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PRODUCCIÓN, GASTO Y RENTA NACIONAL
LA MACROECONOMÍA
LA RAMA DE LA CIENCIA ECONÓMICA ENCARGADA DE ESTUDIAR LA ECONOMÍADESDE UNA PERSPECTIVA GLOBAL, A PARTIR DE LA VALORACIÓN DE LAS PRINCIPALES MAGNITUDES QUE NOS INFORMAN SOBRE LA MARCHA ECONÓMICA DE UN PAÍS
EL TAMAÑO Y CRECIMIENTO ECONÓMICO DE UN PAÍS LA RENTA NACIONAL LA EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS EL EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO LA TASA DE ACTIVIDAD/EMPLEO/DESEMPLEO EL EQUILIBRIO EXTERIOR (EXPORTACIONES/IMPORTACIONES) LA COHESIÓN SOCIAL LA SOSTENIBILIDAD…..
INDICADORES QUE SE PUEDEN MEDIR Y CUANTIFICAR, IMPRESCINDIBLES PARAEVALUAR LA SALUD ECONÓMICA DE UN PAÍS: BIENESTAR, NIVEL DE DESARROLLO,DEFICIENCIAS, DESEQULIBRIOS, RETOS Y OBJETIVOS FUTUROS
TAMAÑO Y CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA
PODEMOS CALCULAR EL TAMAÑO Y EL CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA DE UN PAÍS A PARTIR DE TRES MAGNITUDES EQUIVALENTES: PRODUCCIÓN, GASTO Y RENTA
LA PRODUCCIÓN: LA SUMA DEL VALOR DE TODOS LOS BIENES Y SERVICIOS PRODUCIDOS EN UN PAÍS EN UN DETERMINADO PERIODO DE TIEMPO
EL GASTO: LA SUMA DE LOS PAGOS QUE REALIZAN LOS AGENTES ECONÓMICOS POR LOS BIENES Y SERVICIOS ADQUIRIDOS EN UN DETERMINADO PERIODO DE TIEMPO
LA RENTA: LA SUMA DE LAS REMUNERACIONES E INGREOS RECIBIDOS POR LOSHABITANTES DE UN PAÍS A LO LARGO DE UN DETERMINADO PERIODO DE TIEMPO
DENOMINAMOS CONTABILIDAD NACIONAL A LA INFORMACIÓN ECONÓMICA AGREGADA DEL CONJUNTO DE UN PAIS, QUE RECOGE DATOS ACERCA DE LA PRODUCCIÓN, LA RENTA Y EL GASTO
PRODUCCIÓN, GASTO Y RENTA CONFORMAN EL DENOMINADO FLUJO CIRCULARDE LA RENTA. TOTALMENTE CONECTADOS E INTERDEPENDIENTES, CUANDO AUMENTAMOSLA PRODUCCIÓN, INMEDIATAMENTE AUMENTAN LA RENTA Y EL GASTO
Las empresa producen bienes y servicios y demandan factores productivos Los hogares gastan en bienes y servicios y ofertan factores productivos a las empresasSe genera así un constante flujo de renta
LA PRODUCCIÓN NACIONAL
EL PRODUCTO INTERIOR BRUTO (PIB) ES EL INDICADOR MÁS USADO PARA CUANTIFICAR EL VALOR DE LA PRODUCCIÓN DE UN PAÍS A LO LARGO DE UN AÑO
EL PIB: EL VALOR DE MERCADO DE TODOS LOS BIENES Y SERVICIOS FINALES PRODUCIDOS DENTRO DE UN PAÍS A LO LARGO DE UN AÑO. EN EL PRECIO DE MERCADODE LOS PRODUCTOS YA VAN INCLUIDOS LOS IMPUESTOS INDIRECTOS Y LAS SUBVENCIONESRECIBIDAS POR LAS EMPRESAS PARA PRODUCIR DETERMINADOS PRODUCTOS.
O LO QUE ES LO MISMO
EL PIB: LA SUMA DEL VALOR AÑADIDO (DIFERENCIA ENTRE EL VALOR DE LOS BIENESY SERVICIOS QUE VENDEN LAS EMPRESAS Y EL COSTE DE LAS MATERIAS PRIMAS Y LOSPRODUCTOS INTERMEDIOS EMPLEADOS POR LAS MISMAS PARA PRODUCIRLOS) QUE GENERAN TODAS LAS ACTIVIDADES PRODUCTIVAS DE UN PAÍS EN UN DETERMINDOPERIODO DE TIEMPO
VALOR AÑADIDO = precios de mercado - costes de factores de producción
CÁLCULO DEL PIB
CÓMO CALCULAR EL PIB DE UN PAÍS QUE SÓLO FABRICABA UNA BARRA DE PAN
OPCIÓN A: VALOR DEL PRODUCTO FINAL
VALOR DE LA BARRA: 1 EUROPIB = 1 EURO
OPCIÓN B: SUMA DE LOS VALORES AÑADIDOS
SEMILLAS = O.25 CÉNTIMOS. VALOR AÑADIDO = 0.25 CÉNTIMOS TRIGO = 0.50 CÉNTIMOS. VALOR AÑADIDO = 0.25 CÉNTIMOS HARINA = 0.75 CÉNTIMOS. VALOR AÑADIDO = 0.25 CÉNTIMOS BARRA DE PAN = 1 EURO. VALOR AÑADIDO= 0.25 CÉNTIMOSPIB = O.25+0.25+0,25+0.25 = 1 EURO
EL PIB A PRECIOS DE MERCADO Y EL PIB A COSTE DE FACTORES
PIB A COSTES DE FACTORES: PRECIO DE MERCADO DE LOS PRODUCTOS MENOSLOS IMPUESTOS CARGADOS A LOS PRODUCTOS POR EL ESTADO MÁS LAS SUBVENCIONES QUE RECIBEN LAS EMPRESAS POR PRODUCIR DETERMINADOSPRODUCTOS
PIB (cf)= Precios de mercado - impuestos + subvenciones
PIB A PRECIOS DE MERCADO: PRECIO DE LOS PRODUCTOS CUANDO SALEN DE LAS EMPRESAS MÁS LOS IMPUESTOS QUE GRAVAN ESOS PRODUCTOS MENOS LAS SUBVENCIONES QUE RECIBEN LAS EMPRESAS. ES EL MÁS USADO
PIB (pm)= Precios de productos salidos de fábrica + impuestos - subvenciones
DEBEMOS DIFERENCIAR EL ENTRE PRECIO DE MERCADO, LO QUE PAGA EL CONSUMIDOR,Y EL COSTE FACTORES, EL COSTE DE SALIDA DE FÁBRICA DE LOS PRODUCTOS
EL PRODUCTO NACIONAL BRUTO
EL PRODUCTO NACIONAL BRUTO (PNB): INCLUIRÍA EL PIB MÁS LAS RENTASOBTENIDAS POR LO PRODUCIDO POR LOS FACTORES DE PRODUCCIÓN NACIONALESEN OTROS PAÍSES (RFN) MENOS LAS RENTAS OBTENIDAS POR LO PRODUCIDO POR LOS FACTORES DE PRODUCCIÓN EXTRANJEROS EN DICHO PAÍS (RFE)
PNB= PIB + RFN - RFE
PRODUCTO INTERIOR NETO, PIB NOMINAL Y PIB REAL
PARA PODER DISCRIMINAR QUÉ PARTE DEL AUMENTO DEL VALOR DE MERCADO (PRECIOS CORRIENTES) DE LOS BIENES Y SERVICIOS PRODUCIDOS A LO LARGO DEL AÑOSE DEBE A LA INFLACIÓN (AUMENTO DE LOS PRECIOS) Y QUÉ PARTE AL AUMENTO DELNÚMERO DE LOS BIENES PRODUCIDOS, EMPLEAMOS EL INDICADOR PIB REAL
PIB REAL= PIB nominal- INFLACIÓN
EL PRODUCTO INTERIOR NETO: ES EL PIB MENOS EL VALOR PERDIDO POR LA DEPRECIACIÓN DE LOS FACTORES PRODUCTIVOS (MÁQUINAS, EQUIPOS..) EMPLEADOS PARA LA PRODUCCIÓN DE DICHOS BIENES Y SERVICIOS. DICHA DEPRECIACIÓN SE DENOMINA AMORTIZACIÓN Y ES UNA ESTIMACIÓN
PIN= PIB - AMORTIZACIÓN
Actualmente los países de la UE y USA miden el PIB a precios constantes, usando una base móvil, en la que los bienes de cada año se valoran a precios del año anterior
EL GASTO NACIONAL
ES LA SEGUNDA GRAN MAGNITUD PARA CALCULAR EL TAMAÑO Y EL CRECIMIENTOECONÓMICO DE UN PAÍS A LO LARGO DE UN AÑO. SE CALCULA SUMANDO EL GASTO QUEREALIZAN LOS AGENTES ECONÓMICOS AL COMPRAR LOS BIENES Y SERVICIOS
DESGLOSADOS POR DIFERENTES PARTIDAS DE GASTO, CONFORMAN LOS DIFERENTESCOMPONENTES DEL PIB: CONSUMO PRIVADO INVERSIÓN GASTO PÚBLICO EXPORTACIONES NETAS (diferencia entre exportaciones e importaciones)
PIB= CONSUMO PRIVADO+INVERSIÓN+GASTO PÚBLICO+EXPORTACIONES NETAS
LA SUMA DE TODOS LOS GASTOS QUE REALIZAN LOS AGENTES ECONÓMICOS DE UN DETERMINADO PAÍS AL ADQUIRIR BIENES Y SERVICIOS SE DENOMINA DEMANDAAGREGADA
LA EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA AGREGADA DEPENDERÁ DE: NIVEL DE LOS PRECIOS,LA RENTA DISPONIBLE, LA POLÍTICA ECONÓMICA DEL GOBIERNO, LA CONFIANZA..ETC
PIB: CONSUMO PRIVADO+INVERSIÓN+GASTO PÚBLICO+EXPORTACIONES NETAS
CONSUMO PRIVADO: EL GASTO DE LOS HOGARES EN BIENES Y SERVICIOS, EXCEPTOLA VIVIENDA NUEVA. EN LOS PAÍSES DESARROLLADOS (PD) SUPONE EL COMPONENTE MÁS CUANTIOSO DEL PIB (SUPERIOR AL 60%)
INVERSIÓN: EL GASTO DE LAS EMPRESAS EN FACTORES DE CAPITAL MÁS EL GASTO ENVIVIENDA NUEVA. EN LOS PD SUPONE EN TORNO AL 20% DEL PIB. CLAVE PARA DEDUCIREL FUTURO COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMÍA
GASTO PÚBLICO: INFRAESTRUCTURAS, SANIDAD, SUELDO DE FUNCIONARIOS..ETC. EN LOS PD SUPONE ENTRE EL 10% Y EL 20% DEL PIB. MÁS ALTO CUANTO MAYOR ES EL ESTADO DEL BIENESTAR. NO SE INCLUYEN LOS PAGOS DE TRANSFERENCIA (PENSIONES,PRESTACIONES POR DESEMPLEO, SUBSIDIOS…)
EXPORTACIONES NETAS: DIFERENCIA ENTRE EL VALOR DE LOS PRODUCTOS FABRICADOS EN UN PAÍS (ESPAÑA) PERO CONSUMIDOS EN OTRO (EXPORTACIONES) Y EL VALOR DE LOS PRODUCTOS FABRICADOS EN EL EXTERIOR (IMPORTACIONES) Y CONSUMIDOS EN ESPAÑA.
LOS COMPONENTES DEL PIB DESDE LA PERSPECTIVA DEL GASTO NACIONAL
GASTO NACIONAL = RENTA NACIONAL
53%
18%
29%
COMPOSICIÓN DEL PIB EN ESPAÑA 2006 (%)
CONSUMOGASTO PÚBLICOINVERSIÓN
EVOLUCIÓN DEL GASTO PÚBLICO* EN CINCO PAÍSES DE LA UNIÓN EUROPEA
GASTO PÚBLICO SOBRE EL % DEL PIB
*Sí se incluyen los pagos de transferencias
LAS “GRIETAS” DEL PIB
EL PIB NO CONTABILIZA MUCHAS DE LAS ACTIVIDADES HUMANASQUE TIENEN UNA CLARA LECTURA ECONÓMICA
EL TRABAJO DOMÉSTICO EL TRABAJO DEL VOLUNTARIADO LAS OPERACIONES DE TRUEQUE LA ECONOMÍA SUMERGIDA COMPRAVENTA DE PRODUCTOS DE SEGUNDA MANO
EL PIB PUEDE DISTORSIONAR EL VALOR DE MUCHOS DE LOS BIENES Y SERVICIOS
ORDENADORES ACTUALES MÁS POTENTES QUE LOS DEL PASADO TIENEN UN VALOR MONETARIO INFERIOR BIENES Y SERVICIOS POCO CONTAMINANTES VALEN LO MISMO QUE OTROS ALTAMENTE CONTAMINANTES BIENES CULTURALES O AVANCES CINETÍFICOS PUEDEN TENER UN VALOR EN MERCADO INFERIOR AL DE LAS ARMAS O AL DEL SALARIO DE UN FUTBOLISTA
LA RENTA NACIONAL
LA TERCERA MAGNITUD PARA MEDIR EL CRECIMIENTO O TAMAÑO ECONÓMICODE UN PAÍS
LA RENTA NACIONAL (RN) SERÍA EL CONJUNTO DE LAS REMUNERACIONES RECIBIDASPOR LAS EMPRESAS Y LOS TRABAJADORES POR LA PRODUCCIÓN Y PRESTACIÓN DE SERVICIOS, UNA VEZ DESCONTADOS LOS IMPUESTOS INDIRECTOS (IVA) Y LA AMORTIZACIÓN POR LA RENOVACIÓN DE BIENES DE CAPITAL
RENTA NACIONAL (RN) = SALARIOS+ALQUILERES Y RENTAS+INTERESES POR INVERSIONES+BENEFICIOS EMPRESARIALES
PARA UNA APROXIMACIÓN MÁS CERCANA A LA REALIDAD DE LA RENTA NACIONAL DEBEMOS TENER TAMBIÉN EN CUENTA AL ESTADO, QUIEN RETIENE UNA PARTE IMPORTANTE DE LA RENTA A PARTIR DE LOS IMPUESTOS QUE RECAUDA Y REPARTE A PARTIR DE LAS TRANSFERENCIAS QUE DA A LOS CIUDADANOS (IMPUESTOS NETOS)
FINALMENTE, DEBEREMOS TENER EN CUENTA EL SECTOR EXTERIOR: RENTAS QUE ENTRAN Y SALEN DEL PAÍS (BENEFICIOS QUE LAS EMPRESAS EXTRANJERAS SE LLEVAN A SUS PAÍSES,REMESAS DE DIVISAS…) PARA REALIZAR EL CÁLCULO REAL DE LA RENTA NACIONAL
RENTA NACIONAL DISPONIBLE = RENTA NACIONAL – IMPUESTOS + TRANSFERENCIAS
RN (renta nacional) Salarios Alquileres Intereses Beneficios
LA RELACIÓN ENTRE EL PIB Y LA RENTA NACIONAL
PIB Consumo Gasto público Inversión Exportaciones netas
TODO LO PRODUCIDO GENERA UN GASTO QUE SE TRADUCIRÁ EN UNA RENTA
DISTRIBUCIÓN DE LA RENTAEN ESPAÑA (2012)
(Renta nacional)
RENTA PERSONAL DISPONIBLE (RPD)
IMPUESTOS DIRECTOS PAGADOS POR EMPRESAS Y TRABAJADORES LAS CONTRIBUCIONES A LA SEGURIDAD SOCIAL DE EMPRESAS Y TRABAJADORES LOS BENEFICIOS NO DISTRIBUIDOS POR LAS EMPRESAS
RENTA NACIONAL
MENOS
MÁS
LAS TRANSFERENCIAS RECIBIDAS PORLAS FAMILIAS POR PARTE DEL ESTADOY QUE NO FORMAN PARTE DE LA RN
PENSIONES PRESTACIONES POR DESEMPLEO OTRAS AYUDAS SOCIALES
RPD: ES LA RENTA QUE REALMENTE RECIBEN LAS FAMILIAS
ES IGUAL A
LA RENTA POR HABITANTE (RPH) Y EL PIB PER CAPITA
PARA SABER QUÉ PARTE DE LA RENTA NACIONAL O DEL PIB LE CORRESPONDEPOR TÉRMINO MEDIO A CADA INDIVIDUO DE UN PAÍS CONTAMOS CON DOSMÉTODOS DE CÁLCULO
1. RPH: RENTA NACIONAL DIVIDIDA POR EL Nº DE HABITANTES DE ESE PAÍS. SE EXPRESA EN DÓLARES O EUROS2. PIB PER CAPITA: PIB DIVIDIDO POR EL Nº DE HABITANTES DE ESE PAÍS . SE EXPRESA EN DÓLORAES O EUROS
AMBOS SON ENGAÑOSOS, PUES SE TRATA DE UNA CANTIDAD PROMEDIO Y NO DE LACANTIDAD QUE REALMENTE LE CORRESPONDE A CADA HABITANTE, PUDIÉNDOSEOBSERVAR TREMENDAS DIFERENCIAS EN LA RENTA PER CAPITA ENTRE UNAS REGIONES YOTRAS DE UN MISMO PÁIS, O ENTRE DIFERENTES GRUPOS SOCIALES DE ESE MISMO PAÍS
AÚN ASÍ, LA RPH RESULTA UNA VARIABLE BÁSICA PARA VALORAR EL GRADO DE DESARROLLO DE UN PAÍS, PUES RESULTA IMPOSIBLE ALCANZAR UN MÍNIMO NIVEL DEBIENESTAR CUANDO DICHA RPH NO SUPERA LOS 10.000 /15.000 $ POR HABITANTE
2011
LA TASA DE POBREZA RELATIVA Y UMBRAL DE POBREZA RELATIVA
LA TASA DE POBREZA RELATIVA: EL PORCENTAJE DE ADULTOS DE UN DETERMINADOPAÍS CUYOS INGRESOS NO ALCANZAN EL 60% DE LOS INGRESOS NETOS MEDIOSNACIONALES. EN ESPAÑA ALCANZA AL 30% DE LOS TRABAJADORES
EL UMBRAL DE LA POBREZA RELATIVA: ES LA CANTIDAD DE INGRESOS NETOSANUALES FAMILIARES QUE MARCA LA FRONTERA ENTRE LOS POBRES Y LOS QUE NO LO SON. EQUIVALE AL 60% DEL INGRESO NETO FAMILAR MEDIO NACIONAL. ENESPAÑA SE SITÚA EN TORNO A LAS 7.500 EUROS ANUALES. UNA PERSONA SERÁCLASIFICADA EN EL GRUPO DE LOS POBRES SI SUS INGRESOS POR UNIDAD DE CONSUMOSON INFERIORES A ESA CIFRA. ES DECIR, EL VALOR DEL UMBRAL DE LA POBREZA VARIARÁSEGÚN EL NÚMERO DE PERSONAS QUE FORMAN CADA FAMILIA
UNA FAMILIA DE UN SOLO ADULTO: UMBRAL ES 7.500 EUROS UNA FAMILIA DE DOS ADULTOS: UMBRAL ES 7.500 + (7.500 X 0.5) = 11.250 EUROS UNA FAMILA DE DOS ADULTOS Y UN NIÑO: UMBRAL ES 7.500 + (7.500 X 0.5) + (7.500 X 0.3) = 13.500 EUROS UNA FAMILIA DE DOS ADULTOS Y DOS NIÑOS: UMBRAL ES 7.500 + (7.500 X 0.5) + (7.500 X 0.3) + (7.500 X 0.3) = 15.750 EUROS
LA POBREZA EN LA UNIÓN EUROPEA
DATOS DE ESPAÑA SEGÚN LA FUNDACIÓN 1º DE MAYO. 2012
EL ÍNDICE GINI
EL ÍNDICE GINI ES EL MÁS UTILIZADO PARA MEDIR EL REPARTO DE LA RENTA EN UN PAÍS ENTRE SUS HABITANTES. CON ÉL DETERMINAREMOS LO MÁS O MENOS IGUALITARIAQUE ES UNA DETERMINADA SOCIEDAD. EL ÍNDICE GINI SE EXPESA ENTRE LOS VALORES NUMÉRICOS CERO (TODOS LOS HABITANTES RECIBEN LA MISMA RENTA) Y UNO (DESIGUALDAD MÁS ABSOLUTA). TAMBIÉN PUEDE EXPRESARSE COMO COEFICIENTE, EN CUYO CASO SERÁ UN % ENTRE O Y 100.
elEconomista.es (11-03-2015)
Evolución del índice Gini en España
LA CURVA DE LORENZ
LA CURVA DE LORENZ ES LA REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL COEFICIENTE GINI
CUANTO MÁS SE ALEJA LA CURVA DE LORENZ DE LA LÍNEA DE PERFECTA IGUALDAD, MAYORES SERÁN LAS DESIGUALDADES DE RENTA
El 20% de la población con menos ingresos acumula menos del 5% de la renta nacional
El 20 % de la población con más ingresos acumula más del 50 % de la riqueza nacional
LA RIQUEZA NACIONAL
ES EL CONJUNTO DE BIENES (NATURALES O PRODUCIDOS) CAPACES DESATISFACER NECESIDADES PRESENTES O FUTURAS, CON LOS QUE CUENTA UN PAÍSEN UN DETERMINADO MOMENTO
BIENES DE CONSUMO (ALIMENTOS, ROPA, MUEBLES..ETC.) BIENES DE PRODUCCIÓN (FÁBRICAS, MÁQUINAS…ETC.) CAPITAL HUMANO: LA POBLACIÓN ACTIVA, MEDIDA TANTO POR SU NÚMERO COMO POR SU CUALIFICACIÓN LOS RECURSOS NATURALES (MINERALES, COSTEROS, FORESTALES, ENERGÉTICOS..ETC). ALGUNOS DE ELLOS IMPOSIBLES DE CUANTIFICAR AL ESTAR FUERA DEL MERCADO
RIQUEZA NACIONAL: Bienes de consumo +Bienes de producción+ Capital humano + Recursos naturales
No debemos confundir renta con riqueza. La riqueza es la base de la producción. La renta es lo que estamos dispuestos a pagar por esa riqueza. Riqueza es tener eltítulo de médico. La renta es el dinero que recibe el médico cuando presta sus servicios
EL ÍNDICE DE DESARROLLO HUMANO (IDH)
ES EL INDICADOR USADO MÁS FRECUENTEMENTE PARA VALORAR LA CALIDAD DEVIDA DE LA MAYOR PARTE DE LA POBLACIÓN DE UN DETERMINADO PAÍS
SE OBTIENE A PARTIR DE LA BAREMACIÓN DE TRES VARIABLES: ESPERANZA DE VIDA,TASAS DE ESCOLARIZACIÓN Y RENTA PER CAPITA
A PARTIR DE ESTOS DATOS , LA ONU REALIZA UNA CLASIFICACIÓN DONDE LOS PAÍSES QUEDAN AGRUPADOS EN CUATRO NIVELS: DESARROLLO MUY ALTO, DESARROLLO ALTO,DESARROLLO MEDIO Y DESARROLLO BAJO
EL IDH TAMPOCO SE SALVA DE LAS CRÍTICAS, PUES NO CONSIDERA VARIABLES COMOLAS DESIGUALDADES DE RENTA DENTRO DE UN MISMO PAÍS (ÍNDICE GINI) O EL PORCENTAJE DE POBLACIÓN EN RIESGO DE POBREZA
IDH 2011 EN ALGUNOS PAÍSES DEL MUNDO
LOS CICLOS ECONÓMICOS
LOS CICLOS ECONÓMICOS SON LAS DIFERENTES ETAPAS QUE ATRAVIESALA ACTIVIDAD ECONÓMICA EN CUALQUIER PAÍS A LO LARGO DEL TIEMPO
LOS CICLOS SE SUCEDEN UNOS A OTROS, SIENDO DIFERENTES ENINTENSIDAD Y DURACIÓN, CONDICIONANDO LA EVOLUCIÓN DEL PIBDE CADA PAÍS
CADA CICLO ECONÓMICO SE DIVIDE EN CUATRO FASES: EXPANSIÓN: FASE DE CRECIMIENTO DEL BIB, EL CONSUMO Y EL EMPLEO CIMA: PUNTO MÁS ALTO DE LA FASE DE CRECIMIENTO RECESIÓN: FASE EN LA QUE SE PRODUCE UN DESCENSO DE LA PRODUCCIÓN, PROVOCANDO UN DESCENSO DEL PIB, EL CONSUMO Y EL EMPLEO FONDO: PUNTO MÁS BAJO DE LA RECESIÓN
