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“Principios y aplicaciones del Análisis Costo-Beneficio”
Eduardo Morín MayaPIAPPEM
19 y 20 de febrero de 2009
México, Distrito Federal.
PRIMER ENCUENTRO TÉCNICOSOBRE LA ESTRUCTURACIÓN DE PROYECTOS DE ASOCIACIÓN
PÚBLICO-PRIVADA
Índice:
1. Generalidades
2. Teoría Económica para Evaluación Social de Proyectos
3. Evaluación de Proyectos
4. Criterios de rentabilidad
GENERALIDADES
Problemas usuales en la gestión de lainversión pública
Ajustes y sobrecostos en la ejecución de proyectos
Falta de financiamiento para la operación
Déficit de proyectos listos para su ejecución
Desequilibrio en la inversión sectorial
Visiones de corto plazo
EDUCACIÓN
SALUD
ELECTRIFICACIÓN
AGUAPOTABLEVIALIDAD
ETC.
PROYECTOSPROYECTOS
PROGRAMASPROGRAMAS SOLUCION A
SOLUCION CSOLUCION B
SOLUCION A
SOLUCION C
SOLUCION B
SOLUCION A
SOLUCION C
SOLUCION B
PLANESPLANES
Sistema General de Planeación
• Estructurales
• Marginales
Tipología de proyectos
De manera general los proyectos pueden clasificarse en:
Proyectos productivos o que incrementan ladisponibilidad de un bien: Agua potable, electrificación,riego, telefonía rural, etc.
Proyectos que liberan recursos: edificación pública,aeropuertos, rellenos sanitarios, vialidades urbanas, etc.
Proyectos sociales donde no hay un mercado observable:educación, salud, deporte, etc.
Antes de efectuar una inversión y, con el fin de determinar su viabilidad entodos los aspectos, es conveniente que se contemple como requisitoindispensable conocer el marco en el cual se creará y desarrollará el proyecto.Por ello, se requiere analizar los siguientes aspectos:
MERCADO
TÉCNICO
ECOLÓGICO
LEGAL E INSTITUCIONAL
FINANCIERO Y PRESUPUESTAL
SOCIAL
Si el proyecto no fuera factible en alguno de estos aspectos lo más convenienteserá no realizarlo.
Viabilidad de proyectos
Un proyecto se genera de una idea, conforme ésta madura pasa a etapassucesivas a través de estudios que ayudan a determinar su viabilidad y conello la conveniencia de sugerir, abandonar o postergar el proyecto.
El objetivo que se persigue al realizar los diferentes grados de análisis esreducir la incertidumbre y el riesgo, lo cual implica que entre más se avanceel costo se elevará pero la incertidumbre se reducirá
COSTO
INC
ERTI
DU
MB
RE
I0
I2
C2
I1
C1C0
Incertidumbre
INDEPENDIENTES
DEPENDIENTES
• COMPLEMENTARIOS
• SUSTITUTOS
• EXCLUYENTES
Un proyecto es una fuente de costos y beneficios, los cuales se pueden verafectados por los costos y beneficios de otro(s) proyecto(s), es por esto queun conjunto de proyectos pueden ser:
Tipos de proyecto según su relación
¿Por qué generar, desarrollar y evaluar proyectos?
• El dilema económico de la escasez.
• Las necesidades humanas son crecientes y los recursospara satisfacerlas son limitados.
• Esto obliga a priorizar entre distintas necesidades asatisfacer (distintos proyectos a ejecutar).
• Existe más de una alternativa para solucionar un mismoproblema, satisfacer una necesidad o aprovechar unaoportunidad.
• Cada opción tiene costos adicionales a la inversión inicial(operación, mantenimiento, externalidades) que en un horizontede vida pueden afectar la decisión final.
• Existen beneficios adicionales (ahorros, externalidades,efectos indirectos) que en un horizonte de vida pueden tambiénafectar la decisión final.
¿Por qué generar, desarrollar y evaluar proyectos?
COSTOSBENEFICIOS
RentabilidadEs un indicador que determina cuanto beneficia o perjudica, el tomar unadecisión de inversión, mediante la comparación de los COSTOS y losBENEFICIOS.
Un proyecto de inversión será rentable en la medida que el inversionistaalcance una mayor riqueza con su ejecución
COSTOS BENEFICIOSCOSTOS
BENEFICIOS
COSTOS
BENEFICIOS
Costos y beneficios reales en las situaciones sin y con proyecto
InversiónOperación
TiempoFlujo de costos y beneficios
Ingresos
Egresos
$
Con proyecto
Correcta atribución de costos y beneficios
Sin proyecto
Teoría Económica para EvaluaciónSocial de Proyectos
S=CMg
D=BMg
Q
P
P
Q
Excedente del Consumidor
Diferencia entre lo que los consumidores estándispuestos a pagar y lo que realmente paganpor un bien en el mercado.
Excedente del Productor
Diferencia entre lo que los productores estándispuestos a recibir y lo que realmente recibenpor las unidades puestas en el mercado.
S
S’
D
Q
P
P0P1
Q0 Q1Q2
Valor Social de la Producción en un mercado totalmente competitivo
X
S
S’
D
Q
P
Pc0
Q0 Q1Q2
Pp0
Pc1
Pp1
Valor Social de la Producción en un mercado con impuesto
X
S
S’
D
Q
P
Pp0
Q0 Q1Q2
Pc0
Pp1
Pc1
Valor Social de la Producción en un mercado con subsidio
X
S
S’
D=BMg
Q
P
P0P1
Q0 Q1Q2
D=BMgS
Valor Social de la Producción en un mercado externalidad positiva alconsumo
E
X
S
S’
D=BMg
Q
P
P0P1
Q0 Q1Q2
D=BMgS
Valor Social de la Producción en un mercado externalidad negativa alconsumo
E
X
S
D
D’
Q
P
P1P0
Q0 Q1Q2
Costo Social de un Insumo en un mercado competitivo
Y
S
D
D’
Q
P
Q0 Q1Q2
Costo Social de un Insumo en un mercado con subsidio
Pp0
Pc0
Pp1
Pc1
Y
Evaluación de Proyectos
También se conoce como evaluación financiera.Supone que la riqueza constituye el principal interés delinversionista.Para comparar los flujos monetarios utiliza la tasa de interés quese puede obtener o debe pagarse por los fondos.Los beneficios o ingresos provienen de la venta de productos oservicios.Los costos o egresos de la compra de insumos y pago a factoresde la producción.Los costos y beneficios se consideran a precios de mercado.
Evaluación privada
Evaluación Social
También se le conoce como evaluación económica.
Consiste en comparar los costos y beneficios que los proyectosimplican para la sociedad.
Los beneficios sociales anuales se obtienen del aumento delingreso nacional.
Se requiere del cálculo de precios sociales.
Las únicas consecuencias de un proyecto que le interesan a la empresa privadason las que afectan su rentabilidad.Al gobierno le interesa lo anterior además de considerar lo siguiente paradeterminar su rentabilidad:
Efectos indirectos. Son las afectaciones que se producen en los mercados de insumospara la producción del bien que se producirá con el proyecto o en los mercados de bienescomplementarios o sustitutos del mismo.
Externalidades. Son los efectos que tiene el proyecto en mercados distintos a los delbien o servicio que se produce y, que no son complementarios o sustitutos de éste mismobien y que son efectos que no tienen incluida su correspondiente transacción monetaria.
Efectos intangibles. Son aquellos beneficios y/o costos que son muy difíciles de medir eincluso, en ocasiones, de identificar.
Costos y beneficios privados y sociales
Tipos de evaluaciónDiferencias
EvaluaciónPrivada
EvaluaciónSocial
• Costos y beneficiosdirectos
• Efectos indirectos
• Externalidades
• Efectos intangibles
Análisis que considera
IdentificaciónEs describir aquellos costos y beneficios en los que se incurre por la ejecución delproyecto de inversión.
Cuantificación• Es determinar la cantidad de costos y beneficios en un periodo determinado, y quefueron identificados previamente Unidad / tiempo
Valoración• Es otorgarle un valor monetario a los costos y beneficios, previamentecuantificados. $ / tiempo
Aplicación de evaluación social de Proyectos
VAN = -I + Σt = 1
n Bt - Ct(1+d)t
VANS = -I +Σt = 1
n Bt - Ct + BIt – CIt
(1+d*)t+-
Evaluación privada
Evaluación social
e
Alentarinversiones
Criterios de decisiónRentabilidad : Privada vs Social
Subsidios
El inversionista deberíaabsorber externalidades
RentabilidadSocial
Positiva
RentabilidadPrivadaNegativa
RentabilidadPrivadaPositiva
RentabilidadSocial
Negativa
Inversionesindeseables
Costos y beneficios reales del proyecto de inversiproyecto de inversióónn
InversiónOperación
TiempoFlujo de costos y beneficios
Ingresos
Egresos
$
Area de beneficios
Con proyecto
Sin proyecto
Criterios de decisión:
Area de costos
CRITERIOS DE RENTABILIDAD
Indicadores de rentabilidadCosto- BeneficioConsiste en valorar los costos y beneficios de un proyecto considerando el horizonte deevaluación para determinar la conveniencia o no de ejecución.
Indicadores:
VAN (Valor Actual Neto)
B/C (Relación Beneficio-Costo)
PR (Criterio del Periodo de recuperación)
TIR (tasa Interna de Retorno).
TRI (Tasa de Rentabilidad Inmediata).Costo- EficienciaPor la dificultad que existe en ciertos proyectos para medir los beneficios se busca laalternativa más eficiente (la de menor costo).
Indicadores:
CAE (Costo Anual Equivalente).
CAN (Costo Anual Neto).
Valor Actual Neto Social (VANS)
El proyecto será rentable si el valor actual de los flujos netos que generason positivos, es decir, si el valor actual del flujo de beneficios es mayor al
valor actual del flujo de costos incluida la inversión inicial.
El VANS mide a pesos de hoy cuánto más rico es el país por el hecho deinvertir en el proyecto en vez de hacerlo en la alternativa que le rinde lo
correspondiente a la tasa de descuento.
VANS = -I +Σt = 1
n Bt - Ct + BIt – CIt
(1+d*)t+- e
VAN
d
A mayor dmenor VAN
Valor Actual Neto (VAN)
225440-175A y B
160
280
t3
211.04-65280-110B+A
199.91-110160-65A+B
144.55280-110B
80.45160-65AVANt2t1t0Proyecto
d=10%Valor Actual Neto (VAN)
d=10%
225440-175A y B
160
280
t3
211.04-65280-110B+A
199.91-110160-65A+B
144.55280-110B
80.45160-65AVANt2t1t0Proyecto
Valor Actual Neto (VAN)
Relación Beneficio/Costo (B/C)
11020t1
110110Flujo debeneficios
2020150Flujo de Costos
t3t2t0
Valor actual de los costos (VAC) = 199.74
Valor actual de los beneficios (VAB) = 273.55
B/C = VAB/VAC = 273.55/199.74 = 1.37
Si la Relación Beneficio/Costo > 1 Se acepta
Si la Relación Beneficio/Costo = 1 Indiferente
Si la Relación Beneficio/Costo < 1 Se rechaza
Relación Beneficio/Costo (B/C)
Relación Beneficio/Costo (B/C)
11020t1
110110Flujo de beneficios
2020150Flujo de Costost3t2t0Proyecto A
90
t1
9090Flujo debeneficios
150Flujo de Costost3t2t0Proyecto B
R B/C = 1.37
R B/C = 1.49 VAN = ?
VAN = ?
Periodo de Recuperación (PR)
I0 = Σt = 1
n Bt - Ct + BIt – CIt
(1+d*)t+-
Este criterio mide el número de años requeridospara recuperar el capital invertido en el
proyecto
e
100t2
1110-100Proyecto B100t1
3500-100Proyecto C
2100-150Proyecto APRt3t0
VAN A = ?
VAN B = ?
VAN C = ?
Periodo de Recuperación (PR)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
VANS = -I + Σt = 1
n Bt - Ct + BIt – CIt
(1+ρ)t
+- = 0
La tasa interna de retorno (ρ)es aquella que haceigual a cero el valor actuan de los flujos netos
generados por el proyecto.
e
VAN
i0
ρ
Tasa Interna de Retorno (TIR)
VAN
i0
ρ1
Tasa Interna de Retorno (TIR)
VAN
i0
ρ2ρ1
Tasa Interna de Retorno (TIR)
VAN
i0
ρ2ρ1
Tasa Interna de Retorno (TIR)
VAN
i0
Proyecto A
Proyecto B
Tasa Interna de Retorno (TIR)
200-180Proyecto B115-100Proyecto A
10
12 15
15
20
Lineamientos de la SHCP para laelaboración Análisis Costo y Beneficio
“Principios y aplicaciones del Análisis Costo-Beneficio”
Eduardo Morín MayaPIAPPEM
19 y 20 de febrero de 2009
México, Distrito Federal.
PRIMER ENCUENTRO TÉCNICOSOBRE LA ESTRUCTURACIÓN DE PROYECTOS DE ASOCIACIÓN
PÚBLICO-PRIVADA
