Les fondements de la politique monétaire

Politique monétaire et financière

Chapitre 1 : Equilibres et déséquilibres de l’économie

nationaleBGF-KKFK-UPJV

Esteban Giner -2014- 1


Introduction• Afin de bien aborder la politique

monétaire et financière, il faut :

• Comprendre les fondamentaux • Des bases solides sur les flux

monétaires et réels


1. Le circuit de l’économie nationale

• Une économie nationale correspond– À des milliers d’actions en provenance

d’une multitudes d’acteurs différents

– Dans le circuit économique, on considère 3 acteurs principaux :

• Les entreprises• Les ménages• L’Etat



• Les entreprises

– Produisent et offrent des biens et des services (vendus sur des marchés)

– En gros : des biens de consommations, des biens d’équipements et des services



• L’Etat (ou les administrations de manière général)

– Produisent des services non marchands• Des services publics

– (police, défense nationale, éducation, santé, etc.)• Des services privés

– (syndicats, associations, clubs, etc.)



• Les ménages

– Ne produisent pas de Biens ou Services dans le circuit de l’économie

– Ils constituent un Revenu qui est par la suite réparti entre

• L’Epargne• La Consommation


Comment ces millions de décisions individuelles, prises sans concertations par des millions d’agents indépendants, sont-elles compatibles entre elles ?

The Big Question ?



• Il existe 3 marchés – Qui permettent d’échanger dans

l’économie

– Le marché des biens et services– Le marché du travail– Le marché financier



Le circuit de la production

Marché des

Biens et Services

Ressources Emplois

PIB

ImportationsExportations

Investissement (et stockage)

Consommation

PIB = Consommation + Investissement + Exportations - Importations

Produit Intérieur = Demande Intérieure + Demande Etrangère Nette


2. Le problème de l’équilibre économique

• Le fait que l’économie « tourne », ne signifie pas qu’elle fonctionne correctement.

• Une économie peut-elle être à l’équilibre sur ses marchés ?– La plupart des économistes répondront

que non



• A. Le problème des débouchés

• Selon cette équation, chaque production trouve son emploi

• Mais cela ne nous indique pas si chaque agent fait les bonnes prédictions pour assurer l’équilibre





• D’un point de vue comptable, pas de problème

• D’un point de vue réel, un équilibre comptable peut aller de pair avec un déséquilibre économique




• Il n’y aucune raison pour qu’un producteur soit capable de prédire la demande pour son produit


Tant pis pour toi, Jean-Baptiste Say =(La loi des Débouchés

Fait du mal à l’économie depuis plus de 200 ans.


Et un déséquilibre sur un seul marché empêche l’équilibre général de se

réaliser

Par ailleurs, il faut aussi prendre en compte l’existence

de déséquilibres sectoriels



• B. Le problème du plein-emploi

• La logique est simple : des déséquilibres sur le marché des biens et services ont des répercussions sur les emplois des ménages



• B. Le problème du plein-emploi

• Se pose aussi en l’absence de déséquilibre initial sur le marché des B&S

• Si les producteurs utilisent pleinement les emplois, l’économie risque de buter sur les questions de débouchés.


Donc la question de plein-emploi est intimement lié à la question des

débouchés



• C. L’équilibre monétaire et l’inflation

• Le circuit financier repose sur le pouvoir de création monétaire des banques.

• Sans contrôle, cette activité est susceptible de créer des déséquilibres.



• C. L’équilibre monétaire et l’inflation

• Créer des moyens de paiement supplémentaires stimulent des agrégats macroéconomiques (comme la consommation par exemple).


Une expansion de la masse monétaire stimule la demande !

Mais crée des déséquilibres si l’offre ne suit pas, ce qui entraine un déséquilibre sur le marché des biens et services (et donc cela

entraine un effet boule de neige).


Deux cas extrêmes de déséquilibres suite à une expansion de la masse

monétaire


1er cas : l’offre suit la demande

• L’offre de bien se développe dans les mêmes proportions que la masse monétaire = pas de problème particulier

• ↑ de la production, ↑ des revenus, ↑ des dépenses

• Le système bancaire répond à une demande de monnaie justifiée

• L’offre et la demande se développe en parallèle, la création monétaire ne déséquilibre pas le marché


2ème cas : l’offre est rigide• Si situation de plein-emploi, à court-terme, les

entreprises ne peuvent pas suivre la hausse de la demande.

• Donc la demande augmente mais l’offre reste rigide = déséquilibre

• La pression de la demande entraine une hausse des prix

• Donc : création d’inflation !


A retenir, une augmentation de la masse monétaire qui n’est pas suivie par une augmentation de la production n’entraine que de l’inflation. Il y a donc une augmentation de la valeur

nominal mais pas d’augmentation de la valeur réelle


Les agents ont plus de monnaie mais ils ne peuvent pas disposer d’une plus

grande quantité de B&S

Leur niveau de vie est donc inchangé



• D. Le problème de l’équilibre extérieur

• Pour pouvoir échanger avec un autre pays, il faut s’accorder sur les moyens de paiements.

• Ce qui peut déclencher des déséquilibres dans la balance des paiements d’un pays.

• Cela oblige les pays à avoir un certain niveau d’équilibre avec l’étranger.


Produit Intérieur = Demande Intérieure + Demande Etrangère Nette


Pour résumer tout cela

Le Carré magique !Nicholas Kaldor (1908-1986)


Le carré magique de Kaldor• Le carré magique est une représentation

graphique des quatre grands objectifs de la politique économique conjoncturelle d'un pays que sont :

• la croissance,• le plein emploi des facteurs de production,• l'équilibre extérieur de la balance

commerciale• la stabilité des prix


Le carré magique de KaldorCroissance

Equilibre extérieur

Stabilité des prix

Emploi


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Durant les prochaines séances

• Nous exposerons les deux approches théoriques

• Les fondements théoriques du libéralisme

• Les fondements théoriques de l’interventionnisme

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