inflation en %

Hyperinflation en Angola et RDC

(période de la planche à billets)

Discipline monétaire retrouvée avec la fin des conflits en Angola et l’adoption d’un politique monétaire restrictive en

RDC

40

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

Sur le plan monétaire

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

19831985

19871989

19911993

19951997

19992001

20032005

20072009

20112013

0

5000

10000

15000

20000

25000

Angola Burundi Sao Tomé RDC

Évolution des taux de change bilatéraux par rapport au dollar US

Stabilité des taux de change, sauf pour STP, à cause des chocs exogènes transmis par le Portugal et d’un solde commercial structurellement déficitaire (la demande du dobra pour les transactions est faible par rapport à la demande des sao-toméens vis-à-vis des devises)

41

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

Sur le plan monétaire

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

-80

-60

-40

-20

0

20

40

Angola Burundi Sao Tomé RDC

Tauxd’intérêt dirigés en Angola et au

Burundi

Relative libéralisation des taux :

(i) la volonté des pays d’attirer les capitaux étrangers (ii) la baisse continue des taux d’inflation (relation de Fisher)

Évolution des taux d’intérêt réels

42

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

En substance sur le plan monétaire,

les pays de la CEEAC hors

CEMAC sont

caractérisés par

Un niveau d’inflation élevé pour l’Angola et la RDC avant la seconde moitié des années 2000

Une parité stable par rapport au dollar US, même si on relève une dépréciation significative du dobra à partir de la seconde moitié des années 1990

Des taux d’intérêt réels volatiles, à cause des perturbations inflationnistes significatives dans certains pays et de la recherche de l’attrait des capitaux étrangers

43

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

Sur le plan de l’équilibre extérieur

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

19801982

19841986

19881990

19921994

19961998

20002002

20042006

20082010

2012-5000

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

Angola RDC Sao Tomé

Évolution des soldes commerciaux en millions de dollars US

Relative stabilité Volatilité observée en Angola, en corrélation avec les fluctuations du cours du pétrole

44

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC

Sur le plan de l’équilibre extérieur

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

19801982

19841986

19881990

19921994

19961998

20002002

20042006

20082010

2012

-10000

-5000

0

5000

10000

15000

20000

Angola Burundi RDC Sao Tomé

Évolution des balances de paiements en millions de dollars US

Les pays de l’Afrique centrale hors CEMAC se présentent comme des économies assez dépendantes de l’économie mondiale (sur le plan commercial et en termes de capitaux), les soldes de leurs balances de paiements étant structurellement négatifs pour la plupart d’entre eux, soit -99,21 millions de dollars pour le Burundi, -495,70 millions de dollars pour la RDC et -34,59 millions de dollars pour STP

45

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Mise en perspective

Sur le plan réel

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

RDC RCA Burundi Cameroun Gabon Congo CEEAC Sao Tomé Angola Tchad Guinée éq.0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

0.71 1.102.00 2.37 2.45 2.67

4.60 4.875.75 6.39

17.74Évolution des taux de croissance (en %)

Pays qui tendent vers un sentier baissier

Pays qui tendent vers un sentier haussier

CEEAC

46

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Mise en perspective

Sur le plan réel

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

Burundi RDC RCA Tchad Cameroun Sao Tomé Congo Angola CEMAC Gabon Guinée éq.0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

181.22 255.45 366.62 423.35904.56 953.29

1461.351761.79 1825.23

5873.51 6071.11Évolution des PIB par tête en dollars (moyenne 1983-2013)

Inégalités inter et intra pays

Groupe 1: Gabon et Guinée Équatoriale

Groupe 2: reste des pays

CEEAC

47

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Mise en perspective

Sur le plan réel

En substance, sur le plan réel, les pays de la CEEAC sont caractérisés par

Des trajectoires de croissance disparates

Une hétérogénéité qui laisse entrevoir des inégalités inter et intra-pays

Les perspectives de convergence réelle dans la CEEAC ne sont pas assez concluantes

48

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Mise en perspective

Sur le plan monétaire

Gabon Cameroun Tchad RCA Congo Guinée éq. Burundi Sao Tomé CEEAC Angola RDC0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1.58 2.45 2.79 2.89 3.37 5.6310.41

14.5720.44

73.21

87.49

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

Évolution des taux d’inflation en % (moyenne 1983-2013)

CEEAC

Pays à inflation historique à 1 chiffre

CEMAC

Pays à inflation historique

à 2 chiffres

Pays à inflation

historique très élevée

49

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Mise en perspective

Sur le plan monétaire

Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale

Angola RDC Tchad RCA Cameroun Congo Gabon Guinée éq. Burundi CEEAC Sao Tomé0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

32.70 254.21 472.94 472.94 472.94 472.94 472.94 472.94 632.441,055.34

6,796.37

Évolution des taux de change bilatéral par rapport au dollar (moyenne 1983-2013)

CEEACPays de la CEMAC

Dépréciation à long terme du dobra

50

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Mise en perspective

Sur le plan monétaire

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

01000200030004000500060007000

f(x) = 213.382143580445 x − 1318.64587248254R² = 0.901401906114156

f(x) = 7.19246820229243 x + 118.647671759793R² = 0.707978615609001

Ecart-type avec Sao Tome Linear (Ecart-type avec Sao Tome)

Ecart-type sans Sao Tome Linear (Ecart-type sans Sao Tome)

19992000

20012002

20032004

20052006

20072008

20092010

20112012

20130

20406080

100120140160180200

f(x) = − 9.14692739252187 x + 109.44116223627R² = 0.565092912955297

Volatilité (écart-type) du taux d’inflation

Diminution de l’écart-type du taux d’inflation une augmentation d’une unité de temps induit une réduction

de l’écart-type de 9 points

Taux de change stable sans Sao Tome, mais très volatile avec la

présence de ce pays à partir de 1995

51

3. Défis et perspectives de la convergence macroéconomique dans l’espace CEEAC

3.1. Mise en perspective

Sur le plan de l’équilibre extérieur

RDC

Cameroun

Tchad

Guinée éq.

Congo

Burundi

RCA

Sao Tomé

CEEAC

Gabon

Angola

-1000 -500 0 500 1000 1500 2000

-495.70

-446.10

-369.55

-246.05

-191.06

-99.21

-67.46

-34.60

48.29

667.77

1,764.90

Balances de paiementsRDC

Tchad

RCA

Cameroun

Sao Tomé

Congo

CEEAC

Gabon

Guinée éq.

Angola

-1000 0 1000 2000 3000 4000 5000

-361.99

-249.57

-119.66

-83.80

-37.75

435.89

809.87

1,015.49

2,061.56

4,628.65

Balances commerciales

52

Conclusion

CEEAC union monétaire Union Africaine 2021

Nécessité de mener une étude approfondie

Approche exogène ? Approche endogène ?

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